Die Reform des deutschen Geldwesens nach der Gründung des Reiches. von Rarl Helfferich. i. Geschichte der deutschen Geldreform. Leipzig, Verlag von Duncker Humblot. 5893. Geschichte der deutschen Geldreform. von Rarl Helfferich. Verlag von Leipzig, Duncker Humblot. ^398. Das Recht der Übersetzung ist vorbehalten. Pierer'sche Hofbuchdruckersi Stephan Gsibel ü Co. in Altenburg. Vorwort. Die deutsche Geldreform ist eines der wichtigsten Ereignisse der neueren Wirtschaftsgeschichte. Für Deutschland brachte sie an Stelle einer Vielheit von teilweise mangelhaften Geldsvstemen eine einheitliche und wohlgeordnete Geldverfassung. Für die ganze Welt bedeutet sie den Angelpunkt einer gewaltigen Verschiebung der Währuugsverhältuisse. Abgesehen von ihrer Bedeutung und ihren Folgen ist sie an sich eine der größten wirtschaftlichen Operationen, welche jemals von einem Staate unternommen und planmäßig durchgeführt worden sind. Die genaue Erforschung der Vorgeschichte, der gesetzlichen und praktischen Durchführung und der Folgen der deutschen Geldreform ist deshalb eine wirtschaftsgeschichtliche Aufgabe ersten Ranges. Darüber hinaus verleiht die große Bedeutung der deutschen Geldreform für die universelle währungspolitische Entwickelung dieser Aufgabe — solange es eine „Währuugs- srage" giebt — ein erhebliches praktisches Interesse; denn die bestehenden Verhältnisse können richtig beurteilt werden nur aus Grund der genauen Kenntnis der Entwickelung, aus welcher sie hervorgegangen sind. Eine Geschichte der deutschen Geldreform erschien mir deshalb als ein wissenschaftliches und als ein praktisches Bedürfnis, welches den Aufwand einer mehrjährigen Arbeit verdient. Als ich mich im Herbst des Jahres i 894 nach längeren Besprechungen mit meinem hochverehrten Lehrer, Herrn Professor vi-. G. F. Knapp in Straßburg, der mir auch nach der Beendigung meiner eigentlichen Studienzeit stets ein getreuer Berater geblieben ist, zu diesem Unternehmen entschloß, täuschte ich mich nicht über die großen Schwierigkeiten und Bedenken, welche dieser Arbeit entgegenstanden. Ich verhehlte mir nicht, welch' große Anforderungen das geplante Unternehmen an meine Kraft und namentlich an meine Ausdauer stellen würde. Ich war mir voll bewußt, wie schwierig es sein würde, bei dem lebhaften Streit der Meinungen über die währungspolitische Entwickelung des letzten Jahrhunderts mir den objektiven Blick zu wahren, namentlich da ich nicht jene billige Unparteiischkeit erstrebte, welche in der Scheu vor jeder präcisen Meinungsbildung und Meinungsäußerung besteht, und deren höchster Stolz die Neutralität im Streit zwischen Wahr und Falsch ist; mein Bestreben war vielmehr, mir auf Grund der strengeu Feststellung des objektiven Thatbestandes ein Urteil zu bilden und meine Auffassung zusammen mit dem Thatbestand der Öffentlichkeit vorzulegen. Ein weiteres Bedenken war der Umstand, daß ein großer und wichtiger Teil der Quellen, das in deu Archiven verschlossene Aktenmaterial, zur Zeit noch unzugänglich ist. Es entstanden dadurch Zweifel, ob mein Unternehmen nicht verfrüht sei, ja ob überhaupt unter diesen Verhältnissen die Aufgabe, die ich mir gestellt hatte, gelöst werden könne. Es gehörte ein gewisses Selbstvertrauen dazu, um die beiden ersten Bedenken zu überwinde»; das letztere Bedenken wurde ausgewogen durch die Möglichkeit, diejenigen Männer, welche an der Geldreform in hervorragender Weise mitgearbeitet haben, und welche heute noch unter uns weilen, für meine Arbeit zu interessieren und von ihnen aus dem Schatze der lebendigen Erinnerung Aufschlüsse zu erhalten, welche nicht nur das unzugängliche Aktenmaterial bis zu einem gewissen Grade ersetzen, sondern es auch in wertvoller Weise ergänzen könnten. Diese Erwartung hat sich nicht nur in vollem Umfang erfüllt, sondern es ist mir sogar gelungen, Einblick in den wichtigsten Teil des bisher nicht veröffentlichten offiziellen Materials uud die Erlaubnis zu seiner Benutzung zu erhalte». Vor allem habe ich gleich beim Beginn der Vorarbeiten die weitgehende Unterstützung Ludwig Bambergers gesunden, des Mannes, der sich durch seine hervorragende Sachkenntnis und dnrch seine unermüdliche parlamentarische Thätigkeit die größten Verdienste um die Reform des deutschen Geldwesens erworben hat. Er gestattete mir die Benntzung seiner vorzüglichen Bibliothek, gab niir aus seiner Erinnerung und aus seinen Aufzeichnungen wichtige Aufschlüsse uud war stets bereit, mir mit gutem Rat zur Seite zu stehe». Unter dem Material, welches er mir zur Verfügung stellte, befand sich eine große Anzahl von Briefen, welche der im Jahre 1L92 verstorbene Adolf Soetbeer, neben Bamberger der eifrigste Vorkämpfer der Münzreform, während der Jahre 1876 bis 1892 an Bamberger geschrieben hat. Herr Dr. Heinrich Soetbeer, Generalsekretär des Deutschen Handelstags, hat mir in liebenswürdiger Weise die entsprechenden Briefe Bambergers an Soetbeer überlassen. Lebendiger als alle gedruckte Litteratur hat mich dieser Briefwechsel, dessen unmittelbare Verwendbarkeit für meine Arbeit allerdings nur eine geringe war, über die währnngspolitischen Zustände und Bestrebungen unterrichtet, namentlich über die auf die Einstellnng der Silberverkäufe folgenden Kämpfe um die Erhaltung der Goldwährung. Für die frühere Zeit ist mir dieser Briefwechsel einigermaßen ersetzt worden durch eine, mir gleichfalls von Herrn Oi-. Heinrich Soetbeer überlassene, umfangreiche Sammlung der von Adolf Soetbeer seit dem Beginn der fünfziger Jahre veröffentlichten Zeituugsartikel und Aufsätze, welche ebensosehr ein volles Bild von der staunenswerten publizistischen Thätigkeit dieses Mannes geben, wie sie das Verständnis für die Entwickelung der Währnngsverhältnisse in der Zeit nach dem kalifornischen Goldfunde erleichtern. Eine Fülle von wichtigen Aufklärungen und interessanten Mitteilungen, nameutlich über die Ansichten und die Haltuug der maßgebenden Staatsmänner in den Fragen der Geldreform und über die Verhandlungen innerhalb der Reichsregiernng und des Bundesrats, verdanke ich Sr. Excellenz dem Herrn Staatsminister a. D. Rudolf von Delbrück, dem früheren Präsidenten des Reichskanzleramts. Bekanntlich hat Fürst Bismarck in den ersten Jahren nach der Reichsgründung diesem hochverdienten Mann die Führung in wirtschaftspolitischen Angelegenheiten fast unbeschränkt anvertraut, nnd zu seinen hervorragendsten Verdiensten gehört die Leitung der gesetzlichen und praktischen Durchführung der deutschen Geldreform. Der mehr als achtzigjährige Herr hat sich eine seltene Frische des Geistes bewahrt, und er zeigte sich stets in der liebenswürdigsten Weise bereit, mir auf meine Fragen Aufklärung zu geben. Was die amtlichen Quellen anlangt, so ist es mir durch die gütige Vermittelung und Unterstützung des Herrn Geheimen Oberfinanzrats Dr. von Glasen app, der damals Vortragender Rat im Reichsschatzamt war, gelungen, von Sr. Excellenz dein Herrn Staatsminister Grafen von Po sadowsku.-Wehner wertvolles Material zu erhalten, sowohl über die Vorberatuug der Münzgesetze im Bundesrat als anch über die Durchführung der Reform, namentlich über die Silberverkaufe. Erheblich gefördert wurde meine Arbeit durch die weitgeheude Unter- — VIII — stützung, welche ich bei Sr, Excellenz dein Herrn Reichsbankpräsidenten Dr. Koch fand, der mir nicht mir die Benutzung der die ganze Fachlitteratur umfassenden Bibliothek der Reichsbauk gestattete, sondern mir auch einen Teil des in der Statistischen Abteilung der Reichsbank verarbeiteten Materials zur Verfügung stellte und mir Einblick in die Akten über die für das Reich bewirkten Silberverkänfe und Goldbeschaffungen gewährte. Nur durch das große Entgegenkommen dieser Herren war es mir möglich, diese Arbeit in einer meinen Absichten entsprechenden Weise durchzuführen. Ich will nicht versäumen, ihnen auch an dieser Stelle meinen verbindlichsten Dank auszusprechen. Zu großem Dank verpflichtet bin ich schließlich Herrn Carl Geibel in Leipzig, dem Senior-Ches der Firma Duncker Humblot, welche bereitwillig das große Risiko des Verlages eines so umfangreichen Werkes übernommen, die Drucklegung innerhalb der kürzesten Zeit bewerkstelligt, und gegenüber allen meinen Wünschen das größte Entgegenkommen gezeigt hat, -i- » Die Fülle des bisher nicht veröffentlichten, nicht verarbeiteten und nicht geordneten Materials ließ eine Zweiteilung des Werkes wünschenswert erscheinen, um die Erzählung des Verlaufs der Geldreform nicht durch Statistik, Urkunden und subtile Einzeldarstellnngen zu belasten. Während dieser Baud die Geschichte der deutschen Geldreform schildert, wie sie mir auf Gründ meiner eingehenden Studien erscheint, ist in einen: gleichzeitig erscheinenden zweiten Bande unter dem Titel „Beiträge zur Geschichte der deutschen Geldreform" das gesamte Thatsachen-Material vereinigt. Für diejenigen, welche sich mir oberflächlich für die Fragen des Geldwesens interessieren, dürfte der erste Band genügen; wer sich ein eigenes Urteil bilden will, findet die Grundlagen in dem Material des zweiten Bandes. Berlin, im Februar 1898. Karl Helfferich. Inhaltsverzeichnis. Seite Erster Teil. Die Vorgeschichte» Erstes Kapitel. Das deutsche Geldwesen vor der Reform................. 4 1. Abschnitt- Die Münzsysteme, die Währungsverfassung und die staatsrechtliche Grundlage des deutschen Geldwesens......... 4 2. Abschnitt: Die innere Beschaffenheit des deutschen Geldumlaufs .... 36 Zweites Kapitel. Die internationalen Münz- und Währungsvcrhältnisse.......... 63 1. Abschnitt: Die Entwickelung bis zur Mitte des 19. Jahrhunderts... 63 2. Abschnitt: Die Goldfunde und ihre Einwirkung auf die internationalen Währungsverhältniss e.................. 81 Drittes Kapitel. Die Entwickelung der Ncformgcdankcn..................108 1. Abschnitt: Die Bestrebungen zur Reform des Papierumlaufs.....109 2. Abschnitt: Die Bestrebungen zur Reform des Münzwesens......116 Zweiter Teil. Die Reformgesetzgebung. Viertes Kapitel. Die Aufgaben der Reformgcsctzgcvung..................139 - X — Seite Fünftes Kapitel. Das Gesetz, betreffend die Ausprägung von Rcichsgoldmünzcn, vom 4. Dezember 1871..........................1S6 1. Abschnitt: Der Prcisidialantrag, die öffentliche Meinung und die Bundesratsverhandlungen ...................1Z6 2. Abschnitt: Der Gesetzentwurf vor dem Reichstag..........173 Sechstes Kapitel. Die Reformen in Bremen und Hamburg................193 1. Abschnitt: Bremens Übergang zur Reichsivährung..........194 2. Abschnitt: Das Ende der Hamburger Bankvaluta..........198 Siebentes Kapitel. Das Münzgcsctz vom 9. Juli 1873 ................... 206 Achtes Kapitel. Die Reform der vapicrncn Umlaufsmittcl................ 237 1. Abschnitt: Der Artikel 18 des Münzgesetzes. . . . ......... 237 2. Abschnitt: Das Gesetz, betreffend die Ausgabe von Reichskassenscheinen, vom 30. April 1874 .................. 258 3. Abschnitt: Die Reform des Banknotenwesens............ 276 Dritter Teil. Die Durchführung der Reform. Neuntes Kapitel. Das Problem der Umwandlung des Münzumlaufs und die Stellung der Rcichsrcgicrnng........................ 307 1. Abschuitt: Das Problem der Durchführung der Geldreform...... 307 2. Abschnitt: Der Operatiousplau der Reichsregierung......... 318 3. Abschnitt: Die zur Umwandlung des Münzumlaufs geschaffene Organisation ........................ 324 Zehntes Kapitel. Die Durchführung der Reform bis zur Einstellung der Silbervcrkkufe ... 329 1. Abschnitt: Die Maßregeln der Neichsregierung bis zum Erlaß des Munz- gesetzes vom 9. Juli 1873................ 329 2. Abschnitt: Die Handelskrisis von 1873 und ihr Zusammenhang mit der Geldreform...................... 347 3. Abschnitt: Die Entwickelung bis zur Mitte des Jahres 1874 ..... 361 4. Abschnitt: Die Valutakrisis.................... 376 5. Abschnitt: Die Reichsivährung bis zur Einstellung der Silbervsrkaufe . 386 — XI — Seite Elftes Kapitel. Der Abschluß der Geldreform...................... 402 1. Abschnitt: Die Entwickelung der internationalen Währungsverhältnisse von 1871 bis 1879..................... 402 2. Abschnitt: Die Einstellung der deutschen Silberverkttufe....... 422 Schlutz. Zwölftes Kapitel. Die Entwickelung des deutschen Geldwesens seit der Einstellung der Silber- Verkäufe ........................... 441 1. Abschnitt: Die Entwickelung bis zur Mitte der achtziger Jahre .... 441 2. Abschnitt: Die Vollendung der Geldreform durch die Thatsachen. . . . 460 > ^ . .... ^ Um die Bedeutung der Geldreforin für Deutschland zu würdigen, namentlich aber um zu beurteilen, ob die durch den deutschen Währungswechsel eingeleitete neue währungsgeschichtliche Periode und damit der deutsche Währungswechsel selbst eine geschichtliche Notwendigkeit war, oder ob Deutschlands Übergang zur Goldwährung ohne innere Nötigung erfolgte und, die Kontinuität der geschichtlichen Entwickelung unterbrechend, in den gegenwärtigen Währungsverhältnissen einen anormalen Zustand vorübergehender Unordnung schuf, — zur Beurteilung dieser Fragen ist es vor allem notwendig, die Vorgeschichte der deutschen Geldreform klarzustellen. Der Zustand, in welchem sich vor der Reform sowohl das deutsche Geldwesen als auch die allgemeine internationale Währungsverfassung befand, die Entwickelung, auf welcher dieser Zustand beruhte, die Eittwickelungstendenzen, welche ihm innewohnten, bilden die Grundlage, auf welcher die Darstellung der Geldreform beruhen muß. 1» Erstes Kapitel. Das deutsche Geldwesen vor der Reform. Erster Abschnitt. Die Münzsysteme, die Währungsverfassung und die staatsrechtliche Grundlage des deutschen Geldwesens. Das innerste Wesen eines Staatengebildes kommt in wenigen seiner Institutionen so deutlich zum Ausdruck, wie in seiner Münzverfassung. Strenge Centralisation und einheitliches Regiment, Ohnmacht der Central- gewalt und kleinstaatliche Zersplitterung spiegeln sich hier deutlich wieder. Ebenso früh, wie in England die halsstarrigen Großen vor dein allein souveränen Königtum die stolzen Nacken beugen mußten, ebenso früh gelang es dort, eine vollendete Ordnung und Einheitlichkeit im Münzwesen durchzuführen. In Deutschland dagegen, wo die allgemeine politische Entwickelung nicht zur Einheit, sondern zur Vielstaaterei führte, nahm auch die Entwickelung des Münzwesens den Weg zur Zersplitterung. Der am meisten auf der Oberfläche liegende Übelstand, an welchem das deutsche Münzwesen vor der Reform litt, war die Verschiedenheit der in den einzelnen Gebieten bestehenden Münzsusteme, Hervorgegangen war diese Verschiedenheit aus der verhältnismäßig großen Selbständigkeit der einzelnen Reichsstände. Wie überall in ganz Europa, so ist nämlich auch in Deutschland die Entwickelung der Münzsysteme charakterisiert durch die fortgesetzte Verringerung des Feingehaltes der Rechnungsmünzen, sowohl durch absichtliche Münzverschlechterung seitens der Münzherren, als auch durch die natürliche Abnutzung im Umlauf und durch betrügerisches Befeilen und Beschneiden der umlaufenden Münzstücke. - 5 — Diese Münzverschlechterung gestaltete sich nun in den einzelnen Teilen des deutscheu Reiches verschieden; namentlich gelang es in den einzelnen Münzgebieten zu sehr verschiedenen Zeiten, den Münzverschlechterungen ein Ziel zu setzen uud den Münzfuß aufrecht zu erhalten. So stellen die zur Zeit der Münzreform bestehenden deutschen Münzsysteme verschiedene Stadien eines und desselben Entwickelungsprozesses dar^. Charakteristisch für das deutsche Münzwesen bis in die Mitte des 18. Jahrhunderts, in Süddeutschland sogar noch bis in spätere Zeiten, war die Thatsache, daß die Münzsysteme, nach welchen im gewöhnlichen Verkehr gerechnet wurde und aus welchen sich die vor der Münzreform bestehenden Mttnzsysteme entwickelten, sich nicht mit den Prägesystemen, nach welchen die schweren Silbermünzen und Goldmünzen ausgebracht wurdeu, deckten; daß ferner die verschiedenen Münzstücke, welche geprägt wurden und umliefen, kein einheitliches Geldsystem bildeten, in dem Sinne, daß sie sich in ihrer Eigenschaft als Zahlungsmittel hätten gegenseitig vertreten können und daß sie zu einander in einem einfachen und unveränderlichen Wertverhältnis gestanden hätten. Während in ganz Deutschland die Goldmünzen und die schweren Silbermünzen nach einheitlichen, in den Reichsmünzordnungen des 16. Jahrhunderts festgestellten Normen ausgemünzt wurden, waren die Einheiten, nach welchen in den einzelnen Teilen des Reichs im gewöhnlichen Verkehr gerechnet wurde, durchaus verschieden. Die gemeinschaftliche grobe Silbermünze war der sogenannte Reichs- Speciesthaler, mit einem Feingehalt von Mark feinen Silbers. Die große Masse der Umlaufsmittel bestand jedoch aus kleineren Münzstücken, aus Groscheu- und Kreuzergeld. Der Thaler und der Gulden, nach welchen gerechnet wurde, waren keine geprägten Münzstücke; sie existierten nicht als konkrete Gegenstände, sondern waren analoge Begriffe wie „Schock" oder „Mandel". Der Thaler bedeutete 24 Groschen, der Gulden 60 Kreuzer; ihr Wert stand in keinem Zusammenhang mit dem geprägten Reichs-Speciesthaler, sondern mit dem Wert der kleineren Münzstücke; und die Bewertung des Speciesthalers selbst änderte sich, während er sich selbst in seinem Feingehalt gleich blieb, entsprechend den Veränderungen, welche mit dem kleinen Gelde vorgingen. Ebenso verhielt es sich mit den Goldmünzen, den Dukaten und Gold- i Vgl. hierzu und zu den folgenden Ausführungen meine „Beiträge zur Geschichte der deutschen Geldreform". S. 73 ff. — 6 — gülden, welche, obwohl ihr Feingehalt gleichfalls unverändert blieb, nicht nur in ihrem Verhältnis zum Rechnungsgelde, sondern sogar in ihrem gegenseitigen Wertverhältnis große Schwankungen erfuhren ^. Das gemeinsame Prägesystem für die größeren Münzen bedeutete deshalb keine Einheitlichkeit für das deutsche Geldwesen. Die gemeinschaftlichen Münzstücke, welche nicht einmal unter sich in einem festen Wertverhältnis standen, hatten in dem Rechnungsgeld der einzelnen Territorien verschiedene und stets schwankende Geltung; sie unterlagen der wechselnden Bewertung durch den freien Verkehr, welche durch obrigkeitliche Tarifierungen häufig sanktioniert wurde, häufig auch korrigiert werden sollte. Das Nebeneinander der nicht zu einem einheitlichen Geldsystem verbundenen einzelnen Münzsorten wurde vermehrt durch den Umstand, daß kaum ein Münzgebiet die besseren oder schlechteren Stücke benachbarter deutscher Gebiete ausschließen konnte, und daß bei Einführung neuer Münzen die alten Münzstücke niemals völlig beseitigt wurden. Dazu kam noch der Umlauf zahlreicher ausländischer Münzsorten. Um die Mitte des vorigen Jahrhunderts trat eine entscheidende Änderung ein. Der alte Reichs-Sveciesthaler, das letzte gemeinschaftliche Band des deutsche,? Münzwesens, hörte auf zu existiere«. Die beiden mächtigsten Einzelstaaten, Österreich und Preußen, legten den Grund zu unabhängigen, in sich geschlossenen Münzsystemen. Österreich prägte an Stelle des Reichs-Sveciesthalers von ^/» Mark Feinsilber einen Speciesthaler von '/lo Mark fein. Dieser neue Thaler wurde, entsprechend der Tarifierung des sogenannten Leipziger Münzfußes von 1690, auf 120 Kreuzer --^ 2 Gulden bewertet. Das System, welches sonach einen 20-Guldenfuß, gleich einem 13VL-Thalerfuß, darstellte, erhielt später (nach einer Konvention im Jahre 1753, in welcher es auch von Bayern adoptiert wurde), den Namen „Konventionsfuß"; es fand eine große Verbreitung, namentlich in Mitteldeutschland und bildete die Grundlage des österreichischen Münzwesens bis zum Jahre 1857. In Preußen führte Friedrich der Große einen Münzfuß ein, der noch etwas leichter war, als das neue österreichische Münzsystem, den 14-Thaler- fuß. Konsequenter als die Staaten, welche den Konventionsfuß ein- ' Vgl. meinen Aufsatz über die geschichtliche Entwickelung der Münzsysteme. Jahrbucher. für Nationalökonomie und Statistik. 3. Folge. Bd. IX S. 814 ff. führten, brach er mit der bisherigen Tradition, indem er nicht einen neuen Speciesthaler einführte, sondern das Prägesystem völlig konform dem Rechnungssystem gestaltete. Während in den nach Thalern rechnenden Ländern des Konventionsfußes in dem Speciesthaler wohl ein ^/g Thaler- Stück, im halben Speciesthaler ein 2/8 Thaler-Stück geprägt wurde, aber immer noch keine Münze, welche den Thaler selbst, nach welchem gerechnet werden sollte und gerechnet wurde, körperlich darstellte, war in der neuen friderizianischen Münzverfassung die Rechnungseinheit, der Thaler von 1/14 Mark Feinsilber, zugleich auch die Grundlage des Prägesystems. Der 14-Thalersuß, ursprünglich auf Preußen beschränkt, dehnte sich in der ersten Hälfte unseres Jahrhunderts über ganz Nord- und Mitteldeutschland aus. Mit einer geringen Modifikation erhielt er sich als weitaus wichtigstes unter den deutschen Münzsystemen bis zur Reform und ist die Grundlage unsrer heutigen Markrechnung geworden. Längere Zeit als die übrigen Teile des heutigen Deutschen Reichs brauchte Süddeutschland, um zu einigermaßen geordneten Münzverhältnissen zu kommen. Wohl fand hier der österreichische 20-Guldenfuß Eingang; Bayern schloß sich ihm sogar ausdrücklich durch die bereits erwähnte Konvention von 1753 an. Aber die Verschlechterung des kleinen Geldes, welches den wichtigsten Bestandteil des Umlaufes bildete, war hier bereits so weit vorgeschritten, daß der Konventionsthaler, welcher in Österreich 120 Kreuzer ^ 2 Gulden galt, hier zu 144 Kreuzer ^- 2,4 Gulden gegeben und genominen wurde. Der süddeutsche Rechnungsgulden entsprach also dem 24sten Teil einer Mark Feinsilber. Gleichwohl waren für lange Zeit die Münzen des Konventionsfußes die einzigen groben Silbermünzen, welche geprägt wurden. Die Inkongruenz von Prägesystem und Geldsystem dauerte also in Süddeutschland noch fort. Gegen Ende des 18. Jahrhunderts erfuhr der 24-Guldenfuß eine weitere Verschlechterung, und zwar durch die offizielle Zulassung der französischen Laubthaler und der Brabanter Kronenthaler, welche nicht unwesentlich höher tarifiert wurden, als ihrem Silbergehalt entsprach. Diese zu günstig tarifierten Münzen verdrängten bald das bessere Konventionsgeld; zu Anfang unseres Jahrhunderts fingen die einzelnen süddeutschen Staaten selbst an, Kronenthaler zu prägen. So bildete diese Münzsorte und ihre Teilstücke bald den wichtigsten Teil des Umlaufs von groben Silbermünzen. Gleichwohl fuhr man fort, nach Gulden und Kreuzern zu rechnen, wenn man auch in Kronenthalern zu 2 Gulden 42 Kreuzer zahlte. Der Feingehalt des Kronenthalers in Verbindung mit seiner vom Verkehr angenommenen amtlichen Bewertung ergab einen Münzfuß, der etwas leichter war, als ein 24^/s-Guldenfuß ^. Außer den geschilderten Münzfüßen bestanden in einzelnen Territorien besondere Systeme von geringerer Ausdehnung und Bedeutung. Die politischen Katastrophen um die Wende des 17. und 18. Jahrhunderts, das Ende des heiligen römischen Reiches deutscher Nation, die französischen Revolutionskriege und die Verzweifelungskämpfe gegen Napoleon brachten das deutsche Geldwesen auch dort, wo es leidlich geordnet war, in die größte Verwirrung. Es wurde nicht nur, wie in früheren Zeiten großer politischer Not, unterwertiges Geld in großen Massen ausgeprägt, sondern Preußen und Österreich schritten auch zur Ausgabe von uneinlösbarem Staatspapiergeld, welches eine überaus starke Entwertung erfuhr. Nach der endgültigen Wiederherstellung des Friedens war für die deutschen Staaten eine der wichtigsten und dringendsten, aber auch eine der schwierigsten Aufgaben die Neuordnung des Geldwesens. Eine einheitliche Regelung der Münzverfassung für ganz Deuschland erschien ausgeschlossen. Die Auflösung des alten Reiches brachte den einzelnen Staaten auch die formelle und völkerrechtlich anerkannte Souveränität. Der „Deutsche Bund", welcher an die Stelle des Reiches trat, war ein völkerrechtliches Gebilde, ein Staatenbund, seine Beschlüsse waren Verträge, welche in den einzelnen Staaten erst durch Landesgesetze rechtskräftig wurden. Das in dein Wesen des Bundes begründete Erfordernis der Einstimmigkeit bei allen Beschlüssen machte selbst auf denjenigen Gebieten eine Einigung unmöglich, wo eine solche im klaren Interesse der Einzelregierungen selbst gelegen war, so auf dem Gebiete der Zollpolitik und des Münzwesens; denn die partikularistische Verbohrtheit und der böse Wille eines einzigen Staates genügten, um jeden Beschluß zu verhindern. Die einzelnen Staaten sahen sich dadurch gezwungen, die notwendigen Reformen isoliert für sich vorzunehmen, wie auf dem Gebiet der Handelspolitik, so auch auf dem Gebiet des Münzwesens. l Siehe Beiträge S. 76, 80 ff. — 9 — Aber bald zeigte es sich, daß gerade auf diesen beiden Gebieten ein isoliertes Vorgehen für die größeren Staaten mit den größten Unzuträglichkeiten verknüpft, für die kleineren eine völlige Unmöglichkeit war. Ein Zusammenwirken, wenn nicht von ganz Deutschland, so doch von einer größeren Anzahl benachbarter Staaten war unabweisbar. So führte die Aktions-Unfähigkeit des Bundestags in Verbindung mit der unbedingten Notwendigkeit eines Zusammenschlusses zu Verhandlungen und Verträgen zwischen einzelnen deutschen Staaten, zu den eigenartigen Gebilden des deutschen Zollvereins und des deutschen Münzvereins. Wie sehr die damaligen politischen Verhältnisse zu dieser Form des Zusammenschlusses hindrängten, geht daraus hervor, daß im Jahre 1828 nach geheimen Verhandlungen fast gleichzeitig der preußisch-hessische und der bayerisch-württembergische Zollverein entstanden, fast gleichzeitig zwei völlig analoge staatsrechtliche Bildungen, welche in der Geschichte ohne Vorbild waren. Die handelspolitische Einigung des größeren Teiles der deutschen Staaten konnte sich leichter und deshalb auch früher vollziehen, als die Einigung im Münzwesen. Es giebt kaum eine staatliche Institution. welche in die finanziellen und materiellen Interessen der Staaten so unbarmherzig und so unwiderruflich einschneidet wie das Münzwesen. Ein Zollverein bedürfte bei aller Zerfahrenheit der bestehenden Verhältnisse zu seiner Durchführung nur etwas guten Willens, aber keiner Opfer, er konnte keinem Staat einen Schaden zufügen, der nicht durch seine Auflösung wieder hätte gehoben werden können. Dagegen konnten die Übelstände des deutschen Münzwesens nur durch einen großen Kostenaufwand beseitigt werden, und die Abstellung dieser Mißstände war ihrerseits die erste Vorbedingung für die Herstellung eines einheitlichen Münzumlauss. Denn eine Münz- Gemeinschaft zwischen souveränen Staaten kann ohne Nachteil für den einen oder andern der Kontrahenten nur auf Grundlage gleicher Solidität des Münzwesens in den einzelnen Gebieten zustande kommen. Ferner waren, wollte man eine völlige Münzeinheit durchführen, für die Aufrechterhaltung eines vollwertigen und geordneten Münzumlaufs gewisse sehr weitgehende Garantien für die Zukunft erforderlich. Diese notwendigen Garantien konnteil die einzelnen Regierungen nicht gewähren, ohne sich in der Ausübung ihres „Münzregals", welches nach der herrschenden staatsrechtlichen Theorie einen wichtigen Teil ihrer „Souveränitätsrechte" ausmachte, erheblich beschränken zu lassen. Die ängstliche Wahrung ihrer Souveränitätsrechte war aber in der Zeit des Deutschen — 10 — Bundes, und teilweise über diese Zeit hinaus, der wichtigste Gesichtspunkt für die Politik der meisten Mittel- uud Kleinstaaten. Daran mußten fürs erste alle auf eine deutsche Münzeinheit gerichteten Bestrebungen scheitern. Preußen konnte zur Not für sich allein sein Geldwesen ordnen. Das geschah in durchgreifender Weise bereits im Jahre 1821 ^. Die süddeutschen Staaten versuchten es anfangs gleichfalls mit isolierten Maßnahmen. In den dreißiger Jahren gingen sie, einer nach dem andern, damit vor, wenigstens die ziemlich abgenutzten Teilstücke des Kronenthalers zu devaluieren und schließlich gänzlich zu verrufen. Der Umstand jedoch, daß in Süddeutschland der Münzumlauf ein durchaus gemeinschaftlicher war, nicht nur für das Kurantgeld sondern auch für die Scheidemünzen, und die Erkenntnis, daß an eine Änderung dieses Zustandes bei der verhältnismäßigen Beschränktheit der in Betracht kommenden Gebiete nicht zu denken war, ließ jede durchgreifende Reform ohne vertragsmäßige Übereinkunft als ausgeschlossen erscheinen. Endlich im August 1837 traten in München Bevollmächtigte der wichtigsten süddeutschen Staaten zusammen und vereinbarten einen Münzvertrag, die „Münchener Münzkonvention". Das Münzwesen wurde auf der Grundlage eines 24Vs-Guldenfußes neu geordnet. Die Prägung der Kronenthaler wurde eingestellt, und die Ausmünzung von Münzstücken des 24 Vs-Guldenfußes angeordnet und nach einheitlichen Normen geregelt. Die Stückelung, die Fehlergrenzen bei der Ausprägung, der Feingehalt der Scheidemünzen wurden vertragsmäßig festgelegt, und die kontrahierenden Staaten übernahmen die Verpflichtung, Scheidemünzen ihres Gepräges in Beträgen von mindestens 10V Gulden gegen Kurantgeld einzulösen. Sehr weitgehend waren diese Bestimmungen nicht; aber gegenüber den bestehenden Verhältnissen waren sie immerhin ein bedeutender Fortschritt. Vor allem machten sie die Ausmünzung von stark unterwertigen Scheidemünzen uumöglich, und außerdem gaben sie dem Süden Deutschlands endlich ein Prägesystem, welches sich mit seinem Rechnungssystem deckte. Der größte Mangel der Münchener Konvention lag darin, daß sie nur für die Zukunft ein leidlich geordnetes Prägesystem schuf, ohne jedoch ^ Gesetz über die Münzverfassung in den Königl. Preußischen Staaten vom 30. September 182t. — 11 — mit dem vorhandene!?, dnrch frühere Sünden verdorbenen Münzumlauf aufzuräumen. Es wurde keine Bestimmung vereinbart weder über die Zurückziehung der alten in das neue System schlecht passenden und teilweise stark abgenutzten Münzen, noch über die Verminderung des alle vernünftige Grenzen weit überschreitenden Scheidemünz-Umlaufs. Die Münchener Konvention war nur ein schwacher Anfang, bei welchem die Entwickelung nicht stehen bleiben konnte. Die Notwendigkeit weiterer, auch die norddeutschen Staaten einbegreifender Vereinbarungen war durch die Gründung des deutschen Zollvereins noch erhöht worden; denn je enger der handelspolitische Zusammenhang zwischen mehreren Staaten ist, desto größer ist das gegenseitige Interesse an ihren Münzverhältnissen. In Berücksichtigung dieses Um- standes war in den Zollvereins-Verträgen selbst bereits eine gemeinschaftliche Regelung des Münzwesens in Aussicht genommen. Solange das Münzwesen der süddeutschen Staate,? noch in der größten Verwirrung war, konnte man nicht an eine Münzeinheit innerhalb des Zollvereins denken. Erst die Münchener Konvention hatte die Möglichkeit für einen größeren Münzverein geschaffen. Bereits in dem auf den Münchener Vertrag folgenden Jahre (1838) fand eine Münzkonferenz zu Dresden statt, aus welcher sämtliche Zollvereinsstaaten vertreten waren. Damit griff der Zollverein direkt in die Entwickelung des deutschen Münzwesens ein. Die Dresdener Konvention schuf einen sich territorial mit dem Zollverein deckenden Münzverein. Dieser neue Münzverein unterschied sich von dem im vorhergehenden Jahre durch die Münchener Konvention begründeten Vereine dadurch, daß er weder einen gemeinschaftlichen Münzumlauf noch ein einheitliches Münzsystem für die vertragenden Staaten einführte. Keiner der kontrahierenden Staaten war verpflichtet, die Münzen der anderen Staaten des Münzvereins zuzulassen; der 14-Thalerfuß blieb im Norden, der 24''2-Guldenfuß blieb im Süden bestehen. Nur diejenigen Staaten, in welchen bisher keines dieser beidei? Systeme bestanden hatte, wie Sachsen, wo noch der Konventionsfuß galt, verpflichteten sich, zum 14-Thalerfuß überzugehen. An Stelle der Münzeinheit, welche nicht zu erreichen war, brachte die Dresdener Konvention eine völlig neue Einrichtung; sie schuf eine „Vereinsmünze", ein Münzstück, welches nach den gleichen Vorschriften in allen Staaten geprägt und in allen gesetzliches Zahlungs- — 12 — Mittel gleich dem Landesgelde sein sollte. Zur Vereinsmünze bestimmt wurde ein Stück im Wert von 2 Thalern ^ 3^2 Gulden süddeutscher Währung. Im übrigen stellte die Dresdener Konvention nur ziemlich laxe und dehnbare Grundsätze über die Ausprägung und Einziehung der Münzen und über die Umwechselung der Scheidemünzen in Kurantmünzen auf. Die Beseitigung der abgenutzten Münzen früherer Prägesusteme und eine gleichmäßige Einschränkung des Scheidemünzumlaufs auf ein gewisses Maximum wurde ebensowenig wie durch die Münchener Konvention herbeigeführt. Darin, daß hinsichtlich dieser Punkte keine einschneidenden Vereinbarungen zu erreichen waren, lag augenscheinlich der Grund, weshalb nicht einmal für die Staaten eines und desselben Münzsystems eine Verpflichtung zur gegenseitigen Zulassung ihrer Münzen statuiert wurde. Erst im Jahre 1845 erfuhren diese laxen Bestimmungen durch eine Konvention der süddeutschen Staaten eine allerdings nur sehr beschränkte Ergänzung. Es wurde die allmähliche Einziehung der Kronenthaler und der vor der Auflösung des Reichs geprägten Scheidemünzen beschlossen. Das jährlich einzuziehende Quantum wurde jedoch so niedrig bemessen, daß das Reich, als es fast drei Jahrzehnte später die Zurückziehung des gesamten deutschen Münzumlaufs übernahm, immer noch eine nicht unerhebliche Menge von Kronenthalern einzulösen hatte. Das Ergebnis der Münzkonventionen war, daß Deutschland zwar einen sich mit dem Zollverein deckenden Münzverein hatte, aber innerhalb des Münzvereins keine Münzeinheit. Die Vereinsmünze, der Doppelthaler, war so schlecht gewählt, daß sie zu keiner praktischen Bedeutung kommen konnte. Das Stück war zu groß und zu unbequem, als daß es hätte beliebt werden und sich hätte Eingang verschaffen können. Der Umstand, daß die Dresdener Konvention keinen Staat zur Zulassung der Münzen der anderen Staaten des Münzvereins verpflichtete, hinderte jedoch glücklicherweise nicht, daß wenigstens der Münzumlauf der Staaten des gleichen Münzsnstems eine einheitliche Masse bildete. Das Gebiet der Thalerwährung war überdies nicht auf die Zollvsreinsstaaten beschränkt. Abgesehen von Braunschweig, das zur Zeit der Dresdener Konvention noch außerhalb des Zollvereins stand, demselben aber im Jahre 1841 beitrat, gingen in den vierziger Jahren Hannover, Oldenburg und Mecklenburg gleichfalls zum 14-Thalerfuß über. Ohne jedes Vertrags- — 13 — mäßige Abkommen nahmen diese Staaten bezüglich der Stückelung ihrer Knrantmünzen, der Prägevorschriften, der Unterwertigkeit der Scheidemünzen u. s. w. die in der Dresdener Konvention gegebenen Normen an. Ihre Knrantmünzen verschafften sich auch in den Thalerstaaten des Münzvereins allgemeinen Kurs, während natürlich auch die Kurantmünzen der Münzvereinsstaaten mit Thalerwährung bei ihnen umliefen. Dagegen zeigte sich innerhalb des Münzvereins selbst die Schranke zwischen Nord und Süd, welche in der Verschiedenheit der Münzsysteme bestand, unüberschreitbar. Obwohl kein Staat von dem ihm unzweifelhaft zustehenden Rechte Gebrauch machte, die Münzen anderer Staaten auszuschließen, blieb der süddeutsche Gulden durchaus auf die Staaten der Guldenwährung beschränkt. Die Münzen der Thalerwährung fanden zwar allmählich immer mehr Eingang auch in den Staaten des süddeutschen Münzsystems, aber die Hauptmünze der Thalerwährung, das Thalerstück selbst, brachte es im Süden nicht einmal zur Gleichberechtigung mit dem französischen Fünffrankenthaler; letzterer konnte auf dem Hauptwechselplatz des Südens, in Frankfurt a. M., als Wechselzahlung verwendet werden, der Thaler nichts Immerhin war durch die Münzverträge der dreißiger Jahre und ihre Folgen die Münzversassung nicht nur des Zollvereins, sondern des gesamten Deutschlands erheblich vereinsacht worden. Wenn es auch nicht gelungen war, wenigstens innerhalb des Zollvereins zur völligen Münzeinheit durchzudringen, und ebensowenig die lästigen Spuren vergangener Mißwirtschaft zu beseitigen, so waren doch an die Stelle mehrerer ungleichartiger, zum Teil sehr verwahrloster Münzfüße zwei große, nach einheitlichen und vertragsmäßig festgelegten Grundsätzen verwaltete Systeme getreten. So erfreulich dieses Ergebnis unter den obwaltenden politischen Verhältnissen war, so wenig kamen damit die ans eine völlige Münzeinheit gerichteten Bestrebungen zur Ruhe. Im Gegenteil, diese Bestrebungen wurden durch die Konventionen erst recht angespornt: hatte sich soviel erreichen lassen, warum sollte da nicht auch eine völlige Münzeinheit erreicht werden können? Die Münzeinheitsbestrebungen erhielten durch die Gestaltung der allgemeinen politischen Verhältnisse eine erweiterte Grundlage ^. i Vgl. I. A. R. Helferich, Die Einheit im deutschen Münzwesen. Zeitschrift f. Staatswissenschast 1850. ^ Vgl. zu der Vorgeschichte des österr.-deutschen Münzvereins von 1857: H. v. Sybel, Die Begründung des Deutschen Reiches durch Wilhelm I. Bd. II S. 69 ff. — 14 — Nachdem die politischen Einheitsbestrebungen des Jahres 1848 gescheitert waren, nachdem Deutschland über das Dreikönigsbündnis und das Erfurter Parlament, über Olmütz und die Dresdener Konferenzen zu dem Elend des Bundestages zurückgeführt war, unternahm Österreich, in der richtigen Erkenntnis, wie sehr wirtschaftlicher und politischer Einfluß sich wechselseitig bedingen, zur Verstärkung seiner politischen Stellung in Deutschland den Versuch, sich in dem deutschen Zollverein einen Platz und damit an Stelle Preußens die Führung zu verschaffen. Preußen jedoch erkannte, trotz seiner verständnislosen Politik in allen übrigen Punkten, daß hier sein ganzer Einfluß und seine ganze Zukunft auf dem Spiele stehe. Es bot deshalb alles aus, um Österreich vom Zollverein fern zu halten. Österreich schickte sich nun an, den Zollverein zu sprengen, um auf feinen Trümmern einen neuen mit oder ohne Preußen zu errichten. Es fand Unterstützung bei den Mittelstaaten, welche sich für Preußen bei dessen geographischer Lage unentbehrlich glaubten und deshalb für eine Erneuerung der ablaufenden Zollvereinsverträge die übermütigsten Forderungen stellten. Österreich hätte seine Absicht sicherlich erreicht, wenn nicht Preußeu im geheimen mit Hannover und Oldenburg, die bisher außerhalb des Zollvereins standen, einen neueu Zollvertrag abgeschlossen hätte. Damit war Preußeu Herr der Lage. Dein neuen Zollverein war ein zusammenhängendes, abgerundetes Gebiet gesichert, Preußen war damit unabhängig vom guten Willen der übrigen Mittelstaaten, konnte seinerseits den Zollvereinsvertrag kündigen uud die Bedingungen für dessen Erneuerung vorschreiben. In Österreich verzweifelte man unter diesen Umständen an der Möglichkeit eines großdeutschen Zollvereins und begnügte sich mit dem Zollverein einen Handelsvertrag abzuschließen, der im Februar 1853 zustande kam. Indem sich Österreich fürs nächste mit dieser teilweisen Erfüllung feiner Wünsche zufrieden gab, ließ es die Hoffnung auf dereu gänzliche Erfüllung nicht sinken. In dem Handelsvertrag selbst waren die Verhandlungen über einen Eintritt Österreichs in den Zollverein für das Jahr 1860 in Aussicht genommen. Es galt nun, in der Zwischenzeit 156 ff. Dr. Karl Mamroth, Die Entwickelung der österr.-deutschen Handelsbeziehungen u. f. w. 1887. Ferner meine Arbeit über „Die Folgen des deutsch- österr. Münzv-reins". 1894. I. Abschnitt. - ' ^> . ^ — 15 — den Zollvereinsstaaten die Vorteile einer völligen Zolleinigung mit Österreich möglichst groß erscheinen zu lassen. Nun bestand aber für die Entwickelung gedeihlicher Handelsbeziehungen zwischen den beiden Teilen ein großes Hindernis: die Währungs- verschiedenheit. Österreich hatte seit dem Jahre 1848 Papierwährung und die Schwankungen des österreichischen Silberagios waren damals beträchtlich. Das wurde sowohl von deutscher als auch von österreichischer Seite schwer empfunden und beklagt. Schon beim Abschluß des Handelsvertrags war man sich dieses Mißstandes bewußt. Österreich plante zu dessen Beseitigung nicht nur eine Wiederaufnahme der Barzahlungen, sondern sogar einen Eintritt in den deutschen Münzverein, Der Handelsvertrag erhielt einen Paragraphen, welcher lautete: „Die kontrahierenden Staaten werden noch im Laufe des Jahres 1853 über eine allgemeine Münzkonvention in Unterhandlung treten." Österreich that alles, um die Beseitigung des Zwangskurses zu ermöglichen. Es verkaufte seine Staatseisenbahnen und nahm ein großes Nationalanlehen auf, um der Nationalbank die der Regierung gewährten Vorschüsse zurückzahlen zu können und ihr dadurch die Aufnahme der Barzahlungen zu ermöglichen. Alles war aus das beste vorbereitet, als der Ausbruch des Krimkrieges Österreich zur Mobilmachung nötigte. Die daraus entstehenden Kosten erforderten eine neue Inanspruchnahme der Nationalbank; die Rückkehr zur metallischen Währung mußte vertagt werden. So trat Österreich mit unfertigen Valutaverhältnissen im Jahre 1854 in die Unterhandlungen über die Münzeinigung ein. Ehe wir uns mit diesen Verhandlungen und ihrem Ergebnis beschäftigen, haben wir uns mit einer bisher noch nicht berührten Seite des deutschen Münzwesens zu beschäftigen: mit den Goldmünzen und ihrer Stellung in der deutschen Geldverfassung. Wir konnten diesen Punkt bisher vernachlässigen, weil das Silber so sehr für die Entwickelung des deutschen Geldes maßgebend war, daß in den Münzkonventionen der dreißiger Jahre Goldmünzen überhaupt nicht erwähnt werden. Nichtsdestoweniger war neben dem Silbergeld auch Goldgeld im Umlauf und wurden in den verschiedenen deutschen Staaten neben den Silbermünzen auch Goldmünzen geprägt. Die Art des Nebeneinanderbestehens der beiden verschiedenen metallischen Geldsorten wird meist als Parallelwährung bezeichnet; wir werden sehen, ob mit Recht. Das Goldgeld hatte sich länger als das Silbergeld den Charakter einer gewissen Jnternationalität gewahrt. Zwei Typen hauptsächlich wurden um die Mitte des 18. Jahrhunderts, als in Deutschland die Bildung geschlossener und einheitlicher Geldsysteme begann, auf dem ganzen Kontinent geprägt: Die Dukaten und die Pistolen. Der alte Goldgulden war in Deutschland immer mehr durch diese zwei Sorten verdrängt worden. Dasselbe preußische Münzedikt von 1750, welches den 14-Thalerfuß schuf, führte als preußische Goldmünze den Friedrichsdor, 35 Stück auf die 212/4 Karat seiue Mark Gold' ein, ein Stück, welches im Feingehalt den Pistolen und Louisdor entsprach. Für die Bestimmung des durch Friedrich den Großen geschaffenen Währungssysteins ist vor allem daran festzuhalten, daß nach dein Edikt von 1750 Schulden, welche auf Goldmünzen lauteten, in Friedrichsdor, Schulden auf Silbermünzen in dem neugeschaffenen Silbergeld zu bezahlen waren. Eine alternative Wahl des Schuldners zwischen beiden Geldmetallen war nicht gestattet; es wurde im Gegenteil gerade für die Staatseinnahmen, insbesondere die Domänenpachtgelder, Steuern und Zölle genan normiert, was in Gold und was in Silber, eventuell welcher Teil des zu entrichtenden Betrags in Gold und welcher in Silber zu bezahlen war. Es fehlt also das wesentliche Merkmal der Doppelwährung: die gegenseitige Vertretbarkeit der beiden Metalle. Dagegen setzte allerdings das Edikt ein festes Wertverhältnis zwischen den neuen Gold- und Silbermünzen fest; es tarifierte den Friedrichsdor auf 5 Thaler und befahl, diese Relation genau zu beobachten. Dieses Wertverhältnis wurde aber weder im Verkehr beobachtet noch in der Folgezeit von der Gesetzgebung festgehalten. Es wurde vielmehr ausdrücklich dem Goldgeld ein Agio bis zu füuf Prozent verstattet ^, eine Schwankungsgrenze, welche bei dem damaligen Wertverhältnis der Edelmetalle auf dem Weltmarkt durchaus genügend war, und welche, als sie anfing, sich zu eng zu erweisen, preisgegeben wurde. Die Geldverfassung Preußens, wie sie sich in der zweiten Hälfte ! Nach I. G. Hoffmann war der Feingehalt seit etwa 1770 nur 212/z Karat; dieser Feingehalt wurde später im Münzgesetz von 1821 formell anerkannt und beibehalten. 2 Reskript vom 30. Juli 1864 (nov. oorx. ooust. Nareli. III. S. 457). — 17 — des 18. Jahrhunderts herausbildete, war also eiue Parallelwährung, modifiziert durch eine gesetzliche Grenze für die relativen Wertschwankungen der Münzen beider Metalle. Ähnlich war das Verhältnis der Gold- und Silbermünzen in Süddeutschland. Wie in Preußen 5 Thaler als der Normalwert des Friedrichsdor angesehen wurden, ihm aber innerhalb gewisser Grenzen ein Agio verstattet blieb, so galten in Süddeutschland 4 Gulden als Normalwert des Dukaten. Ein im Jahre 1765 errichteter Münzverein zwischen den wichtigsten südwestdeutschen Staaten tarifierte den Dukaten auf 4 Gulden 10 Kreuzer des Konveutionsfußes, gestattete aber den vertragenden Staaten, „das Aufgeld deren 10 Kreuzer entweder in towm oder in wntum. abzubrechen" ^. Gegen Ende des vorigen Jahrhunderts scheint die Parallelwährung zur völligen Anerkennung gekommen zu sein. Durch ein Edikt vom 13. Januar 1786 hob Kaiser Joseph „alle wegen Belegung der Geldsorten mit einem Agio ehemals erlassenen Verbote und Strafgesetze" auf. Ein preußisches Patent vom 21. Februar 1787 ordnete an, daß die Goldmünzen kein durch das Gesetz bestimmtes Verhältnis zum Silber- knrant haben sollten, sondern „die Bestimmung des Agios" sollte „lediglich der Konkurrenz überlassen" bleiben. Bei dieser Parallelwährung hatte jedoch das Silber entschieden das Übergewicht. Es nahm nicht nur im Umlauf einen weit größeren Raum ein als das Gold, es wurde auch durch die Gesetzgebung vor diesem bevorzugt und es galt in der allgemeinen Auffassung als das eigentliche Geld, während die Goldmünzen mehr als außerhalb der eigentlichen Geldverfassung stehende Handelsmünzen betrachtet wurden. Das kommt deutlich darin znm Ausdruck, daß z. B. in dem erwähnten südwestdeutschen Münzvertrag von 1765 bestimmt wurde, Veränderungen in der offiziellen Tarifiernng von Gold- uud Silbermünzen sollten „niemahlen in der Erhöhung des Silbers (als bey dein der 20-Guldenfuß ohuabänderlich beizubehalten ist), sondern alleinig in der Erniedrigung des Goldes gesucht werden". Das Silber galt also als das eigentliche in seinem Werte unveränderliche Geld, welchem gegenüber die Goldmünzen in ihrem Werte schwankten. ! Siehe Clennmann, Materialien für Münzgesetzgebung. Frankfurt 1822. S. 193. Helsserich, Geschichte der Geldreform. - 2 — 18 — Ebenso wie hier bildete sich allmählich in Preußen die Rechtsineinung heraus und erhielt schließlich die gesetzliche Sanktion, daß auf Thaler schlechthin oder aus „Kurant" lautende Zahlungsverpflichtungen in Silbergeld zu tilgen seien (Gesetz vom 29. März 1764). In Friedrichsdor waren Obligationen nur dann zu erfüllen, wenn sie ausdrücklich auf solche oder auf „Thaler in Gold" lauteten. Man begann also, unter Geld schlechthin ausschließlich Silbergeld zu verstehen, und damit fing man an, zur reinen Silberwährung Hinüberzugleiten, als das Prinzip der Parallelwährung noch kaum zum vollen Durchbruch gekommen war. Gesetzlich blieb wohl überall die Form der Parallelwährung bestehen; wo Goldmünzen bedungen waren, mußten Goldmünzen gegeben werden, wo Silbermünzen oder auch Thaler Kurant oder Thaler schlechthin mußte in Silbermünzen gezahlt werden. Die Entwickelung des deutschen Münzwesens zur Silberwährung bestand nur in einer thatsächlichen Ver- krüppelung des goldenen Teiles in dem bestehenden System. Der Staat als solcher hatte auf diesen Prozeß nur insoweit einen Einfluß, als er selbst seine Einnahmen und Ausgaben auf Gold oder auf Silber stellen konnte; außerdem konnte er die bestehende Parallelwährung, deren Wesen ja darin lag, daß sich Gold- und Silbermünzen in ihrer Eigenschaft als Zahlungsmittel gegenseitig nicht vertreten können, dadurch einigermaßen modifizieren, daß er die Vertretbarkeit der Münzen beider Metalle nach bestimmten Normen bei seinen Kassen zuließ. Die Entwickelung ging überall in derselben Richtung, nämlich auf die Silberwährung zu, aber sie war in den einzelnen deutschen Gebieten dem Grade nach verschieden. Am meisten hielt sich die Sitte der Goldzahlung in gewissen Fällen und Geschäftszweigen in Hannover, Braunschweig u. s. w. Auch darin hat sich hier die Parallelwührung am meisten erhalten, daß die Goldmünzen in diesen Staaten bei den öffentlichen Kassen nicht zu einem festen Kurs an Stelle der Silbermünzen in Zahlung genommen wurden. Wie sehr sich der goldene Teil der Parallelwährung in diesen Ländern erhielt, zeigte sich daran, daß in Hannover uud Braunschweig zusammen etwa 14^2 Millionen Stück Pistolen geprägt wurden, während die übrigen Länder, welche Pistolen prägten (Preußen, Sachsen, Kurhessen) trotz ihres weit größeren Gebietes zusammen nur 15 Millionen geprägt haben; daß ferner nach dem Wiener Münzvertrag von 1857 jene beiden Staaten — 19 — 882,000 Stück Goldkronen ausgemünzt haben, während die Gesamtprägung in allen deutschen Staaten sich nur auf 1.087.000 Stück beließ. Süddeutschland mag als Gegensatz zu Hannover und Braunschweig angesehen werden. Das Gold spielte dort schon sehr frühe nur eine ganz nebensächliche Rolle. Die in beschränktem Maße ausgeprägten älteren Goldmünzen hatten einen 'festen Kassenkurs, in welchem sie überwertet waren, und sie nahmen auf diese Weise völlig den Charakter eines Silbergeld vertretenden Kassenscheines an. Goldkronen prägte nach 1857 von allen süddeutschen Staaten nur Bayern, und auch dieses Land nicht einmal ganz 3000 Stück. Einen mittleren Weg nahm die Entwickelung in Preußen. Dieselbe Verordnung von 1787, welche für den Privatverkehr die Parallelwährung durch die Aufhebung aller die freie Bewertung der Goldmünzen hindernden Vorschriften in voller Reinheit proklamierte, verfügte gleichzeitig, daß Zahlungen an die landesherrlichen Kassen, welche in Gold zu leisten waren, mit geringen Ausnahmen sollten in Silbergeld geleistet werden können. Dadurch wurde dem Silber bei Zahlungen an die Staatskassen einseitig die Fähigkeit beigelegt, das Gold zu vertreten. Später (durch Kabinetsordre vom 29. Mai 1814) wurde dieser Schritt allerdings wieder rückgängig gemacht und bestimmt, daß die in Gold festgesetzten Zahlungen an die landesherrlichen Kassen stets „in nawr-r" erfolgen müssen und nicht an Stelle des Goldes Silbergeld mit Agio angenommen werden dürfe. Die Bedeutung dieser Vorschrift wurde jedoch dadurch sehr beschränkt, daß gleichzeitig der Kreis der in Gold einzuziehenden Staatseinnahmen beträchtlich eingeengt wurde. Zum endgültigen Abschluß kam die Entwickelung in den dreißiger Jahren. Zuerst wurde im Jahre 1830 dem Silbergeld die Fähigkeit gegeben, auf Goldmünzen festgesetzte Zahlungen nach dem festen Satz von 52/s Thaler für den Friedrichsdor zu vertreten. Im folgenden Jahre wurde dem Friedrichsdor zum gleichen Satz Kassenkurs für das Silbergeld verliehen. Gleichzeitig ging der preußische Staatshaushalt völlig zur Silberwährung über. Einnahmen und Ausgaben wurden in Silbergeld festgestellt, an dessen Stelle die Goldmünzen zu einem festen Kassenkurs genommen wurden 2. - Vgl. Beiträge S. 84 und 90. 2 I. G. Hoffmann, Zeichen der Zeit im deutschen Mllnzwesen. 1841. S. 91: „Sobald nicht mehr auf wirkliche Zahlung in Friedrichsdoren gehalten wurde, war überhaupt kein Grund mehr vorhanden, Rechnungen in doppelter Währung bei den 2* — 20 - Damit war der Übergang zur Silberwährung gegeben. Daß neben den Silbermünzen in beschränktem Umfang Goldmünzen vorhanden waren und auch fernerhin geprägt wurden, ebenso daß Kontrakte auf Goldgeld bestanden und auch fernerhin geschlossen wurden, kann bei dein thatsächlichen enormen Übergewicht des Silbergeldes die damalige deutsche Geldverfassung nicht zur Parallelwährung stempeln. Es hat kaum jemals ein Land mit Silberwährung gegeben, welches nicht Goldmünzen geprägt, oder wenigstens ausländische Goldmünzen in seinem Umlauf geduldet hätte. Die wichtigsten deutschen Staaten betrachteten sich selbst so sehr als Silberwährungsländer, daß die Münzkonventionen von 1837 unb 1838 sich ausschließlich mit dem Silbergeld beschäftigten nnd der Goldmünzen mit keinem Worte Erwähnung thaten. Ein Jahrzehnt nach dem Dresdener Münzvertrag, welcher die deutsche Silberwährung stillschweigend sanktionierte, begannen in Kalifornien jene unerhörten Goldfunde, der Anfang vom Ende der Silberwährung in den Staaten der europäischen Kultur. Welchen Einfluß diese Goldfunde auf die Ansichten der Volkswirte und der im praktischen Leben stehenden Gewerbetreibenden und Kaufleute ausübten, damit werden wir uns an einer anderen Stelle beschäftigen; hier haben wir nur den unmittelbaren Einfluß des neu entdeckten Goldreichtums auf die deutsche Münzverfassung zu betrachten. Diese unmittelbare Wirkung bestand darin, daß Österreich, als im November 1854 in Wien die Delegierten der wichtigsten Zollvereinsstaaten zu der in dem Handelsvertrag von 1853 verabredeten Münzkonferenz zusammentraten, fofort den Antrag stellte, als Grundlage des neu zu schaffenden deutschen Münzwesens die Goldwährung anzunehmen. Damit wurde zum erstenmal für die deutsche Münzgesetzgebung die Währungsfrage zur Diskussion gestellt, eine Frage, welche bisher noch nicht in Betracht gekommen war. Österreich begründete seinen Antrag damit, daß der Anschluß Deutschlands an den Weltverkehr die Annahme der Goldwährung, welche in den größten Handelsstaaten bereits zur Geltuug gekommen sei, erfordere. Staatskassen zu führen. Man verwandelte alle Forderungen und Leistungen, die bis dahin auf Gold, den Friedrichsdor zu 6 Thaler, gestellt waren, mit dem festen Aufgeld von 13Vs°/o in Silberwahrung, setzte namentlich auch den Zolltarif ganz auf Zahlung in Silber." — 21 — Man geht wohl nicht fehl mit der Annahme, daß dieser öffentlich ausgesprochene Grund nicht das einzige Motiv war, durch welches Österreich bestimmt wurde. Es mag dabei die Überzeugung mitgewirkt haben, unter den obwalteuden Verhältnissen aus der Papierwährung leichter zur Goldwährung als zur Silberwährung gelangen zn können. Man stand unter dem vollen Eindruck der ungeheueren Vermehrung der Goldproduktion, und man war allgemein der Ansicht, daß Gold im Verhältnis zum Silber billiger werden müsse. Aber gerade diese Ansicht über die künftige Gestaltung des Goldwertes ließ für Preußen und die übrigeu Zollvereinsstaaten die Annahme des österreichischen Vorschlages als uuannehmbar erscheinen. Diese Staaten lehnten schlankweg alle Verhandlungen auf der von Österreich vorgeschlagenen Basis ab, mit der Motivierung: es habe große Bedenken, alle aus eine bestimmte Quantität Silber lautenden Zahlungsverbindlichkeiten nach einem mehr oder weniger willkürlichen Verhältnis in solche umzuwandeln, welche in Gold erfüllt werden könnten, und das besonders in einer Zeit, in welcher noch eine weitere Entwertung des Goldes in Aussicht stehe oder wenigstens allgemein befürchtet werde, in welcher aber jedenfalls der Goldwert noch manche Schwankung und Krisis werde durchmachen müssen, ehe er einen auch nur annähernden Grad von Festigkeit und Dauer erlangen werde. Diese Stellungnahme erscheint sehr begreiflich und als die unter den obwaltenden Umständen einzig mögliche. War es zu verwundern, daß insbesondere der konservative altpreußische Geist, dem im Zweifel jederzeit das Bestehende auch das Vernünftige war, der sich sogar noch in der Zeit der Münzreform für die Thaler uud die Silberwährung wehrte, damals, wo die Wertbeständigkeit des Goldes von Grund aus erschüttert schien, mit aller Entschiedenheit gegen den Vorschlag eines Landes, das bei seiner Papierwährung nichts zu verlieren hatte, Front machte? War es zu verwundern, daß sich die deutschen Zollvereinsstaaten mit aller Entschiedenheit gegen die Zumutung verwahrten, den festen Boden, auf welchem ihre Münzverfassnng stand, mit einem unbekannten und schwaukeuden zu vertauschen? Abgesehen von diesen in der Sache selbst liegenden Erwägungen stand einem Übergang zur Goldwährung noch eine Reihe anderer Schwierigkeiten entgegen, die in dem losen politischen Verhältnis zwischen den Münzvereinsstaaten begründet waren. Eine einheitliche Abstoßnng des Silbers hätte sich als notwendig herausgestellt; wie konnte eine solche — 22 - vorgenommen werden, ohne allznties in die Handlungsfreiheit der souveränen Vertrags-Staaten einzugreifen? Das Scheidemünzwesen hätte bei einer Goldwährung eine weit größere Ausdehnung gewinnen müssen als bisher, und damit hätten sich einschneidendere und strengcre Vorschriften und Beschränkungen als unumgänglich notwendig herausgestellt; wie hätte man diese bei der geringen Geneigtheit der Vertrags-Staaten zu Konzessionen auf Kosten ihrer Hoheitsrechte in ausreichendem Maße erlangen können? Kurz, nicht nur die damaligen Verhältnisse der Edelmetallproduktion und das aus ihnen hervorgegangene Mißtrauen gegen das Gold, sondern auch die praktischen Schwierigkeiten eines Übergangs zur Goldwährung bei dem loscn Gefüge des zu erwartenden Münzvcreins machten die An- nähme des österreichischen Antrages von vornherein unmöglich. Aber Österreich blieb sest. Es betrachtete die Goldwährung als eoiiäitio sine Finanzministerium. Wien 1892. - 29 — Der Krieg von 1866 brachte die endgültige Trennung der österreichisch- ungarischen Monarchie und des werdenden Deutschen Reiches. Das Verbleiben Österreichs in: deutschen Münzverein erschien nunmehr zwecklos. Im Prager Frieden wurden besondere Verhandlungen über sein Ausscheiden in Aussicht genommen. Am 13. Juni 1867 wurde in Berlin der Vertrag unterzeichnet, nach welchem Österreich vom deutschen Münzverein zurücktrat. Damit war der Münzverein wieder auf den Umfang des Zollvereins zurückgeführt. Die Zugehörigkeit Österreichs zum deutschen Münzverein war also nur eine ziemlich bedeutungslose Episode, welche auf handelspolitischem und allgemein politischem Gebiet ohne jede Wirkung blieb, auf müuz- politischem Gebiet allerdings von merkwürdigen Folgen begleitet war,, welche sich aber zunächst noch nicht fühlbar machten. Diese Folgen, mit welchen wir uns später zu befassen haben, beruhten darauf, daß mit dem Wiener Münzvertrag nicht auch zugleich die durch denselben geschaffene teilweise Gemeinschaftlichkeit des Münzumlaufs aufhörte. Der Berliner Vertrag von 1867 bestimmte, daß zwar Österreich nur noch bis zum Schlüsse des Jahres 1867 Vereinsthaler prägen dürfe, daß aber den bis zum Schlüsse des Jahres 1867 geprägten Vereinsthalern weder in Deutschland noch in Österreich vor dem Ablauf des Jahres 1870 die Eigenschaft eines gesetzlichen Zahlungsmittels entzogen werden sollte. Infolge des österreichischen Zwangskurses, welcher nicht nur eiu Eindringen deutscher Vereinsmünzen verhindert hatte, sondern auch den größten Teil der österreichischen Vereinsmünzen nach Deutschland hatte abfließen lassen, war die praktische Bedeutung dieser Bestimmung, daß die österreichischen Thaler in den deutschen Staaten, wo sie kraft der in Gemäßheit des Wiener Vertrags erlassenen Landesgesetze gesetzliches Zahlungsmittel waren, vorläufig dieser Eigenschaft nicht sollten entkleidet werden. Damit wurde den österreichischen Thalern nur die Eigenschaft, welche sie infolge des Wiener Vertrages besessen hatten, über die Dauer dieses Vertrages hinaus belassen. Dagegen wurde den österreichischen Landeskurantmünzen, dein österreichischeil Silbergulden und seinen Teilstücken, bei der Auflösung des Wiener Vertrags merkwürdiger Weise mehr zugestanden, als ihnen der Vertrag selbst gewährt hatte. Wir wissen, daß es bei den Verhandlungen, welche vor dem Abschluß des Wiener Vertrags geführt wurden, hartnäckig abgelehnt worden war, eine Verpflichtung für die vertragenden Staaten, — 30 - zu schaffen, welche diese an einem Verbot des Umlaufs der Landesmünzen der übrigen Vereinsstaaten verhindert hätte. Während der Zugehörigkeit Österreichs znm Münzverein stand es infolgedessen jedem einzelnen der deutschen Staaten frei, den Umlauf der österreichischen Silbergulden zu untersagen, ein Recht, von dem allerdings nirgends Gebrauch gemacht wurde. Der Berliner Vertrag von 1867 bestimmt nun iu einem Separat- Artikel, daß die vertragenden Staaten den Umlauf der von andern Vereinsstaaten bis zum Schlnsse des Jahres 1867 in Gemäßheit des Wiener Münzvertrags geprägten Landesknrantmünzeu bis zum Ablauf des Jahres 1870 nicht verbieten sollten'. Infolge dieser Vereinbarung war mit dem Austritt Österreichs aus dem deutschen Münzverein der österreichische Silbergulden für Deutschlaud aus einem nur thatsächlich geduldeten zn einem vertragsmäßig zugelassenen Gelde geworden. So kommt es, daß die österreichischen Gulden noch in der Münzreform eine Rolle spielten; die österreichischen Thaler sind noch heute im Dentschen Reich gesetzliches Zahlungsmittel. Welche Ausgestaltung erfuhr nun das Münzwesen auf der Grundlage des Wiener Vertrages innerhalb desjenigen Teiles des Münzvereins, für welchen er nicht, wie für Österreich, lediglich auf dein Papier stand? Der Wiener Vertrag enthielt zwei sich widerstreitende Prinzipien, ein Prinzip der Trennung in den Landesmünzsustemen, ein Prinzip der Einheit in der Vereinsmünze. Innerhalb des durch den Vertrag gegebenen Rahmens konnten sich die Dinge frei entwickeln. Anch der Dresdner Vertrag hatte diese beiden Prinzipien enthalten, aber das Prinzip der Einheit hatte sich nicht kräftig ausgestalten können. Dadurch, daß der Wiener Vertrag auch das Einthalerstück zur Vereinsmünze machte, wurde das Gebiet der süddeutschen Guldenwährung für die Münzen des Thalersvstems völlig erschlossen. Das süddeutsche Guldengeld dagegen blieb aus dem bereits mehrfach erwähnten Grunde, seinem unbequemen Verhältnis zur Thalerwährung, auf sein ursprüngliches Gebiet beschränkt. i Die Separatartikel zu dem Berliner Vertrag vom 13. Juni 1867 sind abgedruckt in der Manzschen Gesetzausgabe: „Die österr. Gesetzgebung über Münze u. s. w." von Jgnaz Gruber. Wien 1886. — Vgl. auch Helfferich, Die Folgen des deutsch-österr. Münzvereins. S. 62 ff. - 31 — Durch die thatsächliche Gestaltung der Dinge wurde also die in dem Münzvertrag ausgesprochene schroffe Ausschließlichkeit der einzelnen Münz- systeme dahin modifiziert, daß das Thalergeld sich über das gauze Zollvereinsgebiet ausdehnte. Innerhalb eines und desselben Münzsysteins aber war von einer Unterscheidung nach dem Gepräge der einzelnen Staaten gar keine Rede. Trotz der prinzipiellen Vorbehalte war hier die Zirkulation nach wie vor eine völlig gemeinschaftliche. Vor allem wurde die Einheitlichkeit des deutschen Geldwesens erheblich dadurch gefördert, daß nicht nur die in der Folgezeit als Vereinsmünzen zu prägenden Einthalerstücke, sondern auch die bereits vorhandenen Einthalerstücke des 14-Thalerfußes zum gesetzlichen Zahlungsmittel innerhalb des ganzen Vereinsgebietes erklärt wurden. Die Einthalerstücke bildeten damals schon den weitaus überwiegenden Teil des gesamten Münzumlaufs in den Thalerstaaten, ja den größeren Teil des gesainten deutschen Geldumlaufs. So bewirkten die Bestimmungen des Wiener Vertrags, daß die erheblich größere Hälfte des gesamten deutschen Minizumlaufs zum gemeinschaftlichen gesetzlichen Zahlungsmittel innerhalb des Zollvereins wurde. Wie sehr sich die Vereinsmünze nach dem Wiener Vertrag auf der ihr gegebenen breiten Grundlage entwickelte, geht aus folgenden Zahlen hervor: Die Prägung von Zweithalerstücken, der Vereinsmünze des Dresdener Vertrags, belief sich in den zwei Jahrzehnten von 1838 bis 1857 nur auf wenig mehr als 50 Millionen Thaler, während die gleichzeitige Prägung von Kurantmünzen der süddeutschen Währung allein mit etwa 80 Millonen Thaler diese Summe erheblich übertraf. Von 1857 bis 1871 dagegen wurden in den Zollvereinsstaaten an Vereinsmünzen (Ein- und Zweithaler-Stücken) gegen 229 Millionen Thaler, gleichzeitig an Landeskurantmünzen der beiden Münzsysteme nur 6^8 Millioneil Thaler geprägt, davon etwa 2 Millionen Thaler in Landeskurantmünzen der Thalerwährung und 4VL Millionen in Landeskurantmünzen der Guldenwährung. Der in dem Vertrage aufrecht erhaltene süddeutsche Guldeufuß war nahe daran, durch die Vereinsmünze völlig unterdrückt zu werden. Eine Reihe von Guldenstaaten, darunter auch das Großherzogtum Hessen, prägte nach dem Wiener Vertrag überhaupt kein Stück Landeskurantgeld mehr, sondern nur noch Vereinsmünzen und Landes-Scheidemünzen. Bayern selbst, der wichtigste Staat mit Gulden- währung, prägte etwa 22 Millionen Thaler in Vereinsmünzen, dagegen — 32 — nicht einmal 3 Millionen Thaler in Landeskurantmünzen. Von der gesamten Knrant-Ausmünzung der Guldenstaaten in der Zeit vom Wiener Vertrag bis zur Münzreform entfielen nur etwa 8,4°/o auf die Landesmünzen, dagegen 91,6°/o auf die Vereinsmünzen'. Unverkennbar lag also in dem Vereinsthaler ein sehr energisch auf die Vereinheitlichung des deutschen Münzwesens hinwirkendes Moment. Wäre dem Münzverein eine längere Dauer beschieden gewesen als die kurze Zeit von anderthalb Jahrzehnten, so hätte sich das in ganz andrer Weise zeigen können, als es thatsächlich für den flüchtigen Beobachter geschah. Wir haben uns bisher nur mit der Eutwickelung des deutschen Münzwesens innerhalb des Zollvereins beschäftigt. Um das Bild der deutschen Münzversassnng vor der Reform zu vervollständigen, ist es notwendig, auch die außerhalb des Zollvereins stehenden Gebiete in den Kreis unsrer Betrachtung zu ziehe». Außerhalb des Zollvereins bestand eine Reihe mehr oder weniger isolierter Münzsvsteme, welche wir, da ihre Bedeutung nur eine geringe war, lediglich aufzählen, ohne auf ihre Entwickelungsgeschichte einzugehend In Mecklenburg bestand die Thalerwährung mit der Unterteilung des Thalers in 48 Schillinge. In Hamburg uud Lübeck galt die „Lü bische Währung"; ihre Münzeinheit war die Mark Kuraut mit einem Feingehalt von ursprünglich '/st kölnischer Mark Silber. Schon gegen Ende des vorigen Jahrhunderts hörte jedoch Lübeck auf, grobe Silbermünzen zu prägen; zu Anfang dieses Jahrhunderts auch Hamburg. Der Thaler des 14-Thalcrfußes wurde das wichtigste Umlaufsmittel. Er wurde allgemein zum Wert von 40 Schillingen oder 2V2 Mark Kurant gegeben und genommen. Dadurch war die Lübische Währung gewissermaßen zu einer besonderen Spielart der Thalerwährung geworden. Neben der Lübischen Währung bestand in Hamburg für den Großverkehr eine auf Feinsilber in Barren begründete Bankwährung, deren eigentümliches Wesen später dargestellt werden wird. Die dritte Hansestadt, Bremen, unterschied sich dadurch von allen andern deutschen Staaten, daß ihr Münzsystem auf Gold begründet war. Man rechnete nach „Thaler in Gold", deren fünf auf einen Louisdor gingen. 1 Vgl. Beiträge S. 89. 2 Vgl. Beiträge S. 78 ff. — 33 — Der Krieg von 1870 vergrößerte das deutsche Gebiet. Die neu erworbenen Reichslande hatten das Münzsystem Frankreichs, das auf der Doppelwährung beruhende Frankengeld. Schon während des Krieges war dieses System dadurch eng mit der Thalerwährung verbunden worden, daß der Frank auf 8 Silbergroschen tarifiert wurde. Zur Zeit der Münzreform bestanden also im Deutschen Reiche sechs verschiedene Münzsysteme (die Hamburger Bankvaluta inbegriffen). Zwei davon, die Frankenwährung in Elsaß-Lothringen und die Lübische Kurant- Währung waren dem weitaus verbreitetsten Münzsysteme, der Thalerwährung, angegliedert. Das Verhältnis zwischen Thaler- und Guldenwährung war gleichfalls nicht sehr kompliziert; vier Thaler waren gleich sieben Gulden. Immerhin ließen sich Werte der Guldenwährung in dem Thalersystem nur durch Brüche mit dem Nenner sieben ausdrücken, welche durch keine Münzstücke dargestellt werden konnten. Die Thalerwährung selbst zerfiel in mehrere verschiedene Systeme, in das preußische, nach welchem der Thaler in 30 Groschen zu 12 Pfennigen eingeteilt wurde, während in Sachsen und einigen mitteldeutschen Kleinstaaten der Groschen nur 10 Pfennige hatte, und während der Thaler in Mecklenburg in 48 Schillinge zerfiel. Die Verschiedenheit der in den einzelnen Gebieten des Deutschen Reiches geltenden Münzsysteme war der am meisten auf der Oberfläche liegende Übelstand des deutschen Münzwesens, über diese Verschiedenheit wurde am meisten und am lautesten Klage geführt, namentlich in den Hansestädten, welche die isolierte Stellung ihrer Geldsysteme mit ihrer wachsenden Bedeutung als wichtige Glieder eines sich stark entwickelnden nationalen Wirtschaftsgebietes immer mehr empfanden. Aber nicht nur in Hamburg und Bremen, sondern in ganz Deutschland wurde seit den ersten Jahrzehnten unsers Jahrhunderts die Forderung der deutschen Münzeinheit immer allgemeiner und populärer. Das Unbefriedigende des bestehenden Zustandes wurde dadurch noch bedeutend verstärkt, daß keines der vorhandenen Münzsysteme rein durchgeführt war. Zum Teil hing dieser weitere Übelstand mit einem charakteristischen Zuge der deutschen Münzpolitik zusammen, der sich aus dem Mittelalter bis in die neueste Zeit erhalten hatte. Mit der Einführung neuer Prägesysteme sehr verschwenderisch, waren die deutschen Staaten stets sehr sparsam mit der Beseitigung alter Münzstücke. Bei der Annahme eines neuen Prägesystems pflegten die neueingeführten Münzen nicht an die Stelle Helsferich, Geschichte der Geldreform. 3 — 34 — der alten zu treten, sondern sie kamen zu den bisherigen Stücken hinzu und vermehrten auf diese Weise oft den Übelstand, welchen sie hatten beseitigen sollen. Die Folge war, daß nicht nur viele gänzlich abgenutzte und unkenntliche Stücke sich im Umlauf befanden, sondern daß die Zirkulation ein verwirrendes Chaos der verschiedenartigsten Münzsorten darstellte. Die deutschen Münzsysteme von anderthalb Jahrhunderten hatten in dem deutschen Münzwesen, wie es vor der Reform bestand, ihre Niederschläge hinterlassen. Am schlimmsten stand es in dieser Hinsicht in Süddeutschland, wo — von dem kleinen Gelde nicht zu reden! — neben den Münzen des süddeutschen Guldenfußes noch beträchtliche Summen von Konventionsgeld und Kronenthalern der verschiedensten Herkunftsländer im Umlauf waren. In Sachsen hatte sich gleichfalls noch Konventionsgeld, in Hannover gar noch Stücke des Leipziger 12-Thalersußes im Umlauf erhalten. Der preußische Staat hatte noch am meisten geordnete Verhältnisse, aber auck> hier blieb die praktische Ausführung weit hinter der theoretischen Einsicht zurück. Obwohl das Münzgesetz von 1821, welches das preußische Geldwesen nach seinein Zusammenbruch in den napoleonischen Kriegen nenbegründete, in voller Erkenntnis des Unistandes, wie wichtig die Beschränkung in der Zahl der verschiedenen Münzsorten selbst innerhalb eines und desselben Münzsystemes sei, die Prägung von nur zwei Kurantmünz-Sorten, des Thalers und des Eiusechstel-Thalers, angeordnet hatte, wurde die im Umlauf vorhandene Reichhaltigkeit der Münzsorten so wenig verringert, daß sich bis zur Münzreform halbe, drittel, viertel, fünftel, sechstel, achtel, zwölftel und fünfzehntel Thaler vorfanden. Auch in den neuerworbenen preußischen Gebietsteilen, welche eine andere Währung als die Thalerwährung hatten, wurde wohl die Thalerwähruug eingeführt, aber die Münzen der aufgehobenen Rechnungssysteme wurden nicht radikal beseitigt; so blieben z. B. die Münzen der schleswig-holsteinischen Speciesthaler-Währung bis zur Münzreform im Umlauf. Die Fülle der verschiedenartigsten deutschen Münzsorten wurde vermehrt durch einen starken Umlauf von Münzen fremden Gepräges und fremder Systeme. Namentlich ausländische Goldmünzen, französische Zwanzigfrankenstücke, russische Jmperialen, englische Sovereigns liefen in Deutschland um wie einheimisches Geld; ebenso eine Masse ausländischer Silbermünzen, namentlich österreichische, französische und holländische. — 35 — Auch in dieser Beziehung war die Unordnung in Süddeutschlaud am schlimmsten. Während sich der Norden mit verhältnismäßig gutem Erfolg namentlich der fremden Silbermünzen zu erwehren verstand, wurde deren Umlauf in Süddeutschland ganz besonders dadurch begünstigt, daß sie an den öffentlichen Kassen meist zu einem festen Kurs in Zahlung genommen wurdeu, und daß die süddeutschen Regierungen selbst keinen Anstand nahmen, ihre Zahlungen in solchen fremden Sorten zu leisten. Die Unwürdigkeit und UnHaltbarkeit dieser Verhältnisse bedarf keiner weiteren Ausführungen. Daß die Bestrebungen zur Durchführung einer völligen Münzeinheit und einer radikalen Umwandlung des vorhandenen Münzumlaufs nicht fchon längst vor der Reichsgründung einen vollen Erfolg erzielten, lag nicht etwa daran, daß man die Notwendigkeit einer gründlichen Reinigung und Vereinheitlichung des deutschen Münzwesens verkannt hätte, sondern an den Schwierigkeiten, welche die staatsrechtliche Verfassung Deutschlands der praktischen Lösung dieser prinzipiell für niemanden zweifelhaften Frage entgegenstellte. Auch die Gründung des Norddeutschen Bundes beseitigte diese Schwierigkeiten nur zum Teil. Wohl wurde die Münzgesetzgebung der Kompetenz des Bundes unterstellt, aber eine auf den Norddeutschen Bund beschränkte Münzreform konnte nicht in Frage kommen. Bezüglich der Münzhoheit der süddeutschen Staaten aber blieb alles beim Alten. Erst die Grttnduug des Deutscheu Reiches hat die Möglichkeit einer radikalen Reform des Münzweseus geschaffen, und auf der andern Seite war eine solche Reform eine der wichtigsten und dringendsten Aufgaben, welche das neue Reich zu erfüllen hatte. Die Großartigkeit der deutscheu Münzreform hat ihre Vorgeschichte verdunkelt. So wenig ein Zweifel daran bestehen kann, daß der vorhandene unwürdige und unhaltbare Zustand so rasch wie möglich beseitigt werden mußte, so sehr muß man sich vor der allzu natürlichen Unterschätzung dessen hüten, was bereits vor der Münzreform erreicht worden war. Man darf nicht vergessen, wie sehr sich das deutsche Münzwesen im Laufe dieses Jahrhunderts bis zur Reform verbessert hatte, in wie weitem Umfang in dem Thalergeld bereits ein gemeinschaftliches Umlaufsmittel für ganz Deutschland bestand, und wie nahe man daran war, in der Thalerwährung zu einer völligen Münzeinheit zu gelangen. Die Entwickelung des ganzen Jahrhunderts war auf die Einheit des Münzwesens gerichtet, und sie hatte, als das Reich gegründet wurde, bereits eine ziemlich hohe Sprosse auf dieser Leiter erreicht. Vom Ge- 3* — 36 — sichtspunkt der Münzeinheit aus betrachtet ist die Münzreform nicht als cleus ex maeiiin«. über das deutsche Münzwesen gekommen, sie ist nicht ein plötzlicher Bruch mit der bisherigen Entwickelung, sondern deren befriedigender Abschluß, allerdings in großem Stil, als die imposante Krönung des Gebäudes, an welchem das ganze Jahrhundert gearbeitet hatte. Zweiter Abschnitt. Die innere Beschaffenheit des deutschen Geldumlaufs. Mit unseren bisherigen Betrachtungen ist das Bild des deutschen Geldwesens zur Zeit der Reform uoch nicht völlig gezeichnet. Wir haben die Ausgestaltung und Ausbreitung der verschiedenen Münzsysteme, die Entwickelung der Währungsverfassung und der staatsrechtlichen Münzverfassung, also die Entwickelung der äußeren Form der deutschen Münzverfassung dargestellt, aber mit dem Inhalt dieser Form haben wir uns bisher nur soweit beschäftigt, als dieser Inhalt auf die Gestaltung der Form einen bestimmenden Einfluß ausübte. Wir haben nun die Beschaffenheit dieses Inhaltes zu untersuchen und zwar seine Zusammensetzung nach Metall- und Papierumlauf, ferner die Beschaffenheit eines jeden dieser beiden Bestandteile. Der gesamte Geldumlauf eines modernen Staatswesens bildet unter normalen Verhältnissen eine völlig einheitliche Masse. Es giebt in Deutschland nur eine Mark, in Frankreich nur einen Franken, in England nur ein Pfund, ob nun die konkrete Erscheinuugsform Gold, Silber oder Papier ist. Hundert Mark sind bei uns hundert Mark, gleichviel ob man sie in Goldstücken, in Silberthalern oder in Reichsbanknoten und Reichskassenscheinen in der Hand hat. Auch wo dieser Zustand nicht besteht, ist er stets der gewallte und erstrebte. Das Agio bestimmter Geldsorten gegeneinander liegt nirgends in der Intention des Gesetzgebers, es ist vielmehr eine Krankheit, welche die Einheitlichkeit des gesamten Geldwesens zerstört, eine Krankheit, welche in einzelnen Staaten eine chronische geworden ist, ohne deshalb den Charakter des Anormalen zu verlieren. Die Möglichkeit eines Auseinandersallens des Geldwesens ist überall vorhanden, denn überall ist das Geldwesen aus verschiedenartigen Bestandteilen zusammengesetzt. Die Möglichkeit des Auseinandersallens ist größer — 37 — oder kleiner je nach der Art der Zusammensetzung des Geldumlaufs. Dieser Zusammensetzung kommt daher eine hervorragende Bedeutung für die Sicherheit der Währung zu. Wir prüfeil das deutsche Geldwesen vor der Reform nach diesem Gesichtspunkt. Deutschland hatte Silberwährung, und zwar Silberwährung mit freier Prägung des Währungsmetalles. Zwar bestand kein gesetzlich festgelegtes freies Prägerecht. Der Wiener Münzvertrag sprach mit keinem Wort von der Privatprägung, und in keinem deutschen Staate bestand eine gesetzliche Bestimmung, durch welche die Münzstätte verpflichtet gewesen wäre, Silber gegen eine bestimmte Gebühr auf Verlangen auszuprägen ; nur in Österreich war die Münze zum Ankauf von Silberbarren zu einem festen Preise verpflichtet. Tagegen kauften die deutschen Münzstätten in der Praxis stets das ihnen angebotene Silber zu einem bekanntgemachten, um kleine Bruchteile veränderlichen Preise an, welcher dem Ausmünzungswert sehr nahe kam. Das System, durch eine kontingentierte Prägung den Wert des Kurantgeldes über seinen Metallwert hinaus zu erhöhen, war damals noch nicht erfunden. Die Abnutzung des im Umlauf befindlichen Geldes hatte vielmehr häufig die Wirkung, den Wert des geprägten Geldes unter seinen gesetzlichen Metallwert hinabzudrücken und dadurch die weitere Ausmünzung für die Staatskasse verlustbringend zu machen, eine bis in die sechziger Jahre vielbeklagte Thatsache. Weit entfernt daran zu denken, durch Verweigerung der Ausmünzung von Silber den Wert des Thalers über den Wert von Vso Pfund Silber hinaus zu steigern, waren die deutschen Münzstätten vielmehr froh, wenn ihnen Silber zu einem die Prägekosten deckenden Preise verkauft wurde. Thatsächlich, wem, auch nicht gesetzlich, hatte Deutschland also freie Silberprägung. Der Wert seines Kurantgeldes entsprach seinem Edelmetallgehalt. Kein Münzsystem kann ausschließlich mit vollwertigem Kurantgeld auskommen. Die Silberwährung hat den einen großen Vorzug, daß sie nur einen sehr geringen Bruchteil von Scheidemünzen nötig macht. Bis zu sehr kleinen Beträgen herab lassen sich Münzen in vollwertigem Silber ausprägen, auch bei dein damaligen Silberwert, der bedeutend höher war, als der gegenwärtige. Die in dem Währungsmetall nicht mehr darzustellenden kleinen Beträge sind es aber allein, welche überhaupt mit Notwendigkeit unterwertiges Geld erfordern, oder wenigstens Geld, welches, da es aus anderem Material wie das Kurantgeld bestehen muß, jederzeit unterwertig werden kann. Das 2^.2-Silbergroscheustück war in Deutschland (abgesehen von Bremen, das Goldwährung hatte) die größte unter- wertige Scheidemünze. Im Gegensatz zu ihrem geringen Bedarf an Scheidemünzen hat die Silberwährung jedoch aus Gründen, die später zu erörtern sind, die Tendenz, den Umlauf papierner Geldzeichen jeder Art zu begünstigen. Über die Zusammensetzung des deutschen Geldumlaufs vor der Reform besitzen wir hinreichendes statistisches Materials Die Einziehungen, welche in? Verlauf der Münzreform stattgefunden haben, in Verbindung mit der Statistik der Papiergeld- und Banknotenausgabe, geben eiu völliges Bild sowohl von der Zusammensetzung des gesamten Geldumlaufes nach Metallgeld und ungedecktem Papiergeld (Staatspapiergeld und ungedeckte Bauknoten), als auch von der Znsammensetzung des metallischen Umlaufes nach seinen verschiedenartigen Bestandteilen. Danach belief sich der in Deutschland vorhandene Vorrat von Silber- kurantmünzen, welche als gesetzliches Zahlungsmittel anerkannt waren, also die deutschen Landessilbermünzen und die österreichischen Vereinsthaler, auf etwa 1456 Millionen Mark. Rechnet man zu diesem vollwertigen Umlauf die Goldmünzen deutschen Gepräges hinzu, von denen im Verlauf der Münzreform ein Betrag von etwa 91 Millionen Mark eingezogen wurde, so erhöht sich der Wert des unmittelbar vor der Reform vorhandenen Umlaufes von vollwertigem Geld auf etwa 1550 Millionen Mark. An Silberscheidemünzen waren, soweit sich aus den Ergebnissen der Einziehung schließen läßt, gegen 80 Millionen Mark im Umlauf, an Kupfermünzen nicht ganz 4 Millionen Mark. Der gesainte Bestand an deutschein Metallgeld dürfte also ungefähr 1635 Millionen Mark betragen haben. Dazu kamen die ausländischen Gold- und Silbermünzen, ferner die Silberbarren in den Banken, durch welche der Umfang des gesamten deutschen Metallgeldbestandes auf etwa 1985 Millionen Mark erhöht wurdet Der Papierumlauf setzte sich zusammen aus Staatspapiergeld und Banknoten. Von den Banknoten kommt nur derjenige Teil in Betracht, der nicht durch Metall gedeckt war. i Dieses Material ist zusammengestellt in den „Beitragen zur Geldreform", 2. Teil. Abschnitt III, IV und V, ^ Vgl. Beiträge S. 119—128 und S, 136. — 39 — An Staatspapiergeld hatten die verschiedenen deutschen Staaten zusammen etwa 184 Millionen Mark ausgegeben. Eine metallische Deckung irgend welcher Art stand diesem Papiergeld nicht gegenüber. Außer dem von den Einzelstaaten ausgegebenen Papiergeld waren am Ende des Jahres 1871 im Umlauf Darlehenskassenscheine des Norddeutschen Bundes im Betrag von etwas über 77 Millionen Mark. An ungedeckten Noten hatten die deutschen Notenbanken zusammen im Umlauf: Ende 1870 etwa 450 Millionen Mark. - 1871 - 420 - - 1872 - 600 - . 1873 - 450 - Dabei ist in Betracht zu ziehen, daß der ungedeckte Notenumlauf bei Jahresschluß erheblich stärker zu sein pflegt, als im Jahresdurchschnitt. Man wird einen durchschnittlichen ungedeckten Noteuumlauf von etwa 370 Millionen Mark annehmen dürfend Der gesamte metallisch nicht gedeckte Papierumlauf in den Jahren vor der Papiergeldreform mag also etwa 630 Millionen Mark betragen haben. Wenn wir die damalige Bevölkerung Deutschlands zu 40 Millionen Seeleu annehmen, kommt nach dieser Aufstellung auf den Kopf etwa 49Vs Mark Metallgeld, darunter 47V-- Mark vollwertiges Geld und etwa 2 Mark unterwertige Scheidemünzen. An ungedeckten Papiergeldzeichen kommen auf den Kopf etwa 15,8 Mark; von den nur für einen vorübergehenden Zweck ausgegebenen Darlehenskassenfcheinen des Norddeutschen Bundes abgesehen, etwa 13,8 Mark. Wenn wir diesen Verhältnissen die Zusammensetzung unseres heutigen Geldumlaufs oder die Verhältnisse des Geldumlaufs fremder Staaten gegenüberstellen, kommen wir zu dem Ergebnis, daß die damaligen Klagen über den allzugroßen Papierumlauf der Berechtigung nicht entbehrten. Die Motive zum Gesetzentwurf über die Ausgabe von Bauknoten, vom 27. März 1870^, geben eine Zusammenstellung des Banknoten- und Staatspapiergeld-Umlaufs für die Staaten des Norddeutscheu Bundes. Sie errechnen für den 21. Januar 1870 au ungedeckten papiernen Umlaufsmitteln auf den Kopf der Bevölkerung 4,75 Thaler, etwa ebensoviel, wie wir für die Zeit vor der Geldreform für das ganze Reich ermittelt haben. - Vgl. Beiträge S. 129 und 130. 2 Drucksachen des Reichstags von 1870 Nr. 60. - 40 — Dagegen belief sich nach den Motiven des erwähnten Gesetzes, am 17. Februar 1870 der ungedeckte Papierumlauf Frankreichs nur auf etwa 192Vs Millionen Franken — ca. 52 Millionen Thaler. Demnach fielen auf den Kops der Bevölkerung Frankreichs nur 1,37 Thaler ungedecktes Papiergeld, trotzdem der Vorrat Frankreichs an metallischem Gelde die metallische Zirkulation Deutschlands erheblich übertraf. Für Großbritannien und Irland geben die Motive als ungedeckten Notenumlauf etwa 15V- Millionen Fetwa 102»/4 Millionen Thaler; danach auf den Kopf der englischen Bevölkerung 3,53 Thaler. Obwohl auch dieser Betrag, trotz des bei weitem besser entwickelten englischen Bankwesens immer noch um ein Viertel niedriger war, als die deutsche Quote, war er, wie die Motive sagen, den wirklichen Verhältnissen gegenüber zu hoch gegriffen. Da für die Privat- und Joint-Stock-Banken in England und Wales Angaben über die Barvorräte nicht vorlagen, hat man ihren gesamten Notenumlauf mit über 5 Millionen F als ungedeckt in Rechnung gesetzt. Diese Vergleichungen ergeben, daß die Papierzirkulation einen anormal großen Raum im deutschen Geldumlauf einnahm. Darin lag für das deutsche Geldwesen ein Moment der Schwäche. Es ist deshalb sehr begreiflich, daß sich gegen den übermäßigen Papiergeld-Umlauf zahlreiche Stimmen erhoben und daß die Reform des Papiergeld- und Banknotenwesens als ein wesentlicher Teil der deutschen Geldreform, als eng verflochten mit der Münzreform angesehen wurde. Die Ursachen und Vorbedingungen der übergroßen Ausdehnung des deutschen Papierumlaufs lagen auf zwei verschiedenen Gebieten, in dem politischen Zustande Deutschlands und in der deutschen Währungsverfassung 5. Die Zersplitterung Deutschlands in eine große Anzahl von Landesherrschaften hatte vormals die Münzverschlechterungen und die übermäßige Ausgabe von stark unterwertigen Scheidemünzen sehr begünstigt. Dieselbe Ursache bewirkte später, als den Münzverschlechterungen ein Riegel vorgeschoben war, eine Überfüllung des Umlaufs mit ungedecktem Papiergeld. Die kleinsten Staaten, die früher ihr „Münzregal" durch Ausprägung schlechter Münzen ausgenützt hatten, suchten jetzt ihren Vorteil in der Ausgabe von Staatspapiergeld, und zwar in einer Weise, welche ' Vgl. zum folgenden Wagner, System der Zettelbank-Politik, 1873; Lotz, Geschichte und Kritik des Bankgesetzes, 1888. — 41 — ihrem Gebietsumfang und ihrer Einwohnerzahl durchaus nicht entsprach, sondern auf den Umlauf in den angrenzenden größeren deutschen Staaten berechnet war. Eine Vergleichuug der einzelnen Staaten nach ihrer Bevölkerungszahl und ihrer Ausgabe vou Staatspapiergeld ist iu dieser Beziehung sehr lehrreich. Schon bei den größeren Staaten treten die auffallendsten Unterschiede hervor. Während Preußen im Oktober 1872 etwa 20^/s Millionen Thaler Kassenanweisuugen ausgegeben hatte, betrug die Emission Sachsens 12 Millionen Thaler. Besonders charakteristisch jedoch ist folgende Thatsache: Die beiden Herzogtümer Sachsen-Meiningen und Sachsen-Koburg hatten offiziell die süddeutsche Guldenwährung. Nun hatten aber die auf Thalerwährung lautenden Scheine, weil die Thalerwährung die weiteste Verbreitung hatte, und weil Thalerscheine in ganz Deutschland, auch in den Guldenstaaten, genommen wurdeu, bessere Aussichten auf Aufnahme in den deutschen Umlauf. Das war offenbar der Grund, welcher die erwähnten beiden Herzogtümer bestimmte, ihr Staatspaviergeld nicht auf die offizielle Landeswährung, sondern auf Thaler auszustellen. Dieselbe Ursache, welche eine übermäßige Ausgabe von Staatspapiergeld begünstigte, führte zu einer ähnlichen Überfülle von Banknoten. Die Regierungen behielten sich das Recht vor, Konzessionen zur Errichtung von Zettelbanken zu verleihen. Die Erteilung einer solchen Konzession brachte den Einzelstaaten ähnliche fiskalische Vorteile, wie die Ausgabe von Staatspapiergeld. Entweder ließen sich die Regierungen die Konzession teuer bezahlen, oder sie sicherten sich eine Beteiligung am Gewinn der Zettelbanken. Schon in diesem fiskalischen Vorteil lag für die Einzelstaaten ein starker Anreiz, die Errichtung von Zettelbanken zu begünstigen. Dieser Anreiz wurde gerade für die Kleinstaaten dadurch erhöht, daß Preußen und auch Bauern der Entwickelung des Zettelbankwesens gegenüber eine geradezu feindselige Haltung einnahmen, während der kräftige Aufschwung der deutschen Industrie und des deutscheu Haudels eine Ausbildung des Notenwesens gebieterisch verlangten. Dadurch wurde die Gründung von Bankanstalten mit dem Recht der Notenausgabe in den an Preußen angrenzenden oder von preußischein Gebiet eingeschlossenen Kleinstaaten erheblich gefördert. Diese Banken waren von vornherein auf ein Geschäfts- gebiet berechnet, das über die engen Grenzen des Staates, welcher ihnen das Recht der Notenausgabe verliehen hatte, weit hinausging. Als Preußen später durch Konzessionierung der Privatnotenbanken das Versäumte nachholte, beseitigte es damit nicht auch zugleich die kleinstaatlichen Institute, melche ihre Existenz hauptsächlich der preußischen Abneigung gegen die Zettelbankeu verdankten. Wie sehr die kleinstaatlichen Notenbanken für eine ihr eigentliches Territorium überschreitende Wirksamkeit bestimmt waren, geht aus der Größe ihrer Notenrechte hervor. Von den 31 deutschen Notenbanken, welche bei Beginn der Münzreform bestanden, hatten sechs das Recht der unbeschränkten Notenausgabe, und zwar neben der Preußischen Bank und zwei sächsischen Instituten die drei folgenden: Die Privatbank zu Gotha, die Geraer Bank und die Niedersächsische Bank zu Bückeburg. Die Möglichkeit einer starken Überfüllung des Verkehrs mit ungedeckten Noten war damit gegeben. In den Währungsverhältnissen Deutschlands begründete Umstände dagegen waren es, welche den deutschen Umlauf zur Aufnahme großer Meilgen papierner Zahlungsmittel geneigt machten und fo die in den politischen Verhältnissen begründete Möglichkeit einer Überschwemmung mit ungedecktem Papiergeld zur Wirklichkeit werden ließen. Wir kommen damit zum zweiten Teil dieser Untersuchung, zur Klarlegung des Zustandes und der Beschaffenheit des metallischen Umlaufes einerseits, des Papiergeldes andererseits. Wir haben gesehen, wie Deutschland von einer Art Parallelwährung durch Verkümmerung des Goldumlaufs uud Goldgebrauchs zu einer reinen Silberwährung gekommen war, die im Wiener Münzvertrag ihre feierliche Sanktion erhielt. Nun liegt es in der Natur der Silberwährung, daß sie Goldmünzen nur in sehr beschränktem Maße im Umlauf duldet. Wo Goldwährung besteht, kann — nach dem jeweiligen Marktwert des Silbers gerechnet — unterwertig ausgeprägtes Silbergeld in beschränkten Mengen in Umlauf gesetzt werden, um Zahlungen von Beträgen zu ermöglichen, welche in Goldmünzen nicht dargestellt werden können. Ihre Unterwertigkeit schützt sie vor Ausfuhr und Einschmelzung; sie sind ferner für das Geldwesen absolut unschädlich, solange sie nicht in einem das Bedürfnis überschreitenden Umfange geprägt werden, be- — ^3 — sonders wenn ihre Zahlungskraft auf einen niedrigen Betrag beschränkt ist. Überschreiten die unterwertig ausgebrachten Silbermünzen bei einem auf das Gold begründeten Geldwesen das durch die Notwendigkeit der kleinen Zahlungen geschaffene Bedürfnis, sind sie außerdem nicht ausschließlich in ihrer Zahlungskraft beschränkte Scheidemünzen, sondern zum Teil als Kurantmünzeu für jeden Betrag gesetzliches Zahlungsmittel, dann können sie der Goldwährung gefährlich werden und ein Sinken des Geldwertes unter seinen gesetzlichen Goldwert veranlassen. Diese Wirkung muß jedoch nicht eintreten. Länder mit günstiger Zahlungsbilanz können, wie namentlich das Beispiel der Niederlande lehrt, bei einem fast ausschließlichen Silberumlauf eine Goldvaluta, d. h. ein ge- wolltes festes Wertverhältnis ihres Geldes zum Gelde von Goldwährungsländern und zum Metalle Gold, strikt aufrecht erhalten. Auf jeden Fall können sich in einer Goldwährung Silbermünzen durch Übertarifierung bei beschränkter oder gänzlich gesperrter Ausprägung in einer den Bedürfnissen des Verkehrs entsprechenden Weise ebenso gut erhalten, wie Kupfermünzen in einer Silberwährung. Ganz anders ist die Stellung der Goldmünzen bei einer Silberwährung. Es sind hier zwei Fälle zu unterscheiden, der eine, in welchem die Goldmünzen einen festen Wert in dem Silbergeld haben sollen, der andere, in welchem sie nur einen schwankenden Kurs im eigentlichen Währungsgelde genießen. Im ersteren Fall wäre es notwendig, den Goldmünzen einen Wert beizulegen, der höher ist als ihr Metallwert, da sie andernfalls mit Vorteil eingeschmolzen werden könnten. Natürlich müßte man ihre Prägung beschränken, weil sie sonst das Währungssvstem zu einer Doppelwährung machen und das Silbergeld aus dem Umlauf vertreiben würden. Während man nun bei einer Goldwährung die Zahlungskraft der Silbermünzen in Rücksicht auf deren unterwertige Ausprägung beschränken kann, wäre das bei einer Silberwähruug hinsichtlich der Goldmünzen nicht denkbar. Innerhalb der Goldwährung haben die Silbermünzen die Aufgabe, zur Ermöglichung der kleinen Zahlungen zu dienen, welche in Gold nicht geleistet werden können. Die Erfüllung dieser Aufgabe wird ihnen durch eine Beschränkung ihrer Zahlungskraft auf einen gewissen Maximalbetrag nicht unmöglich gemacht, sondern ihre Funktion wird da- durch lediglich auf die Erfüllung dieser Aufgabe beschränkt. Dagegen können auch bei einer Silberwährung die Goldmünzen nur den Zweck haben, zur Erleichterung derjenigen größeren Zahlungen zu dieuen, deren Erfüllung in Silbergeld unbequem wäre. Eine der unterwertigen Ausprägung entsprechende Beschränkung der Zahlungskraft würde also den Goldmünzen die ihnen vermöge des höheren Goldwertes von Natur aus zukommende Funktion unmöglich machen. Von der Beschränkung der Zahlungskraft abgesehen, hat allein schon die unterwertige Ausprägung einer für große Zahlungen bestimmten Geldsorte ihre Bedenken; namentlich in Hinblick auf den internationalen Verkehr. Wegen seines höheren Wertes wird das Gold schon seit langer Zeit mehr als das Silber zur Ausgleichung internationaler Zahlungsverpflichtungen benutzt. Eine unterwertige Goldmünze könnte aber diesem Zwecke nicht dienen; sie wäre unfähig, ausgeführt zu werden, und auf der anderen Seite könnte, da eine unterwertige Ausprägung nur bei einem Ausschluß des freien Prägerechts möglich ist, vom Ausland importiertes Gold nicht ohne weiteres und mit geringen Kosten in inländische Goldmünzen verwandelt werden. Eine ausreichende und ihren natürlichen Zwecken dienende Goldzirkulation läßt sich also bei einer Silberwährung mit fester Tarifierung der Goldmünzen nicht erreichen. Nicht viel günstiger gestalten sich die Verhältnisse, wenn die Goldmünzen nicht tarifiert werden, besonders, wenn sie nicht einmal Kassenkurs erhalten. Sie stehen dann außerhalb des eigentlichen Geldsvstems, als „Handelsmünzen", deren Kurs, ebenso wie der Kurs ausländischer Münzsorten, an der Börse notiert wird und sich von Tag zu Tag ändern kann. Das große Publikum ist nicht geneigt, Münzen von schwankender Geltung, von denen es nicht weiß, wie ihr Kurs am nächsten Tage stehen wird, in Zahlung zu nehmen. Die Goldmünzen können deshalb auch dann, wenn sie allenfalls im Großverkehr in ausgedehntem Maße Verwendung finden, in dem gewöhnlichen Verkehr keine Wurzel fassen. Sie schwimmen leicht auf der Oberfläche des gesamten Geldumlaufs, und wie sie infolge ihres schwankenden Wertes dem Silbergelde gegenüber als Waren erscheinen, so neigen sie dazu, auch äußerlich wieder den Warencharakter anzunehmen, nämlich eingeschmolzen zu werden. Ein Land, das eine Silberwährung aufrecht erhalten will, wird aus diesen Gründen auf eine umfangreiche Goldzirkulation verzichten müssen; — 45 — ein Land, das eine reiche und zweckentsprechende Goldzirkulation wünscht, muß die Silberwährung preisgeben. Für die Richtigkeit dieses Satzes hat die Geschichte des deutschen Münzwesens in diesem Jahrhundert den schlagenden Beweis geliefert- Von den zur Zeit der Münzresorm noch zirkulierenden Goldmünzsorten war ein Betrag von ungefähr 177 Millionen Thaler ausgeprägt worden. Von diesen gelangten im Verlauf der Reform nur etwa 30 Millionen Thaler zur Einziehung; das sind etwa 18 Prozent, der Abgang durch Einschmelzung u. s. w. betrug also 82 Prozent. Bei den Silberkurantmünzeu dagegen haben wir fast genau das umgekehrte Verhältnis. Von dem Gesamtbetrag der Ausprägungen waren zur Zeit der Reform noch etwa 82 Prozent vorhanden, so daß also der Abgang nur etwa 18 Prozent betrug. Wären unsere Ausführungen über die Unmöglichkeit eines genügenden Goldumlaufs bei einer Silberwährung nicht zutreffend, dann müßte man aus dem überaus starken Abgang, den die deutschen Goldmünzen aufwiesen, den Schluß ziehen, daß Deutschland keinen Bedarf an Goldmünzen gehabt habe. Dieser Schluß wäre jedoch verfehlt. Ein starker Bedarf nach Goldmünzen war längst vorhanden, der riesige Aufschwung, welchen Deutschland in wirtschaftlicher Beziehung seit der Gründung des Zollvereins und namentlich seit den fünfziger Jahren erfuhr, mußte mit der Notwendigkeit größerer Zahlungen und mit dem Anwachsen des Verkehrs mit den wichtigsten Handelsvölkern, welche sich des Goldes entweder als des gesetzlich anerkannten oder als des thatsächlich vorwiegenden Zahlungsmittels bedienten, das Verlangen nach einer ausreichenden Goldzirkulation erzeugen. Die deutschen Goldmünzen waren nun durch ihre schwankende Geltung auf die gleiche Stufe mit dem ungemünzten Golde und den ausländischen Goldmünzsorten gestellt. So kam es, daß, während die deutschen Goldmünzen massenhaft eingeschmolzen wurden und außer Landes gingen, der deutsche Münzumlauf große Quantitäten ausländischer Goldmünzen herbeizog. Bei einigen dieser Sorten wurde die Einwanderung nach Deutschland besonders dadurch begünstigt, daß sie zu dem Landessilbergeld auf Grund der damals geltenden Wertrelation zwischen Silber und Gold in einem bequemeren Verhältnis standen als die einzige frei vermehrbare deutsche Goldmünze, die Zollvereins-Krone. Das gilt namentlich hinsichtlich der goldenen Zwanzigsrankenstücke. Diese wurden in Süddeutsch-- land zu 9Vs Gulden genommen, mährend bei einer Relation von 1 : zwischen Gold und Silber ihr genauer Wert 9 Gulden 27 Kreuzer gewesen wäre. Die Möglichkeit, Zwanzigfrankenstücke in Süddeutschland zu diesem Kurse in Zahlung zu geben, trug unzweifelhaft viel dazu bei, während des durch die kalifornischen Fnnde veranlaßten Tiefstandes des Goldwertes große Massen französischer Goldmünzen nach Deutschland zu leiten. Aber es ist ebensowenig zweifelhaft, daß diese zu günstige Bewertung, welche der deutsche Verkehr den französischen Goldmünzen an- gedeihen ließ, nicht die einzige Ursache des starken Umlaufs ausländischer Geldsorten in Deutschland war, sondern daß dieser Umstand dem Bedarf Deutschlands nach Goldmünzen nnr zu Hilfe kam. Überdies ist es möglich, daß die zu günstige Bewertung der ausländischen Goldmünzen ihrerseits in einem gewissen Znsammenhang mit dem Bedarf nach einer Goldzirkulation stand. Es ist klar, daß dieser aus allen möglichen inländischen und ausländische» Münzsorten zusammengesetzte Goldumlauf nichts sein konnte, als ein dürftiger Notbehelf. Da eine hinreichende und bequeme Goldzirkulation nicht vorhanden, Silbergeld aber für jede nur mäßig große Zahlung bereits zu schwer und unbequem war, griff der wachsende Verkehr zu dem am nächsten liegenden Auskunftsmittel, dem papierneu Geldzeichen. So liegt in der Zusammensetzung des deutschen Metallgeldnmlaufs, welche ihrerseits in der bestehenden Silberwährung begründet war, jener zweite, oben bereits angedeutete Grund, welcher zu der starken Ausdehnung der ungedeckten Papierzirkulation führte. Die Thatsache, daß die gesetzliche Silberwährung den Bedürfnissen des Verkehrs nicht mehr genügte, schuf einen starken Begehr nach papiernen Zahlungsmitteln, und dieser Begehr allein war es, welcher es den Negierungen und den Noteilbanken ermöglichte, fortgesetzt große Mengen papierner Geldzeichen im Umlauf zu erhalten. Der Bedarf nach papiernen Umlaufsmitteln ist bei einer Silberwährung nicht nnr ein größerer, als bei einem Währungssystem mit ausreichendem Goldumlauf, sondern er erstreckt sich vor allem auf kleinere Wertbeträge, für welche bei überwiegender Goldzirknlatiou kein oder doch nur ein geringer Begehr vorhanden ist. Eine Goldwährung kann ohne Papiergeld und Noten unter huudert Mark auskommen. Dem Gewicht von hundert Mark in Gold entspricht das Gewicht von etwa 2 Thalern in Silber. Papierne Geldzeichen in Abschnitten bis zu sehr kleinen Beträgen herab sind deshalb bei einer Silberwährung eine Notwendigkeit. Nun ist es eine bekannte und leicht zu erklärende Thatsache, daß Papiergeld und Noten in um so kleineren Zwischenräumen an die ausgebende Stelle zur Einlösung zurückkehren, je großer der Betrag ist, auf den sie lauten; ganz kleine Abschnitte werden von dem Umlauf am längsten festgehalteu. Je kleiner die Abschnitte sind, desto weniger lohnt sich eben die Rucksendung zur Ausgabestelle. Bei einer Silberwährung besteht also nicht nur ein Mehrbedarf nach Papiergeld, sondern ein beträchtlicher Teil der papiernen Umlanfsmittel wird von der Zirkulation zäher festgehalten nnd kehrt seltener zur Einlösung zurück. Dadurch wird namentlich die Ausgabe ungedeckter Bauknoten erheblich erleichtert, indem nämlich die Zettelbanken sich in stand gesetzt sehen, mit geringerer Bardeckung zn wirtschaften. Dieser Zusammenhang zwischen der bestehenden Silberwährung und dem Übermaß des ungedeckten Papierumlaufs wurde einer der wichtigsten Gründe für die Preisgabe der Silberwährung und den Übergang zur Goldwährung. Wir kommen nun zu der Zusammensetzung und Beschaffenheit des Silbergeldes. Von dem Gesamtumlauf der als gesetzliches Zahlungsmittel anerkannteil deutschen Silbermünzen im Betrag von etwa 1535 Millionen Mark waren gegen 80 Millionen Mark unterwertig ausgeprägte Scheidemünzen. Der Silberscheidemünznmlauf betrug also etwa 5,2 Prozent des gesamten Silberumlauss. Dieses Verhältnis wurde durch die Kupfermünzen nur unmerklich verschoben. Von diesen gelangten nur 3,6 Millionen Mark zur Einziehung. An uud für sich betrachtet war also der Anteil der Scheidemünzen am Gesamtumlauf sehr unerheblich. Dagegen hätte er in Anbetracht des Umstandes, daß die Silberwährung eine sehr starke Beschränkung des Scheidemüuzumlaufs gestattet und daß das größte Scheidemünzstück das LVs-Groschenstück war, noch kleiner sein können. Das ergiebt sich deutlich daraus, daß im Verlauf der Münzreform bis zum Schlüsse des Jahres 1878 an Zwanzigpfennigstücken, Nickel- und Kupfermünzen etwa 2^2 Millionen Mark weniger in Umlauf gesetzt wurden, als an den entsprechenden Landesmünzsorten eingezogen wurden, während gleichzeitig die Aus- — 48 — Prägung der größeren Silberstücke und der Goldmünzen die entsprechenden Einziehungen um fast eine Milliarde Mark übertraft Der gesamte Geldumlauf erfuhr also eine beträchtliche Ausdehnung; gleichwohl war hinsichtlich des kleinen Geldes, welches an die Stelle der seitherigen Silberscheidemünzen trat, eine Einschränkung möglich. Im Grunde genommen ist es nicht angängig, den damaligen Scheidemünzumlauf als eine Einheit zu beurteilen. Wir erinnern uns, daß fpeciell die süddeutsche» Staaten das ganze Jahrhundert hindurch an einem Überfluß von Scheidemünzen gelitten haben, während die Verhältnisse im Norden augenscheinlich günstiger lagen. Diese Wahrnehmung wird bestätigt durch die Ergebnisse der Einziehung. Vor der Reform belief sich der Vorrat von Silbermünzen der Thalerwährung auf ca. 1320 Millionen Mark. Davon waren etwa 35 Millionen Mark Scheidemünzen; dazu kommen etwa 2,8 Millionen Mark Kupfermünzen. Die Scheidemünzen betrugen also nur etwa 2,9 Prozent des gesamten Silberumlaufs. Dagegen gelangten während der Münzreform im ganzen etwa 205 Millionen Mark in Münzen der Guldenwährung, Konventionsmünzen und Kronenthalern zur Einziehung, darunter 40 Millionen an Silber - und Kupferscheidemünzen. Fast ein Fünftel des gesamten Silberumlaufs bestand also hier aus Scheidemünzen, gegen nur 2,9 Prozent bei der Thalerwährung. In diesen Zahlen spiegelt sich jedoch das Mißverhältnis etwas zu kraß. Während der Umlauf des Kurantgeldes der Guldenwährung durchaus auf die Guldenstaaten beschränkt war, war der Thaler die Vereinsmünze und wurde von den süddeutschen Staaten selbst in erheblichem Umfange geprägt. Es ist ferner zu berücksichtigen, daß in Süddeutschland eine verhältnismäßig viel größere Menge von ausländischen Kurant- münzen, besonders von Fünffrankenstücken und österreichischem Silbergeld, im Umlauf war, als im Norden, während sich ausländische Scheidemünzen kaum vorfanden. Durch diese Umstände wird der verhältnismäßige Anteil der Scheidemünzen am Gesamtumlauf für die Thalerstaaten vergrößert und für die Guldenstaaten verringert; um wieviel, das ist ziffermäßig uicht zu ermitteln. Daß aber nichtsdestoweniger ein starkes Mißverhältnis obwaltete. i Siehe die Tabellen in den Beiträgen, S. Teil 1. Abschnitt und 6. Teil 1. Abschnitt. — 49 — ergiebt sich zur Evidenz, sobald man den Scheidemünzumlauf der beiden Münzgebiete in ein Verhältnis zu ihrer Bevölkerung setzt. Die Scheidemünzen beider Systeme waren im wesentlichen auf ihr ursprüngliches Gebiet beschränkt- Wenn überhaupt eine merkliche Verschiebung stattgesunden hatte, dann war es nur in dem Siune der Fall, daß auch der Scheidemünzumlauf der Thalerwährung sich in die Guldenstaaten hinein ausdehnte, keinesfalls aber umgekehrt. Trotzdem uun die Bevölkerung des Gebietes der Thalerwährung etwa dreimal so groß war, wie diejenige der Staaten des süddeutsche«: Münzsystems, wurden an Thaler-Scheidemünzen nur etwa 34 Millionen Mark eingezogen, an Scheidemünzen der Guldenwährung dagegen etwa 40 Millionen Mark. Für die Beurteilung eines Geldwesens ist nicht nur seine Zusammensetzung wichtig, sondern vor allem auch der Zustand, in welchem sich die Hauptmünzen befinden, von denen der Wert des gesamten Landesgeldes - abhängig ist. In der ersten Hälfte unsers Jahrhunderts war es ein vielbehaupteter Satz, jeder Münzfuß neige in Folge der Abnutzung der umlaufenden Müuzeu zur Verschlechterung. Besonders I. G. Hoffmann^ vertrat diesen Gedanken eifrig. Man glaubte in ihm ein für alle Zeiten gültiges historisches Gesetz gesunden zu haben. Der Satz wurde geschichtlich bewiesen durch den Hinweis darauf, daß im Lause der Jahrhunderte in allen Ländern der Münzfuß ein leichterer geworden sei; er wurde ferner theoretisch bewiesen durch folgenden Gedankengang: Der Wert einer Münze richte sich nach ihrem thatsächlichen Feingehalt. Wenn nun durch den Umlauf die im gesetzlichen Feingehalt ausgeprägten Stücke leichter geworden seien, dann müsse man für das Edelmetall einen höheren Preis zahlen, als seinen gesetzlichen Ausmünzungswert, z. B. sür die Mark Feinsilber mehr als 14 Thaler. Dadurch wird einmal für den Staat die Ausmünzung ein verlustbringendes Geschäft, uud ferner wird, wenn der Staat trotzdem fortfährt zu'prägen, das Opfer umsonst gebracht, weil die nenen vollwichtigen Stücke, kaum in Zirkulation gebracht, aufgesammelt und eingeschmolzen werden; denn das rohe'Metall steht eben höher im Wert als das gemünzte. Der einzige Ausweg ist eine offizielle Münzverschlechterung, welche den gesetzlichen Feingehalt mit dem Feingehalt des vorhandenen Umlaufs wieder in Übereinstimmung bringt. ' Die Lehre vom Geld. 1838; Zeichen der Zeit im deutschen Münzwesen. 1841. Helffsrich, Geschichte der Geldreform. 4 — 50 — Dieser Gedankengang hatte für die damalige Zeit seine Berechtigung. Für unsre heutigen Verhältnisse ist er aus zwei Gründen hinfällig geworden. Seine beiden Voraussetzungen bestehen nicht mehr. Der Staat hat die Ausgabe übernommen, die abgenutzten Stücke einzuziehen und so den Umlauf vollwertig zu erhalten. Ferner hat der Satz, daß sich der Wert eines Geldes ausschließlich nach seinem effektiven Metallgehalt richte, seine unbedingte Geltung verloren. Dafür ist das beste Beispiel der englische Goldumlauf. Es ist allgemein bekannt, daß vor den großen Umprägungen der letzten 6 Jahre ein großer Teil des englischen Goldgeldes über das gesetzliche Passiergewicht hinaus abgenutzt war. Trotzdem gehörten Steigerungen des Goldpreises über den Ausmünzungswert zu den größten Seltenheiten. In der ersten Hälfte unsers Jahrhunderts lagen jedoch in Deutschland die Verhältnisse anders. Weder war in genügender Weise für die Zurückziehung des abgenutzten Geldes gesorgt, noch auch war die Möglichkeit gegeben, das abgenutzte Geld völlig auf seinem gesetzlichen Metallwert zu erhalten. Diese Möglichkeit beruht, wie jede Möglichkeit einer Erhaltung des Geldwertes über seinem Stoffwert, auf der strengen Ausübung des dem Staate zustehenden Monopols, die in seinem Gebiete als Geld dienenden Umlaufsmittel zu schaffen. Dadurch aber, daß im größten Teil von Deutschland nicht nur fremde Münzen, sondern sogar fremdes Papier in Zahlung genommen wurde, daß ferner die einheimischen Zettelbanken in einem das Bedürfnis überschreitenden Umfang papierne Geldzeichen in Umlauf setzten, war das Monopol der Herstellung von Geld den deutschen Regierungen teilweise entzogen. Selbst im Falle der günstigsten Zahlungsbilanz und des stärksten Bedürfnisses nach einer Vermehrung der Zirkulationsmittel, welche Faktoren unter andern Verhältnissen den Wert des Geldes bis zu seiner oberen, durch seinen gesetzlichen Feingehalt zuzüglich der Prägegebühr gegebenen Grenze hätten steigern müssen, — selbst dann war es möglich, daß der Preis des Edelmetalls höher blieb als sein Ausmünzungswert. Unter diesen Verhältnissen war der Zustand des umlaufenden Silber- kurantgeldes für die deutsche Valuta von besonderer Wichtigkeit. Im allgemeinen stößt die Untersuchung eines Münzwesens von diesem Gesichtspunkte aus auf besondere Schwierigkeiten. Wie das Beispiel Englands zeigt, giebt weder der Preis des Währungsmetalls noch der Stand der auswärtigen Wechselkurse einen sicheren Anhalt. Man hat sich häufig durch Abwiegen großer Quantitäten der zu untersuchenden — 51 — Münzsorten zu helfen gesucht, um deren thatsächlichen Durchschnittsgehalt zu ermitteln. Dieses letztere Mittel steht uns in radikaler Ausdehnung für die Erkenntnis des Zustandes des deutschen Münzumlaufs vor der Reform zur Verfügung. Wir kenneil von jeder einzelnen Mllnzsorte den im Verlauf der Münzreform eingeschmolzenen Betrag und das Schmelzergebnis. Danach können wir den durchschnittlichen Metallgehalt der einzelnen Sorten berechnen. Wir gelangen auf diese Weise zu verhältnismäßig günstigen Resultaten Von allen Kurantmünzen waren am stärksten abgenutzt die von 1750 bis 1822 geprägten Thaler, nämlich um fast 1^2 Prozent, Für die von 1823 bis 1856 geprägten Thaler erhalten wir eine Abnutzung von etwas über ^/s Prozent. Für die Vereinsthaler stellt sich ein Feingehaltsverlust vou 0,3 Prozent heraus. Am günstigsten ist das Ergebnis hinsichtlich der Doppelthaler, welche nicht einmal 0,1 Prozent ihres Normalgewichtes eingebüßt hatten. Gulden und Doppelgulden stellten sich etwas besser als die Vereinsthaler. Ihre Abnutzung erreichte nicht ganz 0,3 Prozent- Der Goldumlauf kam, da Deutschland Silberwährung hatte, nicht ausschlaggebend in Betracht. Für die süddeutschen Goldmünzen und die Dukateu sind specifizierte Nachweisungen über die Schmelzergebnisse nicht vorhanden. Bei den Friedrichsdoren und Pistolen erreichte der Minderfeingehalt nicht ganz 1 Prozent. Im allgemeinen kann man also den Zustand des deutschen Geldwesens von diesem Gesichtspunkte aus nicht gerade als einen unbefriedigenden bezeichnen. In Anbetracht des Umstandes, daß vor dem Wiener Vertrage in keinem Staate eine Abnutzungsgrenze festgelegt war, und daß der Wiener Vertrag die zulässige Abnutzung für die Vereinsthaler auf 2 Prozent des Normalgewichts normiert hatte, war die Abnutzung der umlaufenden Kurautmünzen sogar eine unerwartet geringe. Nicht einmal die in den Jahren 1750—1822 geprägten Einthalerstücke erreichten in ihrem Durchschnitt die Abnutzungsgrenze des Wiener Vertrags. Die meisten umlaufenden Kurantmünzsorten zeigten eine Abnutzung, welche innerhalb der für unsre Reichsgoldmünzen festgesetzten Abnutzungsgrenze von V2 Prozent blieb. - Vgl. Beiträge S. 104 und 10S. 4. Wir kommen nunmehr zu der Beschaffenheit des Papierumlaufes. Daß die ungedeckten Banknoten und das gleichfalls unfundierte Staatspapiergeld in der deutschen Gesamtzirkulation einen bedeutenden Raum einnahmen, haben wir bereits festgestellt. Um so wichtiger für die Beurteilung des deutschen Geldwesens erscheint die Beschaffenheit dieses Papierumlaufes, vor allem die Einrichtungen, welche getroffen waren, um den Banknoten und dem Staatspapiergeld den ihnen beigelegten Wert zu sichern. Das einzige Mittel, um einem papiernen Geldzeichen den Gleichwert mit dem Metallgeld zu sichern, ist die direkte Einlösbarkeit auf Präsentation. Diese Garantie war gesetzlich durch den Wiener Münzvertrag geschaffen. In Artikel 22 hatten sich die vertragenden Staaten verpflichtet, kein Papiergeld mit Zwangskurs auszugeben oder ausgeben zu lassen, „falls nicht Einrichtung getroffen ist, daß solches jederzeit gegen vollwertige Silbermünzen auf Verlangen der Inhaber umgewechselt werden könne." Solche Gesetzes- und Vertragsbestimmungen zeugen zwar von dem besten Willen, aber ihre Sicherheit in kritischen Zeiten ist nicht stärker, als das Papier, auf welchem sie geschrieben sind. Not bricht Eisen; um wieviel leichter zerreißt sie das Papier der Gesetzblätter! Gerade die Bestimmung in Artikel 22 des Wiener Vertrags, welche den papiernen Geldzeichen im ganzen Münzverein unbedingte Einlösbarkeit garantieren wollte, ist in dem größten der vertragende«? Staaten, in Österreich, nur während weniger Wochen thatsächlich in Kraft gewesen. Österreich war nicht im stände, diese wichtige Bestimmung zu erfüllen. Es blieb beim Zwangskurs seiner uneinlösbaren Noten, und das Metallgeld behielt ein schwankendes Agio. Dieses Beispiel zeigt deutlich, wie schwach in dem vorliegenden Falle eine gesetzliche und vertragsmäßige Sicherheit ist. Ein Papiergeldwesen, welches nicht auf einer ökonomisch und technisch sicheren Grundlage steht, wird von der ersten Krisis über den Haufen geworfen, trotz aller gesetzlichen Garantien. Der Staat sieht sich genötigt, zur Vermeidung eines größeren Übels, etwa eines Bankerottes seiner Centralbank und dessen unabsehbaren Folgen für den ganzen wirtschaftlichen Organismus, zu dem kleineren Übel zu greifen und die gesetzlichen Bestimmungen, welche die Einlösbarkeit der Banknoten vorschreiben, zu suspendieren. Für vernünftig geleitete Staaten haben Gefetzesvorschriften der erwähnten Art überhaupt keinen Sinn. Es wird ihnen nicht beikommen, — 53 — ohne Not uneinlösbares Papiergeld mit Zwangskurs auszugeben, und tritt die Not an sie heran, dann müssen sie die sich selbst auferlegten Fesseln sprengen, sogar dann, wenn sie sich durch Verträge mit anderen Staaten gebunden haben. Das, worauf es allein ankommt, ist die Beschaffenheit und der Aufbau des Papiergeldwesens selbst. Wir haben zu unterscheiden zwischen dem Staatspapiergeld und den Banknoten. Staatspapiergeld hatten fast alle deutschen Staaten ausgegeben. Der Anlaß war verschiedener Art. Teilweise schritten die Staaten zur Emission von Papiergeld, um sich im Falle eines Krieges Geld zu beschaffen, so Bayern, welches bis dahin kein Papiergeld ausgegeben hatte, im Jahre 1866; teilweise um dem Bedürfnis nach hinreichend bequemen Zahlungsmitteln und den diesbezüglichen Eingaben der kaufmännischen Korporationen zu entsprechen, so namentlich das industriell am frühesten entwickelte Königreich Sachsen. Viele Staaten, namentlich die kleinsten, setzten ohne jeden Anlaß Papiergeld in Umlauf mit dem alleinigen Zweck, den Vorteil einer unverzinslichen Anleihe zu genießen. Der größte Teil des deutschen Staatspapiergeldes lautete auf kleine Beträge. Etwa zwei Drittel des ganzen Papiergeldumlaufes bestand aus Scheinen von 5 Thalern und weniger. Auch das gesamte preußische Papiergeld lautete, mit einer geringfügigen Ausnahme von Darlehns- kassenscheinen zu 10 Thalern, auf 5 Thaler und 1 Thaler. Eine Reihe von kleinen Staaten hatte nur Einthalerscheine ausgegeben. Nur wenige Regierungen hatten auch auf hohe Beträge lautendes Staatspapiergeld emittiert, von norddeutschen Staaten nur die beiden Mecklenburg, welche 25- und 50 Thalerscheine ausgegeben hatten. Von dem auf Guldenwährung lautenden Papiergeld dagegen kam der größte Bruchteil auf 50 Guldenscheine, während der Betrag der auf weniger als 5 Gulden lautenden Abschnitte ein sehr geringer war^. Die Ausgabe von Staatspapiergeld ist nicht, wie die Ausgabe von Banknoten, mit privaten Kreditgeschäften irgend welcher Art verknüpft und kann infolgedessen nicht die Aufgabe haben, dem Geldumlauf gegenüber den Veränderungen im Geldbedarf eine gewisse Schmiegsamkeit und Elasticität zu verleihen die Bestimmung des Staatspapiergeldes kann nur sein, dauernd in den Geldumlauf überzugehen und dauernd zur Erleichterung von Zahlungen zu dienen, welche nicht eben so leicht und bequem in Metallgeld geleistet jwerden können. Es kommen hier Zah- i Vgl. Beiträge S. 103—113. - 54 — lungen in Betracht, welche zu groß sind, um bequem in Metallgeld beglichen zu werdeil: ferner kleinere Zahlungen nach entfernten Orten, für welche die Übersendung eines Papierscheines einfacher und billiger ist als die Sendung von Metallgeld oder die Postanweisung. Wenn damit auch zugegeben ist, daß die Ausgabe von Staatspapiergeld in kleineren Abschnitten zwar nicht notwendig ist, aber doch erwünscht erscheinen kann, so muß dennoch das beträchtliche Überwiegen der kleinen Abschnitte im damaligen deutschen Papierumlauf als eine bedenkliche Erscheinung angesehen werden. Die Ausgabe dieser kleinen Scheine ist großenteils nicht aus einem Bedürfnis des Verkehrs entsprungen, sondern lediglich aus der Wahrnehmung, daß solche Scheine aus Gründen, die wir bereits entwickelt haben, seltener zur Einlösung zurückkehren, als größere Abschnitte. Stücke vom Wertbetrag eines Thalers sind ganz dazu geeignet, dauernd in den Umlauf überzugehen und ihn zu durchsetzen. Eine Reihe von Kleinstaaten fand es deshalb lohnender, den deutschen Geldumlauf mit Thalerscheinen zu versorgen, als mit silbernen Thalerstllcken. Bei den Kleinstaaten überschreitet durchweg der Betrag des emittierten Staatspapiergeldes den Betrag der Ausprägung von Kurantmünzen. So prägte Anhalt von der Dresdener Konvention bis zur Münzreform 335,000 Thaler, setzte aber 950.000 Thaler Papierscheine in Umlauf, und zwar ausschließlich Einthalerscheine. Reuß ä. L. prägte 35.800 Thaler, gegen eine Ausgabe von 130.000 Thaler Staatspapiergeld. Reuß j, L. schwang sich zur Ausgabe von 320.000 Thaler in Einthalerscheinen auf, während es nur 77.000 Thaler in Kurantgeld ausmünzte. Wären diese Staaten nicht dnrch die Dresdener Konvention und den Wiener Vertrag zur Ausprägung eines gewissen Minimums von Vereinsmünzen verpflichtet gewesen, dann hätten sie sich wahrscheinlich die Ausmünzung von Kurantgeld überhaupt erspart und sich ausschließlich auf die Verfolgung des deutschen Umlaufs mit Papierscheinen verlegt. Die juristische Verfassung des Papiergeldwesens war in den einzelnen Staaten verschieden. Daß sämtliche Staaten ihr Staatspapiergeld an ihren eigenen Kassen zu seinem Nennwert in Zahlung nahmen, versteht sich von selbst. Dagegen war die Stellung des Papiergeldes im Privatverkehr nicht überall die gleiche; teilweise war es gesetzliches Zahlungsmittel, teilweise stand es dem Zahlungsempfänger frei, Zahlung in Metallgeld zu verlangen'. i Siehe Wagner, Zettelbankpolitik S. 36. - 55 — Bezüglich Preußens war die Frage, ob die Kassenanweisungen gesetzliches Zahlungsmittel seien oder nicht, zweifelhast. Die betreffenden Gesetzesbestimmungen sind undeutlich. Die Kabinets-Ordre vom 21. Dezember 1824, welche die Einziehung der Tresor-Scheine und ihre Ersetzung durch „Kassenanweisungen" anordnete, erklärt die Kassenanweisungen für ein „zum öffentlichen Umlauf der ganzen Monarchie bestimmtes, dem baren Metallgelde gleich zu erachtendes Papier." Daraus wurde geschlossen, sie seien gleich dem baren Metallgeld gesetzliches Zahlungsmittel. Dieselbe Kabinetsordre enthielt jedoch die ausdrückliche Bestimmung, daß alle bisherigen Bestimmungen über die Tresorscheiue auf die Kassenscheine Anwendung finden sollten. Die Tresorscheine nun hatten ursprünglich Zwangskurs, der durch Edikt vom 5. März 1813 aufgehoben wurde. Eine Verordnung vom 7. September 1813 bestimmte, daß „die Tresorscheine zwar bei den landesherrlichen Kassen zum Nennwert, bei anderen Zahlungen aber nur nach freier Übereinkunft zwischen Geber und Empfängerin Zahlung sollten gereicht werden", eine Bestimmung, welche auch iu den Edikten vom 1. März uud 1. April 1815 aufrecht erhalten wurde. Zweifellos hatte diese klare Bestimmung gemäß der Kabinetsordre von 1824 auch auf die Kassenanweisungen Anwendung zu finden. Der Satz dieser Kabinetsordre, daß sie „ein dem baren Metallgelde gleich zu erachtendes Papier" seien, erscheint nicht als ein Rechtssatz, sondern als eine bloße Definition. Auch in Preußen hatte also das Staatspapiergeld, ebenso wie in den meisten anderen Staaten, keinen gesetzlichen Kurs, sondern nur Kassenkurs. Wir weuden uns nun zu den Bestimmungen über die Einlösbarkeit des Papiergeldes. Formell war in Gemäßheit des Wiener Münzvertrages das Papiergeld in allen Staaten einlösbar ^, aber nirgends war für seine Einlösung ein Fonds bereitgestellt. Schon in normalen Zeiten hatte die offizielle Einlösbarkeit für einen großen Teil des Staatspapiergeldes nur eine sehr problematische Bedeutung. Wir haben gesehen, wie die Kleinstaaten durch die Ausgabe von kleinen Scheinen die Ansprüche auf Einlösung von sich abzuwehren suchten. Die Scheine waren auf deu Umlauf fern von der Ausgabestelle berechnet; die Rücksendung zur Ausgabestelle behufs i Teilweise allerdings unter gewissen erschwerenden Bedingungen. Siehe Wagne r a. a, O. S. 36. — 56 — Präsentation zur Einlösung machte wegen der Kleinheit der Beträge unverhältnismäßig« Kosten. In kritischen Fällen war es mit der Sicherheit des Staatspapiergeldes um so schlimmer bestellt, je größer der ausgegebene Betrag im Verhältnis zur Einwohnerzahl und zur finanziellen Stärke des betreffenden Staates war. Wie sehr die einzelnen Kleinstaaten und auch Mittelstaaten mit der Ausgabe von Staatspapiergeld über ihre Leistungsfähigkeit hinausgegangen waren, zeigte sich später, als die Regelung des Papiergeldwesens in Angriff genommen wurde. Trotzdem die Einzelstaaten nicht den vollen Betrag ihres Papiergeldes aus eigenen Mitteln zurückziehen mußten, sondern 120 Millionen Mark in Reichskassenscheinen zur Erleichterung der Einziehung des Landespapiergeldes an die Einzelstaaten nach Maßgabe ihrer Bevölkerung verteilt wurdeu, bedurften die Einzelstaaten zur Einziehung des ihren Anteil an Reichskassenscheinen überschreitenden Betrags einen unverzinslichen Vorschuß von feiten des Reiches. Das deutsche Staatspapiergeld war also zum Teil von einer höchst zweifelhaften Beschaffenheit. Trotz der formell bestehenden Einlösungspflicht war die Aufrechterhaltung seines Wertes für jede ernsthafte Krisis in Frage gestellt. Bezüglich der Banknoten lagen die Verhältnisse ähnlich. Der große wirtschaftliche Aufschwung, welcher in den vierziger Jahren dieses Jahrhunderts begonnen hatte, gab den Anlaß zu einer kräftigen Entwickelung des Zettelbankwesens, während bisher die Banknote von den meisten deutschen Regierungen als mißliebige Konkurrentin des Staatspapiergeldes in ihrer Entwickelung unterdrückt und zurückgehalten worden war. Der Bau kolossaler Eisenbahnstrecken, der Ausschwung des Bergbaues und der Eisenindustrie, die Entwickelung des Handels und Verkehrs weckten das Bedürfnis nach diskontierenden Banken, welche durch das Recht der Notenausgabe dem wechselnden Begehr nach flüssigen Zahlungsmitteln nachkommen konnten. Der Unterschied zwischen den Funktionen des Staatspapiergeldes und der Banknote, der bisher selbst den gelehrten Nationalökonomen unbekannt war, fing an, für jedermann, der im praktischen Leben stand, klar zu werden. Am spätesten erkannten die ^Regierungen diesen Unterschied. Die größeren Staaten, namentlich Preußen, setzten der Gründung neuer Notenbanken einen hartnäckigen Widerstand entgegen. Preußen ließ seinen Widerstand erst fallen, als in den benachbarten Kleinstaaten Zettelbanken — 57 — gegründet worden waren, welche von vornherein auf einen sich über preußisches Gebiet erstreckenden Geschäftskreis berechnet waren. Die Regierungen dieser Kleinstaatm hatten von der Erteilung der Konzession für die Errichtung einer Zettelbank meist einen direkten finanziellen Vorteil, und sie erhofften von der Gründung der Bank einen allgemeinen Verkehrsaufschwung für ihr Ländchen. Sie fanden sich deshalb leicht zur Erteilung eines Notenprivilegiums bereit. So entstand während der fünfziger Jahre eine Überfülle kleinstaatlicher Notenbanken, welche in den Jahren 1856 und 1857 durch Bankgründungen in Preußen vermehrt wurden, nachdem die preußische Regierung durch den Landtag genötigt worden war, sich zur Konzessionierung von Privatnotenbanken bereit zu erklären'. Wie stark die Entwickelung des Notenwesens war, davon geben folgende Zahlen einen Begriff. Im Jahre 1346 betrug der Banknoten-Umlauf Deutschlands wenig über 6 Millionen Thaler, im Jahre 1856 bereits gegen 82 Millionen. Im Jahre 1860 erreichte er die Summe von I54Vs Millionen uud wuchs bis 1869 auf ungefähr 236 Millionen Thaler an. Ende des Jahres 1872 waren nicht weniger als 456 Millionen Thaler in Banknoten in Umlauf ^. Dieser enorm anwachsende Notenumlauf war aus den verschiedenartigsten Bestandteilen zusammengesetzt. Jeder einzelne Staat, der eine Noten-Konzession erteilte, gab seiner Zettelbank eine Verfassuug und Statuten, wie es ihm gerade gefiel. So kam es, daß die deutsche Bankgesetzgebung eine wahre Sammlung aller möglichen Banksysteme enthielt. Das Recht der unbeschränkten Notenausgabe war ebenso vertreten, wie Notenrechte in der Höhe des Aktienkapitals und eines Vielfachen desselben, des eingezahlten Aktienkapitals, des Aktienkapitals zuzüglich des Reservefonds. Bei einzelnen Banken war die Höhe des Notenrechts ans einen bestimmten, vom Kapital unabhängigen Betrag beschränkt. Dazu kamen die verschiedensten Vorschriften über die Notendeckung, und vor allem die größten Unterschiede in dem den Notenbanken gestatteten Geschäftskreise. Vielfach war den Banken in dieser Richtung überhaupt keine Grenze gezogen. Die wenigsten Banken beschränkten sich auf die eigentlichen bankmäßigen Geschäfte; viele betrieben nicht nur Effekten- i Vgl. Lotz, Geschichte und Kritik des deutschen Bankgesetzes. 1888. S. 79. ^ Vgl. Beiträge S. 114, 116 und 117; ferner Wagner. Zettelbankpolitik, S. 202. — 58 — geschäfte, sondern gewährten auch Hypotheken-Kredite. Einzelne legten gar ihre Mittel teilweise in industriellen Unternehmungen fest. Um ihre Noten in Umlauf zu bringen, bedienten sich die kleinstaatlichen Banken, welche überall außerhalb ihres Territoriums als Eindringlinge mißtrauisch angesehen wurden, aller erdenklichen Mittel. Vor allem ahmten sie das Beispiel der kleinstaatlichen Regierungen nach und gaben auf kleine Wertbeträge lautende Noten aus, bis herab zu Einthalernoten. Um die Rückkehr der Zettel zur Einlösung möglichst zu verhindern, versendeten einzelne Banken ihre Noten an Geschäftsfreunde in entfernten Orten, denen sie für die Verausgabung derselben eine Provision zahlten. Man sieht daraus, wie wenig es dieser Art von Notenbankeil darum zu thun war, die Aufgaben zu erfüllen, welche den Zettelbanken in einem geordneten wirtschaftlichen Organismus zukommen. Sie dachten gar nicht daran, den Geldverkehr zu erleichtern und ihm Elasticität zu verleihen, es kani ihnen vielmehr nur darauf an, möglichst viele Noten in Umlauf zu setzen und sie möglichst lange in Umlauf zu halten, um möglichst ausgiebig den Vorteil eines unverzinslichen Darlehens zu genießen. Indessen war es glücklicherweise um die Sicherheit des deutschen Notenumlaufs im allgemeinen besser bestellt, als man angesichts des Geschäftsgebarens des größeren Teils der deutschen Zettelbanken annehmen sollte. Weitaus der größte Teil aller umlaufenden Noten war von den gut geleiteten größeren Instituten ausgegeben, vor allein von der Preußischen Bank, deren Verwaltung durchaus gesunden bankpolitischen Grundsätzen entsprach. Zu Anfang der siebenziger Jahre machte der Notenumlauf der Preußischen Bank etwa zwei Drittel des gesamten deutscheu Notenumlaufes aus. Wir haben bisher sowohl den deutschen Staatspapiergeld - Umlauf als auch die Banknoten-Zirkulation als eine einheitliche Masse betrachtet. Die thatsächlichen Verhältnisse berechtigen uns dazu, denn weder das Staatspapiergeld war auf das Territorium des emittierenden Staates beschränkt, noch die Banknoten auf das Gebiet desjenigen Staates, welcher der betreffenden Zettelbank die Konzession erteilt hatte. Aber dennoch war weder der Notenumlauf noch der Papiergeldumlauf in dem Sinne ein gemeinschaftlicher, daß in ganz Deutschland die Noten — 59 — aller Banken und die Zettel aller Staaten als gleichwertig angesehen und in Zahlung genommen worden wären. In rein juristischer Beziehung bildete der Papierumlauf noch viel weniger eine Einheit, als der deutsche Münzumlaus. Bezüglich des Münzumlaufes machte kein deutscher Staat von dem Recht Gebrauch, den Umlauf von Münzen eines anderen Staates für sein Territorium zu verbieten. Dagegen bestanden in den wichtigsten deutschen Staaten, namentlich in Preußen und Bauern Verbote, fremde Noten und fremdes Staatspapiergeld in Umlauf zu setzen. Aber diese Verbote, welche in der ersten Erbitterung über die kleinstaatlichen Bankgründungen erlassen waren, ließen sich nicht durchführeil und kamen im Laufe der sechziger Jahre völlig in Vergessenheit. Dennoch bestand zwischen den einzelnen Kategorien ein Unterschied. Vor allem waren die Staatskassen, die Bankkassen, Eisenbahnkassen u. s, w. auch in Süddeutschland gegen fremdes Papiergeld und fremde Noten weniger duldsam, als gegen fremde Münzen. Im freien Verkehr wurden außer den Geldzeichen des eigenen Staates meist nur die preußischen Kassenscheine und die Noten der Preußischen Bank ohne Anstand genommen. Die übrigen Geldzeichen nahm man nur, wenn man sich ihrer nicht erwehren konnte, wenn man zufrieden war überhaupt in irgend welchem Gelde bezahlt zu werden, oder in der Hoffnung, sie bald wieder anbringen zu können. Vielfach wurden die „wilden Scheine", die Kassenscheine und Noten der „Raubstaaten", nur mit einem Abzug von einigen Prozenten in Zahlung genommen. Am schlimmsten standen sich dabei die mittleren und kleinen Geschäftsleute, denen es die Rücksicht auf ihre Kundschaft verwehrte, die wilden Scheine zurückzuweisen oder einen Abzug von ihrem Nennwert zu machen, und die deshalb das Risiko eines Agioverlustes tragen mußten. Daß die kleinstaatlichen Noten ein Disagio hatten, war teilweise für die Zettelbanken eine Quelle neuen Gewinns. Man sagte einigen dieser Banken nach, sie hätten an Wechselplätzen oder wo es sonst möglich war, ihre Noten unter Pari aufkaufen lassen, nicht etwa um sie einzuziehen, sondern vielmehr, um sie in Orten, wo man weniger geschäftserfahren war, in Kleinstädten und auf dem Lande, zu ihrem Nennwert wieder in Umlauf zu bringen. Es ist sehr begreiflich, daß allgemein gegen die „wilden Scheine" die lebhafteste Erbitterung herrschte, eine Erbitterung, welche sich in weiten Kreisen nicht nur gegen die allzugroße Ausdehnung und die Aus- wüchse der Papiergeldzirkulation richtete, sondern gegen das ganze Papiergeldwesen überhaupt. Genährt wurde der Unmut über das Unwesen der wilden Scheine durch ein mehr ästhetisches Moment, den unglaublich verwahrlosten Zustand, in welchem sich ein großer Teil der papiernen Umlaufsmittel befand. Viele Zettel waren zerfetzt und beschmutzt bis zur Unkenntlichkeit. Als später bei der Beratung des ersten Münzgesetzes der Abgeordnete Braun dem Reichstag eine Sammlung deutscher Scheine vorlegte, fügte er ein Paar Handschuhe bei, damit man sie anfassen könne, ohne sich zu beschmutzen. Auch aus diesen Verhältnissen zogen einzelne Zettelbanken Vorteile. Sie versagten die Anerkennung von Noten, die bis zur Unkenntlichkeit beschmutzt waren. Es ist sogar vorgekommen, daß die Einlösung zerrissener aber durchaus erkennbarer Noten verweigert worden ist. Auf dem Gebiete des Papiergeldwesens galt es also, eine Reihe schwerer Mißstände zu beseitigen, eine Aufgabe, deren Durchführung auf dem Wege des Vertrages zwischen den souveränen deutschen Staaten noch schwieriger war, als die Ordnung des eigentlichen Münzwesens. Nur eine einheitliche Gesetzgebung hatte die Macht, hier Ordung zu schaffen. Wir fassen zum Schlüsse unser Urteil über die Beschaffenheit des deutschen Geldwesens kurz zusammen, indem wir dabei die Punkte besonders hervorheben, welche am meisten eine Reform notwendig machten. Das deutsche Münzwesen bestand aus einer Vielheit von Münzsystemen, welche, abgesehen von der Bremer Währung, auf der Silberwährung beruhten. Innerhalb des Zollvereins hatten jedoch der Thaler und der Doppelthaler, die Hauptmünzen des wichtigsten der partikularen Münzsysteme, überall gesetzlichen Kurs, und auch außerhalb des Zollvereins wurde der Thaler allgemein in Zahlung genommen, während die Münzen der übrigen Systeme auf ihr Gebiet beschränkt blieben. Der thatsächliche Münzumlauf bestand nicht ausschließlich aus Münzen der geltenden Systeme; es hatten sich Münzen früherer Prägesysteme teilweise in der Zirkulation erhalten, und daneben liefen zahlreiche Münzen fremden Gepräges um. — 61 — Auf dem Boden der bestehenden Silberwährung war das deutsche Münz- wesen verhältnismäßig solid begründet- Die Abnutzung der umlaufenden Kurantmttnzen war nicht allzugroß. Der Scheidemünzumlauf war zwar im Süden erheblich größer, als er bei einer Silberwährung sein muß, aber doch nicht so groß, daß dadurch die Solidität des Geldwesens in Frage gestellt worden wäre. Das Übermaß von Scheidemünzen hatte in Verbindung mit dem Zustand der oft bis zur Unkenntlichkeit abgenutzten Scheidemünzstücke und dem Umlauf vieler längst verrufener Münzen lediglich eine Belästigung des Verkehrs zur Folge. Einer der größten Mißstände des deutschen Münzwesens war das Fehlen eines ausreichenden und geordneten Goldumlaufes, ein Mangel, der in der Natur der deutschen Währungsverfassung begründet war. Dieser Mangel führte seinerseits in Verbindung mit der staatlichen Zersplitterung Deutschlands zu einem Papierumlauf, der sowohl im Verhältnis zum Metallumlauf als auch im Verhältnis zur Bevölkerung den Papierumlauf anderer Staaten weit übertraf. War diese übermäßige Ausdehnung der Papierzirkulation bereits ein Übelstand, so wurde er durch die Beschaffenheit des Papierumlaufs noch erheblich vermehrt. Ein Teil des Staatspapiergeldes und der Banknoten war von zweifelhafter Sicherheit: die Noten hauptsächlich wegen ungenügender Deckungsvorschriften und des unbankmäßigen Geschäftskreises eines Teiles der Banken. Sehr geklagt wurde über den starken Umlauf vou Zettelu, welche auf ganz kleine Beträge lautete», deren Einlösung, weil sie die Versendung zum Ausgabeort nicht lohnten, praktisch unmöglich war; ferner über den jämmerlichen Zustand dieser Zettel. Am schlimmsten fühlbar machte sich der Umlauf von Staatspapiergeld und Noten, welche man bei öffentlichen Kassen überhaupt nicht, im Verkehr nur unter Schwierigkeiten wieder anbringen konnte. Die meisten dieser Mißstände waren von einer Natur, welche eines großen, in frischem Aufblühen begriffenen wirtschaftlichen Gemeinwesens unwürdig war; sie waren Überbleibsel aus der Zeit von Deutschlands tiefster Ohnmacht und Erniedrigung. Alle diese Mißstäude waren schwere Belästigungen des deutschen Geldverkehrs. Zum Teil stellten sie die Solidität des deutschen Geldwesens in Frage, so namentlich die übergroße Ausdehnung der ungedeckten Papier- — 62 — Zirkulation. Die Probe auf die Solidität unserer Geldverfassung ist niemals gemacht worden. Die Kriege von 1866 und 1870 wareil von Ansang an für Deutschland so günstig, daß es zu einer panikartigen Erschütterung des Staats- und Bank-Kredites nicht gekommen ist. Das neu gegründete Reich fand an der Reform des deutschen Geldwesens eine der wichtigsten und dringendsten Aufgaben. Die Ziele dieser Reform ergaben sich von selbst aus den geschilderten Übelständen; sie waren: Münzeinheit, die Schaffung eines ausreichenden Goldumlaufs, die Ordnung des Papierumlaufs- Zweites Kapitel. Die internationalen Münz- und Währungsverhaltnisse. Erster Abschnitt. Die Entwickelung bis zur Mitte des neunzehnten Jahrhunderts. Die Entwickelung des Geldwesens in den einzelnen Staaten ist durch deren besonderen politischen und wirtschaftlichen Verhältnisse bedingt und die Erfahrungen des letzten Vierteljahrhunderts haben eindringlich gezeigt, wie bedenklich aus dem Gebiet des Geldwesens die durch internationale Verträge bedingte Preisgabe des Selbstbestimmungsrechtes ist. Gleichwohl hat sich mit der gewaltigen Ausdehnung der wirtschaftlichen Beziehungen von Land zu Land das Juteresse jeder einzelnen Nation au dein wichtigsten Verkehrsinstitute, dem Geldwesen, der andern Kulturstaaten beträchtlich erhöht, uud die Notwendigkeit, bei der Gestaltung des eigenen Geldwesens die internationalen Münz- und Währungsverhältnisse zu berücksichtigen, ist immer größer geworden. So kamen für das Deutsche Reich, als es an die Ordnung seines Geldwesens herantrat, nicht nur diejenigen Gesichtspunkte in Betracht, welche sich aus dem Zustande des deutschen Geldumlaufs ergaben, sondern daneben auch Gesichtspuukte, welche in den internationalen Verhältnissen des Geldwesens, ihrer Entwickelung nnd ihren Entwickelungstendenzen begründet waren. Zu der Zeit, als die Ordnung des deutschen Geldwesens immer dringender verlangt wurde, und als das neue Reich die endliche Lösung dieser Aufgabe in die Hand nahm, waren die internationalen Münz- und Währungsverhältnisse keineswegs in einem Zustande ruhigen und festbegründeten Beharrens; sie befanden sich vielmehr in vollem Flusse lebhafter Veränderungen und Umbildungen. — 64 — Um diese Umwälzungen, in deren Kreis anch die deutsche Münzreform gezogen wurde, uud aus deren weitere Entwickelung sie ihrerseits einen großen Einfluß ausübte, soweit verständlich zu machen, als es zur Beurteilung der Stellung der deutschen Münzreform im Zusammenhang der Entwickelung der internationalen Münzverhältnisse notwendig ist, müssen wir etwas weit ausholeu; denn diese Verhältnisse sind auffallend wenig bekannt. Man ist gar zu leicht geneigt, Zustände und Einrichtungen vergangener Zeiten von unserem modernen Jdeenkreis aus zu betrachten und zu beurteilen, während sich diese Zustände nur dann richtig würdigen und die großen geschichtlichen Zusammenhänge sich mir dann richtig erkennen lassen, wenn man sich in den Geist uud die Denkungsart der vergangenen Zeit zu versetzen weiß. Dieser Satz gilt für die gesamte Rechts- und Wirtschaftsgeschichte, auch für die Geschichte des Geld- und Münzwesens, so häufig er auch gerade auf diesem Gebiet vergessen worden ist. Das Geld und die Münzen hatten nicht von vornherein den Charakter, welcher ihnen in der heutigen Rechts- und Wirtschaftsordnung zukommt. Sie haben diesen Charakter erst nach einer langen Entwickelung erhalten. Es ist deshalb durchaus verkehrt, die Münzverfassung früherer Zeiten nach unseren heutigen Vorstellungen vom Wesen des Geldes zu schabloni- sieren. Es ist völlig nutzlos, sich darüber den Kopf zu zerbrechen, ob während der einen oder anderen Periode des Mittelalters Gold- oder Silberwährung, Parallelwährung oder Doppelwährung geherrscht habe. Denn alle diese Geldsysteme sind etwas Modernes, sind Einrichtungen, welche erst bestehen konnten, als die Institution des Geldes zur völligen Ausbildung gelangt war'. Früher wurden aus beiden Edelmetallen Münzen geprägt; aber es fehlte nicht nur den einzelnen Sorten verschiedenen Metalls, sondern auch den gleichmetallischen Münzen die unbedingte gegenseitige Vertretbarkeit, ebenso bestand nicht nur zwischen den verschieden-metallischen, sondern auch zwischen den gleichmetallischen Sorten kein festes Wertverhältnis, Weder in rechtlicher noch in volkswirtschaftlicher Beziehung bestand also damals ein einheitliches Geldsustem; der Zustaud des Geldwesens charakterisiert sich vielmehr als ein Nebeneinander verschiedener Münzsorten, welche als allgemeines Tauschmittel dienten. ! Vgl. zum folgenden nieine Abhandlung über die geschichtliche Entwickelung der Münzsysteme. Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik. 3. Folge. Bd. IX S. 801. Die Voraussetzung für dieseu Zustand war, daß die Münzsorten in ihrem Werte mit dem Metall, aus welchem sie geprägt waren, nicht in unveränderlichem Zusammenhang standen, eine Voraussetzung, welche durch ein Zusammenwirken verschiedener Verhältnisse gegeben war, namentlich durch die Münzverschlechterungen seitens der Münzherren, durch die Abnutzung der Münzen im Umlauf, durch betrügerisches Beschneiden und Befeilen der Stücke. Durch diese Einwirkungen änderte sich der thatsächliche Feingehalt der umlaufenden Sorten in ungleichmäßiger Weise, und da die Wertrelation der einzelnen gleichmetallischen Sorten in der Hauptsache von dem Verhältnis ihres thatsächlichen Feingehaltes abhing, veränderte sich dadurch auch ihr gegenseitiges Wertverhältnis; daneben kam in Betracht die größere oder geringere Beliebtheit einzelner Sorten. Auf dieseu Zustand können die Begriffe Gold- und Silberwährung, Doppelwährung und Parallelwährung keine Anwendung finden. Denn diese Begriffe setzen ein einheitliches und geordnetes Geld- sustem voraus. Bei Gold-, Silber- und Doppelwährung giebt es nur ein Geld und einen Geldwert, der bei der Goldwährung vom Golde, bei der Silberwährung vom Silber abhängig ist, bei der Doppelwährung nach einer nie erreichten Absicht gleichzeitig von beiden, durch die Doppelwährung selbst in ein unveränderliches Wertverhältnis gebrachten Edelmetalle abhängig sein sollte, während in Wirklichkeit bei allen Doppelwährungen der Geldwert durch das gegenüber dem gesetzlich angenommenen Wertverhältnis billigere Metall bestimmt wurde. Die Parallelwährung unterscheidet sich von diesen drei Geldsvstemen dadurch, daß sie aus zwei nebeneinander bestehenden Geldsystemen zusammengesetzt ist. Hier giebt es zwei Arten von Geld, eines auf das Gold, das andere auf das Silber begründet. Wohl bemühten sich von allein Anfang an die Staaten, ein einheitliches Geldwesen zu schaffen; sie erstrebten nicht nur ein festes Verhältnis zwischen den gleichmetallischen, sondern auch zwischen den verschiedenmetallischen Münzen; sie versuchten hin und wieder die gegenseitige Vertretbarkeit der einzelnen Münzsorten zu erzwingen, nicht nur soweit diese aus dem gleichen, sondern auch soweit sie aus verschiedenem Metall bestanden. Weil ihnen der weitergehende Versuch, Gold- uud Silbermünzen in ein festes Wertverhältnis zu bringen und ihre gegenseitige Vertretbarkeit durchzusetzen, überhaupt nicht oder doch nur vorübergehend gelang, deshalb glaubt man die damalige Verfassung des Geldwesens nicht als Helfserich, Geschichte der Geldreform. Z — 6ö — Doppelwährung' bezeichnen zu dürfen. Weil auch das nähere Ziel, das feste Wertverhältnis und die Vertretbarkeit der gleichmetallischen Sorten nicht erreicht wurde, deshalb gab es damals auch keine Parallelwährung: es gab damals überhaupt noch keine Währungssysteme, es gab kein einheitliches Geld und keinen einheitlichen Geldwert, sondern nur einzelne Münzsorten und Gruppen von Münzsorten. Deshalb gab es auch keine „Währungsfrage". Der Staat prägte aus jedem der beiden Edelmetalle nicht nur eine, sondern verschiedene Münzsorten, für deren Erhaltung auf ihrem ursprünglichen Metallwert er keine Sorge trug. Dem Publikum war es überlassen, auf die eine oder die andere dieser Sorten zu kontrahieren. Erst als es dem Staate gelang, die einzelnen Sorten zu einem festen Geldsysteme zu vereinigen, trat an ihn die Frage heran, von welchem konkreten Wertgegenstand, speciell vom Werte welchen Metalls der Wert dieses einheitlichen Geldes abhängig sein sollte,', vom Golde, vom Silber oder — die Möglichkeit vorausgesetzt — vom Werte 'beider, unter sich selbst zu einer Einheit verbundenen Edelmetalle. Natürlich legte man sich diese Frage nirgends in klarer Formulierung vor. Die ganze Entwickelung war eine unbewußte. Man tastete mit Versuchen, die durch die wachsende Notwendigkeit eines einheitlichen Geldsystems hervorgerufen wurden, gewissermaßen im Duukelu. Mau erstrebte zunächst nur die Vertretbarkeit und das feste Wertverhältnis der einzelnen Münzsorten; dabei dachte man nicht an das, was wir heute „Währungsfrage" nennen; man überlegte nicht, ob man für das angestrebte einheitliche Geldwesen Gold oder Silber oder beide Metalle als Grundlage annehmen sollte; man lehnte sich vielmehr überall an den thatsächlich vorhandenen Münzumlauf an und experimentierte. Ausschlaggebend war eiuzig und allein, wie man zu dem gewallten Ziel, der Einheitlichkeit des Geldwesens, gelangen könnte, also der Gesichts- puukt der praktischen Durchführbarkeit eines Geldsystems, nicht die Frage, welches Währungssystem, seine Durchführung vorausgesetzt, den Vorzug verdiene. Es erscheint natürlich, daß man zunächst das System anstrebte, welches wir heute Doppelwährung nennen, nicht etwa weil man von der i Lexis, Handwörterbuch der Staatswissenschaften: Art. „Parallelwährung" und Art. „Doppelwährung". — 67 — Doppelwährung die segensreichsten Wirkungen für die gesamte Volkswirtschaft erwartete, sondern weil man die gleichzeitig umlaufenden Gold- und Silbermünzen durch gegenseitige Tarifierungen am einfachsten zu einem einheitlichen Geldsysteme vereinigen zu können glaubte. Da zeigte es sich nun, daß es viel leichter sei, ein festes Wertverhältnis zwischen den gleichmetallischen Münzen durchzusetzen, als zwischen den verschiedenmetallischen. Während es im Laufe der Zeit in den einzelnen Staaten gelang, die Ursachen der gegenseitigen Wertschwankungen der Münzen eines und desselben Metalls zu beseitigen, konnte man die wichtigste Ursache der Wertschwankungen zwischen Gold- nnd Silbermünzen, nämlich die Veränderungen des Wertverhältnisses zwischen den Metallen Gold und Silber, nicht aus der Welt schaffen. Teilweise wurde der Versuch gemacht, sich mit dein zunächst Erreichbaren, mit dem Nebeneinander zweier getrennter Geldsusteine, von denen das eine auf das Gold, das andere auf das Silber aufgebaut war, zu begnügen. Andere Staaten beharrtm bei den vergeblichen Versuchen, auch die Gold- und Silbermüuzen durch bloße gegenseitige Tarifieruug zu einem einzigen System zusammenzuschweißen. War in dem angenommenen Verhältnis die Wertrelation nicht getroffen und zeigte sich infolgedessen zwischen Gold- und Silbermünzen eine Agiobildung, oder floß eine der beiden Münzsorten nach dem Anstand ab, dann bestrebte man sich des öfteren, dnrch Änderuugeu der gesetzliche,: Relatioi? zwischen Gold- lind Silbermünzen, oder auch durch Veränderungen des Feingehalts der einen oder der anderen der beiden Geldarten, Abhilfe zu schaffen, um dadurch beide Metalle im Umlauf zu erhalten. Kurz, man tastete nach der Lösung des Problems: einheitliches Geldsystem unter Beibehaltung beider Edelmetalle. Jedoch konnte weder die sogenannte Parallelwährung, noch die Doppelwährung mit häufigen Veränderungen der Relation als die völlige Lösung dieses Probleins erscheinen. Die Parallelwährung brachte an Stelle des gesuchten einheitlichen Systems zwei nebeneinander bestehende, voneinander unabhängige Geldsysteme; die Doppelwährung brachte durch "die zu ihrer Aufrechterhaltung notwendigen häufigen Veränderungen des gegenseitigen Wertes der Gold- und Silbermünzen ein Moment der Unsicherheit in das Geldwesen. Man suchte diese Übelstände abzustellen, und diese Versuche führten in Verbindung mit dem thatsächlichen Zustande des Geldumlaufs und S* der Entwickelung der allgemein-wirtschaftlichen Verhältnisse in den einzelnen Ländern zu verschiedenen Resultaten. In England! kam die Entwickelung, entsprechend der am weitesten vorgeschrittenen allgemein-wirtschaftlichen Kultur dieses Staates, am frühesten zu einem Abschluß. In der zweiten Hälfte des 17. Jahrhunderts nahm England, nach vergeblichen Versuchen, ein festes Wertverhältnis zwischen seinen Silberund Goldmünzen zu erzwingen und dabei beide Metalle im Umlauf zu erhalten, die Parallelwährung an. Der Wert der damals neu eingeführten Goldmünze, der Guinea, wurde nicht gesetzlich festgelegt, sondern das Verhältnis zwischen Silber- und Goldmünzen sollte durch den freien Verkehr bestimmt werden. Zu einer völligen Trennung des goldenen und silbernen Teils des englischen Geldwesens kam es jedoch nicht. Die Guinea sollte von den öffentlichen Kassen zu ihrem Tageskurs an Stelle des Silbergeldes in Zahlung genommen werden. Gegen Ende des 17. Jahrhunderts trat eine rapide Gewichtsverringerung des umlaufenden Silbergeldes ein, hervorgerufen teilweise durch die natürliche Abnutzung, teilweise durch betrügerisches Beschneiden und Befeilen der Silbermünzen. Der Kurs der Guinea, welche voll- haltig blieb, stieg infolgedessen sehr stark. Während diese Goldmünze ursprünglich als ein Zwanzig-Schillingstück gedacht war, erreichte sie im August 1695 einen Kurs von 30 Schillingen. In diesen Schwankungen im gegenseitigen Wert der beiden Teile des englischen Geldes sah man einen unerträglichen Mißstand. Außerdem sah sich die Regierung durch das fortgesetzte Steigen des Guineakurses in ihrer Absicht, den Silberumlauf zu reformieren, sehr behindert. Es war klar, daß sich bei dem hohen Guineakurs kein vollwichtiges Silberstück würde im Umlauf erhalten können. Deshalb schritt die Regierung ein, und um ein weiteres Steigen des Guineakurses zu verhindern, verbot sie den öffentlichen Kassen, die Guinea zu einem höheren Kurse als zu 30 Schillingen in Zahlung zu nehmen. Die Wirkung war, daß die Guinea auch im freien Verkehr nicht höher bewertet wurde, obwohl das Silbergeld um die Hälfte abgenutzt i Vgl. Kalkmann, Englands Übergang zur Goldwährung im 18. Jahrhundert. 1895, und Beiträge S. 37 ff. — 69 — gewesen sein soll und somit einen Guineakurs von etwa 40 Schillingen gerechtfertigt hätte. Andererseits ging der Kurs der Guinea, als das abgenutzte Silbergeld eingezogen und durch vollwichtiges ersetzt wurde, nicht automatisch unter den Kurs von 30 Schillingen herab. Daran war offenbar der Umstand schuld, daß die öffentlichen Kassen die Guinea zum Tageskurse annahmen. Solange diese Kassen die Guinea zu 30 Schillingen annahmen, ging auch ihr Wert im freien Verkehr nicht unter 30 Schillinge herab, und andererseits setzten die öffentlichen Kassen den Kurs der Guinea nicht niedriger an, solange ihr Kurs im freien Verkehr nicht herabging. Die eigentümliche Modifikation der Parallelwährung, welche von Anfang an bestand, ermöglichte augenscheinlich nur ein Steigen, nicht aber ein Sinken des Guineakurses. So kam es, daß der seit 1695 für die öffentlichen Kassen vorgeschriebene Maximalkurs der Guinea zu gleicher Zeit auch ihr Minimalkurs war. Mit der Auferlegung eines Maximalkurses war also die bestehende Parallelwährung in einem zweiten Punkte modifiziert worden, und zwar so erheblich, daß sie von nun ab wie eine Doppelwährung wirkte. Der Versuch, vermöge der Parallelwährung beide Metalle in zweckdienlicher Weise im Umlauf zu erhalten, war bereits nach drei Jahrzehnten so gut wie völlig gescheitert. Der bereits fein entwickelte Körper der englischen Volkswirtschaft wehrte sich gegen die durch das System der Parallelwährung gegebene Möglichkeit großer Schwankungen zwischen Gold- und Silbergeld. Die Versuche, Abhilfe zu schaffen, führten zu einem komplizierten System, welches in seinen Wirkungen abermals aus die Doppelwährung hinauskam, deren Folgen wenige Jahrzehnte zuvor zur Annahme der Parallelwährung geführt hatten. Dieselben Folgen zeigten sich nun abermals. Da in der Tarifierung der Guinea zu 30 Schillingen, und auch in der späteren herabgesetzteil Tarifierung zu 21^2 Schillingen, das Gold, gegenüber der Marktrelation, überwertet, das Silber unterwertet war, verschwanden alle vollwichtigen Silbermünzen aus dem Umlauf. Nur solche Stücke, deren Abnutzung groß genug war, um die Einschmelzung unlohnend zu macheu, hielten sich in der Zirkulation. Die ganze große, mit enormen Kosten durchgeführte Reform der Silbermünzen war umsonst. Es gelang nicht, einen vollwichtigen Silberumlauf herzustellen, und als sich ein empfindlicher Mangel an Silbermünzen für den Kleinverkehr zeigte, gelang es nicht. — 70 — diesem Übelstand abzuhelfen, da alle neugeprägten Stücke, weil vollwichtig, sofort wieder verschwanden. Dagegen erfuhr der englische Goldumlauf eine bedeutende Ausdehnung. England wurde zu einem thatsächlichen Goldwährungsland und hielt seinen Golduinlauf von nun an dauernd fest. Ermöglicht wnrde diese Entwickelung sehr wesentlich durch das starke Anwachsen der Goldproduktion gegeu Ende des 17. Jahrhunderts. Im Jahre 1717 wurde ein letzter Versuch gemacht, zu einem guten uud genügenden Silberumlauf zu kommen. Auf Newtons Rat wurde der Kurs der Guinea von 21 auf 21 Schillinge herabgesetzt. Dieser neue Kurs entsprach einem Wertverhältnis von 15,2 : 1 zwischen Silber und Gold, während nach Newtons eigener Aufstellung das damalige Wertverhältnis im freien Verkehr 14,97 : 1 war. Diese Herabsetzung war also nicht groß geuug, um den Grund des schlechten und allzukleinen Silberumlaufs, uämlich die Unterwertung des Silbers, zu beseitigen. Gleichzeitig mit dieser Herabsetzung des Guineakurses wurde auch der letzte Rest der formell noch bestehenden Parallelwährung aufgegeben. Während die bisherigen Tarifierungen der Guinea nichts waren, als Maximalkurse, welche deu Kassen auferlegt wurden, die aber ohne jede Verbindlichkeit für den Privatverkehr waren, wurde im Jahre 1717-der Guinea ein fester gesetzlicher Kurs von 21 Schillingen beigelegt, zu welchem sie von jedermann in Zahlung genommen werden mußte. Das war die völlige Rückkehr zur Doppelwährung, und zwar, da seit langer Zeit die freie und sogar unentgeltliche Ausprägung beider Metalle gesetzlich garantiert war, zu einem bimetallistischen Sustem im reinen und modernen Sinne des Wortes. Der Gedanke, daß man durch ein solches bimetallistisches System das Wertverhältnis der beiden Edelmetalle im freien Verkehr aus die vom Gesetzgeber angenommene Relation festlegen könne, existierte allerdings damals noch nicht. Unsere heutigen Bimetallisten haben keinen Gruud, die Autorität Newtons für ihre Theorie in Anspruch zu nehmen. Seine Intentionen waren nicht darauf gerichtet, den Marktwert der Edelmetalle zu beeinflussen, sondern darauf, der Marktrelation, der Edelmetalle möglichst nahe zu kommen und dadurch einen gleichzeitigen Umlauf beider Metalle zu ermöglichen, eine Absicht, welche in Anbetracht der stetigen Veränderungen des Wertverhältnisses allerdings nur durch fortwährende Veränderungen des Kurses der Goldmünzen hätte erreicht werden können. — 71 — Sobald aber die allgemeine wirtschaftliche Entwickelung soweit gediehen war, daß fortgesetzte Schwankungen im Werte der Goldmünzen unerträglich erschienen, verbot sich ebensosehr wie die Parallelwährung auch die Doppelwährung mit häufigen Änderungen der gesetzlichen Relation. Beharrte man aber ohne Rücksicht auf die Schwankungen des Wertverhältnisses zwischen den rohen Metallen Gold uud Silber auf der einmal angenommenen Relation, dann mußte die Doppelwährung als alternierende Währung erscheinen, welche den Goldumlauf auf Kosten des Silberumlaufs oder ,deu Silberumlauf auf Kosten des Goldumlaufs begünstigte. England war längst auf dieser Stufe der wirtschaftlichen Entwick e lung angelangt. Obwohl Newton selbst die von ihm vorgeschlagene Herabsetzung der Guinea nur als eine vorläufige Maßregel ansah, deren Erfolg er abwarten wollte, obwohl der erwartete Erfolg ausblieb, wurde späterhin eine weitere Herabsetzung der Guiuea nicht vorgenommen. Das Bedürfnis des Geldverkehrs verlangte endlich stabile Zustände. Unter dem Druck der öffentlichen Meinung kam im Jahre 1718 ein Gesetz zustande, welches jede Änderung des Kurses oder des Feingehalts der Guinea sür die Zukunft untersagte. Damit hatte England die Doppelwährung mit einer in aller Form für die Dauer festgelegten Wertrelation, und dieses System war nicht etwa aus der Hoffnuug, die Marktrelation der beiden Metalle beherrschen zu können, durchgesetzt worden, sondern es war ganz ohne eine solche Absicht aus dem Bedürfnis des Verkehrs nach einem festen Wertverhältnis zwischen den einzelnen Münzsorten, aus dein Bedürfnis nach einem für alle Zeiten festgefügten einheitlichen Geldwesen hervorgegangen. In der That zeigte die englische Doppelwährung nicht jene Wirkung, welche die Bimetallisten diesem Währungssysteme zuschreiben: das Wert Verhältnis der beiden Edelmetalle im freien Verkehr blieb unabhängig von der dein englischen Doppelwährungs-Systeme zu Grunde gelegten Relation; bis zu den ^letzten Jahren des 18. Jahrhunderts war das Wertverhältnis auf dem Markte für das Silber günstiger als die Newtonsche Relation von 1 : 15,2. So behielt England auch unter dem neuen Systeme seinen Goldumlauf, aber es gelang ihm nicht, seinen Silberuinlauf zu verbessern und zu vermehren. Da das Silber auf dem Markte einen höheren Preis erzielte, als seinem gesetzlichen Ausmünzungswert entsprach, war die Ausmünzung von Silber sowohl für private Rechnung wie auch für — 72 — Rechnung des Staates nicht lohnend, sondern ein Geschäft, welches Verlust bringen mußte. Seine Ausprägung für Prioatrechnung unterblieb deshalb ganz und gar, und wenn der Staat, trotz des ihm erwachsenden Verlustes, den Versuch machte, durch Alisprägung neuer Silbermünzen den Silberumlauf zu ergänzen, so brachte er dieses Opfer umsonst; denn die neuen Stücke, deren Silberwert höher war als ihr Nennwert, verschwanden in kürzester Zeit in den Schmelztiegeln. Nur abgenutztes Silbergeld konnte sich im Umlauf halten. Dieser Umstand wurde immer schwerer empfunden, die Klagen über den schlechten Zustand der Silbermünzen und den Mangel an kleinen? Geld wurden immer lauter. Aber auf dem Boden des bestehendes Systems war jede dauernde Abhilfe unmöglich. Da sich, wie jedermann sah, das Wertverhältnis der beiden Metalle aus dem Markte nicht nach dem Wertverhältnis des englischen Münzgesetzes richtete, wäre der einzig denkbare Weg gewesen, das Wertverhältnis der englischen Münzen entsprechend dem Wertverhältnis des Marktes zu verändern. Da letzteres selbst kein dauerndes, sondern ein leicht wechselndes war, hätte diese Lösung, welche dem Bedürfnis nach einem stabilen Geldwesen widersprochen hätte, nicht einmal einen dauernden Erfolg in Aussicht gestellt. Eine solche Maßregel konnte also nicht ergriffen werden. Ein anderer Ausweg wurde nicht gefunden. So blieb die englische Doppelwährung, welche thatsächlich von allem Anfang an eine Goldwährung war, während des ganzen achtzehnten Jahrhunderts ohne jede wesentliche Veränderung, obwohl sich immer deutlicher zeigte, daß dieses System nicht die Möglichkeit gewährt, beide Metalle gleichzeitig im Umlauf zu erhalten. Als einzige Maßregel verdient ein Schritt hervorgehoben zu werden, welcher bereits zur gesetzlichen Goldwährung hinüberleitete: ein Gesetz von 1774, welches bestimmte, daß Silbermünzen für Beträge über 25 F nicht nach ihrem Nennwert, sondern nur nach ihrem Gewicht gesetzliches Zahlungsmittel sein sollten. Die Absicht dieser gesetzlichen Beschränkung der Zahlungskraft der Silbermünzen war, die Zahlungsempfänger vor dem bei dem Mangel an Silbergeld höchst unwahrscheinlichen Falle zu schützen, größere Zahlungen in dem sehr abgenutzten Silbergeld annehmen zu müssen. Am Ende des achtzehnten Jahrhunderts führte ein unerwartetes Ereignis den entscheidenden Schritt herbei. Der Silberwert auf dem offenen Markte begann zu sinken und erreichte den Punkt, bei welchem die Ausmünzung von Silber Gewinn versprach. Diese Konjunktur wurde sofort benutzt, die Edelmetallhändler lieferten bei der Münze Silber ein und verlangten dessen Ausmünzung. Damit war die Lage des englischen Geldwesens von Gründ ans geändert. Bisher litt man an der einen möglichen Wirkung der Doppelwährung: Mau hatte einen fast ausschließlichen Goldnmlauf, aber einen ungenügenden und herabgekommenen Silberumlauf. Die Änderung des Marktverhältnisses der beiden Metalle stellte die andere mögliche Wirkung in Allssicht: die Verdrängung des Goldumlaufs durch einen Silberumlauf. Die englischen Staatsmänner begriffen mit praktischem Blick sofort die Lage. Sie wollten, so sehr sie einen ausreichenden Silberumlauf wünschten, den Goldnmlauf nicht verlieren. Um dessen Verdrängung durch das den Münzen zuströmende Silber zu verhindern, thateil sie den einzigen Erfolg versprechenden Schritt: sie erließen ein Edikt, welches der Münze die Prägung von Silber für Private untersagte (1798). Diese Maßregel war in Anbetracht des gesetzlich festgelegten freien Prägerechts für beide Metalle zweifellos ein .Verstoß gegen das strenge Recht. Aber sie erschien im allgemeinen Interesse so selbstverständlich, daß das Parlament nicht zögerte, sie nachträglich zu legalisieren. Mit der Einstellung der freieil Silberprägung war, ohne daß der bestehende thatsächliche Zustand des englischen Geldwesens auch nur in einem Pnnkte geändert worden wäre, das juristisch vorhandene System der Doppelwährung verlassen. Die Schließung der englischen Münzstätte für das Silber verhinderte nur einen gänzlichen Umschwung in den thatsächlichen Verhältnissen des englischen Geldumlaufs, welcher bei Aufrechterhaltung der gesetzlichen Doppelwährung infolge des Rückganges des Silberpreises hätte eintreten müssen. Die thatsächliche Verfassung des englischen Geldumlaufs entsprach schon längst einer Goldwährung: der weitaus überwiegende Teil des Umlaufs bestand aus Goldmünzen, die Silbermünzen wareil unterwertig, allerdings nicht durch absichtliche Ausmünzung, 'sondern durch Abnutzung!, und sie dienten ausschließlich dem Ausgleich kleiner Zahlungen. Die Aufhebung des Rechts der freieil Silberprägung gab diesem thatsächlichen Zustand die gesetzliche Sanktion, indem sie für alle Zeit die Rückkehr zu einem Silberumlauf und die Verdrängung des Goldes ausschloß. Freilich war durch diese Maßregel des Jahres 1798 uoch nicht eine klar geordnete Goldwährung geschaffen. Der Zustand, in welchen das englische Geldwesen durch die Einstellung — 74 — der Silberprägung geriet, war vielmehr ein augenscheinlich abnormer, welcher deutlich verriet, daß er nicht ans einem einheitlichen, durchdachten Plane, sondern aus tastenden Versuchen zur Abstellung von Mißständen des früheren Systems hervorgegangen war. Seine Grnndzüge waren: Freies Prägerecht für das Gold allein. Die Goldmünzen gesetzliches Zahlungmittel für jeden Betrag, Die Silbermünzen gleichfalls gesetzliches Zahlungsmittel für jeden Betrag, aber nicht wie die Goldmünzen nach ihrem Nennwert, sondern nur nach ihrem Gewicht; dagegen waren sie nach ihrem Nennwert gesetzliches Zahlungsmittel für Beträge von nicht mehr als 25 M. Die politischen Wirren jener Zeit, welche die Suspension der Barzahlungen der Bank von England herbeiführten, verhinderten die notwendige gründliche Neuordnung des englischen Geldwesens für eine Reihe von Jahren. Erst im Jahre 1816 zog die Gesetzgebung die vollen Konsequenzen aus der bisherigen Entwickelung und gründete aus dem Boden der seit einem Jahrhundert gegebenen thatsächlichen Verhältnisse ein juristisch neues Geldsystem, dessen Grundzüge waren: Das freie Prägerecht für Gold, die Ausprägung unterwertiger Silbermünzen ausschließlich für Rechnung des Staates, die Beschränkung der Zahlungskraft dieser Silbermünzen. Wie die Erfahrung gezeigt hatte, mußte die Silberprägnng dem Staate vorbehalten bleiben, wenn man die Möglichkeit einer Verdrängung des Goldumlaufs durch das Silber ausschließen wollte. Wie der vorhandene, durch die natürliche Abnutzung unterwertig gewordene Silberumlauf lehrte, mußte man den Silbermünzen einen geringeren Feingehalt geben, als ihrem Nennwert und dem Marktwert des Silbers entsprach, um sie auch bei absehbaren Steigerungen des Silberwertes im Umlauf erhalten zu können. Um jedermann gegen den Zwang, größere Zahlungen in unterwertigen Münzen annehmen zu müssen, sicher zu stellen, mußte man die Zahlungskrast der Silbermünzen beschränken. Der Grundinhalt der englischen Währungsgeschichte ist also: Das Bedürsnis nach einem aus beiden Metallen bestehenden aber einheitlichen Geldsystem führte von dem Versuch mit der Parallelwähruug zur gesetzlichen Doppelwährung zurück. Dieses System brachte wohl ein einheitliches Geldwesen, aber es ermöglichte nicht den gleichzeitigen Umlauf beider Metalle in einer ihrer Natur und den Bedürfnissen der englischen Volkswirtschaft entsprechenden Ausdehnung. Das Bestreben, sich den — 75 - überwiegenden Goldumlauf zu erhalten .und sich gleichzeitig einen für die Bedürfnisse des Verkehrs genügenden Silberumlauf zu sichern, führte mit Notwendigkeit zur Ausbildung desjenigen Geldsystems, welches wir Goldwährung nennen. Wir haben uns so eingehend mit der Währungsgeschichte Englands beschäftigt, weil auf englischem Boden ohne Vorbild und gewissermaßen unbewußt aus dem Dränge der wirtschaftlichen Notwendigkeit heraus das System der Goldwährung entstand, welches sich später die ganze Kulturwelt erobern sollte. In der Währnngsgeschichte der übrigen Länder der europäischen Civilisation wiederholen sich mit kleinen Variationen die Entwickelungstendenzen, welche wir in England beobachtet haben, aber die endliche Lösung war beeinflußt durch das englische Vorbild. Während England bereits im Laufe des siebenzehnten Jahrhunderts zu einem überwiegenden Goldumlanf gekommen war, herrschte in den andern wichtigen Ländern noch im achtzehnten Jahrhundert das Silber unbedingt vor; die erste Hälfte des neunzehnten Jahrhunderts brachte für die Länder Mitteleuropas sogar noch ein langsames aber entschiedenes Überhandnehmen der Silberzirkulation. Die Entwickelung der deutschen Währungsverfassung haben wir bereits ausführlich dargestellt. Wir heben hier nur ucch kurz diejenigen Punkte hervor, in welchen sie sich von der englischen charakteristisch unterscheidet. Etwa ein Jahrhundert später als Engtand kam Deutschland zur Parallelwährung; die Nutzlosigkeit der staatlichen Tarifierungen von Gold- und Silbermünzen war zu augenscheinlich. Während aber in England die Parallelwährung wegen der Schwankungen im gegenseitigen Wert der Gold- und Silbermünzen bald unerträglich schien und dadurch zu einem bimetallistischen System zurückleitete, welches zu einem thatsächlichen Goldnmlanf führte, verliefen die Dinge in Deutschland ganz anders. Der Grund war, daß die.wirtschaftliche Entwickelung in Deutschland noch auf einer weit tieferen Stufe stand, als diejenige Englands. In England war bereits in der zweiten Hälfte des siebenzehnten Jahrhunderts ein starker Bedarf nach Goldmünzen vorhanden. In Deutschland dagegen, wo der Volkswohlstand viel geringer und alle Verhältnisse viel kleiner waren, genügte noch am Anfang des 19. Jahrhunderts das Silber durchaus den Ansprüchen des Verkehrs. Die Goldzirkulation war infolgedessen in Deutschland nicht so groß, daß der schwankende Wert der Goldmünzen — 76 — im Gelde des gewöhnlichen Verkehrs allzulästig empfunden worden wäre. Man blieb deshalb bei der Parallelwährung, und dieses System verhinderte seinerseits eine kräftige Ausbildung des Goldumlaufs, ja es führte, wie wir gesehen haben, zu einer völligen Verkrüppelung der Goldzirkulation und ward dadurch schließlich zu einer Silberwährung, deren feierliche Proklamation im Wiener Münzvertrag einen Verzicht auf das Gold bebedeutete. Solange Deutschland ohne Unzuträglichkeiten des Goldes entraten konnte, war diese Lösung eine befriedigende. Sobald aber die Entwickelung der allgemeinen wirtschaftlichen Verhältnisse die Notwendigkeit einer Goldzirkulation schuf, stand Deutschland vor derselben Frage, welche in England zur Goldwährung gedrängt hatte, vor der Frage: wie läßt sich in zweckentsprechender Weise ein Goldumlaus und ein Silberumlauf vereinigen? Frankreich blieb im Gegensatz zu Eugland und Deutschland bei den Versuchen, ein festes Wertverhältnis zwischen seinen Gold- und Silbermünzen im Wege der gesetzlichen Tarifierung herzustellen. Diese Tarifierungen wurden während des siebenzehnten und achtzehnten Jahrhunderts häufig geändert, da sie stets nach kurzer Zeit in Widerspruch mit dem im freien Verkehr geltenden Wertverhältnis zwischen den beiden Edelmetallen standen. Die letzte Tarifierung ist enthalten in einer Deklaration von 1785. Sie beruhte auf einem Wertverhältnis von 15^2:1 zwischen Silber und Gold. Dieses Wertverhältnis wurde von nun an beibehalten, auch iu dem Münzgesetz aus dem Jahre XI. der Republik (1803), welches an Stelle des alten französischen Münzsystems ein neues mit dem „Frank" als Münzeinheit setzte. Während in dieser Relation anfänglich das Gold günstiger bewertet war, als seinem Marktpreise entsprach, führte ein Steigen des Goldwertes gegenüber dem Silberwert im freien Verkehr dahin, daß seit Beginn unseres Jahrhunderts das Silber in der französischen Relation überwertet erschien. Die Folge war, daß fast ausschließlich Silber geprägt wurde, während das Goldgeld immer mehr sich aus dem freien Umlauf zurückzog. So kam auch Frankreich zu einem weit überwiegenden Silberumlauf. Die goldenen Zwanzigfrankstücke notierten au der Pariser Börse ein schwankendes, zeitweise beträchtliches Agio. Ebenso herrschte das Silber vor in den Ländern, welche später mit — 77 - Frankreich den „lateinischen Münzbund" abschlössen, in der Schweiz, Belgien und Italien. Die Niederlande allein hatten unter allen mitteleuropäischen Staaten einen überwiegenden Goldumlauf. Ihre Münzverfassung war seit 1825 eine Doppelwährung auf Grund einer Relation von 1:15,873. Das Silber war in dieser Relation zu ungünstig bewertet. Ähnlich wie in England während des achtzehnten Jahrhunderts gelang es deshalb nicht, einen ausreichenden Silberumlauf herzustellen. Dazu kam, daß die Niederlande, eingeschlossen von Wirtschaftsgebieten, in welchen das Silber herrschte, sich durch ihren Goldumlaus isoliert fühlen mußten. Noch wichtiger jedoch war der Umstand, daß in der für das Mutterland überaus wichtigen Kolonie, in Niederländisch Indien, Silberwährung bestand und an eine Änderung dieses Zustandes nicht gedacht werden konnte. Diese Verhältnisse führten zu einer Reform der niederländischeil Münzgesetzgebung. Nach langen Verhandlungen kam im Jahre 1847 ein Gesetz zu stände, welches an Stelle der bisherigen Doppelwährung die reine Silberwährung einführte und die Einschmelzung der umlaufenden Goldmünzen anordnete. Dieser Schritt der Niederlande charakterisiert die damals herrschende Auffassung der währungspolitschen Lage; er ist überaus bezeichnend für die allgemeine Annahme, daß das Geldwesen auf dem europäischen Kontinent fest aus dem Silber begründet sei. Niemand ahnte die nahe bevorstehenden Ereignisse auf dem Gebiet der Edelmetallgewinnung, durch welche mit einem mächtigen Schlag die Herrschaft des Silbers aufs tiefste erschüttert werden sollte. Im Gegensatz zu den Ländern Mitteleuropas führte die Entwickelung in den Vereinigten Staaten zu einem fast ausschließlichen Goldumlauf. Seit 1792 bestand dort eine Doppelwährung mit der Relation von 1:15. Ebensowenig wie in England und in Frankreich gelang es in Amerika, auf dein Boden dieses Systems zu einem gleichzeitigen Umlauf beider Metalle zu kommen. Da das Gold auf dem offenen Markte höher bewertet wurde, als in dem amerikanischen Münzgesetz, rentierte es, Goldmünzen einzuschmelzen, während die Ausprägung von Gold nur unter Verlusten möglich war. Die Folge war ein ausschließlicher Silberumlauf. Die frühzeitige Entwickelung der amerikanischen Volkswirtschaft und die regen Handelsbeziehungen zu dem Goldwährungslande England ließen die Schaffung eines Goldumlaufs als wünschenswert erscheinen. — 78 — Um einen Goldumlaus möglich zu machen, wurde im Jahre 1834 die gesetzliche Relation zwischen Gold und Silber auf 1:16 abgeändert. In dieser neuen Relation war nun, umgekehrt wie früher, das Gold zu günstig bewertet, das Silber zu ungünstig. Die Folge war, daß Amerika wohl zu einem Goldumlauf kam, daß es aber seinen bisherigen Silberuinlauf völlig verlor. Einheimische Silbermünzen hielten sich meist nur mit Agio im Verkehr, uud neben ihnen versah eine Reihe ausländischer Silbcrmünzsorten, die zu ihrem Kurswert gegeben und genommen wurden, den Dienst von Scheidemünzen. Außer England und den Vereinigten Staaten war die Währuugs- verfassuug kleinerer Staate», wie Portugal, auf das Gold begründet, ebenso diejenige wichtiger englischer Kolonien, namentlich das Geldwesen Canadas, des Kaplands und Australiens. Dagegen herrschte die Silberwährung in den meisten übrigen Ländern, namentlich in Indien (gesetzlich seit 1835) und in Ostasien. In dein weitaus größten Teil der Erde, soweit sie wirtschaftlich in Betracht kommt, war also das Geldwesen auf das Silber begründet, während das Gold entweder gar keine oder eine nur nebensächliche Verwendung fand. England, das gesetzliche Goldwährung hatte, und die Vereinigten Staaten, welche thatsächlich einen fast ausschließlichen Goldumlauf besaßen nnd deren Valuta fo gut wie die englische vom Gold abhängig war, nahmen währungspolitisch eine isolierte Stellnng ein. Die Erfahrungen des letzten Vierteljahrhunderts, namentlich die aus der Silberentwertung hervorgegangenen Schwankungen in den Valuten der Silberländer, haben uns die handelspolitischen Bedenken und Gefahren der Währungsverschiedenheit erkennen lassen. In der ersten Hälfte dieses Jahrhunderts dagegen war der Währungsuuterschied von verhältnismäßig harmloser Natur, und zwar aus folgenden Gründen: Der ganze Handel war noch nicht so sehr ausgestaltet und feinfühlig wie heute. Das Risiko uud die Gewinn-Chancen waren in gleicher Weise größer als bei dem heutigen Geschäft, Veränderungen in den Wechselkursen, welche heute als sehr störend empfunden würden, hatten deshalb damals eine geringere Bedeutung. Vor allem aber wurde der Währungsuuterschied zwischen England und Nordamerika einerseits und den Ländern mit gesetzlicher oder thatsächlicher Silberwährung andererseits dadurch erträglich, daß die Veränderungen in dem gegenseitigen Wert der beiden Edelmetalle Verhältnis- — 79 mäßig geringfügig waren. Von 1816 an, dem Jahre, in welchem England die Barzahlungen wieder aufnahm, bis zum Jahre 1850 hielt' sich nach Soetbeers Berechnungen ^ die durchschnittliche jährliche Wertrelation zwischen 1:15,62 und 1:15,95. Der Grund für diese geringen Veränderungen ist in der Wirksamkeit der französischen Doppelwährung gesucht worden, wie mir scheint ohne zwingenden Grund. Die Ursache war vielmehr augenscheinlich das Fehleu der Vorbedingungen für eine größere Verschiebung des Wertverhältnisses der beiden Metalle. Das Verhältnis der Goldproduktion zur Silberproduktion blieb bis zur Mitte unsres Jahrhunderts verhältnismäßig konstant. Während von der Produktion beider Edelmetalle in der Periode von 1801—1810 auf das Gold 1,9°/o kamen, machte die Goldproduktiou im Jahrzehnt 1831—1840 3,3°/v aus. Wenn man das vorige Jahrhundert, in welchem die Schwankungen der Wertrelation, wenn auch größer als von 1800 bis 1850, so doch immerhin nur unerhebliche waren, in fünf Abschnitte zu 20 Jahreu einteilt, so schwankte der Anteil des Goldes im Durchschnitt dieser Periode zwischen 4,4 von 1741—1760 uud 2,0 von 1781 bis 1800. Was bedeuten diese Schwankungen gegenüber der Thatsache, daß der Anteil des Goldes im Durchschnitt von 1851—55 auf 18,4°/o stieg, um gegen Ende der 80 Jahre wieder unter 5°/v herabzusinken ^! Ebenso geringfügig wie die Schwankungen der Produktion, waren die Veränderungen in der monetären Verwendung der Edelmetalle. Als England zu Anfang des Jahrhunderts die Goldwährung gesetzlich einführte, brauchte es weder erhebliche Goldmengen zu beschaffen noch Silber zu demonetisieren, denn die Goldwährung hatte thatsächlich schon seit einem Jahrhundert bestanden. Die Vereinigten Staaten gingen durch die Äuderuug seiner gesetzlichen Relation wohl von einem Silberumlauf zu einem Goloumlauf über. Da jedoch die Marktrelation bis zur Mitte des Jahrhunderts sich nicht weit von der neuen amerikanischen Relation von 1:16 entfernt hielt, vollzog sich dieser Übergang nur allmählich. Keinesfalls konnte die Änderung des amerikanischen Münzgesetzes die Wirkung haben, das Wertverhältnis für das Gold günstiger zu gestalten, wie 16 :1, da in diesem Falle die Aus- l Materialien. 2. Aufl. S. 25. ^ Vgl. Beiträge S. 4 und S. 37-^3. — 80 — prägung von Silber wieder lohnend geworden wäre und damit die amerikanische Nachfrage nach Gold zu Münzzwecken aufgehört hätte. Die Wirkungen der niederländischen Münzreform von 1847 konnten in Anbetracht des geringen Goldumlaufs, welcher demonetisiert wurde, kaum erheblich sein; sie fielen überdies zeitlich bereits mit der Wirkung von bedeutend mächtigeren Faktoren zusammen. In allen andern Ländern blieb es beim Alten. Es lagen also keine Gründe für erhebliche Änderungen des Wertverhältnisses beider Metalle vor. Wenn die verhältnismäßige Stabilität des Wertverhältnisses aus der Währungsverschiedenheit keine Nachteile für den Welthandel entstehen ließ, so ließen andererseits die Gründe dieser Stabilität die baldige Herstellung einer Währungsgleichheit, auch nur unter den Staaten der europäischen Kultur, als unmöglich erscheinen. England hatte gezeigt, daß es nicht bereit war, auf seinen Goldnmlauf zu verzichte», und es hatte aus der Erfahrung von anderthalb Jahrhunderten gelernt, daß das einzige Mittel zur dauernden Aufrechterhaltung eines Goldumlaufs die Goldwährung sei. Die verhältnismäßig geringe Goldproduktion machte für die Länder des europäischen Kontinents — von einem Übergang zur Goldwährung gar nicht zu reden! — einen ausgiebigeren Gebrauch des Goldes als Geld selbst dort unmöglich, wo die Doppelwährung das Gold rein juristisch auf gleichem Fuß wie das Silber behandelte. So sehr auch in diesen Ländern der allgemeine wirtschaftliche Fortschritt eine stärkere Verwendung des Goldes als Umlaufsmittel wünschenswert erscheinen lassen mochte, praktische Folgen für die internationalen Währungsverhältnisse und für die Münzpolitik der einzelnen Staaten konnten sich daraus so lange nicht ergeben, als nicht genug Gold vorhanden war, um den Platz des Silbers auszufüllen. Bis zur Mitte unsres Jahrhunderts waren also die internationalen Währungsverhältnisse in einem Zustande des Beharrens, welcher nur durch große Umwälzungen in der Edelmetall-Produktion den Anstoß zu einer weiteren Entwickelung erhalten konnte. — 81 — Zweiter Abschnitt. Die Goldfunde und ihre Einwirkung ans die internationalen Währungsverhältnisse. Um die Mitte unseres Jahrhunderts gelangte nach der alten Welt die Kunde von reichen Goldfunden in den Sandablagerungen Kaliforniens. Wenige Jahre später kamen ähnliche märchenhaft klingende Nachrichten aus Australien. Die alte Macht des Goldes über die menschlichen Gemüter bewahrheitete sich aufs nene. Leute aller Berufsklassen verließen ihre Heimat und strömten nach den gepriesenen Ländern, wo das Glück dem Mutigen unermeßliche Reichtümer spendete. Wie durch einen Zauberschlag entstanden in der Wildnis bevölkerte Städte. Wo bisher kaum ein menschlicher Laut gehört worden war, begann aufgeregtes Lebeu. Tausende und Abertausende mühten sich in atemloser Hast, aus dem Sande die kleinen Körnchen des Metalles zu gewinnen, welches von den ältesten Zeiten an der Menschheit als der Inbegriff allen Reichstums erschien. So reich waren die neuen Goldfelder, und so fieberhaft wurde ihre Ausbeutung betrieben, daß in den zwei Jahrzehnten von 1850 bis 1870 nicht unerheblich mehr Gold zu Tage gefördert wurde, als in den zwei Jahrhunderten vor 1850. Die gesamte Goldproduktion während dieser 20 Jahre betrug fast 4 Millionen kg', im Werte von fast 11 Milliarden Mark. Was das bedeutet, wird klar, wenn man bedenkt, daß diese Summe viermal so groß ist, als der gesamte zu Geldzwecken dienende Goldvorrat, den Deutschland gegenwärtig besitzt, und fast ebensogroß, wie der ganze monetäre Goldvorrat Deutschlands, Frankreichs, Englands und der Vereinigten Staaten zusammen genommen. Durch diese enorme Goldgewinnung wurde eine ausgedehntere Verwendung des Goldes als Umlaufsmittel möglich gemacht, als sie bisher denkbar war- Nicht wie ein Zufall, sondern wie eine wohl erwogene That der Vorsehung erscheint das glückliche Zusammentreffen, durch welches den europäischen Völkern diese großen Goldmassen gerade zu der Zeit zur Verfügung gestellt wurden, in welcher das Silber infolge eines glänzenden Aufschwunges der Volkswirtschaft anfing, zum allgemeinen Umlaufsmittel zu schwer und unbequem zu werden. Fast gleichzeitig mit den kalifornischen und australischen Goldfunden Helsferich, Geschichte der Geldreform. 6 - 82 — traten Verhältnisse ein, welche, nicht das Gold, sondern das Silber berührend, den Übergang der europäischen Völker zum Gebrauch des Goldes noch ganz besonders beförderten: eine überaus starke und anhaltende Nachfrage nach Silber zur Versendung nach Ostasien. Hervorgerufen wurde diese Nachfrage anfangs hauptsächlich durch indische Silberanleihen in England, welche zu umfassenden Eisenbahnbauten im indischen Reiche, zur Bekämpfung der häufig wiederkehrenden Hungersnot und zur Bewältigung des großen Aufstandes von 1857 verwendet wurden; später durch das Anwachsen der indischen Ausfuhr, namentlich während der Jahre des amerikanischen Bürgerkrieges und der Baumwollennot. Der starke Begehr nach Silber beförderte in den europäischen Ländern sehr wesentlich die gänzliche oder teilweise Ersetzung der Silberzirkulation durch einen Goldumlauf, indem er für das durch das neue Gold zu verdrängende Silber die Möglichkeit einer günstigen Verwertung schuf; ja noch mehr: die indische Silbernachfrage bewirkte, daß die neuen Goldmengen das Silber nicht erst zu verdrängen brauchten, sondern daß sie ohne weiteres an die Stelle des aus dem europäischen Umlauf herausgezogenen Silbers treten konnten. Es ist eine überaus beachtenswerte Thatsache, daß die entscheidende Wandlung in den Währungsverhältnissen der Kulturwelt nicht durch zielbewußte Handlungen von Menschen herbeigeführt worden ist, sondern daß sie sich aus dem Zusammentreffen der geschilderten Umstände mit innerer Notwendigkeit von selbst ergab, gänzlich unabhängig vom Willen, ja teilweise gegen den Willen derjenigen, welche glaubten, durch Gesetze die Entwickelung der Währungsverhältnisse beherrschen zu können. Die wenigsten derjenigen Männer, welche sich mit der Münzfrage beschäftigten, hatten eine Ahnung, von welcher Bedeutung die Goldsunde für die Währungsverhältnisse werden würden. Sie konnten deshalb auch nicht auf den Gedanken kommen, die Wirkung der Goldsunde zielbewußt zu fördern. Die mit einem Schlag fast auf das zwanzigfache gesteigerte Goldproduktion erzeugte vielmehr gerade bei den Nationalökonomen eine völlige Verwirrung. Daß die neu gewonnenen Goldmengen, weil das Gold infolge der Entwickelung der allgemein-wirtschaftlichen Verhältnisse sür einen großen Teil des Geldumlaufs tauglicher geworden war als das Silber, sich an die Stelle des Silbers setzen würden, daß dadurch dein neuen Golde sofort — 83 — eine entsprechende Verwendung geboten, und daß durch die Goldsunde zunächst Silber in erheblichen Mengen frei gemacht werden würde, diese Einsicht zeigte sich klar ausgeprägt nirgends. An ihrer Stelle trat bei vielen bedeutenden Volkswirten die Befürchtung aus, der Wert des Goldes werde infolge der so riesig gesteigerten Goldgewinnung dem Silberwert gegenüber einen beträchtlichen Rückgang erfahren. Chevalier schrieb seine berühmte Schrift „I,a baissö piodadls cls I'or". In der Tübinger Zeitschrift veröffentlichte Kolb einen Aufsatz, welcher eine Entwertung des Goldes bis unter den Silberwert hinab für nicht ausgeschlossen erklärte. Allgemein erschien die Wertbeständigkeit des Goldes aufs tiefste erschüttert. Auf Grund dieser Ansicht kam man zu der Folgerung, daß das Gold die Fähigkeit verloren habe, als Grundlage des Geldwesens zu dienen. Man erwog die verhängnisvollen Wirkungen einer starken Geldentwertung, und um diesen Wirkungeil aus dem Wege zu gehen, fand man als einzige Möglichkeit das Festhalten am Silber, wo man Silberwährung hatte; die Rückkehr zum Silber, wo Goldwährung bestand. Die Gründe, mit welchen auf der Wiener Münzkouferenz im Jahre 1854 die österreichische Forderung, die Goldwährung anzunehmen, zurückgewiesen wurdet zeugen von diesem Geist. In Frankreich, wo vermöge der rechtlich bestehenden Doppelwährung Goldgeld gesetzliches Zahlungsmittel war, wenn auch thatsächlich vor 1850 der Silberumlauf fast ausschließlich vorherrschte, wo indes durch ein Sinken des Goldwertes unter die gesetzliche Relation ein thatsächlicher Goldumlaus entstehen mußte, schlug Chevalier vor, das Goldgeld nur als Handelsmünzen ohne gesetzliche Zahluugskraft zu dulden. In England, das seit anderthalb Jahrhunderten einen weit überwiegenden Goldumlauf besaß, empfahl Cobden die Rückkehr zur Silberwährung. Einzig und allein Soetbeer vertrat bereits zu Beginn der fünfziger Jahre die Ansicht, die reiche Goldausbeute müsse zu einer stärkeren Verwendung des Goldes als Umlaufsmittel verwendet werden. So stark jedoch der Eindruck der Goldfunde auf die Gemüter der Nationalökonomen war, so gering war ihre unmittelbare Einwirkung auf die Münzgesetzgebung: es blieb zunächst überall beim alten; allerdings nur in der Gesetzgebung. Dagegen erfuhren die thatsächlichen Verhältnisse die weitgehendsten Veränderungen. Frankreich und die anderen Länder des Frankensnstems boten den ' Siehe oben S. 20 u. 21. 6* Massen des neuen Goldes ein breites Aufnahmefeld. Der Wert des Goldes im Verhältnis zum Silberwert sank unter die der französischen Doppelwährung zu Grunde gelegte Relation. Dadurch wurde die Versendung von Gold nach Frankreich und dessen Ausprägung in französisches Geld lohnend, ebenso die Einschmelzung der nicht wesentlich abgenutzten Silberstücke. Ju kurzer Zeit vollzog sich die Ersetzung eines großen Teiles des bisherigen französischen Silberumlaufs durch einen Goldumlauf. Die Länder des französischen Münzsystems kamen unter Aufrechterhaltuug der gesetzlichen Doppelwährung von ihrer bisher bestehenden thatsächlichen Silberwährung zu einer thatsächlichen Goldwährung. Die kalifornischen und australischen Goldfunde führten also vermöge der Wirkung des in Frankreich und in eiuigeu anderen Staaten bestehenden bimetallistischen Systems zu einer erheblichen Ausdehnuug der thatsächlichen Goldwährung. Das französische Münzgebiet trat, allerdings noch nicht gesetzlich und unwiderruflich, zu England und Nordamerika auf die Seite des Goldes hinüber. Deutschland und Holland waren die einzigen handelspolitisch wichtigen Länder Europas, welche beim Silber blieben, während Österreich und Nußland ihre metallische Währungsbasis überhaupt verloren hatten und zur Papierwirtschaft gekommen waren. Wenn man die damalige handelspolitische Bedeutung Deutschlands und Hollands mit derjenigen Englands, der Vereinigten Staaten, Frankreichs uud der übrigen Länder des Frankensystems vergleicht, dann erhält man ein zutreffendes Bild davon, wie sehr im internationalen Verkehr die Silberwährung durch die Goldsunde und ihre Wirkungen an Bedeutung verlor, wie sehr die Silberwährungsländer in Gefahr gerieten, währungspolitisch völlig isoliert zu werden. Solange die Neugestaltung der Dinge sich noch nicht ganz vollzogen hatte, und so lauge sie noch nicht als eine unwiderrufliche erschien, konnte diese Erkenntnis noch nicht allgemein Platz greifen. Solange die Gefahr einer starken Entwertung des Goldes nicht ausgeschlossen war, solange in Frankreich und selbst in England sich Stimmen vernehmen ließen, welche die Ausschließung des Goldes und die Rückkehr zum Silber empfahlen, war für die Silberwährungsländer die Gefahr einer währungspolitischen Isolierung noch nicht gegeben. Eine kurze Reihe von Jahren genügte jedoch, um zu zeigen, daß die Befürchtungen eines starken Rückganges des Goldwertes unbegründet waren und daß die Länder, welche durch die Goldfunde ohne eigenes — 85 — Zuthun einen Goldumlauf erhalten hatten, nicht daran dachten, freiwillig zu einem überwiegenden Silberumlauf zurückzukehren. Die Erscheinung, daß trotz einer fast zwauzigfachen Steigerung der Goldproduktion und trotz einer bei ungefähr gleichbleibender Silbergewinnung enorm gewachsenen Silberuachfrage für Indien das Wertverhältnis beider Edelmetalle nur eine Verschiebung um wenige Prozente erfuhr, war geeignet, das namentlich bei den Theoretikern erschütterte Vertrauen auf das gelbe Metall aufs neue zu befestigen. Die Wert- beständigkeit des Goldes schien die stärkste Feuerprobe glänzend überstanden zu haben. Die Länder des franzosischen Systems lernten in kurzer Zeit die Vorzüge einer überwiegenden Goldzirkulation schätzen, und immer allgemeiner verbreitete sich die Ansicht, weit über die Grenzen der Länder mit Goldumlauf hinaus, daß die Goldwährung das Währungssystem der Zukunft für alle- civilisierten Nationen sei. Die Gründe, welche das Gold befähigten, trotz der unerhörten Produktioussteigerung uud trotz der stark gesteigerten indischen Silbernachfrage feinen Wert im Verhältnis zum Silber im wesentlichen zu bewahren, sind bereits angedeutet. Sie lagen darin, daß die Länder der Frankenwährung vermöge der Wirkung ihres bimetallistischen Systems, sobald der Goldwert unter die gesetzliche Relation herabgegangen war, oas Gold in großen Massen anfnahmen und ihren bisherigen Silberumlauf dem Weltmarkt zur Verfügung stellten; mit anderen Worten: die Länder des Frankensystems paralysierten vermittelst einer durch ihr bimetallistisches System ermöglichten automatischen Änderung ihres thatsächlichen Währungszustandes die Tendenzen, welche das Wertverhältnis beider Metalle gewaltig zu verschieben drohten. Sie stellten dein massenhaften Goldangebot eine intensive Goldnachfrage entgegen, dem erheblich gesteigerten Begehr nach Silber gegenüber gaben sie ihren bisherigen starken Silberumlauf frei. So kam es, daß der Wert des Goldes im Verhältnis zum Silberwert zwar nicht unverändert blieb, aber doch nur um wenige Hundertteile zurückging. Wenn wir die Thatsache, daß durch die Wirkungen des französischen bimetallistischen Systems damals eine starke Verschiebung des Wertverhältnisses der beiden Edelmetalle verhindert wurde, rückhaltlos zugeben, so stimmen wir damit nicht den allgemeinen Folgerungen zu, welche aus diesem Einzelfall gezogen worden sind, daß nämlich das bimetallistische System, die Freigabe der Prägung beider Edelmetalle uud die gesetzliche Festlegung eines Wertverhältnisses, an sich und unter allen Umständen a» — 86 — genüge, dieses Wertverhältnis gegenüber allen Veränderungen der preisbildenden Faktoren aufrecht zu erhalten. Betrachtet man den historischen Vorgang, um welchen es sich hier handelt, so findet man, daß die Wirkung des bimetallistischen Systems an ganz bestimmte Vorbedingungen geknüpft war; daran nämlich, daß die Doppelwährungsländer, als die Goldproduktion so gewaltig anwuchs und die Silbernachfrage eine so große Steigerung erfuhr, völlig mit Silber gesättigt waren, daß sie also dem neuen Goldangebot eine völlig neue Goldnachfrage, der Silbernachfrage ein enormes Silberangebot gegenüberstellen konnten. Diese bestimmten Vorbedingungen waren es, welche es den Ländern der französischen Doppelwährung ermöglichten, das im relativen Werte sinkende Metall in weitem Umfang aufzunehmen, das im relativen Werte steigende Metall in großen Mengen abzugeben und so ausgleichend zu wirken. Es kommt weiter hinzu, daß die Länder des bimetallistischen Systems den automatischen Umschwung ihrer Zirkulationsverhältnisse willig, ja sogar freudig ertrugen, denn dieser Umschwung brachte ihnen einen Goldumlanf an Stelle eines Silberumlaufs, ein bequemeres Zirkulationsmittel an Stelle eines unbequemeren. Erst als der in beschränkten Mengen unbedingt notwendige Silberumlauf gänzlich zu verschwinden drohte, wurden Störungen hervorgerufen, welche Maßregeln zur Abhilfe notwendig machten. Im großen und ganzen jedoch sah man in dem Übergang vom Silber- zum Goldnmlauf einen wichtigen Fortschritt. Um den Gegensatz dazu hervorzuheben, genüge der unserer weiteren Darstellung vorgreifende Hinweis, daß man in Frankreich, als in den siebenziger Jahren das bimetallistische System den Umlauf abermals mit Silber anzufüllen begann, allgemein diese Wirkung als eine sehr unerwünschte ansah, und daß man, um nicht den Goldumlauf durch einen Silberumlaus ebenso verdrängen zu lassen, wie zwei Jahrzehnte zuvor der Goldumlauf den Silberumlauf verdräugt hatte, das bimetallistische System durch Einschränkung der Silberprägung aufhob. Die Vorbedingungen für die Wirkung des bimetallistischen Systems in den fünfziger und sechziger Jahren waren also, daß Frankreich und die anderen Frankenländer sich im Besitze des infolge verstärkter Nachfrage im relativen Werte steigenden Metalles befanden und ihren aus diesem Metall bestehenden Umlauf gegen einen Umlauf aus dem infolge des vermehrten Angebots sinkenden Metall austauschen konnten; daß sich ferner diese Länder zu einem solchen Austausch bereit finden ließen, weil er ihnen ein bequemeres an Stelle eines unbequemeren Umlaufsmittels, das — 87 — Gold an Stelle des Silbers brachte. Nicht das bimetallistische System an sich, sondern nur das bimetallistische System verbunden mit diesen Vorbedingungen hat damals die Wirkung gehabt, eine starke Veränderung des Wertverhältnisses zu verhindern. Trotz der günstigen Vorbedingungen war die Wirkung des bimetal- listischen Systems nur eine beschränkte und unvollkommene, und zwar so beschränkt und so unvollkommen, daß man in Hinblick auf das Grundprinzip des bimetallistischen Systems nicht von einem Bewähren sondern nur von einem Versagen sprechen kann. Die französische Doppelwährung hatte keineswegs die ihr nachmals zugeschriebene Wirkung, die sogenannte „Parität" der beiden Edelmetalle, das Wertverhältnis von zu 1, aufrecht zu erhalten; schon deshalb konnte sie diese Wirkung nicht haben, weil auch vor den Goldfunden diese Parität nicht bestand. Wie vorher das Silber auf dem Markte weniger wert war, als der französischen Relation entsprach, so jetzt das Gold, und zwar nicht nur auf dem Londoner Edelmetallmarkt, sondern auch in Paris selbst', sodaß auch die versuchte Erklärung, die Schwankungen des Wertverhältnisses in London seien nur durch die Transportkosten von London nach der französischen Münze veranlaßt, hinfällig ist. Von einer Aufrechterhaltung des Wertverhältnisses der Edelmetalle durch die französische Doppelwährung kann also nicht die Rede sein, sondern nur von einer Verminderung der durch die Änderung der preisbildenden Faktoren veranlaßten Schwankungen des Wertverhältnisses. Scharf und klar zu Tage tritt das Versagen der Doppelwährung, weun man die Einwirkung der Goldfunde auf die Geldverfassung der Doppelwährungsländer ins Auge faßt. Die beiden seit langer Zeit erstrebten Ziele, nach welchen die Entwickelung der Währungsverhältnisse der gesamten Kulturwelt hinstrebte, nämlich die Einheitlichkeit des Geldumlaufs und der gleichzeitige zweckentsprechende Umlauf beider Edelmetalle wurde in den Doppelwährungsländern niemals erreicht, weder vor noch nach den Goldfunden. Für Frankreich bedeutete vor 1850, für die Vereinigten Staaten vor 1834, solange das Silber in dem Münzgesetz günstiger bewertet war als auf dem freien Markt, die Doppelwährung einen Verzicht auf das Gold. Als die Vereinigten Staaten im Jahre 1834 ihre Wertrelation zu Gunsten des Goldes veränderten, mußten sie auf einen ausreichenden - Vgl. Beiträge S. 24—29. — 88 — und geordneten Silbermnlauf verzichten, und als die Goldfunde und die indische Silbernachfrage den Goldwert unter die französifche Relation hinabdrückten, wurden die Silbermünzen der Frankenwährung eingeschmolzen, der Silberumlauf wurde für die Bedürfnisse des Verkehrs, wie anderthalb Jahrhunderte zuvor in England, zu knapp, und die Silbermünzen wurden mit Aufgeld gegeben und genommen. Es gelang also dem bimetallistischen System in Frankreich und den Vereinigten Staaten ebensowenig wie vorher in England, einen ausreichenden Silberuinlauf zu sichern und die Gleichwertigkeit der Gold- und Silbermünzen aufrecht zu erhalten. Dieses Versageil des bimetallistischen Systems war für den ganzen Geldverkehr so deutlich und empfindlich, daß sich die Vereinigten Staaten sowohl als Frankreich zu Maßregeln gedrängt sahen, welche eine erhebliche Einschränkung des bimetallistischen Systems bedeuteten und deshalb später' von bimetallistischen Puritanern scharf getadelt worden sind. In den Vereinigten Staaten kam im Jahre 1853 ein Gesetz zu stände, welches, um eine ausreichende und geordnete Silberzirkulation herzustellen, denselben Weg betrat, welchen England im Jahre 1816 eingeschlagen hatte. Es wurde die Prägung von Silberscheidemünzen mit einem um 7 °/o geringeren Feingehalt als dem der ursprünglichen Silber- knrantmünzen angeordnet. Die Zahlungskraft dieser Silberscheidemünzen wurde auf 5 Dollar beschränkt. Als Scheidemünzen wurden jedoch nur die Stücke vom halben Dollar abwärts ausgeprägt, während der Silberdollar selbst, wenigstens auf dem Papier, als vollwertige und frei ausprägbare Kurantmünze erhalten blieb. In Wirklichkeit hatte die Erhaltung des Silberdollars als Kurant- geld keine Bedeutung. Der Silberdollar war bereits in der Periode der thatsächlichen Silberwährung (vor 1834) nicht mehr geprägt worden. Im Jahre 1805 hatte der Präsident Jefferson aus technischen Gründen seine Ausmünzung eingestellt^. Von 1834 bis zum Jahre 1873 wurden insgesamt nur 8 Millionen Dollar in silbernen Eindollarstücken ausgeprägt, und selbst diese geringe Summe fand ihre Verwendung wohl ausschließlich als Handelsmünzen im Verkehr mit Ostasien, aber nicht in der amerikanischen Zirkulation. Darin, daß der Silberdollar, welcher nach der Lage der Verhältnisse für den amerikanischen Umlauf selbst nicht in Betracht kam, als Handels- ! Vgl. Prager, Die Währungsfrage in den Vereinigten Staaten. 1897. S. 33. — 89 - münze in den ostasiatischcu Ländern benutzt wurde, scheint der Grund für seine Erhaltung gelegen zu haben. In dein Gebiet der Frankenwährung kam es bald zu ähnlichen Maßregeln wie in den Vereinigten Staaten. In Frankreich wurde bereits im Jahre 1851 eine Kommission eingesetzt, welche aus Anlaß der Goldfunde und ihrer Einwirkungen auf die französischen Zirkulations-Verhältnisse über die Münzfrage beraten sollte. Aber die Frage war damals noch nicht spruchreif. Im Jahre 1857 berief der französische Finanzminister abermals eine Kommission. Die Veränderung des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber war damals bereits fühlbarer und in ihren Wirkungen deutlicher: Die Verdrängung des Silbergeldes durch das neue Gold lag klar vor Jedermanns Augen. Die Kommission sprach die Meinung aus, daß nicht der Goldwert gesunken, sondern der Silberwert gestiegen sei. Daraus wurde aber uicht die Konsequenz gezogen, das vermeintlich wertbeständigere Gold zur alleinigen Grundlage des französischen Währuuassvstems vorzuschlagen. Die Kommission kam ferner zu dem nicht sehr tiefsinnigen Urteil, das beste Mittel, die aus der Störung des Wertverhältnisses der beiden Edelmetalle entstandeneu Schwierigkeiten zu heben, bestehe darin, mit aller Energie die Wertrelation des Gesetzes von 1803 aufrecht zu erhalten. Über den Weg, auf welchem dieses Ziel erreicht werden sollte, machte sich die Kommission eine sonderbare Vorstellung. Das einzige Mittel zur Aufrechterhaltung der Relation von 1 : 15^/2 war augenscheinlich, daß Frankreich, soweit es in seinen Kräften stand, es dem Weltmarkt ermöglichte, für 1 Pfuud Gold 15^2 Pfund Silber zu erhalten. Statt aber die Erleichterung eines solchen Austausches vorzuschlagen, empfahl die Kommission eine Erschwerung desselben: sie schlug vor, die Silberausfuhr mit einem hohen Zoll zu belegen, und die Geschäftsleute, welche die Silberausfuhr betrieben oder erleichterten, mit Strafe zu bedrohen. Daß durch eine solche Maßregel jeder denkbare Einfluß der französischen Doppelwährung auf die Beständigkeit des Wertverhältnisses aufgehoben worden wäre, war der Kommission offenbar uuklar. Diese sich seltsam widersprechenden Beschlüsse zeigen, wie wenig die Meinungen geklärt waren. Die französische Regiernng scheint das empfunden zu haben, und der Bericht der Kommission verschwand wirkungslos in den Akten. Zu einer praktischen Maßregel entschloß sich von allen Franken- läudern zuerst die Schweiz. Seit dem Jahre 1860 prägte sie ihre kleineren Silbermünzen zwar im selben Gewicht aber in geringerein Feingehalt als bisher, nämlich in einer Feinheit von ^/i« statt ^/io. Dadurch war ein Einschmelzen dieser Silbermünzen unrentabel gemacht. Frankreich setzte nun (1861) abermals eine Münzkommission ein, um die gegen das Verschwinden der Silbermünzen zu ergreifenden Mittel zu beraten, und diese Kommission endlich schlug vor, das Beispiel Englands, Amerikas und der Schweiz zu befolgen. Sie empfahl für die kleineren Silbermünzen eine Legieruug von 800 Tausendteilen Feingehalt im Minimum, 850 Tausendteilen im Maximum. Die Negierung brauchte abermals einige Jahre, bis sie zu einem Entschlüsse kain. Sie entschied sich dahin, Silberscheidemünzen in einem Feingehalt von 835 Tansendteilen ausprägen zu lassen. Für die Wahl dieser merkwürdigen Legierung, welche den Ärger aller Anhänger des metrischen nnd decimalen Systems erweckte, war ausschlaggebend die Erwägung, daß damit eine annähernde Übereinstimmung mit der Unterwertigkeit der englischen und amerikanischen Silberscheidemünzen erzielt wurde. Das Streben nach einem Weltmünzbund, welches später für die französische Münzpolitik der maßgebende Gesichtspunkt wurde, hatte also schon damals praktische Bedeutung. Erst im Jahre 1864 jedoch ließ Frankreich Stücke in dem neuen Feingehalt ausprägen, und zwar nur 50- und 20 Centimesstücke, während die größeren Silbermünzen vollwertiges Kurantgeld blieben. Noch ehe die Unterhandlungen in Frankreich selbst zu diesem Ende gediehen waren, verfügte Italien die Prägung einer ansehnlichen Summe von Zwei-, Ein-', Einhalb- und Einfünftel-Lire-Stücken als Scheidemünzen in dem von der französischen Regierung in Aussicht genommenen Feingehalt. Man empfand es nun als einen Übelstand, daß im Gebiet der Frankenwährung Silberscheidemünzen von verschiedener Feinheit geprägt wurden und umliefen; denn der Münzumlauf der Frankenländer war damals schon, obwohl darüber.kein Vertrag bestand, ein fast gänzlich gemeinschaftlicher. Die einzelnen Länder duldeten nicht nur das Frankengeld der anderen in ihrer Zirkulation, sondern sie hatten sogar teilweise dem Frankengeld der anderen Staaten gesetzlichen Kurs gleich dem eigenen Landesgelde verliehen. Die Störung des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber und ihre Wirkung auf den Silberuinlauf gab den Anlaß, diese autouome — 91 — Münzgleichheit in einen förmlichen Münzbund zu verwandeln. Ans Anregung Belgiens erließ Frankreich im Jahre 1865 an die Frankenländer eine Einladung zu einer Mttnzkonferenz, deren erster Zweck war, die gestörte Gleichheit der Silberausmünzung kraft eines förmlichen Münzvertrags wieder herzustellen. Im Dezember 1865 wurde zwischen Frankreich, Italien, Belgien und der Schweiz die sogenannte „Lateinische Münzkonvention " abgeschlossen. Thatsächlich neues wurde durch diese Konvention kanm erreicht. Was die Hauptsache, das Münzsustem selbst, anlangte, brachte sie nur die besteheuden Verhältnisse zur vertragsmäßigen Festlegung. Neu war die Bestimmung, daß die Silbermünzen, vom Zweifrankenstück abwärts, in allen Frankenländern als Scheidemünzen ausgeprägt werden sollten, und zwar im bisherigen Gewicht, aber in einer Feinheit von nur 835 statt von 900 Tausendteilen und in einem Maximalbetrag von 6 Franken pro Kopf der Bevölkerung; neu war ferner, daß die vertragenden Staaten sich gegenseitig die Annahme ihrer Münzen an ihren öffentlichen Kassen zusagten. Dagegen blieben alle die wichtigen Fragen, welche damals die öffentliche Meinung schon stark bewegten, ungelöst. So fehlte jede Bestimmung über die Pflicht zur Einlösung und Umprägung abgenutzter goldener und silberner Kurantmünzen. Vor allem aber blieb die Währungs frage in der Schwebe. Belgien, Italien und die Schweiz waren für den Übergang zur Goldwährung, aber der energische Widerstand Frankreichs verhinderte, daß dieser wichtigste Punkt überhaupt auf die Tagesordnung kam. Die öffentliche Meinung in Frankreich und die Ansichten der maßgebenden Kreise waren in dieser Frage noch zu wenig geklärt. Der Präsident der Konferenz, Herr de Parieu, war allerdings schon damals ein eifriger und überzeugter Anhänger der Goldwährung; aber die Anhänger des alten bimetallistischen Systems waren damals in Frankreich noch zu mächtig, als daß die französische Regierung sich in der Münzkonvention für die Goldwährung hätte engagieren können. Von ganz besonderer Wichtigkeit war der Umstand, daß die Bank von Frankreich, deren Leiter als Fachmänner ersten Ranges naturgemäß einen bedeutenden Eiufluß auf die Regierung ausübten, einer völligen Beseitigung des Silbers als Kurantgeld ganz und gar abgeneigt waren. Die Bank von Frankreich hat späterhin diese Gesinnung konsequent beibehalten, und ihre Vorsteher lieben es heute noch, hin und wieder ihre Vorliebe für das bimetallistische System zur Schau zu tragen. - 92 - Diese Stellung der Bank von Frankreich, welche für die Währungsgeschichte der Länder des Frankensystems von großer Bedeutung geworden ist, erscheint erklärlich, wenn man weiß, wie sehr die Baukpolitik dieses Institutes auf das bimetallistische System begründet ist. Die Bank benutzte von jeher auf das ausgiebigste das Recht, welches die bestehende Doppelwährung ihr gab, ihren Verbindlichkeiten nach ihrer Wahl in Gold oder in Silber nachzukommen. Vor allem diente ihr dieses Recht, nnd zwar auch nach der Beseitigung des reinen bimetallistischen Systems bis herab auf den heutigen Tag, um die Nachfrage nach einem bestimmten der beiden Edelmetalle von sich fern zu halten. Wurde durch Präsentation ihrer Noten von der Bank Gold verlangt, sei es für den inländischen Bedarf, sei es für Exportzwecke, fo war die Bank berechtigt, sich zu weigern, ihre Noten in Gold einzulösen uud gegen den Willen des Einlieferers der Noten Silber zu geben. Bestand der Einlieferer auf Goldzahlung, so konnte die Bank, da sie gesetzlich zur Goldzahluug nicht verpflichtet war, ihre Bedingnngen machen: sie konnte, wenn von ihr nicht französisches Geld schlechthin, sondern ein bestimmtes Metall verlangt wurde, bei der Einlösung ihrer Noten eine Prämie berechnen. Von diesem Recht, welches in dein Wesen der Doppelwährung begründet ist, macht die Bank bis zum heutigen Tag Gebrauch, Diese Prämienpolitik brachte der Bank in doppelter Hinsicht Vorteil. Einmal gab sie ihr Gelegenheit, das Bargeld ihres Metallvorrats höher zu verwerten, als seinem Nennwert entsprach; sie konnte Spekulation im eigenen Landesgeld treiben, und zwar eine Spekulation, welche zwar nur kleine Gewinne brachte, dafür aber, da jederzeit das Metallgeld zum Nennwert verwendet werden konnte, jeden Verlust ausschloß. Vor allem aber war die Bank vermöge ihrer Prämienpolitik im stände, einen geringeren Barvorrat zu haltcu, als sie sonst hätte halten müssen. Das Recht, in Gold oder in Silber zu zahlen, befähigte sie, alle auf das eine oder andere dieser beiden Metalle gerichteten Ansprüche von sich fernzuhalten, namentlich also die Nachfrage nach Zahlungsmitteln für den internationalen Verkehr, welche sich, da gesetzlich in den meisten Ländern, thatsächlich in allen, monometallistische Systeme bestanden, stets auf ein bestimmtes unter den beiden Edelmetallen richtete. Die Bank war also jederzeit im stände, sich einein Geldbedarf für das Ausland zu verschließen und die internationale Arbitrage zu zwingen, entweder aus dem französischen freien Geldumlauf oder aus anderen Ländern zu schöpfen. Die Prümienpolitik erschien ihr als ein bequemeres — 93 — und wirksameres Mittel der Verteidigung ihres Barvorrates, als die Diskontpolitik, welche in der Bank von England ihre Ausbildung erfahren hatte. Es ist hier nicht der Platz, sich über die bankpolitischen und all- allgemein volkswirtschaftlichen Vorzüge und Nachteile der Prämien- und Diskontopolitik zu verbreiten. Nur die wichtigsten Punkte seien hervorgehoben. Die Prämienpolitik kann Diskonterhöhungen, welche ihren Grund ausschließlich iu eiuem ausländischen Geldbedarf haben, überflüssig machen, solange sich die Bank darauf beschränken will, zn verhindern, daß dieser Geldbedarf aus ihren Kassen schöpfe. Will sie dagegen eine Übertragung von Bargeld aus dem freien Umlauf ins Ausland verhindern, so ist eine Anwendung der Diskontpolitik, trotz der Prämienpolitik, notwendig, denn einer solchen Übertragung kann nur dadurch entgegengewirkt werden, daß durch eine Steigerung der inländischen Zinssätze die Verwendung des Geldes im Inland rentabler gemacht wird. Auch der Metallbestand der Bank von Frankreich konnte durch die Prämienpolitik nur deshalb wirksam verteidigt werden, weil der französische Bimetallismus verhältnismäßig isoliert war. Wäre das Ziel der Bimetallisten erreicht, würden auf der ganzen Welt Gold und Silber als eine gleichartige Masse angesehen, dann könnte keine monetäre Nachfrage existieren, die sich ausschließlich auf eiu bestimmtes der beiden Metalle erstreckte. Die Prämicnpolitik, welche aber darauf aufgebaut ist, daß der ausländische Geldbedarf zwischen Gold und Silber einen Unterschied macht, würde also mit der Verwirklichung der bimetallistischen Ziele nicht mehr funktionieren können. Selbst bei den größten Vorzügen könnte also die Prämienpolitik immer nur eiu isoliertes System bleiben. Ihre allgemein-wirtschaftlich günstige Wirkung, in gewissen Fällen eine Diskonterhöhung zu vermeiden, wird ferner nur erreicht durch zwei nicht unerhebliche Nachteile. Einmal wird durch die Prämienpolitik das feste Wechselpari alteriert. Wenn es nicht möglich ist, für französisches Silber oder Papier das Quantum Gold zu bekommen, welches nach den Prägegesetzen der betreffenden Geldsumme entspricht, wenn die Bank für die Zahlung ihrer Noten in Gold eine Prämie verlangt, dann ist im Falle einer für Frankreich ungünstigen Zahlungsbilanz das Wechselpari für Goldwährungsländer nicht durch den gesetzlichen Goldgehalt der französischen Goldmünzen bestimmt, sondern es ist um den veränderlichen Betrag der von der Bank verlangten Gold- Prämie für Frankreich niedriger. Die Festigkeit der Wechselkurse wird also durch die Prämienpolitik beeinträchtigt. Vor allem aber richtet sich die Prämienpolitik direkt gegen das Ziel, nach welchem die münzpolitische Entwickelung seit der frühesten Zeit hinstrebte, gegen die Einheitlichkeit des Geldumlaufs. Die Centralbank, deren Aufgabe es wäre, die Erreichung dieses Zieles nach Kräften zu fördern, macht selbst einen Unterschied zwischen Gold- und Silbergeld^ sie zwingt dadurch die mehr oder weniger von ihr abhängigen Geldinstitute, einen ähnlichen Unterschied zu machen und fördert so die Entstehung eines Agios auf die eine oder andere Geldsorte im freien Verkehr. Wenn bisher die Prämienpolitik diese nachteiligen Wirkungen nur in geringem Umfang gezeigt hat, so liegt das an dem Reichtum Frankreichs und feiner günstigen Zahlungsbilanz. So ist vom Standpunkt des Gemeinwohles aus der Vorteil der Prämienpolitik zweifelhafter Natur. Um so unzweifelhafter war dagegen der Vorteil der Prämienpolitik für die Bank von Frankreich selbst. Dazu kam die Macht der hergebrachten Tradition. Das erklärt sicherlich zum Teil die energische Parteinahme der Bank von Frankreich für die Grundlage ihrer Bankpolitik, für das bimetallistische System. Ebenso wie die Bank von Frankreich zeigte sich die Pariser ZZants ^illance einer gänzlichen Abschaffung der Doppelwährung durchaus abgeneigt. Namentlich das Haus Rothschild trat mit seinem ganzen Anhang und seinem mächtigen Einfluß lange Zeit für das bimetallistische System ein. Nicht nur in Fankreich, sondern auch im Ausland, so auch in Berlin, zeigten sich die mit dem Hause Rothschild in Beziehung stehenden Finanzkreise bemüht, dem Silber seine bedrohte Stellung zu erhalten. Seinen theoretischen Verfechter fand das bimetallistische System, welches infolge der Erfahrungen der fünfziger und sechziger Jahre von der nationalökonomischen Wissenschaft so gut wie völlig preisgegeben wurde, an Wolowski. Seine Theorie unterscheidet sich von der heutigen bimetallistischen Theorie darin, daß er nicht behauptet, ein bimetallistisches Gesetz könne das Wertverhältnis der beiden Edelmetalle unverrückbar festnageln und beide Metalle gleichzeitig ohne Störung nebeneinander im Umlauf erhalten. Damals lagen die gegenteiligen Erfahrungen so klar vor aller Augen, daß diese Elemeutarsätze der heutigen bimetallistischen Lehre unmöglich austauchen konnten. Wolowski gab die Möglichkeit und die Thatsache der Veränderung des Wertverhältnisses unter dem bimetallistischen System voll zu; er gab - 95 - ferner zu, daß diese Veränderungen im Wertverhältnis zwischen Gold und Silber Veränderungen in der Zusammensetzung des Münzumlaufs des Doppelwährungslandes hervorrufen müssen, daß immer das auf dem offenen Markte ungünstiger als im Gesetz bewertete Metall das im Wert steigende Metall aus dem Umlauf verdränge» müsse, daß also die Doppelwährung eigentlich keine doppelte Währung, sondern eine wechselnde, eine alternierende Währung sei. Wolowski behauptet uur, die Doppelwährung vermindere die Schwankungen des Wertverhältnisses zwischen beiden Metallen, und zwar gerade durch den Einfluß dieser Schwankungen auf den Münzumlauf. Damit hatte er zweifellos für bestimmte Fälle recht, wie die Geschichte der fünfziger Jahre glänzend.bestätigte. Hätte seine Theorie aber diese Bestätigung finden können, wenn statt der Goldproduktion die Silberproduktion auf ihren zwanzigfachen Betrag gestiegen wäre, wenn sich statt eines starken Silberbedarfs gleichzeitig ein starker Goldbedarf gezeigt hätte? — Augenscheinlich nicht. Denn Frankreich hätte dann trotz seiner Doppelwährung dem Weltmarkt weder bedeutende- Silbermassen abnehmen noch ihm erhebliche Beträge Goldes zur Verfügung stellen können. Die Wolowskische Theorie ist also in diesem Punkte nur bediugt richtig. Sie beruht auf der Voraussetzung, daß die Wertrelation zwischen Gold und Silber beständig um einen festen Punkt pendelartig hin und her schwanke, daß einer Wertverringerung des Silbers stets wieder eine annähernd gleich große Wertverringerung des Goldes folgen müsse. Dann allerdings würde eine Doppelwährung ausgleichend und einschränkend auf diese Schwankungen wirken. Aber die Voraussetzung dieser Schwankung ist, wie die Geschichte gezeigt hat, irrig. Der Wert des Silbers ist seit dem frühen Mittelalter, einerlei aus welchen Gründen, mit ganz kurzen Unterbrechungen gegen den Wert des Goldes zurückgegangen. Seiue Entwickelung läßt sich nicht mit einer Pendelschwingung, sondern eher mit einer Fallbewegung vergleichen; um in Wolowskis Sinn zu wirken, müßte die Doppelwährung nicht nur Schwankungen ausgleichen können — was sie zweifellos kann —, sie müßte auch einen Fall aufhalten können; daß sie dazu im stände ist, läßt sich theoretisch nicht beweisen aber geschichtlich widerlegen. Selbst wenn Wolowski theoretisch recht hätte, dann fragt es sich, ob die Völker auf die Dauer geneigt wären, sich um der Verminderung der Relationsschwankungen willeil unaufhörlich von einem Silber- zu einem Goldumlauf hin- uud herwerfeu zu lassen. Die geschichtliche Erfahrung in England und Frankreich hat gezeigt, daß ein Volk sich von einein bimetallistischen System wohl eine Goldzirkulation an Stelle eines Silberuinlaufs verschaffen läßt, daß aber ohne Rücksicht auf die Stabilität der Wertrelation das bimetallistische System preisgegeben wird, sobald es sich anschickt, den Goldumlauf wieder durch das Silber zu verdrängen. Nach der Lehre Wolowskis ist ferner der Wert des Geldes in einein Lande mit Doppelwährung geringeren Schwankuugen ansgesetzt als bei einem monometallistischen System. Er behauptet, durch die Doppelwährung seien die beiden Edelmetalle in ähnlicher Weise zu einer Einheit verbunden wie zwei Bassins durch eine Verbindungsröhre. Die Wertschwankungen der zu einer solchen Einheit verbundenen Bietalle seien geringer als die Wertschwankungen, welche jedes der beiden Metalle isoliert erleiden müßte, dein? sie paralysierten sich gegenseitig bis zu einem gewissen Grade ähnlich wie die Veränderungen der Wasserhöhe in den zwei mit einander verbnndeneu Bassins. Auch diese Aufstellung ist eine Halbwahrheit. Sie setzt einmal voraus, daß die Doppelwährung wirklich beide Metalle zu einer Einheit verbinde. Sie setzt ferner voraus, daß die gleichzeitigen Wertschwankungen der beiden Edelmetalle in entgegengesetzter Richtung erfolgen; nur dann können sich immlich die Schwankungen gegenseitig aufheben, andernfalls könnten sie sich gegenseitig verstärken. Wolowskis Theorie fand einen kleinen Kreis von Anhängern, nicht nur in Frankreich, fondern auch im Ausland. In Deutschland bekannte sich namentlich John Prince-Smith zu seiner Lehre. Auch Otto Michaelis neigte eine Zeitlang zu Wolowskis Auffassung. Aber das waren Ausnahmen. Die große Mehrheit aller namhaften volkswirtschaftlichen Theoriker verurteilte die Doppelwährung, weil sie auf Grund der geschichtlichen Erfahrungen und der herrschenden Theorie der Preisbildung nicht an die Möglichkeit glaubten, ein festes Wert- verhältnis zwischen zwei Wertgegenständen, wie Gold uud Silber herstellen zu können. Sie verlangte!? einen einheitlichen Wertmesser. Als solcher konnte namentlich für die Staaten, welche bereits einen überwiegenden Goldumlauf hatten, nur das Gold in Betracht kommen, da niemand auf einen Goldnmlauf verzichten wollte, während die Silberwährung, wie das Beispiel Deutschlands klar vor Augen führte, nur uuter der Bedingung des Verzichts auf einen zweckentsprechenden Goldnmlauf möglich war. — 97 — Diese Anschauungen herrschten trotz Wolowskis geistreicher Theorie in den Kreisen der gelehrten Fachleute fast unbedingt. Dagegen herrschten in der rauhen Wirklichkeit — wenigstens innerhalb Frankreichs — die mächtigen Einflüsse der silberfreundlichen Bank- und Finanzwelt, Der Einfluß der Bank von Frankreich war wohl der wichtigste Umstand, welcher die französische Regierung im Jahre 1865 dazu bestimmte, den Forderungen der anderen Frankenländer gegenüber die Goldwährung auf das entschiedenste abzulehnen. Aber wenn dieser Einfluß im Jahre 1865 noch allmächtig erschien, so wuchs doch in der Folgezeit der Kreis und die Macht seiner Gegner; und zwar fügte es eine merkwürdige Verkettung der Umstände, daß gerade der lateinische Münzvertrag, welcher die Doppelwährung aufrecht erhielt, der Ausgangspunkt mächtiger Bestrebungen wurde, die in Frankreich, dessen währungspolitische Maßnahmen für deu ganzen europäischen Kontinent von entscheidendem Einfluß sein mußten, mehr als alles audere die Goldwährung populär machten. Obwohl nämlich der lateinische Münzvertrag positiv nur wenig neues geschaffen hatte, und trotzdem er die wichtigsten Fragen, welche vor einer allgemeinen Münzeinigung zu entscheiden waren, nicht einmal zu lösen versucht hatte, erregte sein Zustandekommen in der ganzen Welt einen wahren Begeisterungssturm für die Weltmünzeinheit. Die Thatsache, daß durch den Vertrag ein gemeinschaftliches Münzgebiet für 65 Millionen Seelen geschaffen worden war, versetzte alle kosmopolitischen Gemüter in die freudigste Aufregung; überall ließen sich Stimmen vernehmen, welche den Anschluß an das Frankensnstem empfahlen. Diese Wirkung entsprach ganz den Plänen, welche der Leiter der französischen Münzpolitik, Herr de Parieu, verfolgte. Dieser Mann war weit entfernt, die lateinische Münzkonvention als das Ziel seiner Wünsche anzusehen. Sie war ihm nur die erste Stufe zu einem Weltmünzbund unter französischer Hegemonie. Dieser weitergehende Gedanke war in dem Text des Münzvertrages selbst in klaren Worten ausgesprochen. Der Artikel 12 lautete: „Das Recht zum Beitritt zur gegenwärtigen Übereinkunft ist jedem Staate vorbehalten, der ihre Verbindlichkeiten übernehmen und das Vereins- Münzsustem in betreff der Gold- und Silbermünzen einführen will." Diesen Absichten auf eine Erweiterung des lateinischen Münzbundes Helsserich, Geschichte der Geldreform, 7 - 98 — entsprach es, daß Frankreich den Münzvertrag den europäischen Regierungen offiziell mitteilte und sie zum Beitritt aufforderte. Der Erfolg war zunächst nicht groß. Griechenland trat der Münzunion formell bei. Der Kirchenstaats Spanien und Rumänien nahmen, ohne dem Münzbund beizutreten, das Frankensystem an. Die übrigen Regierungen trugen Bedenken, ihr Geldwesen mit demjenigen Frankreichs zu verbinden, Bedenken, welche nur auf dem Wege langwieriger Verhandlungen bekämpft werden konnten. Unter diesen Bedenken war das wichtigste der Zweifel an der Richtigkeit des der lateinischen Union zugrunde liegenden Währungssustems, welches mit dem Fünffrankenthaler formell den Bimetallismus aufrecht erhielt. Dadurch mußten die von Frankreich eingeleiteten Verhandlungen über die Weltmünzcinheit zu einem großen internationalen Meinungsaustausch über die Währungsfrage werden. In diesem Umstände liegt die Wichtigkeit dieser von Frankreich eingeleiteten Unterhandlungen für die deutsche Münzreform. Im Jahre 1867, zur Zeit der Pariser Weltausstellung, berief die französische Regierung eine internationale Münzkonferenz, welche über die Grundlagen, auf welchen sich eine Weltmünzeinheit errichten ließe, beraten sollte. Neunzehn europäische Regierungen und außerdem die Vereinigten Staaten von Amerika entsendeten zu dieser Konferenz offizielle Vertreter. Allerdings hatte die Konferenz nur den Charakter einer unverbindlichen Besprechung, welche die Grundlage für weitere Unterhandlungen liefern sollte. Aber wenn auch diese Versammlung keine Beschlüsse von sofortiger praktischer Tragweite fassen konnte, so gestatteten doch ihre Verhandlungen die wichtigsten Einblicke in die Stellung, welche die verschiedenen Regierungen zur Münzfrage einnahmen, und sie enthüllten die Absichten, welche die einzelnen Staaten in ihrer Münzpolitik verfolgten. Die Verhandlungen standen unter der geschickten Leitung des Vizepräsidenten des französischen Staatsrates, des Herrn de Parieu, welcher sich in den Vorsitz mit dem Prinzen Napoleon teilte. Er war ein zu feiner Diplomat, um sein ganzes Ziel, einen Weltmünzverein auf Grund des französischen Systems, auf einmal erreichen zu wollen; er begnügte sich mit den bei der obwaltenden Stimmung erreichbaren Beschlüssen, > Dem Ansuchen des Kirchenstaates, in die Union anfgenommen zu werden, konnte nicht entsprochen werden, da der Kirchenstaat nicht weniger als 37 Franken pro Kopf seiner Bevölkerung an nnterwertigen Scheidemünzen ausgeprägt hatte und sich weigerte, dieses Scheidemllnzauantum ans den im Münzvertrag festgestellten Betrag von 6 Franken pro Kopf zu reduzieren. — 99 — welche nicht das Frankensystem als solches zum Weltmünzsystem machen wollten, sondern nur empfahlen, daß bei künftigen Münzreformen in Ländern, welche nicht das Frankensystem besaßen, das goldene Fünffrankenstück von !/°so I(A "/io feinen Goldes als ^äonoirlinat. Wir fassen deshalb diese Entwickelung nur in aller Kürze zusammen. Die Aufklärung der Geister über den Unterschied zwischen Staatspapiergeld und Banknote vollzog sich verhältnismäßig langsam. Noch zur Zeit der Münzreform gab es eine nicht geringe Anzahl von Wirtschaftspolitikern, für welche ein Unterschied in den wirtschaftlichen Funktionen dieser beiden Arten von Papiergeld nicht vorhanden war. Diese Gruppe von Theoretikern (Augspurg, Perrot, Tellkampf, Mohl, Geffcken) verkannte das Wesen der Banknote vollständig. Sie sahen in dein Notenumlauf, welchem nicht ein Äquivalent von metallischein Geld in der Kasse gegenüberstand, ebenso wie in dem Staatspapiergeld eine uugerechtsertigte und schädliche Vermehrung des Geldumlaufs; ungerechtfertigt, weil sie den Zweck der Banknote, dem Geldumlauf die infolge der großen Schwankuugen des Geldbedarfs notwendige Elasticität zu verleihen, nicht erkannten; schädlich, weil sie — zumeist Anhänger der oberflächlichsten Sorte von Quantitätstheorie — eine Entwertung des Geldes als die notwendige Folge der Vermehrung des Geldumlaufs durch die papieruen Zahlungsmittel ansahen ^. Als Ursache der Ausgabe nicht nur des Staatspapiergeldes, sondern auch der ungedeckten Banknote, sah diese Schule lediglich das Bestreben an, sich einen Zinsgewinn aus fiktiven Kapitalien zu verschaffen. Allerdings ist nicht zu leugnen, daß diese Auf- fassuug durch den Geschäftsbetrieb einiger kleinen Banken nur allzusehr bestärkt wurde. Wie wir gesehen haben, kam es diesen keineswegs darauf an, die volkswirtschaftlichen Aufgaben einer Notenbank zu erfüllen, sondern nur darauf, möglichst viele ungedeckte Noten in Verkehr zu setzen. ! Walther Lotz, Geschichte und Kritik des deutschen Bankgesetzes vom 14. März 1876. Leipzig 1888. 2 Augspurg, Die Bankfrage. Annalen 1871. S. 1048: „Beide (Staatspapiergeld und Banknoten) vermehren die Zahlungsmittel in künstlicher Weise und bewirken dadurch eine partielle Entwertung des Edelmetalls". Siehe auch Perrot, Annalen 1871. S. 320. Die konsequente Forderung der Augspurg, Perrot und anderer war die völlige Beseitigung der metallisch ungedeckten Papierscheine jeder Art, sowohl der vom Staate als der von Privaten ausgegebenen. Obwohl die allgemeine Unbeliebtheit der Zettel dieser extremen Richtung Vorschub leistete, brachte sie es niemals zu einer großen Anhängerschaft, wenigstens nicht, soweit sie sich gegen die Banknoten richtete. Die Erkenntnis von der wirtschaftliche!: Notwendigkeit der Banknote war bereits zu weit verbreitet. Dagegen war die Abneigung gegen das Staatspapiergeld fast allgemein. Aber wer im praktischen Leben stand, konnte sich der Erkenntnis nur schwer verschließen, daß unter den damals obwaltenden Verhältnissen des Münzumlaufs das Staatspapiergeld bis zu einem gewissen Grad ein notwendiges Übel war, weil nämlich das Gold fehlte und das Silber für jede einige Thaler überschreitende Zahlung bereits lästig war. So erklären sich die wiederholten Petitionen der sächsischen Kaufleute um Vermehrung der Kassenanweisungen. Die Schaffung eines Goldumlaufs mußte dem Übel der kleinen Scheine erst seine Notwendigkeit nehmen, ehe praktische Leute an seine gänzliche Beseitigung denken konnten. Auf dem Gebiete des Notenwesens waren nnter denjenigen, welche die ungedeckte Banknote in richtiger Erkenntnis ihrer wirtschaftlichen Notwendigkeit erhalten wollten, die Ansichten über die notwendigen Reformen des Bankwesens sehr verschieden. Sie deckten sich nur in einigen Punkten, hinsichtlich welcher eine Meinungsverschiedenheit überhaupt ausgeschlossen war. Diese Punkte waren vor allem die Beseitigung derjenigen kleinen Zettel, welche, wie die Einthalerscheine, selbst unter der Silberwührung zu entbehren waren; ferner Abstellung der Mißstände und Mißbräuche bei der Noteneinlösung; größere Publizität der Notenbanken, namentlich periodische Veröffentlichung des Status; schließlich die Aufstellung einheitlicher Vorschriften für die Geschäftsführung der deutschen Notenbanken und die dadurch ermöglichte Aufhebung der einzelstaatlichen Verbote des Umlaufs von Banknoten anderer deutscher Staaten. Wie auf dem Gebiet des eigentlichen Mllnzwesens stand auch hier das Verlangen nach Einheit im Vordergrund. Aber wenn im Münzwesen die verschiedenen Konventionen wenigstens zu einigen Ergebnissen führten, blieben auf dem Gebiet des Papiergeldwesens alle Versuche erfolglos. Die Schwierigkeiten waren hier noch größer als dort. Einer einheitlichen Regelung standen vor allem die an die einzelnen Banken — 111 — erteilten und oft für lange Zeit gültigen Privilegien entgegen; ferner die Abneigung einiger wichtiger Staaten, sich auf Abmachungen über das Bankwesen einzulassen. So erzielte weder ein preußischer Vorschlag aus dem Frühjahr 1857, noch ein Gegenvorschlag der infolge des preußischeu Notenverbotes geschädigten Banken, noch auch ein abermaliger Versuch der deutschen Regierungen im Jahre 1861 irgend ein Ergebnis. Der Knoten von Interessen nnd Rechten konnte nicht durch Verträge gelöst, sondern nur durch eine neue Centralgewalt durchhauen werden. Die Einheitsbestrebungen auf dem Gebiete des Notenmesens litten zudem an einer inneren Schwäche. Die Meinungen darüber, wie die einheitliche Verfassung der Notenbanken beschaffen sein sollte, gingen erheblich auseinander; die Anhänger der Bankfreiheit und die Vertreter der staatlichen Konzessionierung der Notenbanken, unter ihnen die Freunde einer Ceutralbank, standen sich schroff gegenüber. Ursprünglich war die herrschende Meinung der sogenannten Bankfreiheit überwiegend günstig. Die Bankfreiheit fand in den fünfziger Jahren in Otto Hübner ihren gelehrten, in Harkort ihren parlamentarischen Verfechter. Später wnrde Michaelis der Vorkämpfer der Bankfreiheit, aber bereits in beschränkterem Sinne. Er verlangte die volle Bankfreiheit nur unter der Bedingung der vollen Haftbarkeit der Bankteilhaber. Die Errichtung von Notenbanken in der Form von Aktiengesellschaften sollte zwar nicht von einer staatlichen Konzessionierung abhängig sein, es sollten aber für solche Institute gesetzliche Normativbedingungen aufgestellt werden. Der „Kongreß deutscher Volkswirte", welcher im Jahre 1863 in Dresden tagte, stellte sich auf den Boden dieses Programms. Die Schwärmerei für die unbedingte Bankfreiheit war uameutlich abgekühlt worden durch die Erfahrungen während der Handelskrisis von 1857. Ein Teil der kleinstaatlichen Banken versagte in dieser ernsten Zeit, beschränkte seine Diskontierungen oder stellte sie vollständig ein. Mehrere Institute wurden nur durch die Intervention ihrer Regierungen über Wasser gehalten. Die dadurch erzeugte Stimmung in der Geschäftswelt war der unbedingten Notensreiheit keineswegs günstig. In der Folgezeit machten die Resormbestrebungen eine merkwürdige Wandlung durch. Als im Jahre 1865 die preußische Negierung vom Abgeordnetenhause die Ermächtigung zur Errichtung von Filialen der Preußischen Bank in außerpreußischen Staaten nachsuchte, trat Michaelis — 112 — mit seinen Anhängern nicht gegen diese Ausdehnung des Geschäftsbereichs des bisher von ihm hartnäckig bekämpften privilegierten Instituts auf; dagegen knüpfte der bisherige Anhänger der Bankfreiheit an die Genehmigung der Regierungsvorlage die Bedingung, daß der ungedeckte Notenumlauf der Preußischen Bank die Summe von 60 Millionen Thalern nicht überschreiten dürfe. Diese Bedingung wurde vom Abgeordnetenhaus angenommen, nicht aber von der Regierung, welche lieber auf die Ausdehnung des Filialeunetzes der Preußischen Bank verzichtete als deren ungedeckten Notenumlauf einer Kontingentierung unterwarf. In diesen: Beschluß des Abgeordueteuhauses scheint ein doppelter Gesinnungswechsel der Bankfreiheits-Partei vorzuliegen: indem sie der Ausdehnung des privilegierten Instituts zustimmte, und indem sie an Stelle der bisher verlangten unbeschränkten Notenausgabe ein der Peels- Akte entsprechendes System der Kontingentierung des ungedeckten Notenumlaufs in Vorschlag brachte. Bis zu einem gewissen Grad hoben sich jedoch diese beiden Widersprüche aus. Dieselben Garantien gegen eine übermäßige und volkswirtschaftlich ungesunde Ausdehnung des ungedeckten Notenumlaufs, welche man bei der Bankfreiheit des Dresdener Kongresses durch die freie Konkurrenz und die volle Haftbarkeit der Bankteilhaber gegeben glaubte, follte bei einer privilegierten Bank, bei welcher man einen Mißbrauch des Notenrechts für möglich hielt, durch die Kontingentierung geschaffen werden. Dieser Gedanke blieb der in der allgemeinen Meinung herrschende, als Michaelis nnd die Partei der Bankfreiheit auf ihr ursprüngliches Ideal gänzlich verzichteten. Dieser Verzicht trat ein, als man sich der Einsicht nicht mehr verschließen konnte, daß man vor den historisch gewordenen Verhältnissen des deutschen Notenbankwesens kapitulieren müsse, als man einsah, daß „die Entwickelung des Bankwesens von der Erkämpfung der Notenfreiheit abhängig machen, sie ack Zi-aocas Valencias vertagen hieße" ^. Die Preisgabe der Forderung der Notenfreiheit wurde befördert durch die allmählich platzgreifende Erkenntnis, daß die Notenbanken nicht nur zur Befriedigung privatwirtschaftlicher Kreditbedürfnisse dienen, sondern daß sie in engen Beziehungen zu den gesamten Geld- und ' Michaelis, „Noten und Depositen" in Fauchers Vierteljahrsschrift. 1866. III. S. 78. — 113 — Währungsverhältnissen stehen. Damit trat der Gedanke einer Central- bank in den Vordergrund. Nur eine Centralbank kann die Aufgabe erfüllen, den gesamten Geldverkehr und die Beziehungen'des inländischen Geldwesens zu ausländischen Valuten zu überwachen und zu regulieren. Die hervorragenden Dienste, welche die Preußische Bank während der Krisen von 1857 und 1866 dem gesamten deutschen Verkehr geleistet hatte, trugen zur Erkenntnis dieser wichtigen Funktionen einer Centralbank erheblich bei. Nach dem Krieg mußte die erfolgreiche Thätigkeit der Bank von Frankreich zur Wiederherstellung eines metallischen Umlaufs und ihre Mitwirkung bei der Milliardenzahlung die Vorteile einer Centralbank deutlich vor Augeu führen. Als sich das neue Deutsche Reich vor die uugeheuere Aufgabe einer gänzlichen Umgestaltung seiner Geldverfassung und seines Geldumlaufs gestellt sah, wurde das Verlangen nach einer Centralbank, deren man sich zur Durchführung der Reform und zur Sicherung der neugeschaffenen Verhältnisse bedienen könnte, immer stärker. So kam es, daß die Reformbewegung, die mit dem Verlangen der Noten - freiheit begonnen hatte, in dem Ruf nach einer Reichs bank ausklang. Aber das Verlangen nach einer Reichsbank war nur ein allgemeiner Gedanke. Über alle Einzelheiten gingen die Meinungen auseinander: über die Beschaffenheit der zu errichtenden Neichsbank, ob Staats- ob Privatinstitut; ferner über das Ob und Wie des Fortbestehens der vorhandenen Notenbanken. Ähnlich wie das Verlangen nach einer mehr oder minder centralistischen Bankverfassung läßt sich aus dein Gewirr der Ansichten und Reformvorschläge die Forderung nach einer Einschränkung des ungedeckten Notenumlaufs herausschälen. Die Mißbräuche eiuzelner kleiner Banken; das teilweise in dem Gang der allgemeinen wirtschaftlichen Entwickelung wohl begründete, aber in seinen wahren Ursachen verkannte Anwachsen des ungedeckten Notenumlaufs zu ungeahnten Dimensionen; eine unverkennbare Steigerung der Preise, welche den notenfeindlichen Anhängern der Quantitätstheorie Recht zu geben schien, — alle diese Umstände wirkten zusammen, um eine mächtige Strömung zu Gunsten einer Einschränkung des Notenumlaufs hervorzurufen. Kurz bevor die Notenfrage in den Verhandlungen der Regierungen und der gesetzgebenden Körperschaften zur Entscheidung kam, brachte die furchtbare Handelskrisis von 1873, als deren teilweise Ursache gleichfalls das Übermaß des Notenumlaufs angesehen wurde, die Stimmung zu Gunsten einer Kontingentierung des Notenumlaufs auf einen solchen Höhepunkt, daß kein Widerstand dagegen auf- Helsserich, Geschichte der Geldreform. 8 kommen konnte, so sehr man sich auch von den verschiedensten Seiten bemühte, die erhobenen Beschuldigungen auf das richtige Maß zurückzuführen. Auch das Verlangen nach einer Einschränkung des ungedeckten Notenumlaufs war nur vage und allgemein. Über die Mittel und Wege, eine solche Einschränkung herbeizuführen, bestanden ebensoviele verschiedene Ansichten wie über die Beschaffenheit der zu gründenden Reichsbank. Diese geringe Klarheit über die Ziele der Notenbankreform, welche bei der Schwierigkeit des Gegenstandes nicht verwunderlich ist, trat zu den staatsrechtlichen und privatrechtlichen Hindernissen hinzu, um jeden positiven Schritt der Gesetzgebung vor der Reichsgründung unmöglich zu machen. Wohl wurde durch die Verfassung des Norddeutschen Bundes die Regelung des Papierumlaufs und des Bankwesens ebenso der Bundesgesetzgebung zugewiesen, wie die Ordnung des Münzwesens, aber es war für niemanden zweifelhaft, daß sich auch die Notenbankreform auf ganz Deutschland erstrecken müsse, nicht nur auf die Staaten des Norddeutschen Bundes. Hinsichtlich der süddeutschen Staaten bestanden jedoch die alten Schwierigkeiten bis zur Gründung des Reiches weiter. So kam es auf dem Gebiete des Papierumlaufs während der Dauer des Norddeutschen Bundes nur zu Maßregeln, welche den Zweck hatten, eine weitere Entwickelung des Notenbankwesens und Staatspapiergeldes bis zur endgültigen Reformgesetzgebung zu verhindern. Den Anlaß zu diesen Schritten gab der Versuch des Fürstentums Reuß, in Greiz eine neue Notenbank zu gründen. Diese Gründung wurde vereitelt durch das sogenannte Banknoten- sperrgesetz vom 27. März 1870. Dieses Gesetz machte die Gründung neuer Notenbanken und die Erweiterung der bestehenden Notenrechte von der Bundesgesetzgebung abhängig; es bestimmte ferner, daß eine Verlängerung ablaufender Bankprivilegien nur auf einjährige Kündigung erfolgen dürfe. Das Sperrgesetz sollte bis 1. Juli 1872 gelten; es mußte in der Folgezeit mehrfach verlängert werden, weil die Bankgesetzgebuug sich länger verzögerte, als Reichstag und Bundesrat erwarteten. Durch eine ähnliche Maßregel trat der Norddeutsche Bund einer weiteren Vermehrung des Staatspapiergeldes entgegen. Ein aus der Initiative des Reichstags hervorgegangenes Gesetz vom 16. Juni 1870 untersagte den Einzelstaaten die Vermehrung ihres Staatspapiergeldes ohne die Genehmigung der Bundesgesetzgebuug. - 115 — Nach der Reichsgründung wurde die Gültigkeit dieser beiden Gesetze auf Süddeutschland ausgedehnt; das Papiergeldgesetz wurde sofort rechtskräftig, das Bankuotensperrgesetz dagegen erst am 1. Januar 1872. Württemberg und Baden waren in der Entwickelung des Notenbankwesens infolge der Haltung ihrer Regierungen so sehr zurückgeblieben, daß sie zur Zeit der Reichsgründung überhaupt noch keine Notenbank besaßen. Wenn überhaupt die scheinbar gleichmäßige Behandlung, welche das Sperrgesetz allen Staaten angedeihen ließ, insofern eine materielle Ungleichheit enthielt, als es durch Anerkennung des staws yuo die in der Erteilung von Notenprivilegien zurückhaltenden Regierungen verhinderte, sich und ihren Banken die Vorteile zu sichern, welche die weniger zurückhaltenden Regierungen bisher genossen hatten und weiter genießen durften, — wenn darin schon für die Staaten des Norddeutschen Bundes eine Unbilligkeit lag, so hätte sich diese Ungleichmäßigkeit für Württemberg und Baden noch erheblich stärker fühlbar gemacht. Man wollte deshalb diesen Staaten, welche ohnedies seit Jahren sich mit dem Plane einer Notenbank trugen, die Möglichkeit gewähren, in den festgelegten swws <^u0 mit ähnlichen Rechten einzutreten, wie die übrigen Glieder des Reichs. In der That wurde diese Möglichkeit zur Gründung der Badischen Bank und der Württembergischen Notenbank benutzt. Auch Hessen-Darmstadt zog Vorteil aus der gewährten Frist, indem es das der Bank von Süddeutschland verliehene, ohnedies nicht geringe Notenrecht bedeutend erhöhte (bis zu 29.408.400 Guldeu). Die beiden Sperrgesetze für Banknoten und für Papiergeld waren die einzigen praktischen Erfolge, welche die auf eine Reform des Papierumlaufs gerichteten Bestrebungen vor der endgültigen Reform zu erringen vermochten. Es waren lediglich negative Erfolge; abgesehen von einer Lösung der wichtigsten Fragen gelang es auch nicht, jene kleineren positiven Forderungen durchzusetzen, über deren Zweckmäßigkeit volle Überein- stimmunng herrschte, z. B. ein Verbot der Ausgabe der entbehrlichen kleinen Zettel. Die Regierungen zeigten sich abgeneigt, einer solchen positiven Maßregel vor der definitiven Reform ihre Zustimmung zu geben. Immerhin war durch die Sperrgesetze wenigstens einem weiteren Überhandnehmen der bestehenden Übelstände vorgebeugt. Der status czuo wurde festgehalten, bis die Reichsgesetzgebung an die Regelung des ganzen Papiergeld- und Banknotenwesens herantrat. 8* — 116 — Zweiter Abschnitt. Die Bestrebungen zur Reform des Münzwesens. Der Ausgangspunkt aller Bestrebungen zur Reform des deutschen Münzwesens war der Wunsch nach einer deutschen Münzeinheit. Alle übrigen Reformgedanken, welche in der Zeit zwischen dem Wiener Münzvertrag und der Münzgesetzgebung des Reiches die öffentliche Meinung bewegten, sind erst nachträglich zu dieser ältesten Forderung hinzugekommen. Bis tief in die Mitte unseres Jahrhunderts hinein war das Verlangen nach der deutschen Mllnzeinigung nicht viel mehr, als eine unklare Stimmung. Greifbare Vorschläge finden sich aus dieser Zeit eigentlich nur hinsichtlich der Wahl der Rechnungseinheit, welche der zu schaffenden Münzeinigung zu Grunde gelegt werden sollte. Dagegen herrschte völliger Mangel an Vorschlägen über die staats- und völkerrechtliche Konstruktion des erstrebten Ideals. Daß Österreich in die deutsche Münzeinigung mit inbegriffen werden sollte, war bei den damaligen politischeu Verhältnissen natürlich. Es lohnt sich nicht, auf die älteren Vorschläge einzugehen. Bis zum Ende der Befreiungskriege waren sie reine Utopien; es fehlten ihnen alle politischen Voraussetzungen, Erst durch die Konsolidierung der Mittelstaaten wurden die staatsrechtlichen Grundlagen geschaffen, auf welchen sich wenigstens Bauversuche anstellen ließen. Die Theorie hält sich an große Gesichtspunkte und vernachlässigt gern das Kleinliche und Alltägliche. Der Gang der praktischen Politik dagegen ist in gewöhnlichen Zeiten ganz von dem alltäglich Notwendigen diktiert. Im deutschen Münzwesen lies die thatsächliche Entwickelung, wie wir gesehen haben, daraus hinaus, Abhilfe gegen die schlimmsten Übelstände zu schaffen; dagegen erreichte sie nicht die umfassenden Ziele, in welchen mit der Durchführung des idealen Grundgedankens der Münzeinheit alle jene kleineren Übelstände von selbst verschwunden wären. Statt zur Münzeinheit gelangte man nur zu den Münzvereinen, welche den Wunsch nach einer völligen Münzeinheit mehr anreizten als befriedigten. Das Verlangen nach der deutschen Münzeinheit war eine rein deutsche Forderung und als solche gänzlich unabhängig und unbeeinflußt von internationalen Bestrebungen irgend welcher Art. — 117 — Gegen Ende der fünfziger Jahre trat neben dieser Forderung eine Strömung für den Übergang zur Goldwährung deutlicher hervor; noch etwas später trat mit Macht das Verlangen auf, mit der nationalen Münzeinheit zugleich eine internationale Münzeinigung herbeizuführen. Diese beiden Strömungen sind auf internationalem Boden entstanden, und ihre Ausgestaltung war von der internationalen Entwickelung in hohem Grade beeinflußt. Wie die Goldwährung fo ist auch die Goldwährungstheorie englischer Herkunft. Wir wissen, daß früher für die Münzfrage nicht der Gesichtspunkt maßgebend war, welches Währungssvstem an sich das vorzüglichste sei, sondern der Gesichtspunkt der praktischen Durchführbarkeit eines geschlossenen Münzsvstems, der Aufrechterhaltung des festen Verhältnisses zwischen den verschiedenen Müuzsorten und der Erhaltung beider Metalle im Umlauf. Die Goldwährungstheorie in England entstand, als die Gestaltung der thatsächlichen Umlaufsverhältnisse den Engländern gezeigt hatte, unter welchen Bedingungen sich bei überwiegendem Goldlimlauf Silbergeld im Umlauf halten lasse. Das Problem der Sicherung eines ausreichenden Silberumlaufs bei gleichzeitiger Erhaltung des überwiegenden Goldumlaufs war die Währungsfrage Englands im achtzehnten Jahrhundert, und die Goldwährung war die Lösung dieses Problems. Als man sich gegen Ende des achtzehnten Jahrhunderts anschickte, die bestehende thatsächliche Goldwährung in eine gesetzlich festgelegte zu überführen, da wurden allerdings von den Vertretern dieser Maßregel, namentlich von Lord Liverpool, bereits Gesichtspunkte geltend gemacht, nach welchen die Goldwährung an und für sich vorzuziehen sei. Gegen die Doppelwährung hatte man schon seit einem Jahrhundert die bekannte Theorie Lockes, daß es nur einen Wertmesser geben könne. Die Doppelwährung erschien also a xi-iori verwerflich. Für die Goldwährung stellte nun Lord Liverpool die Theorie auf, daß die Völker bei fortschreitender Kultur vom weniger wertvollen zum kostbareren Münzmetall übergehen, und daß für England in Anbetracht seiner hohen wirtschaftlichen Entwickelung ein überwiegender Goldumlauf, welcher, wie die Erfahrung gelehrt hatte, nur durch die Goldwährung dauernd gesichert werden konnte, notwendig sei. In der Formulierung Liverpools ist diese Theorie zweifellos historisch unrichtig. Die ältesten Münzen waren nicht etwa eiserne oder kupferne, sondern Goldmünzen. Richtig ist dagegen, daß mit der fortschreitenden — 118 — Kultur, mit welcher eine fortschreitende Entwertung aller jemals als Geldstoff verwendeten Metalle gegenüber dem täglichen Aufwand aller Völker und Klasseu Hand in Hand gegangen ist, das Bedürfnis nach der überwiegenden Verwendung wertvollerer Metalle stetig zugenommen hat^. Die Theorie Liverpools fand überall Anhänger; in Deutschland wurde sie von I. G- Hoffmann vertreten und mit Rücksicht auf die besonderen deutscheu Verhältnisse ausgestaltet. Hoffmann schlug die Nachahmung des englischen Beispiels für Deutschland, speciell für Preußen vor, und zwar im wesentlichen vom folgenden äußerst charakteristischen Gesichtspunkte aus. Im ersten Kapitel ist bereits die Hoffmann'sche Theorie erwähnt, nach welcher jeder Münzfuß seinen Todeskeim bereits bei seiner Entstehung in sich trägt. In der Thatsache, daß sich das Gewicht der umlaufenden Münzen durch die natürliche Abnutzung fortschreitend verringerte, sah Hoffmann die Hauptgefahr für ein geordnetes und solides Münzwesen; und deshalb trat er für die Goldwährung ein. Wir haben in Hoffmanns Theorie eine besondere Spielart jener früheren Währungspolitik, welche die Währungsfrage von dem Gesichtspunkt der Durchführung eines geordneten Münzsystems aus behandelt; es handelt sich bei ihm nicht mehr um die Durchführung eines geschlossenen Münzshstems durch Erzwingung der Vertretbarkeit und des festen Wertverhältnisses der verschiedenen Sorten, sondern um die Ausrechterhaltung des Münzfußes, um die Festlegung des Verhältnisses zwischen Geld und Währungsmetall. Die Hauptschwierigkeit, welche sich den staatlichen Bemühungen um die Ausrechterhaltung des Münzfußes entgegenstellte, war der Kostenpunkt. Sollte das Ziel erreicht werden, dann mußte der Staat sowohl den durch die Abnutzung entstandenen Verlust als die Kosteu der Um- prägung der abgenutzten Münzen übernehmen. Die deutschen Staaten hatten das Münzwesen zu lange als nutzbares Regal betrachtet, um sich leicht zu dauernden großen Ausgaben im Interesse des Münzwesens bereit finden zu lassen. Nun fand Hoffmann auf Grnnd eingehender Untersuchungen, daß die Kosten der Ausrechterhaltung des Münzfußes geringer feien bei einem Goldumlauf als bei einem Silberumlaus, uud zwar deshalb, weil einmal die Prägekosten für Goldstücke im Verhältnis zu ihrem Wert sich ' Vgl. Beiträge, I. Teil, Abschnitt 2, - N9 - bedeutend geringer stellten, als für Silbermünzen, und weil ferner ein Goldumlauf sich im Verhältnis zu seinem Wert weniger abnutze als ein Silberumlauf. Die Gefahr einer Verschlechterung des Münzfußes erschien ihm deshalb geringer bei einer Goldwährung nach englischem Muster, als bei der bestehenden deutschen Silberwährung. Deshalb empfahl er die Goldwährung. Auch ihm war also die Art der Währung noch nicht Selbstzweck, sondern nur Mittel zum Zweck eines geordneten Münzwesens. Hoffmann blieb jedoch mit seiner Schwärmerei für die Goldwährung isoliert und fand vielen Widerspruch. Praktisch waren seine Vorschläge unter den obwaltenden Verhältnissen der Edelmetallproduktion völlig aussichtslos. Zur Erweiterung des Gebietes der Goldwährung über England hinaus fehlte es an der ersten Voraussetzung, an dem dazu notwendigen Golde. Die wirtschaftliche Entwickelung wird eben durch das Wünschenswerte nur dann bestimmt, wenn das Wünschenswerte auch das Mögliche ist. So wünschenswert auch die Einführung der Goldwährung von Hoffmanns Standpunkt der Ausrechterhaltung des Münzfußes gewesen sein mag, so wünschenswert sie auch später von Liverpools Gesichtspunkt des Fortschreitens der Kulturvölker zum kostbareren Metall erschienen sein mag, so sicher auch eine überwiegende Goldzirkulation deu Verkehrsbedürfnissen der modernen Wirtschaftsverhältnisse besser entspricht als ein Silberumlauf: erst die Goldfunde der fünfziger und sechziger Jahre haben die Möglichkeit der Ausbreitung des Goldumlaufs und der Goldwährung geschaffen. Diese Möglichkeit, welche durch die Wirkungen des französischen Münzsystems in einem großen und mächtigen Wirtschaftsgebiet von selbst zur Wirklichkeit wurde, gab dem Goldwährungsgedanken seine Flugkraft. Die thatsächliche Entwickelung beseitigte die Verwirrung, welche die Goldfunde in vielen Köpfen, so bei Cobden und Chevalier hervorgerufen hatte. Die unbestreitbaren Vorteile eines Goldumlaufs verhalfen dem zuerst von Soetbeer ausgesprochenen Gedanken zum Sieg, daß die vermehrte Goldproduktion zu einer Ausbreitung der Goldwährung verwendet werden müsse. In Deutschland traten namhafte Gelehrte auf Soetbeers Seite, so Bergius, Lorenz von Stein und Schäffle. Andere verhielten sich abwartend. Mit der Zerstreuung der thörichten Befürchtungen einer enormen Goldentwertung schrumpfte der Kreis der gelehrten Gegner der — 120 - Goldwährung auf die kleine Gruppe der Anhänger der Wolowskischen Lehre zusammen. In den Kreisen der Industrie und des Handels machte der Goldwährungsgedanke laugsamere Fortschritte, so sehr man auch unter den Mängeln der Silberwährung zu leiden hatte. Die Herstellung eines ausreichenden Goldumlaufs, die Schaffung einer zur deutscheu Rechnungseinheit in einem bequemeren Verhältnis stehenden Goldmünze war der allgemeine Wunsch; aber die Ansichten darüber, auf welchem Weg dieses Ziel erreicht werden solle uud könne, waren um die Wende der fünfziger und sechziger Jahre bei den deutscheu Gewerbetreibenden und Kaufleuten noch keineswegs geklärt. Das Bestreben, Anschluß an die gesetzlich oder thatsächlich auf dem Golde beruhenden Währungssysteme der wichtigsten außerdeutschen Handelsvölker zu gewinnen, war namentlich in den Hansestädten stark vertreten. Soetbeer hatte in Hamburg bereits in der zweiten Hälfte der fünfziger Jahre einen starken Anhang. Aber es dauerte lange, bis die neuen Gedanken den namentlich im Senate vertretenen konservativen Geist zu überwinden vermochten, welcher mit fast abergläubiger Pietät an der veralteten Hamburger Vankvaluta hing. Um die Klärung der Ansichten über die Münzreform haben sich zwei Körperschaften besondere Verdienste erworben, der „Kongreß deutscher Volkswirte" und der „Deutsche Handelstag". Wiederholt setzten sie die Münzfrage auf die Tagesordnung ihrer Ver- fammlungen uud ermöglichten dadurch einen großen Meinungsaustausch vor der freien Öffentlichkeit. Hier wie dort war der unermüdliche Soetbeer die eigentliche treibende Kraft, er gab die Anregung zur immer neuen Behandlung der im stetigen Flusse befindlichen Frage, er übernahm die Referate und die Ausarbeitung von Denkschriften, er weckte und verbreitete durch eine außerordentliche journalistische Thätigkeit in Zeitungen und Zeitschriften das Interesse der weitesten Kreise des deutschen Volkes. Die Verhandlungen und Beschlüsse des Volkswirtschaftlichen Kongresses und des Haudelstages sind der klarste Ausdruck der schrittweisen Entwickelung der Münzreform-Bestrebungen während des Jahrzehnts vor der Reform. Die Volkswirtschaftlichen Kongresse von 1859 (Köln), 1860 (Frankfurt) und 1861 (Stuttgart), ebenso der erste Deutsche Handelstag, welcher 1861 in Heidelberg tagte, begnügten sich noch mit der Forderung einer deutschen Münzeinigung. Man hielt die Münzeiniguug für ein so dringendes Bedürfnis, daß man ihre Durchführung nicht durch die Ver- bindung mit dem neuen und verwickelten Problem der Goldwährung verketten wollte. Die Frage der Rechuungseiuheit des künftigen deutschen Münzwesens stand damals noch im Nordergrund. Im Gegensatz zu den ausschweifenden Phantastereien in der Broschüren- Litteratur, welche alle denkbaren und undenkbaren Münzeinheiten in Vorschlag brachten, über die Wahl der zukünftigen Münznamen stritten und selbst über die Ausführung des Gepräges die genauesten Vorschläge machten, hielten sich die Beschlüsse des Handelstages und des Volkswirtschaftlichen Kongresses von allem Anfang an auf dem Boden der gegebenen Verhältnisse- Sie hüteten sich davor, um theoretischer Vorzüge Willen, wie z. B. wegen der genanen Übereinstimmung mit dem metrischen Gewichtssystem, dem Volke große praktische Unbequemlichkeiten, wie die komplizierte Umrechnung aller Preise und Kontrakte zuzumuten. Daß man die weitaus wichtigste deutsche Münze, den Thaler, nicht als Rechnungseinheit vorschlagen mochte, hatte zwei Hauptgründe. Man wollte dem süddeutscheu Partikularismus, der es billig fand, daß mit seinem Gulden auch der norddeutsche Thaler fallen müsse, eine Konzession machen. Man wollte ferner die rein decimale Teiluug der Rechnungseinheit durchführen, hielt aber den hundertsten Teil des Thalers für zu groß, um als kleinste Münze des neuen Systems dienen zu können. Man schwankte zwischen dem Einorittel- und Zweidrittel-Thaler, der „Mark" und dem „Gulden". Beide hatten eifrige Freunde, der Gulden namentlich in Süddeutschland, wohl hauptsächlich aus Sympathie mit dein Namen; denn er entsprach nicht dem süddeutscheu Gulden, sondern nur dem österreichischeil. Die Mark hatte jedoch von Ansang an die Mehrheit für sich und wurde vou allen Haudelstagen und Kongressen empfohlen, bis in der zweiten Hälfte der sechziger Jahre zeitweise andere Gesichtspunkte maßgebend wurden. Im Februar 1864 brachte der bleibende Ausschuß des Deutschen Handelstages die Währungs frage in Fluß, indem er die Handelskammern in einem Rundschreiben aufforderte, zur Frage der Goldwährung Stellung zu nehmen. Sechsunddreißig Handelskammern kamen dieser Ausforderung nach uud sandten Gutachten an den Ausschuß ein, welche zusammengestellt und veröffentlicht wurden. Diese Gutachten zeigten, daß seit dem Heidelberger Handelstag das Bedürfnis nach einem Goldumlauf erheblich dringender geworden war. — 122 — Nur fünf Kammern nahmen den Standpunkt ein, welcher in dein Heidelberger Beschluß zum Ausdruck gekommen war, daß die Verbindung der Goldwährungsfrage mit der Frage der Münzeinigung inopportun sei. Neunzehn Kammern schlugen die Einführung einer dem Zwanzigfrankenstück entsprechenden Goldmünze vor, andere stimmten für eine dem halben Sovereign ganz oder nahezu entsprechende Münze. Über die Art der Einfügung dieser Goldmünzen in das deutsche Münzsnstem, waren die Ansichten noch verschwommen und unklar. Nur Bremen schlug den sofortigen Übergang zur Goldwährung vor. Für den dritteil Handelstag, welcher im Jahre 1865 in Frankfurt stattfand, wurde die Münzfrage als Hauptgegenstand auf die Tagesordnung gesetzt. Die Verhandlungen zeigen ungefähr das gleiche Bild, wie die 36 Gutachten der Handelskammern aus dem vorhergegangene!: Jahre. So kam eiu Beschluß zu stände, welcher die Beschlüsse des Heidelberger Tages über die Wahl der Rechnungseinheit aufrecht erhielt, aber gleichzeitig die Prägung einer Goldmünze vom Feingehalt des Zwanzigfrankenstückes verlangte, welcher ein fester Kassenkurs, sollten die Regierungen sich aber dazu nicht entschließen können, ein von Zeit zu Zeit veränderlicher Kassenkurs beigelegt werden sollte. Der Handelstag beharrte also auf seinem alten Standpunkt: Vor allem die deutsche Münzeinheit! Die Verwirklichung dieser Forderung sollte durch die Währungssrage nicht verzögert werden. Dem dringenden Bedürfnis nach einem Goldumlauf wollte man einstweilen durch ein provisorisches Auskuuftsmittel entsprechen, welches gleichzeitig zur „Anbahnung der Goldwährung" dienen sollte. Der Handelstag zeigte damit ein hervorragendes Maß von Vorsicht und Mäßigung bei dem Betreten eines Weges, über dessen Ende man sich noch in jeder Beziehung unklar war. Von nun an vereinigten sich die internationalen Vorgänge auf münzpolitischem Gebiete mit den politischen Umwälzungen in Deutschland, um die Münzfrage akut zu macheu und das allgemeine Interesse an ihr hochgradig zu steigern. Der Abschluß des lateinischen Münzbundes fachte die Schwärmerei für die Weltmünze, welche fast so alt ist, wie die Verschiedenheit der Münzsysteme, zu neuen Flammen an. Der Gedanke der Weltmünzeinheit hat stets einen Zauber auf die Geister ausgeübt, aber zu keiner Zeit war ihm die allgemeine Stimmung in ganz Europa so günstig, wie in der Mitte der sechziger Jahre, als Parieu seine Verwirklichung in die Hand nahm. Die Zeit war beherrscht von dem Geiste des Freihandels. Die fabelhafte Entwickelung der Verkehrs- und der Transportmittel hatte die Völker einander näher gerückt, alle Zweige der Volkswirtschaft empfanden die Segnungen des internationalen Güteraustausches. Wo Dampf und Elektricität das größte natürliche Verkehrshindernis, die räumliche Entfernung, zur Bedeutungslosigkeit zusammenschrumpfen ließen, sollten da von menschlicher Willkür geschaffene Einrichtungen noch länger den Weltverkehr hemmen dürfen? Sollten die Schranken des Zollwesens bestehen bleiben? Sollte die Verschiedenheit von Maß, Gewicht und Münze die Wohlthaten des freien Weltverkehrs verkümmern? Der teilweise Erfolg dieser Bestrebungen auf dem Gebiet des Maß- und Gewichtssystems steigerte das Verlangen nach einer internationalen Übereinkunft auf dem Gebiete des Münzwesens. Nachdem durch den lateinischen Münzbund ein einheitliches Münzwesen in einem Gebiet von etwa 70 Millionen Einwohnern geschaffen war, schien der Mittelpunkt gegeben, an welchen sich die übrigen Staaten angliedern konnten. Aber bereits die große internationale Münzkonserenz zu Paris (1867) zeigte, so glänzend auch die ganze Veranstaltung war, welch große Schwierigkeiten der Verwirklichung der Weltmünzeinheit entgegenstanden. Gleichwohl wirkten zunächst die hochtönenden Worte zur Verherrlichung der Weltmünzeinheit, welche während der Pariser Verhandlungen gesprochen wurden, stärker auf die Geister, als die kühlen und nüchternen Erklärungen des englischen Bevollmächtigten, aus welchen man mit klaren Augen damals schon das Scheitern der Weltmünzidee hätte lesen können. Für einige Zeit gerieten die deutschen Münzreform-Bestrebnngen in den Bann des Gedankens der internationalen Münzeinheit, bis die thatsächliche Entwickelung der Dinge den Weltmünzbund als eine Utopie erscheinen ließ. Der Volkswirtschaftliche Kongreß des Jahres 1867 und der Deutsche Handelstag von 1868 faßten Beschlüsse, welche gleichzeitig mit der Schaffung der deutschen Münzeinheit den Anschluß an das Frankensystem verlangten. Selbst Soetbeer, welcher bisher aufs eifrigste die Mark als künftige Rechnungseinheit vertreten hatte, empfahl den Übergang zum Frankensystem'. Der Norddeutsche Reichstag beschloß im Juni 1868 eine Resolution, welche ein Münzsystem verlangte, das „möglichst viel Garantien einer Erweiterung zu einem allgemeinen Münzsystem aller civilisierten ! Bremer Handelsblatt Nov. 1867. — 124 — Staaten biete", und noch im Juni 1869 fand ein gleichlautender Antrag im Zollparlament Annahme. Dieselben Beschlüsse des Volkswirtschaftlichen Kongresses und des Handelstages, welche den Übergang zum Fraukensystem in Vorschlag brachten, empfahlen den Übergang zur reinen Goldwährung. Die Pariser Münzkonferenz hatte die Währungsfrage, welche dem Handelstag im Jahre 1865 noch nicht völlig spruchreif erschienen war, geklärt. Die Frage, ob die Beschaffung eines hinreichenden Goldumlaufs, über deren Notwendigkeit nirgends ein Zweifel vorhanden war, durch Annahme der Goldwährung oder der Doppelwährung geschehen solle, war zu Gunsten der Goldwährung dadnrch entschieden, daß selbst der niederländische Bevollmächtigte Mees, der einzige, welcher gegen die Goldwährung auftrat, erklärte, für die Doppelwährung könne er nur dann stimmen, wenn sie zur Grundlage eines Weltmünzbnndes gemacht werde, und diese Ansicht wurde damals allgemein von den Anhängern des bimetallistischen Systems geteilt. Die Möglichkeit eines Weltmünzbundes auf Grund der Doppel- währnng war jedoch völlig ausgeschlossen. Englands Haltung war scharf nnd klar zu G unsten der Goldwährung. In Frankreich waren die Anhänger der Goldwährung mindestens stark genug, um einen Münzvertrag auf Grund des bimetallistischen Systems zu verhindern. In den Vereinigten Staaten wurde von offizieller Seite die Undurchführbarst der Doppel- mährung proklamiert. Unter diesen Umständen war für Deutschland der Weg vorgezeichnet. Sobald die Münzreform nicht zur Goldwährung führte, riskierte Deutschland eine Währuugs-Jsolierung. Die Thatsache, daß der Silberpreis seit der Mitte der sechziger Jahre laugsam von seinem hohen Stande herabging, verstärkte diese Gefahr. Deutschland hätte die Doppelwährung nicht wohl auf Gruud eines für das Gold günstigeren Verhältnisses einführen können, als das der französischen Doppelwährung zu Grunde liegende war. Bei der rückläufigen Tendenz des Silberpreises hätte Deutschland kein Gold an sich ziehen können und seinen überwiegenden Silberumlauf selbst dann behalten, auch wenn Frankreich und die anderen Münzbundstaaten ihr bimetallistisches System nicht preisgegeben hätten. Sowohl vom Gesichtspunkte des Weltverkehrs als vom Gesichtspunkte des inneren Goldumlaufs blieb Deutschland, unabhängig von allem theoretischen Für und Wider, keine Wahl als der Übergang zur Goldwährung. — 125 — Der später gegen die damaligen Förderer der Goldwährung erhobene Vorwurf, sie hätten die Folgen der von ihnen empfohlenen Maßregel für den Wert des Geldes und für das Wertverhältnis der Edelmetalle nicht in Erwägung gezogen, entspricht nicht den Thatsachen. Allerdings fürchtete man von der Ausdehnuug der Goldwährung keine Goldverteuerung, aber man hatte dafür gute Gründe. Die Ausdehnung der Goldnachfrage war nur ein Gegengewicht gegen die enorme Zunahme der Goldproduktion, mußte also nicht eine Goldverteuerung herbeiführen, sondern konnte sich darauf beschränken, einer durch die Produktionszunahme veranlaßten Goldentwertnng entgegenzuwirken. Das Gold war da, ehe der Goldwährung^ - Gedanke auf dem Kontinent praktische Bedeutung erlangte, und die Gegner der Goldwährung in den fünfziger Jahren bekämpften die Goldwährung, weil sie von ihr eine Geldentwertung, nicht eine Geldwertsteigerung befürchteten. Zur Zeit der Pariser Konferenz war die lateinische Union bereits von selbst in den Besitz eines überwiegenden Goldumlaufs gelangt, brauchte also das zur Goldwährung notwendige Gold nicht erst zu beschaffen. Die Thatsache, daß von 1850 bis zur deutscheu Münzreform fast ebensoviel Gold produziert wurde, als heute in England, Frankreich, den Bereinigten Staaten und Deutschland zusammengenommen monetären Zwecken dient, war geeignet, auch den Vorsichtigsten über die Gefahr einer Goldverteuernng zu beruhigen. Die Folgen einer Demonetisation des Silbers für das Wertverhältnis der Edelmetalle wurden gleichfalls nicht außer Acht gelassen. Soetbeer erwartete, die Abstoßung des deutschen Silberkurants müsse „die gegenseitige Wertrelation der Edelmetalle zum Nachteil des Silbers aufs gewaltigste erschüttern, selbst wenn man sich die Ordnung auf zehn Jahre verteilt denkt" Aber Deutschland konnte die Aufrechterhaltung des Silberwertes unmöglich zum Hauptzweck seiner Münzpolitik machen. Abgesehen davon herrschte die Ansicht vor, daß eine Wertverringerung des Silbers auch durch Deutschlands Verzicht auf die Goldwährung nicht verhindert werden könne, daß „Deutschland selbst in Geineinschaft mit Holland und den skandinavischen Staaten nicht im stände sein möchte, ans die Dauer ein wesentliches Sinken des Silberpreises zu hindern, sobald ein nachhaltiger starker Silberabfluß nach Ostasien unterbleibt und die Länder - Bremer Handelsblatt vom 19. Juli 1869. — 126 — des französischen Münzsystems die Doppelwährung aufgeben"^. Die Preisgabe der französischen Doppelwährung wurde allgemein erwartet. Man hatte damals schon sehr wohl den tieferen Grund der bevorstehenden Silberentwertnng erkannt, als dessen Folgen die für den Silberwert so verhängnisvollen währungspolitischen Maßregeln der siebenziger Jahre sich darstellen, so ost diese auch als willkürliche Einzel-Maßregeln aufgefaßt worden sind. Soetbeer sprach bereits im Jahre 1869 den richtigen Gedanken aus^: „Wie paradox es anfangs vielleicht lauten mag, es liegt doch eine gewisse Wahrheit darin, daß im großen und ganzen genommen, und auf die Dauer die außerordentliche Steigerung der Goldproduktion mehr auf die Wertverringerung des Silbers als des eignen Produkts ihre Wirkung äußern muß." Das Gold als das tauglichere Geldmetall findet Verwendung, indem es das weniger taugliche Silber verdrängt und die monetäre Verwendbarkeit des Silbers verringert. Gerade die Thatsache, daß man die Silberentwertung voraussah, und zwar nicht als eine bloße Folge von Deutschlands Währungswechsel, sondern als eine durch die Verhältnisse der Edelmetallproduktion geschaffene Notwendigkeit, — gerade diese Thatsache mußte für Deutschland die Notwendigkeit des Übergangs zur Goldwährung noch verstärken. Die Entwickelung der Münzfrage in den verschiedenen Ländern nach der Pariser Münzkonferenz mußte die Goldwährungs - Bewegung in Deutschland ebenso sehr fördern, wie sie die Begeisterung für einen internationalen Münzbund abzukühlen geeignet war. Während England nach wie vor die ganze Schwere seiner handelspolitischen Macht für die Goldwährung in die Wagschale legte, während die Verhandlungen des amerikanischen Kongresses an der Absicht der Vereinigten Staaten keinen Zweifel ließen, bei der Wiederaufnahme der Barzahlungen die reine Goldwährung anzunehmen — man stritt sich nur noch über die zu wählende Rechnungseinheit —, während in Frankreich die Macht und der Einfluß der Anhänger der Goldwährung in unverkennbarem Wachsen begriffen war, zeigte sich England jeder Konzession zu Gunsten einer internationalen Münzeinigung gänzlich abgeneigt, und auch die Vereingten Staaten, deren Vertreter auf der Pariser Konferenz sich als einer der eifrigsten Freunde ! Soetbeer, Bremer Handelsblatt vom 15. Februar 1871. 2 Hamburger Börsenhalle vom IS. Juli 1869. — 127 - der Münzeinigung gezeigt hatte, nahmen eine Haltung ein, welche der Münzeinigung nichts weniger als förderlich war. In England wurde wohl im Februar 1868 eine Kommission zur Prüfung der von der Pariser Konferenz beschlossenen Vorschläge eingesetzt; aber so sehr diese Kommission' theoretisch den Münzeinigungs-Gedanken anerkannte, so energisch machte sie aus die außerordentlichen praktischen Schwierigkeiten aufmerksam und wies vor allem mit größter Entschiedenheit den Vorschlag einer Reduktion des Goldgehaltes des Pfund Sterling auf den eines 25-Frankenstückes zurück. Auch der Vorschlag des Schatzkanzlers Löwe, eine solche Reduktion gleichzeitig mit der Einführung eines Schlagschatzes in der Höhe der Differenz (von etwa 22 cts.) vorzunehmen, fand keinen Anklang. ' In Amerika zeigten selbst die Freunde des Frankensvstcms keine Lust einem förmlichen Münzbund beizutreten. Der Vorsitzende der Finanz- Kommission des Senates, John Sherman, dessen Briefwechsel mit Samuel B. Ruggles, dem Bevollmächtigten auf der Pariser Konferenz amtlich veröffentlicht worden ist, schrieb bereits in einem Briefe vom 8. Mai 1867, er halte das Fünffrankenstück für die geeignete Basis einer internationalen Münzeinheit, aber es sei klar, daß die Vereinigten Staaten einem Münzbund nicht beitreten könnten. Bei ihrer dünnen Bevölkerung hätten sie mehr Silber pro Kops nötig als die europäischen Staaten und könnten sich deshalb einer vertragsmäßigen Beschränkung der Silberprägung nach Art der diesbezüglichen Bestimmung des lateinischen Münzbuudes nicht unterwerfen. Das einzige, was in Aussicht gestellt wurde, war, der Kongreß könne ohne Münzvertrag die zukünftige Goldmünze im Sinne der Münzeinheit bestimmen. Aber auch die Erfüllung dieses einzigen Punktes stieß auf Schwierigkeiten. Den Anhängern des Frankensnstems, welche den Goldgehalt des Dollars auf den des Fünffrankenstückes reduzieren wollten, standen nicht nur die Gegner einer jeden Änderung des Dollars gegenüber, sondern auch verschiedene andere Reduktions-Vorschläge, welche dem Dollar den Feingehalt von Vs Sovereign, oder einen Gehalt von 1^/2 Zi- Feingold geben wollten 2. Keiner dieser Vorschläge vermochte durchzuringen. Alles, was Amerika der internationalen Münzeinigung zu bieten hatte, ist in einem Rundschreiben aus dem Jahre 1870 enthalten, in welchem es den i Bericht vom 2S. Juli 1868. - Antrag Kelleu vom 21. Juli 1868. — 128 — europäischen Regierungen den Vorschlag machte, den Feingehalt ihrer Goldmünzen auf Decigramme abzurunden, um dadurch eine kleine Vereinfachung der Umrechnungssätze herbeizuführen. Der österreichisch-französische Präliminar-Vertrag von 1867 schließlich konnte, da er auf Grundlage der Goldwährung abgeschlossen war, so lange keine Bedeutung beanspruche!?, als Frankreich Doppelwährung und Österreich Papierwährung hatte. Das einzige greifbare Ergebnis der Münzeinheits-Bewegung war, daß Österreich goldene 4- und 8 Guldenstücke im Feingehalt von 10- und 20 Frankenstücken prägen ließ, welche weder gesetzlichen Kurs noch Kassen- Kurs erhielten, sondern nur zu Zollzahlungen verwendet werden konnten, und daß Schweden' vorübergehend ein Goldstück im Feingehalt von 10 Franken ausmünzte, welches gleichfalls in keine Beziehungen zu dem bestehenden Münzsystem gesetzt wurde. Wareu schon die großen Hindernisse, auf welche der Müuzbund-Gedauke allenthalben stieß, geeignet, auch in Deutschland auf die Weltmünz- Schwärmer ernüchternd zu wirken, so wurde diese Wirkung noch verstärkt durch allerlei audere Erfahrungen. Die Entwickelung der Verhältnisse innerhalb des lateinischen Münzbundes selbst belehrte in drastischer Weise über die Schattenseiten einer Münznnion. Italien hatte 1866 den Zwangsknrs für sein Papiergeld dekretieren müssen. Es entstand ein bedeutendes Agio auf Metallgeld. Da die italieuischeu Scheidemünzen auch in den andern Münzbundstaaten allgemein zu ihrem Nennwert in Zahlung genommen wurden und von den öffentlichen Kassen in Gemäßhheit des Münzvertrags genommen werden mußten, war die Folge, daß sie Italien verließen und die benachbarten Gebiete überschwemmten; denn in Italien standen sie im Gleichwert mit dem entwerteten Papiergeld, in den andern Staaten im Gleichwert mit dem vollwertigen Metallgeld, so daß es sich lohnte, sie in Italien mit italienischem Papier aufzukaufen, um sie iu der Schweiz und in Frankreich in vollwertiges Kurantgeld umzusetzen. Dieser Zustand war sür Italien, das seine unentbehrlichen Scheidemünzen einbüßte, unerträglich, für die übrigen Länder, namentlich für die Schweiz, sehr unangenehm. Dazu waren durch die Entwertung des italienischen Papiergeldes die - Gesetz vom 31. August 1868. — 129 — Vorteile des Münzbundes mit diesem Lande völlig aufgehoben, da die italienische Lira jetzt nicht mehr mit dem Franken übereinstimmte. Diese Erfahrungen konnten die Vorteile eines Münzbundes nicht mehr in ungetrübtem Lichte erscheinen lassen. Sie mußten besonders schwer ins Gewicht fallen, als Frankreich selbst bald nach dem Beginn des Krieges die Einlösung der Noten seiner Centralbank suspendierte. Zu diesen Erfahrungen kamen noch weitere Bedenken, welche sich nicht auf den Scheidemünzumlaus, sondern auf das Kurantgeld selbst bezogen. Der lateinische Münzvertrag bestimmte keine Abnutzungsgrenze für die Kurantmünzen. In Deutschland hatte man langjährige Erfahrungen in Münzverträgen, und dieser offenkundige Mangel konnte deshalb nicht verborgen bleiben. In England war wohl ein Passiergewicht für die Goldmünzen festgesetzt, aber im Gegensatz zuDeutschland hatte der Staat nicht die Verpflichtung zur Einziehung und Umprägung der abgenutzten Münzen übernommen. Die bekannte Folge ist die erhebliche durchschnittliche Abnutzung des englischen Münzumlaufs. Ohne ein einheitliches System der Aufrechterhaltung des Münzfußes konnte an einen gemeinschaftlichen Münzumlauf nicht gedacht werden, denn man mußte befürchten, die abgenutzten Stücke der andern Länder würden die mit nicht geringen Kosten vollwertig erhaltenen deutschen Stücke verdrängen. Aber nicht nur, daß infolge dieses Mangels eine Verschlechterung des allgemeinen Umlaufs zu befürchten gewesen wäre: nach oft wiederholten uud niemals völlig widerlegten Aufstellungen stellte die in Frankreich übliche Art der Ausmünzung von vornherein eine Art Münzverschlechterung dar. Die Pariser Münze war an Unternehmer verpachtet. Schon im Jahre 1866 wurde in Pariser Zeitungen darüber Klage geführt, daß diese Unternehmer die ohnehin etwas weite Fehlergrenze in Gewicht und Feingehalt ausnützten. Der Vorwurs war insofern unbegründet, als die Unternehmer selbst an der ihnen vorgeworfenen minderwertigen Ausprägung nicht interessiert waren, denn sie mußten das gleiche Gewicht von geprägtem Metall an den Fiskus zurückliefern, welches sie in Rohmetall erhalten hatten. Den Vorteil hatte also der Fiskus, und in der That figurierte der sich aus der fehlerhasten unterwertigen Ausmünzung Hellsferich, Geschichte der Geldreform. 3 — 130 — ergebende Gewinn in den Einkünften der Finanzverwaltung. Dieser Gewinn betrug beispielsweise im Jahre 1863 174.380 Franken bei einer Gesamtausmünzung von 210 Millionen Franken. Die in diesem Jahre ausgeprägten Stücke hatten also im Durchschnitt 0,79 Promille weniger Feingehalt, als sie hätten haben müssen. Diese Vorwürfe, welche niemals völlig verstummten, griff der belgische Gesandtschafts-Attachö in Berlin, Nothomb, im Jahre 1869 wieder auf und veröffentlichte sie in den Preußischen Jahrbüchern unter dem Titel „Die Weltmünze". Er wies dabei auf die Exaktheit hin, mit welcher die preußischen Münzstätten arbeiteten; dort hatte im Jahre 1867 bei einer Ausmünzung von 31^/s Millionen Thalern die Differenz zwischen dem gesetzlichen und dem thatsächlichen Feingehalt nur 2/s Thaler betragen. Man erinnerte sich allmählich wieder des schon von J.G. Hoffmann aufgestellten Satzes, daß ein gemeinschaftlicher Münzumlauf ohne einheitliche Verwaltung des Mllnzwesens bedenklich und gefährlich sei, und alle die geschilderten Bedenken richteten sich nicht nur gegen einen förmlichen Münzbund mit vertragsmäßiger Zulassung des Geldes der sämtlichen Münzbundstaaten, denn bei der Gewohnheit des deutschen Volkes, jedes Geld zu nehmen, hätte man bei gleichem Münzsystem unmöglich die in Frankreich, Belgien und anderwärts geprägten Münzen fernhalten können. Auch der Schwierigkeiten der Konvertierung wurde man sich immer mehr bewußt. Sollte man dem Publikum eine komplizierte Umrechnung aller Zahlungsverträge und Preise zumuten, nur um dem Ideal der Weltmünzeinheit, dessen völlige Erreichung zunächst ausgeschlossen war, und dessen Schattenseiten immer deutlicher wurden, einen Schritt näher zu kommen? Alle diese Erwägungen wirkten zusammen, um den Gedanken der internationalen Münzeinigung, welcher in Deutschland von den Fachleuten und dem großen Publikum anfänglich mit der größten Begeisterung aufgefaßt worden war, allmählich zurückzudrängen. Bereits vor Ausbruch des Krieges mit Frankreich brach sich die Ansicht Bahn, daß die Aufgaben der deutschen Münzeinigung und des Übergangs zur Goldwährung schwierig genug seien, und daß man deren Lösung nicht durch die vorläufig aussichtslosen Bestrebungen zu Gunsten der Weltmünzeinheit noch mehr erschweren und verzögern dürfe. War doch die Lage der internationalen Münz- und Währungsverhältnisse dazu angethan, Deutschland zur größten Eile anzutreiben! Niemand zweifelte daran, daß die An- — 131 — nähme der Goldwährung in einem oder mehreren der wichtigsten Staaten Europas das Silber mehr oder weniger entwerten müsse. Finanzielle Verluste waren deshalb mit einem solcheu Währungswechsel unbedingt verbunden, aber diese Verluste mußten für Deutschland um so größer werden, je länger sich die Münzreform verzögerte und je mehr fremde Staaten vor Deutschland das Silber demonetisiertcn. Die deutschen Regierungen wurden deshalb von allen Seiten gedrängt, so rasch wie möglich an das notwendige Werk heranzutreten. Die Entscheidung lag vor allem, beim Norddeutschen Bund, also wesentlich in der Hand der preußischen Regierung. Bis zur Pariser Münzkonferenz war die Stellung der deutschen Regierungen zur Müuzfrage innerhalb und außerhalb des Norddeutscheil Bundes durchaus unentschieden. Das einzige, was man unter dem Druck der öffentlichen Meinung naturgemäß wollte, war die deutsche Münzeinigung. Über die Art dieser Münzeinigung, und ebenso über die Fragen der Goldwährung und der Weltmünzeinheit hatten sich noch keine greifbaren Ansichten herausgebildet, geschweige denn irgend welche Beschlüsse. Das zeigte sich deutlich in der Haltung, welche der Delegierte Preußens, Geheimrat Mein ecke, auf der Pariser Münzkonferenz einnahm. Er erklärte, in Preußen sei man mit der Silberwährung zufrieden, und man habe keinen zwingenden Grund zum Währungswechsel. Indessen werde die preußische Regierung doch nicht verfehlen, die Frage in Betracht zu ziehen. . . Er müsse sich aller Äußerungen über Detailfragen enthalten, denn er wisse nicht, wann noch wie in Preußen der Übergang von der Silberwähruug zur Goldwährung stattfinden könne. . . . Man sympathisiere allerdings mit der Weltmünzeinheit, aber man wolle sie nicht um jeden Preis; er vermöge nicht vorauszusehen, welche Goldmünze Preußen und den andern Staaten zusagen würde, wenn sie sich später entschließen sollten, die Silberwährnng mit der Goldwährung zu vertauschen, und er könne keine Goldmünze, welche leicht in das französische Goldgeld umzurechnen sei, versprechen. Vielleicht werde man die Zollvereinskrone als Grundmünze annehmen müssen. . . . Es dauerte auch in der Folgezeit verhältnismäßig lange, bis die preußische Regierung einigermaßen zur Klarheit über die vorzunehmende Reform gelangte. Das erklärt sich aus einer Reihe von Umständen. Einmal war die von den Ministerien zu bewältigende Arbeitslast gerade in der Zeit des Norddeutschen Bundes eine ganz enorme. Dann war 9* — 132 - die Münzfrage, an sich schon schwierig und verwickelt genug, aufs engste mit der Papiergeld- und Bankfrage verflochten. Schließlich waren in Ansehung der süddeutschen Staaten, deren Einbeziehung in die Reform oonäitio sills «^ua non war, immer noch große Schwierkeiten politischer und staatsrechtlicher Natur vorhanden. Der Norddeutsche Bund hätte mit jedem dieser Staaten Verträge schließen müssen, zu welchen nicht nur die Zustimmung der einzelnen Regierungen, sondern auch der einzelnen Landtage erforderlich war. Zur Beseitigung dieses letzteren Hindernisses stellte Ludwig Bamber g er im Frühjahr 1870 im Zollparlament den Antrag, das Münzwesen zur Zollvereinssache zu erklären; der Antrag fand besonders bei den württembergischen Partikularisten heftigen Widerstand, wurde aber angenommen. Das unter Delbrücks Leitung stehende Bundeskanzleramt drängte darauf, die unter den obwaltenden Verhältnissen noch schwierigere Frage des Papiergeldes und Bankwesens zu verschieben und vor allen Dingen eine Entscheidung in der Münzfrage zu treffen. Dementsprechend beschloß der Bundesrat Anfang Juni 1870, eine Enquete über die bei der Ordnung des Mttnzwesens in Betracht kommenden Verhältnisse zu veranstalten. Mit den süddeutschen Staaten wurden Verhandlungen über ihre Teilnahme an dieser Enquete eingeleitet. Die Enquete sollte im September stattfinde!:. Die Fragebogen waren fertiggestellt und zur Versendung bereit, als der Krieg mit Frankreich ausbrach. Der Krieg drängte alles andere in den Hintergrund. Sein Verlauf und seine Folgen schufen neue Verhältnisse, welche in wichtigen Punkten die Bedingungen für eine deutsche Münzreform veränderten. Vor allem räumte die Gründung des Deutschen Reiches das letzte Hindernis aus dem Weg, welches einer einheitlichen Münzgesetzgebung noch entgegenstand. Die Reichsverfassuug erklärte die Ordnung des Münz-, Papiergeld- und Notenwesens zur Angelegenheit der Neichsgesetzgebung. Der Krieg beseitigte ferner die Weltmünzeinheit definitiv aus dem Programm der Münzreform. Angesichts des gewaltigen Kampfes zwischen den beiden großen Völkern mußte der Glanz der vom kaiserlichen Frankreich bisher besonders gepflegten internationalen Verbrüdernngs-Jdeen — 133 - seinen Zauber verlieren. Der blutige Riß zwischen den beid en mächtigen Staaten Mitteleuropas war zu tief, um nicht den Gedanken einer baldigen Einigung auf münzpolitischem Gebiet völlig zu vernichten. Am meisten jedoch veränderte der Krieg die Bedingungen für einen Währungswechsel. Frankreich stand, wie wir gesehen haben, beim Ausbruch des Krieges am Ende langwieriger uud eingehender Erhebungen über die Währungsfrage, welche entschieden zu Gunsten der Goldwährung ausgefallen waren. Die allgemeine Ansicht war, daß Frankreich binnen kurzer Zeit sein bimetallistisches Münzsystem mit der Goldwährung vertauschen werde. Die Einführung der Goldwährung bot verhältnismäßig geringe Schwierigkeiten; da Frankreich thatsächlich einen weit überwiegenden Goldumlauf und nur verhältnismäßig wenig Silbergeld im Umlauf hatte, bedürfte es kaum einer Abstoßuug von Silber, sondern lediglich eines Gesetzes, welches die freie Silberprägung aufhob und die Zahlungskraft der Fünffrankenstücke beschränkte. In Deutschland dagegen war man weit entfernt, vom Raten zum Thaten übergehen zu können. Der behufs des Übergangs zur Goldwährung zu beschreibende Weg war durchaus noch nicht klargelegt, ganz abgesehen davon, daß sich die Negierungen über das Endziel der Reform selbst noch nicht entschieden hatten. Außerdem hätte in Deutschland zur Einführung der Goldwährung nicht, wie in Frankreich, der bloße Erlaß eines Gesetzes genügt, sondern der Silbernmlauf mußte in einen Goldumlauf verwandelt werden, ein Problem, das ungleich schwieriger war, als das Problem der französischen Goldwährung. So war vor dem Krieg Frankreich in allen Punkten Deutschland gegenüber in der Vorhand. Das bedeutete sehr viel; denn durch die Schließung der französischen Münzstätten für das Silber mußte dieses Metall uach allgemeiner Ansicht eine größere oder geringere Entwertnng erfahren, und diese Entwertung mußte für Deutschland den Übergang zur Goldwährung sehr kostspielig, vielleicht sogar für absehbare Zeit unmöglich machen. Deutschland wäre dadurch in einen Währungsgegensatz zu denjenigen Völkern gekommen, mit welchen es durch die wichtigsten Handelsbeziehungen verbunden war. — Der Krieg kehrte die Lage geradezu um. Zunächst erzeugten die glänzenden Waffenerfolge in Deutschland ein thatenlustiges Hochgefühl, sie erweckten die Lust an entschlossenem Handeln und ließen uns so den Vorsprung, welchen Frankreich durch seine sorg- — 134 — fältigen Untersuchungen gewonnen hatte, im Sturme einholen. Die Reichsregierung erklärte die vor dem Krieg ausgeschriebene Enquete für überflüssig, da die Mllnzfrage durch die Thätigkeit der Publizistik und die Erörterungen vor der großen Öffentlichkeit hinreichend geklärt sei; ohne Umschweif machte sie sich an die Ausarbeitung eines vorläufigen Münzgesetzes. Die Kriegsentschädigung, welche Frankreich zu zahleu hatte, löste die Frage, woher Deutschland das zur Goldwährung nötige Gold nehmen solle. Die fünf Milliarden brachten, soweit sie nicht in Gold gezahlt wurden, hinreichend Mittel, um Gold zu Prägezwecken auf ausländischen Märkten aufzukaufen. Dagegen wurde Frankreich durch deu Krieg und seine Folgeil am unmittelbaren Handeln gehindert; namentlich durch den Zwangskurs seiner Noten und durch die Milliardenzahlung. Wollte sich Frankreich möglichst rasch aus dem Zwangskurs herausarbeite!?, und die Kriegsentschädigung, welche auch in Fünffrankenthalern gezahlt werden durfte, möglichst rasch abtragen, dann durfte man sich die Mittel nicht durch Einstellung der Silberprägung verkürzen. Kurz, die Stellungen waren nach dem Kriege völlig vertauscht: Deutschland in der Vorhand, Frankreich in der Hinterhand. Das mußte auch Leute, welche vorher gegen den Währungswechsel allerlei praktische Bedenken hatten, mit der Goldwährung befreunden, fiel sie uns doch gewissermaßen wie ein Geschenk des Himmels in den Schoß! Dazu verlieh die augenblickliche Gunst der Umstände dem Goldwährungs- Gedanken eine ganz besondere Wucht. Das „Jetzt oder Nie!" ist immer ein Zauberwort für unentschlossene Geister; es verhalf der Goldwährung zu einer Übermacht, welche die wenigen Doppelwährungsfreunde förmlich erdrückte und sie als Schwärmer oder Sonderlinge erscheinen ließ. So war der Krieg wie ein reinigendes Gewitter zwischen die chaotischen Pläne und Vorschläge hineingefahren. Über die Ziele der Reform bestanden für die große Mehrheit aller derjenigen, welche der Münzfrage ihre Aufmerksamkeit widmeten, keine Zweifel mehr. Die Beschlüsse einer im Juni 1871 zur Beratung der Münzfrage gebildeten freien Kommission des Reichstags, ebenso die Verhandlungen des im August 1871 zu Lübeck tagenden Volkswirtschaftlichen Kongresses, dessen Resolutionen fast wörtlich mit denen der freien Kommission übereinstimmten, waren die letzten Kundgebungen der öffentlichen Meinung — 115 — über die Münzreform. Sie stellten das klare Programm auf: Einführung eines einheitlichen von der Thalerwährung abzuleitenden Münzsystems, mit decimaler Teilung der Münzen, auf Grundlage der reinen Goldwährung. Das Ergebnis jahrelanger Erörterungen der Münzfrage war, daß diese Forderungen als der Ausdruck einer fast ausnahmslosen Einstimmigkeit erschienen, einer Einstimmigkeit, welche bei großen Entschlüssen für den Einzelnen das beklemmende Gefühl der Verantwortlichkeit mildert und ein gutes Gelingen zu verbürgen scheint. Zweiter Teil. Die Neformgeschgeöung. Viertes Kapitel. Die Aufgaben der Reformgesetzgebung. Mit der Klarheit über die Ziele der deutschen Geldreform war nicht auch zugleich die Klarheit über den zur Erreichung dieser Ziele einzuschlagenden Weg geschaffen. Die Ersetzung der bestehenden Verhältnisse durch jene Neuordnung der Dinge, über deren Grundzüge sich im Verlauf der öffentlichen Erörterungen eine so erfreuliche Übereinstimmung herausgebildet hatte, war vielmehr sowohl für die Gesetzgebung als auch für die Staatsverwaltung ein überaus schwieriges und verwickeltes Problem, über dessen Lösung tiefgehende Meinungsverschiedenheiten bestehen konnten und thatsächlich bestanden. Die Reform des gesamten deutschen Geldwesens war ein so großer Komplex von gesetzgeberischen Aufgaben, daß an ihre gleichzeitige Lösung unmöglich zu denken war. So stark der innere Zusammenhang zwischen den wichtigsten Teilen dieser Aufgabe, der eigentlichen Münzreform, der Ordnung des Staatspapiergeldes und der Regelung der Notenfrage war, jeder dieser Teile war eine große Aufgabe für sich und mußte für sich durch einen eigenen Akt der Gesetzgebung erledigt werden. Namentlich die Münzreform und die Notenbankfrage stellten an die Reichsregierung und den Reichstag die größte Anforderung an Zeit und Arbeitsleistung. Eine Verteilung der gesamten Reformgesetzgebung über einen größeren Zeitraum war deshalb nicht zu vermeiden. Je mehr die einzelnen Teile zur isolierten Behandlung kommen mußten, desto wichtiger war die Aufstellung eines einheitlichen Planes für das gesainte Werk. Es mußte sorgfältig erwogen werden, wie weit die Reformen der einzelnen Teile des Umlaufs von einander abhängig waren. Man mußte zu vermeiden suchen, daß die Durchführung der Münzreform durch die Fortdauer der Miß- — 140 — stände des Papiergeld- und Notenumlaufs, oder daß die Reform der Papierzirkulntion durch die Fortdauer der bestehenden Münzverhältnisse gestört und gehindert werde; man mußte sich im Gegenteil bestreben, die eine Teilreform durch die andere möglichst zu unterstützen. Von diesem Gesichtspunkt aus war vor allem die Frage von der größten Wichtigkeit, in welcher Reihenfolge die einzelnen Reformgesetze zu erlassen seien. Ludwig Bam berger, der sachkundigste und thätigste Förderer des Reformwerkes im Reichstag, empfahl der Reichsregierung, vor der Ordnung des Münzwesens die Reform des Bankwesens vorzunehmen. Er begründete seinen Vorschlag damit, daß die Reichsbank, welche er sich als das wichtigste Ergebnis der Vankreform dachte, die ungemein schwierige Aufgabe des Übergangs zur Goldwährung in der wirksamsten Weise fördern könne. Die mit dem Währungsmechsel verbundenen schwierigen kaufmännischen Aufgaben der Beschaffung des notwendigen Goldes und der Veräußerung des überflüssigen Silbers würden von einer Reichsbank in der zweckmäßigsten Weise gelöst werden können. Die Reichsbank sei ferner notwendig, um durch ihre den deutschen Geldmarkt beherrschende Diskontpolitik die Umwandlung des Münzumlaufs zu unterstützen und die Goldwährung nach ihrer Durchführung zu sichern. So gut begründet dieser Vorschlag war, so förderlich seine Ausführung, wie sich später gezeigt hat, für das ganze Reformwerk gewesen wäre: er stieß bei der Neichsregierung nicht nur aus eine andere Meinung, für welche gleichfalls gute Gründe vorhanden waren, sondern seiner Durchführung stellten sich auch praktische Hindernisse in den Weg, welche zunächst nicht zu überwinden waren. Die maßgebenden Persönlichkeiten in der Reichsregieruug waren der Ansicht, daß ein großer Teil der Mißstände des Papierumlaufs feiue Ursache in den Mängeln der metallischen Zirkulation habe. Vor allem wurde das Übermaß der kleinen Zettel, wie wir wissen mit Recht, auf das Fehlen einer genügenden Goldzirkulation zurückgeführt. Allgemein stimmte man darin überein, daß die Beseitigung der kleinen Noten, und zwar nicht nur der auch unter der Silberwährung entbehrlichen Einthalerscheine, eines der wichtigsten Ziele der Notenreform sei. Da aber, solange kein genügender Goldumlauf vorhanden war, das Bedürfnis des Verkehrs nach bequemeil Zahlungsmitteln für Beträge von etwa fünf Thalern aufwärts Papierscheiue unbedingt erforderte, konnten diese Zettel erst nach der Herstellung einer Goldzirkulatiou beseitigt werden. Ein — 141 - Verbot der Ausgabe kleiner Noten war aber für die Regelung der ganzen Bankfrage dadurch von der größten Wichtigkeit, daß es einer Anzahl von kleinen Notenbanken, deren Geschäftsführung die Ursache wesentlicher Mißstände des vorhandenen Notenumlaufs war, und deren Privilegien einer einheitlichen und gründlichen Bankreform als schwere Nechtshinder- nisse im Wege standen, die Existenzgrundlagen beschränkte. Es wäre nun zwischen diesem Gedankengang der Reichsregierung und dem Vorschlag Bambergers ein Kompromiß denkbar gewesen, welches die Vorteile beider Pläne vereinigt hätte: Vorläufige Umwandlung der Preußischen Bank in eine Neichsbank, dann Mttnzreform und Herstellung einer Goldzirkulation, daran anschließend Verbot der kleinen Noten und als Abschluß die endgültige Regelung des Papiergeldes und des Bankwesens. Wenn jedoch die Reichsbank zur Erfüllung der Aufgaben genüge«? sollte, um derentwillen sie Bamberger gleich zu Anfang der Reform ins Leben rufen wollte, dann hätte gleichzeitig die gesamte Regelung des Bankwesens erfolgen müssen. Solange die übrigen Notenbanken unverändert fortbestanden und ungestört in der bisherigen Weise weiter wirtschaften konnten, hätte eine Reichsbank niemals die volle Herrschaft über den deutschen Geldmarkt erlangen können, welche ihr ermöglicht hätte, die Durchführung der Goldwährung vermittelst ihrer Diskontpolitik zu sichern. Weitaus wichtiger als solche Erwägungen war jedoch der Umstand, daß innerhalb des Bundesrates über die Errichtung einer Reichsbank die Meinungen soweit auseinander gingen, daß eine baldige Einigung nicht erwartet werden konnte, daß also durch die Befolgung von Bambergers Vorschlag die Müuzreform ins ungewisse hätte verschoben werden müssen. Dieser Grund veranlaßte Del brück, bereits vor der Neichsgründuug beim Bundesrat darauf zu dringen, vor allen Dingen die Erledigung der Münzfrage vorzunehmen und die Reform des Papiergeldes uud der Notenbanken vorläufig zurückzustellen. Dieser Weg war zwar vielleicht nicht der glücklichste der denkbaren Wege zu dem erstrebten Ziele, aber er war unter den obwaltenden Verhältnissen der einzig mögliche, auf welchem nach dein Krieg die besondere Gnnst der Umstände zum Vorteil der Münzreform voll ausgenutzt werden konnte. Der Bundesrat entschied sich im Sinne Delbrücks. Die Mttnzreform sollte die Mttnzeinigung herbeiführen und an die Stelle der Silberwährung die Goldwährung setzen. — 142 — Die Lösung des Problems der Münzeinigung war privat- rechtlich verhältnismäßig einfach, staatsrechtlich dagegen etwas kompliziert. In privatrechtlicher Beziehung handelte es sich darum, den Münzen des zu gründenden einheitlichen Reichsmünzsystems zu einem bestimmten Werte gesetzliche Zahlungskraft an Stelle der Münzen der bisherigen Landeswährungen zu verleihen. Über die Art der Festsetzung der Umrechnungsnormen zwischen den Landeswährungen und Reichswährung konnte, solange nur die Münzeinigung und nicht auch der Übergang zur Goldwährung in Frage kam, keine Meinungsverschiedenheit bestehen. Maßgebend für die Feststellung der Konvertierungsnormen war nach dem geltenden Recht und der allgemeinen Rechtsanschauung das Verhältnis des Feingehalts der neuen Reichsmünzeinheit zu den Münzeinheiten der bisherigen Landeswährungen- Hätte man, bei der Silbermährung beharrend, die Mark von ^/«o Pfund Silbergehalt als Grundlage des neuen Systems angenommen, so hätten sich daraus, da der Thaler Vs» Pfund Silber, der Gulden Pfund Silber enthielt, und da Thaler, Gulden und Mark ihren Wert von ihrem Silbergehalt ableiteten, die Konvertierungsvorschristen ergeben, daß die Mark zum Wert von ^3 Thaler oder ^/is Gulden gesetzliches Zahlungsmittel sein solle. Die staatsrechtlichen Schwierigkeiten der Münzeinigung gingen daraus hervor, daß das Deutsche Reich kein einfaches, sondern ein zusammengesetztes Staatsgebilde, ein Bundesstaat ist. Um das im Wege der Reichsgesetzgebung festzustellende Reichsmünzsystem durchzuführen, war die Beseitigung mindestens einer großen Anzahl der bisherigen Landesmünzen notwendig. Die vorhandenen deutschen Landesmünzen konnten nach der wohlbegründeten allgemeinen Rechtsanschauung nur dadurch beseitigt werden, daß sie vom Staate eingelöst, d. h. gegen Münzen des neuen Systems ausgetauscht wurden. Die Zeiten waren vorüber, wo der Staat unbequeme Geldstücke durch einfaches Verrufen ohne Einlösung aus der Welt schaffen konnte. Wenn er ein Münzstück, welches bisher kraft seiner Autorität die Eigenschaft eines gesetzlichen Zahlungsmittels besessen hat, dieser Eigenschaft entkleidet und es dadurch in der Hand des zufälligen Inhabers aus Geld zu einer bloßen Ware macht, dann ist er verpflichtet, dem Inhaber der demonetisierten Münze im Austausch gegen dieselbe den entsprechenden Nennwert in neuen gesetzlichen Zahlungsmitteln zu geben; d. h. der — 143 - Staat kann sein Geld mir dann außer Kurs setzen, wenn er dessen Einlösung übernimmt. Der Staat? — welcher Staat in unserem Falle, das Reich oder die Einzelstaaten? Diese Frage hatte durchaus nicht nur eine formal-staatsrechtliche Bedeutung, sondern auch eine finanzielle. Aus der Beseitigung des vorhandenen Müuzumlaufs mußten mit Notwendigkeit finanzielle Verluste entstehen, und zwar nicht nur bei der Einlösung und Einschmelzung der von vornherein unterwertig ausgeprägten Scheidemünzen, sondern auch bei der Einlösung der vollwertig ausgeprägten, aber durch den Umlauf mehr oder weniger abgenutzten Kurantmünzen. Wie die Dinge lagen, war der aus diesen Umständen erwachsende Verlust verhältnismäßig geringer für die Thaler- als für die Guldenstaaten; denn die süddeutschen Staaten hatten ein verhältnismäßig erheblich größeres Quantum von Scheidemünzen in ihrem Umlauf, als die Staaten der Thalerwährung. Auf der einen Seite erklärte man es nun für unbillig, auch diejenigen Staaten, welche streng auf Ordnung in ihrem Münzwesen gesehen hatten, unter den Folgen der unordentlichen Münzpolitik der süddeutschen Staaten, welche ohnedies ehedem bei der Ausprägung ihrer vielen Scheidemünzen einen finanziellen Gewinn gemacht hatten, leiden zu lassen. Auf der anderen Seite verlangte man, das Reich solle ohne weiteres den gesamten vorhandenen Landesmünz-Umlauf übernehmen und auf Reichskosten beseitigen; im Interesse der Reichseinheit müsse man über die dadurch verursachten kleinen finanziellen Unbilligkeiten hinwegsehen. Schwierigkeiten anderer Art bot die Beseitigung verschiedener Münzsorten, welche im bisherigen deutschen Münzwesen eine besondere Stellung einnahmen. Da waren zunächst die verschiedenen deutschen Landes-Goldmünzen, welche nirgends gesetzlichen Kurs hatten, sondern nur einen Kassenkurs, manche nicht einmal einen Kassenkurs. Der Wiener Münzvertrag hatte diese Münzen gewissermaßen als außerhalb des deutschen Geldwesens stehend erklärt. Aber niemand dachte daran, diese Münzen in die neue Ordnung mit hinüberzunehmen. Sie sollten durch die Münzreform beseitigt werden. Damit entstand die Frage, wie es hinsichtlich ihrer Einlösung zu halten sei. Da waren ferner Münzen nichtdeutscher Staaten, denen teilweise gesetzliche Zahlungskraft gleich dem deutschen Landesgeld, teilweise ein Kassenkurs verliehen war. Die österreichischen Thaler waren in sämtlichen Zollvereinsstaaten gesetzliches Zahlungsmittel; die österreichischen Gulden, die französischen Fünffrankenthaler und andere ausländische Münzen genossen in einzelnen deutschen Staaten Kassenkurs, Die Münz- resorm konnte unmöglich diese fremden Sorten innerhalb des deutschen Geldwesens auch fernerhin dulden. Aber auf welche Weise sollten sie beseitigt werden? — Diese Frage erschien späterhin sehr kompliziert. Während der Reformgesetzgebung selbst wurde sie jedoch völlig übersehen. Soviel über die bei der Beseitigung des vorhandenen Münzumlaufs in Betracht kommenden Fragen! Ähnliche Fragen stellten sich bezüglich der Ordnung und Verfassung des zukünftigen Münzwesens. Es handelte sich dabei im wesentlichen um folgende Punkte: Übt das Reich lediglich die Münzgesetzgebung aus, überläßt aber die Ausführung derselben vollständig den Einzelstaaten? oder übernimmt das Reich auch die ganze Verwaltungsthätigkeit hinsichtlich des Münzwesens? oder ist schließlich ein Kompromiß zwischen diesen beiden Extremen vorzuziehen? Mit anderen Worten: Sollte die Verfassung des Reichsmünzwesens eine Art Nachbildung der Münzvereine werden, staatsrechtlich von ihnen nur dadurch unterschieden, daß die Münzgesetzgebung vom Reiche ausgeübt wird, statt daß — wie bisher — ein zwischen den Einzelstaaten abgeschlossener Vertrag durch Landesgesetze Geltung erhielt? Sollte aber, von diesem Unterschied abgesehen, jeder Einzelstaat wie bisher seine Münzen prägen, welche nun allerdings den reichsgesetzlichen Vorschriften hätten entsprechen müssen und im ganzen Reichsgebiet Geltung gehabt hätten; sollten folgerichtig die Prägekosten und Prägegewinne Ausgaben und Einnahmen der Einzelstaaten darstellen, und sollte ebenso die Aufrechterhaltung des Münzfußes, die Einlösung und Umprägung unterwichtig gewordener Stücke, Sache der Einzelstaaten sein? Die entgegengesetzte Meinung verlangte, daß den Einzelstaaten das Recht der Münzprägung zu Gunsten des Reichs entzogen werde, und daß die aus dem Münzwesen entstehenden Ausgaben und Einnahmen in den Reichshaushalt zu übernehmen seien. Staatsrechtlich möglich waren beide Lösungen. Das Reich ist ein Bundesstaat, und es ist nicht nur denkbar, sondern auch thatsächlich der Fall, daß auf einzelnen Gebieten das Reich nur die Gesetzgebung und — 145 — die Kontrolle ihrer richtigen Ausführung ausübt, die Verwaltungsthätigkeit selbst aber den Einzelstaaten überläßt, während für andere Materien das Reich Gesetzgebung und Verwaltung für sich in Anspruch nimmt. Es handelte sich also hier um eine Entscheidung aus Zweckmäßigkeitsgründen. Eine solche Entscheidung war wesentlich erschwert dadurch, daß uicht nur der rein sachliche Gesichtspunkt der möglichst zweckentsprechenden Organisation des neuen Münzwesens in Frage kam, sondern daneben auch die widerstreitenden finanziellen Interessen der einzelnen Bundesstaaten und die Rücksichten, welche hauptsächlich die süddeutschen Staaten für ihre Souveränität in Anspruch nahmen. Weit schwieriger als die Aufgabe der Münzeinigung war das Problem des Währungswechfels. Es handelte sich für die Münzgesetzgebung bei dem zu vollziehenden Übergang zur Goldwährung darum, die juristische Verbindung zwischen dem best eh enden Silberkurantgeld mit dein künftigen Goldgelde herzustellen, den Wert des deutschen Geldes, welcher bisher vom Silber abhängig war, mit dem Golde zu verknüpfen. Vorbedingung für die Lösung dieser Aufgabe war zu allererst die Schaffung einer Reichsgoldmünze, welche deutsches Geld mit gesetzlicher Zahlungskrast darstellte. Ferner mußte man, um den Wert des deutschen Geldes vom Silberwert loszulösen, die thatsächlich bestehende freie Prägung für Silber aufheben. Andrerseits mußte, um den Wert des deutschen Geldes mit dem Golde, zu verbinden, die Prägung von Gold freigegeben, mindestens aber für das Gold ein nur wenig von seinem Ausmüuzungswert abweichender Ankaufspreis seitens der Münzstätten eingeführt werden, ein System, welches bisher für das Silber bestand und in seiner Wirkung der Freigabe der Prägung ungefähr gleichkam. Schließlich war den Silbermünzen die Kurantgeld-Eigeuschaft zu entziehen. Soweit waren erhebliche Meinungsverschiedenheiten ausgeschlossen; nur darüber, ob diese einzelnen Maßregeln früher oder später eingeführt werden sollten, gingen die Ansichten auseinander. Größere Meinungsverschiedenheiten herrschten über folgende Fragen: Wie soll das neue Goldgeld in den Umlauf eingeführt werden, soll es von allem Anfang an gesetzlichen Kurs an Stelle des bisherigen Silbergeldes in einem definitiv festzustellenden Verhältnis zu diesem erhalten, Hslsserich, Geschichte der Geldreform. 10 — 146 — oder soll es zunächst nur Kassenkurs an Stelle des Silbergeldes bekommen, der von Zeit zu Zeit eventuell noch verändert werden könnte? Oder soll es vollkommen ohne jede Verbindung mit dem Silbergeld in Umlauf gebracht werden, so daß es dem Verkehr überlassen bliebe, nach und nach zum Gebrauch des Goldgeldes überzugehen und auf das alte Silbergeld lautende Schulden nach freier Übereinkunft der Kontrahenten in Schulden auf das neue Goldgeld zu verwandeln? Ein Pfund Silber ist identisch mit einem Pfund Silber; zwischen Silber und Gold dagegen besteht eine ähnliche Gleichung nicht. So einfach bei einer deutschen Münzreform ans Grundlage der bestehenden Silberwährung die Frage der Konvertierung aus dem alten in das neue Geld gewesen wäre, so schwierig wurde diese Frage durch den Währungs- wechsel. Eine Anzahl von Schriftstellern erklärten die „Zwangskonvertierung" bei einem Übergang von der Silberwährung zur Goldwährung für einen unstatthaften Eingriff des Staates in die bestehenden privaten Zahlungskontrakte. Man sagte, der Schuldner hat Silber zu zahlen versprochen, der Gläubiger hat erklärt, Silber annehmen zu wollen; wie kann nun der Staat den Schuldner von der Verpflichtung entbinden oder ihm das Recht entziehen, Silber zu zahlen und ihm dafür erlauben oder ihn zwingen, seine Schuld in Gold abzutragen; wie kann der Staat dem Gläubiger das Recht geben, Gold an Stelle des ausbedungenen Silbers zu verlangen, oder ihn zwingen, sich mit Gold statt mit Silber zufrieden zu geben! — Sieht sich aber der Staat aus irgendwelchen Gründen zu einem solchen „Eingriff in die privaten Rechte" genötigt, so müsse er sich mindestens enthalten, Vorschriften darüber zu geben, wieviel Gold statt eines bestimmten Quantums Silber gegeben und genommen werden soll. Allermindestens dieser Punkt müsse der Vereinbarung der Parteien überlassen bleiben. Nach der weitaus vorherrschenden Auffassung dagegen galt die sogenannte „Zwangskonvertierung der auf Silber lautenden Kontrakte" in „auf Gold lautende Kontrakte" nicht als ein „Rechtsbruch", und zwar auf Grund der Ansicht, daß eine Konvertierung von „Silber" in „Gold" überhaupt nicht stattfinde. Die aus das bisherige Geld lautenden Zahlungsverträge waren keine Kontrakte auf das Metall Silber. Der Preuße, welcher Thaler auslieh, dachte ebensowenig wie derjenige, welcher Thaler zu zahlen versprach, irgendwie daran, eine Silberspeknlation zu machen. Das Geschäft wurde deshalb in Thalern abgeschlossen, weil — 147 - die Thaler das preußische Geld waren, nicht weil sie ihren Wert vom Silber ableiteten. Dadurch, daß in Deutschland Silberwährung bestand, wurden jdie Kontrakte auf deutsches Geld noch nicht zu Kontrakten auf Silber. Wenn nun der Staat hinsichtlich des Wertes seines Geldes eine Verpflichtung hat, dann ist es die, dafür Sorge zu tragen, daß der Geldwert möglichst konstant bleibt. Die Forderung der möglichsten Wertkonstanz des Geldes deckt sich aber so wenig mit der Forderung, daß das Geld seinen Wert stets von einem und demselben Wertgegenstand, im vorliegenden Falle von dem Silber, ableiten müsse, daß gerade die Rücksicht auf die Wertbeständigkeit des Geldes einen Währungsmechsel notwendig machen kann, wenn nämlich das bisherige Währuugsmetall erhebliche Wertveränderungen erleidet. Die Gesetzgebung hat also nicht nur das Recht seine Währungsbasis zu ändern, sondern ein Währungswechsel kann mitunter geradezu zur Pflicht werden. Die Gründe, welche es für Deutschland wünschenswert und notwendig erscheinen ließen, die Silberwährung mit der Goldwährung zu vertauschen, gaben Deutschland auch das Recht, den Goldmünzen gesetzliche Zahlungskraft an Stelle der bisherigen Silbermünzen zu verleihen, die Silberprägung einzustellen, die Goldprägung freizugeben, kurz, den Wert des deutschen Geldes, welcher bisher durch den Wertgang des Silbers bestimmt wurde, vom Wertgang des Goldes abhängig zu machen. Nur dazu durfte die Gesetzgebung niemanden zwingen, auf altes Silbergeld lautende Verträge in neuein Goldgeld zu erfüllen, wenn sie nicht gleichzeitig das alte Silbergeld gegen neues Goldgeld eintauschte, ein Erfordernis, das für jedermann außer Zweifel stand. Die Frage der „Zwangskonvertierung" in diesem Sinne als entschieden angenommen, taucht sofort die weitere noch verwickelter« Frage der sogenannten „Relation" aus. Bisher war der Thaler in seinem Werte bestimmt durch seinen Silbergehalt von V-sv Pfund fein. Wenn nun der Thaler durch ein Geldstück ersetzt werden sollte, das seinen Wert vom Gold ableitete, dann war die nächste Frage: wieviel Gold entspricht im Werte einem Dreißigstel- Pfunde Silber? — Die Mark als der dritte Teil des Thalers als Rechnungseinheit des neuen Geldsvstems angenommen, stellte sich diese Frage so: durch welches Goldquantum soll der Wert der Mark bestimmt sein? 10* Es erhob sich die weitere Frage, ob die zu wählende Relation dieselbe sein solle für das umlaufende Geld uud für Geldschulden aller Art, ob insbesondere die letzteren nach einem einheitlichen Satz in das nene Geld übertragen werden sollten. Es handelt sich hier um eine überaus schwierige Rechtsfrage, über welche zur Zeit der deutschen Münzreform sehr viel, und noch mehr in neuerer Zeit gelegentlich der österreichischen Valuta-Regulierung nachgedacht und geschrieben worden ist. Nationalökonomen nnd Juristen haben sich wetteifernd an der Frage versucht, aber je mehr man ihr nachging, desto verwickelter erschien sie, und das Schlußergebnis des aufgewendeten Scharfsinns ist, daß jede überhaupt mögliche Lösung ihre Vertreter fand. Direkt entgegen stehen sich die Ansichten, daß für die Konvertierungsnorm einer Schuld der Zeitpunkt ihres Entstehens maßgebend sei, und die andere, welche den Zeitpunkt der Fälligkeit oder der solutio für ausschlaggebend hält. Modifikationen dieser Theorien, welche in ihrer strengsten Konsequenz jede einzelne Geldschuld individuell behandeln müßten, sind die Forderungen, es müsse die durchschnittliche Relation der Edelmetalle während einer gewissen, natürlich nur willkürlich abzugrenzenden Zeitperiode vor dem Währungswechsel angenommen werden; und andererseits, bei der Wahl der Relation müsse die voraussichtliche Gestaltung des Marktverhältnisses zwischen Gold und Silber berücksichtigt werden. Es ist hier nicht der Platz, auf diese Theorien näher einzugehen und die Gründe für und wider zu prüfen. Diese Theorien beruhen, ähnlich wie die Theorie der Unzulässigkeit einer Zwangskonvertierung, ans der Grundlage, daß es sich bei den Geldschulden um Kontrakte auf die Waren Gold oder Silber handle. Zwar erkennen sie der Gesetzgebung das Recht zu, die Konvertierungsnorm vorzuschreiben, und tragen soweit dem eigentümlichen Wesen des Geldes Rechnung. Sie nehmen jedoch einen anderen Standpunkt ein hinsichtlich der Festsetzung der Konvertierungsnorm selbst. Hier steht das Postulat der Wertkonstanz des Geldes im Vordergrund. Der Währuugswechsel soll den Wert des Geldes nicht verschieben. Nach dem Währungswcchsel soll an Stelle des Silbergeldes der gleiche Wert in Goldgeld gegeben werden. Beide Theorien gehen von der richtigen Voraussetzung aus: Der Schuldner hat zur Zeit der Entstehung der Schuld eine Geldsumme versprochen, welche im Wert einem bestimmten Silberanantum entsprach, während das neue Geld iu einem festen Wertverhültnis znm Golde steht. — 149 — Nun aber sagt die eine Theorie: der Schuldner hat sich zur Leistung eines gewissen Quantums Silber verpflichtet; da er nach dem Währungswechsel den Wert in Gold zahlen muß, und er nicht mehr und nicht weniger zahlen soll als den Wert, zu dessen Zahlung er sich verpflichtet hat, ist zu uutersucheu, welches Gewichtsquantum Gold zur Zeit des Entstehens der Schuld im Werte gleich einem Pfund Silber war. Dieses zur Zeit der Entstehung der Schuld bestehende Wertverhältnis ist deshalb ihrer Konvertieruug zu Gruude zu legen- Die entgegengesetzte Theorie dagegen behauptet: Weil der Schuldner keinen anderen Wert in Gold zahlen soll, als er in Silber zu zahlen versprochen hat, ist abzuwarten, welches Gewichtsquantum Gold zur Zeit der Tilgung der Schuld im Werte gleich einem Pfuud Silber sein wird. Dieses Wertverhältnis zur Zeit der solutio ist für die Umrechnung der Schuld maßgebend. Auf Grund der gleichen Vordersätze kommen also beide Theorien zu sich diametral entgegenstehenden Schlüssen. Die Ursache liegt in dem Umstand, daß der eine wie der andere Gedankengang eine unausgesprochene Fiktion enthält: die erste Theorie nimmt stillschweigend an, daß ein Pfund Gold zur Zeit der Schuldentstehung denselben „Wert" darstellte wie zur Zeit der Tilgung; die zweite Theorie fingiert dieselbe Wertbeständigkeit hinsichtlich des Silbers. Daß diese beiden Fiktionen an sich in gleicher Weise falsch sind, bedarf keines Wortes. Aber davon abgesehen stehen diese beiden Fiktionen mit einer anderen Fiktion in Widerspruch, welche mit dem Wesen des Geldes unlöslich verbunden ist. Das Recht sieht das Geld selbst als etwas unveränderliches an. Verschiebungen in seinein Wert und seiner Kaufkraft, hervorgerufeu durch Wertschwankungen des Währungsmetalles, sind für das Recht nicht vorhandeil- Wer hundert Mark gelieheu hat, muß hundert Mark zurückzahlen, ob nun der Wert oder die Kaufkraft dieser Summe zur Zeit der Tilgung größer oder kleiner ist als zur Zeit der Entstehung der Schuld. Diese juristische Fiktion der Wertbeständigkeit des Geldes ist eine unbedingte Notwendigkeit, da Wertveränderungen des Geldes über- hanpt nicht mit Sicherheit festgestellt, geschweige denn gemessen werden können. Hat nun ein Staat Silberwähruug, ist die Fiktion der Wertbeständigkeit des Geldes gleichzeitig die Fiktion der Wertbeständigkeit des Silbers; hat er Goldwährung, so gilt dasselbe für das Gold. Im Falle eines Währuugswechsels besteht die Fiktion der Wertbeständigkeit des Silbers bis zu dem Augenblick, in welchem das Silber aufhört den Geldwert zu bestimmen; und die Fiktion der Wertbeständigkeit des Goldes beginnt mit dem Augenblick, in welchem der Geldwert sich mit dem Wert des ihm zu Grunde gelegten Goldquantums zu decken anfängt. Die Fiktion, nach welcher ein Thaler im Jahre 1800 gleich einem Thaler im Jahre 1870 gewesen ist, kann nicht nachträglich dadurch aufgehoben werden, daß dem im Jahre 1800 ausgeliehenen Thaler infolge des Währungswechsels ein anderer Wert beigelegt wird, als dem 1870 ausgeliehenen Thaler, je nach dem Wertverhältnis, in welchem Gold zu Silber in den beiden Zeitpunkten stand. Ebensowenig kann nach dem Währungswechsel auf die Fiktion der Wertbeständigkeit des nunmehr auf der Basis der Goldwährung beruhenden Geldes verzichtet und dem Silber auch noch für die Zeit der Goldwährung jene fingierte Wertbeständigkeit hinsichtlich der aus der Silberwährungszeit stammenden Geldschulden beigelegt werden. Eine individuelle Behandlung der Geldschulden erscheint deshalb unzulässig. Die weitere Frage, welche einheitliche Relation dem Währungswechsel zu Grunde zu legen sei, beantwortet sich, wie es scheint, aus dem bisherigen Gedankengang von selbst. Da bis zu dem Augenblick des Währungswechsels Silber die Währungsgrundlage war, kam ihm bis zu diesem Augenblick die fingierte Wertbeständigkeit zu. Mit dem Augenblick des Währungswechsels tritt das Silber diese Eigenschaft an das Gold ab. Wenn nun die Kontinuität des Geldwesens dadurch aufrecht erhalten werden soll, daß das neue Geld zu dem alten in eine feste Beziehung gesetzt wird, so erscheint es vernunftgemäß, daß als Grundlage dieses festen Verhältnisses das Wertverhältnis zwischen den beiden Edelmetallen gewählt wird, welches im Augenblick des Währungswechsels thatsächlich besteht. Das wäre die dem juristischen Charakter des Geldes am meisten entsprechende Lösung. Aber diese Lösung hat von vornherein ihren schwachen Punkt: Der „Augenblick des Währungswechsels" ist eine praktisch nicht faßbare Abstraktion. Nimmt man als den Augenblick des Währungswechsels den Zeitpunkt, in welchem das den Währungswechsel verfügende Gesetz in Kraft tritt, wie ließe sich dann die Relation in dem Gesetz selbst, das wochen- oder gar monatelang vorher beraten worden sein muß, festsetzen? Und doch kann ohne gleichzeitige Bestimmung der — 151 — Relation ein Währnngsivechsel nicht verfügt werden. Man ist also gezwungen, auf das Wertverhältnis zur Zeit der mehr oder minder laug dauernden Beratungen über das Währungsgesetz zurückzugreifen, während welcher das Wertverhältnis selbst mancherlei Schwankungen erfahren kann. Die Willkür hat hier also einen gewissen Spielraum. In dieser Frage, in welcher eine unbestritten richtige Lösung von juristischem Gesichtspuukt aus nicht vorhanden ist, nnd wo die Lösung, welche am besten begründet ist, in sich selbst noch nicht eine mathematisch feste und jede Willkür ausschließende ist, müssen allerlei andere, dem juristischen Gebiete fernliegende Erwägungen auf die praktische Entscheidung von Einfluß sein. Ein Währuugswechsel darf ebeusoweuig, wie eiue Äuderuug des Mnnzfystems bei gleichbleibender Währungsbasis, eine Verschiebung des Geldwertes bezwecken. Es muß vielmehr bei einem Währnngsivechsel die Absicht der Gesetzgebung sein, dem neueu Geld möglichst denselben Wert zu geben, welchen das alte Geld besessen hat. Nuu ist es aber leicht denkbar, daß der Wert des bisherigen Währuugsmetalls in der Zeit vor dem Währnugswechsel heftige und abnorme Schwankungen durchgemacht hat, während Preise, Löhne u. s. w. sich diesen Wertvcränderungen noch nicht angepaßt haben. Es ist andererseits möglich, daß für die Zeit unmittelbar nach dem Währungswechsel eine starke Wertverändernng des neuen Währuugsmetalls, vielleicht infolge des Währungswechsels selbst, zu erwarten ist. In solchen Fällen kann die Wahl einer von dem Wertverhältnis zur Zeit des Währuugswechsels abweichenden Relation im Sinne einer größeren Wertbeständigkeit des Geldes wirken. Allerdings ist die größte Vorsicht geboten, wenn man diese Umstände in Rechnung ziehen will. Die Wertschwanknngen des Geldes lassen sich nicht einmal nach ihrer Richtung, geschweige denn nach ihrer Größe mit Sicherheit feststellen, und über die zuküuftigcu Wertbewegungen eines Edelmetalles sind überhaupt mir die unbestimmtesten Vermutungen möglich. Die Berücksichtigung dieser Momente macht also die Wahl der Relation noch schwieriger als sie es ohnedies schon ist. Durch diese Verhältnisse ist die Versuchung geschaffen, für die Wahl der Relation irgendwelche Nebenabsichten den Ausschlag geben zu lassen. Bei der deutschen Münzreform tauchte,? zahlreiche Relationsvorschläge auf, welche deu Zweck hatten, die neue Münzeinheit bei einem einfachen Verhältnis zur Thalerwährung gleichzeitig in ein einfaches Verhältnis zu — 152 — einer fremden Rechnungseinheit zu bringen, oder ihr einen in Grammen leicht auszudrückenden Goldgehalt zu geben. So wurde eine Relation von 1 zu 15,32 vorgeschlagen, weil dann der Goldgehalt der Mark genau dem Wert von ^. 4 Goldfranken entsprochen hätte; die Relation 1 zu 15,43 wurde empfohlen, weil sie dem Zwanzigmarkstück einen Feingehalt von 7,2 Ar und bei einer Feinheit von 900 Tausendteilen ein Gewicht von 8 ZI- gegeben hätte.' Besonders verwickelt liegt die Frage des Währungswechsels hinsichtlich des internationalen Privatrechts. Während die deutsche Gesetzgebung den Deutschen, der einein anderen Deutschen Thaler schuldete, zwingen konnte, an Stelle des Thalers drei Mark des neuen Geldes zu geben, ist diese Macht der deutschen Gesetzgebung hinsichtlich der deutsches Geld schuldenden Ausländer nicht nur theoretisch angezweifelt, sondern in dem praktisch überaus wichtigen Fall der Einlösung der auf Silbergulden od erThaler lautenden Coupons der Obligationen österreichischer Eisenbahn-Gesellschaften bestritten worden. Vor nnd während der deutschen Münzreform-Gesetzgebung ist das Bestehen dieser Frage gänzlich übersehen worden. Nach ihrem inneren Zusammenhang mit dem vorhergehenden muß sie jedoch hier in aller Kürze erörtert werden. Die Voraussetzung, von welcher alle diejenigen ausgingen, welche die ausländischen Schuldner für nicht verpflichtet erklärten, sich den Konvertierungsvorschriften des deutschen Münzgesetzes zu unterwerfen, ist, wie bei den Gegnern der „ZwangSkonvertiernng", die Annahme, daß eine aus Silberwährungsgeld lautende Schuld eine Schuld auf Silber sei. Die deutsche Gesetzgebung könne nun wohl die deutschen Schuldner zwingen, an Stelle des geschuldeten Silbers Goldgeld zu geben, nicht aber die ausländischen Schuldner. Das deutsche Münzgesetz sei wohl für die Rechtsprechung der deutschen Gerichte maßgebend, nicht aber für die ausländischen. Die ausländischen Schuldner hätten also auch nach dem Währungswechsel das Recht, Silber zu zahlen, und keinerlei Verpflichtung, ihre Schuld in Gold zu tilgen. Das Unzutreffende dieser Voraussetzung ist bereits nachgewiesen. Der Inhalt einer Geldschuld ist nicht irgend ein Rohmetall, sondern gesetzliches Zahlungsmittel. E. I. Bekker^, welcher gleichfalls die Macht der deutschen Gesetzgebung über die auf inländisches Geld lautenden Schulden ' Über die Couponprozesse der östcrr. Eisenbahngesellschasten u. s. w. 1881. Vgl. zum folgenden auch G. Hartmann, Internationale Geldschulden. 1882. — 153 — von Ausländern bestreitet, fühlt die Mangelhaftigkeit dieser Voraussetzung und modifiziert sie dahin, der Inhalt der Geldschuld sei unter der Silberwährung „Währungssilber", d. h. Silber und gesetzliches Zahlungsmittel in einem und demselben Gegenstand. Der Währungswechsel beseitigt die Möglichkeit in „Währungssilber" zu zahlen, weil es nun kein Silber in Form voller gesetzlicher Zahlungsmittel mehr giebt, in dem Sinne, daß der Wert dieser Zahlungsmittel sich mit ihrem Silbergehalt deckt. Nun, sagt Bekker, erlischt für den Schuldner durch die Unmöglichkeit, in „Währungssilber" zu zahlen, nicht die Verpflichtung, in deutscher „Währung", d. h. in den durch den Währungswechsel geschaffenen neuen deutschen Zahlungsmittel,: zu zahlen. Aber andererseits erwächst daraus für ihn nicht die Pflicht, einen größeren Wert in deutscher Währung zu zahleu, als dem ursprünglich geschuldeten Silberquantum entspricht. Bekker erkennt also an, daß Geld etwas anderes ist, als das Rohmetall, das der Währung zu Grunde liegt; daß also eine Geldschuld, auch unter einer Silberwährung, nicht eine Schuld auf Silber ist. Geld muß deshalb unter allen Umständen gezahlt werden, aber die Höhe der nach dem Währnngswechsel von den Ausländern zu zahlenden Summe soll nicht durch die deutschen Gesetzesvorschriften bestimmt werden, sondern sich stets mit dein Wert des Silberquautums decken, mit welchem die Schuld ursprünglich übereinstimmte. Danach wäre das Geld nur die Form, das Währungsmetall der Wertinhalt der geschuldeten Materie. Die Voraussetzung für diesen Gedankengang ist, daß das Geld nur die For in eines auch ohne Geldform den gleichen Wert repräsentierenden Gutes wäre. Denn der Metallgehalt der geschuldeten Münzen ist ja nach Bekker der Wertinhalt der Geldschuld, welcher durch einen Währungswechsel nur für die inländischen Schuldner alteriert werdeu kaun. Diese Voraussetzung ist aber offenkundig falsch. Sie trifft schon hinsichtlich der metallischen Währuugssysteme mit freier Prägung nur omv. s'i'ano salis zu, denn auch hier hat das Währungsmetall in dem aus ihm geprägten Gelde einen wenn auch nur geringfügig veränderlichen Preis. Auch hier ist das Geld nicht eine bloße Erscheinungsform des Edelmetnlles, welche dessen Wert nicht beeinflußt, sondern Geld und Währungsmetall sind selbständige Wertgegenstände. Diese Thatsache wird noch deutlicher, wenn man die von ihrer metallischen Grundlage losgelösten Währnngssvsteme betrachtet, sei es die Papierwährungen oder die Silberwährungen mit gesperrter Silberprägung. — 154 - Wenn das Geld nur eine Form ist, die, um zu existieren, einen materiellen Inhalt braucht, welches ist dann der Inhalt eines im Verhältnis zu allen Bietallen nnd sonstigen Gütern schwankenden Papiergeldes? Hier leitet sich der Wert des Geldes von keinem konkreten Wertgegenstande ab, hier kann nicht bezweifelt werden, daß das Geld nicht nur eine Form sondern ein selbständiger Wertgegenstand ist. — Seit der Einstellung der Silberprägungm in Indien hat sich der Wert der Rupie erheblich über ihren Silbergehalt erhoben. Der Inhalt einer indischen Geldschuld ist in seinem Wert erheblich vom Silbergehalt der geschuldeten Anzahl von Rupien verschieden. Wenn nun das Geld nicht nur eine Erscheinungsform des Währungsmetalles, sondern ein selbständiger Wertgegenstand ist, dann kann eine Geldschuld auch nicht in Bezug auf die Quantität des zu zahlenden Geldes durch den Wert irgend eines Metalles bestimmt werden. So gut bei einer auf Silber lauteuden Schuld soviele Pfunde Silber gezahlt werden müssen, als geschuldet sind, ebenso gut kann eine auf eine bestimmte Summe Geldes lautende Schuld nur durch die Zahlung der ausbedungenen Rechnuugseiuheiten Geldes getilgt werden. Der Einwand, daß dies nur soweit zutreffe, als der Staat keine Änderung der den Wert seines Geldes beeinflussenden Verhältnisse vornehme, ist hinfällig, denn jedermann, der eine Geldschuld eingeht, weiß, daß das Geldwesen der Gesetzgebung untersteht. — Vor der willkürlichen Veränderung des Geldwertes ist der ausländische Gläubiger oder Schuldner durch die Rücksichten geschützt, welche die Gesetzgebung auf die inländischen Gläubiger und Schuldner und auf das Gemeinwohl, dem alle Geldwert- veränderuugen schaden, zu nehmen hat. — Die Lösung dieses Problems war seiner Natur nach nicht Aufgabe der deutschen Münzgesetzgebung, sondern der Rechtsprechung deutscher und ausländischer Gerichte. — Alle bisher besprochenen Fragen des Währuugswechsels lagen auf dem Gebiete des Privatrechts. In staatsrechtlicher Beziehung brachte der Währungswechsel keine anderen Aufgaben als die Herstelluug der Münzeinheit, er trug nur dazu bei, die bereits durch die Münzeinheit gegebenen Aufgaben wichtiger erscheinen zu lassen- Die aus der Umwandlung des Silberuinlaufs in einen Goldumlauf infolge der erwarteten Silberentwertung entstehenden Verluste gaben der Frage, auf wessen Kosten die Beseitigung des vorhandenen Münzumlaufs — 155 - erfolgen solle, ob auf Kosten des Reichs, ob ans Kosten der Einzelstaaten, ob hinsichtlich der im Umlauf befindlichen fremden Silbcrmünzen etwa auf Kosteu der zufälligen Inhaber, eine erhöhte Bedeutung. Zugleich war jedoch in dieser neuen Erschwerung der staatsrechtlichen Frage der Weg der besten Losung angedeutet. .Sprach im Falle der Münzeinigung ohne Währungswechsel gegen die Übernahme des bestehenden Münzumlaufs auf das Reich die Unbilligkcit, die norddeutschen Staaten die Folgen süddeutscher Fehler mittragen zu lassen, so trat dieser Einwand bei einem mit der Münzeiniguug verbundenen Währungswechsel in den Hintergrund gegenüber der Schwierigkeit, die bei der Veräußerung des Silbers gegen Gold zu erwartenden Verluste in einer allen Anforderungen der Gerechtigkeit entsprechenden Weise auf die Einzelstaaten zu verteilen. Soviel über die Aufgaben, welche die Reform des Münzwesens an die Gesetzgebung stellte. Es handelte sich darum, über die Lösung dieser teilweise sehr schwierigen und verwickelten juristischen Problemein Bundesrat und Reichstag Übereinstimmung zu erzielen und die sich teilweise widerstreitenden Interessen zn einigen. Die folgenden Abschnitte werden zeigen, wie die deutsche Gesetzgebung diesen Aufgabe» gerecht geworden ist. Fünftes Kapitel. Das Gesetz, betreffend die Ausprägung von Reichs- goldmnnzen, vom 4. Dezember 1871. Erster Abschnitt. Der Präsidiallmtrag, die öffentliche Meinung und die Vundesrats- verhandlungen. Der Entwurf eines Gesetzes über die Ausprägung von Reichsgoldmünzen ^, welcher am 10. Oktober 1871 dem Bundesrat vorgelegt wurde und welcher die Grundlage der deutschen Münzgesetzgebung geworden ist, war keines jener leichten Erzeugnisse eines frei und ungehindert schaffenden Geistes, die auf den ersten Wurf fertig und in sich geschlossen dastehen. Einige ergebnislose Ansätze waren seiner Ausarbeitung vorausgegangen, Entwürfe über die Ausprägung goldener Fünf- uud Zehnthalerstücke, welche die Umprägung und Verausgabung des aus der französischen Milliardenzahlung zu erwartenden Goldes ermöglichen sollten, ohne in irgend einem Punkte die bestehende deutsche Münzverfassuug zu berühren. Über das Verhältnis dieser Goldmünzen zu dem vorhandenen Silbergeld herrschte Unklarheit und Meinungsverschiedenheit. Schließlich wurde auf die Ausprägung von Goldmünzen vor der endgültigen Feststellung des künftigen deutschen Münzsvstems Verzicht geleistet. Der dem Bundesrat im Oktober vorgelegte Gesetzentwurf ist im Neichskanzleramt ausgearbeitet worden. Das Reichskanzleramt als solches konnte jedoch im Bundesrat keinen Gesetzentwurf einbringen; das konnte ' Siehe Beiträge S. 163 ff. - 157 - nur der Reichskanzler in seiner Eigenschaft als Bevollmächtigter Preußens. Das Reichskanzleramt mußte deshalb bei der Ausarbeitung des Entwurfs Bedacht nehmen, für die Vorlage die Zustimmung der preußischen Regierung zu gewinnen ^. Infolge dieses Verhältnisses stand die Gestaltung des Entwurfs nicht ausschließlich bei Delbrück, dem Präsidenten des Reichskanzleramtes, sondern auch der preußische Finanzminister Camp Hausen war in der Lage, seinen Einfluß geltend zu machen. Bei dem großen Einfluß, welchen diese beiden Staatsmänner auf die Neuordnung des deutschen Geldwesens ausübten, erscheinen einige Worte über ihre Stellung zu den wichtigsten der damals zu lösenden Fragen angebracht. Camp Hausen war im Grunde ein durchaus konservativer Charakter. Es wurde ihm nicht leicht, sich über den Gedankenkreis, in welchem er aufgewachsen war, zu erheben. Wer feine Haltung fowohl in der Münzfrage als auch in andern Angelegenheiten der Reichsgesetzgebung verfolgt, muß den Eindruck gewinnen, daß Camphausen sich nur schwer in die durch die Reichsgründnng geschaffenen neuen Verhältnisse hinein fand, daß ihm das neue Reich mehr als der alte Staatenbund vorschwebte, denn als ein einheitliches Staatswesen. Er war deshalb einer durchaus partikularistischen Ordnung des Münzwesens nicht abgeneigt. In der Währungsfrage war seine Stellungnahme nicht ganz klar. Er war dem Übergang zur Goldwährung freundlich gesinnt, und zwar hauptsächlich, weil er eine starke Abneigung gegen die papiernen Zirkulationsmittel — namentlich soweit sie nicht preußischen Ursprungs waren — hegte, und weil er hoffte, durch die Goldwährung dem teilweise auf den Mängeln der Silberwährung beruhenden Papiergeld- Unwesen steuern zu können. Aber er vermochte lange Zeit nicht, sich rückhaltlos für die Goldwährung zu entschließen. Es ging ihm darin ähnlich, wie dem Präsidenten der Preußischen Bank, von Dechend, welcher sich erst spät und vielleicht niemals von ganzem Herzen mit der Goldwährung befreundete. Auch Michaelis, welcher als Vortragender Rat im Reichskanzleramt die Münz- und Bankgesetz-Entwürfe ausarbeitete, hatte sich noch im Jahre 1868 in einer Sitzung der Volkswirtschaftlichen Gesellschaft iu Berlin zu Gunsten der Doppelwährung ausgesprochen. Der i Poschinger, Fürst Bismarck im Bundesrat, II S. 96 behauptet irrigerweise, der Entwurf sei aus dem preußischen Finanzministerium hervoraeaangen. Gang der Ereignisse hatte jedoch einen vollständigen Wechsel seiner Anschauungen zu Gunsten der Goldwährung bewirkt. Der Präsident des Reichskanzleramtes, RudolfDelbrück, dem der Reichskanzler die Leitung aller wirtschaftlichen Angelegenheiten während jener Zeit vollständig anvertraute, besaß im Gegensatz zu Camphausen eine gewisse Geschmeidigkeit des Geistes gegenüber den neuen Verhältnissen in politischer und wirtschaftlicher Beziehung. Er hing nicht ängstlich am Alten, sondern er verstand es, auf dein neuen Boden, bei dessen Bereitung er in hervorragender Weise mitgewirkt hatte, weiter zu bauen. In der Frage der Geldreform befürwortete er von allen maßgebenden Personen am eifrigsten die möglichst einheitliche Ordnung des Münz- weseus, die Übernahme nicht nur der Münzgesetzgebung, sondern auch der gesamten das Münzwesen betreffenden Verwaltungsthätigkeit auf das Reich. Ebenso war Delbrück der entschiedenste Befürworter der Goldwährung innerhalb der Regierung, und eine sofortige Benutzung der durch den Ausgang des Krieges und die Kriegskosten-Entschädigung gebotenen günstigen Gelegenheit, den Währungswechsel durchzuführen, hätte seiner Auffassung am meisten entsprochen. Die preußische Regierung war aber damals für diese entschiedenen und klaren Gedanken augenscheinlich noch nicht reif. Delbrück war ein feiner Kopf und ein sehr geschickter Diplomat, aber keine Krastnatur. Es fehlte ihm ein gewisses Pathos im Reden und Handeln. So trat er auch in der Münzsrage nichts weniger als leidenschaftlich für seine Pläne ein. Wo er Widerstand fand, scheint er sich nicht allzusehr bemüht zu haben, schon in diesen ersten Stadien der Gesetzgebung seiner Auffassung volle Geltung zu verschaffen. Er konnte mit Sicherheit darauf rechnen, außerhalb der Regierung und des Bundesrates, in der öffentlichen Meinung und namentlich im Reichstag ohne sein Zuthun eine äußerst wirksame Unterstützung für die Verwirklichung seiner Intentionen zu finden. So kam es, daß der Präsidialantrag in manchen Punkten mehr der Auffassung Camphausens als der Delbrücks entsprach, und daß später bei den Neichstagsverhandlungen über den Gesetzentwurf Camphausen bei der zweiten Lesung mauchmal eifrig verteidigte, was Delbrück bei der dritten Lesuug leichten Herzens preisgab. Der unter den geschilderten Verhältnissen im Reichskanzleramt ausgearbeitete Entwurf strebte uoch uicht die endgültige und vollständige Regelung des deutschen Münzwesens an. Man wollte zunächst nur dem - 159 — Bedürfnis des Verkehrs nach Goldmünzen gerecht werden, und diese Goldmünzen sollten in das künftige einheitliche Münzsystem passen. Alle übrigen Fragen, welche ihrer Entscheidung harrten, namentlich die Frage der Währung, sollten zunächst noch offen bleiben. In dem geplanten provisorischen Gesetze war also zunächst die Frage der Rechnungseinheit des künftigen Münzsystems zu entscheiden. Der Thaler zu 100 Neukreuzern hatte innerhalb der Regierung eifrige Freunde. Für den echten Preußen von altem Schrot und Korn war der Thaler gewissermaßen ein Vermächtnis aus der großen frideri- zianischen Zeit, und seine Preisgabe erschien als ein großes Opfer. Aber die Annahme des Thalers als Rechnungseinheit schien sowohl im Bundesrat, als namentlich im Reichstag ausgeschlossen. Telbrück, der sich nicht dnrch eine inhaltlose und unangebrachte Pietät leiten ließ, war gerne bereit, in dieser verhältnismäßig unwichtigen Frage, auf welche sich der parti- kularistische Eigenwille der süddeutschen Staaten besonders versteifte, ein Opfer zu bringen uud Süddeutschland für die Beseitigung des Guldens durch die Preisgabe des Thalers zu versöhnen. Er war für den Drittelsthaler, die „Mark" zu 100 Pfennigen. Die Mark wurde im Entwurf formell als Rechnnngseinheit aufgestellt, aber gleichzeitig wurde alles gethau, um dem Thaler auch unter dem neuen System ein Weiterleben zu ermöglichen Das D r e i ß i g markstuck sollte die Hauptmünze des neuen Systems sein. Daneben sollten Fünfzehn- und Zwanzigmarkstücke geprägt werden. Das stand im Widerspruch mit deu Einrichtungen sowohl der bisherigen deutschen als auch aller ausländischen Münzsysteme, nnd außerdem mit der Schwärmerei für das Deciinalsystem. Man kannte Fünf-, Zehn-, Zwanzig-, Fünfzig-, und Hundert-Frankenstücke; selbst Vierzig-Franken- stücke sind eine Zeitlang geprägt worden. In England hatte man Sovereigns und halbe Sovereigus, welche Zwanzig- uud Zehn-Schillingstücke darstellten. In Süddeutschland gab es Fünf- nnd Zehn-Guldenstücke in Gold, in Norddeutschland Fünf- und Zehn-Thalerscheine. Aber ein Geldstück, welches das Dreißigfache oder Fünfzehnfache der Rechnnngseinheit darstellte, war unerhört neu. Mit Recht wies man sofort darauf hin, daß das Dreißigmarkstück eigentlich als Zehnthalerstück gedacht sei, das Fünfzehnmarkstück als Fünfthalerstück. Das gleichfalls vorgeschlagene Zwanzigmarkstück wurde nur als unwesentliche Konzession an das Marksystem angesehen. Zu allem Überfluß sprachen es die Motive des Entwurfs ganz offen aus, — 160 — daß die Dreißig- und Fünfzehn-Markstücke im Umlauf den Platz der „sehr beliebten Zehn- und Fünf-Thalerscheine" einnehmen sollten'. Außerdem trat die Tendenz, den Thaler in das neue Münzsvstem hinüberzunehmen deutlich in dem Vorschlag hervor, neben den Thaler- und Doppelthalerstücken auch den Eindrittel- und Einsechstelthalerstücken gesetzliche Zahlungskraft im ganzen Reichsgebiet zu verleihen. Über die staatsrechtliche Ordnung des neuen Münzwesens enthielt der Entwurf keine Bestimmung. Im Text der Gesetzesvorlage war nicht ausgesprochen, wer die Reichsgoldmünzen zu prägen habe, ob das Reich auf einer zu errichtenden Reichsmünzstätte, ob die Einzelstaaten in ihren bestehenden Münzanstalten. Nur in den Motiven findet sich die Bemerkung: „Die Ausprägung der Goldmünzen dürfte dem Reiche vorzubehalten sein, damit die volle Übereinstimmung der Münzen in jeder Beziehung von vornherein gesichert werde ^". — Ebenso wenig war gesagt, ob die Prägung der Reichsgoldmttnzen auf Kosten des Reichs oder eventuell auf Kosten der Einzelstaaten erfolgen sollte. Nur im § 7 des Entwurfes hieß es, die unter das Passiergewicht abgenutzten Münzen sollten auf Kosten des Reiches eingeschmolzen werden. Im übrigen ließ nur die Bezeichnung „Reichsgoldmünzen" darauf schließen, daß der Entwurf beabsichtigte, nicht nur die Münzgesetzgebung, sondern das gesamte Münzwesen zur Reichsangelegenheit zu macheu. Die Frage nach der Währungs gründ läge des neuen Münzwesens ließ der Entwurf mit Absicht unentschieden. Das Gesetz sollte noch nicht den Übergang zur Goldwährung dekretieren, sondern zunächst nur die Schaffung eines thatsächlichen Goldumlaufs durch die Ausprägung von Neichsgoldmünzcn ermöglichen ^. Es war deshalb nur folgerichtig, daß der Entwurf weder eine Bestimmung über die Einstellung der Silberpräguugen noch über die Einziehung des umlaufenden Silbergeldes enthielt; daß er sich vielmehr damit begnügte, die Aufhebung der Bestimmung des Wiener Münzvertrags, welche die Münzvereinsstaaten zur Prägung eines gewissen Minimums von Vereinsthalern verpflichtet, vorzuschlagen. Die Begründung des Entwurfs ging über diese Zurückhaltuug hinaus, indem sie eine Verständigung über eine zeitweilige Einstellung der Silber - - Siehe Beiträge S. 182. 2 Siehe Beiträge S. 184. ' Siehe Beiträge S. 179. — 161 — prägung empfahl, sowohl in Hinblick auf die Beschleunigung der Gold- ausmünzung, als auch in Anbetracht einer eventuellen künftigen Silber- abstoßung i. Abgesehen von den Bestimmungen über das Silbergeld konnte eine einschneidende Änderung des bestehenden Währungssvstems herbeigeführt werden durch die juristische Qualifizierung der neuen Reichsgoldmünzen. Gab man ihnen gesetzliche Zahlungskraft in einem festen Verhältnis zu den Landessilbermünzen, so hatte man eine Doppelwährung. Aber das that der Entwurf nicht. Er wollte den Goldmünzen nur einen Kassenkurs zugestehen, der eventuell noch geändert werden könnte. Die Motive bemerkten zu diesen Bestimmungen: es empfehle sich als vorbereitende Maßnahme zunächst eine mehr freiwillige Einbürgerung der Goldmünzen durch bloße Tarifierung bei den öffentlichen Kassen zu versuchen, damit, wenn in der Wahl des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber erheblich fehlgegriffen sein sollte, vor der Treffung jener tief in alle Verkehrsverhältnisse eingreifenden Maßnahme noch eine Korrektur vorgenommen werden könnet solange aber der Schuldner verpflichtet bleibe, in Silberkurant zu zahlen, könne das Gesetz nicht die Ausmünzung von Silberkurant verbietend Die Frage der Konvertierung der bestehenden Geldschulden konnte unter diesen Verhältnissen, wo eine Preisgabe der Silberwährung noch nicht entschieden war, überhaupt nicht auftauchen. Es handelte sich nur insoweit um die Relation, als die neuen Goldmünzen in dem bisherigen Gelde Kassenkurs haben sollten. Die Wahl dieser Relation war privatrechtlich bedeutungslos, da kein Privater gezwungen war, die neuen Goldmünzen an Stelle des bisherigen Landesgeldes in Zahlung zu nehmen, und sie war um so weniger verantwortungsvoll, als der Kassenkurs eventuell sollte korrigiert werden können/ Man entschied sich zunächst für die Relation von 1 : 15^2, das Wertverhältnis, aus welchem die französische Doppelwährung beruhte, welches annähernd dem durchschnittlichen Wertverhältnis Zdes ganzen Jahrhunderts entsprach und welches zur damaligen Zeit auf dem Londoner Silbermarkt mit verschwindenden Abweichungen thatsächlich in Geltung war. Da die neuen Goldmünzen 1 Siehe Beitrage S. 180. 2 Siehe Beiträge S. 182 u. 183. 2 Siehe Beiträge S. 180. Hslfferich, Geschichte der Geldreform. 11 — 162 — einen Kassenkurs von 10, 5 und Thaler haben sollten, wurde ihr Goldgehalt durch diese ihre Äquivalente in Silber und die angenommene Wertrelation zwischen Silber und Gold von 1:15^2 bestimmt. 10 Thaler enthielten Vs Pfund Feinsilber. Auf Grund der bezeichneten Relation war also ihr Goldäquivalent ^^^^^^^ Pfund fein; ebenso berechnete sich für das Fünfzehnmarkstück der Feingehalt von ^ und für das Zwanzigmarkstück der Feingehalt von Pfund Gold- Fügen wir diesen Bestimmungen die münztechnischen Vorschriften über Fehlergrenzen in Schrot lind Korn und über das Passiergewicht bei, so ist der Inhalt des Präsidialantrags erschöpft. Der Entwurf änderte also die bisherige deutsche Münz- und Währungsverfassung in ihren Gruudzügen nicht, er ließ die gesetzliche Silberwährung und ebenso die bisherigen Landesmünzsysteme bestehen. Neu war nur, daß auch die Vs- und ^ ° Thalerstücke im ganzen Reichsgebiet gesetzliche Zahlungskraft haben, und daß drei neue Reichsgoldmünzen geprägt werden sollten, welche, wie die bisherigen Landes- goldmünzen, nicht als gesetzliche Zahlungsmittel, sondern nur als Handelsmünzen mit veränderlichem Kassenkurs gedacht waren; die Reichsgoldmünzen unterschieden sich also von den Zollvereinskronen, den Friedrichsdors u.s. w. nur dadurch, daß sie Reichsgoldmünzen und nicht Landesgoldmünzen sein sollten, wobei der Unterschied zwischen Reichs- und Landesgoldmünzen noch nicht einmal scharf präcisiert war, und ferner dadurch, daß die Kassenkurs-Bewertung des Dreißig- und Fünzehnmarkstücks in Thalerwährung ausgedrückt, die runden Zahlen 10 uud 5 ergab. Der Entwurf nannte sich deshalb mit allem Recht „Gesetz, betreffend die Ausprägung von Neichsgoldmünzen", denn viel mehr als die Anordnung der Ausprägung von Reichsgoldmünzen enthielt er wirklich nicht. Schon ziemlich frühzeitig, bereits im Frühjahr 1871, war durch Mitteilungen der offiziösen Presse bekannt geworden, daß die Absicht nicht bestehe, dem Bundesrat und dem Reichstag ein definitives Münzgesetz vorzulegen, sondern daß man sich vorerst mit der Schaffung von Goldmünzen begnügen wolle, welche zu dem Thalergeld in einem bequemen Verhältnis ständen. Die Beurteilung, welche diese Absicht allgemein er- — 163 — fuhr, war keine günstige. Die weitesten Kreise hielten vor allem die Einführung eines für ganz Deutschland gemeinschaftlichen Münz- und Rechnungssystems von decimaler Konstruktion für ein fo dringendes Bedürfnis, daß man seine Erfüllung nicht ins ungewisse aufschiebe» dürfe. Soetbeer schrieb damals (am 12. April 1871 in der Hamburger Börsenhalle) über den in die Öffentlichkeit durchgesickerten Plan: „Gerade die Hauptdesiderien der deutschen Münzreform würden also bis auf weiteres unerfüllt bleiben. Denn es hat nichts darüber verlautet, ist auch im höchsten Grade unwahrscheinlich, daß es die Absicht sei, bei Einführung der 10- und ö-Thaler-Goldmünzen gleichzeitig in Süddeutschland die Thalerrechuung an Stelle der Guldenrechnung vorzuschreiben oder die Huudertteilung des Thalers statt der Groschen und Pfennige einzuführen. Wir müssen daher den dringenden Wunsch äußern, daß eine etwa beabsichtigte Vorlage der erwähnten Art unterbleiben und dafür ein weitergehender Gesetzentwurf möge vorgelegt werden." Als nun im Oktober der dem Bundesrat vorgelegte Gesetzentwurf in feinen Einzelheiten näher bekannt wurde, uud sich die früher gemachten Andeutungen vollauf bestätigten, regte sich in den Kreisen, welche sich bisher mit der Münzfrage beschäftigt hatten, lebhafter Widerspruch. Die Berliner Ältesten der Kaufmannschaft, die Hamburger Handelskammer und der bleibende Ausschuß des Handelstages unterzogen den Entwurf einer eingehenden, in ihren Ergebnissen sich deckenden Kritik und formulierten die Forderungen, deren Erfüllung sie bereits in dem ersten, provisorischen Münzgesetz für unerläßlich hielten. Der bleibende Ausschuß des Deutschen Handelstages überreichte am 17. Oktober dem Bundesrat eine ausführliche, von Soetbeer verfaßte, Denkschrift, welcher die Hamburger Handelskammer und die Berliner Ältesten der Kaufmannschaft noch speciell zustimmten^. Auf die sofortige Einführung eines einheitlichen Rechnungssystems hatten die beteiligten Kreise in richtiger Würdigung der großen praktischen Schwierigkeiten einer solchen Maßregel verzichtet; dagegen verlangte die Eingabe, daß das Marksystem, wenn man es als Grundlage für die künftige deutsche Mttnzverfassung annehmen wolle, in sich konsequent uach dem Decimalsystem durchgebildet werde, ohne Rücksicht auf den Thaler, daß also die Stückelung der Reichsgoldmünzen lediglich in i Die Denkschrift ist veröffentlicht im „Deutschen Handelsblatt" vom November 1871. 11* - 164 — Rücksicht auf die Mark, nicht in Rücksicht auf den Thaler gewählt werden möchte. Ferner verlangte man, daß der Übergang zur Goldwährung mit mehr Entschiedenheit unternommen werde als es der Entwurf beabsichtigte. In richtiger Konsequenz des Standpunktes, welchen der Handelstag seit 1868 in der Währuugsfrage einnahm, verlangte die Denkschrift sofort energische Schritte nach dieser Richtung. Besonders abfällig kritisierte sie die Verleihung des bloßen Kassenkurses an die Goldmünzen und den in den Motiven ausgesprochenen Vorbehalt, die gewählte Relation eventuell noch zu korrigieren; sie wies vor allem darauf hiu, daß es unbillig sei, die Gläubiger durch eine vielleicht teilweise durch die Münzreform selbst entstehende Silberentwertuug leiden zu lassen, indem man dieser Silber- entwertuug nachträglich noch einen Einfluß auf die Konvertierung des deutschen Geldes gestatte. Deshalb, und außerdem in der Absicht, direkt auf die Goldwährung loszusteuern, forderte die Eingabe die sofortige Verleihung eines festen gesetzlichen Kurses an die Goldmünzen. Außerdem beantragte sie die Sperrung der Silberprägung, um jedes weitere Anwachsen des deutschen Silberumlaufs, welcher ja in Durchführung der Goldwährung beseitigt werden mußte, zu unterbinden, und um für den allgemein als wahrscheinlich angenommeneu Fall eiuer Wertverringerung des Silbers im Verhältnis zum Golde dem deutschen Gelde die Möglichkeit zu gewähren sich über seinen inneren Silberwert auf dem ihm durch die Tarifieruug der neuen Reichsgoldmünze zugedachten Goldwerte zu erhalten. Schließlich muß hervorgehoben werden, daß schon damals der Deutsche Handelstag den größten Wert auf die Freigabe der Goldprägung für Private legte. Kurz zusammengefaßt waren die Forderungen der Denkschrift: Konsequente decimale Durchführung des Marksystems und sofortiger Übergang zur Goldwährung, wobei im wesentlichen nur die Bestimmungen über die künftigen Silberscheidemünzen und über die Durchführung der Reform, besonders über die Einziehung des vorhaudenen Münzumlaufs, einem späteren definitiven Münzgesetz vorbehalten blieben. Die Eingabe verfehlte, wie die Ergebnisse der Bundesratsverhandlungen zeigen werden, eine gewisse Wirkung nicht, wenn sich auch der Bundesrat bei weitem nicht allen ihren Forderungen anschloß. — 165 — Der Bundesrat ist außer durch seine staatsrechtliche Stellung in folgendem Punkte wesentlich vom Reichstage unterschieden. Er setzt sich zusammen aus Bevollmächtigten der einzelnen Landesfürsten, und diese Bevollmächtigten stimmen ab nach den Instruktionen, welche ihnen von ihren Regierungen erteilt werden- Auf den Reichstag dagegen haben die Landesregierungen keinen Einfluß. Während im Reichstag die Gesetzentwürfe deshalb eine rein sachliche, von den Interessen der Landes- regiernngen losgelöste Behandlung erfahren können, müssen im Bundesrat notwendigerweise vor allem die Interessen der einzelnen Landesfürsteil und Landesregierungen einen Gesichtspunkt für die Prüfung der Gesetzvorlagen abgeben. Diese partikularistische Grnndstimmnng des Bundesrates trat bei den Verhandlungen über den Münzgesetzentwurf deutlich zu Tage^. Insbesondere die Mittelstaaten zeigten sich entschlossen, so wenig als möglich von ihrem „Münzregal", das sie als einen wesentlichen Bestandteil ihrer Souveränität ansahen, der deutschen Münzeinheit zu opfern. Dabei war ihr Partiknlarismus sehr eifersüchtig. Die Mittelstaaten gönnten Preußen keinen auch nur scheinbaren Vorteil, welcher ihnen nicht ebenso zuteil werdeu konnte. Wo sie der Münzeinheit unvermeidliche Opfer bringen mußten, da verlangten sie diese Opfer auch von Preußen. Vor allem war es den süddeutschen Staaten sehr unangenehm, daß in dem preußischen Entwurf das Dreißigmarkstück, das doch offenbar nur dazu bestimmt war, den Thaler in das neue System hineinzuschmuggeln, an die Spitze gestellt war. Ebensowenig vermochten sie sich mit dem Fünfzehnmarkstück, welches in Wirklichkeit ein Fünfthalerstück zn werden drohte, zu befreunden. Schon die Mark war einzelnen Staaten zu „preußisch" und ihr Verhältnis zum Thaler erschien ihnen zu einfach, um Gewähr für die Beseitigung des Thalers zu bieten. Bauern und Württemberg verlangten deshalb, daß an Stelle der Mark ein Gulden, entsprechend dem Wert von ^/s Thaler und im doppelten Goldwert der von Preußen vorgeschlagenen Mark, zur Rechnungseinheit des neuen ! Neben dem in den Beiträgen abgedruckten Bericht der Bundosratsausschüsse und> persönlichen Mitteilungen des Herrn Staatsministers von Delbrück ist in diesem Abschnitt benutzt der „Raxxort sur loi nwnötg.irs allsmancliz clu 4. XII. 1871", erstattet von dem belgischen Legationssekretär E. Nothomb an den belgischen Minister des Auswärtigen. Systems bestimmt werde. Aber ihr Antrag fand keinen Beifall. Ebenso fiel der Vorschlag des Großherzogtums Hessen, als Hauptgoldmünze ein mit dem englischen Sovereign an Feingehalt übereinstimmendes Münzstück zu wählen, ohne jegliche Unterstützung uuter den Tisch. Dieser hessische Vorschlag war im Bundesrat die einzige Sympathie-Kundgebung zu Guusten einer internationalen Münzeinigung. Zu Guusteu eines Anschlusses an das Frankensystem wurde keine Stimme laut. Die Mark wurde mit übergroßer Majorität als Rechnuugsein- heit anerkannt, und die süddeutschen Staaten mußten sich dem sügen. Aber so sollte wenigstens die Mark wirklich voll und ganz die Grundlage des neuen Systems werden, uur ja nicht der Thaler. Man wollte ihm alle Thüren verschließen, uud am liebsten hätte man die beiden in die Thalerrechnung passenden Goldmünzen zu 30 und 15 Mark ganz beseitigt. Aber nur das Fünfzehmnarkstllck fiel dein antipreußischen Partikularismus und den Forderungen einer konseaueuten Durchführung des Decimalsystems zum Opfer. Dagegen ließ der Bundesrat allerdings das Dreißigmarkstück bestehen, und zwar aus besonderen Gründen. Es war den einzelnen Landesregierungen bekannt, daß Kaiser Wilhelm selbst einen großen Wert gerade auf dieses Goldstück legte. Das goldeue „Zehnthalerstück" war ein Lieblingsgedanke des hohen Herrn, welcher, mit dem Thalersystem ausgewachsen, sich nur schwer zur Preisgabe dieses Stückes preußischer Tradition entschließen konnte. Die Regierungen respektierten den Wunsch des Kaisers, und so erhielt das Dreißigmarkstttck die Zustimmung des Bundesrates. Um aber in aller Deutlichkeit zu dokumentieren, daß es ihm trotzdem mit der Markrechnung ernst sei, ließ der Bundesrat das Dreißigmarkstück nicht an der Spitze des Gesetzes stehen, sondern er stellte an diesen wichtigen Platz statt des „Zehnthalerstückes" das Zehnmarkstück, welches er an Stelle des Fünfzehnmark- stückcs beschlossen hatte. Aus derselben thalerfeindlichen Stimmung heraus wurde der Z 8 des preußischen Entwurfes, welcher dem Thalergeld, auch dem Vs- und ^/v Thaler, gesetzlichen Kurs im ganzen Reichsgebiet verleihen wollte, beseitigt. Bayern that noch ein übriges an Partikularismus und ließ sich speciell das Recht zur Prägung von halben Pfennigen reservieren, von dem es jedoch bisher noch keinen Gebrauch gemacht hat. Sofort, nachdem die Stückelnng der neuen Neichsgoldmünzen fest- — 167 — gestellt war, ging man an die staatsrechtliche Seite der Münzreform. Der Entwurf enthielt über das Gepräge der Reichsgoldmünzen überhaupt keine Bestimmung. Den Mittelstaaten dagegen, erschien dieser Punkt so wichtig, daß seine Regelung sofort iu Angriff genommen wurde. Die isolierte Lösung der Frage des Gepräges war aber unmöglich, denn diese Frage stand im engsten Zusammenhang mit der ganzen staatsrechtlichen Konstruktion der zukünftigen deutschen Münzverfassung, und so mußte man unvermeidlich sogleich die ganze staatsrechtliche Frage aufrollen. Wie wir wissen, nahm der Präsidialentwnrf diesen Fragen gegenüber einen allerdings mehr angedeuteten als scharf präcisierten centralistischen Standpunkt ein. Die Verfasser des Entwurfs verstandeil unter der zu schaffenden „Münzeinheit" nicht nur eine einheitliche Münzgesetz- gebung, sondern ein völlig einheitliches Mllnzwesen überhaupt, und ein solches konnte natürlich nur voll und ganz Reichsangelegenheit sein. Das war nicht nur die Auffassung von Del brück und Michaelis, sondern auch die Auffassung Bismarcks, welcher für die politische Seite der Münzreform ein stärkeres Interesse zeigte als für ihre wirtschaftliche Seite. Gegen diese Auffassung erhoben nun die Mittel- und Kleinstaaten den heftigsten Widerspruch. Sie weigerten sich entschieden, das Recht der Münzprägung, einen angeblich wesentlichen Bestandteil ihrer angeblichen Souveränität, freiwillig zu Gunsten des Reichs aufzugeben. Sie stellten ferner auf, daß ihnen dieses Recht nicht durch ein einfaches Reichsgesetz, sondern nur durch eine Verfassungsänderung genommen werden könne, da nach der Reichsverfassung mir die Münzgesetzgebung, nicht auch die Münzprägung zur Kompetenz des Reiches gehöre. Preußen widersprach dieser Nerfassungs-Anslegung, wurde aber überstimmt. Man einigte sich schließlich auf folgende Punkte: Die Einzelstaaten behalten das Recht der Münzprägung, während das Reich als solches keine Münzen schlägt. Die neuen Reichsgoldmünzen tragen, um ihren Namen nicht gänzlich Lügen zu strafen und um einigermaßen den Forderungen der öffentlichen Meinung, welche überwiegend einheitliche Neichsmünzen verlangte, zu genügen, auf der einen Seite den Reichsadler und die Inschrift: „Deutsche Reichsmünze" (welche vom Reichstag später in „Deutsches Reich" abgeändert wurde). Auf der anderen Seite sollte das Bildnis des Landesherrn oder das Hoheitszeichen der Freien Städte beweisen, — 168 — daß die deutschen Einzelstaaten das Recht der Münzprägung auch in der neuen Mllnzverfassuug nicht ausgegeben hätten. Bis zum Erlaß des definitiven Münzgesetzes bestimmt der Reichskanzler unter Zustimmung des Bundesrats die in Gold auszumünzenden Beträge und ihre Verteilung auf die einzelnen Münzstätten und Münzgattungen. Die Ausprägung erfolgt bis zu demselben Zeitpunkt auf Kosten des Reichs, und die prägenden Bundesstaaten erhalten eine vom Reichskanzler unter Zustimmuug des Bundesrats für jede einzelne Münzsorte gleichmäßig festzusetzende Vergütung. Dagegen hat von allem Anfang an die Einziehung und Umprägung der im Umlauf unter das Passiergewicht abgenutzten Münzen auf Kosten desjenigen Staates zu erfolgen, der die betreffenden Münzen geprägt hat, und auch nur für die öffentlichen Kassen dieses Staates wurde die Verpflichtung, diese Münzen jederzeit für voll anzunehmen, festgesetzt. Die Frage jwar durch diesen „Kompromiß" in durchaus partiku- laristischem Sinne geregelt. In demselben Sinne wurde die weitere Frage der Beseitigung des vorhandenen Münzumlaufs wenigstens in Angriff genommen. Der Bundesrat schob einen Paragraphen ein, welcher die Einziehung der Landesgoldmünzen anordnete, sobald ein gewisses Quantum von Reichsgoldmünzen in Umlauf gebracht sei. Die Einziehung der Landesgoldmünzen sollte ebenfalls auf Kosten derjenigen Einzelstaaten, welche sie ausgeprägt hatten, nicht auf Kosten des Reichs erfolgen. Der in dem definitiven Münzgesetz anzuordnenden Einziehung des Umlaufs an Landessilber- münzen war dadurch natürlich »ach der gleichen Richtung präjudiziert. Diese Lösung war von münzpolitischem Staudpunkt aus so verkehrt wie möglich; von rein politischem Standpunkt aus war sie, wie sich später herausstellte, nicht notwendig, wenigstens nicht in ihrer ganzen Ausdehnung. Die preußischen Staatsmänner nahmen sie mit sehr verschiedenen Gefühlen hin. Camp Hausen fand sie zum mindesten ganz erträglich und wurde ihr eifrigster Anwalt bei den Verhandlungen des Reichstags. Delbrück fand sie unerträglich und rechnete auf ihre Abänderung durch den Reichstag. Bismarck hielt die ganze Münzangelegenheit schließlich doch nur für eine Bagatelle, um dereuthalben es sich nicht verlohne, die Stimmung der Landesregierungen und Landesfttrsten zu verderben. Wir kommen nun zur Währungsfrage. Diese war durch die Abfassung des Präsidialantrags dahin präcisiert: in welcher gesetzlichen Eigenschaft sollen die Reichsgoldmünzen in den Umlauf eingeführt werden? Der vorgeschlagene Kassenkurs, welcher eventuell noch sollte geändert werden können, war in der Eingabe des Deutschen Handelstages am schärfsten angegriffen worden. Die Gründe, welche Soetbeer gegen eine solche Maßregel ins Feld geführt hatte, scheinen nicht ohne Einfluß auf den Bundesrat geblieben zu sein. Ausschlaggebeud war die Erwägung, daß die Schwierigkeiten, welche sich der gesetzlichen Tarifierung des Goldes entgegenstellten, im wesentlichen auch in jedem späteren Zeitpunkt sich geltend machen würden, und daß die Vertagung der Feststellung des Wertverhältnisses in den Verkehr ein solches Moment der Unsicherheit bringen würde, daß die eventuellen Vorteile der Vertagung dadurch aufgewogen würden ^. Diesen Vorstellungen verschloß sich auch Preußen nicht. So fiel der Kassenkurs und an seine Stelle trat der feste Zwangskurs. Damit war nun weit mehr entschieden, als eine bloße Frage der Einrichtung des Münzumlaufs. Dadurch daß der abgeäuderte Paragraph bestimmte: „Alle Zahlungen, welche gesetzlich in Silbermünzen der Thalcr- währung, der süddeutsche,: Währung u. s. w. zu leisten sind oder geleistet werden dürfen, können in Reichs golomünzen dergestalt geleistet werden, daß gerechnet wird: „Das Zehnmarkstück zum Wert von 3^/3 Thalern oder 5 Gulden 50 Kreuzer süddeutscher Währung u. s. w.", erfuhr die deutsche Währungsverfassung eine grundlegende Änderung. Die Silberwährung kennt keine Goldmünzen mit fester gesetzlicher Zahlungskraft, sondern höchstens Goldmünzen mit Kasseukurs. Durch den neuen Paragraphen war also die Silberwährung aufgehoben. Den Schuldnern, welche bisher in Silbermünzen zahlen mußten, wurde das Recht gegeben, sich auch in Goldmünzen zu liberieren. Zugleich war durch die Verleihung des gesetzlichen Kurses an die Goldmünzen die dem Übergang zur Goldwährung zu Grunde zu legende Relation, deren Wahl der Präsidialantrag noch hatte offen halten wollen, definitiv bestimmt, und zwar auf die Relation des Kassenkurses der Präsidialvorlage, auf 1 zu 15'/s. Die Erwägungen, welche zur definitiven l Siehe Beiträge S. 190. — 170 — Beibehaltung dieser Relation bestimmten, teilen die Motive des dem Reichstag vorgelegten Gesetzentwurfes mit: „Das vorgeschlagene Wertverhältnis habe sich bei der französischen Doppelwährung Menschenalter hindurch bewährt und habe den Vorzug, daß in einem großen Gebiete das bestehende Münzsvstem darauf gebaut sei, wodurch ein Gravitieren der Marktpreise der Edelmetalle nach diesem gegenseitigen Wertverhältnisse hin für längere Zeit gesichert erscheine. Auch würde das öffentliche Bewußtsein sich mit dieser Fixierung am leichtesten befreunden, weil sie die legale Geltung in einem hochkultivierten Nachbarlande für sich habe." Man ging also bei der Erledigung dieser Hauptfrage des Währungswechsels von rein praktischen Gesichtspunkten ans. Dabei enthielt allerdings die Motivierung der Wahl des Wertverhältnisses eine irrige Voraussetzung, indem sie annahm, durch die lateinische Doppelwährung erscheine ein Gravitieren der Marktpreise von Gold und Silber nach dem Wertverhältnis von 15^/2 zu 1 für längere Zeit gesichert. Das konnte doch augenscheinlich, wenn es überhaupt zutraf, nur so lange zutreffen, als die lateinische Doppelwährung aufrecht erhalten blieb, und darauf konnte man nach der währnngspolitischen Entwickelnng innerhalb des lateinischen Münzbundes, namentlich nach den Ergebnisseil der im Juli 1870 abgeschlossenen Enqnete vor dem (üonssil supöi-isur in Paris, mindestens nicht mit Sicherheit rechnen. Wurde doch allseitig zur Begründung eines möglichst raschen Währnngswechsels in Deutschland schon seit längerer Zeit geltend gemacht, daß man, um ihn unter günstigeren Bedingungen vollziehen zu können, Frankreich zuvorkommen müsse. Für den Augenblick war allerdings durch die Kriegskostenentschädigung die französische Aktionsfähigkeit auf währungspolitischem Gebiete erheblich geschwächt ^, aber ein voraussehender Gesetzgeber mußte unbedingt über die nächsten Jahre hinaus die Möglichkeit eines französischen Währungswechsels, mindestens die Einstellung der freien Silberprägnng in der lateinischen Union, ins Auge fassen. Auch die Behauptung, daß sich die französische Relation „Menschen- alter hindurch" bewährt habe, kann von jedem Kenner der Verhältnisse nur eum Ki-ano salis genommen werden. i Der Bericht des BundeSrats-Ausschusses über den Entwurf hebt ausdrücklich hervor, „daß die dermalige politische und finanzielle Lage Frankreichs, welche den deinnachstigen Übergang dieses Landes zur reinen Goldwährung ausschließt, eine mehr oder minder große Stabilität des Wertverhältnisses der Edelmetalle für längere Zeit- in Aussicht zu stellen scheint". (Siehe Beiträge S. 191.) - 171 — Dagegen war das Argument, die öffentliche Meinung werde sich mit der vorgeschlagenen Relation wegen ihrer gesetzlichen Geltung in Frankreich am meisten befreunden, zutreffend und gewichtig. Man hatte sich daran gewöhnt, dieses Wertverhältnis wegen seines ausgedehnten gesetzlichen Geltungsgebietes und weil es das ganze Jahrhundert hindurch wenigstens annähernd thatsächlich bestanden hatte, als das normale Pari zwischen Gold und Silber zn betrachten. Von allem Anfang an wurde nur eine einheitliche Konvertierung, sowohl des vorhandenen Münzumlaufs als auch aller Geldschulden, ohne Rücksicht auf den Zeitpunkt ihrer Entstehung oder den Termin ihrer Fälligkeit, in Betracht gezogen. Auf die juristischen Schwierigkeiten und feineu Bedenken der Relationsfrage ließ man sich erfreulicherweise nicht ein, sondern man zerhieb den Knoten des verwickelten Problems mit einem entschlossenen und glücklichen Schlag. — Die Währungsfrage war nun aber durch die definitive Tarifierung der Goldmünze» und durch die Verleihung des gesetzlichen Kurses an dieselben nur nach der negativen Seite entschieden. Die Silberwährung war damit aufgegeben. Aber welche Währungsverfassung sollte an ihre Stelle treten? Die Vorstellung des Handelstags-Ausschusses hatte die Einstellung der Silberprägung verlangt, und schon vorher war diese Forderung von allen denen erhoben worden, welchen es ernst mit der Einführung der Goldwährung war. Der Präsidialantrag hatte — wie wir gesehen haben — in seinen Motiven ausdrücklich ein solches Verbot der Silberprägung abgelehnt, und zwar mit Hinblick darauf, daß die Reichsgoldmünzen zunächst noch nicht als gesetzliches Zahlungsmittel gedacht seien. Diese Begründung war nun durch die Verleihung des gesetzlichen Kurses an die Goldmünzen hinfällig geworden. Aber nichtsdestoweniger gab der Bundesrat dem Verlangen des Handelstags-Ausschusses in diesem Punkte keine Folge. Man wollte freilich innerhalb des Bundesrats die Goldwährung, und zwar entschiedener als innerhalb der preußischen Regierung » In den vereinigten Ausschüssen wurde zwar ein Antrag Württembergs abgelehnt, welcher an die Spitze des Gesetzes folgenden Paragraphen stellen wollte: „Die Grundlage des Münzwesens im Deutschen Reich bildet, von einem durch Gesetz zu bestimmenden Termine an, die reine Goldwährung." Aber diese Ablehnung erfolgte nicht, weil man die Goldwährung nicht wollte, sondern lediglich, weil man diesen Artikel sormell für überflüssig hielt. Darüber, daß nur die reine Goldwährung als Endziel der Münzrsform in Aussicht zu nehmen sei, — 172 — Man war sich auch darüber ganz klar, daß der Übergang zur Goldwährung die Einstellung der Silberprägung zur ersten Voraussetzung habe. Aber die verbündeten Regierungen konnten sich augenscheinlich nicht dazu entschließen, einen Vorschlag zu macheu, welcher ihnen die weitere Silber- ausmünzung reichsgesetzlich untersagt hätte. Sie konnten ja auch ohne ein solches Verbot thun, was sie für vernünftig hielten, uud sie einigten sich auch protokollarisch dahin, daß sie bis auf weiteres ihre Silber- präguugen einstellen wollten. Sie schufen damit eiue gewisse Garantie dagegen, daß vielleicht irgend ein Buudesstaat mit seinen Silberprägungen fortfahren und dadurch den Übergang zur Goldwährung unnötigerweise erschweren konnte. Da gesetzlich nirgends in Deutschland ein freies Prägerecht bestand und da der Bundesrat der Bestimmung des Entwurfes, welche die Aufhebung der einzigen Verpflichtung der deutsche» Regierungen, Silber auszuprägen, enthielt, zustimmte, konnte allerdings durch ein solches Übereinkommen der Bundesstaaten die Silberprägung iu ganz Deutschland eingestellt werden, aber es stand jederzeit im Belieben der Einzelregieruugen, dieses Übereinkommen wieder zu lösen und zur Silberprägung zurückzukehren. Für eine weitere Forderung, welche allgemein erhoben wurde, nämlich die Prägung von Gold für private Rechnung zu gestatten, hatte der Bundesrat so wenig Verständnis, wie die preußische Regierung und das Reichskanzleramt. Das freie Prägerecht war bisher in Deutschland unbekannt. Man hielt.es für überflüssig und betrachtete diese Institution überdies mit einem gewissen Mißtrauen. In den Ausschüssen hatte der Vertreter Hamburgs die Freigabe der Goldprägung wenigstens im Prinzip beantragt. Aber die Mehrheit „hielt es nicht für ratsam, hierauf einzugehen und die Übernahme einer Verp flich tuug der Regierungen durch das vorliegende Gesetz festzustellen" Der Währungszustand, wie ihn die vom Bundesrat modifizierte Vorlage schuf, war also ein höchst unklarere die Silberprägung durch protokollarische Übereinkunft der Einzelregiernngen vorläufig eingestellt. zeigte sich, wie der Bericht der vereinigten Ausschüsse ausdrücklich hervorhebt, allseitiges Einverständnis. Siehe Beiträge S. 192 u. 193. » Siehe Beiträge S. 193. — 173 - die Goldprägung nicht freigegeben. Was daraus werden sollte, das hing von der Gestaltung der thatsächlichen Verhältnisse und von der Einsicht und dem guten Willen der Einzelregierungen und besonders des preußischen Finanzministers ab. Eine Verbesserung gegenüber der preußischen Vorlage war nur, daß den Goldmünzen wenigstens ein definitiver gesetzlicher Kurs verliehen wurde und daß damit die künftige Goldzirkulatiou wenigstens einigermaßen eineil festen Boden erhielt. Aber diese eine Verbesserung wurde reichlich aufgewogen durch die Verstümmeluug des Entwurfes im Sinne des übertriebensten Partikularismus. Es kann deshalb sehr zweifelhaft erscheinen, ob der Entwurf, wie ihn der Bundesrat aus der Hand gab, dem Präsidialentwurf vorzuziehen war. Jedenfalls war sein Zustand kein derartiger, daß er dem Reichstag die Möglichkeit erheblicher Verbesserungen entzogen hätte. Zweiter Abschnitt. Der Gesetzentwurf vor dem Reichstag. Ehe wir uns mit den Beratungen und Beschlüssen des Reichstags über den Entwurf des Gesetzes, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen beschäftigen, wollen wir einen knrzen Blick auf die damalige Beschaffenheit und Zusammensetzung dieser Körperschaft werfen, und auf die Stimmung, welche der Gesetzentwurf dort vorfand. Die Wahlen zum ersten Deutschen Reichstag hatten unter dem unmittelbaren Eindrucke des Kriegs und der Begründung des Reichs statte gefunden. In jener Zeit der frischen Begeisterung für das neuerstandene Vaterland konnte es nicht fehlen, daß sich eine starke Mehrheit für die reichsfreundlichen Parteien ergab. Die stärkste Partei des Reichstags waren die Nationalliberalen, denen 116 Sitze zur Verfügung standen. Die Partei war im Kampfe für die nationale Einigung entstanden und groß geworden; damals hatte sie in der Erfüllung ihres vornehmsten Zieles den Höhepunkt ihres Ansehens und ihrer Macht erreicht. An ihrer Spitze standen Männer wie v. Bennigsen, Lasker, Bamberger, Forkenbeck und Miquel, alle von ausgesprochen reichsdeutscher, entschieden antipartikularistischer Gesinnung. — 174 — Dieselbe Grundstinimung herrschte bei den beiden kleineren, etwas weiter nach rechts stehenden Gruppen, bei der liberalen Reichspartei und bei der deutschen Reichspartei. Im Verein mit diesen beiden Fraktionen hatten die Nationalliberalen fast die absolute Mehrheit, es fehlten ihnen dazu nur wenige Stimmen. Bei dem größeren Teil der Konservativen nud ebenso bei dem größten Teil der Fortschrittspartei, schließlich auch bei den meisten „Wilden" — es gab damals deren 27 — konnte eine auf den Ausban und die Befestigung der deutschen Einheit gerichtete Politik gleichfalls auf kräftige Unterstützung rechnen. Der Partikularismus war in erster Linie durch das Centrum vertreten, das von vornherein dem protestantischen Kaisertum abgeneigt war; dann natürlich durch die kleinen Parteien mit ausgesprochen reichsfeindlicher Tendenz, wie die Polen; schließlich durch einen Teil der radikalen Demokraten und Konservativen. Gegenüber dem großen Übergewicht der einheitsfrenndlichen Parteien waren diese Elemente der Zersplitterung zur Ohnmacht verurteilt. Bei dieser Zusammensetzung des Reichstags mußte die vom Bundesrate vorgeschlagene partikularistische Regelung der neuen deutscheu Münzverfassung auf den heftigsten Widerstand stoßen. Die Begeisterung für das Reich war damals noch eine politische Macht. Man war der Kleinstaaterei gründlich überdrüssig, insbesondere auch der Kleinstaaterei im Münzwesen, und für diese Stimmung konnte die neue Münzeinheit nicht radikal genug ausfallen. Und nun schlug der Bundesrat eine Regelung vor, wie sie kaum vartikularistischer gedacht werden konnte! Ebensowenig wie die vom Bundesrat in Aussicht genommene staatsrechtliche Organisation des nenen Mttnzwesens die öffentliche Meinung und die große Mehrheit des Reichstags befriedigen konnte, durften die vorgeschlagenen Maßregeln bezüglich des Währungsmechsels auf vollen Beifall rechnen. Dieselben weiten Kreise, welche das Münzwesen ausschließlich zur Reichsangelegenheit machen wollten, verlangten mit Entschiedenheit die Goldwährung. Die beiden Bewegungen waren eng miteinander verbunden. Das Streben nach der politischen Einheit Deutschlands, vertreten im „Nationalverein", war ja in den letztvergangenen anderthalb Jahrzehnten Hand in Hand gegangen mit dem wirtschaftlichen Liberalismus, dessen Anhänger sich im „Verein deutscher Volkswirte" zusammengeschlossen hatten, und beide Geistesströmungen waren in der Nationalliberalen Partei aufs engste miteinander verschmolzen. Der wirtschaftliche Liberalismus, welcher fast unbestritten die Zeit beherrschte, war im Laufe des letzten Jahrzehnts für die Goldwährung gewonnen worden, nicht zum wenigsten durch die eifrige Thätigkeit, welche Soetbeer sowohl im bleibenden Ausschusse des Deutschen Handelstages, als auch auf den volkswirtschaftlichen Kongressen und in der Presse entfaltete. Seit Beginn der fünfziger Jahre hatte dieser Mann in unermüdlicher publizistischer Thätigkeit für die Goldwährung gewirkt und außerordentlich viel dazu beigetragen, Interesse und Verständnis für die Währungsfrage in Deutschland zu wecken. — Im Reichstag hatte die Goldwährung an LudwigBam berger einen energischen, sachkundigen und gewandten Vertreter, dessen Autorität auch von seinen Gegnern — wenigstens damals noch — willig anerkannt wnrde. Seine führende Stellung in der stärksten Partei des damaligen Reichstags, seine Beredsamkeit nnd schließlich auch das Ansehen, welches er bei den leitenden Männern der Reichsregierung, insbesondere bei Delbrück und bei Bis- marck selbst, geuoß, sicherten ihm einen großen Einfluß auf die Gestaltung der Münzgesetzgebung. Man hat darüber gestritten, wer mehr Anspruch auf den Titel „Vater der Münzreform" habe, Soetbeer oder Bamberger. Ein solcher Streit ist unfruchtbar und müßig. Beide Männer ergänzten sich gegenseitig in der glücklichsten Weise. Soetbeer war ein Gelehrter von seltener Gründlichkeit. Er hat als solcher der Währungswissenschaft die größten Dienste geleistet. Er war ferner ein überaus eifriger Publizist, und als solcher hat er, auf Grund seines reichen Wissens, in jahrzehntelanger Thätigkeit in Deutschlaud den Boden für die Goldwährung vorbereitet. Was ihm fehlte, das war der sprühende Geist der Beredsamkeit, der politisch-praktische Blick und die parlamentarische Gewandtheit, und gerade diese Eigenschaften besaß Bamberger in hohem Grade. Im Reichstage selbst hatten die beiden Forderungen der möglichst centralistischen Münzeiniguug und des Übergangs zur Goldwährung nur wenige Gegner von persönlicher Bedeutung. John Prince-Smith, einer der bedeutendsten Vertreter des wirtschaftlichen Liberalismus, war schon früher — so in Hirths „Annalen" von 1869 uud auf dem Volkswirtschaftlichen Kongreß zu Lübeck von 1871 — sür die Doppelwährung eingetreten, aus juristischen wie aus volkswirtschaftlichen Grüuden, sehr geistreich und scharfsinnig, aber ohne jede Schroffheit und ohne jeden Fanatismus. In Anbetracht der That- — 176 — sache, daß sich die öffentliche Meinung mit aller Entschiedenheit gegen die Doppelwährung ablehnend verhielt, änderte er zwar nicht seine theoretische Überzeugung, aber er glaubte deshalb doch nicht, auf die praktische Mitarbeit an der Münzgesetzgebung verzichten zu müssen. Im Reichstag erhob er keinen Widerspruch gegen die Annahme der Goldwährung, da er einen solchen doch für völlig aussichtslos halten mußte. Eine ausgeprägtere Stellung in der ganzen Münzreformfrage nahm der Württemberger Moritz Mohl ein. Mohl war ein charakterfester Demokrat und Partiknlarist, dabei ein wenig Kosmopolit. In seiner politischen Thätigkeit in seinem engeren Vaterlande hatte er als Mitglied der württembergischen Kammer mit eiserner Zähigkeit alle Schritte zur Einigung Deutschlands bekämpft, vor allem nach dem Krieg von 1866 das Schutz- und Trutzbündnis mit Preußen und den neuen Zollvereinsvertrag, von welch letzterem er den Ruin der ganzen württembergischen Industrie prophezeite. Im Jahre 1876 war er das einzige Mitglied der württembergischen Kammer, welches beim Ausbruch des Kriegs mit Frankreich erklärte, er würde für bewaffnete Neutralität stimmen, wenn Bayern neutral bliebe; er wurde in dieser antinationalen Haltung nur noch durch einen Pfarrer übertroffen, welcher bedingungslos gegen die Teilnahme am Kriege gegen Frankreich stimmte. In der Münzfrage strebte Mohl mit gleicher Hartnäckigkeit vor allem nach zwei Zielen: nach der internationalen Münzeinigung auf Grund des Frankensvstems und nach der Doppelwährung. Er trat für diese beiden Forderungen mit seiner ganzen Zähigkeit und einer langweiligen Beredsamkeit ein, aber die wenigsten nahmen den Sonderling ernst. Unter diesen Verhältnissen war vorauszusehen, daß der Reichstag an dem ihm vorgelegten Gesetzentwurf wichtige Änderungen vornehmen werde, und dieser Eindruck fand in der Generaldebatte über die Vorlage sofort feine Bestätigung. Das Gesetz wurde nicht an eine Kommission verwiesen, sondern eingehend im Plenum selbst beraten. Man glaubte, daß eine Kläruug der Ansichten, soweit eine solche möglich war, bereits eingetreten sei, und man fürchtete, daß die noch vorhandenen Meinungsverschiedenheiten auch in einer Kommission nicht auszugleichen seien, daß man sich dort vielmehr zu sehr in diese Meinungsverschiedenheiten vertiefen und so mindestens einen erheblichen Zeitverlust verursachen werde. Auch hatte man — 177 — damals überhaupt noch den guten Grundsatz, möglichst viel im Plenum zu verhandeln. Gewissermaßen als ein Ersatz für die Kommissionsberatung bildete sich nun eine „freie Kommission" znr Besprechung des Münzgesetzentwurfs, an welcher sich jeder Abgeordnete beteiligen konnte. An ihren Sitzungen nahmen hauptsächlich, aber nicht ausschließlich, Mitglieder der nationalliberalen Partei teil, und die von ihr beschlossenen Abänderungsanträge trugen den Namen Bambergers. Bei den Verhandlungen im Plenum kam es bei den ersten Paragraphen, welche den Feingehalt der Reichsgoldmünzen und die künftige Rechnungseinheit bestimmten, noch einmal zu einem Streit über nationale oder internationale Münzreform. Mohl brachte einen Antrag auf Annahme des Frankensystems mit einer Hauptgoldmünze von 25 Franken ein. Alle Punkte für und gegen eine internationale Münzeinigung, welche wir ausführlich behandelt haben, wurden nochmals eingehend erörtert. In Anbetracht der geringen Aussichteu eiues wirklichen Weltmünzvereins und in Berücksichtigung der schweren Bedenken gegen einen internationalen Münzvertrag, erschien es der großen Mehrheit des Reichstags angezeigt, in Übereinstimmung mit der Reichsregierung, dem Bundesrat und der öffentlichen Meinung, auf einen internationalen Anschluß zu verzichten und bei der Wahl der neuen Rechnungseinheit die deutschen Verhältnisse den Ausschlag geben zu lassen. Der Thaler als Rechnungseinheit blieb dabei aus den bekannteil Gründen völlig außer Betracht; man schwankte, wie im Bundesrat, hauptsächlich zwischen dem Gulden (— 2/g Thaler) und der Mark. Für den Gulden wurde namentlich angeführt, daß der Süddeutsche mit ihm besonders vertraut sei, da durch den Zwangskurs in Österreich große Massen österreichischen Silbergeldes nach Deutschland gekommen seien; daß ferner der österreichische Silbergulden in Süddeutschland überall gerne genommen werde, was man von den Teilstücken des Thalers nicht behaupte!? könne. Mit Recht machte Camphausen diesen Argumenten gegenüber darauf aufmerksam, daß der österreichische Silbergulden und ein künftiger deutscher Goldguldeu nicht identisch sein würden. — Schließlich glaubte man vielfach, durch Annahme des Guldens radikal verhindern zu können, daß der Thaler mit in das neue System hinübergenommen werde. Die große Mehrheit entschied jedoch für die Mark. Der Antrag, Helfserich, Geschichte der Geldresorm. 12 welcher den Gulden an ihre Stelle setzen wollte, erhielt nur 93 gegen 196 Stimmen. Ähnliche Debatten entspannen sich darüber, ob die Mark in 10 Groschen und der Groschen in 10 Pfennige, oder ob ohne Vermittelung des Groschens die Mark direkt in 100 Pfennige eingeteilt werden solle — ein ziemlich sinnloser Streit um Namen. Abermals ein kleiner Kampf gegen die preußischen Thalertraditionen, welchen man auch im Groschen entgegentreten wollte, und der Groschen verschwand aus dem Münzgesetz; aus dem praktischen Verkehr ist sein Name allerdings — wenigstens in Norddeutschland — heute noch nicht ganz verschwunden, ohne daß dadurch das Funktionieren unseres neuen Geldwesens gestört worden wäre. Am schärfsten spitzte sich der Kampf um Mark und Thaler zu bei der Erörterung über das vorgeschlagene Dreißigmarkstück. Zwei Anträge, der eine von Bamberger, der andere von Mohl, verlangten übereinstimmend dessen Beseitigung. Der deutsche Unitarier ging hier Hand in Hand mit dem süddeutschen Partikularisten, der erstere, weil er das Marksnstem als solches rein durchführen wollte, der letztere, weil er dem preußischen Partikularismus nicht gönnte, was dem schwäbischen Partikularismus versagt war. Vom Regierungstisch aus wurde das Dreißigmarkstück mit großem Eifer verteidigt. Als erster legte Delbrück ein Wort für dasselbe ein. Der Kaiser hatte ihm vor der Verhandlung die Verteidigung dieses Stückes ganz besonders anbefohlen. Aber Delbrück sprach wenig glücklich. Er behauptete die Unentbehrlichkeit dieser Münze für den Verkehr, welche von Bamberger sofort durch einen Hinweis auf Frankreich und England widerlegt wurde. Sodann griff Bismarck in die Debatte ein — der Fall wiederholte sich bei der Beratung dieses Gesetzes nur noch einmal —. Er erklärte das Dreißigmarkstück für unentbehrlich „als Übergangsstadium". „Man wird noch jahrelang das Bedürfnis haben," sagte er, „nach Thalern zu rechnen. Wer hundert Thaler zu zahlen hat, dem wird es noch lange ein Bedürfnis sein, das in zehn in hundert Thaler gerade aufgehenden Stücken zu thun." Aber die Gegner fürchteten, durch das Dreißigmarkstück dem Publikum den Übergang so bequem zu machen, „daß es gar nicht vorwärts kommen kann". Auch Geheimrat Mein ecke trat zur Verteidigung des Dreißigmarkstückes auf, und bei der dritten Lesung machte Camphausen einen letzten Versuch es zu retten. Vergeblich ! — 179 — Mit der Ablehnung dieses Münzstückes war das Marksystem in voller Reinheit hergestellt, und seine deutlichsten Anklänge an das Thalersystem waren beseitigt. Wir kommen nun zur staatsrechtlichen Frage. Bei der Generaldebatte ging man über diese Seite des Gesetzentwurfes, um welchen sich die heftigsten Kämpfe entspinnen sollten, fast achtlos hinweg. Daß nur vorläufig die Ausprägung der Reichsgoldmünzen auf Kosten des Reichs erfolgen sollte, daß die Aufrechterhaltung des Münzfußes durchaus als Sache der Einzelstaaten behandelt war, daß die Landesgoldmünzen, und in Konsequenz dessen natürlich auch die Landessilbermünzen, auf Kosten der Einzelstaaten, welche sie geprägt, eingezogen werden sollten — das alles blieb fast unbemerkt. Es scheint fast, als ob die Tragweite dieser Bestimmungen seitens der Abgeordneten nicht ganz erkannt worden wäre, und als ob erst die Äußerungen des preußischen Finanzministers und anderer Bundesrats-Bevollmächtigter während der ersten Lesung volles Licht über das Wesen dieser Bestimmungen verbreitet hätten. Camphausen erklärte mit aller Deutlich- lichkeit, die verbüudeten Regierungen seien der Ansicht, „daß es Sache jedes Staates sein muß, die Münzen, die von ihm in Zirkulation gesetzt sind, auch auf seine Kosten aus der Zirkulation herauszuziehen". — Trotzdem blieb bei der Generaldebatte dieser wichtige Pnnkt unbeachtet. Dagegen erregte die rein formelle Frage des Gepräges der neuen Münzstttcke bereits bei der ersten Lesung einen gelinden Sturm. Graf Münster, der jetzige Botschafter in Paris, protestierte mit großem nationalen Pathos gegen den Vorschlag, daß die Reichsgoldmünzeu das Bildnis des Landesherru tragen sollten, aus dessen Münze sie hervorgegangen seien. „Die erste Münze des Kaiserreichs," sagte er, „ist eine Denkmünze der größten Epoche deutscher Geschichte, und auf dieser Münze darf das Bildnis des Gründers, des Mehrers des Reiches nicht fehlen." Sofort erhob sich der bayerische Bevollmächtigte und nach ihm der sächsische, um iu aller Schärfe und Deutlichkeit ihren bereits im Bundesrat eingenommenen Standpunkt zu präcisieren, und um den Reichstag vor den Schwierigkeiten zu warnen, welchen im Falle der Nichtbeachtung ihres Standpunktes das Gesetz unfehlbar entgegengehen müßte. Graf Münster stellte nichtsdestoweniger bei der zweiten Lesung den Antrag, alle Neichsgoldmünzen mit dem Bildnis des Kaisers zu versehen. 12* — 180 — Der württembergische Bevollmächtigte v. Mittnacht sprach in gemäßigter und staatsmännischer Nede gegen diesen Antrag. Er betonte, daß der angefochtene Paragraph mit einigen andern bereits einen Kompromiß zwischen verschiedenen Standpunkten darstelle, dem alle Bundesregierungen beigetreten seieu. Mit einer feinen Huldigung vor dem deutschen Einheitsgedanken schloß er seine Rede, indem er sagte: „Das Bildnis des Kaisers und Königs wird auf so vielen Münzen des größten deutschen Staates glänzen, und es wird vor allen Dingen jedem deutschen Herzen so unauslöschlich eingeprägt sein und bleiben, daß ich es beinahe klein finden möchte, einen Gewinn darin erblicken zu wolleu, daß man es auf allen deutscheu Münzen findet." Nach Mittuacht ergriff Fürst Bismarck selbst das Wort. Ein Staatsmann, führte er aus, könne nicht allein seinen Überzeugungen Ausdruck geben, sondern müsse es verstehen, hier und dort Nachgiebigkeit zu zeigen. „Wenn es sich um Interessen des Reiches handelt," sagte er, „durch die seine Einheit, seine Festigkeit, sein Vorteil wirklich bedingt ist, dann habe ich ja auch gezeigt, daß die partikularistischen Bedenken unserer Bundesgenossen mich unter Umständen nicht abhalten, das Recht und die Majorität, die wir etwa im Bundesrat haben, soweit geltend zu machen, als die Verfassung uns erlaubt, auch wenn die Grenze zweifelhaft ist oder von anderer Seite bestritten wird. In dieser Frage aber einen politisch in hohem Grade verstimmenden Druck auf die Bundesgenossen auszuüben, dafür hat uns Gott die Macht, die Preußen in Deutschland angewiesen ist, nicht gegeben." Als Reichskanzler müsse er mit deu persönlichen Stimmungen namentlich der mächtigeren Bundesfürsten sehr sorgfältig rechnen. „Und ich kann dem Grafen Münster," so schloß er, „nicht verhehlen, daß nach allen schwierigen Vereinbarungen, wie ich seinen Antrag hier gehört, — so war mein Gefühl, ich hoffe nicht ganz so ohnmächtig wie das des Archimedes, zu sagen: Aoli wr- Kars eiioulos msos!" Selbst ein Unitarier wie Treitschke riet unter diesen Umständen zur Nachgiebigkeit, indem er sagte: „Wir wollen in allem Wesentlichen die Einheit, in allen Fragen der Macht die volle, unbedingte Einheit — wir wollen in allem Unwesentliche!?, in allen Fragen der Form, Schonung und Rücksichtnahme." Diese staatsmännische Klugheit eines großen Teiles der Einheits- sreuude, verbunden mit der Hartnäckigkeit der Partikularisten, führte zur Ablehnung des Antrags Münster. 181 Mit dem Paragraphen 6 kam man zu den Bestimmungen, welche den Kern der staatsrechtlichen Ordnung des neuen Münzwesens bildeten. Zu diesen Paragraphen hatte Bam b erger Anträge gestellt, welche in der freien Kommission formuliert worden waren, und welche bezweckten, das Münzwesen durchaus zur Reichsangelegenheit zu machen. Da diese Paragraphen und die zu ihnen gestellten Anträge ein untrennbares Ganzes bildeten, entspann sich über diesen Teil des Gesetzentwurfes, der bei der ersten Lesung kaum beachtet worden war, eine neue Generaldebatte, welche insbesondere auch Gelegeuheit bot, die Freigabe der Goldprägung für private Rechnung zur Sprache zu briugen. Bamberger vertrat seine Anträge ebenso maßvoll wie eindringlich. „Der Grundgedanke," so führte er aus, „von dem die Antragsteller bei Fassung aller folgenden Verbesseruugsanträge ausgingen, war der, daß nicht bloß in der Übergangszeit, sondern ein- für allemal das Anfertigen und das Überwachen der Reichsmünze eine Angelegenheit des Reichs sein soll uud nicht eine Angelegenheit der Partikularstaateu." Ebenso weudete er sich entschieden gegen die Äußerungen Camphausens, nach welchen die Einziehung des vorhandenen Landesmünzumlaufs Sache der Einzelstaaten sein sollte. Er erklärte es für unbedingt notwendig, die Sorge für die Durchführung der Münzreform uud ebenso deren Kosten auf das Reich zu übernehmen. „Es handelt sich," sagte er, „hier um eine Reform, die wir im Interesse des Ganzen unternehmen, die aus einem gemeinsamen Sinne hervorgeht, wobei es außerordeutlich schwer, ja geradezu unmöglich ist, zu sehen, inwiefern der einzelne Teil dem Ganzen, inwiefern das Ganze dem einzelnen Teile dient." Speziell zu 6 hatte Bamberger einen Antrag gestellt, nach welchem die Ausmünzung nicht mir vorläufig währeud des Übergaugszustandes, sondern ein- für allemal auf Kosten des Reichs erfolgen sollte, soweit sie nicht später auf private Rechnung geschehe. Camphausen wendete sich gegen die Bambergerschen Anträge. Vor «llem gehöre der § 6 zu denjenigen, über welche ein Kompromiß zwischen den Regierungen getroffen worden sei, und den man deshalb nicht ohne die dringendste Not ändern solle. Die Frage der Privatprägung sei überhaupt noch nicht spruchreif; gebe man die Prägung frei, dann fei zu überlegeu, ob der Staat, wie bisher iu Deutschland üblich, die Kosten für die Aufrechterhaltung des Münzfußes tragen könne. Bei Feststellung des Gesetzentwurfes sei man übereingekommen, das Prägen der „Territorialhoheit" zu überlasse», und das führe dazu, daß auch die Kosten der — 182 — Aufrechterhaltung der Vollmichtigkeit des Umlaufs von den Einzelstaaten getragen werden müßten. Aber alles das sollten, wie er sagte, nur „rtttiones ciulzitancli" sein; man wollte eine definitive Entscheidung jetzt noch nicht treffen. Viele, die mit der Bambergerschen Grundauffassung einverstanden waren, wollten den „Kompromiß" zwischen den Bundesregierungen respektieren, soweit sich das mit ihren Grundsätzen vereinbaren ließ; und beim Z 6 hielt man eine solche Vereinbarung für möglich, da ja vorläufig die Ausmünzungen auf Anordnung uud auf Kosteu des Reichs vorgenommen werden sollten, und der Reichstag bei der definitiven Regelung auch mitzusprechen hatte. Nach nicht allzulanger und allzugründlicher Debatte wurde der Antrag Bamberger abgelehnt und der Z 6 in der Fassung der Regierungsvorlage angenommen. Damit war an und für sich nichts gewonnen und nichts verloren. Es war nur eine provisorische Anordnung getroffen, welche den reichs- deutschen Bestrebungen entsprach. Die definitive Regelung blieb dem definitiven Münzgesetz vorbehalten, und nichts konnte beweisen, daß sie in partikularistischem Sinne ausfallen werde. Man hatte deshalb weder seitens der Negierung noch seitens des Reichstags gerade dieser Abstimmung eine besondere Bedeutung beigelegt. Um so mehr war man überrascht, als bei der Fortsetzung der Beratung über diesen Gegenstand beim Z 9, welcher vom Passiergewicht handelte und die Aufrechterhaltung der Vollwichtigkeit des Münzumlaufs den Einzelstaaten überwies, Bamberger sich zu folgenden Ausführungen erhob: Über zwei Kardinalfragen der Münzresorm bestehe infolge der Abstimmung über den § 6 nach wie vor völlige Unklarheit, nämlich darüber, ob die Ausprägung und Erhaltung der Reichsmünzen Sache des Reichs oder Sache der Einzelstaaten sei, und ferner über das freie Prägerecht. Camphauseu habe über diese beiden Punkte Erklärungen abgegeben, „welche sämtliche Antragsteller uud einen großen Teil des Hauses auf das höchste überraschten". Er seinerseits könne einem Gesetze seine Zustimmung nicht geben, das diese wichtigen Fragen unter solchen Umständen unentschieden lasse, und er ziehe deshalb alle seine folgenden Anträge zurück, „weiteres für die dritte Lesung vorbehaltend". Überschätzte Bamberger wirklich so sehr die Tragweite der Abstimmung des vorhergegangenen Tages oder fürchtete er, der Reichstag möchte — 183 — die Bedeutung der noch zur Verhandlung stehenden Paragraphen unterschätzen und sich vor dem Kompromiß der Negierungen beugen? Jedenfalls war nichts geeigneter, die Aufmerksamkeit des Reichstags in höchstein Grade auf die Wichtigkeit der Frage: „partikularistische oder reichsdeutsche Münzreform"? zu lenken, als daß Bamberger, die anerkannte Autorität in der Münzfrage, der Parlamentarier, welcher bisher am eifrigsten für das Zustandekommen der Münzreform gearbeitet hatte, jetzt auf eimnal die Karten mitten im Spiel wegwarf. Die Regierung felbst war verblüfft und Camphausen lenkte ein. Rom ist nicht an einem Tage gebaut worden, sagte er; das Gesetz soll nur ein provisorisches sein und kein definitives, wir müssen uns dach für das definitive Münzgesetz noch ewige Entscheidungen von Wichtigkeit aufheben. — Das traf wohl zu für den bereits abgethanen Z 6, nicht aber für die noch zu beratenden Bestimmungen des Gesetzentwurfs, welche bereits definitiv in partikularistischem Sinne über die Einziehung der Landesgoldmünzen und über die Aufrechterhaltung des Münzfußes entschieden. Lasker nahm sofort die Bambergerschen Anträge wieder auf, und Camphausen bekämpfte sie nun, aber mit sehr engherzigen Gründen, deren Widerlegung nicht schwer war. Camphausen hielt gleichwohl seinen Widerspruch aufrecht; als aber nach der zweiten Lesung der Antrag Lasker angenommen wurde, verzichtete die Regierung darauf, bei der dritten Lesung noch einmal die Fassung des Bundesrats zu verteidigen. Mit der Annahme dieser Bamberger-Laskerschen Abänderung war das partikularistische Eis gebrochen. Die analogen Anträge zum § 11, welche die Einziehung der umlaufenden Landes- (Gold- und Silber-) Münzen auf Kosten des Reichs, statt, wie im Entwurf vorgeschlagen, auf Kosten der Einzelstaaten forderten, fanden überhaupt keinen Widerspruch, weder aus dem Reichstag heraus noch seitens der Regierung, für welche diesmal nicht Camphausen, sondern Delbrück das Wort führte. Damit war der staatsrechtliche Aufbau des neuen Münzwesens vollendet. An Stelle der vom Bundesrat vorgeschlagenen, durchaus par- tikularistischen Regelung, welche mehr dem Wesen eines Staatenbundes als dem eines Bundesstaates entsprochen hätte, war es dem Reichstag, insbesondere Dank der Bemühungen Bambergers und Laskers, gelungen, eine dem Wesen nach einheitliche Mttnzverfassung zu schaffen. Nur in der Form hatte man dem Partikularismus einige Zugeständnisse gemacht. — 184 — namentlich hinsichtlich des Gepräges der Reichsgoldmünzen. Aber dieses Zugeständnis war staatsrechtlich ohne jede Bedeulnng. Das Bildnis des Landesherrn auf den verschiedenen Münzstücken begründet nicht den leisesten juristisch erfaßbaren Unterschied; es bekundet nicht einmal mit Sicherheit die Herkunft der Münzen aus einer bestimmten Münzstätte, wie es das Münzzeichen thut. Da die Ausprägung der Reichsgoldmünzen nach Z 6 des Gesetzes „für sämtliche Bundesstaaten auf den Münzstätten derjenigen Bundesstaaten, welche sich dazu bereit erklärt haben" erfolgen soll, kann ein Einzelstaat für sich auf der Münzstätte eines anderen Staates Neichsgoldmünzen prägen lassen, und thatsächlich ist es auch vorgekommen, daß kleinere Einzelstaaten, welche keine Münzstätte besitzen, an der Berliner Münzstätte Neichsmünzen mit den Köpfen ihrer Landesherrn haben versehen lassen. Diese Bestimmung des § 6 ist geeignet, die ganze Hohlheit und Verschwommenheit des „Münzregal" genannten „Souveränitätsrechtes" zu beleuchten. „Münzregal" bedeutete nach der partikularistischen Auffassung ja nicht Münzgesetzgebung, sondern, wie der bayerische Bevollmächtigte sagte, das Recht „Münzen aus edlem Metall zu prägen". Nun besaß aber die große Mehrzahl der Bundesstaaten keine Münzstätte. Aber auch diesen Einzelstaaten ohne Münzstätten sollte das Münzregal nicht entzogen werden, man verstattete ihnen deshalb „für" sich auf den Münzstätten der anderen Staaten Reichsgoldmünzen prägen zu lassen. Was bedeutet in diesem Zusammenhang das Wort „für" ? — Nicht etwa soviel wie „auf Kosten", denn die Ausprägung erfolgte ja auf Kosten des Reichs, auch nicht für den eigenen Umlauf, denn es gab ja nur mehr einen gemeinschaftlichen Münzumlauf für das ganze Reichsgebiet. Solange der Reichskanzler allein das Prägegold an die Münzstätten überweisen durfte, bedeutete es auch nicht, daß die Einzelstaaten Goldbarren bei einer beliebigen Münzstätte einliefern und ihre Ausprägung verlangen durften; und späterhin, nachdem die Prägung für Privatrechnung freigegeben war, stand den Bundesstaaten in dieser Hinsicht nicht mehr Recht zu als dem nächsten besten Privatmann. Die Ausprägung der Goldmünzen „für" sämtliche Bundesstaaten bedeutete also nicht mehr und nicht weniger, als daß den Buudesstaaten das Recht zugestanden wurde, das Bilduis ihrer Landesherren aus die Reichsmünzen zu prägen; den Bundesstaaten mit Münzstätten das Recht, ihre Ausmünzuugen mit dem landesherrlichen Bildnisse zu versehen; den Bundesstaaten ohne Münzstätte!? das Recht, bei einem gefälligen Nachbarstaat in besserer Situation — 185 — Münzstempel mit dem Bildnis ihrer Landesherrn einzuliefern und um deren gelegentliche Verwendung zu bitten. Dieses „Münzregal" konnte man gewiß unangetastet lassen, ohne die Einheit des Reichs und seines neuen Münzwesens zu gefährden. Nachdem wir uns bis jetzt mit der Wahl der Rechnungseinheit des Reichsmünzsystems und mit der staatsrechtlichen Organisation des Münzwesens beschäftigt haben, kommen wir zu der Währungs frage. Da der Entwurf die Entscheidung zwischen Goldwährung und Doppelwährung noch in der Schwebe ließ, hatten weder seine Motive noch die Vertreter der Reichsregierung bei den Reichstagsverhandlungen die Aufgabe, die Notwendigkeit oder Nützlichkeit des Übergangs zur Goldwährung zu begründen; die Ausführungen der Regierung mußten sich vielmehr korrekterweise auf die Begründung der Notwendigkeit eines Goldumlaufs, welcher theoretisch sowohl durch die Goldwährung als auch durch die Doppelwährung erreicht werden konnte, beschränken. Daraus, daß die Reichsregierung sich im großen und ganzen diese Beschränkung wirklich auferlegte, kann deshalb nicht — wie es beispielsweise der Holländer Ro chussen^ thut — gefolgert werden, daß es keine Gründe für den Übergang zur Goldwährung gegeben habe. In Anbetracht des Zweckes, welchen die Regierung mit dem Gesetz, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen, erreichen wollte, that sie eher zu viel als zu wenig in der Begründung eines Übergangs zur Goldwährung. Delbrück, welcher die Verhandlungen des Reichstags über den Gesetzentwurf in einer längeren Rede einleitete, wies darauf hin, daß seit 1857 „sowohl in den Kreisen der Wissenschaft, als in den Kreisen des Handelsstandes und des großen Publikums" die Überzeugung von der Notwendigkeit des Übergangs zur Goldwährung immer größere Fortschritte gemacht habe, und als Grund für diese Entwickelung führte er den bereits erwähnten Übelstand einer ungesunden Papierzirkulation an, und außerdem die internationale Strömung zu Gunsten der Goldwährung, welche sich bereits 1865 bei der Gründung der lateinischen Münzunion, besonders aber gelegentlich der Pariser Münzkonferenz von 1867 gezeigt hatte. Bei den Verhandlungen des Reichstags selbst wurde die Währungsfrage ziemlich breit besprochen. Die Gründe auf beiden Seiten waren naturgemäß dieselben, welche bereits außerhalb des Hauses zur Genüge ' Reichsgold und Weltgold. Berlin 1894. — 186 — erörtert waren. Auf der einen Seite wurden der Doppelwährung die bekannten Vorzüge nach Wolowskis Lehre zugeschrieben, auf der andern Seite wurde die Herstellung eines Goldumlaufs vermöge der Doppelwährung für unmöglich, die Doppelwährung selbst für undurchführbar erklärt. Die Doppelwähruugssreunde drohten ferner mit einer Silberentwertung und einer Goldverteuerung. Die Anhänger der Goldwährung selbst waren auf eine Silberentwertung gefaßt, Bamberger sprach sogar seine Verwunderung darüber aus, daß die Reichsregierung nicht zur Deckung der aus der Abstoßung des Silbers infolge der Silberentwertung zu erwartenden Verluste einen Kredit verlangt habe. Hinsichtlich der Gefahr einer Goldverteuerung war man guten Mutes. Eine der größten Beschwerden jener Zeit war die rapid steigende Ver- teuerung aller Preise. Solange man augenscheinlich unter einer Entwertung des Geldes litt, hatte die Drohung mit einer Geld- verteuerung keine Schrecken. Ein Sinken der enorm gestiegenen Preise galt als eine glückliche Aussicht. Später hat man den damaligen Vertretern der Goldwährung einen großen Vorwurf daraus gemacht, daß sie diesen Kernpunkt der Währungsfrage fo wenig geprüft hätten. Zu ihrer Verteidigung läßt sich anführen, daß sogar alle nachträglichen Prüfungen der Wertbewegung, welche das Gold seit der Münzreform durchgemacht hat, kein unbestrittenes Ergebnis aufweisen, um wieviel geringer wären die Ergebnisse der scharfsinnigsten Prüfung über die zukünftige Wertbewegung des Goldes gewesen! Schließlich lag angesichts der enormen Goldproduktion der vergangenen zwei Jahrzehnte die Furcht vor einer Goldverteuerung überaus fern. Betrug doch das von Deutschland zu beschaffende Gold nach den höchsten Schätzungen etwa 450 Millionen Thaler, während die Goldproduktion seit 1850 ein Goldquantum im Wert von fast 4 Milliarden Thalern zu Tage gefördert hatte. Eine förmliche Abstimmung über die Währungsfrage konnte nicht stattfinden, weil nirgends in der Vorlage oder in einem Antrage formell der Übergang zu einem bestimmten Währungssystem vorgeschlagen war. Daß die große Mehrheit des Reichstags gewillt war, die Goldwährung einzuführen, steht nichtsdestoweniger durch die Äußerungen der Wortführer während der Verhandlungen fest und geht vor allem auch aus den Abstimmungen über diejenigen Anträge hervor, welche bereits im ersten Münzgesetz die Möglichkeit der Doppelwährung ausschließen und die Goldwährung zum bestimmten Ziel der Münzreform machen wollten. — 187 — Wir haben nun zu betrachten, welche Maßregeln zum Zweck des Übergangs zur Goldwährung getroffen wurden, und wie weit das Problem des Übergangs zur Goldwährung bereits jetzt seine Lösung fand. Da war zunächst die Frage der Umwandlung des Geldumlaufs und der Konvertierung der Geldschulden. Der Reichstag entschied hier im selben Sinne, wie der Bundesrat entschieden hatte. Auch in der Wahl des Wertverhältnisses stimmte der Reichstag der Vorlage zu. Die Verhältnisse waren für die Entscheidung dieser schwierigsten und bedenklichsten Frage der Münzreform fo günstig wie nur irgend möglich. Die Frage der Relation war in der Münzreform-Litteratur gründlich erwogen worden. Camphausen fällte ein durchaus unzutreffendes Urteil, wenn er sagte: „Ich will nicht leugnen, daß es während der Verhandlungen, die seit Monaten Deutschland bewegt haben, zuweilen einen unheimlichen Eindruck auf mich gemacht hat, daß dieses eigentliche Problem der Frage, diese schwierigste Seite der Frage, kaum in Erörterung gezogen, daß als völlig selbstverständlich behandelt wurde das Verhältnis von 15^2 zu 1." Man hatte sich redlich nach der Lösung dieses Problems abgequält, aber man war fast allgemein zu dem Resultat gekommen, daß theoretisch eine restlose, gänzlich unanfechtbare Lösung uicht möglich sei, und daß man, für welche Theorie man sich auch entscheiden mochte, einen mehr oder weniger willkürlichen Griff nicht vermeiden könne. Nun traf es sich besonders glücklich, daß die praktischen Resultate der verschiedensten Theorien so ziemlich zusammenfielen. Ob man die durchschnittliche Relation einer kürzeren oder längeren Vergangenheit für die richtige hielt, oder ob man mit Bamberger der Ansicht war, „daß weder rückwärtsgehende Durchschnittsnormen noch vorwärtsgehende Berechnungen zu entscheiden haben, in welcher Proportion dieser Übergang gegriffen werden soll, sondern einzig und allein der Moment, in dem der Übergang bewerkstelligt wird" -— man kam stets auf ein Wertverhältnis, welches gar nicht oder nur unbedeutend von dem des Gesetzentwurfes abwich. Ein besonders günstiger Umstand war, daß in den Tagen, an welchen der Reichstag das Gesetz beriet, der Londoner Silberpreis „auf ein Haar" das vorgeschlagene Wertverhältuis ergab. Das trug zweifellos erheblich dazu bei, daß das vorgeschlagene Wertverhältnis ohne ernstlichen Widerspruch zur Annahme gelangte. Diejenigen, welche aus irgend welchen Nebenrücksichten, z. B. um die neuen Goldmünzen in ein einfacheres Verhältnis zum Gewichtssvstem zu bringen, nicht abgeneigt gewesen wären, eine geringfügig abweichende Relation zu befürworten, nahmen davon — 188 — Abstand, um nicht der glatten Erledigung dieser heikeln Frage Hindernisse zu bereiten. So wurde dieses schwierigste Problein unter allgemeinem Einverständnis entschieden, ohne daß es zu einem Kampf zwischen den bei dieser Entscheidung iu hohem Grade beteiligten mächtigen Interessen der Schuldner und der Gläubiger gekommen wäre, von denen die ersteren eine möglichst hohe, die letzteren eine möglichst niedere Tarifierunq der Goldmünzen wünschen mußten. Soweit konnten die Befürworter der Doppelwährung und die Freunde der Goldwährung miteinander gehen. Durch die Verleihung der gesetzliche!? Zahlnngskraft an die Reichsgoldmünzen und ihre feste Tarifierung in dem alten Silbergeld war vorerst nur eiu Zustand geschaffen, welcher der Doppelwährung entsprach. Die Einführung der Goldwährung erforderte noch weitere Maßnahmen. Vor allem die Einstellung der Silberausmüuzuug. — Mit dem Verbot der weiteren Silberprägnng war aber mehr erreicht, als ein bloßes Zurückhalten des Silberumlaufs auf feiner bestehenden Ausdehnung; diese Maßregel mußte zugleich den Wert des umlaufenden Geldes vom Silber unabhängig machen, indem sie die Verbindung zwischen Barrensilber und Silbergeld zerschnitt. Über die Notwendigkeit, die Prägung von Silberkurant einzustellen, falls man zur Goldwährung übergehen wollte, bestand keine Meinungsverschiedenheit. Der Gesetzentwurf enthielt zwar darüber keine Bestimmung, aber, wie wir wissen, waren die Bundesregierungen protokollarisch dahin übereingekommen, die Silberausmünzung einzustellen. Camphausen machte dem Reichstag von dieser Übereinkunft Mitteilung. Aber diese Mitteilung befriedigte nicht überall. Man wußte, daß diese Übereinkunft nicht einfach und vollständig jede weitere Silber- kurantprägung untersagte, sondern daß einzelne Staaten wichtige Vorbehalte gemacht hatten. So erzählte man sich, Bauern habe sich das Recht reservieren lassen, die ihm aus der französischen Kriegskosten-Entschädigung zufließenden silbernen Fttnffrankenstücke umznprägen. Ferner bot diese Übereinkunft dem Reichstag nicht die genügende Sicherheit. Sie konnte, ohne Zustimmung des Reichstags, durch eine nene Übereinkunft der Bundesregierungen wieder aufgehoben werden. Bamberger stellte deshalb den Antrag, das Verbot der weiteren Silberausmünzung ausdrücklich in das Gesetz aufzuuehmen, uud als er dieseu Antrag später — 189 — mit allen seinen andern Anträgen zurückzog, wurde er, wie diese, von Lasker wieder aufgenommen. Die Regierung erhob keinen grundsätzlichen Widerspruch. Camp- Hausen hatte bereits bei der Generaldebatte geäußert, Preußen wünsche noch Siegesthaler auszuprägen, woran es durch ein absolutes Verbot der Silberausprägung gehindert werde, und diesem Wunsche trug der Bamberger'sche Antrag Rechnung, indem er ausdrücklich die Ausmünzung von Denkmünzen gestattetes Delbrück, welcher bei der zweiten Lesung die Regierung vertrat, beschränkte sich darauf, ein Amendement zum Bamberger'schen Antrag zu befürworten, welches lediglich die fernere Ausmünzung der groben Silbermünzen verbieten wollte, nicht auch eine eventuell notwendige Ausmünzung von Silberscheidemttnzen. Den Antrag Bamberger selbst bekämpfte er mit keinem Wort. Der Antrag „Lasker, geborene Bamberger", wie ihn Dr. Braun uuter schallender Heiterkeit des Hauses nannte, fand uumidersprochene Annahme, und damit war die erste gesetzliche Vorbedingung für die künftige Goldwährung geschaffen. Es ist in späteren Jahren ein Unterschied konstruiert worden zwischen „Goldwährung" und „Goldvaluta". „Goldvaluta" hat man ganz allgemein den Währungsznstand genannt, in welchem der Wert des Geldes vom Goldwert abhängig ist; als „Goldmährnng" dagegen bezeichnete man ausschließlich diejenige Währungsverfassuug, in welcher nur Goldmünzen gesetzliches Zahlungsmittel bis zu jedem Betrag sind und alle übrigen Geldsorten auf Verlangen des Inhabers in Gold eingelöst werden müssen. Nach dieser Unterscheidung, welcher eine Zeit lang in der Währungslitteratur eine außerordentliche Wichtigkeit beigelegt wurde, hat z. B. Deutschland bis auf den heutigen Tag keine „Goldwährung", sondern nur eine „Goldvaluta", weil neben den Goldmünzen auch Silbermünzen bis zu jedem Betrag gesetzliches Zahlungsmittel sind, während ' Das Wort „Denkmünze" erfuhr dabei keine weiters Definition. In Wirklichkeit wurden diese Denkmünzen als gesetzliches Zahlungsmittel, wie die übrigen Silber- kurantmünzen, ausgeprägt. Wenn das die Meinung des Antrags Bamberger war, dann wäre es — sollten die Cinzelregierungen nicht vermöge der Erlaubnis, solche Denkmünzen zu schlagen, das ganze Verbot der weiteren Silberausmünzungen illusorisch machen können — mindestens am Platze gewesen, den Betrag dieser Denkmünzen zu kontingentieren. — 190 — der Wert des deutschen Geldes nichtsdestoweniger ausschließlich durch den gesetzlichen Goldwert der Mark bestimmt ist. Später hat man die Währungsverfassung, in welcher zwar der Wert des Geldes mit seinem gesetzlichen Goldgehalt übereinstimmt, aber neben dem goldnen anch silbernes Kurantgeld vorhanden ist — ein Zustand, dessen Vorbedingung offene Prägung für Gold und beschränkte oder gesperrte Prägung für Silber ist — „hinkende Goldwährung" (auch „hinkende Doppelwährung"), genannt, im Gegensatz zu der „reinen Goldwährung", welche nur Goldmünzen als Kurantmünzeu kennt. Die „hinkende Goldwährung" war zur Zeit der deutschen Münzreform noch unbekannt; sie hatte nirgends in conei-sto existiert und an ihre theoretische Möglichkeit dachte niemand. Wer die Goldwährung wollte, der wollte die reiue Goldwährung, wie sie in England bestand; und wollte man diese, dann mußte man den vorhandenen Silberumlauf beseitigen und durch ihn Goldgeld ersetzen, soweit nicht Silberscheidemünzen benötigt waren. Der Entwurf des Bundesrates, welcher die Entscheidung zwischen Goldwährung uud Doppelwährung dem definitiven Münzgesetz überlassen wollte, kounte natürlich über die Zurückziehung des Silbergeldes keine Bestimmung enthalten; er begnügte sich damit, die Einziehung der Landesgoldmünzen anzuordnen. Da es aber der Wille des Reichstags war, die Währungsfrage gleich jetzt zu entscheiden, und zwar im Sinne der reinen Goldwährung, stimmte er einem Antrag Bamberger - Lasker zu, welcher den Reichskanzler ermächtigte, die Einziehung der bisherigen groben Silbermünzen anzuordnen. Das war eine Ergänzung der Einstellung der Silberprägung nach der positiven Seite, aber noch keine vollkommene. Der Antrag gab der Reichsregierung die Befuguis, den vorhandenen Silberumlauf durch Einbehaltung von Silbermünzen, welche bei den öffentlichen Kassen eingingen, zu vermindern, nicht aber die Befugnis, Silbermüuzen außer Kurs zu setzen, d. h. ihnen die gesetzliche Zahlungskraft zu entziehe». Widerspruch erfuhr dieser Antrag nur durch Mohl, der meinte, das hieße denn doch „in der Frage der Doppelwährung den Prozeß mit der Exekution anfangen". Die Frage der Doppelwährung war indessen bereits durch die Einstellung der Silberprägung entschieden. Mit der Annahme auch dieses Antrags war die Kette der die Währung betreffenden Bestimmungen abgeschlossen. Überblicken wir die Ergebnisse der Reichstagsverhandlungen, so finden wir, daß der Reichstag das Gesetz gegenüber der Vorlage des Bundesrats in allen Punkten erheblich verbessert hat. Die Mark war, wie vorgeschlagen, als Rechnnngseinheit angenommen, aber jeder allzudeutliche Anklang an das Thalersystem war konsequent beseitigt. Die Müuzverfassung war centralistisch geordnet, im Gegensatz zur Bundesratsvorlage. Man hatte den Einzelstaaten das Recht gelassen, den Akt der Münzprägung auszuüben und die Reichsmünzen mit dem Bildnis ihrer Landesherren zu versehen. Aber die Anordnung, die Kontrolle und die Kosten der Prägung hatte man dem Reich übertragen und ebenso die Aufrechterhaltung der Vollwichtigkeit des Münzumlaufs. Von höchster Wichtigkeit für die Durchführung der Reform war, daß nach den Beschlüssen des Reichstags die Landesmünzen von Neichswegen und auf Reichskosten eingezogen werden sollten, während nach der Auffassung des Bundesrats die einzelnen Landesregierungen selbständig die Beseitigung ihres Münzumlaufs hätten vornehmen müssen. Dadurch, daß der Reichstag die Leitung der Reform in die Hände der Reichscentralgewalt gab, ermöglichte er überhaupt erst die Durchführung der Münzreform. Der Übergang zur Goldwährung, an sich und bei einheitlicher Leitung schon schwierig genug, hätte niemals gelingen können, wenn man es den Einzelstaaten überlassen hätte, für sich und jeder nach seinen Kräften und seinem guten Willen auf die Goldwährung loszumarschieren. Schließlich that der Reichstag, über die Buudesratsvorlage hinaus, einen bedeutenden Schritt zur Goldwährung. Da man eingestandenermaßen allgemein die Goldwährung wollte, so mußte man alle Maßregeln ergreifen, um sich jetzt schon den Übergang zur Goldwährung möglichst zu erleichtern. Der Bundesrat hatte in dieser Hinsicht das Gesetz gegenüber dem Präsidialantrag schon bedeutend verbessert, indem er den Goldmünzen an Stelle des vorgeschlagenen Kassenkurses gesetzlichen Kurs gegeben hatte. Aber erst der Reichstag zog aus dem Willen, zur Goldwährung überzugehen, die vollen Konsequenzen, indem er das Verbot der weiteren Silberprägung und die Ermächtigung zur Einziehung von Landessilber- münzen in das Gesetz einschob, Bestimmungen, ohne welche sich die Schwierigkeiten des unvermeidlichen Währungswechsels noch erheblich vergrößert hätten. Man mag heute zur Währungsfrage stehen wie man will, in jedem Falle wird man anerkennen müssen, daß der Reichstag das Beste an diesem — 192 — grundlegenden Gesetze geleistet hat. Der Reichstag setzte sich mit kühnem Schwung über die Bedächtigkeit und Engherzigkeit der Einzelregierungen nnd des Bundesrats hinweg und gab vor allem dem deutschen Volke eine wirklich einheitliche Münzverfassnng. Seine Verdienste um den Übergang zur Goldwährung mögen heute von den Gegnern der Goldwährung bestritten werden. Ich glaube, gezeigt zu haben, daß damals nur die Goldwährung das Ziel einer deutschen Münzreform sein konnte, und unter diesen Verhältnissen erwarb sich der Reichstag ein großes Verdienst dadurch, daß er den Übergang zur Goldwährung in einer Weise einleitete, welche wirklich Erfolg versprach. Das „Gesetz, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen," welches unterm 4. Dezember 1871 publiziert wurde, war unter den Händen des Bundesrats und besonders des Reichstags bedeutend über seinen Titel hinausgewachsen. Es bestimmte definitiv die künftige deutsche Rechnungseinheit, es regelte die staatsrechtliche Organisation des deutschen Münzwesens, und es setzte an Stelle der bisherigen Silberwährung einen Übergangszustand, der die Grundlagen der Goldwährung bereits enthielt und nur in der Goldwährung seinen konsequenten Abschluß fiuden konnte. Sechstes Kapitel. Die Reformen in Bremen nnd Hamburg» Die in Deutschland vor der Münzreform vorhandenen Münzsysteme standen fast alle miteinander in einfachen Zahlenverhältnissen. Der Gnlden war ^-Thaler, die Hamburgisch-Lübische Mark war 2/5 Thaler, der in Elsaß-Lothringen geltende Frank war auf 8 Silbergroschen tarifiert. Auch die alten Überreste verschwundener Systeme, wie die Kronenthaler, die Münzen der schleswig holsteinischen Währung und andere fügten sich verhältnismäßig leicht in die bestehenden Systeme ein. Völlig abseits von allen andern deutschen Landeswährungen standen nur die Bremische Thaler-Goldwährung und die Hamburger Bank valuta, erstere als isolierte Goldwährung nnter Silberwährungen, letztere als ein auf Feinsilber in Barren begründetes Buch-Geld. Schon längst hatte man es in den beiden Hansestädten höchst lästig empfunden, nach einem Geld rechnen zu müssen, das mit den Systemen des deutschen Binnenlandes nichts gemein hatte. Die Bestrebungen nach einer deutschen Münzeinheit hatten gerade dort — man denke nur an den Hamburger Soetbeer! — ihre eifrigsten Vertreter. Als nun das erste Reichsmttnzgesetz die bisherigen Landesmünz- systeme bestehen ließ und das künftige Reichsmünzsystem nur durch die Anordnung der Ausprägung von 10- und 20-Markstücken festlegte, da erhob sich für Bremen und Hamburg die Frage, ob sie darauf warten wollten, bis durch ein definitives Neichsmünzgesetz mit den übrigen Landesmünz- systemen auch die Thaler-Goldwährung und die Bankvaluta beseitigt würden, oder ob sie bereits vorher diese Systeme durch die Reichsmarkrechnung in irgend einer Form ersetzen sollten. In beiden Städten wurde diese Frage im letzteren Sinne entschieden. Helfserich, Geschichte der Geldreform. 18 — 194 - Erster Abschnitt, Bremens Übergang zur Reichswährnng. In Bremen bestanden schon seit längerer Zeit unleidliche Münzverhältnisse. Das Grundgeld der Bremischen Goldwährung war die Pistole (der Louisdor), aber Bremen sebst prägte überhaupt keine Goldmünzen, sondern beschränkte sich darauf, den vou andern Staaten geprägten Pistolen gesetzlichen Kurs zu verleihen. Als nun im Jahre 1857 die deutschen Staaten in Gemäßheit des Wiener Münzvertrags die Prägung von Pistolen einstellten, blieb für Bremen nur die Wahl, entweder selbst eine Münzstätte zu errichten und Pistolen auszuprägen, oder andere Goldmünzen als gesetzliches Zahlungsmittel zuzulassen. Der letztere Weg wurde gewählt, und die durch den Wiener Münzvertrag geschaffene Zollvereinskrone, welche in den Staaten des Münzvereins selbst nur eine Handelsgoldmünze mit veränderlichem Kassenkurs oder ohue Kassenkurs sein sollte, wurde in Bremen als gesetzliches Zahlungsmittel angenommen, so schlecht sie auch in das Bremische Rech- nungssvstem hineinpaßte. Aber die Ausmünzung von Kronen erreichte niemals große Summen und hörte im Jahre 1870 völlig auf. Es zeigte sich infolgedessen in Bremen ein solcher Mangel an Goldmünzen, daß durch ein Gesetz vom 25. Juli 1870 eine Reihe von ausländischen Goldmünzen in Bremer Währung tarifiert nnd legalisiert werden mußten, so die französischen, englischen und amerikanischen Goldmünzen. Auch diese Sorten fügten sich nur schlecht in das bestehende Münzsystem ein. Dieser Zustand wurde mir dadurch erträglich, daß in normalen Zeiten nur wenige Goldmünzen im freien Verkehr sichtbar waren; die große Menge lag in der Bremer Bank und war im Umlauf durch die Noteu dieses Institutes vertreten. Aber die Notenausgabe der Bremer Bank war nicht unbegrenzt, sondern auf den Betrag ihres Grundkapitals (5 Millionen Thaler Gold) zuzüglich ihres Reservefonds beschränkt. Sobald nun die Bank das Maxi- mum ihrer Notenausgabe erreicht hatte und damit vor die Unmöglichkeit gestellt war, im Austausch gegen Goldmünzen Noten zu geben, mußten die — 195 — verschiedeneil fremden Münzsorten unmittelbar in den Umlanf übergehen, und dieser Fall trat nach der Beendigung des Krieges mit Frankreich ein. Zur Erhöhung der Verwirrung trug der Umstand bei, daß neben der Bremischen Goldwährung die preußische Thalerwährung in gewissem Umfang dadurch eingeführt war, daß sie für Eisenbahn-, Post- und Telegraphentarife Geltung hatte. Die UnHaltbarkeit des bestehenden Znstandes veranlaßte den Senat, bald nach dem Erlaß des Reichsmünzgesetzes vom 4. Dezember 1371 den Übergang znr künftigen Reichswährung in Erwägung zu ziehen. Die Bremische Handelskammer ließ es an nachdrücklichen Vorstellungen in derselben Richtung nicht fehlen. Der erste Plan sowohl des Senates als der Handelskammer war, das künftige Neichsmünzsvstein sofort auf Grundlage der für das Reich in Aussicht genommeneu, in Bremen aber schon längst bestehenden, reinen Goldwährung einzuführen. Allen Goldmünzen außer den Neichsgold- münzen, welche durch Reichsgesetz bereits gesetzlichen Kurs hatten, sollte die gesetzliche Zahlnngskraft von einem bestimmten Termin ab entzogen werden; ebenso den Silber^ und Kupfermünzen bremischen Gepräges. An Stelle der letzteren sollten — aber ausschließlich als Scheidemünzen — die in das Marksustem passenden Stücke des 30-Thalerfußes gesetzt werden. Die Durchführbarkeit dieses Planes beruhte auf der Voraussetzung, daß es möglich sein werde, die für den bremischen Verkehr erforderlichen Summen von Neichsgoldmüuzeu ohne Schmierigkeiten zn beschaffen. Diese Voraussetzung konnte, nachdem das Gesetz vom 4. Dezember 1871 die Goldprägung nicht freigegeben hatte, nnr durch eine Zusicherung seiteus der Reichsregieruug geschaffen werden, daß sie bereit sei, für das von Bremen einzuliefernde Gold Neichsgoldmünzen zu liefern. Ohne diese Zusicherung konnte der Staat Bremen sich nicht znr Einlösung des bisherigen Geldes in Neichsgoldmünzen, dein künftigen alleinigen Knrantgeld, verpflichten. Es wnrden deshalb Verhandlungen mit dem Reichskanzleramt angeknüpft, die aber zn keinem'Ende führten. Das Reichskanzleramt glaubte sich nicht nur durch den Wortlaut des Gesetzes von 1871 außer stand gesetzt, die von Bremen verlangte Zusicherung, welche in ihrem Wesen eine Freigabe der Goldprägung speciell für Bremen gewesen märe, zn geben; es war außerdem nicht mit den Absichten des Breiner Senats einverstanden. Die Reichsregieruug fürchtete, durch die alleinige Geltung 13* — 196 — der Neichsgoldmünzen in Bremen, welche die unbedingte Möglichkeit der Beschaffung von Reichsgoldmünzen sicher stellte, werde der Abfluß von Reichsgoldmünzen »ach dem Ausland erleichtert werden, und ein solcher Abfluß müsse während der Übergangszeit vermieden werden. Dagegen stellte das Reichskanzleramt znr Erwägung, ob man in Bremen neben den Reichsgoldmünzen nicht auch die groben Silbermünzen der Thalerwährnng als gesetzliches Zahlungsmittel anerkennen wolle. Der große Vorrat von Thalermünzen würde Bremen gegen einen Mangel an Zirkulationsmitteln, die in das Marksystem paßten, sicher stellen. Auf Grundlage dieser Anregung traten Senat und Handelskammer in neue Verhandlungen ein. Die Zulassung von Silbermünzen als Kurautgeld erregte Bedenken. Da Bremen bisher Goldwährung gehabt hatte, da ferner das Endziel der deutschen Münzreform die reine Goldwährung war, konnte es sinnlos und unbillig erscheinen, während des Übergangs von dem einen Goldwährungssystem zum andern Silbermünzen zum gesetzlichen Zahlungsmittel für jeden Betrag zu machen. Außerdem erschien es fraglich, ob nicht durch eine solche Maßregel eine Erschwerung der Haudelsbeziehungen mit den nach Gold rechnenden Ländern eintreten würde. Nach den Erklärungen des Neichskanzleramtes stand es jedoch außer Zweifel, daß das definitive Münzgesetz die Kurantmünzen der Thalerwährung bis zu ihrer völligen Einziehung, und zwar jedenfalls noch längere Zeit über die Einführung der Reichswährung hinaus, als gesetzliche Zahlungsmittel für das ganze Reichsgebiet beibehalten werde. Unter diesen Umständen konnte Bremen den silbernen Kurantmünzen nicht entgehen. Es handelte sich also nur um die Wahl zwischen der sofortigen freiwilligen Zulassung der groben Thalermünzcn und ihrer späteren notgedrungenen Zulassung. Im letzteren Falle hätte der Anschluß au das Geldwesen der übrigen deutschen Staaten bis zum Erlaß des endgültigen Münzgesetzes verzögert werden müssen. Unter diesen Verhältnissen befürwortete die Handelskammer auf das entschiedenste die schleunige Reform des bremischen Geldwesens auf Grund der vom Reichskanzleramt gegebenen Anregung. Auch der Senat gelangte nach gründlichen Beratungen zu der Überzeugung, daß der möglichst schleunige Anschluß an die Markrechnung Vorteile biete, welchen gegenüber die frühere Zulassung des nach Lage der Diuge unvermeidlichen Silberkurantes von keiner Bedeutung war. Er arbeitete nun einen Gesetzentwurf aus, nach welchem am 1. Jnli 1872 — 197 — an die Stelle der bisherigen Thaler-Gold-Nechnung die durch das Neichs- gesetz vom 4. Dezember 1871 begründete Rechnung nach Mark und Pfennigen treten sollte; vom gleichen Zeitpunkt ab sollten alle bisher gesetzlichen Kurs genießenden Goldmünzen (außer den Neichsgoldmttuzeu), ferner die bremischen Silber- und Kupfermünzen nicht mehr als gesetzliche Zahlmittel gelten; gesetzliche Zahlmittel sollten vielmehr vom l. Juli an nur noch folgende Münzsorten sein: Für jeden Betrag: die Reichsgoldmünzen, die Thaler und Doppelthaler deutschen Gepräges; Für Beträge bis zu 30 Mark: die Vs- und Vv-Thalerstücke deutschen Gepräges; Für Beträge bis zu 99 Pfeunigen: die Silberscheidemünzen der Thalerwährung; Für Beträge bis zu 9 Pfeunigen: die Kupferscheidemünzen der Thalerwährung. Die bremischen Silber- und Kupfermünzeu, nicht auch die legalisierten ausländischen Goldmünzen, sollten in der Zeit vom I. Juli bis zum 30. September von den öffentlichen Kassen eingelost werden. Die Umrechnnngsnorm aus der alten in die neue Währung war durch die im Reichsmünzgesetz vom 4. Dezember 187 l bereits angenommene Tarifirung des 10-Markstückes aus 3V»g Thaler-Gold gegeben. Der Entwurf wurde am 3. April 1872 der Bürgerschaft vorlegt und erhielt am 30. April Gesetzeskraft. Das Gesetz wurde in der festgesetzten Weise durchgeführt. Die Gesamtkosten der Durchführung, welche hauptsächlich aus den beim Verkauf der eingeschmolzeneu Silber- und Kupfermünzen erlittenen Verlusten bestanden, beliefen sich auf 283.406,36 Mark. Bis aus einige Ausgaben lokaler Natur und auf die von der bremischen Staatskasse an den in ihren Beständen befindlichen ausläudischen Goldmünzen erlittenen Verluste wurden diese Kosten vom Reich übernommen, im ganzen 274,939,28 Mark. Für die bremische Staatskasse hat sich also der Anschluß an das Mark- svstem nur auf 8.466,93 Mark gestellt. — 198 — Zweiter Abschnitt. Das Ende der Hamburger Vankvaluta. Weniger rasch und glatt als der Anschluß Bremens an das Neichs- münzsvstem ging die Umwandlung der Hamburger Bankvaluta vor sich. Schon seit den vierziger Jahren hatten sich Bestrebungen nach einer Reform der Hamburger Bank und der Vankvaluta geltend gemacht, die Ende der 60 er und Anfang der 70er Jahre erheblich an Kraft zunahmen. Die Hamburger Kaufleute empfanden, nachdem die Ursache der Schaffung des Bankogeldes, die fortgesetzte Müuzverschlechterung in allen Nachbarländern, weggefallen war, fast nur noch die Unbequemlichkeiten, welche der Geldverkehr durch Überschreibungen in den Büchern der Bank verursachte. Sie waren durch die gesetzlichen Bestimmungen über den Wechselverkehr und das Huvothekenwesen gezwungen, sich des Bankogeldes zu bedienen. Aber alle auf die Reform der Bankvaluta gerichteten Bestrebungen vermochten keinen Erfolg zu erzielen; Handelskammer, Kaufmannschaft und Bürgerschaft waren machtlos gegenüber der konservativen Gesinnung des Senats. Sogar nach der Einführung der Goldwährung, so glaubte der Hamburgische Senat, werde die Bankvaluta sich ueben der Neichswährung ihre Stellung bewahren können. Die Gegner der Bankvaluta suchten deshalb zunächst dadurch ihre Absicht zu erreichen, daß sie im Reichstag den Gesetzentwurf betreffend die Reichsgoldmünzen durch eine Bestimmung über die Hamburger Banko- währung zu ergänzen suchten, welche den Senat zur Nachgiebigkeit zwingen mußte. Dr. Wolffson, einer der beiden Abgeordneten für Hamburg, beantragte, in dem § 8 des Gesetzes, welcher die uenen Reichsgoldmünzen in den verschiedenen Landeswährungen tarifierte, der Reichsmark auch einen festen Wert in Mark Banko beizulegen. Die Reichsregierung erhob gegen diesen Antrag im wesentlichen folgende Einwände: Die Bankowährung sei keine Landeswährung, kein Geld im juristischen Sinn, sondern nur ein konventionelles Zahlungsmittel; die Mark Banko stelle Psund Feinsilber dar und sei juristisch nichts anderes als dieses bestimmte Quantum Feinsilber, also eine Ware wie jede andere. — 199 — Es liege also für das Reich, welches lediglich die bestehenden Landeswährungen in die Reichswährung überführen wolle, weder ein Grund noch ein Recht vor, den neuen Neichsgoldmünzen gesetzliche Zahlungskraft an Stelle der Mark Banko zu gewähren. Eine solche Tarifierung sei außerdem höchst bedenklich, weil sie im Grunde nichts anderes sei als die Bestimmung, daß I Pfnnd Gold Pfund Silber sein solle. (Der Wert der Mark Banko konnte sich nicht wie der Wert des Thalers nnd der anderen Silbermünzen vermöge der gesperrten Prägung von der Silbergruudlage loslösen.) Eine solche Tarifierung werde, da das Reich die Kosten der Einziehung des bisherigen Landesgeldes zu tragen haben werde — und durch die Tarifierung hätte man die Mark Banko als Landeswährung anerkannt — die Spekulation veranlassen, massenhaft Silber in die Bank zu bringen und damit Bankowährnng zu „kreieren", während das Reich später den durch die Wiederveräußerung des Silbers entstehenden Verlust decken müsse. Dr. Wolffson bemühte sich, diese Einwände zu widerlegen. Vor allem wies er nach, daß die Mark Banko keine Ware und kein konventionelles Geld sei; denn die in Mark Banko abgeschlossenen Geschäfte seien keine Tausch-, soudern Kaufgeschäste, und die Wechsel müßten in Mark Banko bezahlt werden. Allerdings bestehe zwischen der Mark Banko und dem andern deutschen Silbergeld der Unterschied, daß die Prägung des letzteren eingestellt werden solle, während die Kreieruug von Bankogeld durch Einbringen von Feinsilber bei der Bank nach wie vor möglich sei. Dadurch werde die Tarifierung wirkungslos. Es sei deshalb nötig, analog zn verfahren wie mit dem geprägten Silbergeld; wie hier die Münzstätten, müsse man dort die Bank für das ungemünzte Silber schließen. Diese Ausführungen trafen den Nagel aus deu Kopf. Ju der That war die Mark Bauko Geld in juristischem Siun, wenn ihr auch das gewöhnlich als wesentlich angenommene, juristisch in Wirklichkeit aber unwesentliche Merkmal der Prägung fehlte. Denn der Handel war durch die Gesetzgebung gezwungen, sich in manchen Geschäftszweigen, so im Wechsel- und Hvpothekengeschäft, der Bankowährung zu bedienen. War die Mark Banko also Geld und nicht Ware, so unterschied sie sich ferner von dem Quantum Feinsilber, ans welchem sie basiert war. Ein Pfund Feinsilber war so wenig eine Mark Banko, wie ^8v-Pfund Silber eil, Thaler war. Um zum Thaler zu werden, mußte das Silber auf der staatlichen Münzstätte ausgeprägt werden; um zur Mark Banko zu werden, mußte das Silber in die Bank eingebracht, amtlich geprüft und abgewägt und in den Büchern der Bank auf das Konto des Einbringers gutgeschrieben werden. Wie man die Prägung von Silbermünzen einstelle!, konnte, so konnte man auch die Verwandlung von Silber in Mark Banko inhibieren, und zwar mit der gleichen Wirkung der Loslösung der Mark Banko von ihrem ursprünglichen Silberwert. Mit dem gleichen Recht wie die Umwandlung des Silberumlaufs mußte das Reich die Umwandlung des Silberbarrenbestandes der Hamburger Bank auf sich übernehmen: Das wäre die einzige der juristischen Natur des Bankogeldes entsprechende Lösung gewesen. Die Frage war jedoch für den Reichstag zu schwierig und undurchsichtig. Er schloß sich der Meinung der Reichsregierung an, zumal Del- brück sich für seine Ansicht auf den Hamburger Senat und die Hamburger Bundesratsbevollmächtigten berufen konnte. Die Tarifierung der Mark Banko unterblieb. Dagegen ließ die Reichsregierung deutlich erkennen, daß sie ein Fortbestehen der Bankowähruug ueben der Reichsgoldwährung für unmöglich halte, daß aber die Beseitigung oder Umwandlung der Bankvaluta Sache des Hamburgischen Staates sei. Noch im November 1871 richtete die Hamburger Handelskammer an den Senat Vorschläge zur Umwandlung der Bankvalnta. Die Notwendigkeit einer Umwandlung begründete sie mit der drohenden Silberentwertung, durch welche der gesamte Handel und alle Hupothekengläubiger schwer geschädigt werden müßten, falls die Bankvaluta unverändert auf Feinsilber gegründet bliebe. Der wesentliche Inhalt der Vorschläge war: Das Einbringen von Feinsilbcr in die Bank behufs Kreierung von Bankogeld wird sistiert; nur die Belehnnng von Silberbarren ist auch fernerhin gestattet. Zur direkten Fundierung eines Guthabens bei der Bank werden nur Reichsgoldmünzen, Thaler oder Doppelthaler deutschen Gepräges zugelassen; daneben bis zu einem gewissen Maximalbetrag Gold in Barren und Sorten. Die Bank geht zur Rechnung nach Reichsmark über. Alle Zahlungsverpflichtungen auf Mark Banko werden in Reichsmark — 201 — konvertiert auf Grundlage der Relation von 59'/z Mark Banko^ 90 Reichsmark. Die Bank wird ermächtigt und beauftragt, den in Silberbarren vorhandenen Bankfonds auf eigne Rechnung gegen Reichsgoldmünzen oder Thaler umzutauscheu. Der Senat beharrte auch jetzt noch auf seinem Widerstand, und die Frage kam für ein halbes Jahr völlig ins Stocken. Im Juli brachte der Handelskammerpräsideut bei der Bürgerschaft einen Antrag ein, der im ganzen den Vorschlägen der Handelskammer an den Senat entsprach. Nur die Konvertierungsrelation war für die Bauk- valuta um eine Kleinigkeit ungünstiger: 150 Thaler waren 300 Mark Banko gleichgesetzt, oder 60 Mark Vanko, statt 59'/», gleich 30 Thaler oder 90 Mark angenommen. Die Bürgerschaft gab ein fast einstimmiges Votum für den Entwurf ab. Ehe der Senat Stellung zu diesem Beschluß der Bürgerschaft nahm, traten Verhältnisse ein, welche gebieterisch eine schleunige Umwandlung der Bankvaluta erforderten. Diese Verhältnisse hingen zusammen mit der Zahlung der französischen Kriegskosten-Entschädigung. Da die Bankowährung gegenüber den andern deutschen Landeswährungen eine Sonderstellung einnahm, hatte sich das Reich nicht verpflichtet, Wechsel auf Mark Banko zu einem festen Satz in Zahlung zu nehmen, fondern nur zu dem erlösten Wert. Nichtsdestoweniger verschaffte sich die französische Regierung enorme Summen in Banko ^ Wechseln, und zwar namentlich, indem sie mit zwei Hamburger Banken, der Norddeutscheu Bank und L. Behrens Söhne — wie mit vielen ausländischen Banquiers — einen Vertrag schloß, nach welchen: sie Wechsel auf diese Banken ziehen durfte. Teilweise gab sie diese Wechsel der deutschen Regierung in Zahlung, teilweise machte sie von ihnen Gebrauch, um andere Werte damit zu kaufen, welche sich günstiger verwenden ließen, teilweise bediente sie sich ihrer, um Silber aus der Hamburger Bank zu beziehen und daraus Fünffraukenstücke zu prägen, welche gleichfalls der deutsche» Regierung iu Zahlung gegeben werden konnten. Nach Mitteilungen, dieL 6 onSay ^ macht, ergaben 59^3 Mark Banko abzüglich der Transportkosten nach i In dein offiziellen Bericht über die Zahlung der Kriegskosten-Entschädigung. Paris 110 Frcs. 27^2 cts. War der Kurs der Banko-Wechsel in Paris niedriger, so bezog die Negierung Silber aus Hamburg, war er höher, verkaufte sie Banko-Wechsel. Gegen den 12. September 1872 ^ wurden 48 Millionen Mark Banko fällig. Die Banquiers, welche diese Wechsel acceptiert hatten, mußten Sorge tragen, ihr Guthaben iu der Bank dnrch Einbringen von Feinsilber entsprechend den von ihnen zu zahlenden Snmmen zu erhöhen. Denn die Zahlung in Mark Banko hatte für Kontoinhaber durch Umschreibung in den Büchern der Bank, für Dritte dnrch Abschreibung und Auszahlung des entsprechenden Quantums Feinsilber zu geschehen. Da die Hamburger Bank kein Kreditinstitnt, sondern lediglich eine Girobank war, konnte niemand eine größere Summe in Mark Banko zahlen, als sein Guthaben bei der Bank betrug. Nun war allerdings neben dem Einbringen von Feinsilber noch ein andres Mittel gegeben, vermöge dessen man sein Guthaben verstärken konnte: die Belehnung von Silbermünzen; als solche kamen namentlich Thaler in Betrachts Da die Bank jedoch jederzeit bereit sein mußte, in Feinsilber zu zahlen, war die Belehnnng auf die Maximalsumme von 7 Millionen Mark Banko beschränkt. Da die Summe der Belehnungen bereits im Juli 3 Millionen Mark Banko überstieg, war für die bezogenen Banken eine wirksame Erhöhung ihrer Guthaben auf dem Wege der Belehnung vollständig ausgeschlossen. Die Banquiers mußten also auf die Herbeiziehung von Feinsilber Bedacht nehmen. Obwohl der gesamte Silberbarren-Vorrat bei der Bank von etwa 16 Millioneil Mark Banko Mitte Juli auf über 39 Millionen am 12. September stieg, gelang die Beschaffung von Silber nicht in dem nötigen Umfang; die Ursachen sind nicht klargestellt, Teils wird behauptet, die Lage des Silbermarktes habe den Bezug des notwendigen Silberquantums nicht ermöglicht, teils wird die Schuld auf einen Rechenfehler seitens der beteiligten Banken geschoben. Die bezogenen Banken gerieten dadurch in große Verlegenheit. Um sich zu helfen, beschränkten sie ihre Kreditgewährung und zogen ihre auf kurze Frist ausgeliehenen Gelder zurück. Die Folge war, daß vom ' Siehe No thomb, Gesandtschaftsbericht über die Umwandlung der Hamburger Bankvaluta. 1872. 2 Daneben war auch die Belehnuug auf Gold in Münzen und Barren gestattet. — 203 — 24. August bis zum 9. September 1872 der Diskont in Hamburg von Zi/4 auf 5 °/c> stieg. Aber alles wäre umsonst gewesen. Bei allem Überfluß an sonstigen Zahlungsmitteln war es für die Banken unmöglich, ihren Banko-Ver- bindlichkeiten in Mark Banko nachzukommen. Abgesehen davon, daß die Einschmelzung uud Affinierung von Thalern bei dem damaligen hohen Thalerkurs bedeutende Verluste mit sich gebracht hätte, war zu diesen Operationen mehr Zeit notwendig, als zur Verfügung stand. Die beteiligten Banken traten nun in Unterhandlung mit dem Reichskanzleramt, in dessen Besitz ein großer Teil der Bankowechsel übergegangen war. Sie baten, in Thalern oder Goldmünzen zum Kurs zahlen zu dürfen, aber das Reich ließ sich darauf nicht ein ^; wie die Hamburger Börsenhalle vom 14. September 1872 behauptet, um zu zeigen, welche nachteiligen Folgen die Bankowährung habe^. Um eine Krisis zu vermeiden, sah sich nunmehr der Hamburgische Senat genötigt, einen Schritt vorwärts zu thun; er erhöhte das zulässige Maximum der Belehnung auf 15 und später auf 20 Millionen Mark Banko- Dadurch wurde es den bezogenen Banken möglich gemacht, ihre Vorräte an gemünztem Geld zur Erhöhung ihres Bauko-Guthabens zu verwenden. Allerdings war die Stellung der Bank dadurch erheblich geschwächt. Die Sicherheit jederzeit in Feiusilber zahlen zu können, war stark gemindert. Die Reichsverwaltung sowohl wie die französische Regierung konnten die Bank durch das Verlangen der sofortigen Auszahlung fälliger Wechsel in die Unmöglichkeit versetzen, ihrer Verpflichtung, in Feinsilber zn zahlen, nachzukommen. Beide machten indessen von ihrer Macht keinen Gebranch. Die französische Regierung bezog nur soviel Silber, „als ihr nötig erschien, um die Kurfe zu halten und um für die Bankowechsel, welche sie behielt, günstige Bedingungen für die Umwandlung in Thaler zu erlangen" ^. — Die deutsche Regierung verwendete den größten Teil ihrer Bankowechsel zum Ankauf von Wechseln auf London. So ging die Gefahr an der Hamburger Bank vorüber; aber die Bankvaluta hatte durch sie ihren letzten Stoß erhalten. l Nothomb a. (1. O. S> s. ^ Vgl. vr. Ernst Leoy von Halle, Das Ende der Hamburger Girobank. S. 61. ^ Leon San. Der Senat selbst sah die UnHaltbarkeit der Lage ein und machte der Bürgerschaft auf ihre Beschlüsse vom 12. Juni Gegenvorschläge. Er nahm Stellung gegen die von der Bürgerschaft beschlossene Aufstellung von Konvertierungsnormen. Die Konvertierung müsse — unter der alten Begründung, daß es sich nur um konventionelles Geld handle — der privaten Vereinbarung überlassen bleiben. Ebenso sei es Sache jedes Konten-Inhabers, nicht Sache der Bank, das deponierte Feinsilber zu verwerten. Die Bürgerschaft verwarf den Entwurf des Senates am 2. Okober. Aus der Mitte der Bürgerschaft wurde nun ein neuer Antrag gestellt, in welchem die gesetzliche Konvertierung der auf Mark Banko lautenden Geldschulden aufrecht erhalten wurde, dagegen die Umwandlung des Bankfonds in einer der Auffassung des Senates entsprechenden Weise geregelt war. Aus diesem Kompromißvorschlag ging das definitive Gesetz vom 11. November 1872 hervor. Seine wesentlichen Bestimmungen waren. 1) Am 15. Februar 1873 werden die bisherigen, auf ungemünztes Silber begründeten Konten der Hamburger Bank geschlossen. Von diesem Tag an kann über diese Konten nur durch Zurückziehen des Silbers verfügt werden. 2) Es werden binnen acht Tagen nach Publikation des Gesetzes Konteu auf „Mark Neichsmünze" eröffnet, zu deren Fundierung Reichsgoldmünzen und Thaler (1- und 2-Thalerstücke) deutscheu Gepräges einzubringen sind. 3) Nach Schluß der Silberkonten sind alle auf Mark Banko lautenden Zahlungsverpflichtungen durch Bankzahlung in Reichsgoldmünzen, oder in Thalern uud Doppelthaleru zu erfüllen, und zwar nach dem Verhältnis von 150 Mark Reichsmünze für 100 Mark Banko. Wir haben also hier den merkwürdigen Fall, daß die auf Mark Banko lautenden Zahlungsverpflichtungen zu einem festen Satz konvertiert wurden, während die Besitzer von Mark Banko, die Inhaber von Konten bei der Bank, sich damit begnügenAnußteu, das Silber, auf welches die Mark Banko begründet war, zurückzuerhalten uud selbst für dessen Veräußerung zu sorgen. Die wirkliche Mark Banko wurde ihren Besitzern nicht durch einen neuen Wert ersetzt, dagegen wurde den Geldschulden auf Mark Banko ein neuer Inhalt gegeben. Wer in den Büchern der Bank Mark Banko stehen hatte, konnte damit von einem bestimmten Termin ab nicht mehr seine auf Mark Banko lautenden Schulden zahlen- Juristisch war diese Lösung durchaus unlogisch wie jeder Kompromiß, der zwei Auffassungen, von denen nur eine korrekt sein kann, versöhnen will. Praktisch wurde die Lösung rasch und glatt durchgeführt. Bis zum Juui 1873 verschwand das Silber fast vollständig aus der Bank. Während zu Beginn des Jahres ihr Vorrat an Silberbarren noch 45 Millionen Reichsmark betragen hatte, beliefen sich die Belehnungen auf Silber in Barren im Juni nur noch auf 655.200 Mark. Die Silberbezüge der französischen Regierung trugen viel zur Erleichterung des Übergangs bei. Die Norddeutsche Bank verwertete ihr Silberkonto sogar mit einem Gewinn von 60.000 Mark, jedenfalls infolge ihrer Beziehungen zur französischen Regierung Damit war auch das zweite jener völlig isolierten deutschen Währungs- snsteme beseitigt und durch die Reichswähruug ersetzt. Eine aus den Verhältnissen hervorgehende Notwendigkeit hat es gefügt, daß das neue einheitliche Neichsmünzsystem gerade dort zuerst seinen Einzug hielt, wo es mit den alten Geldverfassungen die wenigsten Berührungspunkte hatte. ' L. v. Halle a. a. O. S. 69. Siebentes Kapitel. Das Mimzgeseiz vom 9. Juli 1873. Nachdem mehr als ein Jahr seit der Publikation des Gesetzes, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen, verflossen war, legte der Reichskanzler am 21. Februar 1873 dem Bundesrat den Entwurf eines „Gesetzes, betreffend die Münzverfassung", vor. Es handelte sich bei diesem Gesetz nicht mehr um die Feststellung der Grundlagen der deutschen Münzreform. Alle Punkte, über welche große prinzipielle Meinungsverschiedenheiten hätten entstehen können, waren in dem Gesetz vom 4. Dezember 1871 bereits entschieden. Es empfiehlt sich deshalb nicht, auch bei diesem Gesetz den Präsidial- Entwurf, die Verhandlungeil des Bundesrats und des Reichstags getrennt zu behandeln, zumal der Gesetzentwurf in seinen verschiedenen Stadien nur wenig Veränderungen zeigt Das erste Reichsmünzgesetz hatte lediglich die Grundlagen zur Erfüllung der beiden Hauptforderungen, welche an die Mttnzreform gestellt wurden, gelegt. Es hatte noch nicht an die Stelle der verschiedenen Landesmünz- susteme ein einheitliches Neichsmünzsvstem gesetzt, sondern es hatte nur zwei Reichsmünzen, das Zwauzigmarkstück und das Zehnmarkstück geschaffen. Diese beiden Münzen hatte es in den verschiedenen Landesinünz- systemen tarifiert; im übrigen hatte es jedoch das Bestehen der Landeswährungen nicht angetastet. Der Norden rechnete nach wie vor nach Thalern, der Süden nach Gulden. i Präsidialentwurf, Bundosratsvorlage und Gesetz sind nebeneinander gestellt in den Beiträgen S. 194—216. — 207 — Ebensowenig hatte das Gesetz die Goldwährung eingeführt; es hatte nur eine Reihe wichtiger Maßregeln, welche notwendige Vorbedingungen für die Einführung der Goldwährung waren, getroffen. Das „Münzgesetz" hatte also die Aufgabe, die deutsche Münzeinheit auf Gruud des im Prinzip angenommenen Marksysteins durchzuführen, und an Stelle des etwas verwickelten provisorischen Währungszustandes die definitive Goldwährung treten zu lassen. Die Erfüllung dieser doppelten Aufgabe proklamierte der erste Artikel des Gesetzes mit folgenden Worten: „An die Stelle der in Deutschland geltenden Landeswährungen tritt die Reichsgoldwährnng. Ihre Rechnuugseiuheit bildet die Mark, wie solche durch § 2 des Gesetzes vom 4. Dezember 1871 , betreffend die Ausprägung von Neichsgoldmünzen, festgestellt worden ist." Nun konnte aber das Mllnzgesetz selbst unmöglich vom Tage seiner Proklamation ab die Neichswährung an Stelle der Landesmünzsvsteme und die Goldwähruug an Stelle des vorhandenen Währungszustandes setzen. Ehe man die Reichswährung einführen konnte, mußte der Verkehr unbedingt mit einer genügenden Menge von Münzen des Mark- stlstems in allen notwendigen Wertgrößen versehen sein; und die Präguug der außer den zwei Reichsgoldmünzen erforderlichen Stücke hatte ja das Gesetz selbst erst anzuordnen. Ehe man die Goldwährung proklamieren konnte, war es notwendig, die umlaufenden Silberkurantmünzen zu beseitigen und ihnen die gesetzliche Zahlungskraft, mindestens die Zahlungskraft für jeden Betrag, zu entziehen. Da sich der Zeitpunkt, bis zu welchem die notwendigen Operationen durchgeführt sein könnten, unmöglich absehen ließ, wollte der Entwurf die Bestimmung des Tages, an welchem die „Reichsgoldwährnng" im ganzen Reichsgebiet in Kraft treten sollte, einer nnt Zustimmung des Bundesrats zu erlassenden kaiserlichen Proklamation vorbehalten; dabei wollte man es den einzelnen Landesregierungeil überlassen, schon vor dieser Proklamation in ihrem Gebiet die „Reichsmarkrechnung" einzuführen. Der Reichstag nahm auf Antrag Bambergers an diesem Artikel eine redaktionelle Änderung von großer Wichtigkeit vor. Das Wort „Reichsgoldwährung" war in dem Entwurf in zwei verschiedenen Bedeutungen gebraucht. In dem oben wiedergegebenen Eingangssatze bedeutete es den Zustand einer reinen Goldwähruug, in welchem Silbermünzen nur als Scheidemünzen existieren; in anderen — 208 — Artikeln des Gesetzes war es als Bezeichnung des Übergangszustandes gebraucht, in welchen? zwar nach Mark gerechnet wird, aber an Stelle der Reichsgoldmünzen die noch nicht völlig beseitigten groben Silbermünzen der Thalerwährung für jeden Betrag in Zahlung gegeben werden können. Aus den Motiven ging hervor, daß die kaiserliche Proklamation nicht den Zustand der reinen Goldwährung verkündigen sollte, sondern den Übergang zur Reichsniarkrechnuug, aus welcher sich die „eigentliche Reichsgoldwährung" (sie!) erst allmählich durch die Einziehung der Silberkurantmünzen zu entwickeln hatte. Dadurch, daß die Bezeichnung „Reichsgoldwährung" gleichmäßig auf den Übergau gszu stand und auf das Endziel der Reform angewendet wurde, konnte der Eindruck entstehen, als ob zwischen beiden Zuständen kein wesentlicher Unterschied vorhanden sei, als ob die Proklamation der „uneigentlichen" Reichsgoldwährung bereits das Ziel der Münzreform bedeute. Nm keinen Zweifel auskommen zu lassen, daß die reine Goldwährung das Endziel der Reform sei, beantragte Bamberger, den zwei verschiedenen Zuständen zwei verschiedene Namen zu geben. Er schlug vor, überall dort, wo unter „Neichsgoldwährung" der Übergaugszustand verstanden wurde, das Wort „Reichswährung" zu gebrauchen und nur im ersten Satz das Wort „Reichsgoldwährung" zur Bezeichnung des Zieles der Münzreform anzuwenden. Er äußerte dabei die Befürchtung, die unklare Anwendung des Wortes „Neichsgoldwährung" sei nicht ohne Absicht erfolgt; es sei nicht ausgeschlossen, daß namentlich die preußische Regierung hoffe, den Thaler als Kurantgeld beibehalten zu können. Michaelis trat dieser Befürchtung entgegen und sagte, der Reichstag könne sich der Auffassung hingeben, daß die Bundesregierungen soviel Liebe zu ihrem großen Werke „haben und gewinnen werden", daß sie, „selbst wenn Liebhabereien für die Aufrechterhaltung (des Thalers) bestehen sollten", diese überwinden würden. Diese Worte waren eher eine leise Bestätigung als eine Beseitigung der Befürchtungen. Der Reichstag ließ sich durch sie nicht abhalten, gemäß dem Antrag Bambergers zwischen „Reichsgoldwährung" und „Reichswährung" zu unterscheiden. Die kaiserliche Proklamation sollte nur die Einführung der Reichswährung, nicht den definitiven Abschluß der Reform verkündigen. — 209 — Nachdem im ersten Artikel die Goldwährung mit der Mark als Rechnungseinheit als Ziel der Müuzreform festgestellt war, beschäftigten sich die folgenden Artikel mit dem Ausbau ^des Marksystems; zunächst mit der Frage der Stückelung. Hinsichtlich der auszuprägenden Nickel- uud Kupfermünzen ergaben sich keine Meinungsverschiedenheiten; umsomehr über die zweckmäßige Stückelung der Silbermünzen. Hier kam namentlich ^der Umstand erschwerend in Betracht, daß die Silbermünzen, um sich iu das System der Goldwährung einzupassen, unterwertig ausgeprägt werden mußten. Michaölis war bei der Ausarbeitung des Entwurfs von der gesunden Ansicht ausgegangen, daß sowohl in Hinsicht auf die Einfachheit des Verkehrs als anch in Rücksicht auf die Kosten der Ausmünzung eine Beschränkung der Müuzsorten auf eine möglichst geringe Anzahl geboten fei. Als Silbermünzen schlug er deshalb das Fünfmarkstück, das Einmarkstück nnd das Fünfzigpfennigstück vor. Die Lücken zwischen dem Fünf- und dem Einmarkstück einerseits, dem Fünfzigpfennigstück und dem nickelnen Zehnpfennigstück andrerseits, erschienen jedoch allgemein als zu groß. Man einigte sich leicht darüber, die letztere Lücke durch ein Zwanzigpfennigstück auszufüllen. Von allem Anfang an war man zweifelhaft, ob, man dieses Stück aus Silber oder aus Nickellegierung prägen solle. Man wählte das Silber. Als sich zeigte, daß der Verkehr das Stück wegen seiner Kleinheit zu unpraktisch sand, bestimmte im Jahre 1886 ein Gesetz' Ausprägung in Nickel. Aber auch iu dieser Form hat sich das Zwanzigpfennigstück nicht einzubürgern vermocht. Es erschien zu plump und in Legierung lind Gepräge zu häßlich. Es zeigte sich auf diese Weife, daß der Verkehr in der That mit einer sehr geringen Zahl von Münzsorten auskommen kann, und daß ein Zwanzigpfennigstück keine Notwendigkeit ist. Schmieriger gestaltete sich die Frage hinsichtlich der größeren Silbermünzen. Der Umstand, daß die Silbermünzen nur Scheidemünzen sein und als solche unterwertig ausgebracht werden sollten, brachte dem vorgeschlagenen silbernen Fünfmarkstück eine starke Gegnerschaft. Man fand es vielfach zu groß für eine unterwertige Scheidemünze. Um es überflüssig zu machen, wurde die Schaffung eines goldnen i Gesetz, betreffend die Ausprägung einer Nickelmünze zu zwanzig Pfennig, vom 1. April 1886 (R.G.Bl. S. 67). Hslfferich, Geschichte der Geldreform. 14 — 210 — Fünfmarkstückes beantragt und beschlossen. Aber auch das silberne fand eine Mehrheit, und die Reichsregierung erklärte, das goldene nur zu acceptieren, wenn auch das silberne bestehen bleibe. Die Wahl zwischen beiden Münzen solle dem Verkehr überlassen bleiben. Um die Lücke zwischen dem Einmarkstück und dem Fünfmarkstück auszufüllen, wurde im Bundesrat ein Zweieinhalbmarkstück in Anregung gebracht ^; aber diese Anregung fand keinen Beifall. Im Reichstag wurde ein Zweimarkstück beantragt. Dieses Münzstück war der am meisten und heftigsten umstrittene Punkt im ganzen Münzgesetz. Die Frage, ob ein silbernes Zweimarkstück geprägt werden solle, wurde mit einem Ernst und einem Eifer behandelt, als ob die ganze Münzreform von ihr abhängig sei. Der Grund, warnm diesem Münzstück eine solche Wichtigkeit beigemessen wurde, war der österreichische Silbergulden. Dieser lief, wie wir wissen, seit langer Zeit fast in ganz Deutschland zum Werte von 20 Silbergroschen um, also zum gleichen Werte, welchen das Zweimarkstück haben sollte. Solange Deutschland Silberwährung hatte, war der Umlauf österreichischer Silbergulden nicht gerade bedenklich, dem? solange entsprach sein Silbergehalt dem Wert von 20 Silbergroschen, zu welchem er genommen wurde. Er wurde erst gefährlich, als Deutschland Anstalten traf, zur Goldwährung überzugehen, und als das Silber im Verhältnis zum Gold unter die dem deutschen Währungswechsel zu Grunde gelegte Relation zu fallen begann. Der Silbergulden war in Österreich frei ausprägbar, er konnte also unbeschränkt vermehrt werden. Die Goldwährung kann aber nur durch eine strenge Kontingentierung des Silberumlaufs aufrecht erhalten werden. Solange der österreichische Silbergulden ungestört nach Deutschland einwandern und dort zu zwei Mark umlaufen konnte, war deshalb an eine Reichsgoldwährung nicht zu denken; solange hatte man vielmehr lediglich eine Doppelwährung, bei welcher das Gold in Deutschland geprägt wurde und das Silber in Österreich frei ausprägbar war. Wollte man also ernstlich die Goldwährung durchführen, so mußte man den österreichischen Silbergulden aus Deutschland aussperren. Nun glaubten die einen', das Zweimarkstück sei so nahe mit dem österreichischen Gulden verwandt, daß seine Existenz die Ausschließung des österreichischen Guldens unmöglich mache; könne man doch nie- i Siehe Beiträge S. 221 ff. — 211 — niaudem zumuten, stets zu prüfen, ob ein solches Stück den eucköpfigeii Reichsadler oder deu Doppeladler Österreichs trage. Andere, die ebensosehr von der Notwendigkeit der Aussperrung des österreichische«, Guldens durchdrungen wareu, wollten dieses Übel auf homöopathischem Wege bekämpfen — sinnlia siirülibn8: Man müsse den österreichischen Guldeu durch die deutsche Doppelmark austreiben. Ein Zweimarkstück sei so sehr ein Bedürfnis für den Verkehr, daß sich der österreichische Gulden als Zweimarkstück trotz aller sonstigen Maßregeln im deutschen Umlauf erhalten werde, wofern nicht das Deutsche Reich ein legitimes Zweimarkstück schaffe. Wieder andere begriffen überhaupt nicht, worum es sich bei diesem Meinungsstreit eigentlich handelte. Sonst ganz kluge Leute stellten die Behauptung auf, es sei ganz undenkbar, daß sich der vollwichtig ausgeprägte österreichische Silbergulden, der ^45 Pfund Feinsilber enthielt, mit den unterwertig auszumünzenden deutschen Zweimarkstücken, deren 50 erst ein Pfnnd Feinsilber enthalten würden, vermengen könne; als ob der Geldwert des deutschen Zweimarkstückes trotz der Goldwähruug durch seiueu Silbergehalt bestimmt wäre und nicht vielmehr durch den Goldwert von 2 Mark, der damals bereits um einige Prozent höher war als der Silberwert des nur für eiue Silberwährung vollwertigen österreichischen Guldenstttckes! Ein weiterer Teil verkannte die Ursachen des Einströmens des österreichischen Gnldens nach dem Deutscheu Reich und eben deshalb die Größe der Gefahr, welche von feiten des österreichischen Silbergnldens der ganze«? Währuugsreform drohte. Man glaubte, lediglich der Zwangskurs für österreichisches Papiergeld sei Schuld au dem österreichischen Silberumlauf in Deutschland. Man übersah, daß durch die in Deutschland bereits getroffenen Maßregeln, welche den Übergang zur Goldwährung bezweckten, der Wert des deutschen Geldes bereits höher war als der Wert seines ursprüuglichen Silbergehalts; man übersah die auf der Haud liegende Thatsache, daß der Wert von zwei Mark oder von 2/s Thaler deutschen Geldes damals bereits nicht unbeträchtlich höher war als der Silbergehalt eines österreichischen Guldeus, daß die Edelmetallhändler und Arbitrageure deshalb ihren Gewinn dabei fanden, auf den österreichischen Müuzeu Guldenstttcke prägen zn lassen und diese in Deutschland zum Wert von zwei Mark oder von ^/s Thaler in Umlauf zu setzen. Infolgedessen sah man nicht die große Gefahr, welche der österreichische Guldeu für die angestrebte deutsche Goldwährung bedeutete, uud mau hoffte, der österreichische Gulden werde von selbst wieder nach Österreich zurückwandern, sobald es diesem Lande gelungen sei, die Bar- 14» — 212 — Zahlungen in Silber wieder aufzunehmen. Andere schließlich glaubten sogar, der österreichische Gulden sei für den deutschen Mttnzumlauf eine unbedingte Notwendigkeit und zwar im Interesse unserer ausgedehnten Handelsbeziehungen mit der österreichisch-ungarischen Monarchie. Da der Unverstand sein ganzes Schwergewicht für das Zweimarkstück in die Wagschale legte, und da die Verständigen selbst geteilter Ansicht waren, fand das Zweimarkstück in zweiter und dritter Lesung in namentlichen Abstimmungen eine Majorität. Die Regierung, welche bis zum letzten Augenblick Widerstand leistete, wollte das Gesetz wegen dieses Münzstückes nicht fallen lassen. Aber der Bundesrat beeilte sich nicht, die Ausprägung von Zweimarkstücken anzuordnen. Erst als der österreichische Gulden im Deutscheil Reiche längst ausgerottet war, wurden im Jahre 1876 die ersten Zweimarkstücke geschlagen. Wichtiger als die Wahl der einzelnen Münzsorten war die Einrichtung des gesamten Scheidemünzsnstems. Da die Scheidemünzen bei der Silberwährung innerhalb des gesamten Münzwesens einen wesentlich kleineren Raum einnehmen und eine wesentlich unbedeutendere Rolle spielen als bei einer Goldwährung, war eine Anlehnung an bisher vorhandene Bestimmungen ausgeschlossen. Dagegen gab das englische und auch das französische Scheidemünzwesen Anhaltspunkte. Die Motive des dem Bundesrat vorgelegten Gesetzentwurfes stellten als Erfordernisse eines Silberuinlaufs bei einer Goldwährung folgende Punkte ans: 1. Unterwertige Ausprägung. 2. Beschränkte Zahlungskraft. 3. Kontingentierte Ausmünzung und Möglichkeit einer Einwechselung gegen Goldmünzen. Dem ersten Punkt wurde entsprochen, indem beschlossen wurde, aus einem Pfund Feinsilber nicht 90 Mark, sondern 100 Mark zu prägen. Da aus einem Pfund Feingold 1395 Mark geprägt werden sollten, war das Silber in den Scheidemünzen zu dem Gold in den Kurantmünzen in ein Wertverhältnis von 1 : 13,95 gesetzt. Gegenüber der bei dem Währungswechsel angenommenen Relation von 1 : 15,5 bedeutete das eine Unterwertigkeit der Silberscheidemünzen von 10 Prozent. Diese Unterwertigkeit war größer als die Unterwertigkeit der Silberscheidemünzen in irgend einem andern Landes Der Münzgesetzentwurf ^ I» Frankreich wurden damals und werden heute noch die Silberscheidemünzen gegenüber dem Silberkurantgeld, den vollhaltigen Fllnffrankenstücken, um 7,2 Prozent — 213 — schlug diese starke Unterwertigkeit vor, weil — wie die Motive sagten — der gewählte Münzfuß (100 Mark ans das Pfund Feinsilber) sich dem Decimalsystem anschließe, und weil er alle Zahlenverhältnisse innerhalb des Systems sehr vereinfache, indem namentlich jedesmal eine runde Zahl von Stücken (90 Einmarkstücke u. s. m.) auf das Bruttopfnnd gingen. Sehr triftig war diese Begründung einer für damalige Begriffe verhältnismäßig starken Unterwertigkeit der Silbermünzeu nicht, und es kann daher nicht Wunder uehmeu, daß diese Bestimmnng des Entwurfs sowohl im Bundesrat als im Reichstag Gegner fand. Hauptsächlich wurde gegeil eine so starke Unterwertigkeit die Gefahr der „echten Nachprägung" ins Feld geführt. Namentlich der badische Bevollmächtigte äußerte bei der Beratung des Gesetzes in den Bundesratsausschüssen schwere Bcdeuken in dieser HinsichtDer Bundesrat verschloß sich der Wichtigkeit dieser Frage nicht, sondern sah sich veranlaßt, ein technisches Gutachten darüber einzuholen. Dieses Gutachten ^ hielt die Gefahr der echten Nachprägung hinsichtlich der kleineren Silbermünzen für ausgeschlossen, teilte aber die Bedenken hinsichtlich des Fünfmarkstückes. Um alle Gefahr zu beseitigen, schlug es vor, aus dem Pfund Feinsilber nur 19 Fünfinarkstücke statt 20 auszubringen. Die vereinigten Ausschüsse und später das Plenum des Bundesrates schlössen sich jedoch in dieser Hinsicht dem Gutachteu nicht an. Sie hielten auch für das Fünfmarkstück die Unterwichtigkeit von 10 Prozent aufrecht. In Hinsicht auf den heutigen Währnngsstreit, in welchem seitens der Bimetallisten die Gefahr der echten Nachprägnng unserer Silbermünzen als Argument für die UnHaltbarkeit unseres gegenwärtigen Währungszustandes aufgeführt wird, ist es interessant zu sehen, wie genau damals schon diese Frage erwogen wurde. Man erkannte damals schon, daß, wenn man überhaupt die Gefahr der echten Nachprägung als bestehend annehmen wolle, hauptsächlich Nachprägungen im Ausland zu befürchten seien, wo diese eventuell "nicht als Münzverbrechen behandelt werden würden. Als Schutzmittel gegeu diese Nachpräguug im Ausland wnrde damals schon ein Einfuhrverbot deutscher Silbermünzen in Erwägung gestellt. Aber die Mehrheit im Bundesrat, und später auch die unterwertig ausgebracht; in England gegenüber dein ursprünglichen Silberkurantgeld um 6,1 Prozent; in den Vereinigten Staaten werden die Silberscheidemünzen gegenüber dem Standard-Silberdollar um 6,9 Prozent unterwertig geschlagen. » Siehe Beiträge S. 222 ff. ^ Siehe Beiträge S. 225 ff. Mehrheit des Reichstags, hielt die Besorgnis vor der echten Nachprägung nicht für begründet. Man machte darauf aufmerksam, daß bis dahin bei den alten, gleichfalls stark unterwertigen Silberscheidemünzen eine Nachprägung nicht vorgekommen sei. Der Bericht der Ausschüsse und übereinstimmend mit ihm die Motive des dem Reichstag vorgelegten Entwurfs führen aus, daß der Fälscher sich kaum mit dem Gewinn aus der echten Nachprägung begnügen könne, sondern seinen Gewinn durch geringeren Gehalt der Falschstücke vergrößern müsse; daß aber solche Fälschungen nicht lange unentdeckt bleiben könnten. Zur Herstellung echter Münzen bedürfe man nach dem heutigen Stand der Technik so vollkommener Vetriebseimichtungen und so beträchtlichen Kapitals, daß der Betrieb weder im geheimen erfolgen könne noch in Hinblick auf das Risiko sich lohnen werde. Zudem sei in England, von woher ein unerlaubter Münzbetrieb in der Regel gefürchtet werde, die Nachprägung fremder Münzen streng verboten^. Inzwischen ist allerdings durch das starke Sinken des Silberpreises der Anreiz zur echten Nachprägung bedeutend stärker geworden. Die Unterwertigkeit der Reichssilbermünzen hat sich durch die Silberentwertuug von 10 Prozent auf etwa 60 Prozent erhöht. Aber die Schwierigkeit, die echte Nachprägung wegen der erforderlichen Betriebseinrichtungen u. s. w. im geheimen zu betreiben, besteht fort, und sie scheint so groß zu sein, daß bis heute noch kein erheblicher Fall einer echten Nachprägung in Deutschland nachgewiesen ist. Die Zahlungskraft der Silberscheidemünzen wollte der Präsidialentwurf auf Beträge von nicht über 50 Mark beschränken. In den Motiven wurde darauf hingewiesen, daß in der lateinischen Union die Silberscheidemüuzeu bis zu 50 Francs gesetzliches Zahlungsmittel seien. In England müssen sie bis zu 40 Schilling in Zahlung genommen werden. Der Bundesrat hielt die Grenze für zu weit gegriffen und er beschloß, die Zahlungskraft der Silberscheidemünzen auf Beträge von nicht über zwanzig Mark zu beschränken, um .die Goldmünzen im Verkehr einzubürgern und sie namentlich im kleineren Verkehr des täglichen Lebens heimisch zu machen" ^. — Solange die Thaler gesetzliches Zahlungsmittel für jeden Betrag sind, ist diese rigorose Begrenzung illusorisch. 1 Siehe Beiträge S. 226. 2 Siehe Beiträge S. 227. — 215 — Die Reichs- und Landeskassen, nicht auch die Kommunal- und anderen öffentlichen Kassen, wurden zur unbeschränkten Annahme von Silberscheidemünzen verpflichtet. Dagegen brauchen auch die erstgenannten Kassen, ebenso wie jeder Privatmann, Nickel- und Kupfermünzen nur bis zum Höchstbetrag von einer Mark in Zahlung zu nehmen. Der Maximalbetrag der auszuprägenden Silberscheidemüuzen wurde auf 10 Mark pro Kopf der Reichsbevölkerung festgesetzt. In England nnd den Vereinigten Staaten ist die Prägung der Scheidemünzen dem Gutdünken der Regierung überlassen. Der lateinische Müuzvertrag hatte die Prägung von Silberscheidemünzen auf 6 Francs pro Kopf beschränkt. Da diese Staaten das silberne Fünsfrankenstück noch als Kurantmttnze prägten, das Deutsche Reich dagegen die reine Goldwährung anstrebte und mithin alle Silbermünzen als Scheidemünzen ausprägen mußte, wurde im Münzgesetz der Marimalbetrag der Silberprägung höher gegriffen. Für die Ausmünzung von Nickel- und .Nuvsermünzcn wurde ein Maximum vou 2V2 Mark pro Kopf der Bevölkerung gewählt und zwar in Anlehnung au die Bestimmung des Wiener Münzvcrtrags, welche °/6 Thaler als Maximum der zulässigen Scheioemünzprägung festsetzte. Der Betrag war soviel zu hoch gegriffen, daß dem Bedarf des Verkehrs bereits genügt war, noch ehe ein Betrag von einer Mark pro Kopf der Bevölkerung von diesen Münzen in Umlauf kam. Um den Scheidemünzumlauf durch das Bedürfnis des Verkehrs von felbst regeln zu lassen und um den Scheidemünzen ihren vollen Wert trotz ihrer Unterwertigkeit zu sichern, wurde bestimmt, daß vom Bundesrat zu bezeichnende Kassen Reichsgoldmünzen gegen Einzahlung von Reichssilbermünzen in Beträgen von mindestens 200 Mark und gegen Einzahlung von Nickel- und Kupfermünzen in Beträgen von mindestens 50 Mark auf Verlangen zu verabfolgen haben. Der Schwerpunkt dieser Bestimmung sollte nach der Absicht des Entwurfes in der örtlichen Regulierung des Scheidemünzumlaufs liegeu; in der Praxis wird diese Regulierung durch die Reich sbank vollzogen. Schon die Bekanntmachung des Reichskanzlers vom 19. Dezember 1875 iCentralblatt S. 802), durch welche die Umwechseluugskassen bezeichnet wurdeu, beauftragte mit dem Austausch von Goldmünzen gegen Scheidemünzen die Reichsbankhauptkasse und die Kassen dreier Reichsbank- Hauptstellen. Aber die Reichsbank befolgt darüber hinaus die Praxis, — 216 — bei allen ihren selbständigen Zweiganstalten Scheidemünzen, wenigstens in ihren Geschäftsräumen, bis zu jedem Betrag in Zahlung zu nehmen und auf Verlangen Kurantgeld dagegen zu verabfolgen, soweit sich das mit der ordnungsmäßigen Erledigung der laufenden Geschäfte vereinigen läßt. Andrerseits verabfolgt sie auf Verlangen, soweit ihre Bestände ausreichen, Scheidemünzen gegen Einzahlung von Gold oder gegen ihre Banknoten. Überblickt man die gesamte Organisation des deutschen Scheidemünz- mesens, so wird man finden, daß dieselbe eine sehr straffe ist. Man hatte damals noch wenig Erfahrung bezüglich eines großen Scheidemünzumlaufs, wie er bei der Goldwährung notwendig ist; es ist deshalb erklärlich, daß man lieber etwas zu streng reglementierte. Man ging in dieser Hinsicht vielfach weiter als die englische Gesetzgebung, namentlich indem man eine feste Grenze für die Ansmünzung der Scheidemünzen zog, indem man die Zahlungskraft der Silberscheidemünzen auf den verhältnismäßig sehr niedrigen Betrag von 20 Mark beschränkte und indem man dem Staat die Pflicht auferlegte, die Scheidemünzen gegen Goldgeld einzulösen. Weder England noch Amerika haben eine gesetzliche Bestimmung über das zulässige Maximum der Ausprägung von Scheidemünzen; man überläßt es dort der Regierung, den Bedürfnissen des Verkehrs, die sich in der Praxis ja überall bei den großen Banken zeigen, Genüge zu thun, nnd man hat zu der Regierung das Vertrauen, daß sie sich lediglich nach den Bedürfnissen des Verkehrs richten und sich nicht durch den fiskalischen Gewinn bei der Prägung unterwertiger Scheidemünzen zu einer diese Bedürfnisse überschreitenden Ausmünzuug verleiten lassen wird. Wir in Deutschland dürften zu der Regierung dasselbe Vertrauen haben und könnten die Scheidemünzprägung ihrem Ermessen ebensogut anheimgeben, wie die Regelung vieler anderer nicht minder wichtiger Dinge. Die gesetzlich festgelegten Maximalgrenzen haben sich ja sowohl hinsichtlich der Silbermünzen als der kleineren Scheidemünzen für verfehlt erwiesen. Hätten wir die Thaler nicht mehr, die, trotzdem sie gesetzlich Kurantgeld sind, im Umlauf hauptsächlich Scheidemünzdienste verrichten, so wäre es schon längst notwendig geworden, den zulässigen Betrag der Silber- ausmünzung erheblich zu erweitern. Die ziffermäßige Beschränkung der Scheidemünzprägung, wie sie das Münzgesetz ausspricht, scheint eine Nachbildung der analogen Bestimmungen in Münzverträgen zwischen mehreren souveränen Staaten zu - 217 - sein, nämlich der betreffenden Bestimmungen im Wiener Münzvertrag und im lateinischen Münzbund. In solchen völkerrechtlichen Verträgen hat eine feste Kontingentierung der Scheidemünzprägung ihren guten Siun. Hier, wo ein mehr oder weniger gemeinschaftlicher Umlauf erstrebt wird, hat jeder Staat ein Interesse daran, die übrigen Vertragsstaaten an feste Grenzen gebunden zu sehen. Dieser Grund kommt aber für Deutschland seit der Reichsgründung nicht mehr in Betracht. Ähnlich steht es mit der dem Reiche auferlegten Pflicht, Scheidemünzen gegen Goldgeld einzutauschen. Die Regulierung und örtliche Ausgleichung des Scheidemünzumlaufs erfolgt am besten, und erfolgt auch bei uns thatsächlich durch eine große Bank, nicht unmittelbar durch den Staat. Behufs Aufrechterhaltung des Nennwertes der Scheidemünzen kann, wie das Beispiel Englands zeigt, die Umtauschverpflichtung entbehrt werden. Erfolgt die Scheidemünzprägung in einem nicht größeren Umfang, als es die Bedürfnisse des Umlaufs erfordern, so ist schon dadurch eine genügende Garantie für die Aufrechterhaltung des Nennwerts gegeben. Selbst in kritischen Zeiten können dann nur verhältnismäßig geringe Beträge dem Umlauf behnfs Präsentation bei den Umwechselungskassen entzogen werden. Findet dagegen eine übermäßige Ausprägung von Scheidemünzen statt, dann kaun auch die gesetzliche Umt-auschvervflichtung nicht die Gefahr einer gelegentlichen Entwertung beseitigen; denn der Staat hat keine bereiten Bestände, in kritischen Zeiten am allerwenigsten, mit welchen er den Ansprüchen behufs Einlösung der Scheidemünzen entsprechen könnte. Eine solche Verpflichtung, welche in den Fällen, in welchen sie allein praktische Bedeutung erhielte, nicht erfüllt werden kann, wirkt eher schädlich. Eine uotgedrungene Weigerung der Umwechselungskassen, der gesetzlichen Verpflichtung nachzukommen, müßte den Scheide- münznmlauf viel mehr diskreditieren, als es bei einem Nichtbestehen einer solchen Bestimmung geschehen würde. Auch die Unnvechselungsvflicht scheint den Bestimmungen in den erwähnten Münzverträgen nachgebildet zu sein. Dort haben nicht die Privaten, sondern die kontrahierenden Staaten ein Interesse an dieser Umtauschspflicht. Sie müssen jederzeit in der Lage sein, bei ihnen umlaufende fremde Scheidemünzen in ihr Ursprungsland zurückzuleiten, und deshalb ist es hier geboten, daß sich die einzelnen Staaten zur Einlösung ihrer Scheidemünzen in vollwertiges Geld verpflichten. In England und den Vereinigten Staaten dagegen besteht ebensowenig eine staatliche Um- tauschverpflichtung, wie eine ziffermäßige Beschränkung des Scheidemünzumlaufs. Damit haben wir den Aufbau des neuen deutschen Münzwesens erledigt. Dadurch, daß in dieser neuen Münzverfassung nur Goldmünzen als Kurantgeld figurierten, während die Silbermünzen mit den Nickel- und Kupfermünzen lediglich als Scheidegeld Verwendung fanden, war das neue deutsche Mttnzwesen rein äußerlich als Goldwährung auf das schärfste charakterisiert. Das wesentlichste Moment der Währung aber liegt in der Art und Weise, ob und wie der Wert des Geldes mit dem Wert des einen oder andern Metalles verbunden ist. Wie bereits des öfteren erwähnt, war bisher in Deutschland das Geld mit dem Währungsmetall, dem Silber, dadurch verbunden, daß die Münzstätten alles ihnen angebotene Silber zu öffentlich bekannt gemachten, unwesentlich schwankenden Preisen kauften, welche sich stets um eiu Geringes unter dem Ausmünzungswert des Silbers hielten. Gesetzlich verpflichtet waren die Münzstätten nicht zu diesen Silberkäufen. Fast in allen andern Staaten bestand damals schon seit kürzerer oder längerer Zeit das System des gesetzlich festgelegten freien Prägerechts auf private Rechnung. Selbst in Österreich war dieses System zur Zeit des deutscheu Münzvereins (im Jahre 1858) angenommen worden. Im Deutschen Reich hatte das System des privaten Prägerechts schon längst viele und eifrige Verteidiger. Namentlich bei der Beratung des ersten Münzgesetzes hatten sich innerhalb und außerhalb des Reichstags gewichtige Stimmen zu seinen Gunsten erhoben. Ein Bambergerscher Antrag, welcher schon in diesem Gesetz das freie Prägerecht wenigstens im Prinzip festgelegt haben wollte, wurde zwar abgelehnt, weil die Regierung die Entscheidung der Frage für verfrüht erklärt; dagegen wurde am Schlüsse der Beratung des Münzgesetzes eine Resolution zu Gunsten der Ausmünzung auf Privatrechnung angenommen. Alle Autoritäten auf dem Gebiete des Geldwesens waren der Ansicht, daß das freie Prägerecht mit einer möglichst geringen Prägegebühr für eine gedeihliche Entwickelung der Münzverhältnisse mindestens sehr wünschenswert sei. Innerhalb der Regierung waren die Ansichten geteilt und dem freien Prägerecht nicht sehr günstig. Augenscheinlich glaubte man, mit dem bisherigen System des freiwilligen Edelmetallankaufs zu veränderlichen Preisen auch für die Folgezeit auszureichen. Camphausen hatte bei der Beratung des ersten Münzgesetzes die Frage für noch nicht spruchreif er- — 219 — klärt und hinzugefügt, es sei fraglich, ob bei der Einführung des privaten Prägerechts das Deutsche Reich die Sorge und die Kosten für die Aufrechterhaltung der Vollwichtigkeit des deutschen Münzumlaufs auch fernerhin übernehmen könne; dabei war hinlänglich bekannt, daß man insbesondere innerhalb der preußischen Regierung auf die Aufrechterhaltung eines vollwichtigen Münzumlaufs den größten Wert legte. In der That lag in der vermeintlichen Unverträglichkeit dieser beiden Systeme, des freien Prägerechts mit möglichst niedriger Prägegebühr und der strengen Jntakthaltung des Münzumlaufs die Hauptschwierigkeit. Michaelis war zu klug, um nicht die Vorzüge des freien Prägerechts zu erkennen, nud um nicht einzusehen, daß mangelndes Entgegenkommen in dieser Frage einen ernsten Konflikt mit den eifrigsten Förderern der Münzreform innerhalb des Reichstags hätte herbeiführen müssen. Andererseits war doch auch er von der Auffassung durchdrungen, daß durch das freie Prägerecht der staatlichen Fürsorge für die Vollwertigkeit des Münzumlaufs widersprochen werde. Sein Münzgesetz-Entwurf enthielt deshalb eine Bestimmung, welche den Reichskanzler ermächtigte, auf einzelnen Münzstätten die Ausprägung von Reichsgoldmünzen ans Privatrechnung zuzulassen. In den Motiven sagte er: „Bei solchen Goldausmünzungen wird zu Gunsten des Reichs ein Zuschlag zu den Prägekosten erhoben werden müssen, nin die Reichskasse dafür schadlos zu halten, daß sie die Kosten der Aufrechterhaltung der Vollwichtigkeit auch für die auf Privat- rechnnng geprägten Goldmünzen übernehmen muß." Das bedeutete eine Art von Kompromiß. Die Privatprägung sollte freigegeben werden, aber um dem Staat nicht die Kosten aufzubürden, welche durch die Abnutzung der auf Privatrechnung ausgemünzten Stücke entstehen mnßten, sollten diejenigen, welche Gold ausprägen lassen wollten, nicht nur die Prägekosten zahlen, sondern obendrein noch die Kosten für die Deckung des durch die künftige Abnutzung dieser Münzen entstehenden Verlustes. Der ganze Jdeengang, der zu diesem Kompromiß geführt hatte, war von Grnnd aus verkehrt; denn in Wirklichkeit besteht überhaupt kein Widerspruch zwischen der Ausprägung ans Privatrechnuug uud der Aufrechterhaltung der Vollwichtigkeit des Münzumlanfs durch den Staat. Die Sache lag ja nicht so, daß im Falle der Einführung des freien Prägerechts der Staat seine Ausmünznngen im selben Maße wie bisher fortgesetzt hätte, und neben diese Ausmunzungen weitere Prägungen ge- treten wären, welche von Privaten, lediglich zu ihrem Vergnügen, veranlaßt worden wären. Es handelte sich nicht um eine doppelte Versorgung des Geldumlaufs, sondern es handelte sich um eine Änderung im System der Versorgung des Geldumlaufs. Die Ausprägungen auf Privatrechnung wären nicht zu den Ausprägungen ans Reichsrechnung hinzugekommen, sondern hätten diese in weitem Umfange ersetzt und überflüssig gemacht, wie denn in der That seit 1878 die gesamte Goldausmünzung des Reichs auf Privatrechnung erfolgt ist. Da es sich also nur um eine bloße Änderung iu der Art der Versorgung des Münzumlaufs handelte, lag nicht der mindeste Grund vor, eine Änderung in dem bisherigen Systeme der Anfrechterhnltnng der Vollwichtigkeit eintreten zu lassen. Wie war man denn in Deutschland zu dem bestehenden System gekommen? Warum hatte man es vorgezogen, die durch die allmähliche Abnutzung der Münzen entstehenden Verluste auf den Staat zu übernehmen?— Einmal, weil man sah, daß die Systeme anderer Länder, zum Beispiel das System Englands, wo der Verlust am letzten Inhaber des abgenutzten Stückes hängen bleibt, ihren Zweck nicht vollkommen erfüllten, aber der Hauptgrund war doch wohl die richtige Einsicht, daß die Münzen sich im Dienste und im Interesse der Allgemeinheit abnutzen, und daß es unbillig wäre. Einzelne, z. B. den zufälligen letzten Inhaber eines abgenutzten Stückes, mit der Deckung dieses Verlustes zu belasten. An dieser Begründung des deutschen Systems wnrde dnrch die Einführung der Prägung auf Privatrechnung nicht das mindeste geändert. Auch die auf Privatrechnnng geprägten Münzen mnßten sich künftighin, sogut wie die auf Staatsrechnung geprägten, im Dienste der Gesamtheit abnutzen, und es lag kein Grnnd vor, die Abnutzung gerade dieser Stücke von Einzelnen tragen zu lassen, ob diese Einzelnen nun wie in England die letzten Inhaber waren, oder wie es nach Michaelis in Deutschland werden sollte, diejenigen, welche die Münzen ausprägen ließen. Hält man sich diesen Sachverhalt gegenwärtig, so kann die Beurteilung des Streites nm die Privatprägung, wie er bei der Beratung des Müuzgesetzes im Bundesrat nnd 'Reichstag stattfand, ein Streit, welcher erst im Bankgesetz einen befriedigenden Abschluß fand, nicht schwer fallen. Schon im Bundesrat stieß die Auffassung des Entwurfes auf entschiedenen Widerspruch. Hamburg brachte, von Bayern unterstützt, bereits bei den Vorberatnngm in den vereinigten Ausschüssen einen An- — 221 — trag ein, welcher im großen Ganzen der im Reichstag zum ersten Münzgesetz beschlossenen Resolution über die Privatprägung entsprach'. Der Hainburgische Antrag wendete sich vor allem gegen zwei Punkte des Entwurfs. Er wollte erstens an Stelle einer bloßen Ermächtigung des Reichskanzlers, Goldprägungen für Privatrechnung zuzulassen, den Münzstätten die gesetzliche Verpflichtung auferlegen, sofern sie nicht vom Reiche im Anspruch genommen seien, für Privatrechung Goldmünzen auszuprägen. Des weiteren wendete er sich gegen die Absicht, die Prägegebühren für Private höher zu normieren, als die regelmäßige Gebühr betrage. Der letztere Punkt wird erst dann vollkommen verständlich, wenn man weiß, daß seitens der Reichsregierung nicht eine feste, sondern eine veränderliche Prägegebühr geplant war, eine Thatsache, die allerdings nicht aus dem Entwurf des Müuzgesetzes, wohl aber aus dem Bericht der Bundesratsausschüsse und aus den Motiveu des dem Reichstag vorgelegten Entwurfes erhellt. Weder in den Ausschüssen noch im Plenum des Bundesrats vermochte Hamburg mit seinen Ansichten durchzudringen. Die Mehrheit schloß sich — „zumal es sich vorerst nur um ein Experiment handelte" wie der Ausschußbericht sagte — der Auffassung des Präsidial-Entwurfes rückhaltlos au. Die Begründung, welche die vereinigten Bundesrats-Ausschüsse für die Ablehnung der hambnrgisch-bayerischen Anträge gaben, und welche fast wörtlich in die Motive des dem Reichstag vorgelegten Entwurfes übergegangen ist, enthält eine Stelle, welche für die Verkehrtheit der Auffassung in der Neichsregierung so bezeichnend ist, daß sie hier nicht übergangen werden kann. Wenn einmal der Bedarf an Goldmünzen für die Zirkulation des Reichsgebiets hergestellt sei, so heißt es dort, dann „besteht für die Reichsregierung kein Interesse an Vermehrung der betreffenden Zahlungsmittel und für Private uur etwa in sofern, als sich Reichsgoldmttnzen im Ausland als gangbares Zahlnngsmittel einbürgern sollten." Dann aber trage die Reichsregierung die Last der Erhaltung der Vollwichtigkeit von Münzen, welche ihrem Verkehr nicht dienen. Es sei daher ganz in Ordnung, daß für die auf Privatrechnung geprägten Goldmünzen eine Gebühr in die Reichskasse fließe, welche eine Entschädigung für die Übernahme der Erhaltung der Vollwichtigkeit bietet. In diesem Sinne solle der Reichskanzler die Prägegebühr normieren ! Siehe Beitrage S. 229. — 222 - können und er wird, — so heißt es — sobald die Ausmünzung nicht dem inländischen Verkehr zu Mte kommt, regelmäßig eine höhere Gebühr, als die den Münzstätten sonst zu bewilligende festsetzen, deren Mehrbetrag alsdann zur Reichskasse fließt ^ Heute, wo das Wesen und die Wirkungen des freien Prägerechts längst klar erkannt sind, erscheinen uns solche Ausführungen fast als volkswirtschaftliche Barbarei. Heute zweifelt kein Mensch mehr daran, daß der Bedarf eines Staates an Umlaufsmitteln weder ein fester ist, noch daß er seitens der Staatsregierung im voraus abgeschätzt werden kann. Ebensowenig zweifelt man daran, daß gerade vermittelst des freien Prägerechts der Umfang der Zirkulation sich am besten dem Bedarf nach Zirkulationsmitteln anpaßt. Die Thatsache, daß die Ausprägung ans Privatrechnnng nur dann einen Gewinn läßt und infolgedessen nur daun vorgenommen wird, wenn ein mindestens relativer Bedarf nach Zahlungsmitteln besteht, und daß ferner bei einem Überfluß an geprägtem Geld eine Ausprägung für Private sich uicht rentiert, gehört heute fast zu den elementarsten volkswirtschaftlichen Weisheiten. Es lag also kein Grund vor, zu fürchten, die auf Privatrechnung erfolgenden Ausmünzungen möchten lediglich dem Ausland zu gute kommen. War aber wirklich zu erwarten, die deutschen Goldmünzen möchten wie der englische Sovereign auch außerhalb ihres Vaterlandes, in fernen Weltteilen festen Fuß fassen, so wäre das, wie Bamberger im Reichstag sehr richtig ausführte, ein solcher Vorteil für den gesamten deutschen Handel uud mittelbar für das gesamte deutsche Erwerbsleben gewesen, daß das Reich unbedenklich die verhältnismäßig geringen Kosten für die Erhaltung der Vollwichtigkeit auch der draußen umlaufenden Stücke hätte übernehmen dürfen. Im Reichstag entspann sich für die Privatpräguug ein lebhafter Kampf, in welchem gegen die Auffassung des Bundesrats ziemlich alle die soeben geltend gemachten Einwände ausführlich entwickelt wurden. Die Regierung zeigte sich ziemlich hartnäckig. Angesichts der entschiedenen Stellung, welche die große Majorität des Reichstags zu der Frage der Privatprägung einnahm, konnte sie sich jedoch nicht unbedingt ablehnend verhalten. Sie mußte schließlich zugeben, daß im Gesetz das Recht der Privaten ausdrücklich festgelegt wurde, auf denjenigen Münzstätten, welche sich zur Ausprägung auf Reichsrechnung bereit erklärt haben, Zwanzigmarkstücke für ihre Rechnung ausprägen zu lasse», soweit diese Münzstätten nicht für das Reich beschäftigt sind. l Siehe Beiträge S. 22g. — 223 — Damit war die Hauptsache zugestanden. Um so hartnäckiger zeigte sich die Regierung in der Frage der Prägegebühr. Michaelis hielt mit Zähigkeit daran fest, das Reich habe keinen Grund, für die Erhaltung der Vollwichtigkeit der auf Privatrechnung geprägten Goldmünzen mit den Mitteln der Allgemeinheit aufzukommen. Er folgerte daraus, daß diejenigen Privatpersonen, welche von dem freien Prägerecht Gebrauch machen wollteil, außer den Kosten der Prägung einen Zuschlag zu zahlen hätten, aus welchem der durch Abnutzung der betreffenden Stücke entstehende Verlust gedeckt werden könne; damit nicht genug, wies er darauf hin, daß dem Reich auch die Pflicht obliege, die abgenutzten Stücke umzuprägen, zu den erstmaligen Prägekosten und den Kosten für die Abnutzung kämen also für die Berechnung der von Privatpersonen zu zahlenden Prägegebühr auch noch die Kosten der späteren Umpräguug hinzu. Auf diese Weise errechnete er eine Prägegebühr von gegen 8 Mark. Diese „Apothekerrechnung" fand den lebhaftesten Widerspruch. Man entgegnete, konsequenterweise müsse auch der Betrag der zweiten Abnutzung und der zweiten Umprägung u. s. w. hinzugefügt werden, und fchon dadurch sei die Auffassung der Regierung aä adsurckuin geführt. Die Regierung aber zeigte keine Lust, sich überzeuge«? zu lassen. Michaelis wußte vielmehr gerade für eine hohe Prägegebühr noch besondere Vorzüge ins Feld zu führen, namentlich behauptete er, durch einen hohen Schlagschatz werde der Wert des Geldes in entsprechender Weise über seinem Metallwert gehalten und dadurch die Goldausfuhr und das Einschmelzen deutschen Geldes erschwert. Er übersah dabei, daß eine hohe Prägegebühr den Wert des Geldes nur solange über seinem Metallwert hält, als die Zirkulation die Tendenz hat, neue Umlaufsmittel anzuziehen, daß aber, sobald Neiguug zu Geldabfluß eintritt, der Wert des Geldes auf seine untere Grenze, den Metallwert hinabsinkt; daß also der angebliche Schntz gegen die Geldausfuhr gerade dann versagt, wenn er in Wirknng zu treten hätte. Er ließ sich auch nicht darüber belehren, daß eine hohe Prägegebühr, während sie den Geldabfluß nicht hindern kann, den Geldzufluß geradezu erschwert. Bamberger 'führte mit klaren Worten aus, wie gerade bei den internationalen Edelmetallbewegungen die kleinsten Gewinnchancen ausschlaggebend sind, wie der Edelmetallhändler und Arbitrageur, der vor dem Fall steht, ob er Wechsel auf Deutschland kaufen oder Gold nach Deutschland schicken soll, genau berechnet, was ihn die Goldsendung und was ihn die Ausprägung kostet und wie in einer hohen Prägegebühr eine Art Zoll auf die Einfuhr von Gold liege. — 224 Nach langem Hin und Wieder einigte man sich dahin, dem Reichskanzler und dem Bundesrat die Normierung der Prägegebuhr zu überlassen und nur einen Maximalbetrag, 7 Mark für das Pfund Feingold, festzusetzen. Die Anhänger einer möglichst geringen Prägegebühr rechneten dabei darauf, daß das Schwergewicht der Vernunft innerhalb der Regierung schließlich den Sieg davontragen werde, da ja die Vorteile und die Notwendigkeit einer geringen Gebühr sich in kürzester Zeit von selbst Heransstellen mußten, und sie hofften weiter, bei der Regelung des Bankwesens auch die Frage der Privatprägung definitiv in ihrem Sinn erledigen zu können. Sie haben sich in beiden Hoffnungen nicht getäuscht. Die Bekanntmachung des Reichskanzlers vom 8. Jnni 1875, welche die Münzstätten für die Prägung auf Privatrechuung freigab, setzte eine Prägegebühr von 3 Mark pro Pfund fein fest, nur 25 Pfennige mehr, als dem Reiche selbst die Ausprägung eines Pfundes Gold in Zwanzigmarkstücken kostet. Mit der Einführung des freien Prägerechts für Gold war die Reihe der das Münzsnstem uud die Währung betreffenden Bestimmungen abgeschlossen. Das neue deutsche Münzwesen war damit im Sinne einer reinen Goldwährung gesetzlich auf das genaueste festgelegt und geordnet. Es erübrigen uns nun noch einige Worte über die staatsrechtliche Verfassung des neuen Münzwesens. Das Gesetz von 1871 hatte in staatsrechtlicher Beziehung formell noch kein Definitivum geschaffen. Doch hatte es durch einige Bestimmungen die staatsrechtliche Frage bereits so weit entschieden, daß nur mehr eine Lösung möglich war. Dadurch, daß es definitiv die Sorge und die Kosten für Aufrechterhaltung der Vollwichtigkeit des Goldumlauss dem Reiche übertragen und ebenso die Einziehung der Landesgold- uud Landessilbermünzen auf Reichsrechnung verfügt hatte, war jede Möglichkeit ausgeschlossen, die Ausmünzung der neuen Gold- und Scheidemünzen auf Anordnung und Rech- nung der Einzelstaaten geschehen zu lassen. Die Bestimmung, daß auch fernerhin die Ausmünzung der Goldmünzen und ebenso die Prägung der Scheidemünzen von Reichs wegen und für Reichskosten zu geschehen habe, daß der Reichskanzler unter Zustimmung des Bundesrats die auszuprägeuden Beträge, deren Verteilung auf die einzelnen Münzgattungen und Münzstätten und die für die einzelnen Mllnzsorten dem letzteren zu gewährende Prägegebühr zu be- — 225 — stimmen habe, fand deshalb weder im Bundesrat noch im Reichstag Widerspruch. Mit diesen Bestimmungen hatte das deutsche Münzwesen definitiv die staatsrechtliche Verfassung erhalten, welche provisorisch bereits im ersten Münzgesetz festgelegt war. Damit haben wir den ersten Teil des Münzgesetzes, welcher das neue deutsche Münzwesen technisch und juristisch ordnete, erledigt. Wir kommen jetzt zu demjenigen Kreis von Bestimmuugen, welche dei? Übergang aus den noch bestehenden Landesmünzsvstemen zu der neuen Münzverfassung regelten. Den bisherigen Münzsvstemen war der Lebensnerv bereits durch das Verbot der ferneren Silberkurantansmttnzung im Gesetz von 1871 unterbunden. Es handelte sich nun in erster Linie um die Art und Weise der Beseitigung des bisherigen Umlaufs. Es galt, dem bisherigen Landesgelde die Geldeigenschaft zu entziehen und außerdem handelte es sich darum, die fremden Münzen, welche in Deutschland teils mit, teils ohne Kassenkurs, teils, wie die österreichischen Thaler, mit gesetzlichem Kurs umliefen, zu entfernen. Bereits nach dem Gesetz von 1871 stand dem Reichskanzler die Befugnis zu, die Einziehung der groben Landessilbermünzen anzuordnen. Die Einziehung von Landesgoldmünzen „nach Maßgabe der Ausprägung der ueuen Goldmünzen" war ausdrücklich vorgeschrieben. Von einer Außerkurssetzung, d. h. einer Entziehung der Geldeigenschaft, also einer juristischen Beseitigung des bisherigen Landesgeldes war in dem Gesetz von 1871 noch nicht die Rede. Das Münzgesetz übertrug nun die Anordnung der Außerkurssetzung von Landesmünzen dem Bundesrat. Es schrieb vor, daß die Außerkurssetzung erst eintreten dürft, wenn eine Einlösungsfrist von mindestens drei Monaten vor ihrem Ablaufe in ordnungsmäßiger Weise bekannt gemacht sei. Damit war festgesetzt, daß die deutschen Landesmünzen nicht ohne Einlösung außer Kurs gesetzt werden sollten, uud zwar nicht nur diejenigen deutschen Landesmünzen, welche bisher — wie die Silbermünzen — gesetzliche Zahlungskraft, sondern auch solche, welche lediglich einen Kassenkurs, oder nicht einmal einen Kassenkurs besessen hatten. Über die Beseitigung der in Deutschland mit gesetzlicher Zahlungs- Helsssrich, Geschichte der Geldreform. 1Z — 226 — kraft oder Kassenkurs umlaufenden fremden Münzen enthielt das Münzgesetz sxprsssis vsrdis nichts. Dagegen heißt es in Artikel 14: „Von dem Eintritt der Reichswährung an gelten folgende Vorschriften : „Z 1. Alle Zahlungen, welche bis dahin in Münzen einer inländischen Währung oder in landesgesetzlich den inländischen Münzen gleichgestellten ausländischen Münzen zu leisten waren, sind vorbehaltlich der Vorschrifteil Artikel 9, 15 und 16 in Reichsmünzen zu leisten." In diesen Paragraphen 9, 15 und 16 findet sich aber kein Vorbehalt bezüglich der ausländischen Silbermünzen, welche in Deutschland Geldeigenschaft genossen. Mit dem Eintritt der Reichswährung war also nach Artikel 14 diesen ausländischen Münzen ipso iurs der Charakter als gesetzliches Zahlungsmittel oder der Kassenkurs entzogen, und zwar ohne jede Einlösung. Während man also Münzen deutschen Gepräges, welche nur einen Kassenkurs genossen, wie z. B. die Friedrichsdor, ja sogar solche, welche nicht einmal einen Kassenkurs hatten, wie die hannöverschen Pistolen und die Goldkronen, bei ihrer Außerkurssetzung gegen gesetzliche Zahlungsmittel einlosen wollte, trug man keine Bedenken, den ausländischen Münzen, selbst wenn sie gesetzliches Zahlungsmittel waren, die Geldeigenschaft ohne Einlösung zu entziehen. War diese auffällig verschiedenartige Behandlung der deutschen und der ausländischen Münzen gerechtfertigt? Die Beantwortung dieser Frage nötigt uns, tief in die Erörterung eines der Hauptprobleme des Geldwesens hinabzusteigen. Es handelt sich darum, den Ursprung, das Wesen und die Ausdehnung der dem Staate, wenn er einer Münze den Geldcharakter entzieht, obliegenden Einlösungspflicht festzustellen. Die gewöhnliche Anschauung ist, daß ein Staat für Münzen seines Gepräges, aber auch uur für diese aufzukommen habe, daß er diese nicht außer Kurs setzen darf, ohne sie gegen Münzen, welche nach wie vor gesetzliche Zahlungskraft besitzen, einzulösen. Dieser gewöhnlichen Anschauung entsprach die Entscheidung der Einlösungsfrage, wie sie im Münzgesetz getroffen wurde, ganz und gar. Es fragt sich nur, ob diese Anschauung richtig ist. An anderer Stelle > habe ich ausführlich nachgewiesen, daß die bloße Münzprägung an und für sich juristisch völlig indifferent ist, daß deshalb > Archiv für öffentliches Recht. Bd. XI. S. 386 ff. — 227 — aus dem Gepräge keine Verpflichtung irgendwelcher Art für den Staat abgeleitet werden kann. Dagegen ist dort die staatliche Einlösungspflicht aus der Verleihung des Geldcharakters hergeleitet. „Daraus, daß der Staat mich zwingt, einen Gegenstand als sein Geld in Zahlung zu nehmen, folgt für ihn die Verpflichtung, mir nicht die Möglichkeit zu entziehen, diesen Gegenstand auch meinerseits als Geld zu verwenden. Wenn nun der Staat seinem bisherigen Gelde die Geldeigenschaft entzieht, so muß er seinen Unterthanen im Austausch dafür anderes Geld geben i." Es ist nuu klar, daß die Verleihung des Geldcharakters die Einlösungspflicht seitens des Staates involviert, ob nun die Münze, welcher der Geldcharakter verliehen war, auf einer inländischen oder einer ausländischen Münzstätte geprägt worden ist. Es ist höchstens denkbar, daß der Staat, welcher einer fremden Münze den Geldcharakter innerhalb seines Gebietes verliehen hat, einen Rechtsanspruch an den Staat besitze, aus dessen Münzstätte diese fremden Müuzen hervorgegangen sind. Aber diese Frage interessiert uns hier nicht, denn hier kommt es lediglich darauf an, daß der Staat eine Münze, welcher er den Geldcharakter verliehen hat, nicht außer Kurs fetzen kann, ohne sie einzulösen. Anders liegt die Frage bezüglich derjenigen fremden Münzen, welchen der Staat nicht den gesetzlichen Kurs, sondern lediglich einen Kasscn- kurs verliehen hat. Hier zwingt der Staat niemanden, die betreffenden Münzstücke in Zahlung zu nehmen, sondern er erklärt sich lediglich bereit, die Stücke an seinen Kassen in Zahlung nehmen zu wollen. Nun führt allerdings der Kasseukurs dazu, und in der Regel wird er in dieser Absicht verliehen, daß die betreffende Münzsorte thatsächlich von jedermann anstandslos in Zahlung genommen wird. Der Kassenkurs stellt sich also in der Regel als eine Garantie des Staates dar, welche gewissen Münzsorten den allgemeinen Umlauf im Staatsgebiete verschaffen soll. Daß diese Garantie nicht einseitig entzogen werden kann, dürfte kaum zu bezweifeln sein. Derjenige, welcher in Rücksicht ans den Kassenkurs das betreffende Geld in Zahlung genommen hat, wäre nach Entziehung des Kassenkurses nicht mehr imstande, seinerseits dieses Geld in Zahlung zu geben. Die thatsächlichen Folgen für den Einzelnen wären also dieselben, wie bei der Entziehung des gesetzlichen Kurses ohne Einlösung. Immerhin ist es nicht möglich, aus der Verleihung des Kassenkurses i A. a. O. S. 402. IS* — 228 — die Einlösungspflicht mit derselben Notwendigkeit zu folgern, wie aus der Verleihung des gesetzlichen Kurses. Aus keinen Fall aber war es gerechtfertigt, daß durch das Münz- gesetz speciell den österreichischen Vereinsthalern die ihnen in Deutschland verliehene gesetzliche Zahlnngskraft mit dem Eintritt der Reichswähruug ohne jede Einlösung entzogen wurde. Wie wir später sehen werden, ließ sich die durch das Münzgesetz getroffene Entscheidung, weil sich ihre Unbilligkeit zu offenkundig zeigte, in der That nicht aufrecht erhalten. Höchst merkwürdig ist die Thatsache, daß uicht nur die einen festen Kassenkurs genießenden Goldmünzen außer Kurs gesetzt uud eingelöst wurden, sondern auch diejenigen Goldmnnzen deutschen Gepräges, welche — wie die hannöverschen Pistolen und die Goldkronen — entweder gar keinen oder nur einen veränderlichen Kassenknrs hatten. „Außer Kurs setzeu" heißt einer Münze die Geldeigenschaft entziehen. Die Geldeigenschaft besteht in der gesetzlichen Zahlungskraft oder mindestens in dem Kassen- kurs. Die erwähnten Goldmünzen hatten beides nicht, sie waren nach allgemeiner Ansicht und nach der Willensmeinung der Gesetzgeber, welche sie geschaffen hatten, lediglich „Handelsgoldmünzen" ohne jeden Geldcharakter, also kein Geld, sondern lediglich Ware. Die Konsequenz wäre gewesen, daß man sie nicht hätte außer Kurs setzen können, denn einer Münze, welche keinen Geldcharakter hat, kann man den Geldcharakter nicht entziehen. Das führt uns zu der Erwägung des Umstandes, daß es fast in ganz Deutschland üblich war, das Honorar für Ärzte, Gelehrte u. f. w. in Goldmünzen zu entrichten, daß ebenso in großen Teilen Deutschlands gewisse Geschäftszweige, in Hannover z. B. der Pferdehandel, nach Gold rechneten; hätten diese Goldmünzen wirklich nicht das besessen, was man gewöhnlich den Geldcharakter nennt, wären sie als sogenannte Handelsgoldmünzen wirklich kein Geld, sondern lediglich Ware gewesen, so wären alle diese Geschäfte nicht Zahlung und Kauf, soudern lediglich Tauschgeschäfte gewesen. Wir erinnern uns ferner, daß Zahlungsverträge auf Goldmünzen ohne Kassenknrs bestanden. Das hätten also, will man die Konsequenz der allgemeinen Auffassung zieheu, keine Geldschulden, sondern nur Lieferungsverträge sein können. Dem entsprach aber die juristische Praxis ganz uud gar nicht. Wer ein Pferd nahm und den Preis dafür in hannöverschen Pistolen zahlte, schloß ein Kaufgeschäft und nicht ein Tauschgeschäft ab. Zahlungs- — 229 - vertrage auf die sogenannten Handelsgoldmünzen wurden stets als Geldschulden behandelt. Wechsel und Hypotheken konnten auf Goldmünzen lauteu. Die juristische Praxis erkannte also diese Münzen als Geld an. Man sieht also, der juristische Begriff der Handelsgoldmünze ist kein ganz einfacher. Es geht nicht an, ihnen ohne weiteres die Qualität als Geld abzusprechen. Sie repräsentierten in der That ein Geld, das neben dem Geld der eigentlichen Landeswährung einherging. Wenn der Wiener Münzvertrag ausdrücklich die Silberwährung proklamierte, so bedeutete das in der That nicht, daß keine Goldmünzen als Geld neben den Silbermünzen existieren sollten, wenn vielleicht auch die Verfasser des Vertrages sich selbst dessen nicht bewußt waren. Im ganzen privatrechtlichen Verkehr waren die Goldmünzen so gut Geld wie die Silbermünzen. Die Goldmünzen waren „gesetzliches Zahlungsmittel" in allen Fällen, wo die Zahlung in Gold bedungen oder herkömmlich war. Goldmünzen konnten bedungen werden in allen den Fällen, in welchen Obligationen ausschließlich auf Geld lauten durften, so bei Wechseln und Hypotheken. Sie standen hierin den Silbermünzen juristisch vollkommen gleich. Die Silbermünzen hatten juristisch vor den Goldmünzen nur das voraus, daß der Haushaltsetnt der einzelnen Staaten auf Silber basiert war, daß ferner alle auf Geldbeträge lautenden Urteile auf Silbermünzen gestellt sein mußten, und daß Silbermünzen das eventuelle letzte zwangsweise Solutionsmittel waren. In ösfentlichrechtlicher Beziehung gab es also nur Silbergeld; in privatrechtlicher Beziehung dagegen waren die Handelsgoldmünzen nicht bloße Waren, sondern Geld so gut wie die Silbermünzen. Wenn man nur die öffentlichrechtlichen Seiten des Geldbegriffes ins Auge faßt, dann kann man sagen, daß in der That in Deutschland mindestens seit dem Wiener Münzvertrag eine reine Silberwährung bestand. Sobald man aber die privatrechtlichen Charakteristika des Geldes mit in Erwägung zieht, kann man in korrekt-juristischer Weise den deutschen Währungszustand nur als Parallelmährung bezeichnen, Nach diesen Erwägungen, durch welche wir gelernt haben, die sogenannten „Handelsgoldmünzen" vor der Münzreform nicht als des Geldcharakters völlig ermangelnd anzusehen, sind wir imstande, die Außerkurssetzung dieser Münzen juristisch zu erfasseu. Die Außerkurssetzung bedeutete hier, daß die betreffenden Goldmünzen nach Ablauf der festgesetzten Zeit nicht mehr zur Erfüllung der auf sie lautenden Zahlungs- — 230 — vertrage sollten benutzt werden können. Das Reich wollte auch im privaten Verkehr nicht mehr zwei Arten von Geld nebeneinander bestehen lassen, und deshalb sollten die ans Handelsgoldmünzen lautenden Zahlungsverträge fttrderhin nur noch in der nenen Reichswährung erfüllt werden können. Ebensowenig wie den Silbermünzen konnte das Reich den Goldmünzen die ihnen bisher zukommende Fähigkeit, als 8olutio zu dienen, entziehen, ohne sich bereit zu erklären, im Umtausch gegen sie solche Münzen zu geben, welche von mm an statt ihrer in Zahlung sollten gegeben werden können. Damit ist die Erklärung für die Außerkurssetzung und Einlösung der Landesgoldmünzen, auch der keinen Kassenkurs genießenden, gegeben; eine Erklärung, welche auf Grund der oberflächlichen Erfassung des Begriffs der deutschen Handelsgoldmünze nicht möglich ist. Obwohl Klarheit über diesen Begriff zur Zeit der Münzreform nicht vorhanden war, führte ein gewisser praktischer Instinkt znr richtigen Lösung dieser komplizierten Frage. Kehren wir nach dieser Abschweifung zum Münzgesetz zurück! Nachdem wir gesehen haben, auf welche Weise die Beseitigung des bisherigen Münzumlaufs geregelt war, kommen mir nun zu den Bestimmungen, welche den ausschließlichen Umlauf von Münzen des neuen Systems für die Zukunft sicker stellen sollten. Daß zunächst die Ausmünzung anderer Münzen als die von Reichsgoldmünzen verboten wurde, war selbstverständlich. Die Sicherheitsbestimmungen hatten sich so gut wie ausschließlich gegen das Eindringen fremder Münzsorten in den deutschen Umlauf zu wenden. Um diesen Zweck zn erreichen wurde dem Bundesrat die Ermächtigung erteilt, den Wert zu bestimme!?, über welchen hinaus fremde Gold- und Silbermünzen nicht in Zahlung angeboten nnd gegeben werden dürfen; darüber hinaus wurde ihm die Befugnis gegeben, den Umlauf fremder Münzen gänzlich zu untersagen. Auf gewohnheitsmäßige oder gewerbsmäßige Zuwiderhandlung gegen die von: Bundesrat getroffenen Anordnungen wurde Geldstrafe bis zu 150 Mark oder Haft bis zu sechs Wochen gesetzt. Begreiflicherweise fand die Bestimmung heftigen Widerspruch. — Allerdings war die vom Bundesrat verlangte Verbotsermächtigung mit der zugehörigen Strafbestimmung etwas neues, und sie mochte wohl manchem als allzu hart und unzulässig erscheinen; aber damals war diese Beschränkung des „Vertragsrechts des Einzelnen" eine Notwendig- — 231 — keit. Bei der „demoralisierten Münznatur des deutschen Volkes, das gewohnt ist, sich mit allem Janhagel von fremden Münzsorten zu vertragen" (Bamberger), bedürfte es solcher euergischer und vielleicht gewaltthätig erscheinender Maßregeln, um fremde Münzsorten, besonders fremde Silvermünzen, auszusperren, und solche, welche damals — wie die österreichischen Silberguldcn — in Deutschland allgemein gegeben und genommen wurden, auszutreiben. Diese Erkenntnis drang im Reichstag durch, und der betreffende Artikel wurde angenommen, nachdem ausdrücklich nur „gewohnheitsmäßige oder gewerbsmäßige" Zuwiderhandlungen unter Strafe gestellt waren. Auf diese Weise waren die Modalitäten der Beseitigung des vorhandenen Münzumlaufs und der Reinerhaltung des künftigen Münzumlaufs geregelt. Die thatsächliche Beseitigung des vorhandenen Münzumlaufs und feine völlige Ersetzung durch Neichsmünzen des neuen Systems konnte unmöglich mit einem Schlage geschehen. Man wollte deshalb die völlige Beseitigung des alten Münznmlaufs nicht abwarten, um an Stelle der alten Landeswährungen die neue Reichswährung einzuführen Hatte man doch dem neuen Münzsystem eine Rechnungseinheit zu Grunde gelegt, zu welcher der größere Teil der vorhandenen Landesmünzen, die Münzen des Thalersystems bis zum halben Groschen hinab, in einfachem Verhältnis stand. Deshalb gab man dem Kaiser die Ermächtigung, schon vor Beendigung der Einziehung der Landesmünzen die Reichswährung zu proklamieren. Bereits am Eingange dieses Abschnittes ist ausführlich auseinandergesetzt worden, wie sich die „Reichswährung" von der „Reichsgoldwährung", welche als Endziel der Münzreform gedacht war, dadurch unterscheidet, daß unter ihrer Herrschaft noch silberne Kurantmünzen existieren, mährend die durchgeführte Reichsgoldwährung Silbermünzen mir noch als Scheidemünzen kennt. Es erübrigt uns hier, festzustellen, welche Änderung die Einführung der Reichswährung gegenüber dem bis dahin bestehenden Zustande bedeutete. Vor Eintritt der Reichswähruug war für jeden einzelnen Staat die offizielle Rechnungseinheit noch die alte Landesmünzeinheit ^; nach Eintritt der Reichswährnng war die amtliche Rechuungseinheit für das ganze Reich die Mark. i Soweit die Einzelstaaten nicht von ihren Recht, schon vor der Verkündigung der Reichswährnng die Reichsmarkrechnung einzuführen, Gevranch machten. — 232 — Durch die Einführung der Reichswährung wurde aber nicht nur die Markrechnung an Stelle der Thaler- uud Guldenrechnung etc. gesetzt, sondern auch der Inhalt der Geldschulden selbst erfuhr eine Veränderung. Mit dem Eintritt der ReichSmährung waren alle auf bisheriges Landesgeld lautenden Zahlungsverträge auf Zahlungsverträge in Reichs- währnng verwandelt. Während bisher im Prinzip in Landesgeld zu zahlen war, mnßte nun im Prinzip in Reichsmünzen gezahlt werden; während bisher die Reichsgoldmünzen an Stelle der eigentlich geschuldeten Landesmünzen in Zahlung gegeben werden konnten, bestimmten nun die Artikel 15 und 16 des Münzgesetzes, welche Landesmünzen nach Eintritt der Reichswährung an Stelle der nuumehr eigentlich geschuldeten Reichsmünzen in Zahlung gegeben werden könnten, und in welchen Fällen. Die Umrechnungsnormen aus den alten Landeswährungen in die Neichswährung waren in der Hauptsache bereits durch das Gesetz von 1871 gegeben, indem dieses die Reichsgoldmünzen in den verschiedenen Landeswährungen tarifiert hatte. Der Thaler war dadurch gleich 3 Mark, der Gulden gleich Mark, die Mark Kurant gleich ^ Mark. Artikel 14 des Münzgesetzes bestimmte nun, daß alle Münzen, für welche ein bestimmtes Verhältnis zu den Silbermünzen der Landeswährungen gesetzlich feststand, worunter alle Goldmünzen mit festem Kassenkurs fielen, zu entsprechenden Werten nach ihrem Verhältnis zu den Einheiten der Landeswährungen berechnet werden sollten. Es blieb noch die Festsetzung der Umrechnungsnormen für solche Goldmünzen, für welche „ein bestimmtes Verhältnis zu Silbermllnzen gesetzlich nicht feststand." Gemäß den Grundsätzen des gemeinen Rechts bestimmte das Münzgesetz, die Umrechnung solcher Goldmünzen in Neichswährung sollte „nach Maßgabe des gesetzlichen Feingehaltes dieser Münzen zu dem gesetzliche,: Feingehalt der Reichsgoldmünzen" erfolgen. Juden? das Münzgesetz diese Bestimmungen über die Umrechnung von Landesgoldmünzen mit und ohne Kassenkurs traf, wich es von der Anschauung ab, welche bezüglich dieses Punktes bei der Feststellung des Gesetzes vom 4. Dezember 1871 maßgebend gewesen war. Bei der Beratung dieses Gesetzes im Reichstag hatte es die Reichsregierung gegenüber Anträgen aus der Mitte des Hauses ausdrücklich abgelehnt, die Reichsgoldmünzen in anderen Münzen als denen der gesetzlichen Landeswährungen zu tarisiereu und fo ein gesetzliches Verhältnis — 233 - zwischen Neichsgoldmünzen und den bisherigen Landesgoldmünze», welche man nicht als Geld im juristischem Sinne ansah, herzustellen. Deshalb war das einzige Goldgeld, in welchem damals die Reichsgoldmünzen tarifiert wurden, der Thaler-Gold Breiner Rechnung, weil Bremen der einzige Bundesstaat war, welcher bereits Goldwährung hatte. Diese Stellungnahme wurde damit motiviert, daß es sich lediglich darum handeln könne, feste Verhältnisse zwischen den bisherigen gesetzlichen Landeswährungen und der zukünftigen Reichswährung zu schaffen, daß dagegen die Konvertierung von Zahlungsverträgen, welche nicht auf eine der gesetzlichen Landeswährungen, sondern ans Handelswährungen irgend welcher Art lauteten, der freien Vereinbarung der Parteien überlassen werdeu müßte. Aber diese damalige Anschauung war im Münzgesetz bereits durch die Bestimmungen über die Außerkurssetzung und Einlösung der Landesgoldmünze» aufgegeben; wir haben gesehen, mit welchem Recht. Ans denselben, oben ausführlich entwickelten Gründen, aus welche» das Reich die Beseitigung der Landesgoldmünzen vermittelst einer Außerkurssetzung und Einlösung unternahm, folgte die Verpflichtung, für die auf solche Goldmünzen abgeschlossenen Verträge Umrechnungsnormen festzusetzen. Auch durch die Festsetzung der Umrechnungsnormen wurden die Landesgoldmünzen, welche nach dem Wiener Münzvertrag als „Handelsmünzen" gedacht waren, als „Geld" anerkannt; denn es kann nicht die Absicht einer Änderung der Münzversassnng sein, Kontrakte, welche nicht auf Geld lauten, iu Geldschulden im engsten Sinn des Wortes umzuwandeln. Damit ist die juristische Verfassung der „Reichswährung" — im Präsidial- und Bundesrats - Entwurf „Neichsgoldwähruug" genannt — und der Weg des Übergangs znr Neichswährnng völlig gezeichnet. Die Proklamierung der Neichswährnng, die, wie wir wissen, durch eine kaiserliche Verordnung zu erfolgeu hatte, bedeutete demnach nichts mehr und nichts weniger, als die Ersetzung der verschiedenen Landesmünzsysteme durch eine einheitliche Münzverfassung, also die Erfüllung des einen Hauptzieles der Münzreform, der deutschen Münzeinheit. Dagegen bedeutete sie uoch nicht die Erreichung des zweiten Hauptzieles, der reinen Goldwährung; denn noch gab es silberne Kurantmünzen. Die Reichsgoldwährnng hatte sich aus der Neichswährung dadurch zu entwickeln, daß seitens der Reichsregierung die Masse der noch umlaufenden Landeskurantmünzen durch fortgesetzte Einziehungen stetig verringert — 234 — wurde, und sie sollte ohue Proklamation von selbst in Erscheinung treten, sobald der letzten Sorte von Silberkurantmünzen durch die Außerkurssetzung die gesetzliche Zahlungskraft genommen war. Damit ist die Genesis und der Inhalt des Münzgesetzes erledigt, in dem Umfange, in welchem es vom Präsidium dem Bundesrat vorgelegt und vom Bundesrat an den Reichstag weitergegeben wurde. Die Verhandlungen in? Bundesrat und Reichstag über alle Punkte giugen im allgemeinen glatt von statten, wenn auch hin und wieder die verschiedenen Meinungen heftig auf einander stießen, so namentlich im Kampf um das Zweimarkstück. Aber auch hier kam — wie wir gesehen haben — verhältnismäßig leicht eine Einigung zwischen den maßgebenden Faktoren zu stände. Nun war aber, wie wir wissen, die Ansicht weit verbreitet, daß zwischen der M ü n z - und Währungsfrage einerseits und derPapier - geld- und Ban knoten frage andererseits ein so enger Zusammenhang bestehe, daß es nicht möglich sei, die Regelung dieser Ausgaben getrennt zu behandeln. Innerhalb des Reichstags waren die sachkundigsten Männer stark von der Überzeugung durchdrungen, daß die Münzreform und namentlich die Durchführuug der reinen Goldwährung auf große Schwierigkeiten stoßen, wenn nicht gar völlig Schiffbruch leiden werde, falls nicht gleichzeitig mit dem Münzgesetz einige einschneidende Bestimmungen über das Papiergeld- und Bauknotenwesen getroffen würden. Von verschiedenen Seiten wurde deshalb im Reichstag beantragt, dem Münzgesetz noch einen Artikel anzuhängen, welcher einige wichtige Bestimmungen über das Papiergeld- und Banknotenwesen enthalten sollte. Der Reichstag hielt solche Bestimmungen für notwendig uud beschloß demgemäß einen 18. Artikel zum Münzgesetz. Die Regierung dagegen erklärte sich mit dem Inhalt dieses Artikels nicht einverstanden. Da es sich hier bereits nicht mehr um die Münzgesetzgebung, sondern um die allerdings niit dieser untrennbar verbundene Reform des Papierumlaufs handelt, gehe ich hier auf diese Frage nicht weiter ein. Wir werden uns im nächsten Kapitel ausführlich mit ihr beschäftigen. Hier sei nur erwähnt, daß die Verhandlungen über das Münzgesetz bei dem 18. Artikel, da sich Regierung und Reichstag über diesen nicht einigen konnten, für einige Wochen abgebrochen wurden, bis dann kurz vor Schluß der Session ein Kompromiß zu stände kam, welcher das Münzgesetz rettete. - 235 — Das Münzgesetz vom 9. Juli 1873 bildet in der Hauptsache den Abschluß der Münzreform-Gesetzgebung. Die kleineren Ergänzungen und Änderungen, welche später angenommen wurden, ließen seine Gruud- züge unberührt Wenn wir seinen Inhalt mit dein des Gesetzes, betr. die Ausprägung von Reichsgoldmünzen vergleichen, kommen wir zu folgenden Ergebnissen: Während das Gesetz von 1871 nur zwei Reichsgoldmünzen geschaffen hatte, schuf das Gesetz von 1873 ein vollständiges Reichs-Münz- system. Während das Gesetz von 1871 die verschiedeneu Landeswährungen nicht beseitigt und den Reichsgoldmünzen lediglich gesetzliche Zahlungskraft an Stelle des Landesgeldes verliehen hatte, bestimmte das Gesetz von 1873, daß von einem durch Kaiserliche Verordnung festzusetzenden Zeitpunkte an Stelle der Landeswährungen für das ganze Reich die einheitliche Reichswährung treten sollte, und gab die hierzu erforderlichen Übergangsvorschriften. Während das Gesetz von 1871 nur die Einziehung der Landesgold- müuzen angeordnet und die der Landessilbermünzen gestattet hatte, ermächtigte das Gesetz von 1873 den Bundesrat zur Außerkurssetzung dieser Münzen und regelte auf diese Weise die Beseitigung des bisherigen Münzumlaufs. ' Die wichtigsten Ergänzungen betreffen die österreichischen Thaler und die Einführung der Neichswährung in Elsaß-Lothringen (durch Gesetz vom IS. November 1874). Mit den österreichischen Thalern werden wir uns im Lauf der Darstellung noch zu beschäftigen haben. Über das Elsaß-Lothringen betreffende Gesetz sei hier folgendes bemerkt. Nach der Occupation war durch Verordnung des Generalgouverneurs vom 8. November 187V den Silbermünzen der Thalerwährung gesetzliche Zahlungskraft verliehen worden, und zwar wurden 8 Silbergroschen einem Franken gleichgesetzt. Im übrigen blieb die Frankenwährung unberührt. Obwohl das Frankengeld in diesem Verhältnis zu ungünstig tarifiert war, hielt es sich bei dem damaligen hohen Stand der deutschen und bei der allerdings nur geringen Entwertung der französischen Valuta (infolge der Suspension der Barzahlungen der Bank von Frankreich) noch längere Zeit im Umlauf, namentlich die Silber- und Kupfermünzen. Das Gesetz von 1874 dehnte die Wirksamkeit der Reichsgesetze vom 4. Dezember 1871 und vom 9. Juli 1373 auf Elsaß-Lothringen ans und bestimmte, daß die Münzen der Frankenwährung von noch zu bestimmenden Terminen ab außer Kurs gesetzt sein sollten, und zwar ohne Einlösung. — Über den Verlauf der Umwandlung des elsaßlothringischen Mllnzumlaufs und den Einfluß derselben auf den Geldverkehr siehe Dr. Karl von Lumm, Die Entwickelung des Bankwesens in Elsaß-Lothringen seit der Annexion. 1891. — 236 — Was schließlich die metallische Währungsgrundlage des deutschen Geldwesens anlangt, so hatte sich das Gesetz von 1871 darauf beschränkt, die Prägung von Silberkurantmünzen zu untersagen, ohne jedoch gleichzeitig die Goldprägung für Private freizugeben. Das Gesetz von 1873 gab im Prinzip die Goldprägung frei. Es ließ fernerhin nur eine kontingentierte Prägung voil unterwertigen Reichssilbermünzen mit beschränkter Zahlungskraft zu. Nach der vorgesehenen Beseitigung der Lanöesmüuzen konnten demnach im deutscheu Geldwesen Silbermünzen nur noch als Scheidemünzen existieren. Das Münzgesetz ordnete also das deutsche Münzwesen definitiv im Sinne der reinen Goldwährung, und es stellte formell die Goldwährung als Endziel der Münzreform auf, während das Gesetz von 1871 — allerdings nach den im Reichstag an ihm vorgenommeneu Änderungen nur noch formell — die Frage ob Gold- ob Doppelwährung offen gelassen hatte. Damit waren die Hauptaufgaben der Münzreform erfüllt, soweit ihre Erfüllung im Bereiche der Gesetzgebung lag. Es war jetzt an der Verwaltungsthätigkeit der Reichsregierung, die Reichswährnng und Goldwährung aus dem Gesetzbuche heraus zu wirklichem Leben zu führen. Achtes Kapitel. Die Reform der papiernen Nmlanfsmittel. Erster Abschnitt. Der Artikel 18 des Miinzgesctzes. Das große und schwierige Werk der Münzreform-Gesetzgebnng war in jener ersten Zeit des neuen deutschen Reiches, in welcher Regierung und Reichstag mit einer Fülle ähnlicher gewaltiger Aufgaben belastet waren, in der außerordentlich kurzen Zeit von nicht ganz 18 Monaten bis zu einem Punkte gefördert, der seine völlige Vollendung in die nächste Aussicht stellte. Obwohl innerhalb der gesetzgebenden Körperschaften hinsichtlich einzelner Punkte, namentlich hinsichtlich der staatsrechtlichen Regelung des neuen Münzwesens zwischen dem Bundesrat und dem Reichstag, weitgehende Meinnngsverschiedenheiten sich geltend gemacht hatten, war es bei gutem Willen und bei weiser Mäßigung von beiden Seiten gelungen, ein Werk zu schaffen, das zwar nicht in allen Einzelheiten die absolut beste Lösung der zu entscheidenden Fragen darstellte, wohl aber in allen seineu Teilen annehmbar und erträglich war und eine gesunde Entwickelung der deutschen Münzverhältnisse ermöglichte. Je rascher und glatter nun die Münzreform-Gesetzgebung von statten ging, um so mehr mußte es aufsallen, daß seitens der Reichsregierung augenscheinlich bezüglich der Reform des Papiergeld- und Banknotenwesens nichts Positives geschah. Bestand doch nirgends ein Zweifel darüber und hatte es doch die Reichsregierung selbst zu verschiedenen Malen anerkannt, daß eine isolierte Münzresorm ein Ding der Un- — 238 — Möglichkeit sei, und daß Papiergeld und Banknoten ebenso sehr wie das Münzwesen einer Reform bedurften. Wir wissen, aus welchen Gründen die Reichsregierung ihren Einfluß dafür geltend gemacht hatte, daß zuerst die Grnndlageu für das neue Münzwesen gelegt werden sollten, ehe man die Reform der papiernen Umlaufsmittel in Angriff nehme. Sie wies darauf hin, daß die Auswüchse des Papiergeld- und Banknotenumlaufs ihre Ursache in den Verhältnissen der Silberwährung hatten, daß bei dem Mangel an Goldmünzen die kleinen Zettel eine Notwendigkeit für den Verkehr seien; daß man also gut daran thue, erst die Ursache dieser Mißstände zu beseitigen und einen genügenden Goldumlauf zu schaffen, ehe man an den Papierumlauf selbst die bessernde Hand lege. Das waren vernünftige Erwägungen, denen sich nicht leicht jemand verschließen konnte, und deshalb fand die isolierte Vorlegung des Gesetzes, betreffend die Ausprägung von Goldmünzen anch bei denjenigen keinen Widerspruch, welche ein reformiertes und gut organisiertes Bankwesen als das beste Mittel für die Durchführung der Münzreform ansahen und deshalb im Grunde am liebsten das Bankwesen vor der Münzverfassung reformiert hätten. Aber die Gründe, welche von der Reichsregierung im Jahre 1871 für ein Hinausschieben der Papiergeld- und Bankreform ins Feld geführt wnrden, bestanden zur Zeit der Einbringung des Münzgesetzes längst nicht mehr in vollem Maße. Die Prägung von Neichsgoldmünzen hatte damals schon, dank der unausgesetzten und angespannten Thätigkeit der deutschen Münzstätten, einen ansehnlichen Betrag erreicht und machte täglich neue Fortschritte. Waren auch bisher von den neuen Goldmünzen nur wenige in den Verkehr gedrungen, vielmehr die große Masse in den damals reichlich gefüllten Kassen des Reichs und der Bundesstaaten und namentlich der großen Bankinstitute festgehalten, so konnte es doch keiuem ernstlichen Zweifel unterliegen, daß bei den fortgesetzten Ausprägungen die Goldmünzen in kürzester Zeit in großem Umfang für den täglichen Verkehr verfügbar werden mußten. Sobald dies der Fall war, lag kein Grund mehr vor, eine Reform des Papiergeld- und Banknotenwesens in Rücksicht auf die kleinen Zettel zu verzögern. Ein Gesetz, welches eine derartig schwierige und verwickelte Materie wie den Papierumlaus eines großen Reiches auf völlig neue Grundlagen zu stellen hat, läßt sich aber nicht in dem Augenblick, der es wünschenswert erscheinen läßt, herbeizaubern. Eine weise Voraussicht er- — 239 — forderte deshalb, die notwendigen Reformentwürfe einige Zeit vor diesem Augenblick wenigstens zur Beratung zu stelle,?. Es kam hinzu, daß die Ansicht weit verbreitet war, eine weitere Vertagung dieser Fragen müsse die Durchführung der Münzreform erheblich beeinträchtigen. Man sah mit den größten Bedenken, wie auf der einen Seite der deutsche Müuzumlauf durch die riesigen Goldprägungen eine erhebliche Vermehrung erfuhr, ohne daß ihm auf der anderen Seite Silber oder Papiergeld in entsprechender Weise entzogen ivnrde. Man sah, wie darüber hinaus die Banken im stände waren, diese Überfülle von Zirkulationsmitteln durch die Emission neuer Noten zu vermehreil. Alle Einsichtigen waren der Überzeugung, daß diese Verhältnisse schließlich zu einem Ausströmen deutschen Goldes ins Ausland führen müßten, und daß in diesem Falle das seinein Gehalt nach wertvollste deutsche Geld, die neuen Reichsgoldmünzen, zuerst den deutschen Umlauf verlassen würde. Es war also mindestens ein zeitweiliges Scheitern der angestrebten Goldwährung zu befürchten. Ließen schon diese Verhältnisse eine Einschränkung des nicht vollwertigen deutschen Geldes, also namentlich des Staatspapiergeldes und der ungedeckten Banknoten, notwendig erscheinen, so kam außerdem noch der Umstand in Betracht, daß gerade die kleinen Scheine, etwa bis zu 10 Thalern, welche bisher als Ersatz für eine Goldzirkulation gedient hatten, nunmehr die Einbürgerung des Goldes im freien Umlauf erschwerten, denn gerade diese Scheine, welche durch die Gewohnheit des Publikums im Umlauf auch fernerhin geduldet, durch das Interesse der Staaten uud Banken mit allen Mitteln im Umlauf erhalten wurden, machten dem Golde, welches sie überflüssig machen sollte, eine viel schärfere Konkurrenz, als das in größeren Beträgen unbequeme Silbergeld. Aus diesen Gründen mußte es zur Zeit der Einbringung des Münzgesetzes nicht nur als möglich und zulässig, sondern auch im Interesse der sachgemäßen Durchführung der Münzreform als dringend notwendig erscheinen, an eine Reform des Papierumlaufs mit allem Ernst heranzutreten. Wir haben keinen Anlaß zu glauben, daß die Männer, welche innerhalb der Reichsregierung für diese Fragen maßgebend waren, solchen Erwäguugen unzugänglich gewesen wären. Wissen wir doch, mit welchem Eifer Michaelis seit langer Zeit für eine durchgreifende Bankreform eingetreten war, und daß Camp Hausen die Beseitigung des Papier- — 240 — geld-Unwesens für den besten Teil der Münzreform ansah. Aber gerade in Hinsicht auf diese Thatsachen mußte es um so bedenklicher erscheinen, daß die Reichsregierung bisher keinen Schritt weiter gekommen war, fondern nur eine Verlängernng des Banknoten-Sperrgesetzes in Vorschlag gebracht hatte. Das deutete darauf hin, daß innerhalb der Neichs- regierung oder zwischen der Reichsregieruug und der preußischen Regierung mindestens über die Art und Weise der geplanten Reform ernste Meinungsverschiedenheiten bestanden, oder gar daß innerhalb des Bundesrates die Ziele der geplanten Reform auf erheblichen Widerstand stießen. Dem war in der That so. Bereits am Ende des Jahres 1872 war das Neichskanzleramt an die Ordnung des Bankwesens herangetreten. Michaelis hatte einen Entwurf ausgearbeitet, dessen Schwerpunkt in der Uniwandlung der Preußischen Bank in eine Reichsbank lag. Die Einbringung des Entwurfes war so gut wie gesichert; Bismarck hatte ihn bereits unterzeichnet. Aber noch im letzten Augenblicke gelang es dem energischen Widerspruch Camphausens, die Vorlegung des Entwurfes im Bundesrat zu verhindern. Camphauseu bekämpfte von allem Anfang an hartnäckig den Gedanken einer Neichsbank. Er wollte die Notwendigkeit eines solchen Institutes nicht einsehen, und vor allem lag ihm daran, die Preußische Bank, an deren Geschäftsgewinn der Preußische Staat stark beteiligt war, zu erhalten. Sein Widerstand bildete ein geradezu unüberwindliches Hindernis für eine Lösung der Bankfrage, welche dem Reichskanzleramt und der öffentlichen Meinung hätte annehmbar erscheinen können. Diese Verhältnisse waren damals schon nicht unbekannt'; und sie waren darnach angethan, alle diejenigen, welchen es Ernst mit der Geldreform war, schwer zu beunruhigen. Auch bezüglich des Staatspapiergeldes mißtraute man dein guten Willen der Einzelstaaten im stärksten Grad. Eine wirklich eingreifende Reform auf diesem Gebiete, durch welche diejenigen Staaten, welche über ihre Verhältnisse hinaus Papiergeld emittiert hatten, nicht zu erheblichen finanziellen Aufwendungen genötigt worden wären, war unmöglich; und mit vollein Recht hielt man die Einzelstaaten nicht für sehr geneigt zu solchen Griffen in ihre Kassen. ' Siehe Bamberger, Zur Embryologie des Bankffesetzes, Deutsche Rundschau I, 4. S. IIS. , — 241 — Man mißtraute deshalb einerseits dein guten Willen der Einzel- regiernngen, andererseits hielt man den offenkundigen guten Willen einzelner Personen innerhalb der Reichsregierung nicht für stark genug, um aus eigener Kraft alle Hindernisse überwinden zn können. Diejenige Gruppe des Reichstags, welche mit Eifer, Geschick und Erfolg an der vernünftigen Gestaltung der Münzgesetze mitgewirkt hatte, war nun keineswegs gesonnen, in Rücksicht auf sachliche Meinungsverschiedenheiten von Ministern und vortragenden Räten, noch weniger in Rücksicht auf die finanziellen Interessen einzelner Bundesstaaten, eine unbedingt notwendige Reform ins Ungewisse hinausschieben zu lassen. Diese Parlamentarier waren vielmehr entschlossen, auf das Reichskanzleramt und die Einzelregierungen jeden möglichen und zulässigen Druck auszuüben, um eine schleunige und annehmbare Lösung der Frage des Papierumlaufs zu erzwingen. Die gelindeste Forin der Pression, welche einem Parlament gegenüber der Regierung zu Gebote steht, ist die der Resolution. Der Reichstag hatte diese Form in Rücksicht auf die Papiergeld- und Bankreform bereits bei der Beratung des Gesetzes, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen angewendet, ohne einen Erfolg zu erzielen. Jetzt, bei der Beratung des Münzgesetzes, wurdeu von mehreren Seiten Anträge eingebracht, welche über das Staatspapiergeld und die Banknoten einschneidende Bestimmungen trafen, und welche als 18ter Artikel dem von der Regierung vorgelegten Münzgesetz angehängt werden sollten. Dadurch wollte man den Bundesrat zwingen, entweder das Münzgesetz mit diesen der Papiergeld- und Bankreform vorgreifenden Bestimmungen anzunehmen, oder das ganze Münzgesetz abzulehnen. Natürlich rechnete man darauf, daß der Bundesrat, vor eine solche folgenschwere Entscheidung gestellt, lieber sich zu einer baldigen den Wünschen des Reichstags entsprechenden Reform des Papierumlaufs entschließen werde, als daß er die Verantwortung für ein Scheitern des Münzgesetzes tragen wolle. Die Anträge aus der Mitte des Reichtags kamen allerdings nicht miteinander überein. Die einen wollten das Staatspapiergeld überhaupt beseitigen, und zwar schon bis 1. Januar 1874; die andern hielten nur ein Staatspapiergeld der Einzelstaaten für bedenklich, wollten aber ein Neichspapiergeld in mäßigem Umfang zulassen; wieder andere wollten zunächst mir die Papiergeld- und Banknotenabschnitte unter 100 Mark beseitigen. Aber alle Anträge kamen in der Intention ihrer Helsssrich, Geschichte der Geldreform. 16 — 242 — Urheber darin auf das Gleiche hinaus, daß sie nicht die ganze Frage definitiv regeln, sondern sie nur in einer Weise in Angriff nehmen wollten, welche Reichsregierung und Bundesrat zu einer baldigen definitiven Regelung im eigensten Interesse notigen würde. Delbrück machte den Versuch, den Reichstag zu bewegen, den Bundesrat nicht vor ein solches Entweder — Oder zu stellen. Er sagte, es sei nicht unbedenklich, ein Schiff zu schwer zu beladen; es sei möglich, daß durch einen den Anträgen entsprechenden Schlußartikel das ganze Gesetz zum Falle komme. Er hätte aber leicht in schärferer und eindrucksvollerer Weise für diesen Fall die Verantwortung dem Reichstag zuweisen und so auf die zweischneidige Natur der Waffe, welche man anzuwenden im Begriffe war, aufmerksam machen können. Aber Delbrück selbst stand ja im Gruude genommen auf der Seite derjenigen, welche eine Reform des Papierumlaufs verlangten. Das Reichskanzleramt war in den Hauptpunkten dieser Frage gleicher Meinung wie die Majorität des Reichstags: Beseitigung des Staatspapiergeldes und der kleinen Banknoten, Errichtung einer Reichsbank, das waren ebenso sehr die Ziele des Reichskanzleramtes wie der führenden Mitglieder des Reichstags. Nach langen Verhandlungen wurde im Reichstag mit großer Mehrheit ein Artikel 18 in folgender Fassung angenommen: „Bis zu einem vom Reichskanzler mit Zustimmung des Bundesrates und zwar spätestens aus 1. Januar 1875 festzusetzenden Termin sind sämtliche nicht auf Reichswährung lautenden Noten der Banken einzuziehen. Von diesem Termin an dürfen nur solche Banknoten, welche auf Neichswährung in Beträgen von nicht weniger als 100 Mark lauten, im Umlauf bleiben oder ausgegeben werden." „Dieselben Bestimmungen gelten für das Staatspapiergeld und für die bis jetzt von Korporationen ausgegebenen Scheine." Damit schloß die zweite Lesung, und das ganze Münzgesetz kam nun mit dem angehängten Artikel 18 vor den Bundesrat. Mit Leichtigkeit einigte sich die Mehrheit der verbündeten Regierungen, den ersten Absatz des Artikels 18, der lediglich die Banknoten betraf, für annehmbar zu erklären. Camphausen konnte sich darauf berufen, daß er schon vor Monaten als preußischer Finanzminister den Antrag gestellt habe, die Banknoten in Abschnitten unter 100 Mark zu beseitigen. Auch die übrigen wichtigen Einzelstaaten hatten weder Anlaß noch Lust, einer solchen Bestimmung entgegenzutreten. Nur eine Ausstellung hatte — 243 — man an dem ersten Absatz des Artikels zu machen. Man fand, der für die Beseitigung der bisherigen Banknoten gestellte Termin (1. Januar 1875) sei zu kurz; der Termin müsse mindestens bis zum 1. Januar 18 76 hinausgeschobeu werden. Für die Verlängerung des Termins machte Delbrttck später im Reichstag zwei Gründe geltend. Einmal einen Grund rein technischer Natur: die Neuherstelluug des Banknotenumlanfs in Deutschlands innerhalb der vom Reichstag gestellten Frist bei der verhältnismäßigen Beschränkung derjenigen Anstalten, welche sich mit der Verfertigung von Banknoten beschäftigten und damit beauftragt werden konnten, nicht möglich. Aber außerdem spreche für eine Hinausschiebung die Absicht, vor Ablauf der Frist das defiuitive Bankgesetz zustaude zu briugen. Der Reichstag bemängelte die Gründe, aber er gab nach. Weit schwieriger gestaltete sich die Einigung über den Teil des Artikels 18, der über das Staatspapiergeld Bestimmnngen traf. Das vom Reichstag beabsichtigte Verbot des Staatspapiergeldes in Abschnitten unter 100 Mark ging zu sehr gegen die finanziellen Interessen fast sämtlicher Staaten, um nicht den lebhaftesten Widerspruch des Bundesrates zu finden. Die ganze Existenzmöglichkeit namentlich des von einzelnen Kleinstaaten im Übermaß ausgegebenen Papiergeldes, beruhte ja einzig und allein darauf, daß es in kleinen Abschnitte,? ausgegeben war, die erfahruugsmäßig vom Umlauf viel zäher festgehalten werden als große Abschnitte. Ein Verbot der kleinen Abschnitte wäre deshalb für einen großen Teil des Staatspapiergeldes gleichbedeutend gewesen mit einer Einlösung seitens der Staaten, welche es ausgegeben hatten. Man kann in diesen Thatsachen den Hauptgrund für deu energischen Widerstand des Bundesrates gegen den Beschluß des Reichstags in der Staatspapiergeldfrage sehen, ohne deshalb die weiteren Argumente, welche seitens der Bundesratsbevollmächtigten im Reichstag selbst gelegentlich der dritten Lesung des Münzgesetzes vorgebracht wurden, lediglich für Vorwände zu halten, die bestimmt waren, die Hauptsache zu verdecken. Delbrück sagte, die verbündeten Regierungen könnten sich mit dem zweiten Absatz des Artikels 18 nicht einverstanden erklären, in Rücksicht auf die „Interessen des Verkehrs". Er sei der Meinung, daß es an sich innerhalb verständiger Grenzen durchaus nicht unrichtig sei, ein Papiergeld in kleinen Abschnitten zuzulassen (z. B. für Postsendungen u. s. w.). Das war, wie heute wohl jedermann auf Grund der Erfahruugen, welche wir seither mit unserem Neichspapiergeld gemacht haben, zugeben 1k» — 244 — wird, ei» durchaus richtiger Gesichtspunkt, der dadurch uichts verliert, daß damals selbst Minister, wie Camphauseu, bis vor kurzem die Beseitigung der kleinen Zettel als Hauptaufgaben der Geldreform erklärt hatten. Da jedoch der Bundesrat das Münzgesetz an dem Artikel 18 nicht scheitern lassen wollte, war eine schlankweg ablehnende Haltung gegenüber den Forderungen des Reichstags in der Papiergeldfrage ausgeschlossen. Man mußte dem Reichstag als Ersatz für die als unannehmbar erklärte Bestimmung einen positiven Vorschlag machen. Damit begannen nun erst die größten Schwierigkeiten. Die Ansichten und Wünsche der einzelnen Regierungen liefen nach allen Richtungen auseinander. Ein Teil, darunter namentlich Sachsen, für welches eine baldige definitive Lösung in Anbetracht seiner an dieser Lösung stark interessierten Staatsfinanzen höchst wünschenswert war, brachte in Anregung, sofort die Regelung der ganzen Staatspapiergeldfrage in Angriff zu nehmen. Preußen war mit diesem Vorschlag einverstanden, und Camphausen trat lebhaft für eine gänzliche Beseitigung des Landespapiergeldes und dessen teilweise Ersetzung durch ein Reichspapiergeld ein. Andere Staaten hielten eine definitive Lösung der ganzen Frage für verfrüht und glaubten, einige vorläufige Bestimmungen seien genügend. Namentlich Bayern war durchaus gegen die Camp- hausenschen Pläne. Seine Stellungnahme erfordert eine nähere Erläuterung. Zunächst hielt die bayerische Regierung die gleichzeitige Erledigung der Papiergeld- und der Bankfrage für eine Notwendigkeit, nicht nur wegen des inneren Zusammenhangs beider Materien, sondern namentlich deshalb, weil sie glaubte, Kompensationen und Erleichterungen für die Beseitigung des Landespapiergeldes auf dem Wege der Bankgesetzgebung erreichen zu köuneu. Man hatte dabei ungefähr folgenden Gedanken: Es sei eine Reichsbank zu gründen und mit mehr oder weniger weitgehenden Vorrechten auszustatten. Als Entgelt für diese Privilegien könne man die Reichsbank verpflichten, die Einlösung des Papiergeldes der Einzelstaaten zu einem gewissen Teil zu übernehmen. Auf diese Weise hoffte man den Einzelstaaten finanzielle Opfer ersparen zu können, ohne diese dem Reich selbst aufzubürden. Dieser Gedankengang war der Grund, warum das sonst durchaus nicht centralistische Bayern schon lange den Gedanken einer Reichsbank eifrig vertrat. — 245 — Neben dem offen ausgesprochenen Wunsch nach einer gleichzeitigen Regelung des Papiergeld- und Bankwesens mag zu der ablehnenden Haltung der bayerischen Regierung gegenüber Camphausens Plänen der Umstand mitgewirkt haben, daß in der bayerischen Bevölkerung die Abschaffung des Landespapiergeldes zu Gunsten eines Reichspapiergeldes wenig Beifall erwarten durfte. Auch der bayerische» Regierung selbst wäre es wohl am liebsten gewesen, sie hätte ihr Papiergeld in irgend einer Form erhalten können. Unter diesen Verhältnissen fand das bayerische Kabinett den vom Reichstag formulierten Artikel 18, welcher das Staatspapiergeld bestehen ließ und nur die kleinen Abschnitte untersagte, annehmbarer, als alle auf die Schaffung eines Reichspapiergeldes hinzielenden Vorschläge. Da sein Papiergeld zum größereu Teil aus Zetteln zu 50 Guldeu bestand, wurde es ohnehin durch das Verbot der kleinen Abschnitte verhältnismäßig wenig getroffen. Eine Einigung war bis zur dritten Lesung des Münzgesetzes nicht zu erzielen. So begnügte man sich damit, Eamphausen den Auftrag zu geben, formulierte Vorschläge auszuarbeiten. Dem Reichstag sollte bei der dritten Lesung die ablehnende Haltung des Bundesrats mitgeteilt werden, mit dem Hinzufügen, daß sich der Bundesrat mit der Regelung der Papiergeldfrage beschäftige. Als am 8. Mai die dritte Lesung des Münzgesetzes begann, war Camphausen mit sich über die Grundzüge des Papiergeld-Gesetzentwurfs, desseu Ausarbeitung ihm aufgetragen war, völlig im Reinen. Die Grundzüge waren: 1. An Stelle des Papiergeldes der Einzelstaaten tritt ein Neichs- papiergeld im Betrag von etwa einem Thaler pro Kopf der Reichs- bevölkeruug. 2. Dieses Reichspapiergeld wird auf die Einzelstaaten nach Maßgabe ihrer Bevölkerung verteilt. 3. Die Einzelstaaten haben ihr Papiergeld spätestens bis zum 1. Juli 1875 außer Kurs zu setzen und thunlichst schnell einzuziehen. — Wenn man das Landespapiergeld durch ein NeichSpapiergeld ersetzen wollte, so konnte man die Frage kaum einfacher lösen. Nur eine Bestimmung war dann nicht unbedingt geboten: warum soll das Reichspapiergeld auf die Einzelstaaten verteilt werden, warnm soll es nicht vielmehr dem Reich selbst zu gute kommen? Wollte man wirklich ein — 246 — Neichspapiergeld, so war es doch nur logisch und konsequent, auch die finanziellen Vorteile des Reichspapiergeldes dem Reiche zu gute kommen zu lassen. Aber Camvhausen war preußischer Finanzminister und hinreichend Realpolitiker, um die rein logische Konsequenz hin und wieder zu Gunsten praktischer Gesichtspunkte außer acht zu lassen. Wenn der Staat Preußen sein Staatspapiergeld einziehen mußte, dann war es für ihn eine große Erleichterung, wenn er die dazu erforderlichen Mittel nicht in Bar aus der Staatskasse zu entnehmen genötigt war, sondern wenn er die Einlösung vermittelst des ihm vom Reiche überwiesenen Reichspapiergeldes besorgen konnte. Speciell bei Preußen lagen die Verhältnisse so, daß bei einer mäßigen Ausgabe von Reichspapiergeld von etwa 1 Thaler pro Kopf der Bevölkerung — und eine solche Bemessung schwebte Camphausen vor — der Betrag des ans Preußen fallenden Anteils an Reichspapiergeld nicht mir den von Preußen einzuziehenden Betrag an Staatspapiergeld ausglich, sondern diesen sogar überflieg; denn Preußen hatte nur etwa °/'o Thaler pro Kopf an Staatspapiergeld in Umlauf. Die preußischen Finanzen standen sich also bei der von Camphausen geplanten Regelung vorzüglich. Bei den meisten anderen Staaten war das Verhältnis jedoch ein ganz anderes. Sachsen z. B. hatte einen Umlauf von Staatspapiergeld, der 4^/2—5 Thaler pro Kopf seiner Bevölkerung betrug. Bayern hatte gegen 3 Thaler pro Kopf im Umlauf. Bei vielen anderen Staaten waren die Verhältnisse ähnliche, bei den Kleinstaaten sogar ganz erheblich schlimmer. Nach dem Camphausenschen Entwurf waren alle diese Staaten genötigt, behufs der Einziehung ihres Papiergeldes erhebliche finanzielle Aufwendungen zu macheu. Nun mag man das ganz in Ordnung finden. Man kann sagen, die Ausgabe von Staatspapiergeld bedeutet ein unverzinsliches Anlehen. Daß die Einzelstaaten bisher die Vorteile eines solchen unverzinslichen Anlehens genossen hatten, gab ihnen keinen Anspruch auf einen weiteren Gennß desselben. Wenn es das Reichsinteresse erforderte, mußten sie diese Schulden zurückzahlen oder sie in verzinsliche Anlehen verwandeln. Dieses Verlangen war durchaus gerechtfertigt; fo gut gerechtfertigt, daß die Einzelregierungen im Prinzip nichts dagegen vorzubringen wußten. Aber sie wiesen darauf hin, daß ihnen eine plötzliche Regulierung in dieser Art große und unvorhergesehene finanzielle Schwierigkeiten machen müsse, und sie stellten an das Reich das Verlangen, ihnen, wenn nicht — 247 — einen partiellen Schuldenerlaß, so doch mindestens gewisse Erleichterungen bei der Schuldentilgung zu gewähren. Im Grunde genommen war diese Forderung nur eine weitere Ausbildung des Camphausenschen Gedankens. Die große Erleichterung, welche dieser den Einzelstaaten in einer allerdings speciell für Preußen mehr als hinreichenden Art gewährte, war die Verteilung des Neichs- papiergeldes an die Einzelstaaten. Sachsen, Bayern und die meisten anderen Staaten wollten nun für sich noch weitere Erleichterungen, sei es auf dem Weg der Gesetzgebung über das Papiergeldwesen selbst, sei es auf dem Weg der Bankgesetzgebung. Camphausen jedoch, der in dieser Frage für die preußische Regierung maßgebend war, zeigte sich durchaus abgeueigt, sich auf irgendwelche weiteren Erleichterungen einzulassen. Hatten die Einzelstaaten mehr Papiergeld ausgegeben, als ihr Anteil an dem zukünftigen Neichspapiergeld nach Maßgabe ihrer Bevölkerung betrug, so war das ihre Schuld; sie mochten sehen, wie sie nun mit dessen Beseitigung fertig würden. Camphaufen wußte, daß er mit seinem Entwurf bei den meisten der Bundesstaaten auf den heftigsten Widerstand stoßen würde. Er suchte deshalb im Reichstag bei der dritten Lesung des Münzgesetzes für sein Projekt Stimmung zu machen, noch ehe er seinen Plan, als Gesetzentwurf formuliert, dem Bundesrat vorgelegt hatte. Bei der dritten Lesung sprach zum Artikel 18 als Vertreter der Reichsregierung zunächst Delbrück. Er entledigte sich seines Auftrags, indem er dem Reichstage eröffnete, den zweiten Absatz des Artikels hielten die verbündeten Negierungen nicht für annehmbar; dagegen seien sie weit entfernt, die Notwendigkeit einer Regelung der Papiergeldfrage zu verkennen. „Es finden darüber unter ihnen Verhandlungen statt," sagte er, „die mit dem ganzen Ernst und dem ganzen guten Willen geführt werden, welcher zur Lösung dieser ungemein wichtigen Frage erforderlich ist." Über den Inhalt der Verhandlungen, über das ihm persönlich wünschenswerte Ziel machte er keine Andeutungen. Anders Camp Hausen. Er wies darauf hin, wie verschieden die Papiergeldemission der einzelnen Staaten im Verhältnis zu ihrer Bevölkerung fei und fuhr dann fort: „Das werden wir uns doch nicht dürfen nehmen lassen, daß wir daran erinnern dürfen, mit welchem Gleichmut Preußen es ertragen hat, daß der Norddeutsche Bund ein provisorisches Notgesetz erließ, wonach — 248 — allen Staaten untersagt wurde, weiteres Papiergeld auszugeben. In Bezug auf diesen Punkt fand in gewissem Sinne eine Gleichstellung statt, aber eine Gleichstellung, welche den faktischen Zustand fortbestehen ließ, die einer Reihe von Staaten ein außerordentliches Privilegium gewährte, und welche andere Staaten in die Unmöglichkeit versetzte, ihnen auf diesem Wege nachzueilen." Er wolle sich nicht darüber beklagen, aber es scheine ihm evident zu sein, daß ein solcher Zustand nicht für immer aufrecht erhalten werden könne. Die definitive Regelung könne nur in einer Kassierung sämtlichen Staatspapiergeldes und der Schaffung eines Reichspapiergeldes bestehen. Eine solche Lösung mußte im Prinzip auch dem Reichstage sympathisch sein, und Camphausen versicherte ausdrücklich, was die preußische Regierung betreffe, so glaube er nicht, daß eine Schwierigkeit bestehe, den Wünschen des hohen Hauses noch in der laufenden Session entgegenzukommen; er sei aber nicht in der Lage, eine gleiche Versicherung für die übrigen Staaten abzugeben. Damit deutete er an, daß fein, dem Reichstag jedenfalls zusagender Plan bei anderen Regierungen aus Hindernisse stoßen werde, daß es also vor allem gelte, diesen Widerstand zu brechen. Er zeigte darüber hinaus dem Reichstag in freundschaftlicher Weise den Weg, auf welchem man die verschiedenen Einzelregierungen zu einer Preisgabe ihres Widerstandes veranlassen könne, indem er darauf hinwies, daß die Einzelstaaten niemals leichter ihr Papiergeld beseitigen könnten, als gerade jetzt, „wo nächstens", sagte er, „unter ihrer Mitwirkung bestimmt werden soll, wie die Kontributions-überschüsse den einzelnen Staaten zufließen, und daß sie ihnen zufließen, und wo es gar nicht ausgeschlossen wäre, daran eine solche Bestimmung zu knüpfen, daß in den Staaten unverzinsliches Papiergeld bis zu einer gewissen Höhe eingelöst werden muß." Mit anderen Worten, Camphausen machte den Reichstag darauf aufmerksam, daß sich der damals eingebrachte Gesetzentwurf über die Verteilung der Kriegsentschädigungsgelder vorzüglich eigne, um auf die Einzelstaaten eine Pression im Sinne einer dem Reichstag zusagenden Regelung der Papiergeldfrage auszuüben. Der Wink wurde aufgefaßt, und Lasker brachte bei der zweiten Lesung des erwähnten Gesetzentwurfs einen Antrag des Inhalts ein: Die Verteilung der Kontributions-überschüsse an die Einzelstaaten solle erst nach der Regelung der Papiergeldfrage erfolgen. Obwohl man so ein Mittel in der Hand hatte, die Einzelstaaten — 249 — gefügig zu machen — denn die meisten hatten ihre Finanzwirtschaft bereits auf die erwarteten Zuflüsse aus der Kriegsentschädigung eingerichtet —, hielt man es nicht für geraten, ohne weiteres den Absatz 2 des Artikels 18 fallen zu lassen und das Münzgesetz ohne jede Bestimmung über das Staatspapiergeld zu genehmigen. In Anknüpfung an die Camphausensche Andeutung, daß er einen den Wünschen des Reichstags entsprechenden Entwurf in Bereitschaft habe, beantragte Bamber g er, den Artikel 18 solange von der Tagesordnung abzusetzen, bis der Finanzminister bestimmte Vorlagen und Propositionen zu machen imstande sei und bis der Reichstag darüber entscheiden könne, ob mit diesen das Münzgesetz annehmbar sei oder nicht. Der Reichstag gab diesem Antrag Folge. Damit hatte sich die Lage folgendermaßen zugespitzt: Der Reichstag weigerte sich, das Münzgesetz zu Ende zu beraten und anzunehmen, bevor ihm seitens der Neichsregierung bestimmte Vorschläge über die Regelung der Papiergeldfrage gemacht feien. Der Plan des Bundesrates, den Beschluß des Reichstags in dieser Frage abzulehnen, ohne einen positiven Gegenvorschlag zu machen, lediglich mit dem Hinweis darauf, daß über die Frage eifrige Verhandlungen zwischen den Regierungen stattfänden, war damit durchkreuzt. Wollte der Bundesrat das Müuzgesetz nicht scheitern lassen, so war er genötigt, noch vor Schluß der Session sich über die Papiergeldfrage zu einigen. Überdies wurdeu die Negierungen zu einer fchleuuigen Einigung dadurch gedrängt, daß im Falle der so gut wie zweifellosen Annahme des Antrages Lasker die Verteilung der Kriegskosten-Entschädigungsgelder bis zur Erledigung der Papiergeldfrage ausgesetzt wurde. Die Unterbrechung der dritten Lesung des Münzgesetzes hatte vollkommen die beabsichtigte Wirkung. Der Bundesrat beschloß sofort, das Neichskanzleramt zu ersuchen, so rasch wie möglich Gesetzentwürfe über die Regelung des Papiergeldwesens und des Bankwesens vorzulegen. Zum Teil lag diesem Beschluß die auch von anderen Regierungen geteilte Auffassuug Bayerns von dem Zusammenhang der Papiergeld- und der Bankfrage, welche wir bereits erörtert haben, zu Grunde. Diese Auffassung hatte in Camphausen einen äußerst hartnäckigen Gegner. Camphausen wollte überhaupt keine Reichsbank, und sein zäher Widerstand hatte die ganze Bankfrage völlig ins Stocken gebracht. — 250 — Nun hatte Camphausen neuerdings durch seine Haltung in der Papiergeldfrage und namentlich durch seine wenig „bundessreundliche" Rede im Reichstag die außerpreußischen Regierungen sehr gegen sich aufgebracht. Da ohnedies durch die Haltung des Reichstags die Notwendigkeit einer Entscheidung wenigstens in der Papiergeldfrage brennend geworden war, nahmen diese Negierungen nun den Streit gegen Camphausen in energischer Weise auf der ganzen Linie auf. Aus dieser Stimmung heraus erhält das vom Bundesrat an das Reichskanzleramt gerichtete Ersuchen, Entwürfe über Papiergeld und Bankwesen auszuarbeiten, seine richtige Bedeutung. Die Spitze kehrte sich gegen Camp- Hausen, dem wenige Tage zuvor der Bundesrat die Ausarbeitung eines Gesetzentwurfs über das Papiergeldwesen aufgetragen hatte. Wie der fast fertige Camphausensche Entwurf ausfallen würde, darüber war niemand im Zweifel, namentlich nicht nach Camphauseus Rede im Reichstag. Die sächsische Regierung hielt es deshalb für angezeigt, in aller Schnelligkeit einen Gegenentwurf auszuarbeiten, der die Abschaffung des Landespapiergeldes und seine Ersetzung durch Reichspapiergeld von geringerem Betrage, ebenso auch die Verteilung des Reichspapiergeldes auf die Einzelstaaten nach Maßgabe ihrer Bevölkerung adoptierte, aber für diejenigen Einzelstaateu, welche mehr Landespapiergeld ausgegeben hatten, als Reichspapiergeld aus ihren Anteil fallen sollte, erhebliche Erleichterungen vorsah. Diese Erleichterungen waren folgende: Soweit ein Einzelstaat mehr Landespapiergeld ausgegeben hatte, als ihm Reichspapiergeld zufiel, sollte ihm vom Reich bis zur Hälfte des überschießenden Betrages ein unverzinslicher Vorschuß in Form von Reichskassenscheinen gewährt werden. Der Gesamtbetrag von Reichskassenscheinen sollte vorübergehend um den zu dieser Vorschußleistung erforderlichen Betrag erhöht werden. Der Vorschuß war von den Einzelstaaten binnen eines noch näher zn fixierenden Zeitraumes in gleichen Raten zurückzuerstatten und diese Tilgungsanoten sollten zur Einziehung einer entsprechenden Summe von Neichskassenscheinen verwendet werden. Beide Entwürfe, der preußische und der sächsische, lagen dem Bundesrat vor, als die Papiergeldfrage abermals zur Beratung kam. Delbrück, welcher in der Regel bei Beratungen des Bundesrates über solche Frage» den Vorsitz führte, war ein viel zu gewandter Diplomat, um den Camphausenschen schroffen Standpunkt zu teilen. Er hielt es für überflüssig, Staaten wie Banern und Sachsen in einer solchen Frage — 251 - vor den Kopf zu stoßen, wo man ihnen ohne allzugroße Bedenken entgegenkommen konnte. Es erschien ihm nicht angezeigt, aus der Papier- geldsrage einen scharfen und allgemein-politisch mit Notwendigkeit stark verstimmend wirkenden Konflikt heraufzubeschwören. Der Weg, welchen der sächsische Entwurf in Vorschlag brachte, er schien ihm als durchaus gangbar. Er schlug deshalb vor, den Verhandlungen nicht den preußischen, sondern den sächsischen Entwurf zu Gruude zu legen, und der Bundesrat ging auf diesen Vorschlag ein^. Die Verhandlungen wurden vou Sachsen, Bauern und anderen Staaten abermals benutzt, um mit Nachdruck auf den Zusammenhang zwischen Papiergeld- und Bankgesetzgebung hinzuweisen. Bayern erkannte das dringende Bedürfnis einer raschen Erledigung der Papiergeldfrage an, erklärte aber, definitiven Bestimmnngen über diese Frage ohne gleichzeitige Regelung der Bankfrage nicht zu stimmen zu können. In Anbetracht der durch den Reichstag geschaffenen Lage und in Rücksicht auf das Zustandekommen des Münzgesetzes empfehle sich dringend die Annahme des Artikel 18 in der vom Reichstag vorgeschlagenen Fassung. Sachsen gab zu, daß eine definitive Ordnung der Bankfrage in der laufenden Session nicht mehr möglich sei, während die Papiergeldfrage unter allen Umständen erledigt werden müsse. Es erbat sich aber von Camphauseu eine „beruhigende Erklärung" darüber, daß Preußeu der Umwandlung der Preußischen Bank in eine Reichsbank nicht fernerhin durch seine fiskalische Hartnäckigkeit im Wege stehen werde. Aber Camphausen erklärte sich nach wie vor außer stände, irgendwelche Zusageu zu machen. Der sächsische Entwurf wurde nnn im einzelnen durchberaten, aber ohne verbindliche Beschlußfassung. Als definitiv über das ganze Gesetz abgestimmt werden sollte (am 18. Juni), erklärte der bayerische Bevollmächtigte, auf seinem bisherigen Standpunkt beharren zu müssen und einer getrennten Regelung der Papiergeld- und Bankfrage nicht zustimmen zu können. Das Großherzogtum Hessen schloß sich dieser Erklärung an. Alle übrigen Staaten waren geneigt, dem Entwurf, wie er aus der unverbindlichen Beratung hervorgegangen war, ihre Zustimmung zu erteilen. i Dadurch ist der sächsische Entwurf die Grundlage des späteren Reichskassenschein-Gesetzes geworden, nicht der preußische, wie Poschinger, Fürst Bismarck im Bundesrat, II S. 348 behauptet. — 252 — Es wäre also ein leichtes gewesen, Bayern und Hessen zu überstimmen und den Entwurf an den Reichstag weiterzugeben. Aber das geschah nicht. Fürst Bismarck kümmerte sich um die Geldreform uur daun, wenn diese Frage anfing, auf das eigentliche p o litische Gebiet hinüberzuspielen. Dieser Fall war nun eingetreten. Bayern hatte mit aller Entschiedenheit gegen die isolierte Erledigung der Papiergeldfrage protestiert. Bismarck, der bisher stets darauf Bedacht genommen hatte, den größeren Mittelstaaten, ganz besonders Bayern, in keiner Weise zu uahe zu treteu, hielt auch dieses Mal die Reform des Geldwesens für zu uuwesentlich, um Bayern deshalb irgendwie zu verstimmen. Es kam hinzu, daß für den Herbst Nenwahlen zum Reichstag in Aussicht standen. Auf gute Wahlen zum Reichstag hat Bismarck stets gehalteu. Er fürchtete nun, daß gerade eine Majorisierung Bayerns in der Papiergeldfrage, die er für sehr verwickelt und dunkel hielt, einen zugkräftigen Agitationsstoff für die bayerischen Partikularisten abgeben könnte, und er hatte keine Lust, wegen der Papiergeldfrage auch nur eiuen einzigen bayerischen Wahlkreis dem Centrum auszuliefern. In Rücksicht auf den letzteren Gesichtspunkt handelte es sich sür ihn vor allem darum, die Entscheidung in der Papiergeldfrage mindestens bis über die Reichstagswahlen hinaus zu verschieben. Delbrnck handelte deshalb ganz in seinem Sinn, als er, nachdem Bayern und Hessen ihren entschiedenen Widerspruch gegen das Gesetz erklärt hatten, beantragte, die Beschlußfassung über das Gesetz auf unbestimmte Zeit zu vertagen. Die Beschlußfassung über diesen unerwarteten Antrag wurde, da die Bevollmächtigten ohne Instruktionen für diesen Fall waren, auf den folgenden Tag verschoben. Die Lage war inzwischen durch das Herannahen des Schlusses der Reichstagssession akut geworden. Am 20. Juni fand jene Bnndesrats- sitzuug statt, welche jegliches Ergebnis der langen Verhandlungen völlig in Frage stellte, am 25. Juni sollte die Session geschlossen werden. Der Reichstag selbst konnte unter diesen Umständen, obwohl die von ihm verlangten Vorschläge über die Regelung der Papiergeldfrage immer noch ans sich warten ließen, die Wiederaufnahme der dritten Lesung des Münzgesetzes unmöglich länger verzögern. Als kein Aufschub mehr möglich war, wurde die dritte Lesung des Mttnzgesetzes für Montag, den 23. Juni auf die Tagesordnung gesetzt. In dieser kritischen Situation richtete sich der ganze Groll der mit — 253 — dem Papiergeldgesetz einverstandenen Mittelstaaten gegen Bayern und Hessen, deren Widerstand jede erträgliche Lösung unmöglich zu machen drohte. Man machte den bauerischen und hessischen Bevollmächtigten die lebhaftesten Vorstellungen. Man warf ihnen vor, daß sie das Zustandekommen des Münzgesetzes gefährdeten. Man wies auf den Laskerschen Antrag über die Verteilung der Kriegskostenentschädigung hin und schob Bayern die Verantwortlichkeit zu für eine eventuelle erhebliche finanzielle Schädigung sämtlicher Einzelstaaten, wie sie aus einer Zurückhaltung der Kontributionsgelder entstehen könnte. Man machte darauf aufmerksam, welch schlechten Eindruck es hervorrufen werde, wenn die verbündeten Regierungen, nachdem man den Reichstag von ihren Verhandlungen über die Frage in Kenntnis gesetzt, mit leeren Händen vor den Reichstag treten müßten; man werde naturgemäß den Grund im Mangel an gutem Willen seitens der Einzelstaaten suchen. Aber alles war umsonst. Bayern und Hessen beharrten bei ihrem Widerspruch. Am 21. Juni beschloß der Bundesrat gegen eine Reihe wichtiger Staaten, z. B. gegen Sachsen, Württemberg und Baden, die Abstimmung über den Entwurf auf unbestimmte Zeit zu vertagen. Fürst Bismarck selbst leitete an diesem Tage die Verhandlungen. Er war sehr geärgert und verdrießlich über den Gang, den die ganze Sache genommen hatte. Der rücksichtslose preußische Partikularismus, den Camphausen von allem Anfang an in dieser Angelegenheit zur Schau getragen hatte, und der hauptsächlich die Schuld an der scharfen Zuspitzung der Frage trug, verdroß ihn in hohem Grade. Aber auch der Eifer, mit welchem Delbrück im Interesse des Zustandekommens des Münzgesetzes aus eine möglichst rasche gütliche Beilegung der Streitfrage hingearbeitet hatte, erfreute sich offenbar nicht seines Beifalls. Gerade dadurch war diese ganze unangenehme Frage im ungeschicktesten Augenblick, wo Neichstagswahlen in Aussicht standen, akut geworden, und die Unmöglichkeit einer alle Teile befriedigenden Lösung trat gerade in diesem unpassenden Moment klar hervor. Und warum hatte man die Frage nicht bis nach den Wahlen auf sich beruhen lassen? — Nur wegen dieses Münzgesetzes! Doch was geschehen war, ließ sich nicht mehr ändern. Es galt, in der allerkürzesten Zeit einen Ausweg aus der Sackgasse zu finden, und eine Einigung zwischen Reichstag uud Bundesrat herbeizuführen. Da die Neichsregierung nach dem Scheitern der Verhandlungen im - 254 — Bundesrat dem Reichstag keine offiziellen Vorschläge machen konnte, blieb ihr nur der Weg der privaten Unterhandlung mit den führenden Reichstagsabgeordneten. Bismarck selbst ließ noch am Abend des 21. Juni Bamberger zu sich bitten, der bereits über das Schicksal des Papiergeldgesetzes unterrichtet war. Den Inhalt der Unterredung gebe ich nach den Aufzeichnungen wieder, die mir Herr vr. Bamberger in liebenswürdiger Weise zur Verfügung gestellt hat. Bismarck hielt Bamberger eine lange Anrede. Er sei, so sagte er, im ganzen offiziellen Preußen der einzige deutsch und reichsmäßig gesinnte. Er wolle nicht, daß in Bayern die Wahlen unter Hinweisung auf eine Majorisierung Bayerns in der Papiergeldfrage verschlechtert würden. Um zu verstehen, daß Bayern hier kein Unrecht geschehe, müsse man mehr Einsicht haben, als dem Wähler zuzutrauen sei. Er folge hierin den Angaben von Bambergers liberalen Kollegen aus Bayern. Gerade daß das bayerische Papiergeld aus dem Kriege von 1866 datiere (Bayern hatte bis dorthin kein Papiergeld ausgegeben), sei das Üble. „Ich habe," sagte Bismarck, „im Jahre 1871 gewollt, man sollte den süddeutschen Staaten ihre Kontributionen von 1866 aus den Kriegsentschädigungsgeldern Frankreichs zurückgebeu. Diesen Wunsch hätte man mir doch wohl erfüllen können! Ich hätte ja für Deutschland ebenso gut eine halbe Milliarde weniger ausbedingen können; und die 200 Millionen von Paris, wer anders hat denn die dem König geradezu au^ den Tisch gelegt, als ich! Aber damals, als ich dieses Ansinnen stellte, begann der König an die Erzählung zu glauben, daß es in meinem Kopfe nicht ganz richtig sei." — „Ich stellte ihm nun die Frage," so heißt es in Bambergers Aufzeichnungen weiter, „welche der ^beiden Lösungen, der alte Artikel 18 oder die Substanz des sächsischen Vorschlages er vorziehe. Aber er hatte sich offenbar weder mit dem einen noch mit dem andern vertraut gemacht. Jetzt erst merkte ich, worauf er hinauswollte: auf das Unglaubliche, daß ich das Münzgesetz in dieser Session unvollendet stehen lassen sollte. Dieser Gedanke war so absurd selbst für Bismarcks Reichspolitik, so zweckwidrig und geradezu unmöglich, daß ich mir anfangs selbst nicht glaubeu wollte, richtig verstanden zu haben." „Da sagte er kalt-verdrießlich: „„Sobald Sie's fertig machen wollen, ist es mir einerlei wie."" „Nun verstand ich erst, und ich kann mir diesen Gedankengang nicht — 255 — anders erklären, als damit, daß er das unfertig gebliebene Mttnzgesetz als soeium iii-üoi-mn zum unerledigten Militärgesetz dem Könige zu Füßen legen wolltet Ich erklärte ihm nun rund heraus, darau sei nicht zu denken. Wollte ich mich auch zu einem solchen Unternehmen hergeben, so würde meine Autorität in diesen Dingen nicht hinreichen, diesen selbstmörderischen Akt durchzusetzen. Alles was ich damit erreichen könnte, wäre, mich selbst zu ruinieren. Ich sagte: „Sie mögen Ihre Politik darin haben, aber der Reichstag muß auch seine Politik der Selbsterhaltung haben, und schließlich fällt diese doch mit der Ihrigen zusammen." „Als ich ihn am Ende der Besprechung fragte, ob er für keines der beiden Projekte eine Präferenz habe, setzte ich, um ihn zu orientieren, dazu: „„Das eine wird Preußen unangenehm sein, das andere Bayern. Was ziehen Sie vor?"" Da sagte er lachend: „„Nun, dann seien Sie lieber Preußeu unangenehm."" — Der Reichstag stand nun vor folgender Lage: Man wußte, daß der alte Art. 18, welcher die kleinen Abschnitte des Staatspapiergeldes beseitigen wollte, die Zustimmung des Bundesrates nicht erhalten würde, daß seine Aufrechterhaltung also das ganze Münzgesetz zum Fall bringen mußte. Man war ferner darüber unterrichtet, daß der Bundesrat im Prinzip geneigt war, zu einer völligen Abschaffung des Staatspapiergeldes der Eiuzelstaaten die Hand zu bieten, uuter der Bedingung, daß an dessen Stelle ein an die Einzelstaaten zur Erleichterung der Einziehung des Landespapiergeldes zu verteilendes Reichspapiergeld treten sollte, und unter der ferneren Bedingung, daß den Einzelstaaten, welche' mehr Papiergeld im Umlauf hatten, als ihr Anteil am künftigen Reichspapiergeld betrug, noch weitere Erleichterungen gewährt würden. Es fragte sich nun, ob diese Grundsätze der Regulierung des Papiergeldwesens, welche der Zustimmung des Bundesrats sicher waren, seitens des Reichstags im Interesse der Münzreform angenommeil werden konnten. In der That handelte es sich nur darum. Der alte Artikel l8, für dessen Annahme im Bundesrat Bayern ganz isoliert eingetreten ' Der wirkliche Grund dürste, wie oben entwickelt ist, gewesen sein, daß Bis- marck die unangenehme Entscheidung über die schwebende Frage vor den Neuwahlen vermeiden wollte. — 256 — war, kam völlig außer Frage, trotz Bisniarcks Rat, lieber Bayern zu Willen zu sein. Am liebsten hätte man im Reichstag fast allgemein die völlige Abschaffung jedes Staatspapiergeldes gesehen. Aber neben den Doktrinären, welche durchaus gegen jedes Papiergeld waren, standen Leute, welche es verstanden zur richtigen Zeit die richtigen Konzessionen zu machen. Diese sahen ein, daß ohne ein Reichspapiergeld eine Einigung in der schwebenden Frage unmöglich war, daß also ein hartnäckiges Festhalten an der Gegnerschaft gegen jedes Papiergeld zur Zeit nicht nur die Ordnung der Papiergeldfrage unmöglich gemacht hätte, sondern auch das Münzgesetz hätte scheitern lassen. Sie erkannten ferner, daß ein einheitliches Reichspapiergeld gegenüber dem Landespapiergeld von 21 Staaten einen großen Fortschritt bedeute, zumal damit eine Verringerung des ganzen Papierumlaufes Hand in Hand gehen sollte. Aus solchen Erwägungen ging ein Antrag Bambergers hervor, welcher folgende Bestimmungen über das Staatspapiergeld traf: „Das von den einzelnen Bundesstaaten ausgegebene Papiergeld ist spätestens bis zum 1. Januar 1876 einzuziehen und spätestens sechs Monate vor diesem Termine öffentlich aufzurufen. Dagegen wird nach Maßgabe eines zu erlassenden Reichsgesetzes eine Ausgabe von Reichspapiergeld stattfinden. Das Reichsgesetz wird über die Ausgabe und den Umlauf des Reichspapiergeldes, sowie über die den einzelnen Bundesstaaten zum Zwecke der Einziehung ihres Papiergeldes zu gewährenden Erleichterungen die näheren Bestimmungen treffen." Im Reichstage erläuterte Bamberger seinen Antrag folgendermaßen: Der neue Artikel 18 enthalte die absolute Bestimmung, daß das Staatspapiergeld eingezogen werden müsse. Er spreche ferner von Erleichterungen, welche den Einzelstaaten zu diesem Zwecke zu gewähren seien; „es ist," fuhr er fort, „als eine dieser Erleichterungen angedeutet die Ausgabe vou Reichspapiergeld, welche zwar noch iu einem anderen Sinne als nötig und nützlich gefaßt werden kann, welche aber hier noch zunächst entsprungen ist aus dem Gedanken, daß sie eines der Erleichterungsmittel bieten kann. Dieser Gedanke wäre wohl meinen Herren Mitantragstellern und mir nicht gekommen, wenn wir nicht die Gesetzesvorlage gekannt hätten, mit welcher die verbündeten Regierungen sich bisher beschäftigt haben. Er ist einfach daraus entsprungen, daß wir uns, als wir noch nicht wußten, daß diese Vorlage nicht zu einem Gesetzentwurf reif würde, in uns darüber schlüssig zu machen hatten, ob — 257 — wir die bewußte Vorlage mit Modifikationen zwar, aber doch mit dem Grundgedanken einer beschränkten Reichspapiergeldemission schließlich acceptieren würden oder nicht." Er sei zwar im Prinzip gegen Reichspapiergeld; aber er mache eine praktisch unschädliche Konzession, um das Münzgesetz vor einem schmählichen Untergang zu retten. Der wahre Sinn des Artikels 18, wie er gewesen sei und wie er jetzt vorgeschlagen werde, sei einzig und allein, „daß ein unwiderstehliches Compelle existiert, auf daß uns ein Bank- und ein Papiergeldgesetz vorgelegt werde." Da der Bundesrat keine Gelegenheit gehabt hatte, zu dem neuen Antrage Stellung zu nehmen, konnte Delbrück nur als seine persönliche Überzeugung äußern, daß die verbündeten Regierungen dem Antrag zustimmen würden; denn der neue Artikel 18 enthalte ja nur ein Prinzip, über welches die verbündeten Regiernngen in ihrer überwiegenden Mehrheit einig gewesen seien. Es wurden zwar aus der Mitte des Hauses Einwendungen gegen den Antrag gemacht. Es wnrde als verkehrt bezeichnet, daß wohl der absolute Wegfall des Staatspapiergeldes dekretiert werde, während die näheren Bestimmungen über das zukünftige Reichspapiergeld in der Schwebe blieben; namentlich, so wurde ausgeführt, ständen sich die verbündeten Regierungen unter diesen Verhältnissen sehr schlecht, denn sie seien unbedingt darauf angewiesen, daß ein Reichsgesetz über das Papiergeld spätestens bis zum 1. Juli 1875, dem Termin für die Aufrufung des Laudespapiergeldes, zu stände käme. Aber auf der andern Seite fand mau gerade darin einen Vorzug des Antrags. Es lag ja in der Absicht, die verbündeten Regierungen zu einer möglichst raschen Einigung in der Papiergeld- und Bankfrage zu veranlassen. Der neue Artikel 18 wurde vom Reichstag mit großer Mehrheit gutgeheißen, und das Münzgesetz gelangte in der Fassung der dritten Lesung an den Bundesrat zur definitiven Beschlußfassung. Auch der neue Reichstagsbeschluß über das Papiergeld fand dort keine allzufreudige Aufnahme. Aber Delbrück fetzte alles daran, um die Zustimmung des Bundesrats zu dem Artikel zu erlangen. Bei seinen Bemühungen kam ihm sehr zu statten, daß der Reichstag inzwischen bei der zweiten Lesung des Gesetzes über die Verteilung des Restbetrags der französischen Kontribution in der That den Antrag Laskers angenommen hatte, nach welchem die Verteilung erst nach der Ordnung Helsserich, Geschichte der Geldreform. 17 — 258 - der Papiergeldfrage erfolgen sollte. Dieser Beschluß war sämtlichen Einzelstaaten sehr unangenehm. Delbrück konnte nun den Bevollmächtigten mitteilen, die Beseitigung dieses Zusatzes sei voraussichtlich ohne Schwierigkeiten durchzusetzen, falls der Bundesrat sich zur Annahme des Mttnzgesetzes mit dem neuen Art. 18 entschließen würde. Die überwiegende Mehrzahl der Einzelstaaten zeigte sich geneigt, dem Münzgesetz in der Fassung der dritten Lesung zuzustimmen, aber fast alle knüpften ihre Zustimmung an die Bedingung, daß der Reichstag in dritter Lesung des Gesetzentwurfs über die Verteilung der Kontributions- gelder von dem Antrag Lasker Abstand nehme. Delbrück machte dem Reichstag davon Mitteilung, und der Antrag Lasker wurde nunmehr als überflüssig zurückgezogen. Daraufhin nahm der Bundesrat das Münzgesetz in definitiver Abstimmung an. Nur Sachsen stimmte dagegen. Die Fassung des neueu Artikels 18 ließ es uach Ansicht der sächsische» Regierung an der Sicherheit fehlen, daß bei dem definitiven Papiergeldgesetz genügende Erleichterungen für die Einzelstaaten geschaffeil würden. So war nach manchen Fährlichkeiten das Münzgesetz glücklich in den sicheren Hafen gebracht. Am 9. Juli 1873 wurde es publiziert. Die Papiergeldfrage war durch seinen Schlußartikel in einer Weise in Angriff genommen, welche ihre baldige und endgültige Erledigung gerade für die Einzelstaaten zu einer gebieterischen Notwendigkeit machte. Zweiter Abschnitt. Das Gesetz, betreffend die Ausgabe voll Reichskassenscheinen, vom 30. April 1874. Der Verlauf, welchen die Bundesratsverhandlungen über die Ordnung des Papiergeldwesens im Mai und Juni 1873 genommen hatten, machte es dem Reichskanzleramt zur Pflicht, gleichzeitig mit einem Papiergeld- und ei nein Bankgesetzentwurf an den Bnndesrat heranzutreten. Wir brauchen uns nur zu erinnern, daß der Inhalt des aus dem sächsischen Vorschlage hervorgegangenen Entwurfes der 'Zustimmung des Bundesrates unbedingt sicher war, und daß die Abstimmung über diesen Entwurf uur deshalb ausgesetzt worden war, weil Bayern im Verein mit Hessen auf der gleichzeitigen Regelung der Papiergeldfrage bestand. Bismarck selbst hatte, als er am 21. Juni im Bundesrat die Vertagung des Papiergeld-Gesetzeutwurfes verlangte, darauf hingewiesen, daß diese Vertagung die Möglichkeit einer gleichzeitigen Ordnung der Papiergeld- und Bankfrage schaffe, eine Möglichkeit, die auch ihm sehr erwünscht sei. Nnn war aber dnrch den Artikel 18 des Münzgesetzes wohl die baldige Erledigung der Papiergeldfraae dringend notwendig gemacht; denn nach ihm mußte das Staatspapiergeld bis zum 1. Januar 1876 eingezogen sein. Wollten die Einzelregiernngen ein Reichspnpiergeld schaffen und unter sich zur Erleichterung der Einziehung ihres Landes- papiergeldes verteilen, und wollten sie außerdem noch weitere Erleichterungen erhalten, so mußten sie für das rechtzeitige Zustandekommen eines Neichspapiergeld-Gesetzes Sorge 'tragen. Für die Finanzwirtschaft der Einzelstaaten war es dringend wünschenswert, daß die Frage so rasch als möglich endgültig entschieden werde, damit sie sich auf größere oder geringere Aufwendungen für die Beseitigung ihres Papiergeldes einrichten konnten. Es kam hinzu, daß mehrere Staaten der Guldenwährung die Einführung der Reichsmarkrechnung für nicht allzuferne Zeit in Aussicht genommen hatten, und diese Staaten mußten deshalb auch die baldige Beseitigung ihres auf Gulden lautenden Papiergeldes anstreben. Alle diese Umstände vereinigten sich, um die Papiergeldfrage nach wie vor als brennend erscheinen zu lassen. Anders stand es hinsichtlich des Bankwesens. Der Schlußartikel des Münzgesetzes traf über die Banknoten nur die eine Bestimmung, daß vom 1. Januar 1876 ab nnr noch Noten, welche auf Reichswährung im Betrage von nicht unter 100 Mark lauteten, umlaufen dürften. Das war zwar für eine Reihe kleinerer Banken, welche von den kleinen Notenabschnitten förmlich lebten, ein empfindlicher Schlag. Aber diese kleinen Banken hatten keine einflußreichen Beschützer. Ein Interesse an ihrer Existenz und an ihrer Rentabilität hatten höchstens die Kleinstaaten, welche sie konzessioniert hatten. Die übrigen Staaten sahen diese Banken — wie wir wissen, nicht mit Unrecht — als Schmarotzerpflanzen an, und sie waren mit dein Reichstag und der öffentlichen Meinung völlig darüber einig, daß es eine Hauptaufgabe der Bankgesetzgebung sein müsse, diesen kleinen Notenbanken den Lebensnerv zu unterbinden. Ließ sich also für die wenigen interessierten Kleinstaaten von dem Bankgesetz keine Erleichterung gegenüber dem Artikel 18 des Münzgesetzes erwarten, und hatten diese also kein Interesse an einer Beschleunigung der Baukgesetzgebnng, so hatte auf der anderen Seite der Artikel 18 für die größeren Notenbanken und die an ihnen interessierten Staaten eine durchaus erträgliche Lage geschaffen, eine Lage, welche gleichfalls 17* — 260 — durch ein definitives Vankgesetz kaum erleichtert werden konnte, da man völlig darüber einig war, auch in Zukunft keine Noten unter 1W Mark zuzulassen. Diejenigen Einzelstaaten, welche an dem Geschäftsgewinn von Banken, denen eine sehr ausgedehnte oder gar unbeschränkte Notenausgabe gestattet war, beteiligt waren, konnten ohnedies von dein definitiven Bankgesetz mir weitere Einschränkungen erwarten, hatten also ebenfalls nicht den mindesten Anlaß, die Bankgesetzgebung zu beschleunigen. Nur diejenigen Staaten, welche — wie z. B. Bayern — in der Kon- zessioniernng von Notenbanken bisher eine fast übergroße Zurückhaltung gezeigt hatten, mußten dringend die endgültige Regelung der Bankfrage wünschen. Die Absicht, welche der Reichstag mit dem Artikel 18 des Münzgesetzes verfolgte, für die verbündeten Regierungen einen unwiderstehlichen Antrieb zur Vorlegung eines Papiergeld- und Bankgesetzes zu schaffen, war also vollkommen nur hinsichtlich des Papiergeldes erreicht, nicht aber hinsichtlich der Banknoten. Nichtsdestoweniger darf man wohl annehmen, daß die Bankfrage seitens der Neichsrcgierung auch ohne die dringende Nötiguug, wie sie hinsichtlich der Papiergeldfrage bestand, mit dem gleichen Eifer wie jene behandelt worden wäre, nnd daß, entsprechend den Wünschen der meisten Einzelstaaten und dem Verlangen des Reichstags, eine gleichzeitige Behandlung beider Fragen — soweit es auf das Reichskanzleramt ankam — ermöglicht worden wäre. Aber das alte Hindernis, welches der Lösung der Bankfrage von allem Anfang an entgegenstand, verhinderte immer noch jeden Fortschritt in dieser Angelegenheit. Die Meinungsverschiedenheit zwischen dem Reichskanzleramt und dem preußischen Finanzminister über die Verwandlung der Preußischen Bank in eine Reichsbank bestand in der alten Schärfe fort. Für einen Bankgesetzentwurf mit der Reichsbank war die Zustimmung Camphausens nicht zu erlangen, oder höchstens unter Bedingungen, welche die geplante Gründung so gut wie unmöglich machen mußten. Ohne die Zustimmung Camphausens wollte Bismarck dem Bundesrat keinen Entwurf vorlegen. Andererseits konnten sich Delbrück und Michaelis nicht entschließen, einen Entwurf ohne die Reichsbank in Vorschlag zu bringen. Camphausen selbst zeigte keine Lust, eiueu seinen Intentionen entsprechenden Entwurf im preußischen Finanzministerium auszuarbeiten, und wenn er in der Öffentlichkeit, wo man über den Stand der Frage im allgemeinen richtig unterrichtet war, wegen seines Widerstandes gegen die Regelung der Banksrage angegriffen wurde, so verteidigte er sich damit, daß keine der verbündeten Regierungen im Bundesrat bisher mit positiven Vorschlägen hervorgetreten sei; dabei verschwieg er, daß er im Bundesrat auf alle Anfragen, ob Preußen geneigt fei, Zugeständnisse bezüglich der Umwandlung der Preußischen Bank in eine Reichsbank zu macheu, uur die Antwort hatte, daß er nach Lage der Dinge keine Antwort geben könne. Da sich das Reichskanzleramt auf diese Weise verhindert sah, Vorschläge über die Regelung des Bankwesens an den Bundesrat gelangen zu lassen, da es sich ans der anderen Seite durch den Verlauf der Bundesratsverhandlungen über den sächsischen Papiergeld-Gesetzentwurf wenigstens formell für genötigt hielt, eine neue Vorlage über die Regelung der Staatspapiergeldfrage nur in Verbindung mit einem Bankgesetzentwurf einzubringen, konnte es auch in der Papiergeld-Angelegenheit keinen weiteren Schritt unternehmen, sondern mußte sich auf eine abwartende Haltung beschränken. Die Regierungen der Einzelstaaten waren jedoch nicht in der Lage, auch ihrerseits abwarten zu können. Abermals war es Sachsen, welches die Frage von neuem anregte (zu Beginn des Jahres 1874). Das Reichskanzleramt stellte nun die definitive Beratung uud Beschlußfassung über den unerledigt gebliebenen Entwurf des vergangenen Jahres dem Bundesrat anheim. In der That wurde beschlösse!?, diesen Entwurf wieder hervorzuholen, obwohl über eine Vorlage über die Bankfrage noch nichts verlautete. Da sich der Zeitpunkt einer Einigung über die Grundlagen der Bankresorm unter den obwaltenden Verhältnissen überhaupt nicht absehen ließ, konnte auch Delbrück nicht wünschen, die Papiergeldfrage mit der Bankfrage zu verketten. Er teilte deshalb dem Bundesrat auf eine Anfrage des bayerischen Bevollmächtigten mit, daß er einen Bankgesetzentwurf zur Zeit noch nicht einbringen könne; er beabsichtige jedoch eine solche Vorlage dem Bundesrat im Herbst des Jahres so frühzeitig zuzustellen, daß sie vom Bundesrat bis zum Beginn der Herbstsession des Reichstags erledigt sein könne. Die Folge war ein scharfer Protest Bayerns gegen den Versuch, die Papiergeldsrage abermals isoliert zu behandeln. Im vergangenen Jahre sei die Verbindung von Papiergeld- und Bankreform von allen Seiten als unbedingt notwendig anerkannt worden, und die Verhältnisse seien — 262 — noch ganz dieselben wie damals. Bayern stellte deshalb den förmlichen Antrag, die Verhandlungen über die Papiergeldreform bis zu der für den Herbst in Aussicht gestellten Bankvcrlage auszusetzend In der That waren die sachlichen Gründe, welche für eine gleichzeitige Regelung der Papiergeld- und Bankfrage sprachen, Anfang 1874 noch dieselben wie Mitte 1873. Wenn diese sachlichen Gründe damals für einen Aufschub der Verhandlungen über das Papiergeldgesetz entscheidend waren, mußten sie es auch jetzt sein. Aber diese Gründe waren eben damals nicht entscheidend gewesen. Damals wollte Bismarck eine Majorisierung Bayerns vermeiden, das entschieden gegen die isolierte Behandlung der Papiergeldfrage eintrat. Maßgebend für dieses Verhalten war sein Bestreben, die wichtigeren Mittelstaaten und namentlich Bayern, in guter Stimmung zu erhalten, vor allem aber gerade damals die Rücksicht auf die bevorstehenden Reichstagswahlen. Die Wahlen waren jetzt vorüber, und jetzt konnte man allenfalls Bayern majorisieren, ohne die politische Ausnutzung dieser „Vergewaltigung" fürchten zu müssen. Bismarck machte deshalb jetzt keine Einwendung mehr gegen die einseitige Regelung der Papiergeldfrage eventuell gegen den Willen Bayerns. Delbrück that sein bestes, um Bayern zu bewegen, jseinen Widerspruch fallen zu lassen. Aber Bayern hielt seinen Antrag auf Vertagung der Papiergeldfrage aufrecht. Der Autrag wurde jedoch abgelehnt, und die im Juni 1873 vermiedene Majorisierung Bayerns wurde so im Januar 1874 zur Thatsache. Der Bundesrat trat nun in die Beratung des wieder von den Toten auferstandenen Entwurfes ein. Man einigte sich darüber, daß die Summe des auszugebenden Reichspapiergeldes 120 Millionen Mark betragen sollet ' Vgl. H irths Annalen des Deutschen Reichs. 1874. S. 717 ff. Die dort gegebene Darstellnng deckt sich vollkommen mit der meinigen, welche im wesentlichen auf persönlichen Mitteilungen des Herrn Staatsministers v. Delbrück beruht. — Vgl. auch Poschinger a. a. O. III S. 100 ff. 2 Der Betrag beruhte auf dem ursprünglichen sächsischen Entwurf, welcher 1 Thaler pro Kopf der Bevölkerung vorschlug. Die Übereinstimmung mit den 12V Millionen Mark des Kriegsschatzes ist eine rein zufällige, wie überhaupt Reichskassenscheine und Kriegsschatz in gar keinem Zusammenhang stehen. Gleichwohl wurde diese zufällige Übereinstimmung in den Motiven des dem Reichstag vorgelegten Gesetzentwurfes als Begründung des vorgeschlagenen Betrags der Reichskassenscheine verwendet. Dort heißt es nämlich (Drucksache Nr. 70 des Reichstags, 1874): — 263 — Der vorgeschlagene Verteilungsmaßstab, daß jeder Staat einen seiner Bevölkerung entsprechenden - Anteil an den Reichskassenscheinen erhalten sollte, wurde bemängelt. Man beanstandete, daß der eine oder andere Staat auf diese Weise mehr Reichskassenscheine erhalten würde, als er Landespapiergeld ausgegeben hatte, so namentlich Preußen; oder daß gar Staaten, welche überhaupt kein Papiergeld in Umlauf gesetzt hatten, nämlich die Hansestädte uud Lippe-Detmold, eiuen Anteil an dem Reichspapiergeld bekommen sollten, das doch eigentlich nur zur Erleichterung der Einziehung des Landespapiergeldes erfunden worden war. Namentlich die bayerische Negierung trat gegen diesen Verteilungsmaßstab auf. Getreu seinem Prinzip, die Papiergeld- und Banknotenfrage als untrennbare Einheit zu behandeln, wies sie mit Nachdruck darauf hin, daß die Ausgabe von Papiergeld nicht die einzige Art sei, auf welche deutsche Regieruugeu bisher aus der Geldzirkulation Einkünfte gezogen hätten. Verschiedene Regierungen seien an dem Reingewini? von Notenbanken beteiligt, denen sie die Ausgabe von ungedeckten Banknoten in unbeschränktem Maße gestattet hätten ^. Der Vorteil, den diese Regierungen ans der Zirkulation papierner Umlaufsmittel gezogen hätten, dürfe bei der Verteilung der zur Beseitigung des Staatspapiergeldes uotwendigen Opfer nicht unberücksichtigt bleiben. Nun war allerdings aus der Gewinnbeteiligung einzelner Regierungen an Notenbanken ein sicherer Maßstab für die Verteilung des Reichspapiergeldes nicht herzuleiten. Darauf kam es Bauern nicht an; es wollte nur eine etwas günstigere Behandlung derjenigen Staaten erwirken, welche mehr als 3 Mark pro Kopf ihrer Bevölkerung an Papiergeld emittiert hatten. Der bäuerische Bevollmächtigte stellte deshalb den Antrag, die Neichs- kassenscheine so zu verteilen, daß jeder Staat den Betrag des von ihm ausgegebenen Staatspapiergeldes erhalte, soweit dieser Betrag 3 Mark pro Kopf nicht übersteige, daß der verbleibende Rest an diejenigen Bnndes- staaten verteilt werde, deren Papiergeldausgabe 3 Mark pro Kopf der Bevölkerung übersteige, und zwar nach Maßgabe ihrer den Betrag von 3 Mark pro Kopf ihrer Bevölkerung übersteigenden Papiergeldemission^. „Indem der Entwurf als normalen Betrag die Summe von 120 Millionen Mark bezeichnet, bleibt er innerhalb der Grenze, welche durch die ängstlichste Rücksicht auf die Sicherheit der metallischen Währung und auf den Kredit des Reichs nur immer gezogen werden kann, denn dieser Betrag ist gleich der Summe, welche das Reich in geprägtem Gelde als Kriegsschatz unverzinslich niedergelegt hat." i Dabei war natürlich in erster Linie an Preußen gedacht. ^ Hirths Annalen 1874 S. 723. - 264 — Kein Staat sollte also mehr Reichspapiergeld bekommen, als er Landespapiergeld emittiert hatte. Die Hansestädte, Lippe-Detmold und Elsaß- Lothringen sollten von vornherein ausscheiden. Der auf diese Weise frei werdende Betrag von Reichskassenscheinen sollte denjenigen Staaten zu gute kommen, deren Papiergeldemission mehr als 3 Mark pro Kopf der Bevölkerung betrug. Das war ein Vorschlag, über den sich verhandeln ließ. Nur war die Begründung, mit welcher ihn Bauern vorbrachte, durchaus verfehlt. Einmal war sie juristisch inkorrekt. Die finanziellen Vorteile, welche einzelnen Staaten durch ihre Beteiligung am Reingewinn ihrer Notenbanken zuflössen, stellten Einkommen aus einem privaten Geschäftsbetrieb dar, also einen endgültigen Vermögenserwerb, während die Ausgabe von Papiergeld nach der allgemeinen Anschauung die Übernahme einer unverzinslichen schwebenden Schuld bedeutete, deren frühere oder spätere Rückzahlung niemals außer Acht gelassen werden durfte. Aber selbst wenn man darüber hinwegsehen will und bereitwillig anerkennt, daß es gleichgültig sei, ob der Geldumlauf seitens eines Staates unmittelbar durch die Ausgabe von Staatspapiergeld oder mittelbar durch die Beteiligung am Gewinn aus ungedeckten Banknoten vermehrt werde: selbst dann war die Begründung des bayerischen Antrags, der die günstigere Behandlung derjenigen Staaten verlangte, die für ihre Verhältnisse große Mengen von Papiergeld ausgegeben hatten, ganz und gar verkehrt. Die Begründung tras zufällig für Bayern zu, das gegeu 3 Thaler pro Kopf seiner Bevölkerung an Papiergeld ausgegeben, dagegen den ungedeckten Banknotenumlauf innerhalb der engsten Grenzen gehalten hatte, während es auf die verhältnismäßig großen Einkünfte hinweisen konnte, die Preußen aus der Preußischen Bank zog. Aber sobald man über Bayern und sein Verhältnis zu Preußen hinaussieht, ändert sich die Sache. Ein großer Teil derjenigen Staaten, welche im Verhältnis zu ihrer Bevölkerung am meisten Papiergeld in Umlauf gesetzt hatten, war ebenso an der Ausgabe ungedeckter Banknoten interessiert. Während der bayerische Antrag diese Staaten günstiger behandeln wollte, als es durch eiue Verteiluug der Reichskassenscheine nach dem Verhältnis der Bevölkerung geschehen konnte, wäre die logische Konsequenz der Begründung des bayerischen Antrags gewesen, diese doppelten — 265 — Sünder durch Verkürzung der nach ihrer Bevölkerung auf sie fallenden Anteile zu strafen. Aber trotz der verfehlten Begründung war der bayerische Vorschlag im Grunde genommen nicht zu verachten; allerdings von einem Gesichtspunkt aus, der Bauern vielleicht fremder war als irgend einem anderen Einzelstaat, nämlich von dem weitherzigen Gesichtspunkt der vollen Reichseinheit. Der Gedanke war nicht schlecht, daß in dieser Frage an Stelle des kleinlichen Abrechnens zwischen den einzelnen Negierungen eine gewisse Noblesse walten sollte, ähnlich wie man bei der Regulierung des Münzwesens hinsichtlich des gleichfalls unter den einzelnen Staaten ungleichmäßig verteilten Scheidemünzumlaufs verfahren war. Die Regulierung des Papiergeldwesens geschah ja im Interesse des Reiches, und die Schaffung des Neichspapiergeldes an sich schon war ja ein Ausfluß des Gedankens, daß das Reich den Eiuzelstaaten bei der „Rückzahlung ihrer unverzinslichen Schulden", weil es sich dabei um ein Reichsinteresse handelte, zu Hilfe kommei: müsse. Die ganze Auffassung des staatlichen Papiergeldes als einer unverzinslichen schwebenden Schuld ist an und für sich nicht ganz unanfechtbar. Die Ausgabe von Papiergeld stellt sich weniger als die Kontrahierung einer Schuld dar, als vielmehr als eine Ausübung des staatlichen Rechtes, Geld zu schaffen; ob die Ausübung dieses Rechtes im einzelnen Falle eine volkswirtschaftlich angebrachte war oder nicht, kommt dabei juristisch nicht in Frage. Jedenfalls war die Einziehung des Papiergeldes solange der freien Entschließung der Einzelstaaten anheimgegeben, als diese souveräne Staaten waren nnd ihre Münzhoheit nicht an das Reich übertragen hatten. Der Eintritt dieses letzteren Falles war aber bei der Ausgabe von Papiergeld kaum irgendwo vorgesehen worden und die Ausgabe von Papiergeld war meistens nicht, nm vorübergehenden Bedürfnissen zu genügen, erfolgt, sondern in der Absicht, das Papiergeld dauernd im Umlauf zu erhalten. Auch diese Erwägung hätte allerdings kaum den Anspruch rechtfertigen können, das Reich möge Vergangenes einfach vergangen sein lassen und das Papiergeld der Einzelstaaten ohne weiteres übernehmen. Der Mißbrauch, welchen einzelne Staaten auf Kosten der Ordnung, der Solidität und der Bequemlichkeit des deutschen Münzumlaufs mit ihrem Recht der Papiergeldausgabe getrieben hatten, war zu schreiend, als daß man diesen Staaten mehr gutmütig als großmütig den ganzen Vorteil . ihrer Papiergeldausgabe hätte überlassen dürfen. Daran dachte im Ernste — 266 — niemand. Aber zwischen diesen: Weg und dem kleinlichen Abrechnen und der strengen ziffermäßigen Gerechtigkeit Camphausens gab es auch Mittel- wege, und einen solchen stellte der bayerische Antrag gar. Es kann nicht Wunder nehmen, daß Camp Hausen am heftigsten gegen den bayerischen Antrag auftrat. Wie gewöhnlich berief er sich darauf, daß Preußen stets darauf gehalten habe, seinem Papierumlaus enge Grenzen zu ziehen, daß es im Jahre 1856 etwa 15 Millionen Thaler Papiergeld eingezogen und zu diesem Zweck eine verzinsliche Anleihe aufgenommen habe. Im Grunde war,es seine Meinung, die Einzelstaaten thäten gut daran, die ihnen überwiesenen Kriegsentschädignngsgelder zur Einziehung ihres Staatspapiergeldes zu verwenden; weiterer Erleichterungen bedürfe es überhaupt nicht. Wenn aber schon ein Neichspapiergeld geschaffen und unter die Einzelstaaten verteilt würde, dann sollte dies nach dem strengen Maßstab ihrer Bevölkerung geschehen. Das Reich habe nicht die mindeste Veranlassung, die Schulden der Einzelstaaten zu bezahlen. Bei dieser Argumentation war vergessen, daß das Neichspapiergeld ausschließlich deshalb geschaffen war, um die Einziehung des Landespapiergeldes für die Einzelstaaten zu erleichtern. Die Verteilung des Reichspapiergeldes an die Einzelstaaten war in der That ein Geschenk des Reichs an diese Staaten und stellte eine ganze oder teilweise Bezahlung der Schulden dieser Staaten dar, wenn man Camphausens Auffassung konsequent verfolgen will. Es kommt hinzu, daß jeder Reichskassenschein, der an einen Staat gezahlt wurde, welcher kein Papiergeld einzuziehen hatte, und jeder Schein, der an einen Staat über den Betrag des von ihm einzuziehenden Papiergeldes hinaus überwiesen wurde, den Zweck verfehlte, zu welchem man das Reichspapiergeld schaffen wollte. Der bayerische Vorschlag hätte ferner keinem Staat irgendwelchen Schaden zugefügt; es wäre nur einzelnen Staaten der Gewinn ganz oder teilweise entgangen, welchen sie nach dem Verteilungsmodus des Gesetzentwurfs daraus zogen, daß andere Staaten in größerem Umfang Papiergeld ausgegeben hatten. Der bayerische Vorschlag verlangte von niemandem Opfer, sondern mutete nur einzelnen Staaten zu, es geschehen zu lassen, daß anderen zu einem bestimmten, für das Reich im höchsten Grade wünschenswerten und ersprießlichen Zweck Erleichterungen gewährt würden, die das Reich, da es sich um unverzinsliches Papiergeld handelte, finanziell nicht belasteten, uud deren sie selbst, dank ihrer weiseren Papiergeld-Politik, nicht bedurften. Der bayerische Antrag hätte sehr wohl in den Gedankenkreis der - 267 — Bismarckschen Reichspolitik hineingepaßt, welcher es auf kleine Mittel und auf die Preisgabe von unbedeutenden preußischen Interessen nicht ankam, wenn es galt, den Neichsgedanken populär und selbst den partiku- laristisch gesinnten einzelstaatlichen Kabinetten angenehm zu machen. Gerade weil gewöhnlich in Geldsachen die Gemütlichkeit aufhört, hätte in diesem Fall etwas mehr gemütliche Noblesse und etwas weniger hart- uäckiges Bestehen auf der streugen Gerechtigkeit doppelt gut gewirkt. Aber Vismarck hatte, nachdem die Reichstagswahleu vorüber waren, kein Interesse mehr an der Papiergeldfrage, und der Bundesrat vermochte sich nicht zu einer solchen Anschauuug aufzuschwingen. So wurde der bayerische Antrag abgelehnt. Auch hinsichtlich der übrigen Bestimmungen blieb der Entwurf im wesentlichen uuverändert. Wichtig ist nur, daß im Bundesrat der Vorschuß, welcher den Staaten, die über ihren Anteil an den Neichs- kassenscheinen Landespapiergeld ausgegeben hatten, seitens des Reiches in Reichskassenscheinen gewährt werden sollte, von der Hälfte des überschießenden Betrages auf Zweidrittel erhöht und die Tilgungsfrist, welche ursprünglich auf 10 Jahre festgesetzt war, aus 15 Jahre verlängert wurde. Bayern wollte über die Art der Tilgung noch keine Anordnungen treffen, sondern beantragte, alle diesbezüglichen Bestimmungen erst im Bankgesetz festzustellen, indem es dabei an seiner Ansicht festhielt, daß die zu gründende Neichsbank für die ihr zu verleihenden Rechte die Einlösung des Landespapiergeldcs wenigstens teilweise übernehmen müsse. Die Ansichten über diese Frage waren geteilt. Namentlich Camp- Hausen wollte an den Bestimmungen, welche der im Juni 1873 zurückgestellte Entwurf über den Vorschuß an die Einzelstaaten und dessen Tilgung traf, strikte festhalten. Der Gedanke, den Einzelstaaten die Tilgung des ihnen gewährten Vorschusses erst durch die Baukgesetzgebung zu ordnen und eine kräftige Reichsbank mit dieser Tilgung zu belasteu, mußte natürlich einem Gegner der Reichsbank, wie Camphausen es war, gänzlich verfehlt und unpraktisch erscheinen; aber auch für die Freunde der Reichsbank war er nicht ohne Bedenken. Man wollte es aber vermeiden, den von Bayern von allem Anfang vertretenen Lieblingsgedanken jetzt schon zu durchkreuzen. Es kam deshalb zu einem Kompromiß. Der bayerische Antrag wurde angenommen, aber mit folgendem Zusatz: „In Ermangelung einer solchen Bestimmung (nämlich über die Art der Tilgung des Vorschusses auf dem Wege der Bankgesetzgebung) hat — 268 — die Rückzahlung des Vorschusses innerhalb 15 Jahren, vom 1. Januar 1876 an gerechnet, in gleichen Jahresraten zu erfolgen." Die Mehrheit des Bundesrates rechnete also von vornherein mit der Wahrscheinlichkeit, daß durch die Bankgesetzgebuug den Einzelstaate» keine Erleichterungen bei der Tilgung des Vorschusses gewährt werdeu würden. Damit war die politische Seite der Papiergeldfrage erledigt. Die sachlichen Bestimmungen des Entwurfs über die Rechtsverhältnisse der Reichskasscnscheine, über den ihnen zu verleihenden Kassenkurs und ihre Einlösbarkeit, gaben im Bundesrat zu keinen weiteren Erörterungen Anlaß. Am 12. März 1874 wurde der Entwurf dem Reichstag vorgelegt, in einer für seine gründliche Beratung ausgesucht ungünstigen Zeit. Die damals zur Beratung stehende Militärvorlage und der Kulturkampf nahmen alle Aufmerksamkeit für sich in Anspruch. Besonders unglücklich traf es sich, daß die Vorlage am letzten Sitzungstag vor den Osterferien zur zweiten Lesung kam und daß so die ausschlaggebende zweite Beratung durch die Osterferieu zerrissen wurde. Die Reichsregierung fürchtete einigermaßen, der Reichstag mochte an dem unter so großen Schwierigkeiten zustande gekommenen Entwurf Änderungen vornehmen, welche das ganze Gesetz abermals in Frage zu stellen geeignet wären. Delbrück, welcher zur Begründuug der Vorlage zuerst das Wort ergriff, wies deshalb nachdrücklich darauf hiu, wie schwer eine Verständigung unter den Einzelregierungen in dieser Frage zu erlangen gewesen sei, uud er bat, den Entwurf unverändert anzunehmen. Ein großer Teil des Reichstags hatte wenig Neigung, dieser Bitte zu entsprechen. Vor allen: flammte hier und dort die eingewurzelte Feindschaft gegen jedes Papiergeld noch einmal heftig auf. Die Motive des Gesetzentwurfs sagten selbst, die Ausgabe von Reichs- papier sei keine durch finanzielle Bedürfnisse des Reichs geforderte Maßregel ; sie sei begründet in der Notwendigkeit, die Einziehung des Staatspapiergeldes für die Einzelstaaten durchführbar zu machen. Dem gegenüber wurde behauptet, für die Zirkulation und namentlich für die Durchführung der Goldwährung sei die Beseitigung aller papiernen Umlaufsmittel in kleinen Abschnitten eine Notwendigkeit. Vollends die Ausgabe von Staatspapiergeld, für dessen Einlösung kein Fonds vorhanden sei, stelle, wo die höchsten Staatsinteressen eine solche Ausgabe von Papiergeld nicht mit Notwendigkeit erforderten, einen Frevel an der Gesundheit des Geldumlaufes dar. Bedurften die Einzelstaaten znr Einziehung ihres Papiergeldes Erleichterungen, so solle das Reich ihnen auf irgend einem andern Wege zu Hülse kommen, nicht aber auf Kosten der Geldzirkulation und der sicheren Durchführung der Müuzreform. Ferner war man allgemein unzufrieden darüber, daß immer noch kein Bankgesetz in Aussicht gestellt war. Der Reichstag habe seinem Verlangen nach einer schleunigen Regelung des Bankwesens durch den Artikel 18 den deutlichsten Ausdruck gegeben, und es sei jetzt höchste Zeit geworden, an diese Frage heranzutreten. Über die Gründe des Fehlens eines Bankgesetzentwurfs gab Camp- hausen Auskunft. Er behauptete abermals, hinsichtlich der Ordnung des Bankwesens habe immer noch keine Regierung ihre Wünsche und Ansichten zur Kenntnis des Bundesrats gebracht. Das entsprach, wie wir wissen, nicht ganz den Thatsache». Formulierte Vorschläge waren dem Bundesrat bis dahiu allerdings nicht gemacht worden, dagegen war mehr als einmal seitens der verschiedensteil Regierungen der Wunsch nach Errichtung einer Reichsbank ausgesprochen worden; und ebeuso war Camphauseu speciell bei Beginn der Beratungen über das Papiergeldgesetz um eine beruhigende Erklärung darüber ersucht worden, daß er die Umwandlung der Preußischen Bank in eine Reichsbank nicht weiter durch unannehmbare Forderungen hinsichtlich des preußischen Gewinnanteils verhindern werde. Im übrigen war es ja nicht Sache der Einzelregierungen, in dieser Frage eingehende Vorschläge zu machen; sie hatten ihrem Verlangen nach einer baldigen Erledigung der Frage bereits im Mai 1873 dadurch iu aller Forin Ausdruck gegeben, daß ein Bundesratsbeschluß das Reichskanzleramt mit der Ausarbeitung eines Bankgesetzentwurfes beauftragte. Camphausens Widerstand gegen eine Reichsbank hatte die Vorlegung eines Entwurfes bisher verzögert, und für Eingeweihte mußte es etwas merkwürdig klingen, wenn er nun dem Reichstag versprach, er werde sein möglichstes thun, um in der nächsten Session die Bankfrage zur Erörterung zu bringen. Die Verhältnisse, namentlich die Rechtsverhältnisse seien zwar sehr verwickelt, aber er halte es durchaus nicht für unmöglich, trotzdem zu einem „durchaus erwünschte« Resultate" zu gelangen. „Nein, meine Herren," sagte er, „im Kopfe ist mein Plan längst fertig." Aber er fügte einen Zweifel hinzu, daß man sich in einer Session über diese schwierige Materie einigen werde. — 270 — Der Reichstag mußte sich mit diesen Erklärungen znsrieden geben. An eine glatte Abweisung des gesainten Entwurfs wegen des Fehlens des Bankgesetzentwurfs oder gar aus Gegnerschaft gegen das Reichspapiergeld überhaupt, hatte ohnedies niemand im Ernst gedacht. Um so mehr wurde die Höhe des in Aussicht genommenen Betrages von Reichspapiergeld uud namentlich die Art der Erleichterungen, welche einzelnen Regierungen über die ihnen zukommenden Reichskasseuscheine hinaus gewährt werden sollten, ein Gegenstand scharfer Kritik. Der allgemeine Wunsch nach Abschaffung des Landespapiergeldes war zwar unmittelbar veranlaßt durch die Verschiedenartigkeit des Papiergeldes, durch die Thatsache, daß verschiedene Sorten überhaupt nicht oder nur mit Disagio anzubringen waren, daß einzelne Staaten, allerdings mit wenig Erfolg, den Umlauf fremden Papiergeldes innerhalb ihres Gebietes untersagt hatten, und schließlich nicht zum wenigsten durch den jämmerlichen Zustand, in welchem sich ein großer Teil dieses Papiergeldes befand. Aber es wirkte dabei in hohem Grade der Wunsch mit, entweder das Papiergeld als etwas grundsätzlich Verwerfliches überhaupt zu beseitigen, oder wenigstens den Betrag des umlaufendeu Papiergeldes erheblich zu vermindern. Schon mehrfach haben wir darauf hingedeutet, wie damals alle einsichtigen Volkswirte und Laien mit großen Bedenken das stetige Anwachsen der deutschen Geldzirkulation ansahen, wie sie diesem Anwachsen einen Teil bereits eingetretener Mißstände zur Last schrieben und von ihm das Eintreten weiterer schlimmer Folgen erwarteten, und wie man namentlich allgemein das Gelingen der Durchführung der Goldwährung uur bei einer rechtzeitigen und genügenden Einziehung von Silber- und insbesondere von Papiergeld in kleineren Abschnitten für möglich hielt. Nun waren nach den von den Einzelstaaten gegebenen Nachweisungen damals etwa 184 Millionen Mark an Staatspapiergeld in Umlauf. An dessen Stelle sollte Reichspapiergeld im Betrag von 120 Millionen Mark treten. Das wäre immerhin eine Verminderung um etwa 35 vom Hundert gewesen. Nun schlug aber der Gesetzeutwurf vor, deu Einzelstaaten, welche mehr Staatspapiergeld ausgegeben hätten als Reichspapiergeld auf ihren Anteil kam, Zweidrittel dieses Mehrbetrags vorzuschießen und den Reichskanzler zu ermächtigen, bis zur Höhe dieses Vorschusses Reichskassenscheine über den Betrag von 120 Millionen Mark auszugeben. Eine dem Entwurf beigegebene Berechnung ließ ersehen, daß 19 Bundesstaaten aus Landesmitteln Papier- — 271 — geld im Betrag von mehr als 27 Millionen Thalern einzulösen hatten, der in Reichskassenscheinen zu leistende Reichsvorschnß belief sich auf mehr als 54 Millionen Mark. Das ergab mit dem Grundstock von 120 Millionen Mark für die erste Zeit einen Umlauf von über 174 Millionen Mark an Neichskassenscheinen. Dieser Betrag bedeutete gegenüber dem vorhandenen Umlauf an Landespapiergeld zunächst nur die ganz geringfügige Verminderung um kaum 10 Millionen Mark. Nach den Tilgungs- vorschrifteu des Entwurfs hätte sich dieser anfängliche Neichskasseuschein- umlauf von ca. 174 Millionen Mark jährlich um ca. 3,6 Millionen Mark vermindert, um im Jahre 1891 auf 120 Millionen anzukommen. Diese Festsetzung entsprach durchaus nicht den Zielen, welche die Förderer der Münzreform mit der Ordnung der Papiergeldfrage verfolgten. Wir wissen ja, daß diese Bestimmungen auch keineswegs in Berücksichtigung der Verhältnisse des Geldumlaufs uud der glatten Durchführung der Münzreform getroffen worden waren, sondern lediglich im fiskalischen Interesse derjenigen Einzelstaaten, welche mehr Papiergeld als 3 Mark pro Kopf ihrer Bevölkerung ausgegeben hatten. Es zeigte sich hier wie beim ersten Münzgesetz abermals der große Nachteil unserer Reichsverfassung, daß im Bundesrat Entwürfe, welche Interessen der Einzelstaaten berühren, weniger von rein sachlichen Gesichtspunkten aus behandelt werden als vom Standpunkte der einzelstaatlichen Interessen. Der Reichstag hat die Aufgabe, hier ein gesundes Gegengewicht zu bilden. Daß die Mehrausgabe von Reichskassenscheinen zwecks des Vorschusses an die Einzelstaaten der Entwickelung der deutschen Geldverhältnisse nicht förderlich war, darüber konnte kein einsichtiger Mensch im Zweifel sein. Delbrück sowohl als auch Camphausen erklärten bei jeder Gelegenheit, daß sie die Notwendigkeit einer Verringerung der Zirkulationsmittel als Gegengewicht gegen ihre fortwährende Vermehrung durch die Prägung und Ausgabe von Reichsmünzen vollkommen zu würdigen wüßten. Sie bedauerten nnr, aus den und jenen Gründen bei der Silbereinziehung nicht mit der wünschenswerten Schnelligkeit vorgehen zu können. Um so dringender mußte ihnen die Notwendigkeit einer Verringerung des Papierumlaufs erscheinen. Camphausen erkannte das gelegentlich der Beratung des Artikels 18 des Münzgesetzes ausdrücklich an. Er sagte damals: „Man hat sich in diesen: Hanse sehr viel unterhalten über die Notwendigkeit, möglichst rasch das Silbergeld einznziehen. Ich halte es für - 272 — unendlich wichtiger, daß wir mit der Einziehung der kleinen Banknoteir vorgehen." Ob Banknoten oder Papiergeld, das machte für den in Betracht kommenden Zweck keinen Unterschied. Wenn nun seitens der Reichsregierung die Mehrausgabe von Reichskassenscheinen als unschädlich dargestellt wurde, so konnte das nur zur Rettuug des unter großen Schwierigkeiten zu stände gekommenen Entwurfes geschehen. Die Art der Verteilung des Reichspapiergeldes unter die Einzelstaaten und ebenso die diesen zu gewährenden Erleichterungen, die Punkte, welche im Bundesrat die Hauptrolle gespielt hatten, waren dem Reichstag an sich verhältnismäßig gleichgültig. Für ihu handelte es sich nur darum, die Sache in einer den deutschen Geldverhältnissen zuträglichen Weise zu regeln. Erst dadurch, daß die „Erleichterungen" für die Einzelstaaten mit den Interessen des deutschen Geldumlaufs zusammenstießen, wurde der Reichstag veranlaßt, sich auch um diese Punkte zu kümmern, die er sonst jedenfalls gerne der Vereinbarung der Regierungen überlassen hätte. Für die Freunde der Münzreform im Reichstag handelte es sich darum, mit dem Reichspapiergeldgesetz von vornherein die als notwendig geltende erhebliche Verringerung des Papiergeldumlaufs herbeizuführen, und das konnte nicht geschehen, ohne den Verteilungsmodus des Reichspapiergeldes und die Art der Vorschußgewährnng an die Einzelstaaten zu beruhreu. Man hätte sich dabei aus den strengen Camphausen'schen Standpunkt stellen und von den Eiuzelstaaten verlangen können, sie sollten ihr Papiergeld aus eigenen Mitteln, deren sie ja infolge der Überweisung der Kriegsentfchädigungsgelder zur Genüge zur Verfügung hatten, einlösen. Aber dieses Verlangen trat im Reichstag nicht hervor. Gerade die entschiedensten Unitarier zeigten hier durch ihre Stellungnahme, daß eine weitherzige reichsdeutsche Gesinnung oft für die Einzelstaaten ersprießlicher ist, als ein engherziger Partikularismus. Bamberger wendete sich gegen das kleinliche Abrechnen zwischen den Regierungen und machte Vorschläge, welche dem Antrag Bayerns im Bundesrat ihrem Sinne nach entsprachen. Als eine andere Art der Verteilung des Reichspapiergeldes als die im Entwurf vorgesehene seitens der Regierung mit Entschiedenheit zurückgewiesen wurde, und als auch ein Vorschlag Bambergers, diejenigen Einzelstaaten, welche mehr Reichspapiergeld erhielten als sie Landespapiergeld einzuziehen hätten, sollten auf den so- fortigen Bezug des Mehrbetrags verzichten, und diesen zur Vorschußleistimg an die übrigen Staaten zur Verfügung stellen, lebhaften Widerspruch namentlich durch Camvhausen erfuhr, da stellte Bnmberger einen Antrag, welcher bezweckte, den Umlauf von Reichskassenscheinen von vornherein auf 120 Millionen Mark zu beschränken und den Einzelstaaten, welche zur Einziehung des Landespapiergeldes weiterer Erleichterungen bedürften, seitens des Reichs einen unverzinslichen Vorschuß in effektivem Gelde zu gewähre». Der Zinsverlust, welcher dadurch dem Reich erwachse, bedeute nichts gegenüber der Schädigung des Geldumlaufs durch eine zu große Papiergeldemission. Aber auch gegen diesen Vorschlag protestierte die Reichsregierung. Schließlich wurde ein Vermittelungsantrag angenommen, nach dem die Vorschüsse an die Einzelstaaten, so weit es die Bestände der Reichskasse gestatteten, in barem Gelde gewährt werden sollten, so weit sie es nicht gestatteten, in Reichskassenscheinen. Man wollte der Reichsfinanzverwaltung mit dieser Bestimmung wenigstens die Möglichkeit geben, die den Einzelstaaten zukommenden Erleichterungen auf einem andern Weg als auf Kosten der Durchführung der Münzreform zu gewähren. Aber diese Bestimmung blieb lediglich auf dem Papier. Die Vorschüsse wurden nicht in barem Geld, sondern ausschließlich in Reichskassenscheinen gewährt. Wir kommen nun zu den Bestimmungen über die Einrichtung und Verfassung des Reichspapiergeldes., Die Frage der Stückelung gab zu den alten Erörterungen über die Nützlichkeit und Schädlichkeit, Notwendigkeit und Entbehrlichkeit kleinerer Papiergeld-Abschnitte Anlaß. Es blieb schließlich bei den Bestimmungen dieses Entwurfs, welcher Abschnitte zu 5, 20 und 50 Mark vorschlug. Die juristische Verfassung des Neichspapiergeldes anlangend, gab der Entwurf des Bundesrats folgende Bestimmungen: Die Reichskassenscheine haben keinen Zwangskurs für Private. Dagegen sind die Kassen des Reichs und sämtlicher Bundesstaaten gehalten, sie zu ihrem Nennwert in Zahlung zu nehmen. Außerdem ist die Reichshauptkasse verpflichtet, die Reichskassenscheine jederzeit auf Verlangen gegen bares Geld einzulösen. Diese Bestimmungen waren entsprungen aus der damals herrschenden Anschauung über das Wesen des Papiergeldes. Man hielt es für be- Hslsserich, Geschichte der Geldreform. 18 - 274 - deutlich, ein Papiergeld mit gesetzlichein Kurs zu versehen, und außerdem glaubte man, es sei für den ungestörten Umlauf der Reichskassenscheine uübedingt notwendig, daß das Reich ihre Einlösung auf sich nehme. Im Reichstag kritisierte Bamberger diese Bestimmungen scharf und treffend. Er führte aus, daß der Kassenkurs den Reichskassenscheinen in genügender Weise ihren Nennwert sichere, daß es gar nicht nötig sei, sie einlösbär zu machen. Die Einlösbarkeit erschien ihm direkt verwerflich, weil kein Fonds zur Einlösuug vorhanden sei, große Präsentationen zu irgend welchen Zwecken also die Staatskasse in Verlegenheit setzen könnten. Die Einlösbarkeit werde gerade dann versagen, wenn sie zur Aufrechterhaltung des Pariwerts der Kassenscheine erforderlich sein könnte. „Ihre Einlösungspflicht," sagte Bamberger, „ist ein gemaltes Fenster, weiter gar nichts. Sie werden einlösen, so lange man Ihnen es nicht abverlangt, und Sie werden nicht einlösen können, wenn einmal das Unglück wollen sollte, daß man es von Ihnen verlangte." Ähnlich kritisierte er die Bestimmung, daß die Kassenscheine nicht gesetzliches Zahlungsmittel sein sollten. So lange sie freiwillig genommen werden, brauche mau niemanden zu zwingen; wenn aber einmal unglückliche Ereignisse den Reichskredit erschüttern sollten, dann werde man sich genötigt sehen, den Zwangskurs für die Reichskassenscheine nachträglich einzuführen. In der That wäre das Bedürfnis des Verkehrs nach kleinem Papiergeld, welches gerade die Regierung bei diesen Verhandlungen zur Rechtfertigung der Reichskassenscheine betonte, verbunden mit dem Kassenknrs vollauf genügend, nm den Scheinen ihren Pariwert fo weit zu sichern, als diese Sicherung überhaupt in der Macht des Staates liegt. Auch die Verleihung des gesetzlichen Kurses hätte sich einpfählen, denn in der Praxis fällt es niemandem ein, einen Reichskassenschein zurückzuweisen, und die im Falle der Not unvermeidliche Einführung der Annahmepflicht ist gar zu geeignet, den Kredit des Reiches in ungünstigen Augenblicken zu erschüttern. In England genießen die Noten der Bank von England gesetzlichen Kurs, ohne daß jemals Klagen darüber laut geworden sind; und in Frankreich, wo vor 1870 die Noten der Bank von Frankreich keinen gesetzlichen Kurs hatten, sah man sich nach den Ereignissen von 1870, welche die Verleihung des Zwangskurses uud die Einstellung der Noteneinlösung nötig machten, veranlaßt, nach der Aufnahme der Barzahlungen und der Wiederherstellung der Noteneinlösung den Noten den — 275 — gesetzlichen Kurs zu belasseu. Was in diesen Staaten den Noten privater Institute zugebilligt wird, könnte das Deutsche Reich sehr wohl den Reichskasseuscheiueu zugestehen. Was die Gefahren der Eiulösbarkeit der Reichskassenscheine für die Reichskasse betrifft, die Bamberger schilderte, so haben sich die Verhältnisse folgendermaßen gestaltet: Die Einlösung ist der Reichs-Hauptkasse auferlegt. In Gemäßheit der später durch das Bankgesetz getroffenen Bestimmung, durch welche die Neichsbank verpflichtet wurde, für Rechnung des Reichs Zahlungen anzunehmen und bis auf Höhe des Reichsguthabens zu leisten, übertrug eine Bekanntmachung vom 29. Dezember 1875 die Wahrnehmung der Centralkassengeschäfte des Reichs auf die Neichsbank-Hauptkasse, „welche dieselben unter der Benennung ,Reichs-HauptkasiV führen wird." Die Reichs - Hauptkasse wurde durch diese Bekanntmachung zu einer Abteilung der Reichsbank-Hauptkasse gemacht, und die Einlösung der Reichskassenscheine erfolgt also in der That durch die Reichsbank, allerdings für Rechnung des Reichs. Dadurch entsteht das Verhältnis, daß in kritischen Fällen die Reichsbank mit ihrem Barvorrat nicht nur die Einlösung ihrer Noten, sondern auch die Einlösung der Reichskassenscheine unmittelbar zn bewirken hat, ein Verhältnis, welches für die Sicherheit dieses Institutes iu kritischen Zeiten nicht gerade förderlich ist. Die Ausstellungen gegen diese Punkte der Vorlage hatten jedoch keinen Erfolg. Der Reichstag zeigte im Verein mit der Negierung gegenüber dem Papiergeld dieselbe Ängstlichkeit, die er gegenüber den Silberscheidemnnzen bewiesen hatte. Man glaubte die Gefahren, welche ein Papiergeldumlauf in sich schließt, dadurch zn vermindern, daß man eine Reihe von Sicherheitsvorschriften traf, welche, wenn die Gefahren brennend werden sollten, nicht innegehalten werden können. Im April wurde das Gesetz vom Reichstag in dritter Lesung angenommen. Der Bundesrat, welcher froh war, seinen Entwurf in der Hauptsache aufrecht erhalten zu sehen, nahm an der geringfügigen Änderung hinsichtlich der Vorschußleistung in Bargeld statt in Reichskassenscheinen keinen Anstoß, zumal die Art der Vorschußleistnng ins Belieben der Reichsregierung gestellt war. Das Gesetz befriedigte nur wenig die Erwartungen, welche man an die Reform des Paviergeldmesens geknüpft hatte. Ungemischten Beifall 18* — 276 — hatte nur die definitive Beseitigung des Landespapiergeldes ^, welche indes schon im Schlußartikel des Münzgesetzes vorgeschrieben war. Über die Wirkungen und Folgen des Gesetzes für die Münzreform ist hier noch kein Urteil möglich. Es genüge die Wiederholung der Thatsache, daß in diesein Gesetz die fiskalischen Interessen der Einzelstaaten und des Reichs den Sieg über die sachlichen Erwägungen der Erfordernisse des Geldumlaufs davongetragen hatten. Dritter Abschnitt. Die Reform des Vanknotenwesens. Nachdem die Münzgesetzgebung zum Abschluß gebracht und die Papiergeldfrage erledigt war, fehlte au dem großen Gesetzgebungswerk der deutscheu Geldreform nur noch die Ordnung des Banknotenwesens. Die besonderen Schwierigkeiten, welche sich diesem Teil der Reform entgegenstellten, sind zum Teil bereits ausführlich geschildert. Sie lagen überwiegend in den Meinungsverschiedenheiten zwischen dem Reichskanzleramt und dein preußischen Finanzministerium hinsichtlich der Errichtung einer Reichsbank. Wir haben gesehen, wie nicht einmal das energische Verlangen des zweitgrößten Bundesstaates nach der gleichzeitigen Regelung der Papiergeld- uud Banknotenfrage dieses Hindernis zu brechen vermochte. Nach der Verabschiedung des Reichskassenschein-Gesetzes war die schleunige Ausarbeitung und Einbringung eines Bankgesetz-Entwurfes i Das Gesetz ordnete nur die Einziehung des bisher von den Einzelstaaten selbst ausgegebenen Papiergeldes an; nicht auch die Beseitigung des von Korporationen emittierten Papiergeldes l.so von der Stadt Hannover, der Leipzig-Dresdener Eisenbahn und den Oberlausitzer Standen). Lediglich dem Anwachsen dieses letzteren Papiergeldes war durch die Bestimmung des Papiergeld-Sperrgesetzes und durch die identische Bestimmung in Z 8 des Reichskassenschein-Gesetzes ein Riegel vorgeschoben, und außerdem war durch den Artikel 18 des Münzgesetzes dem Umlauf dieses Papiergeldes der Boden dadurch entzogen, daß es nur noch in Abschnitten von 1VV Mark und mehr gestattet war. Im Bundesrat wurde schon gelegentlich der Verhandlungen über den sächsischen Entwurf im Juni 1873 die Frage der Beseitigung auch dieses Papiergeldes angeregt worden, aber man glaubte in Hinsicht auf die verschwindende praktische Bedeutung dieses Papiergeldes ein Eingehen auf diese Frage vermeiden zu sollen, insbesondere da es sich hier um verwickelte Rechtsfragen handelte. — 277 eine gebieterische Notwendigkeit geworden; die öffentliche Meinung, der Reichstag und die Einzelregierungen drängten das Reichskanzleramt mit der größten Ungeduld, lind Delbrück selbst war dein Bundesrat gegenüber durch das Versprecheu gebunden, er werde so frühzeitig einen Bankgesetz-Entwurf vorlegen, daß die Beratungen darüber bis zum Beginn der Herbstsession des Reichstags erledigt sein könnten. Von der Reichsbankfrage abgesehen, war das schwierige Problem zu lösen, wie sich die Achtung vor den „wohlerworbenen Rechten" der bestehenden Notenbanken mit einer durchgreifenden Reform des Bankwesens vereinigen lasse. Ohne Beseitigung eines Teiles dieser Privilegien war eine nur halbwegs durchgreifende Bankreform gänzlich ausgeschlossen. Eine zwangsweise Aufhebung dieser Privilegien galt als juristisch durchaus unzulässig. Die Banken durch Entschädigungen zum Aufgeben ihrer Rechte zu bewegen, dagegen sträubte sich ebenso sehr die den Banken nicht gerade wohlwollende öffentliche Meinung, wie der fiskalische Geist eines Camp- Hausen, Zwar gab es Leute, welche einen einfachen Ausweg aus diesem Dilemma gefunden hatten: die Notenprivilegien der Banken seien durch den Währungswechsel hinfällig geworden, denn die Banken feien nur zur Ausgabe von Noten, die auf die alten Münzen der Silberwährung lauteten, berechtigt^. Auch Camphausen macht sich dieses Argument gelegentlich einmal zu eigen, indem er.hei den Verhandlungen über den Art. 18 des Münzgesetzes ausführte, es entstehe für das Reich die Frage, „ob das Reich zulassen will, daß die auf Silberwährung ausgestellten Noten ohne weiteres und in beliebigen Appoints auf die Goldwährung übertragen werdeu, und ich möchte meinerseits glauben, daß nicht in wohlerworbene Rechte eingegriffen wird, wenn in dieser Beziehung eine Bestimmung getroffen wird." Von diesem Standpunkt aus war die Lösung der komplizierten Rechtsfrage allerdings ein Kinderspiel. Aber diese Auffassung wurde nicht ernst genommen, wahrscheinlich nicht einmal von denen, welche ihr Ausdruck gaben. Sie sollte vielleicht nur die Bedeutung eines Schreckschusses für die Privatnotenbanken haben. Es konnte ja niemand im Ernste daran denken, den Grundsatz der rechtlichen Kontinuität des Geldes, der für alle Modalitäten des Übergangs zur Goldwährung maßgebend gewesen war, hier aus Opvortunitätsgründen in Frage zn stellen. l Geffcken, Das Deutsche Reich und die Bankfrage. 1873. S. 71. - 278 - Die Rücksicht auf die wohlerworbenen Rechte der bestehenden Notenbanken machte nnn eine gänzliche Neuordnung des Bankwesens nach großen und konsequent durchgeführten Gesichtspunkten unmöglich. Solange man sich nicht entschloß, diese Rücksichten abzustreifen, hatte man keine wkuln rasa, sondern man mußte sich darauf beschränken, die gegebenen Verhältnisse im großen Ganzen bestehen zu lassen und sie nur in der einen oder, andern Richtung zu verbessern und auszugestalten. Alle großen theoretischen Streitfragen, welche damals namentlich in wissenschaftlichen Kreisen lebhaft erörtert wurden, die Frage, ob Staatsbank- oder Privatbanksustem, ob Centralisation, ob Decentralisation, waren durch die Achtung vor den erworbenen Rechten bis auf eiuen verhältnismäßig engen Spielraum entschieden. Die bestehenden Banken waren Privatbanken, teilweise mit Kapital- und Gewinnbeteiligung des Staates und teilweise unter der Aufsicht der Staatsregierung stehend. Damit war auch die Möglichkeit, die eventuell zu gründende Neichsbank zu einer reinen Staatsbank zu machen, so gut wie ausgeschlossen; denn die Regelung des Verhältnisses einer staatlichen Reichsbank zu den übrigen privaten Notenbanken hätte große Schwierigkeiten gemacht. Die Thatsache, daß 33 Notenbanken bestanden, deren Existenzrecht man nicht antasten wollte, machte eine rein centralistische Bankverfassung uumöglich. Es konnte sich nur darum haudelu, der zu gründenden Reichsbank mehr oder weniger Vorzugsrechte vor den übrigen Banken einzuräumen und ihr dadurch eine stärkere oder schwächere Vorherrschaft im ganzen Reichsgebiet zu sichern. Sobald man also über die Wahrung der Privilegien der bestehenden Notenbanken einig war, hatte man die Entscheidung über die wichtigsten prinzipiellen Streitsragen gefällt. Unentschieden blieb nur die Frage der Errichtung einer Reichsbank, oder richtiger: der Umwandlung der Preußischen Bank in eine Reichsbank, und zwar bis zum letzten Augenblick. Da Camphausen auf seinem entschiedenen Widerstand gegen eine Reichsbank beharrte, mußte sich Delbrück schließlich mit dem Gedanken abfinden, einen Entwurf ausarbeiten zu lassen, der sich daraus beschränkte, Reglements für die bestehenden Banken zu geben, ohne eine Reichsbank ins Leben zu rufen. Schweren Herzens unterzog sich Michaelis dieser Aufgabe. Mau tröstete sich im Reichskanzlcramt damit, daß der einfache — 279 — Erlaß voi? Normativbestimmungen für die bestehenden Notenbanken die spätere Errichtung einer Reichsbank in keiner Weise ausschließe. Außerdem durfte man, ähnlich wie beim ersten Münzgesetz, auf eine energische Unterstützung des Reichstags im Kampfe gegen den preußischen Finanzminister rechnen. — Im Juli 1874 wurde dem Bundesrat ein von Michaölis ausgearbeiteter Entwurf eines Bankgesetzes vorgelegt. Ehe wir in die Besprechung dieser Vorlage, welche — allerdings mit wesentlichen Änderungeu — die Grundlage der deutschen Bankverfassung geworden ist, eingehen, fei folgendes bemerkt: Eine Geschichte der deutscheu Geldreform hat sich mit der Reform des Bankwesens nur so weit zu beschäftigen, als es sich einmal um den Notenumlauf, und dann um direkt mit der Durchführung und Aufrechterhaltung der Goldwährung verbundene Bestimmungen handelt. Alle Bestimmungen über die Geschäftsführung uud Verwaltung der Banken kommen deshalb für uns nur soweit in Betracht, als sie mit dem Notenumlauf und der Währungsreform in direktem Zusammenhang stehen. Auch bei der Behandlung dieser Bestimmungen können wir uns auf das Allermesentlichste beschränken, da die Geschichte der Bankreform in erschöpfender Weise bereits dargestellt ist^. Das Wichtigste an dem Bankgesetzentwurfe war, daß er nicht ein Wort von einer Reichsbank enthielt- Hatte Michaelis sich in diesem Punkte den Wünschen Camphausens unterworfen, so war der Entwurf iu allen übrigen Punkten das eigenste Werk seines Verfassers, der vollkommene und nngetrübte Ausdruck seiner bankpolitischen Gedanken und Überzeugungen. Seine leitenden Gesichtspunkte waren: Verminderung und Kontingentierung des metallisch ungedeckten Notenumlaufs, bankmäßige Deckung der Noten, Verminderung der Zahl der Notenbanken durch Begünstigung der Verwandlung in Depositenbanken^. Daneben kam es darauf au, die Schwierigkeit der Noteneinlösung und die dem Umlaus der Noten außerhalb ihres Territoriums entgegenstehenden Hindernisse, namentlich die noch zn Recht bestehenden Umlaufsverbote zu beseitigen. ' Walter Lotz, Geschichte und Kritik des Bankgesetzes, 1888. » Lotz S. 164. — 280 — Diese Gesichtspunkte mußten ohne Verletzung der „wohlerworbenen Rechte" der Notenbanken durchgeführt werden. Der Entwurf hielt vor allein daran fest, daß kein Privilegium die „staatlichen Hoheitsrechte" in der Festsetzung „allgemeiner Vorschriften" beschränken könne. Der Umfang dieser „allgemeinen Vorschriften" ist nicht näher abgegrenzt, und in der That läßt sich zwischen den aus den staatlichen Hoheitsrechten fließenden allgemeinen Vorschriften, welche ohne Berücksichtigung wohlerworbener Privatrechte erlassen werden können, und Bestimmungen, welche vor diesen Privilegien Halt machen müssen, nur eine sehr willkürliche Grenze ziehen. Die allgemeinen Vorschriften, welche der Entwurf allen Banken ungeachtet ihrer Privilegien als zwingendes Recht auserlegte, waren, wie wir sehen werden, in Wirklichkeit eng begrenzt und hätten nicht entfernt zu dem gewollten Ziele geführt. Außer den Vorschriften für alle Banken erließ der Entwurf zwei eingehende Normalstatuten, deren Annahme den Banken freigestellt wurde. Diejenigen Banken, welche sich nur den für alle Banken als zwingendes Recht aufgestellten Vorschriften, nicht aber einem der beiden Normal- statuteu, zu unterwerfen gedachten, beschränkte das Gesetz in ihrem Geschäftsbetrieb mit aller Strenge auf das Gebiet desjenigen Staates, der ihnen das Notenprivileg verliehen hatte. Selbst der Umlauf ihrer Noten außerhalb dieses Gebietes sollte verboten sein. „Die Befugnisse und Privilegien der Noten ausgebenden Banken," so führten die Motive aus, „können als erworbenes Recht nur für das Gebiet desjenigen Staates in Anspruch genommen werden, welcher sie erteilt hat." Der Umstand, daß die meisten Banken ihren Geschäftsbetrieb und Notenumlauf über dieses Gebiet hinaus ausgedehnt hätten, biete eine Handhabe, die Reform der bestehenden Bankprivilegien herbeizuführen. Diese strengen Beschränkungen sollten jedoch für diejenigen Banken wegfallen, welche freiwillig eines der beiden Normalstatuten des Entwurfes annehmen wollten. Das mildere Statut sollte für diejenigen Banken gelten, welche ihren Notenumlauf auf den Betrag ihres Grundkapitals einschränken wollten, das strengere für die Institute, welche diese Beschränkung ihres Notenrechts nicht zu übernehmen geneigt waren. — 281 — Die für alle Notenbanken bestimmten Vorschriften waren im wesentlichen nur folgende: 1. Der ganze durch die vorhandenen Kassenvorräte an gemünzte»! Geld, Edelmetall, Reichskasseuscheinen und Noten anderer Banken nicht gedeckte Notenumlauf unterliegt einer Steuer von 1 Prozent, die an die Reichskasse fließt. (Motiviert war diese Bestimmung damit, daß „ein so einträgliches Privilegium, wie das der Schaffung unverzinslichen Kredits mittelst der Erzeugung von Geldsurrogaten" einen geeigneten Gegenstand der Besteuerung biete.) 2. Der durch den Kassenvorrat nicht gedeckte Notenumlauf, der ein jeder einzelne» Bank zugewieseues bestimmtes Kontingent überschreitet, ist mit 5 Prozent zu versteuern. 3. Einmal monatlich ist der Status der Bank im Reichsanzeiger zu veröffentlichen. Den Banken, welche ihren Notenumlauf auf den Betrag ihres Grundkapitals einschränken wollten, wurden folgende Vorschriften auferlegt: 1. Dritteldeckung der Noten durch Metall und Reichskassenscheine, Deckung des Restes durch Wechsel. 2. Errichtuug zweier Noteneinlösungsstellen, davon eine in Berlin, eine nach Wahl des Bundesrats in Hamburg, Leipzig, Fraukfurt oder München. Außerdem Noteneinlösung an jeder Zweiganstalt in Städten von mehr als 100000 Einwohnern. 3. Die Verpflichtung zur Annahme der Noten aller Banken, welche sich einem der beiden Normalstatute unterwerfen und dadurch das Recht zum Umlaufe ihrer Noten im ganzen Reich erhalten; verbunden damit die Verpflichtung, diese Noten nicht wieder auszugeben, sondern der Bank, welche sie ausgegeben, zur Einlösung zu präseutieren. 4. Verzicht auf alle Privilegien, welche einer künftigen einheitlichen Regelung des Bankwesens entgegenstehen würden, vor allem auf die teilweife fehr weit gesteckten Konzessionsfristen; zum 1. Januar 1891 kann ihnen durch ihre Laudesregieruug oder deu Wundesrat das Notenrecht aufgekündigt werden. Die Banken, welche nicht auf ihr Landesterritorium beschränkt sein, jedoch ihren Notenumlauf uicht auf ihr Grundkapital beschränken wollen, unterliegen allen diesen Vorschriften gleichfalls; außerdem gelten für sie hauptsächlich die folgenden Bestimmungen: — 282 — 1. Viermalige Statusveröffentlichung im Monat, öffentliche Bekanntmachung ihres jeweiligen Diskont- und Lombardzinssatzes. 2. Beschleunigte Ausammlung eines Reservefonds bis zu einem Viertel des Grundkapitals. 3. Beschränkung der Aktivgeschäfte aus Diskont- und Lombardgeschäfte. 4. Zum Betrieb von Bankgeschäften außerhalb des bisherigen Konzessionsgebietes ist ein Antrag der zuständigen Landesregierung und Genehmigung des Bundesrats erforderlich. In welcher Weise waren durch dieses Sustem die Ziele der Bankreform erreicht? Indem der Entwurf die wohlerworbenen Rechte der Notenbanken anerkannte, aber in formell korrekter Weise diese Anerkennung auf das Territorium des Staates beschränkte, der dies Privilegium verliehen hatte; indem er ferner den Notenbanken das Recht zum Geschäftsbetrieb und Notenumlauf im ganzen Reich nur unter der Bedingung zugestand, daß sie sich eine erhebliche Verkürzung ihrer Privilegien durch Unterwerfung unter eines der beiden Normalstatuten gefallen ließen, nötigte er die Notenbanken, freiwillig auf wichtige Bestandteile ihrer Privilegien zu verzichten und sich den im Interesse des deutschen Geldwesens notwendig erscheinenden Bestimmungen zu unterwerfen. Die Banken, welche sich nicht unterwerfen wollten, kamen nicht mehr in Betracht. Es konnten das von vornherein nur kleinstaatliche Banken sein, denn die Satzungen für die preußischen Banken und die der größeren Mittelstaaten waren meist schärfer oder nur in unwichtigen Punkten weniger scharf, als die Normativbestimmungen des Bankgesetzentwurfs. Eine kleinstaatliche Bank mit einem auf ihr Staatsgebiet beschränkten Notenumlauf hatte aber, wenn sie in dieser Beschränktheit überhaupt weiter existieren konnte, für das deutsche Geldwesen jede Bedeutung verloren. Die in Wirklichkeit für das Deutsche Reich weiter existierenden Banken unterlagen nach ihrer Wahl einem der beiden Normalstatuten. Wir haben also zu untersuchen, wie die leitenden Reformgedanken in diesen Normalstatuten in Verbindung mit den für alle Notenbanken geltenden Vorschriften zum Ausdruck kamen. — 283 — Die Verminderung des ungedeckten Notenumlaufs war im wesentlichen durch vier Mittel angestrebt. Einmal dadurch, daß der Entwurf sich bemühte, die mittleren und kleinen Notenbanken zur Beschränkung ihres Notenumlaufs auf den Betrag ihres Grundkapitals zu veranlassen. Die Banken, welche diese Beschränkung ihres Notenumlaufs übernahmen, unterlagen dem milderen Normalstatut, das sich von dem schärferen hauptsächlich darin unterschied, daß dies letztere die Aktivgeschäste der Banken auf das Wechsel- und Lombardgeschäft beschränkte, eine Beschränkung, welche für kleinere Banken, die von der Notenausgabe und dem Diskont- nnd Lombardgeschäft allein kaum existieren konnten, unmöglich war. Das zweite Mittel zur Einschränkung des ungedeckten Notenumlaufs war die allen Banken auferlegte Steuer von 1 Prozent auf den Betrag ihrer durch den Kassenvorrat nicht gedeckten Noten. Die Steuer mußte die Wirkung haben, den Gewinn an der Notenausgabe zu verringern und dadurch den von Michaelis und vielen andern vorausgesetzten Anreiz zur Ausgabe ungedeckter Noten, dem man teilweise die Schuld an der Ausdehnung des Notenumlaufs zuschrieb, abzuschwächen. Das wichtigste Mittel war die indirekte Kontingentierung des Notenumlaufs durch die fünfprozentige Notensteuer, welche die Banken für den Fall, daß ihre ungedeckte Notenausgabe das ihnen zugewiesene Kontingent überschreiten würde, von der Mehrausgabe entrichten sollten. Diese Einrichtung lehnte sich in gewissem Sinn an das englische Bankgesetz von 1844, die sogenannte Peelsakte, an, berücksichtigte aber die Erfahrungen, welche man in England mit diesem Bankgesetz in kritischen Zeiten gemacht hatte. Die Peelsakte gab der Bank von England eine feste Maximalgrenze für ihren ungedeckten Notenumlauf, die nicht überschritten werden durste. Sobald sich nun in kritischen Zeiten der Notenumlauf dieser Grenze näherte, entstand eine panikartige Beängstigung der Geschäftswelt und alles wartete auf den Augenblick, wo die Bank keinen Wechsel mehr würde diskontieren können. Die Folge war, daß zur Beruhigung des Publikums und zur Verhinderung einer Stocknng des ganzen Kreditverkehrs die Bankakte bei allen großen Handelskrisen, zuletzt im Jahre 1866, suspendiert werden mußte. Die Bedingungen, welchen sich damals die Bank unterwerfen mußte, haben sichtlich auf das im deutschen Bankgesetzentwurf vorgeschlagene System der indirekten Kontingentiernng eingewirkt. Sie waren folgende: 1. Solange der ungedeckte Notenumlauf die gesetzliche Maximal- — 284 — grenze überschreitet, darf der Diskont nicht unter 10 Prozent herabgesetzt werden. 2. Der Reingewinn aus dieser Mehrausgabe fließt an den Staat. Diese Normen für Krisen legte der deutsche Entwurf in abgeschwächtem Maße seinem Kontingentierungssystem zu Grunde. Es sollte den deutschen Banken freistehen, das ihnen zugewiesene Kontingent zu überschreiten, aber sie mußten von der das Kontingent überschreitenden Notenausgabe eine Steuer von 5 Prozent an das Reich zahlen. Durch diese Steuer glaubte der Entwurf Vorsorge zu treffen, „daß der ungedeckte Notenumlauf seinen regelmäßigen Umfang nur dann überschreite, wenn ein außergewöhnlicher Bedarf sich durch außerordentliche Vermehrung der Geldnachfrage und Steigerung des marktgängigen Zinsfußes legitimiert, und daß er die Tendenz haben müsse, sobald als möglich auf seinen regelmäßigen Umfang zurückzukehren". Diese Wirkung sollte die fünf- prozentige Steuer dadurch ausüben, daß sie die Banken veranlaßte, bei Überschreitung ihres Kontingents ihren Diskontsatz über 5 Prozent hinaufzusetzen, dadurch Barmittel herbeizuziehen und gleichzeitig das Verlangen nach Kreditgewährung zu verringern. Die fünfprozentige Steuer sollte also nach der Absicht ihres Erfinders ein Anwachsen des indirekten Notenumlaufs über das Kontingent (von 300 Millionen Mark für das Reich, ausschließlich Bayern) erschweren, indem sie die, Banken durch ihr eigenes finanzielles Interesse zu einer straffen Diskontpolitik nötigte. Die vierte Bestimmung schließlich, welche gleichfalls auf eine Verringerung des ungedeckten Notenumlaufs hinwirken mußte, war die Vorschrift, daß die sich einem der Normalstatuten uuterwerfenden Banken ihre Noten gegenseitig in Zahlung nehmen, jedoch nicht wieder ausgeben, sondern ihrer Herkunftsbank zur Einlösung präsentieren sollten. Dadurch wurde ein rascheres Zurückkehreu der Noten zu ihrer Bank bewirkt, und die Banken waren in Rücksicht auf die kürzere Umlaufszeit ihrer Noteu zu besseren Vorkehrungen hinsichtlich ihrer Notendeckung gezwungen. Außerdem diente diese Vorschrift dem Zweck, den Noten der Banken, welche sich das Recht des Notenumlaufs im ganzen Reich erwarben, auch wirklich Annahme im ganzen Reichsgebiet zu verschaffen. Soviel über die Verminderung des ungedeckten Notenumlaufs. Die sogenannte „bankmäßige" Deckung des Notenumlaufs, d. h. die Deckung durch Bargeld oder Wechsel, war bisher nicht für alle Banken — 285 — vorgeschrieben. Die Kapitalanlage und die Notendeckung mancher Banken war bisher durchaus nicht zweckentsprechend. Namentlich wurde die Notenausgabe häufig zum Betrieb von Effektengeschäften verwendet- Ja die Meiuinger Bank hatte ihre Mittel teilweise in industriellen Unternehmungen, in einer Cigarrenfabrik und einer Champagnersabrik, festgelegt. Das mildere Normalstatut des Bankgesetzentwurfes verlangte nun Deckung des Notenumlaufs zu mindestens einem Drittel in Metallgeld und Reichskassenscheinen, zum Rest in Wechseln; das schärfere Statut fügte das Verbot jeden Geschäfts, außer dem Diskont- und Lombardgeschäft, hinzu. Die Michaelis sehr am Herzen liegende Einschränkung der Notenbank-Entwickelung zu Gunsten des Giro- und Depositenverkehrs sollte hauptsächlich durch folgende Bestimmungen bewirkt werden: Wie bereits ausgeführt, war es die Absicht des Entwurfes, möglichst viele der kleineren Banken zur Annahme des milderen Normal- statnts und damit zur Beschräukung ihres Notenumlaufs auf ihr Grundkapital zu bewegen- Für die Banken, welche auf diese Absicht eingingen, hätte der Notenumlauf, wie die Motive richtig ausführen, nur mehr die Bedeutung eines festen Betriebsfonds gehabt, „der, je mehr es den Banken gelinge, ihr Geschäft durch Heranziehung anderweitiger Betriebsfonds auszudehnen, an verhältnismäßiger Bedeutung sowohl für sie selbst, wie für den gesamten Geldverkehr verliere". Das Notengeschäft dieser Banken war unterbunden, eine Geschäftsausdehnung konnte nur in andern Geschäftszweigen erfolgen, namentlich im Giro- und Depositengeschäst. Ganz besouders aber mußten die Notenbanken, welche als solche bestehen blieben, auch wenn sie ihre Notenausgabe nicht auf ihr Grundkapital einschränkten, auf die Pflege des Giro' und Depositengeschäfts hingemiesen werden durch die Bestimmungen über die Deckung des Notenumlaufs uud über die Berechnung der ein- und fünsvrozentigen Notensteuer. Als Notendeckung durften die Banken ihre gesamten Kassenbestände in Anrechnung bringen, gleichviel zu welchem Zweck sie gehalten wurden. Alle die Gelder, welche eine Bank zur Deckung täglich fälliger Verbindlichkeiten zu halten genötigt ist, figurieren als Notendeckung und werden angesetzt, um deu Betrag der ungedeckten Noten zu berechnen. Ein ausgedehntes Giro- und Depositengeschäft mußte also einen erheblichen Beitrag zur Notendeckung liefern und damit den Betrag der zu zahlenden — 286 — einprozentigen Notensteuer, und die Gefahr einer Überschreitung des Notenkontingents vermindern. Das waren die Grundzüge des von Michaelis ausgearbeiteten Entwurfs, Eude Juli wurde die Vorlage mit den Motiven in der Weserzeitung veröffentlicht. Das Fehlen der Reichsbank erregte im Publikum großes Erstaunen und heftigen Widerspruch. Die Eingeweihten wußten ja genau, wie sehr mau im Reichskauzleramt uud in den wichtigsten Regierungen — abgesehen von Preußeu — der Errichtung einer Reichsbank günstig gesinnt war, und man hatte deshalb einen Sieg Camphausens in dieser Frage für ausgeschlossen gehalten. Der Bundesrat verwies den Entwurf zur Beratung an die vereinigten IV. und VII. Ausschüsse. Dort wurde von Baden der Antrag gestellt, zwar den Entwurf zu beraten, aber gleichzeitig den Reichskanzler zu ersuchen, mit der preußischen Regierung über die Umwandlung der Preußischen Bank in eine Neichsbank in Verhandlung zu treten. Der Antrag wurde abgelehnt. An dem Entwurf nahmen die Ausschüsse nur geringfügige Änderungen vor, die aber gleichwohl zum Teil sehr charakteristisch für den Gesichtspunkt sind, unter welchem der Bundesrat häufig derartige sachliche Vorlagen zu betrachten pflegt. Der Entwurf hatte zur Bemessung der den einzelnen Banken zu überweisenden Notenkontingente, welche von der fünsprozentigen Steuer frei sein sollten, als Normalzeit die Jahre 1867/69 zu Grunde gelegt. Bauern erhielt ein willkürlich gegriffenes Kontingent, für die Württembergische und Badische Bank wurden die Jahre 1873 bezw. 1872 als Normaljahr angenommen, weil diese Banken erst 1870 gegründet worden waren. Die Ausschüsse legten nun auch für" die Bemessung der Kontingente für die Oldenburgische Landbank das Jahr 1872 zu Gruude, weil diese Bank erst 1869 gegründet war. Ferner billigten sie auch der Bank für Süddeutschland in Darmstadt das Normaljahr 1872 zu, trotzdem diese Bank seit 1855 bestand. Das war für die Bank für Süddeutschland ein gewaltiger Vorteil. Kurz vor dem Termin der Erstreckung des Banknoten-Sperrgesetzes über Süddeutschland (1. Januar 1872) hatte sie es — 287 — verstanden, ihr Notenausgaberecht von 9.863.700 Gulden auf 29.408 400 Gulden zu steigern. Die Bank für Süddeutschlaud günstiger zu behandeln als die anderen Banken, dazu lag eine sachliche Veranlassung nicht vor. Es konnte sich mir darum handeln, durch diese Bevorzugung die Stimme des Großherzogtums Hessen für das Bankgesetz zu gewinnen. Eine weitere Änderung war, daß die Ausschüsse einige Paragraphen beseitigten, welche auf das Reichskassenschein-Gesetz Bezug hatten. Dort war angedeutet, daß über die Art der Tilgung des den Einzelstaaten zu gewährenden Vorschusses im Wege der Bankgesetzgebung Bestimmung getroffen werden sollte — eine Konzession an den Wunsch Bayerns und anderer Staaten, die zu gründende Reichsbank an den Kosten der Beseitigung des Staatspapiergeldes teilnehmen zu lassen. Man hatte Bayern von diesem Gedanken und damit gleichzeitig von seinem Interesse an der Reichsbank abgebracht, indem man ihm andere Vorteile dagegen bot: einige Separatrechte im Bankwesen und vor allem eine enorme Erhöhung seines Notenrechts. Nach dem Sperrgesetz betrug das Notenrecht der Bayerischen Hypotheken- und Wechselbank, der einzigen Bayerischen Notenbank, 12 Millionen Gulden. Man gab ihnen jetzt ein Notenausgaberecht von 70 Millionen Mark und ein von der fünf- prozentigen Steuer freies Kontingent von 40 Millionen Mark. Während man auf diese Weise Bayern mit der Rückzahlung des Reichsvorschusses behufs Einziehung des Landespapiergeldes aussöhnte, suchte Camphausen aus jener Bestimmung des Reichskassenschein-Gesetzes wenigstens für Preußen das denkbarste herauszuschlagen. Ganz leicht war das nicht, denn Preußen hatte ja mehr Reichskassenscheine erhalten, als es Staatspapiergeld einzuziehen hatte, ein zu tilgender Reichsvorschuß kam also für Preußen gar nicht in Betracht. Aber Camphausen wußte sich zu helfen. Diejenigen Banken, welche die Leistung der den einzelnen Regierungen für die Einziehung ihres Papiergeldes vom Reich zu gewährenden Vorschüsse übernehmen würden, sollten nach dem Artikel 15 ^ des Entwurfs ' „Übernimmt eine Bank die Einziehung desjenigen Teils des von einem Bundesstaate ausgegebenen Staatspapiergcldes, dessen Betrag diesem Bundesstaate nach den Bestimmungen in Z 3 des Gesetzes, betr. die Ausgabe von Neichskassenscheinen, vom 30. April 1874, vorschußweise aus der Neichskasse zu überweisen sein würde, so wird bei Feststellung des steuerpflichtigen Notenumlaufs der von ihr eingezogene Be- -trag im ersten Jahre in seiner vollen Höhe, in jedem folgenden Jahre um seinen fünfzehnten Teil vermindert, ihrem Barvorrat hinzugerechnet." — 288 - eine Vergrößerung ihres von der fllnfprozentigen Nntensteuer freien Kontingents um den Betrag des Vorschusses und für die Dauer der Vorschußzeit erhalten. An dieser Bestimmung an sich hatte offenkundig niemand ein Interesse; weder die Landesregierungen, denen es gleichgültig sein konnte, ob sie ihren Vorschuß vom Reich oder von ihrer Notenbank erhielten, noch die Banken, die für die Vorstreckuug einer bestimmten Summe nur das Recht bekamen, die gleiche Summe mehr in Noten zu emittieren. An diese Bestimmung war jedoch eine für die Preußische Bauk sehr nützliche Folgerung geknüpft. Die Preußische Bank hatte im Jahre 1856 als Gegenleistung für eine Verlängerung und erhebliche Ausdehnung ihres Privilegiums die Einziehung von 15 Millionen Thaler preußischer Kassenscheine auf ihre Kosten übernommen. Dafür sollte nun ihr Kontingent um 45 Millionen Mark vergrößert werden. Da aber an diesen Bestimmungen nur Preußen ein Interesse hatte, wurdeu sie gestrichen^. Das Plenum des Bundesrates schloß sich im großei? und ganzen dem Entwürfe an, wie er aus den Ausschüssen hervorgegangen war. Er wurde gegen eine nicht unerhebliche Minderheit angenommen. Gegen ihn stimmten meist Staaten, welche ihren Banken das Recht unbegrenzter Notenausgabe verliehen hatten, darunter auch das Königreich Sachsen. Nach Annahme des Entwurfs gab eine Reihe von Bevollmächtigten, darunter die von Württemberg, Baden und Hessen, Erklärungen ab, daß die Errichtung einer Reichsbank nach wie vor das Ziel einer gesetzlichen Regelung des Bankwesens sein müsse. Baden insbesondere betonte, daß eine sofortige Umwandluug der Preußischen Bank in eine Reichsbank dem vorliegenden Entwurf vorzuziehen gewesen wäre. Delbrück gab die beruhigende Versicherung, daß der vorliegende Entwurf der Errichtung einer Reichsbank nicht präjudiziere, uicht einmal bis zum Jahre 1886, in welchem die Neichsgesetzgebung völlig freie Hand haben sollte. So ging der Bankgcsetzentwurf mit geringfügigen Änderungen an den Reicbstag. Es war ein 'fein erdachter und geistreicher Plan zur Einschränkung des ungedeckten Notenumlaufs und zu einer zwar alle bestehenden Privilegien formell achtenden aber doch durchgreifenden Reglementierung der bestehenden Notenbanken. Aber es fehlte ihm das, was i Vgl. Bamberger, „Zur Embryologie des Bankgesetzes". Deutsche Rundschau I, 4. S. 118. — 289 — nach fast allgemeiner Anschauung die Krönung des Baues bedeutete: die Reichsbank. Am 16. November begann die erste Lesung des Bankgesetz-Entwurfs. Man wußte von vornherein, daß die Frage der Reichsbank ausschlaggebend für das Schicksal der Vorlage sein werde. Es bestanden wohl Meinungsverschiedenheiten prinzipieller Art auch hinsichtlich anderer wichtiger Punkte, namentlich in der Frage der indirekten Kontingentierung des Notenumlaufs, aber schon in der bisher stattgehabten öffentlichen Diskussion des Entwurfes waren diese Punkte gegenüber der Frage der Reichsbank völlig in den Hintergrund getreten. Die Freunde sowohl, wie die Gegner einer Reichsbank setzten sich aus verschiedenartigen Elementen zusammen; aus Persouen und Gruppen, die hauptsächlich von politischen Motiven geleitet wurden, und aus solchen, für deren Stellungnahme wirtschaftliche Gründe ansschlaggebeud waren. Den Freunden der Reichseinheit war der Gedanke einer Reichsbank von vornherein ebenso sympathisch, wie er den Partikularisten autipathisch war; die deutsch-national gesinnten Parteien, namentlich die Nationalliberalen und die Reichspartei, konnten deshalb von vornherein als sicher für die Reichsbank gelten, während man fast mit derselben Sicherheit auf die Gegnerschaft der vartikularistischen Parteien und Gruppen, namentlich des Centrums, zählen konnte. In wirtschaftlicher Beziehung standen sich schroff zwei Ansichten gegenüber: diejenige, nach welcher eine Centralbank zur Durchführung und Aufrechterhaltung der Goldwährung und zur Überwachung des Geldverkehrs eine unbedingte Notwendigkeit war; daneben jene andere Richtung, welche die Schwärmerei für unbedingte Bankfreiheit, wie sie in den fünfziger Jahren herrschte, als wichtigen Bestandteil des wirtschaftlichen Liberalismus konserviert hatte. Es scheint, daß man es in Regierungskreisen für zweifelhaft hielt, wie die Entscheidung des Reichstags ausfallen würde. Mit großer Spannung sah man dem Verlauf der Dinge entgegen. Sogar Fürst Bismarck, der während der Debatten über die Münzgesetzgebung spazieren zu reiten pflegte, erschien zum Beginn der Verhandlungen. Delbrück ergriff zuerst das Wort und erläuterte in ausführlicher Rede die Grundzüge des Entwurfs. Er bemerkte dabei, der Gedanke einer Reichsbank sei dem Reichskanzleramt „nichts weniger als anti- pathisch" gewesen, aber wegen der Schwierigkeit einzelner Fragen, wie Helsferich, Geschichte der Geldreform. 19 — 290 — der Stellung der Reichsbank zu den anderen Notenbanken und der Auseinandersetzung mit Preußen sehe der vorliegende Entwurf von einer Reichsbank ab. Man konnte aus diesen Sätzen eine Aufforderung heraushören, diese schwierigen Fragen zu lösen, und die Andeutung, daß, wenn der Reichstag nur ernstlich wolle, die Reichsbank gesichert sei. Die bedeutendste Rede des Tages hielt Bamberger. Seine Ausführungen hatten hauptsächlich den Zweck, nachzuweisen, daß eine Reichsbank im Interesse der Durchführung und Erhaltung der Goldwährung und zum Zweck der Überwachung des gesamten Geldverkehrs des Reichs eine unbedingte Notwendigkeit sei. Namentlich, betonte er, sei es die wichtigste Aufgabe der künftigen Reichsbank, „der Vermittler zwischen der Münzprägung des Landes und dem Ankauf von Gold zu sein". In geschickter Weise zeigte er zur Unterstützung dieses Gedankens auf die erfolgreiche Hülfeleistung, welche die Bank von Frankreich der Republik bei der Milliardenzahlung gewährt hatte, und welcher es gelungen war, nach Erledigung dieser Zahlungen aus allen Ländern sofort wieder Gold herbeizuziehen. Deshalb kein Bankgesetz ohne Reichsbank! Alles übrige in dem Entwurf behandelte er mehr oder weniger als Nebensache. Weder mit der indirekten Kontingentierung, noch mit dem gegenüber den Banken angewandten Svstem des freiwilligen Zwangs erklärte er sich einverstanden. Die Reichsbank werde durch eine Kontrolle der Geschäftsgebarung und des Notenumlaufs und durch eventuelle Repressalien die durch den Entwurf bekämpften Mißstände viel wirksamer beseitigen, als alle Kontingentierung und all die feingesponnenen Netze, welche der Gesetzentwurf über die Banken werfen wolle. Scharf bekämpfte er den Geist, aus welchem der Entwurf hervorgegangen sei, und zwar in doppelter Beziehung, als bureaukratisch und als partikularistisch. In nicht ausgesprochener, aber deutlicher Anspielung auf Camphansen rühmte er die Verdienste, die sich Thiers in der schwierigsten Zeit um die französischen Finanzen erworben, und zwar vermöge zweier Eigenschaften. Thiers habe es verstanden, nicht am unrechten Ort zu knausern nnd die Geschäftswelt durch Gewährung eines legitimen Gewinnes sich für die Durchführung staatlicher Finanzoperationen dienstbar zu machen; und ferner habe er es verstanden, „sich nicht einzuschließen in die Schranken seiner administrativen Einsicht, sondern von denen, - 291 — welche mit den großen Operationen des Geldverkehrs am meisten vertraut sind, Rat anzunehmen". Die deutsche Reichsregierung habe sich dagegen bei der Abfassung des Bankgesetzentwurfs von vornherein in Widerspruch gesetzt „mit dem Begehr und der Auffassung des deutschen Handelsstandes beinahe in seiner ausnahmslosen Gesamtheit." Sehr wirksam betonte er zum Schluß die politische Seite der Bankfrage, warnte eindringlich vor dem Partikularismns, der den Entwurf diktiert habe, uud appellierte dabei mit Wärme an den Reichskanzler, der mit Aufmerksamkeit den Verhandlungen folgte. Ein stark unterstützter Antrag, den Entwurf an eine Kommission zu verweisen, mit dem Auftrag, die Reichsbank in den Entwurf einzufügen, kennzeichnete die Stimmung des Hauses. Zum vollen Durchbruch gelangte diese Stimmung bei der feurigen Rede, welche Lasker zu Gunsten der Reichsbank hielt. Laster war ans dem Gebiet der Bankfrage eigentlich Laie. Seine Ausführungen beschäftigten sich deshalb nicht, wie diejenigen Bam- bergers, wesentlich mit technischen Fragen. Nur der allgemein verbreiteten Überzeugung von der Notwendigkeit der Kontingentierung des Notenumlaufs gab er beredten Ausdruck. Der Schwerpunkt seiner Rede lag auf politischem Gebiet. Mit Begeisterung und dem vollen Schwünge seiner glänzenden Beredsamkeit führte er den deutschen Einheitsgedanken für die Reichsbank ins Feld. Der lebhafte Beifall, den seine Worte auf allen Seiten weckten, zeigte mit aller Deutlichkeit, daß eine große Majorität für die Reichsbank einzutreten bereit war. Diesen Eindruck noch deutlicher zu machen, war ein Verdienst Eugen Richters, des Führers der Fortschrittspartei. Aus wirtschaftlichen und politischen Gründen bekämpfte Richter aufs schärfste den Gedankeil einer Centralbank. Freie Konkurrenz auch im Notenbankwesen sei das einzig richtige. Jede Verbindnng von Staat und Bankwesen sei von Übel, vor allein auch die Annahme von Noten an öffentlichen Kassen, durch welche das Publikum zu dem Glauben veranlaßt werde, „daß eine Note, auf der ein Wappen und eine Ziffer gesetzt ist, gleich barem Gelde sei". Die für die Reichsbank angeführten wirtschaftlichen Gründe seien unrichtig. Er könne sich nicht denken, daß man zur Durchführung der Goldwährung eine Centralbank nötig habe. Statt die Möglichkeit einer Kontrollieruug der Privatnotenbanken durch eine Centralbank anzuerkennen, 19* — 292 — behauptete er, die vom Staat gezüchtete Übermacht der Preußischen Bank und ihr Filialennetz habe die Entwickelung eines freien Bankwesens in ganz Deutschland gehindert. Auch politisch seien Centralbanken höchst bedenklich. Bei Niederlagen führten sie mit Unvermeidlichkeit zum Zwangskurs, und schließlich sei die Centralisation des Bankwesens eine Gefahr für den Konstitutionalismus, indem die Regierung durch Ausnutzung der Reichsbank das wichtigste Recht der Volksvertretung, das Recht der Geldbewilligung, illusorisch macheu könne. Diese Anschauungen, die in den fünfziger Jahren allgemein verbreitet waren, fanden zwar lebhaften Beifall, aber nur seitens eines verhältnismäßig kleinen Häufleins Getreuer. Dennoch wurde der Antrag, das Gesetz an eine Kommission zu verweisen, mit dem ausdrücklichen Auftrag, die Reichsbank in den Entwurf einzufügen, mit geringer Mehrheit abgelehnt, aber nur aus einem formellen Grund. Windthorst hatte darauf aufmerksam gemacht, die Geschäftsordnung gestatte nicht, einer Kommission zur Beratuug eines Gesetzentwurfs von vornherein Direktiven zu geben. Trotzdem der Präsident des Reichstags, Forckenbeck, dieser Auslegung der Geschäftsordnung entgegentrat, schlössen sich auch Freunde der Reichsbank der Auffassung Windthorsts an, und so wurde der Entwurf schlechthin, ohne speciellen Auftrag, an eine Kommission von 21 Mitgliedern verwiesen (18. November 1874). Die Kommission konstituierte sich am 21. November. Zum Vorsitzenden wurde v. Unruh, zum Berichterstatter Bamberger gewählt. Sofort wurde mit 13 gegen 4 Stimmen die Erklärung beschlossen, „daß die Kommission die Diskussion des Bankgesetzes nicht für wünschenswert erachte, ehe ein Beschluß über die Einführung einer Neichsbank und deren Modalitäten gefaßt sei." Die Kommission vertagte sich, um die Stellungnahme des Bundesrats abzuwarteu. Die Wirkung dieses Beschüsses auf die einer Neichsbank feindlichen Elemente innerhalb der verbündeten Negierungen war durchschlagend. Camphausen beeilte sich, Vorschläge über die Umwandlung der Preußischen Bank in eine Reichsbank zu formulieren und dem Bundesrat zu unterbreiten. Preußen erklärte sich in diesen Vorschlägen bereit, die Preußische Bank, nach Zurückziehung seines Einschußkapitals von 1.906.800 — 293 — Thlr. und des ihm gesetzlich bei Auflösung der Bank zufallenden An- teils am Reservefonds, behufs Umwandlung in eine Reichsbank an das Reich abzutreten, und zwar 1. gegen eine Entschädigung von 5 Millionen Thlr. für den ihm von nnn ab entgehenden Anteil am Reingewinn der Preußischen Bank. (Der Anteil Preußens hatte im Durchschnitt der letzten 10 Jahre 1.346.293 Thlr. betragen. 5 Millionen Thlr. war also eine sehr mäßige Entschädigung.) 2. sollte die Reichsbank verpflichtet sein, die der Prenßischeu Bank im Vertrag von 1856 auferlegte, bis zum Jahre 1925 laufende jährliche Rente von 621.010 Thaler zu überuehmen. 3. Die Übernahme der Grundstücke der Preußischen Bauk sollte nach künftiger Verständigung erfolgen. Außerdem bedang Preußen für die bisherigen privaten Anteilseigner der Preußischen Bank das Recht aus, ihre Anteilscheine gegen Anteilscheine der Reichsbank im gleichen Nennwert auszutauschen. Die Beratung im Bundesrat ergab zunächst, daß nicht eine einzige Regierung gegen die Errichtung einer Reichsbank opponierte; ferner, daß man allgemein die Vorschläge Camphausens für annehmbar erklärte. In eingehenden Kommissions- und Pleuarberatnngen wurde beschlossen, die Preußische Bank unter Annahme der preußischen Vorschläge in eine Reichsbank umzuwandeln. Die Reichsbank sollte ein unter der Leitung und Beaufsichtigung des Reiches stehendes Privatinstitut mit 120 Millionen Mark Gruudkapital sein. Etwa die Hälfte davon sollte durch den Umtausch der Anteilsscheine der bisherigen Preußischen Bank in Reichsbankaktien aufgebracht, der Rest neu beschafft werden. Von einer Kapitalbeteiligung des Reichs wurde abgesehen. Die Verwaltungs-Organisation, welche der Neichsbank gegeben wurde, lehnte sich durchaus an die Organisation der Preußischen Bank an. Die Reichsbankbeamten sind Reichsbeamte. Der Reichskanzler ist Chef der Bank. An der Spitze der Geschäftsleitnng steht das Reichsbankdirektorium. Oberste Anfsichtsbehörde ist das vom Kaiser und dem Bundesrat zu ernennende Kuratorium. Die Auteilsinhaber der Reichsbank haben ihre Vertretung in der praktisch einflußlosen Generalversammlung und in dem von der Generalversammlung zu wählenden Centralausschuß. Der Centralausschuß kontrolliert die Verwaltung der Bank. In einer Reihe wichtiger Fragen ist der Centralausschuß gut- — 294 — achtlich zu vernehmen, zum Ankauf von Effekten ist seine Zustimmung notwendig; er wählt drei Deputierte, die berechtigt sind, allen Direktoriumssitzungen mit beratender Stimme beizuwohnen und Einsicht in die Bücher zu nehmen. Außergewöhnliche Geschäfte mit den Finanz- verwaltnngen des Reichs oder deutscher^Buudesstaaten müssen vor ihrem Abschluß zur Kenntnis der Deputierten gebracht, und auf Verlangen auch nur eines derselben muß die Zustimmung des Centralausschusses eingeholt werden. Über den Geschäftsbetrieb der Reichsbank wurde folgendes bestimmt. Die Reichsbank ist berechtigt, im ganzen Reich Filialen zu errichten. Die Geschäfte, zu deren Betrieb die Reichsbank berechtigt ist, sind genau festgesetzt (hauptsächlich Edelmetallhandel, Diskont- und Lombardgeschäft, Ankauf von näher bezeichneten inländischen Schuldverschreibungen, Depositen und Girogeschäft). Zur unentgeltlichen Besorgung der Kassengeschäfte des Reichs wurde die Neichsbank verpflichtet. Die Kassenführung für Bundesstaaten wurde ihr nach freier Vereinbarung gestattet. — Sie ist frei von staatlichen Einkommen- und Gewerbesteuern. Am Geschäftsgewinn wird das Reich nach bestimmten Vorschriften beteiligt. Sie hat das Recht der unbegrenzten Notenausgabe, ihre durch Barvorrat nicht gedeckten Noten unterliegen bis zu 250 Millionen Mark der 1 prozentigen, darüber hinaus der 5 prozentigen Notensteuer. Die indirekte Kontingentierung wurde also auch der Reichsbank gegenüber aufrecht erhalten. Die Kontingente von Banken, welche auf ihr Notenrecht verzichteten, sollten ihr ipso iurs zufallen; außerdem sollte sie berechtigt sein, mit Notenbanken behufs Abtretung ihrer Kontingente Verträge abzuschließen. Hinsichtlich der Deckung der Noten wurde bestimmt, daß der Notenumlauf jederzeit mindestens zu einem Drittel in „kursfähigem, deutschen Gelde, Neichskassmscheinen oder in Gold in Barren oder in ausländischen Goldmünzen, das Pfund fein für 1392 gerechnet" gedeckt sein solle, der Rest durch diskontierte Wechsel mit höchstens 3 Monaten Verfallzeit. Die Noten der Reichsbank sind nicht gesetzliches Zahlungsmittel, die Aunahme der Noten soll jedoch den Reichskassen auf dem Verwaltungsweg befohlen werden. Die Neichsbank ist zur Annahme der Noten der sich dem Bankgesetz unterwerfenden Banken verpflichtet, darf dieselben aber — ebenso wie die « — 295 — übrigen Notenbanken — nicht wieder ausgeben, sondern hat sie zur Einlösung zu präsentieren. Sämtliche Privatnotenbanken sind zur Annahme der Reichsbanknoten verpflichtet, brauchen dieselben jedoch nicht zur Einlösung zu präsentieren, sondern dürfen sie wieder ausgeben. Die Noteneiulösuug geschieht nach den bisherigen Grundsätzen bei der Bankhauptkasse sofort, bei den Filialen, so weit es deren Barvorräte gestatten. Über alle diese Pnnkte einigte sich der Bundesrat ohne Schwierigkeit, so unlösbar auch kurze Zeit zuvor das Problem der Reichsbauk erschienen war. Nur Camphausen konnte sich noch immer nicht über den Verlust der Preußischen Bauk trösten. Sein Groll richtete sich gegen die Einzelstaaten, die sich noch im glücklichen Besitz von Notenbanken befanden, welche ihnen einen finanziellen Gewinn abwarfen. Er beantragte deshalb, diese Einzelstaaten sollten ihr Recht auf den Bezug eines Anteils am Gewinn ihrer Notenbanken an das Reich abtreten. Der Antrag wurde abgelehnt. Durch die Einfügung der Reichsbank und die dadurch notwendig gewordenen Änderungen war, wenn diese Änderungen nach dem vom Bundesrat beschlossenen Entwurf erfolgeu sollteu, eine neue Bankgesetz- Vorlage notwendig geworden. Um jedoch eine abermalige erste Lesung zu vermeiden, half man sich, indem man ein Mitglied der Kommission, den Abgeordneten Harnier, veranlaßte, die vom Bundesrat festgestellten Ergänzungen und Änderungen formell als seine Anträge zu vertreten. Der von Bamberger verfaßte umfangreiche Kommissiousbericht giebt ein genaues Bild der Verhandlungen. Im allgemeinen blieb der Entwurf unverändert, so sehr auch über einzelne prinzipielle Puukte die Meinungen auseinander gingen. Einige wichtige Ändernngen wurden vorgenommen. So wurde die Bevorzugung der Bauken, welche ihr Notenrecht auf die Höhe ihres Grundkapitals einzuschränken bereit waren, fast gänzlich aufgehoben; ferner beseitigte die Kommission in der zweiten Lesung die (in der ersten Lesuug aufrecht erhalteue) eiuprozeutige Steuer auf den ungedeckten Notenumlauf innerhalb des Kontingents. Die Verteilung der Kontingente, welche bereits im ersten Entwurf des Baukgesetzes — wie wir gesehen haben — nicht ganz nach einem — 296 — einheitlichen Prinzip durchgeführt war, mnßte infolge der Dotierung der Neichsbank mit 250 Millionen Mark (gegenüber den ca. 184 Millionen der Preußischen Bank) bereits innerhalb des Bundesrats geändert werden, und das geschah in völlig willkürlicher Weise. Zunächst bewilligte man dem Königreich Sachsen zu seinen Kontingenten weitere 4 Millionen, weil die Sachsen über die infolge der Kontingentierung eintretende Kredit- einschränkuug ganz besonders bewegliche Klage führten. Dagegen beschloß man, um die Summe sämtlicher Kontingente nicht gar zu sehr auwachsen zu lassen, die Kontingente der übrigen Banken um 30 Millionen Mark zu kürzen. Diese Verkürzung wurde auf Banern, die Frankfurter Bank, die Württembergische Notenbank, die Bank für Süddentschland und Badische Bank, ferner die norddeutschen Banken, außer den Zettelbanken der alten preußischen Provinzen und der Han- noverschen Bank, in sehr ungleichmäßiger Weise verteilt. In der Kommission wurde das nun vorhandene Gesamtkontingent von 380 Millionen Mark abermals um 5 Millionen Mark erhöht, weil sich die Hausestädte mit ihrem Anteil unzufrieden zeigten. Von diesen neueu 5 Millionen erhielten jedoch die Hansestädte nur etwa 2 Millionen, den Rest erhielt die Hannoversche Bank, deren Kontingent damit fast verdoppelt war. Während es sich bei diesen Punkten nur um Änderungen von Bestimmungen handelte, welche in dem umgearbeiteten Gesetzentwurf bereits vorhanden waren, brachte Bamberger durch einen einzigen Paragraphen ein ganz neues Element in das Bankgesetz, welches der Reichsbank erst jene von ihm bereits in der ersten Lesung des Bankgesetzentwurfs betonte Funktion als Vermittlerin zwischen Goldeinfuhr und Münzprägung zuwies. Auf seinen Antrag wurde eine Bestimmung in das Gesetz aufgenommen (Z 14), durch welche die Reichsbank verpflichtet wurde, Barreugold zum festen Satz von 1392 Mark für das Pfund fein gegen ihre Noten umzutauschen. Bamberger hatte ursprünglich beantragt, den Ankaufspreis auf 1392^/s Mark festzusetzen, aber diese Normierung hatte heftigen Widerspruch erfahren. Überhaupt hatte die ganze Bestimmung, deren Sinn und Tragweite vielfach nicht erkannt, deren Wirkungen vielfach gänzlich verkannt wurden, gegen starke Opposition zu kämpfen. In jener Zeit des schärfsten Mißtrauens gegenüber den Banknoten scheute man sich namentlich, ungeprägtes Gold als Notendeckung gelten zu lassen. Sehr bezeichnend für die gänzlich irrigen Vorstellungen, welche man sich teilweise über die praktische Tragweite der Goldankaufs - Bestimmung machte, sind folgende Bemerkuugen, welche der Abgeordnete Schröder- — 297 — Lippstadt, einer der ersten Anhänger des Bimetallismus in Deutschland, bei der zweiten Lesung des Gesetzes im Plenum zu dem neuen § 14 machte. Er widerspreche dem Paragraphen nur wegen seiner prinzipiellen Tragweite, denn praktisch sei er vollkommen unerheblich. „Die alten Parther," sagt er, „haben einmal einen römischen, sehr habsüchtigen Triumvir, namens Crassus, dadurch getötet, daß sie ihm Gold iu den Hals gosseu. Wenn sie nicht mehr gehabt hätten, als was jetzt meiner Überzeugung nach infolge dieses Paragraphen in die deutsche Reichsbank fließen wird, so würde Crassus heute noch leben." (Die deutsche Reichsbank hat bis zum Jahre 1897 für beträchtlich mehr als 2 Milliarden Mark Gold angekauft.) Wenn wir die wirkliche Bedeutung und Tragweite des § 14 untersuchen, so finden wir folgendes: Durch diesen Paragraph erhielt das im Münzgesetz nur im Prinzip anerkannte freie Prägerecht erst volle praktische Bedeutung. Die Prägegebühr, welche nach dem Münzgesetz 7 Mark pro Pfund fein nicht überschreiten sollte, wurde definitiv auf 3 Mark festgesetzt. Sobald das Bankgesetz in Kraft trat, konnte jedermann gegen 1 Pfund Feingold 1392 Mark, also 3 Mark weniger, als aus dem feinen Pfund geprägt werden, erhalten, allerdings zunächst nur in Reichsbanknoten, die nicht als gesetzliches Zahlungsmittel anerkannt wurden; aber die Reichsbanknoten sind auf Präsentation in deutschen! Metallgeld einlösbar. Mit dem § 14 war also gewissermaßen der Schlußstein der Verfassung der deutschen Goldwährung gelegt, indem er zum erstenmal praktisch eine unverrückbare Beziehung zwischen dem rohen Gold und dem deutschen Gelde schuf. War so die Goldankaufspflicht für die innere Konstruktion der deutschen Goldwährung von großer Wichtigkeit, so war sie von noch größerer Bedeutung für die Beziehungen des deutschen Geldwesens zu ausländischen Valuten. Um diesen Punkt gebührend zu würdigen, ist zunächst in Betracht zu ziehen, daß durch den festen Ankaufspreis für Barrengold gleichzeitig ein im gleichen Verhältnis zum Ausmünzungswert stehender Ankaufspreis für fremde Goldmünzen gesichert war. Die Folge davon mußte sein, daß bei einem verhältnismäßig geringen Steigen der ausländischen Wechselkurse auf Deutschland der Goldimport nach Deutschland, und zwar sowohl der Import von Barren als auch besonders von Goldmünzen, lohnend wurde. Die Edelmetalle brauchten nicht mehr einen — 298 — ungewissen von der deutschen Finanzverwaltung in fiskalischem Interesse möglichst niedrig gehaltenen Goldpreis zu fürchten und in Rechnung zu stellen, sondern nur den sehr günstigen Preis, zu welchem die Reichsbank Gold ankaufte. Selbst gegenüber dem damals in Deutschland noch nicht durchgeführten System der Goldprägung auf Privatrechnung gegen einen gleich niedrigen Abzug vom Ausmünzungswert hatte das System des Goldankaufs seitens der Centralbank nicht zu unterschätzende Vorteile. Vor allem verursacht die unmittelbare Einlieferung von Gold bei den Münzstätten einen Zinsverlust, da die Münzstätten nirgends verpflichtet sind, auch nicht ohne Schwierigkeiten verpflichtet werden können, gegen das eingelieferte Rohgold sofort geprägtes Geld herauszugeben. Die Münzstätten müßten zu diesem Zweck einen erheblichen Barbestand halten. Dagegen erfolgt bei der Reichsbank der Austausch von Gold gegen Geld Zug um Zug. Die Reichsbank ist zu einem solchen Austausch im stände, da sie in erster Linie das Gold in ihren Noten bezahlt, die ihr ohne Beschränkung zur Verfügung stehen, und da sie, wenn statt der Noten auf dem Wege der Noteneinlösung Metallgeld verlangt wird, einen großen Kassenvorrat in Bereitschaft hat. Die Folge ist, daß bei dem System des Goldankaufs jede augenblickliche Chance der Goldeinfuhr benutzt werden kann, bei dem System der bloßen Privatprägung auf den Münzstätten wegen des damit verbundenen Zeitverlustes dagegen nur einigermaßen dauernde Konjunkturen. Weiter wird durch die Verpflichtung der Reichsbank zum Goldankaus in Verbindung mit der Bestimmung, daß nicht nur deutsches Geld, sondern auch Gold in Form von Barren und von fremden Goldmünzen als Bardeckung des Notenumlaufs gilt, eine nicht unerhebliche Kostenersparnng möglich gemacht. Indem die Bank rohes Gold und fremde Goldmünzen in ihren Barvorrat aufnimmt und Noten dagegen ausgiebt, verwandelte sie die Barren und fremden Sorten ohne Um- prägung, gewissermaßeu auf Widerruf, in deutsches Geld. Tritt nun eine Konjunktur ein, welche Deutschland zwingt, Gold an das Ausland abzugeben, so kann das Exportbedürfnis zunächst mit fremden Münzsorten befriedigt werden, die für ihre Herkunftsländer um den Betrag der Prägekosten mehr wert sind, als deutsches Goldgeld oder Barreu. Die Bank kann den Verkaufspreis der fremden Sorten so hoch halten, daß darin keine Erleichterung der Goldausfuhr liegt, so hoch, daß die Aus- — 299 — fuhr von fremden Sorten gerade noch besser rentiert, als die Ausfuhr geprägten deutschen Geldes, Von größter Wichtigkeit ist schließlich der Umstand, daß durch die Goldankaufspflicht alles Gold, welches in das Land hereinkommt, in erster Linie der Centralbank zufließt. Die Bank wird auf diese Weise die Vermittlerin zwischen dem deutschen Geldwesen und dem Ausland, denn der Goldbedarf für Exportzwecke ist ohnedies in erster Reihe darauf angewiesen, aus dem großen Reservoir der Zettelbank zu schöpfen. Während dadurch, daß das Goldankaufssystem der Reichsbank in der Hauptsache alles einströmende Gold zuführt, ein heilsames Gegengewicht zu Erportzwecken geschaffen wird, wird gleichzeitig die Reichsbank in weit höherem Grade, als es ihr sonst möglich wäre, befähigt, die Beziehungen der deutschen Valuta zu übersehen, und ihre gesainte Diskontpolitik wird dadurch auf eine sicherere Grundlage gestellt. Kurz: erst durch den Z 14 wurde die Reichsbank vollkommen in den Dienst der deutschen Goldwährung gestellt. Der einzige Pnnkt, der diesen hohen Wert des Z 14 zu mindern vermöchte, ist die Wahrscheinlichkeit, daß eine tüchtige und weitblickende Bankverwaltuug, ohue vom Gesetz dazu genötigt zu sein, freiwillig das in dem Z 14 enthaltene System angenommen haben würde. So ging der im Bundesrat umgearbeitete Entwurf aus den Kommissionsberatungen ohne erhebliche Verschlechterungen und mit einer wesentlichen Verbesserung hervor. Die darauf folgenden Beratungen im Plenum des Reichstags weckten noch einmal alle prinzipiellen Gegensätze zu einem heftigeil Kampf. Die Frage, ob die Reichsbank eine reine Staatsbank, ob ein staatlich dotiertes Institut, ob — wie der Entwurf vorschlug — ein auf Privatkapital begründetes, aber unter Leitung des Reiches stehendes und von Reichsbcamten verwaltetes Institut sein solle, führte zu scharfen Erörterungen. Demokraten, wie Sonnemaun, und extreme Konservative verlangteil eine reine Staatsbank oder wenigstens eine Kapitalbeteiligung seitens des Reichs. Delbrück trat diesen Forderungen energisch entgegen. Wenn dem Reiche angesonnen werde, ein Gewerbe zu treiben, so habe man vor allem den Nachweis zu führen, daß aus triftigen Gründen dieser Gewerbebetrieb vom Staat zu übernehmen sei, nicht aber habe umgekehrt das Reich nachzuweisen, weshalb es ein Gewerbe nicht übernehmen will. Trotzdem erörterte auch er nicht nur — 300 — die von den Freunden der Verstaatlichung der Reichsbank aufgeführten Gründe, die hauptsächlich darin gipfelten, daß der Vorteil aus der Notenemission nicht Privaten, sondern nur dein Staat zufallen dürfe; er führte darüber hinaus auch die wichtigsten Gründe ins Feld, die für die Begründung der Reichsbank auf privatem Kapital sprachen. Diese damals hänfig wiederholten Gründe waren uameutlich die Rücksicht auf die Möglichkeit einer technisch besseren Leitung, so lange an dem Gedeihen der Neichsbank interessierte Privatleute zugezogen werden konnten; ferner die Erwägung, daß eine staatliche Reichsbank sich nicht gut mit dem Fortbestehen der Privatnotenbanken vereinbaren ließ, schließlich die Rücksicht darauf, daß man die indirekte Kontingentierung auch der Neichsbank gegenüber durchführen wollte, was bei einem staatlichen Institut deshalb unmöglich gewesen wäre, weil eine Besteuerung eines staatlichen Instituts zu Gunsten des Staates völlig unwirksam sein mnß. Ausschlaggebend für die große Mehrheit des Reichstags war zweifellos die Macht des wirtschaftlichen Liberalismus, der damals weit über den Kreis der eigentlichen Liberalen hinaus die Geister beherrschte; und dieser Liberalismus war der Verstaatlichung von Erwerbsunter- nehmuugen grundsätzlich abgeneigt. Das System der indirekten Kontingentierung wurde gleichfalls noch einmal der eingehendsten Erörterung unterzogen. Die Gegner der Kontingentierung, wie Bamberger, hatten in Rücksicht auf die Unmöglichkeit, mit ihrer Ansicht durchzudringen, den Kamps für die gänzliche Beseitigung der Kontingentierung im Verlauf der Verhandlungen völlig aufgegeben. Schon in der Kommission wurden in der Hauptsache die Höhe und die Festigkeit der Steuer nicht mehr angegriffen, der Streit drehte sich nur noch um die Größe der Kontingente, namentlich um die Größe des der Reichsbank zu gewährenden Kontingents. Bamberger, der die Kontingentierung der Reichsbank gegenüber für überflüssig, den Privatbanken gegenüber die überwachende Thätigkeit der Reichsbank für wirksamer hielt, als die Kontingentierung, führte aus, daß die Annäherung an die Kontingentsgrenze bei der Reichsbank Beunruhigung erwecken werde, und daß es, in Anbetracht des Umstandes, daß der normale Zinsfuß in Europa näher an 4 als an 5 Prozent stehe, seine Bedenken habe, häufig an der Grenze, wo der Übergang von 5 zu 6 Prozent eintreten müsse, hin und her zu lavieren. Laster, der überzeugteste und eifrigste Verfechter der Notwendigkeit einer Einschränkung des ungedeckten Notenumlaufs, stellte dem entgegen, — 301 — nicht billiger Diskont, sondern die gehörige Regelung des Geldmarktes sei die wichtigste Ausgabe der Reichsbank, und diese Regelung dachte er sich nur durchführbar vermöge einer Niederhaltung des ungedeckten Notenumlaufs unter der Kontingentsgrenze. Der von verschiedenen Seiten gestellte Antrag, das Kontingent der Reichsbank um 100 Millionen Mark zu erhöhen, wurde abgelehnt; gegen ihn stimmten diejenigen, welche mit Lasker in einer Kontingentserhöhung eine Gefahr für das gesamte Geldwesen sahen, und diejenigen, welche aus politischen und wirtschaftlichen Gründen der Reichsbank selbst oder doch einer Machterweiterung der Reichsbank feindlich gegenüberstanden. So blieb das Kontingent der Reichbank 250 Millionen Mark und die Summe sämtlicher Kontingente 385 Millionen Mark. Daß das Deutsche Reich gerade 385 Millionen Mark an ungedeckten Noten unbedenklich ertragen könne, daß bei einer Steigerung über diesen Betrag der Zinsfuß gerade mehr als 5 Prozent betragen müsse, wurde allerdings nicht nachgewiesen. Wie in diesen beiden wichtigsten Punkten des Bankgesetzes an den Beschlüssen der Konimission nichts geändert wurde, so blieben auch die übrigen Bestimmungen des Gesetzes im Reichstag im wesentlichen unverändert. Am 30. Januar 1875 wurde die dritte Beratung abgeschlossen. Der Bundesrat stimmte den vom Reichstag vorgenommenen Änderungen zu. Am 14. März 1875 wurde das Bankgesetz vom Kaiser vollzogen. Am 1. Januar 1876 sollte es in Kraft treten. » , -i- Mit dem Bankgesetz war das große Werk der Gesetzgebung über die Reform des deutschen Geldwesens in der Hauptsache abgeschlossen. Innerhalb einer Zeit von nicht ganz 4Vs Jahren war es gelungen, diese Riesenaufgabe zu bewältigen, die beiden Mttnzgesetze, das Reichskassenscheingesetz und das Bankgesetz zu stände zu bringen, auf deren im wesentlichen unveränderter Grundlage seither das deutsche Geldwesen ruht. Das große Werk war in verhältnismäßig kurzer Zeit zu stände — 302 - gekommen, obwohl die gesetzgebenden Körperschaften in jener ersten Zeit des neuen Reiches mit großen organisatorischen Aufgaben anderer Art stark belastet waren; obwohl gerade die Gesetzgebung über das Münz- und Bankwesen ganz besondere Anforderungen an die Sachkenntnis der Gesetzgeber stellte und eine eingehende Beschäftigung mit Materien verlangte, die dem größten Teil der Politiker ferne liegen; obwohl der politischen Regelung der Frage in dem Interesse der Einzelstaaten und besonders in dem zähen preußischen Partikularismus Camphauseus große Schwierigkeiten entgegenstanden; obwohl schließlich in rein sachlicher Beziehung ebenso wirtschaftliche Grundsätze wie Zweckmäßigkeitsgründe sich in vielen Punkten schroff gegenüberstanden. Wenn allen diesen Hindernissen zum Trotz die Reformgesetzgebung in jener kurzen Zeit durchgeführt wurde, so lag das einmal an wichtigen Umständen, die der Förderung des Werkes sehr günstig waren und manche der vielen Schwierigkeiten von vornherein aufwogen. Namentlich wurde die eigentliche Münzgesetzgebnng durch solche glücklichen Verhältnisse sehr gefördert, vor allen: durch die Thatsache, daß die Überzeugung von der Notwendigkeit des Übergangs zur Goldwährung so allgemein war, daß über diese Grundfrage kein ernster Streit auszufechten war; ferner durch deu weiteren Umstand, daß die schwierigste Frage des Währungswechsels, die Relationsfrage, durch die Lage der praktischen Verhältnisse mit einer förmlich zwingenden Kraft entschieden war. Das größte Verdienst an der raschen und — wie wir hier wohl vorgreifend bemerken dürften — verhältnismäßig glücklichen Erledigung des ganzen Werkes fällt jedoch der Sachkenntnis, dem parlamentarischen Geschick uud der unermüdlichen selbstlosen Thätigkeit jener Männer zu, welche in der Reichsregierung, im Bundesrat und im Reichstag den Reichsgedanken gegenüber partikularistischen Bestrebnngen, gesunde wirtschaftliche Grundsätze gegenüber der Unwissenheit und Verkehrtheit vertraten. Namentlich ist das Verdienst des Reichstags uud der Männer, deren Führung seine Mehrheit sich anvertraute, nicht hoch genug anzuschlagen. Die bis zur Unmöglichkeit partiknlaristische Verfassung, welche der Bnndesrat dem deutschen Münzwesen in dem ersten Münzgesetz geben wollte, ist durch den Reichstag beseitigt und durch ein immer noch nicht einwandfreies, aber erträgliches Kompromiß ersetzt worden. Der Reichstag hat durch Einstelluug der Silberprägung den ersten wirksamen Schritt zu der auch von der Reichsregieruug und dem Bundesrat erstrebten Goldwährung gethan; der Reichstag hat nach schweren Kämpfen der Regierung das freie Prägerecht für Gold, das wesentlichste Erfordernis der Goldwährung, abgerungen; durch den Reichstag ist das freie Prägerecht durch die Verpflichtung der Reichsbank zum Goldankaus in sachgemäßer Weise ergänzt worden; dem Reichstag schließlich hat die Reichsbank ihr Dasein zu verdanken. Mit Stolz konnte damals Bamberger schreiben: „Der Parlamentarismus ist am Ende doch nicht jenes fünfte Rad am Wagen, als welches eine wohlfeile Kritik ihn zu verspotten beliebt^." ! Embryologie des Bankgesetzes. S. 122. Neuntes Kapitel. Das Problem der Umwandlung des Münznmlaufs und die Stellung der Reichsregiernng. Erster Abschnitt. Das Problem der Durchführung der Geldreform. Auf dem Wege der Gesetzgebung konnte nur ein Teil der großen Aufgaben der Geldreform gelöst werden. Da es sich nicht nur um die Aufstellung neuer Rechtssätze handelte, sondern auch um die Umwaudlung konkreter Verhältnisse, waren neben der gesetzgeberischen Arbeit weitgehende Leistungen der staatlichen Verwaltungsthätigkeit erforderlich. Der Schwerpunkt diejer Leistungen lag in der eigentlichen Münz- r e f o r m. Die Reform des Banknotenwesens war in der Hauptsache durch den Erlaß neuer Rechtssätze für die Notenbanken erledigt. Die Reichsregierung hatte nur dafür Sorge zu tragen, daß die Notenbanken den Vorschriften der neuen Gesetze Genüge leisteten. Ähnlich lag es hinsichtlich des Staatspapiergeldes. Hier erstreckte sich die Verwaltungsthätigkeit des Reichs im wesentlichen darauf, die neuen Reichskassenscheine drucken zu lassen uud sie gemäß den Vorschriften des Reichskassenscheingesetzes an die Einzelstaaten zu verteilen; ferner hatte die Reichsregierung späterhin die rechtzeitige Zurückziehung der den Einzelstaaten in Reichskassenscheinen gewährten Vorschüsse zu bewirken. Die Einzelstaaten hatten ihr Landespapiergeld bis zum 1. Januar 1876 einzuziehen, und zwar vermittelst der ihnen überwiesenen Reichskassenscheine und, soweit diese nicht ausreichten, iu barem Geld. Die Beschaffung der notwendigen Barmittel mag für einzelne Staaten eine schwierige oder wenigstens un- 20* — 308 — angenehme Aufgabe gewesen sein, aber sie unterschied sich in keiner Beziehung von der regelmäßigen Geldbeschaffung für staatliche Zwecke, hat also für uns kein besonderes Interesse. Dagegen stellte die eigentliche Münzreform Aufgaben von bedeutend größerer Schwierigkeit. Bei der Reform der Zettel, deren Wert nicht in ihrem Stoff, sondern in ihren rechtlichen Qualitäten beruhte, war die Beseitigung des bisherigen Umlaufs gleichbedeutend mit seiner materiellen Vernichtung. Nachdem ihnen durch die Außerkurssetzung ihre rechtlichen Eigenschaften entzogen waren, konnten sie als wertloses Nichts ins Feuer geworfen werden. — Bei der Umwandlung des Münzumlaufs dagegen handelte es sich darum, das wertvolle Material der zu beseitigenden Landesmüuzen in irgendwelcher Form zur Herstellung des Umlaufs von neuen Neichsgoldmünzen zu verwenden. Durch den Währungswechsel wurde diese Aufgabe besonders schwierig und interessant. Wie bei der Müuzgesetzgebung die Münzeinigung keine wesentlichen Schwierigkeiten bot, während der Währungswechsel die Lösung verwickelter Probleme erforderte, ebenso stellte bei der Durchführung der Münzreform die Münzeinigung fast ausschließlich administrativ-technische Aufgaben von geringer Bedeutuug, während die Aufgaben des Währuugs- wechsels das größte volks- und finanzwirtfchaftliche Interesse erwecken müssen. Infolge des beschlossenen Währungswechsels handelte es sich nicht um die vergleichsweise eiufache Aufgabe einer Umpräg uug des vorhandenen Müuzumlaufs, sondern um die Verwandlung des größten Teiles des vorhandenen Silberumlaufs in eiuen G o l d u m l a u f. Wir wissen hellte auf Grund der Ergebnisse, welche die Einziehung voil Landessilbermünzen während der Durchführung der Münzreform geliefert hat, daß der deutsche Silberumlauf vor der Reform etwa 1530 Millionen Mark betragen hat. Zieht man davon den Betrag ab, welcher nach der damaligen allgemeinen Auffassung zur Herstellung des neuen Umlaufs von Silberscheidemünzen erforderlich war, einen Betrag, der hochgegriffen auf 450 Millionen Mark geschätzt wurde, so bleibeil etwa 1080 Millionen oder etwa 6 Millionen Kilogramm Silber, die gegen Gold auszutauschen waren. — 309 — Diese mächtige Aufgabe bildet den Kernpunkt der Durchführung der Münzreform. Ist die Art der Durchführung einer so gewaltigen Operation in volkswirtschaftlicher Beziehung an sich schon hochgradig interessant, so war die Bedeutung dieser Operation für den Edelmetallmarkt und die internationalen Währuugsverhältuisse, und damit mittelbar für die gesamte Weltwirtschaft, von einer Tragweite, welche die deutsche Münz- reform zu einem der größten volkswirtschaftlichen Ereignisse aller Zeiten macht. Hier beschäftigen uns noch nicht die Wirkungen des deutschen Währungswechsels, sondern zunächst die Operationen zu seiner Durchführung. Diese Operationen waren in hohem Grade abhängig von der Zahlung der Frankreich auferlegten Kriegsentschädigung. Ein allerdings verhältnismäßig geringer Teil der frauzosischeu Kontribution wurde in effektivem Gold bezahlt. Ein weiterer Teil ging in Wechseln ein, welche in Gold realisiert werden konnten. Die Beschaffung des für den Währungswechsel notwendigen Goldes war dadurch außerordentlich erleichtert. Vielen, welche theoretisch der Goldwährung günstig gesinnt waren, erschien der deutsche WähruugSwechsel erst durch die Kriegsentschädigung praktisch ermöglicht. Um die volle Bedeutung der Kontribution für die Durchführung der Münzreform deutlich hervortreten zu lasseu, untersuchen wir zunächst, wie sich diese Aufgabe ohne die Kriegsentschädigung gestaltet hätte. In diesem Fall hätte das für die Durchführung des Währungswechsels notwendige Gold in erster Linie durch die Veräußerung des aus der Eiuschmelzung der umlaufenden Silbermüuzeu gewonnenen Silbers beschafft werden müssen. Nun wäre für die Einziehung, die Eiuschmelzung uud namentlich für den Verkauf des Silbers eiu erheblicher Zeitraum erforderlich gewesen. Der Anstansch des alten Silbergeldes gegen das neue Goldgeld hätte also nicht Zug um Zug erfolgeu können. Dadurch wäre bis zur Beendigung der Reform der Bestand des umlaufenden Metallgeldes vermindert worden, und zwar um so stärker, je rascher man mit den Einziehungen vorgegangen wäre, deuu um so größer hätteu die jeweils in der Umwandlung von Silbergeld zu Goldgeld befindlichen Summen sein müssen. Die Verminderung des Geldbestandes hätte sich zunächst in den Kassenvorräten des Reiches zeigen müssen. Während bei der Einlösung der verschiedenen Landesmünzsorten das Publikum Geldstücke gab und Geldstücke zurückerhielt, mußten die mit der Einlösung beauftragten Kassen wohl Geld hinausgeben; die zur Einlösung gebrachten Münzen waren jedoch für die Reichsregierung kein Geld mehr; sie durften nicht mehr ausgegeben werden, sondern mußten eingeschmolzen und — soweit sie nicht zur Ausprägung von Reichssilbermünzm gebraucht werden konnten — gegen Gold veräußert werden; erst die Ausprägung des so beschafften Goldes konnte für die Reichskasse neues Geld an Stelle des eingezogenen alten Geldes schaffen. Um die Reform durchführen zu können, mußte also die Reichsregierung ihren Bestand an Barmitteln vorübergehend erheblich steigern. Ein solcher vorübergehender Geldbedarf wird in geeigneter Weise befriedigt durch die Ausgabe von Schatzanw eisungen mit kürzerer oder längerer Laufzeit, je nach der voraussichtlichen Dauer des außerordentlichen Geldbedarfs. Soweit die Schatzanweisuugeu auf dem inländischen Geldmarkt untergebracht werden, entnimmt der Staat die von ihm benötigten flüssigen Mittel aus dem freien Verkehr. Gelangen die dem Umlauf entzogenen Gelder sofort wieder zur Verausgabung, so entsteht durch eine solche Operation keine Lücke in der Zirkulation. In unserem Falle hätten jedoch die dem Geldmarkt entzogenen Mittel erst nach der vollständigen Umwandlung des Geldumlaufs zurückerstattet werdeu können. Der Geldumlauf des Reiches wäre um den vollen Betrag der jeweils in der Umwandlung begriffenen Geldmenge verringert worden, soweit der Staat nicht durch die Begebung der Schatzanweisungen auf ausländischen Märkten für die Ausfüllung der notwendig entstehenden Lücke Sorge getragen hätte. Im übrigen hätte sich der Geldmarkt selbst helfen müssen, durch eine stärkere Benutzung des dehnbaren Umlaufs ungedeckter Noten oder durch Herbeiziehung von Geld aus dem Ausland vermittelst einer Erhöhung der Zinssätze. In unserem besonderen Falle gab es jedoch neben der Ausgabe von Schatzauweisungen noch ein anderes Mittel zur Befriedigung des vorübergehenden Geldbedarfs, und 'zwar ein Mittel, durch welches sich die vorübergehende Kontraktion des Geldumlaufs mit ihren störenden Wirkungen auf den Geldmarkt und damit auf das gesamte Wirtschaftsleben hätte vermeiden lassen; nämlich die Ausgabe von Münzscheinen. Münzscheine in diesem Sinne sind ein Papiergeld, welches die jeweils im Besitz des Staates befindliche Wertmenge, die im Begriffe ist, sich durch eine Reihe von Operationen aus altem Geld in neues Geld zu verwandeln, im Umlauf vertritt. Die Niederlande haben sich bei ihrer Münzreform von 1848 mit gutem Erfolg der Münzscheine bedient. — Außer der vorübergehenden Verminderung des metallischen Geldumlaufs, welche sich durch die Ausgabe von Münzscheinen ganz oder teilweise hätte ausgleichen lassen, kam noch ein Weiteres in Betracht. Das Reich hatte die Verpflichtung übernommen, den vorhandenen Silberumlauf, soweit er nicht in Neichssilbermünzen umgeprägt werden konnte, nach Maßgabe des Wertverhältnisses von 1 zu 15^2 in Goldgeld einzulösen, einerlei ob es ihm möglich war, bei der Veräußerung der abzustoßenden Silbermengen für je Pfund Silber 1 Pfuud Gold zu erhalten. Man war nun allgemein davon überzeugt, daß — teilweise infolge des deutschen Währungswechsels — eine erhebliche Wertverringerung des Silbers eintreten werde. Der daraus für das Reich entstehende Verlust mußte gleichfalls auf irgend eine Weise gedeckt werden. Da es sich hier nicht um einen vorübergehenden Geldbedarf handelte, sondern um eine definitive Ausgabe, war die Ausgabe sowohl von Schatzanweisungen als auch von Münzscheinen ausgeschlossen. Der Verlust mußte aus den Überschüssen des Reichshaushalts oder durch die Aufnahme einer Anleihe gedeckt werden. Soweit das Reich die hierzu notwendigen Mittel aus dem inländischen Umlauf entnommen hätte, wäre dieser Verlust gleichfalls eine Verminderung der deutscheu metallischen Zirkulation gewesen, und zwar, im Gegensatz zu der soeben besprochenen vorübergehenden, eine dauernde Verminderung. Der deutsche Geldverkehr hätte sich in ähnlicher Weise helfen müssen wie im ersteren Fall. Eine Münzreform birgt also, namentlich wenn sie einen Währuugs- wechsel enthält, die Gefahr einer Kontraktion des Geldumlaufs in sich. Bei der deutschen Münzreform verkehrte die Milliardenzahlung diese normalen Verhältnisse geradezu in ihr Gegenteil. Die Kriegsentschädigung lieferte der Reichsfinanz-Verwaltung die Deckung sowohl für den durch die Münzreform-Operatiouen verursachten vorübergehenden Mehrbedarf von flüssigen Geldmitteln, als auch für die aus dem Umtausch des Silbers gegen Gold zu erwartenden Verluste. Zur Beschaffung eines Betriebsfonds brauchte es nun keine Schatz- — 312 — anweisungen und keine Münzscheine mehr, zum Ersatz des definitiven Verlustes keine Anleihe. Die Milliardenzahlung setzte das Reich in stand, dem Verkehr bei der Einziehung von Landessilbermünzen sofort das entsprechende Äquivalent an neuen Reichsgoldmünzen zu geben. Durch die Kriegskostenentschüdigung war also die Frage der Goldbeschaffung in einem ganz neuen Sinn gelöst. Man war nicht mehr auf den Umtausch des umlaufenden Silbers gegen Gold angewiesen, sondern man erhielt das Gold unabhängig von dieser Operation. Das ganze Problem der Umwandlung des deutschen Münzumlaufs nahm dadurch einen anderen Inhalt an. Während es sich ohne die Milliardenzahlung um eine einheitliche Operation: Goldbeschaffung vermittelst der Silberverwertung, gehandelt hätte, spaltete die Kontribution diese einheitliche Operation in zwei getrennte: die Goldbeschaffung aus den Eingängen der Kriegsentschädigung einerseits, die Verwertung des umlaufenden und einzuziehenden Silbergeldes andererseits. Während ohne die Milliardenzahlung die beiden Fragen: Woher das Gold? und: Wohin mit dem Silber? identisch gewesen wären, war nun die Frage: Woher das Gold? einseitig gelöst, während die Frage der Silberverwertung noch offen blieb. Das war an sich für die Durchführung der Münzreform zweifellos eine große Erleichterung, aber eine Erleichterung, die nicht frei von großen Gefahren war. Dadurch, daß die Kriegsentschädigung für die Reichsregierung große Summen Gold verfügbar machte, schuf sie für die Reichsfinanz-Verwaltung eine starke Versuchung, die Goldprägung und die Silbereinziehung ohne Rücksicht aufeinander zu behandeln. Da die Reichsregierung jetzt der Notwendigkeit überhoben war, sich 'das Gold vermittelst der Silberverwertung zu beschaffen, war für sie die verlockende Möglichkeit gegeben, das durch die Kriegsentschädigung eingehende Gold auszuprägen und in Umlauf zu setzen, ohne die Einziehung und die schwierige und verlustbringende Veräußerung eines entsprechenden Betrages von Silbermünzen durchzuführen, ja ohne überhaupt den vorhandenen Silberuinlauf zu verringern. Damit war zunächst die Gefahr einer plötzlichen und starken Vermehrung der Umlaufsmittel in Deutschland gegeben, während die Gefahr einer Münzreform unter normalen Verhältnissen — wie wir gesehen haben — in einer Kontraktion des Geldumlaufs liegt. Es ist jedoch von Anfang an daran festzuhalten, daß diese Gefahr nicht erst durch die Münzreform, sondern allein schon durch den Empfang der Kriegsentschädigung gegeben war. Wennauch die gewaltige Kapitalübertragung unmittelbar nur zu einem verhältnismäßig sehr geringen Teil in Bargeld und zum weitaus größten Teil durch die Übertragung von Wechseln erfolgte, so darf doch nicht übersehen werden, daß ein erheblicher Teil der an die Reichsregierung in Zahlung gegebenen Wechsel nicht durch den Verkauf von Waren oder Wertpapieren an Deutschland gedeckt werden konnte, sondern die Versendung von Edelmetall nach Deutschland im Wege des freien Verkehrs notwendig machen mußte, falls nicht die Reichsregierung selbst einen Teil ihrer Wechsel auf das Ausland durch den Bezug von Edelmetall realisiert hätte. Die Vermehrung, welche der deutsche metallische Umlauf durch die Kontribution erfahren mußte, wäre deshalb beträchtlich größer gewesen, als der von Frankreich in barein Metallgeld gezahlte Betrag, auch wenn die Reichsregierung nicht die Münzreform durchzuführen und nicht zu diesem Zwecke Gold zu beziehen gehabt hätte. Welches im allgemeinen die Gefahren einer fo gewaltigen Übertragung von Metallgeld waren, hat uns hier nicht zu beschäftigen. Uns interessiert an dieser Stelle lediglich die Frage, welche Gefahren für die Münzreform aus ihrer Verkettung mit der Kriegskontribution erwuchsen. Die durch die Milliardenzahluug bewirkte Übertragung großer Summen Metallgeldes nach Deutschland mußte nicht nur in der französischen Zirkulation, sondern auch in der Verteilung des Metallumlaufs der fämtlichen Länder Mitteleuropas einschließlich Englands im Zeitraum weniger Jahre gewaltige Verschiebungen hervorbringen. Da Frankreich die Zahlung der fünf Milliarden nur in Metallgeld und in sicheren Wechseln auf bestimmte europäische Länder mit metallischer Valuta oder in Banknoten dieser Länder leisten durfte ^, da Frankreich ferner die Mittel zur Bezahlung der fünf Milliarden unmöglich aus feinem eigenen Geldumlauf schöpfen konnte, war es genötigt, sich auf jede mögliche Weise Forderungen auf das Ausland zu verschaffen, sei es durch den Export von Waren, durch die Abgabe von Wertpapieren an das Ausland oder durch die Ziehung von Kreditwechseln auf das Ausland, für deren Deckung später gesorgt werden mußte. Dadurch, daß die so entstehenden Wechselforderungen auf England, Belgien und die Niederlande an Deutschland' übertragen wurden, entstand ' Die Zahlung in französischen Noten war nur für den Betrag von 12ö Millionen Francs zugelassen. — 314 — eine große Vermehrung der gewöhnlichen Forderungen Deutschlands an diese Länder, welche mindestens zum Teil eine Alisgleichung durch Metallgeldversendungen notwendig machte. So wurden auch diese Länder, unter ihnen vor allem England, an der Übertragung der Kontribution in hervorragendem Maße beteiligt. Man war nun allgemein der Ansicht, daß die durch die Kontribution bewirkten plötzlichen Veränderungen in der Verteilung des Metallumlaufs mindestens nicht in ihrem ganzen Umfang dauernde sein könnten, daß sich vielmehr allmählich wieder ein Ausgleich vollziehen müsse. Man ging dabei von der Theorie aus, daß die Größe des Geldumlaufs eines Landes und das Verhältnis des Geldumlaufs verschiedener Länder zu einander durch allgemein wirtschaftliche Verhältnisse bedingt seien und deshalb nicht dauernd willkürlich verändert werden könnten. Es seien hier als Probe einige Sätze aus einer Rede angeführt, die Prince-Smith gelegentlich der Beratung des Münzgesetzes von 1871 im Reichstag gehalten hat. „Sie wissen," sagte er, „daß der Vorrat des Geldes in der Welt sich nicht zufällig oder willkürlich, sondern durch natürliche Gesetze des Handels verteilt. Wenn also besondere Ereignisse sich zeigen, welche diese natürliche volkswirtschaftliche Verteilung des Geldes stören, — wenn politische Ereignisse große Verlegungen und Überführungen des Geldvorrates aus einem Land in das andere bewirken, so muß die natürliche und wirtschaftliche Verteilung späterhin wieder hergestellt werden, und zwar durch kommerzielle Reaktionen, die in großen Schwankungen der Wechselkurse und in starken Versendungen von Bargeld ihren Ausdruck finden." Man mag sich zu dieser Deduktion stellen, wie man will, man mag allen sogenannten „natürlichen Gesetzen" in der Volkswirtschaft noch so sehr mißtrauen und an ihrer Stelle konkrete Anschauung verlangen: in unserem besonderen Falle sind die Voraussagungen von Prince-Smith und anderer Wirtschaftspolitiker durch die Entwickelung der Dinge bestätigt worden. Die Übertragung der Kriegskostenentschädigung an Deutschland hat die Bedeutung des großartigsten Experiments zur Feststellung der Reaktionen auf eine willkürliche Störung der internationalen Verteilung des Geldumlaufs gewonnen. Ohne auf diese Reaktionen, welche uns im weiteren Verlauf der Darstellung beschäftigen werden, einzugehen, sei hier lediglich festgestellt, daß beim Beginn der Milliardenzahluug und der Münzreform in weiteil — 315 - Kreisen die zutreffende Ansicht herrschte, auf den zunächst zu erwartenden starken Zufluß von Metallgeld werde nach der Erledigung der französischen Zahlungen ein Rückfluß von Metallgeld nach dem Ausland erfolgen. Welche Folgerungen ergeben sich aus dieser allgemeinen und unbestrittenen Annahme für die Durchführung der Münzreform? Die Münzreform an sich stellte eine vorübergehende Verminderung des deutscheu Geldumlaufs iu Aussicht, die Milliardenzahlung an sich schuf die Gefahr einer plötzlichen Vermehrung des deutschen Geldumlaufs, welche sich schließlich durch einen Geldabfluß nach dem Ausland wieder ausgleichen mußte. Münzreform und Kriegsentschädigung bargen also entgegengesetzte Gefahren iu sich; was konnte näher liegen, als der Gedanke, die Münzreform und die Einziehung und Verwendung der Kriegsentschädigung so mit einander zu verbinden, daß sich ihre Gefahren bis zu einem gewissen Grad gegenseitig ausgleichen mußten? Wie wünschenswert eine solche Verbindung beider Operationen war, ergiebt sich aus folgenden Erwägungen: Wenn die Reichsregierung der durch die Kontribution geschaffenen starken Versuchung nachgab, den vorhandenen Silberumlauf zunächst unangetastet ließ und sich lediglich darauf beschränkte, das mit der Kontribution eingehende und durch die Mittel der Kontribution beschaffte Gold auszumünzen; wenn die Reichsregierung auf diese Weise den deutschen Geldumlauf beträchtlich vermehrte uud dadurch ein Abfließen eines Teiles der metallischen Zirkulation nach dem Ausland hervorrief: welches Metall mußte aller Voraussicht nach abfließen, welches im Lande bleibe» ? Wenn Geld aus einem Lande abfließt, dessen metallischer Umlauf sich aus Gold- und Silbermünzen zusammensetzt, die in einem festen Wertverhältnis zu einander stehen, dann fließt immer zuerst dasjenige Metall ab, welches in der gesetzlichen Relation gegenüber dem Wertverhältnisse beider Metalle aus dem freien Markte unterwertet ist, und das überwertete Metall bleibt im inländischen Umlanf zurück. Nun erwartete man zur Zeit des Beginnes der Münzreform allgemein ein Sinken des Silberwertes, und der deutsche Währungswechsel selbst war ganz dazu angethan, die ohnehin schon sinkende Tendenz des Silberpreises erheblich zu verschärfen. Es mußte also, wenn nach der Abtragung der Kontribution ein Rückfluß von Metallgeld nach dem Ausland eintrat, das Gold eher ab- fließen als das Silber. Trat ein völliger oder nahezu völliger Ausgleich eiu, dann mußte Deutschland fast alles neue Gold wieder verlieren; es mußte wieder auf einen mindestens überwiegenden Silberumlauf zurückkomme», und die ganze, wenn auch noch so umfangreiche Ausmünzung von Gold wäre vom Gesichtspunkte des Währuugswechsels aus völlig nutzlos gewesen. Die Reichsregierung hätte, nachdem ihr kurze Zeit die Herstellung und Erhaltung eines Goldumlaufs neben dem vorhandenen Silberuinlauf gelungen wäre, sich von neuem vor die Aufgabe gestellt gesehen, den ursprünglichen Silberumlauf in einen Goldumlauf zu verwandeln. Nach einer plötzlichen Vermehrung des Goldumlaufs durch die Kriegsentschädigung und nach der darauf erfolgten Gegenwirkung hätte die deutsche Volkswirtschaft auch noch die sich aus der endlichen Durchführung der Münzreform ergebenden Störungen der Zirkulationsverhältnisse über sich ergehen lassen müssen. Daß ein solches Vorgehen der Reichsregierung in allgemein-wirtschaftlicher Beziehung sehr nachteilig gewirkt hätte, ist unbestreitbar. Auch die Durchführung der Münzreform mußte durch massenhafte Goldausprägungen ohne entsprechende Silbereinziehungen schwer beeinträchtigt werden. Vor allem konnte auf diese Weise der Vorsprung, welchen Deutschland durch den Krieg und die Kriegskosten vor Frankreich und den übrigen Ländern der Lateinischen Münzunion gewonnen hatte, wieder verloren geheu. Jeder Schritt dieser Länder in der Richtung auf die Annahme der Goldwährung mußte sich in erster Linie gegen die freie Prägbarkeit des Silbers richten und dadurch die Lage des Silbermarktes verschlechtern, also die Silberabstoßung für die Reichsregierung erschweren. Außerdem mußte jeder starke Goldabfluß, der vor der Beseitigung erheblicher Silbermengen erfolgte und dadurch den deutschen Umlauf wieder als vorwiegenden Silberumlauf erscheinen lassen konnte, den Eindruck eines Scheiterns der Münzreform hervorbringen, und dieser Eindruck konnte der wirklichen Durchführung der Reform gefährlich werden. Um die Schädigungen des gesamten Wirtschaftslebens, welche aus den doppelten Störungen des Geldumlaufs durch die Kontribution und durch die Münzreform hervorgehen mußten, auf den denkbar geringsten Umfang zu beschränken, um Gefahren für die Durchführung des Währungswechsels zn vermindern, und um die Milliardenzahlung für die Durchführung der Münzreform nutzbar zu machen, dazu war es notwendig, Goldpräguug und Silbereinziehung, trotz der Möglichkeit einer 317 — einseitigen Goldbeschasfung, miteinander zu verbinden; man mußte das Silber rechtzeitig und in einem solchen Umfang beseitigen, daß beim Eintritt der erwarteten internationalen Zirkulations - Ausgleichung Deutschland bei allein Goldabfluß doch einen überwiegeuden Goldumlaus behalten mnßte. Dadurch konnte man nicht nur einen scheinbaren Rück- fall iu die Silberwährung vermeiden, sondern man hätte sich auch für die Durchführung der Münzreform insofern eines besonderen Schutzes zu erfreuen gehabt, als die durch die französischen Zahlungen hervorgerufene Nachfrage nach Zahlungsmitteln für Deutschland die Wechselkurse auf Deutschland so hoch halteu mußte, daß während der kritischen Zeit der Umwandlung des deutschen Münzumlaufs eiu Metallabfluß nach dem Auslaud nicht hätte eintreten können. Außerdem wäre durch die rechtzeitige Silbereiuziehung ein Gegengewicht gegen die durch die Milliardenübertragung bewirkte Zirkulationsvermehrung geschaffen worden und später hätten die Forderungen, welche für Deutschland aus den Verkäufen des eingeschmolzenen Silbers an das Ausland entstanden, dem Rückfluß von Edelmetall aus Deutschland entgegengewirkt. Sowohl die Rücksicht auf die möglichst rasche und glatte Durchführung der Münzreform, als auch die Rücksicht auf die allgemeine» wirtschaftlichen Verhältnisse mußte also eine einseitige Goldansmünzung ohne gleichzeitige umfangreiche Silbereinziehnng verbieten. Beide Rücksichten verlangten die Einziehung mindestens eines sehr beträchtlichen Teiles der überflüssigen Silbermünzen vor der Beendigung der französischen Zahlungen. Während die Goldbeschaffnng durch die Kontribution erheblich erleichtert wurde, während ferner die Maßregeln zur Einziehung des vorhandenen Silberumlanfs aus den soeben entwickelten Gründen von dem Eingang der Kriegsentschädigung bis zu einem gewissen Grade beeinflußt werden mußten, wurde die Aufgabe der Veräußerung des überflüssigen Silbers durch die Milliardenzahlung in keinem wesentlichen. Punkte geändert. Die Schwierigkeit, eine Silbermenge im mehrfachen Betrag der damaligen jährlichen Silbervroduktiou zu verkaufen, ohne einen starken Druck auf den Silberpreis auszuüben und ohne fehr erhebliche Verluste für die Reichskasse herbeizuführen, blieb in vollem Umfang bestehen. Hier handelte es sich um eine äußerst vorsichtige Behandlung des Silbermarktes, um eine klnge Benutzung aller günstigen Konjunkturell, um eine weise Zurückhaltung bei ungünstigen Verhältnissen. Sowohl ein allzu- starkes Forcieren der Silberverkäufe, wie auch eine allzugroße Zurückhaltung konnte zu schlimmen Folgen von großer Tragweite führen. Es bedürfte einer genauen Bekanntschaft uud einer engen Fühlung mit den Verhältnissen des Silbermarktes, ferner eines hervorragenden Maßes kaufmännischen Scharfsinnes uud volkswirtschaftlicher Urteilsfähigkeit, um hier die Rücksicht auf die Reichsfinanzen und die Schonung des Silbermarktes mit der raschen Durchführung der Müuzreform nach Möglichkeit in Einklang zu bringen. Wenn auch die Aufgabe der Silberveräußerung an und für sich uuverändert blieb, so verlor sie durch die Kontribution doch einen Teil ihrer Bedeutung für das gesamte Reformwerk. Für die Umwandlung des Müuzumlaufs war es in erster Linie nur erforderlich, das überflüssige Silber aus dem Verkehr zu ziehen und es durch das durch die Milliardenzahlung zu beschaffende Gold zu ersetzen. Ob das eingezogene Silber sofort oder erst nach einiger Zeit verkauft werden konnte, war für die Durchführung des Währuugswechsels deshalb von geringerer Bedeutung, weil die Reichsregierung infolge der Kontribution zur Gold- beschassuug nicht auf die Silberverkäufe angewiesen war. Die dem Reich aus einer zeitweisen Aufspeicherung verkaufsbereiten Silbers erwachsenden Kosten und Ziusverluste durften gegenüber der sicheren uud schnellen Durchführung der Reform nicht fchwer ins Gewicht fallen. Zweiter Abschnitt. Der Operationsplan der Reichsregierung» Nachdem wir gesehen haben, welcher Art das Problem der Durchführung der Geldreform war, und welche Schwierigkeiten und Gefahren insbesondere dem Währungswechsel entgegenstanden, betrachten wir nun, wie sich die Reichsregierung diese Aufgabe vorstellte, welches ihr Organisationsplan war, und welche Einrichtungen sie zur Durchführung der ebenso schwierigen wie ungewöhnlichen Aufgabe traf. Die Untersuchung im vorigen Abschnitt hat den Boden geschaffen, von welchem aus sich die Maßregeln der Reichsregierung beurteilen lassen. Vor allem ist in Betracht zu ziehen, welches die Anfänge der deutschen Münzgesetzgebnng innerhalb der Reichsregierung waren. Wir erinnern uns, daß zur Zeit der Beendigung des Krieges mit — 319 — Frankreich seitens der Reichsregierung der sofortige Übergang zur Goldwährung noch nicht ins Auge gefaßt wurde, daß man vielmehr lediglich ein Gesetz plante, welches die Ausprägung von goldenen 5- und 10-Thalerstücken anordnen und dadurch die unmittelbare Umwandlung der aus der Kontribution zu erwartenden Goldeingänge in deutsches Gold ermöglichen sollte. Solange man noch nicht den Übergang zur Goldwährung beabsichtigte, konnten noch keine Maßregeln zur Ermöglichung und Erleichterung des Währungswechsels in Betracht gezogen werden. Anders gestaltete sich die Sache, als sich die Neichsregierung entschloß, sofort die Währungsfrage in Angriff zu nehmen und als Endziel der Reform die Goldwährung ins Auge zu fassen. Bereits die Bundesratsverhandlungen über den Entwurf des ersten Münzgesetzes, in welchen ein allseitiges Einverständnis über die Annahme der Goldwährung zu Tage trat, ließeu den Währungswechsel als endgültig beschlossen erscheinen; noch mehr die Zustimmung der Reichsregierung zu den vom Reichstag an dem Gesetzentwurf vorgenommenen Änderungen. Die leitenden Männer hatten sich schon frühzeitig die zur Durchführung der Goldwährung notwendigen Maßregeln zurechtgelegt. In erster Linie kommt hier Camp Hausen in Betracht. Zwar hatte er als preußischer Fiuauzminister keine amtliche Machtstellung, welche ihm in offizieller Weise eine weitgehende Mitwirkung in Angelegenheiten der Reichsverwaltung gestattete. Wenn er dennoch in hohem Grade die Durchführung der Münzreform beeinflußte, ja in den wichtigsten Punkten der eigentliche Leiter der Operationen war, so war hauptsächlich sein persönliches Verhältnis zum Präsidenten des Reichskanzleramts die Ursache. Wenn die beiden Herren manchmal in prinzipiellen Fragen, namentlich wo die Interessen des Reichs und die Interessen Preußens zusammenstießen, verschiedener Ansicht waren und sich lebhaft bekämpften, so hatte das keinen Einfluß auf ihre gegenseitige Hochschätzung. Gerade in der vorliegenden Frage, wo es sich für die Reichsverwaltung um eine praktische Bethätigung auf dem Geld- uud Edelmetallmarkt handelte, war Delbrück besonders geneigt, den Rat Camphausens anzunehmen. Delbrück hatte eine Beamtenlaufbahn hinter sich, nie hatte er mitten im Geschästsleben gestanden. Camphausen dagegen war Praktiker. In der Stellung als Präsident der Seehandlung, welche er vor der Übernahme des preußischen Finanzministeriums bekleidet hatte, war er mit dem Geld- und Edelmetallmarkt in ständiger Fühlung gewesen. Das mußte ihm eine große Autorität in der vorliegenden, in manchen Beziehungen rein kaufmännischen Frage verleihen. Camphausen selbst war stolz auf seine praktischen Kenntnisse und Erfahrungen, und er schreckte vor der gewaltige» Aufgabe der Durchführung der Geldreform keineswegs zurück. Dabei war er sehr wenig geneigt, in diesen Dingen sich von anderen Seiten beraten zu lassen, und sein nicht immer freundschaftliches Verhältnis zu Herrn v. Dechend, das für die Durchführung des Währungswechsels und für die Einziehung der französischen Kontribution nicht gerade förderlich war, erklärt sich hauptsächlich daraus, daß er sich bei Meinungsverschiedenheiten in praktischen Fragen des Geld- und Bankwesens für mindestens ebenso kompetent hielt, wie den Präsidenten der Preußischen Bank. Bei den Reichstagsverhandluugen über das erste Münzgesetz war Camphausen der einzige Regieruugsvertreter, welcher einen Plan zur Durchführung der Münzreform durchblicken ließ. Welcher Art dieser Plan war, konnte man schon aus einigen Andeutungen in der Vorlage und ihrer Begründung entnehmen. Der Entwurf ordnete die Ausprägung von Goldmünzen an, ohne die Reichsregierung zur Einziehung von Silbermünzen zu ermächtigen. Auch die Landesgoldmünzen sollten erst beseitigt werden, nachdem der zunächst auszuprägende Betrag von Reichsgoldmünzen in Verkehr gebracht worden wäre. Der ursprüngliche Präsidialentwurf hatte, wie wir wissen, nicht einmal die Einziehung von Landesgoldmünzen angeordnet, und der vom Bundesrat formulierte Entwurf zerriß den Znsammenhang zwischen Einziehungen und Ausprägungen vollständig, indem er zwar die Leitung der Ausprägungen der Reichsregierung zuwies, aber die Beseitigung des vorhandenen Umlaufs (zunächst der Landesgoldmünzen) den Einzelstaaten übertrug. In den Motiven hieß es: „Der Übergangszustand wird seinen Abschluß finden, sobald der Verkehr mit der für die Durchführung des neuen Systems nötigen Menge von Goldmünzen erfüllt ist. Es wird dann der Zeitpunkt gekommen sein, im gesetzlichen Wege die Bestimmungen über die Einziehung der groben Silbermünzen zu treffen und die Münzreform zum Abschluß zu bringen." Alle diese Andentungen konnten keinen Zweifel daran bestehen lassen, daß es wirklich die Absicht der Regierung war, zunächst soviel wie möglich Goldmünzen auszuprägen und in Verkehr zu setzen, ohne die — 321 — entsprechende Menge von Silbermünzen aus dem Verkehr zu ziehen. Die Regierung war also wirklich auf dem Wege, den Fehler im vollen Umfang zu begehen, dessen Vermeidung für die glatte Durchführung der Reform die erste Notwendigkeit war. Im Reichstag wurde der iu der Vorlage angedeutete Operationsplan — wenn man die zweckwidrige Zerstörung des Zusammenhangs zwischen Goldbeschaffung und -Ausmünzung und der Silbereinziehung überhaupt einen Plan nennen kann — scharf und treffend kritisiert. Gegen die Überlassung der Einziehung des vorhandenen Münzumlaufs an die Einzelstaaten wehrte sich bereits die reichsdeutsche Gesinnung der Neichstagsmehrheit. In diesem Punkt lag gleichzeitig der schwerste Fehler des Planes zur Durchführung der Reform. Camphausens Ausführungen bei der ersten Lesung des Gesetzes, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen, ergänzten die von den meisten überseheneu Andeutungen des Gesetzentwurfs in einer Weise, welche jedermann, der sich um die Geldreform kümmerte, klar zeigen mußte, daß hier nicht nur eine politische und staatsrechtliche Frage zur Entscheidung stand, sondern daß es sich außerdem um eine der ersten Voraussetzungen für die Durchführung der geplanten Reform handelte. Am schärfsten kam der Camphausensche Plan zum Ausdruck bei der Erörterung über die Deckung der aus der Silberabstoßung zu erwartenden Verluste. Bam berger sprach deu Wunsch aus, die Reichsregierung möge sich zur Deckung dieser Verluste eiuen umfangreichen Kredit bewilligen lassen. Darauf erwiederte Camphaufen, die Neichsregierung könne einen solchen Kredit nicht beanspruchen, da es nach der Auffassung der verbündeten Regierungen Sache jedes Einzelstaates sei, die Münzen, „die von ihm in Zirkulation gesetzt sind, auch auf feine Kosten herauszuziehen". Der Verlust bei der Silberveräußerung sei demgemäß von den Einzelstaaten zu tragen, und ob zur Deckung dieses Verlustes bei den Partikularlandtagen ein Kredit werde in Anspruch genommen werden, das wolle er in diesem Augenblick dahingestellt sein lassen. Der absurde Gedanke, die Durchführung der Geldreform in einem solchen Umfang von der Mitwirkung der Einzelregierungen uud der Partikularlaudtage abhängig zu machen, rief den schärfsten Widerspruch wach. Die Beschlüsse des Reichstags machte» die ganze Durchführung der Reform zu einer Angelegenheit des Reichs. Damit war wenigstens die Möglichkeit einer Verknüpfung von Goldbeschaffung und Silber- Helsserich, Geschichte der Geldreform. 21 — 322 — einziehung gegeben, aber eben nur die Möglichkeit. Es stand der Reichsregierung immer noch frei, den Grundfehler zu machen, der bei der Billigung der Ideen Camphausens unvermeidlich gewesen wäre. Es fehlte im Reichstag nicht an klar denkenden und voraussehenden Männern, welche die Regierung auf die sich aus der Verbindung von Milliardenzahlung und Münzreform ergebenden Gefahren nachdrücklich hinwiesen. Namentlich Bam berger betonte immer wieder, daß unter den obwaltenden Umständen die Hauptfrage sei: Wohin mit dem Silber? daß die rechtzeitige Beseitigung des abzustoßenden Silbers die wichtigste Voraussetzung für das Gelingen des Reformwerkes darstelle, und daß eine große Gefahr für die Reform in dem als Reaktion auf die ungewöhnliche Übertragung von Bargeld mit Notwendigkeit erfolgenden Rückfluß von Metall nach dem Ausland bestehe. Der Reichstag nahm alle aus dieser richtigen Auffassung der Sachlage hervorgehenden Anträge an. Er änderte den bereits erwähnten Paragraphen über die Einziehung der Landesgoldmünzen dahin ab, daß diese Einziehung nicht erst nach der Ausgabe der zunächst auszuprägenden Summe von Reichsgoldmünzen erfolgen sollte, sondern „nach Maßgabe der Ausprägung der neuen Goldmünzen". Ferner wurde dem Reichskanzler die Ermächtigung zur Einziehung von Silbermünzen auch vor dem Erlaß des definitiven Münzgesetzes erteilt, natürlich mit dem Wunsch, daß von dieser Ermächtigung ein ausgiebiger Gebrauch gemacht werde. Die Vertreter der Reichsregierung selbst konnten nicht umhin, den Zusammenhang zwischen Münzreform und Milliardenzahlung und die Notwendigkeit der baldigen Beseitigung des überflüssigen Silbers wenigstens theoretisch anzuerkennen. Aber diese Erkenntnis war nicht so vollkommen, daß sie ausschlaggebend für einen klaren und genau umschriebenen Operationsplan geworden wäre. Sie war nicht stark genug, um die rein fiskalischen Rücksichten, welche der Reform gefährlich werden konnten, in den Hintergrund zu drängen. Man unterschätzte außerordentlich die Größe und Bedeutung der Verhältnisse, mit welchen man es zu thun hatte. Namentlich C «motz aus en war geneigt, die Wirkung von verhältnismäßig unbedeutenden Gegenmaßregeln gegen die in Aussicht stehenden Reaktionen auf Milliardenzahlung und Münzresorm allzuhoch zu veranschlagen. Wie sein berühmt gewordener Ausspruch von der spielenden Durchführung der — 323 — Münzreform zeigt, hielt er das Spiel für gewonnen, ehe es noch recht angefangen hatte. Auch Michaelis sah nicht ganz klar. Anch für ihn war die möglichst umfangreiche Goldausmünzung der Kernpunkt der Reform. Zu wiederholte» Malen vertrat er die Auffassung, man könne die Goldausmünzung nicht von der Silbereinziehung abhangig machen, ohne das ganze Reformwerk ins Stocken zu bringen; denn die Silbereinziehung sei ihrerseits abhängig von der Möglichkeit der Silberveränßerung; aufspeichern könne man das Silber nicht wegen der großen Zinsverluste. So mangelhaft war also die Erkenntnis der Notwendigkeit der frühzeitigen Silbereinziehung, daß die Vermeidung von Zinsverlusten an eingezogenem Silber, dessen Veräußerung erst nach einiger Zeit hätte erfolgen können, als ein Hauptgesichtspunkt für die Leitung der Operationen proklamiert werden konnte. Um diesen fiskalischen Rücksichten die Spitze abzubrechen, schlug Bamberger bei der Beratung des Münzgesetzes die Ausgabe von Münzscheinen vor. Der Reichskanzler sollte ermächtigt werden, gegen eingezogene Silbervorräte, die noch nicht zur Verwertung, oder gegen Goldvorräte, die noch nicht zur Ausprägung gekommen seien, Reichsmünzscheine, auf mindestens 100 Mark lautend, auszugeben. Im Verlaus der Silberveräußerung und der Goldausmünzung sollten die Münzscheine gegen Goldmünzen eingezogen werden. Wäre dieser Antrag angenommen worden, so hätte das Reich alles überflüssige Silber in der kürzesten Zeit aus dem Verkehr ziehen können, ohne einen Zinsverlust befürchten zu müssen. Nur der definitive Verlust, welcher aus den Silberverkäufen zu erwarten war, hätte bei der Ausgabe von Münzscheinen von Anfang an in Betracht gezogen werden müssen; denn natürlich durften für das eingezogene Silber keine größeren Summen von auf Gold lautenden Münzscheinen ausgegeben werden, als dem zu erwarteuden Verkaufserlös des Silbers entsprach. Die Münzscheine hätten andererseits, da sie entweder durch Gold, das sich noch im Prägeprozeß befand, oder durch Silber, dessen Veräußerung gegen Gold in absehbarer Zeit erfolgen mußte, gedeckt waren, ein durchaus sicheres Papiergeld iu der Art metallisch voll gedeckter Banknoten dargestellt, Sie hätten ferner der Reichsregiernng den doppelten Vorteil gewährt, die Ungewißheit über die abzustoßende Silbermenge, welche — wie wir später sehen werden — die Operationen sehr nachteilig beeinflußte, von 21* — 324 — Anfang an zu beseitigen; außerdem hätte die Silbereiuziehung gegen Ausgabe von Münzscheinen der Reichsregierung jederzeit zur Veräußerung bereite Silberbestäude zur Verfügung gestellt, welche die schlagfertige Benutzung jeder günstigen Konjunktur des Silbermarktes ermöglicht hätte. Aber der Antrag Bambergers fand weder den Beifall der Reichsregierung noch des Reichstags. Die allgemeine Abneigung gegen jedes Papiergeld richtete sich auch gegeu die Münzscheine, obwohl diese doch nur als Certifikate für im Besitz des Reiches befindliche Metallbestände gedacht waren. Bamberger zog seinen Antrag als aussichtslos zurück. So blieb die Gefährdung der Münzreform durch fiskalische Rücksichten bestehen. Der große Fehler, welcher die Milliardenzahlung für die Münzreform unfruchtbar machen mußte, war durch die Grundsätze, welche die Regierung bei der Durchführung der Reform befolgen wollte, weder begangen noch vermieden. Der Operationsplan der Reichsregierung beschränkte sich im wesentlichen auf die Festsetzung der Reihenfolge, in welcher die einzelnen umlaufenden Münzsorten eingezogen werden sollten: zuerst die am schlechtesten in das Marksvstem passenden, zuletzt die Kurantmllnzen des 30 Thalerfußes. Außerdem war der Hauptgesichtspunkt die möglichste Beschleunigung der Goldprägungen. Dagegen war der Zusammenhang zwischen der Silbereinziehung einerseits, dem Umfang der Goldansmüuznng und dem Termin des Eingangs der Kriegsentschädigung andererseits in dem Plan der Reichsregierung offen gelassen. Bezüglich dieser wichtigsten Frage war der Schwerpunkt in die Entscheidungen von Fall zu Fall verlegt. Dritter Abschnitt. Die zur Umwandlung des Münzumlaufs geschaffene Organisation. Das Reichskanzleramt, jene Verwaltungsbehörde, welche die meisten unserer heutigen Reichsämter in sich schloß, welche gleichzeitig das Ministerium des Innern, das Handelsministerium, Justiz- und Finanzministerium des Reiches war, sah sich durch den Währungswechsel einer fast ausschließlich kaufmännischen Ausgabe von den größten Dimen- — 325 — sionen gegenübergestellt. Durch die Notwendigkeit des Austausches des deutscheil Münzsilbers gegen Gold wurde es genötigt, den Edelmetallhandel im größten Umfang zu treiben, ohne daß es zur Bewältigung dieses Riesengeschäftes einen organisierten Apparat zur Verfugung gehabt hätte. Das Neichskanzleramt hatte nicht nur das aus den Einschmelzuugen hervorgehende Barrensilber gegen Gold zu verkaufen, es hatte außerdem die Aufgabe, Gold zu beschaffen aus den in Wechseln, Baukauweisungen und fremden Silbermünzeu bestehenden Eingängen der Kriegsentschädigung. Hier war der Punkt, in welchem eine Centralbank die erheblichsten Dienste hätte leisten können. Einer Neichsbank hätte das Reichskanzleramt alle kaufmännischen Operationen ohne weiteres übertragen können, im Bewußtsein, daß sie von ihr in einer den Interessen des Reiches entsprechenden Weise ausgeführt werden würden. Abgesehen von der Goldbeschaffung aus den Eingängen der Kontribution und den Erlösen der Silberverkäufe hätte eine Reichsbank bei dem durch die französischen Zahlungen herbeigeführten günstigen Stande der auswärtigen Wechselkurse durch Normierung eines Ankaufspreises von Gold in Barren und fremden Sorten große Beträge dieses Metalles an sich ziehen können; durch die Ausgabe von Noten, deren Deckung in diesen Goldvorräten bestanden hätte, wäre dieses Gold für den deutschen Verkehr verfügbar geworden. Aber die Schaffung einer Reichsbank, welche das Reichskanzleramt schon im Jahre 1872 anstrebte, stieß auf die bekannten Schwierigkeiten, welche erst überwunden wnrdeu, als die Durchführung der Münzreform bereits im vollen Gange war. Der Übertragung der erwähnten Geschäfte an die Preußische Bank, welche ja damals schon unbedingt zur Reichsbank prädestiniert erschien, standen offenbar starke Hindernisse entgegen, über deren Wesen wir auf Vermutungen angewiesen sind. Offenbar war Camphausen der Meinung, von den hier in Betracht kommenden Geschäften genug zu verstehen, um auf die Mitwirkung der Preußischen Bank verzichten zu können. Thatsache ist, daß die Preußische Bank seitens der Reichsverwaltung anfänglich weder an der Realisation der Kontributious-Eiugänge, noch an der Durchführung der Münzreform beteiligt morden ist. Die Neichsverwaltuug bediente sich vielmehr zur Durchführung der notwendigen Operationen zweier Privatinstitute. Die Silberverkäufe — 320 — übertrug sie der Deutschen Bauk. Die Goldbeschaffuug erfolgte zum größte» Teil durch die London Joint Stock Bank, Für die Goldbeschaffuug bediente sich die Neichsregierung des Londoner Hauses, da sie für die Goldbezüge fast ausschließlich auf den Londoner Markt angewiesen war. Für die Verwertung des Silbers kam London wohl auch überwiegend, aber doch nicht in dem Maße in Betracht wie für die Goldbeschaffung. Außer der Möglichkeit von Verkäufen auf dem Hamburger Markt und nach Österreich war hier der Umstand bestimmend, daß damals von selten des deutschen Handels der direkte Absatz von Silber nach dem Osten ins Auge gefaßt wnrde. Man hoffte, auf diesem Wege den deutscheu Haudel mit Asien einigermaßen von England emancipieren zu können, ein Bestreben, welches damals überall zu Tage trat, und in dessen Dienst sich namentlich die Deutsche Bank stellte, indem sie zahlreiche Filialen in Ländern errichtete, die bisher keine deutsche Bankniederlassung gesehen hatten. Die Neichsregierung hatte für diese Bestrebungen sehr viel Wohlwollen; die Absicht, sie zu fördern, mag bei der Übertragung der Silberverkänfe an die Deutsche Bank mitgewirkt haben. Schon die Verteilung der beiden wesentlichsten Operationen der Münzreform auf zwei verschiedene Bankhäuser machte es der Reichsregierung unmöglich, sich auf die allgemeine Leitung der Operationen zu beschränken. Sie mußte die Durchführung sowohl der Goldankäufe als auch der Silberverkäufe vollkommen in der Hand behalten und konnte ein selbständiges Vorgehen der beiden Banken, wenn nicht aller Zusammenhang zwischen ihren Operationen zerrissen werden sollte, nur innerhalb enger Grenzen gestatten. Das Verhältnis der beiden Banken zum Neichskanzleramt wurde in der Weise geregelt, daß im allgemeinen jeder einzelne Goldankanf auf dem Londoner Markt und jeder einzelne Silberverkauf nur auf Anordnung oder mit Zustimmung des Reichskanzleramtes abgeschlossen wurde. Die beiden Banken hatten die Aufgabe, der Neichsverwaltuug jede günstige Konjnnktur zu signalisieren, uud das Reichskanzleramt gab den Auftrag, diese Konjnnktur in der einen oder andern Weise zu benutze». Auf der andern Seite machte das Neichskanzleramt den beiden Banken Mitteilung, wenn es Gold zu Prägezwecken benötigte oder wenn es eingeschmolzenes Silber bereit liegen hatte. Hinsichtlich der Silberverkäufe wurde der Deutschen Bank in Zeiten eines verhältnismäßig ruhigen Silbermarktes dadurch eine größere Selb- ständigkeit gegeben, daß ein Mindestpreis festgesetzt wurde, zu welchem die Bank das ihr überwiesene Silber verkaufen konnte, ohne im einzelnen Fall die Zustimmung des Reichskanzleramtes einzuholen. Wie aus den Nachweisungen über die Silberverkäufe hervorgeht, wurde das in Deutschland verkaufte Silber zum größten Teil bar an die Reichshauptkasse bezahlt. Der Erlös aus den außerhalb Deutschlands erfolgenden Verkäufen wurde ganz überwiegend in Tratten auf London realisiert. Diese Tratten wurden teilweise direkt zur Goldbeschaffung verwendet, teilweise wurden sie auf der Berliner Börse verkauft; zum größten Teil wurden sie, ebenso wie die von Frankreich auf die Kontribution in Zahlung gegebenen Wechsel auf England, zur Einzahlung auf das bei der Loudon Joint Stock Bank gehaltene Reichsguthaben verwendet, aus dessen Mitteln diese Bank, je nach dem Bedarf des Reichs an Prägegold und je nach der Lage des Londoner Marktes, die Beschaffung von Gold vornahm. Das war die Organisation, vermittelst welcher die Reichsverwaltung das Riesenwerk der Umwandlung des deutschen Münzumlauss in Angriff nahm. Ihr Fehler lag hauptsächlich darin, daß die Neichsverwaltung mehr, als ihrer Znsammensetzung und ihrer Arbeitskraft entsprach, durch die kaufmännisch-technischen Einzelheiten der notwendigen Operationen in Anspruch genommen wurde, ein Fehler, der ohne die weitgehende Mitwirkung einer Reichsbank nicht zu vermeiden war. Die Tragweite dieses Mangels erscheint um so bedeutender, wenn man sich erinnert, welche großen Aufgaben damals gerade die Reichsfinanzverwaltung, die im wesentlichen nur durch Michaölis repräsentiert wurde, zu bewältigen hatte. Man denke nur an die Organisation der ganzen Reichsfinanzwirtschaft und an die Übernahme, Verteilung und Verwendung der Kriegskosten-Entschädigung! Für Del brück, den Präsidenten des Reichskanzleramtes, in dessen Händen die Leitung der gesamten wirtschaftlichen Gesetzgebung und der ganzen Verwaltungsthätigkeit des jungen Reiches lag, war es trotz seiner enormen Arbeitskraft eine völlige Unmöglichkeit, sich eingehend mit der Leitung der zur Durchführung der Münzreform nötigen Operationen zu befassen. In Anbetracht dieser Verhältnisse, welche die sachgemäße Durchführung der Reform erheblich gefährdeten, sprach Bamberger bei der ersten Lesung des Münzgesetzes den Wunsch aus, die Reichsregierung — 328 — möge die Leitung der Operationen einem sachverständigen Beamten anvertrauen, der durch keine andere Aufgabe behindert sei und die volle Verantwortlichkeit für alle Maßnahmen in sich konzentriere. Aber diesem Verlangen nach einem „Münz-Stephan" wurde nicht entsprochen. Das Reichskanzleramt glaubte sich offenbar, trotz aller Arbeitsüberlastung, im stände, wie so vieles andere, so auch die Geschäfte der Münzreform in befriedigender Weise zu leiten. Zehntes Kapitel. Die Durchführung der Reform bis zur Einstellung der Silververkiinfe. Erster Abschnitt. Die Maßregeln der Reichsregierung bis znm Erlaß des Miinz- gesetzes vom ö. Zuli 1873. Es ist ein charakteristischer Zug der modernen Entwickelung der Währungsverhältnisse, daß die wichtigsten Entscheidungen, welche zu dem heutigen Zustande geführt haben, mehr Abwehrmaßregeln waren, als zielbewußte Schritte zur Erreichung positiver Ziele. Die Einstellung der freien Silberpräguug, durch welche der ganze Umschwung in den Währungsverhältnissen der Welt hervorgerufen worden ist, war fast in allen Staaten eine defensive Maßnahme zur Verhinderung einer unerwünschen Entwickelung, durch welche mau entweder einen vorhandenen Goldumlauf schützen oder einer weiteren Ausdehnung des vorhandenen Silberumlaufs vorbeugen wollte. Während mir gesehen haben, daß England, ohne es zu wissen und zu wollen, durch die Entwickelung der thatsächlichen Verhältnisse zur Goldwährung kam, daß sich in Frankreich und den anderen Staaten des französischen Mttnzsystems gleichfalls durch die automatische Wirkling der Verhältnisse ein gänzlicher Umschwung des thatsächlichen Geldumlaufs vollzog, gilt der deutsche Währungswechsel allgemein als ein von Anfang an mit vollem Bewußtsein planmäßig unternommenes Werk. Nicht ganz mit Recht! Die ersten für die deutsche Geldreform wichtigen Maßregeln zeigen gleichfalls jenen charakteristischen defensiven Zug. Ehe noch in den maßgebenden Kreisen eine Entscheidung über die künftige deutsche Währungsverfassuug getroffen war, zu einer Zeit, als noch die ausgesprochene Absicht bestand, eine solche Entscheidung offen zu halten. machte die Entwickelung der Verhältnisse Maßnahmen notwendig, die als Vorbeugungsmaßregeln gedacht waren, während sie in Wirklichkeit ein wichtiges Stück der Entscheidung selbst darstellten. Im Frühjahr 1871 begannen ungewöhnlich große Summen von Edelmetall nach Deutschland zu fließen. Die Ursache war die Aussicht auf die baldige Beendigung des Krieges und die Erwartung, daß der Friedensvertrag Frankreich eine beträchtliche Kriegskosten-Entschädigung auferlegen werde. Es konnte kein Zweifel obwalten, daß Frankreich zur Abtragung der Kontribution sich in weitem Umfang des ausländischen Kredits werde bedienen müssen, und infolgedessen entstand auf dem gesamten internationalen Geldmarkt eine lebhafte Nachfrage nach Zahlungsmitteln für Deutschland ^. Die Folge war ein Steigen der ausländischen Wechselkurse auf Deutschland und ein starker Zufluß von Edelmetall. Da Deutschland Silberwährung hatte und nur das Silber im Wege des Verkaufs an die deutschen Münzstätten sofort in deutsches Geld verwandelt werden konnte, wurde uatürlich das Silber zur Versendung nach Deutschland bevorzugt. Die deutschen Münzstätten sahen sich einem ganz gewaltigen Silberangebot gegenüber, welches auch durch ein allmähliches Herabsetzeil ihres Ankaufspreises uicht vermindert wurde. England allein sendete im zweiten Quartal 1871 für fast 2 Millionen F Silber nach Deutschland, während es im ganzen Jahre 1870 nur für 700.000 F exportiert hatte und uns im Jahre 1872 nur für 1.250.000 F Silber zuführte. Dieser starke Silberzufluß kam für Deutschland sehr ungelegen. Eine der ersten Aufgaben nach dem Friedensschluß war die Neuordnung des Geldwesens, und eines der wichtigsten Ziele der Geldreform war die Schaffung eines Goldumlaufs. Konnte eine weise Regierung unter diesen Umständen eine neue starke Ausdehnung des vorhandenen Silberumlaufs dulden? Man brauchte durchaus nicht zum Übergang zur reinen Goldwährung und damit zur teilweisen Beseitigung des bereits vorhandenen Silberumlaufs entschlossen zu sein, um eine solche Passivität unangebracht zu finden. Auch wer einen Goldumlauf nur innerhalb eines Doppel- währuugssvstems wünschte und einen reichlichen Silberkurant-Umlauf in die nene Ordnung der Dinge hinübernehmen wollte, durfte den Platz des künftigen Goldumlaufs uicht durch ein übermäßiges Anschwellen der ' Vgl. Beiträge S. 253 u. 417. Silberzirkulation occupieren lassen. Das war damals die allgemeine Ansicht. Als nun die Herabsetzung des Silberpreises der Berliner Münze bis auf 29 Thaler 23 Silbergroschen pro Pfund Feinsilber den Zufluß von Silber nicht hemmte, wurde eine wirksamere Verteidigungsmaßregel ergriffen: Die Berliner Münze gab vom 3. Juli 1871 ab nicht mehr ihren Silberpreis bekannt und verweigerte den Ankauf des ihr angebotenen Nohsilbers. Damit war aber nicht nur einem weiteren Anwachsen des Silberumlaufs vorgebeugt, sondern gleichzeitig war der erste wichtige Schritt zum Währungswechsel gethan: bei der geringen Leistungsfähigkeit der übrigen deutschen Münzstätten bedeutete die Maßregel der Berliner Münze die Aufhebung der bisherigen freien Silberprägung und damit die Preisgabe der offenen Silberwährung, bei welcher der Wert des Geldes an den Silberwert gebunden ist. Diese wichtige Entscheidung wurde getroffen, ehe eine Verständigung auch nur über den Entwurf eines provisorischen Münzgesetzes stattgefunden hatte. Auch die Zahlungen auf die franzosische Kriegskosten-Entschädigung hatten kaum begonnen. Während des Juni waren nur die 125 Millionen Francs an die Neichsregierung übertragen worden, welche nach dem Frankfurter Frieden in Noten der Bank von Frankreich gezahlt werden durften. Die im Juli beginnenden Übertragungen anderer Zahlungsmittel nötigten die Reichsregierung bald zu einer neuen der Feststellung des Geldreformplanes vorgreifenden Maßregel. Frankreich zahlte die fünf Milliarden nur zu einem geringen Teil in barem Metallgeld, im ganzen etwa 640 Millionen Francs ^. Die Zahlungsmittel bestanden zum weitaus größten Teil aus Wechseln und Bankanweisungen. Dabei waren Wechsel auf Frankreich als Zahlungsmittel nicht zugelassen. Frankreich verschaffte sich die gewaltige Summe von Forderungen auf das Ausland, teilweise indem es über einen Teil seiner Guthaben im Ausland durch Trassierungen verfügte, teilweise indem es Wertpapiere aus seinem bisherigen Besitze an das Ausland abgab und indem ' Siehe Beiträge Tabellen S. 236. es seinen Warenexport erheblich steigerte, teilweise indem es den Kredit des Auslandes durch die Ziehung später zu deckender Finanzwechsel in Anspruch nahm. Unter den ans die ersten zwei Milliarden übertragenen Zahlungsmitteln nahmen die Wechsel auf England die erste Stelle ein. Sie erreichten einen Betrag von fast 25 Millionen A — zgy Millionen Mark. Auch Wechsel und Bankanweisungen auf deutsche Plätze, Wechsel auf Belgien und auf die Niederlande waren stark vertreten. So kam die Reichsregierung vom Juli 1871 ab rasch in den Besitz eines sich stetig vermehrenden Bestandes von Forderungen, namentlich von Forderungen aus England. Der Gedanke, diese Forderungen auf irgend eine Weise im Dienste der Geldreform zn verwenden, entbehrte damals noch völlig seiner wichtigsten Voraussetzung: eines Münzgesetzes, welches wenigstens einige Grundzüge der Reform festgelegt hätte. An eine Verwendung der Auslandswechsel znr Beschaffung von Prägegold — eine bei dem allgemeinen Verlangen nach einem Goldumlauf naheliegende Verwendungsart — konnte man deshalb vorläufig noch nicht denken, weil die Zollvereins- Krone, über deren Unzweckmäßigkeit keine Meinungsverschiedenheit mehr bestand und deren Ausmünzung schon seit längerer Zeit ausgehört hatte, die einzige Goldmünze war, welche unter den geltenden Münzgesetzen geprägt werden durfte. Unter diesen Verhältnissen war es für die Reichsregierung der Nächstliegende Gedanke, ihre Wechselforderungen auf das Ausland durch den Verkauf auf den deutschen Geldmärkten zu realisieren. War schon vorher in Erwartung der kommenden Dinge auf den ausländischen Märkten ein beträchtliches Steigen der Wechselkurse auf Deutschland und auf den deutschen Märkten ein entsprechendes Sinken der Wechselkurse auf das Ausland eingetreten, so mußte jetzt, als die Neichsregierung ein aus ganz und gar ungewöhnlichen Verhältnissen hervorgehendes sehr umfangreiches Mehrangebot von Auslandswechseln auf den deutschen Märkten zur Begebung brachte, eine wesentliche Verschärfung der Bewegung in den Wechselkursen stattfinden. Die Bewegungen des Wechselkurses zwischen Ländern mit wohlgeordneten metallischen Valuten haben nun unter normalen Verhältnissen ihre genau bestimmten Grenzen. Der Kurs kann nicht mehr von der Parität abweichen, als die Versendungskosten und eventuell die Um- prägungsgebühren für das betreffende Edelmetall betragen. — 333 — Das Pari zwischen der englische» und deutschen Valuta war allerdings vor der Mttnzreform ein schwankendes. Da Deutschland Silberwährung, England Goldwährung hatte, war es abhängig von den Veränderungen des Wertverhältnisses zwischen Silber und Gold. Aber von dieser für jeden Augenblick genau feststellbaren Parität konnte uuter normalen Verhältnissen der jeweilige Wechselkurs nur um etwa IVs Silbergroschen abweichen, denn diese Abweichung genügte, die Versendung von Silber von oder nach Deutschland lohnend zu machen. Unter normalen Verhältnissen hätte also selbst das stärkste Angebot von Auslandswechseln seitens der Reichsregierung keine ungewöhnliche Erschütterung der ausländischen Wechselkurse, sondern nur einen außerordentlichen Zufluß von Silber herbeiführen können, wie er bereits im zweiten Quartal 1871 begounen hatte. Aber gerade dieser Silberzufluß, welcher die zur engen Begrenzung der Wechselkurs-Schwankungen notwendige Ausgleichung darstellte, war seit dem 3. Juli durch die Aufhebung der freien Silbervräguug unmöglich gemacht. Sobald das Silber nicht mehr zu einem annähernd festen Preis durch Eiulieferung bei der Münzstätte unmittelbar in deutsches Geld verwandelt werden konnte, war die Bedeutung des Silberimports für die Regulierung der Wechselkurse aufgehoben. Jetzt konnte das Silber uur uoch wie jede andere Ware auf dem Wege des Verkaufs auf dem offenen Markte zu beliebig schwankenden Preisen und in einein durch den Bedarf an Silberbarren begrenzten Umfang gegen deutsches Geld umgesetzt werden. Dadurch aber, daß das Silber seineu annähernd festen Preis in deutschem Geld verlor, war die deutsche Valuta von der Verbindung mit dem Silberwert losgetrennt; da für diese Verbindung zunächst kein Ersatz geschaffen wurde (durch Angliederuug der deutschen Valuta an das Gold), war gleichzeitig jede Parität mit den ausländischen Valuten zerstört: die deutsche Valuta war eine „freie Valuta" ^ geworden, sie konnte sich unbegrenzt über ihre Silberparität erheben, und die Wechselkurse auf das Ausland konnten unbegrenzt sinken. Auf Grund dieser Verhältnisse bewirkte in der That das starke Angebot von Auslandswechseln seitens der Reichsregierung binnen kurzer Zeit einen solchen Rückgang der ausländische,? Wechselkurse, wie er bis i Über die Terminologie siehe meinen Aufsatz: „Außenhandel und Valutaschwankungen". Jahrbuch für Gesetzgebung, Verwaltung u. Volkswirtschaft XXI, L. S. 2. - 334 — dahin noch nicht erlebt worden war. Die auf Sichtkurse reduzierten Kurse der Dreimonatswechsel auf London stellten sich im September 1871 durchschnittlich um mehr als 5 Silbergroschen (um etwa °/o) niedriger als die dem Londoner Silberpreis entsprechende Parität ^. Die Verhinderung der ausgleichenden Edelmetallbewegung gerade in dem Augenblick, in welchen: Deutschland einen so gewaltigen Überschuß von Forderungen an das Ausland hatte, drohte also zu einer schweren Erschütterung des Wechselmarktes zu führen. Die Ursachen der ungewöhnlichen Bewegung der Wechselkurse wurden nicht völlig erkannt. Man schrieb die Schuld lediglich der durch die Kontribution hervorgerufenen Nachfrage nach deutschen Zahlungsmitteln zu, nicht der Einstellung der freien Silberprägung, welche in Wirklichkeit die Vorbedingung für das ungewöhnliche Sinken der auswärtigen Wechselkurse war 2. Trotz dieser unvollständigen Erkenntnis der Ursachen der Störungen konnte über die von der Reichsregierung zu ergreifende Maßregel kein Zweifel sein: sie mußte unter den obwaltenden Umständen ihr Wcchsel- angebot vom Markte zurückziehen und an eine anderweitige Verwertung ihrer Forderungen an das Ausland denken. Die Reichsregierung entschied sich dafür, einen Teil ihrer Auslandswechsel durch den Ankauf von Gold in London zu realisieren. Sie faßte diesen Entschluß, obwohl noch kein Gesetz vorlag, ja noch nicht einmal der Entwurf eines Gesetzes fertig gestellt war, welches die Ausprägung umlaufsfähiger Goldmünzen gestattet hätte. Da aber der Bezug von Silber angesichts des Planes der Herstellung eines Goldumlaufs ausgeschlossen war, blieb der Reichsregierung, wenn sie ihre Forderungen ohne einen weiteren Druck auf den Wechselmarkt auszuüben, realisieren wollte, kein anderer Weg, als der Bezug von Gold, auf dessen spätere Verwendbarkeit zu Prägezwecken man mit Sicherheit rechnen konnte. Abermals nötigte also die Entwickelung der Verhältnisse zu einer wichtigen Maßregel, ehe noch die Münzreformpläne in einem Gesetzentwurf Gestalt gewonnen hatten. Deutsche Goldankäufe in London waren eine neue Erscheinung, auf welche sich der Geldmarkt offenbar nicht im mindesten vorbereitet hattet ' Siehe Beiträge S. 421 u. 444 ff. ^ Siehe Beiträge S. 264. ° Vgl. zum folgenden Beiträge S. 2S5 ff. Die ersten kleineren Goldbeziige, welche Ende Juli oder Anfang August begannen, fanden kaum Beachtung. Dagegen trat eine starke Beuuruhiguug ein, als die Reichsregierung in der zweiten Septemberhälfte größere Beträge von Gold direkt aus der Bank von England entnehmen ließ. Die Bank von England hatte bisher die größte Sorglosigkeit an den Tag gelegt und einen Diskont von nur 2°,o gehalten. Es scheint nun ihren Direktoren plötzlich klar geworden zu sein, daß ein großer Teil des Goldvorrats aus Depositen von Banken bestand, an welche Deutschland erhebliche Forderungen hatte. Die Gefahr einer plötzlichen Zurückziehung dieser Guthaben veranlaßte eine vom Geldmarkt, der über diese Verhältnisse im unklaren war, nicht erwartete Diskonterhöhung um 1°/» (am 20. September). Diese Maßregel rief Erstaunen und, da man ihre Gründe nicht kannte, ein Gefühl der Unsicherheit hervor. Man begann weitere Diskonterhöhungen zu fürchten, steigerte deshalb die Wechseleinreichungen und nötigte so die Bank, ihren Diskont weiter zu erhöhen. Am 7. Oktober war ein Diskont von 5"/<- erreicht. Erst allmählich legte sich die Aufregung und man begann in England zu erkennen, daß es nicht das Ziel der Reichsregierung sei, den englischen Geldmarkt in eine Krisis zu stürzen, sondern die zur Erleichterung des deutschen Wechselmarktes notwendigen Goldbezüge unter der möglichsten Schonung des Londoner Marktes durchzuführen. Diesen ihren eigentlichen Zweck erreichten die Goldbezüge in vollem Umfang. Sie verhinderten nicht nur ein weiteres Sinken der auswärtigen Wechselkurse, sondern sie führten sogar zu einer Steigerung. Während die Abweichung der Kurse auf London von der Parität im Durchschuitt des September mehr als 5 Silbergroschen betragen hatte, zeigte der November nur noch eine Abweichung von l^/i« Silbergroschen ^, eine Abweichung, die innerhalb der normalen Grenzen blieb. Außerdem hatten die Goldbezüge die Wirkung, daß die Reichs- regierung, als dem Bundesrat im Oktober 1871 der Entwurf eines Gesetzes, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen, vorgelegt wurde, sich bereits im Besitz eines starken Goldvorrates befand, der bei dem hohen Stand der deutschen Valuta zu überaus günstigen Preisen erworben worden war 2. Die gesamte während der zweiten Hälfte des Jahres 1 Siehe Beiträge: Tabelle S. 446. 2 An dem im Jahre 1872 zur Ausmünzung gelangenden Golde wurde infolge des günstigen Kaufpreises ein durchschnittlicher Bruttogewinn von 15,83 Mark pro Pfund fein erzielt. — Siehe Beiträge S. 243. — 336 — 1871 in London angekaufte Goldmenge mag sich auf etwa 7 Millionen F ^ 140 Millionen Mark belaufen habend Dazu kamen die von Frankreich in Zahlung gegebenen Goldmünzen. Der ganze Betrag von Goldgeld, welcher mit den ersten zwei Milliarden, deren Zahlung Anfang März 1872 beendigt wurde, einging, belief sich auf etwas über 109 Millionen Francs ^ 87V2 Millionen Mark. Da von den 2 Milliarden im Jahre 1871 1^2 Milliarden gezahlt wurden ^, kann man annehmen, daß bis zum Schluß des Jahres 1871 etwa 60 Millionen Mark in Goldmünzen an die Reichsregierung übertragen worden sind. Im ganzen besaß also die Reichsregierung am Ende des Jahres 1871 einen Goldbestand im Wert von etwa 200 Millionen Mark, also einen ganz ansehnlichen Prägevorrat für den Beginn der Goldausmünzuugen. Das Gesetz vom 4. Dezember 1871 änderte die merkwürdige Lage, in welche das deutsche Geldwesen durch die Einstellung der Silberankäufe seitens der Berliner Münze geraten war. Das Gesetz verfügte endgültig die Einstellung der Silberprägung: es ordnete die Ausprägung von Reichsgoldmllnzen an, allerdings ohne die Goldprägung freizugeben und ohue deu regelmäßigen Goldankauf seitens der Münzstätten einznführen; es schrieb die Einziehung der Landesgoldmünzen vor und gab der Reichsregierung die Ermächtigung zur Einziehung von Landessilbermünzen. In ihrer Gesamtheit waren diese Anordnungen der Ausfluß der vom Reichstag herbeigeführten und von der Reichsregierung gebilligten Entscheidung, daß als Grundlage des neuen deutschen Münzsystems nur die reiue Goldwährung anzusehen sei. Die Bestimmungen des Gesetzes gewährten der Reichsregiernng einen weiten Spielraum für eine durchgreifende Thätigkeit. Sie verschafften ihr die ganze Bewegungsfreiheit, welche vor dem Erlaß der Bestimmungen über die Silbermünzen des neuen Systems und über die formelle Außerkurssetzung der Landesmttnzen überhaupt gewährt werden konnte. Wie benutzte die Reichsregierung diese weitgehenden Vollmachten? 1 Vgl. Beiträge S. 258. 2 Auf diese IV- Milliarden wurden allerdings die 326 Millionen Franks Entschädigung für die elsaß-lothringischen Bahnen angerechnet. Sie richtete zunächst ihre volle Aufmerksamkeit und ihre ganze Energie auf die Ausprägung der neuen Reichsgoldmünzen. In Anbetracht des großen bereits im Besitz des Reiches befindlichen Goldvorrates konnte ohne weiteres mit der Prägethätigkeit begonnen werden. Schon während der Beratungen über das Ausprägungsgesetz hatte das Reichskanzleramt die Einzelregierungen ersticht, mitzuteilen, ob sie bereit seien, auf ihren Münzstätten Reichsgoldmünzen zu prägen, nnd wieviel sie monatlich zu prägen im stände seien. Preußen stellte seine Münzstätten in Berlin, Hannover und Frankfurt a. M. zur Verfügung; außerdem erklärten sich Bayern, Sachsen, Württemberg, Baden und Hessen zur Prägung von Reichsgoldmünzen bereits Die gesamte Leistungsfähigkeit aller sieben Münzstätten betrug nach den Deklarationen der Regierungen 2.220.000 Stück pro Monat. Davon entfielen auf die Berliner Münze allein eine Million Stück, auf die preußischen Münzstätten zusammen 1.650.600 Stück. In Berücksichtigung des Bundesratsbeschlusses, daß zunächst ein Zehntel des Prägegoldes in Zehnmarkstücken, nenn Zehntel in Zwanzigmarkstücken ausgeprägt werden sollten, ergaben die 2.220.000 Stück pro Monat einen Wert von etwas über 40 Millionen Mark. Der am Ende des Jahres 1871 vorhandene Bestand von Prägegold mußte sich also in etwa fünf Monaten erschöpfen. Wollte die Reichs- regieruug die Prägethätigkeit nicht frühzeitig ins Stocken kommen lassen, dann mußte sie au eiue baldige Wiederaufnahme ihrer Goldankäufe denken. Sie wendete sich dieses Mal mit ihrer Goldnachfrage nicht ausschließlich an den englischen, sondern auch au deu deutschen Markts Durch Vermittelung der Seehandlung kaufte sie bis zum März 1873 für etwa 260 Millionen Mark Gold in Münzen und Barren in Deutschland selbst aus. Sicherlich ist ein großer Teil dieses Goldes erst infolge der Kriegskosten-Entschädigung nach Deutschland versendet worden. Vielleicht wurde es zum Teil eigens zu dem Zweck, an die Reichsregierung verkauft zu werden, nach Deutschland gebracht. Anfang April 1872 begann die Reichsregierung auch in London ihre Goldankäufe wieder aufzunehmen ^, und zwar vom Juli an all- ' Später kam die Hainburger Münzstätte hinzu. ^ Siehe Beiträge S. 2S9. 2 Siehe Beiträge S. 260. Helfserich, Geschichte der Geldreform. 22 — 338 — mählich in größeren? Umfang. Bis gegen Ende September ging die Goldbeschaffung aus London ohne eine wesentliche Störung des Geldmarktes vor sich; dann vereinigte sich eine Reihe von Umständen, um die Verhältnisse schwieriger zu gestalten, so namentlich die Verminderung der Goldzufuhr aus deu Vereinigten Staaten und vor allein der starke innere Geldbedarf infolge des allgemeinen Aufschwuugs von Handel und Industrie und des Überhandnehmens der Börsenspekulation. Nicht nur in England, sondern fast in allen Staaten europäischer Kultur trat eine außerordentliche Anspannung des Geldmarktes ein ^. Die Reichsregierung, deren Prägevorrat sich zusehends verminderte, suchte gleichwohl anfänglich ihre Goldbeschaffung, wenn auch in vermindertem Umfange und mit äußerster Vorsicht, fortzusetzen. Als aber die Bank von England am 9. November ihren Diskont auf 7°/o erhöhte, stellte die Reichsregierung ihre Goldbezüge für einige Zeit ein, um nicht durch ihre Nachfrage die schwierige Lage des Geldmarktes noch zu verschlimmern. Um ein langsameres Fortschreiten der Prägethätigkeit herbeizuführen, wurden die Münzstätten angewiesen, bis auf weiteres ausschließlich Zehnmarkstücke zu prägen. Als sich zu Beginn des Jahres 1873 die Verhältnisse besserten und die Bank von England ihren Diskont wieder auf 3^2°/o herabsetzte, nahm die Reichsregieruug ihre Goldbezüge aus London wieder auf. Bald jedoch entstanden neue Schwierigkeiten. Im Mai begann jene furchtbare Krisis, das notwendige Ende der unsinnigen Überspeknlation und Überproduktion. Obwohl England von der eigentlichen Börsenkrisis in geringerem Maße getroffen wurde, als Österreich, Deutschland und die Vereinigten Staaten, konnte sich der Londoner Geldmarkt der Einwirkung des Zusammenbruchs der großeu ausläudischen Effektenmärkte nicht entziehen. Im Juni mußte die Bank von England mit ihrem Diskont abermals bis auf 7°/o in die Höhe gehend Unter diesen Umständen war die Einigung von Bundesrat und Reichstag über das Münzgesetz, welche so lange zweifelhaft gewesen war, für die Reichsregierung eiu willkommener Anlaß, die Goldbeschaffung zu unterbrechen und in großem Umfang mit der Ausprägung von Reichsscheidemünzen zu beginnen. Im ganzen beliefen sich die Goldankäufe der Neichsregierung in ' Siehe Beiträge S. 263 ff. - Siehe Beiträge S. 267. - 339 — England und Deutschland bis zur Mitte des Jahres 1873 auf kaum weniger als 700 Millionen Mark. Dazu kamen etwa 18—20 Millionen Mark eingezogener Landesgoldmüuzen und gegen 200 Millioneil Mark ausländischer von der französischen Negierung auf die Kontribution eingezahlter Goldmünzen. Von diesem Goldbestand waren bis zur Mitte des Jahres 1873 etwa 750 Millionen Mark zur Ausprägung gelangt. Wenn man bedenkt, unter welchen überaus schwierigen Verhältnissen die Beschaffuug dieser gewaltigen Goldmenge, welche der gesamten gleichzeitigen Goldprodnktion ungefähr entspracht durchgeführt wurde; welche Störungen allein schon die Übertragung der fünf Milliarden, wie immer sie von der Neichsregierung verwendet werden mochten, hervorrufen mußte; welche Ansprüche der gewaltige wirtschaftliche Aufschwung nach dem Friedensschluß an die Geldmärkte stellte, uud welche Erschütterungen durch den Zusammenbruch der Spekulation und die Handelskrisis heraufbeschworen wurden: dann kann man der Reichsregierung die Anerkennung nicht vorenthalten, daß sie diesen wichtigen und schwierigen Teil der notwendigen Operationen mit Energie durchgeführt und mit Umsicht und Geschick geleitet hat. Gerade der Umstaud, daß die Regieruug die Goldbeschaffung uud Goldausmüuzung mit einem solchen Nachdruck betrieb, verleiht der Frage, welche Maßregeln sie zur Verminderung des Umlaufs von Landesmünzen traf, ein besonderes Gewicht. Die Beseitigung der Landesgoldmünzen wurde dadurch iu Angriff genommen, daß das Reichskanzleramt die Bundesregierungen anwies, die Friedrichsdor und die auderen Goldmünzen mit festem Kassenknrs, welche bei ihren Kassen eingingen, nicht wieder auszugeben, sondern sie der Reichshauptkasse zur Umprägung einzuliefern. Diese Maßregel hatte nur eiuen geringen Erfolg. Bis zum Ende des Jahres 1873 waren erst für etwa 22 Millionen Mark Landesgoldmünzen eingezogen ^. Da die Neichsregierung durch das Gesetz vom 4. Dezember 1871 nur die Befugnis zur Einziehung von Landesgoldmünzen erhalten i In 1'/2 Jahren wurde für etwa 700 Millionen Mark Gold angekauft. Die durchschnittliche Jahresproduktion betrug damals 48S Millionen Mark. ^ Siehe Beitrage S. 234. 22* hatte, während die Bestimmungen über die Außerkurssetzung dem definitiven Münzgesetz vorbehalten blieben, konnte die Regierung die Beseitigung der Landesgoldmünzen nicht durch eine Außerkurssetzung beschleunigen. Sie that bereits ein übriges, indem sie deren Zurückziehung durch freihändigen Aufkauf beförderte, allerdings nur in beschränktem Umfang. Dagegen zeigte die Reichsregiernng eine auffallende Lässigkeit bei der Silberein ziehung. Sie machte so ant wie gar keinen Gebrauch von der ihr erteilteu Ermächtigung. Alles, was bis zur Beratung des Münzgesetzes für die Verminderung des Silberumlaufs geschah, bestand darin, daß 10 Millionen Guldeu iu Ein- und Zweiguldenstücken zum Einschmelzen bereit gehalten wurden — 17 Millionen Mark gegenüber einer Ausprägung von 600 Millionen Mark neuer Goldmünzen! Aber selbst diese geringfügige Summe von Silbermüuzen und diejenigen Beträge, welche in der nächsten Zeit zur Einziehung kommen sollten, waren nicht für den Verkauf bestimmt, sondern sie sollten in der Form von Reichssilbermünzen dem Verkehr zurückerstattet werdeu. Michaelis erklärte im Reichstag bei der ersten Lesung des Münzgesetzes, die bereit liegenden 10 Millionen Guldeu sollten erst dann eingeschmolzen werden, „wenn sie zur Ausprägung von Neichssilbermünzen benutzt und sofort in die hierzu geeignete Form gebracht werden können". Mit diesem Verhalten übertraf die Reichsregierung alle Befürchtungen, welche zur Zeit der Beratung des ersten Münzgesetzes Ausdruck gefunden hatten. Der Fehler, dessen Vermeidung für die Durchführung der Reform von fundamentaler Wichtigkeit war, wnrde im vollsten Umfang begangen, als ob niemals ein Wort über die Notwendigkeit der rechtzeitigen Silbereinziehung gesprochen worden wäre. Anderthalb Jahre waren seit dem Beginn der Reform vergangen, 600 Millionen Mark nener Goldmünzen waren ausgeprägt, keine fünf Monate mehr war man von der Beendigung der französischen Kontribntionszahlungen entfernt, und noch war nicht eine Landessilbermünze eingeschmolzen! Heute scheiut uns dieses zögernde Vorgehen um so unbegreiflicher, weil wir feine schlimmen Folgen kennen, die allerdings damals schon vorausgesagt wurden; weil wir außerdem wissen, daß gerade jene Zeit, welche die Neichsregieruug unbenutzt verstreichen ließ, noch verhältnismäßig günstig für die Silberveräußeruug gewesen wäre, während bald darauf die starke Entwertung des weißen Metalls begann. Wir müssen uns deshalb stets vor Augen halten, daß es leichter ist, ex xost zu urteilen und zu verurteilen, als im richtigen Augenblick die richtigen Maßregeln zu treffen. Das Verhalten der Reichsregierung fand schon bei der Beratung des Münzgesetzes eine teilweise sehr scharfe und abfällige Kritik. Bamberger, dessen Worte sowohl im Reichstag als bei der Regierung am meisten galten, zeigte jedoch eine sehr vorsichtige Zurückhaltung. So sehr er die Notwendigkeit einer raschen uud energischen Silberabstoßung betonte, so sehr er über die Unthäligkeit der Regierung verwundert war, erklärte er doch, nicht kritisieren zn wollen, solange er nicht bei der Sache dicht daran stehe und beurteilen könne, welche praktischen Bedenken vielleicht der Ausführung des natürlichen Gedankens im Wege gestanden hätten; er müsse annehmen, daß die Silbereinziehung durch sehr gewichtige Gründe verhindert worden sei. Bamberger zeigte mit dieser Annahme zu viel Vertrauen. Die Reichsregieruug hat die Gründe, von welchen sie sich bei der Verzögerung der Silbereinziehung leiten ließ, sowohl in den Münzdenk- schristen als bei deu Reichstagsverhandluugen mehrfach entwickelt. Am meisten wird ihr Verhalten entschuldigt durch die Ungewißheit, welche über den Zeitpunkt der Beendigung der französischen Zahlungen lange Zeit bestaiü). Der Termin war nach dem Frankfurter Frieden der 2. März 1874. Durch ein Abkommen aus dem Juni 1872 wurde die Frist bis zum 1. März 1875 verlängert. Wenn die Reichsregieruug diesem Termin eine Wichtigkeit für die Silbereinziehung beimessen wollte, mußte sie au- nehmen, sich Zeit gönnen zu dürfen. Da wurde auf Ansuche» Frankreichs im März 1873 ein neues Abkommen geschlossen, nach welchen? die Zahlungen bis zum 5. September 1873 geleistet werden sollten. „Hätten wir vor einem halben Jahr gewußt, was wir heute wissen," so sagte Delbrück bei der ersten Lesung des Münzgesetzes, „hätten wir vor einem halben Jahr gewußt, daß die französische Kriegsentschädigung noch im Laufe dieses Jahres bezahlt werden würde, so würden allerdings unsere Maßnahmen andere gewesen sein." Michaölis gab in Übereinstimmung mit Ausführungen der zweiten Münzdenkschrift, Andeutungen über die positiven Gründe für das Unterbleiben der Silbereinziehung. Er sagte am 28. März im Reichstag: „Bei der eigentümlichen Lage des Silbermarktes und bei der großen Gesahr, daß, da Silberprägungen nicht stattfanden, für das Silber, welches aus dem Markte gezogen wurde, sich fremde Silbermünzen — 342 — substituierten, die nachher wieder schwer aus dem Verkehr zu entfernen sein würden, war es im vorigen Jahre nicht möglich, mit Silbereinziehungen in größerem Umfange vorzugehen." „Bei der eigentümlichen Lage des Silbermarktes?" — Der Silberpreis stand im Durchschnitt des Jahres 1872 auf 60°/i« ä in London, in Hamburg war das durchschnittliche Wertverhältnis — 1 : 1S,56. Silberverkäufe waren also für die Reichsregieruug fast ohne Verluste möglich. Zu Beginn des Jahres stand der Londoner Silberpreis zeitweilig sogar höher, als der dem deutscheu Währungswechsel zu Grunde gelegten Relation entsprach. Die Lage des Silbermarktes war also nicht nur kein Grund, mit der Silberveräußerung zurückzuhalten, sie hätte vielmehr in Anbetracht des Umstandes, daß ein beträchtliches Sinken des Silberpreises allgemein erwartet wurde, geradezu Silberverkäufe veranlassen müssen. Um nichts triftiger war der zweite von Michaelis angeführte Grund, obwohl er auf den ersten Blick stichhaltig erscheinen mag; sind doch in der That damals große Massen von fremden Silbermttnzen in den deutschen Umlauf eingedrungen, namentlich österreichische Gulden! Aber diese Silbermünzen „substituierten" sich nicht etwa für eingezogene Landessilbermünzen; denn damals wurden ja noch gar keine nennenswerten Beträge eingezogen. Es war uicht nur eine gänzliche Verkennung der Gründe, welche das Einströmen dieser Silbermünzen veranlaßten, sondern es war geradezu eine Ableugnung der wichtigsten Voraussetzung der Goldwährung, wenn Michaelis behauptete, die Einziehung deutscher Landesmünzen werde dazu führen, daß sich an ihrer Stelle fremde Silbermünzen substituierten. Ein Verkennen der Ursachen des Eindringens fremder Silbermünzen, weil die Ursachen in einem Verkehrsbedürfnis gesucht wurden und nicht darin, daß diese fremden Münzen nach wie vor zu ihrem alten Pariwert in deutscher Silberwährung angenommen wurden, während dieser Pariwert infolge der inzwischen eingetretenen Steigerung des deutschen Geldwertes höher war als der Wert ihres Silbergehaltes, so daß jeder Spekulant, welcher solche Münzen nach Deutschland brachte, einige Prozent profitierte. Sprach doch Michaelis selbst damals bei einer anderen Gelegenheit das treffende Wort, durch die Steigerung des deutschen Geldwertes über seine Silberbasis sei den ausländischen Silbermünzen formlich eine Lockspeise hingehalten. — Eine Ableugnung der wichtigsten Voraussetzung der Goldwährung lag darin, daß der von Michaelis angeführte Grund auf der — 343 — Voraussetzung beruht, daß der Verkehr ein Bedürfnis nach dem vollen vorhandenen Quantum von Silbermünzen habe, daß die Silbereinziehungen eine Lücke schaffen würden, welche sich durch fremde Silbermünzen, nicht durch Neichsgoldmünzen, auszufüllen strebe. Dabei war die Ersetzung des größeren Teiles des unbequemen Silberumlaufs durch einen Goldnmlauf der allgemeine Wunsch und eines der ersten Ziele der Reform! Unter diesen Verhältnissen ist es nicht leicht, zu glauben, daß die von Michaölis für die Verzögerung der Silbereinziehung geltend gemachten Gründe wirklich für eine so schwerwiegende Unterlassung bestimmend waren. Der tiefere Grund kann nur in einer Unterschätzung der Notwendigkeit einer energischen Silbereinziehung und der Verkennnng der Gefahren, welche eine Verschleppung der Silberabstoßung sowohl sür die Entwickelung des neuen Geldwesens als auch für die Reichsfiuanzen mit sich brachte, gelegen haben. Wir wissen, welche wichtige Stimme Camp Hausen in diesen Angelegenheiten hatte. Camphansen stand der Silberveräußeruug sehr lau, fast feindlich gegenüber. Er war so sehr Finanzminister, daß er gegen jeden fiskalischen Verlust eine fast unüberwindliche Abneigung hatte, und ohne Verluste war die Silberveräußeruug nicht denkbar. Seine Abneigung gegen die Silberverkäufe wurde nicht geringer dadurch, daß die Neichsregierung aus dem Reichstag wiederholt die Versicherung erhielt, niemand erwarte von ihr eine kostenlose Durchführung der Müuzreform und daß der Reichstag — ein seltener Fall! — der Regierung, zur Deckung der sich aus deu Silberverkäufeu ergebenden Verluste, aus eignein Antrieb einen umfangreichen Kredit anbot. Am gefährlichsten für die Durchführung der Münzreform war, daß Camphausen ein gewisser Blick für — ich möchte sagen: wirtschaftliche Größenverhältnisse gänzlich fehlte. Er sah die Gefahr nicht, welche für das deutsche Geldwesen aus der uotweudigen Reaktion auf die starke Verschiebung der europäischen Zirkulationsverhältnisse entstand; denn er unterschätzte die durch die Milliardenzahlnng hervorgerufene Störung und mithin die Größe der bevorstehenden Ausgleichung. Mit deu unerheblichsten Maßregeln glaubte er alle Gefahren abwenden zn können. Mit großem Stolz teilte er dem Reichstag bei der Beratung des Gesetzes vom 4. Dezember 1871 mit, die Kassen des Norddeutschen Buudes hätten bereits 3.600.000 F der während des Krieges ausgegebenen und auf englische Valuta lautenden Schatzanweisnngen zurück- — 344 — gekauft. Mit dieser Operation glaubte er dazu beigetragen zu haben, „den Ausgleichungsprozeß, den uns der Herr Vorredner (Bamberger) so drastisch schilderte, wo plötzlich große Summen auf den Markt geworfen werden, neue Anlagen suchend, — diesen Ausgleichuugsprozeß schon mittlerweile sacht vornehmen zu lassen". Allerdings war es ein geeignetes Mittel, den durch die Milliarden- zahlung hervorgerufenen Verschiebungen eutgegenzuwirken, wenn man aus den Eingängen der Kontribution auswärts untergebrachte Obligationen des Bundes zurückzahlte. Aber was bedeuteten 3.600.000 K oder 72 Millionen Mark gegenüber der Kontributionssumme von 5 Milliarden! Freilich, wer so kleinen Mitteln so große Wirkungen zutraute, der brauchte sich über einen künftigen die Goldwährung bedrohenden Ausgleichungsprozeß keine Sorgen zu inachen, der brauchte nicht zu fürchten, daß ein Rückfluß von Edelmetall das neue Gold zu einem großen Teil entführen und Deutschland in einen weit überwiegenden Silberumlauf zurückwerfen könne! — Zur Unterschätzung der Zirkulationsvermehrung, welche aus dem einseitigen Goldausmünzen ohne Silbereinziehuug entstehen mußte, trug ferner wesentlich die Voraussetzung bei, daß die Goldausmünzungen von selbst eine Verminderung des Papierumlaufs bewirken und sich so von selbst ein gewisses Gegengewicht schaffen würden. „Da meine ich nun," sagte Camphauseu gegenüber dem Verlangen nach einer energischen Silbereinziehuug, „daß uns doch seit Jahren die Frage beschäftigt hat, werden wir durch die Kreierung von Goldmünzen nicht dem Übermaß der papiernen Geldzeichen eine Schranke setzen?" Allerdings war das Fehlen eines ausreichenden Goldumlaufs einer der Gründe gewesen, welche die Auswüchse des Papiergeldwesens in Deutschland ganz besonders begünstigt hatten. Aber deshalb war der Übelstand nicht ohne weiteres mit der Beseitigung einer seiner Ursachen aus der Welt zu schaffen. War anzunehmen, daß die Einzelstaaten ihre kleinen Scheine und daß die Banken ihre kleinen Notenabschnitte zurückziehen würden, weil das Bedürfnis des Verkehrs nach bequemen Zahlungsmitteln für mittlere Beträge nunmehr durch Goldmünzen befriedigt werden konnte? Selbst wenn wirklich die nenen Goldmünzen auch in jener ersten Zeit der Reform im wesentlichen in den freien Umlauf gelaugt wären, hätte es des Erlasses gesetzlicher Bestimmungen bedurft, um das vorhandene Übermaß papierner Zahlungsmittel zu verringern. — 345 - Ein Golduinlauf konnte die Einschränkung des vorhandenen Papier- umlanfs nicht von selbst bewirken; er war nur die notwendige Voraussetzung für eines der wichtigsten Einschränkungsmittel, für ein Verbot der kleinen Zettel. Ist es unter diesen Verhältnissen nicht die reine Ironie, daß die Staatspapierscheine bis Ende 1875 umlaufen durften, und daß sie dann für die längere Zeit in fast ungeschmälertem Betrag als Reichskassenscheine erhalten wurden; daß die kleinen Notenabschnitte gleichfalls bis zur zweiten Hälfte des Jahres 1875 unangetastet blieben; daß also während der ersten kostbaren Jahre nach dem Beginn der Goldprägungen, keine Veränderung des Papierumlaufs herbeigeführt wurde, und zwar, wie wir wissen, nicht zum geringsten Teil durch die Schuld der Hartnäckigkeit, mit welcher Camphausen seinen preußisch-partiku- laristischen Staudpunkt bei den Buudesratsverhandluugen über die Papiergeld- und Bankgesetzgebung festhielt! Aber von all dem abgesehen: Es traf nicht einmal die erste Voraussetzung für die von Camphausen erwartete Verdrängung von papiernen Zirkulationsmitteln durch den ueucn Goldumlauf zu, deuu in den ersten Jahren der Reform gab es zwar starke Goldbestände, aber keinen Gold nm lau f. Von den Goldprägnugen wuroeu 120 Millionen Mark im Juliusturm als Kriegsschatz niedergelegt; dafür blieben die 90 Millionen Mark Silbergeld des ehemaligen preußischen Kriegsschatzes im freien Umlauf. Die Neichshauptkasse hatte große Goldbestände, aber da man für die Übergangszeit keinen Export von Reichsgoldmünzen ermöglichen oder erleichtern wollte, hielt sie diese Goldbestände fest und zahlte in Silber. Die Banken, allen voran die Preußische Bank, füllten ihre Kassen mit den neuen Reichsgoldmünzen und gaben ihre umfangreichen Silbervorräte au den freien Verkehr ab. Die nächste Folge der großen Goldaus- münzungen war also, daß der freie Geldumlauf Deutschlands mehr von Silbergeld erfüllt war als je zuvor, währeud ihm das Gold, das die kleinen Zettel überflüssig machen und verdrängen sollte, vorenthalten blieb. An eine von selbst eintretende Verminderung des Papierumlaufs war unter diesen Verhältnissen nicht zu deukeu und die Notwendigkeit einer Verminderung des Silberumlaufs blieb in vollem Umfang mindestens so lange bestehen, bis wirksame gesetzliche Maßregeln zur Einschränkung der Papierzirkulatiou ergriffen wurden. - 346 — Die Beschleunigung der Silbereinziehung war nicht nur in Rücksicht auf den deutschen Goldumlauf geboten, sondern auch in Rücksicht auf die erwartete ungünstige Gestaltung des Silbermarktes, Aber auch in der drohenden Silberentwertnng sah Camphausen keinen Grund zu einer Beschleunigung der Silbereinziehung und -Veräußerung, denn er glaubte nicht an eine wesentliche Störung des Silberwertes. „Was spricht dafür," sagte er im November 1871, „daß dieses Verhältnis (die Relation von 1: 15^) nicht allzusehr alteriert werden möchte? — Dafür spricht einmal, daß in diesem Augcublick Deutschland bereits in den? Besitz einer ansehnlichen Menge von Goldmünzen uud Goldbarren sich befindet, daß ferner, abgesehen von diesem Besitze, unsere deutschen Banken nicht so sorglos in den Tag hineingelebt haben, um sich nicht zu vergegenwärtigen, daß sie (die Banken?) später von der Silberwährung zur Goldwährung übergehen müssen, in der That haben sie, wie mir sehr wohl bekannt ist, auch schon darauf Bedacht genommen, sich in den Besitz von Goldbarren zu setzen; und ferner der gefährliche Ausgleichungsprozeß, welchen der Herr Vorredner (Bamberger) in Aussicht gestellt hat mit seiner drastischen Frage: Wohin mit dem Silber? — Dieser Prozeß soll nicht erst beginnen, er hat schon begonnen; Deutschland hat schon jetzt darauf Bedacht genommen, sich eines Quantums von Silberbarren zu entledigen." Es ist zunächst der thatsächliche Inhalt dieser auffallenden Bemerkung klarzustellen. Das Reich hat nach den im Reichsschatzamt aufgestellten Nachweisungen über die Silberverkäufe ^ seinen ersten Silberverkauf im Herbst 1873 abgeschlossen, hat sich also nicht bereits vor der Beratung des Münzgesetzes von 1871 eines Quantums von Barrensilber entledigt. Da man im Bundesrat die Silberabstoßung zu einer Angelegenheit der Einzelstaaten machen wollte, liegt der Gedanke nahe, daß der von Camphausen erwähnte Verkauf vom Königreich Preußen vorgenommen worden sein könnte. Eine Nachfrage beim preußischen Finanzministerium hat jedoch ergeben, daß seitens der preußischen Finanzverwaltung kein Silber verkauft worden ist. Dagegen hat die Preußische Bank bereits im September 1871 eine Silbermenge von 222.728^/s Pfund fein im Werte von mehr als i Veröffentlicht in den Beiträgen S. 308 ff. — 347 — 6^/2 Millionen Thaler in London verkauft. Sie entledigte sich mit diesem Verkauf der Hälfte ihres gesamten Vorrates an Silberbarren. Für das Reich hatte dieser Verkauf keine Bedeutung, denn es war selbstverständlich Sache der' Banken, ihre Silberbarren rechtzeitig und zu möglichst günstigen Bedingungen zu veräußern. Der vom Reich abzustoßende Silbervorrat wurde aber dadurch um kein Pfund geringer. Völlig unverständlich ist nun, wie Camphausen den Verkauf dieses verhältnismäßig kleinen Silberquantums mit solchem Nachdruck als den Beginn des „gefährlichen Ausgleichungsprozesses", ja als eine Bürgschaft gegen eine erhebliche Erschütterung des Wertverhältnisses zwischen Silber und Gold ausgeben kouute. Nach der allgemeine» Schätzung mußte eine Silbermengc im Wert von 350 bis 400 Millionen Thaler abgestoßen werden. Was bedeutete gegenüber dieser Summe ein Betrag von 6^2 Millionen Thaler? Was wollten serner die damals in den Händen der Regierung und der Banken befindlichen Goldvorräte besagen, welche sich auf etwa 200 Millionen Mark belaufen haben mögen, gegenüber den enormen Summen, welche zur Durchführung der Goldwährung noch zn beschaffen waren! Kaum fünf Monate genügten zur Ausprägung dieses Goldbestandes, uud trotz großer Goldaukäufe während des Jahres 1872 mußte im Herbst dieses Jahres das Prägetempo verlangsamt werden, weil „die Beschaffung von Prägegold", wie die zweite Münzdenkschrift sagt, „in der Lage des Marktes mancherlei Schwierigkeiten fand." Alles, was bis zum Ende des Jahres 1871 geleistet war, bedeutete also mir ein schwaches Vorspiel zu den Leistungen, welche die Durchführung der Münzreform erforderlich machte. Camphausen aber glaubte damals schon, alle Klippen glücklich passiert zu habeu. Nur in dieser schweren Verkennnng der Sachlage kann die Verzögerung der Silbereinziehung, welche später dem ganzen Reformwerk verhängnisvoll zu werden drohte, ihre Erklärung finden. Zweiter Abschnitt. Die Handelskrisis 1873 und ihr Zusammenhang mit der Geldreform. Bei den zwischen dem Geldwesen und der gesamten volkswirtschaftlichen Entwickelung bestehenden engen Beziehungen und Wechselwirkungen sind wir genötigt, bevor wir an die Betrachtung der auf das Münzgesetz - 348 — von 1873 folgenden münzpolitischen Vorgänge herantreten, uuS mit jenem gewaltigen volkswirtschaftlichen Ereignis zu beschäftigen, welches mit der Beratung des Münzgesetzes zeitlich zusammenfiel, mit der sogenannten Handelskrisis des Jahres 1873. Dieses Ereignis beschäftigt uns indessen, da es sich in diesem Werke um eine Darstellung der Geschichte der Geldreform, nicht um eine allgemeine Wirtschaftsgeschichte der siebenziger Jahre handelt, nur so weit eingehender, als es mit der Geldreform zusammenhängt. Namentlich ist zu untersuchen, ob und wie weit die Münzreform oder die Art der Durchführung der Münzreform die Krisis mit verursacht hat, und welcheu Einfluß die Krisis auf den Gang der Münzreform ausübte. Dabei ist allerdings eine kurze Darstellung des ganzen Ereignisses, seiner Ursachen, seines Verlaufs und seiner Wirkungen unerläßlich. Die Geschichte und die Analyse der sogenannten Handels- oder Wirtschaftskrisen gehört zu den dunkelsten Gebieten der ganzen Volkswirtschaftslehre. Kaum in irgend einer andern Frage laufen die feinsten Fäden zu einem solchen unentwirrbaren Knäuel zusammen wie hier. Zum Glück ist das umfangreiche Thatsachenmaterial, soweit es die Krisis von 1873 betrifft, gesammelt und gesichtet, fo daß wir, unter Hinweis auf die einschlägigen Arbeiten ^, uns alle Einzelheiten ersparen dürfen. Eine genauere Betrachtung ergiebt — und das ist für die Erkenntnis der ganzen Erscheinung von Wichtigkeit —, daß diese sogenannte Handelskrisis von 1873 kein einheitliches Ereignis war, daß unter diesem Namen vielmehr zwei zeitlich aufeinander folgende und teilweise ineinander übergehende, in ihrem ganzen Wesen verschiedene, aber doch sich gegenseitig beeinflussende Erscheinungen begriffen werden: eine eigentliche Börsen - krisis oder Spekulationskrisis, beginnend im April, mit ihrem Höhepunkt im Mai und Juni; darauf folgeud eine daS ganze Wirtschaftsleben stark in Mitleidenschaft ziehende Jndustriekrifis oder Absatzkrisis, deren akutes Stadium in den Herbst des Jahres 1873 fällt, und deren Folgeerscheinungen lange Jahre hindurch andauerten. Die Speknlationskrisis hatte ihren Sitz hauptsächlich in Wien; aber auch Berlin und Nordamerika waren stark beteiligt. ! Besonders Max Wirth, Geschichte der Handelskrisen, und Neuwirth, Die Spekulntimiskrisis. — 349 — Die Jndustrickrisis traf vor allem Deutschland, aber auch Österreich, England und Nordamerika. Wir erzählen zunächst in kurzen Zügen den Verlauf der Krisis. Als der Friede gesichert erschien, noch vor dem definitiven Friedensschluß, trat ein ungeheurer Ausschwung auf allen Gebieten der Industrie und des Handels ein. Lebhafte und dringende Nachfrage steigerte die Preise aller Waren auf eine Höhe, die niemals zuvor erreicht worden war. Namentlich die Nachfrage nach Produktionsmitteln, nach Kohlen, nach Eisen und Maschinen, war ungemein intensiv. Die Preise gerade dieser Waren stiegen weit über ihre Produktionskosten. Der Durchschnittspreis für die Tonne Roheisen in Hamburg war im Jahrzehnt 1861 —1870 69 Mark. Auch der Durchschnittspreis des Jahres 1871 war noch nicht höher als 72,60 Mark; 1872 aber stieg er ans 125,40 Mark, 1873 gar auf 143,60 MarN. Innerhalb zweier Jahre hatte sich also der Preis des Roheisens verdoppelt! Das aus der allgemeiuen Preissteigerung hervorgehende enorme Steigen des Unternehmergewinns führte zu einer entsprechenden Steigerung der Unternehmungslust. Es sollen in den vier Jahren von 1871 bis 1874 in Preußen ebensoviel Hochösen, Eisenhütten und Maschinenfabriken gegründet worden sein, als in den sämtlichen 70 Jahren seit Ansang dieses Jahrhunderts ^. Die erweiterte Produktion machte neue Arbeitskräfte erforderlich. Die Nachfrage nach Arbeit steigerte die Arbeitslöhne auf alleu Gebieten. Namentlich den Maurern in großen Städten wurden unglaubliche Löhne gezahlt. Mit den gewachsenen Einnahmen ging erhöhter Luxus Haud iu Hand. Die Konsumtion aller Bevölkeruugskreise erfuhr eiue wesentliche Steigerung, und die gesteigerte Konsumtion erhöhte ihrerseits wieder die Preise und Unternehmergewinue. Eine neue Zeit schien augebrochen. Der allgemeine und rapide Aufschwung ließ keine Gedanken an einen Rückschlag mächtig werden. Man rechnete bewußt und unbewußt mit der Dauer der bestehenden Verhältnisse, als ob sie die selbstverständlichen und normalen gewesen wären. Der Wertberechnuug von Fabriken und Eisenwerken wnrde der i Soetbeer, Materialien. 2. Aufl. S. 108. - Wirth a. a. O. S. 567. enorme Unternehmeraewinn jener Jahre zu Grunde gelegt. Zu diesem Wert wurden sie teilweise verkauft oder iu Aktiengesellschaften umgewandelt. Die zahlreichen neuen Gründungen gaben der Spekulation außerordentliche Anregungen. Es wurden Aktienbanken gegründet, deren Hauptzweck war, neue Gründungen auf iudustriellem Gebiet ins Leben zu rufen. Ihre Aktien wurden auf den Markt gebracht und von dem Börsenpublikum, das blindes Vertrauen in den finanziellen Erfolg der Gründungen setzte, mit Agio aufgenommen uud mit stetig wachsendem Agio weiter verkauft. Ähnlich ging es mit den Aktien von Ballgesellschaften, von Eisenbahnen, von industriellen Unternehmungen, die wie Pilze aus der Erde schössen, meistens geschaffen durch Grttnderbanken, und zwar in einem Umfang, der weit über den wirklichen Bedarf nach den Leistungen und Erzeugnissen der Neugründungen hinausging, lediglich zu dem Zweck, die sich an ihrer eigenen Glut immer mehr erhitzende Spekulation mit Spielpapieren zu versorgen. Die Unmöglichkeit einer Rentabilität lag häufig klar zu Tage. Dafür sind ein gutes Beispiel die Wiener Baugesellschaften ^. Anfangs gegründet zur Abstellung der Wohnungsnot, wurden sie zu den wildesten Spekulanten in Bauplätzen. Sie kauften solche zu den unsinnigsten Preisen und in einem Umfang, daß zu ihrer Bebauung Jahrhunderte erforderlich gewesen wären. Aber solche Thatsachen schreckten nicht ab. „Man trieb die Kurse, ohne die Ursache zu keimen, ohne nach einer Ursache zn fragen, das allgemeine Delirium ließ Contreminen- Versuche kaum schüchtern hervortreten." Daß in diesen Tanmel das breite, der Börse fremde Publikum hineingezogen wurde, welches sah, wie einzelne in wenigen Tagen Millionen gewannen, und welches von der Sucht ergriffen wurde, rasch und ohne Mühe reich zu werden, begünstigte die wahnsinnige Knrstreiberei und daneben die offensichtlichsten Schwindeleien, Betrügereien und Veruntreuungen des verwegenen Grüudertums im höchsten Grad. Bezahlte Zeitungsartikel und die Verteilung von Dividenden, die niemals verdient waren, thaten ein weiteres, um dem unkundigen Publikum Sand in die Augen zu streuen. Der leiseste Hauch eiues entstehenden Zweifels und Mißtrauens, ja ein bloßer Stillstand in der tollen Aufwärtsbewegung aller Werte, mußte dem wahnsinnigen Treiben ein Ende mit Schrecken setzen. Sobald nicht ! Vgl. Neuwirth a. a. O. S. 25. — 351 — mehr die sichere Hoffnung bestand, die gekauften Papiere zu höheren Preisen weiter verkaufen zu können, mußte das ganze Gebäude der Spekulation ins Wanken kommen; sobald sich Kursrückgänge zeigten und jedermann seine Spielpapiere noch rechtzeitig abstoßen und niemand sie aufnehmen wollte, war der Zusammenbruch unausbleiblich. Ende April 1873 begann in Wien ein Sinken der Effektenkurse, und damit die Ernüchterung des Publikums. Der Kurssturz machte rapide Fortschritte, die meisten Papiere waren mit einem Mal unanbringlich. Die riesigen Kursverluste im Differenzgeschäft, die hohen Beleihungen von Spielpapieren, die nun mit einem Mal wertlos waren, führten zu einer zahllosen Reihe von Bankerotten. Alle Gegenmaßregeln, wie die Bildung eines Aushülfskomitees zur Beleihung von Spekulationspapieren, für welches große Häuser, die natürlich selbst an der Haltung der Kurse und der Eindämmung der Krisis interessiert waren, einen starken Garantiefonds zeichneten; die Gewähruug eines Moratoriums für Differenzzahluugeu, die Festsetzung von Kompensationskursen von Effekten; schließlich die Aufhebung der Maximalgrenze für die Notenemission der Nationalbank — alles blieb ohne Erfolg. Alle diese Maßregeln konnten naturgemäß uur die Wirkung haben, die Beschaffung von Barmitteln gegen Deckung durch Werte irgendwelcher Art zu ermöglichen, aber die Spielpapiere waren eben mit einem Mal keine Werte mehr, und darin lag der Kern der Börsenkrisis. Während bei den früheren Geld- und Kreditkrisen, namentlich in England, das Verhängnis darin lag, daß nicht einmal gegen unzweifelhaft sichere Deckung Zahlungsmittel zu erhalten waren, oder nur zu einem unglaublichen Zinsfuße, besagen alle Berichte über die Börsenkrisis von 1873 übereinstimmend, daß nicht die Spur einer Geldklemme zu bemerken war. Diesem eigentümlichen Charakter der Krisis entsprechend war besonders die Suspension des Bankgesetzes, welche sich bei den Krisen von 1857 und 1866 in England als unbedingt notwendig zur Beruhigung des Geldmarktes erwiesen hatte, in diesem Falle eine gänzlich wirkungslose Maßregel; das zeigt sich schlagend darin, daß, während in England bei einem Diskont von 10 und 12°/« bei den Suspensionen der Notengrenze der Notenumlauf sich für einige Wochen bedeutend über sein gesetzliches Kontingent hinaus ausdehnte, in Österreich die Suspension des Bankgesetzes, welche am 13. Mai erfolgte, überhaupt nicht zu einer Überschreitung des Notenkontingents führte, trotz eines Bankdiskonts von — 352 — nur 5°/v. Erst im Oktober, als die Börsenkrisis vorüber war, kam es zu Kontingents-überschreitungen. In Deutschland verlief die Krisis in ähnlicher Weise, nur war die Spekulation nicht ganz über so weite Kreise verbreitet, wie in Österreich. Das Hanptereignis in Berlin war der Fall der Quistorvschen Vereinsbank, einer Riesengründerbank, deren Hauptthätigkeit namentlich die Gründung von Baugesellschaften gewesen war, und die 1871 13°/», 1872 19°/° Dividende gezahlt hatte. Überall war die Krisis in diesem Stadium eine reine Börsenkrisis, eine Krisis der Aktienkurse, nicht eine Krisis der Preise und der Absatzverhältnisse; Handel und Industrie waren nicht in Mitleidenschaft gezogen, höchstens mittelbar, insoweit Kaufleute, Fabrikanten und Landwirte sich nicht auf ihren Geschäftsbetrieb beschränkt hatten, sondern unter die Börsenspekulanten gegangen waren. Das war nun allerdings in gewissem Umfang der Fall, sowohl in Deutschland als in Österreich; und so kommt es, daß mit dem Kartenhaus der Spekulatwnspapiere eine Reihe von industriellen Unternehmungen zusammenkrachte. Aber diese Bankerotte waren nicht durch die Verhältnisse der Industrie und des Handels hervorgerufen, sondern dadurch, daß die Unternehmer sich „gleich den verwegensten Börseuspekulanteu kopfüber in den Börsenstrudel geworfen hatten" ^. Daß im übrigen die Krisis auf die Börse begrenzt war, ist von allen Seiten bezeugt. „Der gefttrchtete Ultimo (31. Mai)," schreibt Neuwirth °, „ist in den eigentlichen Geschäftsbranchen außerhalb der Börse ohne jegliches Falliment abgelaufen, eine Thatsache, welche aufs neue die Behauptung unterstützt, daß eine Handelskrisis nicht nur nicht vorhanden, sondern vorerst auch kein Grnnd vorhanden sei, eine solche zu erwarten." Das Bankgesetz wurde mit der Begründung suspendiert, daß es gelte zu verhindern, daß „die Krisis, welche bisher ausschließlich aus die Kreise der Börse beschräukt blieb, sich nicht bis zu einer nachhaltigen Gefährdung des Handels und der Industrie steigere" ^. Ebenso lageu die Dinge in Deutschland. Während die Krisis an der Fondsbörse auf ihrem Höhepunkt war, herrschte (nach der Hamburger 4 Wirth a. a. O. S. 570. ^ A. a. O.- S. 111. » Neuwirth S. 217. — 353 — Börsenhalle) an der Warenbörse „wolkenloser Himmel und ein reges, gewinnbringendes Geschäft" ^. Aber auch der Aufschwung des der Spekulation fernstehenden Warengeschäfts fand rascher sein Ende, als es der schlimmste Skeptiker zu prophezeien gewagt hätte. Gegen Ende des Jahres 1873 zeigte es sich immer deutlicher, daß die Konsumtiou mit der gesteigerten Produktion nicht weiter Schritt halten konnte. Es traten Absatzstockungen ein und die Preise begauuen zu sinken. Fabriken und Werke, welche zur Ausdehnung ihrer Produktion alle Hülfsmittel des Kredits in Anspruch genommen hatten, gerieten in Verlegenheiten und mußten zu deu niedrigeren Preisen verkaufen, wenn sie auch die ungünstigere Konjunktur als vorübergehend ansahen. Wer nicht verkaufen mußte, hielt mit Verkäufen zurück, in der Hoffnung auf eine Rückkehr der besseren Preise. Aber die Produktion erfuhr zunächst keine oder nur eine geringe Verminderung. Der Rückgang der Preise und die Absatzstockung hielten jedoch an und erstreckten sich über eine Reihe von Jahren. Die Lagervorräte in allen Geschäftszweigen häuften sich. Unternehmungen, welche zu übertriebenen Preisen und unter allzustarker Belastung übernommen waren, konnten sich nicht halten uud verfielen dem Bankerott. Ihre Produkte kamen teilweise zu Schleuderpreisen auf den Markt. Andere Unternehmungen, welche um jedeu Preis Geld brauchten, schlugen, um zu retten was zu retten war, ihre Vorräte gleichfalls zu Schleuderpreisen los. Gerade weil sich die Unternehmer allzulange der Einsicht verschlossen hatten, daß die Preise der Jahre 1872 und 1873 anormale waren, und daß der Preisrückgang nicht eine vorübergehende ungünstige Konjunktur, sondern die Rückkehr zu den normalen Verhältnissen war; weil sie auf Gruud dieses Irrtums nicht an eine Einschränkung der Produktion dachten, sondern Vorräte auf Vorräte häuften, gerade deshalb war der Heilnngs- prozeß so langwierig nnd schmerzhaft. Durch eine fortgesetzte Reihe von Bankerotten und Liquidationen wurde die Produktion uuter Zuckuugen und Erschütteruugen des ganzen wirtschaftlichen Körpers langsam und allmählich auf einen dem Bedarf entsprechenden Umfang zurückgeführt. Wenn wir uns nuu zur Untersuchung der Ursachen des Komplexes von Erscheiuungeu wenden, die man gewöhnlich unter dem Namen der i Ernst Leon von Halle, Das Ende der Hamburger Girobank, S. 71. Hclsferich, Geschichte der Geldreform. W — 354 — „Handelskrisis von 1873" zusammenfaßt, so haben wir, wie bei allen Krankheitserscheinungen zu unterscheiden zwischen Vorbedingungen, unmittelbaren Ursachen und erschwerenden Momenten. Die Vorbedingungen zu der Krisis waren geschaffen durch die großen Umwälzungen, welche die Weltwirtschaft seit der Mitte des Jahrhunderts erfahre» hatte. Alle technischen Fortschritte haben, solange sie noch nicht Allgemeingut geworden sind, die Tendenz, einzelnen besondere Gewinne zu verschaffen. Das war auch der Fall bei den sich überstürzenden Verbesserungen der Produktions- und Transport-Technik jener Zeit. Verschärft wurde diese Wirkung durch einen Rückgang des Geldwertes infolge der kalifornischen und australischen Goldfunde. Wesentlich durch eine Geldwertverringerung erklärt sich die Thatsache, daß — trotz der enormen Produktionsverbesserungen, welche an sich einen Rückgang der Warenpreise hätten hervorrufen müssen — die Warenpreise im allgemeinen seit 1850 eine nicht ununterbrochene, aber im ganzen entschieden aufsteigende Linie beschreiben. Die hervorragendste Rolle in der wirtschaftlichen Entwickelung seit 1850 spielt der Eisenbahnbau, besonders in Amerika, Rußland und Österreich. Später kamen alle möglichen Arten von Bankgründungen hinzu. Die Ausbildung des Aktienwesens gestattete dem kleinsten Rentner, an Niesenunternehmnngen uud ihren vermeintlichen Riesengewinnen teilzunehmen. Die Verbesserung der Transportmittel, und namentlich die Erfindung des Telegraphen und seine Ausdehnung über alle Erdteile verband die ganze Welt zu einer zusammenhängenden Börse und stellte sie der Spekulation als freien Tummelplatz zur Verfügung. Für Deutschland speciell kam erschwerend hinzu, daß gerade im Jahre 1870 das Aktienrecht geändert und die bisher sehr erschwerte Bildung von Aktiengesellschaften freigegeben wurde. Alle diese Momente wirkten zusammen, um der Spekulation einen fruchtbaren Boden zu schaffen. Bereits vor dem Krieg mit Frankreich zitterte diese vulkanische Erde mitunter bedenklich. Der September 1869 brachte in Österreich und Ungarn Erschütterungen, welche vor dem großen Krach von 1873, der alles vorhergehende als Kinderspiel erscheinen ließ, bereits Krisis genannt wurden ^. Es waren also genügende Vorbedingungen gegeben sowohl sür eine sich überstürzende Börsenspekulation als auch für eine allzugroße Aus- - Wirth a. a, O. S. 463. — 355 — oehnung der Produktion auf denjenigen Gebieten der industriellen Thätigkeit, welche, wie die Eisenindustrie und der Kohlenbergbau, durch die besondere Art des damaligen Aufschwungs besonders begünstigt waren und für deren Ausdehnung nicht, wie bei der Landwirtschaft, deren Produkte an der allgemeinen Preissteigerung den lebhaftesten Anteil nahmen, allzu enge Grenzen existierten. Um jedoch einen solchen Hexensabbath der Spekulation und einen solchen unerhörten und unnatürlichen Aufschwung der industriellen Produktion hervorzurufen, wie er seit 1871 eintrat, dazu brauchte es mächtiger und unmittelbar wirkender Ursachen. Diese Ursachen wurden hauptsächlich durch die Folgen des deutschfranzösischen Krieges geschaffen. Der Krieg schränkte die Produktion der beiden kriegführenden Nationen erheblich ein. Es entstand dadurch eine Lücke in der Versorgung der normalen Nachfrage. Allein schon die normale Nachfrage mußte deshalb nach dem Friedensschluß gesteigerte Preise, höhere Unternehmergewinue, zeitweilige Ausdehnung der Produktion hervorrufen. Der Krieg zerstörte ferner eine Menge von Material, in erster Linie natürlich Kriegsmaterial, aber daneben namentlich auch Eisenbahnwagen u. s. w. Nach dem Friedensschluß galt es, in möglichster Schnelligkeit diese Schäden zu ersetzen. Das „Retablissement" des Heeres wurde zur möglichst raschen Wiederherstellung der Kriegsbereitschaft fieberhaft betrieben. Der Ausbau von Festungen, die Anlage neuer strategisch wichtiger Eisenbahnlinien kam hinzu ^. Für Deutschland wurde die Krisis beschleunigt und verschlimmert durch den Empfang der Kriegskosten-Entschädigung. Die füus Milliarde» übten einen wahren Zauber auf die Phantasie aller unklaren Köpfe aus. Sie erschienen als ein Goldregen, der für jeden fällt, der das Zugreifen versteht. Sie schufen unternehmungslustige und spekulationsfreudige Stimmung und ein sicheres Vertrauen auf große Gewinne aus jeder produktiven uud spekulativen Thätigkeit. Sie statteten ferner die Reichsregierung mit einer unversiegbar erscheinenden Kaufkraft aus und setzten sie in stand, ihre Nachfrage nach i Ende 1869 wurde der Suez-Kanal eröffnet- Der Londoner Ekononiist berichtet, daß dadurch in den Jahren 1870/73 eine dringende Nachfrage nach Schiffen, welche für den neuen Weg nach Indien geeignet waren, hervorgerufen wurde. Auch das war eine starke Erhöhung der Nachfrage auf dem Eisenmarkt. 23» — 356 — Gütern und Leistungen aller Art zu einer außerordentlich wirksamen zu machen und die höhereu Preise, welche gefordert wurden, im Interesse der schleunigen Förderung des Retablissements unbedenklich zu bewilligen. Ferner erhöhte die Milliardenzahlung — in Verbindung mit der bereits geschilderten Art und Weise der Durchführung der Geldreform — die Barmittel im deutschen Umlauf sehr beträchtlich. Die Folge war, daß der rapide Aufschwung nicht — wie unter normalen Verhältnissen — in dem Umfang der Zirkulation einen natürlichen und heilsamen Hemmschuh fand und daß er nicht durch eine empfindliche Kreditverteuerung innerhalb vernünftiger Grenzen gehalten wurde. Von besonderem Eiusluß auf den Anlagemarkt war der Umstand, daß ein erheblicher Teil der Kontributionsgelder sowohl seitens des Norddeutsche» Bundes als anch seitens der Einzelstaaten zur Rückzahlung ihrer Schulden benutzt wurde. Die Kriegsschuld des Norddeutschen Bundes, welche sich Ende 1871 auf 220.020.800 Thaler belief, war Ende 1872 bis auf etwa 12 Millionen Thaler getilgt. Die Wirkung der außerordentlichen Schuldentilgung war eine erhebliche Verringerung der solidesten Anlagepapiere. In derselben Richtung wirkte die vorübergehende Anlage derjenigen Teile der Kontribution, welche nicht sofort verausgabt, souderu für bestimmte Zwecke reserviert wurden; so vor allem des Jnvalidenfonds, des Festnngsbanfonds und des Neichstagsgebäudefonds, welche sich zusammen auf etwa 800 Millionen Mark beliefen. Diefe Summen wurden zinsbar angelegt durch Ankauf bestimmter Kategorien von Wertpapieren, für eine am 1. Januar 1876 ablaufende Zeit auch durch Ankauf von Wechseln und die Gewährung von Lombarddarlehen. In ähnlicher Weise wurde ein Teil der disponibeln Bestände der Reichskasse angelegt. Die vorübergehende Veranlagung und die definitive Verwendung der Kriegsentschädigungsgelder wirkte also dahin, die flüssigen Geldmittel auf dem Markte zu vermehren, uud gleichzeitig die für den Markt verfügbaren sicheren Aulagepapiere zu vermindern. Durch die Kündigung der Bundes- und Staatsanleihen wurde weiteren Kreisen die bisherige Anlage ihres Geldes entzogen, sie wurden zur Neuanlage genötigt, und die Knappheit der zinstragenden Papiere wies sie von selbst auf die dividendentragenden Papiere, die Jndustrieaktien u. f. w. hin. Allerdings bedarf es hier einer Einschränkuug. Zu eiuem Teil, und zwar zu einem sehr erheblichen Teil, wurde der deutsche Markt dadurch — 357 — mit Anlagepapieren versorgt, daß Frankreich nnd zum Teil auch England gegen die Aufnahme der neuen französischen Anleihe sichere Anlagepapiere an Deutschland abgaben. Dadurch wurde die Wirkung der Anleihe- kündigungeu uud der Veranlagung der KriegSentschävigungs-Gelder zum Teil paralysiert. Wesentlicher als die Summe der dem deutschen Anlagemarkt ent- zogenenen Staatsanleihen und des für neue Veranlagungen frei gewordenen Geldes war vielleicht die Thatfache, daß einer Reihe von Rentenbesitzern ohne ihr Zuthun au Stelle ihrer bisherigen Nententitel, an deren Veräußerung zwecks anderweitiger Veranlagung ihres Vermögens sie möglicherweise gar nicht gedacht hätten, plötzlich bares Geld in die Hand gegeben wurde, und daß diese Leute so in die Zwangslage gerieten, sich über die neue Veranlagung ihres Geldes zu entscheiden. Bei dem Aufschwung der Industrie und des Handels, in Anbetracht der hohen Dividenden der Aktien-Unternehmnngen gegenüber den niedrigen Zinsen der Staatspapiere, wurden diese Leute durch die Auleiheküudigungen in die Versuchung geführt, ihr Geld in Aktien anzulegen; sie murdeu dadurch in die Kreise der Börsenspekulation gezogen. Diese Verhältnisse wirkten erheblich mit zu dein raschen und starken Aufflammen der Spekulation. Ihre Folge war es, daß die Börse so schnell selbst den rapiden Aufschwung der Industrie überholte. Nach diesen Feststellungen sind wir imstande, den Anteil der Geldreform an der Krisis klarzulegeu, und den Einfluß der Krisis auf die Durchführung der Geldreform zu beurteilen. In dem Kampf um die Währung ist späterhin oft die Behauptung wiederholt worden, der seit dem Ausgauge des Jahres 1873 eingetretene Rückgang einer Reihe wichtiger Warenpreise sei veranlaßt worden durch die Einführung der Goldwährung. Da die Jndustriekrisis sich am sichtbarsten in dem damals beginnenden starken Preisrückgang äußerte, wäre demnach die Krisis selbst eine Folge des deutschen Währuugswechsels gewesen. Der einzige Beweis, welcher für diese Behauptung erbracht worden ist, besteht in dem zeitlichen Zusammentreffen der Münzreform und des Begiuns des Rückganges des sogenannten „allgemeinen Preisniveaus", und dieser Beweis ist natürlich nicht überzeugend. Er zerfällt in nichts, sobald mau sich nach der Erklärung des inneren Zusammenhangs zwischen — 358 - der Einführung der Goldwährung und des Preisrückganges umsieht. Die Einführung der Goldwährung und die damit verbundene Demoneti- sation des Silbers soll eine Kontraktion des Geldumlaufs und dadurch eine Verteuerung des Geldes bewirkt haben, und der Rückgang der Warenpreise soll lediglich der naturgemäße Ausdruck dieser Geldverteuerung gewesen sein. Ein solcher Znsammenhang wäre denkbar, und es soll an dieser Stelle nicht entschieden werden, ob er thatsächlich in anderen Ländern oder in späteren Zeiten stattgefunden hat. Hier handelt es sich nur darum, ob der scharf hervortretende Beginn des allgemeinen Preisrückgangs, die Krisis von 1873, bei uns in Deutschland durch die Geldreform veranlaßt oder beeinflußt worden ist. Gerade in diesem besonderen Falle sprechen die Thatsachen so deutlich, wie nur irgend denkbar, gegen eine Erklärung des Preisrückgangs durch eine Einschränkung des Geldumlaufs. Niemals, soweit unsere Kenntnis reicht, hat innerhalb einer ähnlich kurzen Zeit eine ähnlich starke Vermehrung der metallischen Zirkulation stattgefunden, wie in Deutschland vom Frankfurter Frieden bis zur Handelskrisis. Nur durch euorme Emission papierner Umlanfsmittel sind anderwärts und zu anderen Zeiten derartig starke Vermehrungen der Zirkulation hervorgerufen worden. Bis zur Mitte des Jahres 1873 waren etwa 750 Millionen Mark in neuen Reichsgoldmünzen ausgeprägt, gegen 50 Millionen Mark an eingezogenen Landesmünzen. Die Vermehrung der deutschen Münzen betrug also vom Eude des Jahres 1871 bis zur Mitte des Jahres 1873 etwa 700 Millionen Mark, mehr als 40 Prozent des gesamten vor der Geldreform vorhandenen Bestandes von Münzen deutscher Prägung ^. In derselben Zeit erfuhr der Betrag der in Deutschland umlaufenden fremden Münzen gleichfalls eine gewaltige Vermehruug, welche auf etwa 200 Millionen Mark zu veranschlagen sein dürftet Dagegen erfnhr der monetäre Vorrat an Rohsilber durch die umfangreichen Silberverkäufe der Preußischen Bank und durch die Veräußerung des Barrenbestandes der Hamburger Girobank eine Verminderung um etwa 70 Millionen Mark^. Die Vermehruug des gesamten Metallgeld-Bestandes bezifferte sich also bis zur Mitte des Jahres 1873 auf etwa 830 Millionen Mark. > Siehe Beiträge S. 394. - Siehe Beiträge S. 397 u. 398. ° Siehe Beiträge S. 399. — 359 — Freilich sind diese Riesensummen von der Reichsregierung nicht in ihrem ganzen Umfang sofort dem freien Umlauf zur Verfugung gestellt worden; denn erhebliche Beträge lagen für längere oder kürzere Zeit in den Kassen des Reiches fest. Aber trotzdem bleibt eine ganz gewaltige Vermehrung auch des freien Umlaufs bestehen. Es fand also gerade das Gegenteil einer Zirkulntious-Eiuschräukung statt, und deshalb kaun der starke Rückgang der Warenpreise und die in diesem Rückgang in Erscheinung tretende Jndustriekrisis nicht durch eine aus der Einführung der Goldwährung entstandene Geldknappheit verursacht oder auch nur beschleunigt oder verschärft worden sein. Im Gegenteil, wir haben gesehen, daß gerade die Vermehrung der Umlaufsmittel den schwindelhaften Aufschwung der Spekulation, der zur Börsenkrisis führte, und die allzustarke Anspannung der Produktion, welche die Jndustriekrisis zur Folge hatte, außerordentlich begünstigt hat. Es läge also näher, der Geldreform deshalb eine Mitschuld an der Krisis zuzuschreiben, weil sie zu einer so starken Vermehrung des Geldumlaufs geführt hat. Aber auch an der Vermehrung der Zirkulation war die Geldreform völlig unschuldig. Wir eriuueru uns, daß der starke Zufluß von Bargeld allein schon durch die Milliardenzahlung bewirkt werden mußte, und daß die Geldreform bis zu einem gewissen Grade der Steigerung des Geldumlaufs entgegenwirkte. Freilich hätte sie viel stärker und erfolgreicher entgegenwirken können, wenn die Reichsregierung Geldreform und Milliardenzahlung in einem planmäßigen Zusammenhange behandelt hätte, wenn sie gleich von Anfang an durch starke Silbereinziehungen und kräftige Einschränkungen der Papierzirkulation eine der durch die Goldprägungen und durch das Eindringen fremder Münzen hervorgerufenen Vermehrung entsprechende Verminderung des Umlaufs bewirkt hätte. Aber der Umstand, daß die Geldreform nicht in geschickter Weise als Gegenmittel gegen eines der die Krisis verschärfenden Momente benutzt wurde, kann die Geldreform noch nicht mitschuldig an der Krisis machen. Während die Geldreform und ihre Durchführung in keinerlei ursächlichem Zusammenhange mit der Handelskrisis stand, wurde umgekehrt die Ummandluug des deutschen Geldumlaufs wesentlich durch den Verlauf der Handelskrisis beeinflußt. Der nach dem Friedensschluß beginnende fabelhafte Aufschwung der wirtschaftlichen Produktion uud der Börsenspekulation stellte ungewöhn- liche Ansprüche an den Geldmarkt. Wenn die Fülle von Barmitteln, welche sich damals über den deutschen Markt ergoß, ihrerseits zur Über- auspannuug der Produktion und Spekulation mitwirkte, so absorbierte auf der andern Seite die fieberhafte Thätigkeit der gesamten Volkswirtschaft mit Leichtigkeit die gewaltigen Summen, welche damals dem deutschen Umlauf zuflössen. Solauge der Aufschwung anhielt, war in Deutschland ein der ungewöhnlichen Vermehrung des Geldumlaufs entsprechender außerordentlicher Geldbedarf vorhanden, welcher einen gewissen Schutz gegen einen Goldabfluß nach dem Ausland gewährte. Nur fiel diese für die Durchführung des Währungswechsels förderliche Wirkuug des großen Aufschwungs zeitlich mit der Abtragung der Kriegskosten- Entschädigung zusammen, durch welche allein schon in hinreichender Weise ein solcher Schutz geschaffen war. Der Börsenkrach im Mai und Juni brachte, infolge des plötzlich entstehenden allgemeinen Mißtrauens, zunächst eine noch stärkere Anspan- nung des Geldmarktes und eine Versteifung der Zinssätze; aber auf die Dauer mußte der Zusammeubruch der Spekulation und die Einschränkung der Umsätze an den Börsen zu eiuer Verminderung des Geldbedarfs führen. Solange jedoch die günstige Konjunktur für Industrie uud Handel vorhielt, konnte die Börsenkrisis keinen wesentlichen Einfluß ausüben Der Ausbruch der eigentlichen Absatzkrisis brachte gleichfalls zunächst noch keine Abnahme, sondern eine Steigerung des Geldbedarfs. Auch hier machte das allgemeine Mißtrauen eine Steigerung der Barmittel erforderlich. Wenn auch die Umsätze geringer wurden, so stellten doch die Lombardierung der sich häufeuden Lagervorräte, überhaupt die gesteigerten Kreditansprüche der bedrängten Unternehmer, fortgesetzt große Ansprüche an den Geldmarkt. Nachdem aber nach großen Betriebseinschränkungen, Liquidationen und Bankerotten die unvermeidliche Verminderung der Produktion sich durchgesetzt hatte, folgte auf das akute Stadium der Krisis eine lang i Die Verminderung des ungedeckten jBanknotenumlnufs vom Ende 1872 bis Ende 1873, welche an und für sich auf eine Abnahme des Geldbedarfs schließen ließe, erklärt sich dadurch, daß der Bietallvorrat der Preußischen Bank damals durch die Überweisung starker Gelder seitens des Staates außerordentlich vermehrt und ihr ungedeckter Notenumlauf dementsprechend eingeschränkt wurde. Der ungedeckte Notenumlauf der übrigen Banken zeigt im Jahre 1873 nicht nur keine Abnahme, sondern sogar eine Zunahme um M Millionen Mark. — Vgl. Beiträge S. 404 ff. - 361 - andauernde und schwere wirtschaftliche Depression, Der Bedarf nach Umlaufsmitteln ging erheblich zurück, die großen Summen von Barmitteln, welche dem deutschen Geldmarkt durch die Kontribution zugeflossen waren, uud welche bisher durch den großen Aufschwung und dann durch den akuten Geldbedarf der Krisis absorbiert worden waren, fanden nun keine Verwendung mehr und mußten die mit jedem Darniederliegen des Wirtschaftslebens verbundene Geldflüssigkeit beträchtlich verstärken. Es traf sich unglücklich, daß gleichzeitig die Wirkungen der Milliardenzahlung auf das internationale Verhältnis des deutschen Geldumlaufs aufhörten. Im September 1873 wurden die letzten Zahlungen geleistet. Die außergewöhnliche Versorgung Deutschlands mit Forderungen ans das Ausland fand damit ihr Ende. Solange das Ausland noch die Deckung für diese Forderungen zu beschaffen genötigt war, hielt die für die Durchführung der Münzreform so vorteilhafte Wirkung der ausländischen Nachfrage nach deutschen Zahlungsmitteln vor. Mit dem Aufhören dieser Nachfrage fiel der Schutz gegen einen Rückfluß von Gold über die deutsche Grenze, zur gleichen Zeit, als das Erlahmen des inneren deutschen Geldbedarfs infolge der Handelskrisis einen Geldexport aus Deutschland besonders begünstigte. Wir werden nunmehr sehen, wie weit bis zu diesem kritischen Augenblick die Durchführung der Geldreform gediehen war. Dritter Abschnitt. Die Entwickelung bis zur Mitte des Jahres 1874. Das Münzgesetz vom 9. Juli 1873 bedeutete einen Wendepunkt in der Durchführung der Münzreform. Es gab die Grundlage zu neuen Maßregeln der Reichsregierung, durch welche in gewissem Grade eine Umkehr der bisherigen Entwickeluug des deutschen Geldumlaufs herbeigeführt und das Verhalten der deutschen Valuta wesentlich beeinflußt wurde. Am 8. Juli 1873, als das Zustandekommen des Münzgesetzes nach langen Kämpfen gesichert war, beschloß der Bundesrat, es sollten zunächst hauptsächlich Scheidemünzen ausgeprägt, uud die Goldausmünzung auf die Aufräumung der vorhandenen Bestände beschränkt werden. - 362 — Der Übergang zur Ausprägung kleinerer Münzstücke mußte zum mindesten das Tempo der Vermehrung des deutschen Geldumlaufs erheblich verlangsamen. Außerdem stellten die Silberprägungen, da das Material aus der Einschmelzung umlaufender Silbermünzen gewonnen werden mußte, überhaupt uicht, wie die Goldausmünzungen, eine Vermehrung des Umlaufs dar. Der Bundesratsbeschluß vom 8. Juli zeigte jedoch seine Wirkung nicht augenblicklich- Die Vorbereitungen zur Scheidemünzprägung nahmen geraume Zeit in Anspruch. Die Berliner Münze, welche zuerst zur Scheidemünzprägung überging, begann damit erst Ende Oktober; die andern Münzstätten folgten im November und Dezember 1873 und im Januar 1874. Unter diesen Uniständen nahm die Goldausmünzung auch nach dem Erlaß des Münzgesetzes zunächst noch ihren Fortgang, und zwar beschränkte sie sich nicht ans die Aufräumung der vorhandenen großen Bestände von Prägegold, denn im September nahm die Reichsregierung in London neuerdings Goldankäufe vor'. So kam es, daß die Goldausmünzungen des zweiten Halbjahrs 1873 mit 268 Millionen Mark nicht allzusehr hinter den Goldausmünzungen des ersten Halbjahrs im Betrag von 326 Millionen Mark zurückblieben. Erst vom Beginn des Jahres 1874 ab trat eine erhebliche Verminderung ein. In der ersten Hälfte dieses Jahres sanken die Goldausmttnznngen auf einen Betrag von nicht ganz 26 Millionen Mark. Auch die Einziehung von Landesmünzen blieb nach dem Erlaß des Münzgesetzes zunächst noch innerhalb enger Grenzen. Von Landessilber- münzen waren bis zur Mitte des Jahres 1874 nur etwa 90 Millionen Mark eingezogen. Dagegen wurden in der ersten Hälfte des Jahres 1874 erheblichere Beträge von Landesgoldmünzen infolge ihrer Außerkurssetzung zur Einlösung gebracht. Die Summe der eingezogenen und eingelösten Landesgoldmünzen belief sich um die Mitte des Jahres 1874 auf etwa 91 Millionen Mark. Im ganzen fand während der zweiten Hälfte des Jahres 1873 noch eine beträchtliche Vermehrung der deutschen Münzen statt, während mit dem Beginn des Jahres 1874 eine leichte Verminderung eintrat ^. ' Siehe Beitrage S. 268. 2 Siehe die Tabellen über die Entwickelung des deutschen Geldumlaufs in den Beiträgen S. 333—395. — 363 — Bereits in der zweiten Hälfte des Jahres 1873 bestand jedoch eine starke Gegenwirkung gegen die Vermehrung des deutschen Geldbestandes. Die Zunahme des Bestandes deutscher Münzen wurde mehr als aufgewogen durch die gleichzeitige Beseitigung des Umlaufs ausländischer Müuzsorten. Die Überschwemmung Deutschlands mit ausländischen Münzen, welche dnrch die eigentümliche Lage des deutschen Geldwesens in den ersten Jahren der Reform herbeigezogen wurden, konnte nach einer ihrer wichtigsten Voraussetzungen nur eine vorübergehende Episode sein. Sie konnte sich nur solange fortsetzen, als das große Publikum sich noch nicht in den Gedanken gefunden hatte, daß infolge der Reformgesetze die alten festen Beziehungen- zu den Münzen der benachbarten Silberwährungsländer aufgehoben seien. Es brauchte Zeit, bis diese Erkenntnis zum Durchbruch kam, aber auf die Dauer konnte sie nicht ausbleiben. Die Regierung hatte es in der Hand, sie durch geeignete Maßnahmen zu fördern. Ohne Störungen und Verluste für das Publikum konnte sich die Beseitigung der fremden Silbermünzen nicht vollziehen. Obwohl vielfach die Negierungen, indem sie die Annahme der fremden Münzsorten an den öffentlichen Kassen gestattet hatten, mitschuldig an dem Eindringen der freniden Sorten waren, konnte eine Einlösung der ausländischen Münzen seitens der Neichsregierung nicht in Frage komme». Denn eine Einlösung hätte, wenigstens, hinsichtlich der Silbermünzen, für die private Spekulation eine so große Gewinnmöglichkeit geschaffen, daß auch ein großer Teil der noch außerhalb Deutschlands umlaufenden österreichischen uud holländischen Gulden und der französischen Fünffrankenthaler eigens zum Zweck der Einlösung nach Teutschland gebracht worden wären. Es blieb also, wenn sich das Reich nicht unverhältnismäßig große Opfer auferlegen wollte, uur eine allmähliche Austreibung der fremden Sorten auf Kosten des Publikums übrig. Dieses Schicksal der in Deutschland umlaufenden fremden Münzen war leicht voranszuseheu. Deshalb trat, schou lange bevor die Regierungen irgendwelche Schritte gegen die fremden Münzen unternahmen, hin und wieder ein starkes und weit verbreitetes Mißtrauen namentlich gegen die österreichischeu Silbermünzen auf. Bereits zu Beginn des Jahres 1872 weigerte sich die Filiale der Preußischen Bank zu Frankfurt a. M., österreichische Silbergulden in Zahlung zu nehmen. Die Folge war, daß der gesamte Frankfurter — 364 — Handelsstand diese Münzen in Acht erklärte. Baden und Württemberg folgten, und schließlich wies im März 1872 in Bayern, wo sich der Guldenumlauf immer mehr steigerte, die General-Staatskasse die Annahme einer größeren Zahlung in österreichischen Guldeu zurück. Es brach nun eine förmliche Guldenpanik aus, welche ihrerseits wieder die bayerische Regierung veranlaßte, die Annahme der österreichischen Gulden bei den öffentlichen Kassen zu untersagend Es dauerte jedoch nicht lange, und das Mißtrauen gegen die österreichischen Silbergulden verschwand wieder. Trotz des sinkenden Silberpreises nahm ihr Umlauf immer mehr überHand, nicht nur iu Süddeutschland, sondern auch im Norden, wo man sich ihrer bisher mit Erfolg erwehrt hatte. Zur Zeit der Beratung des Münzgesetzes hörte man überall Klagen über diese Eindringlinge. Zahlreiche Petitionen au Bundesrat und Reichstag verlangten, daß gegen sie ein Umlaufsverbot ausgesprochen werde. Die Verhandlungen des Reichstags über das Münzgesetz, namentlich der Streit um das Zweimarkstück uud um die dem Bundesrat zu verleihende Befugnis, den Umlauf fremder Münzen zu untersagen^, trugen viel zur Aufklärung bei. Der Bundesrat machte jedoch von der ihm erteilten Ermächtigung, ein Umlaufsvcrbot gegen fremde Münzen zu erlassen, nicht sofort Gebrauch; aus begreiflicheu Gründen. Bei der großen Menge der in Deutschland umlaufenden fremden Silbermünzen hätte ein sofortiges Umlaufsverbot eine heillose Verwirrung angerichtet. Der Bundesrat beschränkte sich deshalb zunächst darauf, die einzelnen Regierungen zu ersuchen, die Annahme der österreichischen Eingulden- und Zweiguldenstücke und der niederländischen Silbermünzen bei den Staats- und soustigen öffentlichen Kassen sofort zu verbieten. Die gleiche Maßregel wurde von einzelnen Regierungen aus freien Stücken gegen die Füuffrankenthaler verfügt. Bereits diese Schritte hatten die Wirkung, die ausländischen Silber- münzcn allmählich aus Deutschland anszutreiben; denn von nun an wurden diese Sorten auch im Privatverkehr zurückgewiesen oder nur mit einem Abzug von einigen Prozenten angenommen. Alle Härten gegenüber dem Publikum ließen sich, wie bereits an- i Siehe Helfforich, Die Folgen des deutsch-österr. Münzvereins. S. 66 u. 67. ° Siehe oben S. 210 u. 230, 231. — 365 — gedeutet, nicht vermeiden. Aber einzelne Regierungen scheinen ein Übriges gethan zu haben, um diese Härten noch fühlbarer zu machen. Fürst zu Hohenlohe-Langenburg, der gegenwärtige Statthalter in den Neichslanden, beschwerte sich im März 1874 im Reichstag darüber, daß Finanzministerien kurz vor dem Erlaß des Annahmeverbots die öffentlichen Kassen angewiesen hätten, die in ihren Beständen befindlichen österreichischen Gulden und Fünffrankenthaler möglichst rasch auszugeben, ja daß drei Tage vor der Veröffentlichung des Verbots den Beamten ihr Vierteljahrsgehalt in diesen Münzen ausgezahlt worden sei. Das Disagio der ausländischen Silbermünzen wurde infolge des allgemeinen Mißtrauens bald größer, als ihrem Silberwert entsprach, so daß es sich sür die Arbitrage lohnte, sie aufzukaufen und zu exportieren. Anfang September wurde der Münze in Brüssel die Umprägung von 100 Millionen Francs österreichischer Gulden vorgeschlagen. Über die Umprägung eines Betrages von 25 Millionen Francs kam gerade noch ein Vertrag zu stände, ehe die Silberprägung der Brüsseler Münze dnrch eine Verfügung des Finanzministers kontingentiert wurde. Bis zum Schluß des Jahres 1873 waren die österreichischen Gulden — noch schneller, als sie gekommen — fast spurlos aus dem deutschen Umlauf verschwunden; mit ihnen die meisten anderen Silbermünzen. Am 28. Januar 1874 erließ der Bundesrat, um für die Zukunft einem neueu Eindringen der österreichischen Gulden vorzubeugen, eine Verordnung, durch welche deren Umlauf untersagt wurde. Binnen kurzer Zeit war es also gelungen, den deutschen Umlauf von den meisten Münzsorten ausländischer Herkunft zu sänbern. Von allen ausländischen Silbermünzen sind uns nur die österreichischen Thaler geblieben, deren Austreibung aus inneren Gründen unmöglich war^. Die österreichischen Thaler unterschiedeu sich von den österreichischen Gnlden in zwei Punkten. Einmal waren sie nicht vermehrbar, denn ihre Prägung war seit 1868 eingestellt; sie waren infolgedessen für die Durchführung der deutschen Goldwährung nicht entfernt so gefährlich, wie die frei ausprägbareu österreichischen Gulden. Sie waren ferner in Deutschland nach den in Gemäßheit des Wiener Münzvertrags erlassenen Landesgesetzen den Vereinsthalern deutschen Gepräges vollkommen gleichgestellt, während die österreichischen Gulden nur hier oder dort Kassenkurs hatten. ' Vgl. zu den folgenden Ausführungen meine Arbeit über die Folgen des deutsch-östcrr. Münzvereins. S. 54 ff. — 366 — Ersterer Umstand machte es nicht notwendig, letzterer Umstand machte es unmöglich, gegen sie in der gleichen Weise vorzugehen, wie gegen die österreichischen Gulden. Aber man war über diese Verhältnisse damals sehr unklar. Soviel bei der Beratung des Mttnzgesetzes über die österreichischen Gulden gesprochen wurde, so wenig beschäftigte man sich mit ihren Halbbrüder», den österreichischen Thalern. Ohne Widerspruch zu erfahren wurde in das Müuzgesetz die Bestimmung aufgenommen, daß nach Eintritt der Reichswährung an Stelle aller Reichsmünzen die Thaler und Doppelthaler deutschen Gepräges unter Berechnung des Thalers zu 3 Mark in Zahlung genommen werden sollten. Der Zusatz „deutschen Gepräges" fehlte im Entwurf und kam dnrch den Reichstag in das Gesetz. Delbrttck erklärte den Zusatz für überflüssig, weil es selbstverständlich sei, daß sich die Bestimmung, durch welche „bestimmten Münzen für bestimmte Zeit ein gesetzlicher Kurs gegeben wird", sich nur auf deutsche Münzen beziehen könne. Da dieser Entwurf die österreichischen Thaler nicht umfaßte, fielen sie unter den Artikel 14, nach welchem nach Eintritt der Reichswährnng alle Zahlungen, die bis dahin in „landesgesetzlich den inländischen Münzen gleichgesetzten ausländischen Münzen" zu leisten waren, in Reichsmünzen geleistet werden mußten. In Verbindung miteinander bedeuteten diese Paragraphen für die österreichischen Thaler folgendes: Zunächst blieben sie nach wie vor gesetzliches Zahlungsmittel. Da sie bereits seit 1857 kraft noch in Geltuug befindlicher Landesgesetze gesetzlichen Kurs hatten, handelte es sich nicht darum, ihnen, wie Delbrück sagte, für bestimmte Zeit einen gesetzlichen Kurs zu verleihen. Mit Eintritt der Neichswährung verloren sie ipso iurs ihre Geldeigenschaft. Die kaiserliche Verordnung, welche die Neichswährung proklamierte, enthielt implicite ihre Außerkurssetzung; und zwar erfolgte, mangels jeder anderen Bestimmung diese Außerkurssetzung ohne Einlösung. Es ist bereits ausgeführt worden ^, daß es gegen die rechtliche Natur des Geldes verstößt, einer Münze oder einem Papier den Geldcharakter ohne Einlösung zu entziehen. Die Bestimmungen des Münzgesetzes über die österreichischen Thaler waren also juristisch unhaltbar; sie wurden auch praktisch unhaltbar, sobald ihre praktische Tragweite erkannt wnrde. ' Siehe oben S. 226, 227. — 367 — Aber erst allmählich verbreitete sich Klarheit über das Schicksal, welches den österreichische!: Thalern bevorstand. Bei der verhältnismäßig großen Summe von österreichischen Thalern, die damals in Deutschland umliefen (ca. 80 Millionen Mark), entstand im Publikum eine wachsende Beunruhigung, die ihren Höhepunkt erreichte, als in der Petitionenkommission des Reichstags der Regierungskommissar auf die eingelaufenen Petitionen, die sich mit den österreichischen Thalern beschäftigten, erklärte, die Reichsregiernng könne keine Verbindlichkeit hinsichtlich der Einlösung dieser Münzen übernehmen. Die Folge war, daß hier und dort Banken und Eiseilbahnkassen die weitere Annahme österreichischer Thaler verweigerten, und daß diese Münzen im Verkehr ein Disagio erhielten, das in Süddeutschland, als sie der Münchener Handlnngsverein bis auf weitere Beschlüsse des Bundesrats in Acht und Bann that, bis auf 6 Prozent stieg. Die allgemeine Verwirrung veranlaßte den Fürsten zu Hohen lohe- Langen bürg, die Regierung im Reichstag über ihre Stellung zu der Frage zu interpellieren. Die Interpellation hatte den Erfolg, daß die Reichsregierung die Eigenschaft der österreichischen Thaler als gesetzliches Zahlungsmittel in aller Form anerkannte, und daß sie eine Gesetzvorlage über die österreichischen Thaler in Aussicht stellte. In der That wurde bereits wenige Tage später dem Bundesrat ein Gesetzentwurf vorgelegt. Dieser Entwurf entschied jedoch nicht die Frage der Einlösung, er begnügte sich damit, den österreichischen Thalern auch über den Eintritt der Reichswährung hinaus „bis zu ihrer Außerkurssetzung" ihre gesetzliche Zahlungskraft zu gewährleisten. Die Frage der Einlösung sollte nach den Motiven eine offene bleiben, da für ihre Entscheidung erst die künftige Gestaltung des Silbermarktes und die künftige Entwickelung der österreichischen Valutaverhältnisse maßgebend sein könne. Da der Bundesrat nur zur Außerkurssetzung von deutschen Landesmünzen befugt war, konnte von nun an die in dem Entwurf vorgesehene Außerkurssetzung der österreichischen Thaler, wie auch die Motive ausdrücklich hervorhoben, nur im Wege der Gesetzgebung herbeigeführt werden. Der Entwurf gelangte unverändert zur Annahme, obwohl der Ver- — 368 - such gemacht wurde, die Einlösungspflicht des Reichs hinsichtlich der österreichischen Thaler in das Gesetz aufzunehmen. Damit waren die österreichischen Thaler bis auf weiteres als ein Teil des deutschen Geldwesens anerkannt; auf ihre Austreibung war definitiv Verzicht geleistet ^. Überblickt man diese ganze Entwickelung in ihrer Wirkung auf den Umfang des deutschen Geldumlaufs, so findet man, daß die rapide Vermehrung der deutschen Zirkulation bereits im Juli 1873 ins Stocken geriet. Damals begann die Austreibung der fremden Silbermünzen, und auch der deutsche Bestand an fremden Goldmünzen scheint damals schon erheblich zurückgegangen zu sein. Am Ende des Jahres 1873 waren keine nennenswerten Beträge fremder Silbermünzen mehr im deutscheu Umlauf; au ausländischen Silber- und Goldmünzen zusammen mögen kaum mehr als 100 Millionen Mark noch vorhanden gewesen sein. Das bedeutete gegenüber dem Stand um die Mitte des Jahres 1873 eine Verminderung um etwa-350 Millionen Mark. Diese Verminderuug, ergab zusammen mit der gleichzeitigen Vermehrung der deutschen Münzen um etwu 240 ^ Millionen Mark eine Verminderuug des gesamten deutschen Metallgeldbestandes um mehr als 100 Millionen Mark. Diese Abnahme des deutschen Metallgeldbestaudes setzte sich in der ersten Hälfte des Jahres 1874 dadurch fort, daß, wie wir gesehen haben, die Einziehungen deutscher Landesmünzen einen erheblichen Überschuß über die Neuprägungen ergaben. Die Verminderung des freien Metallgeld-Umlaufs entsprach allerdings nicht ganz der Abnahme des Metallgeld-Bestandes. Denn gerade in jener Zeit wurden große Summen, welche bis dahin in den ! Die Befugnis zur Außerkurssetzung dieser Münzen wurde dem Bundesrat erst durch ein Gesetz vom 28. Februar 1892 erteilt, nachdem Österreich-Ungarn sich durch ein Abkommen vom 2V. Februar 1892 zur Übernahme von Millionen Thaler zum Wert von l'/s Gulden pro Thaler bereit erklärt hatte. Seit dieser Zeit sind große Mengen österreichischer Thaler zur Umprägung in Neichssilbermünzen verwandt worden; eine vor kurzem beschlossene Neuprägung von 28 Millionen Mark Reichssilbermünzen wird fast den ganzen noch vorhandenen Bestand österreichischer Thaler absorbieren, so daß die Außerkurssetzung dieser Münzen wohl nicht mehr lange auf sich warten lassen wird. - Siehe Beiträge S. 393. — 369 - Kassen des Reichs und der Einzelstaaten festgelegt waren, allmählich in den freien Umlauf gebracht. Andererseits trat gleichzeitig mit der Verminderung des deutschen Metallgeld-Bestandes eine starke Abnahme des ungedeckten Notennmlanfs ein, von etwa 650 Millionen Mark im April 1873 auf 450 Millionen Mark am Schluß des Jahres. Dadurch wurde die Abnahme des gesamten deutschen Geldumlaufs erheblich verschärft. Die starke Abnahme des deutschen Geldumlaufs seit der Mitte des Jahres 1873 hob für einige Zeit die gefährlichen Wirkungen auf, welche die Handelskrisis und die Beendigung der französischen Zahlungen in ihrem Znsammentreffen für die Durchführung der Münzreform haben mußten. Die Zirkulatious-Eiuschränkung verhinderte, daß die infolge der Handelskrisis eintretende Abnahme des inneren deutschen Geldbedarfs zu einer ausgeprägten Geldfülle führte, durch welche ein Goldabfluß nach dem Ausland hervorgerufen worden wäre, nachdem die durch die Milliardenzahlung geschaffene ausländische Nachfrage nach deutschen Zahlungsmitteln aufgehört hatte. Wie die Dinge standen, war eine solche Einschränkung des deutschen Geldumlaufs das einzige Mittel, das einem beträchtlichen Goldabfluß entgegenwirken konnte. Auch jetzt noch hatte es die Regierung in der Haud, durch energische Silbereinziehungen den an sich unvermeidlichen Goldabfluß zu verschieben und ihn einigermaßen einzndämmen. Aber eine solche Politik lag der Reichsregierung fern. Die Verminderuug des deutschen Geldumlaufs von der Mitte des Jahres 1873 ab war nicht der gewollte Zweck, sondern nur eine unbeabsichtigte und zufällige Wirkung der Austreibung der fremden Münzen, des Übergangs zur Scheidemttnz-Prägung und der Außerkurssetzung der Landesgoldmünzen; nnr in bescheidenem Umfang wirkte auch die Einziehung von Landesstlbermünzcn mit. Eine starke Verringerung des Silberumlaufs wurde auch dann noch nicht vorgenommen, als die Wirkung der übrigen Maßregeln auf den Umfang des deutscheu Geldumlaufs anfing sich zu erschöpfen. So wnrdc um die Mitte des Jahres 1874 die Abnahme des deutschen Geldumlaufs durch eine nene Zunahme abgelöst, deren wesentlichste Ursache die abermalige Steigerung der Goldausmünzuug durch die Umprägung der in der ersten Hälfte des Jahres eingelösten Landesgoldmünzen war. Helfserich, Geschichte der Geldreform. 24 In dein Augenblick, als diese nene Wendung eintrat, waren erst wenig wehr als 90 Millionen Mark an Landessilberwünzen eingezogen. Dafür waren 27 Millionen Mark an Reichssilberwünzen ausgeprägt. Der Bestand an deutschen Silbermünzen war also in diesem kritischen Stadium der Reform — fast drei Jahre nach dem Beginn des Reformwerks! — nur um etliche 69 Millionen Mark verringert, während die Vermehrung des Goldumlaufs den Betrag von 950 Millionen Mark überstieg. Diese Saumseligkeit bei der Silbereinziehung ist um so unverständlicher, da die wichtigsten Gründe, welche vor dem Erlaß des Müuz- gesetzes für die Verzögerung der Silbereinziehung ins Feld geführt wurden, inzwischen hinfällig geworden waren. Die Unsicherheit über die Beendigung der französischen Zahlungen war feit dem Abkommen vom 15. März 1873 beseitigt. Wenn die Neichsregierung aus der unerwartet schnellen Abtragung der fünf Milliarden die richtige Konsequenz hätte ziehen wollen, so hätte sie seit diesem Tag die Silbereinziehung anfs äußerste beschleunigen müssen. Ferner war das an sich schon haltlose Argument beseitigt, man müsse mit der Silbereinziehung zurückhalten, damit sich nicht an Stelle der eingezogenen deutschen Silbermünzen fremde substituierten; denn das Münzgesetz erteilte dem Bundesrat ausreichende Vollmachten, um ein weiteres Eindringen ausländischer Silbermünzen zu verhindern. Auch die Möglichkeit, ein Gegengewicht gegen die Goldansmünzungen zunächst durch eine Einschränkung der Papierzirknlation zu schaffen, kam nach den Bestimmungen des Artikels 18 des Mttnzgesetzes vor der zweiten Hälfte des Jahres 1875 nicht in Betracht. Nnr die Rücksicht auf die Absatzmöglichkeit blieb bestehen. Vor dem Erlaß des Müuzgesetzes hatte die Reichsregierung kein Pfund Silber verkauft, obwohl die Absatzverhältnisse so günstig waren, wie sie niemals wiederkehrten. Damals standen noch die Münzstätten des lateinischen Münzbundes dem Silber uubeschräukt offen und der Londoner Silberpreis hielt sich stets höher als 59^/2 ä. Es war also eine fast verlustlose Verwertung des Silbers möglich. Trotzdem verkaufte die Neichsregierung kein Pfund Silber und sah ruhig zu, wie sich deutsche Banken, namentlich die Hamburger Girobauk, in kurzer Zeit und zu günstigen Bedingungen ihrer Bestände an ungemünztem Silber entledigten, und wie die inzwischen zur Goldwährung übergegangenen skandinavischen Königreiche ihr Silber gegen Gold umtauschten. — 371 — In der zweiten Hälfte des Jahres 1873 wurden die Verhältnisse beträchtlich ungünstiger. Frankreich und Belgien beschränkten im September ihre Silberausmllnznng auf bestimmte Marimalbeträge pro Tag und der Silberpreis zeigte einen stärkeren Rückgang. Diese Gestaltung der Dinge war abermals eine Aufforderung zur Beschleuuigung der Silberabstoßung. Einer der Gründe, aus welchen man innerhalb der leitenden Kreise an die unmittelbare Gefahr einer Silber- entwertuug nicht glauben wollte, war die Annahme, daß Frankreich durch seine finanziellen Verhältnisse an jedem Schritt in der Richtung ans die Goldwährung verhindert sei^. Die Beschränkung der freien Silberprägnng zerstörte diese Voraussetzung. Der Gedanke mußte sich aufdrängen, daß an Stelle der vorläufigen, verhältnismäßig lockeren Einschränkung der Silberprägung in Belgien und Frankreich bald tiefer eingreifende und endgültige Maßregeln treten würden. In der That kam im Jannar 1874 ein Vertrag zwischen den Staaten der lateinischen Union zn stände, welcher die Silberprägung sämtlicher Unionsstaaten kontingentierte. Der Silberpreis war inzwischen zeitweise unter 58 cl hinabgesunken. Wie verfuhr angesichts dieser Sachlage die Reichsregierung mit der Silberabstoßung? — Der erste Silberverkauf erfolgte im Oktober 1873; es handelte sich nur um den geriugfügigen Betrag von 1.327 Psund Feinsilber, welche aus der Einschmelzung von 40.000 Thalern hervorgegangen waren. Das Silber wurde bei der Pariser Münzstätte gegen Münzscheine eingeliefert. Bis zum Schluß des Jahres folgten zwei weitere Verkäufe nach Paris. In den ersten Monaten des Jahres 1874 erfahr die Lage des Silbermarktes eine erhebliche Besserung durch einen starken Silberbedarf für Indien. Die indische Regierung nahm in England eine Silberanleihe auf und verminderte ihre Begebungen von Councilbills. Der Silberpreis stieg wieder bis auf 59^2 cl^. Die Reichsregierung benutzte die günstige Konjunktur zu Verkäufen nach London und direkt nach Ostasien; aber ihre gesamten Verkäufe, welche im ersten Halbjahr 1874 sich auf 335.000 Pfund fein mit einem ' So heißt es in dem Bericht, welche» die Bundesrats-Ausschnsse über den Entwurf des ersten Münzgesetzes (von 1871) erstatteten: >,Die dermalige politische und finanzielle Lage Frankreichs, welche den demnächstigen Übergang dieses Lanoes zur reinen Goldwährung ausschließe, stelle eine mehr oder minder große Stabilität des Wertverhältnisses der Edelmetalle für längere Zeit in Aussicht." —Siehe Beiträge S. 191. 2 Vgl. Beiträge S. 333. 24* — 372 — Reinerlös von nicht ganz 30 Millionen Mark beliefen ^, standen in keinem Verhältnis weder zu der ausnahmsweise» Gnnst der Verhältnisse noch zu der gewaltigen Silbermenge, welche veräußert werden mußte. Als um die Mitte des Jahres 1874 mit dem Nachlassen der in- dischen Silberuachfrage wieder ein scharfer Rückgang des Silberpreises eintrat, hörte die Reichsregierung mit ihren Verkäufen völlig auf. Erst im Oktober wurde wieder mit der Silberveränßerung begonnen; namentlich nach Indien wurden größere Posten verkauft. Am Schluß des Jahres 1874 wurden die Silberverkäufe wegen der matten Haltung des Marktes abermals unterbrochen, diesesmal für volle acht Monate. Bis zu diesem Augenblick waren erst etwa 810.000 Pfund Feinsilber mit einein Erlös von etwas über 70 Millionen Mark verkauft, kaum der vierzehnte Teil der Silbermenge, welche nach den niedrigsten der vor dem Beginn der Reform aufgestellten Schätzungen abzustoßen war! Erst im September 1875, als sich die Verhältnisse etwas günstiger gestaltet hatten, wurden die Verkäufe wieder aufgenommen. Wir sehen daraus, wie ängstlich die Reichsregierung jeden Druck auf den Silbermarkt bei ungünstigen Verhältnissen vermied, und wie sie andererseits günstige Konjunkturen nur mit der äußersten Zurückhaltung und Vorsicht benutzte. Das Ergebnis, welches die Reichsregierung durch diese Rücksicht auf die Aufnahmefähigkeit des Silbermarktes erzielte, war, daß sie für das verkaufte Silber die denkbar günstigsten Preise erhielt; das wurde allgemein anerkannt, und die Regierung selbst war nicht wenig stolz auf diesen Erfolg. Aber es wurde bei verschiedenen Anlässen mit vollem Recht scharf kritisiert, daß die Regierung Verkaussgelegenheiten versäumte, wenn sie glaubte, durch ihre Zurückhaltung für ein kleineres Silberquantum einen um wenige Tauseudteile günstigeren Preis zu erzielen. Es wurde immer wieder betont, daß eine Ersparnis selbst von Millionen nicht die Nachteile und Gefahren aufwiegen könne, welche aus einer Verlängerung des kritischen Übergangsstadiums entstehen mußten. Bei den ungünstigen Aussichten für den Silberpreis war die Zurückhaltung der Reichsregierung nicht einmal rein fiskalisch gerechtfertigt. Die Vermeidung eines augenblicklichen kleinen Verlustes ist keiue Ersparnis mehr, wenn sie einen späteren unverhältnismäßig größereu Verlust herbeiführt. — > Siehe Beiträge S. 309. — 373 — Außer der übertriebenen Rücksicht auf die Lage des Silbermarkts war noch eine Reihe anderer Umstände bestimmend für die Verschleppung der Silbereinziehung. Vor allem die Ansicht, daß es nicht notwendig sein werde, soviel Silber, wie allgemein angenommen wurde, aus dem Verkehr zu ziehen. Diese Auffassung wurde hauptsächlich von Camphausen vertreten. Bei der ersten Lesung des Neichskassenschein-Gesetzes (am 2g. März 1874) betonte er, es bestehe durchaus keine Notwendigkeit, schon bald große Summen Silbergeld einziehe» und verkaufen zu müssen, „lind wir werden auch schließlich, wie ich glaube", fügte er hinzn, „dnrchans nicht in der Lage sein, außerordentlich große Masse» von Silbergeld einzuziehen und zum Verkauf bringen zu müssen". Er ließ durchblicken, daß zur Durchführung der Goldwährung eine starke Verminderung des Papiergeld- und Banknotenumlaufs und die Ersetzung der wegfallenden papiernen Geldzeichen durch einen Goldumlauf in der Hauptsache ausreichen werde. Im November 1874 schätzte er den noch vorhandenen Silberuinlauf auf nur 300 Millionen Thaler; die Schätzungen auf 400 bis 500 Mil- lioueu Thaler seien übertrieben. Seine niedrige Schätzung gründete er auf die Thatsache, daß damals die Silberbestände der Banken außerordentlich klein waren. Nach seinen Mitteilungen besaßen die preußischen Zettelbanken allein damals einen Goldvorrat von mehr als 175 Millionen Thaler. Bei der Preußischen Bank, der Frankfurter uud der Hannoverschen Bank betrng der Silberbestand gleichzeitig nur 36.717,000 Thaler, nur ein Viertel ihres Bestandes an gemünztem Gold. Das gleiche Verhältnis zwischen Gold- nnd Silbervorrat bei sämtlichen deutschen Zettelbanken ^ angenommen, ergebe sich für den September bei einem Barvorrat von 283.433.000 Thaler ein Silberbestand von nur 56-57 Millionen Thaler Alis diesem verhältnismäßig geringen Silbervorrat folgerte Cain- hausen, der gesamte deutsche Silbervorrat müsse über Erwarten gering fein, uild der Verkehr werde nicht sehr viel voll dem vorhandenen Silbergeld entbehreil können. Dieser Schluß war jedoch durchaus verkehrt. Er wäre nur unter 1 Außer der Bayerischen Hypotheken- und Wechselbank, deren Barvorrat nicht bekannt war. 2 Der Sten. Bericht verzeichnet 46—47 Millionen Thaler. Druck- oder Rechenfehler? — 374 — der einen Voraussetzling richtig gewesen, wenn die Banken das Verhältnis zwischen ihren Silbervorräten nnd Goldbeständen durch die Bedürfnisse des freien Verkehrs hätten regulieren lassen. Aber diese Voraussetzung traf uicht zu, denn die Banken bemühten sich Gold anzusammeln, weigerten sich iu Gold zu zahlm und suchten soviel wie möglich von ihren Silber- vorräten in den Verkehr zu bringen, der bei allein Überfluß au Silbergeld und allem Alangel an Goldgeld gegen die Praxis der Notenbanken ohnmächtig war, solange dieselben nicht verpflichtet waren, in Gold zu zahlen. Wie sich in unserer Zeit bei der Valutaregulierung in Österreich-Ungarn das umgeprägte Gold zunächst in den Kellern der Banken angesammelt, sich dort an die Stelle der Silberbestände 'gesetzt und die Silbergulden aus den Baukgewölbeu in den Verkehr hinausgeschoben hat, ebenso vollzog sich damals die Entwickelung in Deutschland. Die kleinen Silberbestände, welche im Spätjahr l874 iu den deutschen Banken lagen, bemiesen deshalb nicht, daß der deutsche Silbergeld-Bestand kleiner war, als man bis dahin angenommen hatte, sondern nur, daß der freie Silberumlanf — außer durch die 30 Millionen Thaler des aufgehobenen preußischen Kriegsschatzes — anch noch um den größten Teil des früheren Silbcrvorrats der Banken vermehrt worden war. Neben den falschen Hoffnungen über die künftige Gestaltung des Silbermarktcs und neben der Verkeuuung der Lage, iu welcher sich das deutsche Geldwesen befand, trug zur Verzögerung der Silbereinziehuug zum Teil anch ein gewisser passiver Widerstand Süddeutschlands bei. Für die Staaten der Guldenwähruug war das Stadium des Übergangs dadurch unangenehm, daß die Münzeu des ueuen Systems zn der Gnldcnwährung nicht in einem sehr einfachen Verhältnisse standen. Ehe man den Übergang zur Markrechnung ausführen konnte, mußte der Umlauf mit den Münzen des neuen Systems, namentlich mit den kleinen Stücken ausreichend versehen sein. Denn nach Mark rechnen und mit Gulden zu t°/? Mark, oder mit Kreuzern zu 2°/? Pfennig zahlen, war eine Unmöglichkeit. Andrerseits war es nicht viel erträglicher, bei der Guldenrechnung zu bleiben uud allmählich au Stelle eines Guldeuumlaufs die Münzen des neueu Systems zu erhalten. Es mußte im Interesse der Guldenstaaten selbst liegen, diesen unbequemen Übergangszustaud möglichst abzukürzen, energisch mit der Guldeneinziehung vorzugehen und möglichst rasch die Markrechnung einzuführen. — 375 — Das Reich selbst konnte auf die Einziehung der Gulden vor ihrer förmlichen Außerkurssetzung keine» unmittelbaren Einslnß ausüben, und für die Bestimmung des Termins der Außerkurssetzung siel im Bundesrat natürlich das Votum der Guldeustaaten selbst schwer ins Gewicht. Es mußte deshalb im wesentlichen den Einzelstaaten überlassen bleiben, aus ihren Kassen die entbehrlichen Beträge von Guldengeld zu entnehmen und sie dem Neichskanzleramt einzuliefern. Die süddeutschen Staaten haben aber offenbar, statt den in ihrem eigensten Interesse gebotenen Weg zu betreten, den Klagen derjenigen Gehör geschenkt, welche über die Belästigung des Verkehrs durch die unbequemen ueueu Reichsmünzen jammerten. Wenigstens hielten sie nur so geringe Beträge von Gnlden- geld für entbehrlich, daß sogar Camphausen, der gewiß kein Fanatiker der Silbereinziehuug war, darüber unwillig wurde, uud daß er die süddeutschen Staaten im Frühjahr 1874 vor versammeltem Reichstag zur Beschleunigung der Guldeueinziehuug ermähnte. Die Preußische Bank sei gern bereit, soweit die bisher geprägten Silbermünzen des Marksystems als Ersatz für das Guldeugeld nicht ausreichten, Eiudrittel- und Einsechstelthalerstücke abzugebeu. Aber diese Mahnung hatte so wenig Erfolg, daß der wichtigste Guldeustaat, das Königreich Bayern, als letzter von allen Einzelstaaten zur Markrechnung überging, nämlich erst mit der Proklamation der Reichswährung, am 1. Januar 1876. Auch diese Verhältnisse wirkten mit zur Verschleppung der Silbereinziehuug. Die Hauptschuld trifft jedoch die auf irrigeu Voraussetzungen und auf eiuer gäuzlicheu Verkennung der Lage beruhenden Maßregeln der Reichsregierung. Mit der jahrelangen Verzögerung der Silbercinziehnng war der Kardinalfehler, welcher bei der Münzreform gemacht werden konnte, in vollem Umfang begangen. Die schlimmen Folgen traten nicht hervor, solange gegen einen Abfluß vou Bargeld aus Deutschland die geschilderten Gegenwirkungen bestanden. Als aber von der Mitte des Jahres 1874 an durch die verstärkten Goldprägungen abermals eine Vermehrung des deutschen Geldumlaufs eintrat, während gleichzeitig die auf die Handels- krisis folgende allgemeine wirtschaftliche Depression, die besonders schwer auf Deutschland lastete, den Bedarf nach Umlaufsmitteln beträchtlich verringerte, da war der Augenblick gekommen, in welchem die verfehlten Maßregeln ihre Früchte tragen mußten. — 370 — Vierter Abschnitt. Die Valutakrisis. Noch in der ersten Hälfte des Jahres 1874 war in Deutschland keine größere Geldflüssigkeit zu bemerken als in den wichtigsten fremden Ländern. Um die Mitte des Jahres trat ein Umschwung ein. Bei einein Bankdiskont von 4°/o schwankte der Marktdiskont in Berlin vom Juni bis zum September zwischen 2Vs und 2^4 °/o, während er sich auf den ausländischen Börsenplätzen, namentlich in Paris und Brüssel meist wesentlich über 3°/o hielt. Die deutschen Wechselkurse auf das Ausland, welche feit dem Friedensschluß fast ununterbrochen einen für Deutschland außerordentlich günstigen Stand gezeigt hatten, begannen seit dem Anfang des Jahres l874 langsam in die Höhe zu gehen. Um die Mitte des Jahres 1874 hatten die wichtigsten Kurse die Parität erreicht. In den folgenden Monaten überschritten namentlich die Kurse auf Paris und Brüssel die Parität so erheblich, daß die Ausfuhr von Gold lohnend wurde. Bereits im Juli gelangten die ersten Nachrichten von einer Goldausfuhr in die Öffentlichkeit, und in den folgenden Monaten nannten die Blätter immer gewaltigere Summen als angeblichen Betrag der ausgeführten Reichsgoldmünzen. Die Reichsregierung war von dieser neuen Wendung nichts weniger als augenehm überrascht. Sie hatte augenscheinlich die Gefahr, einen erheblichen Teil des neugeschaffenen Goldumlaufs zu verlieren, längst als überwunden angesehen. Die Preußische Bank, deren Umwandlung in eine Reichsbank damals von Camphausen noch verweigert wurde, that ihr Möglichstes, um das deutsche Geldwesen vor der drohenden Gefahr zu schützen und um dem Goldabfluß entgegenzuwirkeu. Sie erhöhte, obwohl ihr Status ein befriedigender war, und obwohl der deutsche Geldmarkt keineswegs eine ungewöhnliche Anspannung zeigte, ihren Diskontsatz im Ansang Oktober auf 5 "/o, Ende November gar auf 6Aber die Wirkung dieser Maßregel war gering. Der offene Markt war damals so reichlich mit Mitteln versehen, daß er nicht auf die Preußische Bank zurückgreifen mußte; er folgte den Diskonterhöhungen der Preußischen Bank nur vorübergehend und unvollkommen. In der ersten Dezemberhälfte notierte in Berlin der Marktdiskont zeitweise nur 3^4 °/o, 2^4 °/o uuter dem Bankdiskontsatz. — 377 — Entsprechend diesem geringen Einfluß der Diskonterhöhung auf deu deutschen Geldmarkt war eine Wirkung der Maßregeln der Preußischen Bank auf die Gestaltnng der auswärtigen Wechselkurse und die Gold- beweguug kaum zu bemerken. Nur ganz vorübergehend gelang es, die Kurse für Deutschland günstiger zu gestalten. Es zeigte sich damals schlagend, wie wenig eine große Zettelbank imstande ist, eine in den Verhältnissen des Geldmarktes nicht begründete Zinserhöhung durchzusetzen. Um den Jahreswechsel trat auch in Deutschland eine wesentliche Steigerung des Marktdiskonts ein. Die Spannung des Geldmarktes löste sich aber gleich nach dem Beginn des Jahres 1875 so vollständig, daß die Preußische Bank bereits im Januar ihren Diskont auf 4°/« herabsetzte. Bei dem teilweise beträchtlich höheren Stande der Geldsätze außerhalb Deutschlands dauerte die Goldausfuhr auch im Jahre 1875 fort, ja sie erfuhr, da nun neben Frankreich anch England größere Goldmengen an sich zog, noch eine wesentliche Steigerung. Trotzdem blieb die Preußische Bank bei einem Diskontsatz von4°/o; bei der bestehenden Geldflüssigkeit war von einer Diskonterhöhung keine Wirkung zu erwarte» — Um die Mitte des Jahres 1874, als die Zeit der Goldausfuhr begann, waren zwar bereits gewaltige Beträge in Neichsgoldmttnzen ausgeprägt, aber nur ein geringer Teil derselben befand sich im freien Verkehr. Nach genanen Berechnungen betrug damals der gesamte Metallgeldbestand Deutschlands 2.655 Millionen Mark; davon kamen 1.160 Millionen Mark oder 43,7 ° o auf das Gold (Neichsgoldmünzen, fremde Goldmünzen und Goldbarrenvorräte der Banken), auf die Reichsgoldmünzen speciell etwa 1.010 Millionen Mark oder 39,2 "/o^. Von den Neichsgoldmünzen lagen 120 Millionen Mark im Juliusturm als Kriegsschatz. Für Ende Oktober 1874 schätzte Camphausen den gesamten Silbervorrat der deutschen Zettelbanken ^ bei einem Metallvorrat von 283Vs Millionen Thaler auf 56—57 Millioueu Thaler, so daß für das Gold etwa 227 Millionen Thaler ^ 680 Millionen Mark blieben 2. Im Kriegsschatz und in den Zettelbanken lagen also damals allein 800 Millionen Mark in Gold, mehr als ^/s des gesamten deutschen - Siehe Beiträge S. 402. " Außer der Bayerischen Hypotheken- und Wechselbank. ° Siehe oben S. 373. — 378 — ! Goldbestandes. Außerdem lagen in den Kassen des Reichs große Summen von Reichsgoldmünzen fest^, ebenso in den Kassen der Einzelstaaten und den Kassen privater Erwerbsinstitute, welche zur Haltung eines größeren Barvorrates genötigt sind. Es ist sicher nicht zu hoch gegriffen, wenn man unter Berücksichtigung dieser Verhältnisse das dem freien Umlauf entzogene Goldgeld auf 900 bis 950 Millionen Mark veranschlagt. Im freien Umlauf hätten sich dann insgesamt nur für 200 bis 250 Millionen Mark Goldmünzen befunden. Als die Goldausfuhr begann, hielten die Zettelbanken und die andern staatlichen und privaten Kassen ängstlich ihre Bestände an Goldgeld zurück, so daß beispielsweise die Goldbestände der Preußischen Bank während der Zeit des Goldabflusses keine Verminderung, sondern sogar eine kleine Vermehrung erfuhren ^. Aber was halfeu die von Camphausen damals so sehr gerühmten großen Goldvorräte der Banken, solange diese Banken nicht auf Verlangen Gold Heralisgabe», solange sie bei einer Aufnahme der Goldzahlungen ein rapides Zusammenschmelzen ihrer Goldbestände befürchten mußten, uild solange im freien Verkehr Goldmünzen kaum zu sehen waren! Gerade die Aufspeicherung des Goldes in den Banken nnd in den staatlichen Kassen machte es, trotzdem der deutsche Metallgeldvorrat damals zu mehr als 40 °/o aus Gold bestand, außerordentlich schwierig, das für die sich aus den Verhältnissen des internationalen Geldmarktes mit Notwendigkeit ergebende Goldausfuhr erforderliche Gold zu beschaffen. Die Folge war nicht, daß die Goldausfuhr unterblieb, sondern daß für Gold ein Aufgeld geboteu wurde, das im Mai 1875 bis zu 5 °/oo stieg, daß der Preis des Goldes in Berlin sich zeitweise um ein volles Prozent über seinen Ausmünzuugswert erhob, und daß die Wechselkurse auf das Ausland entsprechend der erschwerten Goldbeschaffnng be^ trächtlich über die normalen Goldpunkte hinaus stiegen ^. ' Camphausen schätzte damals den zum Ersatz der Noten unter 100 Mark erforderlichen Goldbetrag auf ca. 4V Millionen Thaler und fügte hinzu, diese Summe könne die Reichskasse liefern durch Verwendung von Goldmünzen, die in ihrem Besitze seien und durch Ausprägung der Goldbestände, die das Reich im Ausland besitze. Daraus schloß Nasse Me Münzreform und die Wechselkurse, Hirths Annalen 187S. S. 195 ff.), daß in den Neichskassen damals keine 4l) Millionen Goldmünzen mehr lagen. - Von 482 Millionen Mark Anfang Juli 1874 auf 435 Millionen Mark Anfang Juli 1875. — Siehe Beiträge S. 440. 2 Der Berliner Goldkurs stieg bis auf 1410 Mark pro Pfund fein, die Berliner Mit einem Wort: die feste Verbindung des deutschen Geldwertes mit dem Goldwert und den ausländischen Goldvaluteu war unterbrochen und das Gelingen des Übergangs zur Goldwährung schien in Frage gestellt. — So unausbleiblich eine derartige Krisis war, so sehr verblüfften die geschilderten Ereignisse nicht nur das große Publikum, sondern auch Leute, welche mit den Verhältnissen des Geldmarktes praktisch und theoretisch vertraut waren. Als im Juli 1874 die ersten Nachrichten von einer Goldansfuhr in die Öffentlichkeit gelangten, als in den folgenden Monaten immer gewaltigere Summen ausgeführter Reichsgoldmüuzeu genannt wurden, entstand eine allgemeine Verwirrung. Die alarmierenden Nachrichten genügten, „um unter einer wahren Sündflut von thörichten Deutungen alles zu begrabe», was irgend an korrekten Vorstellungen im Lanfe dreier Jahre ans die Beine gebracht worden war" ^. Leute, welche die Schuld an der Goldausfuhr dem deutschen Währungswechsel zur Last legten, welche den Übergang zur Goldwährung als das unsinnige Unternehmen wirtschaftlichen Größenwahns darstellten, fanden Glauben, Manche, die bei der Gesetzgebung über die Reform des Geldwesens mitgewirkt hatten, schrieben das ganze Unglück der Vernachlässigung ihrer besonderen Lieblingsgedanken zur Last, so namentlich die abgesagten Feinde eines Pavierumlanfs. Auch Camphausen gab bei der Beratung des Papiergeldgesetzes die Schuld an der Goldausfuhr der Zunahme des ungedeckten Notennmlaufs. Die Anhänger des Schutzzolls, welche sich damals gegen die Theorie und Politik des Freihandels zusammenzuschließen begannen, miesen auf die damalige» großen Einfuhrüberschüsse hin, durch welche die Goldausfuhr veranlaßt sei, uud sie verlangten wie zu anderen Zwecken so auch zur Verteidigung des Goldumlaufs den Schutz der nationalen Arbeit. Wer unserer Darstellung mit einiger Aufmerksamkeit gefolgt ist, kann über die wahren Gründe der damaligen Krisis des deutschen Geldwesens nicht im Zweifel sein. Der Goldabflnsz war nicht eine Folge der Geldreform, sondern die Kurse der kurzen Wechsel auf London fingen bis auf M,6S, auf Paris bis auf 81.8S in die Höhe. — Siehe Beiträge S. 43S und die Tabellen S. 442 ff. ' Bamberger, Neichsgold. — 380 — notwendige Reaktion cmf den gewaltigen Zufluß von Bargeld, welchen die Milliardenzahlung bewirkt hatte. Auch eine Ausdehnung des Papierumlaufs kann nicht als eine Ursache der Valutakrisis angesehen werden. Der Papierumlauf hatte im Frühjahr 1873 seinen größten Umfang erreicht. Am Ende des Jahres 1874 betrug der metallisch ungedeckte Notenumlauf etwa 500 Millionen Mark, etwa 150 Millionen Mark weniger als im Mai 1873. Auch lassen sich, wie Nasse in seiner erwähnten Abhandlung nachgewiesen hat, keinerlei Znsammenhänge zwischen den Veränderungen der ungedeckten Notenzirkulation und den Schwankungen der ausländischen Wechselkurse nachweisen. Ebensowenig hatte die Handelspolitik mit dem Goldabfluß etwas zu thun. Freilich war der Überschuß der deutscheu Einfuhr von 941 Millionen Mark im Jahre 1872 auf 1.454 Millionen Mark im Jahre 1873 gestiegen; die folgenden Jahre zeigen zwar wieder eine Verminderung (1874: 1.252 Millionen Mark; 1875: 1.036 Millionen Mark), aber absolut genommen war und blieb der Import-Überschuß ein sehr großer. Diese Gestaltung der Handelsbilanz, welcher ein Einfluß auf die Edelmetallbewegung nicht abgesprochen werden kann, war jedoch keine Folge der freihändlerischen Handelspolitik, sondern, ebenso wie der wichtigste direkte Grund des Goldabflusses, die verhältnismäßige Goldflüssigkeit iu Deutschland, eine der Wirkungen der Milliardenzahlnng ^, vermittelst welcher sich die Reaktion auf die große Bargeld-Übertragung durchsetzte. Frankreich zahlte einen großen Teil der fünf Milliarden in barem Geld uud in Wertpapieren; ein andrer großer Teil aber wurde in Waren übertragen. Deutschland wurde nicht nur durch den Empfang einer so gewaltigen Wertsumme importfähiger, sondern die großen uugewöhnlichen Aufwendungen der Regierung für das Retablissement des Heeres, den Bau von Festungen nnd Eisenbahnen, und ebenso die gleichzeitigen gewaltigen Aufwendungen Privater für den Bau von Fabriken, überhaupt für neue Aulageu jeder Art/— diese außerordentlichen Aufwendungen konnten durch eine Steigerung der deutschen Produktion lange nicht gedeckt werden, sondern sie mußten dazu nötigen, die durch den Empfang der Kriegskontribution gesteigerte Jmportfähigkeit anszunutzen. Dadurch erklärt sich die für Deutschland ungünstige Handelsbilanz, welche ihr vollendetes Gegenbild au den gleichzeitigen Überschüssen der französischen Ausfuhr hat. ^ Vgl. zu den folgenden Ausführungen Nasse a. a. O. S. 606 ff. - 381 — Die auf dem Empfang der Kriegskontribution beruhende Mehreinfuhr von Waren konnte jedoch erst dann zu einer Goldausfuhr nötigen, wenn sie über die Zeit der thatsächlichen Zahlungen hinaus andauerte, weun also ein Teil der in Bargeld übertragenen gesamten Wertsumme nach der Beendigung der Zahluugeu zu jenen außerordentlichen Aufwendungen verausgabt wurde, für welche die deutsche Gütererzeuguug uicht genügte. Je länger der Zeitraum gewesen wäre, über welchen sich die Abtragung der fünf Milliarden erstreckte, desto leichter hätte man es den Franzosen gemacht, die Wertsumme in Waren abzutragen. Der Umstand, daß die Zahlung innerhalb einer so kurzen Zeit erfolgte, verringerte die Möglichkeit der Zahlung durch Produkte und machte in großem Umfang die vorläufige Hinsendung von Bargeld nach Deutschland notwendig, welchcs später zum Ankauf vou Ware» zurückgesendet werden mußte; denn in der kurzen Zeit bis zum September 1873 konnte weder der außerordentliche Bedarf Deutschlands an Gütern jeder Art produziert werden, noch hätten diese Güter Verwendung finden können. Infolgedessen mußte die deutsche Handelsbilanz auch nach der Beendigung der französischen Zahlungen ein starkes Überwiegen der Einfuhr aufweisen. Die ungünstige Handelsbilanz beruhte also auf derselben Grundursache, wie die relativ niedrigen Zinssätze des deutschen Geldmarkts: Deutschland hatte durch die Milliardenzahlung eine seinen Bedarf weit überschreitende Menge flüssiger Geldmittel erhalten; dadurch wurde die zinsbare Anlage von Geld im Ausland, woselbst ein stärkerer Geldbedarf herrschte, lohnend gemacht, und der Austausch des in Deutschland überflüssigen Geldes gegen ausländische Erzengnisse, nach welchen ein größerer Begehr vorhanden war, gefördert. Beides im Vereine führte zur Goldausfuhr. Wie die Ursachen der Valutakrisis verkannt wurden, so wurde ihre Tragweite von vielen Seiten gewaltig überschätzt Die wenigsten wagten zu zweifeln, daß die Goldausfnhr ein schweres Nationalunglück sei. Vor allem galt es als ausgemacht, daß die Goldwährung nunmehr scheitern müsse. Die Freunde der Goldwährung beklagten die traurige Thatsache; ihre Gegner, wie Niendorf und sein agrarischer Anhang freuten sich auf den „Einzug der Reichspapierwährung". Freilich war die Bedeutung der Valutakrisis uicht gering. Aber sie lag nicht in einem Scheitern der Münzreform, sondern sie zeigte nur. — 382 — was die wenigen Einsichtigen schon seit Jahren immer wiederholt hatten, daß eine bloße Goldausmünzung ohne Silbereinziehnng keine Durchführung des Währungswechsels war. An und für sich war nichts verloren, als daß sich die Verhältnisse für die jahrelang verzögerte Abstoßung des Silbers seit dem Beginn der Reform erheblich verschlechtert hatten, und daß die Möglichkeit einer klugen Verknüpfung von Kontribution und Münzreform verspielt war. Die schwierigsten Aufgaben der Münzreform waren durch die Saumseligkeit der Reichsregieruug nicht überflüssig gemacht, sondern mußten nun unter bedeutend ungünstigeren Verhältnissen erfüllt werden. Aber all das war nicht eine Folge der Valutakrisis, sondern die Folge der bisherigen Maßnahmen der Reichsregieruug, welche ihrerseits die Valutakrisis erst ermöglicht hatten. Die größte Gefahr der Valutakrisis lag auf geistigem Gebiete, nämlich darin, daß sie den Anschein erwecken konnte, als ob die Geldreform nahe an ihrer Vollendung ernsthaft bedroht sei. Dieser Glaube konnte das Vertrauen auf die Möglichkeit der erstrebten Ziele erschüttern, er konnte die Aktionskraft der Reichsregieruug lahmen, die öffentliche Meinung iu Deutschland in einer für die Durchführuug der Reform nachteiligen Weise verwirren und im Ausland den Kredit der deutschen Valuta schädigen. Alles kam darauf au, daß in den maßgebenden Kreisen der unfertige Zustand des deutschen Geldwesens als die Vorbedingung für die Erschütterung der deutschen Valuta erkaunt wurde, daß sich die Reichsregieruug durch die von ihr nicht erwarteten Erscheinungen nicht in der Durchführung der Münzreform irre machen ließ, sondern daß sie die Überzeugung gewauu, daß das einzige Mittel, solchen Krisen für die Zuknnft vorzubeugen, die völlige Durchführuug des Reformmerkes sei. Glücklicherweise war die Reichsregierung von dieser Überzeugung, welche die Fortführung der Reform gewährleistete, durchdrungen, und damit war eine dauernde Gefährduug des Reformwerks ausgeschlossen. Dagegen fand sie nicht die richtigen Mittel, um der akuten Krisis entgegenzuwirken. Ein Ankämpfen gegen den ?Goldabfluß war uur in beschränktem Maße möglich, da der Goldabfluß eiue uotwendige Folgeerscheinung der durch die Milliarden-Übertragung gestörten internationalen Zirkulationsverhältnisse war. Innerhalb gewisser Grenzen konnte der Goldabfluß nicht verhindert, aber doch eingedämmt werden durch eine Verteuerung der Geldsätze in Deutschland. Die Diskonterhöhungen der Preußischen — 383 — Bank im letzten Quartal des Jahres 1874 vermochten, wie wir gesehen haben, diese Wirkung nur unvollständig zu erreichen, weil der offene Markt allzureichlich mit flüssigen Mitteln versehen war. Es blieb also nur eine Einschränkung des freien Geldumlaufs, und die Neichsregierung konnte eine solche Einschränkung bewirken durch umfangreiche Einziehungen von Landessilbermttnzen; und zwar nur auf diesem Weg: denn eine Einschränkung der Papierzirkulation war uach deu bereits getroffenen gesetzlichen Bestimmungen vor der Mitte des Jahres 1875 nicht durchzuführen. Aber die Reichsregieruug machte von dem einzigen wirksamen Mittel gegen die Valutakrisis keinen ausgiebigen Gebranch. Die Silbereinziehung nahm von der Mitte des Jahres 1874 wohl eineu größeren Umfang an; aber von den 126 Millionen Mark Laudessilbermünzen, welche vom 1. Juli 1874 bis zum 1. Juli 1875 zur Eiuziehuug gelangten, wurden mehr als 83 Millionen Mark, volle zwei Dritteile, dem deutschen Umlauf in Form von Neichssilbermünzen zurückerstattet; die Wirkung war, daß der gesamte deutsche Silberumlauf iu der zweiten Hälfte des Jahres 1874 nur um 37 Millionen, in der ersten Hälfte des Jahres 1875 gar nur um 6 Millionen Mark verringert wurde. Dagegen nahm die Reichsregierung im Februar des Jahres 1875 ihre seit längerer Zeit unterbrochenen Goldbezüge aus London wieder aus. Die Mittel dazu stammten aus den Silberverkäufen, welche Ende 1874 und Anfang 1875 abgeschlossen wurden ^. So sehr war die Reichsregierung offenbar selbst jetzt noch von der Ansicht durchdrungen, daß umfaugreiche Goldausmünzungeu die Hauptaufgabe der Geldreform seien, daß sie, anstatt durch eine Begebung ihrer Forderungen auf London die Wechselkurse auf London zu drücken und dadurch dem Goldabfluß nach England entgegenzuwirken — ein Weg der auch finanziell vorteilhafter gewesen wäre —, es vorzog, Gold aus England zu beziehen, während gleichzeitig im Weg des freien Verkehrs Gold nach England abfloß. Genau ein Jahr nach dem Beginn der Valutakrisis trat ein Umschwung ein. Der deutsche Marktzinsfuß, welcher seit Monaten der niedrigste in Europa gewesen war, begann zn steigen und sich den Zinssätzen der außerdentschen Börsenplätze zu nähern. Im Juli waren die deutschen Sätze bereits höher als die Londoner und Pariser. ! Siehe Beiträge S. 271. — 384 — In demselben Monat sanken die Berliner Wechselkurse ans London und Paris zum erstenmale seit langer Zeit nnter die Parität hinab. In den folgenden Monaten sanken sie so tief, daß im Wege des freien Verkehrs große Summen Goldes nach Deutschland flössen. Der plötzliche uud vollständige Umschwung war nicht etwa dadurch verursacht, daß der Goldabfluß seit der Mitte des Jahres 1874 die notwendige Ausgleichung auf deu früheren Zufluß von Bargeld vollständig herbeigeführt hätte; dazu war im Vergleich mit der gewaltigen Vermehrung, welche der deutsche Geldumlauf seit dem Beginn der Reform erfahren hatte, die Summe des ausgeführten Goldes selbst nach den höchsten Schätzungen viel zu gering. Die Ursache der neuen Wendung war vielmehr, daß endlich eine energische Verringerung des deutschen Geldumlaufs bewirkt wurde, und daß dadurch die dem deutschen Geldmarkt zur Verfügung stehenden Mittel eine plötzliche und beträchtliche Einschränkung erfuhren. Vor allem begann mit dem 1. Juli 1875 der Termin für die Zurückziehung der Notenabschnitte unter 100 Mark^. Ende Dezember 1874 befand sich an solchen Noten ein Betrag von 540 Millionen Mark im Umlauf. Es war klar, daß ein großer Teil derselben nicht durch Abschnitte von 100 Mark und darüber, sondern nur durch Metallgeld in den entsprechenden Wertgrößen ersetzt werden konnte. Soweit das der Fall war, sahen sich die Banken znr Einlösung der Zettel in Metallgeld genötigt. Die daraus entstehende Verminderung ihrer Barvorräte uötigte sie, durch höhere Zinssätze ihre Kreditgewährung zu beschränken und Metallgeld herbeizuziehen. Gleichzeitig sand die Einziehung des Landespapiergeldes und deren Umtausch gegen Neichspapiergeld statt. Eine wesentliche Einschränkung des Geldumlaufs wurde dadurch jedoch nicht bewirkt, da nach den Bestimmungen des Reichskassenschein-Gesetzes der zunächst auszugebende Betrag von Neichspapiergeld nur um wenige Millionen Mark hinter dem bisherigen Papiergeldnmlauf zurückblieb und erst im Laufe der Jahre allmählich weiter verringern werden sollte. Dagegen wurde eine weitere beträchtliche Verringerung der Zirkulation dadurch herbeigeführt, daß die Reichsregierung nun endlich anfing, in größerem Umfang mit der Einziehung von Landessilbermünzen vorzu- i Nach einem Gesetz vom 21. Dezember 1875 durften von diesem Termin ab Noten, welche auf Beträge unter 5V Mark lauteten, überhaupt nicht mehr ausgegeben werden. — 385 — gehen. Da für den 1. Januar 1876 die Proklamation der Reichswährung in Aussicht genommen wurde, mußten die nicht in das Marksystem passenden Silbermünzen nunmehr außer Kurs gesetzt und eingelöst werden. Es traf sich glücklich, daß von der Mitte des Jahres 1875 an der Silberpreis, welcher inzwischen auf 55^/s ä gesunken war, sich wieder etwas erholte und zeitweise sogar bis auf 57 6 und darüber stieg. Das veranlaßte die Reichsregierung, die seit dem Beginn des Jahres 1875 unterbrochenen Silberverkäuse wieder aufzunehmen, allerdings vorläufig nur in geringem Umfang. Im ganzen gelangten während des zweiten Halbjahrs 1875 für mehr als 150 Millionen Mark an Landessilbermünzen zur Einziehung, während die gleichzeitigen Ausprägungen von Reichssilbermünzen sich nur aus 54V-- Millionen Mark beliefen. Während die durch die Verminderung der Papier- und Silberzirkulation bewirkte Knappheit von flüssigen Mitteln die Zinssätze steigerte, die Wechselkurse für Deutschland günstig gestaltete und dadurch den Goldabfluß unterbrach, wurden gleichzeitig Maßregeln getroffen, durch welche eiumal der Goldzufluß im Wege des freien Verkehrs erleichtert und ferner für die Zukunft die nachteilige Einwirkung ungünstiger Edelmetallbewegungen auf die Festigkeit der deutschen Valuta aufgehoben oder mindestens abgeschwächt wurde. Diese Maßregeln waren die Freigabe der Goldprägung gegen eine Prägegebühr von 3 Mark pro Pfuud fein ^; ferner der Beginn des Ankaufs von Gold, zu 1392 Mark pro Pfund fein, seitens der Preußischen Bank (im August 1875); schließlich die Aufnahme der Zahlungen in Gold seitens der Preußischen Bank (im Jnli 1875)2. Die letztere Maßregel, welche auf Veranlassung des Neichskanzler- amtes erfolgte 6, war für die ganze Entwickelung des deutschen Geldwesens von entscheidender Wichtigkeit. Solange die Preußische Bank und späterhin die Rejchsbank auf Verlangen in Gold zahlte — und das ist ohne Unterbrechung auch unter den schwierigsten Verhältnissen bis zum heutigen Tage geschehen —, solange war die absolute Sicherheit, für deutsches Geld ^ Bekanntmachung des Reichskanzlers vom 8. Juni 187Z. 2 Siehe Beiträge S. 440 u. 441. » Camphausen sagte im Reichstag Men, Bericht 1876/76 S. 669): „Seit Anfang Juli 1875 haben wir die Preußische Bank und alle ihre Filialen vermocht, ihre Zahlungen in Goldmünzen zu leisten." Daraus könnte man schließen, daß der Schritt von dem preußischen Finanzministerium veranlaßt worden sei. Die Berfllgung, welche die Preußische Bank zur Aufnahme der Goldzahlungen aufforderte, ist jedoch vom Reichskanzleramt ausgegangen. Helffsrich, Geschichte der Geldreform. LZ — 386 — jeder Art im Bedarfsfalle Gold erhalten zu können, gewährleistet. Durch diese Sicherheit war der Wiederkehr eines Goldagios und einer anormalen Steigerung der Wechselkurse bei küuftigeu Goldabflüssen vorgebeugt. Andrerseits stellten die von der Preußischen Bank aufgenommenen Goldzahlnngen die Reichsregierung vor die Aufgabe, der Preußischeu Bank und später der Reichsbank die Aufrechterhaltung der Goldzahluugen unter allen Umständen zu ermöglichen; denn die einmal aufgenommenen Goldzahluugeu hätteu nicht suspendiert werden können, ohne daß dadurch vor aller Welt der Bankerott der deutschen Geldreform erklärt worden wäre. Und diese Aufgabe war keine leichte; jedenfalls war sie beträchtlich schwerer, als die Reichsregierung sie sich vorstellte. Da die Ceutralbank Thaler bis zu jedem Betrag in Zahlung nehmen mußte, während sie auf der andern Seite auf Verlangen in Gold zahlte, konnte der freie Verkehr, der bisher gezwungen war, sich des Silbers zu bedienen, das unbequeme Silbergeld in die Bank abschieben und als Ersatz dafür aus dem Reservoir der Bank Gold herausholen. Dieser Umtausch vollzog sich in großem Umfang. Die Reichsregierung mußte ängstlich darüber wachen, daß der Goldvorrat der Bank genügend blieb. Sie war genötigt, fortwährend Silber aus der Bank zu nehmen und es gegen Gold zu verkaufen. Man hatte dem Verkehr die Möglichkeit gewährt, das überflüssige Silbergeld abzustoßen, und dadurch wurde nun die Reichsregierung gezwungen, die lange versäumte Veräußerung des Silbers mit aller Energie zu betreibe«. Die gewaltigen Summen von Silbergeld, welche sich fortwährend in den Kassen der Neichsbauk ansammelten, zerstörten rasch und gründlich die bequeme Camphausensche Annahme, daß der deutsche Umlauf überhaupt kein allzugroßes Quantum Silber entbehren könne. So war die Aufnahme der Goldzahlungen seitens der Preußische«: Bank nicht nur eine Garantie gegen künftige Erschütterungen der deutschen Valuta, sondern sie war gleichzeitig für die Reichsregierung ein starker Antrieb zur energischen Vollendung der Müuzreform. Fünfter Abschnitt. Die Reichswiihrnng bis zur Einstellung der Silberverkiinfe. Der 1. Jauuar t876 war durch eine Reihe wichtiger gesetzlicher Vorschriften dazu bestimmt, einen Wendepunkt in der Geschichte des deutschen Geldwesens zu bilden. — 387 — Der Artikel 18 des Münzgesetzes und das Neichskassenschein-Gcsetz hatten diesen Tag als den Endtermin für die Beseitigung des Landespapiergeldes festgesetzt; gleichzeitig trat das Verbot des Umlaufs von Banknoten, welche nicht auf Neichswährung und auf Beträge unter 100 Mark lauteten, in Kraft. Ferner trat am 1. Januar 1876 das Bankgesetz in Wirksamkeit und die Preußische Bank wurde durch die Reichsbank abgelöst. Die deutsche Banknoten-Zirkulation erfuhr eine erhebliche Vereinfachung, indem von den 33 deutschen Notenbanken, welche zur Zeit der Reformgesetzgebung bestanden, vierzehn sich bereits vor dem Inkrafttreten des Baukgese ses entschlossen, auf ihr Notenprivilegium Verzicht zu leistend Für die Papierzirkulation bedeutete also der 1. Januar 1876 in vollem Umfang den Beginn der neuen Ordnung. Lange Zeit hatte die Reichsregiernng geglaubt, bereits am 1. Juli 1875 die Neichswährung in Kraft setzen zu können. Die Ursache der Verzögerung war, daß die süddeutschen Staaten, wie bereits erwähnt, mit der Einziehung des Gnldengeldes nur sehr laugsam vorgingen. Trotzdem hätte an diesem Tage die Reichswährung proklamiert werden können, wenn nicht Bayern widersprochen hätte. Alle übrigen Bundesstaaten machten bis zu diesem Termin von der Befugnis Gebrauch, die Reichsmarkrechnung im Verordnuugswege einzuführen. Nachdem außer dem Guldengeld alle nicht in das Marksvstem passenden Münzen anßer Kurs gesetzt und der weitaus größte Teil der süddeutschen Münzen im Wege der Einziehuug beseitigt waren, bestimmte eine kaiserliche Verordnnng vom 22. September 1875, daß die Reichswährung am 1. Januar 1876 in Kraft treten solle. So wurde dieser Tag nicht mir der Beginn der Neuordnung des Papierumlaufs, sondern gleichzeitig der erste Tag der vollkommenen deutscheu Münzeinheit. Dagegen war man von der am Eingang des Münzgesetzes von l873 feierlich als Endziel der Reform proklamier en Reichsgoldwährung noch weit entfernt. ^ Nur zwei Banken weigerten sich, durch Unterwerfung unter die fakultativen Normen des Bankgesetzes für ihre Noten die Umlaufsfähigkeit im ganzen Reich zu erwerben, nämlich die Brauuschweiger und die Rostocker Bank. Die erstere hat sich bis auf den heutigen Tag ihre Sonderstellung bewahrt, die letztere sah sich bereits im Juli 1877 zum Verzicht auf ihr Notenrecht veranlaßt. 25* — 388 — Die Zusammensetzung des deutscheu Münzvorrats war damals folgende: An Reichsgoldmüuzeu waren etwa 1.276 Millionen Mark ausgeprägt, ein Betrag, welcher durch Einschmelzungen und Exporte auf etwa 1.190 Millionen Mark verringert worden war. Zuzüglich der in den Kassen der Baukm liegenden Bestände von Goldbarren und ausläudischeu Goldmünzen belief sich damals der gesamte monetäre Goldvorrat auf etwa 1.310 Millionen Mark'. An Neichssilbermünzen waren erst 164 Millionen Mark ausgeprägt; dagegen war damals an Landessilbermünzen noch der enorme Betrag von 1.165 Millionen Mark im Umlauf. Dazu kamen etwa 29 Millionen Mark in Nickel- und Kupfermünzen. Fast genau die Hälfte des gesamten Metallgeld-Bestandes kam auf das Gold, die andere Hälfte auf das Silber. Der gesamte Silberumlauf war damals noch dreimal so groß, als er nach den Bestimmungen des Münzgesetzes nach der Vollendung der Reform betragen sollte. Auf Grund der Ergebnisse der Landesmüuz-Eiuziehungeu sind wir heute imstande, diese Verhältnisse mit Genauigkeit festzustellen. Während der Durchführung der Reform dagegen fehlten alle brauchbaren Anhalts- punkte zu einer Abschätzung des noch vorhandenen Landesmüuz-Umlaufs. Die Ansichten über diesen Punkt gingen weit auseinander. Vor der Münzreform hatte Soetbeer Schätzungen des noch vorhandenen Umlaufs von Laudessilbermünzen aufgestellt, die zwischen 450 und 550 Millionen Thaler schwankten^. Der Umlauf betrug in Wirklichkeit etwa 510 Millionen Thaler. Die damaligen Schätzungen Soet- beers trafen also ungefähr das Richtige. Während der Durchführung der Reform kam dagegen allgemein die Ansicht znr Geltuug, daß der Betrag der umlaufenden Landessilbermünzen wesentlich geringer sein müsse. Diese falsche Annahme wurde hauptsächlich durch die Regierung, namentlich dnrch Camphansen, geweckt uud genährt. Camphansen benutzte jede Gelegeuheit, um nachdrücklich hervorzuheben, daß der noch vorhandene Silberumlauf wesentlich geringer sein müsse, als alle bisherigen Veranschlagungen. Am Ende des Jahres 1874 schätzte er den noch vorhandenen Betrag von Landessilbermünzen auf etwa 300 Milliouen Thaler. Im Dezember 1875' glaubte er einen Betrag von nur noch 600 Mil- 1 Siehe Beiträge, Tabellen S. 396 u. 402. 2 Siehe die Denkschrift des Deutschen Handelstags von 1869 über die Münzreform und daS Breiner Handelsblatt vom 19. Juni 1869 und vom 23. Februar 1871. - 389 - lionen Mark annehmen zu dürfen (außer den österreichischen Thalern). Wie er sich im Jahre 1874 auf die geringen Silberbestände der Zettelbanken gestützt hatte, so beruhte seine Schätzung von 1875 auf einer am 30. September dieses Jahres vorgenommenen Kassenenquete, bei welcher sich in allen öffentlichen Kassen ein Thalervorrat von nur 34.267.900 Thaler ergeben hatte. Davon lagen 20.297.000 Thaler ^ 60.89t.000 Mark in den Banken, deren gesamter Metallgeld-Bestand damals 628.150.000 Mark betrug. Auch bei dieser Schätzung wurde, ähnlich wie bei der Schätzung vom Ende 1874, der Umstand außer Acht gelassen, daß sich bei der damaligen Verfassung des deutschen Geldwesens der größte Teil der untersuchten Kassen mit Erfolg des Silbergeldes erwehren konnte, daß also die Zusammensetzung ihrer Bestände keinen Schluß auf die Zusammensetzung des freien Geldumlaufs gestattete. Trotzdem machten die Schätzungen der Regierung überall Eindruck. Zwar wurde allgemein die von Camphausen veranschlagte Summe für zu niedrig gehalten, schon deshalb, weil die Neichsregierung in Rücksicht auf eine möglichst günstige Veräußerung des Silbers an einer niedrigen Schätzung des zu verkaufenden Silbervorrats interessiert war; aber die vom Regierungstisch gegebenen Zahlen hatten doch die Wirkung, daß mau allgemein zu der Ansicht kam, daß von der Gesamtprägung von Landes- silbermünzen ein Abgang von 33^/s bis 40 Prozent anzunehmen sei. Solange nicht einmal die Einziehungsergebnisse der süddeutschen Silbermünzen vorlagen, war keine Grundlage zu einer Korrektur dieser An- uahme vorhanden. So erklärt es sich, daß die Schätzungen des von Deutschland noch zu verkaufenden Silbers, welche in jener Zeit vorgenommen wurden, so sehr sie auch unter sich voneinander abwichen, alle beträchtlich zu gering gegriffen waren. Als Beispiel sei erwähnt, daß die von der englischen Silberkommission 1876 eingeholten Veranschlagungen zwischen 160 und 600 Millionen Mark schwankten. Nasse schätzte damals den Betrag des noch abzustoßenden Silbers auf 500 Millionen Mark. Der Direktor der Londoner Zweigniederlassung der Deutschen Bank, welche damals die Silberverkäufe vermittelte und iufolgedessen von der Ansicht der Neichs- regiernng unterrichtet war, nannte einen Betrag von 260 Millionen Mark. In Wirklichkeit war damals (Mitte 1876) noch mehr als eine Milliarde Mark an Landessilbermünzen vorhanden, von deueu zur Ver- i Stcn. Bcr. 187S>76 S. 66S, — 390 — vollständigung des Umlaufs von Reichssilbermünzen bis auf deu Maximal- betrag des MüuzgesetzeS keine 200 Millionen Mark mehr Verwendung finden konnten. Abgesehen von den eingezogenen aber noch nicht verwendeten Silberbeständen war also ein Betrag von wesentlich über- 800 Millionen Mark noch zu veräußern, um die Münzreform programmgemäß zu Ende zu führen. Die höchsten damaligen Schätzungen waren also noch um die Hälfte zu niedrig ^. Ans Grund dieses allgemeinen Irrtums erschien die völlige Durchführung der Reform leichter, als sie in Wirklichkeit war. Andererseits hatte die Valutakrisis die Wirkung gehabt, die Überzeugung von der Notwendigkeit der vollständigen Durchführung der Reform zu verstärken. Nun leiteten zwei Umstände auf den Gedanken hin, ob es nicht ! Man inng es immerhin für möglich halten, daß bei manchen der damaligen niedrigen Schätzungen bis zu einem gewissen Grad der Wunsch der Vater des Gedankens gewesen ist: gleichwohl liegt nicht der leiseste Anhaltspunkt vor, aus Gruud dessen man den Vertretern der Regierung und Männern wie Soetbeer, Nasse, Bam- berger u. a. den guten Glauben absprechen könnte. Es muß deshalb im Interesse sowohl dieser um das deutsche Geldwesen und um die Währungswissenschaft hochverdienten Männer, als auch im Interesse der geschichtlichen Wahrheit an dieser Stelle mit allein Nachdruck eine der häßlichsten der vielen bösartigen Verdächtigungen zurückgewiesen werden, welche sich in der Schrift von Or. Otto Arendt, „Die vertragsmäßige Doppelwährung", vorfinden. Mit Bezug auf die schwankenden Veranschlagungen des Umlaufs von Landessilbermünzen, namentlich auf die von Soetbeer zu verschiedenen Zeiten auf Grund verschiedener Anhaltspunkte, stets aber mit gebührender Reserve vorgenommenen Schätzungen, heißt es in der erwähnten Schrift (I S. 24): „In dem Maße, wie später der Silberoerkauf schwieriger wurde, sank diese Schätzung. Wollte man dadurch sich selbst, oder wollte man andere belügen?" Als Antwort auf diese uuaunlisizierbare Insinuation genügt die Feststellung, daß die niedrigsten Schätzungen dein Jahre 1875 angehöre», als die Lage des Silber- mnrktes noch verhältnismäßig günstig war. Soetbeer schützte damals (w im Deutschen Hnndelsblatt vom 31. August; gleichzeitigem Silberpreis Z6°/s ct) den Abgang von Landessilbermünzen auf 40°,'o. Während sich in den folgenden Monaten die Lage des Silbermarkts bis zur Krisis im Juli 1876 tSilberpreis46^/<) erheblich verschlechterte, lautete Soetbeers Schätzung auf Grund der bei der Einziehung des Guldengcldes gewonnenen Ergebnisse auf höhere Beträge. Seine Schätzungen aus dem Jahre 1876 beruhen zumeist auf einem Abgang von 33'/s °/o. Als dann auch die Resultate der Einziehung der Doppelthaler vorlagen, nahm Soetbeer im Jahre 1877 nur noch einen Abgang von 26 °/o an, und die späteren Erfahrungen bestimmten ihn, im Jahre 187A nur noch einen Abgang von 21 °/o zu veranschlagen. Die Wandlungen der Svetbeerschen Schätzungen, die für alle damaligen Schätzuugeu typisch sind, beruhen also durchaus auf der Erweiterung der Erfahrungen mit der Silbereinziehung, und sie bewege» sich direkt entgegengesetzt zu der von Arendt behaupteten Richtung. — 391 — möglich sei, den vorhandenen Zustand, bevor man die Neichsgoldwährung exakt im Sinne des Gesetzes durchführen könne, durch ein weniger bedenkliches Zwischenstadium zu ersetzen. Einmal die Thatsache, daß selbst nach den mäßigsten Schätzungen die noch vorhandenen Münzen der Thalerwähruug einen so erheblichen Betrag ausmachten, daß deren völlige Beseitigung noch in weiter Ferne stand. Außerdem der Umstand, daß von den für die völlige Durchführung des neuen Systems notwendigen Reichssilbermünzen gegen Ende des Jahres 1875 noch nicht einmal die Hälfte ausgeprägt war. Der vom Münzgesetz bestimmte Höchstbetrag von 10 Mark pro Kopf der Reichsbevölkerung stellte sich damals auf 425 Millionen Mark, während bis zum Ende des Jahres 1875 erst 164 Millionen Mark zur Ausmüuzung gelaugt waren. Von den noch vorhandenen Landessilbermünzen war für die nächste Zeit die Außerkurssetzung aller Sorten außer den Einthaler- und Einsechstelthaler-Stücken in Aussicht genommen. Die letzteren Stücke waren durch die Verkündigung der Reichswähruug zu Scheidemünzen erklärt. Nun lag der Gedanke nahe, ob man nicht auch den Thalerstücken vor ihrer völligen Beseitigung die Eigenschaft als Knrantgeld entziehen könne. Die in dem Thalerumlauf liegende Gefahr schien beseitigt, sobald ihnen die volle Zahlkraft genommen war, und namentlich, sobald sich das Reich verpflichtete, sie auf Verlangen gegen Gold einzuwechseln. Dieser Gedanke lag bei der niedrigen Schätzung des noch vorhandenen Thaleruiulaufs so nahe, daß er gleichzeitig auf verschiedeuen Seiten auftauchte. Ba in berger empfahl in seiner zur Beruhigung der durch die Goldausfuhr entstandenen Aufregung veröffentlichten Schrift „Reichsgold" die Degradieruug der Thaler zu Scheidemünzen. Zu einem solchen Schritt sei kein neues Gesetz notwendig. „Der Bundesrat, welcher nach Artikel 8 befngt ist, die Thaler außer Kurs zu setzen, ist nach den einfachsten Rechtsregeln auch befugt, sie um einen Grad in ihren Funktionen herabzusetzen, nach dem alten Spruch: wer das Plus kann, kann auch das Minus." Aber Bamberger war, als er diesen Vorschlag machte, keineswegs der Ansicht, daß die damalige Znsammensetznng des deutschen Münzumlaufs eine solche Maßregel bereits ermöglichte; er betonte vielmehr nachdrücklich, daß die zn diesem Schritt notwendigen Vorbereitungen, — 392 — nämlich die Verminderung des Thalerumlaufs aus einen ungefährlichen Umfang, „mit aller erdenkliche» Anstrengung" betrieben werden müßten. Um die gleiche Zeit tagte in Eisennach ein Kongreß des Vereins für Socialpolitik. Nasse referierte über die Valutakrisis. Seine Vorschläge unterschieden sich von denen Bambergers dadurch, daß sie die Thaler wohl zu Scheidemünzen machen, sie aber doch den Reichssilbermünzen nicht ganz gleichstellen wollten. Statt für Beträge bis zu 20 Mark sollten sie bis zu 100 Mark gesetzliches Zahlungsmittel sein. Die Verpflichtung des Reichs, die Thaler ebenso wie die Reichssilbermünzen auf Verlangen gegen Gold einzuwechseln, verlangte Nasse ebenso wie Bamberger. Außerdem schlug Nasse vor, der Reichsbank sollten vom Reich Thaler bis zu einem die Hälfte ihres Barvorrats nicht übersteigenden Betrag als vorläufige Notendeckung überwiesen werden, und zwar unter ausdrücklicher Garantie des Reichs für ihren Goldwert. Die Reichsregierung zeigte sich geneigt, ans den Grundgedanken dieser Vorschläge einzugehen. Im Dezember 1875 legte sie dem Reichstag einen Gesetzentwurf vor, welcher dem Bundesrat die Ermächtigung erteilte, die Einthalerstücke deutschen und österreichischen Gepräges den Reichssilbermünzen gleichzustellen. Der Entwurf fand im Reichstag keinen Widerspruch, vielmehr kam allgemein der Wunsch zum Ausdruck, die Regierung mochte von der von ihr verlangten Ermächtigung möglichst bald Gebrauch machen. Camphausen führte das Wort für die Reichsregierung und schilderte die Lage des Reformwerkes so glänzend wie möglich. Er hob insbesondere die Thatsache hervor, daß Ende September 1875 in den Beständen aller Zettelbanken, außer der Preußischen Bank, nur wenig über 6 Millionen Thaler an Thalergeld lagen, sprach von den „Wünschen des Publikums uach hartein Silbergeld", welchen diese Banken nach Einziehung der kleinen Notenabschnitte genügen müßten, und machte schließlich auf die durch die Außerkurssetzung des Guldengeldes entstehende „Lücke" aufmerksam, welche nach seiner Schätzung durch die 6 Millionen Silberthaler der Privatnotenbanken nur zur Hälfte ausgefüllt werden könne. Camphausen glaubte also immer noch, man werde keine großen Silbermengen mehr zu verkaufen haben; auf Grund dieses schweren Irrtums sprach er das Wort von der „wahrhaft spielenden" Durchführung der Münzreform, und er gab die tröstliche Versicherung, wenn nicht mit der Beschränkung der Zahlungskraft der Thaler notwendigerweise für das Reich die Ver- — 393 — pflichtung verbunden wäre, die Thaler auf Verlangen in ReichSgold- münzm einzulösen, „dann hätten sich die verbündeten Regierungen vielleicht schon jetzt entschließen können, mit dem 1. Januar die ganze Sache ins Leben treten zu lassen." Der Entwurf wurde unverändert angenommen und erhielt am 6. Januar 1876 Gesetzeskraft. Der Bundesrat hat von der ihm erteilten Ermächtigung bis zum heutigen Tag keinen Gebrauch gemacht. Einzig und allein darin beruhte damals die Bedeutung des Gesetzes, daß die Reichsregieruug durch die Vorlage des Gesetzes deutlich an den Tag legte, es sei ihr guter Wille, die Reichswährung möglichst bald zu einer wirklichen Goldmähruug zu machen. In der That ging die Reichsregieruug uunmehr mit größerer Energie bei der Abstoßung des Silbers vor'. Während sie bisher bei ungünstigen Konjunkturen oft für lange Zeit vollständig vom Markte fern geblieben war, setzte sie nun ihre Verkäufe, allerdings mit großer Vorsicht, fort, anch als mit dem Beginn des Jahres 1876 der Silberpreis erheblich zu sinken begann. Eine Reihe von Ursachen wirkte damals zusammen, um den Preis des Silbers zu drücken. Die Hauptursache war psychologischer Natur. Lange genug hatten sich die Silberhändler über die große Tragweite der seit dem Jahre 1871 erfolgten wähnlugspolitischen Umwälzungen hinweggetäuscht. Der deutsche Währungswechsel, der Übergang der skandinavischen Staaten zur Goldwährung, die Beschränkuug der Silberprägung in der lateinischen Münzuuion, die Einstellung der Silberprägnng in den Niederlanden, schließlich auch die Annahme der Goldwährung in den Vereinigten Staaten, — alle diese Maßnahmen, welche die Silberverwendnng und die Silbernachfrage in außerordentlichem Maße beschränkten, waren vom Silbermarkte gänzlich ignoriert oder nur durch einen geringen Preisrückgang beantwortet worden. Allmählich begann die Erkenntnis der wahren Lage Platz zu greifen. So arglos man die tiefgreifenden währuugspolitischen Veränderungen hingenommen hatte, so stark begann man nun vor weit unbedeutendere!?, oft lediglich eingebildeten Gefahren zu zittern. Die Furcht vor deu deutschen Silberverkaufen, die übertriebenen Angaben über die gesteigerte Silberproduktion Amerikas, um- ' Vergleiche zu den folgende» Ausführungen Beiträge S- 341—369. — 394 — fangreiche Begebungen indischer Schatzwechsel und grundlose Gerüchte jeder Art verstärkten die Wirkung des immer mehr hervortretenden Mißverhältnisses zwischen Silberangebot und Silbernachfrage, So kam es, daß der Londoner Silberpreis in großen Sprüngen von 56^/s cl am Anfang des Jahres 1876 bis ans 46»/4 ä im Juli 1876 hinabsank. Gleichwohl setzte die deutsche Regierung ihre Silberverkäufe fort, indem sie jeden Augenblick einer Beruhigung oder Besserung des Marktes wahrnahm. Noch am 24. Juni schloß sie einen Verkauf zu 51^3 cl ab. Als das Silber jedoch von Ende Juui ab mit gesteigerter Geschwindigkeit noch tiefer sank, hielt sie sich vom Markt zurück. Dagegen begab der Indische Rat am 5. Juli einen umfangreichen Betrag von Schatzwechseln auf Judien zu einem Kurs von 1 sri 6^/s cl pro Rnpie, welchem ein Silberpreis von nur 49 cl entsprach. Darauf erfolgte der Preissturz des Silbers bis auf 46^4 cl, ein Kurs, welcher noch lange Jahre später für unerhört niedrig galt. Natürlich war es unter diesen Verhältnissen der Reichsregierung nicht möglich, während der ersten Hälfte des Jahres 1876 wirklich beträchtliche Silbermengen zu verkaufen. Im ganzen wurden in dieser Zeit nur etwa 440.000 Pfuud fein im Wert von etwa 35 Millionen Mark abgesetzt. Um so eifriger benutzte die Reichsregierung die unmittelbar nach der Julikrisis eintretende Besserung des Silbermarktes, welche durch einen starken Silberbedarf für den Osten verursacht war. Am 14. Juli nahm sie ihre Verkäufe zu 48 cl wieder auf, und indem sie ihren Preis schrittweise bis auf 54 ä steigerte, verkaufte sie iunerhalb eines einzigen Monats in London für 675.000 F Silber. Im letzten Quartal 1876 erfuhren ihre Verkäufe bei einer neuen Besserung des Silberpreises (bis aus 58^2 ä im Dezember) abermals eine beträchtliche Steigerung, so daß im ganzen während der zweiten Hälfte des Jahres 1876 eine Silbermenge von etwa 900.000 Pfund fein abgestoßen wurde. Die Verkäufe des ganzen Jahres 1876 waren umfangreicher als die sämtlichen bisher bewirkten Verkäufe. Im Dezember 1876 wurde die Vermittelung der Silberverkäufe der Reichsbank übertragen; das Reichskanzleramt setzte für die Verkäufe einen Mindestpreis fest, der nach Lage der Dinge von Zeit zu Zeit verändert wurde und stets so gegriffen war, daß die Reichsbank in der Leitung des Verkaufsgeschäftes so gut wie uubeschränkt war. Die Silberveräußerung erfolgte von nun ab ganz überwiegend in — 395 — London. Die Verkäufe in Deutschland wurden von der Reichsbank selbst abgeschlossen, während sich die Reichsbank zur Vermittelung der in London zu bewirkenden Verkäufe der London Joint Stock Bank bediente. Der große Silberbedarf für die Ausfuhr nach Indien, verursacht durch eine große Hungersnot in Indien und die gegen sie ergriffenen Abwehrmaßnahmeu, hielt während des ganzen Jahres 1877 an. Dagegen wurde die Spekulation auf eine silberfreundliche Gesetzgebung in Amerika und auf die Aufnahme einer ungewöhnlich großen Silberauleihe seitens der indischen Regierung, Hoffnungen, welche den Silberpreis im Dezember 1876 und im Januar 1877 bis auf 58^/2 cl gesteigert hatten, bald enttäuscht. Infolgedessen sank der Silberpreis bis zum Ende des ersten Quartals 1877 wieder bis unter 54 cl hinab, auf einen Preis, der allerdings immer noch etwas höher war, als die Kurse, welche vor dem spekulativen Aufschwung am Ende des Jahres 1876 bestanden. Die Reichsbank benutzte den starken indischen Bedarf zur Abstoßung gewaltiger Silbermengen. Das Reich mußte auf eine Vergrößerung der deutschen Asfinieranstalten hinwirken uud sogar ausländische Scheide- austalteu beizieheu, um in der Herstellung von Barren mit den durch die Reichsbank abgeschlosseneu Verkäufen Schritt halten zu können. Fast 3 Millionen Pfund Feinsilber, welche einen Nennwert von mehr als 250 Millionen Mark eingezogener Landessilbermüuzen darstellten, sind in dem einen Jahre 1877 veräußert worden. Dabei gelang es der Neichsbank durch eine kluge und vorsichtige Behandlung des Silbermarktes, durch große Verkäufe bei dringender Nachfrage nnd durch Zurückhaltung bei einer matten Marktlage, einen Preisdruck zu vermeiden und den Kurs des Silbers vom zweiten Quartal an für länger als ein Jahr zwischen 53^z und 55^/8 cl zu stabilisieren. Nachdem gegen Ende des Jahres 1877 der indische Silberbedarf erheblich nachgelassen hatte und infolgedessen die Lage des Silbermarkts ungünstiger geworden war, brachte das erste Quartal 1878 noch einmal einen Aufschwung. Der Februar zeigte für lauge Zeit zum letzten Mal eine starke Silbernachfrage für den Osten und am Ende desselben Monats wurde iu den Vereinigten Staaten die Blandbill Gesetz, welche umfangreiche Silberaukäufe anordnete. Abermals wurde die günstige Konjunktur zur Abstoßung eiues großen Silberquantums benutzt. Als aber vou Aufaug April ab die Silberoerschiffungen nach dem Osten fast gänzlich aufhörten und als sich gleichzeitig die durch die — 396 — Blandbill hervorgerufene Spekulation ernüchterte, als außerdem gesteigerte Verkäufe indischer Schntzwechsel immer schwerer auf den Silbermarkt drückte« und der Silberpreis infolge dieser Umstände immer tiefer sank, hörte die Reichsbank mit ihren Verkäufen vollständig auf. Erst im. letzten Quartal 1878, nachdem der Silberpreis inzwischen auf cl gesunken war, kam die Silberabstoßnng wieder in Gang. Es hatte sich infolge der langen Stockung der Verkäufe in dem Metalle depot des Reichs ein beträchtlicher Silbervorrat angesammelt. Das Neichskanzleramt drängte auf eine Wiederaufnahme der Verkäufe, und eine Besserung des Silbermarkts, welche namentlich auf einer starken Silberuachfrage für Österreich beruhte, gab Gelegenheit, diesem Wunsche nachzukommen. Die österreichische Nachfrage beruhte darauf, daß bei dem fortgesetzten Sinken des Silberpreises der Kurs des österreichischen Papiergeldes in Gold sich auf seiner Höhe gehalten hatte. Infolgedessen verschwand schließlich die Differenz zwischen dem Wert des Silberguldens und dem Wert des Papierguldeus, das Silberagio, vollständig, ja der fortgesetzt hohe Kurs des österreichischen Geldes machte die Versendung großer Silbermengen nach Österreich zum Zweck der Ausmüuzuug in Gnldenstücke rentabel. Mit dem Beginn des Jahres 1879 kam jedoch auch diese Nachfrage in Wegfall. Der österreichische Finanzminister verfügte die Aufhebung der freien Silberprägung. Zwar hatte diese Maßregel keine unmittelbare Wirkung auf den Londoner Silbermarkt, aber mangels jeder starken Silbernachfrage warfen die fortgesetzten starken Begebungen indischer Schatzwechsel, welche die Silbernachfrage für Indien in empfindlicher Weise beschränkten, den Silberpreis, trotzdem seit dem Januar 1879 kein deutsches Silber mehr verkauft wurde, immer tiefer, bis auf 48^8 ck im März. Von nun an jedoch begann die Lage allmählich sich wieder zu bessern. In Indien machte die schwere Depression, welche aus das Jahr der Hungersnot gefolgt war, einem neuen Aufschwung Platz, welcher den Silberbedarf wieder erhöhte. Der Silberpreis besserte sich bis auf 50^/t ä, und die Reichsbank begann wieder, Silber zu verkaufen. Da kam plötzlich und unerwartet die Nachricht, die Reichsregieruug habe die Silberverkäufe eingestellt. Bis zu diesem Augenblick hatte das Reich eine Silbermenge von 7.102.900 Pfund fein verkauft, welche durch die Einschmelzuug aus Landes- — 397 — silbermttnzen im Nennwert von mehr als 660 Millionen Mark stammte. Davon waren seit der Proklamation der Reichswährung etwa 6.075.000 Pfund im Nennwert von etwa 570 Millionen Mark verkauft, mehr als den höchsten damaligen Schätzungen des noch abzustoßenden Silbers entsprach, und nur etwa 100 Millionen Mark weniger, als der Betrag, auf welchen Camphausen damals den gesamten noch vorhandenen Betrag von Landessilbermünzen veranschlagt hatte ^. Trotzdem erfolgte die Einstellung der Silberverkäuse nicht etwa, weil das gesamte überflüssige Silber damals abgestoßen war, sondern weil trotz der großen inzwischen bewirkten Silberverkäufe der noch vorhandene Umlauf vou Thalern noch so beträchtlich war, daß der Leiter der Reichspolitik die Verantwortlichkeit für die aus der völligen Abstoßuug dieses Restes eutstehenden Folgen nicht übernehmen wollte. Die Silberabstoßung war nur ein Teil der zur Durchführung der Reform notwendigen Operationen. Sie konnte ihrer Natur nach nicht so isoliert vorgenommen werden, wie in den ersten Jahren der Reform die Goldbeschaffung; denn während die Goldbeschaffung zum größten Teil durch Mittel erfolgte, welche der Reichsregierung ohne Gegenleistung zuflössen, machten die dem Reiche aus den Silberverkäufen zuwachsenden Erlöse, welche fast ausschließlich in Forderungen ans London bestanden, irgendwelche zweite Operationen notwendig. An und für sich bestand die Möglichkeit, die Forderungen auf London im Wege der Begebung von Tratten auf London oder im Wege des Bezugs von effektivem Gold zu realisiere». Seitdem die Goldprägung freigegeben und der Ankauf von Gold seitens der Centralbank aufgenommen war, konnte die Begebung von Wechseln auf England nicht mehr eine ähnliche Verwirrung des Wechselmarkts herbeiführen, wie im Herbst des Jahres 1871. Die Kurse hätte,? nicht tiefer als bis zu dem Punkt gedrückt werden können, welcher die Einfuhr von Gold ermöglichte. Trotzdem verwendete die Reichsregierung die Erlöse aus deu in London abgeschlossenen Silberverkäufen fast ausschließlich zum Ankauf von Gold und nur in Ausnahmefällen durch die Begebung von Tratten auf London. Sie bezog aus London effektives Gold häufig auch bei einem hohen Stande des Wechselkurses auf England, bei welchem der Weg der ! Siehe oben S. 389. Zu den von Camphnnsen genannten 6Vt> Millionen Mark kommen etwa 78 Millionen Mark österreichische Thaler hinzu. Ziehungen auf London beträchtlich vorteilhafter für die Neichskasse gewesen wäre^. Die Vermittelung der Goldbeschaffnng wurde am Ende des Jahres 1876, gleichzeitig mit der Vermittelung der Silbervcrkäufe an die Reichsbank übertragen. Von Ende 1876 bis zur Einstellung der Silberverkäufe im Jahre 1879 wurde für etwa 14 Millionen K Gold in London angekauft. Trotz ihres beträchtliche» Umfangs vollzog sich diese Goldbeschaffung ohne wesentliche Störnngen des Londoner Geldmarktes. Um die gleiche Zeit, um welche die Silberverkäufe und die Goldbeschaffung der Reichsbank übertragen wurden, änderte die Neichsregierung die Art der Verwendung des beschafften Prägegoldes. Während das Gold bisher von der Neichsregieruug direkt au die Münzstätten zur Ausprägung überwiesen worden war, wurde es von nun ab der Reichsbank zu 1392 Mark pro Pfund fein käuflich überlassen, welche es ihrerseits je nach Bedarf auf eigene Rechnung ausprägen ließ. Die Reichsbank behielt also das durch ihre Vermittelung aus den Erlösen der Silber- verkänfe beschaffte Gold und schrieb den Wertbetrag der Neichskasse gut. Auf der andern Seite entnahm das Reich die zur Einschmelzung bestimmten Silbermttnzen fast ausschließlich aus den Beständen der Neichs- bank. Seit dem Ende des Jahres 1876 ging also die Umwandlung des deutschen Geldumlaufs auf folgende Weise vor sich: Der freie Umlauf gab fortgesetzt große Beträge von Silberthalcrn an die Neichsbank ab und zog dafür Goldmünzen aus den Beständen der Reichsbank an sich. Dafür schöpfte die Reichsregierung aus dem sich sortgesetzt vermehrenden Thalervorrat der Reichsbank die zur Einschmelzung und zum Verkauf bestimmte» Summen, und ersetzte dieselben der Reichsbank durch Gold. In welchem Maße der freie Verkehr sich der Reichsbank zum Umtausch der überflüssigen Silberthaler gegen das bequemere Gold bediente, geht aus folgenden Zahlen hervor, welche Michaelis am 28. März 1378 dem Reichstag mitteilte. Nach seinen Angaben sind vom 1. Januar 1876 bis zum Ende des Jahres 1877 der Reichsbank aus dem freien Verkehr 469 Millionen Mark ! Vgl. Beiträge S. 278 ff. - 399 — in Thalern zugeflossen; in derselben Zeit hat die Reichsbank 385 Mil- lionen Mark in Reichsgoldmünzen an den freien Verkehr abgegeben. Während sich dadurch in den Kassen der Neichsbank der Silbervorrat auf Kosten des Goldvorrats erheblich vergrößerte, änderte sich vom 30. September 1876' bis zum 31. Oktober 1877 das durch die jährlichen Enqueten festgestellte Verhältnis zwischen Thalern und Neichsgoldmünzen in den öffentlichen Kassen von 100 : 450 auf 100 : 810. Die fortwährende Entziehung von Goldmünzen gegen Silbergeld, welcher die Reichsbank ausgesetzt war, mußte, sobald der Reichsbank nicht ein genügender Ersatz für das an den freien Umlauf abgegebene Gold zugeführt wurde, Gefahren für die Sicherheit des deutschen Geldwesens heraufbeschwören. Die Preußische Bank hatte die Goldzahlungen unter den günstigsten Bedingungen aufgenommen. Am 7. Juli 1875 befanden sich in ihren Kassen 495 Millionen Mark in Gold und nur 89,3 Millionen Mark an Thalern und Scheidemünzen. Ferner traf die Aufnahme der Goldzahlungen mit dem Beginn einer für Deutschland günstigen Veränderung der auswärtigen Wechselkurse und eiuem beträchtlichen Zufluß von Gold zusammen; der Preußischen Bank floß bis zum Ende des Jahres 1875 Gold in Barren und Sorten im Betrag von etwa 80 Millionen Mark zu Gleichwohl erfuhr ihr Goldbestand in der zweiten Hälfte des Jahres 1875 eine erhebliche Verringerung. Nach dem Beginn des Jahres 1876 gestaltete sich die Lage bedrohlicher. Es zeigte sich, daß die akute Kontraktion, welche der deutsche Geldumlauf in: zweiten Halbjahr 1875 erfahren hatte, die Reaktion auf die Milliardenzahlung nicht abgeschlossen, sondern nur vorübergehend unterbrochen hatte. Als nun der deutsche Geldumlauf nach der Beseitigung der kleinen Notenabschnitte abermals durch einen großen Überschuß der Ausprägungen über die Einziehungen ^ eine beträchtliche Vermehrung erfuhr, begannen die auswärtigen Wechselkurse abermals zu sinken, und ein neuer Goldabfluß, namentlich nach England, begann. Die ungünstige Haltung der Wechselkurse blieb mit kurzen Unterbrechungen bis in die zweite Hälfte des Jahres 1879 bestehen; namentlich zogen Frankreich und Belgien während des Jahres 1877 und England während der zweiten Hälfte des Jahres 1878 große Beträge von Gold aus Deutschland an sich. ! Siehe Beiträge S. 245. ^ Siehe Beiträge S. 393. — 400 — Die Neichsbank fand also für die in den deutschen Umlauf abfließenden Goldmünzen nicht nur keinen Ersatz in Zufuhren aus dem Ausland, sondern sie war sogar selbst zu Abgabeu vou Gold für das Ausland genötigt. Sie konnte ferner diese ungünstigen Verhältnisse nicht aus eigner Kraft ändern, denn ein knapper Goldvorrat in ihren Kassen war nicht gleichbedeutend mit knappen Geldmitteln weder in ihren Kassen noch auf dem offenen Markt. Unter diesen Verhältnissen konnte», wie die Erfahrungen des Jahres 1874 gezeigt hatten, Diskonterhöhungen nur eine geringe Wirkung haben. Jetzt zeigten sich die Folgen der Aufnahme der Goldzahlungen, ans welche wir bereits aufmerksam gemacht haben: Die Reichsregiernng sah sich, um eine Suspendierung der Goldzahluugen zu verhindern, genötigt, den Anstansch von Silber gegen Gold mit allen Kräften zn betreiben. Die Reichsbank, welche seit dem Ende des Jahres 1876 die Leitung der Silberverkäufe in Händen hatte, mußte schon in ihrem eigenen Interesse die Silberabstoßung mit dem größten Nachdruck fördern. Obwohl dies, wie wir gesehen haben, in so großem Umfang geschah, als es die Verhältnisse des Silbermarkts gestatteten, obwohl die Neichsbank von 1876 bis 1879 von der Neichsregierung 3l3Vü Millionen Mark erhielt, und obwohl sie von der Mitte des Jahres 1875 bis zum Ende des Jahres 1879 von der Regierung und von Privaten zusammen für 490 Millionen Mark Gold ankaufte, sank ihr Goldbestand von 495 Millionen Mark am 7. Juli 1875 auf 220 Millionen Mark im Durchschnitt des Jahres 1879, verminderte sich also um 275 Millionen Mark. Im ganzen hat also die Reichsbank in jener Zeit Gold im Betrag von 765 Millionen Mark abgegeben, von welchem nur ein kleiner Bruchteil exportiert worden ist, während der deutsche Geldumlauf den größten Teil der ganzen Summe an sich gezogen hat. Mit der Einstellung der Silberverkäufe mußte auch die Ergänzung des Goldvorrates der Reichsbank durch die Neichsregierung ihr Ende finden. Die Neichsbank war nunmehr völlig ans sich selbst gestellt. Da noch immer große Mengen von Silberthalern sich im freien Verkehr befanden, war die Möglichkeit gegeben, daß auch iu Zukunft große Summen Goldes im Wege des Austauschs gegen Silbergeld der Reichsbank entzogen wurden. Die Reichsbank hatte kein wirksames Mittel, ihren Goldbestand gegen das eindringende Silber zu verteidigen, solange sie nicht von — 401 — dem Recht Gebrauch machen wollte oder durfte, ihre Zahlungen auch gegen den Willen des Empfängers in Silberthalern zu leisten. Wie gestaltete sich unter diesen Verhältnissen die Entwickelung des deutschen Geldwesens? — Ehe wir an die Beantwortung dieser Frage herantreten, wenden wir uns zur Untersuchung der Vorgeschichte des folgenschweren Schrittes, welcher die Durchführung der Geldreform völlig unerwartet unterbrach. Hslfferich, Geschichte der Geldreform, 26 Elftes Kapitel. Der Abschluß der Geldreform. Erster Abschnitt. Die Entwickelung der internationalen Währungsverhältnisse von 1871 bis 1879. Die Währungsfrage in der deutschen Geldreform war nicht nur durch die Bedürfnisse des inneren deutschen Geldverkehrs, sondern auch durch die internationale Entwickelung der währnngspolitischen Verhältnisse und Bestrebungen entschieden worden; und zwar war diese Entscheidung in einem Augenblick erfolgt, in welchem sich fast sämtliche Nationen europäischer Kultur mit schwerwiegenden Entschlüssen über ihre Währungsverfassung beschäftigten. Seit Jahren zeigte sich allenthalben eine stetig wachsende Bewegung, welche die gesetzliche Festlegung der reinen Goldwährung verlangte; aber diese Bewegung hatte noch nirgends einen entscheidenden Erfolg erzielt, als Deutschlaud uach der siegreichen Beendigung des großen Krieges mit der Ordnung seines Geldwesens begann. Weit entfernt, zu einein Abschluß gekommen zn sein, stand die aus den kalifornischen Goldfunden hervorgegangene gewaltige Verschiebung der Währungsverhältnisse, soweit die Gestaltung der Münzgesetze in Betracht kommt, damals noch in den ersten Anfängen. Es ist deshalb nichts weniger als erstaunlich, daß auf den Entschluß Deutschlands, zur Goldwährung überzugehen, ähnliche Maßregeln in einer Reihe anderer Staaten folgten. — 403 — Wie die Entscheidung der Währungsfrage in Deutschland durch die internationalen Währungsverhältnisse beeinflußt wurde, so wirkte der deutsche Währuugswechsel seinerseits in gewissem Grade auf die internationalen Währnngsverhältnisse zurück, und schließlich übte auch die weitere Gestaltung dieser Verhältnisse auf die Durchführung der deutschen Mttnzreform einen großen Einfluß aus. Es ist deshalb notwendig, die großen währnngspolitischen Umwälzungen, welche nach der Entscheidung der deutschen Gesetzgebung im Auslande erfolgten, in kurzen Zügen zu schildern. Am frühesten folgten die drei skandinavischen Königreiche dem deutschen Beispiel. Der auswärtige Haudel der skandinavischen Staaten war in der Hauptsache auf Deutschland angewiesen. Ihre Währungspolitik war infolge dessen von Deutschland insofern bis zu einem gewissen Grade abhängig, als sie wünschen mußten, die gleiche Währungsbasis wie Deutschland und damit eine feste Parität mit der deutschen Valuta zu besitzen. In voller Würdigung dieses Umstandes hatten die Vertreter Schwedens und Normegens auf der Pariser Konferenz von 1867 sich zwar für eine Münzeinigung auf Grundlage der Goldwährung erklärt, aber hinzugefügt, daß sie nichts unternehmen könnten, ehe Deutschland sich einer solchen Münzeinigung angeschlossen habe. Mit Bezugnahme auf diese Erklärung ist oft behauptet worden, Deutschlands Übergang znr Goldwährung habe die skandinavischen Staaten zu eiuem gleichen Vorgehen „gezwnugen". In Wirklichkeit hätte Deutschland durch ein Verharren bei der Silberwährung Schweden und Norwegen vielleicht verhindert, ihrer Überzeugung zu folgen uud die Goldwährung anzunehmen; denn da die Währungspolitiker dieser Staaten sich schon 1867 zur Goldwährung bekannten, zwang die deutsche Münzreform Skandinavien nicht zur Goldwährung, sondern ermöglichte ihm nur das zu thun, was es für richtig hielt. Ähnlich wie iu Deutschland war damals in den skandinavischen Königreichen eine Münzreform aus Gründen der inneren Geldzirknlation dringend notwendig. Ihre Münzsvfteme, welche auf der reinen Silberwährnng beruhten, waren einander sehr ähnlich, ohne sich völlig gleich zu sein. Kleine Verschiedenheiten im Geldsystem von Ländern, welche so sehr aufeinander angewiesen sind, wirken jedoch oft lästiger, als große Unterschiede, welche auch der gewöhnliche Verkehr nicht übersehen kann. 26* — 404 — Die Münzsysteme der drei Staaten waren verwandt mit den deutschen Systemen des 16. Jahrhunderts, wie sie sich in der schleswig- holsteinischen Währung, in der lübischen Knrantwährung und insbesondere in der Hamburger Bankvaluta bis in die Zeit der Münzresorm erhalten haben. Sie beruhten auf dem Speciesthaler mit einem Silbergehalt von Mark. Die Mark selbst zeigte jedoch in den drei Staaten — ähnlich wie vor 1838 in den deutschen Einzelstaaten - kleine Abweichungen, und dadurch kam ein Element der Verschiedenheit in die ursprünglich aus der gleichen Grundlage beruhenden Münzsysteme der drei Königreiche. Auch die Rechnungseinheit war in jedem Lande eine andere; in Norwegen der Sveciesthaler selbst, der in 129 Schillinge geteilt wurde; in Schweden der Reichsthaler, gleich Sveciesthaler zu 100 L>re; in Dänemark der Reichsthaler, gleich ^/s Speciesthaler, zu 6 Mark a 16 Schillinge. Der Wunsch uach einer Übereinstimmung des Münzsystems der drei Staaten war allgemein. Seine Erfüllung war verzögert worden, hauptsächlich weil man den Erfolg der auf eine internationale Münzeinheit gerichteten Bestrebungen abwarten wollte. Deutschlands isoliertes Vorgehen zerstörte den letzten Nest der an diese Bestrebungen geknüpften Hoffnungen. Die skandinavischen Staaten zogen sofort die Folgerungeu aus dieseu Verhältnissen. Durch einen Vertrag vom 18. Dezember 1872 nahmen sie das bisherige schwedische Münzshstem als gemeinschaftliches Nechuungssystem an, mit der Benennung „Krone" für die Münzeinheit. Aus dem Kilogramm Feingold sollten 2480 Kronen geprägt werden. Das bedeutete für Schweden eine Konvertierungsrelation von 15,57, für Norwegen von 15,44, für Dänemark von 15,43 zu 1 zwischen Silber und Gold. Die Durchführung der Reform vollzog sich in kurzer Zeit und ohne erhebliche Schwierigkeiten. Die abzustoßenden Silbermengen waren im Verhältnis zu den Gesamtumsätzen auf dem Silbermarkt so gering, daß sie glatt von statten gingen, ohne dem Silbermarkt überhaupt fühlbar zu werden. Gänzlich uubeeiuflußt von dem deutschen Währungswechsel vollzogen die Vereinigten Staaten von Nordamerika durch ein Gesetz vom 12. Februar 1873 den Übergang zur Goldwährung, allerdings, da noch der seit dem Bürgerkrieg bestehende Zwangskurs herrschte, vorlaufig nur aus dem Papier. Im Streite der Parteien ist die Geschichte des amerikanischen Währungswechsels so entstellt und verzerrt worden, daß es notwendig erscheint, sie auf Grund des offiziellen Materials in allen ihren Phasen in einer jeden Zweifel ausschließenden Weise festzustellen. Es sei zunächst daran erinnert, daß die Vereinigten Staaten seit 1834 bis zum Bürgerkriege einen überwiegenden Goldumlauf besaßen, in dem Maße, daß ein starker Mangel an Silbergeld bestand, bis im Jahre 1853 die Ausmünzung unterwertiger Silberscheidemünzen angeordnet wurde. Nur das Eindollarstück selbst blieb im Münzgesetz als vollwertige Silberkurantmünze erhalten, aber bei dem Stand des Wertverhältnisses zwischen Silber und Gold wurde diese Münze nur in verschwindendem Umfang geprägt, und zwar wohl ausschließlich als Handelsmünze für Ostasien ^. Es sei ferner daran erinnert, daß sich die Vereinigten Staaten auch während der mit dem Bürgerkrieg beginnenden Papiergeldperiode als Goldwährungsland betrachteten, denn für die in Metallgeld zu leistenden Zahlungen des Staates und an den Staat wurde Goldgeld vorgeschrieben. Dem entsprach es, daß in der zweiten Halste der sechziger Jahre, als die Rückkehr zu einer Metallwährung und der eventuelle Anschluß an eine internationale Münzeinheit ins Auge gefaßt wurde, niemand an eine Rückkehr znm bimetallistischen System dachte, sondern daß alle Vorschläge, sowohl die von der Regierung als anch die von Kongreßmitgliedern ausgehenden, sich unbedingt aus die Grundlage der Goldwährung stellten 2. Im Jahre 1869 ließ das Schatzamt den Entwurf zu einer Revision sämtlicher Münzgesetze ausarbeiten. In dem Entwurf war der Silberdollar als Kurantnmnze beseitigt; in dem beigefügten Report war darauf ausdrücklich aufmerksam gemacht. Im April 1870 wurde der Entwurf der Finanzkommission des Senates vorgelegt. Er gelangte im Januar 1871 im Senat zur Annahme. Darauf wurde die Bill an das Repräsentantenhaus weitergegeben, aber vor dem Schluß der Session kam sie nicht mehr zur Erledigung. ' Siehe oben S. 38. 2 Siehe oben S. 102 u. 127. — 406 — Dadurch wurde eine nochmalige Beratung in beiden gesetzgebenden Körpern erforderlich. Das Repräsentantenhaus nahm die Bill im Mai 1872 mit 110 gegen 13 Stimmen an. Der Paragraph, welcher die nnterwertige Ausprägung des Silberdollars anordnete und seine Zahlungkraft auf 5 K beschränkte, wurde ausführlich diskutiert. Der Abgeordnete Kellen, später einer der eifrigsten Bimetallisten, verteidigte die Abschaffung des vollwertigen Silberdollars mit der Motivierung, daß es unmöglich sei, die Doppelwährung aufrecht zu erhalteu. Im Januar 1873 gab auch der Senat dem Gesetzentwurf seine Genehmigung; im Februar wurde das neue Gesetz, welches die Goldwährung gesetzlich einführte, verkündigt^. Daß die Bill damals kein großes Aufsehen erregte, findet seine natürliche Erklärung darin, daß sie unmittelbare praktische Bedeutung nicht hatte; einmal, weil immer noch der Zwangskurs für Papier herrschte, dann weil sie praktisch alles beim Alten ließ. Der Silberdollar wurde nicht eigentlich demonetisiert, wie etwa bei uns die Silbermünzen, ja nicht einmal wie in Frankreich die Fünffraukenthaler. Eine Ein- schmelzung von Silberdollars kam nicht in Frage; denn der „Dollar der Väter" war seit Meuscheugedenken in Amerika nur als Kuriosität gesehen worden. Es wurde auch nicht, wie später in Frankreich und in andern Ländern, die freie Silberprägnng aufgehoben, während die Edelmetallhändler sich mit Silberbarren zur Münze drängteil; es wurde nur ein totes Recht auf freie Silberprägung beseitigt, das seit vier Jahrzehnten von niemandem ausgeübt worden war. Das war eine praktisch bescheidene und geringfügige Maßregel, nicht dazu angethan, sensationelles Aufsehen zu erregen. Diese Darlegung der thatsächlichen Vorgänge zeigt, daß alle später auftauchenden Behauptungen, die Goldwährung sei in Amerika eingeführt worden, ohne daß der Kongreß es gemerkt Hütte, also durch Unaufmerksamkeit oder gar durch Betrug, — daß alle diese Aufstellungeil ganz und gar der Begründung entbehren. In ihrem Wert werden diese Aufstellungen am besten dadurch gekennzeichnet, daß derselbe Kellen, welcher 1872 die Denwnctisaliou des vollwertigen Silberdollnrs verteidigte, einige Jahre später behauptete, er habe, obwohl Referent über das ' Siehellvraes Wkitv, ülone? anä Laukiuxi, 1896. S. 213 ff.; Prager. Die Währungssiage in de» Vereinigten Staate», 1897. S. 98 ff.; Helsfcrich, Zur Geschichte der Goldwährung. 189k. S. 29 sf. — 407 — Gesetz, nichts davon gewußt, daß das Gesetz den Silberdollar de- inonetisiere. Während sowohl Skandinavien wie die Vereinigten Staaten völlig aus freieil Stücken zur Goldwährung überginge», zwang die Entwickelung der Verhältnisse die Niederlande gegen den Willen der Regierung und des Parlamentes zu Maßregeln, welche die bestehende Silberwährung aufhobeu. Wie bereits erzählt ^, hatten die Niederlande im Jahre 1847 an Stelle der bestehenden Doppelwährung, welche infolge einer zu günstigen Tarifierung des Goldes zu einer thatsächlichen Goldwährung geworden war, die Silberwähruug eingeführt. Unter den Gründen für diese Maßregel war von Wichtigkeit hauptsächlich die Rücksicht auf die Währungsgleichheit mit den damals fast ausschließlich Silbergeld gebrauchenden europäischen Nachbarländern und mit der wichtigsten holländischen Kolonie, mit Niederländisch Indien. Zum Teil veränderten sich diese Verhältnisse, noch ehe die holländische Münzreform völlig durchgeführt war: Die kalifornischen und australischen Goldfuude führten in Belgien und Frankreich zu einem überwiegenden Goldnmlauf. Auf der Pariser Münzkonferenz von 1867 lind in den folgenden Jahren trat die Regierung der Niederlande völlig isoliert gegen die Goldwährung auf und empfahl die Doppelwährung auf internationaler Grundlage als die beste Währungsverfassung. Durch die deutsche Münzreform wurde die Lage der Niederlande unhaltbar. Als Silberwährungsland inmitten von Ländern mit gesetzlicher oder thatsächlicher Goldwährung konnte Holland ohne die größte Gefährdung seines Handels nicht weiter existieren. Im Oktober 1872 setzte deshalb die Regierung eine Kommission ein, um die Münzfrage zu prüfen und über die notwendigen Maßregeln zu beraten. In ihrem Bericht vom 28. Dezember 1872 führte die Kommission aus, die Silberwährung sei für Holland unhaltbar. Die glücklichste Lösung der Münzfrage sei theoretisch die internationale Doppelwährung, aber diese sei praktisch aussichtslos. Der Übergang zur Goldwährung sei also unvermeidlich — wenn sich nicht Deutschland noch nachträglich zur Doppelwährung entschließen sollte. l Siehe oben S. 77. — 408 — In der Hoffnung, daß eine solche Wendung eintreten möchte, empfahl die Kommission die vorläufige Annahme einer Doppelwährung mit der Modifikation, daß die Silberprägung nötigenfalls beschränkt oder gänzlich gesperrt werden könne. Die Regierung ließ sich Anfang 1873 zunächst zur Einstellung der Silberprägung ermächtigen, aber nur bis Ende des Jahres 1874, und ohne die Prägung von Goldmünzen in Vorschlag zu briugen. Als im Jahre 1874 noch keine endgültige Lösung gefunden war, ließ sie ihre Befugnis zur Sperrung der Silberprägung um zwei Jahre verlängern. Als Deutschland sich definitiv für die Goldwährung entschieden hatte, wurde abermals eine Münzkommission eingesetzt^. Ihrem Rat folgend schlug die Regierung die Ausprägung von goldenen Zehnguldenstücken und die Demonetisierung des Silbers vor. Das Gesetz wurde am 2. März 1874 abgelehnt ^, hauptsächlich, damit nicht die Währungsgleichheit mit den Kolonien zerstört werde. An eine Einführung der Goldwährung auch iu deu Kolonien dachte damals niemand. Da die Negierung von ihrem Recht, die Silberprägung einzustellen, Gebrauch machte, ohne daß Goldmünzen existierten, geriet das niederländische Geldwesen in dieselbe Verfassung, wie im Jahre 1871 das deutsche, später das österreichische und indische. Es war die Möglichkeit geschaffen, daß sich der Wert des niederländischen Silbergeldes beliebig über seinen Silberwert erheben konnte, ohne daß seinem Steigen durch die freie Prägung von Goldgeld eine Grenze gezogen war. Die günstige Zahlungsbilanz, welcher sich die Niederlande erfreuten, bewirkte in der That, daß, während der Wert des Silbers im Verhältnis zum Golde sank, der Wert des gemünzten holländischen Silbergeldes gegenüber dem Werte des Geldes der Goldwährungsländer erheblich stieg. Während der Silberpreis in London allmählich bis auf 57V2 ä herabging, fank der Kurs des Wechsels auf London von 12 Gulden für 1 F auf 11,6 Gulden. Das bedeutete, daß sich der Geldwert der holländischen Silbergulden um etwa 9 Prozent höher stellte als ihr Silberwert. Der niederländische Handel empfand diese Veränderungen der aus- ! Bericht vom Juni 1873. 2 Die zweite Kammer der Generalstaaten lehnte die ersten beiden Artikel mit allen dazu gestellten Anträgen ab; die Regierung zog darauf die ganze Vorlage zurück. — 409 — ländischen Wechselkurse sehr unangenehm. Das Sinken des ausländischen Geldes in holländischer Währung schädigte in erster Linie die Empfänger von Zahlungen aus dem Ausland, sowohl die Kaufleute, welche nach dem Ausland verkauften, als die Kapitalisten, welche ausländische Wertpapiere besaßen. Außerdem wurde durch die unberechenbaren Bewegungen der Wechselkurse der ganze auswärtige Handel auf einen unsicheren Boden gestellt. Die Handelskammern und die Niederländische Bank richteten Petitionen an die Regierung, durch Einführung der Goldwähruug Abhilfe zu schaffen. Am 18. April 1875 brachte die Regierung einen Entwurf ein, der ein Goldstück im Wert von 10 Gulden als frei ausprägbares gesetzliches Zahlungsmittel vorschlug. Das Kilogramm Feingold sollte in 1653,43 Gulden ausgebracht werdeu. Das bedeutete im Verhältnis zum Silbergulden eine Relation von 15^/8 zu 1. Die Parität auf London war demnach 12,01 Gulden für 1 F. Der Entwurf wurde Gesetz. Das Verhältnis der niederländischen Valuta zu derjenigen der Goldwährnngsländer wurde dadurch auf seinen normalen Stand zurückgebracht. Einem abermaligen starken Sinken der ausländischen Wechselkurse war durch Freigabe der Goldprägung vorgebeugt. Nicht aber einem Steigen derselben, d. h. einer Entwertung des holländischen Geldes. Der holländische Umlauf war und blieb fast ausschließlich ein Silberuinlauf. Der Wert des geprägten Silbers hielt sich zwar über seinem Silberwert und auf seiner Goldparität, aber die Dauer dieses Zustandes war nicht unbedingt gewährleistet. Sobald eine unglückliche Konstellation Holland vor die Notwendigkeit einer erheblichen Geldausfuhr stellte, mußte der Wert des holländischen Gnldens anfangen, auf seinen Silberwert herabzusinken. Die Regierung verlangte deshalb die Durchführung der reinen Goldwährung und die Abstoßung des überflüssigeil Silbergeldes. Der in dieser Richtung ausgearbeitete Gesetzentwurf wurde jedoch abgelehnt. Der Regierung wurde nicht einmal die erbetene Befugnis gewährt, im Notfall Silber einschmelzen und behufs Goldbeschaffung verkaufen zu dürfen. Sie mußte sich mit einer einjährigen Verlängerung des bestehenden Zustandes der eingestellten Silberprägung, welche Ende 1876 ablaufen sollte, begnügen. Da die auswärtigen Wechselkurse sich iu der Zwischenzeit gut hielten, / — 410 — verzichtete die Regierung auf die Demonetisation des Silbers und ließ im Jahre 1877 das Provisorium bis auf weiteres verlängern. Es ist dadurch zum Definitivum geworden. Nur eine Änderung wurde vorgenommen. Als später die Zahlungsbilanz sich längere Zeit ungünstig für Holland stellte, ließ sich die Negierung die Ermächtigung erteileu, bis zum Betrag von 25 Millionen Gulden Silber einschmelzen und dnrch Vermittelung der Niederländischen Bank gegen Gold verkaufen zu dürfen (1884). Ein Gesetz vom 28. März 1877 schuf fürNiederländischJndien dieselbe Währungsverfassung wie sie Holland besaß: Gesperrte Silberprägung, freie Goldprägung, aber keine Beseitigung des vorhandenen Silberumlaufs. Wichtiger für die gesainte währungspolitische Entwickelung als alle diese Veränderungen waren die Maßnahmen der Staaten des lateinischen Münzbundes. In Frankreich hatte beim Ausbruch des Krieges der Gold- währungsgedanke durch die Beschlüsse des Ocmssil supsi-!sui- einen entscheidenden Sieg erfochten Der Krieg und seine Folgen drängten die Währungsfrage in den Hintergrund, In Rücksicht aus die zu zahleude Kriegsentschädigung und auf den Zwangskurs konnte die französische Regierung nicht daran denken, sich durch eine Einstellung der Silberprägung die Möglichkeit der Schaffung metallischer Zahlungsmittel zu verkümmern. Außerdem waren, infolge des verhältnismäßig günstigen Standes des Silberpreises und infolge des Zwangskurses der Noten der Bank von Frankreich, die Prägungen von silbernen Fünffrankenstttcken in den Jahren 1871 und 1872 geringer als in den vorhergehenden Jahren. Das allmähliche Verschwinden des Agios auf Metallgeld uud das Sinken des Silberpreises, der schon im November 1872 bis auf 59V4 ä hinabging, ließ die Silberprägungen der lateinischen Union beträchtlich anschwellen. Im Jahre 1873 wurden für mehr als 308 Millionen Francs Fünffrankenthaler ausgemünzt. Damit drohte die Umkehr von dem thatsächlich weit überwiegenden Goldumlauf zu einem Silberumlaus zu beginnen. Beim Eintritt der umgekehrten Konjunktur im Jahre 1850 hatten sich die Frankenländer bereitwillig dem eindringenden Golde geöffnet und einen großen Teil ihres Silberumlaufs preisgegeben, nicht durch bewußte l Siehe oben S. 105. - 411 — Entschlüsse, sondern infolge der automatischen Wirkungen ihres bimetallisti- schen Systems. Daß sie sich gegen diese Wirkungen nicht gesträubt haben, war einer der wichtigsten Gründe der auffallenden Thatsache, daß die unerhörte Vermehrung der Goldproduktion das Wertverhältnis zwischen Gold uud Silber nur um weuige Prozente verschob. Jetzt begann das bimetallistische System auf den Müuznmlauf der lateinischen Union in der umgekehrten Richtung einzuwirken. Eine aus verschiedenen Ursachen hervorgehende Steigerung des Silberangebots und Verminderung der Silbernachfrage drückte den Silberpreis unter das der lateinischen Doppelwährung zu Gruude gelegte Wertverhältnis hinab. Unter diesen Verhältnissen mußte das bimetallistische System einen starken Zufluß vou Silber uud einen starken Abfluß von Gold verursachen und dadurch abermals bis zu einem gewissen Grad ausgleichend auf die Veränderungen des Wertverhältnisses einwirken. Die lateinische Union hatte damals — gering veranschlagt — einen Goldumlauf von etwa 4 Milliarden Francs. Die Ersetzung dieser gewaltigen Goldmenge durch Silber hätte sich erst in einer langen Reihe von Jahren vollziehen können. Daraus folgt nun allerdings nicht, daß für die zu dem völligen Verschwinden des Goldumlaufs erforderliche Zeit ein Silberpreis, der bis auf die geringen, durch Transportkosten und ähnliche Momente verursachten Schwankungen der französischen Relation entsprochen hätte, gesichert gewesen wäre. So gnt vor 1873 das Aufgeld von Silber während des ungestörten Bestehens der Doppclwährung 3,8 Prozent erreichen konnte (1857), ebenso gut hätte nach 1873 bei einem Fortbestehen der Doppelwährung das Goldagio die Höhe von 4 oder 5, ja selbst von 10 Prozent und mehr erreichen können; damit wäre der Einfluß des bimetallistischen Systems auf das Wertverhältnis, der niemals ein unbedingter war^, völlig gebrochen gewesen. Alle diese Erwägungen können nns jedoch nicht hindern, zuzugeben, daß die Aufrechterhaltung der freien Silberprägung in der lateinischen Union für eine Reihe von Jahren ein starkes Gegengewicht gegen die Silberentwertung gewesen wäre. Die Frankenländer standen unter diesen Verhältnissen vor der Frage, ob sie die Wirklingen des bimetallistischen Systems auch dieses Mal über sich ergehen lassen sollten, ob sie sich durch eine Rückkehr zum Silber- i Siehe Beiträge S. 24 sf. über die Gestaltung des Wertvcrhältnisses iir Paris vor 1870. — 412 — umlauf und eine Preisgabe ihrer Goldzirkulation um den Silberwert verdient machen wollten. Zu einem solchen opferwilligen Entschlüsse zeigten jedoch die Länder des lateinischen Münzbundes ebensowenig Geneigtheit, wie England am Ende des 18. Jahrhunderts. In Belgien richteten die Handelskammern bereits im Dezember 1872 energische Eingaben an die Regierung, in welchen sie die Einstellung der Silberprägung und den Übergang zur Goldwährung verlangten. Die Regierung war jedoch damals klerikal und der Doppelwährung günstig gesinnt; sie gab diesen Eingaben keine Folge, ebensowenig wie einer Interpellation Fröre-Orbans, des Führers der Liberalen und der Anhänger der Goldwährung. In der Schweiz sprach sich im März 1873 eine Delegierten-Versammlung des Handels- uud Jndustrievereins fast einstimmig für den Übergang zur Goldwährung aus und richtete an die Bundesregierung das Ersuchen, diplomatische Verhandlungen mit den andern Staaten der lateinischen Union anzubahnen. ' Der Bundesrat richtete vertrauliche Ausragen nach Paris uud Brüssel. Die Antworten beider Regierungen ließen alle Verhandlungen als aussichtslos erscheinen'. Inzwischen wuchsen die Silberpräguugeu immer mehr an. Die Brüsseler Münze prägte täglich etwa 300.000 Francs in Fünffrankenthalern, die Silberausmünzungen der Pariser Münze erreichten längere Zeit hindurch die Höhe von 750.000 Francs im Tag. Diese enormen Silberprägungen erschreckten selbst die bimetallistischen Finanzminister Belgiens und Frankreichs. Anfang September 1873 beschränkte der belgische Finanzminister Malou die Prägung von Fünffrankenthalern auf 150.000 Francs pro Tag. Um dieselbe Zeit, am 6. September, erhielt die Pariser Münze Befehl, mit ihren täglichen Silberausmünzungen 200.000 Francs nicht zu überschreiten; für die Münze von Bordeaux wurde ein Höchstbetrag von 80.000 Francs festgesetzt. Es ist eine merkwürdige Ironie des Schicksals, daß die Verordnung, welche in Frankreich die freie Silberprägung so erheblich beschränkte, von demselben Manne ausging, der in den letzten Jahren des Kaiserreichs den Goldwährungsbestrebungen am entschiedensten entgegengetreten war, von demselben Magne, der damals Finanz- i I. Schüepp, Beitrage zur schweizerischen Münzgeschichte, 189-Z, — 413 — minister war, und der jetzt seit dein Sturze Thiers abermals das Finanzministerium inne hatte. Mit mehr Aussicht auf Erfolg erneuerte die Schweiz im Oktober ihre Forderuug auf Einberufung einer Konferenz der Münzbundstaaten. Die Konferenz trat im Januar 1874 zusammen. Die Schweiz verlangte völlige Einstellung der Silberpräguug als einen ersten Schritt zur reinen Goldwährung. Sie drang damit nicht durch. Die Koufereuz beschloß, die Prägung der Füuffrankenthaler für die einzelnen Länder auf bestimmte Maximalbeträge zu kontingentieren, vorläufig nur für das Jahr 1874. Die Summe der Kontingente für dieses Jahr betrug 140 Millionen Francs. Italien war dabei stark bevorzugt. Die Kontingente wurdeu für das Jahr 1875 etwas erhöht, für das Jahr 1876 ein wenig herabgesetzt^; ein Zusatzartikel zu dem Übereinkommen über das Kontingent von 1876 bestimmte, daß für das Jahr 1877 bis zu»? Wiederzusammentreten der Konferenz die Hälfte der Kontingente von 1876 ausgeprägt werden dürfe. Dabei hatte es sein Bewenden. Die Ausnutzung der Kontingente war in den einzelnen Staaten eine verschiedene. Die Schweiz prägte nur das ihr für 1874 zugewiesene Kontingent von 8 Millionen Francs aus. Der Direktor der Brüsseler Münzstätte machte ihr den Vorschlag, er wolle die 8 Millionen Francs mit schweizerischem Gepräge ausmünzen und in Belgien in Verkehr setzen. Als Ersatz für den der Schweiz dadurch entgehenden Münzgewinn infolge des niedrigen Silberpreises wolle er für jede Million 12.500 Francs zahlen. Der Bundesrat lehnte diesen Handel ab. Einen Teil des Kontingents prägte die Schweiz selbst aus. Den Rest ließ sie auf eigene Rechnung in Brüssel ausprägen, indem sie das Silber selbst beschaffte und an die Brüsseler Münze ^4 Prozent als Prägelohn zahlte. Auf die Ausprägung der Kontingente der späteren Jahre leistete die Schweiz Verzicht. Italien benutzte seine Kontingente zur Umprägung alter Silbermünzen und zur Ausmünzung von Silberbarren, die im Besitz seiner Banken waren. ! Auf Antrag Parieus wurde in Frankreich bereits 1875 bestimmt, daß nicht über die Hälfte des Kontingents Münzscheine für 1876 sollten ausgegeben werden. — 414 — Auch Belgien nahm den Gewinn, der an den beschränkten Silber- ansmünzungen zu inachen war, für den Staat in Anspruch- Es schloß seine Münzstätte für private Silberprägung und münzte die Kontingente auf Staatsrechnung aus. Anders verfuhr Frankreich. Die Silberprägung für Privatrechnung wurde auch nach der Kon- tingentierung der Silberprägung nicht eingestellt. Die Pariser Münze nahm, soweit es ihr Kontingent gestattete, auch fernerhin Silber entgegen und stellte dafür Münzscheine ans. Sie berechnete nach wie vor für sich nur den bisherigen Prägelohn. Für denjenigen, der ausprägen ließ, kam allerdings von nun an der Zinsverlust in Betracht, welchen er bis zur Auslieferung des gemünzten Geldes, die in Anbetracht der verringerten Thätigkeit der Münzstätte erst nach Ablauf einer gewissen Zeit erfolgen konnte, zu erleiden hatte. Trotz des Zinsverlustes bot jedoch der tiefe Stand des Silberpreises hinreichende Gewinnaussichten, uud die Bankiers und Edelmetallhändler beeilten sich, einen möglichst großen Anteil an dem französischen Kontingent für sich zu sichern. Die französischen Delegierten erschienen auf allen Konferenzen mit der Erklärung, daß die Pariser Münze für das kommende Jahr bereits den oder jenen Betrag an Münzscheinen ausgegeben habe, unter welchen: deshalb das Kontingent für Frankreich nicht festgesetzt werden dürfe. Mit dein weiteren Sinken des Silberpreises wuchs jedoch in Frankreich der Widerspruch gegen diese Gewinnverteilung an Einzelne aus Kosten der Gesundheit des Geldumlaufs. Die Pariser Handelskammer forderte wiederholt die völlige Einstellung der Silberprägung, und Parieu, der ehemalige Präsident des Staatsrates, kündigte für den 22. März 1876 im Senat eine Interpellation über die Müuzfrage an. Der Finanzminister glaubte, zuvorkommen zu müssen. Er verlangte die gesetzliche Ermächtigung, die Prägung von Fünffrankenthalern einstellen zu dürfen. Die Ermächtignng wurde durch ein Gesetz vom 5. August 1876 erteilt, nachdem ein Antrag Parieus, die Silberprägung ein für allemal auf dem Wege der Gesetzgebung zu sperren, abgelehnt worden war. Sobald die Ermächtigung erteilt war, wurde von ihr Gebrauch gemacht und der Münze die weitere Annahme von Silberbarren gegen Münzscheine untersagt. Das von Frankreich während der Periode der Kontingente befolgte System hatte jedoch die Wirkung, daß damals das ganze Kontingent - 415 — für 1876 und sogar das provisorisch für 1877 vorgesehene Kontingent, 81 Millionen Francs, bereits vergeben war. Im gleichen Jahre wie in Frankreich wurde auch iu Belgien die Prägung von silbernen Fünffrankenstücken eingestellt. Belgien prägte sein Kontingent für 1877 nicht mehr aus. Italien dagegen gab sich nicht zufrieden. Da mit dem Ablauf des Jahres 1877 keine vertragsmäßigen Abmachungen über die Silberprägung mehr bestanden, und Italien durch nichts gezwungen war, sich aus neue Abmachungen einzulassen, wurden ihm, um es an der unbegrenzten Silberprägung zu verhindern, auch für 1878 und 1879 abermals Kontingente zugestanden. Das Endresultat der Entwickelung innerhalb des lateinischen Münzbundes war also die definitive Preisgabe der Doppelwährung vermöge der völlige«: Einstellung aller Ausmünzungen von Silberknrantgeld. Ein weiterer Schritt zur reinen Goldwährung ist bisher in diesen Ländern nicht gethan worden. Oft ist die Frage aufgeworfen worden, wie weit Deutschlands Übergang zur Goldwährung zur Beseitigung der Doppelwährung in der lateinischen Union beigetragen habe. Eine Gruppe von Währuugspolitikern behauptet, Deutschland habe durch seinen Währungswechsel die Aufrechterhaltung der lateinischen Doppelwährung unmöglich gemacht. Die deutsche Münzreform hat, indem sie das Silbcrangebot verstärkte, die Doppelwährung nur iu demselben Sinne unmöglich gemacht, wie es 20 Jahre früher die kolossale Steigerung der Goldproduktion gethan hat. Unmöglich gemacht war durch das nicht ausschließlich, nicht einmal vorwiegend durch Deutschland verursachte Sinken des Silberwertes nur die Aufrechterhaltung der in der lateinischen Union thatsächlich bestehenden Goldwährung. Aber die Aufrechterhaltung der Doppelwährung mußte es doch Deutschland ermöglichen, sein überflüssiges Silber nach Frankreich und Belgien abzustoßen! — Allerdings. Gegen diese eindringenden Silbermassen mußte sich doch die lateinische Union verteidigen! Mußte? — Warum? — hat sie sich gegen die von 1850—1865 eindringenden Goldmassen verteidigt? — Nein. — Und warum nicht? — Weil niemand das eindringende Gold als etwas Unangenehmes oder — 416 — Nachteiliges empfand, weil der Übergang vom Silberumlauf zum Goldumlauf den Fortschritt von einem weniger tauglichen zu einem besseren und bequemeren Umlaufsmittel darstellte, — kurz aus demselbcu Grund, aus welchem die Meuschen seit der Bezwingung des Dampfes die Eisenbahnen den Postkutschen und die Dampfschiffe den Segelschiffen vorziehen. Wer aber diesen Unterschied zwischen Silber und Gold nicht zugeben will, kann schlechterdings keinen vernünftige« wirtschaftlichen Gruud dafür augebeu, warum Frankreich und seine Münzverbündeten es notwendig fanden, sich gegen das Silber zu verteidigen. An Stelle des einzigen vernünftigen wirtschaftlichen Grundes, der vorhanden war, den mau aber nicht sehen wollte, haben nun bimetallistische Geschichtschreiber einen unvernünftigen politischen Grund für die „Schutzmaßregel" verantwortlich gemacht: Der Haß gegen Deutschland soll sich, wie behauptet wird, auch auf das deutsche Geld erstreckt haben; allerdings nur auf das deutsche Silbergeld, denn als sich für die Franzosen Gelegenheit bot, deutsche Goldmünzen umzuprägen, war ihnen das deutsche Gold so willkommen,'wie das Gold der ganzen übrigen Welt. Die Furcht vor der „Invasion ckss tkalers prussisns" aber war, wie man erzählt, stark genug, um die Franzoseu zur Zertrümmerung ihrer Doppelwährung zu reizen. „Was machte man in Deutschland mit dem demonetisierten Silber?" schreibt Cernuschi^. „Man schickte es nach Frankreich, man ließ es in Fünffrankenstücke prägen, uud mit diesem Zahlmittel kaufte man Wechsel in Livre Sterling, oder man nahm französisches Gold, welches man ausführte. Das Silber floß in Strömen nach Frankreich. Die französische Negierung wurde darüber unruhig, und am 6. September 1873 wurde Befehl an die Pariser Münze geschickt, die Prägung auf 40.000 Thaler pro Tag zu beschränken." Wie wenig zutreffend diese Darstellung ist, läßt sich daraus eutnehmen, daß die deutsche Regierung vor dem Oktober 1873 überhaupt kein Silber verkauft hat, mährend die Beschränkung der französischen Silberprägung bereits am 6. September erfolgte. Überdies ging die Initiative zur Beschränkung und Einstellung der Silberprägung, wie wir wissen, von der Schweiz aus, für welche lediglich der Wunsch der Erhaltung des Goldumlaufs, uicht eine Abneigung gegen deutsche Thaler maßgebend war. - Bimetallistisches Pari. Deutsche Übersetzung Köln 1892. S. 21. - 417 — Eine weniger kleinliche und thörichte Auffassung spricht Rochussen' mit folgenden Worten aus: „England sagte sich vom Silber los, als Deutschland wie die gesamte übrige Welt bei demselben verharrte. Als aber auch Deutschlaud hinübertrat, mußte das Gold das Übergewicht bekommen." Damit kommen wir über das Verhältnis der deutschen Münzreform zu den Maßregeln speciell des lateinischen Münzbnndes hinaus und treten vor die Frage: in welchem Verhältnis steht die deutsche Münzreform zu den Währungsumwälzungen der ganzen Welt, welche seit 1870 stattgefunden haben, zu der allgemeinen Ächtung des weißen Metalls, welcher sich innerhalb weniger Jahre außer Amerika, Skandinavien, Holland und den Ländern des Fraukensvstems bald auch Österreich und Rußland, zuletzt sogar Indien und Japan angeschlossen haben? War in der That das Übertreten von der Seite des Silbers auf die Seite des Goldes, welches Deutschland ausführte, eine solche Störung eines zwischen beiden Metallen bestehenden Gleichgewichts, daß — ohne Rücksicht auf ihren Willen und aus alle noch so schädlichen Folgen — die gesamte Kulturwelt auf die Seite des Goldes fallen mußte? Warum soll gerade Deutschlands Münzreform diese weittragende Wirkuug gehabt haben? — Die Länder des Frankensnstems hatten zwei Jahrzehnte vor Deutschland, vermöge der Wirkung ihrer Alternativ- währnng, aufgehört, „beim Silber zu verharren"; sie waren damals wirtschaftlich bedeutend mächtiger als Deutschland. Warum hat ihr Übergang zum Gold jenes Gleichgewicht zwischen den Metallen nicht erschüttert? — Wenn sie jetzt die Wirkung ihres Währungssnstems über sich ergehen ließen, wurden sie wieder Silberländer im selben Augenblick, wo Deutschland Goldwährungsland wurde, Sie tauschten mit Deutschland den Platz. Wenn also vor der deutscheu Münzreform das Gleichgewicht noch nicht zu Gunsten des Goldes gestört war, so konnte die Münzreform selbst keine Störung hervorbringen; das konnte höchstens eine Weigerung der lateinischen Union, bei ihrem bisherigen Währuugssnstem zu bleiben. Aber das Gleichgewicht war eben bereits seit den fünfziger Jahren zu Gunsten des Goldes gestört, und zwar nicht durch irgendwelche menschlichen Willkürakte, sondern durch den gewaltigen Aufschwung der gesamten Weltwirtschaft, welcher die Verwendung eines wertvolleren Geldmetalls > Neichsgold und Weltgeld, 1894. S. 64. Helsscrich, Geschichte der Geldreform, 27 — 418 — zu einem dringenden Bedürfnis machte, und durch die gleichzeitigen großen Goldfunde, welche die Befriedigung dieses Bedürfnisses in einem solchen Grade ermöglichten, daß der Gebrauch des Goldes biunen weniger Jahre eine ungeahnte Ausdehnung erfuhr. Während das Verschwinden des Silbergeldes die Dovpelivährungsläuder nötigte, auch größere Silbermünzen als Scheidegeld auszuprägen, rief der Gebrauch des Goldes in den Ländern, denen das Gold zunächst zufloß, den Wunsch wach, sich den Goldumlanf zu erhalten und den Silberumlauf auf seinen notwendigen Umfang zu beschränken; die Länder, deren Münzsustem, wie die deutsche Silberwährung, für das Gold keinen Raum bot, sahen sich in eine isolierte Stellung gedrängt, und daß auch sie nun die Goldwährung anstrebten, dafür war neben Gründen, welche in den Mängeln der Silberwährung an sich begründet waren, von größter Bedeutung die Notwendigkeit, den verlorenen Anschluß an das Geld der wichtigsten Handelsstaaten znrückzuerlangen. Das ist die Psychologie der Goldwährungsbestrebungen vor der deutschen Müuzreform, die jeder aus der geschichtlichen Entmickeluug dieser Bestrebungen herauslesen kann. Der wirkliche Sachverhalt stellt sich also folgendermaßen dar: Nicht Deutschlands Münzreform zwang die übrigen Länder zur Goldwährung überzugehen, sondern das ausgesprochene Bestreben der ganzen Kulturwelt, die Goldwähruug, wo sie thatsächlich bestand, gesetzlich festzulegen, wo sie nicht bestand, neu einzuführen, war für Deutschland ein Grund, sein neues Münzsnstem auf dem Boden der Goldwährung auszubauen. Deutschland ist dem Zug gefolgt, der die Welt beherrschte; es hat uicht durch eineu Willkürakt die wirtschaftsgeschichtliche Entwickelung vergewaltigt, sondern es ist von einer auf natürlichen Prinzipien beruhenden wirtschaftlichen Entwickelung ebenso geschoben worden, wie die anderen Staate,?, welche nach ihm zur Goldwährung übergegaugeu sind. Deutschland hatte nur die Klugheit und das Glück, der erste Staat zu sein, welcher in dei? allgemeinen Umwandluugsvrozeß eintrat. Es hatte dadurch vor allen anderen Ländern einen Vorsprung, der, richtig benutzt, die unvermeidlichen Verluste und die unverkennbaren Schwierigkeiten des Währungswechsels erheblich vermindern konnte. In unmittelbarem Zusammenhang mit diesen tiefgreifenden Veränderungen der Währuugsverfassung iu einer Reihe der wichtigsten — 419 — Kulturnationen steht die gewaltige Erschütterung des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber. Es leuchtet ohne weiteres ein, daß die gänzliche Einstellung und die teilweise Beschränkung der Silberprägung die Absatzmöglichkeit für das Silber in einem für das Schicksal des weißen Metalls geradezu ausschlaggebenden Umfange verringern mußte. Aber man darf dabei nicht vergessen, daß ein Preisrückgang des Silbers bereits eingetreten war, ehe auch nur eine einzige der geschilderten währungspolitischen Änderungen begonnen hatte, und daß gerade die Maßregeln derjenigen Staaten, welche für die Aufrechterhaltung des Silberwertes am meisten in Betracht kamen, durch den Rückgang des Silberpreises, welchen sie freilich ihrerseits verschärfen mußten, erst hervorgerufen worden sind. Das Verhältnis zwischen Münzgesetzgebung und Silberwert ist also kein einfaches, sondern es handelt sich hier um einen komplizierten Zusammenhang von Wirkungen und Gegenwirkungen^. Bis znr Mitte der sechziger Jahre war der Silberpreis durch den enormen indischen Silberbedarf, dessen Ursachen wir keimen, hochgehalten worden. Seit dem Beginn der fünfziger Jahre hatte Indien nicht nur deu größten Teil der gesamten gleichzeitigen Silbergewinnung, sondern auch einen großen Teil des europäischen Silberuinlaufs an sich gezogen. Das kalifornische und australische Gold nahm in einem wichtigen Teile des europäischen Münzgebietes deu Platz des nach dem Osten abfließenden Silbers ein, und solange der starke indische Silberbedarf vorhielt, waren die Staaten der lateinischen Union, welche bei einein bimetallistischeu System einen thatsächlichen Goldumlauf hatten, nicht in Gefahr, das Gold durch das Silber wieder verdrängt zü sehen. Seit 1866 schrumpfte nun die indische Silbereinfuhr auf ein Drittel ihres bisherigen Umfangs zusammen. Die Ursache war weniger der Wegfall der außerordentlichen Nemittierungen für besondere Zwecke, wie zur Bekämpfung von Aufständen und zur Abwehr einer Hungersnot; denn solche Nemittiernngen waren auch in der Folgezeit hin uud wieder notwendig. Der wichtigste Grund war vielmehr die fortgesetzte Steigerung der in London zur Begebung gelangenden Schatz - Wechsel auf Indien (Inäilr LonnLil Lills). Das indische Schatzamt begiebt diese auf die indische Finauzverwal- i Vgl. zu den folgenden Ausführungen Beiträge S. 328—334. 27* — 420 — tung in Bombay, Calculta und Madras gezogenen Wechsel in London, um mit dem Erlös die von dem indischen Staat in England und in Goldgeld zu leistenden Ausgaben (Gehälter, Pensionen, Zinse» indischer Goldanleihen u. s. w.) zu decken. Diese Ausgaben erfuhren eine fortgesetzte Steigerung und mit ihnen die Begebungen von Councilbills. Während sich diese Begebnngen im Durchschnitt der fünfziger Jahre aus 21,8 Millionen Rupien und in der zweiten Hälfte der sechziger Jahre auf 55,2 Millionen Rupien belaufen hatten, stiegen sie in den folgenden Jahren bis über 140 Millionen hinaus. Da diese Schatzwechsel als Rimessen für Indien nicht nur ebensogut, sondern sogar besser zu gebrauchen waren, als effektives Silber, verringerte sich die Silberausfuhr nach Indien, bei einem fast gleichbleibenden Überschuß der indischen Warenausfuhr, um den ungefähren Betrag der gewaltigen Steigerung der Conncilbilb Begebungen. Während von 1850 bis 1870 die Rimessen für Indien zu drei Vierteln aus Edelmetall und nur zu einem Viertel aus Schatzwechseln bestanden hatten, kamen in der ersten Hälfte der siebenziger Jahre 69 °/» auf die Councilbills und nur 31 °/o auf Gold und Silbers Gleichzeitig mit der so bewirkten Einschränkung des indischen Silberbedarfs erfuhr die Silberproduktion eine erhebliche Steigerung (von 1 Million im Jahresdurchschnitt des Jahrfünfts 1861—65 auf 2 Millionen 1871—75). Mit einem Schlag war die Zeit der Silberknappheit vorüber, und für Europa war von der gesamten Silberproduktion ein absolut und relativ größerer Anteil verfügbar als je zuvor ^. Diese Umstände konnten jedoch eine starke und nachhaltige Einwirkung auf den Silberpreis erst dann zeigen, als die durch den starken Silberabfluß der vergangenen Jahre beträchtlich gesteigerte Aufnahmefähigkeit der europäischen Länder für Silber soweit befriedigt war, als es sich mit den Interessen und der Bequemlichkeit des Geldverkehrs vertrug. So kommt es, daß auf dein Londoner Markte die starke Abnahme des indischen Silberbedarfs uud das gleichzeitige starke Anwachsen der Silbereinfuhr aus den Vereinigten Staaten in der zweiten Hälfte der sechziger Jahre nur einen verhältnismäßig leichten Rückgang des Silberpreises herbeiführte. Immerhin war der Silberpreis, welcher noch im Juui 1866 vorübergehend die Höhe von 62V4 ä erreicht hatte, bereits im i Siehe Beiträge S. 872, Tabelle II. ^ Siehe Beiträge S. 372, Tabelle I. Durchschnitt des Jahres 1867 nur noch 60°/w ä und zeigte in den folgenden Jahren einen weiteren, allerdings nur ganz unbedeutenden, Rückgang. Die Fortdauer der Steigerung der Silbergewinnung und der Verringerung des indischen Silberbedarfs mußte schließlich die Staaten europäischer Kultur, welche nicht die gesetzliche Goldwährung hatten, vor die Entscheidung stellen, ob sie die für sie verfügbaren immer größeren Silbermengen auch fernerhin in ihren Umlauf aufnehmen sollten. Namentlich für die lateinische Union mußte über kurz oder lang die Frage brennend werden, ob sie zu einer überwiegenden Silberzirkulation zurückkehren, oder ob sie Abwehrmaßregeln gegen das eindringende Silber ergreifen sollte. Wer die Entwickelung der währungspolitischen Bestrebungen in den Ländern der lateinischen Union auch nur oberflächlich verfolgt hat, kann nicht zweifeln, in welchem Sinn diese Frage — auch ohne Deutschlands Vorgehen — entschieden worden wäre. Frankreichs Widerstand gegen die Goldwährung, der ohnedies unmittelbar vor dem Ausbruch des Krieges gebrochen erschien, war solange erheblich erleichtert worden, als die freie Silberprägung nicht den vorhandenen Goldumlauf bedrohte. Die Gefahr, den Goldumlauf wieder zu verlieren, hätte dem bimetallistischen System den letzten Stoß gegeben. Deutschlands Vorgehen hat diese Gefahr nicht heraufbeschworen, sondern sie höchstens verstärkt; es hat die lateinische Münzunion und damit die gesamte Kulturwelt nicht vor die Entscheidung zwischen Silber und Gold gestellt, sondern die Entscheidung höchstens beschleunigt. Der ausschlaggebende Grund für die sämtlichen währungsvolitischen Umwälzungen der siebenziger Jahre war der Umstand, daß die Erfüllung des allgemeinen Wunsches nach der Erhaltung des Goldnmlaufs, wo er vorhanden war, und nach der Schaffung eines Goldumlaufs, wo das Silber vorherrschte, durch die gleichzeitige Steigerung der Silberproduktion und Verminderung des indischen Silberbedarfs in einer Weife gefährdet wnrde, welche in den meisten europäischen Staaten Maßregeln gegen das Silber dringend notwendig erscheinen ließ. Die Abnahme des indischen Silberbedarfs und die Zunahme der Silbergewinnung stehen also in einem bemerkenswerten ursächlichen Verhältnis zu den Änderungen der Münzgesetzgebuug in den siebziger Jahren. Diese Änderungen haben ihrerseits, indem sie die Silbernachfrage erheblich beschränkten, und indem sie teilweise durch die Veräußerung von Münzsilber das Silberangebot vorübergehend beträchtlich erhöhten, die — 422 — Wirkungen der vermehrten Produktion uud der verminderten Nachfrage für Indien gewaltig gesteigert und dadurch ein Sinken des Silberwertes verursacht, wie es niemals zuvor iunerhatb eines ähnlich kurzen Zeitraumes eingetreten war. Wer einmal den großen Zusammenhang dieser Verhältnisse, die ununterbrochene Verkettung von Ursachen und Wirkungen erkannt hat, wird niemals in Versuchung geraten, die Schnld an der vielbeklagten Silberentwertuug einem einzigen Umstand, sei es der Produktionssteigerung, sei es der Verminderung der indischen Silbernachfrage, sei es den Veränderungen der Münzgesetzgebung, zuzuschreiben. Wie beschränkt und kleinlich erscheint insbesondere die Auffassung, lediglich durch den deutschen Währungswechsel seien die großen Umwälzungen der Währuugsverhältnisse, und lediglich durch die deutscheu Silb erver käu fe sei die Silbereutwertung unmittelbar verursacht wordeu. Selbst die sophistisch gewandte Dialektik, mit welcher diese Auffassung von ihrem geschicktesten Vertreter, v?. Otto Arendt', verfochten worden ist, vermag nicht über ihre subalterne Kleinlichkeit hinwegzutäuschen. Gleichwohl führte hauptsächlich die Überschätzung der Wirkungen des deutscheu Währungsmechsels zu der vorzeitigen Einstellung der Durchführung der deutschen Geldreform. Zweiter Abschnitt. Die Einstellung der deutschen Silberverkänfe. Die Grundzüge der deutschen Münzreform waren in den Gesetzen von 1871 und 1873 uuter der fast einstimmigen Billigung der gesetzgebenden Körperschaften und der gesamten öffentlichen Meinung festgestellt worden. Namentlich der Übergang zur Goldwährung wurde fast ohne jeden Widerspruch und unter Zustimmung aller Parteien beschlossen. Der Gruud dieser in einer so bedeutenden wirtschaftlichen Frage überaus seltenen Übereinstimmung der Meinungen ist später von den Gegnern der Goldwährung darin gesucht worden, daß es vor der deutschen Münzreform überhaupt keine „Währuugsfrage" gegeben habe, sondern nur eine „Münzfrage". Die Grundlage, auf welcher diese Be- ! Die vertragsmäßige Doppelwährung, 1880. — 423 — Häuptlingen beruhen, ist die Annahme, daß alle die angeblichen schlimmen Folgen des Übergangs zur Goldwährung, vor allein die socialpolitisch höchst verhängnisvolle Goldverteuerung, an welche selbst hervorragende Anhänger der bimetallistischen Doktrin nicht glanben, wirklich eingetreten, aber von den Gesetzgebern der Jahre 1871 und 1873 nicht vorausgesehen, ja überhaupt nicht in Erwägung gezogen worden seien. Bereits bei der Darstellung der Reformbestrebuugen und der Reichs- tagsverhandluugen über das Münzgesetz ist dieser Vorwurf zurückgewiesen wordenWir haben die Grüude dargelegt, aus welchen man glaubte, keine Goldverteuerung fürchten zu müssen; wir haben ferner gezeigt, daß man die Silberentwertung voraussah, und daß gerade diese Voraussicht einer der Gründe für die Beschleunigung des deutschen Währungswechsels war. Was die durch die Silbereutwertung verursachten Schwankungen des Wechselkurses auf Silberländcr, die sogenannten „Valutadifferenzen" anlangt, so war für Deutschland eine feste Parität mit England und den Ländern mit thatsächlichem Goldumlauf so unendlich viel wichtiger, als eine Valutagleichheit mit Asien und Südamerika, daß dieser Punkt überhaupt nicht in Frage kommen konnte. Damit soll nicht geleugnet werden, daß die Währungspolitischen Ereignisse, welche sich seit deni Beginn der deutschen Müuzreform abgespielt haben, die Erfahrungen auf dem Gebiete der Währuugsfrage erheblich bereichert haben. Ebensowenig soll in Abrede gestellt werden, daß die große Mehrzahl der bei der Müuzreformgesetzgebuug mitwirkenden Personen keine intimen Kenntnisse auf dem Gebiete der Währungsfrage besaß. Der erste Deutsche Reichstag machte, obwohl er eine größere Anzahl bedeutender Mäuuer in sich vereinigte, als die späteren Reichstage, in diesem Punkte keine Ausnahme gegenüber allen übrigen gesetzgebenden Körperschaften. Eine Frage, welche ein umfassendes Specialstndium erfordert, wird immer nur von einigen wenigen vollkommen beherrscht. Kleinere oder größere Gruppeu sind imstande, sich durch Abwägen klar auf der Hand liegender Vorteile und Nachteile ein einigermaßen selbständiges Urteil zu bilden. Aber der größte Teil selbst einer geistig hochstehenden parlamentarischen Versammlung ist in solchen Fragen stets darauf angewiesen, der Autorität einzelner zu folgcu, wobei die Stellungnahme häufig durch die allgemeine Politische und wirtschaftliche Parteizugehörigkeit entschieden wird. - Siehe oben S. 12S, 126 u. 186. — 424 — Die Einstimmigkeit über die Währungsfrage, welche beim Beginn der siebziger Jahre herrschte, kann man also nicht mit mehr Recht auf Unkenntnis und mangelnde Voraussicht zurückführen, als man etwa für den späteren heftigen Meinungsstreit über die Währuugsfrage eine gesteigerte Einsicht verantwortlich machen könnte. Richtig ist nur, daß damals die Schutzzollner der Kardorffscheu Richtung und die Agrarier vom Schlage Niendorfs ihre bimetallistischeu Neigungen noch nicht entdeckt hatten. Die doktrinäre und theoretische Opposition gegen die Goldwährung, wie sie iu Frankreich namentlich dnrch Wolowski, in Deutschland durch Mohl vertreten wurde, verstummte, nachdem die wichtigsten Entscheidungen gefallen waren, fast vollständig. Nach einer kurzen Panse trat an ihre Stelle die bimetallistische Agitation, deren erster Vorkämpfer diesseits des Oceans Cernuschi war. Das Ziel dieser Agitation war die Wiederherstellung des Silberwertes vermöge der vertragsmäßigen Doppelwährung auf Grundlage des Wertverhältnisses von 15^:1, für welche Cernnschi das Wort „Bi- metallismus" erfand. Aber diese Agitation erzielte zunächst in Europa keine Erfolge. Sie vermochte nicht einmal zu hindern, daß in ihrem Heimatlande, in Frankreich, die Münzstätten dein Silber gänzlich uud endgültig verschlossen wurden. Die erste praktisch bedeutende Bewegung zu Gunsten des Silbers kam in den Vereinigten Staaten zu stände. In dem wichtigsten Silber- prodnktionslande waren naturgemäß große und wichtige Juteressen mit dem Werte des Silbers verbunden. Außerdem bestaub eine große und einflußreiche Partei, welche das wirtschaftliche Heil der Natiou in „weichem Gelde" (sott nrons/) erblickte nnd dem Staat die Aufgabe zuschrieb, durch Ausgabe von Papiergeld oder durch andere Mittel für „weiches Geld" zu sorgen. Diese Partei der „Jnflationisten" hatte sich bisher auf jede Weise der nach dem Bürgerkrieg beschlossenen allmählichen Einziehung des während des Krieges ausgegebenen und stark entwerteten Papiergeldes widersetzt. Sie erzielte zwar keinen vollen Erfolg, erreichte aber, daß noch heute ein erheblicher Betrag dieses Papiergeldes, die sogenannten Greenbacks, im Umlauf sind. Als die Silberentwertung eintrat, ergriffen die Jnflationisten sofort die Partei des Silbers; denn die freie Silberprägung war unter den — 425 — obwaltenden Umständen ein nicht zu verachtendes Mittel zur Herbeiführung einer Geldentwertung. Die Agitation für die Wiederherstellung der freien Silberprägung wurde mit den wüstesten Mitteln geführt. Kongreßmitglieder, welche für das Goldwähruugsgesetz von 1873 gestimmt hatten, verleugneten es. Kellen, der über das Gesetz vor dem Repräsentantenhaus referiert hatte, wollte nichts davon gewußt haben, daß es den Silberdollar oemonetisierte. Mau behauptete, das Gesetz sei nur durch Unachtsamkeit der Kongreßmitglieder oder durch den Betrug des Newnorker „Goldriuges" zu stände gekommen. Der seit dem Beginn des Jahrhunderts kaum mehr geprägte Silberdollar erlangte als „Dollar der Väter" eine große Popularität. Das Goldwähruugsgesetz verfiel als das „Verbrechen von 1873" dem allgemeinen Absehen. Trotz ihrer maßlosen Heftigkeit erzielte die amerikanische Silberagitation erst im Jahre 1878 einen greifbaren Erfolg. Das Repräsentantenhaus beschloß die freie Silberprägung Der Senat amendierte das Gesetz durch die Beschränkung der monatlichen Silberpräguug auf 2—4 Millionen S und durch die Bestimmung, daß der Staat dieses Quantum nicht auf private Rechnung, sondern zum eigenen Vorteil ausprägen sollte. Durch dieses Amendement des Senators Allison ergänzt wurde die Blandbill gegen das Veto des Präsidenten Hav.es am 28. Februar 1878 Gesetz. Gleichzeitig wurde die Einberufung einer internationalen Münz- konferenz zur Aubahuung eines Übereinkommens behnfs einer allgemeinen Wiederherstellung der freien Silberprägung beschlossen. In England, das sowohl als Hauptsitz des Edelmetallhandels als auch durch seine Beziehungen zu Indien stark an den Wertbewegungen des Silbers interessiert war, zeigte sich zunächst zwar Verwirrung und Unmut über die Entwertung des weißen Metalls, aber man begnügte sich damit, in mehr oder weniger vorurteilsfreier Weise den Ursachen der Silberentwertung nachzugehen. Es ist eine menschliche Gewohnheit, für jedes unvorhergesehene und unglückliche Ereignis nach einein Sündenbock zu suchen. Den Engländern bot sich auf ihrem Silbermarkt eine neue und höchst ungewöhnliche Erscheinung dar: das Deutsche Reich als Silberverkäufer. Was konnte näher liegen, als daß man diese greifbare Erscheinung für die Störung des Silbermarktes verantwortlich machte? Man braucht sich deshalb nicht zu wundern, daß das Naheliegende geschehen ist. Nicht nur Engländer, auch Franzosen und Deutsche gaben — 426 — Deutschland die Schuld an der eingetretenen Verwirrung. Es ist nicht hoch genug anzuerkennen, daß gerade in England an den autoritativen Stellen, welche sich mit der Silberfrage zu beschäftigen hatten, die Silberentwertung von allein Anfang an nicht ausschließlich vom Gesichtspunkt der deutschen Silberverkäufe aus beurteilt wurde, daß man vielmehr ganz überwiegend den deutschen Silberverkäufen mir die beschränkte Bedeutung zumaß, welche ihnen wirklich zukam, und daß man die neben ihnen zur Silberentwertuug mitwirkenden Ursachen zum Teil als erheblich mächtiger anerkannte. Vor allem verdient in dieser Beziehung der überaus objektive und gründliche Bericht der Unterhanskommission von 1876 hervorgehoben zu werden. Über solche theoretischen Untersuchungen und Erwägungen kam man in England nicht hinaus. Der von Cernuschi über die ganze Welt ausgestreute Samen des Bimetallismns ging hier vorerst noch nicht auf. Das Land der Münzreform selbst zeigte in jener Zeit für die Währnngsfrage im allgemeinen weniger Interesse, als für das Gelingen seines großen Werkes. Bis zu den Jahren 1877 und 1878 war von einer bimetallistischen Bewegung nicht viel zu verspüren. Bimetallistische Ansichten herrschteil namentlich in den mächtigen Finanzkreisen, deren Mittelpunkt das Haus Bleichröder war. Der Chef dieses Hauses hatte sich durch seine Verbindungen mit dem Hause Nothschild, durch Geschick und Glück zu einer gewaltigen Stellung emporgeschwungen. Am Bimetallismus hielt er fest, als an einer Nothschild- schen Tradition. Die Valutakrisis der Jahre 1874/75 gab zum erstenmale zu einer Bewegung gegen die Goldwährung Anlaß. Allerlei Elemente suchten in jener Zeit den Währungswechsel als übereilt und undurchführbar, oder gar als ein Werk zur Bereicherung einzelner Geldleute darzustellen. Eine ausgesprochene Doppelwähruugspartei war jedoch noch nicht vorhanden; die ganze goldwährungs-seindliche Bewegung war noch höchst unklar. Die Führer unserer späteren Bimetallisten kümmerten sich damals teilweise überhaupt noch nicht um die Währungsfrage, teils standen sie noch auf der Seite der Golowähruug, wie z. B. Herr v. Kardorff, der noch im Jahre 1875 bedauerte, daß die Goldwährung bis dahin nur auf dem Papier stehe. Im allgemeinen war es damals lediglich der agrarische und teilweise — 427 — auch der klerikale Haß gegen den Liberalismus und die „liberale Gesetzgebung", welcher jene unklare und unbedeutende Bewegung gegen die Goldwährung hervorrief. Dieser Bewegung erwuchs späterhin ein immer mächtiger werdender Bundesgenosse in den wachsenden Verlusten, welche die Silberverkäufe mit sich brachten. Große Zahlen verfehlen selten ihren Eindruck, weder auf die großen Massen noch auf die Finanzminister und andere für den Staatshaushalt verantwortlichen Staatsmänner. War es dies fiskalische Grauen vor den Verlusten an dem noch abzustoßenden Silber, oder war es die berechtigte Furcht vor dem Eindruck, den diese Verluste auf andere machen könnten, daß die Reichsregierung nach Mitteln suchte, weniger Silber, als nach deu bestehenden Gesetzen notwendig war, abstoßen zu müssen? Als ein Mittel zur Beschränkung der Silberabstoßung ist jedenfalls ein Gesetzentwurf anzusehen, der im Herbst 1876 auftauchte, und dessen Inhalt eine Abänderuug des Müuzgesetzes war, dahingehend, daß der Betrag der auszuprägenden Reichssilbermnnzen, statt 10 Mark pro Kopf der Bevölkerung 15 Mark nicht überschreiten solle. Der Gesetzentwurf fand überall entschiedenen Widerspruch und kam überhaupt nicht an den Reichstag. Die finanziellen Ergebnisse der Münzreform ^ waren bis zum Schluß des Jahres 1875 glänzende: Statt eines Verlustes ein Überschuß der Einnahmen. Die bisherigen Verluste an den Silberverkänfen waren reichlich gedeckt durch den Gewinn an der Goldbeschaffung nnd an der minderwertigen Ausprägung der Reichssilbermünzen. Die stärkeren Silberverkäufe der folgenden Jahre ließen dagegen die Verluste bedeutend über die Einnahmen hinauswachsen. Diese Verluste, welche durch zwei Anleihen von je 25 Millionen: Mark gedeckt wurden, bildeten von nun an im Reichstag einen starken Angriffspunkt gegen die Goldwährung. Außer deu Verlusten an den Silberverkäufen wurden bald auch andere Nachteile der Silberentwertnng hervorgehoben, fo die Schädigung des deutschen Silbcrbergbaues, die Verluste der Besitzer von Silber- Obligationen, uud schließlich die Schädigung unseres Handels mit Silberländern, unter welche, trotz seiner Papierwährung, namentlich auch Österreich gerechuet wurde. ' Vgl. Beiträge S. 378. — 428 — Auch die Befürchtungen einer Goldknappheit traten auf, hauptfächlich gestutzt auf die damals erschienene Schrift „Die Zukunft des Goldes" von Sueß. Verhängnisvoller als alles andere war jedoch die Wandluug in der Wirtschaftspolitik des Reichs. Die beiden Marksteine dieser Entwickelung sind eine Reichstagsrede Bismarcks vom 22. November 1875, in welcher er die Aufhebung aller Zölle mit Ausnahme von hohen Finauzzöllen auf 10 bis 15 Artikel empfahl, und sein „Dezemberbrief" von 1878 an den Bundesrat, welcher sich znm Prinzip „der Zollpflichtigkeit aller über die Grenze eingehenden Gegenstände, mit Ausnahme der unentbehrlichen Rohstoffe" bekannte. Die wirtschaftliche Umkehr Bismarcks machte den bisherigen Leitern der deutschen Wirtschaftspolitik das Weiterarbeiten mit dem Reichskanzler unmöglich. Del brück, der sich heute noch trotz seiner 8V Jahre einer großen Rüstigkeit und Arbeitsfähigkeit erfreut, ging bereits im Frühjahr 1876 „aus Gesundheitsrücksichten." Camphausen suchte solange es ging, mit dem nenen Geiste zu paktieren, aber auch er konnte sich nicht länger halten als bis Ende Februar 1878. Michaelis wurde im Jahre 1879 als Vorsitzender der Verwaltung des Reichsinvalidenfonds zur Ruhe gesetzt. Bei dem harten Charakter Bismarcks, bei seiner Empfindlichkeit gegen jede Opposition konnte sich dieser Wechsel nicht ohne Reibung und ohne persönliche Entfremdung vollziehen. Bismarck kam in eine gereizte Stimmung nicht nur gegenüber seinen bisherigen Mitarbeitern in der Regierung, sondern auch in ein feindseliges Verhältnis zu denjenigen seiner frühereu Anhänger im Reichstag, welche ihm bei seiner wirtschaftspolitischen Umkehr die Gefolgschaft verweigerten und in den Weg traten. Es gab sich, daß diese Männer, wie Bamb erg er und Lasker, gleichzeitig die eifrigsten Förderer der Münzreform gewesen waren. Die Münzreform wurde durch diese Vorgänge also nicht nur ihrer bisherigen Leiter in der Regierung beraubt, sondern gleichzeitig wurde in Bismarck, der jetzt genötigt war, sich auch um diese Angelegenheit mehr zu kümmern, ein feindseliger Geist gegen deren Urheber erweckt, der gar zu leicht zu einer Gegnerschaft gegen das Werk selbst aus- schlageu kouute. Diese Gefahr wurde verschärft dadurch, daß Herr v. Kardorff, einer der eifrigsten Führer der Schutzzollbewegung, sich gänzlich zu bimetallisti- schen Ideen bekehrte; wie er selbst sagte, durch das Studium der — 429 — amerikanischen währungspolitischen Vorgänge. Die Möglichkeit einer völligen Union zwischen Schlitzzoll und Vimetallismus lag nahe. Trotz alledem war auch jetzt noch die ganze bimetallistische Be- wegnng auf einen engen Kreis von Politikern beschränkt. Ohne Bisinarcks Unterstützung war sie zur völligen Machtlosigkeit verurteilt. Bismarck aber stand noch im Jahre 1878 so sehr auf der Seite der Goldwährung, daß er es ablehnte, für Deutschland einen Vertreter zu der internationalen Münzkonferenz zu entsenden, welche damals von den Vereinigten Staaten nach Paris einberufen wurde, und auf welcher Delegierte sämtlicher eingeladenen Staaten, auch von England, erschienen. Diese Haltung Bismarcks bewirkte, daß bis in das Jahr 1879 hinein alle Verhandlungen des Reichstags über das Münzwesen zwar nicht immer geräuschlos, aber so durchaus günstig für die Goldwährung verliefen, daß niemand an der glatten Durchführung der Reform zweifelte. Noch durch ein Gesetz vom 30. März 1879 wurde ohne Widerspruch eine Anleihe von 25 Millionen Mark zur Durchführung der Münzreform bewilligt. Da tauchte plötzlich das beunruhigende Gerücht aus, die Neichs- regierung beabsichtige, die Silberverkäufe einzustellen, und der Reichskanzler plane einen Übergang zur Doppelwährung. Bei einer seiner parlamentarischen Soireen redete Fürst Bismarck den Abgeordneten Mosle (Bremen) an und begann mit ihm ein währungspolitisches Gespräch. Mosle war einer derjenigen Männer, welche lebhaften Anteil an den gesetzgeberischen Arbeiten der Münzreform genommen hatten. Nationalliberal und ursprünglich Freihändler war er mit dem größeren Teil seiner Partei zum Schutzzoll übergegangen und hatte sich dadurch das besondere Vertrauen des Reichskanzlers erworben. An jenem Abend setzte ihm nun Bismarck auseinander, welche Kalamität und Verwirrung durch die Silberentwertung hervorgerufen worden fei — durch das Verschulden Deutschlands. Die deutschen Silberverkäufe hätten den Silberpreis so heruutergebracht. Es bleibe nichts übrig, als die Silberverkaufe einzustellen; nur dann würden sich wieder normale Verhältnisse entwickeln. Mosle war verblüfft. Sobald das Gespräch beendigt war, ging er zu dem Reichsbankpräsidenten, Herrn v. Dechend, der sich gleichfalls unter den Anwesenden - 430 — befand, und befragte ihn in einiger Aufregung über deu neuesten Beschluß des Reichskanzlers. „Was?" sagte v. Dechend, „Wir sollen die Silberverkäufe einstellen? — Daran denkt ja kein Mensch!" Mosle berichtete ihm über sein Gespräch mit dem Reichskanzler; v. Dechend glaubte seinen Ohren nicht zu trauen und ging zu dem Fürsten, um sich zu überzeugen. Nach einiger Zeit kam er zurück. „Ja, es ist wahr," sagte er, „die Situation ist sehr ernst. Es wird etwas geschehen müssen." — Ich gebe diese Darstellung unter dem Vorbehalt wieder, wie jede, für welche die akteumäßigen Belege fehlen, und zwar nach vertraulichen Mitteilungen, welche Mosle damals seinen politischen Freunden gemacht hat. Volle Klarheit wird über die Vorgeschichte der Suspendierung der Silberverkäufe überhaupt nicht mehr zu schaffen sein. Der Kernpunkt dieser Darstellung liegt darin, daß nach ihr der Entschluß, die Silberverkänfe einzustellen, in dem Reichskanzler entstanden und reif geworden ist, ohne Zuthun, ja ohne Vorwissen des Neichsbankpräsidenten, während später immer wieder behauptet wurde, die Einstellung der Silberverkäufe sei auf Veranlassung v. Dechends erfolgt. Ja, Herr v. Dechend selbst hat später im Reichstag erzählt, er habe aus Rücksicht auf die unvermeidlichen finanziellen Verlnste bei der Fortsetzung der Silberverkäufe dem Reichskanzler deren Sistierung aufs dringendste empfohlen. Die Richtigkeit dieser Angabe in Zweifel zu ziehen, davon kann natürlich keine Rede sein. Aber die Darstellung v. Dechends schließt die Darstellung Mosles nicht aus. Es ist möglich, daß Fürst Bismarck, nachdem er mit sich selbst bereits einig war, den Reichsbankpräsidenten zu einein Vortrag über die Angelegenheit aufforderte, und daß dieser in seinem Vortrage unter dem Drucke des bereits feststehenden Entschlusses des Kanzlers in der That die Einstellung der Silberverkäufe empfohlen hat. Die Erzählung Mosles erhält durch verschiedene Umstände den höchsten Grad der Glaubwürdigkeit. Vor allem durch einen psychologischen Grund. Bismarck, der bisher in den Fragen der Münzreform stets seine Minister und Räte hatte das Wort führen lassen, der die Gedanken anderer niemals leicht anfuahm und sich für sie begeisterte, — Bismarck vertrat dieses Mal die Ein- — 431 — stellung der Silberverkäufe persönlich mit einer so unwirschen Schärfe und Gereiztheit, wie er sonst nur den heftigsten Angriffen auf seiue Person nnd seine ureigensten Entschlüsse entgegentrat. Diese Thatsache muß für jeden Kenner der Bismarckschen Natnr allen Zweifel daran beseitigen, daß die Einstellung der Silberverkäufe aus Bismarcks unmittelbarer Initiative hervorgegangen ist. Dafür spricht ferner, daß die Einstellung der Silberverkäufe plötzlich ohne jeden in den Verhältnissen des Silbermarktes gegebenen Anlaß und ohne jede Vorbereitung in dem Silbereinziehungs-, Einschmelzuugs- und Verkaufsgeschäft erfolgte. Es ist bereits dargestellt, daß der Silbermarkt, als im Mai 1879 die Silberverkäufe eingestellt wurden, uicht uur keine Verschlechterung zeigte, welche als ein bestimmender Gruud für diese Maßregel gelten könnte, sondern daß infolge einer neuen Belebung der indischen Silbernachfrage gerade eine Aufwärtsbewegung des Silberpreises begonnen hatte. Als die Einstellung der Silberverkäufe verfügt wurde, war nicht etwa die Silbereinziehung eiugestellt, und die Einschmelzung auf die Ausräumung vorhandener Bestände beschränkt; es war auch keinerlei Verständigung mit der London Joint Stock Bank, welche die Verkäufe vermittelte und deren Rat bei wichtigen Entscheidungen in der Regel eingeholt wurde, vorausgegangen. Die Silbereinziehnng und -Einschmelzuug befand sich vielmehr noch in vollem Gang, Die vorhandenen Barrenbestände waren beträchtlich und erfuhren auch nach der Einstelluug der Verkäufe noch eine starke Vermehrung. Die London Joint Stock Bank wurde am 19. Mai 1879 telegraphisch angemiesen, die Silberverkäufe einstweilen einzustellen, uud sie hatte von der Tragweite dieses Telegramms so wenig Kenntnis, daß sie zehn Tage später der Reichsbank eine Offerte für 100000 F hochhaltiger Barren mitteilte; jetzt erst wurde sie angewiesen, jede Offerte ohne Rückfrage abzulehnen. Das alles deutet darauf hin, daß die Einstellung der Silberverkäuse, dieser wichtige Schritt, welcher die Einstelluug des Neformwerkes bedeutete, nicht durch eingehende Erwäguugen und Verhandlungen vorbereitet war, sondern daß hier ein plötzliches nnd gebieterisches Eingreifen erfolgt sein muß. Welche Einflüsse Bismarck zu einem Schritt von solcher Tragweite auf einem ihm ferneliegenden Gebiete veranlaßt haben, steht dahin. Die Kunde von der Einstellung der Silberverkäufe verbreitete sich zuerst in England. Am 18. Mai hatte der Reichskanzler die Einstellung — 432 — der Silberverkäufe verfügt, und bereits am 21. Mai wurde die Begebung von Councilbills in London wesentlich durch die Nachricht von der Suspension der Silberverkäufe beeinflußt. Der englische Silbermarkt war früher, als die London Joint Stock Bank, welche die Silberverkäufe vermittelte, von der Tragweite der Bismarckschen Maßregel unterrichtet. Die Presse in England und Deutschland bemächtigte sich nun der Angelegenheit. Die abenteuerlichsten Gerüchte wurden in Umlauf gesetzt und fanden Glauben. Die „Norddeutsche Allgemeine Zeitung" setzte den Nachrichten über eine Umkehr der bisherigen Münzpolitik nur ein schwaches Dementi entgegen. Die Freunde der Goldwährung in Deutschland waren unschlüssig, welche Haltung sie einnehmen sollten. Bereits als die ersten Gerüchte über die Einstellung der Silberverkäufe auftauchten, wurde eine Interpellation in Anregung gebracht, um Klarheit zu schaffen. Die vorsichtigen und besonnenen Leute, welche die Entwickelung einigermaßen voraussahen, hielten jedoch eine öffentliche Besprechung der Sache uicht für opportun. Bamberger machte sich damals schon über die wirkliche Lage keine Illusionen. Aber er hielt es für das beste, die Sache vorläufig im Dunkeln zu lassen, um Bismarck nicht zu zwingen, eine bestimmte Stellung zu nehmen; denn er wußte, daß dadurch die Sache nur schlimmer und eine vielleicht nur zeitweilige Unterbrechung der Silberabstoßnng zu eiuer definitiven werden könne. Er setzte deshalb alles ein, um eine Interpellation zu verhindern. In der ersten Hälfte des Juni kamen nun aus England neue Nachrichten, welche noch größeres Aufsehen hervorriefen als die bisherige». Unter den Mitteilungen, welche dem Parlament vorgelegt wurden, befand sich eine Note des englischen Gesandten in Berlin, Lord Odo Russell, datiert vom 5. Juni. Diese besagte: Die Mitteilung Berliner Blätter, daß die deutsche Negierung endlich entdeckt habe, daß sie sich durch ihre Silberverkäufe selbst schade, und demzufolge beschlossen habe, die Silberverkäufe zu suspendieren, beruhe auf Wahrheit. Der im Augenblick verfügbare Silbervorrat werde auf 20 Millionen Mark — 1 Million F geschätzt und werde sich während der Einstellung der Verkäufe noch vermehren. Lord Odo Russell fügte hinzu, daß die Finanzleute in Deutschland allgemein der Ansicht seien, die deutsche Regierung bereite die Eiuführung der Doppelwährung „wie in Frankreich" vor. Die Mitteilung rief überall eine gewaltige Aufregung hervor, am meisten in Deutschland selbst. — 433 — Die Eingeweihten, welche bisher die unbezweifelte Suspension der Silberverkäufe als eine vorübergehende Laune angesehen hatten, für welche man den Kanzler nicht sich definitiv engagieren lassen dürfe, gerieten nnn ernstlich in Unruhe, es könnten wirklich weitergehende Maßregeln geplant sein, Sie hatten guten Grund den englischen Gesandten für wohlinformiert zu halten. Die Angabe des noch vorhandenen Vorrats von Silberbarren in der Depesche des Lord Russell gab eiuen deutlichen Fingerzeig, Die Höhe des Silbervorrats konnte nur der Reichsbank und der Reichsregierung bekannt sein. Nun war der englische Gesandte in Berlin bei der Einziehung von Informationen über derartige Dinge naturgemäß zunächst auf den englischen Generalkonsul in Berlin angewiesen. Englischer Generalkonsul war der Bankier Bleichröde r. Bleichröder stand bekanntlich bei Bis- marck als „Praktiker" in großein Ansehen. Bleichröder war ferner Mitglied des Centralausschusses der Reichsbank. In dieser letzteren Stellung hatte er Gelegenheit, die Höhe des noch vorhandenen Vorrats von Silberbarren in Erfahrung zu bringen. Auf Bleichröder deutete ferner der Schlußsatz der Note, nach welchem die „iinanoial msn" in Deutschland an die Einführung der Doppelwährung glaubten. Sobald man aber annahm, daß Lord Russell seine alarmierenden Nachrichten von einein dem Reichskanzler so nahestehenden Mann bezogen habe, konnte man seine Mitteilungen nicht ernst genug nehmen. Dieser Eindruck war allgemein. Sofort, nachdem in Berlin die Note des Lord Russell bekaunt geworden war, am 13. Juni, versammelte sich eine kleine Anzahl von Neichs- tagsmitgliedern, unter ihnen der frühere Minister Delbrück, Bam- berger, Harnier und beriet über die nuumehr zu ergreifenden Maßregeln. Selbst Bamberger, welcher bisher alles gethan hatte, um einen Zusammenstoß mit dem Reichskanzler in dieser Frage zu vermeiden, konnte sich nicht länger der Notwendigkeit verschließen, daß etwas geschehen müsse. Doch wollte er nur dann- einer Interpellation zustimmen, falls es nicht gelingen sollte, von der Reichsregiening ohne Interpellation beruhigende Erklärungen zu erhalteu. Dementsprechend wurde beschlossen, Delbrück solle dem Präsidium des Reichskanzleramts von der Absicht, eine solche Interpellation zu stellen, Helsferich, Geschichte der Geldreform, 23 — 434 — Mitteilung inachen, falls nicht Zusicherungen gegeben würden, welche die Interpellation als entbehrlich erscheinen ließen. Delbrück übernahm die Mission und erhielt die Antwort: die Interpellation sei zwar nicht willkommen, man werde sie aber beantworten. Daranf wurde die Interpellation definitiv beschlossen. Ihr Wortlaut war: „Beabsichtigt die Regierung eine Abänderung der bestehenden Münzgesetzgebung herbeizuführen?' Ihre Begründung lautete: „Die seit einiger Zeit wiederkehrenden Nachrichten, welche der ReichS- regierung die Absicht des Übergangs zur Doppelwährung oder zur Silberwährung unterlegen, haben in letzter Zeit durch Meldungen aus England eine Form angenommen, welche, mit Rücksicht auf die Bedeutung der Frage für das gesamte Wirtschaftsleben der Nation, zu der Überzeugung drängt, daß eine Aufklärung über die Absicht der Reichsregierung nicht länger eutbehrt werden kann." Weder in der Interpellation noch in der Begründung war von der Einstellung der Silberverkäufe die Rede. Die Interpellanten wollten nach dieser Richtung hin die Regierung nicht zwingen, sich nach der einen oder andern Seite festzulegen. Das Münzgesetz schrieb für die Silber- abstoßung keinen Termin vor, sie gab die Leitung der Silberabstoßung durchaus in die Hand der Reichsregierung, welche dafür die Verantwortlichkeit zu tragen hatte. Eine zeitweilige Unterbrechung der Verkäufe, um die Wirkung auf den Markt zu beobachten, wollte niemand bekämpfen. Alles, was man bezweckte, war, von der Regierung die bündige Versicherung zu erhalten: „mir denken nicht an eine Änderung der bestehenden Münzgesetzgebnng." Am 19. Juni kam die Interpellation zur Verhandlung. Bismarck erklärte sich bereit, sie sofort zu beantworten. Delbrück ergriff zuerst das Wort zur Begründung. Seine Rede gipfelte darin: er für seinen Teil glaube nicht, daß eine Änderung der Münzgesetzgebung beabsichtigt sei; aber nachdem die Frage in England vor der ganzen Welt als zweifelhaft hingestellt worden, bedürfe es der Gewißheit. Bismarck antwortete: Von keiner Seite sei offiziell ein Antrag auf Abänderung der Münzgesetzgebung gestellt, uud die Frage, ob einer zu stellen wäre, sei von keiner Seite mit einem Wort berührt worden. „Die einzige thatsächliche Anknüpfung, der Krustallisationsvuukt, an dem sich die ganze Legende einschließlich der Interpellation gebildet hat, besteht in meinem an das Bankpräsidium gerichteten Ersuchen, mit den Silberverkünfen einstweilen aufzuhören, indem ich für die Fortsetzung, ja die Vergrößerung der Verluste, welche wir gegenwärtig bei dem fortwährenden Sinken des Silberpreises bis auf 47^, während 6l der normale Preis sein würde, erlitten — weil ich dafür die Verantwortlichkeit für meine Person nicht mehr tragen wollte. Ich hatte dabei im Sinn, die Verantwortlichkeit für die Sistierung persönlich zu tragen bis zur nächsten Session." Dann habe er ein Votum des Reichstags über die Frage provozieren wollen. Diese Erklärung enthielt die Beruhigung, daß bisher eine Änderung der Müuzverfassung nicht in Erwägung gezogen sei; sie gab jedoch über Bismnrcks persönliche Stellung zu der Frage, die unter den obwaltenden Verhältnissen allein entscheidend war, keine Aufklärung uud mithin nicht die mindeste Garantie anch nur für die allernächste Zukunft. Schließlich enthielt sie die Erklärung, daß nicht nur eine vorübergehende Susven- dieruug, sondern eine dauernde Einstellung der Silberverkäufe geplant sei. Im Grunde war also die Mitteilung des Lord Russell bestätigt. Die dauernde Einstellung der Silberverkänfe bedeutete in der That die Einführung des „cioudls Lranllirrcl as in ^r-rncs", der sogenannten „hinkenden Doppelwährung" oder auch „hinkenden Goldwährung . Trotzdem hätten sich vielleicht die Interpellanten zufrieden geben können, zumal keine Änderung der Mttnzgesetzgebung ohne den Reichstag geschehen konnte, wenn Bismarck nicht diesen sachlichen Kern in eine für die Interpellanten schwer verletzende Forin gekleidet und in gereizte persönliche Angriffe gehüllt hätte. Vor allem wurde ein Verzicht auf eine Besprechung der Interpellation dadnrch völlig unmöglich gemacht, daß Bismarck den Interpellanten vorwarf, die Beunruhigung sei nicht durch die Nachrichten aus England erzeugt, sondern erst künstlich durch die Interpellanten hervorgerufen worden; und er forderte den Reichstag auf, „das NichtVorhandensein der Zweifel an der Stetigkeit unserer Gesetzgebung" dadurch anzuerkennen. ! Zur Zeit der Einstellung der Silberverkäufe war der Londoner Silberpreis höher als öv ä. Ein Preis von 47 c> war nur während der Silberkrisis im Juli 1876, also fast drei Jahre zuvor, vorübergehend erreicht worden. 28* — 436 — daß mau an die Interpellation keine weitere Diskussion anknüpfe. Mit anderen Worten: Bismarck verlangte vom Reichstag die Bestätigung, daß wirklich die Juterpellauten erst künstlich die Zweifel geschaffen hätten, ans Grnnd welcher sie an ihn ihre Anfrage richteten. Wenu die dadurch für die Juterpellanteu geschaffene Notwendigkeit, auf der Besprechung der Interpellation zu bestehen, noch verschärft werden konnte, so geschah das, indem Bismarck für den Reichsbankpräsidenten um das Wort bat, damit dieser die Thatsachen vortrage, welche für die Einstellung der Silberverkäufe bestimmend gewesen seien, v. Dechend machte Mitteilungen über die bisherigen Verlnste an den Silberverkäufen, welche sich — abzüglich der Verluste durch den Mindergehalt der eiugeschmolzeueu Müuzeu — auf 72 Millioueu Mark stellte». Die Summe der noch vorhandenen Thaler berechnete er auf etwa 476 Millionen Mark, die höchste bis dahin aufgestellte Schätzung. Bei deren Abstoßuug seieu beim Preis der letzten fünf Monate weitere 90 - 100 Millionen Mark Verluste zu gewärtigen. Diese Zahlen hätten ihn sehr erschreckt. Dann begründete er die Einstellung der Silberverkäufe durch die Rücksicht auf den Silbermarkt, behauptete, die „Fachleute fast aller Länder" machten nns zum Vorwnrs, daß hauptsächlich unser Silber an dem Fall der Silberpreise schuld sei, und daß, wenn wir nicht fort und fort ungeheuere Summen Silber auf den Markt brächten, die Silberpreise schon längst wieder die frühere Höhe erreicht haben würden. Es müsse sich jetzt zeigen, ob das richtig sei. „Sie würden der ganzen Welt," so schloß er, „dadurch eiuen sehr wesentlichen Dienst leisten, wenn Sie den Markt von der Angst vor dem deutschen Silber bleibend befreiten und überhaupt kein Silber weiter verkaufen ließen. Wir leiden unter den Thalern, die noch in Kurs sind, in keiner Weise, und ich bin überzeugt, daß selbst die Süddeutschen sie sich mit Vergnügen noch einige Jahre gefallen lassen würden, wenn sie erfahren, daß dadurch eine erhebliche Ausgabe dem Reich erspart wird. Das Ausland wird uns dafür fegnen, wenn wir den Alp, der nun schon seit länger als sechs Jahren auf allen Verhältnissen lastet, bleibend von ihm nehmen." Als die Diskussion über die Interpellation beschlossen war, erhielt Bamberger das Wort. Er setzte zunächst die Vorgeschichte der Interpellation auseinander und wies nach, wie er persönlich alles gethan, um eine Diskussion im Reichstag - 437 - zu verhindern. Nachdem durch die englische Note, deren Quelle man leicht erraten könne, und durch das Verhalten der Reichsregierung die Interpellation notwendig geworden sei, habe man sich darauf beschränkt, zu fragen, ob die Regierung eine Änderung der Münzgesetzgebung beabsichtige. Ein einfaches „Nein" ans diese Anfrage würde jede Diskussion überflüssig gemacht haben. In die Frage der Sistierung der Silberverkäufe wolle er sich überhaupt nicht einmischen, dafür sei der Reichstag nicht kompetent, das sei Sache der Exekutive. Sachlich hätte er es ganz gut verstanden, „wenn die Neichsregierung resp, der Herr Präsident der Reichsbank, welcher die Sache, soweit ich es verfolgen konnte, mit ganz vorzüglicher Sachkenntnis und großer Aufmerksamkeit bis jetzt dirigiert hat, wenn der ganz im stillen die Silberverkäufe eingestellt und für sich, meinetwegen im Einverständnis mit dem Herrn Reichskanzler, beschlossen hätte, nun einmal vom Markte wegzubleiben und das Silber steigen zu lassen." Die Art, wie die Einstellung der Silberverkäufe bekannt geworden sei, habe jedoch die Absicht erkennen lassen' die Sache in die Öffentlichkeit zu bringen. Znm Schluß betonte er, Deutschland stehe in der Währungsfrage besser als alle anderen Länder, nnd er warnte davor, „sich von England in dessen Interesse herauslockeu zu lassen." Bismarck antwortete überaus heftig. Vor allem regte er sich über die Andeutung ans, daß Lord Ruf sells Note sich auf Bleichröder stütze. Er bezeichnete diesen Hinweis in Anbetracht dessen, daß „durch skandalöse und schnöde Prozesse weltbekannt ist, daß dieses selbe Bankhaus mein Bankier und Geschäftsführer in Privatangelegenheiten ist", als eine Insinuation, die ihn an die „Neichs- glocke" erinnere. Dann gab er seinem Ärger darüber Ausdruck, daß unter den Unterzeichnern der Interpellation sich viele seiner Gegner in der Tariffrage befänden. Er habe den Eindruck, daß die Diskussion über die Währungsfrage „eine kleine Diversion znr Erholung vom Tarifkampf" fein solle. Was die Interpellation selbst betraf, so erklärte er, es falle ihm nicht im Traume ein, sich den Kopf zu zerbrechen, wie er Befürchtungen beschwichtigen solle, „nnd Herr Bamberger mag fürchten was er will, ich werde ihn nicht beruhigen". — 438 — Die Heftigkeit, mit welcher sich Bismarck gegen die Unterzeichner der Interpellation, namentlich gegen Bam berger, wandte, findet in der Sache selbst nicht die mindeste Erklärung, Die Anfrage und die Art, wie sie begründet wurde, konnte Bismarck keinen Anlaß geben, die Interpellanten so derb anzulassen. Bismarcks Verhalten läßt sich deshalb nur aus Umständen erklären, welche an und für sich mit der Währungsfrage nichts zu thun hatten. Bismarck war damals äußerst gereizt und erbittert durch deu Widerspruch, welchen seine Tarifentwürfe bei Leuten fanden, deren Unterstützung ihm lange Zeit wertvoll gewesen war. Namentlich richtete sich sein Unmut gegen den freihändlcrischen Flügel der Nationalliberalen. Er wollte geschlossene Parteien zu seiner Verfügung haben, und gerade damals versuchte er alles, um in die politische Lage und in die Parteigruppicrungen, welche sich durch die neuen wirtschaftlichen Kämpfe verschoben hatten, Klarheit zu bringen. Zwar hatte sich Bismarck im März 1879 mit Windthorst ausgesöhnt und die Unterstützung des Centrums für seine Tarifresorm gewonnen. Aber um mit den für seine neue Wirtschaftspolitik unbedingt sicheren Konservativen eine Mehrheit bilden zu köunen, dazu wollte er eine ihm ergebene Nationalliberale Partei. Diesem Wunsch standen Männer wie Lasker, Bamberger, Forckenbeck und andere entgegen. Wider diese kehrte sich in jener Zeit der ganze Zorn des Gewaltigen. Bereits im Mai 1879 hatte er Lasker und Forckenbeck in ähnlicher Weise brüskiert, wie nun Bamberger, ohne daß ein triftiger Grund für eii? derartig schroffes Auftreten gegeben war. Der Eindruck, welchen die Verhandlungen vom 19. Juni 1879 in Bezug auf ihren Kernpunkt, die Währnngssrage, hinterließen, war der einer Absage des Reichskanzlers an die Vertreter der Goldwährung ohne eine gleichzeitige Zusage an den Bimetallismus. Aber allgemein hoffte oder fürchtete man, Bismarck werde sich über kurz oder lang in irgend einer Form für die Doppelwährung entscheiden, nnd Bismarck selbst that mindestens nichts, was dieser Meinuug Eintrag thun konnte. Die thatsächliche Wirkung der Verhandlungen war die Klarheit darüber, daß die völlige Durchführung der Goldwährung, uud damit die programmgemäße Beendigung der Geldreform, abgebrochen und auf unbestimmte Zeit vertagt war. Die Gründe für diese plötzliche Unterbrechung der Reform bestanden — 439 — weder in der Unmöglichkeit ihrer völligen Durchführung, noch in einer Bekehrung der leitenden Kreise zur Doppelwährung, durch welche die Erreichung des iu Aussicht genommenen Zieles als unerwünscht erschienen wäre. Nach den Ausführungen des Reichskanzlers und des Reichsbankpräsidenten lagen die Gründe lediglich in den Verlusten des Reichs bei den Silberverkäufen und in der Rücksicht ans den Silbermarkt. Beide Gründe konnten die entscheidende Maßregel nicht rechtfertigen. Deutschland war am Silbermarkt und Silberpreis verhältnismäßig wenig interessiert. Die Rücksicht auf die Silberproduzenten und die Besitzer von Silberobligationen und Silbergeräten verschwindet vollständig neben dem Interesse an einein sicheren und geordneten Geldwesen. Zudem hat die Einstellung der Silberverkäufe die beabsichtigte Wirkung ans den Silberpreis verfehlt. Sie hat den Silberpreis im ersten Augenblick nur um wenige Bruchteile gehoben und hat später sein weiteres Sinken nicht verhindert. Der in Aussicht gestellte Segen des Auslandes", den Deutschland glücklicherweise entbehren kann, ist gleichfalls ausgeblieben. Die finanziellen Verluste des Reichs bei der Durchführung der Münzreform beliesen sich damals (31. März 1879) auf nicht ganz 40 Millionen Mark; denn die von dem Reichsbankpräsidenten angeführten großen Verluste aus den Silberverkäufen wurden zum großen Teil durch die Einnahmen aus der Münzreform aufgewogen. Nach Dechends Berechnung sollten uoch 90—100 Millionen Mark zur Vollendung der Reform notwendig sein. Die Gesamtkosten der Reform hätten sich nach diesen Zahlen, vor denen der Reichsbankvräsideut erschrak und die einen so erschütternden Eindruck auf deu Kanzler und den Reichstag machten, auf 130—140 Millionen Mark gestellt. Bamberger hatte schon 1873 die Kosten der Reform auf ungefähr denselben Betrag, auf 120—150 Millionen Mark veranschlagt, ohne daß jemand vor dieser Summe erschrocken wäre. Die beiden angeführten Gründe konnten selbst für diejenigen, welche sie für vollwichtig hielten, nur unter zwei Voraussetzungen ausschlaggebend sein: entweder mußte der Zustand, in welchem nun das deutsche Geldwesen bis auf weiteres verbleiben sollte, ein an und für sich befriedigender sein, der, ohne irgendwelche Gefahr heraufzubeschwören, keiner weiteren Verbesserung bedürfte; oder die Einstellung der Silberverkäufe war lediglich als vorbereitender Schritt zu einer Änderung der Münzgcsetzgebung im Sinne der Doppelwährung gedacht. — 440 — Bismarck stellte in Abrede, daß letztere Voraussetzung zutreffe; v. Dechend behauptete, der uns verbleibende Rest von Silberthalern sei ungefährlich. Es scheint also, daß der Reichskanzler und der Neichsbankvräsident der Ansicht waren, die Reform des deutschen Geldwesens sei soweit vorgeschritten, daß die Rücksicht auf die Sicherheit des deutschen Geldwesens keine weiteren Silbereinziehungen mehr erfordere, und daß man deshalb die großen Kosten einer völligen Durchführung der Reform sparen und den Silbermarkt von dem Druck der deutschen Silberverkäuse befreien könne. Mit dieser Auffassung stand damals die Reichsregierung gänzlich vereinzelt. Goldwährungsfreunde und Bimetallisten betonten, nachdem die Einstellung der Silberverkäufe eine definitive Maßregel geworden war, mit gleichem Nachdruck die UnHaltbarkeit des durch diese Maßregel geschaffenen Zustandes; die einen, um die Wiederausnahme der Silberverkäufe herbeizuführen, die anderen, um die Regieruug zur Aunahme der Doppelwährung zu bestimmen. Zwar hat sich diese pessimistische Auffassung nicht bestätigt. Das deutsche Geldwesen ist seither von allen Erschütterungen verschont geblieben und hat sich im großen Ganzen überaus günstig entwickelt. Andererseits war der bestehende Zustand nicht frei von großen Unbequemlichkeiten und Gefahren. Gerade Herr v. Dechend sollte bald genug an dem seiner Leitung anvertrautem Institute verspüren, wie wenig der halbvollendete Bau allen Erfordernissen einer wohlgeordneten Währungsverfassuug genügte. Schluß. Zwölftes Kapitel. Die Entwickelung des deutschen Geldwesens seit der Einstellung der Silbervertiiuse. Erster Abschnitt. Die Entwickelung bis zur Mitte der achtziger Jahre. Mit der Einstellung der Silberverkäufe hat die eigentliche Durchführung der Geldreform ihr Ende gefunden. Seither hat sich die Reichsregierung im allgemeinen auf Maßregeln zur Unterhaltung des bestehenden Münzumlaufs beschränkt. Als eine Fortsetzung des Reformwerkes können nur zwei inzwischen erfolgte Schritte angesehen werden: der Verkauf eines Teiles der bei der Einstellung der Silberverkäufe dem Reiche verbliebenen Silberbarren an die egnvtische Regierung (1884 und 1885)^, und die Abschiebung von 26 Millionen Mark österreichischer Thaler an ihr Ursprungsland (1892—1894)2. Als die Silberverküufe eiugestellt wurden, waren alle Punkte des Reformplanes durchgeführt bis auf die eigentliche Währuugsverfassung. Die verschiedenen Landeswährungen waren durch ein einheitliches und auf Grund des Decimalsystems wohlgeordnetes Reichsmünzsustem ersetzt, und die staatsrechtliche Verfassung des Münzwesens war in einer vielleicht nicht ganz einwandfreien, praktisch jedoch allen Anforderungen durchaus genügenden Weise geregelt; an die Stelle des verschiedenartigen l Siehe Beiträge S. 324. ° Siehe Beiträge S. 326. — 442 — und vielfach schlecht fundierten, in seinem Umlauf beschränkten und in erbärmlichem Znstande befindlichen Landespapiergeldes waren die Neichs- kassenscheine gesetzt; das Notenbankwesen hatte die beste und glücklichste Lösung gefunden, welche unter deu obwaltenden Verhältnissen möglich war. Alle diese Punkte waren in einer Weise erledigt, daß sie seither weder erhebliche Anfechtnngen noch nennenswerte Ändernngen erfahren haben. Selbst ehemalige Gegner haben sich mit der einmal feststehenden Lösung befreundet. Die bei der Reformgesetzgebung neben der Währungs- frage am meisten umstrittenen Punkte: Die nationale Münzreform an Stelle eines Anschlusses an das französische oder englische System, die Schaffnng eines Neichspapiergeldes und die Gründung der Reichsbank, wurden nach der Entscheidung kaum mehr bestritten; nur auf dem Gebiet der Bankfrage ist das namentlich zur Zeit der nach dem Gesetze notwendigen Erneuerung des Notenprivileginms hervortretende Verlangen nach einer völligen Verstaatlichung der Reichsbank, nach einer Beseitigung der Privatnotenbanken, und neuerdings auch nach einer Änderung der Notenkontingentiernng und einer Erhöhung des Grundkapitals der Neichs- bank, bemerkenswert. Im großen Ganzen jedoch hat die in den sieben- ziger Jahren binnen kurzer Zeit — fast kann man sagen: ans einem Nichts geschaffene deutsche Geldverfassung sich vortrefflich bewährt, und sie ist deshalb in dem inzwischen verflossenen Vierteljahrhundert in nicht einem einzigen wesentliche!: Punkte geändert worden, ein glänzendes Zeugnis für die damalige deutsche Gesetzgebung! Um so mebr hat sich ein Streit von Ansichten und Bestrebungen um den Pnnkt des Reformplancs entwickelt, welcher durch die Einstellung der Silberverkänfe uuerledigt geblieben ist: um die Währungsgrundlage des deutschen Geldwesens. Außerdem hat das deutsche Geldwesen in diesem Punkte seit der Einstellung der Silberverkäufe, so wenig es sich in allen übrigen Punkten verändert hat, durch die thatsächliche Entwickelung der Dinge die interessantesten Wandlungen durchgemacht. Wenn sich nun auch mit der Beendigung der bewußten Reformthätigkeit der eigentliche Gegenstand meiner Darstellung erschöpft hat, so halte ich es doch für unerläßlich, die weitere freie Entwickeluug der deutschen Währungsverfassung wenigstens in kurzen Zügen zu schildern; denn die Geschichte der eigentlichen Geldreform schließt mit einer Frage, auf welche erst die Entwickelung der folgenden Jahrzehnte die Antwort gegeben hat. — 443 - Die ersten Jahre nach der Einstellung der Silberverkaufe waren für die Entwickelung des deutschen Münzwesens nicht günstig. Eine Reihe von Umständen vereinigten sich, um die unvollendete deutsche Geld- verfassnng auf eine harte Probe zu stellen. Die Goldgewiunung war bereits in dem Jahrzehnt 1870 — 1880 hinter der Produktion der vergangenen zwanzig Jahre zurückgeblieben; sie belief sich im Jahresdurchschnitt auf etwa 173000 kg gegen 195 000 kg' in der Zeit von 1851 bis 1870. In der ersten Hälfte der achtziger Jahre stellte sie sich nur uoch auf 155000 kg. Sie erreichte ihren Tiefpunkt im Jahre 1883 mit 148584 kg'. An sich hätte ein Rückgang der Goldproduktion um etwa ein Viertel nach der ungewöhnlichen Ausbeute der vorhergegangenen Jahzehute wenig bedeutet. Alle Welt war darauf gefaßt, daß die gewaltige Goldgewinnung ans den kalifornischen und australischen Goldfeldern nicht von Dauer sein werde, und niemand hatte den Plan des Übergangs zur Goldwährung auf die Voraussetzung einer längeren Daner der ungewöhnlichen Verhältnisse aufgebaut. Der außerordentliche Zuwachs der Goldgewinnung hatte seine Verwendung gefunden für einmalige Zwecke, zur Herstellung eines Goldnmlaufs in wichtigen Ländern, welche sich vorher mehr oder weniger ausschließlich des Silbers bedient hatten; zur regelmäßigen Ergänzung und Vergrößerung dieses Gold- umlanfs brauchte man nicht auf die ungeschwächte Fortdauer der starken Goldproduktion zu rechnen. Ein Rückgang der Goldproduktion um ein Viertel kam unter diesen Umständen weder nnerwartet, »och war er an sich für die Länder mit gesetzlicher Goldwährung oder thatsächlichem Goldumlauf irgendwie bedenklich, so sehr auch seine Bedeutung damals von bimetallistischen Schriftstellern uud Agitatoren überschätzt und übertrieben wurde. Dagegen übte die Verminderung der Produktion in ihrem Zusammentreffen mit anderen Umständen einen starken Einfluß auf das Geldwesen der europäischen Goldwähruugsläuder aus. Die im Jahre 1879 bewirkte Aufnahme der Barzahlungen in den Vereinigten Staaten hatte zur Folge, daß ein großer Teil des in Amerika gewonnenen Goldes nicht mehr, wie seither, «ach Europa abfloß, fondern in den Vereinigten Staaten selbst Verwendung fand. Eine Reihe günstiger Ernten setzte die Vereinigten Staaten gleichzeitig in stand, in einzelnen Jahren große ! Nach den Soetbeerschen Schätzungen. — 444 — Summen Goldes auS Europa zu ziehen. Während bis zum Jahre 1876 ununterbrochen große Goldmengen aus deu Vereinigten Staaten ausgeführt wurde», verzeichnete das Jahr 1880 eine Mehreinfnhr von 7 7 Millionen S, das Jahr 1881 eine Mehreinfnhr von 97Vs Millionen S. Gleichzeitig begann die indische Mehreinfuhr von Gold erheblich anzuwachsen; sie überschritt im Etatsjahr 1883/84 54 V2 Millionen Rupien, während sie im Jahresdurchschnitt des Jahrzehnts 1871—80 nicht ganz 15 Millionen Rupien betragen hatte. Rechnet man von der jährliche» Goldproduktion den amerikanischen und indische» Verbrauch ab, dauu ergiebt sich, daß vo» l 881—85 für die gesamte übrige Welt im Jahresdurchschiütt ein Goldzuwachs von nur 136,7 Millionen Mark übrig blieb, während ihr Anteil a» der Gold- produkto» im Jahresdurchschnitt der Periode 1871—80 etwa 350 Mill. Mark betragen hattet Zu dieser starken Einschränkung des Goldzuflusses kamen die großen Finanzoperationen, vermittelst welcher Italien seine metallische Valuta wieder herstellte. Italien nahm damals eine Metallanleihe von 644 Millionen Lire auf, von denen beträchtlich mehr als 400 Millionen Lire in effektivein Gold geliefert wurden. Auch diese Operation vollzog sich gerade iu der Zeit vor 1881 bis 1883, in den Jahren, in welchen es um die europäische Goldversorgung am schlechtesten bestellt war. Zieht man außerdem den industriellen Verbrauch vou Gold in Betracht, so ergiebt sich, daß die wichtigsten Länder Europas während der ersten Hälfte der achtziger Jahre nicht nur keine Vermehrung ihres Goldumlaufs erfahre» haben, so»dern es erscheint wahrscheinlich, daß sich ihre Gold- zirknlation in jener Zeit — wenn auch nicht sehr erheblich — verringert hat. Wie sehr Deutschland vou diesen Verhältnissen betroffen wurde, ergiebt sich aus den Zahlen der Einfuhr und Ausfuhr von Gold und aus der Prägestatistik. Während die Jahre 1876 bis 1879 einen zum Teil sehr beträchtlichen Überschuß der Goldeinfuhr zeigten, überstieg in den Jahren 1880 bis 1884 die Goldausfuhr stets die Goldeinfuhr". Die deutschen Goldprägungen zeigten von 1879 ab eine erhebliche Verringerung. Sie beliefen sich 1883 nur auf 13,3 Millionen Mark, 1885 nur auf 8,1 Millionen Mark. Im ganzen waren während der ersten > Siehe Beiträge S. 468. 2 Siehe Beiträge S. 6V u. 51. — 445 — Hälfte der 80er Jahre zweifellos die Einfuhr und die Einschmelzungen von Goldmünzen für industrielle Zwecke größer, als der Zuwachs, welchen der deutsche Goldumlauf durch die Neuprägungen erfuhr. Wenn wir uns nun erinnern, welche Schmierigkeiten sich aus diesen Verhältnissen für die Stellung der Reichsbank ergeben mußten ^, dann können wir die Größe der Gefahr ermessen, die gleich nach der Einstellung der Silbervcrkäufe dem deutschen Geldwesen zu drohen begann. Der deutsche Verkehr benutzte nach wie vor die durch die unbedingte Goldzahlung der Reichsbank gegebene Möglichkeit, die überflüssigen Thaler in die Reichsbank abzustoßen und dafür Goldmünzen herauszuholen. Da die Reichsregierung seit der Einstellung der Silberverkäufe keine Thaler mehr aus der Reichsbank entnahm, mußte dort der Thalervorrat auf Kosten des Goldvorrates eine Vermehrung erfahren. Während der durchschnittliche Bestand der Neichsbank an Thalern und Scheidemünzen im Jahre 1878 sich auf 287 Millioen Mark belief, stieg er bis auf 350 Millionen Mark im Jahre 1881, also um etwas über 60 Millionen Mark 2. Damit scheint den Bedürfnissen des Verkehrs Genüge geschehen zu sein, denn von nun ab trat wieder eine Verminderung des Thaler- und Scheidemünzbestandes der Neichsbank ein. Da sich damals der gesamte Bestand Deutschlands an Thalern und Scheidemünzen ans etwa 910 Millionen Mark belief, befanden sich außerhalb der Reichsbank etwa 560 Millionen Mark, etwa 12^2 Mark pro Kopf der Bevölkerung. Der durchschnittliche Goldbestand der Neichsbank war, trotz der Goldbeschaffung des Reichs, im Jahre 1878 bereits auf 207 Millionen Mark gesunken (gegen 495 Millionen Mark um die Mitte des Jahres 1875). Glücklicherweise bewirkte die Zunahme des Silberbestandes um mehr als 60 Millionen Mark nicht eine entsprechende Abnahme des Goldvorrates. Unmittelbar nach der Einstellung der Silberverkäufe standen die Wechselkurse so günstig für Deutschland, daß die Neichsbank im Jahre 1879, abgesehen von den bis in den Juli fortgesetzten Goldankäufen des Reichs, von Privaten für mehr als 56 Millionen Mark Gold ankaufen konnte, während ihre Goldankäufe von Privaten im Jahre 1878 nur 9,7 Millionen Mark, 1877 gar nur wenig über 700000 Mark ' Siehe oben S. 400. 2 Siehe Beiträge S. 470. — 446 - betragen hatten'. Auch während der folgenden Jahre gelang es der Reichsbank, trotz der nngttnstigen Verhältnisse, Gold herbeizuziehen. Die Folge war, daß trotz des Anwachsens ihres Silberoorrates ihr Goldbestand sich nicht verminderte, sondern sich von 207 Millionen Mark im Durchschnitt des Jahres 1878 auf 226 Millionen Mark im Jahre 1880 vermehrte. Erst der-starke Goldabfluß des Jahres 1881 brachte mit einer weiteren Zunahme des Silbervorrates einen Rückgang des durchschnittlichen Goldbestandes auf 207 Millionen Mark. Vorübergehend war er noch beträchtlich geringer als dieser Durchschnitts In den Jahren 1881 und 1882 betrug die durchschnittliche Golddeckung des Notenumlaufs nur 28°/v, der sämtlichen täglich fällige» Verbindlichkeiten nur 22Vs°/o. Unter diesen Verhältnissen sah sich die Reichsbank zu scharfen Diskontmaßregeln genötigt. Von 1880 bis 1885 war ihr offizieller Satz niemals niedriger als 4°/», Im Oktober 1880 mußte sie 5°/» halten, im Oktober 1881 ging sie bis auf 5'/2°/v, und im Februar 1882 erhöhte sie ihren Diskontsatz gar bis auf 6°/». Diese Diskonterhöhungen waren ausschließlich durch den niedrigen Stand der Goldreserve notwendig gemacht, während die gesamte Deckung durch Barmittel keine allzu ungünstige war. Unter diesen Verhältnisseil bestätigten sich die Erfahrungen des Jahres 1874^. Die Sätze des offenen Marktes blieben erheblich hinter dem Bankdiskont zurück. Die Wirkung der Diskonterhöhungen war infolge dessen nur gering. 1 Siehe Beiträge S, 226 u, 247. 2 In der erste» Hälfte des September 1880 erreichte der Goldvorrat seinen niedrigsten Stand mit etwa 18Z Millionen Mark. Die „Börsenzeitung" brachte damals eine Notiz, in welcher diese Summe für den Goldvorrat, 317 Millionen Mark für den Thalervorrat und 33 Millionen Mark für die Scheidemünzen angesetzt waren. Diese Angaben wurden allgemein für richtig gehalten, von Soetbeer adoptiert und auch von Bamberger gelegentlich im Reichstag in Gegenwart des Reichsbankpräsidenten wiederholt, ohne daß ein Widerspruch erfolgte. — Später hat Herr Dr. Arendt verbreitet, die Notiz in der Börsenzeitnng rühre von ihm her, und die Angabe über die Zusammensetzung des Metallvorrats der Reichsbank sei von ihm frei erfunden, um an einem Beispiel die Bedeutung des 'Goldvorrats für die Diskontpolitik der Reichsbank zu erläutern, und er hat sich dabei über diejenigen lustig gemacht, welche auf seine Angabe» hineingefallen seien. Wenn seine Darstellung zutrifft, dann muß die große Übereinstimmung auffallen, welche zwischen diesen „frei erfundenen" Zahlen und der thatsächlichen Zusammensetzung des damaligen Metallvorrats der Reichsbank besteht. Denn nicht nur der Goldvorrat ist richtig angegeben (er betrug am 14. September 1880 186 Millionen Mark), sondern auch die Angaben über den Thalcrbcstand und den Scheidcmünzvorrat zeigen nur unbedeutende Ungenauigkeiten (Thalerbestand am 14. September 311 Millionen Mark, Scheidemünzvorrat 31 Millionen Mark). » Siehe oben S. 376. - 447 — Außer durch Diskonterhöhungen suchte die Reichsbankleitung der Schmälerung ihres Goldbestandes noch durch andere Mittel entgegenzuwirken. Sie erhöhte bereits im Jahre 1879 den Ankaufspreis für Gold von 1392 Mark auf 1393^2 Mark pro Pfund fein, um dadurch „möglichst viel Gold ius Land zu bringen" ^. Ferner bemühte sie sich, die ihr zufließenden Thaler möglichst rasch wieder in Verkehr zu setzeu. Schließlich weigerte sie sich, Gold für Erportzwecke iu Hamburg und Bremen abzugeben und beschränkte die unbedingte Verabfolgung von Gold auf die Hauptbank iu Berlin. Die Wirkung aller dieser zum Schutz des Goldbestandes und zur Aufrechterhaltung der Goldzahlung ergriffenen Maßregeln ist in den mitgeteilten Zahlen bereits enthalten. Alle diese Maßregeln vermochten nicht, die bedenkliche Abnahme des Goldvorrates zu verhindern. In der That war also in diesen Jahren die Fortsetzung der Goldzahlungen und damit die Stabilität der deutschen Valuta gefährdet. In der Öffentlichkeit war die Lage nicht unbekannt. Die Mitteilung des Goldbestandes vom September 1880 in der „Börsenzeitung", zahlreiche Zeitungsmeldungen über Verweigerungen der Zahlung in Gold, die im Inland und Ausland verbreiteten Angaben, die Reichsbank werde binnen kurzem zur Zahlung in Silber übergehen, erzeugten eine allgemeine Bennruhigung. Es kann nicht hoch genug anerkannt werden, daß selbst unter diesen überaus schwierigen Verhältnissen der damalige Neichsbaukpräsident keinen Augenblick daran dachte, die Goldzahlungen aufzugeben, daß er vielmehr jede Gelegenheit benutzte, um den falschen Gerüchten, welche den Kredit der deutschen Valuta erschüttern mußten, energisch entgegenzutreten. Hätte er sich damals durch die Gefahr der Lage einschüchtern und zu einem falschen Schritt bestimmen lassen, die Folgen für das deutsche Geldwesen wäreu unabsehbar gewesen. Die ungünstige Gestaltung der Verhältnisse nach der Einstellung der Silberverkäufe gefährdete nicht nur an sich die deutsche Valuta, sondern sie verstärkte auch die Bewegung gegen die Goldwährung und zu Gunsten eines bimetallistischen Systems. Schon die Stellungnahme Bismarcks, wie sie gelegentlich der Reichstagsverhandlungen über die Einstellung der Silberverkäufe und später namentlich in einer Unterredung mit dem amerikanischen Silber- ' v. Doch end im Reichstag, Sie». Bsr. von 1880. S. 188. — 448 — agitator Kellen' scharf zu Tage trat, bedeutete bei dem großen Einfluß des Kanzlers einen beträchtlichen Machtzuwachs für die bimetallistische Bewegung. Ferner rüttelte die Fortdauer der Silberentwertung allmählich alle- mit dein Silberwert verknüpften Interessen auf, namentlich die Interessen des Silberbergbaues und der am Export nach Ostasien beteiligten Industriellen. Dagegen wurden speciell agrarische Beschwerden damals noch nicht vorgebracht. Die scharfen Diskonterhöhungen der Reichsbank verletzten gleichfalls zahlreiche Interessen. So war der Boden für einen Ansturm gegen die Goldwährung auss beste vorbereitet. Die bimetallistische Agitation fand einen gewandten publizistischen Vertreter in Oi-. OttoArendt. In zahlreichen Broschüren nnd Zeitungsartikeln vertrat er die bimetallistischen Forderungen uud bekämpfte er die Goldwährung mit unermüdlichem Eifer, mit gewandter Dialektik, mit großem Selbstbewußtsein, mit absoluter Skrupellosikeit in seiner Beweisführung uud mit den schärfsten persönliche» Angriffen gegen die hervorragendsten Anhänger der Goldwährung, wie Nasse, Soetbeer uud Bamberger. Auch die deutsche Wissenschaft, welche bis zum Jahre 1880 entweder für die Goldwährung eingetreten war oder sich wenigstens neutral verhalten hatte, ging znm Teil zum Bimetallismus über, so Adolf Wagner, der sich nach eigener Angabe durch Arendts „ganz vorzügliche Schrift über die vertragsmäßige Doppelwährung" zum Biinetallis- mus hatte bekehren lassen^, so Schäffle, Lexis und Neuwirth. Die wichtigste!? Argumente der bimetallistischen Bewegung waren damals: Der durch die Einstellung der Silberverkäufe geschaffene Zustand sei unhaltbar; entweder müßten die Silberverkäufe wieder aufgenommen oder die Goldwährung völlig preisgegeben werden; eine Wiederaufnahme der Silberverkäufe werde sich als unmöglich herausstellen, da durch einen solchen Schritt das Silber total unverkäuflich werden würde ^; es bleibe also nichts übrig als der Übergang zu einem bimetallistischen System. ' Im Juli 1879. ^ Ad. Wagner, Für bimetallistische Münzpolitik Deutschlands, 1881. Vorrede. 2 Um das acl oeulos zu demonstrieren, gingen bimetallistische Politiker eine Zeitlang mit den Gedanken um, selbst die Wiederaufnahme der Silberverkäufe zu beantragen. — 449 — Die Silberentwertung und alle ihre schlimmen Folgen seien ausschließlich oder mindestens vorwiegend auf Deutschlands Übergang zur Goldwährung und die deutschen Silberverkäufe zurückzuführen. Bei der fortschreitenden Abnahme der Goldprodnktion werde die Durchführung der Goldwährung in Deutschland und in andern Ländern eine starke Goldknappheit und Goldverteuernng bewirken. Dagegen werde durch den Übergang zum Bimetallismus nicht nur die Gefahr einer Goldverteuerung vermieden, sondern auch die Silberentwertung wieder beseitigt werden. Ein Teil dieser Behauptungen erhielt damals ein besonderes Gewicht dadurch, daß vorübergehende Verhältnisse, welche für das deutsche Geldwesen ungünstig waren, für dauernd ausgegeben uud gehalten wnrden. So vor allem die Abnahme der Goldproduktiou. Die Schrift von Sueß über die Zukunft des Goldes, welche aus geologischen Gründen mit der Sicherheit eines Naturgesetzes eine fortschreitende Abnahme der Goldprodnktion voraussagte, machte überall einen starken Eindruck. In den Jahren 1882 und 1883, als die Goldgewinnung ihren tiefsten Stand erreichte, glaubten Gegner der Goldwährung erst im Anfang des Produktionsrückganges zu stehen, uud Arendt schrieb damals, die Goldprodnktion sei noch immer exorbitant hoch, man stehe noch immer mitten in einer wunderbaren Periode, welche nicht andauern könne ^. Auch die ungünstige Gestaltung der Zahlungsbilanz und Goldbewegung zwischen Enropa und Amerika wurde sür eine dauernde Erscheinung erklärt2; ebenso der „Diskontkrieg", welcher auf dem vorübergehenden amerikanischen und italienischen Goldbedarf beruhte. Als später diese Argumente durch einen Umschwung der Verhältnisse an Zugkraft verloren, fand die bimetallistische Agitation einen mehr als vollwertigen Ersatz in der Steigerung der russischen und indischen Weizenausfuhr. Die Schuld an der verschärften Konkurrenz dieser Länder auf dem Getreidemarkt wurde ihrer „unterwertigen Valuta" und damit der Silberentwertnng zugeschrieben, wiewohl der russische Papierrubel von vornherein gänzlich unabhängig von den Schwankungen des Silbermertes war und sich zwischen der indischeil Weizenausfuhr und den Silberpreisschwanknugen schlechterdings keine Parallele nachweisen ließ. Indem das Sinken der Getreidepreise auf Goldverteuerung und ' Offener Brief an Ludwig Bmnberger, 1882. S. 69. ^ Siehe Arendt a. a. O. S. 89. Helfssrich, Geschichte der Geldreform. 29 — 450 — Silberentwertung zurückgeführt wurde, indem man den Bauern von der Durchführung des bimetallistischen Systems eine Preissteigerung ihrer Produkte versprach, gelang es durch eine jahrelange rastlose Agitation, als deren eigentlicher Führer Graf von Mirb ach-Sorauitten bezeichnet werden darf, den größten Teil der deutschen Landwirtschaft für die Doppelwährung zu gewinuen. Es wnrde ein förmlicher Petitionssturm auf Regierung, Bundesrat und Reichstag eröffnet, der beim Beginn des Jahres 1886 seinen Höhepunkt erreichte. Damals lagen dem Reichstag 1l61 Petitionen vor, zumeist von landwirtschaftlichen Vereinen ausgehend, welche alle in dein gleichen Wortlaut die internationale Doppelwährung verlangten. Der politische Machtzuwachs, welche» der Bimetallismus durch diese Entwickelung erfuhr, war beträchtlich. Schon zur Zeit der Einstellung der Silberverkäufe wareu die Anhänger der Goldwährung im Reichstag nicht mehr so stark, daß sie eine Resolution zu Gunsten einer Fortsetzung des Resormwerkes hätten durchsetzen können. Unter diesen Verhältnissen lag das Schicksal des deutschen Geldwesens hauptsächlich in den Händen der Regierung. Für die Stellungnahme der Reichsregiernng kam vom Jahre 1880 ab neben dem Reichskanzler und dem Neichsbankpräsidenten in hervorragendem Maße der Leiter des bei der Auflösung des Reichskanzleramtes in einzelne Reichsämter begründeten Neichsschatzamtes, Herr von Scholz, in Betracht. Seine Haltung war anfangs schwankend, er begnügte sich damit, im Reichstag die Ansichten des Kanzlers und der verbündeten Regierungen wiederzugeben. Durch die eingehendere Beschäftigung mit der Währungsfrage entwickelte er sich jedoch allmählich zu einem ausgeprägten Anhänger der Goldwährung, und es gelang ihm, nicht nur im Reichstag, soudern auch beim Reichskanzler seinen Standpunkt mit Erfolg zu vertreten. In eine äußerst prekäre Lage war durch die Eutwickeluug der Verhältnisse Herr von Dechend geraten. Wie seitens der Reichsregierung im Reichstag mitgeteilt wurde', hatte er sich auf ausdrückliches Befragen dahin geäußert, daß er aus dem Thalervorrate der Reichsbank keinen Gruud für die Beschleunigung der Silberverkäufe ableite; es könne jedermann jederzeit bei den Bankstellen Gold bekommen, und die Bank sei in der Lage, ihren Goldvorrat zu schützen. Als aber die fort- ' Durch Regierungsrat Schraut am 24. Februar 1880. — 451 — schreitende Abnahme des Goldvorrats die Bank zu starken Diskonterhöhungen nötigte, welche ihren Zweck nicht einmal erreichten, wegen deren aber die Reichsbankleitung heftige Angriffe hinnehmen mußte, als es sich schließlich als notwendig herausstellte, die Einlösung der Noten in Gold auf die Hauptbank in Berlin zu beschränkeil, als die Ausrechterhaltung der Goldzahlungen immer mehr bedroht erschien, da bildete sich bei dem Reichsbankpräsidenten die Ansicht heraus, daß der bestehende Zustand unhaltbar sei^. Die Entwickelung der Dinge machte ihn insbesondere empfänglich für die Behauptung, es mangle an Gold für die Durchführung und Aufrechterhaltung der Goldwährung. Weil er in einer allgemeinen Goldnot, nicht in dem großen Silberbestand der Reichsbank, die Schwierigkeiten der Lage erblickte, konnte er als Anskunftsmittel nicht die Wiederaufnahme der Silberverkäufe vorschlagen, welche ihm ohnedies in Rücksicht auf die Lage des Silbermarktes unthunlich erschien. Andererseits vermochte er sich nicht für die Doppelwährung zu entscheiden, „und zwar nicht bloß aus prinzipiellen, sondern auch aus praktischen Gründen" ^. Es könne überhaupt nur eiue nniverselle Doppelwährung in Frage kommen, und an Englands Beteilignng sei nicht zu denken, „weil es sich der ihm vorzugsweise drohenden Gefahr, mit Silber überschwemmt zu werden, und infolgedessen sein Gold zu verlieren, uicht aussetzen dürfe". Dagegen glaubte er ein durchführbares Mittel gegen den Goldmangel gefunden zu haben: die Beschränkung des Goldgebrauchs auf die internationalen Zahlungen und den großen Verkehr, und eine ausgiebigere Verwendung des Silbers für den mittleren uud kleinen Verkehr. Diesen Zweck wollte er erreichen durch die Beseitigung aller Goldstücke und Papierscheine, welche auf Beträge unter 20 Mark lauteten. Abgesehen von der anfechtbaren Begründung durch deu angeblichen Goldmangel, war die Essenz dieses Vorschlags in der damaligen Zeit 1 In der vo» v. Dechend herrührenden Denkschrift über die Währungsfrage, welche im April 1882 in der „Nordd. Allg. Ztg." anonym veröffentlicht wurde, heißt es: „Die Verwaltung der Reichsbank ist genötigt gewesen, die Einlösung ihrer Noten in Gold auf die Hauptbank zu beschränken und Diskonterhöhungen eintreten zn lassen, die recht gut hätten vermieden werden können, wenn sie nicht mit ängstlicher Sorgfalt über ihren Goldschatz wachen müßte. Das ist kein auf die Länge der Zeit haltbarer Zustand, er muß auf die eine oder andere Weise balv geändert werden, wenn die wirtschaftliche Lage des Landes uicht darunter leiden soll." 2 Siehe die erwähnte Denkschrift. 29* — 452 — sehr erwägenswert. Wenn man der schwierigen Lage der Reichsbank nicht durch eine Wiederaufnahme der Silberverkäufe abhelfen wollte, dann war das nächst beste Mittel, den Bedarf des freien Verkehrs an Silbergeld durch eine Beseitigung der goldenen Zehn- und Fünfmarkstücke und der Fünfmarkscheine zu steigern und dadurch die Reichsbank von der drückenden Thalerlast zu befreien. Wie der Glanbe au einen Goldmangel bei Herrn v. Dechend durch die Schwierigkeiten, in welche die Reichsbank durch die vorzeitige Unterbrechung der Müuzreform geraten war, hervorgerufen wurde, so wäre» offenbar auch seine Vorschläge zur Abwehr des Goldmangels hauptsächlich durch die Rücksicht auf die besonderen Verhältnisse, mit welchen die Neichsbank zu kämpfen hatte, beeinflußt. Bismarck selbst scheint nach der Einstellung der Silberverküufe bald wieder das Interesse an der Münzfrage verloren zu haben. Im Jnli 1879 hatte er noch dein Amerikaner Keller) Hoffnungen gemacht, daß er die Initiative zu einer internationalen Münzkonferenz ergreifen werde, aber es erfolgte kein derartiger Schritt. Im Jahre l880 zeigte er gegenüber der Währungsfrage eine völlige Gleichgültigkeit. Er ließ, als im Februar bei der Etatberatung über das Münzwesen debattiert wurde, durch Scholz erklären, der einzige Grund für die Unterbrechung der Silberverkaufe sei, daß er die bei der wetteren Veräußerung des Silbers zu erwartenden Verluste nicht auf seine eigene Verantwortlichkeit übernehmen wolle. Wenn der Reichstag mit überwiegender Majorität die Fortsetzung der Verkäufe verlangen sollte, so werde die Reichsregierung von nenem Stellung nehmen. Ein derartiger Reichstagsbeschlnß erfolgte jedoch nicht, und die Regierung bekundete ihre Absicht, die Einstellung der Silberverkäufe dauernd aufrecht zu erhalten, dnrch die Vorlage eines Gesetzentwurfes^, welcher den Höchstbetrag für die Ausprägung von Reichssilbermünzen von 1V auf 12 Mark pro Kopf der Neichsbcvölkerung erhöhen wollte. Der eingestandene Zweck dieses Entwnrfes war, den im Besitz des Reiches gebliebenen Rest von Silberbarren zur Ausprägung in Reichssilbermünzen verwendbar zu machen. Da die Bimetnllisten prinzipiell gegen eine Ver- melmiiig der »nterwertigeu Silbermünzen eintraten, und da die Anhänger der Goldwährnng, wie Bamberger, dem Entwurf nur unter der VoranSsetznng zustimmen wollte», daß nicht der Varrenrest, sondern aus- > Vom 15. April 1S80. schließlich umlaufende Thaler zu den Neuprägungen verwendet würden', lag der Regierung nichts daran, daß der Entwurf beim Schlüsse der Session unerledigt blieb. Als sich gegen Ende des Jahres 1880 die Lage der Neichsbank schwieriger gestaltete, scheint Bismarck auf Dechends Vorstellungen sich wieder mehr mit der Währungsfrage beschäftigt zu haben. Anch die von Frankreich und den Vereinigten Staaten ausgehende Einladung zu «wer neuen internationalen Münzkonferenz hat vielleicht dazu beigetragen, seine Aufmerksamkeit von neuem auf diese Angelegenheit zu lenken. Seine Auffassung der Lage und der zu ergreifenden Maßregeln scheint damals wesentlich dnrch Dechends Vorstellungen beeinflußt worden zu sei». Als am 10. März 1881 der Reichstag die 9. Münzdenkschrift einer Besprechung unterzog, erklärte Scholz^ an Stelle des durch Krankheit am Erscheinen verhinderten Reichskanzlers, die verbündeten Regierungen seien der Meinung, daß der staws yuo im wesentlichen auch ferner aufrecht zu erhalten sei. Diese Ansicht decke sich auch mit Bismarcks persönlicher Auffassung. Bismarck halte das „noir li^ust" in der Währnngs- frage znr Zeit noch für so stark, daß ein entscheidender Schritt jetzt nicht rätlich erscheine; doch sei es ihm allerdings zweifelhaft, ob der vorhandene Goldbestand ausreichend sei; der Kampf der Centralbanken um das Gold, wie er in den Diskonterhöhungen zu Tage trete, komme ihm vor, wie ein Zerren an einer zu kurzen Decke. Der Reichskanzler sei aber der Meinung, „daß es ihm nicht obliegen werde, in dieser Sache irgendwie reglemeatarisch vorzugehen, daß er vielmehr die Maßnahmen, die sich demnächst als notwendig erweisen würden, den verbündeten Regierungen nicht bloß, sondern auch dem hoheu Hause, als Ges etzgebungs maßregeln werde zu unterbreiten haben." In diesem Sinne sei auch die Eiuladung zur Pariser Münzkonferenz angenommen worden. Es war also Herru v. Decheud gelungen, den Reichskanzler von dem Goldmangel zu überzeugen; ebenso deckten sich Bismarcks Ansichten mit ! Dieses Verlangen war nicht »nr durch die Rücksicht auf die möglichste Beschränkung des Silberumlaufs, sondern auch in Rücksicht auf den 2. Alisatz des Art. 4 des Münzgesetzes, vom 9. Juli 1873, gerechtfertigt. Dort ist vorgeschrieben, daß bei jeder Ausgabe von Reichssilbermünzen ein dein Nennwert nach gleicher Betrag von umlaufenden Landessilbermünzen einzuzieheu ist. — Vgl. Beitrage S. 460 bis 463. - Sten. Ber. von 1881. S. 252. — 454 — denjenigen des Neichsbankpräsidenten darin, daß der swtus c^uo im wesentlichen aufrecht erhalten werden müsse. Die in Aussicht gestellten Gesetzgebungsmaßregeln konnten deshalb keine wesentliche Änderung des vorhandenen Zustandes bedeuten, vor allein keinen Übergang zur Doppelwährung. Welcher Art sie waren, zeigten bald darauf die Erklärungen der deutschen Delegierten auf der Pariser Münzkonferenz. Diese erklärten zwar eine Wiederherstellung des Silberwertes für wünschenswert und bei Freigabe der Silberprägung in mehreren größeren Staaten für möglich; aber Deutschland könne dabei höchstens soweit mitwirken, daß es sich verpflichte, für eine bestimmte Reihe von Jahren kein Silber mehr zu verkaufen, und durch die Einziehung der goldenen Fünfmarkstücke und der Reichskassenscheine zu fttuf Mark der Silberzirkulation einen größeren Raum zu verschaffen; vielleicht werde man auch die silbernen Fünf- und Zweimarkstücke auf Grund der Relation von : 1 zwischen Silber und Gold umprägen. Diese Anerbietungcn bewegten sich durchaus in der Richtung der später veröffentlichten Dechendschen Vorschläge; sie gingen jedoch nicht ganz so weit, indem sie nicht auch die goldnen Zehnmarkstücke dem Silber opfern wollten. Der Reichskanzler hatte offenbar die Absicht, diese Maßregeln, zu welchen er an sich geneigt war, vor ihrer gesetzlichen Durchführung in Paris als Gegenleistung zu verwenden. Daß die von Scholz am 10, März 1881 in Aussicht gestellte» Gesetzgebuugsmaßregeln nicht über diese Propositionen hinausgingen, erhellt aus einer zum größten Teil von Bismarcks Hand herrührenden Anweisung an die deutschen Delegierten auf der Pariser Konferenz, welche Graf Caprivi dem Reichstag gelegentlich mitgeteilt hat'. In dieser Anweisung heißt es: „Die Verheißungen gehen über die vorgezeichnete Verhaltnngslinie bedenklich hinaus. Sie enthalten nichts, was von uns nicht bewilligt werden könnte; aber die Kundgebung der Bereitwilligkeit dazu ist verfrüht und in der Form fast ein Versprechen" .... „Bezüglich Ihres Verhaltens auf dieser Konferenz wollen Sie es sich zur Richtschnur dienen lassen, daß Deutschland an den Grundlagen seines Münzwesens Änderungen vorzunehmen nicht beabsichtigt und keinen Anlaß erkennt, durch Eingehen vertragsmäßiger Verbindlichkeiten sich in der freien Selbstbestimmung über seine Münzangelegenheiten Beschränkung aufzuerlegen." Die Pariser Münzkonferenz von 1881 führte ebensowenig wie die i 12. Dezember 1892. — 455 — Konferenz von 1878 zu einem positiven Ergebnis. Zwar erklärten sich die Vereinigten Staaten und Frankreich zur Freigabe der Silberprägung bereit, aber nur unter der Bedingung der Mitwirkung von England und Deutschland; diese beiden Staaten lehnten jedoch mit gleicher Entschiedenheit die verlangte Mitwirkung ab. Ende Juni 1881 wurde die Konferenz bis zum 12. April 1882 vertagt; man hoffte in der Zwischenzeit die auf der Konferenz nicht zu erzielende Einigung durch diplomatische Verhandlungen herstellen zu können. Als auch diese Hoffnung fehlschlug, trat die Konferenz nicht wieder zusammen, obwohl mit dem Beginn des Jahres 1882 die bimetallistische Bewegnng sowohl in England als auch in Deutschland einen großen Aufschwung nahm. Ju beiden Staaten wurden damals bimetallistische Vereine gegründet, welche die Agitation für eine internationale Doppelwährung mit unermüdlichem Eifer betrieben. Auch ein selbständiges Vorgehen Deutschlands in der von Scholz bereits vor dem Zusammentritt der Pariser Konferenz angedeuteten Richtung unterblieb. Solange die internationalen Verhandlungen noch nicht ganz aussichtslos waren, wurde die Einbringung des angekündigten Gesetzentwurfs wohl deshalb verzögert, weil man sich die in Vorschlag zu bringenden Maßregeln als Konzessionen an andere Staaten aufsparen wollte. Als im Frühjahr 1882 das endgültige Scheitern der Verhandlungen besiegelt war, hatte offenbar die Stimmung in der Reichsregierung bereits umgeschlagen. Statt daß ein den Intentionen Dechends entsprechender Gesetzentwurf vorgelegt wurde, veröffentlichte Dechend im April 1882 in der „Nordd. Allg. Zeitnng" — zwar anonym, aber so, daß jedermann den Verfasser erraten konnte — die „Vorschläge zur praktische!? Lösung der Währungsfrage", deren Inhalt wir bereits wiedergegeben haben. Diese Vorschläge fanden nirgends Beifall, weder bei den Anhängern der Goldwährung, noch bei den Bimetallisten. Namentlich der Vorschlag der Beseitigung der allgemein beliebten Krone erwies sich als äußerst unpopulär. Indessen ging die Reichsregierung, ohne den Weg der Gesetzgebung zu beschreiten, wenigstens soweit auf die Dechendschen Vorschläge ein, als sie die Zurückziehung der goldenen Fünfmarkstücke anordnete und die Ausprägung von Kronenstücken auf ganz unwesentliche Beträge beschränkte - Im Jahre 1881 wurden nur 138.820 Mark, 1S82 nur 132.130 Mark, 1886 144.980 Mark in Kronen ausgemünzt: 1884, 1885 und 1887 fanden überhaupt keine — 456 — Zwar nahm der Kongreß, welcher von den bimetallistischen Vereinigungen Deutschlands und Englands im Oktober 1882 in Köln veranstaltet wurde, denjenigen Teil der Dechendschen Vorschläge wieder auf, welcher bereits ans der Pariser Mttnzkonfereuz von den deutschen Delegierten als annehmbar bezeichnet worden war, nämlich die Einziehung der goldenen Fünfmarkstttcke und der Neichskassenscheine zu fünf Mark und die „vollwertige" Ausprägung der Silbermünzeu. Herr v. Kardorff brachte auch im Jannar 1883 im Reichstag einen Antrag auf Abänderung des Münzgesetzes ein, der diese Forderungen enthielt ^. Da es aber den Bimetallisten selbst nicht Ernst mit diesem Antrag war, kam er überhaupt nicht zur Verhandlung. Dagegen gab im April des Jahres 1883 die Etatdebatte der Reichs- regiernng Gelegenheit, ihren veränderten Standpunkt in der Währungsfrage darzulegen. Der Staatssekretär des Neichsschatzamts, Herr von Scholz, war gerade durch die Beschäftigung mit den der Pariser Konferenz gemachten Vorschlägen ein überzeugter Anhänger der Goldwährung geworden. Namentlich war er, wie er später im Reichstag mitteilte ^ „nach eingehendem, pflichtgemäßem Studium" des von Cernuschi verfaßten bimetallistischen Vertragsentwurfs zu der Überzeugung gekommen, daß es unmöglich fei, einen bimetallistischen Vertrag zu entwerfen, der nicht die größten Gefahren in sich berge. Diese Überzeugung brachte ihm die heftigste Gegnerschaft der Bimetallisten. Herr v. Kardorff ließ sich sogar dazu hinreißen, ihn brieflich bei Bismark anzuklagen, „daß, obwohl die Camp Hausen und Delbrück abgegangen, in den Räumen des Reichsschatzamtes noch der Geist Bambergers wehe", und daß ihm eine Purifikation in dieser Beziehung notwendig erscheinet Aber Scholz genoß damals so unbedingt das Vertrauen des Kanzlers, daß dieser ihm ohue weiteres den Anklagebrief „zur geschäftlichen Behandlung" übergab. Auf den Einfluß des damaligen Neichsschatzsekretärs ist es zurückzuführen, daß Dechends Befürchtungen einer Goldknappheit keinen Eindruck auf die Reichsregierung mehr machten. Vielleicht war v. Dechend selbst damals schon durch eine günstige Wendung der Verhältnisse beruhigt Kronenvrngnnnen statt; erst von 1888 an wurden, den Bedürfnissen des Verkehrs und den oft wiederholten dringenden Wünschen der Industrie und des Handels entsprechend, von Zeit zu Zeit wieder größere Ausmünzungen von Kronen vorgenommen. ' Nr. 140 der Drucksachen des Reichstags von 1882/83. » Sten. Ber. von 188S/86 S. 996. » Sien. Ber. des Reichstags 183S/86 S. 99S. — 457 — worden. Im Jahre 1882 konnte die Neichsbank für etwa 11 l Millionen Mark Gold ankaufen. Ihr Goldbestand erfuhr dadurch eine erhebliche Besserung ^ und er hielt sich auch während der folgenden zwei Jahre, als der Goldzufluß wieder beträchtlich nachließ, annähernd auf der einmal erreichten Höhe. Die Erklärungen, welche Geheimrat Schraut im April 1882 für die Reichsregierung abgab, gipfelten in dem Satze, daß in der Frage der Goldnot „Vermutungen, welche den höchsten Grad der Wahrscheinlichkeit für sich hatten, sich in Wirklichkeit nicht als zutreffend erwiesen haben". Der st^ws c^uo sei für Deutschland durchaus erträglich, während Frankreich durch seinen viel größeren Silberumlaus und England durch seine ausgedehnten Handelsbeziehungen zn den asiatischen Silberländeru ungleich mehr an der Währungsfrage interessiert seien. Es liege also für Deutschland keine Veranlassung für irgendwelche Schritte vor. Diese beruhigende Erklärung vermochte jedoch die Fortsetzling der bimetallistischen Agitation nicht zu hemmen. Von großem Einfluß auf die öffentliche Meinung der ganzen Welt war es, daß George Goschen, eine der ersten englischen Autoritäten auf dem Gebiet des Geldwesens, wenige Tage nach der Erklärung Schrauts, welche den Goldmangel leugnete, im Instituts c>k Lanksrs in London einen Vortrag hielt, in welchem er den Preisrückgang einer Reihe wichtiger Waren und die anhaltende wirtschaftliche Depression auf eine Verteuerung des Goldes zurückführte. In Deutschland speciell brachten die Jahre 1383 bis Anfang 1886 die bisher niemals wieder erreichte Hochflut der bimetallistischen Bestrebungen; wir haben die Bearbeitung der Landwirtschaft durch die bimetallistischen Agitatoren uud den von ihnen organisierten Petitious- sturm auf die gesetzgebenden Körperschaften bereits geschildert. Es scheint, daß die Mobilmachung der gesamten Landwirtschaft damals ihren Eindruck auf Bismarck nicht ganz verfehlte. Eine Reihe von Anzeichen deutete darauf hiu, so die Art und Weise, wie der landwirtschaftlichen Petitionen, welche die Doppelwährung verlangten, in der offiziösen „Nordd. Mg. Zeitung" gedacht wurde. Auch die Stellung des i Von 209 Millionen Mark im Durchschnitt des Jahres 1882 auf 282 Millionen Mark im Jahre 1883. — 458 — Herrn von Scholz, der inzwischen preußischer Finanzminister geworden war, galt als erschüttert. Beim Beginn des Jahres 1885 brachte v. Kard orff im Reichstag eine Resolution ein, welche die Reichsregierung aufforderte, die Initiative zur Einberufung einer internationalen Währungskonferenz zu ergreifen. Die Reichsregieruug nahm in keiner Weise zu diesem Antrag Stellung, sondern ließ ein geheimnisvolles Dunkel über ihren Absichten walten. „Ich halte es nicht sür ausgeschlossen," so schrieb Bamberger am 25. Januar 1885 an Soetbeer, „daß Bismarck, ohne sich nun zu entscheiden, sich einstweilen ein agrarisches Votum vom Reichstag geben ließe, um es eventuell zu verwerten." Als sich die Anzeichen fül eine der Goldwährung feindliche Haltung der Regierung mehrten, geschah in letzter Stunde alles, um den agrarischen Petitionen gegenüber die hervorragendsten Handelskammern des Reichs zu einer Demonstration zu Gunsten der Goldwährung zu veranlassen. Sicherlich hat das entschiedene Auftreten dieser Körperschaften gegen die bimetallistischen Forderungen die Haltung des Reichstags stark beeinflußt. Bis zum letzten Augenblick war die Entscheidung zweifelhaft. Die Ablehnung des Kardorffschen Antrags kam vielen überraschend. Sie war dadurch herbeigeführt, daß ein Teil des Centrums, mit Windt- horst an der Spitze, gegen den Antrag stimmte. Mit dieser Abstimmung war jedoch die Ruhe uicht wieder hergestellt. Die Negierung blieb bei ihrer zweifelhaften Haltung und ermutigte dadurch die bimetallistische Agitation zu den größten Anstrengungen. Großes Aufsehen erregte es namentlich, daß Bismarck in einem vom 28. Mai 1885 datierten Schreiben an den Vorstand der Thüringischen Bauernvereine erklärte: „die Frage der Einführung der Doppelwährung unterliegt znr Zeit der Prüfung der zuständigen Behörden". Zwar beschloß der Bundesrat im Juni, den bimetallistischen Petitionen keine Folge zu geben; aber auch diese Entscheidung wurde nicht als eine endgültige angesehen. Die bimetallistische Agitation nahm immer größere Dimensionen an, sogar im Central- verband deutscher Industrieller traten bimetallistische Neigungen stark hervor. Im November druckte die „Nordd. Allg. Zeitung" einen Aufsatz aus der Feder des Grafen v. Mirbach ab, betitelt: „Die schwere Schädigung der Landwirtschaft, des Gewerbes, der Industrie, des Handwerks, aller körperlichen und geistigen Arbeit dnrch die Goldwährung." In den ersten Monaten des Jahres 1886 hofften die Bimetallisteir den entscheidenden Sieg im Deutschen Reichstag zu erringen. — 459 — Da kam eine unerwartete Wendung. Am 21. Januar 1886 hielt Herr v. Kardorff im Preußischen Abgeordnetenhause eine Währungsrede. Am folgenden Tage erschien der Finanzminister v. Scholz, verteidigte die Goldwährung energisch gegen die Kardorffschen Angriffe, erklärte, die rechtzeitige Einführung der Goldwährung gereiche der Neichsregierung zu hohem Ruhme, verurteilte mit scharfen Worten die bimetallistische Agitation auf dem Lande und schloß mit den Worten, daß er noch nie einen Entwurf eines bimetallistischen Vertrags gesehen habe, „der von jedem, der sein Vaterland lieb hat, der sein Vaterland nicht verraten will, unterzeichnet werden könnte". Im Februar gab es im Reichstag ein Nachspiel. Der bimetallistische Antrag war nach den Vorgängen im Abgeordnetenhaus dahin abgeschwächt worden, daß er die Reichsregierung nicht mehr zur Einberufung einer Münzkonferenz aufforderte, sondern nur zur „eingehenden Prüfung" der Währnngsfrage. Der Kernpunkt der Debatte war eine sehr heftige persönliche Auseinandersetzung zwischen Scholz und Kardorff. Daß der inhaltlose Antrag schließlich infolge der Haltung des Centrums angenommen wurde, war gegenüber der offenkundigen Absage, welche die Reichsregierung dem Bimetallismns hatte zuteil werden lassen, ohne Bedeutung. Denn daß die energische Stellungnahme des Finanzministers auf einer vorherigen Verständigung mit Bismarck beruhte, stand außer Zweifel. Diefe Absage an den Bimetallismus bildet einen Wendepunkt in der Geschichte des WährnngSkampfes, Die durch trügerische Hoffnungen aufs äußerste gesteigerte bimetallistische Agitation vermochte diesen unerwarteten Schlag nicht zu ertragen. Die natürliche Reaktion auf die gewaltigen Kraftanfwendungen war eine langanhaltende Lähmnng. Gleichzeitig mit dieser Wendung im deutschen Währungsstreit trat eine Wendung in der Gestaltung der Edelmetallgewinnung und insbesondere der thatsächlichen Entwickelung des deutschen Geldwesens ein, durch welche der bestehende Zustand in einer Weise verbessert wurde, welche für die Zukunft den bimetallistischen Angriffen ihre schärfsten Waffen entzog. — 460 — Zweiter Abschnitt, Die Vollendung der Geldreform dnrch die Thatsachen. Um die Mitte der achtziger Jahre war die Probezeit für das deutsche Geldwesen überwunden. Alle die Verhältnisse, welche bisher die Aufrechterhaltung der Goldwährung bedrohten, nahmen jetzt eine entschiedene Wendung znm besseren. Die Goldgewinnung, welche im Jahre 1883 nach Soetbeers Ermittelungen auf 148.584 nach der Feststellung des amerikanischen Münzdirektors gar auf 143.500 kss gesunken war, zeigte einen immer stärker werdende», kaum durch einen schwachen Rückschlag nuterbrocheuen Aufschwung. Sie erreichte (nach '.dem amerikanischen Münzdirektor) bereits im Jahre 1889 die Höhe von 185.800 1^; sie war im Jahre 1892 mit 220.900 KZ bereits so hoch, wie in den besten Jahren der kalifornischen Goldfnnde; im Jahre 1895 überschritt sie die Menge von 300.000 KZ-, im Jahre 1896 hat sie die Snmme von 316.000 kg- erreicht nnd für 1897 wird sie ans etwa 350.000 1^ geschätzt. Innerhalb eines Jahrzehnts hat sich also die Goldproduktion, auf deren weitere Abnahme alles gesaßt war, mehr als verdoppelt. Glänzender sind Unglücksprophezeihuugen nie ack alzsui-clum geführt worden. Von der größteil Wichtigkeit ist, daß diese gewaltige Steigerung der Goldproduktion nicht durch die Entdeckung ähnlich reicher Goldfelder, wie ehemals der kalifornischen und australischen, herbeigeführt wurde, sondern fast ausschließlich dnrch eine ungeahnte Ausdehnung des Gold- bergbaus, dem Professor S u e ß jede Zukuuft abgesprochen hatte. Die Entwickelung der metallurgischen Technik hat die geologischen Naturgesetze des Wiener Gelehrten überwunden; sie hat außerdem die Goldgewinnung auf eine sichere Grundlage gestellt; denn die Art des Betriebs läßt nur einen allmählichen Abbau zu und schließt einen Ranbbau, wie er bei der Ausbeutung von Schwemmlanden möglich ist, aus. Ähnlich günstig, wie die Goldgewinnung, hat sich seit 1885 für Europa die Verteilung des Goldes entwickelt. Die Mehreinfuhr von Gold in Indien ließ erheblich nach, ja in den Jahren 1892 und 1894 gab Indien erhebliche Goldmengen an Europa ab'. Ebeuso hörten die großen Goldverschiffungen nach den Vereinigten Staaten auf. Von 1879 bis 1895 überstieg die Goldausfuhr der Vereinigten Staaten stets l Siehe Beiträge S. S7. — 461 — die Goldeinfuhr, und zwar in einzelnen Jahren um gewaltige Summen (1893 um 87V2 Millionen S). Bringt man von der jeweiligen Goldgewinnung den Goldverbrauch der Vereinigten Staaten uud Judieus in Abrechnung, dann blieb für die übrige Welt im Jahresdurchschnitt von 1886 bis 1890 ein Goldquantum von 298,6 Millionen Mark, von 1891 bis 1895 gar ein Betrag von 677,1 Millionen Mark verfügbar, gegen 136,7 Millionen Mark in dem Jahrfünft 1881 bis 1885. Wie diese Verhältnisse auf das deutsche Geldwesen einwirkten, ergiebt sich aus folgenden Zahlen: Bereits vom Jahre 1885 an konnte die Neichsbank beträchtliche Goldmengen aukaufeu. Während ihre Goldankäufe im Jahre 1884 auf 13^/2 Millionen Mark gesunken waren, beliefen sie sich 1885 auf etwa 130 Millionen Mark und stiegen ununterbrochen bis auf 236 Millionen Mark im Jahre 1888. Wenn sie sich auch in den folgenden Jahren nicht auf dieser uugewöhulicheu Höhe zu halteu vermochten, sondern in einzelnen Jahren wieder sehr geringfügig waren, so weisen sie doch einen weit günstigeren Durchschnitt auf als die zweite Hälfte der siebziger und die erste Hälfte der achtziger Jahre. Im ganzen beliefen sich die Gold- aukäufe der Reichsbauk von 1885 bis 1896 aus IV2 Milliarden Mark'. Der größte Teil dieses Goldes gelangte zur Ausmunzung. Namentlich von 1887 ab zeigt die Statistik der Goldprägungen stets sehr hohe Ziffern. Nur iu zwei Jahren (1891 uud 1892) war die Goldprägung geringer als 100 Millionen Mark. Im ganzen beliefen sich die Neu- prägnngen von Neichsgoldmünzen von 1885 bis Ende l896, welche sämtlich auf Rechnung der Reichsbauk vorgeuommen wurden, auf 1.182 Millionen Mark. Der Bestand der Reichsbank an Barren und Sorten vermehrte sich vom 1. Januar 1885 bis zum 31. Dezember 1896 von 71,8 auf 314,4 Millionen Mark, also um 242,6 Millionen Mark. Von den gesamten Goldaukäuscn wurdeu also nur etwa 75 Millionen Mark wieder verkauft, eiu Teil davou iu kleinen Goldbarren für die inländische Industrie, der größere Teil für den Export nach dem Ausland. Was diese Zahlen für die Entwickelung des deutschen Geldwesens bedeuten, ergiebt ein Vergleich mit dem damaligen deutschen Goldbestand. Beim Beginn des Jahres 1885 betrugen die deutschen Goldprägungen insgesamt 1.920 Millionen Mark. Dieser Betrag war durch Eiuschmel- zungen und Exporte auf etwa 1.580 Millionen Mark verringert^. Der ' Siehe Beiträge S. 469. 2 Berechnet nach den in den Beiträgen S. 489 gegebenen Anhaltspunkten. — 462 — Bestand der Reichsbank an Gold in Barren und fremden Sorten belief sich damals auf 72 Millionen Mark. Der gesainte deutsche Goldgeld- bestand betrug also etwa 1.650 Millionen Mark. Die zwölf folgenden Jahre brachten einen Goldzufluß von 1.500 Millionen Mark- Auch wenn man die in diesen Jahren eingeschmolzenen und exportierten Neichsgold- münzen abrechnet, ergiebt sich eine Vermehrung des deutschen Goldgeldvorrats von 1.650 auf etwa 2.850 Millionen Mark, eine Vermehrung um fast drei Viertel. Dabei erfuhr das deutsche Silbergeld seit der Mitte der achtziger Jahre nicht nur keine Vermehrung, sondern durch die Abschiebung der 26 Millionen Mark österreichischer Thaler sogar eine leichte Verminderung. Seine Bedeutung im Verhältnis zum gesamten deutschen Geldbestand ist also erheblich zurückgetreten. Während es zur Zeit der Einstellung der Silberverkäuse 35,7 °/<> des gesamten Geldbestandes ansmachte, ein Prozentsatz, der bis 1885 keine wesentliche Veränderung erfuhr, hat sich sein Anteil heute auf etwa 22°/v vermindert. Mehr als drei Viertel des gesamten deutschen Metallgeldes kommen heute auf das Gold. Damit hat der Thalerrest, welcher uus bei der Einstellung der Silberverkäuse blieb, und welcher im Ansang der achtziger Jahre eine ständige Bedrohung für die deutsche Valuta bildete, seine Gefährlichkeit verloren. Vor allem hat die Stellung der Reichsbank durch diese Entwickelung eine außerordentliche Kräftigung erfahren. Wohl hat sie nur einen geringen Teil des von ihr angekauften Goldes in ihren Kassen behalten. Der weitaus größte Teil ist in den freien Umlauf übergegangen. Aber immerhin hat sich ihr Goldvorrat ganz enorm vergrößert. Während er im Durchschnitt des Jahres 1881 nur 207 Millionen Mark betrug, im Durchschnitt des Jahres 1885 277 Millionen Mark, erreichte er bereits im Jahre 1888 den Umfang von 608 Millionen Mark. Zwar konnte er sich auf dieser durch den ungewöhnlichen Goldzufluß des Jahres 1888 erreichten Höhe nicht halten, aber er sank von nun ab niemals tiefer als bis auf 519 Millionen Mark (im Durchschnitt des Jahres 1390), und im Durchschnitt des Jahres 1895 stellte er sich höher als 700 Millionen Mark, während er zeitweise einen Umfang von mehr als 800 Millionen erreicht hat. In den beiden letzten Jahren hat er durch das gesteigerte Bedürfnis des in einem ungewöhnlich lebhaften Aufschwung begriffenen Verkehrs allerdings wieder eine Verminderung auf etwa 600 Millionen Mark erfahren, aber — 463 — er ist damit immer noch beträchtlich mehr als doppelt so groß, als er vor 12 Jahren war'. Dabei hat der Vorrat der Reichsbank an Thalern und Scheidemünzen eine im ganzen nicht unerhebliche Abnahme erfahren: von 350 Millionen Mark im Jahre 1881 auf 309 Millionen Mark im Jahre 1885 und auf 280 Millionen Mark im Jahre 1897. Dadurch hat sich der Anteil des Goldes am Metallvorrat der Reichsbank von 37,2 °/o im Jahre 1881 auf fast 70°/° in den letzten Jahren gehoben, und die Golddeckuug der Reichsbauknoten ist von 28"/« im Durchschnitt der Jahre 1881 und 1882 auf 64,3 °/v im Jahre 1895 gestiegen. Von dem gegenwärtig noch vorhandenen Thalerbestand, der sich auf etwa 380 Millionen Mark belaufen dürfte, sind thatsächlich nur etwa 150 Millionen Mark entbehrlich. Da die Reichsbank dem freien Verkehr kein Silbergeld aufnötigt, befindet sich nicht mehr Silber im Umlauf, als deu Bedürfnissen nach Silbergeld entspricht. Die Reichsbank hat, um die ihr übertragene örtliche Regulierung des Scheidemünzumlaufs durchführen zu können, einen Thaler- und Scheidemünzbestand von etwa 125 Millionen Mark unbedingt nötig, eine Summe, welche durch ihren thatsächlichen Bestand an diesen Münzen nur um etwa 150 Millionen Mark übertroffen wird. Alis diese 150 Millionen Mark überflüssiger Thalerstücke beschränken sich heute die Folgen der vorzeitigen Unterbrechung des Nesormwerkes. Ihr Vorhandensein ist praktisch bedeutungslos. Sie verschwinden völlig gegenüber eiuem Goldgeldbestand von fast 3 Milliarden Mark, und auch gegenüber dein Goldbestand der Reichsbank im Betrag von 600 Millionen Mark fallen sie nicht mehr ins Gewicht. Obwohl die Thaler bis zum heutigen Tage noch gesetzliches Zahlungsmittel bis zu jedem Betrage sind, vermögen sie es nicht zu hindern, daß das deutsche Geldwesen sich thatsächlich sowohl für den inländischen Geldverkehr, als auch in seinen Beziehungen zu ausländischen Valuten als eine durchaus wohlbegründete und gesicherte Goldwährung darstellt. Das deutsche Geldwesen hat sich also seit 1885 in einer geradezu staunenswerten Weise entwickelt. Niemand, selbst nicht die eifrigsten Anhänger der Goldwährung, haben einen so glänzenden Aufschwung auch nur geahut. Nicht nur, daß alle die Befürchtungen — und Hoffnuugen! —, ' Siehe Beiträge S. 470. — 464 - der durch die Einstellung der Silberverkäufe geschaffene Zustand werde sich als unhaltbar erweisen, zu nichte geworden sind: ohne daß die Reichsregierung einen Schritt vorwärts that, während sie rnhig an dem „swtus yuo", den Bismarck im Jahre 1881 durch Scholz proklamieren ließ, festhielt, hat die thatsächliche Entwickelung der Dinge das unterbrochene Reformwerk zur Vollendung geführt. In den ersten Jahren nach der Einstellung der Silberverkäufe waren die Gegner der Goldwährung durch die ungünstige Gestaltung der Goldproduktion nnd der Goldbewegungen außerordentlich begünstigt worden. Aber die bimetallistische Bewegung überdauerte diese Verhältnisse, freilich nicht nngeschwächt. Die günstige Wendung der Dinge zerstreute bei vielen Bimetallisten, welche sich nicht allzutief in die Agitation verbohrt hatten, die Fnrcht vor einer Goldverteuerung. Gleichzeitig ließ die fortgesetzt beträchtlich steigende Silberproduktion die Möglichkeit der Wiederherstellung des Silberwertes immer unwahrscheinlicher werden. Schließlich wurden durch die Besserung der monetären Lage der Goldwährnngsländer die ohnehin geringen Aussichten ans das Znstandekommen eines bimetallistischen Münzbundes so gut wie gänzlich zerstört. Viele uud nicht die schlechtesten Vertreter der vertragsmäßigen Doppelwährung, so vor allem Wilhelm Lexis und der Niederländer Pierson, zogen sich zurück, nahmen einen vermittelnden Standpunkt ein oder verwandelten sich in Anhänger der Goldwährung. Die eigentliche Agitation für die Doppelwährung war in Deutschland durch die energische Stellnngnahme der Reichsregierung zu Anfang des Jahres 1886 für lange Zeit völlig gebrochen. Erst beim Beginn der neunziger Jahre erhielt sie durch Vorgänge im Ausland neue Anregung. Im Auslaud hatte bis zu dieser Zeit die bimetallistische Bewegung ebensowenig einen Erfolg erzielt, wie im Deutschen Reich. Namentlich in demjenigen Staate, dessen Zurückhaltung allgemein als das stärkste Hindernis für das Zustandekommen eines universellen Bimetallismus galt, in England, geschah trotz einer rührigen Agitation kein Schritt von wirklicher Tragweite. Zwar beeilte sich die Regierung stets auf die Klagen der Fabrikanten von Lancashire und der Kaufleute von Liverpool, welche durch die Entwertung des Silbers wegen ihrer Handelsbeziehungen zu Ostasieu besonders schwer betroffen wurden, die Versicherung zu geben, daß sie nichts sehnlicher wünsche'als die Hebung nnd Befestigung des Silberwertes; zwar drängte die indische Regierung, deren Finanzwirtschaft durch den seit 1884 wieder stärker werdenden Preisrückgang des Silbers in immer größere Schwierigkeiten geriet, auf ein Vorgehen zu Guusten des Silbers; aber die englische Regierung hielt in Übereinstimmung mit der großen Mehrheit der englischen Geschäftswelt die strikte Aufrechterhaltung der Goldwährung für wichtiger als die mit dem Silberwert verknüpften Interessen. Sie versprach, einen bimetallistischen Bund zwischen fremden Staaten nach Kräften fördern zu wollen, aber England dürfe seine Goldwährung nicht antasten. Diese Haltung steht in Übereinstimmung mit der Auffassung eines großen Teils der englischen Bimetallisteu, welcher gleichfalls — und zwar bis zum heutigen Tage — den Bimetallismus nur für den Kontinent und Amerika, nicht anch für England anstrebt. Unter diesen Verhältnissen war der wichtigste Schritt, welchen die englische Negierung that, daß sie im Dezember 1886 eine Kommission von 12 Mitgliedern zur Erforschung der Ursachen der neueren Veränderungen im Wertverhältnis der Edelmetalle einfetzte. Die Kommission nahm ihre Aufgabe sehr gründlich. Sie tagte bis zum November 1838 und veröffentlichte eine Anzahl voluminöser Bände, in welchen ein erschöpfendes Material gesammelt ist; aber da von ihren Mitgliedern sechs Anhänger der Goldwährung und sechs Bimetallisteu waren, und da sich uiemand von ihnen zu einer andern Auffassung bekehrte, kam über die wichtigsten Punkte, vor allem über die zur Hebung des Silberwertes zu ergreifenden Maßregeln, keine Einigung zustande. Praktische Folgen hatte die Kommission nicht, Wohl wurde im April 1889 im Unterhaus über einen Antrag debattiert, welcher die Regierung aufforderte, ihre Bereitwilligkeit zu internationalen Verhandlungen über die freie Prägung beider Metalle nach einein gemeinsamen Wertverhältnis zu zeigen; aber die Negierung erklärte sich nachdrücklich gegen den Bimetallismus, und die Verhandlungen wurden vertagt. Ein Jahr später wurde ein Antrag, England möge die Initiative zur Einberufung eiuer internationalen Münzkonferenz ergreifen, mit 183 gegen 87 Stimmen abgelehnt, nachdem sich Goschen, der damals Schatzkanzler war, in bestimmter Weise gegen den Bimetallismus ausgesprochen hatte. Damit war die Hoffnung auf einen Bimetallismus mit England für lange Zeit zerstört. Im Februar 1889 machten die deutschen Bimetallisteu einen vergeblichen Versuch, ihre englischen Gesinnungsgenossen zu unterstützen. Sie beantragten im Reichstag eine Resolution, „die verbündeten Regierungen zu ersucheu, falls England die Initiative zu eiuer Wieder- Hslsserich, Geschichte der Geldreform, 30 — 466 — Herstellung des Silbers als Währungsmetall ergreift, die Bereitwilligkeit Deutschlands zu einem gemeinsamen Vorgehen mit England auszusprechen." Zum erstenmal seit langer Zeit wurde im Reichstag die Währungsfrage wieder eingehend besprochen. Der Einfluß der günstigen Gestaltung des deutscheu Geldwesens war unverkennbar. Die Negierung erklärte die deutschen Münzverhältnisse für durchaus befriedigend und weigerte sich, die verlangte Zusage zu machen, und im Reichstag war die Stimmung für den bimetallistischen Antrag so wenig günstig, daß die Resolution zurückgezogen wurde. Als ein Jahr später die englische Regierung und die große Mehrheit des Parlaments jede Initiative in der Währungsfrage ablehnten, war der deutschen bimetallistischen Agitation der Boden entzogen. Vielleicht hätte sich nun der Währungsstreit beruhigt, vielleicht hätte die vollendete Aussichtslosigkeit die auf die Herstellung einer internationalen Doppelwährung gerichteten Bestrebungen langsam einschlafen lassen, wenn nicht jenseits des Ozeans Ereignisse eingetreten wären, welche nene Hoffnungen erregten, und deren Folgen zu neuen großen Klagen gegen die bestehenden Währungsverhältnisse Anlaß gaben. In den Vereinigten Staaten war der Währungsstreit mit der Blandbill nicht zur Ruhe gekommen. Die Freunde eines gesicherten Geldwesens beantragte» fast iu jeder Session die Einstellung der durch die Blaudbill angeordneten Silberausmünzungen, welche auf die Dauer der Sicherheit und Stabilität der amerikanischen Valuta verhängnisvoll zu werden drohten. Die Silberpartei beantragte die völlige Freigabe der Silberprägung. Weder die eine noch die andere Richtung vermochte einen vollen Erfolg zu erzielen. Doch gelang es den Silberleuten im Jahre 1890, wenigstens einen teilweise,: Sieg zu erfechten. Die Blandbill wurde durch ein Gesetz vom 14. Juli 1890 ersetzt (durch die sog. Shermanbill), welche die jährlichen Silberankäufe der Regierung auf 54 Millionen Unzen 1^/s Millionen kss) erhöhte; das Silber sollte nicht ausgeprägt werden, sondern zur Deckung von li-eÄSurz-notos dienen, welche volles gesetzliches Zahlungsmittel sein sollten. Die Wirkung dieses Gesetzes war eine außerordentliche Spekulation in Silber, welche den im Jahre 1879 auf 42 cl gesunkenen Silberpreis bis über 54 ä im August 1890 in die Höhe trieb. Die Bimetallisten triumphierten, wie leicht es sei, durch gesetzliche Maßregeln den Silberpreis zu heben. Aber die spekulative Steigerung hielt nicht vor; es folgte sofort ein heftiger Rückschlag, Bereits im November 1890 sank das Silber wieder bis auf 45 cl. Am Anfang des Jahres 1892 stand das Silber abermals auf 42 ä, dem tiefsten bis dahin erreichten Punkte, und in den folgenden Monaten sank es noch weiter. Das war die Wirkung der kolossalen amerikanischen Silberankäufe, welche beträchtlich mehr als ein Drittel der gleichzeitigen Silbergewinnung in Anspruch nahmen! Es ist oft behauptet worden, und zwar gerade von beteiligten Seiten, daß der Handel mit den Silberländern mehr durch die Preisschwankungen, als durch den Preisrückgang des Silbers beeinträchtigt werde. Welche schweren Schädigungen mußten durch die gewaltige Aufwärtsbewegung des Silberpreises von 42 auf 54^/4 cl und durch deu darauf folgenden nicht minder heftigen Preissturz hervorgebracht werdeu! Vor allem wurde die indische Regierung schwer getroffen; die Überzeugung wurde immer stärker, daß sie einen weitereu Rückgang des Silberpreises nicht passiv hinnehmen dürfe. Dem Drängen der indischen Regierung ist es zuzuschreiben, daß England im Jahre 1892 die Einladung der Vereinigten Staaten zu einer neuen, dieses Mal in Brüssel abzuhaltenden Münzkonferenz freudig annahm. Auch die übrigen eingeladenen Staaten sendeten Vertreter. Nachdem jedoch die üblichen Versicherungen über die Nachteile der Silberentwertung und die Ermünschtheit einer Hebung und Befestigung des Silberpreises ausgetauscht worden waren, stellte es sich heraus, daß niemand einen annehmbaren Vorschlag zu machen imstande war. Im August 1892 ging auch diese Konferenz resultatlos auseinander, und der Silberpreis sank bis auf 37?/s cl. Sofort uach dem Scheitern der Brüsseler Verhandlungen trat die indische Regierung in Erwägungen über Maßregeln ein, durch welche der Kurs der Rupie von einem weiteren Rückgang des Silberpreises unabhängig gemacht werden könne. Das Ergebnis war, daß im Juni 1893 die Silberprägung in Indien eingestellt wurde. Die österreichisch-ungarische Monarchie, welche schon früher die Regulierung ihrer Valuta mit dem Endziel der Goldwährung eingeleitet hatte, brachte die geplaute Reform zu ihrem gesetzlichen Abschluß. Inzwischen war die Lage in den Vereinigten Staaten unhaltbar geworden. Die fortgesetzten Silberankäufe und die Ausgabe von 1>sasv.i-^-iww8 erschütterten das Vertrauen in die amerikanische Valuta. Sie führten außerdem zu eiuer Überfülle von Zirkulationsmitteln, welche 30* — 468 — ein Abfließen von Gold hervorrief. Für mehr als 108 Millionen S Gold wurde in dem einen Jahre 1893 aus den Vereinigten Staaten exportiert, beträchtlich mehr als in irgend einem Jahre zuvor. Die Goldreserve des Schatzamtes schmolz immer mehr zusammen. Der starke Preissturz des Silbers infolge der indischen Maßregel verschärfte die Lage. Schließlich nötigte eine aus diesen Verhältnissen hervorgehende allgemeine Geld- und Kreditkrisis den Präsidenten, den Kongreß zu einer Extra-Session einzuberufen, in welcher die Shermanbill suspendiert wurde (Nov. 1893). Das Silber sank infolge dieser Maßregeln bis ans 27 cl im Frühjahr 1894. Diese katastrophenartige Entwickelung, durch welche abermals wichtige Interessen stark geschädigt wurden, rüttelte die bimetallistischen Bestrebungen noch einmal zu verzweifelten Anstrengungen auf. Dieses Mal nahmen die Impulse von Deutschland ihren Aus- gaug; nicht als ob gerade Deutschland durch die gewaltige Entwertung des weißen Metalls besonders stark betroffen worden wäre, sondern weil das erbittert gegen die Handelsverträge kämpfeude Agrariertum den Bimetallismus als eiues der „großen Mittel" zur Rettung der Landwirtschaft proklamierte. Graf Cavrivi, der von den agrarischen Parteien auf das schärfste bekämpft wurde, suchte sich eine Erleichterung zu verschaffen, indem er die Einberufung einer Kommission, welche Maßregeln zur Hebung und Befestigung des Silberwertes vorschlagen und prüfen sollte, zugestand. Die deutsche Silberkommission hatte ebensowenig ein praktisches Ergebnis, wie die englische Währungskommission von 1836/88. Sie trug nur dazu bei, die allgemeine Aufmerksamkeit von neuem auf die Währungsfrage zu lenken. Als durch die Entlassung Cavrivis die agrarischen Hoffnungen aufs äußerste angereizt wurden, als die agrarische Bewegung durch die Agitation des Bundes der Landwirte einen gewaltigen Umfang annahm, als die agrarischen Einflüsse im Centrum und in der nationalliberalen Partei immer mehr zur Herrschaft gelangten, da glaubten die Führer der bimetallistischen Bewegung den Zeitpunkt für eine neue parlamentarische Aktion gekommen. Am 16. Februar 1895 beschloß der Reichstag mit großer Mehrheit, die Reichsregiernng nm die Einberufung einer Müuzkonferenz behufs internationaler Regelung der Währungsfrage zu ersuchen. Die Mehr- — 469 — heit für die Resolution war dadurch zustande gebracht worden, daß der Antrag nur von einer internationalen Regelung der Währungsfrage, nicht von der Doppelwährung, sprach. Wichtiger als dieser Reichstagsbeschluß war, daß der Reichskanzler Fürst zu Hohen lohe sich bereit erklärte, mit den verbündeten Regierungen über die Zweckmäßigkeit eines Meinungsaustausches mit fremden Staaten in Unterhandluugen zu treten. Wenn auch diese Erklärung mit den Worten begann: „Ohne der bestehenden Reichswährung zu präjudizieren", und wenn auch der Reichskanzler als Endziel des Meinungsaustausches nicht die internationale Doppelwährung, sondern nur die „Hebung und Befestigung des Silberwertes" bezeichnete, so war die Erklärung dennoch ein Bruch mit der bisherigen deutschen Mttnzpolitik. Bisher hatte die Reichsregierung stets, auch unter den schwierigsten Verhältnissen, in der Währungsfrage die äußerste Zurückhaltung beobachtet, sie hatte die deutschen Münzverhältnisse an sich für befriedigend erklärt und jede wesentliche Änderung des staws Hv.o von sich gewiesen; weit entfernt, sich zu einer Initiative bereit finden zu lassen, hatte sie es sogar abgelehnt, sich bereit zu erklären, im Falle einer von England ausgehenden Initiative sich dem englischen Vorgehen anzuschließen. Es ist begreiflich, daß die Erklärung des Reichskanzlers vom 15. Februar 1895 nicht nur in Deutschland, sondern allenthalben die bi- metallistische Agitation zu den äußersten Anstrengungen anspornte, daß andererseits die Anhänger der Goldwährung, welche bisher im Gefühl der Sicherheit überall eine gewisse Zurückhaltung beobachtet hatten, gleichfalls ein energisches Eingreifen in den Kampf um die Währung für notwendig hielten. Während bisher nur die Bimetallisten in großen Verbänden organisiert waren, bildeten sich fast gleichzeitig in England und in Deutschland zwei Vereine zum Schutz der Goldwährung, welche die Agitation gegen den Bimetallismus mit großen Mitteln und auf breiter Grundlage aufnahmen. Wie die Landwirtschaft für den Bimetallismus, so trat nun in Deutschland der gesamte in den Handelskammern nnd dem Deutschen Handelstag organisierte Handelsund Gewerbestand in fast ausuahmsloser Einstimmigkeit für die Erhaltung der Goldwähruug ein. Inzwischen ließ Fürst Hohenlohe bei der englischen Regierung anfragen, ob sie bereit sei, die indischen Münzstätten wieder für das Silber zu öffnen; denn eine solche Maßregel erschien als die erste Vorbedingung — 470 — für alle weiteren aus die Hebung und Befestigung des Silberpreises gerichteten Schritte. Die Antwort der englischen Regierung lautete verneinend, und aus Grund dieser Antwort beschloß der Bundesrat am 2?. Januar 1896, der vom Reichstag am 16. Februar 1895 gefaßten Resolution keine Folge zu geben. Bald darauf (am 17. März 1896) erklärte die englische Regierung im Unterhaus, daß eine Preisgabe der Goldwährung für England nach der einstimmigen Ansicht des Kabinetts ausgeschlossen sei, daß man aber bereit sei, wenn mehrere ausländische Staaten die freie Silberprägung wieder herstellten, die Öffnung der indischen Münzstätten und andere Konzessionen für das Silber iu Erwägung zu ziehen. In der Hoffnung auf den sicheren Sieg des Bimetallismus iu England, Hoffnungen, welche sich namentlich an die Person Balfours, des ersten Lords des Schatzes anknüpften, hatten sich die deutschen Bimetallisten selbst auf die Parole: „Bimetallismus nur mit England" unwiderruflich festgelegt; freilich nicht ohne äußeren Zwang, denn ein Bimetallismus ohne England war sowohl bei der Regierung als auch im Parlament und in der öffentlichen Meinung ganz und gar aussichtslos. Indem die englische Regierung ihren einstimmigen Beschluß, für England an der Goldwährung festzuhalten, verkündigte, besiegelte sie den Schiffbruch der deutschen bimetallistischeu Hoffnungen. Nur durch die Entwickelung in den Vereinigten Staaten wurde die Aufmerksamkeit für die Währungsfrage in weiten Kreisen noch aufrecht erhalten. Im Spätherbst des Jahres 1896 fand die Präsidentenwahl statt uud mit ihr die Entscheidungsschlacht zwischen „Gut Geld" und „Frei Silber". Selbst nachdem der Kandidat der Silberpartei, Brvan, unterlegen war, schien die Frage noch nicht endgültig beseitigt. Der neue Präsident, Mac Kinley, suchte sich aus innerpolitischen Gründen mit der Silberpartei zu halten und sendete eine Kommission nach Europa, um wegen eines bimetallistischen Abkommens zu verhandeln. Die französische Negierung zeigte sich geneigt, auf die amerikanischen Vorschläge einzugehen, und der französische Gesandte in London erhielt Anweisung, gemeinschaftlich mit der amerikanischen Mission mit der englischen Regierung in Unterhandlungen einzutreten. Beide Staaten erklärten sich bereit, die Silberpräguug freizugeben und zwar auf Grundlage des Wertverhältnisses von 1 zu 15^2. Frankreich erklärte die freie Silberprägung in allen andern Staaten, auch in England — 471 - für wünschenswert, aber dieses Ansinnen wurde von der englischen Regierung kategorisch abgelehnt. Es wurde nun der englischen Regierung eine Reihe von Propositionen gemacht, deren wichtigste waren: 1) Wiedereröffnung der indischen Münzstätten für das Silber. 2) Zurückziehung der halben Sovereigns und deren Ersetzung durch Silberzertifikate. 3) Ein Fünftel des Barbestandes der Bank von England soll in Silber angelegt werden. 4) Jährliche Silberankäufe von bestimmter Höhe. Die Entscheidung über die Öffnung der indischen Münzstätten wurde der indischen Regierung anheimgegeben und die Diskussion der übrigen Punkte wurde bis zum Eintreffen der indischen Antwort verschoben. Die indische Negierung sprach sich mit einer sehr ausführlichen Begründung gegen die Öffnung ihrer Münzstätten aus. Die Einstellung der Silberprägung habe ihren Zweck, die Rupie auf 16 ä zu befestigen, nahezu erreicht, es liege also in den indischen Verhältnissen kein Grund, diese Maßregel rückgängig zu machen. Ein auf Frankreich und die Vereinigten Staaten beschränkter Bimetallismus biete nicht die Sicherheit für die dauernde Befestigung des Wertverhältnisses auf der erstrebten Höhe. Ein Fehlschlag des Experiments werde die Lage Indiens außerordentlich verschlimmern. Zudem werde, nachdem sich die indischen Verhältnisse dem gesunkenen Silberwert und Rupienkurs anbequemt hätten, eine so plötzliche und starke Preissteigerung des Silbers für die gesamte indische Volkswirtschaft verhängnisvoll wirken. Mit dieser Antwort war das Schicksal der Verhandlungen entschieden. Die amerikanische Mission kehrte unverrichteter Dinge nach Hause zurück. Man darf wohl annehmen, daß durch diese Haltung der englischen und der indischen Negierung die auf einen internationalen Bimetallismus gerichteten Bestrebungen für lange Zeit matt gesetzt sind, selbst wenn die internationalen Währungsverhältnisse in den letzten Jahren nicht erheblich günstiger geworden wären. Denn einer der wichtigsten, und jedenfalls der am meisten begründete währungspolitische Beschwerdepnnkt war die Störung des internationalen Handels durch die Schwankungen der Silbervaluten; zu Unrecht wurden auch die Schwankungen von Papiervaluten, wie der russischen und argentinischen, der Silberentwertung zur Last gelegt. — 472 Diese Schwankungen haben in Ansehung der wichtigsten Länder, welche hier in Betracht kommen, praktisch aufgehört. Rußland ist nach laugen Vorbereitungen im Laufe des letzten Jahres zur Goldwährung übergegangen. Bereits seit 1894 hält sich der Rubelkurs iu Berlin innerhalb der auch bei einer vollkommene» Währungsgleichheit möglichen Schwankungen. Die nene Parität ist 2,16 Mark pro Rubel. Österreich-Ungarn hat zwar die Barzahlungen in Gold noch nicht aufgenommen, aber praktisch hat es seine Valuta gleichfalls auf der neuen Parität von 1,70 Mark pro Gulden befestigt. Die Einstellung der indischen Silberprägungeu hat, wie bereits erwähnt, den Ersolg gehabt, den Kurs der Rupie auf 16 ä zu steigern (nachdem er auf 12^8 Joseph Meuwirty. Zwei Bände. 1873. 74, Preis 20 M. Die Lehre vom Wert. Von Woriz Waumann. 1893. Preis 1 Mark 60 Pf. Zur Theorie des Preises. Von Hlovert Zuckerkandt. 1889. Preis 8 M, Die Reform des deutschen Geldwesens nach der Gründung des Reiches. von Aarl Helfferich. 11. Beiträge zur Geschichte der deutschen Geldreform. Verlag von Leipzig, D uncker ^398. A Humblot. ^ ^ — / Beiträge zur Geschichte der deutschen Geldreform. von Aarl Helfferich. Leipzig, Verlag von Duncker >^ Humblot. ^3W. Vorwort. Der vorliegende Band steht, wie der Titel andeutet, in engem Zusammenhang mit meiner gleichzeitig erscheinenden „Geschichte der deutschen Geldreform". Dort ist in großen Zügen die Geschichte der Neuordnung des deutschen Geldwesens dargestellt; die treibenden wirtschaftlichen und politischen Kräfte, welche die Reform herbeigeführt und ihre Durchführung beeinflußt habeu, die Einwirkungen der Geldreform auf die gesamte wirtschaftliche und namentlich auf die allgemeine währungspolitische Entwickelung, kurz die großen Zusammenhänge mit den wirtschaftlichen und politischen Bestrebungen und Verhältnissen sind dort eingehend geschildert. Dieser Band dagegen enthält im wesentlichen das gesichtete uud geordnete Thatsachen-Material, ergänzt durch eine Reihe von Einzeldarstellungen. Er ist der objektiven Feststellung des Thatbestandes, der genauen Erforschung verwickelter Verhältnisse, der eingehenden Untersuchung interessanter Entwickelungs-Prozesse und schwieriger Einzelfragen gewidmet. Dabei war es meine Absicht, in diesem Bande ein geschlossenes Ganzes zu schaffen, das einen umfassenden Überblick über alle in Betracht kommenden Verhältnisse gewähren soll, und das, trotz seines inneren Zusammenhanges mit dem darstellenden Bande, für sich allein bestehen kann. Bezüglich des Inhaltes sei bemerkt, daß dieser Band neben wichtigem, zum ersten Male geordnetem und verarbeitetem Material ein umfangreiches, bisher überhaupt nicht veröffentlichtes Material enthält, und daß ein Teil der Einzeldarstellungen auf bisher nicht zugänglichen Quellen beruht. Ich mache besouders aufmerksam auf die im dritten Teil enthaltenen Dokumente zur Münzgesetzgebung und auf das im vierten Teil enthaltene Material über die Goldbeschaffnng und namentlich auf die umfangreiche Statistik über die Silberverkäufe; ferner auf den vierten Abschnitt des dritten Teiles, „Die deutschen Silberverkäufe und der Silberinarkt". Ich verdaute dieses überaus wertvolle Material hauptsächlich der Güte Sr, Excellenz des Herrn Staatsmiuisters Dr. Grafen v. Posa- dowskv-Wehuer und dein großen Entgegenkommen Sr. Excellenz des Herrn Reichsbank-Präsideuten vi-. K o ch. Auch Sr. Excellenz, dem Herrn Staatssekretär Freiherrn v. T hielmanu bin ich für wichtige Ergänzuugeu des mir vor seinem Amtsantritt seitens des Reichsschatzamtes überlassenen Materials zu großem Dank verpflichtet. Außerdem sage ich an dieser Stelle memeu besten Dank der Statistischen Abteilung der Reichsbank und namentlich ihrem Leiter, Herrn vi-. v. Lu m m, dessen gütige Unterstützung in allen Stadien dieses Werkes mir die Bewältigung der schwierigen Arbeit wesentlich erleichtert hat. Bezüglich aller übrigen Punkte verweise ich -auf die Vorrede zu meiner „Geschichte der deutschen Geldreform". Berlin, im Februar 1898. Karl Hclfferich. Inhaltsverzeichnis. Erster Teil. Allgemeine Edelmetall- und Vährungsverhältnisse. I. Statistik vcr Produktion und dcs Wcrtvcrhnltnisscs der vcidcn Edclmctallr. 3 ^. Die Edelmetall-Gewinnung................... 4 Statistik........................... 4 Bemerkungen.......................... 1V ü. Das Wcrtverhnltms zwischen Silber und Gold.......... 1-'> Durchschnittliche Angaben für längere Perioden.......... 1? Specielle Nachweisuugen.................... 16 1. Der Silberpreis in London................ 16 2. Das Wertverhältnis in Hamburg............. 2V 3. Das Verhältnis zwischen Gold und Silber in Paris..... 24 II. Dcr Zusammcnliang zwischen dcr Produktion, Vcr nionctärcn Verwendung und dem Wertverhältnis dcr Edelmetalle............. 30 III. Die Edelmetall-Bewegung..................... 49 Statistik............................. 49 Bemerkungen >.......................... S7 IV. Die industrielle Verwendung dcr Edelmetalle............. 68 Zweiter Teil. Das deutsche Geldwesen vor der Geldreform. I. Dic dcutschcn Münzsystcmc vor dcr Münzrcform........... 73 Statistische Tafeln......................... 73 Erläuterungen........................... 78 II. Ausprägung«?» und Einziehungen vor dcr Rcform.......... 84 ^. Ausmllnzungon in den Staaten des Deutschen Reichs........ 84 L. Einziehungen in den Staaten des Deutschen Reichs ........ 92 Seite III. Dic Ergebnisse der Einziehung dcr Landcsmünzcn während der Reform bis Ende des Jahres 187!».................. 99 IV. Dcr deutsche Papierumlauf vor der Reform. 1. Staatspapiergeld...................... 109 2. Banknoten-Umlauf..................... 114 V. Umfang und Zusammensetzung des deutschen Geldumlaufs vor dcr Reform. 119 1. Umlauf von Münzen deutschen Gepräges, einschließlich der österreichischen Thaler, bei Beginn der Münzreform....... 119 2. Der deutsche Papieruinlauf................. 128 3. Der Umlauf fremder Geldsorten............... IM VI. Dic intcrnationllle Stellung des deutschen Geldwesens vor dcr Münzrcform 187 Dritter Teil. Dokumente zur Münzgesetzgebung. 1. Dic vcrschicdcncn Stadien des Gesetzes, betreffend dic Ausprägung von Rcichsgoldmünzcn, vom 4. Dcz. 1871..............163 II. Dic Motivc dcs dcm Bundesrat vorgelegten Entwurfs eines Gesetzes, betreffend dic Ausprägung von Rcichsgoldmünzcn.........177 III. Bericht dcr Bundcsrats-Ausschüssc für Handel und Verkehr und für Rechnungswesen, betreffend den Entwurf eines Gesetzes über die Ausprägung von Rcichsgoldmünzcn..............18> IV. Dic vcrschicdcncn Stadien dcs Münzgcsctzcs vom 9. Juli 1873 .... 194 V. Bericht dcr Bundcsrats-Ausschüssc für Handel und Verkehr und für Rechnungswesen, betreffend den Entwurf eines Münzgcsctzcs, vom 12. März 1873........................ 217 Vierter Teil. Die Durchführung der Münzreform. I. Die Goldvcschaffung.......................233 II. Die Goldankäufc der RcichSrcgierung und dcr internationale Geldmarkt 249 1. Die Goldbeschaffung aus den Mitteln der Kriegskosten-Entschädigung 252 2. Die Goldbeschaffung aus den Erlösen der Silberverkäufe .... 269 Anhang. 1. Zeitpunkte und Umfang der von Frankreich auf die Kriegskosten- Entschädigung geleisteten Zahlungen............234 2. Vierteljährliche Nachweisungen über Englands Goldhandel mit den wichtigsten Ländern (1871-1879)............. 287 3. Die Diskontsätze der wichtigsten europäischen Börsenplätze von 1870-1879 ...................... 292 — IX — Seite III. Die Silbervcrwcrtung....................... 299 ^. Die Überweisungen von Landessilbermünzen als Prägematerial an die deutschen Münzstatten.................... 303 L. Die Herstellung von Silberbarren aus Landessilberinünzen..... 305 0. Nachweisungen über die Silberverkaufe............. 306 1. Nachwcisungen über die vom Reichskanzleramt direkt oder durch Vermittelung der Deutschen Bank bewirkten Silberverkäufs (bis Dezember 1876>..................... 308 2. Nachweisungsn über die durch die Reichsbank vermittelten Silberverkäufe ........................ 314 3. Die Veräußerung des bei der Einstellung der Silberverkäufe im Besitze des Reiches verbliebenen Restes von Silberbarren (1884 und 1835)....................... 324 Gesamtübersicht über die Silberverkäufe............ 32Z O. Die Ablieferung von österreichischen Vereinsthalern an Österreich-Ungarn 326 Gesamtübersicht über die Silbereinziehung und -Verwendung . . 327 Anhang: Die Veräußerung des Barrensilber-Bestandes der Preußischen Bank bezw. Reichsbank........... 327 IV. Die deutschen Silocrverkäufc und der Silbcrmarkt.......... 328 1. Die Lage des Silbermarktes zur Zeit des Beginnes der deutschen Münzreform...................... 328 2. Silbermarkt und Silberverkäufe bis zum Herbst 187S..... 334 3. Silbermarkt und Silberverkäufe von 187S—1879........ 340 Schlußbemerkungen..................... 369 Anhang: Statistik der auf den Londoner Silbermarkt einwirkenden Faktoren.................... 372 V. Die finanziellen Eracvntssc der Münzrcform............ 378 Fünfter Teil. Das deutsche Geldwesen während der Reform. I. Die Veränderungen des deutschen Geldumlaufs während der Reform . 383 1. Die Veränderungen in dem Umlauf deutscher Münzen..... 383 2. Die Veränderungen in dem Bestände ausländischer Münzsorten und ungemünzten Edelmetalls.............. 392 3. Die Gestaltung der Papierzirkulation............. 404 II. Das Verhalten der deutschen Valuta während der Geldreform .... 41S Anhang: Der Kurs des Goldes und der Wechsel auf Amsterdam, London und Paris an der Berliner Börse während der Münzreform................... 442 — X — . . Sechster Teil. Materialien zur Beurteilung der Entwickelung des deutschen Geldwesens seit I.87Y. ............ Seite I. Ausprägungen und Einziehungen von Rcichsmünzcn......... 453 Statistik........................., . 453 . . Bemerkungen............................ 458 II. Der Pavicrumlauf........................ 465 ^. Staatspapiergeld........> .................. 466 L. Der Banknotenumlauf..................... 466 Statistik........................... 466 > . Bemerkungen........................ 470 1. Umfang und Deckung des Notenumlaufs.......... 47V 2. Die Elasticität des Notenumlaufs.............. 475 III. Der Giro- und Abrechnungsverkehr...».............. 483 1. Der Giroverkehr.................... 483 2. Der Abrechnungsverkehr................. 486 IV. Der gegenwärtige Umfang des deutschen Geldumlaufs und seine Zusammensetzung ...................... 488 V. Diskontsälzc und Wechselkurse. ^. Diskontsätze..............- - -.....- - - 495 Bemerkungen......................... 499 L. Auswärtige Wechselkurse...................... 602 Graphische Darstellungen. Edelmetall-Produktion und Wertverhttltnis................ 16 Die Veränderungen des deutschen Metallgeld-Bestandes während der Münzreform 403 Der Wechselkurs auf London und der Preis des Goldes in Berlin von 1871 bis 1876 445 Die Entwickelung des durch Barvorrat nicht gedeckten deutschen Notenumlaufs . 482 VI/ L1 I, Statistik der Produktion und des Wertverhaltnisses der beiden Edelmetalle. Die folgenden statistischen Tafeln haben den Zweck, einen Überblick über die Entwickelung der Edelmetall-Produktion und die Gestaltung des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber zu geben. Die Zusammenstellung dieser Statistik ist nicht Selbstzweck der vorliegenden Arbeit, sie soll vielmehr nur als Grundlage zur Beurteilung 'der deutschen Münzreform uud ihrer Folgen dienen. Ich durfte mich deshalb darauf beschränken, auf die bekannten Veröffentlichungen über dieses Gebiet, namentlich auf die Arbeiten von Soetbeer und die jährlichen Berichte des Münzdirektors der Vereinigten Staaten, zurückzugreifen. Deren Angaben durfte ich um so mehr ohne weitere Kritik übernehmen, als sie auf dem sichersten Material beruhen, das überhaupt zu beschaffen ist. Die Zeit, in welche die deutsche Münzresorm und ihre Durchführung fällt, hat hinsichtlich des Wertverhältnisses eine besondere Berücksichtigung erfahrend Ebenso sind die speciell deutschen Verhältnisse, die deutsche Edelmetall-Gewiuuung und das Wertverhältnis auf dem Hamburger Edelmetallmarkt, eingehender behandelt. i Bezüglich der Edelmetall-Gewinnung liegen bis 1875 keine so ausführlichen Nachweisungen vor, wie für die spätere Zeit. Namentlich giebt Soetbeer bis zu diesem Zeitpunkt keine Angaben über die Edelmetall-Gewinnung der einzelne» Jahre, sondern nur Durchschnitte für je fünf Jahre. — 4 — Die Ldelmetall-Gewinnung. Übersicht über die Edelmetall-Produktion der Welt. Nachweisungen für längere Perioden (nach Soetbeer; die letzten fünf Jahre nach den Berichten des amerikanischen Münzdirektors). Von der GesamtprodukGold Silber tion kommt auf das Gold Silber Perioden ZA S«" >-S 1000 KZ 1000 -» Z L -> K D S-W im Jahresdurchschnitt 1493—1620 5.800 16.182 47.000 12.220 11,° 67,o 89,» 43,» 1521—1S44 7.160 19.976 90.200 22.370 7.4 47,2 92.° 62,8 1S4S—1S60 8.510 23.742 311.600 76.965 2,7 23,s 97,8 76,4 1561—1S80 6.840 19.083 299.500 72.779 2,2 20,8 97,8 79,2 1581—1600 7.380 20.590 418.900 98.860 1,7 17,2 93,z 82,8 1601—1620 8.520 23.771 422.900 96.421 2.« 19,8 93,° 80,2 1621-1640 8.300 23.157 393.600 78.326 2,r 22,8 97,° 77,2 1641—1660 8.770 24,468 366.300 70.330 2,-> 25,8 97,7 74,2 1661—1680 9.260 25.835 337.000 62.682 2,7 29,2 97,8 70 8 1681-1700 10.765 30.034 341.900 63.693 3.- 32,i 96,° 67,g 1701-1720 12.820 35.768 355.600 65.075 3,5 35.» 96,« 64,5 1721—1740 19.030 53.233 431.200 79.772 4,2 40,o 95,8 60,o 1741—1760 24.610 68.662 533.145 100.764 4,4 40,° 95,0 69,5 1761—1780 20.705 57.767 652.740 124.021 3,i 31,8 96,g 68,2 1781-1800 17.790 49.634 879.060 162.626 2,° 23,4 98 76,a 1801—1810 17.778 49.600 894.160 160.053 1.0 23,7 98,i 76,8 1811—1820 11.445 31.932 540.770 97.339 2,' 24,7 97,° 76,8 1821—1830 14,216 39.663 460.660 81.519 3,o 32,7 97,o 67,8 1831—1840 20.289 56.606 596.460 106.572 3,8 34,o 96,7 65,1 1841-1850 54.759 152.777 780.416 137.353 6,s 62,7 93,4 47,s 1851—1855 199.388 556.308 886.116 160.387 18.« 77.« 81,s 22,4 1856—1860 201.750 562.899 904.990 164.709 13,2 77.« 31,8 22,° 1861—1865 185.057 516.326 1.101.160 199.308 14.« 72,i 85,s 27,s 1866-1870 195.026 544.139 1.339.086 239.696 12,7 69,4 87,8 30,« 1871—1875 173.904 485.207 1.969.426 344.649 8,i 53,k 91,0 41,5 1876—1880 172.434 481.045 2.450.262 382.062 6,s 66,7 93,4 44,8 1881—1885 154 959 432.300 2.808.400 424.800 5,8 50,4 94,7 49,s 1886-1890 167.640 467.720 3.635.500 476.300 4,4 49,5 96,s 60,s 1890-1895 245.740 685.615 4.941.720 498.040 4,7 57,8 95,8 42,2 — 5 — Edelmetall-Produktion der Welt seit 1376. Nachmessungen für die einzelnen Jahre (nach Soetbeer). Jahre 1876 1877 1878 1879 1880 1881 1882 1883 1884 1885 1886 1887 1888 1889 Gold 165.956 179.445 185.847 167.307 163.515 160.678 153.817 148.584 155.748 155.972 160.763 158.247 164.090 176.272 Millionen ^ 463 501 519 467 456 449 429 415 435 435 449 441 458 492 Silber KZ 2.323.779 2.388.612 2.551.364 2.507.507 2.479.998 2.586.700 2.773.100 2.775.100 2.910.300 3.036.000 3.021.200 3.324.600 3.673.300 4.237.000 Millionen 365 387 395 381 382 395.8 418,1 416,4 436,5 436,8 405.7 438,8 477,2 534.9 Die Goldvroduktion der Welt. (Nach den Berichten des amerikanischen Münzdirektors.) Jahre Feine Unzen ^ H 1000 ^ 1873 4.653.675 144.700 96.200.000 403.713 1874 4.390.031 136.500 90.750.000 380.835 1875 4.716.563 146,700 97.500.000 409.293 1876 . 5.016.488 155.900 103.700.000 434.961 1877 5,512,196 171.400 113.947.200 478.206 1873 5.761.114 179.200 119.092.800 499.968 1879 5.262.174 163.700 108.778.800 45 durchschnitt!. 601.800 durchschnitt!. 374.700 — 1876 933.300 1877 1878 1879 937.300 1.087.300 981.200 durchschnitt!. 656.000 durchschnitt!. 3S0.000 — 1880 943.000 , 1881 1.034.400 1882 1883 1884 1.125.800 1.111.200 1.175.600 durchschnitt!. 751.000 durchschnitt!. 365.000 — 1885 1.241.200 1886 1.231.000 794.000 547.200 > Unzuverläss. 1887 1.283.200 904.000 496.200 / Angaben 1888 1.423,300 995.000 491.200 120.308 1889 1.555.500 1.144.000 456.300 144.369 1890 1.695.000 1.212.000 440.100 258.212 1891 1.314.100 1.084.000 518.700 311.100 1892 1.229.000 493.100 418.087 1.974.800 1893 1.866.600 1.380.000 580.664 637.800 1894 1.539.900 1.463.000 873.793 562.263 1895 1.733.600 1.461.000 939.361 389.102 i Die Silberproduktion D nachgewiesen. eutschlands ist in der folgenden Übersicht genauer Bie Edelmetall-Produktion in Deutschland. Gold Silber Jahr 1000 ^ ^ 1000 ^ (im Jahres14,2 39,« 48.860 8.794,s durchschnitt) 20,4 56,o 61.510 11.071,s 1851—1855 1856—1860 1861 28.« 76 61.710 10.987 1362 9.« 27 63.990 11.334 1863 46,o 126 68.260 12.136 1864 42,i 116 74.340 13.271 1865 35,4 98 73.350 13.123 1866 155,i - 425 78.540 14.085 1867 84,s 235 88,330 15.823 1868 115,i 318 93.560 16.753 1869 79,o 219 92.270 16.447 1870 68,, 187 92.920 16,650 1871 82,s 224 98.100 18.161 1872 327.» 894 127.000 22.574 1873 315,° 855 177.200 30.792 1874 365,i 999 155.900 26.773 1875 332.Z 923 157.200 26.346 1876 281,s 785 139.800 21.970 1877 307,g 858 147.600 23.812 1878 378,s 1.056 167.700 25.390 1879 466,? 1.302 177.500 26.518 1880 463,o 1.292 186.000 28.608 1381 380,7 1.063 136.990 28.314 1832 376,i 1.051 214.980 52.763 1883 - 457,8 1.278 235.060 35.038 1384 553,o 1.551 248.110 37,056 1885 1.373,4 3.855 309.420 44.133 1386 1.473 4.112 318.880 42,613 1887 1.753 4.894 366.960 48.074 1883 1.793 5.003 405.910 51.393 1889 1.717 4.794 402.400 50.740 1890 2.277 6.335 402.260 56.060 1891 2.427 6.760 443.840 58.877 1892 2.549 7.094 437.960 57.075 1893 2.547 7.086 448.090 46.948 1894 3.199 8.916 442.820 38.504 1895 3.547 9.878 391.980 34.403 WM ^ — 10 — Bemerkungen. Ein Blick auf die vorstehenden Tabellen und namentlich auf die graphische Darstellung am Schlüsse dieses Abschnittes zeigt uns ein zwar nicht ununterbrochenes, aber außerordentlich starkes Anwachsen sowohl der Silber- als auch der Goldgewinnung. Besonders frappierend ist das plötzliche enorme Steigen der Goldproduktion seit der Mitte des neunzehnten Jahrhunderts und das allmähliche, aber gleichfalls außerordentlich starke Anwachsen der Silbergewinnung von demselben Zeitpunkt ab ^. Die Frage nach den Wirkungen dieser gewaltigen Entwickelung der Edelmetall-Produktiou auf das Wertverhältnis der beiden Metalle und auf die Währungsverhältnisse der Welt ist der Angelpunkt der ganzen sogenannten „Währungsfrage". Ihre Beantwortung hat uns in der „Geschichte der deutschen Geldreform" eingehend beschäftigt uud auch in diesem Bande werden wir uns noch mit ihr zu'befassen haben. An dieser Stelle haben wir jedoch lediglich die Ursachen dieser Entwickelung, die gegenwärtigen Produktionsverhältnisse und die sich aus diesen für die Zukunft ergebenden Aussichten kurz ins Auge zu fassen. Die erste und am meisten in die Augen fallende Ursache der gegesteigerten Edelmetall-Produktion ist die Entdeckung neuer und reicher Edelmetall lag er. Für das Silber kommen hier namentlich Bergwerke mit starken und reichen Adern in Betracht, für Gold die Schwemmlande mit goldhaltigem Sand, aus welchem durch verhältnis- mäßig mühelose und billige Arbeit in kurzer Zeit große Mengen des edlen Metalles gewonnen werden können. Auf solche Entdeckungen sind die früheren starken Steigerungen der Edelmetall-Produktion ausnahmslos zurückzuführen. Die Steigeruug der Silberproduktion um die Wende des 16. und 17. Jahrhunderts auf die reichen Minen von Potosi, die Steigerung um die Wende des 18. und 19. Jahrhunderts auf die Ergiebigkeit der mexikanischen Bergwerke. Das Anwachsen der Goldproduktion im 18. Jahrhundert war verursacht durch die Entdeckung der brasilianischen Goldfelder, und die unerhörte Steigeruug i In der graphischen Darstellung tritt das Steigen der Silberproduktion in der Linie, welche die Silberproduktion nach dem jeweiligen Silberwerte angiebt, nicht so stark hervor, wie es der Zunahme der Silbergewinnung nach dem Gewicht entsprechen würde. Um den Umfang ihrer Zunahme nach dem Gewicht zu veranschaulichen, ist deshalb eine zweite Linie eingetragen, bei welcher das Silber stets zu dem gleichen Wert von 180 pro Kilogramm angenommen ist. — 11 — der Goldgewinnung von 1848 ab hatte ihre Ursache in der Entdeckung der den größten Goldreichtum darbietenden kalifornischen und australischen Schwemmlands. In neuester Zeit ist neben diesem immer noch an erster Stelle stehenden Faktor ein anderer Umstand von Bedeutung geworden: die Entwickelung der metallurgischen Technik. Die Erfindung einfacher und billiger Verfahren zur Ausscheidung des Edelmetalls ans den Erzen läßt den Betrieb von Bergwerken lohnend erscheinen, welche früher keinen Gewinn abwarfen. Solche Erfindungen haben es möglich ^gemacht, die Ausbeute früher bereits betriebener, aber aufgegebener Bergwerke wieder aufzunehmen, ja sogar in großem Umfang Rückstände, welche früher als unlohnend bei Seite geworfen wurden, zu verwertend Diesen Fortschritten der Technik ist es zu verdanken, daß trotz der Erschöpfung der reichsten Bergwerke und der reichsten Goldfelder die Edelmetall-Produktion selbst nach dem enormen Anschwellen in der Periode 1850—1870 keinen dauernden Rückgang erfahren hat, sondern daß sich die Goldproduktion in den letzten Jahren auf eine selbst die glänzendsten Jahre der kalifornische» Epoche weit übertreffende Höhe gehoben hat, und daß auch die Silberproduktion, obwohl hier in dem Preisrückgang des Silbers ein weiteres hemmendes Moment vorhanden ist, bis vor kurzem eine stetige Steigerung aufwies und auch feit den letzten drei Jahren wenigstens keinen Rückgang zeigt, Hinsichtlich der Goldproduktion kommt die Wirkung der verbesserten Technik wesentlich zum Ausdruck in der Ausdehnung des Gangbergbaues gegenüber der Goldwäscherei. Früher war die Bedeutung des Goldbergbaues eine minimale. Der weit überwiegende Teil der Gold' gewinnung kam auf Waschgold. Während der letzten zwanzig Jahre hat sich das Verhältnis gerade umgekehrt. Die Quarzgoldgewinnung übertrifft heute die Goldwäscherei ganz gewaltig. Wir wenden uns nun zur Betrachtung der Edelmetall-Gewinnung in den wichtigsten Produktionsländern ^. 1 Im Jahre 1893 kamen von der Goldproduktion des Witwatersrandes volle 2V Prozent auf das aus solchen Rückständen gewonnene Gold. 2 Bergl. vor allem Lexis, Die Edelmetall-Gewinnung und Verwendung in den letzten zehn Jahren, Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik, 1896. I. Die Goldgewinnung. An der Spitze der Goldproduktionsländer stehen immer noch die Vereinigten Staaten. Sie lieferten im Jahre 1895 über 70.000 KZ Gold, fast ein Viertel der gesamten Weltprodnktion. Seit 1892, in welchem Jahre die Goldproduktion nicht ganz 50.000 erreichte, ist eine progressive Zunahme zu verzeichnen. Die Ursache der Zunahme ist weniger in der Entdeckung neuer Goldlager zu sucheu als in der Anwendung vollkommenerer Verfahren. Die Goldwäscherei, welche in früheren Jahren fast die gesamte Produktion der Vereinigten Staate«: ausmachte, ist gegenüber dem Quarzbergbau erheblich zurückgetreten. Auf letzteren kommen bereits zwei Drittel der Gesamtproduktion. Neben den Vereinigten Staaten steht an Bedeutung für die Goldgewinnung Australasien. In einzelnen Perioden hat dieses Produktionsgebiet die Vereinigten Staaten überflügelt. In den 70er und 80er Jahren blieb es nicht unerheblich hinter Amerika zurück, in der letzten Zeit ist seine Produktion jedoch derjenigen der Vereinigten Staaten wieder sehr nahe gerückt, hat diese im Jahre 1894 sogar um einige tausend Kilogramm übertroffen. Auch hier setzte der Aufschwung mit dem Beginn unseres Jahrzehntes ein. Wassermangel, ungenügende Transportmittel und andere Schwierigkeiten haben die Ausdehnung der Produktion bisher hintau gehalten. Die Beseitigung dieser Hemmnisse wird zweifellos einen noch weit größeren Aufschwnng der australischen Goldproduktiou bringen. Auch hier haben technische Verbesserungen wesentlich zu dem neuen Aufschwung der Goldgewinnung beigetragen, und auch hier ist die Be- deutuug der Goldwäscherei immer kleiner geworden. Die Quarzgoldgewinnung liefert etwa drei Viertel des gesamten Goldertrages. Das dritte iu der Reihe der wichtigsten Goldproduktiousläuder, die Südafrikanische Republik, hat erst seit 1890 Bedeutung gewonnen. Der enorme Aufschwung, welchen die Goldforderung dort erfuhr, ist frisch in aller Erinneruug. Der Aufschwung war so groß, daß die Goldgewinnung in Transvaal im Jahre' 1894 die Produktion der Vereinigten Staaten eingeholt hatte. Im Jahre 1895 ist sie aber hinter dieser zurückgeblieben. Alles Gold wird durch Gangbergbau gewonnen. Die Goldproduktion Nußlands, obwohl an sich sehr bedeutend, hat keinen derartig glänzenden Aufschwung genommen wie die Produktion der bisher besprochenen Gebiete. Nach Leris kommen etwa neun Zehntel der gesamten Goldgewinnung - 13 — aus Seifen. Die Produktion von Quarzgold hat zwar in den letzten Jahren Fortschritte gemacht, ist aber immer noch wenig entwickelt. Die übrigen Gebiete, in welchen Gold gewonnen wird, stehen an Bedeutung weit hinter diesen vier Ländern zurück, deren Produktion zusammen etwa vier Fünftel der gesamten Goldproduktion ausmacht. Wir haben deshalb keine Veranlassung, uus hier näher mit ihnen zu beschäftigen. Die Aussichten, welche der gegenwärtige Stand der Goldproduktion für die Zukunft bietet, sind sehr gute. Die zunehmende Bedeutung der Quarzgoldgewinnung hat die Befürchtungen eines allmählichen Versiegeus der Goldproduktion nach der Ausbeute der goldhaltigen Schwemmlande, Befürchtungen, welche ihren Ausdruck namentlich in der Sneßschen Theorie fanden, gründlich zerstreut. Durch die Ausdehnung der Quarzgoldgewinnung ist ferner die Goldproduktion auf eine sichere Grundlage gestellt. Die Art des Betriebes schließt einen Raubbau, wie er bei der Ausbeutung von Seifen möglich ist, aus. Der Arbeitsaufwand, welcher znr Gewinnung des Goldes notwendig ist, läßt nur einen allmählichen Abbau zu. Die Beschaffenheit der bereits in Angriff genommenen Gebiete läßt für die nächste Zeit mindestens eine gleichbleibende Goldgewinnung er- warteu. Die Aussichten in den wichtigsten Produktionsgebieten sind durchweg gute, Optimisten behaupten glänzende. Ganz abgesehen von der Entdeckung neuer Goldländer, die gleichfalls nicht ausgeschlossen ist, deren Möglichkeit uns vielmehr gerade in der jüngsten Zeit durch die Entdeckung der allein nach fabelhaft reichen Goldfelder in Alaska gezeigt worden ist, darf man nach dem Urteil vorsichtiger und zurückhaltender Leute für die nächsten Jahre eher eine weitere Steigerung als eine Verminderung der heute bereits auf einer niemals erreichten Höhe stehenden Goldgewinnung erwarten. II. Die Silbergewinnung. Da das Silber seine Rolle als Währungsmetall ausgespielt hat, und da keine Aussicht ist, daß es jemals wieder in seine „Rechte" eingesetzt werden wird, hat die Silberproduktion vom Gesichtspunkt des Geldwesens aus wesentlich an Bedeutung verloren. Die Vereinigten Staaten weisen, wie die größte Produktion des gelben Metalles, so auch die stärkste Silbergewiunung auf. Zwar scheint hier die Silberproduktion ihren Höhepunkt überschritten zu haben, denn seit 1892, in welchem Jahr etwa 1.975.000 KZ Silber gewonnen wurden, - 14 - ging die Produktion zurück bis auf 1.540.000 KZ im Jahr 1894; doch hat das Jahr 1895 wieder eine Zunahme auf 1.734.000 1:A zu verzeichnen. Ein wichtiger Faktor für die Silberproduktion ist der Silberpreis. Bekanntlich bestimmen bei den Edelmetallen nicht die Produktionskosten den Preis, sondern der Preis ist ausschlaggebend für die Produktionsmöglichkeit. Viele Minen, welche bei einem Silberpreis von 40 ä noch produktionsfähig wären, sind es nicht mehr bei einein Preis von 27 und 30 ä. Der Rückgang des Silberpreises seit 1890 hat also der Verbilligung der Betriebskosten infolge technischer Verbesserungen sehr energisch entgegengewirkt. Die Verminderung der Silberproduktion der Vereinigten Staaten speciell ist wohl ausschließlich auf Rechnung dieses Umstandes zu setzen. Im Gegensatz zu den Vereinigten Staaten weist das Silberwährungsland Mexiko bis in die jüngste Zeit eine wesentliche Steigerung seiner Silberproduktion auf (bis auf etwa IV2 Millionen IcZ). Hier, wo das gewonnene Silber durch Einlieferung bei der Münze sofort in Landesgeld verwandelt werden kann, vermittelst dessen der größte Teil der Produktionskosten bestritten wird, hat sich die Wirkung der Silberentwertung nicht in demselben Maße fühlbar gemacht wie in den Goldwährungsländern. Ähnliches gilt für die Silber- und Papierwährungsländer Süd- und Central-Amerikas, deren Silberproduktion zur Zeit etwa 1 Million erreicht. Australien weist bis in die letzte Zeit eine nicht unbeträchtliche Produktionssteigerung auf und fängt erst jetzt an, einen leichten Rückgang der Silbergewinnung zu zeigen. Die deutsche Silberproduktion, die etwa' zur Hälfte aus der Verhüttung ausländischer Erze stammt, ist seit 1892 in einem starken Rückgange begriffen; sie hat sich seit 1891 von 488.000 auf 392.000 1;A im Jahre 1895 vermindert. Der währungspolitische Kernpunkt der Entwickelung der Silberproduktion scheint mir in der durch die Silberentwertung geschaffenen Gegenwirkung gegen die eine Produktionssteigerung fördernden technischen Verbesserungen des Silberbergbaues zu liegen. Aus der Thatsache dieser Gegenwirkung folgt, daß jede starke Steigerung des Silberpreises ein starkes Anwachsen der Silbergewinnung nach sich ziehen würde, eine Konsequenz, welche in Anbetracht der bimetallistischen Bestrebungeil von höchster Wichtigkeit ist. — 15 - Diese Konsequenz bildet nicht nur einen der gewichtigsten Einwände gegen die Möglichkeit der Fixierung eines für das Silber günstigen Wertverhältnisses und damit gegen die Durchführbarkeit eines bimetallistifchen Systems überhaupt, sondern diese Konsequenz muß auch in Rechnung gestellt werden, wenn man, die Möglichkeit des Bimetallismus voraussetzend, den Einfluß des durch die Silberproduktion vermehrten Angebots von Geldmetall auf den Geldwert, und damit auf die gesamte Volkswirtschaft, untersucht. ö. Das Werwerhältnis zwischen Silber und Gold. Durchschnittliche Angaben für längere Perioden (nach Soetbeer). 1 ^ Gold 1 KZ Gold 1 Gold Perioden wieviel Perioden — wieviel Perioden wieviel Silber KZ Silber kg Silber 1S01—1S20 10,75 1701—1720 15,21 1851—1855 15,41 1521-1540 10,25 1721—1740 15,08 1856-1860 15,30 1541—1560 11,30 1741—1760 14,75 1361-1865 15,40 1561—1580 11,50 1761—1880 14,72 1866—1870 15,55 1581-1600 11,80 1781-1800 15,09 1871-1875 15,97 1876-1880 17,81 1601—1620 12,25 1801-1310 15,61 1881—1885 18,63 1621—1640 14,00 1810-1820 15,51 1886-1890 21,16 1641—1660 14,50 1821—1830 15,80 1891—1895 26,32 1661—1680 15,00 1831-1840 15,75 1896 30,65 1681-1700 15,00 1841—1850 15,83 — 10 — Specielle Werchrveisungen. I. Der Siloerpreis in London. a. höchste, niedrigste und durchschnittliche Kurse der einzelnen Jahre von 1833—1896. (Nach ?ix1s^ avcl ^.dsll's tüireular.) Jahr Niedrigster Preis Höchster Preis Durchschnitt!. Preis Jahr Niedrigster Preis Höchster Preis Durch- schnittl. Preis 1833 68-/4 59V8 59-/i° 1865 60-/2 615/8 61-/i° 1834 69-/4 60-/4 69's/is 1866 60-/8 62-/2 61-/8 183S 69-/4 60 69-'/i° 1867 60-/8 61-/4 60°/is 1836 69°/8 60-/8 60 1868 60-/8 61-/8 60-/2 1837 69 co-/g 69°/is 1869 60 61 60'/i° 1838 59-/2 60-/8 59-/s 1870 60-/4 60-/4 60-/i« 1839 60 60^/8 60-/8 1871 60°/is 61 60-/2 1840 60-/8 60-/4 60-/8 1872 59-/4 61-/8 605/is 1841 69-/4 60-/8 60-/is 1873 57'/g 59-5/ls 59-/4 1842 69-/4 60 59^/ls 1874 57-/4 69-/2 S85/,a 1843 69 M/8 59»/is 1876 66-/2 575/8 66'/8 1844 69-/4 59-/4 69-/2 1876 46-/4 68-/2 62-/4 1846 68'/s 69'/8 59-/4 1877 63-/4 58-/4 64--/is 1846 69 60'/8 69°/is 1878 49-/2 65-/4 62»/i° 1847 6N/s 60-/8 69--/is 1879 48'/8 53-/4 61-/4 1848 68-/2 60 69-/2 1880 61°/s 52'/8 62-/4 1849 69-/2 60 59-/4 1831 50^/8 52V8 61-5/is 1860 591/2 6I-/2 61-/is 1882 50 52-/8 61'-/is 1861 60 61°/8 61 1883 60 51-/16 60°/8 1862 59'/8 61'/g 60-/2 1884 49-/2 61-/8 60-/4 1853 60°/8 61^/s 6I-/2 1885 46'/8 50 48°/i° 1864 60^/8 61'/8 6I-/2 1886 42 47 45-/8 1366 60 61°/8 61°/i° 1887 43-/4 47-/8 445/g 1866 60-/2 62-/4 61°/is 1888 415/8 44»/is 42'/8 1867 61 62-/8 61-/4 1889 42 44-/8 41-'/ia 1868 60-/4 61^8 61°/i° 1890 435/8 645/8 47-/4 1869 61-/4 62-/4 62-/ia 1891 43-/2 48-/4 46-/i° 1860 61'/4 62-/8 6I--/16 1892 37V8 43-/4 39-/4 1861 60>/8 61-/8 60--/is 1893 30-/2 38-/4 35°/i° 1862 61 62-/8 60^/is 1894 27 31-/4 23^/8 1863 61 61-/4 61-/8 1895 27-/is 31-/8 29^/s 1864 60°/8 62-/2 61-/8 1896 29-/4 31-5/is 30-/4 5c>eImetsII ?poclu^iosi unö ^s^vei-Iigltnis. MMon«i^ SSS SSS 7SS ^clelmefsl! ?pociu^ioii unc! ^e^vei-lisltnis^ ^>/-)Ms?!«^M ^>o IÄ^/D l^e^s?^o<1l.t^t^o^ ^1 p^/^t«^i/^^^^^?^<<> »v^ax» ^ 7.1.4/ 16^ ^V!^. o^^scl! >i>' i x—>—x—x—x—x—x—^!5-e/i^ve^^-^^t/n^6 ^i/v^s^Aei^ «Ai^^v/U^>>c^ <^z^^ix>^x^^^c^^.s^eiv l§.^ u,i^Lt> <ö. 700 sss s ^ 5^ T — 17 - i>. Höchste und niedrigste Preise der einzelnen Monate (1865-1884). Nach den Berichten der LnIIior, drolcsrs ?ixlsx k ^.döll. s?sni:s pro I7n2S St^näarch. Jahre Januar Februar März April Mai Juni 186S 61'/-—61°/» 615/8—61-/2 61—612/8 60°/« 60°/,°- -602/4 60'/2—602/4 1866 61°/»-61°/4 60'/»-61-/- 60'/»- 61 61—61'/- 61- -62 61°/«-62-/4 1867 60'/8 60"/4 60°/«-60'/4 602/4-61'/4 602/« -602/4 602/8-60-/- 1868 602/»—60'/» 602/s-60'/- 60'/2—61'/» 60'/-—60°/» 602/8 -60°/» 602/8 1869 605/8—607/8 602/4—61 60'/--602/4 60'/--60°.« 60- -602/» 60-60-/4 1870 60'/2—60^/4 602/8- 60 V- 602/8-60^/8 602/8-60'/2 602/8 -60-/2 602/8-60'/- 1871 60-/--60°/» 60'/--60°/8 602/x—60'/- 602/i«-60'/4 602/is -60'/4 602/«-60"/,° 1872 60°/»-61'/» 60V4-61'/8 602/4—60'/8 60>/4-60'/8 60'/,°- -60-/2 60-60'/« 1873 692/4-69'°/,° 692/4-69'°/-° 592/4-69'/8 592/4 592/8 -69'/» 69°/,°-69'/s 1874 63—69'/- 68'/--69 68V--692/» 58°/,°—69-/4 58'/2- -68'/» 53'/-—69 1876 67>/2-67°/8 6?2/8-67'/2 67-67-/4 67'/8—572/8 66'/2-67 65'/2-55'/s 1876 64'/»—66'/» 63—64'/» 52'/- - 64'/4 53'/2-64 52 -64 60—62 1877 56'/s—68'/4 66—572/4 53'/4-66'/» 53'/-—65 53°/» -54°/» 63-/2-64 1878 63'/2—64 63>°/>°-65'/4 64'/»—66 63'/»-54'/4 53'/4- -53'/» 62>/2—53'/,° 1879 49°/«-61 49-/-—50-/4 43'/»-60'-4 49'/--50'/8 60- -612/4 51-/--53 1880 62>/4—6M4 52-52°/,° 512/4—52'/2 6I2/4—52'/4 52-/i°- -52-/4 522,,°--52'/« 1881 61-61^/4 61'/4—62'/» 62-52'/» 52-62'/8 61'/ -—62 51-51--/,° 1882 61-2/,°-52'/» 62-62 >/,° 61'/s-52'/io 52'/.°-52°/,s 52-/8- -52'/i° 51'/«- 522/s 1883 60—60°/-« 602/8-61 602/4—512/, l> 502/«—50'2/is 60'/-°- -602/8 60'/,°—502/4 1884 60->/4-61 61—512/s 50"/l«-512/l° 50'/2-61 502/4- -50'°/,° 60°/»-50-°/,s Juli August September Oktober November Dezember KZ!» 60'/--602/4 60°/«—612/4 60'/- 1868 602/»-60'/,° 1869 60'/4—60°/>° 60- /2-62 60-/2-60°/» 1872 60'/,°—602/is 1873 59°/,°-592/« 68'/4-68'/- 1875 56"/,5—65'/» 462,4-61'/- 63'/»—64'/- 1878 62°/i°-6S'2/,° 61— 62'/« 52-/2—52'/« 60'/s-622/» 61°/»—62 1883 60°/,°—60-/2 1884 50--/,« 1866 1866 1867 1870 1871 1876 1877 1879 1880 1881 1882 602/4- 602/s- 602/«- 60'/«- 60-/4- 602/»- 60°/8- 60- 63-2/,° 67'/»- 56- 60- /4- 64- 52'/«- 51'/» 52-7- 61- /4 61'/»- 60'/,°- 50'/8 60°/,°-^ -60'/» -60°/» -60-/2 -602/8 -602/8 -60°/« -602/4 60-/4 -592, -68-/» 66°/» -632/4 64-/4 -622/4 -61'/8 -52'/8 -61'/« 62-/,° -60°/» 60'/» 60°/s-61 602/4—61 60°/,°-60°/« 60- /«—60'/4 602/«—60V2 60'/4—602/s 60°/s—60'2/io 60°/,°-60'/,° /,» 68-2/,°—59'/» 57»/s-68 56"/,°-562/4 61-/8—62°/.° 64-/4-56-/4 61- /2—62-/» 612/»—51°/» 62- /»-52°/s 61°/»—61--/,° 512/4—52-/,° 50°/«—50-°/,° 50°/»-60'/« 61-/8-61-/4 60'/«-61 602/s-60-/2 60-/4-60-/2 60'/«-60-/2 602/8-60°/8 60-/4—60°/8 60-60-/4 58'/--59 67°/»—67-2/,° 562/4-67'/s 52-63°/» 64°/»—65°/» 49-/2—61°/,° 61°/,°—632/4 61-2/,°-62°/i° 61'2/,o^62'/s 51-/2—61'°/,° 60'/»—61 60'/,°-60'/s 61'/4—612/4 60'/»—61 602/s—60'/2 602/s—60'/2 602/s—60'/2 60'/-—60°/s 60°/»—61 69-/4-592/4 67'/»—58-/» 672/4—68-/4 66°/«-56'°/,° 63-/8—66 64—56 602/8-502/4 63—632/4 61°/8—61'/8 61'/8—52 60'/s—6I2/4 60-/2-60'°/,° 49--/is-6v'/,° 61°/,°—61'/s 602/4- 60'/8 602/8-60-/2 602/4—60'/8 602/«-60°/s 60'/-—60°/s 60-/2-60'/s 59°/s—592/4 68—58V,s 67-/4-672/4 56-/s-66°/s 66-/4-68'/- 632/4-64'/4 49'/-—60"/-° 622/s-63 51°/s—52 612/4—52 60—60'/s 50'/-—61 49'/-—49'/» 61-/is 61'/» 61°/,° 60'/- 60'/,° 60°/,° 60- /- 60°/, ° 59-/4 53°/,° 56'/» 522/4 54'2/,g 52°/,° 61- /4 62>/4 51--/is 61°/» 60°/:° 60°/« Helfferich, Beiträge z»r Geldreform. 2 ^ L L N r-s? -?? K N Q Z-^ G Z s K -z ö? 6^> «2 Ä^>-?u7- . °- «7-^r^W«z?Or'-u7>u?-Sll?i^u?-- »» ^^co-O^ST^u^M^^^^??^ ^ ? -1 « ^ z -7- ^ 8 L >7 ?'l ? ^77> 7^ ? 7« ^ . ^7-? ^? ?! 7^ 7^ 7^ ^ ^ 77^ ^.^^^.^^.^^.^.^^.^.^.^.^ ^ m ^-s M7O »-'T'70 >77Z co ° iZ^<5^-?m?z^^^?A^Qll^^Q^^^ ^ ,^ cO^^-T^-TT-lTOT^-STO-TT-ToS- >» -» i- ->- L ^ ^ >^^-oio?0'->>^7^707O 77^7^7^7A7^7^^77?M^>7»707o^i^^^<7?^^».?'G7^ 7 ^ ^ ?7 ^ >-»-^s-?z^>>^>r-o>i^oz l.?z -, ^ : ^ > - ^ — 77 ^ 77- — 77: — 7Z ^ 88888888^^88^??^^^ ^88^^^^^'??'^^??^'^'^ ^ r-5Z-«cs'N20'-,s-^->^'>iQ ^ s -I 7k s ^ L ic-T: - ^ ^ 7-77> 7^-s 7>7 s -^-^S^^S^^^ 7Tco^c^^70'-<'-^^7^77--sc77-^'^77- ^ az >-7> 7O <7<> ^ 7>7> ^ <77> ?7> M Q L ^c^-^ ^^^^ .. -> -so-r^i-?Qcc>?0'->^-isM'»'-^«> - « -> „ ^ - » -» L -77 ^<77 77 77 ?>7>7^-Sl^70-seO>77S77^ ^ <77> o-^-77--77> r--o-77> .. ^c70r-UT!-0-77->7^--?^70»77c>r»^c7? L ^ 77 z ».^ I- 7« -77 ^- 70 7X1 -77- >777> 70 ^ <7? 8888888888^^^^?8i?zu7> 88^^^^'^^^ ^-^^ 8 ^ °° ^^„^--I7^r^^-S<77Zc??^c70c0l7»^ s »--7: s s s M ^.-77 z ^ n 7Z s - s -77> 7^ 77- ^ ^ -7- -71 -77- 70 -77 70 77 17» ^77 TT'^^S'S-TT'^^ „ - ^^-07-7>7-7>-77>^>->Zc7---c77>--ic7-7>-^^ ->Ä»!»o-77^->->z-?^>5,°°-77!^^> --O-^TOT^^-^^-TT-^-w-T^-T'-w--» ^ -77 ^> ^> » -7» ^ 7?7^77 7? 77? ^ -7-ic0-Qr^70M>^>^c7^c»---7>M7-7-O c«c»c0c»c«M7Ä7?MMc>0c«c>2^7^ - - lg - K ^ ^7- « D k- G T ^ « s: Q V ^ W ^-2 « s !-> »> ^ ^ ^ ^ G Z >s G s s »«- -S n - -« n ^ H >N G -! N ö? N ^ s? s? s? «5 «z" oo oo" ^ 2 !^ ^ A D r—" oo" so oo" oo" «z" ao" c- Q oo c» oc> «z cr> N -! N G L G 2* II. Aas Wertverhältms in Hamburg. (Zusammengestellt aus den „Tabellarischen Übersichten des Hamburger Handels".) ». Der Hamburger Silberpreis. 1. Höchste und niedrigste Preise der einzelnen Monate von 1873 — 1884. (Reichsmark pro Pfund fein.) Jahre Januar Februar März April Mai ^UNl 1873 1874 1875 1876 1877 1873 1879 1880 1881 1882 1883 1884 84,70 - 84,90 - 81,40 - 83,25 - 77,75 - 73,75 - 76,50 - 74,925- 76,675- 73,375- 74,625- -86,60 -85,30 82.00 -85,75 -79,00 -75,12 77,625 76,00 -76,75 -74,175 -75,025 87,70 - 85,40 - 85,10 - 79,10 - 81,50 - 78,75 - 73,37 - 76,625- 75,625- 76,75 - 74,00 - 74,875- -87,70 -86,35 -85,50 -81.40 84,50 80,25 -74,25 -77.225 77,625 -76,975 -75,375 -76,05 87 85,40 - 84,70 - 77,90 - 79,25 - 78,50 - 72,42 - 76.20 - 76,80 - 76.575- 74.50 - 75.026- 60 -87.00 -85.20 -80.30 -82,60 -80,00 -74,37 -77,50 -78,05 -76,85 -75,60 -76,676 587,30 - ,85,50 - !86,05 - > 78,50 - !78,00 - > 78,75 - ! 72,88 - > 76,66 - 76.676- >76,726- > 74,126- 74,376- -87,60 -86,65 -85.40 -79.60 -81,00 -79,26 -74.50 -77.06 -77.16 -76.96 -76.00 -76,075 86,50 - 86,00 - 84,30 - 76,60 - 79,00 - 77,25 - 74.12 - 76.75 - 76.36 - 76,725- 73,876- 74,625- -87,00 -86,70 -85,06 -78,90 -80,25 -73,25 75,75 76,975 -76.675 -77,375 74,626 -75,226 86.50 - 86.40 - 82,80 - 74,00 - 78,50 - 77,75 - 76,26 - 77,025- 76,626- 76,376- 74,125- 74,66 - -87,10 -86,80 -84,30 -77,20 -79,60 -78,75 -77,50 -78,175 -76.46 -77,06 -75.376 -75.175 ^',,'.>0 81,90 69,60 78,90 76,60 76.32 77.526 75,625 76,20 74,125 74,626 Z.80 -86,40 —82,66 -76,35 —79,76 -78,00 —77,20 78,876 77.625 76,60 74,75 75,025 86,00 - 86,70 - 82,40 - 74,76 - 79.10 - 77,00 - 76,00 - 77,625- 76.626- 76,376- 74,376- 74,476- -86,80 -86,30 83.50 -79,50 79,50 -77,60 -77,00 -78.275 -76,70 -76.95 -74,86 -74,80 86,20 - 85,80 - 83,40 - ! 75,40 - 79,00 - 175,60 - !76,I7 - 76,625- ! 76,376- 76,50 - ! 74,86 - 74.376- -86,80 -86,10 83,60 -77,60 -80,10 -77,10 -76,42 -78,00 -76,75 76.876 -76,125 -74.76 86,10 - 85.20 - 83,35 - 76,25 - 80,00 - 73,00 - 76,22 - 76,125- 76,376- 76,00 - 7-1,^'. 74,275- -86,60 -85,80 -84,00 -78,60 -81,25 -76.15 -79,12 -77,15 85,00 - 85,50 - 83,00 - 77,80 - 78,75 - 74,25 - 78,12 - 75,976- -77,176,76,375- -76,526 75,50 -76,25 -74,80 74.026 73,50 - -86,10 85,80 -83,90 -80,00 -80,50 -75,10 -78.98 -76,175 -76,875 -76.075 -74.925 -74,25 86,00 - 85.30 - 82,00 - 81,25 - 78.75 - 73,25 - 76.76 - 76,975- 75,875 73,176 74.25 73,00 -85,60 -85,70 -83,20 -86,00 -79,60 -76,10 -78,12 -76,625 -76,676 -74.876 -76,00 -73,726 Bemerkung: Vor der Einführung der Reichsmarkrechnung in Hamburg (Januar 1873) hatte das Silber einen festen Preis von 59'/z Mark banko für das Pfund fein. 2. Monatliche Durch sch nittskurse. Jnh!C Januar Febr. März April Mai Juni Juli Aug. Sept. Okt. Nov. Dez. Durchschnitt P.Jahr 1873 1>7> 1875 1876 1877 85,73 86,20 81,74 84,20 87,70 85,69 85,36 80,21 87,60 86.28 85,01 78,92 80,86 87,43 86,01 85,19 78,99 79.375 86,69 86,33 84.74 77,70 79.53 86,83 86,68 83,13 76.20 78,99 86,79 86,23 82,41 72.45 79,28 77.22 76,56 78,03 76,26 7l',,Ul',5, 74.43 74,865 86,40 86,10 82,84 76,87 79,32 77,37 76,54 77,975 76.145 76,66 74.635 74,74 86,60 85,98 83.52'/- 76,18 79,46 76,34 76.35 77,256 76.556 76,656 74,98 74,67 86,23 85,49 77.32 80.66 74,69 77,04 76,72 76,68 76,32 75,08 74,545 85,73 85,60 83,41 79,31 79,79 74,78 78,69 76.08 76,54 76,77 74,40 74,066 85,29 85,53 82,74 82,76 79,10 74,04 77,29 76,28 76,345 74,146 74.586 73,296 86,61 86,97 83,89 78,17 80,33 77,15 75,77 77,055 76,465 76.39 74.565 74,715 1878 1879 1880 1831 1882 1883 1884 78,375 74,33 77,14 76,605 76,516 73,84 74,77 79,19 73,96 76.91 76,59 76,846 74,64 75,566 79.25 73.52 76,88 77,23 76.72 75,088 76.32 79,01 73,56 76,80 76,93 76.83 74,466 74,738 78.00 74,60 76,935 76,546 76,986 74,16 74,91 ,^v ..91 ?,69 .,04 >,72 I>44 i,005 — 21 — ?>. Der Hamburger Goldpreis. 1. Höchste und niedrigste Preise der einzelnen Monate von 1869—1884. (Bis 1872 Mark banko pro Pfund fein, von 1873 an Mark pro Pfund fein.) Jahre Januar Februar März April Mai Juni 1869 920—924 920—923 923 923 923 920 1870 920 918—920 918 918 918 918 1871 920-921 920 920 920 920 923—925 1872 920 920 920—92S'/2 920'/2-923 923 923-925 1873 — 1383 1380-1383 1377—1380 1380-1385 1380-1385 1874 1370—1377 1370—1376 1376 1376 1376 1376-1380 1875 1390 1390 1390 1390 1390 1390-1395 1876 1385 1385 1385-1386 1385 1385 1385 1877 1385 1385 1385 1385 1385 1385 1878 1335 1385 1335 1335 1385 1385 1879 1389 1389 1387-1389 1387 1387 1387 1880 1387 1337 1387 1387 1387 1337 1881 1387 1387 1387-1338 1390 1388—1390 1333 1882 1388 1388 1388 1388 1338 1338 1883 1388 1338 1338 1388 1383 1388 1884 1388 1383 1388 1388 1333 1388 Jahre Juli August September Oktober November Dezember 1869 920 920 920-928 920 920 920 1870 910-918 910—925 910 910—921 915-922 921-924 1871 920-925 920 920 920 920 920 1872 923 923 923 923 923—936 925-930 1373 1379-1883 1379 1374—1380 1330-1335 1383 1377-1383 1874 1380 1380 1385 1385 1385-1390 1390 1875 1335-1339 1385 1385 1385 1385 1835 1876 1385 1335 1335 1335 1335 1335 1877 1335 1335 1385 1385 1385 1385 1878 1385 1385 1335 1385-1339 1389 1389 1879 1387 1387 1387 1387 1387 1387 1880 1387 1387 1337-1392,5 1387 1387 1387 1881 1388 1383 1383 1388 1388 1388 1882 1388 1338 1388 1388 1388 1388 1883 1388 1388 1388 1388 1338 1388 1884 1383 1388 1388 1388 1388 1338 ^> r- -! U L « oz cxz ^> r- ^ U K N Q »- V -! s? «0 M -I> » <7? -777- -77- 777- ^ ^7. ^ ^7. <777> -77- -7? 77? W M 777> -77- -77- -77> -77- <77-^ -77- c7> -777- <777- <777>" <777- <777- -77-" -7» ^ Z Z c« <77> M oz M M M -?8 77- -77- >777>" <77- <77- <7?" czz -77» -XZ -77- <77> cxz -77-^ -77^ W M m -77> -77- -77- -77? -777^ ^ c77> -77- Q -77? W W -77- -77- -777- -77-^ -777-^ -777-^ -7»" ^ cxz" co oo oo -77- -77s -77- <77> -77- cTT- «z" oc>" cxz -« c« cx> c« 88 oo oz oz oz c77> <77> -77- -7? <77> -777-^ «z" -xz" cxz" cxz cxz -xz oz oz oz -77- -777- -77- ^ ^ ^ M -7XZ -xz oz oz oz -7- -I? -I? 77- uz" uz" cxz ao oö 88 88 -77- <77> -77- -77- -77- 77- cxz" cx>" -xz" cx> cxz c» oz oz oz -77- -77- <77> -7? -777-^ -77> -xz" -xz" -70 0? 0? 0? -77- -77- s M 0- M -77- cr- -77>" -77- -77- -77- -77- -77- -77- W M W -77- «77- -77- -77- 77- <77>^ -77- >^ c7S -77-^ » Ä M W M <77> <77- -77- -77>^ <77> <77> cxz" cxz" cxz" 0? 0? 0? -77- - -77- so -77- s -7? -77- <77- -77- s s -77- -77- -77- -77- -7? 2^ 77 -77- ^ 77 777 77- <77> -777-^ <77> 77 -77-^ -5 oz -TZ »- uz" uz" 5-" r»" 06° 06° 00" -xz" 10 771 !?7I cxz 00 00 cxz cxz 00 -xz cxz «z cxz -xz 00 M <7» -7» -7» 77 02 oz oz 0? oz oz -0 0? s ö? SO Ä «> N -77- <^> -I-' W 02 r-" c>? 0? 0? 0? Q -2> Q Q Q >^ >^ ^ M 08 oö oö 08 m 0? 0? «z c» 08 0? 0? <^> Q m <2> s oo" c>? ^ m m >^> c^> Q ^ ^? m 08 Q Q c^> Q <^> <^> <^> >^> 00 00 cO -I> cl> ^ 0- M s cis ci> Q Q Q Q 00 <» oö 0? m Q <2 <^> Q c-" Q m 0? -I> <^> S ov co" 00 -xz ^ 06° . -» 0? m 0? Q Q s uz s Q oz <77> 777 uz 77- Q s -77> -77- Q s ^> 0? 7^ 77: 17^ 77^ uz^ 72 72 -777- 00 s >^> so" s" uz" uz° ao" 00" cxz" ^ 01 ?I ao co 7) 00 cx> «) cx> 00 «Z c» oc> -XZ M 0- M 0» -!0 IM oz sz oz oz oz 7>Z 0? » s ^ ^ Q Q s -77z <77> IT? s s s -777- s c?^ »1 <^ <77^ 77 -7? s -77? <^ -?0 s- ^ <^ " « 00 M «z r» 00 c» oc> «z -XZ M 0- 0» c» 77 " 77 oz 77 77 oz oz ci- ^ » s 0? -2> -7? <77Z s -777> -7? c77S s -77s -777- ^ s -7? 777^ -7? S 77 77^ -7? -777-^ s ^ > so" uz" uz M rxz' 00" « ? - l^I ! «z «Z c» co -XZ -XZ cxz -?? 0- 0- ? 77 oz oz oz oz 77 0- s „ so 0? ^ >cz -O «z s- s ^_ oz ^ »hvL IS 1^ 00 «i> «z «> cxz «z >, ac> «z «Z 00 7-7 7/. 7^7! 00 00 «Z -XZ cxz » — 23 - «> ^ L 'T'S ^ ii: A !2 ^ I ? »z" ?v oo 20 M K cz c» r» <» oo oc> es Q M ^ o- Q ^ c» co" ov oo oo oo oo Z-^ N L ^ Q n 6? -s W o- s 6"? I-? ^ R ^< ü? M ? oo" 05 czv oo «5 «5 ö? ^ ! -i? ao ^Waöoö^Löoö^c Q m oo oo oo cc> ov «z oc> «> III. Das Verhältnis zwischen Gold und Silber in Paris. Den Notierungen von Gold- und Silberbarren an der Pariser Börse liege» als Pari die Preise zu Grunde, welche man von der Münze bei der Einlieferung von Gold oder Silber als Gegenwert gegen 1 Kilogramm fein erhielt. Das Pari war also der Ausmünzungswert abzüglich der Prägegebühren. Die Ausmünzungsgebühr für Gold war durch das Gesetz des Jahres XI auf 9 frcs. pro Kilogramm Münzgold (°°°/iooo fein)-^ 10 frcs, pro Kilogramm Feingold festgesetzt. Ans dem Kilogramm Münzgold wnr- den nach demselben Gesetz 3.100 frcs. geprägt, also aus dem Kilogramm Feingold 3.444,44 frcs. Der Münzpreis des Kilogramm Feingold, welcher den Gold-Notierungen als Pari zu Grunde lag, war also 3.434,44 frcs. Der Kurs wurde notiert in Promillen „pi-ims" oder „psi-ts" auf dieses Pari. Im Jahre 1835 wurde die Münzgebühr auf 6 frcs. pro Kilogramm Münzgold herabgesetzt, aber die Börse behielt den alten Münzpreis (den aneisn tarik) bis zum Jahre 1850 als Grundlage ihrer Notierungen bei; erst von 1851 ab wurde ein dem geänderten Münzpreis entsprechendes Pari von 3.437,77 frcs. angenommen. Als im Jahre 1854 die Präge- gebnhr auf 6,70 frcs. pro Kilogramm Münzgold erhöht wurde, wurde der sich daraus ergebende Münzpreis von 3.437 frcs. pro Kilogramm fein von der Börse als Pari adoptiert. Die Münzgebühr für Silber war anfangs 3 frcs. pro Kilogramm Münzsilber (2°°/l<,vo fein) ^ 3^,'g frcs. pro Kilogramm Feinsilber. Aus dem Kilogramm Münzsilber wurden 200 frcs. geprägt, alfo aus dem Kilogramm Feinsilber 222,22 frcs. Danach war der Münzpreis des feinen Kilogrammes Silber ^- 222,22 — 3,33 218,89 frcs. Dieser Preis galt als Pari für die Börsen-Notierungen, und er wurde als Pari beibehalten, auch als im Jahre 1835 die Prägegebühr auf 2 frcs. und 1850 auf 1,50 frcs. herabgesetzt wurde. Die folgende Tabelle stützt sich auf Anhang VII des „Raxpoi-t ininistrs äss kvanoss", erstattet von der „^äministration äs« monnaiss et m6äaill!^! - . 21 1838 . . 11 1843 . . 11>/2 1848 . . 120 1834 . . 12 1839 . . 10 1844 . . 13-/- 1849 , . 16 1835 . . 12'/2 1840 . . 10 1845 . . 16 1850 . . 19 Wenn die folgende Zusammenstellung der Pariser Preise von Gold- und Silberbarren den Beweis liefert, daß es dem französischen bimetnllistischen System niemals gelungen ist, das Wertverhältnis der rohen Edelmetalle ans den Punkt von 15'/-: 1 zu fixieren, dann beweist der schwankende oft wesentlich über seinen Nennwert steigende Kurs der Zwanzigfrankenstücke vor 1850, das; es diesem bimetallistischen System nicht einmal gelang, das feste Wertverhältnis zwischen den geprägten Gold- und Silbermünzen aufrecht zu erhalten. — 20 — HZemerkungen. Wie die vorstehende Tabelle ergiebt, wurde vor der kalifornischen Epoche der höchste Goldkurs im Jahre 1848 mit 65 °/o» pi'irQö verzeichnet; den höchsten Durchschnittskurs weist gleichfalls das Jahr 1848 mit 18,31 °/o° piims auf. Auch das Silber notierte vor der kalifornischen Epoche zumeist prim — 47 — Wirkung bewußte Schritte zur Förderung des Goldumlaufs unternommen morden wären. In den Ländern der Silberwährung schließlich, namentlich iu Deutschland, wo das bestehende Münzsystem für das Gold nur einen kümmerlichen Raum ließ, — sogar in diesen Ländern fand, wenn auch innerhalb enger Grenzen, eine Ausdehnung des Goldgebrauches statt; man denke nur an die starke Zunahme des Gebrauchs franzosischen Goldgeldes in Deutschland. Diese Zunahme wurde gefördert durch die herkömmliche feste Bewertung der ausländischen Goldmünzen im heimischen Silbergeld, welche in gewissein Sinne ähnlich wirken mußte, wie ein bimetallistisches System. Vor allem aber wurde in Deutschland das Verlangen nach einer größeren Goldzirkulation uud damit das Verlangen nach einein Münz- system, das den Umlauf von Gold ermöglichte, immer lauter, — der beste Beweis dafür, daß es auch in den Ländern des Frankensystems nicht lediglich die mechanischen Wirkungen eines Währungssystems waren, welche den Massen neuen Goldes ein Verwendungsfeld schufen, sondern daß vielmehr das Zusammentreffen dieser mechanischen Wirkungen mit den wirtschaftlichen Bedürfnissen der Zeit zu der plötzlichen und starken Ausdehnung des Goldgebrauchs, der Einschränkung des Silbergebrauchs und der teilweisen Freigabe des bisherigen Silberumlaufs führte, welche Umstände ihrerseits der Erschütterung des Wertverhältnisses infolge der veränderten Produktionsverhältnisse entgegenwirkten. Das Ergebnis der Goldfunde war also, daß das Gold in einem großen Wirtschaftsgebiete einen wesentlichen Teil des bisher vom Silber ausgefüllten Raumes übernahm; daß ferner andere Staaten auf den Gedanken kamen, durch eiue Änderung ihrer einen ausgiebigen Goldgebrauch ausschließenden Münzgesetze ihren Umlauf dem Golde zu erschließen. Das waren Momente, welche bei einer Rückkehr der früheren Verhältnisse, bei einer Abnahme der unerhörten Goldgewinnung, bei einem Nachlassen der außerordentlichen indischen Silbernachfrage, sehr bald zu einem Rückgang des Silberpreises führen mußten, namentlich wenn gleichzeitig eine Steigerung der Silbervrodnktion eintrat. Dann war es die Frage, ob das Silber die monetären Absatzgebiete, welche es an das Gold verloren hatte, wieder würde gewinnen können, oder ob sich als die Wirkung der gesteigerten Goldprodnktion eine dauernde Ausdehuung der monetären Goldverwertnng ans Kosten des Silbers herausstellen würde. - 48 — Das war die entscheidende Frage, von welcher das Schicksal des Silberwertes für die Zukunft abhing. Diese weiteren Schicksale des Silbers sind aufs engste mit der Geschichte der deutschen Münzreform verflochten. Ihre Darstellung wird uns weiter unten ausführlich beschäftigen. Aber die Erkenntnis ihrer Ursachen ist nur möglich auf Grund der Kenntnis des Zusammenhanges zwischen den allgemein-wirtschaftlichen Verhältnissen, der Edelmetall- Produktion und der durch beide Faktoren bedingten monetären Verwendbarkeit der Edelmetalle. Die Ergründung und geschichtliche Feststellung dieses Zusammenhanges, welcher dieser Abschnitt gewidmet ist, bildet deshalb die erste Vorbedingung für die Beurteilung eines der wichtigsten der mit der deutschen Münzreform zusammenhängenden Probleme. III. Die Edelmetall-Bewegung. Deutsches Zollgebiet ^. I. Gold-Einfuhr aus den wichtigsten Herkunfts-Liindern (in Kilogrammen). Jahre Zoll-Ausschlüsse England Frankreich Niederlande Österreich- Ungarn Nußland Vereinigte Staaten 1880 1,176 165 841 1.437 3.903 111 2 1881 1.532 14 175 329 2.011 1.250 — 1882 1.060 46 4.422 1.936 3.427 109 1 1883 663 33 299 1.728 4.649 147 — 1884 550 51 158 2.418 3.300 67 — 1885 1.532 60 5.095 763 2.852 135 1 1886 9.216 70 768 1.384 3.043 48 — 1887 4.252 93 378 2.129 2.328 10.122 1 1888 10.247 606 933 1.404 3.147 32.362 — 1889 11 3.433 5.513 625 2.540 12.626 11 1890 5 14.594 3.235 822 5.215 7.539 2.936 1891 — 40.462 4.013 4,363 10.640 138 20.799 1892 — 25.515 2.658 1.252 3.714 139 30.535 1893 16 25.223 2.057 677 2.556 88 12.023 1894 4 29.806 1.004 3.990 2.029 41.535 32.678 1895 --. 13.508 2.488 1.101 2.887 37 9.650 1896 — 31.761 1.365 1.004 10.504 1.917 22.096 i Nach der offiziellen Handelsstatistik. Helfserich, Beiträge zur Geldreform. 4 - 50 - II. Gold-Ausfuhr nach den wichtigsten Bestimmungsländern (in Kilogrammen). Jahre Österreich- Ungarn Rußland Schweiz Frankreich 1880 1.271 849 1.860 1.321 1881 1.946 621 3.245 3.133 1882 S.241 515 3.664 3.490 1883 5.702 384 3.041 498 1884 3.550 535 3.893 1.270 1885 1.515 571 1.460 385 1886 1.274 513 1.658 959 1887 635 273 1.298 488 1883 5.666 14.721 721 300 1889 5.033 515 2.070 251 1890 3.800 1,349 970 126 1891 2.681 39.449 915 36 1892 16.522 36.838 941 825 1893 27.517 6.426 982 748 1894 15.718 958 931 159 1895 20.872 613 790 107 1896 26.111 44.640 1.284 54 III. Gesamt-Cinfuhr und -Ausfuhr von Gold. a. In Kilogrammen. Einfuhr Ausfuhr Überschuß Jahre roh, in gemünzt zusammen roh, in gemünzt zusammen der der Barren u. Bruch Barrcn u- Bruch Einfuhr Ausfuhr 1372 6.950 6.500 13450 27.200 11.500 38.750 ^ 25.300 1873 47.500 83.500 131000 19-500 SO 19.550 111.450 — 1874 5.500 1.000 6-500 9-000 4.000 13.000 — 6.500 1875 2.950 2.950 5900 9.150 450 9-600 — 3.700 1876 3.500 28.000 31500 7.000 1.000 8000 23.500 — 1877 500 26.500 27.000 6.000 11.000 17-000 10.000 — 1878 2.000 60.500 62.500 500 — 500 62.000 — 1879 3.500 28.500 32.000 2 000 — 2-000 30.000 — 1880 2.601 5.424 8-025 5.058 6.196 11-254 — 3.229 1881 660 4.883 5-543 4.358 13.325 17-683 — 12.140 1882 1.342 9.935 11277 3.213 12.042 15255 — 4.078 1883 1.374 6.794 8.168 2.705 10.554 13 259 — 5.091 1884 2.649 4.407 7.050 3.434 8.340 11774 — 4.728 1885 2.857 13.807 16064 3.469 5.905 9.374 7.290 — 1886 11.897 5.507 17.404 2.922 4.936 7.858 9^546 — 1887 7.251 14.082 21333 2.889 2.609 5.498 15.835 — 1888 29.843 20 445 50.288 8.671 29.864 38535 11.753 — 1889 2.324 23.843 26.167 2 599 18.000 20.599 5.568 — 1890 7.323 32.542 39.865 2.712 13.578 16290 23.575 — 1891 27.164 53.072 85-236 6.859 40.823 47.682 37.554 — 1892 23.827 44.804 68 631 10.647 47.881 58528 10.103 — 1893 30.621 25.636 56-257 5.250 34.643 39.898 16.359 — 1894 37.058 80.429 117-487 n,'>> > 17.345 20859 96.628 — 1895 17.075 19.949 37 024 7.262 24.738 32.000 5.024 — 1896 45.417 37.507 82-924 34.747 40.095 74.842 8.082 — — 51 — I). Nach dem Wert in 1000 Mark. Jahre Einfuhr Ausfuhr Mehreinfuhr Mehrausfuhr 1872 35.280 101.880 66.600 1873 334.000 52.935 301.065 — 1874 17.550 35.100 — 17.550 1875 15.400 28,000 _ 12.600 1876 88.200 22.400 65.800 _ 1877 73.000 46.300 26.500 _ 1878 168.600 1400 167.200 _ 1879 86.800 5.600 81.200 1880 20.850 29.683 — 8.833 1881 14.073 45.643 — 31.367 1882 28.641 39.226 — 10.385 1883 20.854 42.132 — 21.273 1884 18.424 33.083 — 14.659 1885 42.551 24.528 18.023 _ 1886 46.838 20.541 26.317 _ 1887 52.433 14.601 37.832 _ 1888 134.217 99.104 35.113 — 1889 66.163 52.412 13.751 — 1890 101.852 41.631 60.221 — 1891 220.971 121.536 99.415 _ 1892 178.467 149.827 28-640 1893 140.041 101.376 38.465 1394 304.473 53 319 251.154 1895 97.451 82.319 15.132 _ 1896 220.260 197.531 22.679 — IV. Gesamt-Einfuhr und -Ausfuhr von Silber (in Kilogrammen). Einfuh r Ausfuh r Überschuß Jahre roh, in Barren u. Bruch gemünzt zusammen roh, in Barren u. Brnch gemünzt zusammen der Einfuhr der Ausfuhr 1872 398.450 326.300 921.750 236.330 95,500 3Z1.850 592.900 . 1873 390.500 643.000 1035.500 312500 820,000 228,000 1.018.000 — 12.500 1874 205.300 107.000 260,000 183.000 443000 _ 130.500 1875 83.000 63.500 146,500 134,000 109.000 213 000 — 96.500 1876 98.500 49.000 117500 180.000 46.500 226.500 — 79.000 1877 131.300 60.000 191.500 89,500 36.500 126.000 65.500 1873 188.500 68,000 256,500 166.500 12.300 179000 77.500 _ 1879 191000 27.000 218000 226.000 42.000 268000 — 50.000 1880 103.042 16.959 120.001 129.363 7.369 126.737 93.264 _ 1831 73.095 11,341 86436 101.749 13,611 115360 — 28.924 1882 33.404 9.904 43308 84.679 10.341 85020 ' — 41.712 1883 34.527 8.586 43113 87.631 9.232 96863 — 53.750 1834 33.088 5.648 38.736 104.491 3,673 108164 — 69.428 1885 15,939 5,988 21.917 139.033 5,355 14 l 913 — 122.966 1886 23.864 50,230 74111 152.133 93,662 250.795 — 176.651 1887 33.042 33.832 «6.874 136.290 62.778 219.068 — 152.194 1883 79.244 8.052 87.296 262.243 6.375 268618 — 181.322 1889 74.170 13.197 47.367 289.541 3.173 292 711 — 245.447 1890 42.549 2^.454 66.003 279.842 2.558 282.100 — 216.397 1891 69.295 28.315 97.61» 311.013 5.797 3l6.812 — 219.202 1892 64.141 29.812 93953 352.736 37.613 390 369 — 296.416 1893 77.573 24.171 101714 210,151 430,396 29.434 480.030 378.286 1894 190.340 19.811 403.970 7.679 413.619 203.498 1895 97.824 17.764 115.588 258,925 4,302 263.228 !_ 147.640 1896 127.753 20.785 118 538 305 826 31.648 337171 — 188.936 4* '^tK«L^H5.K-LK5K.'''Mr — 52 — Kngtctnd ^. Goldeinsuhr und -Ausfuhr von 1870—1893. Goldeinfuhr aus den wichtigsten Herkunftsländern sin 1000 F). aus den aus Mexiko aus und Süd- Jahre Vereinigten Staaten Australien Amerika lauster Brasilien) 1870 6.994,1 6.478,6 1.635,4 1871 6.492.6 6898.8 994,0 1872 8.287,1 5.983,2 704,0 1873 3.174,4 9.444,5 3.050,7 1874 4.308,7 6.720.3 2.492,8 1875 8.257,6 6.640,8 1.386,3 1876 4.371,7 4.956,7 1.859,7 1877 2.061,9 6.655,4 920,6 1878 866,3 5.680,6 1.276,0 1879 338,2 3.184,6 933,7 1880 55,4 3.612,3 681,0 1881 23,2 4.470,2 616,0 I^'.> 6.099,8 2.996,5 596.8 1883 9,8 2.256,1 709,4 685,5 1884 5.072,1 731,4 188S 109,0 3.737,4 1.930.5 1886 2.580,1 2.725,9 1.465,0 1887 37,0 320,8 2.836,6 1888 2.251,4 3.945,1 698.9 1889 2.796.8 4.168,7 2.723,6 18S0 2.594,3 2.096,9 1.898,9 1891 7.675,2 4.280,2 1.211,2 1892 1.050,2 3.157,2 1.805.8 1893 4.232.0 3.707,3 1.872,0 1894 3.246,6 4.853,0 1.324.5 1895 11.132,0 5.865,3 1.413,2 1896 3.171,0 4.605,9 2.462,5 aus Süd-Afrika aus Frankreich 0,5 0.2 0,3 19,0 306,7 244,0 279,8 66,9 47.0 32,0 247.2 38,7 74,4 438,5 171.9 543,1 .271,5 230,9 847.1 1.441,8 1.876,7 2.489,6 4.300,3 5.325,2 7.364,3 8.353,9 8.002,6 315,7 3.708,2 2.116.6 1.508,9 740,4 2.023.0 1.427,0 872,8 5.908,1 2.903.3 2.118,0 2.129,5 1.832,4 1.294,7 1.951,1 1.786,7 1.349,5 1.920,7 3.107,3 1.672,7 4.848,1 1.637,5 1.110,7 1.690,7 1.007,8 1.334,0 755,9 aus Deutschland 20,9 922,4 453,6 118,7 85,1 409,1 703,1 430.0 1.040,4 90,3 216,2 442,9 53.0 157,5 71,5 217.7 39,4 28,4 216,3 186,4 204,0 458,2 181,3 165,8 309,2 421,2 411,8 d. Goldausfuhr nach den wichtigsten Bestimmungsländern (in 1000 F). Jahre nach Deutschland nach Frankreich nach Belgien nach Holland nach den Ver. Staaten 1870 180,6 3.505,4 2.603,6 729,2 72,7 1871 7.487,9 1.569,1 2.009,4 60.2 113,7 1872 8.151,9 1.010.4 182,5 225,5 — 1873 7.262,6 632,3 98,6 335,0 2.416,8 1874 132,0 5.433,7 527.2 478,0 9,1 1875 6.405,7 5.251,4 1.142,1 1.066,5 576,6 1876 2.222,5 4.188,6 45,3 416,2 3.524,3 1877 8.343,5 6.147,5 , 38,6 22,3 1.167,6 42 0 823 7 1873 1879 1880 4.484,7 2.924,2 126,1 '695,7 620,2 151^0 16,6 461^4 75,6 6.949^1 5.511,9 ' Nach dein Lt-rtist'eül ^straot kor tlis United Ivingäom. . »ach nach nach nach nach den Jahre Deutschland Frankreich Belgien Holland Ver. Staaten 1881 610,9 1.088,9 7.3 1.3 7.386,8 1882 599,8 3.289,9 8,1 247,4 92,2 1883 189,0 101,2 5,8 834,5 937,5 1884 288,3 263,3 82,7 1.390,0 2.183,8 1885 3.159,9 118,3 132,8 378,7 299,3 .I.^ii 634,1 1.180,7 31,2 827,7 2.995,1 1887 2.627,6 24,2 6,9 41,9 1.760,8 1888 1.182,9 2.6 1.4 520.8 3,9 1889 334,5 1.692,2 271,3 183,9 10,3 1890 1.634,0 813,0 0,1 246,6 1.011,6 1891 6.314,8 5.538,7 138,4 1.327.0 3.162,3 1892 6.401,5 3.818.8 366,0 76,3 131,8 1893 5.193,1 736,3 129,4 1.803,6 5.917,3 1894 4.767,8 6.470.8 313,2 429,6 299,9 1895 1.803,0 1.291,6 4.0 55,2 3.317,8 1896 5.660,9 2.425,3 347,9 276,1 10.528,4 c Gesamteinfuhr und -Ausfuhr von Gold. Goldeinfuhr S Goldausfuhr Überschuß Jahre S der Einfuhr S der Ausfuhr K Durchschnitt!. 1861—1870 17.162.034 11.615.330 5.546.704 — 1871 21.618.924 20.698.275 920.649 — 1872 18.469.442 19.748.916 — 1.279.474 1873 20.611.165 19,071.220 1.539.945 — 1874 18.081.019 10.641.636 7.439.383 — 1875 23 140.334 18.643.296 4.492.538 — 1876 23.475.975 16.515.748 6.960.227 — 1877 15.441.985 20.361.386 — 4.919,401 1878 20.731,410 14.968 507 5.902.903 — 1879 13.368.675 17.573.813 — 4.210.143 1880 9.455.861 11.828.822 — 2.373,961 1881 9.963.006 15.498.837 — 5.535.831 1882 14.376,559 12.023.804 2.352.755 — 1883 7.755.800 7.091.365 664.435 — 1884 10.744.408 12,012.839 — 1.268.431 1885 12.576.561 11.930 813 645.743 — 1886 12,950.846 13.783.706 — 832.360 1887 9.955.326 9.323.614 631.712 — 1888 15.787.588 14,944.143 843.445 — 1889 17.914.039 14.455.318 3.453.721 — 1890 23.568.049 14.306.688 9.261.361 — 1891 30.275,620 24.167.925 6.107,695 — 1892 21,583.232 14.832,122 6.751.110 — 1893 24,834.7^7 19.502.273 5.332.454 — 1894 27,572,347 15.647.551 11.924.796 — 1895 36.005,999 21.369.323 14.636.676 — 1896 24.468.580 30.123.925 — 5.655.345 — 54 - Englands Silbereinfuhr und -Ansfuhr 1861—1893 (in S). Einfuhr Ausfuhr Überschuß der Jahre Einfuhr Ausfuhr (im Jahresdurchschnitt) 1861-70 9.092.190 9.023.367 68.823 — 1371 16.S21.903 13.062.396 3.459507 — 1872 11.138.S70 10.S86.94S SS1.62S — 1873 12.988.066 9.828.06S 3.160.001 — 1874 12.298.169 12.211.9S7 86.212 — 187S 10.123.9öS 8.979.746 1.144.209 — 1876 13.S78.269 12.948.334 629.93S — 1377 21.710.814 19.436.733 2.274.081 — 1873 11.SSI.S4S 11.718039 — 166.494 1879 10.786.863 11.006.094 — 219.231 1880 6.799.022 7.060.681 — 261.6S9 1831 6.901.402 7.003 982 — 102.S80 1882 9.24292S 8.96S.4S4 277.471 — 1883 9.468.002 9.322.846 14S.1S6 — 1884 9.633.495 9.986.383 — 3S2.888 188S 9.433.603 9.8S2.287 — 418.682 l>-l'> 1887 7.471.639 7.819.438 7.223699 7.807.404 247.940 12.034 1888 6.213.940 7.61S.428 — 1.401.488 1889 9.18S.400 10.666.312 — 1.480.912 1890 10385.659 10.863 384 — 477.73S 1891 9.315.S98 13.060.866 — 3.74S.268 1892 10.746.382 14.078.S68 — 4.332.186 1393 11.913.39S 13.S89.74S — 1676.350 1894 11.00S.417 12.16S.049 — 1.159.632 1895 10.669.662 10.3S7 436 312.226 — 1896 14.329.116 1S.048.134 — 719.018 Ivankreichs KdelmetallHandeL' in Millionen Francs. Überschuß Einfuhr von Ausfuhr von Jahre der Einfuhr von der Ausfuhr von Gold Silber Gold Silber Gold Silber Gold Silber (durchschnittlich) 1830—1836 2S,1 148.S 30,1 S2,9 — 9S,6 5 — 1837—1849 -21.4 166 20,8 S2,4 0,6 113,6 — _ 1850—1852 78,7 138 39 122 39,7 16 — — 1853 319 113 30 230 289 — _ 117 1854 481 100 6S 264 416 — — 164 1855 381 121 163 318 218 —- _ 197 1856 46S 110 90 394 37S — _ 284 1857 S69 98 123 4S8 446 — — 360 1358 SS4 161 66 176 488 — ' _ 16 1859 727 211 188 382 S39 — — 171 1860 470 131 1S9 288 311 — _ 1S7 1861 244 172 268 234 — — 24 62 l Nach dem Rapport von ?ovi1Is, 1897. — 55 — Überschuß Jahre Einfuhr von Ausfuhr von der Einfuhr von der Aus uhr von Gold Silber Gold Silber Gold Silber Gold Silber 1862 402 132 237 218 165 86 1868 370 161 358 229 12 — — 68 1864 464 268 339 310 125 — — 42 1865 419 236 269 164 150 72 — — 1866 813 250 343 205 465 45 ° — — 1867 S94 254 185 65 409 189 — — 1868 493 193 281 84 212 109 — — 1869 435 193 180 81 275 112 — — 1870 310 106 191 71 119 35 — — 1871 144 157 358 142 — IS 214 — 1872 142 241 195 139 — 102 S3 — 1873 176 389 284 203 — 181 108 — 1874 517 434 86 74 431 360 — — 1875 608 267 133 82 470 185 — — 1876 599 203 95 65 504 140 — — 1877 534 148 99 42 435 106 — — 1878 364 180 127 60 237 120 — — 1879 194 138 862 62 — 76 168 — 1880 194 101 403 62 — 39 214 — 1881 234 130 223 79 11 51 — — 1832 284 128 192 157 92 — — 29 1883 64 82 134 96 — — 70 14 1884 127 101 82 46 45 SS — — 1883 243 236 201 138 42 93 1886 261 184 199 134 62 50 _ — 1887 93 178 258 139 — 39 165 — 1888 102 164 193 109 — 55 91 — 1889 338 110 129 103 209 7 — — 1890 117 139 251 109 — 30 134 — 1891 362 176 235 146 127 30 — — 1892 387 120 111 102 276 18 — — 1893 305 159 117 126 188 33 — — 1894 461 89 103 109 353 — — 20 l^'. 253 140 244 79 9 61 — — 1896 301 178 311 201 — — 10 23 bereinigte Staaten ^. Goldeinfuhr und -Ausfuhr 1363-1893 lin 1000 K). Fiskal- Jahre- Überschuß der Einfuhr ! der Ausfuhr 1865 1866 1867 1868 1869 1870 1871 1872 1873 1874 6.498,2 8.196,3 17.024,9 8.737,4 14.132,6 12.057,0 6.883,6 8.717,5 8.682,4 19.503,1 5>,^!^,«) 71.197,3 39.026,6 78.396,3 36.003,5 33.636,0 66.686,2 49.548,8 44.856,7 34.042,4 51>^ 63.001,0 22.001,8 64.658,9 21.870,9 21.579,0 S9.802,6 40.881.3 36.174.3 14.539,3 ' Nach den Berichten des amerikanischen Mllnzdirektors. 2 1. Juli bis 30. Juni. Fiskal- Jahre Einfuhr 1875 13,696,8 1876 7.992,7 1877 26.246,2 1878 13.330,2 1879 6.624,9 1880 80.768,4 1881 100.031,3 1882 34.377,1 1883 17.734,1 1884 22.831,3 188S 26.691,7 1886 20.743,3 1887 42 910,6 1888 43.934,3 1889 10.284,9 1890 12.943,3 1891 18.232,6 1892 49.699,6 1893 21.174,4 1894 72.449,1 189Z 36.384,8 1896 104.733,9 Überschuß der Einfuhr ! der Ausfuhr 66.981,0 31.177,1 26.690,4 9.204,6 4.687,6 3.639,0 2.666,1 32.687,9 11.600,9 41.082,0 8.477,9 42.952,2 9.701,2 18.376,2 69.952,3 17.274,6 86.362,7 60.196,3 108.680,8 76.978,1 66.468,5 68.262,5 4.126,8 1.037,3 77.119,4 97.466,1 1.789,2 6.133,3 13.213,8 33.209,4 25.668,1 46.471,4 63.284,2 23.184,3 344,1 18.260,6 22.208,8 49.667,4 4.331,2 68.130,1 496,8 87.606,4 4.629,0 30.083,7 Silbereinfuhr und -Ausfuhr 186Z—1395 (in 1000 K). Fiskal- Jahre Einfuhr Ausfuhr Übersch der Einfuhr uß der Ausfuhr 1866 1866 1867 1863 1869 1870 1871 1872 1873 1874 1876 1876 1877 1878 1879 1880 1831 1882 1883 1884 1885 1886 188? 1888 1839 1890 1891 1892 1893 1894 1896 1896 3.311,3 2.603,8 5.045,6 6.450,9 5.675,3 14.362,2 14.386,6 6.026,2 12.798,6 8.961,8 7.203,9 7.944,0 14.528,2 16.491,1 14.671,1 12.275.9 10.544,2 8.096,3 10.766,2 14.694,9 16.660,6 17.850,3 17.260.2 15.403,7 18.678.2 21.033.0 18.026,9 19.955,1 23.193,3 13.286,6 20.211.2 30.182,7 9.262,2 14.846,8 21.841,7 21.387,8 21.134,9 24.519,7 31.766,3 30.328,8 39.761,9 32.588,0 26.161,2 26.329,3 29.671,9 24.635,7 20.409,8 13.603,9 16.841,7 16.829,6 20.219,4 26.061,4 33.763,6 29.611,2 26.296,6 28.037.9 36.689,2 34.873.9 22.591,0 32.310,6 40.737.3 60.451.3 47.296,3 64.837,3 5.950.3 12.342,9 16.796,1 16.936.8 16.469,6 10.167,5 17.369,3 25.302,5 26.963,4 23.636,2 17.947,2 17.385,3 15.043,7 8.044,6 6.738,8 1.228,0 6.297,6 8.734,3 9.464,2 11.466,5 17.203,0 11.660,9 9.036,3 12.634,2 18.011,0 13.840,9 4.664,1 12.855,6 17.544,0 37.164,7 27.084.1 34.664,6 Indiens Köettnetallhandeci in 1000 Rupien. Etats- Jahre- Silber Gold Mehreinfuhr Einfuhr Ausfuhr Mehreinfuhr (im Jahres31.593 6.877 24.716 3.261 durchschnitt) 18 698 12.763 5.935 9.793 1840/41—1844/45 31.552 9.706 21.846 10.772 1845/46—1849/50 108.929 8.204 100.725 32.182 1850/S1—18S4/65 1855/56—1859/60 1860/61 64.346 11.066 53.280 42.326 1861/62 97.615 6.751 90.865 51.844 1862/63 136.274 10.772 125.502 68.482 1863/64 140.372 12.404 127.967 88.983 1864/65 114.883 14.095 100.788 98.400 1865/66 201.844 15.157 186.687 57.245 1866/67 86.554 16.924 69.631 38.423 1867/63 69.994 14.055 55.940 46.095 1868/69 99.790 13.780 86.010 51.594 1869/70 82.644 9.441 73.203 55.920 1370/71 26.622 17.203 9.419 22,821 1371/72 80.000 14.677 65.324 35.651 1872/73 19.132 12.191 7.151 25.434 1873/74 41.437 16.479 24.958 13.826 1874/75 60.518 14.096 46.422 18.735 1875/76 34.643 19.090 15.554 15.451 1876/77 99.924 27.935 71.989 2.073 1877/78 157.765 11.002 146.763 4.681 1878/79 55.937 16.230 39.707 —8.962 1879/80 96.050 17.353 78.697 17.505 1880/81 53.162 14.236 38.926 36.552 1831/82 64.664 10.873 53.790 48.440 1882/83 83.580 ^,7^ 74.802 49.309 1883/84 74.085 10.034 64.052 54.625 1884/85 91.110 18.644 72.456 46.720 1885/86 123.862 7.796 116.066 27.629 1886/87 82.198 10.640 71.558 21.772 1887/83 105.893 13.610 92.283 29.925 1888,89 107.259 14.792 92.467 28.139 1889/90 123.885 14.506 109.379 46.153 1890/91 154.337 12.585 141.752 56.362 1891/92 106.037 15.815 90.222 24.133 1892/93 152.280 23.645 128.635 —28.127 1893/94 153.147 15 949 137.198 6.412 1894/95 78.249 14.957 63.292 —49.741 1895/96 83.387 17.565 65.822 . 25.260 1896/97 85.934 27.374 58.560 22.910 Bemerkungen. Die vorstehenden Übersichten geben in großeil Zügen ein ungefähres Bild der internationalen Edelmetall-Bewegungen. ' Nach den Lwtistieal ^.dstraet t'or IZritisk IMis.. 2 Bis 1867 1. Mai bis 30. April, von 1367 an 1. April bis 31. März. Namentlich lassen sie erkennen, wie sehr England der Mittelpunkt des Edelmetall-Verkehrs ist. Die wichtigsten Edelmetall-Produktionsländer senden einen großen Teil ihrer jährlichen Edelmetall-Gewinnung nach London. Dort wird das neu ankommende Edelmetall im Falle eines starken ausländischen Bedarfes sofort für das Ausland wieder verkauft, oder, falls ein ausländischer Bedarf nicht vorliegt, bleibt derjenige Teil, welcher nicht in den englischen Umlauf übergeht oder in der englischen Industrie Verwendung findet, in den Händen Englands, bis sich ein Bedarf für das Ausland zeigt. Die Verhältnisse liegen verschieden hinsichtlich des Silbers und des Goldes, Das Halten eines Silbervorrats bedingt unter allen Umständen einen Zinsverlust, wenn auch in Anbetracht der günstigen Bedingungen, unter welchen Silber beliehen wird, der Verlust verhältnismäßig gering ist. Am günstigsten sind die Bedingungen für die Lombardierung von Silber in Paris. Die Bank von Frankreich gewährt Lombarddarlehen auf Silber zu einein Zinsfuß von nur 1 Prozent. Es ist deshalb vorgekommen, daß Londoner Edelmetall-Firmen, welche aus bestimmten Gründen einen größeren Silbervorrat für längere Zeit halten wollten, das Silber bei der Bank von Frankreich beleihen ließen. Hinsichtlich des Goldes kommt ein Zinsverlust überhaupt nicht in Betracht. Die Goldmengen, für welche nicht sofort Abnehmer vorhanden sind, werden in die Bank von England gebracht, welche, ähnlich wie unsere Reichsbank, zum Ankauf von Barrengold zu 77 9 ä pro Unze Standard verpflichtet ist. So wird das ankommende Gold unmittelbar in englisches Geld verwandelt und in der Form von Banknoten in die Zirkulation gebracht. Da sich die Bedürfnisse des Verkehrs nach Umlaufsmitteln nicht nach den für den Umlauf verfügbaren Goldmengen richten, so ist die Folge eines starken Goldzuflusses stets eine Verminderung des ungedeckten Notenumlaufs, ja ein völliges Verschwinden desselben und eine oft lange Zeit andauernde Überdeckung der ausgegebenen Noten. So ist seit 1893 der Barvorrat der Bank von England meist erheblich größer als ihr Notenumlauf. Andererseits schöpft ein starker ausländischer Goldbedarf, welchem nicht die entsprechenden Goldzuflüsse aus den Produktionsländern gegenüberstehen, aus dein Reservoir der Bank von England, welche zwar nur zur Einlösung ihrer Noten in geprägten? englischem Goldgeld verpflichtet ist, sich aber nur in den seltensten Fällen weigert, hochhaltige Goldbarren abzugeben. — 59 - Auch hier wird die unmittelbare Wirkung auf die Zirkulation durch die Elasticität des Notenumlaufs abgeschwächt. Die Folge großer Gold' entnahmen aus der Bank bedeutet nicht unbedingt eine entsprechende Abnahme des englischen Geldumlaufs, sondern zunächst nur eine Abnahme des vollgedeckten und eine Zunahme des ungedeckten Notenumlaufs. Die Wirkungen des Angebots uud der Nachfrage nach Gold auf die englische Zirkulation wird ferner reguliert durch die Handhabung der Diskontpolitik. In Zeiten starker Goldznflüsse und geringer Goldnachfrage hält die Bank von England einen sehr niedrigen Diskont. Zwar geht sie mit ihrem offiziellen Diskontsatz niemals unter 2 Prozent hinab, aber es ist bekannt, daß sie sich an ihren offiziellen Satz weder nach oben noch nach unten bindet, daß sie in Zeiten der Geldslüssigkeit oft erheblich unter, und in Zeiten der Geldknappheit oft erheblich über ihrem offiziellen Satz diskontiert. Ein niedriger Diskont regt nicht nur das inländische Geldbedürfnis an, sondern er befördert auch die Übertragung von Gold nach andern Ländern, welche einen höheren Zinsfuß geben und leitet so einen Teil des für die englischen Bedürfnisse überflüssigen Goldes nach dein Ausland ab. — Umgekehrt wirkt eine Diskonterhöhung bei starker ausländischer Goldnachfrage und geringen Goldzuflüssen. Sie beschränkt eiumal die inländischen Ansprüche an die Bank und hemmt dadurch das Auwachsen des ungedeckten Notenumlaufs. Gleichzeitig bewirkt der höhere englische Diskont einen Goldzuslnß ans Ländern mit niedrigerem Diskont, durch welchen der Goldzufluß aus den Produktionsländern verstärkt wird. So wird im Wege der Diskontreguliernng sowohl ein reiches Goldangebot als eine starke Goldnachfrage auf dem englischen Markt den übrigen Ländern mit Goldwährung und Goldvaluta mitgeteilt; auch auf diese Länder werden die Wirkungen von Goldangebot und Goldnachfrage übertragen, wenn auch nicht in gleich hohem Grade, wie sie sich in London, dem Mittelpunkt der Goldbewegnngen, geltend machen. Wir werden später mehrfach Gelegenheit haben, diese Verhältnisse an lehrreichen Beispielen eingehend kennen zu lernen. Hier beschränken wir uns darauf, die Bedeutung des euglischen Goldverkehrs dnrch eine Vergleichung der englischen Goldeinfuhr mit der gleichzeitigen Goldproduktion und der gleichzeitigen Goldeinfuhr Frankreichs und Deutschlands darzuthun. — 60 — In 1000 Mark: Perioden (im Jahresdurchschnitt) Goldproduktion Englands Goldeinfuhr Frankreichs Goldeinfuhr Deutschlands Goldsinfuhr 1871—1775 485.207 407.686 254.000 105.558 1876-1880 481.045 330.456 302.000 84.681 1881-1885 432.300 221.665 152.000 24.910 1886-1890 467.720 320.703 146.000 80.305 1891-1895 685.615 561.008 285.000 188.281 Im einzelneil ist zu den Übersichteil folgendes zu bemerken: 1. Deutsches Zollgebiet. Die Genauigkeit der Nachweisungen unterliegt starken Zweifeln, namentlich für die frühere Zeit. Wie berechtigt diese Zweifel sind, ergiebt sich z. B. daraus, daß die starke Ausfuhr von Silberbarren während der Jahre 1876—1878 in der Statistik nicht zur Erscheinung kommt. Bis zum Jahre 1889, dem Jahre des Anschlusses der Hansestädte an den Zollverein, giebt die Statistik nur ungenügende Auskunft über die Läilder, aus welchen Edelmetall eingeführt wurde. Die Goldeiufuhr aus England erscheint bis zu diesem Zeitpunkt äußerst gering, und eine Goldeinfuhr aus den Vereinigten Staaten ist so gut wie gar nicht vorhanden. Seit dem Beginne der 90er Jahre ist Deutschland in großem Umfange der Vermittler der österreichischen und russischen Goldbezüge geworden. Die Goldansfnhr nach Österreich weist seit 1892 ununterbrochen beträchtlich höhere Summen auf, als die Goldeinfuhr aus diesem Lande. Unser Goldhandel mit Nußland hat sich in ähnlichem Sinne verändert, aber er zeigt große Schwankungen, welche auf seine Abhängigkeit von großen finanziellen Operationen hinweisen. Trotz ihrer Mängel im einzelnen giebt die deutsche Edelmetall-Statistik im großen Ganzen ein zutreffendes Bild von der Stellung Deutschlands im internationaleil Edelmetall-Verkehr. Als eines der bedeutendsten Silberproduktions-Länder hat Deutschland fortgesetzt einen beträchtlichen, bis zum Jahre 1893 fast ohne Unterbrechung steigenden Silberexport zu verzeichneil. Von nun an tritt, über- eiustimmend mit der Abnahme der Silberproduktion, ein Rückgang der Silberausfuhr ein. — 61 — Die Goldbewegung zeigt gleichfalls eine Entwickelung, welche im allgemeinen mit bekannten Thatsachen übereinstimmt. Die starke Goldeinfuhr des Jahres 1873; der Goldabfluß der Jahre 1874 und 1875; der erneute Goldzufluß iu den folgenden Jahren bis zum Jahre 1879, dem Jahre der Einstelluug der deutschen Silberverkäufe und damit auch der Einstellung der Goldbezüge der Reichsregieruug aus England; der Goldabsluß in der ersten Hälfte der 80er Jahre, welcher sich ähnlich auch bei England und Frankreich findet und der hauptsächlich auf dem amerikanischen Goldbedarf bei den gleichzeitigen ungünstigen Verhältnissen der Goldproduktion beruhte; dann der ununterbrochene Goldzufluß, der im Jahre 1894 seinen Höhepunkt erreichte, und schließlich die unbedeutende Mehreinfuhr von Gold während der Jahre 1895 und 1896, die ihren Hauptgrund in den russischen und österreichischen Goldbezügen hat. 2. England. Wie allgemein anerkannt wird, zeichnet sich die Statistik des englischen Edelmetall-Handels dnrch große Genauigkeit aus. In der That spiegeln sich hier alle Konjunkturen des internationalen Edelmetall-Marktes deutlich wieder. Den Einflnß der französischen Kontributionszahlnng auf den englischen Goldmnrkt während der Jahre 1871—1873 werden wir weiter unten ausführlich erörtern. Es sei hier nur auf den starken Goldimport aus Frankreich uud den großen Goldexport nach Deutschland hingewiesen. Dann kommen die Jahre der Ergänzung des französischen Goldvorrates und der deutscheu Goldbeschaffung vermittelst der Erlöse aus den Silberverkäufen. Die starke Goldausfuhr nach diesen beiden Ländern wurde, außer im Jahre 1877, in welchem Deutschland über 8 Millionen, Frankreich über 6 Millionen F aus England erhielt, durch umfangreiche Zufuhren aus Australien und Amerika hinreichend gedeckt. Vom Jahre 1879 ab beginnt die erhebliche Goldansfuhr nach den Vereinigten Staaten, während gleichzeitig die australische Goldzufuhr sich erheblich vermindert. Während dreier Jahre hatte England eine starke Mehrausfuhr von Gold zu verzeichnen. Eine merkliche Besserung der Verhältnisse trat erst mit der Zunahme der Goldprodnktion gegen Ende der 80er Jahre ein. In den letzten überaus günstigen Jahren der Goldgewinnung sind nicht nur Goldmengen von niemals erreichtem Umfang nach England gebracht worden, sondern es ist auch ein sehr erheblicher Teil dieses Goldes in England selbst zurückgeblieben. In der Statistik des englischen Silberhandels ist hauptsächlich auffallend die seit 1878 fast ununterbrochene Mehrausfuhr von Silber. Diese Erscheinung hat ihren Grund in der Verhüttung von Silbererz in England, dessen Einfuhr nicht als Silbereinfuhr verzeichnet wird. Ferner ist auffallend, daß, im Gegensatz zu der Entwickelung des Goldhandels, der englische Silberhandel nicht entfernt mit der Ausdehnung der Silberproduktion gleichen Schritt gehalten hat. Die Ursache ist einmal, daß in der Zeit vor 1870 der starke indische Silberbedarf große Summen erforderlich gemacht hat, welche von England aus, uameutlich aus der Zirkulation der Länder der französischen Doppelwährung, herausgezogen wurden, und daß in den 70er Jahren die in London bewerkstelligten deutschen Silberverkäuse den Umsatz des Londoner Silberhandels hoch hielten; ferner darin, daß die direkte Versendung von Silber aus Amerika nach Ostasien, dem wichtigsten Absatzland, während der letzten Jahrzehnte sehr an Bedeutung gewonnen hat. Es kommt hinzu, daß infolge des Rückganges des Silberpreises das gleiche Gewichtsquantum Silber einen wesentlich geringeren Wert in Pfund Sterling darstellt, als früher. 3. Frankreich. Der französische Edelmetall-Verkehr bietet besonderes Interesse in der Zeit vor 1870, während welcher das bimetallistische System noch in Kraft war. Unsere Tabelle aus S. 54 und 55 zeigt, wie unbedeutend bis zum Jahre 185^ Frankreichs Goldhandel war. Die Ausfuhr von Gold, welche von 1830—1836 überwog, betrug in dieser Zeit im Jahresdurchschnitt, trotz des für Gold so ungünstigen Wertverhältnisses, nur 5 Millionen srcs. Das wenige Goldgeld, welches damals in Frankreich vorhanden war, wurde durch das innere Agio der Goldmünzen festgehalten. — In den Jahren 1837—1849 ist sogar ein geringer Goldznfluß zu verzeichnen, 600.000 frcs. im Jahresdurchschnitt, ein Betrag, der so gering ist, daß er unmöglich zur Befriedigung des industriellen Goldbedarfes genügt haben kann. Dagegen war die Silbereinfuhr bis zum Jahre 1850 nicht unbeträchtlich. Mit dem Beginn der zweiten Hälfte des 19. Jahrhunderts begannen die kalifornischen und australischen Goldfunde auf die internationalen Währungsverhältnisse einzuwirken. Der Rückgang des Goldwertes gegenüber dem Silberwert bis unter die französische Relation hinab verursachte einen enormen Zufluß von Gold nach Frankreich und eine starke Ausfuhr — 63 — von Silber aus Frankreich. In den acht Jahren von 1853—1860 wurden für etwa l^/s Milliarden Franken mehr Silber ausgeführt als eingeführt. Dann nahm die Silberausfuhr beträchtlich ab und hörte Mitte der 60er Jahre ganz auf. Alles in allein erreichte die französische Mehrausfuhr von Silber in der Zeit des Silbererports (1853—1864) den Betrag von 1.723 Millionen Franken. Die gleichzeitige Mehreinfuhr von Gold übertraf die Mehrausfuhr von Silber sehr erheblich. Sie war ungefähr doppelt so groß wie diese. Die zweite Hälfte der 60er Jahre brachte, da das Wertverhältnis zwischen Gold und Silber im freieil Verkehr ungefähr mit der französischen Relation übereinstimmte, gleichzeitig Gold- und Silber-Mehreinsuhr. Der Krieg und die Kriegskosten-Entjchädigung führte zum Export von Gold, während die Mehreinfuhr von Silber fortdauerte; sie stieg im Jahre 1874 auf 360 Millionen Franken und wäre zweifellos ohne die Beschränkung der Silberausmünzung noch beträchtlich mehr angewachsen. Erst nach dem Jahre 1876, in welchem die Ausmünzung von Kurant- silbermünzen endgültig eingestellt wurde, kam die Silbereinfuhr allmählich auf ein Niveau, welches lediglich dem industriellen Silberbedarf des Landes entsprach. Die Jahre der durch die Bank von Frankreich vermittelten starken Goldbezüge (1874—1877) prägen sich in der französischen Statistik ebenso scharf aus, wie die Jahre des Goldexports von Europa nach Amerika (von 1879 ab). Auch die zweite Hälfte der 80er Jahre zeigt, ähnlich wie in England und Deutschland, nur eine verhältnismäßig geringe Vermehrung des Goldvorrates. Erst von 1891 ab sind wieder bedeutende Mehrimporte von Gold zu verzeichnen. Auffallend ist die geringe Mehreinfuhr im Jahre 1895. 4. Die Vereinigten Staaten von Nordamerika. Mit der wachsenden Einwohnerzahl und der steigenden wirtschaftlichen Bedeutung der Vereinigten Staaten hat der Edelmetall-Verkehr Europas mit diesem Lande, welches als das wichtigste Edelmetall-Produktionsgebiet in monetärer Beziehung stets eine große Rolle spielte, eine neue sehr erhebliche Bedeutung gewonnen. Diese Bedeutung zeigt sich darin, daß die Vereinigten Staaten nicht, .>>",',>,„ — 64 wie wirtschaftlich weniger entwickelte Edelmetall-Produktionslander, den größten Teil ihrer Edelmetall-Produktion an das Ausland abgeben, sondern daß ihr eigener Bedarf an Edelmetall ein sehr beträchtlicher ist und zeitweise ihre eigene Produktion wesentlich übersteigt. Die wirtschaftlichen Verhältnisse und vor allem die Währungsgesetzgebung der Vereinigten Staaten haben ihrerseits dazu beigetragen, die Edelmetall-Bilanz des Landes zu einer überaus schwankenden und unberechenbaren zu machen. In den 60er Jahren war es die Ausgabe von Staatspapiergeld mit Zwangskurs, durch welche nicht nur das neuproduzierte Edelmetall, sondern auch ein großer Teil des bisherigen Metallumlanfs außer Laudes getrieben wurden. Die Einführung der Goldwähruug im Jahre 1873 blieb zunächst ohne Wirkung, da erst im Jahre 1879 die Barzahlungen in Gold aufgenommen werden sollten. Gegen Ende der 70er uud in der ersten Hälfte der 80er Jahre wirkte die Rückkehr zn den Barzahlungen, verbunden mit großen Getreide- Exporten, zusammen, um nicht nnr alles nenproduzierte Gold in den Vereinigten Staaten zurückzuhalten, soudern sogar um zeitweise sehr beträchtliche Goldmengen aus dem Ausland herbeizuziehen (1880 77 Millionen, 1881 97V2 Millionen Dollars). Die für die Union günstige Goldbewegung dauerte im großen Ganzen bis 1888. Von nun an machten sich die Wirkungen der Silbergesetze, welche dein Umlauf ohne Rücksicht auf das Bedürfnis des Verkehrs silberue Zahlungsmittel in großen Mengen zuführten, stark fühlbar. Die Silberdollars und die das Silbergeld vertretenden Papierscheine nahmen einen immer größeren Raum in dem amerikanischen Geldvorrat ein. Sie beschränkten dadurch die monetäre Verwendung des Goldes. Außerdem geriet durch die Silbergesetzgebung die amerikanische Währung in einen überaus kritischen Zustand, durch welchen die Zurückziehung europäischer Kapitalien in großem Umfange veranlaßt wurde, natürlich durch den Bezug von effektivein Gold. Die gesteigerte Goldprodnktion in den Vereinigten Staaten trug gleichfalls dazn bei, die Goldansfuhr anwachsen zu lassen. So kommt es, daß von 1889 bis 1895 die Vereinigten Staaten in keinem einzigen Jahre mehr Gold eingeführt als ausgeführt haben. Entsprechend der Natur ihrer Ursachen weisen die Zahlen der amerikanischen Goldbilanz die stärksten Schwankungen auf. Die Mehrausfuhr — 65 — von Gold erreichte im Jahre 1892 nur 495.873 K, im Jahre 1893 dagegen, dem Jahre der Krisis, welche zur Aufhebung der Shermanbill führte, stieg sie auf 87.506.463 Millionen Dollars. Ungefähr zu derselben Zeit, in welcher der Goldverkehr der Vereinigten Staaten durch die Aufnahme der Barzahlungen erhebliche Veränderungen erfuhr, bewirkte die Einführung der Blandbill eine starke Verschiebung in den Silberexporten. Bereits ehe die Vereinigten Staaten einen bedeutenden Rang unter den Silberproduktions-Ländern einnahmen, waren sie äs kaoto ein Gold- währnngsland. Noch im Jahrzehnt 1851—1860 betrug ihre Silberproduktion im Jahresdurchschnitt nur wenig über 7.000 Als sich infolge der Entdeckung reicher Silberminen die Produktion gewaltig steigerte, geriet Amerika infolge des Bürgerkriegs in die Papierwährung. Bis in die 70er Jahre hatten also die Vereinigten Staaten für das ans ihren Minen zu tage geförderte Silber fo gut wie gar keine monetäre Verwendung. Erst als um das Jahr 1875 in Vorbereitung des Übergangs zu den Barzahlungen die Ausprägung von Silberscheidemünzen in großem Umfange aufgenommen wurde, änderte sich dieses Verhältnis; aber diese Änderung konnte, da der Scheidemünzbedarf ein begrenzter ist, ihrer Natur nach nur vorübergehend sein. Eine einschneidende und dauernde Änderung brachte erst die Blandbill im Jahre 1873, durch welche das Schatzamt der Vereinigten Staaten verpflichtet wurde, monatlich für 2—4 Millionen K Silber zu kaufen und in Standard-Silberdollars auszuprägen. Dadurch wurde in den Vereinigten Staaten selbst eine monetäre Verwendung für 24—48 Millionen Dollars Silber pro Jahr geschaffen. Von welcher Bedeutung dieses Gesetz für die Silberbilanz der Vereinigten Staaten war, geht daraus hervor, daß bis zum Jahre 1878 nur in zwei Jahren (1872 und 1873) ein Nettoexport von Silber verzeichnet ist, welcher das Minimum der staatlichen Silberverkäufe von 24 Millionen Dollars überstieg. Die Folge der Blandbill war eine Abnahme der Silberausfuhr, wenn diese Abnahme auch, infolge der sich fortgesetzt steigernden Silberproduktion, nicht den Betrag der Silberankäufe des amerikanischen Schatzamtes erreichte. Die Shermanbill des Jahres 1890, welche den Betrag des jährlich anzukaufenden Silbers beträchtlich erhöhte, führte abermals zu einer Verminderung der amerikanischen Silberausfuhr. Während diese im Jahre Helfferich, Beiträge zur Geldreform. 3 — 66 — 1889 noch einen Ausfuhrüberschuß von 18 Millionen Dollars ergab, führten die Vereinigten Staaten im Jahre 1891 nur 4^2 Millionen Dollars Silber mehr aus als ein. Die rasche Steigerung der Silberproduktion ließ den Mehrexport im Jahre 1893 bereits wieder auf 17^2 Millionen Dollars ankommen, und nach der Aufhebung der Shermanbill erreichte die Mehrausfuhr im Jahre 1894 die noch nie dagewesene Höhe von 37 Millionen Dollars. Im Jahre 1895 beginnt sich der Rückgang der amerikanischen Silber- geivinnung auch in den Zahlen des Silberexports zu zeigen. 5. Britisch Indien. Von der größten Bedeutung für die Wähningsverhältnisse war bis in die letzten Jahre die Edelmetall-Bilanz von Britisch Indien. Dieses enorme Wirtschaftsgebiet, welches nach seiner Geschichte und feinen wirtschaftlichen Verhältnissen außerhalb des Kreises der Länder europäischer Kultur steht, durch fein Verhältnis zu England jedoch sehr eng mit dem Londoner Edelmetall-Markt verbunden ist, hat während einer langen Reihe von Jahren einen förmlich beherrschenden Einfluß auf die Entwickelung der Währungsverhältnisse, namentlich aus die Gestaltung des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber, ausgeübt. Die indische Edelmetall-Einfuhr bestand zu allen Zeiten überwiegend aus Silber, wenn auch der Goldimport zeitweise eine beträchtliche Höhe erreichte. Die Silbereinfuhr nahm in der Zeit von 1855—1866 enorme Dimensionen an und war in manchen Jahren größer als die gesamte Silbergewinnung der Erde. Die Ursachen lagen einerseits in der gewaltigen Steigerung der indischen Warenausfuhr, andererseits in der Übertragung großer Geldkapitalien von England nach Indien, teils zur Bekämpfung großer Aufstände, teils für den Bau von Eisenbahnen und Bewässerungsanlagen, teils zur Bekämpfung der periodisch wiederkehrenden Hungersnot. Die gewaltige Steigerung der Warenausfuhr seit der Mitte der fünfziger Jahre beruhte ihrerseits auf dem zunehmenden Verbrauch indischer Erzeugnisse in Europa. Diese Zunahme wurde in einigen Jahren besonders gefördert durch den schlechten Ausfall der Ernte von Erzeugnissen, welche Europa in Konkurrenz mit Indien und Ostasien produziert. So spielte der Ausfall der europäischen Seidenernte, namentlich Seidenmißernten infolge von Krankheiten der Seidenraupen, zu verschiedenen — 67 — Malen eine große Rolle. Auch die Getreideernte war stets von großer Bedeutung. In den sechziger Jahren war es der amerikanische Bürgerkrieg und das durch diesen veranlaßte Ausbleiben der amerikanischen Banmwollzufuhr, wodurch ein wesentliches Steigen der indischen Ausfuhr und damit des Silberbedarss für Indien veranlaßt wurde. Die Folge des enormen indischen Silberbedarfs jener Jahre war eine Beschleunigung der Wirkungen, welche durch die kalifornischen und australischen Goldfunde hervorgebracht wurden. Die Umwandlung des Silberumlaufs in den Staaten des Frankens«stems in einen Goldumlauf wurde dadurch beträchtlich gefördert, daß der Silberbedarf für Indien das Silber aus jenen Ländern förmlich herauspumpte. Die Ziffern der französischen Edelmetall-Statistik zeigen, wie wir gesehen haben, in aller Deutlichkeit, diese Wirkung. Daß aber die Wirkung des indischen Silberbedarfs nicht auf die Länder mit Doppelwährung beschränkt blieb, sondern daß sie sich auch auf Silberwährungsländer erstreckte, werden wir bei der Prüfung der internationalen Stellung des deutscheu Geldwesens vor der Münzreform sehen. Der Rückgang der indischen Silbereinfuhr von 1866 ab wird allgemein als die wesentlichste Ursache des Zurückgleitens des Silberwertes bis unter seine Bewertung in der französischen Relation angesehen. Dagegen ist die Bedeutung der indischen Silberbilanz für den Silberpreis vom Jahre 1873 ab viel umstritten. Die Feststellung der Ursachen der gewöhnlich vom Jahre 1873 datierten Silberentwertung ist eine der wichtigsten Aufgaben dieses Werkes. Sie werden am geeigneten Platze eingehend erörtert werden, mit ihnen der Anteil der indischen Silberbilanz an dieser Entwertung. IV. Tie industrielle Verwendung der Edelmetalle. So wichtig für die Beurteilung der währungspolitischen Verhältnisse die Frage ist, wie viel von der jährlichen Edelmetall-Gewinnung zu industriellen Zwecken verwendet wird und wie viel zu monetären Zwecken verfügbar bleibt, so schwer ist es, diese Frage zu beantworten. Es häufen sich hier Schwierigkeiten aus Schwierigkeiten. Schon die Feststellung, wie viel Gold und Silber jährlich in der Judustrie Verwendung findet, wird niemals völlig korrekt vorgenommen werden können. Wenn man sich, wie früher der amerikanische Münzdirektor, unmittelbar an die Industriellen wendet, welche Edelmetalle verarbeite», so riskiert man, von einem großen Teil der Befragten überhaupt keine oder unrichtige Angaben zu erhalten. Es taucht dann sofort die noch schwierigere Frage auf, wie viel von dem verarbeiteten Edelmetall altes Material, wie viel neugewonnenes Metall, wie viel aus dem Münzumlauf des eigeneil Landes oder fremder Länder entnommen ist. Die Feststellung der Metallmengen, welche von Münzanstalten, offizielleil Probierämtern, Affinieranstalten zc. an Gewerbetreibende verkauft werden, — das Verfahren, welches seit 1889 vom amerikanischen Münzdirektor angewendet wird — kann von vornherein nicht die Beträge der von den einzelnen Industriellen selbst eingeschmolzenen Münzen erfassen. Dagegen giebt eine solche Methode mehr Anhaltspunkte über die Herkunft des verarbeiteten Edelmetalls. Absolut keine Grundlage für die Beurteilung, ob das verarbeitete Material aus der Neuproduktion oder aus dem Münzumlauf stammt, oder ob es sich um die bloße Umformung vou Schmuckgegenständen :c. handelt, geben die Nachweisnngen über die bei den Probierämtern und Punzierungsämtern gestempelten Gold- und Silberivaren. Für viele Länder ist nicht einmal dieser mangelhafte Anhaltspunkt vorhanden. Alle Schätzungen des industriellen Verbrauchs der Edelmetalle sind daher sehr unsicher und gewagt. Immerhin haben die Berichte des amerikanischen Münzdirektors und die teilweise auf private«: Erkundigungen — 69 — beruhenden Arbeiten Soetbeers Ergebnisse geliefert, welche die Nennung einer Ziffer für den Anteil des industriellen Edelmetall-Verbrauchs an der Neuproduktion nicht vollständig als Phantasiespiel erscheinen lassen. Soetbeer schätzte im Jahre 1886 den industriellen Goldverbrauch der Erde auf 90.000 251.100.000 ^. Auch andere haben ihn so hoch lind noch höher geschätzt. Mit der Zeit jedoch ist man zu der Ansicht gekommen, daß der industrielle Goldverbrauch nicht ganz so hoch sei. Im vorigen Jahre (1896) stellte Lexis', zum größten Teil auf Grund der Angaben des amerikanischen Münzberichts, folgende Schätzung über den industriellen Goldverbrauch in den einzelnen Ländern auf: Vereinigte Staaten ... 43 Millionen ^H. England......48 Frankreich......33,5 Deutschland ..... 33,5 Österreich-Ungarn ... 10 Schweiz.......16,7 Übrige Länder .... 20,3 Im ganzen 205 Millionen ^ oder etwa 73.500 1^. Der neueste amerikanische Münzbericht giebt folgende Schätzung für das Kalenderjahr 1895: Länder ^ K 15.728 10.452.816 15.500 10.301.300 15.200 10.101.920 13,200 3.772.720 3.350 2.226,410 8.907 5.919,592 Rußland......... 3.953 2.627.164 I 2.060.260 Niederlande........ s 3,100 Italien.......... 5.000 3.323,000 1.400 930.440 304 202.038 2.500 1.661.500 Im ganzen 88.142 58.579,160 ! Edelmetall-Gewinnung und Verwendung in den letzten zehn Jahren. Jahrbücher für Nat.-Ökonomie und Statistik, 1896. — 70 — Lexis bemerkt zu seiner Schätzung, daß sie ihm nicht zu niedrig erscheine, obwohl er selbst früher den industriellen Goldverbrauch für erheblich größer gehalten habe. Aber selbst wenn man eine die Veranschlagung des amerikanischen Münzdirektors übersteigende Ziffer für wahrscheinlich hält, so liegt doch eine große Beruhigung darin, daß selbst dann von der gesamten jährlichen Goldproduktion von über 300.000 zur Zeit nur etwa ein Drittel für industrielle Zwecke verwendet wird, während zwei Drittel oder 200.000 ^ 558.000.000 ^ jährlich für monetäre Zwecke verfügbar bleiben. Dagegen betrug zu der Zeit, als Soetbeer den industriellen Goldverbrauch auf 90.000 schätzte, die jährliche Goldproduktion mir etwa 160.000 l:Z. Vou dieser Menge wären also damals, die Richtigkeit der Soetbeerschen Schätzung vorausgesetzt, nur etwa 70.000 kg- ^ 195.300.000 ^6 für monetäre Zwecke übrig geblieben. So sehr hat durch das Anwachsen der Goldproduktion die Frage der industriellen Goldverwendung an Bedeutung verloren. Der industrielle Verbrauch von Silber bietet für die Länder mit Goldwährung ein geringeres Interesse. Außerdem sind alle Veranschlagungen über die gewerbliche Verwendung von Silber von einer augenfälligen Un- wahrscheinlichkeit. In ungefährer Übereiustimmung mit dem amerikanischen Münzbericht nimmt Lexis an, daß zur Zeit etwa 1 Million Kilogramm Silber jährlich in der Industrie Verwendung findet. Demnach bleibt von der jährlichen Silberproduktiou eine Menge von mehr als 4 Millionen Kilogramm verfügbar. Die stärkste Nettoeinfuhr von Silber, welche Indien in den letzten Jahren zu verzeichnen hatte, war 141,75 Millionen Rupien. Dieser Wert entspricht einem Silberauautum von etwa 1^/s Millionen Kilogramm. Ein großer Zuschlag für Japan, China und die übrigen Silberländer, ferner für die Silberscheidemünz-Prägungen der Goldwährungsländer läßt immer noch einen Rest, über dessen Verbleib völlige Unklarheit herrscht. Da nirgends große Silbervorräte aufgehäuft sind, bleibt nur der Schluß übrig, daß mehr als das bisher angenommene Silberquantum zu gewerbliche» Zwecken verwendet wird. '^-»»'_ I. Die deutschen Mttnzsysteme vor der Mimzreform. ^. Im Zollverein. I. Die Thalerwährung. Geltungsbereich Münz-Grund- gesetze Wahrungsmetall Münzgewicht Münzfuß Münzeinheit a) Preußen (mit Ausschluß von Hohen- zollern), Sachsen- Weimar, Oldenburg, Anhalt, Schwarzburg - Sondershausen, Schwarzburg- Rudolstadt (Unterherrschaft), Waldeck, Neuß ä. L.. Neuß j. L., Schaumburg- Lippe, Lippe Die in Gemäßheit des Wie- nerMünzver- vertrags vom 24. Januar 18S7 erlassenen Landesgesetze Silber Das Zollpfund — 600 A 30 Thaler aus dem fein. Pfd. Der Thaler 30 Sil- berarosch.Ä ILPfennige d) Königreich Sachsen, Sachsen-Gotha, Sachsen-Altenburg, Braunschweig wie oben wie oben wie oben wie oben Der Thaler 30 Neugroschen ^ 10Pfennige Kurantmünzen Silberscheidemünzen Stückelung Korn Feingehalt Stückelung Münzfuß Zahlungskraft a) 2/1 Thaler V° - °°°/io°o °°°/l°°0 °-°/looo Pfund -/->« - Vl80 - 2Vs Silbergroschen >/2 j 34'/2 Thaler > aus dem seinen I Pfund Bis zu '/« Thaler >') -/t Thaler -/i - >/8 - >/° - ^°°°/i°°o °°^/>ooo ^°/loo° '/l5 Pfund -/-« - '/9° - ^/lgo - 2 Neugroschen 1 ^ wie oben wie oben — 75 — II. Die Thaler-Gold-Währu»g. Geltungsgebiet Wnhruugs- metall Münzgewicht Münzfuß Grundgeld Die freie Stadt Bremen Gold Die kölnische Mark (--^ 233,8SS 187 Thaler Gold auf die feine Mark Der Louisdor — l/s? -/° feine Mk. Münzeinheit Kurant- mllnzen Silberscheidemünzen Stückelung Korn Münzfuß DerThlr.Gold Louis- dor ^ 72 Grote ^ 5 Schwären Der Louisdor und verschiedene auslandische in der Thaler-Goldwahrung ta- rifierte Goldmünzen Thlr. Gold Thlr. Gold l/s U.V12 Thlr, Gold l/i Grot ^15 Lot 14 A 11 Lot IS A 4 Lot 9 x > 13Vz Thaler > aus der fein, j Mark IS Thaler aus der fein. Mark 0. Übersicht über die zu Beginn der Münzreform nicht mehr bestehenden Münzsysteme, von denen noch Münzstücke im Umlauf waren. I. Der Leipziger Münzfuß (1690). Münzgewicht Münzfuß Noch umlaufende Sorten Bei der Mllnzreform eingelöst zu Die kölnische Mark (12 Thlr.-Fuß) aus der Mark fein 12 ReichS- thaler Hannöversche Kassen-Eindrittel und Kassen-Zweidrittel II. Der Konventü 1 Mk. IS Pf. 2 - 30 - ,nsfuß. ^Entsprechend ihrem Ausmünzungswert; denn . 1:1,1S12 :14 Münzgewicht Münzfuß Noch umlaufende Sorten Bei der Münzreform eingelöst zu Die kölnische Mark (13>/s Thaler- od. 20 fl.-Fuß) aus der Mark fein 10 Spec.- Thaler---13Vs Reichsthlr. 20 Gulden Feinheit der größeren Stücke: °/s l/i Speciesthaler ^2 Speciesthaler (Konv.-Gulden) Speciesthaler (süddeutschen und österreichischen Gepräges) Teilstücke des Thalers (kurfürstlich u. königlich sächsischen Gepräges) 2 fl. 24 kr. 1 - 12 - 3« - Das '/2t Thal der Thaler Nichtentsprechend ihrem Ausmünzungs- werte; denn 2^/so: 2 ^ l/2„. 1/24. Da 2°Vso: 2 l/20: V2t l/2, wäre die entspr. Einlösung als Speciesthaler 2 fl. 27 kr. gewesen. erstück zu 12 Pf., also ;u 2 M. 88 Pf. — 76 — III. Kronenthaler. Münzgewicht Münzfuß Noch unilaufende Sorten Bei der Münzreform eingelöst zu Die kölnische Mark Aus der feinen Mk. 9'/ii bis 9'/l2 Stück Korn: 13 Lot 17 Grän l/i Kronenthaler- stllcke 2 sl 42 kr /(Entsprechend ihrem Aus- I' '1 münzungswert). IV. Die Lübische Währung. Münzgewicht Münzfuß Noch umlaufende Stücke Feingehalt Bei der Münzreform eingelöst zu Die köln. Mark 9Vie Speciesthaler ü, 60 Schill., od. 34 Mark Kurant S, 16 Schilling aus der feinen Mark (9Vi° X°°/is 34) 3- Markstllckei 2-Markstücke ^ 1- Markstücke- 12-Schillingstücke- 8-Schillinqstllcke- 4- Schillingstücke^ 2- Schillingstücke^ 1-Schillingstllcke° l/2-Schillingstücke Kurant- münzen: ^4 M.F. Vl7 - - - - ^/l3S - - >/s8 - - ^/igg - - ^272 - - Scheidemünzen : '/°?s M.F. '/l216 - - '/24ZS - - 3 M. 60 Pf.' 2 - 40 - 1 - 20 - 90 - 60 - 30 - IS - 7'/2 - Einlösung entpricht nicht 9l/is Speciesthaler- bezw. rkfuß, sondern einem 9'/z sthaler- bezw. 35 Markfuß. zie Gründe siehe die Erläuterungen. (Sechslinge)2 V4-Schillingstücke (Dreilinge)^' Mi - 1'/8 - ^ Diese einem 34 Mo Specie Über i V. Der schleswig-holstcinische Species-Thalerfuß. Münzgewicht Münzfuß Noch umlaufende Stücke Bei der Münzreform eingelöst zu Die kölnische Mark 9'/4 Speciesthaler ü, 60 Schill. aus der feinen Mark '/i-Speciesthalerstücke 2/3- Vs- !/°- (10 Schillingstücke) Vi2-Speciesthalerstücke (S Schillingstllck) V24-Speciesthalerstücke (2^/2 Schillingstücke) Zweisechslinqstücke (Schillingstücke) 4M. S0 Pf.' 3 - - - 1 - SO - 7S - 37'/2 - 18»/4 - 7'/- - Diese Einlösung entspricht nicht einem 9V« Speciesthaler-, sondern ein. 9'/g Speciesthalerfuß. Über die Gründe siehe die Erläuterung. Außerdem waren liei Beginn der Münzreform noch in Umlauf: 1. Vor 1753 geprägte 30- und 15-Kreuzerstücke; eingelöst zu 30 bezw. 15 Kreuzer. i Lübischen Gepräges. ^ Lübischen, hamburgischen, mecklenburgischen, rostocker und Wismarer Gepräges. - Mecklenburgischen Gepräges. — 77 — 2. Im 16-Thalerfuß geprägte 1-Thaler- und ^s-Thalerstücke markgräflich Ansbacher und Bayreuther Gepräges; eingelöst zu bezw. Mark. (Das Zweidrittelstück dieses Fußes entsprach an Feingehalt genau dem Gulden des 24-Guldenfußes. Die Stücke wurden indes eingelöst zum gleichen Wert wie die Stücke des süddeutschen 24'/2- bezw. 52^/2-Guldenfußes.) 3. In der Zeit von 1828—1831 geprägte Badensische 100- und 10-Krenzerstücke; eingelöst entsprechend ihren: Nennwert. Völlig aufgegangen in die bestehenden Systeme des 30-Thalerfußes und 52'/2-Guldenfnßes waren die Münzen des ehemaligen 14-Thaler- fußes und 24Vs-Guldenfußes. Der 24V2-Guldenfuß entsprach in der Stückelung und Legierung der Stücke genau dem 52Vs- Guldenfuß, durch welchen er ersetzt wurde. Der Feingehalt seiner Stücke war um ca. 0,22°/» größer. Die Scheidemünzen wurden seit 1837 allgemein im 27 Guldenfuß ausgeprägt. Der 14-Thalerfuß war zu Begiun der Münzreform noch durch folgende, großenteils seit Einführung des 30-Thalerfußes nicht mehr geprägte Stücke vertreten. An Kurantgeld: Das Doppelthalerstück*. Das ^ Thalerstück. Das Einthalerstück*. Das 2/3 Thalerstück. Das Thalerstück. Das '/s Thalerstück* Das Vis Thalerstück. An Silberscheidemünze: Das '/12 Thalerstttck*. Das '/lg Thalerstück*. Das V24 Thalerstück. Das V?2 Thalerstück. (Die nach Einführung des 30-Thalerfußes noch geprägten Stücke sind _ durch einen * bezeichnet.) ^ Die Prägung des '/i?-Thalerstückels als Knrantmllnze war nach dem Wiener Münzvertrag von 18S7 nicht mehr gestattet. Trotzdem prägte Hannover noch Thaler in diesen Münzen; siehe S. 86. Das !/-- Thalerstück. Das Vs Thalerstück*. Das Thalerstück. Das >/'i2 Thalerstück!. Das '/s° Thalerstück*. Das -/ts Thalerstück*. Das >/'°<» Thalerstück* — 78 — Der Feingehalt der Kurantmünzen war um ca. 0,22 °/o größer als derjenige der Münzen des 30-Thalerfußes. Die Scheidemünzen wurden nach 1838 allgemein nach einem 16-Thalerfuß geprägt. Das Korn des Doppelthalers war ^/io, - Einthalerstückes (mit Ausnahme der vor 1842 geprägten hannöverschen Stücke von 15 Lot 16 Gr. — Feinheit), - Drittelthalerstückes -/s, - Sechstelthalerstückes ^/ts. Erläuterungen. Eine ausführliche Erläuterung zu diesen Übersichten müßte eine Geschichte des deutschen Münzwesens von den Neichsmünzordnungen des 16. Jahrhunderts ab werden. Wir beschränken uns deshalb auf das notwendigste. Der Reichstagsabschied zu Augsburg von 1566 schuf eine grobe Silbermünze von Vü Mark Feinsilber. Ans diesen: Münzstück haben sich die wichtigsten der zur Zeit der Münzreform umlaufenden Münzstücke entwickelt. Der „reichskonstitutionsmäßige Thaler" wurde allmählich in seinem Feingehalt verringert. In verschiedenen Perioden haben sich einzelne Münzsysteme von seinen weiteren Schicksalen losgelöst uud so in sich den Entwickelungsstand dieser Perioden bewahrt. Als das älteste der zur Zeit der Münzreform im deutschen Umlauf noch vertretenen Systeme erscheint die Lübische Markwährung (Übersicht v IV). Diesem System liegt ein „Speciesthaler " von ^ Mark Feingehalt zu Grunde, welcher dem Mark seinen alten Reichsthaler sehr nahe kommt. Dem Lübischen System am nächsten kommt das Schleswig-Holsteinische System (Übersicht O V) mit einem Speciesthaler von ^ Mark Feingehalt. Dieses System hatte auch außerhalb der Grenzen Deutschlands eine weite Verbreitung. Der Speciesthaler von ^Mark fein lag bis 1872 den Münzsystemen Schwedens, Normegens und Dänemarks zu Grunde. Ferner war die Hamburger Bankowährnng auf diesem Speciesthaler aufgeballt. Der dritte Teil dieses Speciesthalers hatte einen Feingehalt von Mark fein, war also gleich dem Quantum Silber, welches die Mark-Banko darstellte. — 79 — Einen weiteren Schritt der Entwickelung zeigen uns die Reste des Leipziger Münzfußes (<ü I) mit dem alten rehabilitierten Speciesthaler von V» Mark Feingehalt; dieser wieder hergestellte Speciesthaler wurde jedoch statt auf 24 auf 32 gute Groschen und statt auf 90 auf 120 Kreuzer tarifiert; da man fortfuhr, 24 Groschen als einen Thaler, 60 Kreuzer als einen Guldeu zu rechnen, war der Speciesthaler ^ 4/s Rechnungsthaler und ^ 2 Gnlden. Damit hatte man den 12-Thaler- oder 18-Guldenfuß. Dieses System wurde zuerst im Jahre 1690 zu Leipzig in einem Münzvertrag zwischen mehreren Reichsständen festgestellt; erst im Jahre 1737 wurde der Leipziger Fuß als Reichsmünzsuß anerkannt. Bereits im Jahre 1748 ging auch dieses Münzsystem wieder in die Brüche. Kaiser Franz und seine Gemahlin Maria Theresia fingen an, an Stelle des Mark feinen Speciesthaler einen solchen von nur '/io Mark Feingehalt auszumünzen. Dabei blieb das formale Rechnungssystem dasselbe wie beim Leipziger Münzfuß. Auch der ueue Speciesthaler wurde zu 120 Kreuzer 2 Gulden und zu 32 guten Groschen ^ 1'/3 Thaler gerechnet. Der neue Münzfuß stellte also einen 20-Gulden- suß oder 13Vs Thalerfnß dar. Von einer Konvention zwischen Osterreich und Bayern aus dem Jahre 1753, vermöge dereu Bayeru sich dem neuen österreichischen Münzsystem anschloß, erhielt dieses den Namen Konventionssuß (L! II). Da vou dem Kaiser selbst der im Jahre 1737 anerkannte Reichsmünzfuß aufgegebeil worden war, gingen auch die übrigen Reichsstände zur Alisprägung leichterer Münzen über. Eine Reihe von Staaten nahm den Konventionssuß an. Dagegen nahm Preußen eine noch weitergehende Verschlechterung des Münzfußes vor. Im Jahre 1750 führte Friedrich der Große den 14-Thalersuß ein, der noch erheblich leichter war als der 13V8-Thaler- oder Konventionssuß. Dieses System erhielt sich in Preußeu über die Stürme des siebenjährigen Krieges und der napoleonischen Kriege hinaus und dehnte sich allmählich über den größten Teil von Deutschland aus. In Südwestdeutschland war um die Mitte des vorigen Jahrhunderts die Münzverschlechterung weiter vorgeschritten, als in irgend einem anderen Teil des Reiches. Das herrschende Rechnungssystem entsprach ungefähr einem 24-Guldenfuß. - 80 — Auch Bayern, das 1753 den 20-Guldenfuß angenommen hatte, sah sich außer stand, dieses System aufrecht zu erhalten. Bereits im Jahre 1854 ging es gleichfalls zum 24-Gnldenfuß über. Dabei wurden diesem Münzfuße entsprechende Münzstücke nirgends geprägt, wenigstens nicht imGuldensuß; nur die markgräflich Ansbachi- schen und Bayreuthischen Thaler und Zmeidrittel-Thalerstücke des 16- Thalerfußes verkörperten dieses Münzsystem in oonc-rsto. Sonst wurde in ganz Süddeutschland der Konventiousfuß als Prägesystem eingeführt, aber man nahm die Konventionsmünzen nach ihrem Werte im 24-Guldenfuß, den Konventionsgulden zu 1 Gulden 12 Kreuzer, das Konventions-20-Kreuzerstück zu 24 Kreuzer. Gegen Ende des 18. Jahrhunderts ging auch dieses stets nur auf zweifelhafter Grundlage beruhende Rechnungssystem zu Grunde. Die süddeutschen Staaten hatten von Alters her eine starke Vorliebe für den Gebranch ausländischer grober Silbermünzen, da sie selbst im wesentlichen nur kleines Geld schlugen, bei dessen unterwertiger Ausmünzung ein größerer Gewinn zu machen war. In der zweiten Hälfte des 18. Jahrhunderts nahm in Süddeutsch- laud der Umlauf frauzösifcher Laubthaler stark überHand. Diese Stücke wurden allgemein zu einem höheren Werte genommen, als ihrem Silbergehalt entsprach. Der südwestdeutsche Münzverein von 1765 erkannte ausdrücklich ihren Umlauf an und tarifierte sie, ihrem Silbergehalt entsprechend, auf 2 Gulden 16 Kreuzer im 20-Guldenfuß. Im 24-Guldenfuß entsprach diese Bewertung 2 Gulden 43,2 Kreuzer. Die Laubthaler liefen jedoch zu 2 Gulden 45 Kreuzer um, und sie behielten diesen Wert, auch als ihre Feinheit allmählich von 14^/s Lot auf 14Vs Lot verschlechtert wurde. Der Umlauf der Laubthaler zu 2 Gulden 45 Kreuzer wurde schließlich durch einen oberrheinischen Kreisbeschluß direkt gestattet. Diese Duldung einer französischen Münze zu einem ihr nicht zukommenden Werte veranlaßte den Kaiser, als es der im Jahre 1793 ausgebrochene Krieg wünschenswert erscheinen ließ, von dem oberrheinischen Kreise die Zulassung der Krouenthale-r, welche Österreich seit der Mitte des 18. Jahrhunderts für seine niederländischen Besitzungen prägte, zu einem Werte von 2 Gulden 42 Kreuzer zu verlangen, während der Silbergehalt eines Kronenthalers nur einem Wert von 2 Gulden 382/s Kreuzer im 24-Guldenfuß entsprach. - 81 — Der oberrheinische Kreis gab dieser Forderung statt und die anderen süddeutschen Kreise schlössen sich in der Folgczeit an. Der Kronenthaler blieb in Süddeutschland in Umlauf und behielt die ihm beigelegte Geltung, auch als der Krieg mit Frankreich zu Ende war. Österreich fuhr fort, „Vrabanter Thaler" zu prägen, obwohl seit 1793 die Niederlande von Frankreich occuviert waren, und es stellte seine Ausmünzungen erst ein, als es im Frieden von Campo Formio die Niederlande definitiv verlor. Die Wirkung der zu günstigen Tarifierung des Kronenthalers und der starken Ansmünzung dieser Stücke von seiten Österreichs war, daß in Süddeutschland die Konventionsmünzen verschwanden und der Kronenthaler und seine Teilstücke das vorherrschende Umlaufsmittel wurden. Seit dem Jahre 1809 prägten die süddeutschen Staaten selbst Münzen des Kronenthalerfußes (v III). Damit war der 24-Guldenfuß zerstört. Die Bewertung des Kronenthalers zu 2 Gulden 42 Kreuzer ergab einen Münzfuß, der etwas schlechter war als ein 24Vs-Guldenfuß. Als die süddeutschen Staaten in den dreißiger Jahren dieses Jahrhunderts an die Ordnung ihres Münzwesens herantraten, verzichteten sie darauf, zum 24-Guldenfuß zurückzukehren. Sie stellten sich vielmehr auf die durch die Bewertung des Kronenthalers gegebene Grundlage und führten den 24V2-Guldenfuß nicht nur als Rechnungs-, sondern auch als Prägesystem offiziell ein. Aus dem 241/2-Guldenfuß und dem 14-Thalerfuß ist dann durch die Annahme des Zollpfundes als Münzgewicht der 52^2-Gnldenfuß und der 30-Thalerfuß hervorgegangen. Diesen beiden Münzfüßen gliederten sich die kleineren Systeme und die einzelnen anderen Systemen entstammenden Münzen zum größten Teile an. Im Gebiet der lübischen Währung wurde der Thaler des 14- bezw. 30-Thalerfußes zu 40 Schilling oder 2V2 Mark angenommen. Da Lübeck seit dem Ende des vorigen Jahrhunderts, Hamburg seit 1816 keine Kurantmünzen mehr prägten, wurde das Thalergeld bald das überwiegende Umlaufsmittel. Der ursprüngliche 34-Markfuß wurde durch die Bewertung des Thalers zu 2V2 Mark zu einem 35-Markfuß. Ähnlich ging es mit dem schleswig-holsteinischen Münzsystem. Auch hier kam der preußische Thaler zu 40 Schilliug in Umlauf. Der Species- Helsferich, Beiträge zur Geldreform. t> — 82 — thaler kam so auf den Wert von 1^/2 Thaler. Dadurch wurde der schleswig-holsteinische Speciesthalerfuß aus einem 9V»-Thalerfuß ein 9i/->-Thalerfnß. Der schleswig-holsteinische Speciesthaler und Schilling wurden durch diese Verknüpfung mit dem I4-Thalerfuß gleichzeitig identisch mit den gleichnamigen Stücken Lübischer Prägung. Wie sehr die Münzen dieser beiden Systeme durch die Annahme des Thalers zu 40 Schilling unterwertet wurden, zeigt sich daran, daß die schleswig-holsteinischm Münzen, als sie im Verlauf der Müuzreform eingeschmolzen und affiniert wurden, ein größeres Schmelzergelmis lieferten, als ihrem Nennwert entsprach. Bei den Münzen der kubischen Währung dagegen war ein Ausfall gegen das normale zu verzeichnen, obwohl der lübische Münzfuß ursprünglich schwerer war als der schleswig-holsteinische. Die Ursache war die stärkere Abnutzung dieser Münzen. Ähnlich wie die lübischen und schleswig-holsteinischm Münzen der Thalerwährung angegliedert wurden, gingen die Kronenthaler und die Münzen des Konventionsfußes im süddeutschen Guldensuß auf. Dabei wurden die Konventionsmünzen ähnlich unterwertet wie die lübischen und schleswig-holsteinischm Stücke, Sie behielten nämlich, auch nachdem der 241/2-Guldensuß offiziell eingeführt worden war, ihren alten, dem 24- Guldenfuß entsprechenden Nennwert von I Gulden 12 Krenzer pro Kon- ventions-Gulden. Das war eine Unterwertung um etwas über 2 Prozent. Dadurch erklärt es sich, daß auch die Konventionsmünzm bei ihrer Einschmelzung einen Ertrag von mehr als 1 Pfund Feinsilber auf einen Nennwert von 52 V2 Gulden ergaben. Über die deutschen Landesgoldmünzen ist wenig zu sagen. Zwei Typen herrschten unbedingt vor: der Dukat und die Pistole, letztere als Friedrichsdor, Augustdor:c. Beide Münzen hatten einen internationalen Charakter. Der Dukat kam aus Italien, die Pistole kam aus Spanien über Frankreich als Louisdor nach Deutschland. Der Dukat wurde in der dritten Reichsmünzordnung von 1559 als Reichsmünze anerkannt und sein Feingehalt auf V«?^,, Mark Gold festgesetzt. Die einzelnen deutschen Staaten prägten den Dukaten mit kleinen Verschiedenheiten im Feingehalt aus. — 83 - Die Pistole drang zu einer Zeit in Deutschland ein, in welcher die Reichseinheit im Münzwesen, soweit sie überhaupt seit Jahrhunderten bestanden hatte, bereits in voller Auflösung begriffen war. Sie wurde von einzelnen Staaten Norddeutschlands adoptiert. Ihr Feingehalt war in den einzelnen Landern um kleine Nüancen verschieden; der Friedrichsdor enthielt nach dem preußischen Mttnzgesetz vom 30. September 1821 ggio^ Feingold. Die süddeutschen Staaten prägten außer dem Dukaten und dessen Abarten in geringen Mengen 10- und 5-Guldenstücke, welche ungefähr mit der Pistole und der halben Pistole übereinstimmten (10 Gulden 5 Thaler 21^/? Silbergroschen, 1 Friedrichsdor ^ 5 Thaler 20 Silbergroschen). Die durch den Wiener Münzvertrag geschaffene Goldkrone im Feingehalt von 10 A Gold erlangte praktisch keine Bedeutung. ^ 6* — 84 — »» ov ^ »> n ^» ^ t^> M « -?s S /s L ^ « <7i L ^> n Q> ?<-z ^x: I s Zusammen A >!!!>>« !^ >> > »- ->< >tt ^ >^ G uzu?QQQu?^cI>^-u? ^ > ^mmu?o?mc?M?^!2c?^ «zc? ^ ^ ^ ^ Fünfguldenstücke >-> <^>n m ! > > > ! >Z !Z ! > ! ^ ?ci ?? c8 ^ -S - ? ^ «? m°» Q >!!!>! ^ iA !! > 10 u? u s r: u? ^ ^ ^ u? ^ « Uk^Z I^- « ^ S N- 5> s-z «z ^ !Z > ! I ! ! ! !Z > > o- "7 > Q -°t< u? D ^ S uz Z «? ^ s^!^ - ASZN'L« ?Z Ki^^ .^^N-^s-z ^ ^- «zu? «z Z!^!!^>l!I!! u? ^ ^ V Preußen: a. Ältere Lnndosteile . d. Hannover .... o. Kurhesscn .... ü. Frankfurt.... Bayern...... Sachsen...... Württemberg .... Baden....... Hessen....... Braunschweig .... Lübeck....... Hamburg...... -azx squsjnvF ^ ^-6^--lU«Z°Z " «^^7 l .«>N ^ !->^'-<^ M«^u? «Z'^^ Q ^^^r^ ->.L^!.? .«Z ^. K . L ^ "7 j K^'ZWL^ L'^ ^ .. ^S?^ '"'^ ---ZZ ^>uz " - X 0?'^ s SZW !^-« « > -5-ff »- _ -Z ^ ^ ^ ? .. !^07>6^> ^^^> ^W^A.?^ ^.^^Z^«? KHD^ Z ! - W F ^ ^ .. ».«z ^ > ! — ? ^ ui^H «> ! s^!^^ ^ ! S ^Ä^Z^' '^»MtÄ> ^ - ! .«Z > S- ZI > -L -m .r- -z ^ft «z u? LZZ^SÄ I^^^.'Lii) . cz.^'^:^> . ^--Z ---.ZK -S «z -^1 . o?>-!^ Zo? S A-^^Z .7^ !2 8 ^o.?« ^ ^ !:«> -.^u? k-^S Z S -L«? ^ 8 KZ^ 'S - - ? sS- KK — 85 — II. Silbermünzen. a. In den Staaten der Thalerw ährung. 1. Knrantmiinzen. Mllnzsorten Vor Nach dem Wiener Münzvertrag von 1857 Thaler Thaler 1872 und 1873 als Kriegs- denkmünzen Thaler Zusammen Thaler 2/1 Thaler..... i/i - ..... (inkl. die preußischen >/4und -/-Thalerstücke) -/z Thaler..... -/s - ..... '/» ...... -/,-...... Vi° - ..... 37.264.420 179.674.412 17686.391 491.076 41.846.743-/8 20,712.898"/° 677.873 4.641.002 176.342619 429,4342/z 1.503.691'/° 6.1042/z 97.170 879.665 42 002.592 356.896.696 18.115.825-/g 491 076 43.350.434'/- 20.719.003'/- 677.873 Zusammen 298.353.814'/° j 182.922.851-/2 976.835 482.253-5«»-/-- 2. Scheidemünzen. Münzsorten Vor Nach dem Wiener Münzvertrag von 1857 Thaler Thaler 1872 und 1873 Thaler Zusammen Thaler '/i2 Thaler '/» >/-4 '/8V - '/<« - '/so - -/?2 3.863.026-Zt 1.176.811«/,» 262662'/i2 5.492.536-/io 174.V432-/24 324.364"/,° 60.368'/, 1.750.839'/- 218.212'-/,° 2.598.150«/° 57.380 20S.132V,s 251.310'/» 31.215'/,» 254.9272/,° 34.016'-/2° 5.870.226-/,- 1.426.239-/,° 262 662'/2 8.345.614-/8° 231.4232-/24 563.5132-/«« 60.368'/4 Zusannnen 11.358.813.24.3 4.829.765.19.- 571-469.56 16.760.618189 Iz. In den Staaten der Guldenwährung. 1. Landes-Kurantmünzen. Münzsorteu Vor Nach dem Wiener Münzvertrag von 1857 Gulden Gulden Zusammen Gulvcn Konventionsthaler (ä. 2 fl. 24 kr.) . . . Konventious-24kr.-Stück........ 12kr.-Stück........ Kronenthaler (Ä, 2 fl. 42 kr.)...... 8.256 84.208 45.241 27.527.928 — 8.256 84.208 45.241 27.527.928 2/1 Gulden............. -/- - ............. '/2 .............. 43.726.150 54.831.369 13.239.997'/2 374.626 3.946.965 3.349.791-/2 44.100.776 58.778.334 16.589.789 Summe der Münzen der Guldenwähvung 111.797.516'/^ 7.671.382'/2 119.468.899 Gesamtsumme 139463149'/- 7.671.382'/- 147.131532 — 86 — 2. Vereinsmllnzen. Münzsorten Vor Nach dem Wiener Münzvertrag v. 1857 Thaler Thaler 1872 und 1873 als Kriegsdenkmünzen Thaler Zusammen Thaler 2/1 Thaler . . . »/-, - . . . 13.732.274 9.336.692 38.377.912 262.924 23.068.966 38.640.836 Zusaminen 13 732274 3. 47.714.604 Scheidemünzen. 262.924 ^ «1.709.802 Münzsorten Vor Nach dein Wiener Münzvertrag v. 1857 Gulden Gulden 1872 und 1873 Gulden Zusammen Gulden 6 Kreuzer . . 3 Kreuzer . . 1 Kreuzer . . 15.207.8874/° 2.461.049'/üo 2.109.647Vio ; 24.2172/5 120.943V,» 1.004.557"/-° 73.947"/°° 15.232.105.24 2.581.992.45 3.188.152.26 Zusammen °- I 19.778.S84"/2° 1.149.718°-/°° n den Staaten der Lübis 1. Kurantmiinzen. 73.947"/°° chen Währ 21.002.25035 ung. Staaten Zeitraum der Prägung Mark Kurant Mark 8/1 und 4/l Schillinge Mark Zusammen Mark Hamburg . . . Lübeck .... 1725—1816 1727—1758 14.969.024"/,° 2.320.900 1.501.704 16.470.728"/,° 2.320.900 Zusammen 17.289.924"/.° 1.501-704 18-791.628"/-° 2. Scheidemünzen-. Schillinge Sechslinge Dreilinqe Schillinge Mark Mark' Mark' Mark 369.148^/i6 82.433 90.717"/,° 542.299'2/,° ä) In der freien Stadt Bremen von 1708 — 1871. Bemerkung. Bremen prägte ausschließlich Silber- und Kupserscheidemünzen, keine Kurantmiinzen irgend welcher Art. Als Kurantmiinzen dienten die in andereil deutschen und ausländischen Staaten geprägten Louisdor und andere Goldmünzen; später auch die in den Münzvereinsstaaten geprägten Goldkronen. - Ausschließlich in Hamburg geprägt. — 87 — Silberprägu ngen: Vi Thlr.-Gold 130.505 Thlr.-Gold. -/s - - 327.748 - V« - - 170.609 - l/l- Thlr.-Gold 43.136 Thlr.-Gold. 2/1 Grote I ,^ j 513.245 - Zusammen: 1.185.243 Thaler-Gold. III. Kupfermünzen. Währung Vor Nach dem Wiener Münzvertraq von 1857 Thaler ! Thaler 1872 und 1873 Thaler Zusammen Thaler Thalerwähruug . . Guldenwährung. . Thlr.-Goldwährung Neichsmnrkwährung' 1.668.660. 6.— 434.203.19.7 1.832.18.— 1.239,668,10 8 312.842.7 .2 1.S29.—.— 77.911.3 .9 1S.02S.3 .7 28 636.22.— 2.986.139.19.6 762,071,—.4 3,361.18.— 28,636.22.— Znsninmeu 2.104696,12.7 1.553930.17.10 121.471,29.4 ^,78010729,9 IV. Aberficht ülier die Thalerprägungen. Ausgemünzt wurden bis Ende 1873: a. Doppelthalerstücke 1. in den Staaten der Thalerwähruug .... 42.002.592 Thlr. 2. als Vereinsmünzen in den Staaten der Guldenwährung............ 23.068.966 - Zusammen 65.071.558 Thlr, Außerdem als Vereiusmünzen in Österreichs ._ 55,528 - Summe 65.127.086 Thlr, lz. Einthalerstücke 1. in den Staaten der Thalerwähruug .... 3d6.896.696» Thlr. 2. als Vereiusmüuzm in den Staaten der Guldeu- währung............ 38.640.836 - Zusammen 395.537.532 Thlr. Außerdem als Vereiusmünzen in Österreichs 31.228.625^ - Sum me 426.766.157 Thlr. Summe a und 1> 491.893.243 Thlr. Davou deutschen Gepräges 460,609.090 Thlr. Österreichischen Gepräges 3>.284.153 - 1 2- und 6-Pfennigstücke mecklenburgischen Gepräges. 2 Diese Vereinsmünzen sind bis zum heutigen Tage gesetzliches Zahlungsmittel in Deutschland. ° Unter dieser Summe ist ein unbestimmter Betrag von preußischen Vs und '/4 Thalerstücken inbegriffen. ^ Diese Ziffer enthält auch die ausweislich der österreichischen Statistik im Jahre 1868 geprägten bezw. ausgegebenen 168.304 Thlr., von welchen die deutsche offizielle Statistik bisher keine Notiz genommen hat. - 88 — Die Gesamtausprägungen von Silberkurantmünzen deutschen Gepräges der Thalerwährung beliefen sich auf 482.253.5002/s Thlr. in den Staaten der Thalerwährung, und 61.709,802 - in den Staaten der Guldenwährung, Zusammen 543,963,500^ Thlr. Siehe Tabellen S. 89 und 90. Bemerkungen zu den Dachweisungen üver die Ausprägungen. Vor allem ist festzustellen, daß die in der Anlage zu dem Entwurf eines Münzgesetzes ^ mitgeteilte Statistik über die Ausprägungen in den Staaten des Deutschen Reiches der Vollständigkeit entbehrt. Es fehlen Angaben über die Ausmüuzungen zahlreicher Münzsorten, welche bei Beginn der Reform noch in Umlauf waren; so bei den Goldmünzen über die badischen 10- und 5-Guldenstücke, bei den Silbermünzen über die badischen 100-Kreuzerstücke, über die vor 1839 geprägten Münzen kurfürstlich und königlich sächsischen Gepräges, über die alten hannoverschen Münzen, über die Münzen des schleswig-holsteinischen Speciesthalerfußes u. s, w. Die Nachweisungen selbst enthalten vielfach Ungenauigkeiten. So sind z. B. nnter der für die Einthaler-Prägungen Preußens vor 1857 nachgewiesenen Summe von 141.384.655 Thaler die Ansmünzungen von 2/4 und Thalerstücken inbegriffen. Für Lübeck sind nur die Aus' münzungen bis 1758 nachgewiesen. Es haben jedoch auch noch später, und zwar in den Jahren 1790 nnd 1797 Ausmünzungen stattgefunden, über welche kein Ausweis vorliegt; ebenso sind die in den Jahren 1748 bis 1750 geprägten Münzen in der angegebenen Summe nicht inbegriffen, da auch über diese Ausmüuzungen genaue Nachmeisungen fehlen. Im ganzen wurden die Lübeckischen Ausmünzungen, die nicht nachgewiesen sind, auf 080.000 Mark veranschlagt. Zu den einzelnen Übersichten ist folgendes zu bemerken: I. Goldmünzen. Wie sich aus der tabellarischen Übersicht ergiebt, war die wichtigste deutsche Goldmünze die Pistole lFriedrichsdor, Augustdor zc.). Auffallend ist die starke Ausmünzung von Pistolen in Braunschweig und von Goldkronen,in Hannover. Die Gesamtausmünzung von Goldmünzen in Brauu- ! Nr. 15 der Drucksachen des NcichstaaS von 1873. 89 51 « « ^»» N /-> Z >s S ? « - Z ^ s L s " ^ «-> ^ ^ s -s -SZ ri s s, « « » <-c» s -! « :?t >-» ^» « H !« ? «-» M D ? L ?? s ^ ^ W 8 m c^> Q >^> <^> W M M «z W oo ^ oo s> s uz oö >^> oz 02 ^ Q <^> Q ?ci ^< ^> ^ ^ -I- ?s Ä «z «z I« oz ^ ^ uz ^ ». > s «> o-" oo" uz' oo ^ M ^ -» ^ «o Q Q Q ^ M «> ^ ^ cn> l» ^ oz ^ -c> -I- «z j «ö j -zä ^ c^Z /. oo c>z «z ?ci «c> uz «z -I? >^> cz ^ oo ^ uz M o- oo UZ «z oo ^ ^ ^ <^> oo Q Ä uz oc> o- oz vz ^ ^ -s «Z c>z -c> «Z »I oz ^ Q siÄ, ^^Zj^ --'«NKssA N n K S N n 6? ^ S? 'S ->z c» oo S? Z K ?o ?7 -5t< 90 — ' Z ->5» >2 N5> « 8 ^ N « ?» « k- S « !« «. « s " « ^ ö? G Z > :« ^ S cz » !-! 5 S <2 « G ^ ^ c: -i S ? G ingehalt Z ZZZSZZZZZZssIZZ ^ ^ »» S -> K ^DZZZ^AAAZZ^ND^ s ?-o^ l^- s ^c>?^WM-^Wu?u?ll?c>?oo^r^^ >c? k ^ - L ^^^Q^^QQ^^Z^^^^^ s s ZZK ^^^^°->«-°Z«°zr-^^^uz-s ^ ? U ^-Oc-WS?K>o-ci>-soo^lX)-Os?^ i" Scheide, ^ G Z-c-^S-'^ÄZ^S^^-'^K 2V L ^BKZZZZZZB^ZZMZ ^1 »» -» 2O >cz s K ^ ^ZZ2ZZ^?^KZ?ZZ^ >ci >ci r>? ^ -ß r.^^^Q^^^--«^m^<^^ «Z ^ ZZ ^^LLZRl^Z^KMAZKZ ^ s-' ^ GZ U i^B^ZW^^NNAK^^^^ Z rz ^ ». ?? ^ c.M^^«^Z^---M<--^^c-w rci ?<2 »c? Jahre WWWZWUUW D M Durchschnil pro Jahr! ^ - L -s r: « Z ^ ^ ^ s S . L »?'! N — 91 schweig und Hannover zusammen, im Werte von 87.i-i26.v00 Thaler, ist etwas stärker als die Goldausmünzung Preußens mit 86.199.000 Thaler und beträgt 48,64 °/o der gesamten nachgewiesenen Goldpräguug Deutschlands im Werte von 179.545.000 Thaler. Dieses Verhältnis erklärt sich dadurch, daß in Braunschweig und Hannover am läugsten eine Art Parallelwährung bestand, und daß sich die Sitte, in Gold zu zahlen, für einzelne Geschäftszweige :c. hier am längsten erhalten hat- II. Silbermünzen. Bei den meisten Staaten beginnen die Nachweisungen erst in den 30er und 40er Jahren dieses Jahrhunderts, gleichzeitig mit ihrem Übergang zur Thalerwährung; in Preußen beginnen sie mit dem Jahre 1764, und in den süddeutschen Staaten hinsichtlich der Kronenthaler und Konventionsmünzen in den ersten zwei Jahrzehnten dieses Jahrhunderts. Die Silberkurant-Ausmünzungen der kleineren Staaten der Thalerwährung sind überaus spärlich. Eine Reihe dieser Kleinstaaten prägte überhaupt nur diejenigen Sorten, zu deren Prägung als Vereinsmünzen sie durch die diesbezügliche Bestimmung des Dresdener und des Wiener Münzvertrages verpflichtet waren, nämlich vor 1857 Doppelthalerstücke, nach 1870 Einthalerstücke. Dagegen findet sich außer Lübeck kein Staat, welcher nicht von dem Recht der Scheidemünzpräguug Gebrauch gemacht hat. Besonders zu beachten ist die Tabelle auf S. 89. Sie zeigt, in welchem Maße nach dem Wiener Münzvertrag bei den Staaten der süddeutschen Guldenwährung die Ausprägung von Vereinsthalern die gleichzeitige Ausmünzung vou Landessilbermünzen überstieg. Hessen und Sachsen- Meiningen prägten nach dein Wiener Münzvertrag überhaupt keiue Landes- Kurantmünzen mehr. Koburg hatte schou vor dem Wiener Münzvertrag stets nur Scheidemünzen, nicht auch Kurautmünzen der Gnldenwährnng geprägt. Die Bremischen großen Silbermttnzen sind in der Statistik in Nr. 15 der Drucksachen des Reichstags zu den Kurantmünzen gerechnet, obwohl sie nur Scheidemünzen waren. Die Nachweisnngen über die Ausmünzung süddeutscher Scheidemünzen sind sehr unvollständig. Als diese Münzen im Verlauf der Münzreform außer Kurs gesetzt wurden, gelangte von ihnen ein größerer Betrag zur Einlösung, als überhaupt als ausgeprägt nachgewiesen war. — 92 — Für die Ausmünzung von Scheidemünzen der Mischen Kurant- währung in Hamburg ist in Nr. 15 der Drucksachen des Reichstags von 1873 eine falsche Zahl in Thalerwährung angegeben. In Mark Kurant belief sich diese Ausmüuzung auf 542.299 Mark 12 Schillinge. Dem entspricht in Thalerwähruug ein Betrag von 216.919 Thaler 27 Silber- groschen, statt dieser Zahl findet sich an der betreffenden Stelle (Übersicht 4) die Ziffer 324.254.25,7 Thaler. Diese falsche Zahl ist auch in der Schlußttbersicht (X), in welcher Ausmünzungen und Einziehungen verglichen werden, eingesetzt. III. Kupfermünzen. Ebenso wie Silberscheidemünzen wurden Kupfermünzen von allen Staaten außer von Lübeck ausgemünzt. Die größte Kupfermünze war das sächsische Fünspfennigstück, die kleinste das ^/s Kreuzerstück. L. Münzeinziehungen in den Staaten des Deutschen Reiches vor der INünzreform. I. Goldmünzen. Münzsorten Vor Nach dem Wiener Münzvertrag v. 1867 Zusammen Stück Stück Stück Friedrichsdor ?c- Ä Thlr, Pistolen . . ä,SVs - 254,010'/- 69,783 121,090' 9,369 983 37S,100'/2 79,152 983 Diese Goldmünzen repräsentierten einen Wert von 2,564,041.4.— Thaler. ' Darunter 26,514 kurhessische Pistolen, die von 1834-1871 eingezogen sind, und hinsichtlich derer eine Trennung nach der Zeit der Einziehung nicht vorliegt. — 93 — II. Silbermünzen: a) in den Staaten der Thalerwahrung. 1. Kurantmiinzen. Vor Nach Zusammen Münzsorten dem Wiener Mllnzvertrag v. 1857 Thaler Thaler Thaler '/i Thaler...... i/s ....... -/s - ...... 1/12 - ...... -/15 - ...... 3S9.160'/° 6.278.207-/» 12.357.147^/s 477.377-/s 27.791.494 663-/° 350.914-/-. 186.684V°o 642^/s 27.791.494 359.8M/5 6.629.122 12.542.331"/6° 478.019-/5 Zusammen 19 471.892.7.— 28.329 398.13.6 47.801.290.20.6 Dazu: -/s Thaler..... 1/4 - ..... 231.I36'/2 69.314V.2 10,566 3.175-/4 291.702V2 62.4M/s Zusammen 340.450Vi 2 13.741-/4 354.192-/Z Gesamtsumme 19.81234224.li 28313.140.6.- 48.155.483.-.6 2. Scheidemünzcn. Vor Nach Zusainmen Münzsorten dem Wiener Münzvertrag v. 1867 Thaler Thaler Thaler Silbergroschen und '/2 Silbergroschen . . . -/is ...... 1/24 ...... V48 ...... — 560.720.11.6 305.20.— 351.22.— 308.638. 5.— 65.380.27.6 12.634.25.— 560.720.11.6 305.20.- 351.22.— 308.638. 5.— 65.380.27.6 12 634.25.— Zusammen — 938031.21.- 938.03121.- k) In den Staaten der Guldenmährung. 1. Kurantmiinzen. Münzsortcn Vor Nach dem Wiener Münzvertrng von 1857 Gulden Gulden 1872 u. 1873 Gulden Zusammen Gulden °/i Gulden . . . '/1 - ... >/2 - ... 224 7.658 1.436 ^ 836 ^ 8.717 1.436 Zusammen - 9318 835 10.153 2. Scheidemünzen. Münzsorten Vor ^iach dem Wiener Münzvertrag von 1857 Gulden Gulden 1872 u. 1873 Gulden Zusammen Gulden 6 Kreuzer . . . 3 - ... 1 - ... 113 955 2.412.845.30 23.067.39 7.48 ^ 38557 ^ 2.550.254. 6 7.48 Zusammen 113955 2435.92057 385.57 2.550.261.54 o) In Bremen wurden 13.470 Thaler-Gold in 2- und 4-Grotenstücken eingezogen. III. Kupfermünzen. Wahrung Ä!m> Nach dem Wiener Münzvertrag von 1857 1872 u. 1873 Zusammen Thaler Thaler Thaler Thaler Thalerwahrung Guldenwahrung . 5.369.18 118.675.22.11 2.476.11. 5 101.26.7 124.045.10.11 2.573. 8 Zusammen 5.369.18 121152. 4. 4 101.26.7 126.623 18-11 IV. Einziehung von Münzsorten, üver deren Äusmünzung keine Nachweisungen vorliegen. 1. Kronenthaler deutschen, österreichischen und brabanter Gepräges: 76.045.653 Gulden 50 Kreuzer 43.454.659 Thlr. 17'/« Sgr. 2. 24- und 12-Kreuzerstttcke des Konventionsfußes: 2.432.072'/-- Gulden ^ 1.389.755 Thlr. 20°/« Sgr. 3. Sonstige Silbermünzen alter Systeme: 19.742.781 Thlr. 6V4 Sgr. 4. Goldmünzen: 8.348 Thlr. 21S/.2 Sgr. 5. Kupfermünzen: 37.296 Thlr. 12'/-s Sgr. Bemerkungen zu den Einziehungen. I. Goldmünzen. Von dein als eingezogen nachgewiesenen Betrag von 2.564.041.4 Thlr. sind 1.909455 Thlr. von Preußen eingezogen. Außer von Preußen wurden nur von Hannover, Kurhessen, Sachsen und Baden Goldmünzen zurückgezogen. II. Silbermünzen. Die Zurückziehungen von Silbermünzen waren überaus spärlich. Fast die gesamte Einziehung von Kurantmünzen kommt, soweit es sich nicht um Münzen alter Systeme handelt, auf Preußen. Kurantmünzen der Thalerwährnng wurden außer von Preußen nur noch von Hannover, Knrhessen uud Mecklenburg-Schwerin zurückgezogen, im ganzen jedoch nur etwa 217.000 Thlr., während sich die preußischen Einziehungen auf ungefähr 48 Millionen Thaler beliefen. Von den Staaten der Guldenwährung wurden nur in Frankfurt a. M. Kurantmünzen des Guldensußes zurückgezogen, und zwar in einem ganz geringfügigen Betrage. Um so erheblicher waren die Einziehungen von Münzen alter Systeme, welche seitens dieser Staaten vorgenommen wurden, namentlich die Einziehung von Kronenthalern, welche sich auf 43Vs Millionen Mark belies. Die Zurückziehung von Scheidemünzen war gleichfalls nicht erheblich. Sie erreichte in den Staaten der Thalerwährung — immer abgesehen von den Münzen alter Systeme ^ nicht ganz 1 Million Thaler. Im Süden, wo gemäß eines besonderen Abkommens von 1858 größere Einziehungen stattfinden mußten, überschritteu sie den Betrag von 2V2 Millionen Gulden. Die Staaten der Guldenwährung nahmen sämtlich an diesen Einziehungen teil, während im Norden nur in Preußen, Hannover, Kurhessen und Sachsen Scheidemünzeinziehungeu stattfände!?. In Lübeck und Hamburg wurden überhaupt keine Münzen eingezogen. Bremen zog einen geringen Betrag seiner Silbermünzen zurück. III. Kupfermünzen. Nur in Preußen, Hannover, Kurhessen, Sachsen, Brannschwcig und Frankfurt fanden Einziehungen statt, IV. Münzen, deren Ausprägung nicht nachgewiesen ist. Abgesehen von den in den Staaten der Guldenwähruug eingezogenen Kronenthalern und Konventionsmünzen zu 24 und 12 Kreuzer, hinsichtlich welcher kein Unterschied zwischen deutscher, österreichischer uud bra- bantischer Prägung gemacht ist, kommt ein weiterer erheblicher Teil dieser Einziehungen aus Süddeutschland, im ganzen etwa 3 Millionen Thaler der unter 3. aufgeführten alten Silbermünzen. Der größte Teil dieser Silbermünzen, etwa 11.233.000 Thlr., bestand indessen aus sächsischen Münzen des Konventionsfußes. Die Goldmünzen waren sächsische Dukaten und badische 500-Kreuzerstücke. Vergleichung der durch die Landesregierungen erfolgten Ausprägungen nnd Einsiehungen Ins zum Schlüsse des Jahres 1873. Mllnzsorten Ausgeprägt Von den als ausgeprägt nachgewiesenen Sorten wieder eingezogen Mithin Überschr ß der Ausprägungen Thaler I. Goldmünzen Thaler 179,545.478.21.4 Thaler 2.664.041. 4.— 176981437.17.4 II. Silberkurant- nuinzcn. a. Thalerwährung: 1. 2/i u.'/i Thalerstucke linkl. Vs und V-t Thnler- stücke) . . . 2. Stücke von weniger als Vi Thaler . . . Thaler 460.60S.0S0.-. - 83.364.212.20.— Thaler 28.145.686.10.— 20.009.796 20.6 432.463.403.20.— 63.344.416.2S.6 Suinine a 643.363,302,20.- 48.166,483,—.6 495 807,819.19.« d. Guldenwährung . o. Lübische Währung Gulden 11S.468.8SS Mark Kurant 18.7S1.628'-/io Gulden 10.163 Mark Kurant Gulden 119.468.746 Mark Kurant 18.791.628^/i° ----- 68.262.140.17.2 ---- 7.616.661.16.9 Summe II > 571.5M611.A.5 III. Silbcrscheidc- mnnzen. !r, Thalerwährung . b. Guldenwährung . o. Lttbische Währung cl. Thaler-Goldwährung ..... Thaler 16.760.043.18.9 Gulden 21.002.260.36.— Mark Kurant 542.2S9'2/,« Thaler Gold 1.186.243 Thaler 938.031.21.- Gulden 2.560,261.64.— Mark Kurant Thaler Gold 13.470 Gulden 18.461.388.41.— Mark Kurant 542.239^/iv Thaler Gold 1.171.773 16.822.016.27.S ---- 10,643.993.16.— ----- 216.919.27.— ---- 1.288.950. 9.— Summe III 27.871.880.19.9 IV. Kupfcrmünzc». -r. Thalerwährung . d. Guldenwährung . o. Thaler-Goldwährung ..... cl. Reichsmark-Währung ..... Thaler 2.986.139.19.6 762.071.-.4 3.361.18.— 28.636,22.— Thaler 124.046.10.11 2.578. 8.— 2.862.094. 8.6 759.492,22.4 3.361.18.— 23.636.22.— Summe IV 3.653.484.10.10 Gesamtsumme 780.093.414.10. 4 — 97 — Bemerkungen. Diese Tabelle weicht von der in Nr. 15 der Drucksachen des Reichstags von 1873 gegebenen und durch die Tabelle in Drucksache Nr. 145 des Reichstags von 1874 ergänzten Schlußübersicht in einigen Punkten ab. In den Drucksachen des Reichstags sind einmal die Einziehungen von 1/2- und V4 Thalerstückeu preußischen Gepräges mit den Ausprägungen von Münzen unter dem Eint Haler stück verglichen, während, wie in Übersicht II der Drucksache Nr. 15 von 1873 ausdrücklich bemerkt ist, die Prägung von -/s- und 1/4 Thalerstücken in dem für die Ausprägung von Einthalerstücken angegebenen Betrag mit inbegriffen ist. Dasselbe kleine Versehen läuft seit jener Zeit durch sämtliche offizielle und private Statistikeu über den Thalerumlauf. Außerdem sind in der Schlußübersicht von Nr. 145 der Drucksachen von 1874 die Beträge von eingezogenen 100-Kreuzerstücken und anderer süddeutschen Münzen alten Gepräges in Anrechnung gebracht, während die für die Ausprägungen gegebene Zahl sich nur auf die Münzen des 24Vs- bezw. 52-/s-Guldenfußes und die Konventionsspeciesthaler erstreckt. Dagegen sind sowohl unter den Ausprägungen als auch unter den Einziehungen korrekter Weise die Kronenthaler und die 24- und 12-Kreuzer- stücke des Konventionsfußes uicht berücksichtigt, da in den Nachweisungeu über die Einziehungen dieser Stücke die Münzen deutschen Gepräges, deren Ausmünznng nachgewiesen ist, nicht von den Münzen österreichischen bezw. brabanter Gepräges getrennt sind. Die größeren Bremischen Silbermünzen sind auch in den Schlußübersichten der Drucksachen des Reichstags uuter den Kurantmünzen ausgeführt, während sie in unserer Übersicht, ihrem Charakter entsprechend, unter den Silberscheidemünzeu stehen. Der bereits oben (S. 91) erwähnte Rechenfehler hinsichtlich der Scheidemünzen Hamburgischer Herkunft ist auch in die Schlußübersichteu übergegangen. So kommt es, daß in der Schlußübersicht von Nr. 145 der Drucksachen des Reichstags von 1874 der Überschuß der Ausprägungen über die Einziehungen von und '/i Thalerstücken mit 432.817.596 Thlr. figuriert, während in Wirklichkeit der Prägeüberschuß dieser Münzen zuzüglich der >/s- und Thalerstücke sich auf 432.463.403 Thlr. 20 Sgr. beläuft. Dagegen ist der Prägeüberschuß der V3-, Vs-, Vi2- und -/is Thalerstücke (Kurantgeld) statt 62.990.223 Thlr. 19 Sgr 6 Pf. Helffsrich, Beiträge zur Geldreform. 7 - 98 m Wirklichkeit 63.344.415 Thlr. 29 Sgr. 6 Pf. Der Gesamtüberschuß der Ausprägungen über die Einziehungen figuriert in der Drucksache Nr. 145 mit 780.202.968 Thlr. 21 Sgr. 8 Pf., während er nach unserer korrekten Aufstellung 780.093.414 Thlr. 10 Sgr. 4 Pf. beträgt. Natürlich giebt auch diese Zahl nicht den genauen Überschuß der Ausprägungen über die Einziehungen. Alle Unvollständigkeiten der Nachweisungen über die Ausprägungen und Einziehungen kehren in dieser Schlußübersicht wieder. Einigermaßen genau bezeichnen die Zahlen nur den Prägeüberschuß derjenigen (allerdings den weitaus größten Teil des deutschen Münzumlaufs bildenden) Münzsorten, über deren Einziehung genauere Nachweise vorliegen. Nur die bereits erwähnten unvollständigen Nachweise über die Prägungen in Lübeck und die Ausmüiizung vou Scheidemünzen in Süddeutschland lassen keine völlige Genauigkeit zu. Der Prägeüberschnß wird vermehrt durch die nicht nachzuweisenden Differenzen zwischen den Ausprägungen und Einziehungen derjenigen Münzsorten, über welche keine genügenden Angaben vorliegen; namentlich kommen hier die Kronenthaler, die kleineren Konventionsmünzen, die Münzen schleswig-holsteinischen Gepräges u. a. m. in Betracht. Noch viel weniger giebt der hier nachgewiesene Prägeüberschuß ein Bild von dem Umfang und der Zusammensetzung des thatsächlich in Deutschland vorhandenen Geldumlaufs, denn der Abgang durch Verzettelung und Einschmelzung, ein Faktor, der sich jeder einigermaßen genauen Berechnung entzog, ist nicht in Rechnung gestellt. Ein Bild von der wirklichen Beschaffenheit des deutschen Geldumlaufs unmittelbar vor der Münzreform kann nur auf Grundlage der Resultate der Einziehung der Landesmünzen, welche im Verlauf der Reform vorgenommen wurde, entworfen werden. III. Die Ergebnisse der Einziehung der Landesmünzen während der Reform bis Ende des Jahres 1879. I. Die Einziehung der Landes-Goldmünzen. Vollwichtige Goldmünzen, denen ein fester Kassenkurs beigelegt war. Wert in Sorten Stück Thaler Gulden 1. Preußische Friedrichsdor und Säch^ 4.486.937 2S.425.976 sische Augustdor ^ S^/z Thaler . 2. Kurhessische Pistolen », S^/z Thaler . 16.271-/2 92.20S — 3. Württembergische 10-Guldenstücke . 2.461 — 24.610 4. S-Guldenstücke . 7.271 — 36.3SS S. Dukaten ü S«/4 Gulden . . . 308.131 — 1.771.7S3 6. Badische 10-Guldenstücke .... S02 — S.020 7. S-Guldenstücke .... 2.429 — I2.14S 8. Dukaten Z, S Gulden 3S Kreuzer ..... 17 — 9ö 9. S00-Kreuzerstücke . ... 131 — - 1.092 10. Hessische 10-Guldenstücke .... 11.391 — 113.910 11. S-Guldenstücke .... 1I.9S3 — S9.76S Summe 4.847.494'/- 2S.S18.181 2.024.74S 80.02S S34 Mark. 7» - 100 — L. Goldmünzen ohne Kassenkurs und unterwichtige Goldmünzen mit Kassenkurs. 1. Pistolen (Louisdor zc.) . . . 56.525V4 Stück. 2. Goldkronen...... 332.091 3. Dukaten...... . 14.869»/4 - 4. Preußische Friedrichsdor . . 33.980V- - 5. Kurhessische Pistolen . . . 1.015 6. Diverse Landesgoldmünzen . 2.778V2 Zusammen: 441.260 Stück. Diese 441.260 Stück wurden eingelöst bezw. angekauft zu 3.640.982 Thaler ^ 10.922.946 Mark. Im ganzen wurden also 5.288.754^2 Stück Landesgoldmünzen im Werte von 90.948.480 Mark eingelöst. II. Die Einziehung der Landes-Silvermünzcn. ^. Thalerwährung. ». Kurantmniizen. 1. Zweithalerstücke......... 161.284.338,00 Mark. 2. Thaler aus den Jahren 1775—1816 . . 60.294.900,00 - - - - 1817-1822 . . 48.551.661,00 - - - - 1823-1856 . . 86.436.627,00 - - - - von 1857 ab . . 335.051.499,00 - Summe der Einthalerstücke: 530.334.687,00 Mark. 3. 2/s Thalerstücke......... 2.624,00 - 4. !/2 -......... 14.793,00 - 5. l/3 -......... 42.578.094,00 - 6. V« - ......... 3.798,00 - 7. - ......... 292,20 - 8. V« -......... 98.336.095,50 - 9. l/g - ......... 323,30 - 10. l/12 - hannoverschen und braun- schweigisch-lüneburgischen Gepräges . 3.657.183,25 11. Im Wert reduzierte'/'s Thalerstücke (a 6 Sgr.) 1.142,38 - 12. Im Wert reduzierte'/« Thalerstücke 3 Sgr.) 15,30 - Summe a: 836.213.385,93 Mark. — 101 — 1>. Scheidemünzen'. 1. Vis Thalerstücke .... 19.234.902,25 Mark. 2. >/is - .... 2.906.824,80 - 3. l/so - ... . . 11.002,593,60 - 4. '/so - .... 598.081,15 - Summe d: 33.742.401,80 Mark. Dazu Su mme 836.213.385,93 . Summe 869.955.787,73 Mark. L. Guldenwährung. ». Kurantmünzen. 1. 2 Guldenstücke . . . . 51.816.010,29 Mark. 2, 1 Guldenstücke ..... 80.346,346,28 - 3. >/2 Guldenstücke . . . . 23.863.237,70 - 4. 30 Kreuzerstücke .... 64.357,71 - 5. 15 Kreuzerstücke .... 4.123,29 - 6. Badische 100-Kreuzerstücke. 12.062,85 - 7. 10-Kreuzerstücke . 2,673,72 - Summe 156.108.811,84 Mark. b. Scheidemünzen. 1. 6 Kreuzerstücke .... 33.349.343,32 Mark. 2. 3 Kreuzerstücke .... 5.657.497,03 - 3. 1 Kreuzerstücke .... 572,754,36 - Summe d: 39.579.594,71 Mark. Dazu Summe a: 156.108.811,84 - Summe L: 195.688.406,55 Mark. Lübische B Zähruug. a. Kurantmünzen (bis zum S-Schillingstück abwärts). 1. Mecklenburgischen Gepräges 79.606,80 Mark. 2. Hamburgischen Gepräges 840.460,65 - 8. Lübischen Gepräges . . . 740,586,45 - Summe 1.660.653,90 Mark. i Zu den Scheidemünzen sind alle '/i2 Thalerstücke nicht-hannöverschen und -braunschweig-lllneburgischen Gepräges gerechnet, obwohl vor 1821 auch in Preußen V12 Thalerstücke als Kurantmünzen geprägt wurden. Ein Unterschied zwischen den als Kurantmünzen und den als Scheidemünzen ausgeprägten Stücken wurde bei den Nachweisen über die Einziehungen nicht gemacht. Auch die ursprünglich teilweise als Kurantmünzen geprägte» Vi.-> Thalerstücke, deren Minderfeingehalt infolge der Abnutzung mehr als 20"/o betrug is. Tabelle S, 105), sind hier als Scheidemünzen aufgeführt. — 102 — I). Scheidemünzen (vom 1 Schillingstllck abwärts). 1. Mecklenburgischen Gepräges . . . 124.910,83 Mark. 2. Hamburgischen Gepräges .... 926.506,60 3. Lübischen Gepräges . . . . . . 14.409,60 - Summe b: 1.065.827,03 Mark. Dazu Summe a: 1.660.653,90 - Summe v: 2.726.480,93 Mark. v. Schleswig-Holsteinische Währung. 1. Kurantmünzen........ 1.617.852,94 Mark. 2. Scheidemünzen (1 Schilling oder Zweisechslingstücke) ....... 2,55 - Summe O: 1.617.855,49 Mark. Silbermünzen kurfürstlich und königlich sächsischen Gepräges. 1. Kurantmünzen (V«- bis >/is Thalerstücke) 602.609,00 Mark. 2. Scheidemünzen .... . . . . 8.958,42 Summe 611.567,42 Mark. Kronenthaler..... 7.974.020,11 Mark. 6. Konventionsmünzen . . 1.910.327,00 Mark. H. Ältere Si^bermünzen hannöverschen Gepräges. Kassen-Eindrittelstücke und -Zweidrittelstücke des I2-Thalerfußes .... 1.613,45 Mark. I. Thalerstücke ansbach-bayreuther Gepräges 79,70 Mark. Gesamtsumme der Kurantmünzen: 1.006.089.353,87 Mark. - Scheidemünzen: 74.396.784,54 - Gesamtsumme der Silbermünzen: 1.080.486.138,41 Mark. Außer diesen durch das Reich außer Kurs gesetzten und vom Reich eingelösten Landessilbermünzen gelangte in Bremen im Jahre 1872 auf Anordnung seitens der Bremischen Regierung an Landessilbermünzen zur Einlösung ein Betrag von 616.366,71 Thaler Gold ^ 2.047.218,91 Mark. — 103 — Dadurch erhöht sich der Gesamtbetrag der bei der Durchführung der Münzreform bis zum Ende des Jahres 1879 eingelösten Landessilber- mllnzen auf 1.082.533.357,32 Mark. III. Die Einziehung der Fandes-Kupfermünzen. 1. Thalerwährung..... 2.792.019,39 Mark. 2. Guldenwährung..... 647.208,44 - 3. Mecklenburgische Währung . 73.150,82 - 4. Bremer Währung .... 4.261,43 - Summe: 3.516.640,08 Mark. IV. Die Einziehung von Einthaicrstücken deutschen Gepräges und von vcreinsthalern nnd Vereins-Doppelthalern österreichischen Gepräges. (Nach eiuer Aufstelluug des Reichsschatzamts.) Es wurden eingezogen auf Reichsrechnung In Österreich eingezogene Vereinsthaler Einthalerstiicke deutschen Gepräges Vereinsthaler und und Vereins-DoppelVereins-Doppelthaler österr. Gepräges thaler österreichischen Gepräges Mark Mark Mark Bis Ende Dezember 1874 61.590.150 —> — 1875 80.751.822 _ — 1876 207.880.923 — — 1877 427.454.595 — — 1878 503.495.142 — _ 1879 530.334.687 — — 1880 530.335.377 — - — 1381 530.336.481 — — 1882 530.337.033 — — 1883 530.338602 — — 1884 530.339.967 — — 1885 530.341.038 — — 1886 531.742.917 — — BiS Ende März 1888 531.381.535 — — 1889 531.883.014 — — 1890 531.885.129 -— — 1891 531.911.634 — — 1892 543.603.162 — — 1893 548.876.601 8.666.667' — 1894 549.817.245 17.333.334 l 55.497 1895 549.819.633 30.522.822' 55.497 1896 549.822.549 41.377.575 55.497 55.497 1897 595.715.103 ! In den Jahren 1893-1895 wurden 26.000.000 Mark in österreichischen Vereinsthalern von Österreich zu IVs Gulden pro Thaler übernommen. — 105 — !^ i?^ uz oo Q uz 00 ^ ^ QQ <^z" cli'uz uz -^oz ^oz" ^ ao ^ ^ oooö ^ ? ?3 oo oo r^" ^ uz <^> ^ c^c^Q-? ^uz s oo llv ! Q oo m s> uz Q oo" s" r-" ^ I- r2 ^ (ZZ ^' oö <^> oo <^ -o" 8 ^ S ^ Z « ^ uz o- ^> Q oo 00 s oo oo ». sz oz oo^^-> oc> ^ uz uz" ^-<"oo"^-<" 0?" ^-7"oo">-<" o-" oo" Q oo oo ^ 00 uz 00 ! 00 VZ oz 10 IS ^? ? ö? 'ö? - s . ^ ^ ZZZr^ ^ UZ > >—oo ^ s ^ '«-Z .S> !- »-- " ' »-Z -i? > .S SV- 5- ' >s>'Z:«> " L ^ ^5 ' c>z oo oz o- oz^ t-" ^ cs oo oo 0? oz 8 o^ oz oo o-^ «, ^ >^> .-^ u? oll ^^IZ^Sll s 00 <^> so Q Q 'S ^> uz uz »z oo »I? uz oz W ? M uz uz M ^ m o-" oi'Ä'ci-'»-"^ m UZ<^>Q»^UZ uz" 0Z 0Z 0Z oo r- M W m 8 8 Ä Z ZSZKZ ^ ^ VZ o- uz oz s m uz '»I oo Ä ^oo^ u5 m -! >^ m !?- oö ^ -I? -IS ci- c^> -2-^ Ä UZQQ--? ZÄMZZZ^ ^ -s uz uz ?-z 0o" Q uz oo" ^"-s" uz ^> oo «> ^ o? M oo W 17^ Q ?o"c^ "uz"-8 uz oo -c> ^c>" <ü- o- oo -c> 2 <^> u^ uz Ä u? es ^ Q ^ <^> UZ uz ^ ^ c-^ ^ oz 06 IQ ^ ^ uz oo M UZ oo 0Ö oo" uz '-ti 00 0d m UZ 5Z0Z UZ c- -Ä °. ^ ^ I ! ! > ?ci > > -S-00ZM > ! > 5Zm--t'oz ! IZZ öo Ä ^ oo oo 00 uz -s 00 -Q S m ^ m 8 «z oz Q m V cs oll . m -c> .??^-^ S " ^ ^ ^- "S^^^^ ^ ^ ^ ? ^ c- T' >5oz^ ^00 ^ L 'Z'SZ^ >- tti^ zZ'S'L'S «H^^ U^Uö?^^ ^ z «z ^ x>-« s -oo TTs; ^ co^->ÄZ Z 3 ^ ->z .?s;s? >A oz uz n -n N--> -sH !- » «^S «.^ ° ^ « K»-<- -G Z- > n ^ ZHK -oo :oo ^ ^ Z.^'.^ ^ Z ' UZ IG Z Z ° - 'S .-^s^ Z c: ^ G-V N > ^ -W ^ ..^ S —. ^ L ^ " L ZI s- -L? " -! ?! -S °^ GZ'. 5« ^,->-> ^ " ^ ! « ^ L ^. - «>5Z- ^ ? L- !^ - 106 V - L -5 W K « ^ uz oz ^> ^ ^ r-- c-" c7> ^ uz" oz" -!7> >777 17» »j< c» l» ^ ^> Z. L » s cx> «> Z -0 c>> uz r» oz s ?! uz ^ oo ^ -5 ? L L L - 1- uz ?i «? 0- oo uz c77> «) 07Z s SK G ^7 -s OZ uz 17» ^ oz U7Z ^ -77> ÄZ s OZ KI -7- 17- Ä 771 ^ U7Z L <77 0- ?7- UZ »i> L N '7 «S ^> 7^ «z o> U7? « '7 uz OZ oz oö ^ »z oz ->1 oz A> ?, oz r» ^ uz ov ?! ^-Z s -L »»i k^i ^ « oz oz U7Z r: uz «> o> ?> ^ 7- > o> I > OZ A> ^ Z V uz o» 1- > uz l^z 77 -5 es Ein vor einze I7>» ? ^ 2c> IZ-I s » uz oz ^ « s OZ « L G s ?i -S -ö «z uz ^ ^ 1- <^> 7« 0Z oz s ^ 6? N ^7 ^ OZ U7Z oz K L ^ -? ^ ^ N K « Z «- Fried densti und densti und - A o Z L ^ 7- c: G A Z- ^ L G ^77 c: ^ N- N- Z «? K> » M W n 'S«? ^ s- ^ N ^ A LZ >S ^. G S N L > IK> ^ ^ ? ^ " c: ^. «? ^ ^ >N LA-? ö? « M»»>«.»»«s. 107 ?: ^ >-> -« S L ^ °^ v ° K ^ L ^ Z. L Z >L> ? D « n !-> ^ ^ K ^> L Ä ^ « s S? ^ r^- so s ^ SS so ÜI sz uz ^ ^ Z — ^ <» Ä oo s- l^- 10 m s- ?s W ^ -^z o? uz 1^- uz l-z .LS ^ <2> sz llö «5 ?! — uz 20 «z ^ HN L° oz s- s- ^ «c> ^ S « ^ M oz -O s ^ ?>z -c> «z ?0 oz 20 ^1 ? ^ !>I oz ?o ^ llö I» 1.^ 00 oz uz IS »- 0Ö L S s ^ ?Ö s ^> ^ N ^ s- Q ^ ?? ^ c: ind E ^ ^ Q » ?ci I?0 so ^ ^ ^ »» L ^ ^ -s ?c> o- oc> 0Z «> SS uz 10 0? oz <70 K s '8 Z ^ UZ oo uz -7< ^' 00 M M » s uz oo <^> Q Z >--. oz uz ^ s ^ UZ X.' (Z? -Z . ^ >«> ^ -j^ « Ä -s r: ' Z- ^> m> ^ ^> ^ ? s- T -» !- ^ ^- x: ?. " W ^ ^ - »- « ^ .'L ^ ^ ^ ^ L « Z « 'S G ^ :Q . ^ V- ^ ^ ^ LS ' 'S I-? ^ ^ L GZ ^ L ? ^ « Z <- ^ K S -Z L G - ^ L W L ^ s ^ ? n ^ Z ^ » G L ^ R I Z ^ S L - " ^ r^' «> .LZ? G L " > «? ^ ^> -« — ^-2 ^ " Q ^ > N - I s «LZ ^ ?« I Z ° K Z? " ^ s K Z ^ «- S? A W ^ ^> « ^ " ^ ' ^? .? ^ ! - ^-s S ^ L ^. ^ ^ « lF- — 'S c- '2 > Z ^ — 108 «> s !-> -« s « ^> s T ?-> s> L ? »-» G L s K o? -s « s « ^ ^ s N S ^ N-^ 8 Ä A! ^ ^ ^- >ii«> ^> ^? ^ >-> >—> c N <^ AZI L ^ L>^7 oo oo ?cö«SÖ I>z ?c> »i^ ^ ^>-> <^> -o m M'!»«'-^ ^ ^ L ^ Z " - « W «?L>c: 8 ro ^> ^ ^ -q< oö>-< -1 ^l^^ L «Z °-- ? W r>z« s^, s s s s «>c: «5 «Z c^> Ä^K ^> -0 Z s s -O 0- o»«-.»- «z " ^ ^. l» «!» Z Z 06 ZNZ «^ ^ !^«> S s- N ^-^s ^ W n s c: N V-^: « SZRA^ We.ZZ ^ ^ '>s U ^ D L. Z ^ Z'Z "^-u.^> ? ^ ^ Z Z ^ n» !- Z « ^ ? « T Z LxZ^ -s S « 'S" G ^-« ^ L HiS^A^ s T Ä ^ G ^ ^ S Z^-" ^ K.-s Z » -« « ^ ^ nZ --^K ZG ^ ^ Z.Z s L I ? L ^- . ^- ^8"" ? GZ? ?!^^ ^ L^'L « ^ ZZGZ «^>>^ 2« ^ ^ c-^ I-S-; ^- Z c: 'L Z - ^ > ^ « ? »? « - S °- s s«z s 'T.^?-^. L'^'s-^- «.'^ Z'-- ^ -2 ^ ^ ZKZGZ? AZ - A L ^> ^ S K LKL ^ ^ S-^ «-^^- - s 8 . ! !^ ! L S « r- c- L ? ZH Z ZA ^ ! ! ^ oo <»' ! ^ ! ! ^ t- s- ^ oc> Q l -so? ^ >c? »» ^ ^ >^ ?i ^ S o> Ä Ä ^ ^ -7^1 »» K c^i Z ^ L U ! ! M^-, >c? Eingezogen m ^ o- I>z c>? ?>> UZ ^> ^ c? Z ^ ^ —! SO 8 K K . - °^ ci> m ^> ^ Ä s ?o ?O Z -i- ^ l?« <^> -c? s s ^ ^ Bezeichnung der Sorten « -I ? ^ 0? ^ D s s ^ « N- ^» « !>1 c« !-> ^ L Z ^ «-> ^ Q Z >^ «z S? ^ -3 <^> L >N «z « s ^ ^ G ^ K « x> ^ v> L « -N ^ s v> ^: '^.^ « ». ^ ^ « >!> ^ ^> « l.) ^ 2 ^ S !-> ^ v Z ^ ^ L Q x> « L ^- T « ^ ? L Ä ^ Z ^ ^ ^ L ^) LZ v> Ä ^ v> -Q ^ « ^ « S L ,5? -8' ^ L -Q ^ « ^ S L Ä W N K^Z ^ S ^ !A ^ «> Z Z ? ? ^ L Ä ^ K ^ G ^ Z -! !^ W Ä C> T >S « ^ ?! « S? N- G i2 3 x-szWg? 7 Z « L L ! ^ ? ^ !- L ^> ^-S I^.K! ZM-^^ s? ßU^V -Z ^ -!^s x: ^ «-^> ^ S ^ S K^-^ « I L Z ö Z » 'ZO ^ ^.S? » 8 » ^ K ä I>s K 2V d- ^ U ^ ^ oz Q Q ^ S s Q »7> «- ^> -I> ?j «z <^> ^ ^ <^> Q <>z <^> c« c« ^ ^ <^> a6 ^ ^ ^ oö ^ i^tt R W ^2 W oo ^-o s -s oo --^ N K ? ^5- «'^ SZ-L L L « S-Z!^- >W " ^ TZ « c: K^- Z ^ ?V n!^ - 111 — ^ I L: S^-AI <«> ^-.^ x-^ ^ W'L " 3 ° ^ ZZ ' ZT " . S-U T?LZ S-^ ^-oä.LU 3^ »-^ »A^ « Z W ^ . lL I s " -0 ^ c: oc> ^« s ^ » " ^ c-i c: >»N L ^ <5i » s s s s s s s s s -s s -X- s s ?s ^ U u ^ ^ ^ «... iU" ^ " » >> .. !U -U " " -12 Q <^> -I? cl? s -r> -^-^>Q cl? <^> -?-I>-^> Q -?<^>-2? Q c^> c^> -2- r^> ci- >^> -5 -r- ci? c^Z ^ o? -2- -s ^ r?« Q Q -I> ? M 2 S u? cr> ci> <^> so <^>. so ci> -n> -s ^ -s » U U u ^ u U ^ <Ä U ^ SO ll? 1-TH! 5-THI S-Th^ 10-TH 2S-THI ^ ^ »1 » ^ Z Verordnung vom 30. Mai '1870 Ges.v. 27. Aug. 1847, erneuert durch Ges. v. 20.April1859u. durch Ges. v. 22. Juni 1870 Publikandum vom 29. Dezember 1866 Publikandum vom 29. Juni 1866 Ges.v. 7.März 1842, Ges. v. 23. Dez. 1858 u. v. 20. Aug. 1867 o-Z ^ s s ST LZ- s « s; « ß ^ D- ei-Kass eine ei-Kass eine s-Kasse eine weisu» ZK « — Z -R K Z -s « <^ G ? ' « S « L ^ s Q N i — 113 — ^ I 's ? °" ^ ^ ^17«^. G SS " 'S -s 'Z ^ ^ ^ « c»K ' ^ I N ^ ^'Z K l U Zö-iZ^^ c» ^ . ^Z-^ ^.Z^D^ 5 --V^L-ü^^ ^ KI ? s s -L « ^ ^ " 06 ÄT 0 ^' ^ s ^ — ?! " «^ " ^ . <^«.L Z^ « ^. Zs^ß s A ^ ^1 ^ L ,^^> ^ 2 ^ . A Z »- »> ^K^«^.L ?o ^«^^Z.»- ^ ÄZN- -I? u? <^> <^> <^> -IS r^i -1? "71 Q <» M '-N ?^ U ? s Z^-O -«WS « O äZK ZL 00^-7 W -q< ^ « ^ ^ W ÖSc8 ^ Z ^ s «ö? S-^N^ » » W s T 00 « 00 ^6"? ^ s-^ZK 0? »SSr-: ^ . °U ° T s Z> S Z' «^'^ ZZ«- 'S'.- Z ^6?-» ^ ^ Ä «z T s; « s; K ^ « «s GG «-s; G co 00 Helfferich, Beiträge zur Geldreform. ^O. ^ K M -l Z ZÄ >i? G — 114 - s? uz ^! ^ K M ^ « -N K s: >K- S S A s-: -z ^ N ^ ^ S!. ^ S? S? ! N s s -o «> s so s uz ^< s SÖ 'G 06 uz «>^> M ^ ^ o? m m so ssss s s s s so all ss UZ <^> ^ s so -s Zu? s c>6 ^ s ?zso s «Z '-i! s s 's «Z ^uz sM S ^ s uz «z ^ c« sö s M ^ >Z< uz Zo6 -» Z- S "5 0? uzmmm 0Z m Ts -0 ^ od sz s ssss S <^>6 S ^>^«< s s S.»? S o- s- uz s « zz cl? !-. s ^ c-z 0- S z sz oz <^ S-O uz uz !t< uz s u-z «z oz ^> oz s s « ^ s> ^so s 8- c» T-o -^sö ^ so so ^ s ^ »Z s Q s oz uz «z ^ i»< c>z ^> oz c>z m ^ oz ^ oz oz oz --Z V W co s s «zozsi^ Q 0Z-O ^> oo s 02 o- ci- Sc» ^ s s s s s AZs Z'Z S S ssss ^> s s uz ^ ^ s so " c-z ^ s? ! s- ' N- ' .L Z ' Z N-^? H T 'N« ?L N^^N-^. « ^ ^ «^.Z " N ^KZZK 'A^ sGZS^.LV-Z Z,?^ s-^Ki ^'.^ ^> . — ZZ^ZZ^Z?SZWß^Z N-K GN s^^KN- 'S- ' 8 ' «^cZ ZV ^ L^?? « ^ A ^ ^ K-Z s? ^?? ^ c6 Am 8 5? V°» -?! N lll - -7- M 00 <7-7I m -77- -77- -77- -77- U7> -77- -77- -77- -77- oo >77- -77- -77- ^ ^ -77- -77- -77- >^ o- o6 ^ „ ^ ^o- I7Ö -77- -m ^ 8 ll? sä <70 -77- -77- -s <70 L^KZs s ^ ^ --7S -71- " A-7XI S7>^ 17» -7!- o-i W -77- -77- -77- -77- l---77--77- >-7>«--77--77- >77:-70 M-77--77-Z -7-7> -77- -77- —' ^-7N m-77-- Q U7> ^ -77- -77- -77- -77- >—> m -77- -^77> I7-7> U7> m -77- ->i -77- ' -TT-'-t« > > - c-7> -7-7- -77- -77- --7Z -77- oo >G -77- -77- «z >>z m-70-s-71- ^ ^^.-^88 ^ ^ ->7I S7- oo c ->>. 8 8 -77- ^< c ^ -7-5 l -77- -77- 8 S- >-77- -77- . -^>?! «z! ^ > -7!- > >-7- o- ^ ^ s -7? -77- .<7»-77- -77- 7^-« ^ 8 -77- «Ö -Z^^^. -z- -77- -77- ? > --7- ?77 -5 7-7- 7< ->1 -77- -77- 777 ?1 ^7> co -c> -7?- -7-7, -s c» -7x> ^^«-77--^ ^ >-7> ^ ?6 >77- oo ao <77r> -7» 06 -77- s; ? ll? ^ 00 10 ^ -7» -7>7> ^-lä m ZZ ^ ^ W i70 -7--I 17x1 -770 1^ ^ s; -z- -I? -?ä ^ ^ oö ^ ^ -77- <777> m c» ^ ^ m^ -77- -77- -77- -7-- -77- ll? ^ X 7 7 -7» oc> -7X1 -I- -77- 8 8 ^ s «z <2> c2> ?6 '-i! >72> U7> i c»<^> > -7? ^L-' - ^ 071! m «-! M 8 m ?! ^ ' ! ^> ! m ^8 ^ oo m ^ t?! ^! oo <7X> 5? °777> c-7> 07? ATZ SO 8 (7>i >7>z cs c« ^> 77^ ^s; A -»7! 8 ^ s ?7I ^SZ^^T, n «z ->7I r» > ,77? (717- -777> ^ ^ c- ^ »7 . ^> -7? ^ <777> >77? M -777- M -77- 8 T «)S7> -77> -777- -777- -777- -0 -777- c>6 -777- -7» -777- -7? <7-I -s;- d-i -0 -72> -77- -77- ^-777-l-7--77- >^ 077"!i<-77-M 5« 5 A «Z-7>7> ^ Z ^ ^-s^ W 8- >-7?> tt. ! 8 8 S ^ -77- -77- ) ^ -77- -777- < l>7> -77- M .^17- W l>Z >—> -777- 17- , -7-^ 00 -77- ,7« ! I7-7I llTZ V7Z '8 8 >7? z ^ ^-! 8 8 06 -?7> -O si -Zd -71- -7!- ^ -77- -7-7- !7>7> -s -T-j -77- "5 -77- . >—> ^ ^--7-71 ^ -S ^ ?! -S l-7Z ->7> —< ^ -7>7Z 8-^88 -"-Ä^Q "7Z W L-.^ ^- !^ ' S^.H 1r! ^ -77- -77- -77- -S ?7> l>-U7> l>7> ^ ^ -77- ->ri 57> -77- ^ 8 ' ' -7>-< -77- -77- 8 8 -77- ^ -77- -77- 0- -77- -77- -77- -77- -77- -77- -77- -77- -77- M -77- -77- -T-ä -77- l7- -77- -77- ?ö r>7! < ^-7O ^ ^^^SI> Z « ^HZ^ Z <^ „ 2 « ^^^L ^> -Ä MM. ^ZK-ZZ Z ZL ^ 'S- »> -! ^ S Z-K ?S W 'S' L S-^^L. ^ S? ^LTTTZ ZZZZK ZN'S.^-- L^S Z >L Z - U?A N ^ W LN-Z S?!7-7 - 8^ -77>-77> ^-777- -77--77- —-77- -77- 177-^-77- . -77- -77- —-77- -77--77- --77- -77- ?7> S-77- -77- -77- -77- 8 777 777 c>6 7^-77- -77- --7, ^ tt-TO -7?- >7- O -77- -77- -77- -77- > -7-5 > -77--77-^!-77-»?i- - 7^-77- -77- O -17- Z.^ZZW^^Z ^ . ->!-> ?7> ^7- ! " ! -?? L G S ?S? s?s .ZS- 'SS-'AH.^^ ^.^^«-Ä-S 'S- -!Z ^ Z^^H^S^^F^^^D L L -L^^Z-n^L^--— -Zx-^Z '?L>-^ Z^^'L^^>^.^ K->^L)S?! ^ S-?; -7--S? , ?S?' -L ^ AZZZ K N K -?? S ^ Z «>t7!^. . S s? 'S ^ x. „ ^? 'L-LZ^N -SZ Z ^ «--Ä L - L 116 ..-z > i Z Z ^> Z s 8 Ä « /-> >-> >s 's- L L L o? o- c» o Z 's ->5» S I>- 00 ^-1 O s n uz W ^ uz l^- ^ c« K c: O s K !- >A « « ^ ^ 's »-> «-» « z G K N n K r: k- ^ G L s « s> B ^ ? >N r: K SS L s r- N N ->? <^> ?7 s ?ä 00 ^ W Q <^> OZ ^ >! » ^ ^^OZ "-Ä^Z"! !-uz M ^N^i^ ^! ^ -zz <^> W c>? ?0 ^ « <^> s -5> L> 5? -s oz t- - uz !-. M ^ ci? Z^-ZZ « L x: V ^ N V « W ^ <^> 00 0- <^> uz 00 l» uz W lZZ LZ 0? <^> L? ^k> UZ c« -W vz ^! c>z L L- ^isz^T^ ' uz uz? uz ^> ^ ^ ^ oz W 00 ^ft 00 Q uz LZ uz -c> uz LS z ^ ?>> >-^rs^>-5 > "^c-z -1? --, M^^^uz Z^^tt^ R ^ ^> ^ ?> ^ LZ -2 IZZ -0 Ä 0- W ^ oz W ll« ^ uz sj UZ oz 0- - ^! ^uz^m^r- ^-(^ > W UZ ^ ^.-^ a? n -z S n T « ^ U G « ?! T U > 20 0 -S oc> U lZ? u? ucz -s s ?s K >cz »- c>v S « s «? n «z ^< ci? ^ «Z <» m ? Z?" ^ ^ » Z N?ä ^ m K° Ä oo .sz >^.u? ^ s "^-s > « ?Ü W ^ ^N^-!^oö «O K° ^ Q m ll? ?0 00 0- '-t- m Q ^ 0- ' Ä iz^Z ^ ^ B Z .00?^ 0? ^:<^- 0- ^ Ä W ? «- 1^ ^ ^1 ^ ^> o> 0? -2- -s 06 117 d-i ?o -1^ Ä W 0? 00 00 ^ >?- '-t' . « ^> ^ m ^ :>? N ? ^ .5^ ^ s- ^ ^ »n> >^?ä .?0 »rc- '-t' ZU c- N ^ °^oö i^i "7 >^> ^' c^> Ä ^ Ä c» 00 Q ^ ^^-! L M d^-^ ^ ^ A -Ö^m^u: c^> -! K G I Z R s « -! S ^> -s G ^ «> « 0 O 00 >I ,5? ^ >^ »V s ^ ^, ^6 ^. Ä S « «? Z"^ Z ^ ^ ^ ^"U SK ° ^ « --^ Z- s ^> «>M Z Hz L L-Z s-^" ^ -2 Z^'?^ - ^ Z ?<^> -8 « Z - Z-Ä iüZ ^ ? ^ >s> ? s«.^ Z »^^S"«-^? S S ^ sA D- «^K^^^^Z. /^-^irzxz??"^--> ^Z-ZZ^Z ^L s L ^-"^As LS^> ^ "^K L.g >g ^ ^ G st KK'-Z Z s^Z LHZHI. «ZS-z^Z LZ °" ^ Z »tj ^ »>^> 2 « Q LL ^ - ^. ^ ? ,"3 . ^ZIZ s ^ - s « s Ä - L : -« ^- K ^ -z ^zKU Z 8 SZ ^VZA s?^ L ZNMZZUZ — ^-Lu^»-» ^.Q s Ä Q ^ äZ -tt ^ ^ ^ ? ? ^ 0 ^ L ^ ?I » 'i-^-O „<. ^ ^ sN^Ä!-> r-.^ L N.Z«'S!S^L^'»2^'^ KZyMGZZZ^-»^ ^L^^K!^^ ^-^-ZS^ S^^^.^« k-" ii!.?? Q » ^:rNZ ^-^ss; A-'L ^-Z .ZK^^L-^> L ^ ' ^ ^^^.^^ ' UN^Z^KnU «x:!?»- ^«-^..-^K M-^» ^ ^<^> - ^ L ^ ^ ^ . Ä^^-Z Z^!2 »s^ - » - ^ n L -z .-i ^ ^'"^TZ-Z ^xz^-Q--^«^ ^> ? ^-c^ s « n'^ K'S^.^?!^ ». s O z ^ ., ^ ^ ^ r». 5«^ ^ IÄ ^ Z^s? ^ Z 'L Q 2 H s ^ ^ ^. T ^ L >S!K.^> «.'Z ^ L ? ^- !-7 » ? " --- Ö 0 s ^. s!^^ ^^.»L ' s -0 ? " ^ » ^ s " ^ ^S? .N s L^WZ ^ K-^^ L ^. --^>^c^> ^ L ^ LL? - L^>-U^ s^ " ^ n ^ S ^ ^ ^> ^ z?---^ S-^^^L ^ ^ '! — 118 - IV. Die Entwickelung des deutschen Notenumlanfs von 1831-1875. In 1000 Mark. Nach Thorwart' Nach Wagner^ Jahre Notenumlauf am Jahresschluß Jahre Notenumlauf am Jahresschluß durch Barvorrat nicht gedeckt überhaupt durch Metall nicht gedeckt überhaupt 1851—1856 21.946,7 116.151,2 1861 6.640 102.360 1862 13.320 113.040 1863 26.730 112.620 1854 160 119.010 1865 32.700 129.120 1856—1860 92.953,6 321,993,6 1866 93.750 246.100 1857 112.170 300.600 1858 120.420 313.870 1869 127.600 366.160 1860 166.500 463.260 1861 108.802,8 431.780,1 1861 197.700 632.800 1362 164.203,5 491.483,7 1862 223.800 620.950 1863 241.928,7 523.699,6 1863 ? ? 1864 229.986,7 627.062,3 1864 248.100 628.000 1866 288.179,4 678.636,1 1866 319.200 674.800 1866 234.463,3 664.240,6 1866 243.000 663.800 1867 266.217,1 637.851,1 1867 278.700 630.000 1868 293.831,2 683.668,4 1868 297.000 679.320 1869 341.840,3 702.646,2 1869 339.000 713.620 1870 427.129,1 854.106,0 1871 381.081,2 1.073.681,6 1872 532.428,7 1.378.509,5 1873 396.855,7 1.367.649,0 1874 440.472.3 1.336.164,2 1875 373.057,1 1.038.426,3 i Die Entwickelung des Banknoten-Umlaufs in Deutschland von 1851—1880, Jahrbücher für Nat.-Ök. u. Statistik, N. F. 7. Bd. S. 247. - System der Zettelbankpolitik, 1873 S. 202. V. Umfang und Zusammensetzung des deutschen Geldumlaufs vor der Reform. I. Nmlauf von Münzen deutschen Gepräges, einschließlich der österreichischen Thaler, liei Beginn der Münzreform. In der Durchführung der Münzreform sind bis zum Ende des Jahres 1878 alle Sorten deutscher Landesmünzen mit Ausnahme der Einthalerstücke außer Kurs gesetzt worden und zur Einziehung gelangt. Für alle Sorten außer den Einthalerstücken geben die Resultate der Einziehung sichere Anhaltspunkte für den thatsächlichen Umfang, in welchem sie vor der Reform in Deutschland umliefen. Zweifellos sind von allen Sorten kleinere Beträge absichtlich oder aus Versehen nicht zur Einlösung gebracht worden. Im Verhältnis zu den gesamten Einlösungen können jedoch diese Beträge nur ganz verschwindende gewesen sein. Für die Abschätzung des Umlaufs der Einthalerstücke, der wichtigsten aller deutschen Landesmünzen, fehlt uns ein derartig sicherer Anhaltspunkt. Wir wissen nicht, wie groß der gegenwärtig noch im Umlauf befindliche Betrag von Einthalerstücken ist; uud dieser Umstand ermöglicht es nicht, eine sichere und unanfechtbare Abschätzung des deutschen Münzumlaufs vor der Reform zu geben. Indessen liegen einige Momente vor, welche mit einiger Zuverlässigkeit zur Ermittelung des noch vorhandenen Thalerumlaufs benutzt werden können, und welche namentlich seit der Einstellung der Thalereinziehung und der Silberverkäufe zur Abschätzung des Thalerumlaufs benutzt worden sind; so vor allem die mit der Einziehung der anderen groben Silbermünzsorten gemachten Erfahrungen. Die wichtigsten der in Betracht kommenden Münzstücke waren die Zweiguldenstücke, von welchen 31 °/o, die Einguldenstücke, von welchen — 120 — 20 °/o, und die Zweithalerstücke, von denen 17 267.000). Diese Zahlen geben jedoch nur die Gesamtausgabe von Staatspapiergeld, nicht aber den thatsächlichen Umlauf. Ähnlich wie der Münzumlauf durch Einschmelzung und Verzettelung verringert wird und deshalb geringer ist als die Snmme der Ausprägungen, ähnlich bleibt der thatsächlich vorhandene Papiernmlauf, sobald es sich um eiu seit längerer Zeit im Umlauf befindliches Papiergeld handelt, hinter der unter normalen Umständen allein feststellbaren Papiergeldemission zurück. Wie in der Münzreform durch die Beseitigung des größeren Teiles der vorhandenen metallischen Umlanfsmittel die Grundlage zn einer verhältnismäßig sicheren Abschätzung des Münzumlaufs gegeben worden ist, so hat die Reform der pnpiernen Umlaufsmittel Gelegenheit gegeben, den Abgang von Staatskassenscheinen festzustellen. Obwohl die vom Reiche festgesetzte Einlösnngsfrist des umlaufenden Staatspapiergeldes mit dem Jahre 1875 ablief, haben die meisten Einzelstaaten ihr Staatspapiergeld bis zum heutigen Tage nicht präkludiert. Im Jahre 1888 war von der gesamten Papiergeldansgabe noch ein Betrag von 1.149.562 Mark weder eingelöst noch präkludiert; ein Betrag, dessen Geringfügigkeit erstaunlich ist- Obwohl das Papiergeld vieler Staaten seit vielen Jahren — 129 — im Umlauf war und sich in einem jämmerlichen Zustand befand, betrug der Abgang nur etwa ^/s °/o des Gesamtumlaufs. Der Umlauf an Landespapiergeld belief sich also bei Beginn der Münzreform auf etwa 183 Millionen Mark. Zu dem Landespapiergeld treten die im Jahre 1870 ausgegebenen Darlehenskassenscheine des Norddeutschen Bundes. An solchen war Ende 1871 ein Betrag von 77.384.500 Mark ausgegeben. Im ganzen belief sich also am Ende des Jahres 1871 der Umlauf von Staatspapiergeld auf etwa 260 Millionen Mark. k. Die metallisch nicht gedeckten Banknoten. Der Münzumlauf eines Landes ist in normalen Zeiten eine verhältnismäßig stabile und nur allmählichen Veränderungen unterworfene Masse. Ähnlich verhält es sich mit dein Umlauf von Staatspapiergeld. Im Gegensatz dazu ist der Banknotenumlauf nicht nur von Jahr zu Jahr, sondern sogar von Woche zu Woche den stärksten Schwankungen ausgesetzt. Die Hauptaufgabe der metallisch nicht gedeckten Banknote ist, dem Gesamtumlauf gegenüber den periodischen Schwankungen des Geldbedarfs die notwendige Elastizität zu verleihen; ihr Umlauf muß bei steigendem Geldbedarf wachsen, bei sinkendem Geldbedarf zusammenschrumpfen. Der Umfang des ungedeckten Notenumlaufs eines Landes läßt sich deshalb nur für gegebene Augenblicke feststellen, und es läßt sich für gewisse Perioden ein durchschnittlicher Umlauf errechnen. Aber die Ergebnisse solcher Feststellungen lassen sich, eben weil man es mit einer sich fortwährend in großem Umfange verändernden Masse zu thun hat, nicht mit den Angaben über den Umfang eines metallischen Geldumlaufes oder eines Umlaufes von Staatspapiergeld auf eine Linie stellen. Hinsichtlich des deutscheu ungedeckten Notenumlaufs zur Zeit des Begiunes der Münzreform kommen außerdem noch ganz besonders Schwierigkeiten in Betracht. Ein großer Teil der deutschen Notenbanken veröffentlichte seinen Status nur überaus selten. Die Veröffentlichungen fanden ferner zerstreut in alleu möglichen Blättern statt. Die Möglichkeit, den durchschnittlichen Umlauf von ungedeckten Noten für eine längere Periode zu berechnen, ist dadurch ausgeschlossen. Für einzelne Zeitpunkte hat nach der Gründung des Reichs das Reichskanzleramt eine Zusammenstellung veranlaßt, welche nicht frei von erheblichen Mängeln ist. Helfserich, Beiträge zur Geldreform, 9 - 130 — Einmal ist der Zusammenstellung der Stand am Schluß der Jahre 1870—1873 zu Grunde gelegt, während gerade der Jahresschluß für die Berechnung des ungedeckten Notenumlaufs der ungünstigste Zeitpunkt ist. Der regelmäßig um diese Zeit auftretende große Geldbedarf läßt den ungedeckten Notenumlauf erheblich über seinen normalen Umfang — soweit man von einem solchen überhaupt reden kann — anschwellen. Ferner ist der Begriff des „Barvorrats" bei dieser Zusammenstellung nicht einheitlich gefaßt. Nur bei 20 von den 31 Banken ist nnter „Barvorrat" ausschließlich der Metallvorrat verstanden, während bei den übrigen keine Klarheit darüber besteht, ob und wie weit in dem von ihnen nachgewiesenen Barvorrat Papiergeld, fremde und eigene Noten inbegriffen sind. Immerhin ist diese im Reichskanzleramt ausgearbeitete und den Motiven zum Entwurf des Bankgesetzes beigegebene Zusammenstellung die beste dieser Art. Nach ihr belief sich der durch „Barvorrat" nicht gedeckte Noteilumlauf sämtlicher deutschen Notenbanken am Ende des Jahres 1870 auf etwa 150 Millionen Thaler, am Ende des Jahres 1871 auf etwa 140 Millionen Thaler, also auf 420-450 Millionen Mark'. Um nun von dem ungedeckten Notenumlauf am Schluß der beiden Jahre auf den durchschnittlichen ungedeckten Notenumlauf schließen zu können, vergleichen wir den durchschnittliche!? ungedeckten Notenumlauf der Jahre von 1876 ab, für welche wir genaue Nachweisungen besitzen, mit dein Notenumlauf am Jahresschluß. Wir finden, daß in den Jahren von 1876-1881 die Differenz zwischen 50 und 108 Millionen Mark schwankt, und daß sie sich im Durchschnitt auf etwa 80 Millionen Mark stellt. Den gleichen Unterschied für die Jahre 1870 und 1871 angenommen, erhalten wir für die Zeit unmittelbar vor der Münzreform einen durchschnittlichen ungedeckten Notenumlauf von etwa 350—370 Millionen Mark. III. Der Umlauf fremder Geldsorten. Einer der größten Mißstände des deutschen Geldwesens vor der Reform war der starke Umlauf fremder Geldsorten. Nicht nur fremde Gold- und Silbermünzen, sogar fremde Papiergeldzeichen wurden in Zahlung gegeben und genommen. Um diesen Zustand zu charakterisieren, seien folgende Stellen aus ' Siehe oben S. 118. — 131 — dem „Jahresbericht der Handels- und Gewerbekammern in Württemberg für das Jahr 1867" wiedergegeben, „Eine in letzter Zeit angestellte Erhebung von 115 Kassenbeständen ergab folgendes Verhältnis der Umlaufsmittel: „Silbergeld 30,66 °/«. - Goldgeld 31 °/o. — Papiergeld 38,34 ° o... „Was die Silbermünzen betrifft, so kursieren sie in allen möglichen Währungen, alten und neuen. Man begegnet neben süddeutschen und österreichischen Gulden und norddeutschen Thalerstücken auch manchen längst verrufenen Sorten. . . Ferner Franken in 5-, 2-, 1-, V2- und V4-Stücken, holländischem, englischem und amerikanischem Silbergelde, . - „In den ermittelten 115 Kassen finden sich die 30,66 °/o Silber- mttuzen in Scheidemünzen mit ca. 11, in süddeutschen Gulden mit 37, in österreichischen Gulden mit 15, in preußischen und Vereinsthalern mit 33, in diversen ausländischen Sorten mit 4 °/o vertreten . . . „Als Goldmünzen zirkulieren Napoleons, Friedrichsdor, Pistolen, österreichische, holländische, württembergische, badische, hessische?c. Dukaten, Kronen, Guineen, Dollars, russische Jmperialen lind diverse alte Goldmünzen . . . „Das durchschnittliche Verhältnis der 31 °/o Goldsorten in den aufgeführten Kassen beträgt annähernd: „Napoleons 46 °/o, Friedrichsdor 38 °/o, Pistolen 4°/», württembergische Dukaten 2 °/», diverse Goldmünzen 10 °/o . . . „Als Papiergeld zirkuliert das sämtliche Staatspapiergeld der deutschen Staaten, die Noten der süd- und norddeutschen Banken und Korporationen . . . Hierzu kommen österreichische, französische, holländische, englische, amerikanische Banknoten." Fremde Geldzeichen bildeten also einen so beträchtlichen Teil der deutschen Zirkulation vor der Münzreform, daß sie bei einer Untersuchung über den Umfang des Geldumlaufs zu dieser Zeit nicht übergangen werden dürfen. Wenn auch alle diese Sorten, mit Ausnahme der österreichischen Thaler, keinen gesetzlichen Kurs in Deutschland hatten, versahen sie doch in volkswirtschaftlicher Beziehung so gut wie die Münzen deutschen Gepräges und die deutschen Staatsscheine und Banknoten den Dienst von Umlanfsmitteln. Die Schätzung der Größe des Umlaufs fremder Geldsorten in Deutschland kann nur eine sehr gewagte sein, da ähnlich sichere Anhaltspunktc, 9* wie wir sie hinsichtlich des Umlaufs deutschen Geldes und deutscher Geldzeichen haben, vollkommen fehlen. Die wichtigsten der hier in Betracht kommenden Geldsorten waren die österreichischen Silbergulden und das silberne und goldene Frankengeld. An österreichischen Silbergulden war Ende des Jahres 1871 ein Betrag von 172 Millionen Gulden ausgeprägt. Nimmt man an, daß derselbe Prozentsatz, wie bei den gleichzeitig geprägten österreichischen Vereinsthalern, verzettelt und eingeschmolzen worden ist (17—18 °/o), so ergiebt sich für das Jahr 1871 ein Bestand von 140—145 Millionen Gulden. Die österreichische Nationalbank besaß Ende des Jahres 1871 einen Silbervorrat von 100 Millionen Gulden; dieser Vorrat bestand sicher ganz liberwiegend aus geprägtem österreichischen Silbergeld. Außerdem war in den Händen österreichischer Banquiers und österreichischer Privatpersonen ein erheblicher Bestand an Silbergeld, und jedenfalls befanden sich auch in den Kassen außerdeutscher und außeröstcrreichischer Banken und Edelmetallhändler ansehnliche Beträge österreichischer Silbergulden. Man wird deshalb eher zu hoch als zu niedrig greifen, wenn man die in Deutschland unmittelbar vor dem Beginn der Münzreform umlaufenden österreichischen Silbergulden auf etwa 35 Millionen Gulden veranschlagt. Bei dem damaligen Wert des Silberguldens in deutschem Geld (— 2/3 Thaler) entspricht diese Summe einem Wert von 70 Millionen Mark. In Anbetracht der lebhaften Klagen über das Eindringen der österreichischen Gulden in den deutschen Münznmlauf, welche zur Zeit der Münzreform in der Presse und im Reichstag erhoben wurden, könnte diese Schätzung als zn niedrig erseinchen. Man darf jedoch nicht vergessen, daß während der Münzreform selbst sich Verhältnisse herausbildeten, welche die Einwanderung des österreichischen Silbergeldes ganz besonders begünstigten und ihren Umlauf in Deutschland erheblich vermehrten. Vor der Münzresorm war die Zirkulation der österreichischen Silbergulden im wesentlichen auf den Süden Deutschlands und auf den unmittelbaren Grenzverkehr beschränkt. Da fast ausschließlich Süddeutschland in Betracht kommt, bieten die Ergebnisse der oben angeführten württembergi- schcn Kassenenquete einen gewissen Anhaltspunkt zur Kontrolle unserer Schätzung. Das in den 115 Kassen festgestellte Silbergeld bestand zu 37 °/o aus süddeutschen: Silberkurant, zu 15 °/o aus österreichischen Gulden. Es waren also in diesen Kassen 2V2 mal so viel süddeutsche Silber- — 133 — kurantmünzen als österreichische Gulden vorhanden. Der Gesanttumlnuf Von süddeutschen Silberkurantmünzen betrug bei Beginn der Münzreform etwa 156 Millionen Mark. Das Zweiundeinhalbfache des auf 70 Millionen Mark veranschlagten Umlaufs österreichischer Silbergulden wäre 175 Millionen Mark. Man darf also annehmen, daß der Umlauf österreichischer Gulden in Deutschlaud bei Beginn der Münzreform die Summe von 70 Millionen Mark nicht überstieg. Gegenüber dem österreichischen Guldengeld treten alle übrigen ausländischen Silbermünzsorten erheblich zurück. Der Umlauf der nach ihm wichtigsten Stücke, der Fünffrankenstücke und der holländischen Gulden, war gänzlich aus Süddeutschlaud beschränkt. Holläudische Gulden waren verhältnismäßig selten. Fünffrankenstücke liefen in größeren Mengen um. Eine Abschätzung ist hinsichtlich des Umlaufes der letzteren noch schwieriger, wie hinsichtlich der österreichischen Guldeu, da die ausgeprägten Münzen sehr erhebliche Summen darstellte» und ihr Umlaufsgebiet ein sehr ausgedehntes war. Die württembergische Kasseuenquete stellte unter den vorgefundenen Silbermünzen nur 4 °/o in „diversen ausländische«: Sorten" fest; unter diesen sind alle ausländischen Silbermünzen mit Ausnahme der österreichischen verstanden. Legt man das bei dieser Enquete zwischen den Silberkurantmünzen der Guldenwährung und den „diversen ausländischen Sorten" festgestellte Verhältnis von 9 zu 1 zu Grunde, dann ergiebt sich ein Umlauf dieser fremden Münzen in der Höhe von 17—18 Millionen Mark. Freilich darf nicht vergessen werden, daß die Zeit der württembergischen Kassenenquete die Zeit war, in welcher der Gesamtumlanf des französischen Kurantsilbergeldes durch den hohen Stand des Silberpreises am meisten zusammengeschrumpft war, und daß die folgenden Jahre allmählich wieder stärkere Silberauspräguugen in der lateinischen Union und damit sicher auch eiue Vermehrung des in Deutschland umlaufenden französischen Silbergeldes brachten. Dennoch dürfte der Gesamtbetrag der in Deutschland außer dem österreichischen Silbergeld umlaufenden fremden Silbermünzen um die Mitte des Jahres 1871 die Summe von 25 bis 30 Millionen Mark kaum überschritten haben. Alles in allem ist danach der Umlauf sämtlicher fremden Silbermünzen um diese Zeit auf etwa 100 Millionen Mark zu veranschlagen. — 134 — Behufs Abschätzung des Betrags der in Deutschland vor der Reform umlaufenden fremden Goldmünzen ist hier und da auf die Thatsache verwiesen worden, daß nach Beginn der Ausprägung der Reichsgoldmünzen seitens der Seehandlung in kurzer Zeit etwa 266 Millionen Mark fremder Goldmünzen in Deutschland für die Reichsregierung zusammengekauft worden sind ^. Hier ist jedoch in Betracht zu ziehen, daß diese Ankäufe erst erfolgten, nachdem die Abtragung der französischen Kriegskosten-Entschädigung bereits begonnen hatte. Bei den eigentümlichen Verhältnissen, in welchen sich damals das deutsche Geldwesen befand, waren die deutschen Wechselkurse auf das Ausland, namentlich auch auf England, erheblich gesunken. Darin lag ein Anreiz, soviel wie möglich in Deutschland brauchbare Zahlungsmittel nach Deutschland zu versenden. Zweifellos hat sich damals in kurzer Zeit der deutsche Bestand an fremden Goldmünzen ganz beträchtlich erhöht. Es ist außerdem nicht unwahrscheinlich, daß ein großer Teil der von der Seehandlung aufgekauften Goldmünzen erst importiert wordeu ist, als die Seehandlung als Käufer für diese Sorten auftrat, und daß große Beträge zu dem einzigen Zweck nach Deutschland importiert worden sind, an die Seehandlung verkauft zu werdeu. Wenn wir hier die Ergebnisse der württembergischen Kassenenquete in Betracht ziehen, so fällt zuerst die Thatsache auf, daß in diesen Kassen die Goldmünzen fast genau ebeuso stark vertreten waren wie die Silbermünzen. Daraus darf jedoch nicht auf ein gleiches Verhältnis im freien Umlauf geschlossen werden. Es ist eine natürliche Erscheinung, daß in Kassen mit großen Beständen Geldstücke und Papierscheine, welche auf größere Summen lauten, stärker vertreten sind, als im freien Umlauf. So erklärt es sich auch, daß in den 115 württembergischen Kassen die Papierscheine eine größere Summe darstellten als die Silbermünzen und als die Goldmünzen. Dabei betrug um die Zeit dieser Enquete der ganze gedeckte und ungedeckte deutsche Notenumlauf »och nicht 600 Mill. Mark; mit den 180 Millionen Mark Staatspapiergeld belief sich der Papiernmlanf auf etwa 780 Millionen Mark gegen anderthalb Milliarde an deutschem und ausländischem Silbergeld. Nichtsdestoweniger war in den 115 Kassen das Verhältnis des Papiergeldes zum Silbergeld 38,34 zu 30,66. ' Siehe Bamberger, Neichsgold» S. 13. — 135 — Abgesehen von diesem Umstand war in den Jahren unmittelbar vor der Reform gerade Süddeutschland verhältnismäßig reich mit Goldmünzen versehen. Der Friedrichsdor, welcher im Norden 5 Thaler 20 Silbergroschen galt, wurde im Süden statt zu dem entsprechenden Wert von 9 fl. 55 kr. vielfach zu 10 fl, genommen. Zwanzigsrankenstücke liefen zn 9 fl. 30 kr> um, während bei einer Relation von 1 zu 15^2 zwischen Silber und Gold ihr genauer Wert 9 fl. 27 kr. gewesen wäre; bei der damaligen für das Gold ungünstigeren Marktrelation war der Wert der Napoleons in süddeutschem Guldengeld noch geringer. Es lohnte sich also, sowohl französische als auch norddeutsche Goldmünzen nach Süddeutschland zu bringen. Aus diesen Gründen kann die württembergische Enqnete nicht als Anhaltspunkt für eine Abschätzung des Goldumlaufs diene». Wichtig ist jedoch die Thatsache, daß in diesen Kassen die Napoleons mit 46°/o allein fast die Hälfte sämtlicher Goldmünzen ausmachten, und daß zu diesen uoch 10"/v in „diversen", wohl fast ausschließlich ausländischen Goldmünzen, hinzutreten. Das ergiebt ca. 5ö°/o ausländischer gegenüber von 44 -> « '«» K ^ ^ ^ -i- ^ ° « H ^ -z >-> » « ^» «» ^ Gesamter Geldbestand Q <^> uz sz s Gesamter ungedeckter Papier- ^> <^> ! ^> >^> Q «z s s »z !ZZ ^ ! ! 370.000 « ^ Staats- Papier- geld 260.000 ! S-^ 0-° ! ! cr> -o so s- Gesamter Metallgeldvorrat <^> ^ s uz »z ^> -i> uz so -0 0-" Q <^> >^> uz oo M uz" Kupfergeld >^> § m Ä > l Q 8 -" Monetärer Silberbarrenvorrat ^> S c« sz" ! j <^> ^ ^ «Z^ oz Silbermünzen ^ 1.S36.000 «z «z' uz 100.000 oo o5 1.636.000 ?o co" «o ^^-> «H. N 80.000 c>z ! > 00008 Q eo uz ^ uz" uz 100.000 lzz" <^> W UZ (Z^ uz Goldmünzen c^> <^> <^> uz s- -O^ 160.000 uz" u? -°I< ^ m" Absoluter Betrag Prozente des Gesamtumlaufs Absoluter Betrag Prozente des Gesamtumlaufs Absoluter Betrag Prozente des Gesamtumlaufs IjunzzzH .istMnzq uz,.iajqisN uoizojqisU Sh)iiquvIKN)x uzuttuvjnF VI. Die internationale Stellung des deutschen Geldwesens vor der Mnnzresorm. Die internationale Stellung eines Geldwesens wird im wesentlichen bedingt durch die juristische Verfassung des Geldsustems, durch die thatsächliche Beschaffenheit des Geldumlaufs und durch die Zahlungsbilanz des betreffenden Landes. Letztere beruht ihrerseits auf der Wareneinfuhr- und -aussuhr und auf dem Schuldverhältnis zum Auslande. Ihren Ausdruck findet die internationale Stellung eines Geldwesens namentlich in der Gestaltung der ausländischen Wechselkurse und in dem Zufluß oder Abfluß von Edelmetall. Das deutsche Geldwesen beruhte auf der Silberwährung. Ein Pfund Feinsilber wurde in 30 Thaler bezw. in 52Gulden ausgebracht. Die Münzstätten kauften, ohne durch eine gesetzliche Bestimmung dazu verpflichtet zu sein, Silberbarren stets und in jeder ihnen angebotenen Menge zu innerhalb enger Grenzen veränderlichen Preisen, welche dem Ausmünzungswert des Silbers abzüglich der Prägekosten ungefähr entsprachen. Die thatsächliche Beschaffenheit des deutscheu Geldwesens haben wir im vorigen Abschnitt kennen gelernt: Ein überwiegender Umlauf von Silberkurantmüuzen, welche zum größten Teil nur unerheblich abgenutzt waren; ein verhältnismäßig geringer Umlanf von unterwertig ausgeprägten Scheidemünzen; dagegen eine starke Zirkulation metallisch nicht gedeckter Staatspapierscheine und Banknoten. Daneben in etwas lockerem Zusammenhang mit dem eigentlichen Kern des Umlaufs ein nicht sehr hoher Betrag deutscher Landesgoldmünzen und fremder Gold- und Silbermünzen. Obwohl diese Beschaffenheit des deutschen Geldwesens nicht in allen Punkten einwandsfrei war, gab sie doch einige Garantie dafür, daß — - 138 — abgesehen von wirtschaftlichen und politischen Kalamitäten besonderer Art — das deutsche Geldwesen nicht nur juristisch, sondern auch äs taow eine Silberwährnng bleiben, daß also der Wert des Thalers nnr innerhalb enger Grenzen von dem Wert von V8u Pfund Feinsilber abweichen werde. Damit war das Wertverhältnis des deutsche«? Geldes zu dem Gelde anderer Silberwährungsländer, z. V. zu dem Gelde der Niederlande, auf eine bestimmte Parität festgelegt, um welche nur die geringen durch die Spesen des Metallgeldtransports und der Umprägung gegebenen Wechselkursschwankungen stattfinden konnten. Der Wert des deutschen Geldes im Gelde der Länder, welche wie England gesetzlich, wie Frankreich thatsächlich die Goldwährung hatten, war abhängig in erster Linie von dem Wertverhältnis zwischen Silber und Gold; ferner konnten um die durch das jeweilige Wertverhältnis der beiden Edelmetalle gegebene und mit diesem Wertverhältnisse veränderliche Parität ähnliche Schwankungen stattfinden, wie um die feste Parität zu fremdeil Silbervaluten. Die Schwankungen innerhalb dieser durch die juristische Versassung und die thatsächliche Beschaffenheit des deutschen Geldwesens gegebenen Grenzen wurden beherrscht durch die deutsche Zahlungsbilanz; ebenso der Zufluß und der Abfluß von Edelmetall, der seinerseits ermöglicht wnrde durch das Steigen der Wechselkurse über den Punkt, welcher die Versendung von Edelmetall rentabler macht, als den Ankauf eines Wechsels auf das Ausland, oder durch das Sinken unter den Punkt, welcher den Bezug von Edelmetall rentabler macht, als den Verkauf eines Auslandswechsels. Wenn wir uns nun zur Untersuchung der deutschen Zahlungsbilanz und ihrer Entwickelung in den letzten Jahrzehnten vor der Geldreform wenden, stoßen wir auf große Hindernisse. Der wichtigste Teil der Zahlungsbilanz, die Handelsbilanz, ist infolge der gänzlich unzulänglichen Handelsstatistik der hier in Betracht kommenden Zeit nicht mit der erforderlichen Genauigkeit festzustellen. Über das internationale Schuldverhältnis Deutschlands uud über dessen Verschiebung in den letzten Jahrzehnten vor der Münzreform hat man nur gewisse Anhaltspunkte, welche den Mangel genauerer Nachrichten nur notdürftig ersetzen. Der direkte Weg der Untersuchung, auf welchen: Weg wir uns bei der Feststellung der Beschaffenheit des deutschen Geldumlaufs vor der Reform bewegen konnten, ist uns also hier verschlossen. Wir sind darauf — 139 — angewiesen, ans den Wirkungen der Zahlnngsbilanz auf die ausländischen Wechselkurse und auf die internationale Edelmetallbewegnng Schlüsse zu ziehen. Nun ist die deutsche Statistik des Edelmetallverkehrs noch weniger brauchbar als die allgemeine Haudelsstatistik. Hier jedoch bietet sich ein wertvoller Ersatz in der Edelmetallstatistik derjenigen Länder, mit welchen Deutschland in erster Linie Edelmetall austauschte, nämlich Rußland, Österreich, Frankreich, Belgien, Holland lind England. Das vollständigste Material liegt vor hinsichtlich der ausländischen Wechselkurse, und zwar nicht nur im Rohen in den offiziellen Kurszetteln der deutschen Börsen, sondern gesammelt und geordnet ^. Im wesentlichen kommt hier nur die Berliner Börse in Betracht, da Berlin seit der Begründung des Zollvereins und namentlich seit dessen Erneuerung im Jahre 1854 immer mehr der Hauptwechselplatz für ganz Deutschland wurde. Im großen Ganzen zeigen die Berliner Wechselkurse auf die wichtigsten auswärtigen Börsenplätze, namentlich auf London und Paris, einen weitgehenden Parallelismns in ihren Bewegungen. Andrerseits decken sich die Abweichungen des Wechselkurses ans London von der jeweiligen Parität fast genau mit den Schwankungen des Berliner Wechselkurses auf Hamburg. Hamburg spielte nämlich im Edelmetallverkehr zwischen Deutschland und England die Rolle des Vermittlers. Wem, in London Forderuugeu auf Berlin gesucht waren, übertrug sich diese Nachfrage auch auf Hamburg; wenn in London Wechsel auf Berlin in Überfluß augeboten wurden, machte sich dieses Angebot auch in Hamburg geltend. Die Veränderungen des deutschen Geldwertes in der hambnrgischen Bankvnluta geben ein deutlicheres Bild von der internationalen Stellung des deutschen Geldwesens, als die Wechselkurse auf England und Frankreich, weil sie sofort erkennbare Abweichungen um eine feste Parität darstellten, während die Veränderungen der Wechselkurse auf Goldwährungsländer Schwankungen um eiue veränderliche Parität waren. Es kommt für uns aber nicht auf die Veränderungen der Parität an, denn diese sind durch die bereits erörterten Veränderungen des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber gegeben. Wichtig sind vielmehr ! Dr. Otto Arendt, Die internationale Zahlungsbilanz Deutschlands in den letzten Jahrzehnten der Silberwährung, Berlin 1878. — Diese Schrift enthält eine vollständige Zusainincnstellung der Berliner Wechselkurse auf die wichtigsten europäischen Börsenplätze und außerdem das vorhandene statistische Material über die Deutschland berührende Edelmetallbewegung. — 140 an dieser Stelle für uns nur die Abweichungen der deutschen Valuta von ihrer Parität mit fremden Valuten. Diese Abweichungen kommen in dem Hamburger Wechselkurs deutlicher zum Ausdruck, weil hier die absoluteil Veränderungen des Kurses zugleich die Veränderungen im Verhältnis zur Parität darstellen, während z. B. ein Sinken des Wechselkurses auf London bei gleichzeitigem stärkerem Sinken der Wechselparität (infolge steigenden Londoner Silberpreises) ein Steigen im Verhältnis zur Parität darstellen kann. Deutlicher noch als im Wechselkurs auf Hamburg kommt die Gestaltung der deutschen Valuta im Verhältnis zu ihrer Silberparität zum Ausdruck in dein Kurs des preußischen Thalers in Hamburg, der sich natürlich iu seinen Bewegungen genau mit dem Hamburger Wechselkurs auf Berlin deckt, da ein Wechsel auf Berlin eine auf preußische Thaler lautende Forderung war. Hamburg war der einzige bedeutende Silbermarkt Deutschlands und neben London der wichtigste Silbermarkt Europas. Seine Valuta war auf Feinsilber in Barren begründet, und ihr Verhältnis znm Silberwert war so absolut festgelegt, wie es ähnlich bei keinem auf geprägten Münzen beruhenden Geldsystem der Fall war und ist. Hier kanu der Preis des Währungsmetalls stets um die Prägekosten uud eventuell um deu bis zur Rückerstattung des eingelieferten Metalls in Form geprägter Münzen zu erleidenden Zinsverlust vou dem Ausmünzungswert abweichen. In Hamburg hatte das Silber einen absolut festen Preis. Wenn nun Forderungen auf Berlin in größerem Umfang gesucht wareu als Wechsel auf Berlin zur Verfügung standen, mußte der Knrs des preußischen Thalers in Hamburg steigen; und zwar konnte er soweit steigen, bis Versendung von Barrensilber, das in der Hamburger Valuta seinen sesteu Preis hatte , au die Berliner Münzstätte lohnend wurde; denn bei der Versendung geprägter Thaler sparte man den Abzug, welchen die Münzstätten zur Deckung der Prägekosten und zur Erzielung eines Münzgewinnes vom Ausmünzungswert der Barren machten. Wenn auf der andern Seite Deutschland an das Ausland mehr Forderungen zu begleichen hatte, als deutsche Forderungen auf das Ausland vorhanden waren, mnßte der Kurs des geprägten preußischen Thalers in Hamburger Bankvaluta sinken; er konnte soweit sinken, bis der Kursrückgang die Kosten der Einschmelzung und Affinierung von Thalern, zuzüglich der aus der Abnutzung der einzelnen Thalerstücke entstehenden Verluste und des Zinsverlnstes während der Einschmelzung erreichte. Der Thalerkurs in Hamburg ist deshalb ein sehr genauer Maßstab für das Verhalten des deutschen Geldwesens in internationaler Beziehung. Bei der Stellung Hamburgs als Vermittler der Edelmetall-Bewegungen zwischen Deutschland und den in diesen Beziehungen weitaus am wichtigsten fremden Staaten, namentlich England, Rußland und Österreich, mußte die deutsche Zahlungsbilanz und mit ihr der Zufluß von Silber nach Deutschland oder der Abfluß von Silber aus Deutschlaud in dem Kurs des Thalers in Hamburg deutlich zum Ausdruck kommen. Ich lasse deshalb hier eine Übersicht über die Gestaltung des Kurses des Thalers iu Hamburg folgen, indem ich hinsichtlich der Berliner Wechselkurse aus die in monetärer Beziehung wichtigen Länder auf die erwähnte Schrift von Arendt verweise. Kurs des preußischen Thalers in Hamburg. (Nach den Statistischen Übersichten des Hamburger Handels.) Thaler für 300 Mark Banko. Jahre Höchster Kurs Niedrigster Kurs Durchschnittlicher Kurs Parität Abweichu durchschni von der nach oben Thaler ngen des tl. Kurses Parität nach unten Thaler 1851 150 151°/» 150'2/is 1512/» »/ia — 1852 1853 151 1502/4 1522/4 152-/» 152 152 genau: 151,351351... — °/» °/s 1854 148-/4 150-/» 1492/» 2 — 1855 148->4 152-/4 149-'/is 1"/is — 1856 151^/8 153>/4 152-/2 — 1-/» 1857 150 154 151-/» 151'-/i« — »/l° 1858 1859 149»/« 149 152-/8 1517/» 150-/» 150°/,°' genau: 151,68973 1-/» — 1860 149-/4 151 150-/4 l'/is — 1861 149'/4 151°/8 1502/» 1«/is — 1862 15M/4 1522/4 151°/s -/is - 1863 150 152-/4 151»/i« '/» — 1864 151 153'/» 151>°/,s — »/t 1865 151°/s 153 1522/» — -l/is 1866 150-/» 152V» ISI--V10 — l/s 1867 150-/2 151'/4 151-/i« l/t — 1868 1502/8 152-/» 151'/4 Vl« — 1869 150°/» 152'/» 1512/» »/is — 1870 149-/2 152 1512/lk Gi— — 142 — Ein Blick auf diese Tabelle zeigt, daß die Kurse für Deutschland überwiegend günstig standen. Von den 20 Jahren weisen 7 Jahre für Deutschland ungünstige, 13 Jahre für Deutschlaud günstige Knrse auf'. Da in jener Zeit große Kapitalübertragungen ans dem Ausland nach Deutschlaud nicht stattfanden, fondern da im Gegenteil Deutschlands Besitz an fremden Wertpapieren in diesen zwanzig Jahren sich unzweifelhaft sehr erheblich vermehrt hat, folgt aus der für die internationalen Beziehun gen der deutschen Valuta typischen Gestaltung des Hamburger Thalerkurses, daß Deutschland vor der Münzreform eine überwiegend günstige Zahlungsbilanz gehabt hat. Die Gestaltuug des Hamburger Thalerkurses läßt es ferner im höchsten Grade wahrscheinlich erscheinen, daß Deutschlands Edelmetallvorrat in den zwei Jahrzehnten vor der Münzreform nicht mir durch die heimische Silberproduktiou, souderu auch durch die Einfuhr vou Edelmetall ans dem Ausland in den meisten Jahren einen beträchtlichen Zuwachs erfahren hat, während umgekehrt Deutschlands Edelmetallnusfuhr nur in wenigen Jahren, so namentlich 1856 uud 1865, die Edelmetalleinfuhr wesentlich überstiegen haben dürfte. Freilich steht die englische Edelmetall-Handelsstatistik mit deu Wechselkurse» sehr weuig iu Einklang, wie folgende Gegenüberstellung zeigt: Jahre ^ Englands Mehrausfuhr nach Deutschland Durchschnittl. Wechselkurs für Deutschland günstig oder ungünstig von Gold F von Silber F Zusammen F 1838 — 1.388.930 4- 376.609 — 1.012.321 günstig 18S9 -I- 74.227 — 173.897 — 104.670 günstig 1860 — 4.350 — 17.988 — 22.338 günstig 1861 — 343.984 4- 227.727 — 121.257 günstig 1862 — 391.646 — 1.259.896 — 1.651.542 indifferent 1863 -j- 395.286 — 304.659 4- 590.627 günstig 1864 — 161.570 — 461.362 — 622.932 ungünstig 1865 -i- 91.610 289.375 -j- 380.985 ungünstig 1866 ^- 120.774 -l- 876.712 -s- 997.486 ungünstig 1367 -i- 129.501 -j- 943.623 ^ 1.078.124 günstig 1363 -i- 1.052.043 4- 570.032 -i- 1.622.125 günstig 1869 — 6.022 — 24.596 — 30.618 günstig 1870 -i- 159.700 -I- 706.700 -s- 866.400 günstig 1 Der Berliner Wechselkurs auf England (Arendt S. 30) stimmt fast genau mit den Kursen des Thalers in Hamburg übercin. Nur das Jahr 1852, welches nach den Hamburger Kursen für Deutschland ungünstig erscheint, macht eine Ausnahme, indem es überwiegend für Deutschland günstige Kuise auf England ausweist. 2 Vor 1858 sind in der englischen Statistik keine Nachweisungen über die Edelmetalleinfuhr aus Deutscl land gegeben. — 143 — Wir haben hier in der Zeit von 1858 bis 1861, welche für Deutschland sehr günstige Wechselkurse aufweist, eine für England günstige Edelmetallbewegung. In den Jahren 1863 und 1864 stimmen Wechselkurse und Edelmetallbewegung überein. Dagegen zeigen die Jahre 1865 uud 1366 für Deutschland ungünstige Kurse, aber doch eine Mehrausfuhr von Edelmetall von England nach Deutschland. 1867 uud 1868 zeigeu wieder eine Übereinstimmung zwischen Edelmetallhandel nnd Wechselkursen; bei für Deutschlaud günstigem Kurse weisen sie eine starke Edelmetallausfuhr von England nach Deutschland auf. Das Jahr 1869 dagegen zeigt abermals eine Unstimmigkeit zwischen Wechselkurs und Edelmetallbewegnng. Auch wenn wir statt beider Edelmetalle nur das Silber in Betracht ziehen, zeigt sich keiue merklich größere Übereinstimmung'. Die einfachste Erklärung wäre die Berufung auf die mögliche Un- zuverlässigkeit der Edelmetallstatistik. Gerade die englische Statistik des Edelmetallverkehrs steht jedoch mit Recht im Rufe großer Exaktheit. Ein zweites Ausknnftsmittel wäre, sich damit zu begnügen, daß wenigstens soweit eine Übereinstimmung besteht, als sowohl Wechselkurse wie auch die englische Statistik eine für Deutschlaud überwiegend günstige Edelmetallbilanz ausweiseu. Wir brauchen uus jedoch damit nicht zu begnügen. Die Erklärung der scheinbaren Unstimmigkeit für die Jahre, in welchen England gegen die Wechselkurse Silber aus Deutschlaud einführte, liegt darin, daß für England der Import von Silberbarren in Anbetracht der damaligen erheblichen Prügegebühr in Deutschland bereits bei einem Wechselkurs möglich war, welcher den Import von deutschen Silbermünzen noch lange nicht zuließ. Bei einem Londoner Silberpreis von 60^8 ä war das deutschenglische Wechselpari 6 Thaler 24^/4 Silbergroschen pro F. Bei einem Londoner Silberpreis von 60^8 ä und bei einem Wechselkurs von 6 Thaler 24^4 Silbergroschen war die Versendung selbst vollwichtiger Thalerstücke nach London ausgeschlossen, da infolge der Versenduugs- kosten u. f. w. der Silbergehalt von 6 Thaler 24'/« Silbergroschen i Auffallenderweise behauptet Arendt a> n. O. S. 41 die „vollste Übereinstimmung" zwischen der englisch-deutschen Edelmetall-Statistik und seiner Darstellung der englisch- deutschcn Wechselkurse. Eine genaue Vergleichung der statistischen Tabellen und des Textes der Nrendt'schen Schrift ist überhaupt erforderlich, da sich mehrfach zwischen beide» Unstimmigkeiten finden. — 144 — sich höher gestellt hätte, als auf 1 F, und damit der Preis der Unze Standard höher als auf 60^8 6. Dagegen war die Möglichkeit einer gewinnbringenden Versendung von Barrensilber nicht ausgeschlossen. Der Preis, welchen die Berliner Münze damals (seit 1858) für das Pfund Silber zahlte, war 29 Thaler 21 Silbergroschen, also um 1 °/o weniger als dem Ausmünzungswert entsprach. Bis auf diesen Preis konnte also der Kurs des Silbers in Berlin sinken. Für 6 Thaler 24V« Silbergroschen konnte man also unter Umständen mehr Silber erhalten, als ihrem gesetzlichen Feingehalt entsprach, und zwar im günstigsten Fall 1 °/o mehr. In diesem Fall konnte man mit einem Pfund Sterling um 1 °/° mehr ungeprägtes Silber als Silber in Form deutscher Münzen kaufen. Die Versendung von Barrensilber nach London war dann bereits lohnend, wenn der Wechselkurs noch um 1 °/o ca. 2 Silbergroschen) unter dem Ausfuhrpunkt für Silbergeld staud. Da der Ausfuhrpunkt für Silbergeld damals etwa °/4 °/o oder IV2 Silbergroschen über der jeweiligen Parität stand, war also die Möglichkeit vorhanden, Silberbarren bereits bei einem um ^4 °/o oder '/s Silbergroschen unter der Parität stehenden, also für Deutschland günstigen Kurse auszuführen. In diesem Verhältnis dürfte die Erklärung für die Silberausfnhr bei überwiegend günstigem Stande der Wechselkurse liegen. — Das Zusammenfallen von Edelmetallimport und ungünstigen Wechselkursen in den Jahren 1865 und 1866, hat seinen Gruud augenscheinlich darin, daß die Preußische Bank in diesen beiden Jahren, trotz des ungünstigen Standes der Wechselkurse, aus bankpolitischen Gründen größere Posten Silber in London ankaufte (1865 für 10Vs, 1866 für 44 Millionen Thaler). Wir wenden uns nun zur Untersuchung derjenigen Faktoren, auf welchen die Schwankungen der deutschen Zahlungsbilanz beruhten. Um die Mitte des neunzehnten Jahrhunderts exportierte Deutschlaud hauptsächlich landwirtschaftliche Erzeugnisse. Seine Einfuhr bestand aus Fabrikaten, Halbfabrikaten und Rohstoffen für die noch wenig entwickelte heimische Industrie. Kein Teil des auswärtigen Handels ist von Jahr zu Jahr so großen Schwankungen unterworfen, wie die Ausfuhr landwirtschaftlicher Erzeugnisse. Dieser Teil der Aussuhr häugt ganz und gar ab vom Ernteausfall. Während der auswärtige Handel mit industriellen Produkten — 145 — im allgemeinen eine gewisse stetige Entwickelung ausweist, bringen die landwirtschaftlichen Erzengnisse in den Außenhandel große Schwankungen'. Man wird deshalb mit der Annahme nicht fehlgehen, daß die Schwaukungeu der deutschen Getreideausfuhr eiuen starken Einfluß auf die Gestaltung der deutschen Zahlnngsbilanz ausgeübt habeu, einen Einfluß, der wohl bestimmend für die Zahluugsbilauz gewesen sein dürste, solange nicht andere Faktoren von großer Bedeutung mitsprachen. Vor allem kam natürlich die Getreideansfnhr nach England in Betracht, das zugleich unser wichtigstes Absatzlaud für Getreide und der Mittelpunkt des Geld- und Edelmetallverkehrs der Erde war. In der That zeigt das Jahr 1854, das Jahr des Krimkrieges, welcher ^die Blockade der russischen Häfen und den Erlaß eines Getreideausfuhrverbotes in Rußland zur Folge hatte, für Deutschland außerordentlich günstige Wechselkurse, während die beiden vorhergehenden Jahre für Deutschland ungünstig waren. Offenbar liegt hier ein ursächlicher Zusammenhang vor. Die exportierende deutsche Landwirtschaft war von der russischen Koukurrenz befreit; wenn sie deshalb — in Anbetracht der ungünstigen Ernte — quantitativ nicht viel mehr Getreide exportieren konnte, als sie ohne diese Ereignisse hätte exportieren können, so konnte sie doch zn wesentlich besseren Preisen exportieren; denn die Weizenpreise in Preußeu stiegen von 53,1 Silbergroschen für den Scheffel im Jahre 1850 auf 108,5 Silbergroschen im Jahre 1854. Unter diesen Verhältnissen bedeutete eine der Menge nach gleichbleibende Getreideausfuhr eine euorme Steigerung des Ausfuhrwertes, und nur dieser kommt für die Zahlungsbilanz in Betracht. — Von der Mitte der fünfziger Jahre ab wurde Deutschland in den Kreis der Ereignisse gezogen, welche damals die Währungsverhältnisse in einein großen Teil Europas binnen weniger Jahre gänzlich umgestalteten. Ans die gewaltige Vermehrung des Goldvorrates durch die kalifornischen und australischen Goldfuude folgte von 1855 ab das unerhörte Anwachsen des Silberbedarfs für Jndieu. Vou 22 Millionen Rupien ' Die russische Ausfuhr der Jahre 1891—1893 ist dafür ein schlagendes Beispiel. ^ betrug z,.,^ Rubel Rubel die Gesamtausfuhr Rußlands 1891: 700.471.000: 1892: 471.177.000: 1893: S94.68S.000; die Cercalienausfuhr 1891: 413.S39.000; 1892: 199.248.000; 1893: 332.287.000. Die Gesamtausfuhr abzüglich der Cercalienausfuhr 1891: 286 932.000; 1892- 271.929.000; 1893: 262.398.000. Helfferich, Beiträge zur Geldreform. 10 - 146 — im Jahresdurchschnitt der fünf Jahre 1850 bis 1855 stieg Indiens Mehreinfuhr von Silber auf etwa 100 Millionen Rupien in den folgenden fünf Jahren und hielt sich auf dieser Höhe bis zum Jahre 1866. Zeitweise überstieg die indische Silbereinfuhr die gesamte gleichzeitige Silberproduktion der Erde. Die Gründe dieses ungeheueren Anwachsens des indischen Silberbedarfs sind bereits dargelegtHier haben wir es mit dessen Einwirkung auf die europäischen, namentlich aus die deutschen Geldverhältuisse zu thun. England selbst, welches Indien diese enormen Silbermengen zu liefern hatte, besaß zwar den bedeutendsten Silbermarkt der Welt, aber es hatte Goldwährung und — bis auf die Scheidemünzen — einen aus- fchließlichen Goldumlauf. Da der indische Silberbedarf zeitweise die gesamte Silberproduktion überschritt, konnten die Zufuhren, welche England aus den Silberproduktionsländern erhielt, unmöglich zur Befriedigung dieses Bedarfes genügen. Auf einen eigenen monetären Silberbestaud konnte England nicht zurückgreifen. Es war deshalb teilweise auf den Silberumlauf der Länder des europäischen Kontinents angewiesen. Zunächst boten sich die Länder der französischen Doppelwährung gewissermaßen von selbst dar. Diese waren in den letzten Jahrzehnten eines niedrigen Silberwertes zu einem fast ausschließlichen Silberumlauf gekommen. Sobald infolge des großen Goldangebotes und der starken Silberuachfrage der Wert des Pfundes Silber über deu Wert von Pfund Gold stieg, lohnte es sich, Gold nach diesen Ländern zu schicken und Silber dafür kommen zu lassen. Die Zahlen der französischen Edelmetallstatistik zeigen, in welch' großein Umfang dieser Austausch vorgenommen wurdet Neben deu Ländern des Frankensnstems kam für die Deckung des indischen Silberbedarfs vor allem der deutsche Geldumlauf in Betracht. Deutschland war, seit Rußland und Österreich der Papierwährung verfallen waren, in Europa das einzige große Wirtschaftsgebiet, welches eine wirkliche Silberwährung und einen wirklichen Silberumlauf besaß. Es war natürlich, daß man sich in England bestrebte, auch aus Deutschland Silber behnfs Versendung nach Indien herauszuziehen. i Siehe oben S. 66 und 68. " Siehe oben S. 54 und 55. — 147 Man muß sich nun zunächst darüber klar werden, auf welchem Wege England Silber aus Deutschland ziehen konnte. Die Verhältnisse lagen hier wesentlich anders als bei den Doppelwährungsländern. Bei diesen tauschte man das Silber einfach gegen Gold ein. Bei dem Silberwähruugslaude Deutschland dagegen war dieser einfache Weg unmöglich, denn Gold konnte in Deutschland nicht, wie in Frankreich, ohne weiteres in Landesgeld verwandelt werden. Eine kleine Einschränkung ist allerdings hier angebracht. Wir wissen, daß, trotz der dem Golde ausgesprochen feindlichen deutschen Münzgesetzgebuug in den letzten Jahren vor der Münzreform neben den deutschen Goldmünzen erhebliche Mengen fremder Goldmünzen in Deutschlaud umliefen; ja, daß sogar einige dieser Goldmünzen, so namentlich die Napoleons, zu den deutscheu Landessilbermünzen in manchen Landesteilen und Verkehrsschichten in einem gewissen traditionellen Wertverhältnis standen. Dadurch war, aber uur in sehr beschränktem Umfang, anch bei Deutschland ein ähnlicher Austausch vou Gold gegen Silber möglich. Wie gering diese Möglichkeit war, zeigen folgende Wahrnehmungen: Frankreich führte in jener Zeit beträchtliche Mengen Gold aus Deutschland ein, statt Gold an Deutschland abzugeben. Dieses Gold stammte, wie Arendt nachgewiesen hat, aus Rußland, so daß Deutschland nur als Transitland zu betrachten ist. Englands Edelmetnllstatistik weist gleichfalls im ganzen keinen überwiegenden Goldexport »ach Deutschland auf, die Exporte und Importe der einzelnen Jahre gleichen sich vielmehr fast genau aus. Was die einzelnen Jahre anlangt, so weist nur das Jahr 1863 einen starken Goldexport nach Deutschland bei einem gleichzeitigen Silberimport aus Deutschland ans. 1859 ist der Goldexport bei gleichzeitigen: Silberexport nur gering. In keinen: der übrigen Jahre traf ein Goldexport nach Deutschland mit einem Silberimport aus Deutschland zusammen. Diese Thatsache beweist, daß ein Herausziehen von Silber aus Deutschland im Wege des Austauschs gegen Gold nicht in großem Umfang stattgefunden haben kann. Es fragt sich nun, welche andern Mittel England hatte, um deutsches Silber für seine Zwecke flüssig zu machen. Eine Metallgeld-Entziehung' im großen Stil durch die private Arbi- ! Im Gegensatz zu einem Austausch vou Silbergeld gegen Goldgeld. 10* trage kann nur bei einen? Stand der Wechselkurse stattfinden, welcher einen Gewinn aus dieser Operation möglich macht. Der Wunsch und das Bedürfnis Euglauds, aus Deutschland Silber zu erhalten, konnte für sich allein eine derartige Gestaltung der Wechselkurse nicht herbeiführen, auch nicht, wenn sich das Bedürfnis nach Silber in einein Steigen des Londoner Silberpreises äußerte. Mit dem Silberpreis veränderte sich das Pari zwischen der englischen und deutschen Valuta. Hatte Deutschland einen Überschuß von Forderungen an England, dann mußte selbst bei der stärksten Steigerung des Silberpreises in London die deutsche Valuta höher, die englische Valuta in Berlin niedriger stehen, als der durch deu gestiegenen Silberpreis bedingten Parität entsprach, und dann war eben für den englischen Arbitrageur der verlustlose Bezug von Silber aus Deutschland unmöglich. Diese Verhältnisse sind lediglich der Ausdruck dafür, daß kein Land aus einem andern dessen Währungsmetall beziehen kann, wenn die Zahlungsbilanz zu seinen Ungunsten steht. Nur vermöge einer güustigen Zahlungsbilanz, vermöge eines Überschusses von Forderungen ist der Bezug von Edelmetall im Wege des freien Verkehrs denkbar. Eine günstige Gestaltung der Zahlungsbilanz mit Deutschland war also für England der einzige Weg, Silber aus Deutschland zu erhalten. Nun beruht der wichtigste Teil der Zahlungsbilanz, die Handelsbilanz, auf Verhältnissen, welche sich nicht plötzlich und willkürlich nach einer bestimmten Richtung hin ändern lassen. Daß der englische Banquier und Edelmetallhändler deutsches Silber nötig hatte, konnte au sich weder den Export englischer Jndustrieerzeugnisse nach Deutschland steigern, noch den deutschen Getreideproduzenten veranlassen, seine Getreideausfuhr nach Englaud einzuschränken. Der Warenaustausch ist eben von Momenten abhängig, auf welche die Arbitrage keinen Einfluß hat. Ähnlich steht es mit dem zweiten wichtigen Bestandteil der Zahlungsbilanz, der internationalen Verschuldung. Auch hier konnte der Silber- bedars für Indien keine plötzliche Änderung schaffen. Dagegen giebt es eine Gattung von Wertgegenständen, welche ganz nach dem Belieben der Banken hin- und hergeleitet werden können: die Effekten. Allerdings war in der Zeit, mit welcher wir uns hier beschäftigen, die Fondsarbitrage noch lange nicht zu ihrer heutigen Ausbildung gelangt, aber die damaligen Verhältnisse waren wie geschaffen für ihre Bethätigung. Das dringende Bedürfnis nach Silber ließ es vorteilhaft erscheinen, Wert- — 149 - papiere aller Art von England nach Deutschland zn werfen und den Erlös aus diesen Transaktionen in Silber zu realisieren. Durch die Direktion dieser am leichtesten beweglichen und überall absatzfähiger Waren hatte die Arbitrage auf die Gestaltung der englisch-dentschen Zahlungsbilanz einen sehr großen Einfluß, nnd offenbar hat sie von diesem Mittel weitgehenden Gebrauch geinacht. Nach diesen Bemerkungen wenden wir uus uuu zur Betrachtung der thatsächlichen Gestaltung der Diuge von 1855 ab. Zu diesem Zweck seien zunächst die Ziffern der indischen Silbereinfuhr, des Londoner Silberpreises und des Berliner Wechselkurses zusammengestellt: Jahre Netto-Jmport von Silber in Indien Rupien' Durchschnittl. Londoner Silberpreis ä Überschuß der Tage mit für Deutschland günstigem Wechselkurs mit London° 18SS 81.943.7S0 615/1° 4- 207 18S6 110.732.470 61°/io — 330 1867 122.189.430 61°/4 — 163 1858 77.283.420 61°/is -4- 236 18S9 111.47S.630 62'/-° -i- 174 1860 33.280,090 61"/is -I- 344 1861 90.864.S60 60'2/is -4- 339 1862 12S.S01.S70 M/i« -4- 40 1863 127.967.190 61°/s -4- 129 1864 100.780.798 61°/g — 308 186S 186.686.730 61-/is - 218 1866 69.631.030 61-/s — 144 1867 SS.939.620 60°/.° -j- 340 1868 86.010.220 60'/- -4- 232 1869 73.181.440 607/,° -4- 140 Die durch den Krimkrieg geschaffene, für Deutschland günstige Konjunktur beeinflußte offenbar noch im Jahre 1855, als der indische Silberbedarf bereits eine starke Höhe erreicht hatte, die deutsch-englische Zahlungsbilanz. Dagegen weisen die Jahre 1856 und 1857 bei einer weitereil erheb- ' Hier sind nicht die Kalenderjahre, sondern die Etats jähre eingesetzt. - Nach Arendt a. a. O. S. 30. — 150 — lichen Steigerung der indischen Silbereinsuhr für Deutschland ungünstige Wechselkurse auf, welche auf Silberexporte nach England schließen lassen. Die Überspekulation der Jahre 1856 uud 1857, welche in der Krisis von 1857 ihr Ende fand, hat zweifellos viel dazu beigetragen, die Übertragung von Wertpapieren nach Deutschland zu erleichtern und so die englischen Forderungen auf Deutschland zu vermehren, während auf der anderen Seite der Friedensschluß und eine günstige Ernte Rußlaud wieder befähigten, mit dem deutschen Getreide auf dem englischen Markt zu konkurrieren und so die deutschen Forderungen auf England zu beschränken. Das Jahr 1858 brachte eine Abnahme des indischen Silberbedarfs und einen leichten Rückgang des Silberpreises. Der Wechselkurs war für Deutschland außerordentlich günstig. Immerhin war die indische Silbereinfuhr auch in diesem Jahre im Vergleich mit der Zeit vor 1855 sehr hoch, so daß der für Deutschland so sehr günstige Stand des Wechselkurses in der relativen Abnahme des indischen Silberbedarfes keine genügende Erklärung findet. Im folgenden Jahre, 1859, stieg der indische Silberbedarf abermals erheblich. Welcher Silbermangel auf dem Londoner Markt bestand, geht daraus hervor, daß der durchschnittliche Silberpreis in diesem Jahre 62Vis ä war, höher als der Durchschnitt irgend eines andere«: Jahres dieser interessanten Periode. Trotzdem blieben die Wechselkurse für Deutschland überwiegend günstig, wenn sie auch gegen das Vorjahr eine deutliche Veränderung zu Unguusten Deutschlands aufwiesen. Das Jahr 1860 brachte eine starke Verminderung der indischen Silbereinfuhr und damit einen Rückgang des Silberpreises und abermals für Deutschland ganz außerordentlich günstige Wechselkurse. Wir sehen also, daß in dieser ersten Periode des indischen Silberbedarfs die indische Silbereinfuhr, der Londoner Silberpreis und die deutsch-englischen Wechselkurse im allgemeinen parallel gehen, daß aber nur in den Jahren 1856 und 1857 die Wechselkurse auf England sich für Deutschland ungünstig stellten, während sie im Jahre 1859, dem Jahre des höchsten Silberpreises und einer gewaltigen Silberausfuhr nach Indien, zwar ungünstiger waren, als 1858 und 1860, aber sich immerhin für Deutschland günstig stellten. Es ist also anzunehmen — und die englische Statistik bestätigt diese Annahme —, daß in den Jahren 1858 und 1859 England trotz des dringenden Silberbedarfs keine wesentlichen Silbermengen aus Deutschland ziehen konnte. ? — 151 — Die Ursachen liegen darin, daß für die Zeit nach der Krisis von 1857 die Momente in Wegfall kamen, welche vor der Krisis die Silberentziehung erleichtert hatten. Die Aufnahmefähigkeit des deutschen, namentlich des Hamburger Marktes für Wertpapiere, welche in der Zeit der blühenden Spekulation sehr groß war, wurde durch die Krisis gebrochen. Die englische Arbitrage war dadurch ihres vornehmsten Mittels beraubt. Außerdem trat die preußische Bank durch Diskoutmaßregeln dem Silberexport entgegen uud beeiuflußte dadurch die Wechselkurse zugunsten Deutschlands ^. England sah sich also Deutschland verschlossen und auf Fraukreichs Doppelwährung angewiesen. Aber auch diese war nicht mehr imstande, in so ausgiebiger Weise Silber abzugeben, wie sie es 1856 und l857 gethan hatte. Frankreichs Mehrausfuhr von Silber betrug im Jahre 1859 nur 171 Millionen Francs, gegen 360 Millionen im Jahre 1857. So erklärt es sich, daß der Silberpreis im Jahre 1859, trotz einer etwas geringeren Silbereinfuhr Indiens, höher stand, als 1857. Mit dem amerikanischen Bürgerkrieg und dem durch ihn bewirkten Mangel an Rohbaumwolle, welcher durch den Bezug indischer Baumwolle gedeckt werden mußte, begann die zweite Phase des starken indischen Silberimports. Die Bedingungen für die Silberbeschaffung hatten sich gegen die ! Arendt a. a. O. S. 36 giebt eine meines Erachtens völlig haltlose Erklärung. Er schreibt: „Das Bestreben, Silber aus Deutschland herauszuziehen, gab auch gleich nach Beendigung der Krisis von 1857 den Wechselkursen einen für Deutschland günstigen Stand. Deutschland war eben in der Lage eines Verkäufers, der imstande ist, warten zu können, während England ein Käufer war, der tout prix der Ware bedürfte." — Ich habe oben dargethan, daß der einzige Weg, auf welchem England Silber an sich ziehen konnte, eine Verschiebung der Zahlungsbilanz und damit der Wechselkurse zu Ungunsten Deutschlands war. England konnte Silber in Deutschland nur durch die Einfuhr von Waren oder Wertpapieren „kaufen". Wenn es ü. tout xrix des Silbers bedürfte, mußte es ü, tout prix Waren oder Wertpapiere an Deutschland in großen Mengen abgeben, und dadurch würden die Wechselkurse nicht zu Gunsten, sondern zu Ungunsten Deutschlands verändert worden sein. Das Bestreben Privater, einem Lande einen Teil seiner Metallzirkulation zu entziehen, muß immer in einer Veränderung der Wechselkurse zu Ungunsten dieses Landes zum Ausdruck kommen, denn nur unter dieser Voraussetzung ist der vorteilhafte Bezug von Edelmetall denkbar. — Anders steht es, wenn eine Regierung oder eine Zentralbank ohne Rücksicht auf Gewinn oder Verlust aus höheren Interessen Geldmetall aus dem Ausland bezieht. Dann bewirkt dieser Bezug wie der Ankauf jeder anderen Ware aus dem Ausland eine Verschlechterung der Zahlungsbilanz und damit der Wechselkurse. Solche Silberankäufe kamen jedoch damals nicht in Betracht. 5 — 152 — Verhältnisse um die Mitte der fünfziger Jahre bedeutend verschoben. Frankreich hatte die große Masse seines verfügbaren Silbers abgegeben. Den Rest, welcher ihm geblieben war, hielt es, wie die geringen Ziffern der Silberaussuhr' und das durchweg hohe Silberagio ^ zeigt, mit Zähigkeit fest. Vou 1861 ab erreichte die Silbermehrausfuhr in keinem Jahre den Wert von 100 Millionen Fr., und das Silberagio erreichte im Jahre 1864 feineu höchsten Punkt mit 38 Promillen. England war also zur Deckung seiues Silberbedarfs mehr als bisher auf Deutschland angewiesen^. Zunächst blieb, als sich der indische Silberbedarf im Jahre 1861 wieder zu heben anfing, ein wesentlicher Bezug vou Silber aus Deutschland unmöglich, weil infolge des englischen Lebensmittelbedarfs die Handelsbilanz zu sehr zu Gunsten Deutschlands stand. Dagegen führte im Jahre 1862 die Abnahme der Getreideausfuhr, verbunden mit der starken Beteiligung Deutschlands an der in England aufgelegten russischen Anleihe uud der Aufnahme auderer fremder Effekten, zu einer Veränderung der deutschen Zahlungsbilanz, welche den durchschnittlichen Wechselkurs auf einen indifferenten Punkt reduzierte. Aber bereits das Jahr 1863 zeigt, trotz der abermals außerordentlich hohen indischen Silbereinfuhr, für Deutschland günstigere Kurse. Die Ursache war offenbar, daß die unsichere politische Lage die Börsen veranlaßte, eine zurückhaltende Stellung einzunehmen. Die Transaktionen der Fondsarbitrage, welche im Jahre zuvor die Zahlungsbilanz zu Un- gunsten Deutschlands verschoben hatten, kamen dadurch ins Stocken. Wenn das Jahr 1862 mit verhältnismäßig indifferentem Wechselkurs eine beträchtliche Silberausfuhr nach England aufweist (nach der der englischen Statistik 1.259.896 Pfund Sterling), so kann es sich hier nur um die Ausfuhr von Silberbarren, nicht aber um die Ausfuhr geprägter Silbermünzen oder um deren Einschmelzung zum Zweck der Ausfuhr gehandelt haben. Ähnlich verhält es sich mit der geringeren Silberausfuhr des Jahres 1863. Der Thalerkurs iu Hamburg zeigt nämlich, daß in dieseu beiden Jahren die geprägten Thaler durchschnittlich höher standen, als ihr gesetzlicher Silbergehalt. Ihre Einschmelzung hätte also, ganz abgesehen von - Tabelle S. S4 u. S6. ^ Tabelle S. 2S. 2 V.'l'gl, zum Folgenden Arendt a. a. O. S. 36 ff. den Affinierungskosten, dem infolge der Abnutzung der Thalerstücke vorhandenen Minderfeingehalt und dein Zinsverlust, nicht rentiert. Daß Barrensilber-Exporte möglich waren bei Wechselkursen, welche den Export von geprägtem Silbergeld nicht gestatteten, ist oben ausführlich dargelegt ^. Im Jahre 1863 wurde Englands Silberimport aus Deutschland bedeutend überwogen dnrch Englands Goldexport nach Deutschland, so daß im ganzen die Edelmetallbilanz, entsprechend den Wechselkursen, für Deutschland günstig war. Nun trat eine Änderung ein. Die Jahre 1864, 1865 und 1866 zeigen für Deutschland ungünstige Wechselkurse. Die starke Spannung, welche seit langer Zeit zwischen den Zinssätzen in Berlin und denen in London und Paris bestand, mußte allmählich ihre Wirkung auf die Wechselkurse ausüben. Schon im Jahre 1863 war die Bank von England mit ihrem Diskont bis auf 8 °/v in die Höhe gegangen, die Bank von Frankreich auf 7°/o, während die preußische Bank erst gegen den Schluß des Jahres ihren Diskont von 4°/o auf 4^/2°/° erhöhte. Im Jahre 1864 stieg in London der Diskont auf 9°/o, in Paris auf 8°/o. In England kam es zu einer förmlichen Geldkrisis, welche augenscheinlich in umgekehrter Richtung auf die deutsch-englische Zahlungsbilanz einwirkte, wie die Krisis von 1857. Damals wurde die Aufnahmefähigkeit des deutschen Effektenmarktes geschwächt und so die Übertragung von Wertpapieren nach Deutschland gehemmt, wodurch dessen Zahlungsbilanz sich bessern mußte. Jetzt wurden durch die englische Krisis und durch die enorm hohen Diskontsätze die Effektenkurse in London gedrückt, während in Deutschland die kräftig vorwärts schreitende wirtschaftliche Entwickelung, die steigenden Gewinne aus allen Unternehmungen eine Haussestimmung schufen, welche selbst durch den Krieg mit Dänemark nur vorübergehend unterdrückt wurde. Die Aufnahme einer großen Menge ausländischer Wertpapiere — auch eine neue russische Anleihe kam damals auf den Markt — erzeugte eine starke Nachfrage zumeist nach Wechseln auf London. Außerdem wurden vorübergehend flüssige Geldmittel infolge des hohen Londoner Diskontsatzes sehr vorteilhaft in langsichtigen Wechseln auf London angelegt. » S. 143 u. 144. Auch in den folgenden Jahren hat Deutschland große Massen ausländischer Effekten aufgenommen. Der Bericht der Ältesten der Berliner Kaufmannschaft erwähnt hauptsächlich amerikanische und italienische Wertpapiere. Mit Stolz hebt der Bericht für 1865 hervor, daß Berlin zu den ersten Börsenplätzen des Kontinents zähle. Der Niedergang der Getreidepreise in jenen Jahren ^ trug gleichfalls dazu bei, die Handelsbilanz für Deutschland ungünstig zu gestalten, wenn auch damals schon, wie der Bericht der Berliner Kaufmannschaft für 1866 hervorhebt, der Einfluß der Fondsarbitrage auf die ausländischen Wechselkurse weit größer war als der Einfluß des Getreideexports. Die Folge der ungünstigen Gestaltung der Handelsbilanz und der Wechselkurse, welcher die Preußische Bank vergebens durch Diskonterhöhungen entgegenzutreten suchte, war, daß nicht nur Silberbarren, sondern auch beträchtliche Mengen geprägten deutschen Geldes exportiert wurden, daß die wenig abgenutzten alten Thaler des 14-Thalerfußes, die einige Promille mehr Silber enthielten als die seit 1857 geprägten Stücke, bei welchen ferner die Ausscheidung des Kupfers lohnte, und welche vielfach auch Gold enthielten^, mit Aufgeld aufgekauft und eingeschmolzen wurde». Die Thatsache wird in Handelskammerberichten und Zeitungen aus jener Zeit mitgeteilt, und sie findet ihre Bestätigung in den Hamburger Kursen des Thalers. 1865 sank der Thalerkurs auf 153, d. h. statt 151"/i<- Thaler erhielt man 153 Thaler für 300 Mark Banko. Der geprägte Thaler war also in Hainburg zeitweise ^/s°/o weniger wert als sein gesetzlicher Silbergehalt. Daß sich unter diesen Umständen die Ein- schmelzung vollwichtiger Silbermünzen gut lohnte, ist klar. Aber nicht nur in Hainburg, sondern in Berlin selbst sank der Thaler unter den Wert seines gesetzlichen Silbergehaltes. Im Jahre 1865 wurde dort (nach dem Bericht der Kansmannschaft) Silber zu 30Vs bis 301/4 Thaler pro Pfund fein gehandelt. Die Thätigkeit der Münzstätte kam ins Stocken, da bei diesen Silberpreisen jede Ausmünzung mit Verlusten verbunden war. Es ist gewiß eine auffallende Thatsache, daß sich der Wert des ungeprägten Silbers um etwa ^/«°/o über den Wert des geprägten Silbers erheben konnte. - 1861 durchschnittlich pro Berliner Scheffel 91,8 Sgr., 1864 nur 66,8 Sgr., 186S 67,7 Sgr. 2 Die vor 1823 geprägten Stücke waren durchweg goldhaltig, f. Tabelle S. 104. — 155 — Auf den ersten Blick scheint eine Änderung des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber mit den Beziehungen zwischen Silbergeld und Silberbarren nichts zu thun zu haben. Steigt der Wert des Silbers, dann steigt mit ihm der Wert des geprägten Silbergeldes. Wie aber soll dadurch eine Änderuug des Silberpreises im Gelde einer Silberwährung entstehen? Arendt verzeichnet in der „Internationalen Zahlungsbilanz" lediglich das Faktum, ohne eine Erklärung dafür zu geben. In der „Vertragsmäßigen Doppelwährung" dagegen läßt er sich folgendermaßen über die merkwürdige Thatsache aus: „Übrigens traten bald alle Folgen einer überwertigen Valuta ein, das Rohmaterial wurde teurer als das gemünzte, die Münze vermochte deshalb nur mit Schaden und in geringem Umfange zu arbeite», und die Handelskammern begannen schon über den Mangel an vollwichtigem Silbergeld zu klagen, als 1865 ein Umschwung eintrat und der Silberpreis zu sinken begann/' Es ist ganz unerfindlich, inwiefern es eine Folge der „überwertigen Valnta" sein kann, daß das Nohmetall teurer wird als das gemünzte. Überwertige Valuta ist ein relativer Begriff und bedeutet eiue Valuta, die im Verhältnis zu andern Valuten gestiegen ist. Wie kann aber die Veränderung der Valuten in ihren gegenseitigen Verhältnissen eine Veränderung des Verhältnisses zwischen Münze und Metall bei der gestiegenen Valuta hervorbringen? Die Goldwährung ist z. B. eine „überwertige Valuta" wenn man das Wort überhaupt gelten lassen will; denn sie ist im Verhältnis zu allen andern Valuten während der letzten Jahrzehnte erheblich gestiegen. Die angeblichen Folgen der überwertigen Valuta habeu sich aber nirgends gezeigt. Will man zu einer Erklärung gelangen, dann muß man sich vor Augeu halte», daß der Wert des gemünzten Geldes nur um die geringen Kosten der Einschmelzung bezw. Affinierung niedriger sein kann, als der Wert des ungemüuzten Nohmetalls, Wenn der thatsächliche Silberpreis um mehr als die Affiuierungs- kosten geringer war, als der gesetzliche Feingehalt des Thalers, dann müssen wir daraus schließen, daß der thatsächliche Feingehalt des Thalers geringer war als sein gesetzlicher Feingehalt, Die Tabelle S. 104 ergiebt in der That, daß infolge der Abnutzuug im Umlauf die Thalerstücke, welche vor 18S3 geprägt waren, um — 156 — 1,42 °/o', die von 1823—1856 geprägten Stücke 0,44°/» Minderfeingehalt aufwiesen. Dadurch wird die Differenz zwischen dein Wert des ungemünzten Silbers und des gesetzlichen Silbergehalts eines Thalers von °/«°/o bei den alten Thälern vollkommen, bei den Thalern aus der Zeit von 1823 bis 1856 mehr als zur Hälfte erklärt. Es ist ferner in Betracht zu ziehen, daß diese Zahlen nur die durchschnittliche Abuutzung darstellen, daß aber in den Fällen, in welchen das Einschmelzen der Münzen sich lohnt, die vollwichtigen Stücke ausgesucht und eventuell sogar mit Aufgeld bezahlt werden, was in dem vorliegenden Falle thatsächlich der Fall war; dann bleiben in der Zirkulation überwiegend die stärker abgenutzten Stücke zurück. Dadurch erklärt sich die Möglichkeit, daß der Preis des Silbers so sehr über dessen Ausmünzungswert steigen konnte. Er mußte um den Betrag der Affinierungskosten uud die Abnutzung der zirkulierenden Stücke über deu Ausmünzungswert steigen, sobald die Ausgleichung der für uns ungünstigen Zahlungsbilanz nicht mehr durch Versendung von Barrensilber ausgeglichen werden konnte, und sobald man deshalb auf das gemünzte Silber zurückgreifen mußte. Der Bedarf nach Zahlungsmitteln für England und das übrige Ausland mußte in diesem Fall den Preis des Barrensilbers soweit erhöhen, bis er die Kosten für die Einschmelzung von Silbergeld und dessen Versendung er- erreichte. Solange der Preis des Barrensilbers diese Höhe nicht erreichte, wäre sein Export vorteilhafter geblieben, als der Export von Münzen, und Münzen hätten deshalb nicht exportiert werden können. Daß Münzen exportiert wurden, beweist, daß der Silberbarreuvorrat zur Ausgleichung der Zahlungsbilanz nicht ausreichte. So war die Notwendigkeit, Silbermünzen zu exportieren, der Gruud für das Steigen des Barrensilberpreises. Die Preußische Bank, deren Barvorrat durch die ungünstige Gestaltung der Wechselkurse stark iu Mitleidenschaft gezogen wurde, that ihr Möglichstes, um dem Silberexport entgegenzutreteu. Sie erhöhte im Jahre 1864 ihren Diskontsatz auf 7°/o, und außerdem nahm sie zur Stärkuug ihres Barvorrates in den Jahren 1865 und 1866 große Bezüge vou Silber aus London vor, obwohl diese bei den bestehenden Wechselkursen nur mit Verlust bewirkt werden konnteil. i Etwa '/2°/o dieser Abnutzung war durch den Goldgehalt der Stücke ausgeglichen. — 157 — Mit dem Jahre 1866 trat die Entwickelung in ein neues Stadium. Der indische Silberbedarf verminderte sich erheblich. Mit ihm sank der Silberpreis und hörte Englands Bestreben, Silber aus Deutschland zu ziehen, auf. Die Rückkehr normaler Verhältnisse wurde nur noch durch den Krieg mit Österreich verzögert. Die Befürchtungen, welche dem Ausbruch des Krieges vorausgingen, drückteil die preußische Valuta. Wechsel auf London wnrden gefragt, nicht weil wir Zahlungsmittel für England bedurften, sondern weil man sich dnrch sie gegen eine Entwertung der preußischen Valuta decken wollte. Infolgedessen stieg der Kurs auf England sehr erheblich. Erst als am 11. Mai die große Krisis in London ausbrach, trat ein Rückgang der Wechselkurse auf England ein ^, und zwar ein sehr erheblicher Rückgang, welcher die Kurse aller andern ausländischen Wechsel mit sich zog. Beim Ausbruch des Krieges war, dauk der englischen Krisis, die Gefahr einer deutschen Valutakrisis bereits überwunden. Die folgenden Jahre zeigen, obwohl auch sie zweifellos eine große Menge ausländischer Effekten nach Deutschland hereinbrachten, für Deutschland günstige Wechselkurse und Metallbeweguugen. In den beteiligten Kreisen selbst scheint man sich damals über die Bewegung der Wechselkurse nicht ganz klar gewesen zu sein. Bei den seit 1866 sinkenden Silberpreisen mußte sich das deutsche Pari auf London erhöhen; bei sonst gleichen Verhältnissen mußte der Wechselkurs auf London steigen. Die Steigerung trat in der That ein. Nun scheint es, daß man sie als eine Bewegung zu Uugunsten Deutschlands angesehen hat ^, während in Wirklichkeit die gestiegenen Wechselkurse infolge des noch mehr gesunkenen Silberpreises für Deutschland günstig standen. Die falsche Auffassung der Sachlage hat damals, wie es scheint, die deutscheu Banquiers zu falschen Spekulationen verführt. In der Ansicht, daß die hohen Wechselkurse auf London u. f. w. nicht dauernden Ursachen, wie einer Wertverringerung des Silbers entsprächen, sondern daß sie auf eine vorübergehende Ungunst der deutschen Zahlnngsbilanz zurückzuführen seien, stellten die deutschen Banken der Vcrkehrswelt zu den 1 Der Grund war offenbar die Befürchtung einer Entwertung der englischen Valuta. 2 Von dieser Auffassung ging auch Bamberger im „Reichsgold" aus und kam dadurch zu einer sehr pessimistischen Benrteilung der internationalen Stellung des deutschen Geldwesens vor der Reform. — 158 — ihnen anormal hoch erscheinenden Preisen Wechsel auf das Ausland zur Verfügung, welche auf ausländische Banken gezogen waren, ohne daß ein Warengeschäft zu Grunde lag, lediglich in der Absicht, sie später bei den bestimmt erwarteten niedrigeren Kursen decken zu können, wobei die Differenz zwischen dem hohen und niedrigen Kurs ihnen einen Gewinn abgeworfen hätte. Diese internationalen Spekulationswechsel sind im allgemeinen eine sehr nützliche Einrichtung. Sie vermitteln, wie jede gesunde Spekulation, einen Alisgleich zwischen Gegenwart und Zukunft. Sie verhindern ein allzu hohes Steigen der Wechselkurse, indem sie bei starker Nachfrage auf den Markt kommen uud das Angebot verstärken; sie verhindern später ein allzu tiefes Sinken der Kurse, indem sich die betreffenden Banken bei sinkender Nachfrage nnd steigendem Angebot ausländischer Wechsel zu deckeu suchen und dadurch die Nachfrage verstärken. In den letzten Jahren vor dem deutsch-französischen Krieg beruhte diese Spekulation jedoch auf eiuer Verkennung der wahren Sachlage. Das Steigen des Wechselkurses auf England beruhte nicht auf eiuer momentan ungünstigen Zahlungsbilanz, es war also nicht ein zeitweiliges Steigen über Pari, dem bald wieder ein Sinken unter Pari folgen mußte, sondern eine Veränderung des Pari selbst, infolge des Sinkens des Silberpreises. Hier war es nicht nur möglich, daß der erwartete Rückgang der Wechselkurse ausgeblieben wäre, sondern es war sogar ein weiteres Steigen der Wechselkurse infolge eines weiteren Rückganges des Silberpreises durchaus uicht ausgeschlossen. Dieser letztere Fall wäre jedenfalls von schweren Folgen für die beteiligten Banken begleitet gewesen, und auch eine schlimme Rückwirkung auf das ganze deutsche Geldwesen hätte nicht ausbleiben können. Aber die Verhältnisse hatten keine Zeit sich zu entwickeln. Der Krieg von 1870 nnd seine Folgen, hauptsächlich die Frankreich auserlegte Kontribution, schufen Bedingungen, welche die Verhältnisse sür Deutschland uuerhört günstig gestalteten, und die deutsche Müuzreform machte schließlich die Wertveränderungen des Silbers definitiv bedeutungslos für das deutsche Geldwesen. Wenn wir die gesamte Entwickelung während der letzten zwanzig Jahre vor der Münzreforin überblicken, dann kommen wir zu dem Er- — 159 — gebnis, daß der gewaltige wirtschaftliche Aufschwung Deutschlands in jener Zeit seinen Einfluß auch auf die internationale Stellung des deutschen Geldwesens ausübte. Trotzdem Deutschland nicht nur Rohstoffe und Fabrikate einführte, sondern auch große Massen ausländischer Effekten, wodurch es in wachsendem Maße Gläubiger des Auslandes wurde, stand die Zahlungsbilanz ganz überwiegend zu seinen Gunsten. Selbst als der dringende Silberbedarf für Indien England in die Zwangslage versetzte, Silber mit allen Mitteln und um jeden Preis aus Deutschland zu ziehen, gelang es nur unter den größten Anstrengungen, die Zahlungsbilanz vorübergehend zu Ungunsten Deutschlands zu beeiuflussen. Nur während einer ganz kurzen Zeit gelang es, geprägtes Silbergeld von Deutschland nach England zu ziehen. Dagegen brachten, als diese ausnahmsweise Konjunktur vorüber war, die Jahre unmittelbar vor dem Krieg mit Frankreich nicht nur abermals große Mengen fremder Effekten in Deutschland unter, sondern führten uns auch Edelmetall aus dem Ausland zu: der beste Beweis, daß sich Deutschland einer überaus günstigen Zahlungsbilanz erfreute. Die dadurch bedingte günstige Stellung des deutschen Geldwesens im internationalen Verkehr war eine der wichtigsten Voraussetzungen für das Gelingen der großen Reform, durch welche das deutsche Geldwesen nach innen und außen vom Grund aus umgestaltet werden sollte. I. Die verschiedenen Stadien des Gesetzes, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen, vom 4. Dez. 1871. i. Der dem Bundesrat vorgelegte Präsidial-Entwurf. (Aktenstück Nr. 134 der Drucksachen des Bundesrats, Session von 1871.) s 1. Es wird eine Reichsgoldmünze ausgeprägt, von welcher aus einem Pfunde feinen Goldes 46V2 Stück ausgebracht werden. m. Der dem Reichstag vorgelegte Gesetz-Entwurf. (Aktenstück Nr. 60 der Drucksachen des Reichstags, 2. Session von 1871.) ZI. (Unverändert wie II. § 1.) II. Der Antrag der vereinigten Bundesrats-Ausschüsse fürHandel und Verkehr uud für Rechnungswesen. (Aktenstück Nr. 15S der Drucksachen des Bundesrats, Session von 1871.) Z 1. Es wird eine Reichsgoldmünze ausgeprägt, von welcher aus einem Pfunde feinen Goldes 139Vs Stück ausgebracht werden. IV. Das Gesetz, vetrcffcnd die Ausprägung von Neichsgoldmnnzen, vom 4. Dez. 1871. (Reichsgesetzblatt von 1871 S. 404.) s 1. (Unverändert wie II. ZI.) 11» I. § 2. Der dreißigste Teil dieser Goldmünze wird Mark genannt, und in 10 Groschen, der Groschen in 10 Pfennige eingeteilt. 8 3. Außer der Reichsgoldmünze zu 30 Mark (Z 1) sollen ferner ausgeprägt werden: Reichsgoldmünzen zu 15 Mark, von welchen aus einem Pfunde feinen Goldes 93 Stück, und Reichsgoldmünzen zu 20 Mark, von welchen aus dem Pfunde feinen Goldes 69°/4 Stück ausgebracht werden. s 4. Das Mischungsverhältnis der Reichsgoldmünzen zu 30, 20 und 15 Mark wird auf 900 Tausendteile Gold und 100 Tausendteile Kupfer festgestellt. Es werden demnach 41,85 Dreißig-Markstllcke, 62,775 Zwauzig-Markstücke und 83,7 Fünfzehn-Markstücke je ein Pfund wiegen. II. § 2. Der zehnte Teil dieser Goldmünze wird Mark genannt und in 10 Groschen, der Groschen in 10 Pfennige eingeteilt. § 3. Außer der Reichsgoldmünze zu 10 Mark (Z 1) sollen ferner ausgeprägt werden: Reichsgoldmünzen zu 20 Mark, von welchen aus einem Pfunde feinen Goldes 69^4 Stück, und Reichsgoldmünzen zu 30 Mark, von welchen aus einem Pfunde feinen Goldes 46Vs Stück ausgebracht werden. s 4. Das Mischungsverhältnis der Reichsgoldmünzen wird aus 900 Tausendteile Gold und 100 Tausendteile Kupfer festgestellt. Es werden demnach 125,55 Zehn-Markstücke, 62,775 Zwanzig-Markstücke und 41,85 Dreißig-Markstücke je ein Pfund wiegen. § 5. (Neu.) Die Ausprägung der Goldmünzen erfolgt aus den Münzstätten derjenigen Bundesstaaten, welche sich hierzu bereit erklären. Denselben wird das für den ersten Bedarf - 165 — III. § 2. (Unverändert.) IV. s 2. Der zehnte Teil dieser Goldmünze wird Mark genannt und in 100 Pfennige eingeteilt. s 3. (Unverändert.) § 3- Außer der Reichsgoldmünze zu 10 Mark (§ 1) sollen ferner ausgeprägt werden: Reichsgoldmünzen zu 20 Mark, von welchen aus einem Pfunde feinen Goldes 69°V4 Stück ausgebracht werden. § 4. s 4. (Unverändert.) Das Mischungsverhältnis der Reichsgoldmünzen wird auf 900 Tausendteile Gold und 100 Tausendteile Kupfer festgestellt. Es werden demnach 125,55 Zehn-Markstücke und 62,775 Zwanzig-Markstücke je ein Pfund wiegen. 8 5. (Vergl. II Z 6.) Die Reichsgoldinünzen tragen auf der einen Seite den Reichsadler mit der Überschrift: „Deutsche Reichsmünze", und mit der Angabe des Wertes in Mark, sowie mit der § 5. Die Reichsmünzen tragen auf der einen Seite den Reichsadler mit der Inschrift: „Deutsches Reich", und mit der Angabe des Wertes in Mark, sowie mit der Jahreszahl der Ausprägung, auf der anderen II. erforderliche Gold von der Reichskasse gegen die Verpflichtung geliefert, den Wert nach Abzug der Prägekosten zu erstatten. Vom Reichskanzler wird unter Zustimmung des Bundesrats der Betrag des zunächst auszumünzenden Goldes bestimmt und festgestellt, in welchen Beträgen und Münzgattungen die Ausprägung von den einzelnen Staaten zu bewerkstelligen ist. § 6. (Neu.) Die in den Z§ 1 und 3 erwähnten Goldmünzen tragen auf der einen Seite den Reichsadler mit der Überschrift: „Deutsche Reichsmünze", und mit der Angabe des Werts in Mark, sowie mit der Jahreszahl der Ausprägung, auf der anderen Seite das Bildnis des Landesherrn, beziehungsweise bei den freien Städten deren Hoheitszeichen. Dieselben werden im Ringe mit einem glatten Rande geprägt, welcher die vertiefte Inschrift: „Einigkeit macht stark", trägt. — 167 — III. Jahreszahl der Ausprägung, auf der anderen Seite das Bildnis des Landesherrn, beziehungsweise das Hoheitszeichen der freien Städte, mit einer entsprechenden Umschrift und dem Münzzeichen. Sie werden im Ringe mit einem glatten Rande geprägt, welcher die Inschrift „Gott mit uns" führt. Ihr Durchmesser soll betragen, und zwar: für das Zehn-Markstück 18 Millimeter, für das Zwanzig-Markstück 22'/- Millimeter, für das Dreißig-Markstück 25 Millimeter. § 6. (Vergl. II § 5.) Bis zum Erlaß eines Gesetzes über die Einziehung der groben Silbermünzen erfolgt die Ausprägung der Goldmünzen auf Kosten des Reichs für sämtliche Bundesstaaten auf den Münzstätten derjenigen Bundesstaaten, welche sich dazu bereit erklärt haben. Der Reichskanzler bestimmt unter Zustimmung des Bundesrats die in Gold auszumünzenden Beträge, die Verteilung dieser Beträge auf die einzelnen Münzstätten und die den letzteren für die Prägung jeder einzelnen Münzgattung gleichmäßig zu gewährende Vergütung. Er versieht die Münzstätten mit dem Golde, IV. Seite das Bildnis des Landesherrn, beziehungsweise das Hoheitszeichen der freien Städte, mit einer entsprechenden Umschrift und dem Münzzeichen. Durchmesser der Münzen, Beschaffenheit und Inschrift der Ränder derselben werden vom Bundesrat festgestellt. § 6. (Unverändert.) I. — 168 — II. s 5. Bei der Ausprägung dieser Münzen soll alle Sorgfalt darauf verwendet werden, daß sie beides, Gehalt und Gewicht, vollständig haben. Soweit eine absolute Genauigkeit bei dem einzelnen Stücke nicht innegehalten werden kann, soll die Abweichung im Mehr oder Weniger im Gewicht nicht mehr als zwei und ein halb Tausendteile seines Gewichts, im Feingehalt nicht mehr als zwei Tausendteile betragen. §6. Die nach den Bestimmungen der ZZ 1—5 ausgemünzten Reichsgoldmünzen werden von der Reichskasse und von den Staats-, Provinzial- und Kommunalkassen in sämtlichen Bundesstaaten zu festen Werten in Zahlung genommen und zwar das Dreißig-Markstück zum Werte von 10 Thalern oder 17 Gulden 30 Kreuzer Süddeutscher Währung, das Zwanzig-Markstück zum Werte vou 6 Thalern 20 Groschen s 7. (Neu.) Die Ausmünzung unterliegt der Beaufsichtigung von seiten des Reichs. s 8. (Unverändert wie Z 5 der Präsidial- Vorlage.) ß 9. Die nach den Bestimmungen der ZZ 1—8 ausgemünzten Reichsgoldmünzen haben bei allen Kassen des Reichs und der einzelnen Bundesstaaten, bei allen Provinzial-, Kommunal- und Stiftungskassen, sowie im Privatverkehr, namentlich auch bei Wechselzahlungen unbeschränkte Gültigkeit und zwar das Zehn-Markstück zum Werte von Zi/Z Thalern oder 5 Gulden 50 Kreuzer Süddeutsch. Währung, 3 Thaler 16 Schilling Mecklen- - 169 — III. IV. welches für die ihnen überwiesmen Ausprägungen erforderlich ist. § 7. Das Verfahren bei Ausprägung § 7- (Unverändert.) der Neichsgoldmünzen wird vom Bundesrat festgestellt lind unterliegt der Beaufsichtigung von seiten des Reichs, Dieses Verfahren soll die vollständige Genauigkeit der Münzen nach Gehalt und Gewicht sicher stellen. Soweit eine absolute Genauigkeit bei dem einzelnen Stücke nicht inne gehalten werden kann, soll die Abweichung im Mehr oder Weniger im Gewicht nicht mehr als zweiundeinhalb Tausendteile seines Gewichts, im Feingehalt nicht mehr als zwei Tauseudteile betragen. iu Silbermünzen derThalerwährung, in Silbermünzen derThalerwährung, der Süddeutschen Währuug, der der Süddeutschen Währung, der Lübischen oder Hamburgischen Ku- Lübischen od. Hamburgischen Kurant- rant-Rechnung, oder in Bremischen Währung, oder in Thalern Gold Thalern Gold zu leisten sind oder Bremer Rechnung zu leisten sind geleistet werden dürfen, können in oder geleistet werden dürfen, können Reichsgoldmünzen (§Z 1 und 3) in Reichsgoldmünzen (§§ 1 und 3) dergestalt geleistet werden, daß ge- dergestalt geleistet werden, daß gerechnet wird rechnet wird das Zehn-Markstück zum Werte das Zehn-Markstück zum Werte von 3^/8 Thalern oder 5 Gulden von 3^/3 Thalern oder 5 Gulden 50 Kreuzer Süddeutsch. Währung, 50 Kreuzer Süddeutsch. Währung, s 8. Alle Zahlungen, welche gesetzlich § 8- Alle Zahluugeu, welche gesetzlich I. oder 11 Gulden 40 Kreuzern Süddeutscher Währung, das Fünfzehn-Markstück zum Werte von 5 Thalern oder 8 Gulden 45 Kreuzern Süddeutscher Währung- II. burgisch, 8 Mark 5'/-- Schilling Lübecker und Hamburger Kurant- Rechnung, 3 Thaler ^/»i Grote Gold Bremer Rechnung; das Zwanzig - Markstück zum Werte von 6 Thalern 20 Groschen oder 11 Gulden 40 Kreuzer Süddeutscher Währung, 6 Thaler 32 Schilling Mecklenburgisch, 16 Mark 102/g Schilling Lübecker und Hamburger Kurant-Rechnung, 6 Thaler 1"/--i Grote Gold Breiner Rechnung; das Dreißig-Markstück zum Werte von 10 Thalern oder 17 Gulden 30 Kreuzer Süddeutsch. Währung, 25 Mark Lübecker und Hamburger Kurant-Rechnung, 9 Thaler ^"/--i Grote Gold Bremer Rechnung. 8 7- Neichsgoldmünzen, welche das Normalgewicht mit der im Z 6 ge- gestatteten Gewichtsabweichung von zwei und ein halb Tausendteilen haben (Passiergewicht) und nicht durch gewaltsame oder gesetzwidrige Beschädigung am Gewicht verringert sind, sollen bei allen Zahlungen als vollwichtig gelten. Reichsgoldmünzen, welche das vorgedachte Passiergewicht nicht erreichen und an Zahlungsstatt von den Reichs-, Staats-, Provinzial- oder Kommunalkassen, oder von den unter Autorität des Reichs oder Staats bestehenden öffentlichen An- 8 10. Reichsgoldmünzen, welche das Normalgewicht mit der im Z 8 gestatteten Gewichtsabweichung von zwei und ein halb Tausendteilen haben (Passiergewicht) und nicht durch gewaltsame oder gesetzwidrige Beschädigung am Gewicht verringert sind, sollen bei allen Zahlungen als vollwichtig gelten. Reichsgoldmünzen, welche das vorgedachte Passiergewicht nicht erreichen und an Zahlungsstatt von den Reichs-, Staats-, Provinzial- oder Kommunalkassen, sowie von Geld- u. Kreditanstalten und Banken angenommen worden sind, dürfen - 171 — III. 8 Mark 5^ Schilling Lübecker und Hamburger Kurant-Rechnung, 3 Thaler ^/--i Gold Bremer Rechnung; das Zwanzig - Markstück zum Werte von Thalern oder 11 Gulden 40 Kreuzer Süddeutscher Währung, 16 Mark 10^/s Schilling Lübecker und Hamburger Kurant-Rechnung, 6 Thaler 1"/si Grote Gold Bremer Rechnung; das Dreißig-Markstück zum Werte von 10 Thalern oder 17 Gulden 30 Kreuzer Süddeutsch. Währung, 25 Mark Lübecker und Hamburger Kurant-Rechnung, 9 Thaler 2^/si Grote Gold Bremer Rechnuug. IV. 8 Mark 5^/-- Schilling Lübecker und Hamburger Kurant-Rechnung, 3i/»3 Thaler Gold Bremer Rechnung; das Zwanzig - Markstück zum Werte von Thalern oder 11 Gulden 40 Kreuzer Süddeutscher Währung, 16 Mark 102/g Schilling Lübecker und Hamburger Kurant - Rechnung, 62/gg Thaler Gold Bremer Rechnung. 8 9. § 9. Reichsgoldmünzen, deren Ge- Absatz 1 und 2 unverändert, wicht um nicht mehr als fünf Tausendteile hinter dem Normalgewicht (§ 4) zurückbleibt (Passiergewicht) und welche nicht durch gewaltsame oder gesetzwidrige Beschädigung am Gewicht verringert sind, sollen bei allen Zahlungen als vollwichtig gelten. Reichsgoldmünzen, welche das vorgedachte Passiergewicht nicht erreichen und an Zahlungsstatt von den Reichs-, Staats-, Provinzial- oder Kommunalkassen, sowie von Geld- u. Kreditanstalten und Banken angenommen worden sind, dürfen — 172 — I. stalten, namentlich den Geld- und Kreditanstalten und Banken angenommen worden sind, dürfen von den gedachten Kassen und Anstalten nicht wieder ausgegeben werden. Die Reichsgoldmünzen werden, wenn dieselben infolge längerer Zirkulation und Abnutzung am Gewicht so viel eingebüßt haben, daß sie das Passiergewicht nicht mehr erreichen, für Rechnung des Reichs allmählich zum Einschmelzen eingezogen Auch werdeu dergleichen abgenutzte Reichsgoldmünzen bei den Reichskassen stets voll zu demjenigen Werte, zu welchem sie ausgegeben sind, angenommen werden. s 8- Die nach Maßgabe der Bestimmungen des Münzvertrages vom 24. Januar 1857 ausgeprägten und die denselben durch die Artikel 4 und 9 dieses Vertrages gleichgestellten groben Silbermünzen der Thalerwährung haben im gesainten Bundesgebiete und zwar: die Zwei-Thalerstücke zu 2 Thaler, oder 3^2 Gulden Süddeutscher Währung, die Ein-Thalerstücke zu 1 Thaler, oder 1 Gulden 43 Kreuzer Süddeutscher Währung, die i/s-Thalerstücke zu ^/s Thaler, oder 35 Kreuzer Süddeutscher Währung, II. von den gedachten Kassen uud Anstalten nicht wieder ausgegeben werden. Die Reichsgoldmünzen werden, wenn dieselben infolge längerer Zirkulation und Abnutzung am Gewicht soviel eingebüßt haben, daß sie das Passiergewicht nicht mehr erreichen, für Rechnung desjenigen Staats, welcher die Münzen hat prägen lassen, zum Einschmelzen eingezogen. Auch werden dergleichen abgenutzte Goldmünzen bei den Kassen dieses Staats stets voll zu demjenigen Werte, zu welchem sie ausgegeben sind, angenommen werden. § (Absatz 1 der Präsidial - Vorlage fällt weg.) — 173 - III. IV. von den gedachten Kassen und Anstalten nicht wieder ausgegeben werden. Die Neichsgoldmünzen werden, wenn dieselben infolge längerer Zirkulation und Abnutzung am Gewicht soviel eingebüßt haben, daß sie das Passiergewicht nicht mehr erreichen, für Rechnung desjenigen Staates, für welchen die Münzen geprägt sind, zum Einschmelzen eingezogen- Auch werden dergleichen abgenutzte Goldmünzen bei den Kassen dieses Staates stets voll zu demjenigen Werte, zu welchem sie ausgegeben sind, angenommen werden. s 10. (Unverändert wie Z 11 des Entwurfs der Bundesratsausschüsse.) Die Reichsgoldmünzen werden, wenn dieselben infolge längerer Zirkulation und Abnutzung am Gewicht foviel eingebüßt haben, daß sie das Passiergewicht nicht mehr erreichen, für Rechnung des Reiches zum Einschmelzen eingezogen. Auch werden dergleichen abgenutzte Goldmünzen bei allen Kassen des Reiches und der Bundesstaatcn stets voll zu demjenigen Werte, zu welchem sie ausgegeben sind, angenommen werden. § 10. Eine Ausprägung von anderen als den durch dieses Gesetz eingeführten Goldmünzen, sowie von groben Silbermünzen, mit Ausnahme von Denkmünzen, findet bis auf weiteres nicht statt. I. die Vs-Thalerstücke zu ^'s Thaler, oder 17V2 Kreuzer Süddeutscher Währung, bei allen Staats-, Provinzial-, Kommunal-, Stiftungs- und öffentlichen Kassen, sowie im Privatverkehr, namentlich auch bei Wechselzahlungen, unbeschränkte Gültigkeit. Die Bestimmung im zweiten Alinea des Artikel 11 des Münzvertrages vom 24. Januar 1857 wird ausgehoben. Die Bestimmung im zweiten Alinea des Artikels 11 des Münzvertrages vom 24. Januar 1857 wird aufgehoben. § 12. (Neu.) Sobald der für den ersten Bedarf nach § 5 Alinea 2 bestimmte Betrag von Goldmünzen in Verkehr gebracht ist, sind die seitherigen deutschen Goldmünzen durch die Staaten, welche sie ausgeprägt haben, einzuziehen. 8 9. Z 13. Es sollen Gewichtsstücke zur (Unverändert wie Z 9 der Präsidial- Eichung und Stempelung zugelassen Vorlage.) werden, welche das Normalgewicht — 175 III. IV. § N- Sobald der zunächst auszuprägende Betrag von Goldmünzen (§ 6) in Verkehr gebracht ist, sind die derzeit im Umlauf befindlichen deutschen Goldmünzen durch die Staaten, für welche sie ausgeprägt sind, einzuziehen. s 12. (Unverändert wie § 9 der Präsidial- Vorlage und H 13 des Entwurfs der Bundesratsausschüsse.) s N- Die zur Zeit umlaufenden Goldmünzen der deutschen Bundesstaaten sind von Reichswegen und aus Kosten des Reiches nach Maßgabe der Ausprägung der neuen Goldmünzen einzuziehen. Der Reichskanzler wird ermächtigt, in gleicher Weise die Einziehung der bisherigen groben Silbermünzen der deutschen Bundesstaaten anzuordnen und die zu diesem Behufe erforderlichen Mittel aus den bereitesten Beständen der Reichskasse zu entnehmen. Über die Ausführung der vorstehenden Bestimmungen ist dem Reichstag alljährlich in seiner ersten ordentlichen Session Rechenschaft zu geben. § 12. (Unverändert.) 176 — II. und das Passiergewicht der nach Maßgabe dieses Gesetzes auszumünzenden Goldmünzen, sowie eines Vielfachen derselben angeben. Für die Eichung und Stempelung dieser Gewichtsstücke sind die Bestimmungen der Artikel 10 und 18 der Maß- und Gewichts-Ordnung vom 17. Aug. 1868 (Bundesgesetzblatt S. 473) maßgebend. s 10. Der Reichskanzler wird mit der Ausführung dieses Gesetzes beauftragt. s 14. (Neu.) Im Gebiet des Königreichs Bayern kann im Bedürfnisfall eine Unterteilung des Pfennigs in zwei Halbvsennige stattfinden. (§ 10 der Präsidial-Vorlage fällt weg.) III. IV. § 13. Z 13. (Unverändert wie Z 14 des Ent- (Unverändert.) wurfs der Bundesratsausschüsse.) II. Die Motive des dem Bundesrat vorgelegten Entwurfes eines Gesetzes, betreffend die Anspriignng von Reichsgoldmnnzen. Die durch Beschluß des Bundesrats vom 3. Juni v. J.^ (§ 261 der Protokolle) angeordnete, für den Herbst vorigen Jahres in Aussicht genommene Enquete über die Münzfrage wurde durch den Ausbruch des Krieges verhindert. Die Folgen des Krieges haben die Lage dergestalt geändert, daß es sich nicht empfiehlt, die über die Reform des Münzwesens zu fassenden Entschlüsse, der von der Anstellung einer Enquete unzertrennlichen Verzögerung auszusetzen. Die angedeutete Änderung der Lage besteht der Hauptsache nach darin, daß infolge der französischen Kriegsentschädigungszahlungen auf den Märkten der Thalervaluta ein solcher Rückgang des Goldpreises eingetreten ist, daß für den Beginn umfangreicher Goldausmünzungen kaum je ein so günstiger Moment wieder eintreten möchte, wie der gegenwärtige. Die Neichsfinanzverwaltung befindet sich bereits in dem Besitze bedeutender Goldbestände. Einesteils hat die französische Negierung nicht unerhebliche Summen in Gold gezahlt, andernteils aber fehlte es für die Einziehung der in großem Umfange von Frankreich in Zahlung gegebenen Londoner Wechsel so sehr an Londoner Rimessen, daß die Reichsfinanzverwaltung, um nicht eine gefahrdrohende Krise auf dem Wechselmarkte zu veraulasseu, genötigt war, durch Bezüge von Gold den Wechselmarkt zu erleichtern. Bliebe nun unser bisheriges Münzsystem, welches für Goldausmünzungen .kaum einen Raum bietet, unverändert, 1 Bisher nicht veröffentlicht. 2 1870. Helsscrick, Beitrüge znr Eeldreiorm, 12 - 178 — so würde durch die Wiederveräußerung der Goldbestände die Reichsfinanzverwaltung zum Teil der Vorteile verlustig geheu, welche die niedrigen Beschaffungspreise des Goldes ihr bieten .... Es folgen nun Ausführungen, welche zum größten Teil wörtlich in die Motive des dem Reichstag vorgelegten Gesetzentwurfs übergegangen sind, auf deren ausführliche Wiedergabe hier also verzichtet werden kaun. Diese Ausführungen beziehen sich auf die Unbeliebtheit der Goldkrone, der einzigen Goldmünze, welche seit dem Wiener Münzvertrag von 1W7 geprägt werden durfte. Die Folge der Unmöglichkeit, der Krone Eingang in den deutschen Verkehr zu verschaffen, sei gewesen, daß der Verkehr auf die „nicht nur für größere Zahlungen, sondern selbst für den täglichen Verkehr unbequemen Silbermünzen angewiesen sei". Dadurch sei eine übermäßige Zirkulation pavierner Umlaufsmittel begünstigt worden, für deren Einschränkung die erste Vorbedingung ein genügender Goldumlauf sei. Die Schaffung eines Goldumlaufs sei deshalb anerkanntermaßen ein dringendes Bedürfnis. Es heißt nun weiter: Die wesentliche Schwierigkeit der Frage: wie dieser Umlauf zu ge- stalteu sei, lag bisher darin, daß zu viele Probleme auf einmal gelöst werden sollten. Es sollte mit einem Schlage die Herstellung eines einheitlichen Münzsvstems in Deutschland, die Einführung der reinen Goldoder der Doppelwährung und der Anschluß an das, aus dem gemeinsamen 25-Frankenstück beruhende Programm einer internationalen Übereinstimmung im Münzwesen vorgenommen werden. Namentlich die internationale Rücksicht stellte der Lösung der Münzfrage eine besondere Schwierigkeit entgegen, denn die geforderte Übereinstimmung der für Deutschland zu schaffenden Goldmünze mit dem 25-Frankenstück und der neu einzuführenden Rechnungsmünze (Gulden) mit Vio dieser Goldmünze, würde uns die Notwendigkeit auferlegt haben, die Geldbeträge des bisherigen 30-Thaler- oder 45-Guldenfußes in Geldwerte nach einem neuen Guldenfuße umzurechnen, dessen Gulden um 1'/4°/o wertvoller gewesen wäre, als der Gulden des 45-Guldenfußes. Die deutschen Regierungen haben bisher gegenüber den von Frankreich ausgegangenen, auf eine internationale Münzeinigung gerichteten Bestrebungen eine abwartende Haltung bewahrt. Man verkannte zwar nicht den Wert eines universellen Münzsystems, glaubte aber nicht anerkennen zu dürfen, daß ein solches in Aussicht sei, so lange nicht Großbritannien und die Vereinigten Staaten in dasselbe eingetreten wären, und trug Bedenken, durch eine partielle Münzeinigung, wie solche mit Frankreich in Aussicht zu nehmen war, den deutschen Geldumlauf in eine Abhängigkeit von der Münz- und Papiergeldpolitik anderer Staaten zu - 179 - bringen, welche nicht unter dem Druck einer universellen, die sämtlichen größeren Staaten der civilisierten Welt umfassenden Einigung standen. Überdies entbehrte diese partielle Münzeinigung, wie sie nur in Aussicht genommen werden konnte, selbst der formellen Garantien für die Aufrechterhaltung der Vollwichtigkeit der umlaufenden Goldmünzen, welche sicherzustellen eine der ersten Aufgaben der Münzpolitik bildet. Denn, wenn auch jeder Staat, sei es, wie in Großbritannien, durch Außerverkehr- setzung aller in die Hände der Centralbank oder des Staats gelangenden nicht vollwichtigen Goldmünzen aus Kosten des Inhabers, sei es, wie in Deutschland, durch Einschmelzung und Umvrägung abgenutzter Münzen auf Staatskosten, die aus den eigenen Münzstätten hervorgegangenen Goldmünzen bei vorschriftsmäßigem Vollgewicht und Vollgehalt erhalten könnte, so ist doch keines dieser Systeme auf die aus anderen Ländern in den Verkehr jedes Staates tretenden gleichnamigen Goldmünzen anwendbar, und es würde einer allmählichen Herabminderung des Wertes der umlaufenden Metallvaluta, der sich uach dem Durchschnittswert der umlaufenden Münzen richtet, um so weniger vorgebeugt sein, als vollwichtige Münzen, welche neben nicht vollwichtigen zu nominell gleichem Werte umlaufen, rasch aus dem Verkehr zu verschwinden pflegen . . . . Die Ausführungen über die übrigen Bedenken gegen eine Münzeinigung sind fast wörtlich in die dem Reichstag vorgelegten Motive übergegangen. Die Aufgaben, welche der deutschen Münzgesetzgebung nach dem Verzicht au- den Anschluß an ein ausländisches System blieben, sind in den Motiven folgender maßen zusammengefaßt: 1. Die Ordnung der Ausprägung umlaufsfähiger Goldmünzen und die Herstellung eines dem Bedarse genügenden Umlaufs solcher Goldmünzen; 2. die Begründung eines einheitlichen Münzsystems für Deutschland auf Grundlage der Decimalteilung der Rechnungsmünze; 3. die Anordnungen über die künftige Ausprägung von Silberund Scheidemünzen. Der vorliegende Entwurf faßt die Gesamtheit dieser Aufgaben ins Auge und beabsichtigt, die Grundlagen des neuen Münzsystems, durch welches ihre Lösung herbeigeführt werden soll, gesetzlich zu fixieren. Dagegen bringt er zur unmittelbareil praktischen Ausführung nur die Maßnahmen, welche als die dringlichsteil erscheinen und überläßt es einem ferneren Gesetz, das neue einheitliche Münzsystem zum Abschluß zu bringen. 12* MWl — 180 — Als die dringendste Aufgabe erscheint die Ausprägung umlaufsfähiger Goldmünzen. Die Hauptmomente, welche für die Dringlichkeit dieser Aufgabe sprechen, sind fchon oben aufgeführt. Es tritt deuselben noch ein sehr bedeutsamer Umstand hinzu. Neben der Preisherabsetzung des Goldes ist infolge der Kontributionszahlungen ein sehr fühlbarer Preisrückgang des ungemünzten Silbers gegenüber dem gemünzten Silber eingetreten. Eine bedeutende Vermehrung der umlaufenden Silbermünzen würde aber, so vorteilhaft sie.für den Augenblick erscheinen mag, die künftige Ordnung des Münzsystems zu einer wesentlich schwierigeren und kostspieligeren Aufgabe machen. Denn die Herstellung eines Umlaufs von Goldmünzen wird jedenfalls zur Folge haben, daß ein Teil des bisherigen Silberumlaufs außer Thätigkeit gesetzt wird. Die Abstoßung des überflüssig gewordenen Silbers nach dem Auslande wird nicht frei von erheblichen Verlusten sein, und diese Verluste werden um so größer werden, je mehr Silbermüuzeu sich im Umlauf befinden. Es empfiehlt sich daher nicht nur, so bald und in so großem Umfange als möglich mit Goldausmün- zungen vorzugehen, sondern auch gleichzeitig die Silberausmünzungen einzustellen. Ein Verbot der Silberausmünzung läßt sich allerdings nur dann erlassen, wenn — was zunächst nicht in der Absicht liegt — gleichzeitig den Goldmünzen die Eigenschaft gesetzlicher Zahlungsmittel beigelegt wird; denn solange der Schuldner verpflichtet bleibt, in Silber- kuraut zu zahlen, solange kann das Gesetz nicht die Ausmünzuug von Silberkurant verbieten. Wohl aber wird es zulässig seiu, die durch die bestehende Münzkonvention begründete Verpflichtung zur Ausmünzung von groben Silbermünzen aufzuheben und sich über eine zeitweilige Ein- stelluug dieser Ausmünzung zu verständigen. Dem Bedarf nach Zahl- mittelu wird dann thatsächlich durch die auszugebenden Goldmünzen voraussichtlich genügt nnd zugleich die Möglichkeit offen gelassen, zu der gesetzlich nicht verbotenen Silberansmünzung nicht zurückzugreifen- Die Anordnungen über die künftige Ausprägung von Silber- und Scheidemünzen schon jetzt zu treffen, liegt ein zwingender Grund nicht vor, da der Bedarf an kleineren Teilstücken durch den vorhandenen Silberumlauf reichlich gedeckt ist. Dagegen erscheint es zweckmäßig, die Feststellung dieser Bestimmungen noch um eine, wenn auch kurz zu be- messende Frist hinauszuschiebeu. In Verbindung mit ihnen wird nämlich, da sie den gesetzlichen Abschluß des neuen Münzsysteins bilden, zugleich das Verhältnis zu fixiere» sein, nach welchem die auf Münzen der alten - 181 — Systeme lautenden Schuldverpflichtungen durch Zahlung in Münzen des neuen Systems getilgt werden. In allen diesen Fragen, welche für den Verkehr und die Rechtsverhältnisse von der einschneidendsten Bedeutung sind, bewegt sich die Gesetzgebung auf einem höchst unsichereu Boden, solange nicht ein Umlauf von Goldmünzen in erheblichem Umfange hergestellt uud dem Golde Gelegenheit geboten ist, sich im Verkehr einzubürgern. Um für die definitive Ordnung des einheitlichen Systems eine verläßliche Grundlage zu gewinnen, empfiehlt es sich daher, zunächst in der Schaffung und Einbürgerung eines umfangreichen Goldumlaufs neben dem vorhandene!: Silberumlauf in Form der sogenannten Parallelwährnng die materiellen Grundlagen für die künftige definitive Ordnung des neuen Münzsystems herzustellen uud der Gewinnung von Erfahrungen Raum zu geben, welche für die letztere zu verwerten sein werden. Über die bei der Wahl der auszuprägenden Goldmünzen zu befolgenden Grundsätze kann ein Zweifel kaum bestehen. Es ist eine Goldmünze zu Gruude zu legen, welche ihren: Werte nach in ein festes und einfaches Verhältnis zu den Münzen des bestehenden Systems gesetzt werden kann, denn nur von einer solchen kann erwartet werden, daß der Verkehr sie willig aufnehme. Hierdurch wird die Goldkrone ausgeschlossen, weil sie zu keiner der bestehenden Nechnungsmünzen in einem einfachen Verhältnis steht .... Muß sonach von der bestehenden Vereinsgoldmünze abgesehen werden, so liegt nichts näher, als der unmittelbare Anschluß an die vorhandene in gauz Deutschland in Geltung und Beliebtheit stehende Vereinsmünze, den Thaler. Auf eine Goldmünze, welche sich sowohl dem Thaler, als auch dein süddeutschen Guldeu in einfachem Verhältnis anschlösse, muß von vornherein verzichtet werden, weil das Verhältnis zwischen Thaler uud Guldeu selbst ein kompliziertes ist. Dies vorausgesetzt wird sich eiue ihrem Werte nach dem Thaler sich anschließende Goldmünze am leichtesten Eingang in ganz Deutschland verschaffen, weil der Thaler nicht nur in ganz Deutschland bekannt und geläufig, sondern auch schon jetzt nach dem Münzvertrage vom 24. Januar 1857 die Vereinsmünze ist, und weil der bei weitem größte Teil des Reichsgebietes nach Thalern rechnet — Die Grunde, welche für die Wahl der Mark als Münzeinheit des künftigen Geldsusteins sprachen, sind nun ausführlich in ähnlicher Weise dargelegt, wie in den dem Reichstag vorgelegten Motiven. Dann heißt es: Durch Ausprägung von Goldmünzen, welche in einein einfachen Verhältnisse zu dem Werte des Thalers stehen, werden also gleichzeitig — 182 — Münzen geschaffen, welche sich in das noch zu begründende einheitliche Münzfystem leicht einpassen. Als die Werte, zu welchen Goldmünzen auszuprägen sind, empfehlen sich zunächst das Stück von 10 Thalern und die Hälfte desselben zu 5 Thalern nicht nur wegen des bequemen Anschlusses an die Rechnungsmünze der Thalerwährung, sondern auch, weil diese Stücke geeignet sind, die im kleinen Verkehr bisher sehr beliebten Fünf- und Zehnthalerfcheine zu ersetzen. Mit Rücksicht auf das in Aussicht genommene einheitliche Münzsystem auf Grundlage der Mark wird es sich indes empfehlen, außer den Goldstücken zu 5 und 10 Thalern auch ein solches auszuprägen, welches sich zur Darstellung ruuder Summen dieses Systems eignet. Von einer Darstellung des Zehnsachen der Mark (3^/s Thaler) in Golde dürfte deshalb abzuraten fein, weil dieses Goldstück dem im Umlaufe befindlichen, aber etwas minderwertigen Dukaten (3^4—3^5 Thaler) sehr nahe steht, und daher die Gefahr vorliegen würde, daß diese geringhaltigere Münze sich im Verkehr für das Zehnmarkstück substituierte. Dagegen empfiehlt sich zu dem gedachten Zwecke die Ausprägung eines Goldstücks von 20 Mark (6-/» Thaler). Um die sonach im Werte von 10, und 5 Thaler (17^/s, 11^/g resp. 8°V4 Gulden Süddeutscher Währung) auszuprägenden Goldstücke umlaufsfähig zu machen, wird es nicht genügen, dieselben zum ungefähren Werte von 10, 6^/3 resp. 5 Thaler auszuprägen, es wird vielmehr zunächst notwendig sein, diesen Wert derselben dadurch zu garantieren, daß gesetzlich bestimmt wird, daß dieselben zu den gedachten Werten in allen öffentlichen Kassen in Zahlung genommen werden. Da der Wert des Goldes eher einem Steigen als einem Sinken entgegengeht, so würde der Staat hierdurch eine irgend bedenkliche Verpflichtung nicht übernehmen, während dem Privatverkehr diese Goldstücke nur durch eine Vorkehrung, welche ihnen einen festen Wert sichert, annehmbar gemacht werden. Es könnte zwar in Frage kommen, ob nicht sofort den Goldmünzen auch für den Privatverkehr die Eigenschaft gesetzlicher Zahlungsmittel beigelegt werden könnte. Bei der definitiven Ordnung des Münzwesens wird dies allerdings geschehen müssen. Allein es empfiehlt sich, wie schon oben angedeutet, als vorbereitende Maßnahme zunächst eine mehr freiwillige Einbürgerung der Goldmünzen durch bloße Tarifierung bei den öffentlichen Kassen zu versuchen, damit, wenn in der Wahl des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber erheblich fehlgegriffen sein sollte, — 183 — vor der Treffung jener tief in alle Verkehrsverhältnisse eingreifenden Maßnahme noch eine Korrektur vorgenommen werden könne. Neben dieser Tarifierung wird selbstverständlich vor allem darauf gesehen werden müssen, daß die Goldmünzen einen Feingehalt haben, welcher dem ihnen beizulegenden Tarifwerte möglichst genau entspricht, so daß die Voraussetzung begründet erscheint, daß bei der definitiven für den gesamten Verkehr verbindlichen Feststellung des Zahlungswertes der neuen Goldmünzen die Basis der vorläufigen Tarifierung nicht verlassen zu werden braucht. Zu diesem Zwecke geht der anliegende Entwurf von einem Wertverhältnisse zwischen Gold und Silber von 15Vs zu 1 aus. Dieses Verhältnis ist bekanntlich das von der französischen Doppelwährung adoptierte, welches sich Menschenalter hindurch soweit bewährt hat, als eine Doppelwährung sich überhaupt bewähren kann. Es hat den Vorzug, daß in einem großen Gebiete das bestehende Münzsnstem darauf gebaut ist, wodurch ein Gravitieren der Marktpreise der Edelmetalle nach diesem gegenseitigen Preisverhältnisse hin für längere Zeit gesichert erscheint. Auch wird das öffentliche Bewußtsein sich mit dieser Fixierung am leichtesten befreunden, weil es die legale Geltung in einem hochkultivierten Nachbarlande für sich hat. Hiernach ist das Mllnzpfund Gold fein zu 46^2 Goldstücken zum Werte von 10 Thalern, - 93 - - - - 5 - und - 69»/4 Stücken - - - 62/g auszubringen. Bei einem Mischungsverhältnis von »,'io Gold und Vio Kupfer, wie es für die bisherigen Vereinsmünzen besteht, gehen 41,85, 84,7, bezw. 62,775 der bezeichneten Goldstücke auf das Pfund rauh. In betreff des Passiergewichts ist es zweckmäßig erschienen, an den für Goldkronen geltenden Bestimmungen festzuhalten. In betreff der Maßnahmen für Aufrechterhaltung eines vollwichtigen Umlaufs empfiehlt sich für die Goldmünzen dieselbe durchgreifende und allgemein mit Befriedigung aufgenommene Bestimmung, welche der Artikel 13 des Münzvertrages in betreff der Knrantsilbermünzen enthält. Die Kosten, welche dein Reich aus dieser Bestimmung erwachsen, werden reichlich aufgewogen durch den Vorteil der Sicherung unseres Goldumlaufs gegeu allmähliche Entwertung. Die Ausprägung der Goldmünzen dürfte dem Reiche vorzubehalten sein, damit die volle Übereinstimmung der Münzen in jeder Beziehung von vornherein gesichert werde. Auch empfiehlt es sich, solange, als den Goldmünzen durch die Tarifierung ein staatlich garantierter Wert beigelegt ist, von einer Ausprägung derselben ans Privatrechnung abzusehen. Die vorstehend skizzierten Bestimmungen würden für den ersten Schritt der Münzreform: die Herstellung eines Umlaufs von Goldmünzen neben den Silbermünzen — genügen. Nachdem ein Umlauf von Goldmünzen hergestellt ist, der eine in den Verkehr eingebürgerte Grundlage für die Neuordnung des Münzsystems bilden kann, wird zu dieser selbst zu schreiten sein. Mit Rücksicht darauf jedoch, daß es von hohem Werte ist, das ins Auge gefaßte definitive Münzsystem schon jetzt durch das Gesetz so zu fixieren, daß der Verkehr uud die Regierungen von vornherein sich darauf vorbereitend einrichten können, sind in dem Entwurf die Bestimmungen ausgenommen, welche erforderlich sind, um die Grundlagen des künftigen Systems von vornherein gesetzlich festzustellen. Die Mark mit decimaler Einteilung ist als Grundlage des künstigen Systems dadurch gekennzeichnet, daß die Goldstücke als vielfache der Mark, also die Goldstücke zum Werte von 10 Thaler als 30-Markstücke, die zum Werte von Thaler als 20-Markstücke und die zum Werte von 5 Thaler als 15-Markstücke bezeichnet sind, und der decimalen Einteilung der Mark im § 2 gesetzlicher Ausdruck gegeben ist. Ferner schlägt der Entwurf im § 8 behufs der Vorbereitung des künftigen einheitlichen Systems vor, die umlaufenden konventionsmäßigen V«- und ^/-z Thalerstücke ^2 und 1 Mark) gleich den Thaler- und Zweithalcrstücken im ganzen Reichsgebiete der Landesmünze gleichzustellen. Der große Umfang, in welchem in Preußen V« Stücke ausgeprägt sind, gewährt die Möglichkeit, Süddeutschland sofort reichlich mit dieser Münze zu versehen, lind dadurch die Einstellung der Silberausmünzungen zu ermöglichen und die Einbürgerung der Münzen des künftigen Systems schon jetzt zu fördern. III. Bericht der Bnndesrats-Ausschüsse für Handel und Verkehr und für Rechnnngswesen, betreffend den Entwurf eines Gesetzes über die Ausprägung von Reichsgoldmünzen, vom 29. Oktober 1871. (Nr. 155 der Drucksachen des Bundesrats, Session von 1871.) Der dem Bundesrat vorgelegte Entwurf eines Gesetzes, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen, wurde mit tief einschneidenden Änderungen an den Reichstag weiter gegeben. Im wesentlichen wurden diese Änderungen bei der Beratung der Vorlagen in den vereinigten Ausschüssen für Handel und Verkehr und für Rechnungswesen vorgenommen und vom Bundesratsplenum in der dort beschlossenen Form gebilligt. Der Bericht, welchen die vereinigten Ausschüsse dem Plenum erstatteten (Nr. 155 der Drucksachen des Bundesrats) und in welchem die ermähnten Änderungen der Vorlage empfohlen und begründet sind, ist deshalb eines der wichtigsten Dokumente zur Geschichte der Münzreform. Wie die Motive der Präsidialvorlage ist er bisher nicht veröffentlicht, nur einige wenige Stellei? sind in Soetbeers „Deutscher Münzverfassung" mitgeteilt. -I- -i- 5 Die von den Ausschüssen vorgeschlagenen Änderungen des Entwurfs bezogen sich vor allem auf die staatsrechtliche Verfassung des deutschen Münzwesens und auf die Art und Weise, in welcher die Entscheiduug über die Währungsgrundlage des künftigen deutscheu Münzsnstems in Angriff genommen werden sollte. Was die Ablehnung des Versuchs einer internationalen Münzeinigung anlangte, stellte sich die große Majorität der Ausschüsse auf die Seite des Präsidialentwurfs. Ebenso wurde von der Mehrheit die Wahl des auf der Mark als Münzeinheit beruhenden Geldsystems gebilligt. In diesen beiden Punkten deckt sich die Begründung ungefähr mit den Motiven der Präsidialvorlage und mit den Motiven des dem Reichstag vorgelegten Entwurfes. Wir verzichten deshalb hier auf ihre Wiedergabe, Zu erwähnen ist nur die Ersetzung des IS-Markstückes der Vorlage durch ein 10-Markstück, welches als Grundmünze des neuen Systems an die Spitze des Gesetzes gestellt wurde; ferner die Zulassung der Teilung des Pfennigs in zwei Halbpfennige für das Königreich Bayern „wegen der besonderen dort obwaltenden Verhältnisse des Kleinverkehrs und insbesondere zur Ermöglichung einer erwünschten Latitüde in der Bewegung des Bierpreises"; schließlich die Streichung der Bestimmung, welche die '/»- und V« Thalerstücke zum gesetzlichen Zahlungsmittel im ganzen Reich machen wollte, „weil die Ausschußmehrheit das Bedürfnis, während einer vermutlich nur kurzen Übergangsperiode Vs- und ^/s Thalerstücke in einem Gebiete in Umlauf zu briugen, wo dieselben nicht geläufig sind und ein Mangel an entsprechender Silber- und Scheidemünze nicht besteht, nicht anzuerkennen vermochte". Von größerem Interesse sind die Ausführungen über die vorgeschlagene staatsrechtliche Gestaltung der neuen Münzverfassung und über die Währungsfrage. Wir wenden uns zunächst zu dem ersten Punkt. Es handelt sich dabei im wesentlichen um die Frage, ob das Reich die Prägung der Reichsgoldmünzeu unmittelbar übernehmen, oder ob es die Prägung den Einzelstaaten überlassen solle; aus wessen Kosten die Ordnung und Erhaltung des Münzwesens zu bewirken sei, ob auf Kosten des Reichs oder der Einzelstaaten; und schließlich war die mehr formelle Frage des Gepräges der Reichsgoldmünzen zu entscheiden. Über diese Fragen heißt es in den: Bericht: „Die (Präsidial-)Vorlage betrachtet die Ausbringung der neuen Münzen als vom Reiche ausgehend für selbstverständlich, wie sich aus der Bezeichnung derselben als Reichsgoldmünzen und noch mehr aus dem Art- 7 Abs. 3 ergiebt, wonach das Reich die Verpflichtung übernimmt, das Vollgewicht der umlaufenden Goldmünzen für, seine Rechnung zu garantieren. Die Vorlage geht dabei von der Annahme aus, daß die — 187 — Sicherheit für die vollwichtige Ausbringung der Münzen und der sorgfältige Einzug abgenutzter Stücke vollständig zu erreiche,? sei, falls das Reich selbst die unmittelbare oder mittelbare Prägung bewirke und die großen finanziellen Opfer selbst übernehme, welche die Garantieruug der Erhaltung der Vollwichtigkeit, insbesondere von Goldmünzen, im Gefolge hat. „Die vereinigten Ausschüsse haben sich in ihrer Majorität dieser Auffassung nicht überall anzuschließen vermocht. Sie sind der Ansicht, daß die Kreierung von Münzen, welche auf dem gesamten deutschen Gebiet gesetzliche Geltung erlangen, den gleichen Zweck erfüllen, wie Reichsmünzen im Sinne der Vorlage, und sie sind weiter der Überzeugung, daß ein gesicherter Münzumlauf auch bei einer Ausbriugung der Münzen seitens der einzelnen Bundesstaatcn zu erreichen ist, sowohl durch Bestimmungen über Art und Umfang der Prägung und über Einziehung abgenutzter Münzen für Rechnung des Reichs oder der Einzelstaaten, als durch Bestellung einer Reichskontrolle über den richtigen Vollzug der reichsgesetzlichen Anordnungen, „Die Form des Gepräges läßt die Vorlage unerörtert, während die Ausschußmehrheit der Ansicht ist, daß dieselbe im gegenwärtigen Gesetz festzustellen fei. „Die Mehrheit stimmte hiernach einem Antrag zu, welcher aus der Mitte der vereinigten Ausschüsse gestellt wurde und den Gesichtspunkten der Ausschlißmehrheit Ausdruck giebt. Es siud die zwischen den ZZ 4 und 5 eingeschalteten neuen ZZ 5, 6 und 7." Diese Paragraphen (s. oben S. 164—169) enthielten die Bestimmungen, daß die Ausprägung der Goldmünzen auf den Münzstätten derjenigen Bnndesstaaten, welche sich dazu bereit erklärten, zu erfolgen habe, für „den ersten Bedarf" jedoch im Auftrag und auf Kosten des Reichs, welches das für diese Ausmünzungen notwendige Gold liefern sollte; das Gepräge sollte auf der einen Seite das Symbol des Reichs, den Reichsadler, anf der andern Seite dagegen das Bildnis des Landesherrn oder das Hoheitszeichen der freien Städte zeigen. § 7 bestimmte, die Ausmünzung unterliege der Beaufsichtigung von Seiten des Reichs. Zu diesen eingeschobenen Bestimmungen bemerkt der Bericht der vereinigten Ausschüsse: „Sie enthalten eine Abweichung von den Grundprinzipien der Vorlage, welche im obigen bereits erläutert wurde. Die dem Bundesrat vorbehaltenen Ausfllhrungsbestimmungen werden sich über die Höhe des zu vergütenden Schlagschatzes, über die Verteilung der durch die Einzelstaaten erstmals auszumünzenden Beträge uud über das Verhältnis derjenigen Staaten, welche an der Ausmünzung keinen Anteil nehmen wollen, auszusprecheu haben. „Dabei wurde unter dein „ersten Bedarf" (§ 5) nicht die für die erste Ausgabe erforderliche Menge, sondern der Gesamtbedarf an Goldmünzen verstanden, welche dein Verkehr zur Durchführung dieses Gesetzes, jedoch abgesehen vou der später notwendigen Ergänzung des Münzschatzes, zuzuführen sein werden. „Das vorgeschlagene Gepräge soll ersichtlich machen, daß die neuen Landesgoldmünzen unter der Kontrolle des Reichs ausgeprägt siud und im ganzen Reichsgebiete Geltung haben sollen. „Die Bestimmung in § 7 wurde allseitig dahin verstanden, daß die Neichsgewalt befugt sei, alle zur Erhaltung der vollwichtigen Ausmünzung der neuen Goldmünzen und im Interesse eines gesicherten Einzugs der abgenutzten Stücke dienlich scheinenden Anordnungen zu treffen." Hierher gehört ferner § 12 des von den Ausschüssen allsgearbeiteten Entwurfs, welcher die Einziehung der Landesgoldmünzen auf Anordnung und auf Kosteil der Einzelstaaten, welche sie ausgeprägt hatten, anordnete. Eine nähere Begründung für die Übertragung dieser Aufgabe an die Einzelstaaten ist nicht gegebeil. Sie konnte unterbleiben, da diese Bestimmung ganz dem Geiste entsprach, aus welchem die §Z 5 —7 hervorgegangen waren, nach welchem dem Reich nur die Münzgesetzgebnng und die Beaufsichtigung ihrer Durchführung zustehen, die Durchführuug selbst aber durchaus Sache der Einzelstaaten bleiben sollte. Soviel über die staatsrechtliche Frage. Die Entscheidung über die Währungsfrage sollte in dem Gesetz, betreffend die Alispräguilg von Reichsgoldmünzen, nach der Intention der Verfasser des ersten Entwurfes formell noch nicht getroffen werden; man wollte sich zunächst damit begnügeil, umlaufsfähige Goldmünzen zu schaffen. Die Entscheidung zwischen der Doppelwährung uud der reinen Goldwährung sollte einem definitiven Münzgesetz vorbehalten bleiben. Auch die Bundesratsausschüsse stellten sich auf diesen Standpunkt und lehnten deshalb einen Antrag des württembergischen Bevollmächtigten ab, nach welchem der erste Artikel des Gesetzes lauten sollte: „Die Grundlage des Münzwesens im Deutschen Reiche bildet von einem durch Gesetz zu bestimmenden Termine an die reine Goldwährung." 189 - Andrerseits war es unumgänglich notwendig, sich bei der Feststellung der den nenen Goldmünzen zu verleihenden juristischen Qualitäten über das Endziel der Reform auszusprecheu. Darüber heißt es in dem Bericht: „Bei Erörterung dieser Fragen konnte natürlich nicht unberührt bleiben, was als das Endziel der deutschen Mttnzreform in Aussicht zu nehmen sei, die Silberwährung, die Doppelwährung oder die reine Goldwährung; und es zeigte sich hierbei, daß allseitig nur die reine Goldwährung als das in Aussicht zu nehmende Ziel mit einer längeren oder kürzeren Übergangsperiode der Doppelwährung angesehen wurde." In Bezug aus das Endziel der Münzreform waren also die Bnndes- ratsausschüsse mit dem Neichskanzleramt und der preußischen Regierung, welche gleichfalls die Goldwährung anstrebten, einig. Dagegen glaubten sie, bereits in dem ihnen vorgelegten Gesetze energischer in der Richtung auf dieses Ziel vorgehen zu sollen, als es der Präsidialentwnrf that. Vor allem hielten sie es für notwendig, den Reichsgoldmüuzen nicht nur einen Kassenkurs zu verleihen, sondern sie zum gesetzlichen Zahlungsmittel, welches an Stelle der bisherigen Silbermünzen nach einem bestimmten Verhältnis in Zahluug genommen werden müsse, zu erklären. Die Hauptschwierigkeit bildete dabei die Wahl des Wertverhältuisses, auf Gruud dessen die neueu Goldmünzen die bisherigen Silbermünzen als gesetzliches Zahlungsmittel sollten vertreten können. In Anbetracht der Wichtigkeit dieser die Währuugsgrundlage des deutschen Geldsystems betreffenden Fragen seien die Ausführungen des Berichts über diese Punkte anssührlich wiedergegeben. Die betreffenden Stellen lanten: „Indem die Ausschüsse sich für die Mark ^ ^/s Thaler oder 35 Kreuzer als künftige Nechnungseinheit entschieden, wollten sie aber damit nicht die dermalen bestehende reine Silberwährung in ihren vollen Konsequeuzeu, d. h. mit Ausschluß einer tarifierten Goldmünze aufrecht erhalten. Sie erkannten vielmehr in Übereinstimmung mit der Vorlage einstimmig als ein Bedürfnis des Verkehrs an, eine umlaufsfähige Goldmünze zu schaffen uud die erforderlichen Maßregeln zu treffen, um diese Goldmüuze in einer dem Bedarf entsprechenden Menge im Umlauf zu erhalten. „Die Vorlage sucht diesen Zweck dadurch zu erreichen, daß sie vor- — 190 — schlägt, vorläufig den auszuprägenden Goldmünzen einen festen Kassenkurs zu geben, dieselben aber sür jetzt nicht zum gesetzlichen Zahlungsmittel zu erklären, sondern nur den öffentlichen Kassen die Verpflichtung zur Annahme nach dem bestimmten Kurs aufzuerlegen und läßt im übrigen die Frage, ob der Übergang zur Doppelwährung oder zur Goldwährung in Aussicht zu nehmen sei, noch unentschieden. Die Majorität der Ausschüsse vermochte sich dieser Anschauung nicht in allen Teilen anzuschließen. Sie erkannte zwar in vollem Maße an, daß die Erklärung des Goldes zum gesetzlichen Zahlungsmittel eine in alle Verhältnisse zwischen Schuldner und Gläubiger so tief eingreifende, also jeden Einzelnen so nahe berührende Maßregel sei, daß sie zu den schwierigsten Aufgaben gehöre, die überhaupt der Gesetzgebung gestellt werden können und daß sie nur nach reiflicher Erwägung und unter Berücksichtiguug aller iu Frage kommenden Verhältnisse ergriffen werden dürfe. Auch wurde geltend gemacht, daß gerade der gegenwärtige Moment, wo infolge der französischen Kriegsentschädigung an Deutschland eine so gewaltige Umwälzung auf dem Geldmarkte sich vollzieht, wenig geeignet sei, das Verhältnis zwischen Gold und Silber, bezw. den Maßstab, nach welchem die in Silber eingegangenen Verbindlichkeiten in Gold sollen gelöst werden können, definitiv festzustellen, und daß in der Erschließuug des Deutschen Reichs für den Umlauf von Gold selbst ein erschwerender Umstand liege, das richtige Verhältnis in der Tarifierung von Gold und Silber zu treffeu. „Man glaubte aber andererseits, daß die Schwierigkeiten, welche sich der gesetzlichen Tarifierung des Goldes entgegenstellen, im wesentlichen auch in jedem späteren Zeitpunkte sich geltend machen werden, und daß die Vertagung der Feststellung des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber in den Verkehr ein solches Moment der Unsicherheit bringen würde, daß die Vorteile, einen zuverlässigeren Anhaltspunkt für die Festsetzung des Wertverhältnisses zu gewinnen, dadurch ausgewogen würden. Auch wurde hervorgehoben, daß zur Zeit die Verhältnisse eine mit nicht allzu großen Verlusten verbundene Abstoßung des entbehrlich werdenden Silbers erwarten lassen. „Die Ausschüsse gelangten daher in ihrer Majorität zu der Ansicht, daß die zu kreierende Goldmünze alsbald zum gesetzlichen Zahlungsmittel zu erklären, und durch das zu erlassende Gesetz das Verhältnis des Wertes derselben zu den kursierenden groben Silbermünzen definitiv zu regeln sei." Die Bestimmungen über den Feingehalt der Neichsgoldmünzen in — 191 — Verbindung mit den Bestimmungen über ihren Wert in den bisherigen Landes-Silberwährnngen wurden getroffen auf Grund der Annahme eines Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber von 15V-- zu 1. Zu der Wahl dieses Wertverhältnisses bemerkt der Bericht: „Wiewohl sich entgegenstehende Ausfassuugeu im Schoße der Ausschüsse geltend machten, namentlich darauf hingewiesen wurde, daß das Verhältnis von 151/2 zu 1 dem dermaleil Preisverhältnis von Gold und Silber am Londoner Markte nicht entspreche, indem dasselbe sich auf 15,57—15,60: 1 stelle und ferner hervorgehoben wurde, daß die Annahme eines Wert' Verhältnisses von 15,555 : 1 den weiteren Vorteil bieten würde, daß das Fein- und Rauhgewicht der auszuprägenden Goldmünzen alsdann in einen? einfacheren Verhältnis zu dem metrischen Gewicht stände (140 Zehnmarkstücke ^ 1 Psuud fein und 126 Zehnmarkstücke ^ I Pfuud rauh), so entschied man sich doch für Annahme des vorgeschlagenen Wertver- hältuisses, das die Geltung in einem großeu Gebiete, die durchschnittliche Richtigkeit während einer längeren Periode von Jahren, und das öffentliche Vertrauen, daß es richtig sei, für sich hat, und endlich die verschiedenen sich entgegenstehenden Interessen noch am wenigsten zu verletzen scheine. „Daß mit dieser Wertbestimmung eine wichtige, tiefeingreifeude, vielleicht da und dort schwer benachteiligende Entscheidung getroffen sei, daß sie auch die Möglichkeit einer zu niedrigen Tarifierung und damit die Gefahr in sich berge, daß die neu zu schaffenden Goldmünzen sich nicht im Umlauf erhalten, wurde schon hervorgehoben. Die Majorität der vereinigten Ausschüsse hat jedoch, wie oben ausgeführt, geglaubt, sich einer Entscheidung nicht entziehen zu dürfen: sie war der Überzeugung, daß eine rechtlich unzweifelhaft zulässige Entscheidung dieser Art in vermutlich naher Zeit mit der gleichen Gefahr doch getroffen werden müßte, und daß die dermalige politische und finanzielle Lage Frankreichs, welche den demnächstigen Übergang dieses Landes zur reinen Goldwährung ausschließt, eine mehr oder minder große Stabilität des Wertverhältnisses der Edelmetalle für längere Zeit in Aussicht zu stellen scheint." Während in diesen: Punkte die vereinigten Ausschüsse erheblich weiter gingen als die Präsidialvorlage, blieben sie in anderen wesentlichen Punkten der Währungsfrage auf dem Standpunkt des Entwurfes stehen. Eine der wichtigsten Vorbedingungen für die Einführung der Goldwährung war die Einstellung der Ausmünzung grober Silbermünzen. Darüber bestand allseitiges Einverständnis. — 192 — Der Präsidialentmurf konnte, da er die Währnngsfrage völlig offen lassen wollte, hier keine Entscheidung treffen; aber in seinen Motiven war ausdrücklich darauf aufmerksam gemacht, daß es sich nicht nur empfehle, „sobald und in so großem Umfange als möglich mit Goldausmttnzuugeu vorzugehen, sondern anch gleichzeitig die Silberausmünzungen einzustellen". Ein Verbot der Silberausmünznng hielten die Motive für unzulässig, solange den Goldmünzen nicht die Eigenschaft eines gesetzlichen Zahlungsmittels beigelegt werde und der Schuldner verpflichtet bleibe, in Silber zu zahlen. Aber die Aufhebung der durch den Wiener Münzvertrag begründeten Verpflichtuug zur Ausprägung von Vereinssilbermünzen und in Verbindung damit eine „Verständigung" über eine zeitweilige Einstellung der Silberkurant - Prägungen wurde für wünschenswert gehalten Mit der Erklärung der Reichsgoldmünzen zn gesetzlichem Zahlungsmittel war der in den Motiven des Entwurfs angeführte Grund gegen das gesetzliche Verbot weiterer Silberkurant-Ansmünzungen gefallen. Gleichwohl wurde vou den Ausschüssen kein solches Verbot erlassen. Der Bericht bemerkt über diesen Punkt lediglich: „Im übrigen war man der Meinung, daß sich unter den vorliegenden Umständen wohl keine Negierung zu freiwilligen Silberaus- prägungeu anders als im Falle eines ausnahmsweise!? Bedürfnisses entschließen werde, und hielt man eine Bestimmung über die Sistierung von neuen Prägnugen deshalb nicht für geboten." In Konsequenz dieses Standpunktes enthielt der von den Ausschüssen eingeschobene Z 12, welcher die allmähliche Einziehung der Landesgold- inünzen anordnete, keine Bestimmung über die Einziehung von groben Landessilbermünzen. Württemberg stellte zwar den Antrag: „Entsprechend der fortschreitenden Verausgabung neuer Gold- münzen sind durch die Staaten eines jeden Münzgebietes die in der Währung desselben ausgeprägten groben Silbermünzen zum Einzug zu bringen." Aber der Antrag wurde abgelehnt. „Die desfallsige Verfügung wurde dem zu erlassenden definitiven Reichsmünzgesetz vorbehalten." l Siehe oben S. 180. — 193 — Schließlich ist in Bezug auf die Währungsverfassung noch folgende Stelle des Berichts zu erwähnen: „Von feiten des Vertreters für Hamburg wurde noch der Wunsch angeregt, die Herstellung von Goldmünzen auch für Rechnung von Privaten zulassen zu wollen. Die vereinigten Ausschüsse hielten es jedoch zur Zeit nicht für ratsam, hierauf einzugehen und die Übernahme einer Verpflichtung der Regierungen durch das vorliegende Gesetz festzustellen." Auf Grund dieser Erwägungen empfahlen die vereinigten Ausschüsse die Annahme des Entwurfs in der oben S. 163—176 unter II. wiedergegebenen Gestalt. Helfferich, Beiträge zur Geldresorm, IZ — 194 — ?V ^> « «-> -s T «5> " 8 »- ^ r: Ä Z V ^ s L /«> 8 -! ^ ? s S -2 « D T Z ^ X !-> S UN ? D !L s " ^ D ->!> Z « « s ^ ^ ^ L L ^ L N >rz >^ ^ s Q <^ ^ a» N ? « Z D F ^ ^> s ^ M " 8 ? ^ ^ ^ ?T » ^ ^ ^ ^ « ^ 8 Z <^ — 55 Z ? .Z « ? M ^2 !-> ^ s ^-7 « » ^« !-> N- c-/ ^ s ^ Z - ^ L ^ k- ^ -Si «- S !^ U Z » ^> " ^2 .8 k- L ^ ^ s Z N5> x: <^ s> x: S"L L K L L .8 -« >-> -s n ^ tt2 K L » « x: -«> L ^ ^ ^ ^ -^-> " ? S ^ ^ « M « T » S5 r: s N M m -^1 G s? S si SS » ^ L « ?> .«^ « ^ -?» Z ^ /s « M «» -«-> . « « ^> ?- -« !-» K ^ >s c-z « ff L ^ s ^> T « c: « ^ « ^cz -<ü !-> «» -s- L «» ^ Z ^ E> i-> K >s- >s :« .L i-, ^ »> >u 'L. ^ « ?i «> « ^ S L'^ ^ I 3 « « >s « M ^ ^ ^! W ^ n E> ^ 'S ^ « ^ ? ^ 'L A Z —> L ^ L G L L Z.^ L <Ä -«> i-tt » L> r: s -<Ü « L ^ c: ^ ^ Q »5> K ? !-N G - 195 — >S ^ " r>- ^ °° ^ >N «> KZ "R ^ s Z ^ G 8" ^ -L W >s NR ^ SO cz » , « «2 ^ x- s -rs> « >I^- '8 ». NR NR >N ^ R Ä -ü ^> L? ^ ? r: » S? NR L NR ^ x- NR Z 'S A NR ^2 !-> >^ ^ r: ^-2 S Z s S >^ L ^> ? «! 's! ^ ^ -«-» ^ ? « >-> L -'U M .L » «? ^! . ^ ? r: Z NR 5 -62 N .Si ^ K Z » ^S x- .^2 L ' H Ä> 8 « ^ nZ ^> ^ >N ' ^ cz » .Si ^> s R L r- '-r: K Z .Z Z- Z 8 NR - s> ZZZ SZZ ZKZ S ^ L 2- ? 13' — 196 Z .S L >-> ^7 S Z >N ^ L ' «zz ^ » L S «Z -ch L N7> ^ T s G Z ^ >S oi "ri- s> S W ss5 « d ^ ^> « L S ^> S L ^ ^ °> « AZ ^cz ^ ^ !? ^ . V. ^ ^ S ^ ^ K S ° ?> W S? K L 'L « >N N Z 8 » -S «z Z —' >^ 8 H s s s W !-» ^ -ll ^ ^ ^ .L -L ^ !-> x- S ^ ^ 8 ^ H> ^ .L l^- s- S5 ^ Q - NI> ^ Z ^> !-> « s -z " ^ ffZ sZ ZKZZ >N N L -S 'S ^ öS «? C> S? S ^ ? D Z ^ D IS ?? ^ « Z s «Z !-» K ?? " ^ S LZ 5^, s ^ NI> n ^ L K « ^> l^Q M L M Z ->5! ?! « ^ ^- E Z ^rz !-> !? -Z c^!- « ^ ? «-> cji» ?: 1> ^ »-> AIZ' ->-> s ^ ^ L « « Z ^ L ^ a^- Z .L -S .S G -« A> S S Z so Z-» ?: ?-» « S 's ^2 -M ?! V- L ^-2 Z ^ -Z ^> L ^ A M ^ NR ^« ^ ^ ^> « ^ icke; -8 -Z ^ ^» « Fünfmari Einmarksi Einhalbni — 197 — « S 8 ^> ^ »8 *8 ^ -Z -Z «2? A ^ ^ «? ^> NI» ^2 s ^ »8 »I -S- 5Z 8.8 Z K 8 ^3 ^ ^? « s tt? ^r- -2> s *L ^ « « » L ^> ^ ^ so K ^> ^ Z ^ 's ^L- ^ ? S ^ » s « ^ ^ I'Z N Z- -»5» « ^: G G 8 " -L ^ ^ ö-!. ? Q ^ ^ « s t- t- !-> K ?! .< ^! ^ -Z « « « 8 cx? E> Ä ^ A> 8 8 H D Z Z ^ -« ^c?' ->5> <2Z ^8 -s L ^ N 2 ?G ^ <- ^cz ^. ^> ^ -i- S L Z ^ Z ^! Z ^ N s >tS Q « Z S «? S c^- c> so xs» ^ ^ ^ ^ ^ c- L Z-U UZ K Z H Z T A Z K L ^ G « ^ ?: ^ ^ ^> W .D 'L A 8 8 ?>- ?>- »tt >^ ^: ^ L >ll -?Z ^ cxz t-O ->5> ^ ?! "8 » L M ^ Z Z <2Z ^> ^ »I.s- ^ 55 A s «? »5» SO 52 « ^ ^ « ^O, .«> Z N Z- >N ->5! « ^ « T S G G Z ^ ^rz ^> Z Z-sZ ? 8 ^ s N « ^ !»> .Z ^ Z- G ^? Q « S> ^-z SO S !-» N S s ^ ^ ^ A ^ « ^ s T « -Z ^ ^ T T s Q <^> s so »n> « >-> ->5» S « ^> ? >S —> ^ U ^2 ^ O Z ,u ^ U ^ ^ ^ 5 « K s L s ^. >^O. 'L « ^-2 ^> " ax« ?Z ^ ^rz Z Z- K -Z L ^ Z ^ ^ >^ !-> -L FZ S ^ Z. S- N ß T ^ Z K Z T « « « !-« 8 -L ? ? L "-^ G N ^ ?: . s ^ Z Z ^ ^ ^KZ ? ^ 8 1^ » s « -t^- ^ ^ Z Z K T E> 'L .L so « K S »tt ^> « L ^ ^« Z A ^ ^ s «z so ->5» s « ^ >—> L » -« ^ 8 ^> ^ ->5< «- G KZ ^ ^" s T s K -L. -s L ^ ^ 8 ^» «z « L >»> ?>- s ?- ^ ^.55 >K N- 'L ^ ^ W N5> S L ?> ^2 -Z- L « ^ Z K L N5» s ^ K ^ ^ -A « >i^- Z «> ^ T « 198 — «> « H ^ ^ ^ Z « 6V L >-D s; « s L ^ !-> !-> 2 ? ^ 'L 05« ^ L ^ ö? « L ^ ^ Z Ä K « L ^ ^cz Q r: >^ ^ ^: x: !-> L Ä T ^> L .L « ^ L U ^ s -z-. x: r: ^ ^ Z -D L ^» L ^ ^ » ^ ^ -L 8 L ^ Q> n ^ Ä I >N G ^ 'S W - ^. ^> S «? G ^ ^ A ^ 8 ^> « ^2 <2Z «! K « ^ « A C> «: S S L Z ^ ^ >-» >M « L? ?: « ^ L ^ ^ » ^ « »5» <-! !-> ^ s 2! 1^. <2 ^ -L ? ^ ^ ^> G ^ 'L .? A ^ ^ « .S « « ^ s> « N5» !-> « -> L ^ zz !-> A « L L S « « Z Z « ^« ^ >N L 's U ?^ SO «?2 ^ -Z <-z 8 x: s> » W ^ 'L L S Z L .Si 'p ^ ^ ^> ->5! Z ^ L? S' « >s> n x e x: «> ^ 1^. ? >N ^ N!» ^ ^ ^ ^ ?! -i- « ^> « « ? Q !-> « ^> G « ^ <^ Z ^LZ Z s ?: ? « L ^ s> s> L ^ x: ^ ^« -^-> ^> czz A U ^> L .s i-> - r>5» Z s ^ L ^> « z> N5» R ^ L ^ « ^ L Z N ^ Z '/^ ^ K L -s? ^ K K T >s " « « s; A L ^ F> 6? « r- ^> ^ K ö? -Z ^ s ZT ^ L »- L ^> ^ ^> . „ G 8 ^ ^ «5» « K-Z ^ U S »5» « c: N . «ZK !-> -s- L ^ N Z T « <^ U >L5> Z> L L Z ^ 8 . 8 >s- Z L ^ L? <2d « Z ^ 8 « N — 199 — -Si ^ . r: ^ ? L ^ c: -? « N-E> « ^ « L 8 ZÄ ? .?^> ^ ^> n >s ?i -« - L « L »tZ Z K -s L s cs: ?: -N ?- ^> L ^ M « !-> ---^ ^ -« n !-> ^ ^ ?! ^ « 2 s .Si « ^ ^ a> ^ .1^ ?! >" ^> ^> « >tt 'Z "5- >Q ?! « « « K A K >N "I! ^ ?! ^ ^ K . 8 « ^> r: S G ^> -^-> n L O M 1^ ^ ^ S Z L K ^ -« ^ L Z-^N s ^ L ^ D N? xz cSZ ?: -« i-> ^ cS- «> c?!. ^> s N c> ?, ^ ^tt !-> >s - ^ L ^ ^ 8 ?<- -z Z N !-> ^2 i-> N- Z lü S >s- ^ « 8 Z. K s ^ ^ G NI» A ^ s «» Z- !Z »» ^> 2 ^> I« ^ R L ^ L ^ -« ^ r- Z L >S ^> s I-> Z?K ^ . ^ L ^ ^ >N «> 'R> ^ D> ZI^ ? N Z G K M I« I« !-> >ll x: ^ Z 5» »> -i!- ->-! S S Q " s ^ «> ?! SS ?! ^ Z ? ->->!-»?! 7--: Z Z 5 L «2Z ^-2 ^> ^> " N '8 L L -° Z A> Z K Z ' ^ ? n ^ Q »It k> >s > 5?G N !-> " N S--^-^.- L --^ ?! -?- ^ ?! ^ M -s- K cs? Z ^ s ^ -« >N ^ -»> 8 Z Z « « N Z M> Z.'^ L .?! Q ^ iLl 2> ?! ^> » . « Z"^ A ?! L ^ — 201 « K <^> ^ i-> K -« !-> ?Z ^ ^ s K ^> ^2 A -D ^' Z K « « ^ ^ r: ^ S ^ !-> Z -L HE Z> ^ -Z ^ Q N -« ^ N s> ZAA x- ^ °Z cx> >^O. i-> s> N Ä ^ N ^ ^ 'L N L ^> ^ >N « r: L !-» ^ ^ V' S c> ^7 « L 55 ?Z a> ? ^ !-» cz ^ Z A L . -L Z -« ->-> ZRS >s ^ c^? S M K ^> ^: K »-6 KL Z A L D ^ G ^ i? ^ ^ r?? >S ^ >N °2 »-» ^ <2 s; ->-» ^ ^ ->-> !-> ^ L 55 Z ^ „ Q ^ ^ ^ ^ ^ Z " ^> L L ^ ^ S -s L ?>- ^ ^> ^ s-; Z S ^> >-> K ^ L »i» "2 « <2Z ^ L <^»r» ^cs ^ S S Z « !^ s « cx? N -S Z ? ^ "ffZ) Z Z -« ^ --> ?>. ^ -7Ü S ^ Z ^> c: ^ zz? <5! 'L ^ HU «? ^ ^> ^ ^ « ^ ^> ^ ? ^ >s U ^ ^ IL ^> ^ ^ >^ ^! T « « s N S ?-> ^« ^ ->K X» ^ ^ !-> ^ Z> ^ T ^ n ^> >N G ^ n 'Z Z ^> S cx? >-> ^cz ^ . I ß ^ ^ ^ 2 ? ^ . >S Z O sci ».I — 202 — ^ « Z T ^-z K «z r: ^ s S !-- A >Ä ^ s x: <2Z Z ^ ^> -« »-> » x: s -ro- « ^ K ö 'L üi s ^ ^ ^ ^ <7^ !-» L ^ i-> K K ^ ^» s; L H cL. » L ^ ^ L Z -L ->^» !-> ^ ^ « ^> --> -»> .<-> ^ ? L Q ^ NR >- --> U ^ G ^ ^ Z ^ ^ L ^ T ^ V -s S 8 <2Z ->R ? ^3 ' Z ^ T -ll ^> >s> -« - ^ !-> Z ^ -«> °L ^ A H s Z !»> ^-ÄZ > Z L ^ A-Z K « ^ ?-> 8" Z 's' ^ <2Z S ^ -S- T ^> ^ NN 8 Z-C> ^-^ R Z AA ^» °L ^ "«> <-> «? ^ ^ " k- ' ^ 'Q r- s >N ? Z »F> ^ °z S g-> 2> « ^ >^— -« .t: Q « ^ e^z ^I?. jz^. ? -s SG-ox:^ .^^«.^S.^ .T ^ S> « >s ^cz ? 8 «Z Z -v H " ^> ^> R ^ s L s ?> Z »5, !-> ^ ^ ^ k- ^» « -1^ L ^« ^ T ^ L s ^ >^ -? ^ 'tt ^ c?e ' >S ^ ^ ^ 8 L . «: L >s Z G «> s -« L ^ ? ?-> Z W ß N :^ ^? E> N5« Z ^ Z. ^ «- x: ^ s ?z !-> s ^ 'L S ^> ^ « « ^ « ->K >N ^2 « ^ ö ^> ^ 8 ^ 'L ? ^ ^ L ^ « <^ >^ N5» ->-> L >N ^« s G ^ s ^ «? A L E> -o x- Z - AS Z ^ K> ^ >2 ^ .8 « A cxz E) ^2 Ä A° »8 ^ !Ä s ^ s> " ?: ^ " Z « ^ >-> ^ ^ O ^ »-> « r- . «> ? M-c^ ? « » Z ^ ^2 « 'iFs x- « ->!» >s ' ? ^ »- L »2 Z ^ »5> L ^ ?z >N> K »I -L 'S T ZZK ^ U ^ ^ ^> «z ^ n xz s s -Z- >Z s — 203 — oo !-» <2 K S5 S -« L ?> ?Z A Z F d-!- ^ ^ ^ ->!> I-» « " s' ^ W -> Z ?> ^ 8 °L ?L K ^ Z ^.Z « Z Z ^cz N Z » Z 8 Z ll?- ^2 « -« L » « S 05» ^ >N « ^ ^ L ?! » 5? ^> « l«-. -T- >S s « -Si ^ !? -z n s ?: ^ « s » >N °?: ^ ?! 5? ^> ? E G Z ^. ^ ?: » >S K «- ^ !?I ^> ^- ^ -i: ^> L L Q L T « N ?: K s ^ ^ L « « 8 ^O. ?! -> « » «> ->!» ^ V « N L ui! ?Z ?5 >-> ?! A <- 3 Z i^» ^ Z L S ^2 « K 2 !? - Ä ?! ?! ^ ^ N5« ^ ^ ?: c?!. --> ^> » 'S L -Z ^ Q -« K V Z 8 - ^ 2 L '?! ^. -»^ >^ ^> « « ^ ^ I ^ OK ->5> Z, S x- L ^ ^ Z. ^ -» Z Z Z 'S- s A H L Z Z ->5» K - >S °° L. ^ T Ä -ü. « - LZ L ^ S Z xz ^ U!> -L ^ MS; 55 ?! « ?! 5; ^ >-> -?! « <^> — 204 — ^ Q ^ ^> ^> ^ . "5> Z ^ « ^ « L - -- G 5 Z ^ N L s -- s »I " ? N k> ^ c: ^ 2 ^ ^ <2Z ^ Z ^ M Z^ZZ .s Z Z -S ^ ^ -- ^» ^ Ks^ <2 ^ Z Z A s ^ ^ ^ K A---. ^ Z L Z - ^ « s> s ^ s> L » Z -- L » ^ s " 5> >s ^ ^ Z -S ? L ?-> 55 ^ s « ^ s ^ W -« !-» !-> s ^> « >S -- S ^> /"> ^ N5> A' Z ^ s . « ^ « s Z " ^ 8 ^2 >I ^. -2 - L 2 Z Äs ^ ^ --.LZ ? « ^ -- L S Z- N N B ^ s s ^ <-) s ^ « .L L « -«-. « D « 8 ^ S N K >^ s ^: ^ « ----- ^ I' 'Z L Q N O l^Z «5» Z Z - s ^ L " -Z -: Z ^ » S -« -L ^ L Z s « L S ->5> ^ " Z s N ^. « N Z <2Z ->5> 1^. <2 A S M M z-> K Z ZZ-Z^s-"^^ Q s N L S ^ - ^ « ^cz N5» ^« -: ^ -: Z « - L 8 -z s ^ c>5> ^ « 'L S i-r. >M Z .? ^ 'T" . ^ ^ s S - L.- >« ^ S ->!> Z s-; Z -> c: >S ^ s s -« 's' « -a> s s? <2Z s « -« ^ K x- ^> A -«> !-> L ^ > ^ >/2 ?i ^ S "L ^ N «tt -: ^- s » K ? ? « L s s K K Z N 8 ^ -: L K i-< <22 « -S >-> s K s ^ ^ Q S? «> Ä L -« ^> ^ ^ ^ ^« K !-> <^ !-» » « ^ ^ ^ L , ^ H U S ^ ^ V Z ^ K ^ « -z L s ^ L. ?-> S 'S « « s-, ^5 s'^S L « -- x- ^ -5! K ->-> -ll ^ >N LAV ?§ -- « ^ >A x? ^ L -> ? 205 ?-> ^ «? ^ » ^ -« »8 ^ ^ TZ ° L G ^ s s ^ ^ ^ «z 8 >S " ^2 ^ s >^ >N L .^S ^ S? « ^! - » D « Z ^ ^ ^ ^ Ä ^ s- ? ^ Z Z L 8 - Z 'Ä ^ L G >S s !-> ^ « Q ->5> K « S s ^ ^ ^» ^ ^> ^ ^2 !-> ^— St « ?Z S « « »-» !-> ^ ^ >N Q i-> ^ ^> M> Z ^ -« « « ^ ^> «Z ^ K Z x: ^ ^ ^2 ^ ^ !-> !^ ?2 !^ ^- ^ T !-> « Z ^> « Z >s » « c>5> ^ >U ^ N L V' ^. S I ^ ^ ^ .2 S ^ ^ ? M -5 « >N> Z L >s n <- ^ .S! ^ ^ x: ^ N5» s ? Z ^> «> « !-> S K !-> . ^ S ^ ^ K s s§ " HZ so 'S ^ « <2 !-» ^ ^> -« ^ N -« ^ » >s N s « s> «ü s ß ^ ^ !-> ? A W ^ "«I.z> "ZK T ^ I. r> - Ac» ^ Z « ^ !-> 55 <5> -« !-» »I» M ^> cs- G >S ^ ^ !-- " >S <^> x- ^ ^ G ^7. ^ Ä ^: ^> » ^ » _ ?K s ^ KßV M ^ ^ s> ^ Ä ^ UHz 5> S l2 'L L -<5> ^« -L ^> ^. ^ ^ Z S ^ ^ ^ ^ ^ ^ L O ^ G ^ c> »5» >« ^ K «° ^ ? W Z A «z ->5» !-> -s ^ -ö! ^ !-> ^ ^ Z C5> ^ c^> cs? N ^> ^ -« !-> ->5> ?z oö -Z ^> 'S ^ 8 A Denk- t dem -M ^ ^« >s nzen ^8 nlberi ^> !-> Z- oz l» « jember n ? 8 Dez S ^ ? o? Den ^ als H ^» ^ ^ -Z U >^> x: SZ » ? -Z' »-> ^ l^Q. ^ L Z"^ >N >s> A ^ c> ?> ^ ? .Si s> -t Z A ^ N ^ ? !^ ^ - G ?> ? X5> L ^ °L «5! ./^ ? « r^- oo 8.^ !-> N5> Z L ^ ? >N » Lz « i^. 8.K -L >N «> S? S-K S H K « > — 206 — Z- >S Z NR « ^-2 >N 8 L « «> <ü ^ ^ Z ?R R Z ^ ^ ^ ^ Z R « ? ^-z N- c: >S> Z.? - K R ^ « L ?L ^: « ^ !-> Ä N5« ^2 U >s 'L L -« « -« -L 0Z> -ij -!^. §° ^> ^ V R ^ !2 12 « L « ^KZ <2Z r: s -« !-> »- N5» S T " G ^ n» Z ^ T -L n ^ s s ^ z. L !-> ^ « -3 ^ ^ ^ H « ^ .^i: -« ^ >s K ^ S ^. ^ ^ ' K ^ ^ « ^ U NI> « ^ L S ^ « ^ ' « A >Q « ^ L . >s -s .t: ^ T » .St ZK ^ ^ n ^ N5» ? ^ A K .S» K-^ » S5 -L ^ >-. iS. ^. ^ ^ !-> ?i ^- Ä A D s <-Z «-> ^ ^ s ? » 'L K ^ n - -s M > i! -V^j ^ ^> ^ W sH « -« Z S° ^ -° ZK ^ »- - - » « «z Z Ä D ^° Z ^ -L- !^ ^ ^ >s s< -r» ^. O FZ ^S- ,S ^ S ^> « ?! ^> ^ L ->I» ^ ^> »5» OK « L r: ^ s-? M >N Z ^ K ^ K KU s> - ^ -3 >N T ^ L -Q ^ ^ s x» Z "I> ^ K^! H K K ?: S ^ -2 L Z ^ 3 « « .s -« !-> >-> LZ. ?>- ^ ^ -z ^ « S S ^> ar» 'Z <^ - ^i- a» ^ «-^ ^ ^ » r)5, 'S- -« !-> »- ->ü ^ cS- ^ . >->— ^> .^Z --. T L LZ N F° I N Z ^ -S L !^ s> « « K ?I> W ^2 8 ^ L - ^ " ^ >^ ^ >N «- -rl n5» — Z " « ^ - « ^ ^ » Z 8 ^ !^ ^ ^ — 207 — 07> !-> N «-> K ?z As 8 Ä ^ ^> s « s ^-l s> .D W Ä ^> ->5» ^ ^> s x: -^-> s Z 'L ? s -« ^> >^- « ^ — « A !L -Z Z ^ W A ^ L -Z «! « M K N T « K ^ ^ 3 L N s « Z T <5> <^> ^ ^ S ^ ^ L S ^s- k- « L <ü> N ^ >s K - s ? « ^ L Z Z A ^ G ?o' s> .s- 8 ^ G^S <^ ^ <5I !-> K ?: S K As 8 Z L ^> ^--> -n s » s> ^2 Z ° L W >s ^ 5Z Z V L.L ^cz ^ Q >L> « « Z ^ ^ r: ^ ^ L ^ ^ — F H H L ^-2 L ^ »II Ä ne> -L nen ^ « ^ « »-^ ^ ^- S A !-> ^ >ll Z !->»-« ^ ^ Z ^2 S Z ^° L A L Z ^ >ll ^ s> <2Z «> 8 ^ « c--- S ? N ^. s> ^ >s U r^. >-» -« ^> x: 8-W Z Z >Q ^ -Z L - <^ s ^ L V » 208 — L s: »-> M N5, .z^» ^> i-> 8 L L N ^ " s> x- -« mäßige « N « Z ^ 8 -^-» 'L ^2 ^> X5» « ^ s «z Gew N ^ ? x> ^ Z n !^ ^ S ^ ^ L <2Z <2 N5» !-» R S K ^ ^> S L ? ß Z r: !-> c!^. s >N Z- >S> »5> 8 x: ^ D L ->-> '-»Z^ ^ Z Z ^ ^ ^ » ^ K ^ !-> s T -« !-> L ^ s R I-» .-N n ^ so -Z- « K W -«-> Z D x- W S. z.» ^> ^ « s !^ L N5> ^ ^ «? L ^> cz s> ^ Z s? Z Z ^ S> ^! s ^ L L ^ ^ >S L .V c!^. N 'L ^ ^ QZ G s N <2 ^ B « « Z « >-> >s « !-> <2 Z ^ L ^ ^. t? ^ >-> L ^ KA^Ä ^ ^ s "8 ^ ST ^ Z x- " >-> " ..^ -» ^ « ^> L « « « « >s « ->5> Z ^> s ° A ^ »8 ^ ^ >N « « K. S Z. Z- D Z x- Z >s Z Z ^ ^ S c^. ^ ^ ^ ^ ^ ^ »6 r: >N S-Z >s> >N <^ ^: cx? « .^0 <2Z (7?- >N 'L -« L s ^2 " r- ^ 'L ^ Z " --> E> „ «> ^ » Z -L N ^ !-> s s — 209 — 8 Z ^ ^> ^ ^ Q ^> ^> A s ^s. ^ ^. 'S - ^> ^ -« « >S ^ N ?Q Z ^ ^ ^ s> ^ ^. Ä ^! s s « «? ^ L 'S ^ ^2 ^ « ^> ^ ? -« ^- L ^ ö ^« ^- - K ^ 'S S' ^. A 'L Z K ^ ^ s- G LS A?!> « «5» ^ S s S' UZ- R ^ «> s ^ S « «> L ^ s «? L ^ ^> s ^> -« ^ ^-l - x: ?z ^ 'Z ^ Z ^ « >S ^c- ^> Z !-> 'L K « ^ ^ ^ ? ^ L ^ -« ^ Z Z K ^ A S" L H S S ->-- S - !-> L ^ '-L S^G 's ^> <ü -ZQ> ^ « R'Z' S 'S U. -rs> iZ ^- ^ ^ ^ <2: <2Z ^> " ^> s « S' ^ ».^ ^ >s O ^ ^: A !« i^. ns ^ - S -tt ^ ^ i-> ^ K -o^> - ÄK L N ^ v-> ^- !- -Z s? c: ?! 'L ^ ^ S-G ^ ? Z- ^ ^. !-> ^ -St L Z ^ A> M K ^ « S5 N5» V> ^ L " !-» « 's ^ !-> -? « ^ y L «> ^ ^ Z- Z L !^ ^: Q> ^ z> ^lD ^ >s « ^ ^ - !^ ^ ^ 05» Z .? ^ ^ ^ 2 k- !-> ^ ^- « «? ^ S 'S ^ D 5» S ? -«> sIZ — !-> s s N ^: ^ >^> Z ^ ^- ^ ^ . Ä ^ « ^ ^ ^ ^ L -Ü> KZs - ^ 'S -Z 8 ^ 2 L ^ cS. s W ^ ?-> ^ S ? s L ? 'S s G ^ ^N- 'S ^ al« ^ 'Q A 'Z' K ^ ^ r>i a5i ^ s °° « „ - z-> i-» .2: cz L K cs? Q> -?z N L ^ -«» N Helfferich, Beiträge zur Geldreform. 14 E> K - 210 — !-> S ^ <2) NN Z r- Z K ^ « ^ ^- ^ § ^ » ^> « s> <2) >N ^ <^ 'L 8 Z ^ ^ ?! d-^ « »-« ^ ? !»« ^ <^> « L ^« !? L ^ R L , ^rZ ^> «> s ?-> ^ ^> >N 'L ^ ---- L S? L . Z ^ Z ^ Z Z » s !? « -LZ » ^ ^ x- ^ s s Z Z !-» ^ A - N ^ 8 ^ -« ^> >-> — " >-> ^ W K ^ >^ ^ ^» >s N !^ ^ --> L ^ N !? - Z « « !->?!?! « « N- ^> 8 Ä ^ ^ »- L !-> L NL L ^ L ^- N- s s — St Z ^ !-> ^0 >F ^ ^ 'S ?! !-> K « !-> ?- i-> M - S? K ^ N- .S ?>. A> ' - >N — 211 — S Z7! S ^. ^ >^ » » » » x- » » ». ^>kü5^»>!i?^Li^> s> ^ nn^s s ^ <^ <^^2^«zZ .-^^z 2 L ^ s — N ^ ^ ^ L ^ ^ ? ^ 53 ^ ^ s W^W^L^^^^ -S^?-L?S5^Z s^x- ^S.^K^-?'?' ^ ZI ^ ^ L « ^ ^ '-L ^ ^ -<2! ^> ^ r:.!^ !->^ i^^j^t-^cs ^ ^ L Z ^ ^ 'i^ ^^ssi>->.^^!^^-^^si ^ ^ L — Z^^>?!^s> >^-- ^ «-Z^MQ^----^- ^^L-Z«,.^--"-^^«^ ->Z^,^^^.^^SZ.«> ^S^^z^^^^s ^.»Z«»^^ <^ . «-^'L^^S-^ r-L^i>Ns-L L^'L^Z«^S«Z'S »^s^^c!^.»0^--> 1^. ^. Q ^ ^ ^-L ^-^S5-"^Si^^T-^»^- <-) ^ ^ ^ » ^ Z -L Z ^ « ^ A - Z ^ Z Z >N ^-L L ^ ^ ^ s «UW ^ Z ? L ^ ^ Z Z W — L .2Z!-<^S->5> >ü^?kü -ßL^Z^^^A-ZZ- Z ^ ^ »-ZZ-ZZ.ZZ-LR.^A^Zs'M.'^Z L >s ^ « ^ Z<5, L'^ZZ^Z'^H K s sZ^^^Z-nKUU'ZdZZZZ'BZH'L c>2 ^j? cSZ csz L^^L-L-«-^«« s ZZ 5<5><^— ^"L-«^ ^>»<^2!.-"«^:r:^ ^ AZ'Z'ZK^^ZII - S-KSZL'Z^Z^ ^^L-^S^ Z^^o, ^-LL ^ S< ^ " TZ ÄZ- K ?ZZ ^ ^ L ^SS^K^-« Z «Z^-^-LcZ^^Z L 8 'L ^. ^ .n: - - ^ A „ ^ A ^ ^ L « -L ^ " L ^ ^> >N ^ ^ " «z ? ^ >->— ^^L:^^«-»^!-» ^! ^: "cz k»^> ^ ^ ^ <2^Q Z 2 ^ es es ^i'L — ^ L Z ^ ?S ^ -SisKZsss;^^.-^ c ^ -L L ^ °° L I ->5> LxAL ^ Z L ^ ? ^.^S^^-«> L ^ L^S^^x-x- ^ ^ Zi! ^ « L ^ Z 'L « S -S ^.cxzA-^^S ^-S^ i-»^ 7: ^n5»a>L. '!!!!-> ^ ? ^ »-^ ^» ^ ^ Z Z^^- L?--> ZLZ-^ZLZ ^i'L L^^'^'S''^^^ ^L^^-«-?L --> ^ ^sNZsss;^^-^ 'S css 14' — 212 — !->-!> ai« 5^ «5 ^ i3 -iii! m T Ä -KL Z s ^ L Z S - ^-^ 8 L ^?^^^ZZ-sS^ !-> ^^>-«>"x- ^> « M-'Z' Z s Uz-^ « L ^ ö ? 8 .LZ ^"-s^^S^S-^S ^ -""-->!«^-:^<2:L<-^^! ?»!^ Si^?>-^>?I'<2!l!?IZZ. BZ ^-K- USZTUw^S?^ ^ ^^->^<2Z^^. L »5> ^: « IN W !-»'rZ " « ^ Z^^^^S^^ ->-> « ^ " ^ 8 ^ ^ ? L 8^^: L^^^?°?-n^?>N^.->!>»!» ^ ^^<^???-?'-'^??'^ ^ ^-1 ^-t ^ >s ^> ^ x: L'L^Z N^-^^SMs.^LL-Z^cö.^L >N^ L> L « L L > >N ^«^» ^ ^ ^ p! ^ i?i ^! ^5 ^ O^Z'L ^ ^ LZ ^ >^ d "L^> <--^^^>^!^^>V^-«>"i^!^^ L-L« ^2^^>xz^L^^"^>^^S >s cu^ >?«?r->^S.L^--;-?!^«>--L 55 « Z - ^ M Z ^ L - ^ ^> Z !^:<^ 8 — ^ KZ sZ^^A -KZK -?7> -SN ^ K ^^^.L^ L Z ^ 47 .Si K ^ A ^ >N r>5»--- ^ ^ " Q >K ^> ^ L ^ ^ n ^ ^ ^ «-> ^."L »»5>L^^s A! Z ? ^S--2^-L^^^?.LZ2> ^ - 0? « - ^ -Z ^ Ä ^2 ^ARKV^L^KF »^ZZx-ÄZZ Z ^-KLAHVZ^^^^K.?.?^? ^ s-j^L L^tn:<>N^L « L ^ ^«Ä-^:^^Z .A^ ^ ^ «.^>Z-A-^.-L ^ - Sin L --^^ -^^^^^-^»-^^LG^- ^ Z L «> ^ L ^ »- ^^^».^»'«^^-"L^. «Z^.?z ^ « Z .S^c5?^Z^ -M'L Z-.L 8- S ^ ^ ^ ^-i co' >ll^zc^> ^/vi->?zr>N ^^-^zx: ^Z'L^^-^! ^ s Ltss L! Z ^ « A " S! L ^»H ^ Z Z Z ^ SZ ^I^ZH^ L A A° ^ ^zs? ^ ^ ^ L ""s?-:^ L ^ Z ZAK « ^? . U ^ ^ ^? A A ^ L Z A - ^- ^ ^ ^ Z Z A Z ^ ZZ Z 8 Z ^ Z ^ Z Z ^ Z>Z ..-LZ- Ä ^ L^:^ ii-LS^^^ Z ^ZL ZAHL LZ.^ «-^.K.?« ^ Z^s ^^LZ^-KZ-ZL^ ZZ^B Z ff K ^ AKK -L ZAN Z U 8 ^ 8 ^^-L^^^^ZL'L^Z^'ZI ^^^^^ZT — L'L^"-:.^?'-" ^ ^ Z .x: ««Ä^s.L^ 8A?'L Ä-.? ^ ^-1 ?/s Thaler oder 58Vs Gulden süddeutscher Währung aus einem Pfund fein geprägt werden. Der Schlagschatz betrage demnach °/o. Damit sei nun die Goldwährung allerdings in prägnanter Weise ausgedrückt und seien die Silbermünzen, weil des Vollgehalts entbehrend, als stellvertretende Münzen, deren Annahme nur bis zu einem bestimmten Betrage angesonnen werden kann, gründlich charakterisiert. Wenn nun auch nach dieser Richtuug die Erhaltung der reinen Goldwährung es erfordere, daß der Metallwert der Silberscheidemünzen auch bei dem tiefsten Fallen des Goldpreises, resp, dem höchsten Steigen des Silberpreises dein letzteren nie gleichkomme, daß also das Verhältnis des Silbers gegen das Gold teuerer angenommen werde, als es nach dem Marktpreis je werden kann, so bringe doch ein Zuviel die Gefahr, daß Nachprägungen vorkommen und das Gold, gegen die nachgeprägten Silbermünzen, auf dem Weg, den die Bestimmung des Art. 8 — 223 — Abs. 1^ des Entwurfs an die Hand gebe, exportiert werde. Die Manipulation sei lohnend, sobald die Präge- und Transportkosten neben der Anschaffung des Nohmetalls eineu Überschuß in Aussicht stellen. „Auf der anderen Seite würde eine vollhaltigere Ausbringung die Kosten der Ausmünzung beträchtlich erhöhen, wobei in Anschlag zu bringen sei, daß der Einzug der zirkulierenden Landesmünzen an sich schon bedeutende Verluste ergebe. Bei einer Umlaufsmenge von 400 Millionen Mark in Silber würde eine Ausbringung von beispielsweise 96 Einmarkstücken aus einem Pfund fein, statt, wie der Entwurf annehme, 100 Einmarkstücken eine Verteuerung von 4 Mark aufs Hundert, also auf 400 Millionen Mark von 16 Millionen Mark oder von Millionen Thalern zur Folge haben. „Es werfe sich daher die Frage auf, wie dringend die Gefahr der Nachprägung uud wie derselben eventuell zu begegnen sei. Verbliebe es bei der Ausprägung vou silbernen Fünfmarkstücken, so würde die Nach- präguug eiueu Gewinn von ü Silbergrofchen pro Stück ergeben. Der Versuchung sei daher ein starker Anreiz gewährt: die wenig bedrohlichen Erfahrungen, welche in dieser Hinsicht bei den seitherigen Silberscheidemünzen gemacht worden seien, fielen nicht ins Gewicht, weil große Mengen von Scheidemünzen schmieriger in Umlauf zu fetzeu seieu, als die größeren Silbermünzsorten. Von einem Fünfmarkstück könne bei solcher Unterwertigkeit wohl kaum mehr die Rede sein. Allein auch die weiteren Unterstufen würden der Gefahr der Nachpräguug uoch unterworfen fein. „Dieser Gefahr sei auch kaum zu begeguen. Die Nachprägung werde zwar durch die §Z 146 und 147 des Reichsstrafgesetzes als Münzverbrechen an dem Urheber und Verbrecher bestraft, allein der erstere werde, wenn die Nachprägung im Ausland vor sich gehe, nur selten, der Verbreiter fast nie zur Strafe gezogen werden können, weil letzterem die Wissentlichkeit der Unechtheit der von ihm verbreiteten Münzen schwer nachzuweisen wäre. „Ein Verbot der Einfuhr deutscher Silbermünzen über die Zollgrenze würde auch die Wiedereinfuhr echter Münzen treffen und eine bloße Überwachung der Einfuhren durch die Grenzaufsichtsbehörden würde nur etwa als Einleitung einer strafgerichtlicheu Verfolgung zu rechtfertigen fein, im Resultat aber geringe Sicherheit gewähren. ! Art. 9 des Gesetzes (enthaltend die Bestimmung über den Umtausch von Silbermünzen gegen Reichsgoldmünzen). — 224 — „Gelänge es in der That, größere Mengen von nachgeprägten Silbermünzen in Verkehr zu setzen, so erübrige nur ein rascher Einzug des gesamten Silberunilaufs und dessen Ersatz durch neue, anders gestaltete, vollhaltigere Silbermünzen, was für den Verkehr von den störendsten Folgen, für die Reichskasse aber mit beträchtlichen Verlusten verknüpft fein würde. „Die vorgeschlagene Bestimmung des Feingehalts sollte daher durch eine auderweitige Fixierung des Feingehalts und zwar dahin ersetzt werden: ZI. An feinem Silber soll enthalten das Zweieinhalbmarkstück ... 13 Gramm das Einmarkstück......5,2 das Einhalbmarkstück .... 2,6 und das Einviertelmarkstück . . 1,3 ^ Das Mischungsverhältnis der Silbermüuzen wird auf 13 Teile Silber und 2 Teile Kupfer (-^ 0,8666 . . . fein) festgesetzt . . . ." Abgesehen von diesen Vorschlägen sprach sich der badische Bevollmächtigte gegen die Schaffung von Nickelmünzen aus. Der Einwand, daß kupferne 10- und 5 Pfennigstücke zu groß und unbequem sein würden, sei nicht stichhaltig, denn es sei nicht erforderlich, daß das 10 Pfennigstück, weil es den 10fachen Wert des 1 Pfennigstücks repräsentiert, darum auch das lOfache Gewicht an Kupfer enthalte. „Diesen Ausführungen gegenüber", so heißt es im Bericht weiter, „wurde zunächst seitens der vereinigten Ausschüsse anerkannt, daß es ein Bedürfnis sei, zwischen das Zehnpfennig- und Einhalbmarkstück eine Zwischenmünze einzuschieben, und namentlich von den Bevollmächtigten für Bayern und Württemberg wurde betont, daß dazu ein Zwanzigpfennigstück am geeignetsten erscheine. Es beruhe auf der Zehnteilung und ruude sich auf süddeutsche Kreuzer ab, was für die Umrechnung sowohl, wie für eine möglichst geringe Verschiebung der Preise dem Verkehr von Sttddeutschland zu statten komme. Dem bezüglichen Antrag der genannten Bevollmächtigten schloß sich die Mehrzahl der Ausschußmitglieder an und wurde derselbe zum Beschluß erhoben. „Dagegen wurde hinsichtlich einer etwaigen Zwischenstufe zwischen Ein- und Fünfmarkstücken resp, eines Wegfalls der letzteren hervorgehoben, daß diese Frage in innerem Zusammenhange stehe mit den angeregten ^ Danach wären aus dem feinen Pfund je W"/,z Mark auszubringen gewesen. — 225 — Änderungen über die Bestimmung des Feingehalts der Silbermünzen und daß Hierwegen, sowie auch über das etwaige Absehen von der Ausprägung von Nickelmünzen, zunächst die Äußerung von Münztechnikern einzuholen sei. „Das erhobene Gutachten besagt nun im wesentlichen folgendes: „Die Gefahr einer Nachprägung sei bei Annahme des Vorschlags der Präsidialvorlage als nicht unbegründet anzuerkennen, jedoch nur bei dem Fünfmarkstück, während die Nachahmung von ^/i- und '/s Markstücken in größerem Maßstab nur mit Schwierigkeiten gewinnbringend zu bewirken sei. Es könne daher eine Änderung in der Ausbringung der Silbermünzen, wie solche von dem Bevollmächtigten für Baden vorgeschlagen sei, nicht befürwortet werden, vielmehr würde ein Aufgeben der runden Stückelung von 100 Mark auf ein Pfund fein zu bedauern sein, Keinen- falls sei die Bestimmung eines Feingehalts auf 0,866 Bruchteile von Tausendteilen zu empfehlen. Das Gutachten empfiehlt hiernach, dem Fünfmarkstück, und zwar ihm allein, ein besseres Ausbringungsverhältnis zu geben und schlägt einen Ausmünzungsfuß von 95 Mark aus 1 Pfund fein vor, wonach 19 Stücke auf das feine Pfund, 17,1 auf das Bruttopfund gehen und 171 Fünfmarkstücke 10 Pfund wiegen würden. Der Münzfuß werde dadurch um 5^/9 °/o verbessert. „Die Sachverständigen empfehlen des weiteren, die 10- und 5 Pfennigstücke in Nickel, etwa unter dem Namen Argentanmünzen, weil sie doch nur zum geringeren Teile einen Zusatz von Nickel enthalten würden, auszuprägen. „Endlich wird empfohlen, für die projektierten 20 Pfennigstücke der Prägung in Silber statt in Nickel resp. Kupfer den Vorzug zu geben. Sie könnten immerhin noch die annehmbare Dimension von 16 Millimeter im Durchmesser erhalten, es könne zu der beträchtlichen Menge, welche ausgeprägt werden würde, das überschüssige Silber aus den einzuziehenden Silberkurantmünzen passend verwendet und damit zugleich der Anschaffungspreis des Nickel- und Kupsermetalls auf mäßiger Höhe erhalten werden. — Auch sei damit einer unerwünschten Annäherung und Verwechselung mit den in Nickel geprägten belgischen 10 Centimesstücken vorgebeugt. „Das Ergebnis der hierüber gepflogenen Ausschußberatungen war folgendes: 1. Es soll bei dem Vorschlage des Entwurfs, Fünfmarkstücke als Silbermünzen auszuprägen und eine Zwischenstufe zwischen den Helfserich, Beiträge zur Geldresorm, 18 — 226 - Fünfmarkstücken und Einmarkstücken nicht einzuschalten, und ebenso bei der projektierten Bestimmung des Feingehalts der Silbermünzen sein Bewenden behalten. 2. Das Vs Markstück soll als Silbermünze, die 10- und 5 Pfennigstücke sollen aus Kupfer mit einem Zusatz von Nickel, unter der Bezeichnung als Nickelmünzen ausgeprägt werden. „Hierfür waren nachstehende Erwägungen vorzugsweise maßgebend. Was gegen das Fünfmarkstück als Silbermünze spreche, sei die Besorgnis vor Nachprägung. Diese Besorgnis sei indes nicht begründet. Bisher seien Nachprägungen von Silberscheidemünzen, die doch mindestens ebenso lohnend gewesen wären, als die jetzt befürchtete, nicht vorgekommen, was offenbar daher rühre, daß der Fälscher, der sich immer der Gefahr der Entdeckung und dem Risiko nutzlos aufgewendeten Kapitals und vergeblicher Arbeit aussetze, sich in der Regel nicht mit bloßer Nachprägung begnüge, fondern durch geringen Gehalt der Falsifikate einen größeren Gewinn zu verschaffen suche. Derartige Nachahmungen verfielen aber bald der Entdeckung und gefährdeten nicht den Umlauf der echten Münzen. Wer aber echte Münzen herstellen wolle, der bedürfe nach dem jetzigen Stand der Münztechnik so vollkommener Betriebseinrichtungen und eines so beträchtlichen Kapitals, daß der Betrieb weder im geheimen erfolgen könne, noch gegenüber dem Risiko als ein lohnender anzusehen sei. Zudem sei in England, von woher ein unerlaubter Münzbetrieb gewöhnlich befürchtet werde, die Nachprägung fremder Münzen strenge verboten. „Indem hiernach die Ausschnßmehrheit von der Überzeugung ausging, daß die Ausprägung von silbernen Fünfmarkstücken in dem vorgeschlagenen Feingehalt keinem begründeten Bedenken unterliege, erschien es derselben nicht ferner als ein Bedürfnis, das Fünfmarkstück durch ein Zweieinhalbmarkstück zu ersetzen oder dasselbe in seinem Feingehalt zu verbessern. Weder sei eine üble Rückwirkung auf die Preisverhältnisse zu besorgen, noch könne es empfehlenswert erscheinen, zweierlei Silbermünzen mit verschiedenem Feingehalt zu kreieren." Zu den Bestimmungen über die Maximalgrenze der Scheidemünzausgabe, über die gesetzliche Zahlungskraft der Scheidemünzen und über die Verpflichtung des Reichs zum Umtausch der Scheidemünzen gegen Reichsgoldmünzen, macht der Bericht folgende Bemerkung: „Die Quantität der für den Umlauf erforderlichen Münzen zu bestimmen, giebt es keine zuverlässige Unterlage, denn auch den Gesamtumlauf von Gold-, Silber- und Scheidemünzen auf den thatsächlichen — 227 — Stand des Überschusses aller Ausprägungen an gemünztem Gelde zu basieren, ist um deswillen nicht vollkommen zutreffend, weil sich das Quantum des ausgeführteu oder eingeschmolzenen Geldes, die Menge der umlaufenden fremden Münzsorten und der papiernen Zahlungsmittel nicht wohl übersehen läßt. Die angenommenen Maximalbeträge, deren Ausbringung indes noch viele Jahre erfordern wird, können deshalb als versuchsweise Suvpositionen angesehen werden, welche eine Berichtigung im Wege des Gesetzes je nach Bedürfnis zulassen..... „Der Maximalbetrag für die Annahmepflicht bei Reichs-Nickel- und Kupfermünzen mit Mark erschien den vereinigten Ausschüssen zweckentsprechend bemessen. Dagegen fanden dieselben, daß für Neichssilber- münzen der Betrag von 50 Mark zu hoch gegriffen sei. Wolle man die Goldmünzen im Verkehr einbürgern lind sie namentlich im kleinen Verkehr des täglichen Lebens heimisch machen, so müsse man eine Annahmepflicht für keinen höheren Betrag statuieren, als welcher mindestens mittelst der höchsten Goldmünze gezahlt werden kann. Andere Staaten gehen darin weiter, indem sie eine obligatorische Annahme insoweit festsetzen, als der Zahlungsbetrag den Wert der niedersten Goldmünze erreicht. Die vereinigten Ausschüsse glaubten jedoch, daß das anzustrebende Ziel ohne anderweite zu große Belästigung zu erreichen sei, wenn Niemand verpflichtet wäre, mehr als 20 Mark in Reichssilbermünzen in Zahlung zu nehmen. „Desgleichen erachteten sie, daß der im Abs. 2 (Artikel 8) behufs des Umtausches gegen Neichsgoldmünzen angenommene Minimalbetrag für Nickel- und Kupfermünzen zu hoch gegriffen sei und reduzierten den zur Präsentation als erforderlich vorgeschlagenen Mindestbetrag von 100 Mark auf 50 Mark. Im übrigen wurde konstatiert, daß für die Reichssilbermünzen bei den Reichs- und Landeskassen eine uneingeschränkte Annahmepflicht besteht, während Nickel- und Kupfermünzen nur nach Maßgabe des Abs. 1 in Zahlung angenommen zn werden brauchen, sowie, daß die erstgedachte Bestimmung auf die in Art. 9 des Gesetzes vom 4. Dezember 1871 den Reichs- und Landeskassen gleichgestellten Kommunalkaffen, sowie auf Geld- und Kreditinstitnte und Banken keine Anwendung findet. „Der im Abs. 2 zugelassene Umtausch gegen Reichsgoldmünzen beschränkt sich jedoch auf Reichsmünzen, und kann nicht auch für Landes- Silber- und Scheidemünzen, soweit sie in der Übergangsperiode Hülfsweise die Stelle von Reichsmünzen vertreten, begehrt werden." Der Charakter des künftigen deutschen Geldwesens als Goldwährung is* — 228 — wurde in dem Gesetzentwurf dadurch prägnant bezeichnet, daß die Ausprägung anderer Münzen als der vollwertigen Reichsgoldmünzen und der unterwertigen Reichssilber-, Nickel- und Kupfermünzen untersagt wurde. „Daß eine Ausprägung von anderen, als den durch das Gesetz eingeführten oder zugelassenen Reichsmllnzen", so heißt es in dem Bericht, „nicht mehr stattfinde, liegt in der Natur der Sache. Auch daß die Herstellung von Gedenkmünzen, in Gestalt von Landessilbermünzen, vom 1. Januar 1874 ab nicht ferner zulässig sei, entspricht dem Geist des Münzgesetzes, welches keine Landesmünzen mehr kennt- Will künftig von einer Landesregierung die Erinnerung an erhebende geschichtliche Ereignisse durch künstlerisch hervorragende Prägungen erhalten werden, so kann dies durch Gedenkmedaillen geschehen. Auch steht nichts entgegen, zur Erinnerung an denkwürdige Erlebnisse der Nation die Prägung von Reichsdenkmünzen in geordnetem Wege zu beschließen." Der Schlußstein des neuen Währungssystems war, wie allgemein anerkannt wurde, die Freigabe der Prägung von Gold aus Privatrechnung. Die Versasser des Entwurfes konnten sich zur völligen und rückhaltlosen Freigabe der Goldprägung noch nicht entschließen. Artikel 11 erteilte dem Reichskanzler lediglich die Ermächtigung, „aus einzelnen Münzstätten auch Ausprägungen von Reichsgoldmünzen auf Privatrechnung zuzulassen". Der Bundesrat schloß sich dieser Fassung an, aber nicht ohne Widerspruch. Bei der Wichtigkeit dieses Punktes seien hier die Ausführungen des Ausschußberichtes, obwohl sie teilweise in die dem Reichstag vorgelegten Motive übergegangen und so bereits veröffentlicht sind, w sxtsuso wiedergegeben. „Die dem Reichskanzler erteilte Befugnis, auf einzelnen Münzstätten auch für Privatrechnung Goldausmünzungen zuzulassen, erleichtert den Verkehr und gestattet die Benutzung günstiger Konjunkturen. In England geht man in Gestattung der Privatausmünzung weiter, als es im Entwurf geschehen ist. Dort kann die Goldausmünzung auf Privatrechnung in unbeschränkter Menge gefordert werden. Allein die Verhältnisse liegen für Deutschland insofern anders, als letzteres sich noch in der Übergangsperiode zur Goldwährung befindet, und als Deutschland für Erhaltung der Vollwichtigkeit feiner Goldmünzen einzustehen hat, während dies in England nicht der Fall ist. In der Übergangszeit werden die sämtlichen Münzstätten durch Ausprägungen für Reichsrechnung vollständig in An- — 229 — spruch genommen sein und, so lange Goldmünzen für Reichsrechnung zur Deckung des ersten Bedarfs ausgeprägt werden, wird die voraussichtliche Höhe des Goldpreises für die Privatausmünzungen keine besonderen Vorteile darbieten. Die Neichsregierung wird für Barrengold jederzeit eine willige Abnehmerin sein. Ist aber einmal der Bedarf an Goldmünzen für die Zirkulation des Reichsgebietes hergestellt, so besteht für die Reichsregierung kein Interesse an Vermehrung der betreffenden Zahlungsmittel und für Private nur etwa insofern, als sich Reichsgoldmünzen im Ausland als gangbare Zahlungsmittel einbürgern sollten, wie dies mit dem englischen Sovereign in überseeischen Ländern der Fall ist. Dann aber trägt die Neichsregierung die Last der Erhaltung der Vollwichtigkeit von Münzen, welche ihrem Verkehr nicht dienen, und es stellt sich infolge dessen die umgekehrte Erscheinung ein, wie beim englischen Sovereign. Weil dieser, wenn er unterwichtig zur Bank kommt, entzweigeschnitten und zurückgegeben wird, zirkuliert er unterwichtig vorzugsweise im Ausland; die vollwichtigen Stücke aber laufen im Mutterlande um. Gerade umgekehrt würden die unterwichtigen Reichsgoldmünzen, weil sie von der Reichskasse eingezogen werden, ins Mutterland fließen, die vollwichtigen aber dem Auslande verbleiben. Es ist daher ganz in der Ordnung, daß für die auf Privatrechnung geprägten Reichsgoldmünzen eine Gebühr in die Reichskasse fließe, welche eine Entschädigung für die Übernahme der Erhaltung der Vollwichtigkeit bildet. In diesem Sinne soll nach Absatz 3 und 4 des Artikels 11 der Reichskanzler die Ausmünzungsgebühr normieren können, und er wird, sobald die Ausmünzung nicht dem inländischen Verkehre zu gute kommt, regelmäßig eine höhere Gebühr, als die den Münzstätteu sonst zu bewilligende festsetzen, deren Mehrbetrag aldann zur Reichskasse fließt. „Der Bevollmächtigte für Hamburg hat wesentlich im Einklänge mit der vom Reichstag zu dem Gesetz über die Ausprägung von Reichsgoldmünzen gefaßten Resolution I und unter Beitritt des bayerischen Bevollmächtigten beantragt, den Münzstätten des Reichsgebietes, insofern sie nicht vom Reiche in Anspruch genommen sind, die Verpflichtung aufzulegen, für Privatrechnung Reichsgoldmünzen auszuprägen und zwar gegen keine höhere, als die regelmäßige Gebühr, wobei jedoch allerdings dem Reichskanzler freistehen soll, im Falle eines anderweiten Bedürfnisses die private Ausmünzung wieder zu sistieren. „Die vereinigten Ausschüsse haben sich jedoch aus den vorhin entwickelten Gründen und zumal es sich vorerst nur um ein Experiment — 230 — handelt, für eine weitergehende Bestimmung nicht entscheiden können und beantragen die unveränderte Annahme des Artikels 11." In seinem übrigen Inhalt decken sich die Ausführungen des Berichts im wesentlichen mit den gedruckten Motiven des dem Reichstag vorgelegten Entwurfes, namentlich was die dem Bundesrat zur Sicherstellung der Goldwährung erteilte Ermächtigung, fremde Münzen zu tarifieren oder ihren Umlauf gänzlich zu untersagen, anbelangt; ferner auch, soweit sie die durch die diesbezüglichen Bestimmungen des Gesetzes vom 4. Dez. 1871 bereits gegebene staatsrechtliche Grundlage des neuen Münzwesens betreffen. Hinsichtlich dieser Punkte sei auf das Aktenstück Nr. 15 der Drucksachen des Reichstages von l873 verwiesen. Vierter Teil. Die Durchführung der Münzreform. I. Die Geldbeschaffung. Die wichtigsten der zur Durchführung der Münzreform notwendigen Operationen waren die Beschaffung des zur Herstellung des erstrebten Goldumlaufs notwendigen Goldes und die Verwertung des aus dem Umlauf zu beseitigenden Silbers. Wir beschäftigen uns zunächst mit der Goldbeschaffung. Für die Versorgung der Münzstätten mit Prägegold standen der Reichsregieruug verschiedene Wege offen. Sie konnte sich darauf beschränken, die Münzen anzuweisen, das ihnen von Privaten gebrachte Gold gegen eine bestimmte Prägegebühr in Reichsgoldmünzen auszuprägen, während sie ihrerseits nur das mehr oder weniger ohne ihr Zuthun in ihren Besitz gelangende Gold, z. B. die einzuziehenden Landesgoldmünzen und den in effektivem Gold eingehenden Teil der französischen Kontribution, auf Rechnung des Reichs hätte ausprägen lassen. Sie konnte ferner die Beschaffung des nach ihrer Ansicht notwendigen Quantums von Prägegold einem großen Bankinstitut, z.B. der Preußischen Bank, übertragen und diesem Institut dabei völlig freie Hand lassen. Sie konnte schließlich die Goldbeschaffung völlig in die eigene Hand nehmen. Der letztere Weg wurde gewählt. Bis zum Jahre 1875, in welchem durch eine Bekanntmachung des Reichskanzlers vom 8. Juni in Gemäßheit der Bestimmung in Art. 12 des Münzgesetzes die Goldprägung für Private freigegeben wurde, ist das gesamte Prägegold den Münzstätten ausschließlich vou der Reichsregierung geliefert worden. Für die Golbeschaffung standen der Reichsregierung folgende Mittel zur Verfügung: 1. die Einziehung der Landesgoldmünzen, 2. die Eingänge der französischen Kriegskosten-Entschädigung, 3. die Erlöse aus den Verkäufen der eingezogenen und eingeschmolzenen Silbermünzen. — 1. Die Einziehung der Landesgoldmünzen lieferte ein verhältnismäßig sehr unbeträchtliches Quantum Prägegold. Bis zum 15. März 1873 waren, wie die 2. Münzdenkschrift mitteilt, 669.668V2 Stück preußischer Friedrichsdor und 217.819 Stück deutscher Kronen, zusammen im Wert von ca. 5.800.000 Thlr. erworben. „Was die übrigen Goldmünzen betrifft", so teilt die erwähnte Denkschrift weiter mit, „so ist zunächst Einleitung getroffen, diejenigen Goldmünzen, welche wie die Friedrichsdor einen festen Kassenkurs haben, zur Einziehung zu bringen. Die Bundesregierungen sind ersucht worden, diese Goldmünzen in ihren Kassen anzuhalteu und sie der Reichshauptkasse, behufs ihrer Verwendung als Prägegold, einzusenden. Erhebliche Beträge solcher Goldmünzen sind nicht im Umlauf. Die Außerkurssetzung sämtlicher Landesgoldmünzen wird eingeleitet werden, sobald die im Artikel 7 des Entwurfs eines Münzgesetzes vorgesehene gesetzliche Ermächtigung erteilt sein wird." Die Außerkurssetzung erfolgte durch Bekanntmachung vom 6. Dezember 1873; die Einlösungsfrist lief am 30. Juni 1874 ab. Obwohl mit der Einziehung der Landesgoldmllnzen auch vor ihrer Außerkurssetzung während des ganzen Jahres 1873 fortgefahren wurde, waren am Schluß dieses Jahres nur für 7.371.210 Thaler 26^2 Silbergroschen an das Reich abgeliefert. Erst die formelle Außerkurssetzung selbst führte dem Reich größere Beträge zu. Im Jahre 1874 gelangten mehr als 23 Millionen Thaler in Landesgoldmünzen zur Einlösung. Die Gesamtsumme der auf Reichskosten eingezogenen Landesgoldmünzen belief sich auf 30.316.160 Thaler 10V,-- Silbergroschen ^ 90.980,481,04 Mark. Im Verhältnis zu der für die Erfüllung des deutschen Umlaufs mit Gold notwendigen Goldmenge war dieser Betrag überaus uiedrig. 2. Von der größten Bedeutung für die Goldbeschaffung war die französische Kontribution. In Anbetracht der Wichtigkeit dieser riesigen Übertragung von Zahlungsmitteln für die Durchführung der deutschen Münzresorm sei hier eine seiner Zeit im Reichskauzleramt augefertigte Zusammenstellung des Umfangs der Zahlungen und der Art der Zahlungsmittel wiedergegeben. — 235 — Übersicht der Zahlungen auf die dem Deutschen Reiche von Frankreich geleistete Kriegskosten-Entschädigung. Die Kriegskostenentschädigung betrug an Kapital: 5.000.000.000 frcs. an Zinse n: 301.145.078 - zusammen: 5.301.145.078 frcs. Hiervon entfallen: 1. auf die in der Zeit vom 7. Juli 1871 bis zum 11. März 1872 abgetragenen ersten beiden Milliarden nebst den bis zum 2. März 1872 fällig gewordenen Zinsen der letzten drei Milliarden..... 2.150.000.000 frcs. 2. auf die in der Zeit vom 29. Aug. 1872 bis zum 5. September 1873 abgetragenen letzten drei Milliarden nebst den vom 2. März 1872 noch aufgelaufenen Zinsen..... 3.151.145.078 - sind 5.301.145.078 frcs. gezahlt....... 1.824.876.420 frcs. durch Gegenrechuung beglichen (für Abtretung der Ostbahn) ... . 325.123.580 - s «? Z s gezahlt....... 3.151.111.349 frcs. ^< durch Gegenrechnung be- ! glichen...... 33,729 2.150.000.000 frcs. ^ 3.151.145.078 frcs. sind wie oben: 5.301.145.078 frcs. Die umstehend nachgewiesenen Zahlungen auf die ersten beiden Milliarden haben für Frankreich gegen das Soll von 1.824.876.420 frcs. einen bei der dritten Milliarde ausgeglichenen Rückstand von 259,912 frcs., die Zahlungen auf die letzten drei Milliarden gegen das Soll von 3.151.145.078 frcs. einen Überschuß von 841.209 frcs. ergeben. >g- is « „ « Z s- ^ « ^ >» S N >s G !- — N s ^: K E> »s> Q >?- SO -2> m s ^ s so Q uz is «- ^ > so r2 ^ so Q SO ^ Ä 00 so' -5 c2> o? Ä ^ »- m Ä s» A ! > ^ ^^-^> s ! ^ so S2 -2 <^> m 8 Ä s- -I> ^ 8 -o ! ! ! > ! > ^ c?> so so o? m so »s> oo c^> SO so 20 M Q IS ^ ^ ^so ! ! °° I ! ! ^ > c>? j ! ! <^>-i- ^> so s? ^ r- ! > > I <^> ^ s? <^> M >s> «> Z K M-s NZL ^? S? ? „ K'-«^« ö? « « ^! G c- e-? I« ^---S s ! > so so ^ m L m "8 Z «.Z- ^"^^ s ^ ? s ^-» ^ -5 H - ZZ ^K?? «-Z K -! ^! Ä ! s? cn Q ^ K K -O SO 0? ^ 8 00 SO u? so 1^ <2> SO ^ ^ I>- oo u? °? M M M SO «z ^ ^ ?!7> S^I ^ »6 «z so c« oö W sr- '"7 --5 ' Z-L ^. ^ L ^ NZL ^-«>' ^ K-RZ "er beschafften und zur Prägung von Reichsgoldmünzen verwendeten Goldmengen nach Barren und den verschiedenen ausländischen Münzsorten. a) Franken in 20-, 10- und 5-Franken- stücken......... 166.704.155 Fr. d) Franken in 20-, 10- und 5-Franken- I. Ankäufe von Gold bis zum 15. März 1873. (Nach der zweiten Münzdenkschrift.) ^. In Deutschland. stücken......... e) Sovereigns....... ä) Russische Jmperialen . . . . k) Amerikanische Dollars und Eagles 48.857,392« Pfund Brutto 1.908.954 F 13.531,2S8i Pfund Brutto 609,»Z27 - - Helfferich, Beiträge zur Geldreform. 16 — 242 — t) Barren......... 2.614,6sis Pfund Brutto A) Spanische Jsabellinen..... 332,iss4 1i) Kronen österr. Gepräges .... 8.418'/ü Kronen im ganzen ca. 188.000 Pfund Feingold im Beschaffungswert von ca. 86'/2 Millionen Thaler 260 Millionen Mark'. L. In England. a) Barren............ 3.033.897,«22 02. st. b) Eagles............ 193.194,27s 02. brutto «) Napoleons........... 273.950,o?s - im ganzen ca. 199.000 Pfd. Feingold im Beschaffungswert von ca. 91'/2 Millionen Thaler 274V2 Millionen Mark'. Demnach Summe der bis 15. März 1873 in England und Deutschland bewirkten Goldkäuse: 387.000 Pfund Feingold zu 534 Millionen Mark'. Außerdem waren bis dahin 106.704.950 frcs. französischer Goldmünzen und 7.024'/2 F englischer Goldmünzen mit der französischen Kriegskosten-Entschädigung eingegangen, welche einen Wert von ca. 28.300.000 Thaler repräsentierten. Ferner waren 669.668'/2 Stück preußischer Friedrichsdor und 217.819 Stück Kronen deutschen Gepräges im Werte von ca. 5.800.000 Thaler angeschafft. Diese französischen, englischen und deutschen Goldmünzen hinzugerechnet, belief sich die gesamte Goldbeschaffung bis zum 15. März 1873 auf ca. 460.000 Pfund Feingold zu ca. 632 Millionen Mark. 1 Der Beschaffungswert ist in der Denkschrift nicht angegeben. Obige Zahlen beruhen auf der Berechnung des Pfundes Feingold zu 1380 Mark, dem ungefähren Durchschnittspreis des den Münzstätten für Rechnung des Jahres 1372 überwiesenen Goldes. (Siehe die folgende Tabelle.) — 243 — II. Die Überweisungen von Prägegold an die Münzstätten von feiten des Reichs. a. Barren und ausländische Münzen. Jahre Überwiesene Goldinengen Pfund fein Anschaffung im ganzen zswert pro Pfund fein Ausmün- znngSwert (1395 ^6 pro Pfund fein) Brutto-Mün im ganzen zgewinn pro Pfund fein 1872 1873 1874 1876 1876/77 319.171,635 401.301,«!° 31.974,7°° 68.466,i»s 31.176,o»8 440.174.703 656.074.516 44.345.789 81.102.323 43.343.497 1379,12 1385,68 1386,90 1387,19 1390,32 445.244.431 659.815.759 44.604.719 81.568.895 43.489.248 5.069.728 3.741.244 258.930 456.572 145.751 15,88 9,32 8,10 7,81 4,68 Zusamm. 842.088,209 1.165.040.827 1383,51 1.174.713.052 9-672-225 11,49 d. Deutsche Landes gold münzen. Jahre > Münzsorten Anschaffungs- wert Schmelzergebnis Pfund fein Ausmün- zungswert Brutto-? gewii im ganzen Künz- 1N pro Pfund fein ^5 1872 1873 1874 663.000 Friedrichsdor . 205.492>/2 Kronen deutschen Gepräges. . . 11.271.000 6.728.673 7.964,2» 4.108,,°» 11.110.119 6.730896 — 160.881 -I- 2.223 —20,20 -4- 0.60 Zusammen 16.999-673^12072,412 16,841,015 - 158-658 —13,14 42.200 Friedrichsdor 248 kurhessische Pistolen 15.805'/- Kronen deutsch. Gepräges..... 897.628'/4 Gulden südd. Goldmünzen. . . . ^ 721.616 437.893 1.638.791 507,sz5 316,02« 1.069,?00 708.569 440.717 1.491.766 - 13.047 -4- 2.824 — 47.025 —25,63 -t- 8.94 —43.98 Zusammen 2.698,300 1,893,227 2-611052 - 57.248 -30,24 a) Goldmünzen, die zu ihrem Kassenkurs eingelöst wurden: 3.731.713V2 Friedrichsdor und 16.010V2kurhsss. Pistolen 1.126.962 südd. Goldmünzen ..... k) nach ihrem Metallwert eingelöste Landesgold- inünzen u. angekaufte Kronen'..... ^64.561.229 1,931.936 4.783.306 45.350,452 1.344,7°° 3.431,454 63.263.881 1.876.990 4.7S6.878 —1.297.348 - 65.945 -i- 3.673 —23,61 —41,60 -i-10.40 Zusammen 71.276.469 50-126,702^69-926.749 -1.349.720 -26.93 Gesamt-Sumine 90.974.442 64.092,34189.408.816 -1.565.626 -24,43 ' Darunter offenbar ein nicht bestimmter Betrag österreichischer Kronen, wie daraus hervorgeht, daß der gesamte Beschaffungswert der überwiesenen Landesgoldmünzen 16* 5 — 244 - III. Übersicht über die Goldankäufe des Reichs. a. Von 1871 bis 1876 (ausschließlich der Einziehung von Landesgoldmünzen). Nach einer Mitteilung des Reichskanzleramtes an die Reichsbank vom 25. Dezember 1877 wurde für Rechnung des Reichs Gold angeschafft: 1871 und 1872 für 523.976.336 Mark> 1873 - 516.335.963 - ' 1874 - 318.219 - 1875 - 100.974.011 1876 53.655.681 Zusammen für 1.195.260.210 Mark. d. Von 1877 bis 1879 (aus den Akten der Reichsbank)'. Zeit Pfund fein Ankaufspreis F sk.ä.» Dem Reich wurde fiir das beschaffte und der Reichsbank überlassene Gold von der Reichsbank gutgeschrieben Ertrag des Pfund Sterling für das Reich Durchschnitt!. Wechselkurs auf London in Berlin «kurz- Sichy 1877: I. Quartal . . . II. Quartal. . . III. Quartal. . . IV. Quartal. . . 27.478,?is4 28.6l0,Z95i 48.699.4vi2 14.463,02a? 1.880.717.12. 1 1.961.046.11.— 3.332.362. 1. 6 1.001.46S. 3. 6 38.226.039,46 39.680.742,98 67.780.166,77 20.399.273,38 20,326 20,338 20,340 20,369 20,433 20,462 20,446 20,436 im ganzen Jahre 1877 1878: I. Quartal . . . II. Quartal . . . III. Quartal. . . IV. Quartal . . . 119.152,2267 33.674,7so» 4.896,gs5!, s18.903,928S ! ? 81L5 571. 8- » 2.297.178.12. 8 334.860.18.10 1.292.90S.19. 4 693.391. 3. 6« 1 März April Mai. Juni Juli August. September Oktober . November. Dezember . Zusammen im Jahre 1876 1877: Januar Februar März April Mai. Juni Juli August. September Oktober . November. Dezember . Zusammen im Jahre 1877 1878: Januar , Februar . März April Mai. Juni Juli August. September Oktober . November. Dezember. Zusammen im Jahre 1878 12.943.544 621.934 1.744.318 642.294 27.457 33.743 1.980.739 227.359 8.653.061 306.969 110.217 82.885 155.499 25.826 418.841 115.519 — 17.694 105.953 19.440 18.155.819 13.565.478 2.386.612 61.199 2.208.098 8.960.030 193.102 181.325 534.360 17.694 105.953 18.175.259 26.150.069 1.525 5.104 164.968 350.787 522-384 1.404.032 570.281 86.873 66.168 356.586 384.181 748.423 12.826 334.102 1.309.009 1.275.279 674.185 7.221.945 2.074.223 25.048 62.948 112.560 18.155.81!» 28.343.574 2.039.543 19.672.885 170.272 16.337.062 17.031.754 13.715.565 37.309.078 19.505.423 16.558.201 134.225 5.608.368 46389.110 28.345.099 2.064.591 19.672.885 170.272 16337.062 17.036.858 13.889.533 37.309.078 19.505.423 16.621.150 134.225 6.071.715 200.55« 101.810 687.435 191.228 73.228 130.521 1.147.204 60.541 52.873 176.425-950 1.660.507 22.871.785 18.S17.151 12.153.037 176 5.675.846- 61.9582 27.084.077-° 177.148.801 3.166.349 24.129.551 1.8.795.252 12.219.205 429.990 514.702 1.895,627 73.367 386.975 6.984.855 1.337.237 27.758.261 2.444.800 88.024.537 07.K01.371 - Davon 4.000.000 in ausländischen Münzen. 2 Davon 2.726.465 ^! in ausländischen Münzen. - Ausländische Münzen. — 247 — Von Privaten in ausländischen Münzen in Barren Vom Reich in Barren Zusammen 1.148.782 1.196.480 566,024 125.947 32.289 77.448 4.638 3.098 17.46S.684 21.396.721 7.342.490 49.349.40» 1.000 81.664 23.303 24.648 1.243.972 3.380.448 2.244.771 7.701.060' 7.398.616 10.477.668 2.030.881 3.993.649 1.266.360 36.065 8.851.281 8.676.660 11.066.995 2.166.828 4.026.938 1.343.808 39.603 24.648 3.098 18.699.556 24.777.169 9.587.261 6,999,80« 32,903,638 89.252,843 V. Die Goldprägungen ans Privatrechnung 1873—1379. Zeit Zur Ausprägung bei den Münzstätten eingeliefertes Gold Pfund fein Wert in 1000 ^ (1392 ^ pro Pfund fein) Im Jahre 1876 ........ 1. Januar 1876 bis 30. März 1877 . Im Etatsjahr 1877/73 ...... 1. April 1878 bis 31. Dezember 1878. Im Jahre 1879 ........ 81.085,8868 42.407,4342 118.320,3134- 57.676,8098 31.163,6291 112.872 69.031 164.702 80,286 43.380 Zusammen 330.654.0723 460,270 Die Goldprägungen der Reichsbank beliefen sich auf folgende Beträge' im Jahre 1876 - 1877 - 1878 - 1879 71.472 Pfund fein im Wert von 99.490.000 Mk. 80.140 ---- - 111.556.000 - 92.298 ----- 123.391.000 - 33.046 ----- 46.001.000 - Zusammen Dazu die Goldausprägungen für Rechnung der Preußisch. Bank i. Jahre 1875: 276.956 Pfund fein im Wert von 380.4^8.000 Mk. 57.460 79.983.000 im ganzen: 334.416 Pfund fein im Wert von 460.421.000 Mk. i Davon 6.311.525 in ausländischen Münzen. - Darunter die 40.000 Pfund fein, welche in den Münzdenkschriften als auf Reichsrechnung geprägt angeführt sind. Siehe oben S, 239 und 240. ° Nach den Akten der Reichsbank. — 248 — Die Prägungen auf Privatrechnung und die Prägungen auf Rechnung der Preußischen Bank stimmen also bis auf eine Differenz von 150.000 Mark 0,3 Promille), welche wohl auf kleinen Unterschieden in der Feingehaltsberechnung beruhen dürfte, mit einander überein. Die gesamten Prägungen auf Privatrechnung fanden also für Rechnung der Reichsbank, bezw. der Preußischen Bank statt. Die Differenz der Privatprägungen und den Prägungen der Preußischen Bank im Jahre 1875 beruht darauf, daß sich die letztere Summe nicht, wie in den späteren Jahren und wie bei den Nachweisungen über die Privatprägungen, auf das eingelieferte, sondern auf das thatsächlich ausgeprägte Gold bezieht. VI. Die Art des M den deutschen Goldprägungen von 1871—1879 verwendeten Materials. (Nach der achten Münzdenkschrift.) Den Münzstätten wurde als Prägematerial geliefert vom Reich Pfunde fein von Privaten Pfunde fein Zusammen Pfunde fein b) Osterreichische Goldmünzen . e) Franken und Napoleondor . 362.371,9842 381,7900 391.166.s9ov 30.181.ss4v 28.262,z°29 12.822,-zsi 16.860,-929 31,0000 0,0914 28S.185.i8i7 74S.S7S4 809,7979 223.HSS 21.S18.iis7 20.671.si3i 1.034,072S 294,3378 110,5296 647.SS7,issv 1.127.3094 391.976,3879 30.404.4S7v 49.770,479° 12.822,93si 37.S32,ioso 1.13S.V72S 294,337» 110.V2IV e) Russische Goldmünzen. . . k) Spanische Jsabellinen. . . e) Dollars und Eagles . . . n) Türkische Goldmünzen . . i) Norwegische Goldmünzen. . Diverse Goldmünzen . . . Zusammen Außerdem deutsche Landesgold- 840.088.3006 64.092.34io 33V.K42.6423 11,4300 1.172.730.9429 64.103,771» Gesamtsumme Wö.180.6416 330.V54.0723 1.236.834,7139 II. Die Goldankäufe der Reichsregierung und der internationale Geldmarkt. Zu der Zeit, als das Deutsche Reich an die Reform des Geldwesens herantrat, war das Gold bereits das weitaus vorwiegende Umlaufsmittel bei den wichtigsten Völkern. Die zur Durchführung des deutschen Währungswechsels notwendige Goldbeschaffung mußte deshalb notwendigerweise eine starke Wirkung auf den gesamten internationalen Geldmarkt ausüben. Bevor wir uns mit diesen Wirkungen beschäftigen, müssen wir mit einigen Worten auf das Wesen uud die Verfassung des „internationalen Geldmarktes" eingehen. Ein internationaler Geldmarkt im modernen Sinne des Wortes bestand seit der gewaltigen Ausdehnung des Welthandels, und seitdem die Möglichkeit einer leichten und fast kostenlosen Übertragung von Geld aus einem Land in andere Länder gegeben war. Die Voraussetzungen dieser Möglichkeit waren folgende: 1. Die Beseitigung aller den internationalen Edelmetall-Verkehr hemmenden Schranken, namentlich der Ausfuhr-Verbote für gemünztes und ungemünztes Gold und Silber. 2. Die Möglichkeit, vermittelst gesetzlich oder thatsächlich freier Prägung das eine oder das andere oder beide Edelmetalle gegen eine geringe Gebühr in Geld verwandeln zu können. 3. Die Ausbildung der internationalen Arbitrage, desjenigen Geschäftszweiges des Bankwesens, welcher sich die Übertragung von Zahlungsmitteln und Wertpapieren aus einem Land in das andere zur besonderen Aufgabe gemacht und durch seine fortschreitende Vervollkommnung diese Übertragungen immer mehr vereinfacht und verbilligt hat. - 250 — Solange sich die Verwendung von Silber und Gold im Geldwesen der Kulturwelt einigermaßen die Wage hielt, erschien der internationale Geldmarkt in zwei verhältnismäßig selbständige Märkte geteilt. Die Vermittlungsstelle zwischen beiden Märkten war der Markt, auf welchem der Austausch der beiden Edelmetalle gegeneinander erfolgte. Eine Geldnachfrage für Silberwährungsländer wirkte unmittelbar nur auf den Geldmarkt der übrigen Silberwährungsländer. Trat eine solche Nachfrage in Goldwährungsländern aus, so konnte nicht ohne weiteres eine Übertragung von Zahlungsmitteln dieses Landes nach dem Silberland erfolgen, sondern die Arbitrageure des Goldlandes mußten ihr Goldgeld erst gegen Silber austauschen. Die Nachfrage nach Zahlungsmitteln für ein Silberwährungsland bedeutete also für ein Goldwährungsland nur eine Nachfrage nach dem Metall Silber; sie wirkte unmittelbar nicht auf den Geldmarkt und die Zinssätze ein, sondern aus den Silberpreis und damit auf das Wertverhältnis der beiden Edelmetalle- Freilich konnten mittelbar die zur Beschaffung des von dem Goldwährungsland verlangten Silbers notwendigen Operationen aus den Geldmarkt des Goldwährungslandes einen starken Einfluß ausüben. Die thatsächlichen Verhältnisse liegen nun so, daß London seit mehr als einem Jahrhundert der Mittelpunkt des internationalen Geld- und Edelmetallmarktes ist.' Die frühzeitige Entwickelung des englischen Handels, seine alten Beziehungen zu allen wichtigen Staaten und namentlich auch zu den wichtigsten Edelmetall-Produktions-Ländern, der große englische Kolonialbesitz, das alles wirkte zusammen, um das neu gewonnene Gold und Silber zunächst nach London zu leiten. Dieselben Verhältnisse machten das englische Geld allenthalben zu einem bekannten und im großen Verkehr stets verwendbaren Zahlungsmittel. Niemals war der internationale Warenhandel, die Grundlage des internationalen Geldverkehrs, in ähnlichem Umfang in den Händen der englischen Kaufleute konzentriert, wie der Geld- und Edelmetallhandel in den Händen seiner Banquiers. Der Grund liegt darin, daß ein Warengeschäft für den Kaufmann einen ungleich größeren Gewinn abwirft, als die durch dasselbe notwendig gemachte Zahlungsausgleichung für den ' Siehe Teil I, Abschnitt III S. 68 ff. - 251 — Banquier abwerfe«? kann. Wo der Kaufmann Prozente verdient, verdient der Banquier nur Promille. Deshalb erfordert der Geldverkehr eine stärkere Konzentration als der Warenverkehr, und deshalb kann nur bei einein ganz erheblichen Verkehr zwischen zwei Ländern die Organisation einer direkten Zahlungsausgleichung auf ihre Kosteu kommen. England hat mit allen wesentlichen Ländern umfangreiche Handelsbeziehungen und in deren Folge zu allen eine organisierte Zahlungsausgleichung! Wechsel auf die meisten und wichtigsten Länder werden seit langer Zeit auf der Londoner Börse gekauft und verkauft. Von dieser Organisation machten lind machen teilweise heute uoch die Länder Gebrauch, deren gegenseitige Handelsbeziehungen nicht groß genug sind, um einen direkten Zahlungs-Austausch zu ermögliche». Das Geld des einen Landes wird nicht unmittelbar in Geld des andern umgesetzt, sondern es wird zuuächst in englisches Geld verwandelt, und das englische Geld wird seinerseits gegen Geld des anderen Staates ausgetauscht. Auf diese Weise ist London das Herz des internationalen Geld- und Edelmetallmarktes. Alle Vorgänge auf den einzelnen nationalen Geldmärkte,? wirken auf London zurück, und die Verhältnisse des Londoner Geld- und Edelmetallmarktes beeinflussen ihrerseits die Gestaltung der ausländischen Geldmärkte. — Durch die Ausdehnung des Goldgebrauchs, welcher durch die Goldausbeute der fünfziger und sechziger Jahre herbeigeführt wurde, trat eine wesentliche Verschiebung ii? dei? Verhältnisse!? des internationalen Geldmarktes eil?. Die Bedeutuug des Londoner Silbermarktes für die Ausgleichung der internationale?? Zahluugen trat zurück, während die Bedeutung des Goldmarktes entsprechend zunahm. Die Verhältnisse des Geldmarktes in den Frankenländern verloren schrittweise ihre Bedeutung für den Silbermarkt, sie begannen unmittelbar auf den Londoner Goldmarkt einzuwirken. Der deutsche Währuugswechsel und die aus ihi? folgenden ähnlichen Schritte der wichtigsten Handelsstaatei? bewirkten, daß der Goldmarkt und der internationale Geldmarkt fast gänzlich identisch wurden. Unter diese?? Verhältnisse?? war der gesamte internationale Geldmarkt den Wirkungen der deutschen Goldnachfrage ausgesetzt. Für die deutsche Regieruug entstand die Anfgabe, die Goldbcschaffungen so durchzuführen, daß sie den? Geldmarkt möglichst wenig fühlbar wurde??. Denn jede Erschütterung ai? einen? Punkt des Netzes mußte auch auf den deutschen Geldmarkt zurückwirke?? und dadurch die Gefahren und Schwierig- — 252 — keiten des Übergangszustandes, in welchem sich das deutsche Geldwesen befand, beträchtlich erhöhen. I. Die Geldbeschaffung aus den Mitteln der Kriegskosten- Entschädigung. Die französische Kontribution, welche der Reichsregierung so gewaltige Mittel zur Beschaffung des für die Goldwährung nötigen Goldes in die Hand gab, mußte, von den aus ihren Mitteln bewirkten großen Goldankäufen der deutschen Regierung abgesehen, an und für sich schon eine gewaltige Erschütterung des Geldmarktes hervorrufen. Auf welche Weise und in welcher Form auch immer die Übertragung der gewaltigen Summe von fünf Milliarden Franken an Deutschland erfolgen mochte: die Notwendigkeit großer Anleihen der französischen Regierung, die Notwendigkeit der Ansammlung großer Summen in den Kassen Frankreichs vor den einzelnen Zahlungsterminen, die Unmöglichkeit, die übertrageneil Summen sofort aus den Kassen der Reichsregierung dem freien Verkehr zurückzuerstatten — diese Verhältnisse stellten allein schon eine ungewöhnliche Anspannung des Geldmarktes in Aussicht. Dazu kam der mächtige Aufschwung der gesamten Volkswirtschaft in fast allen Ländern Europas und in den Vereinigten Staaten, welcher gleichfalls an den Geldmarkt außerordentliche Ansprüche stellte. Die Reichsregierung hatte also auf einem überaus schwierigen Boden zu operieren; das darf bei der Beurteilung ihrer Maßregeln nicht vergessen werden. Die Versuchung liegt nahe, ihr die Verantwortlichkeit für Ereignisse aufzubürden, welche mit Notwendigkeit aus den gegebenen Verhältnissen folgten, uud namentlich den zur Goldbeschaffung ergriffenen Maßregeln die Schuld an Erschütterungen des Geldmarktes zuzuschreiben, deren wahrer Grund in der Übertragung der fünf Milliarden lag. Die französische Kontribution beherrschte den Geldmarkt, ehe die Reichsregierung an die Goldbeschaffung dachte. Frankreich war gezwungen, auf alle Weise Zahlungsmittel für Deutschland aufzutreiben. Obwohl der Zwangskurs der Noten der Bank von Frankreich einen Teil der französischen Metallzirkulation verfügbar machte, war doch nicht daran zu deukeu, auch uur einen erheblichen Teil der Kontribution in Metallgeld abzutragen. Der größte Teil konnte nur in Form von Forderungen (von Wechseln oder Bankanweisungen) übertragen werden. — 253 — Da französische Wechsel ausgeschlossen waren, sah sich Frankreich von allem Ansang an genötigt, den internationalen Geldmarkt in Anspruch zu nehmen. Zwar wurde die zur Beschaffung der ersten zwei Milliarden aufgenommene Anleihe zum größten Teil in Frankreich selbst untergebracht, aber die französischen Abnehmer der Anleihe gaben dafür einen großen Betrag andrer Wertpapiere, welche sich bisher in ihrem Besitz befunden hatten, an das Ausland ab und die daraus hervorgehenden Forderungen, namentlich an England und an Deutschland selbst, wurden dann an die Reichsregierung in Zahlung gegeben. Ein Teil der Wechsel auf das Ausland war aus dein Warenhandel hervorgegangen. Ein weiterer Teil schließlich beruhte auf keinem Verkaufsgeschäft, sondern harrte noch seiner Deckung. England, das gemäß seiner Stellung als Vermittler im internationalen Geldverkehr in großem Umfang Kredit- und Warenwechsel auf sich hatte ziehen lassen, die sich in den Händen der deutschen Regierung ansammelten, mußte zeitig darauf Bedacht nehmen, die Mittel zu beschaffen, um diese Wechsel bei Verfall einlösen zu können. Auf alle Fälle stand bei dem starken Überwiegen der Nachfrage nach deutschen Zahlungsmitteln ein erhebliches Steigen der Wechselkurse auf Deutschland und ein starker Metallexport nach Deutschland bevor; welches Metall nach Deutschland exportiert werden würde, Silber oder Gold, diese wichtige Frage hing ganz und gar von der Art der geplanten deutschen Geldreform ab. Bisher war Deutschland ein Silberwährungsland gewesen. Wir haben in einem früheren Abschnitt gesehen, daß sich der Ausgleich seiner Zahlungsbilanz fast ausschließlich in Silber vollzog. Auch jetzt war die nächste Wirkung der in Aussicht stehenden Kriegskosten-Entschädigung ein starker Silberimport aus England; im zweiten Quartal des Jahres 1871 allein sür fast 2 Millionen F. Da geschah der erste Schritt in der Richtung zur Goldwährung: Anfang Juli 1871 wurde die Berliner Münze angewiesen, kein Silber mehr von Privaten anzukaufen. Bei der geringen Leistungsfähigkeit der übrigen Münzstätten war dieser Schritt allein schon gleichbedeutend mit einer Aufhebung der bisher thatsächlich freien Silberprägung. Damit war dem Ausland die Möglichkeit entzogen, die deutschen Forderungen durch die Remittierung von Silber zu decken, denn Silber konnte nun nicht mehr im Wege der Ausprägung in deutsches Geld verwandelt werden. — 254 Ferner gab es damals in Deutschland überhaupt noch keine Goldmünzen mit gesetzlicher Zahllingskraft. Die Möglichkeit, aus Metall oder fremden Münzen deutsches Geld zu inachen, war also gerade in dem Augenblick ausgeschlossen, in welchen? durch die französische Kontribution auf dem Weltmarkt die stärkste Nachfrage nach deutschen Zahlungsmitteln hervorgerufeu wurde. Obwohl die deutsche Regierung damals mangels eines Münzgesetzes, welches die Ausprägung umlaufsfähiger Goldmünzen gestattete, noch nicht daran dachte, die ihr zufließenden Forderungen auf England zu Goldankäufen in London zu verwenden, entstand eine große Verwirrung, zunächst ans dem Wechselmarkt. Dadurch, daß die Reichsregierung ihre Wechsel auf England auf dem dentschen Markte zur Begebung brachte, während für England die normale Ausgleichung dnrch Metallsendungen verschlossen war, wurde der Wechselkurs auf London in kurzer Zeit so erheblich gedrückt', daß man eine Krisis befürchten mußte. Um einer solchen vorzubeugen, entschloß sich die Reichsregieruug, die Verkäufe englischer Wechsel einzustellen und ihre Forderungen auf England in London zu realisieren, und zwar durch Ankauf von Goldmünzen und Goldbarrens Die Reichsregierung sah sich also nach der Einstellung der freien Silberprägung durch die Gestaltung der Dinge ganz ohne ihren Willen zu Goldankäufen gezwungen. Ihre ersten Goldbeschaffungen waren nicht Selbstzweck, sondern nur ein Mittel zur Befreiung des Wechselmarktes von einem Druck, über dessen tiefere Ursachen man sich nicht klar war. Die dem Buudesrat vorgelegten Motive zn dein Gesetzentwurf, betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen, schreiben diesen Druck lediglich der durch die französische Kontribution hervorgerufenen Nachfrage nach deutschen Zahlungsmitteln zu, erwähnen aber nicht, daß die Vorbedingung für die alle normalen Grenzen weit überschreitende Bewegung der ausländischen Wechselkurse die Thatsache war, daß weder Silber noch Gold durch freie Prägung in deutsches Geld verwandelt werden konntet Wäre damals schon die Überführung von Gold nach Deutschland, vermöge der freien Prägung für Gold oder des Ankaufs von Gold seitens Äer Regieruug oder seitens einer Zentralbank, für die Arbitrage möglich ' Siehe Teil V, Abschnitt II, Anhang 1. ^ Siehe oben S. 177. - 255 - gewesen, dann hätte die Regierung von dieser ersten Goldbeschaffung absehen können. Die Folge wäre nicht ein Unterbleiben der deutschen Goldbezüge aus England gewesen, denn diese Übertragungen wäreil bei der durch die Kontribution geschaffenen Lage im Wege des freien Verkehrs erfolgt. Auch dann wären große Störnngen des internationalen, vor allem des englischen Geldmarktes, wie sie z. B. oft durch eiuen plötzlichen amerikanischen Goldbedarf, der aus den Getreideexporten Amerikas entstand und im Wege des freien Verkehrs befriedigt wurde, hervorgerufen worden sind, unvermeidlich gewesen. Daß auch auf dem von der Reichsregieruug eingeschlagenen Wege solche Störungen eingetreten sind, kann dieser nicht von vornherein zum Vorwurf gemacht werden. Die deutschen Goldkäufe in London begannen Ende Juli oder Ansang August. Aus deu Wochenberichten des Ekonomist läßt sich schließen, daß diese Goldankäufe etwa 2 Millionen Pfuud Sterling betragen haben. Der Londoner Geldmarkt schwamm damals in Geldsülle und ließ sich dnrch die bevorstehenden Ansprüche merkwürdigerweise nicht im geringsten stören. Trotz der dem Londoner Geldmarkt bei der Milliardenzahlung zufallenden Rolle, trotz der Ansammlung englischer Wechsel in dem Portefeuille der Reichsregierung, trotz der Einstellung der deutschen Silberprägung und des AufHörens der Silberremittierungen nach Deutschland, welche jedem, der offene Augen hatte, zeigten, daß Deutschland seine Forderungen in Gold realisieren werde, — trotz alledem hielt die Bank von England einen Diskont von 2 °/o. Auch die ersten deutschen Goldankäufe scheinen nicht den mindesten Eindruck hervorgebracht zu haben. Als jedoch im September der normale Herbstbedarf zu der ausländischen Goldnachfrage, welche während mehrerer Wochen alles ankommende Gold wegnahm, hinzutrat, begann sich die Lage zu äudern. Auf dem offenen Markt wurde Gold knapper, und die Ansprüche, welche sich bisher auf den offenen Markt beschränkt hatten, traten nunmehr an die Bank von England heran. In der Zeit von vierzehn Tagen wurden ihr etwa 2Vs Millionen Pfund Sterling entzogen, wohl zu einem großen Teil für Rechnung der Reichsregieruug. Jetzt erst scheint den Leitern der Bank von England die Lage klar geworden zu sein. Die Goldentziehung für Deutschland erinnerte sie zu ihrem Schrecken, daß ein großer Teil des Barvorrates der Bank aus — 256 — Depositen von Banken bestand, an welche Deutschland erhebliche Forderungen hatte. Infolge der fortgesetzten Goldbezüge entstand bei der Bankleitung plötzlich große Beunruhigung darüber, wie Deutschland über diese Forderungen verfügen werde. Man mußte damit rechnen, daß Deutschland sie in Gold realisieren und dadurch die Notenreserve der Bank von England empfindlich verringern könnte. Dieser Sachverhalt war jedoch nicht allgemein bekannt. Da der Status der Bank von England trotz der Goldentziehungen, noch durchaus befriedigend war, sah man allgemein die Lage nicht als bedrohlich an. Man rechnete zwar wegen des Goldabflusses auf eine Diskonterhöhung von ^2 "/«, und seit dem Ansang des September hielt sich der Marktdiskont in London auf 2 °/o, der Minimal-Rate' der Bank von England- Als nun die Bank von England, um den Markt zu warnen und um ihre Goldreserve für alle Fälle zu kräftigen, am 20. September ihren Diskont um ein volles Prozent erhöhte, war der Geldmarkt sehr überrascht und ausgeregt. Aus dem Bankausweis gingen die Gründe für die unerwartete Maßregel nicht hervor, der Markt begann vor unbekannten Gefahren zu zittern, große Goldentziehungen und weitere Diskonterhöhungen zu fürchten; der Marktdiskont stieg über den Bankdiskont und jedermann suchte sich deshalb so rasch wie möglich mit Barmitteln zu versehen — durch Diskontierungen bei der Bank von England. So erreichte die Bank zwar ihren einen Zweck, den Markt zu warnen, nicht aber den anderen, ihre Reserve zu stärken. Die durch die allgemeine Unsicherheit veranlaßten starken Diskontierungen bewirkten eine Steigerung ihrer Anlagen und eine entsprechende Verringerung ihrer Notenreserve. Dadurch wurde die von Deutschland drohende Gefahr noch vergrößert, und sobald die Reichsregierung Miene macht, Gold aus der Bank zu nehmen, mußte man sich auf weitere Diskonterhöhungen gefaßt machen. In der That erhöhte die Bank ihre Rate im Laufe der folgenden Wochen bis auf 5 °/o (am 7. Oktober 1871), stets gefolgt vom Marktdiskont. Damit waren die Zinssätze des Londoner Marktes, welche noch in der ersten Septemberhälfte etwa 1^/s °/o unter den Berliner Sätzen ge- ' Bis zum Jahre 1878 war die offizielle Rate der Bank von England der Minimalsatz, zu welchem dieses Institut diskontierte, während es sich Diskontierungen zu einem höheren Satz vorbehielt. Seit 1878 bindet sich die Bank an den offiziellen Diskont weder nach oben noch nach unten. — 257 - standen hatten, um ein volles Prozent über die Berliner Sätze gesteigert. Der Berliner Marktdiskont, welcher °/v gewesen war, während in London 2 °/v und weniger notiert wurde, stieg nur unwesentlich, während der Londoner Satz für Dreimonatswechsel auf 5 °,u in die Höhe ging'. Der Einfluß der deutschen Goldbezüge auf den Wechselmarkt tritt scharf zu tage. Vom 14. bis zum 21. September, bis zur Erhöhung der Bankrate in London, hatte in Berlin der Dreimonatswechsel auf London nur 6 Thaler 17^8 Silbergroschen notiert, bei einem gleichzeitigen Londoner Diskont von 2 °/o ergiebt das auf Sicht reduziert einen Kurs von 6 Thaler Silbergroschen. Am 30. September war der Kurs 6 Thaler 19^8, auf Sicht reduziert bei einem Diskont von 4 °/o waren das 6 Thaler 22 Silbergroschen. Also in zehn Tagen eine Kurssteigerung um 3'/2 Silbergroschen. Die Bank von England behielt ihren Satz von 5 °/o bei, obwohl Deutschland von Anfang Oktober ab kein Gold mehr kaufte, und obwohl ihr feit Mitte Oktober erhebliche Mengen von Gold in Barren und Münzen, namentlich aus Frankreich, zuflössen. Zwar gelang es der Bank von Frankreich, ihren Goldvorrat durch Erhöhungen ihres Diskonts und ihrer Goldprämie wirksam zu verteidigen, aber der freie Umlauf Frankreichs gab große Beträge an England ab. Der Grund war, daß die französischen Banquiers, welche Kreditwechsel auf England gezogen hatten, um sie der französischen Regierung auf ihre erste Milliardenanleihe in Zahlung zu geben, nun für Deckung sorgen mußten. Die umfangreiche Ziehung von Kreditwechseln auf England erklärt die Thatsache, daß nicht die Zeit, während welcher Frankreich seine Zahlungen an Deutschland leistete (III. Quartal 1871)2, Abfluß von Gold von Frankreich nach England aufweist, sondern daß erst während des folgenden Quartals größere Goldmengen nach England versendet wurden. Nach der englischen Statistik ^ verzeichnet das III. Quartal einen Mehrexport von Gold nach Frankreich in der Höhe von etwa einer halben Million K, während die englische Mehreinfuhr aus Frankreich im IV. Quartal etwa 3^2 Millionen K betrug. Dieser Goldzufluß in Verbindung mit der Unterbrechung der deutschen Goldkäufe veranlaßte ein Sinken des Londoner Marktdiskonts. Als die 1 Siehe Anhang II l. 2 Siehe Anhang I. 2 Siehe Anhang II. Helsferich, Beiträge zur Geldreform. 17 — 258 — Bank von England sich Mitte November entschloß, ihre Rate auf 4 °/o herabzusetzen, stand der Privatdiskont bereits etwa 1^/s "/» unter ihrem Minimalsatz. Infolge dessen hatten sich die Wechseldiskontierungen bei der Bank wesentlich verringert und sich dem offenen Markt zugewendet. Daß die Bank trotz der wesentlichen Besserung ihres Standes so lange bei dem Diskont von 5 °/o blieb, wurde damals scharf beurteilt. Das Motiv, von welchem die Bankverwaltung sich leiten ließ, war Vorsicht gegenüber der deutschen Regierung. Ein erheblicher Betrag von Wechseln auf London, die sich noch im Besitz der deutschen Regierung befanden, wurde Ende November fällig, und niemand wußte, was die deutsche Regierung mit ihnen beabsichtigte. Als der gefurchtste Termin vorüberging, ohne neue Goldbezüge zu bringen, beruhigte sich der englische Markt völlig und begann Zutraueu zur deutschen Regierung zu gewinnen. Im Dezember wurde der Bankdiskont schrittweise bis auf 3 "/» herabgesetzt. — Nach einer Veranschlagung auf Grund der Mitteilungen des Ekonomist in Verbindung mit der englischen Monatsstatistik des Edelmetallverkehrs hat sich die Gesamtsumme der deutschen Goldkäufe während der zweiten Hälfte des Jahres 1871 auf etwa 7 Millionen K belaufen. Trotzdem die Bank von England und der englische Markt in unbegreiflicher Weise es versäumt hatten, sich auf die deutschen Goldbezüge vorzubereiten, trotzdem unbegründete Befürchtungen hinsichtlich der Absichten der deutschen Regierung eine Zeit lang eine förmlich panikartige Stimmung erzeugten, blieb die Wirkung dieser ersten deutschen Goldbeschaffungen auf den Londoner und die übrigen europäischen Geldmärkte innerhalb mäßiger Grenzen. Sie führten naturgemäß ein allgemeines Steigen der Zinssätze herbei; zuerst in London, von wo sich die Bewegung auf Paris, auf Brüssel, auf Amsterdam und selbst auf Berlin übertrug. In Frankreich stieg der Bankdiskont bis auf 6 °/o, in Brüssel bis auf In Anbetracht dessen, daß in der zweiten Hälfte des Jahres 1871 die Übertragung von IVs Milliarden Francs an Deutschland erfolgte, eine Wertübertragung, welche, wie immer auch die Reichsregierung die nicht in Metallgeld bestehenden Zahlungsmittel verwerten mochte, zu einer erheblichen Versteifung des Geldmarktes führen mußte, in Anbetracht dieses Umstandes erscheint die thatsächlich hervorgerufene Erschütterung des Geldmarktes nicht als erheblich. l Vergl. Anhang III. — 259 — Nach dem Erlaß des Gesetzes vom 4. Dezember 1871, welches die Ausprägung von Reichsgoldmünzen anordnete, ging die Reichsregierung mit größeren Goldankäufen vor. Ein erheblicher Teil des im Laufe des Jahres 1872 beschafften Goldes wurde durch die Vermittelung der Seehandlung in Deutschland selbst aufgekauft. Im ganzen belief sich bis zum März 1873 der in Deutschland angekaufte Betrag auf etwa 260 Milliouen Mark, darunter allein für ca. 150 Millionen Mark Napoleons, der Nest in anderen ausländischen Sorten und in Barren. Augenscheinlich befand sich bereits vor dem Krieg ein erheblicher Teil dieser Goldmünzen in Deutschland; wesentliche Beträge sind jedenfalls sofort nach dem Friedensschluß infolge der bevorstehenden Milliardenzahlung als Gegenwert für Ziehungen auf deutsche Häuser, welche der deutschen Regierung auf die Kontribution in Zahlung gegeben werden konnten, nach Deutschland remittiert worden. Der Ankanf dieser Goldmenge seitens der Reichsregierung konnte weder auf die ausländischen Geldmärkte noch auf den deutschen Geldmarkt einwirken; auf die ausländischen deshalb nicht, weil ihnen das Gold nicht erst entzogen zu werden brauchte, und auf den deutschen nicht, weil ausläudiiche Goldmünzen nur in beschränktem Umfang als Zahlungsmittel verwendet werden konnten. Wir wenden uns nun zu den Goldbezügen der Reichsregierung aus Eugland. Es scheint, daß während des ersten Quartals 1871 kein Gold aus England beschafft worden ist. Offenbar waren die Münzstätten hinreichend mit Prügematerial versehen. Die Reichsregierung behielt ihre Wechsel auf England in der Hand und ließ deren Erlös, soweit sie in jener Zeit fällig wurden, ihrem Guthaben bei der London Joint Stock Bank zuwachsen. Die Bank von England hielt während des ganzen Vierteljahres einen Diskont von 3 °/o; der Satz auf dein offenen Markte für Drei- mouatswechsel war im Januar zeitweise 2^8 und 2^4 und stieg dann allmählich auf 3 °/o und darüber. Während dieses Vierteljahres erfolgte die Übertragung der auf die ersten zwei Milliarden noch ausstehenden 500 Millionen Francs an die deutsche Regierung. Sie begann Mitte Januar und war am 12. März bereits erledigt. Eine Wirkung der Übertragung selbst auf den Geldmarkt läßt sich nicht erkennen, begreiflicherweife! Eine Wirkung konnte sich erst zeigen, 17* — 260 — als die deutsche Regierung die ihr übertrageneu Forderuugeu zu realisieren begann. Zu Anfang April trat die deutsche Regierung wieder als Käufer für Gold auf dem Londoner Markte auf. Sie setzte ihre Goldbezüge den ganzen April und Mai hindurch fort. Obwohl sie nach Möglichkeit eine Entnahme von Gold aus deu Beständen der Bank von England selbst vermied und sich im wesentlichen darauf beschränkte, das neu ankommende Gold aufzukaufen, obwohl ferner die Summe des während jener zwei Monate angekauften Goldes nicht IV2 Millionen F erreicht haben dürste, giug die Bank von England mit ihrem Diskont bis auf 5 °/o in die Höhe. Der Marktdiskont folgte, wenn auch nicht völlig. Der englische Diskont stieg damit auf die Höhe des französischen. Brüssel, das im ersten Quartal durchweg uiedrigere Sätze hatte als Loudou, sah sich gezwungen, mit seinem Bankdiskont gleichfalls auf 5 °/o zu gehen. Holland blieb als Silberwähruugsland unberührt. Auch die Berliner Sätze blieben stabil. Als die deutscheu Goldkäuse aufhörten, ging die Bank von England mit ihrem Diskont wieder auf 3 °/o herab. Es scheint fast, als ob die Unterbrechung in den Goldankäufen erfolgt sei, um den englischen Markt zur Ruhe kommen zu lassen und namentlich um der Bank von England zu zeigeu, daß die Reichsregieruug nicht um jeden Preis die Goldbeschaffung forcieren wolle, sondern, daß sie Rücksichten auf die Lage des Marktes walten lasse. Für diese Annahme spricht der Umstand, daß sich in den Händen der Reichsregierung, als Ende Mai die Goldkäufe unterbrochen wurden, noch erhebliche Mittel zur Goldbeschaffung befanden, und daß, als die Beruhigung des Marktes eingetreten war, die Goldankäufe von neuem aufgenommen wurdeu. Das geschah zu Ansang Juli. „Das Ereignis der Woche", so heißt es im Ekonomist vom 6. Juli 1872, „war die Entziehung von fast einer Million L Gold für Deutschland, teils aus der Bank, teils vom offenen Markte. Der ganze Auftrag lautet, wie man hört auf 1 Million F, ein Teil bleibt also noch auszuführen." In den folgenden Wochen nahm Deutschland die Hauptzufuhr von Gold weg. Am 18. Juli erhöhte die Bank von England ihren Diskont wieder, aber nur um °/o. Die Bankleitung hatte sich offenbar bereits an die — 261 — deutschen Goldkäufe gewohnt nnd ihre anfängliche Nervosität dieser neuen Erscheinung gegenüber abgelegt. Der offene Markt dagegen war etwas überrascht, daß die Bankrate nur um ^ °/u hinaufgesetzt wurde. Er blieb auch in der Folgezeit stets in Erwartung einer neuen Diskonterhöhung. Eine solche trat aber selbst dann nicht ein, als Ende Juli durch die Begebung der französischen Drei- Milliarden-Auleihe ein starker Goldbedarf entstand. Der große Erfolg dieser Anleihe ist bekannt. Sie wurde mehr als zwölfmal überzeichnet. Der Gesamtbetrag der Zeichnungen überstieg 4l Milliarden Francs. Das Ausland war dabei - im Gegensatz zu der ersten Milliarden-Anleihe, welche fast ausschließlich iu Frankreich selbst untergebracht wurde — zu mehr als der Hälfte beteiligt. Vor allem nahm der Londoner Markt einen großen Teil der Anleihe auf. Aber die Zahlungen an Frankreich für den in England untergebrachten Teil der Anleihe erfolgten nur zu einem verschwindenden Teil in Bargeld. Die Goldausfuhr nach Frankreich während des III. Quartals 1872 war zwar größer als in den vorhergehenden Vierteljahren, erreichte aber nicht einmal ganz 2/4 Millionen F. Das wichtigste Zahlungsmittel für die französische Anleihe war auch diesesmal — wie im Jahre 187 l für die von Frankreich nach England abgestoßenen Wertpapiere — der Wechsel. Dadurch erklärt es sich, daß die augenblickliche Wirkung der kolossalen Anleihe auf den Geldmarkt eine so geringe war. Infolge der starken Goldeinfuhr aus Amerika trat in London sogar eine positive Geldflüssigkeit ein, als nach der Begebung der französischen Anleihe Gold in die Bank zurückfloß. Die Reichsregierung scheint diese günstige Lage zu bedeutenden Goldbeschaffungen benutzt zu haben. Das III. Quartal 1873 zeigt eine Goldausfuhr von England nach Deutschland, die fast Millionen F erreichte. Diese Goldbeschaffung ist noch mit den Mitteln der ersten zwei Milliarden bewirkt worden; denn die Zahlungen auf die letzten drei begannen erst Ende August. Wenn man die Zahlungsmittel betrachtet, in welchen die letzten drei Milliarden übertragen wurden, so fällt vor allem auf, daß mehr als vier Fünftel des ganzen Betrages in Münzen, Zetteln, Wechseln und Bankanweisungen deutscher Währungen geleistet wurden. Dagegen traten die Wechsel auf England, welche bei der Zahlung der ersten beiden - 262 — Milliarden weitaus den größten Raum eingenommen hatten, völlig zurück. Gegen 24,7 Millionen A aus die ersten zwei Milliarden, wurden auf die letzten drei Milliarden nur '/s Million F in Wechseln auf England gezahltWährend die ersten zwei Milliarden zu zwei Dritteln aus Sterling-Wechseln bestanden hatten, machten diese bei den letzten drei Milliarden nicht einmal ^/s aus. Wechsel auf Belgien und Holland, welche bei den ersten zwei Milliarden gleichfalls stark vertreten waren, kamen bei den letzten drei Milliarden überhaupt nicht in Betracht. Außer den erwähnten deutschen Zahlungsmitteln sind nur französisches Gold- und Silbergeld, belgische Banknoten und der erwähnte geringe Betrag von Wechseln auf England eingezahlt worden. Diese Erscheinung ist um so auffallender, als — wie wir gesehen haben — Frankreich die Drei-Milliarden-Anleihe in einem viel größeren Umfang im Ausland unterbrachte, als die Zwei-Milliarden-Anleihe, und als es den Gegenwert dafür nur zum geringsten Teil in Bargeld, zum größten Teil in Wechseln erhielt. Es erscheint in hohem Grade verwunderlich, warum Frankreich diesesmal nicht mit Forderungen aus England und andere Länder zahlte, und wie es Frankreich möglich war, die enorme Masse deutscher Zahlungsmittel auszutreiben. In Wirklichkeit zahlte Frankreich an Deutschland auch diesesmal enorme Beträge von Forderungen auf das Ausland, nur in anderer Form. Die französische Regierung übertrug diese Forderungen, welche ihr aus der Begebung ihrer Anleihe zuflössen, nicht direkt an die deutsche Regierung, sondern zog es vor, sie gegen Forderungen auf Deutschland auszutauschen und der deutschen Regierung diese letzteren in Zahlung zu geben. Sie ließ die französischen Banquiers die Wechsel auf England, Belgien u. f. w. auf deutschen Plätzen gegen deutsche Valuta verkaufen und entrichtete den Erlös an die Reichsregierung. Der Grund für das geänderte Verfahren war, daß dieser Weg für die französische Regierung bedeutend vorteilhafter war. Der Kurs, zu welchem die Reichsregierung die ausländischen Wechsel in Zahlung nahm, war wesentlich ungünstiger, als der Kurs, zu welchen: sich diese Wechsel damals auf den deutschen Wechselplätzen unterbringen ließen. Es bietet einiges Interesse, die aus dieser Art der Zahlung und aus der deutschen Goldbeschaffung sich ergebenden Transaktionen mit den früheren zu vergleichen. Siehe oben S. 236. — 263 — Als die deutsche Regierung noch keine Verwendung für Gold hatte, bezog sie Wechsel auf England direkt von der französischen Regierung und suchte sie auf dem deutschen Markt unterzubringen, bis sie sich durch die ungewöhnliche Gestaltung der Verhältnisse zn Goldbezügen aus England genötigt sah. Jetzt, wo die Reichsregierung sich mit Energie aus die Goldbeschaffung verlegte, verkehrten sich die Rollen: Frankreich verkaufte seine englischen Wechsel auf dem deuschen Markt, und die Reichsregierung sah sich genötigt, mit den von Frankreich erhaltenen deutschen Zahlungsmitteln diese Wechsel auf dem deutschen Markt aufzukaufen. In seinem Kern aber blieb der Vorgang derselbe: Frankreich bezahlte auch jetzt noch die Kontribution zum überwiegenden Teil mit Wechseln auf England, die Deutschland seinerseits zu Goldbeschaffungen verwenden konnte und verwendete. Die Goldankäufe aus den Eingängen der drei letzten Milliarden fanden in London eine veränderte Lage. Der gewöhnliche Herbstbedarf wirkte mit der Goldnachfrage für Deutschlaud, welche, wie der „Ekouomist" vom 14. September 1872 bemerkt, zu einem Teil nicht von der Reichsregierung, sondern von privaten Häusern, namentlich aus Hamburg, herrührte, zu einer Versteifung des Geldmarktes zusammen. Augenscheinliche Geldknappheit bestand damals auch auf dem Kontinent, vor allem in Deutschland selbst. Die Preußische Bank ging mit ihrem Diskont im September auf 5 °/o in die Höhe und der Marktdiskont folgte ihr. Geldknappheit in dem glücklichen Lande, das Milliarden empfing! Sicher eine erstaunliche Erscheinung! Die Ursache war, daß ein großer Teil der Milliarden dem freieil Verkehr längere Zeit vorenthalten wurde. Große Goldbestände lagen in den Kassen der französischen Regierung und der Reichsregierung fest; große Summen von Goldbarren und Goldmünzen befanden sich als bereite Prägevorräte bei den deutschen Münzstätten; da ferner die Prägeergebnisse den Einzelstaaten auf ihren Anteil an der Kontribution überlassen oder vorgeschossen wurden, waren weitere Summen in den Kassen der Einzelstaaten immobilisiert; von den ersten Goldprägungen wurden schließlich 120 Millionen Mark als Kriegsschatz in den Juliusturm zu Spandau eingesperrt: alle diese Summen waren dem freien Verkehr entzogen. Daß — 264 — sich der größte Teil dieser Beträge durch eine ausgiebige Benutzung der Dienste der Preußischen Bank für den Verkehr hätte verfügbar erhalten lassen, unterliegt keinem Zweifel; aber Camphausen, der preußische Finanzminister, glaubte auf die Mitwirkung dieses Jnstitus verzichten zu können. Zu dieser zeitweiligen Immobilisierung großer Geldsummen kamen Verhältnisse allgemein-volkswirtschaftlicher Natur, welche die Geldknappheit erheblich steigerten: Der enorme Aufschwung von Handel und Industrie, und nicht zuletzt der Aufschwung der Börsenspekulation. Die industrielle Produktion, welche während des Krieges hintangehalten worden war, empfing durch die Nachfrage nach Gütern, welche im Kriege zerstört worden waren und nun ersetzt werden mußten, einen mächtigen Anreiz. Der Handel setzte fortwährend wachsende Summen wirklicher nnd fiktiver Werte um. Der Bedarf nach Geld wurde dadurch außerordentlich gesteigert, so sehr, daß die starke Vermehrung, welche der deutsche Geldumlauf während des Jahres 1872 erfuhr, nicht genügte, und daß zu der Vermehrung des Hartgeldes ein starkes Anwachsen des ungedeckten Notenumlaufs hinzukam. Von etwa 140 Millionen Thaler am Schlüsse des Jahres 1871 stieg der ungedeckte Notenumlauf in Deutschland auf 200 Millionen Thaler am Schlüsse des Jahres 1872, eine Summe, welche seither bis auf den heutigen Tag nicht wieder erreicht worden ist. Bis zum März 1873 erfuhr der ungedeckte Notenumlauf noch eine weitere Steigerung. Diese Steigerung zeigt, wie stark mit dem allgemeinen Aufschwung die Nachfrage nach Zirkulationsmitteln anwuchs. Der allgemeine Aufschwung war aber nicht auf Deutschland beschränkt, er erstreckte sich fast auf alle Länder beider Erdhälften, namentlich auch aus England, wenn er auch nirgends den Umfang annahm, wie in Deutschland. Überall waren also die Vorbedingungen zu einer ungewöhnlichen Anspannung des Geldmarktes gegeben. Unter diesen Verhältnissen hätte sich vielleicht eine zeitweilige Unterbrechung der Goldbezüge aus London empfohlen. Aber die starken Ausprägungen auf den deutschen Münzstätten verringerten den in den Händen der Neichsregierung befindlichen Goldvorrat zuseheuds. Es lag der Neichsregierung daran, die Prägethätigkeit nicht ins Stocken geraten zu lassen, uud sie entschloß sich deshalb, ihre Goldbeschaffung, trotz der sich immer schwieriger gestaltenden Marktlage fortzusetzen. Der „Ekonomist" vom 5. Oktober 1872 klagt, die deutsche — 265 — Regierung bemühe sich wohl, einen Druck auf deu Geldmarkt zu vermeiden, habe damit aber nur wenig Erfolg. Die Bank von England ging diesesmal frühzeitig mit Diskonterhöhungen vor. Der starke innere Geldbedarf, die Hartnäckigkeit der deutschen Goldnachfrage, die gewöhnliche starke Abnahme der Goldzufuhr aus Amerika während des letzten Quartals ^, wirkten zusammen, um scharfe Maßregeln notwendig erscheinen zu lassen. Sie erhöhte Anfang Oktober 1872 ihren Diskont auf 5 ",o und bald darauf auf 6 °/o. Als ihr der Geldmarkt nur zögernd folgte, zwang sie ihn durch starke Geldentziehungen im Wege der Lombardierung ihrer Regierungssicherheiten, ein der Bank von England eigentümliches Mittel, um dem Markte ihren Willen aufzuerlegen. Trotzdem infolge des hohen Diskantes Gold aus dem Ausland, namentlich aus Frankreich, nach England floß, trat keine Erleichterung ein, denn Deutschland nahm alle Zufuhren weg; dagegen vermied es die Reichsregierung bei der gespannten Lage des Geldmarktes sorgfältig, die Reserve der Bank von England durch Goldentziehungen zu schwächen. In der ersten Novemberhälfte wurde in London 6V2 °/o für Be- leihungeu auf englische Schatzauweisuugen, 7 °/o für Beleihungen anderer englischer Staatspapiere gezahlt. Die offizielle Minimalrate der Bank war bis zum 9. November 6 °/o, der thatsächlich geforderte Diskont war aber nach dem Ekonomist näher an 7 °/u als an 6 °/o. Am 9. November erfolgte die Erhöhung des offiziellen Minimalsatzes auf 7 °/o. Der Marktdiskont für Dreimonatswechsel stieg auf 7^2 bis 8 "/». Das veranlaßte die Reichsregierung, ihre Goldbeschaffung zu unterbreche!?. Die Diskontbewegung in London hatte die Wechselkurse so beeinflußt, daß der November-Durchschnitt des Berliner Kurses auf London (auf Sicht reduziert) 6 Thaler 24Vs Silbergroschen ergiebt; er stand also, trotz des Fortdauerns der französischen Zahlungen, über der Goldparität. Um die ununterbrochene Thätigkeit der deutschen Münzstätten zu ermöglichen, wurden diese angewiesen, sich ausschließlich mit der Prägung von 10-Markstücken zu beschäftigen. Die Wirkung des hohen englischen Diskonts war ein wesentlicher Goldzufluß aus dem Ausland. Selbst die Vereinigten Staaten sendeten zu dieser ungewöhnlichen Zeit größere Summen, und der Goldiinport ' Beruhend auf dem Umstand, daß in diesem Quartal der amerikanische Getreide- erport große Gegenforderungen für die englischen Forderungen auf Amerika schafft. — 266 — aus Frankreich nahm einen beträchtlichen Umfang an ^. Ja sogar Deutschland gab Gold an England ab. Die englische Statistik verzeichnet für das letzte Quartal 1872 eine Goldeinfuhr aus Deutschland von etwa 300.000 F, und der „Ekonomist" vom 16. September berichtet, daß der Bank von England 101.000 F Gold aus Hamburg zugeflossen seien. Es folgte eine kleine Summe neuer Reichsgoldmünzen ^. Infolge dieser Goldzuflüsse trat eine Beruhigung des Londoner Marktes ein, und die Bank setzte ihren Diskont allmählich wieder herab. Deutschland zog aus der Besserung der Lage Vorteil, indem es Anfang Dezember für etwa 1 Million Pfund Sterling Gold kaufte. Eine Vergleichung des Umfangs der deutschen Goldbeschaffungen und der Bewegungen des Geldmarktes in den einzelnen Quartalen des Jahres 1872 ist höchst lehrreich dafür, daß die deutsche Goldnachfrage, so wichtig und umfangreich sie auch war, doch nicht den unbedingt ausschlaggebenden Faktor für die Bewegungen des englische!? Geldmarktes darstellte. Im zweiten Quartal bewirkte eine über zwei Monate verteilte Goldentziehung von kaum I Vs Millionen Psund Sterling eine Diskonterhöhung auf 5 °/o. Im dritten Quartal dagegen, welches eine Goldausfuhr nach Deutschland von 3^/2 Millionen Pfund Sterling aufweist, kam die Bank von England mit einer Rate von 3Vs °/o aus. Das vierte Quartal zeigt eine Mehrausfuhr von Gold nach Deutschland von 2,7 Millionen Pfund Sterling; dabei stieg der Bankdiskont in London auf 7 °/o, der Marktdiskont bis zu 8 °/o. Daraus geht hervor, daß die deutschen Goldankäufe selbst in jener Zeit, in welcher sie am umfangreichsten waren, den englischen Geldmarkt nicht beherrschten, daß vielmehr neben ihnen die anderen Faktoren, welche in normalen Zeiten die Bewegungen des Geldmarktes bestimmen, maßgebend blieben, in diesem Falle vor allem die Steigerung des inueren Geldbedarfs infolge des allgemeinen Aufschwungs, dazu der regelmäßige Herbstbedarf und das Ausbleiben oder die Verminderung der Goldzufuhr aus Amerika während des letzten Quartals. Die deutschen Goldkäufe wurden in großem Umfange wieder aufgenommen, als zu Beginn des neuen Jahres (1873) auf den, englischen Markte wieder verhältnismäßige Geldflüssigkeit eintrat und die Bank von 1 Er überstieg im vierten Quartal 1872 den Betrag von 1^/2 Mill- Psund Sterling. 2 „Lut llvt- snouAli to illcliLÄts tkat anv /2 Millionen F erreichte. In London trat infolgedessen große Geldflüssigkeit ein. Der Bankdiskont wurde bereits im April auf 2°/o herabgesetzt, der Privatdiskont für Dreimonatswechsel sank auf 1 bis 1^2°/o; und diese Sätze erfuhren selbst dann keine nennenswerte Steigerung, als vom September ab Gold in großen Summen nach Frankreich und namentlich auch nach den Vereinigten Staaten abzufließen begann, und als im November die Reichsregierung ihre Goldaukäufe in größerem Umfang wieder aufnahm. Erst gegen Jahresschluß stieg der Marktdiskont auf l^ —2°/o. Am Ende des Jahres 1876 wurde der Reichsbank die Vermittelung der Goldaukäufe — gleichzeitig mit der Vermittelung der Silberverkäufe übertragen. Die Reichsbank ihrerseits bediente sich auch für die Goldbeschaffung der Vermittelung der London Joint Stock Bank, welche bisher schon bei der Goldbeschaffung mitgewirkt hatte. Die London Joint Stock Bank erhielt den Auftrag, soweit nicht gegenteilige Anordnungen getroffen werden würden, für die Erlöse aus den von ihr vermittelten Silberverkäufen, sobald diese die Summe von 100.000 F erreichten, Gold in hochhaltigen Barren anzukaufen und sie der Reichsbank zu übersenden. Innerhalb dieser Vorschrift hatte die London Joint Stock Bank völlig freie Hand. Namentlich war es ihr gänzlich überlassen, ob sie das Gold aus der Bank von England entnehmen, oder ob sie es aus dem offenen Markte ankaufen wollte. Hinsichtlich des Preises war bei den geringen Schwankungsmöglichkeiten des Goldpreises in London weder eine allgemeine Vorschrift, noch eine specielle Übereinkuuft in den einzelnen Fällen erforderlich. Nach dieser Neuordnung des Metallgeschäftes hatte die Goldbeschaffung den letzten Rest von Selbständigkeit verloren. Sie war nur noch eine Realisation der Silberverkaufserlöse. Weder die Lage des englischen Geldmarktes, noch der deutsche Prägebedarf war von nun an ausschlaggebend für die Goldbeschaffuug, soudern einzig und allein der Gang der Silberverkäufe. — 276 — Dadurch hat die Goldbeschaffung ihr wesentlichstes Interesse für uns eingebüßt; wir können deshalb über ihre Fortsetzung in den Jahren 1877 bis 1879 kürzer hinweggehen. Die starke indische Silbernachfrage während des Jahres 1877 gestattete der Reichsregierung die Abstoßung eines großen Teiles ihres Silbervorrats; die Verkäufe fanden fast ausschließlich in London statt. Die Erlöse wurden zum weitaus größten Teil zu Goldankäufen verwendet, im ganzen über 8 Millionen F. Davon kommen etwa 3Vs Millionen auf das dritte Quartal. Gleichzeitig zog Frankreich große Summen Gold aus London an sich, in den ersten drei Quartalen fast 5Vz Millionen F, und die Goldeinfuhr aus den Vereinigten Staaten schrumpfte sehr stark zusammen. Es ist erstaunlich, daß unter diesen Verhältnissen die Bank von England bis zum September mit einem Diskont von 2 und 3°/o auskommen konnte, und daß sich dabei der Marktdiskont meist noch unter der Bankrate hielt. Erst der Herbst brachte die gewöhnliche Anspannung des Marktes. Die zu den deutschen und französischen Goldbezügen hinzutretende Gefahr umfangreicher Goldverschiffungen nach Amerika veranlaßten die Bank von England zu besonderen Maßregeln. Sie ging dieses mal nicht sofort mit einer Diskonterhöhung vor, sondern bediente sich eines etwas ungewöhnlichen Mittels, um die Goldnachfrage von sich fern zu halten. Als Ende September die London Joint Stock Bank Goldbarren für die Reichsregiernng aus der Bank von England entnehmen wollte, weigerte sich die Bank, wie bisher hochhaltige Barren herauszugeben; sie wollte lediglich Barren von 900 Tausendteilen Feinheit oder Sovereigns liefern. Da bisher von der Reichsregierung nur hochhaltige Barren aus London bezogen worden waren und aus münztechnischen Gründen auch fernerhin der Ankauf hochhaltiger Barren wünschenswert erschien, wurde die London Joint Stock Bank angewiesen, nur hochhaltiges Geld aus der Bank zu entnehmen oder solches auf dem offenen Markte anzukaufen. Das Reichskanzleramt gestattete jedoch schließlich den Ankauf von Barren von 900 Tausendteilen Feinheit bis zum Betrag von 7 Millionen Mark, jedoch nur für den Fall der Unmöglichkeit der Beschaffung hochhaltigen Goldes. Im letzten Quartal des Jahres 1877 nahmen die deutschen Gold- bezllge infolge der Verschlechterung der Verhältnisse des Silbermarktes erheblich ab. Sie erreichten im ganzen kaum 1 Million F. — 277 — Trotzdem herrschte in London eine ziemlich starke Goldknappheit. Von Anfang Oktober bis Ende November hielt die Bank von England einen Diskont von 5 "/v. Die Ursache war einmal ein starker inländischer Geldbedarf und dann der Goldabfluß nach Amerika, Die umfangreichen Goldbezüge des Jahres 1877 waren durchweg bei einem für Deutschland ungünstigen Stande des Wechselkurses auf England ausgeführt. Der Kurs (kurze Sicht) erreichte die Höhe von 20,485 und ging nur in seltenen Fällen unter die Parität hinab. Unter diesen Verhältnissen war die Realisation der Silberverkaufs- Erlöse im Wege der Goldbeschaffung für das Reich erheblich weniger vorteilhast, als die Realisation im Wege der Begebung von Tratten auf London. Während der Wechselkurs auf London sich im Durchschnitt des Jahres 1877 auf 20,445 Mark pro F stellte, brachte die Beschaffung von Gold dem Reich für das Pfund Sterling durchschnittlich nur 20,34 Mark'. Das war eine Differenz von durchschnittlich etwa einem halben Prozent. Diese Sachlage veranlaßte das Reichskanzleramt zu Erwägungen darüber, ob auch in Zukunft über die Erlöse aus den Silberverkäufen wie in der Regel durch die Beschaffung von Gold disponiert werden solle. Der relative Verlust bei den Goldkäufen fiel um so schwerer ins Gewicht, als die uicht uuerheblichen Überschüsse, welche die Durchführung der Münzreform in den ersten Jahren ergeben hatte, durch die infolge der Silberentwertung sich steigernden Verluste an den Silberverkäufen allmählich aufgezehrt worden waren, so daß die weiteren Mittel zur Vollendung der Reform im Wege der Anleihe beschafft werden mußten. Man hatte bisher die Goldbezüge vor der Begebung von Wechseln auf London bevorzugt, weil man glaubte, das Reich habe die Verpflichtung, für die Ausstattung des Verkehrs mit dem zur Durchführung der Goldwährung notwendigen Golde zu sorgen. Nun stellte man sich die Frage, ob durch die bisherigen umfangreichen Goldbeschaffungen das Reich dieser Verpflichtung nicht vollauf Genüge geleistet habe. Wäre man zu einer schlechthin bejahenden Antwort gekommen, dann wäre die einzig richtige Folgerung gewesen, von nun ab die aus den Silberverkäufen in London erwachsenden Guthaben in der Regel im Wege der Begebung von Tratten auf London zu realisieren und nur ' Siehe oben S. 224. — 278 — dann durch Bezug von Barrengold, wenn der Wechselkurs so niedrig stand, daß der Ankauf von Gold für die Reichskasse vorteilhafter war als die Begebung von Tratten. Die Grenze lag ungefähr bei einem Kurs von 20,35 Aber das Neichskanzleramt kam nicht zu einer rückhaltslos bejahenden Antwort der von ihm aufgeworfenen Frage; denn es entschloß sich nicht, von jeder, ich möchte sagen künstlichen lind willkürlichen Goldbeschaffung abzusehen und die Goldeiufuhr ausschließlich dem freien Verkehr und der Gestaltung der internationalen Wechselkurse zu überlassen. Man begann vielmehr zu erwägen, ob nicht auf andere Weise als bisher die Goldbezüge in mäßigem Umfang fortgesetzt werden könnten, ohne daß dadurch dem Reich die finanziell vorteilhafteste Verwertung der Silberverkaufserlöse unmöglich geinacht würde. Vor allem wurde die Frage erörtert, ob es möglich sei, die Fortsetzung der Goldbeschaffung in der Weise der Reichsbank zu übertragen, daß sie fernerhin auf eigene Rechnung dieses Instituts erfolgt wäre. Es wurden mit der Reichsbank Verhandlungen über diesen Punkt angeknüpft. Diese Verhandlungen waren jedoch erfolglos. Sie gingen von der Grundlage aus, daß weitere Goldbeschaffuugeu im Interesse der Münzreform notwendig feien, und daß diese Goldbeschaffungen nur mit Verlust möglich seien. Die notwendige Folgerung aus diesen Voraussetzungen war, daß das Reich auch fernerhin auf eigene Kosten Gold beschaffen müsse, denn die Kosten der Durchführung eines Reichsgesetzes müssen naturgemäß vom Reich getragen werden. Dieser Einsicht konnte man sich nicht verschließen, und so blieb alles beim alten. - Die Fortsetzung der bisherigen Praxis wurde dadurch für das Reichskanzleramt erträglicher gemacht, daß sich vom Ende des Jahres 1877 ab die Wechselkurse auf London für Deutschland erheblich günstiger stellten. Gleichzeitig trat eine Besserung des Silbermarktes ein, welche der Reichsregierung starke Silberverkäuse ermöglichte, und außerdem zeigte der Londoner Geldmarkt nach der scharfen Anspannung im letzten Quartal 1877 eine bedeutende Erleichterung. Die Reichsregierung zog aus dem ' Der durchschnittliche Erlös aus dem Pfund Sterling im Wege der Goldbeschaffung stellte sich pro 1878 auf 20,3S1, für 1879 auf-20,3S5; vergl. S. 244. — 279 — Zusammentreffen dieser Verhältnisse durch umfangreiche Goldbeschaffungen Nutzen. Im April kamen mit den Silberverkäufen auch die Goldankäuse für lange Monate völlig ins Stocken. Trotzdem Deutschland bis Ende September vom Londoner Geldmarkte gänzlich fern blieb, trat dort eine starke und lang andauernde Geldknappheit ein. Die Bedeutungslosigkeit der Goldzufuhr aus Amerika, ein Nachlassen der Goldzufuhr aus Australien, ein andauernder Goldexport nach Frankreich, schließlich die politische Lage (der russisch-türkische Krieg und der Berliner Kongreß), alle diese Verhältnisse wirkten zusammen, um Bank- und Marktdiskont in London erheblich zu steigern. Nach dem Abschluß des Berliner Kongresses trat in England ein spekulativer Aufschwung ein, welcher einen starken inneren Geldbedarf verursachte und die Geldknappheit wesentlich steigerte. Der Londoner Markt nahm außerdem damals große Mengen fremder Effekten aus, wodurch die englische Zahlungsbilanz momentan stark verschlechtert wurde. Die Bank von England sah in diesem Aufschwung der Spekulation eine große Gefahr und ergriff scharfe Gegenmaßregeln. Sie steigerte ihren Diskont auf 5 ° o und zwang den Markt, ihr zu folgen. Das Ergebnis war, daß die Spekulation niedergehalten wurde, daß England aufhörte, fremde Papiere zu kaufen und Gold zu exportieren, daß statt dessen der englische Markt Effekten abgab und dafür aus dem Ausland, namentlich aus Frankreich, Gold an sich zu ziehen anfing'. Die Lage war noch nicht erheblich gebessert, als im Oktober der Zusammenbruch der Citu of Glasgow Bank ein panikartiges allgemeines Mißtrauen hervorrief. Die Bank von England wurde außerordentlich stark in Anspruch genommen und erhöhte ihren Diskont aus 6 °, o. Der Privatdiskont war zeitweise noch höher. Diese außerordentliche Spannung blieb während des ganzen letzten Quartals 1878 bestehen. Die Differenz zwischen den Londoner Geldsätzen und dem Diskont aus den übrigen europäischen Geldmärkten war in jener Zeit enorm. Schon im August, als in London der Marktdiskont 4°/8 notierte, war er in Berlin in Paris gar nur Im letzten Quartal stellte er sich in London durchschnittlich auf 6^8, in Berlin auf 4V», in Paris auf 2°/8. Diese Differenz läßt den starken Goldzufluß, welchen England damals i Siehe „Economist" vom 13. September 1878. — 280 — erfuhr, erklärlich erscheinen. Aus Frankreich wurden im letzten Quartal über 4i/4 Millionen F, aus Deutschland über 700.000 K Gold eingeführt. Dabei setzte die London Joint Stock Bank die Ende September wieder aufgenommene Goldbeschaffung für das Reich in beträchtlichem Umfange fort. Sie kaufte in den letzten drei Monaten des Jahres 1878 insgesamt für etwa 1,7 Millionen Pfund Sterling Gold an, darunter etwa 12 Millionen Mark in deutschen Reichsgoldmünzen, welche damals infolge der für Deutschland ungünstigen Gestaltung der Wechselkurse in die Bank von England geflossen waren. Während der ersten Monate des Jahres 1879 wurden die Silberverkäufe immer unwesentlicher. In der zweiten Hälfte des Mai wurden sie gänzlich eingestellt. Nicht einmal die Erlöse aus diesen unwesentlichen Verkäufen wurden völlig in Gold realisiert. Der immer noch hohe Stand der Wechselkurse auf London verstärkte die Erkenntnis immer mehr, daß die Goldbeschaffung unter den obwaltenden Verhältnissen nicht nur große Verluste für die Reichskasse mit sich bringe, sondern daß auch der Zweck der Goldbeschaffung und der mit ihr verbundenen Opfer durch den Goldabfluß aus Deutschland vereitelt werde; daß dagegen die Realisierung der Silberverkaufs-Erlöse im Wege der Begebung von Tratten auf London das beste Mittel sei, den Wechselkurs für Deutschland günstiger zu gestalten und dadurch dem Goldabfluß nach England entgegenzuwirken. Das Reichskanzleramt traf deshalb Ende März die Anordnung, daß bis auf weiteres von der Fortsetzung der Goldbeschaffung Abstand genommen werden solle, solange der Wechselkurs auf London über 20,45 stehe. In der That bewirkte die Begebung von Wechseln auf London, welche an Stelle der Goldbeschaffung trat, im April ein wesentliches Sinken des englischen Wechselkurses. Während dieser im März 20,505 erreicht hatte, sank er im April bis auf 20,42. Man konnte also an die Wiederaufnahme der Goldbeschaffung denken. Da kam die Einstellung der Silberverkäufe und machte der Goldbeschaffung für Rechnung des Reiches ein Ende. Von nun ab war das deutsche Geldwesen in internationaler Beziehung auf sich selbst gestellt. Die Beurteilung des zweiten Teiles der Goldbeschaffung hat von andern Gesichtspunkten auszugehen, als diejenige des ersten Teiles. — 281 — Unter den eigenartigen Verhältnissen, in welchen sich das deutsche Geldwesen im ersten Stadium der Münzreform befand, war der Ankauf von Gold seitens der Neichsregierung eine Notwendigkeit, welche sich aus der Entwickelung der Dinge, wie wir gesehen haben, gebieterisch aufdrängte. Die Kritik kann sich hier nur aus die Art und Weise erstrecken, in welcher die Neichsregierung dieser Notwendigkeit genügte. Dagegen steht für die Beurteilung des zweiten Teiles der Geldbeschaffung die Frage oben an, ob es notwendig, oder mindestens ob es für die Durchführung der Reform förderlich war, daß das Reich auf eigene Rechnung selbst zu ungünstigen Bedingungen Gold anzukaufen fortfuhr, als das deutsche Geldwesen durch das Inkrafttreten der neuen Geldverfassung mit den ausländischen Valuten bereits in eine selbstthätige Verbindung gesetzt war, als bereits die Gestaltung der deutschen Zahlungsbilanz die internationale Goldbewegung beeinflußte. Soviel steht fest, daß die deutschen Wechselkurse auf England, wem? die Reichsregierung von der zweiten Hälfte des Jahres 1875 ab das ihr aus ihren Silberverkäufen in London erwachsende Guthaben lediglich durch die Begebung von Tratten auf London realisiert hätte, sich während der ganzen Periode bis zur Einstellung der Silberverkäufe für Deutschland günstiger gestaltet hätten, als sie thatsächlich während dieser Zeit waren. Dem Goldabfiuß ins Ausland wäre dadurch sicher in wesentlichem Umfange vorgebeugt worden, wenn er nicht ganz verhindert worden wäre. Jedenfalls wäre der Goldabfluß speciell nach England, der sich in jenen Jahren nur auf geringe Summen belief, vollständig unterblieben und England hätte durch Vermittelung der Arbitrage auch ohne das Eingreifen des Reiches große Summen Goldes an Deutschland abgegeben. Sicher ist andererseits, daß auf dem von der Reichsregierung bevorzugten Wege der direkten Goldbeschaffung größere Summen Goldes nach Deutschland gebracht worden sind, als bei einer Realisation der Silberverkauss-Erlöse durch die Begebung von Wechseln auf London im Wege des freien Verkehrs nach Deutschland geflossen wären. Der Wechselkurs ist für die internationale Goldbewegung innerhalb der beiden Goldpunkte indifferent. Solange der Wechselkurs auf London so hoch stand, daß er zwar noch von dem Ausfuhrpunkt für Gold entfernt war, aber andererseits selbst durch ein sehr erhebliches Angebot von Tratten auf London nicht auf den Einfuhrpunkt für Gold herabgedrückt werden konnte, also etwa auf der Höhe von 20,44 bis 20,48, konnte die — 282 — Reichsregierung mit verhältnismäßig geringen Verlusten größere Summen Gold aus London beziehen, welche im Wege des freien Verkehrs nicht nach Deutschland hätten kommen können. Ein Angebot von 100.000 F Tratten auf London hätte in solchen Fällen den Kurs vielleicht bis auf 20,37 oder 20,35 gedrückt, also vielleicht bis zu dem Punkt, welcher für die Reichsregierung den Bezug von Gold und die Begebung von Tratten gleich vorteilhaft erscheinen ließ; aber ein solches Angebot hätte den Wechselkurs wohl kaum unter 20,32, den Goldpunkt für die private Arbitrage herabzudrücken vermocht. In solchen Fällen waren also eventuelle Opfer nicht umsonst gebracht. Das aus Reichsrechnung beschaffte Gold floß unmittelbar der Reichsbank zu, deren Goldreserve damals schon, da sie seit der zweiten Hälfte des Jahres 1875 in Gold zahlte, für ihre gesamte Geschäftsführung und namentlich für ihre Diskontpolitik ein Faktor von größter Wichtigkeit war. Durch folche Goldbezüge wurde also die Sicherheit der deutschen Valuta gekräftigt und der Reichsbank ein niedrigerer Diskontsatz ermöglicht. Außer diesem Fall kommen noch zwei andere in Betracht. Erstens: Der Wechselkurs stand auf dem für Deutschland günstigen Goldpunkte oder diesem Goldpunkte wenigstens so nahe, daß die Begebung eines ansehnlichen Betrages von Wechseln auf London seitens der Reichsregierung den Kurs unter den Goldpunkt Herabdrücken mußte. Dann hätte die Reichsregierung im Interesse der deutschen Valuta von der direkten Goldbeschaffung absehen können, denn die private Arbitrage hätte in diesem Falle Gold aus England bezogen. Aber für die Reichskasse war in diesem Fall der Bezug von Barrengold vorteilhafter als der Verkauf von Wechseln auf London. Der zweite Fall ist, daß die Wechselkurse so hoch standen, daß sie eine Goldausfuhr nach England ermöglichten. Hier war die Begebung von Wechseln für die Reichskasse vorteilhafter als die Beschaffung von Gold, und sie war ferner ein Mittel, den Wechselkurs zu drücken und dadurch die Goldausfuhr unmöglich zu machen. Wenn in diesem Falle die Reichsregierung Gold aus London bezog, so waren die damit verbundenen finanziellen Opfer vergeblich. Denn was nutzte es, wenn die Schiffe, welche das auf Reichskosten in London gekaufte Gold nach Hamburg brachten, den Schiffen begegneten, welche deutsche Reichsgoldmünzen nach London führten! Wir sehen, daß die Fortsetzung der Goldbeschaffungen auf Reichs- — 283 — rechnung auch nach der Freigabe der Goldprägung und nach dem Beginn der Goldankäufe seitens der Preußischen Bank, bezw. Reichsbank nicht unbedingt als zwecklos oder gar schädlich erklärt werden kann. Zwecklos waren die Goldbeschaffuugen seitens des Reiches nur unter bestimmten Verhältnissen, nämlich dann, wenn der Wechselkurs auf London so hoch war, daß sie für die Reichskasse zugleich einen wesentlichen Verlust gegenüber der Begebung von Wechseln aus London darstellten. Die Reichsregierung durfte also hier ihre fiskalischeu Interessen ausschlaggebend sein lassen; sie deckten sich hier mit den Interessen der deutschen Valuta. Sie hat das manchmal gethan und bei einem hohen Kursstand des Wechsels auf London die Begebung von Tratten auf London angeordnetIhr einziger Fehler besteht darin, daß sie nicht immer bei Kursen, welche eine Goldausfuhr nach England ermöglichten, sich darauf beschränkt hat, durch die Begebung von Tratten dieser Goldausfuhr entgegenzuwirken. Dieser Fehler war jedoch von geringer Tragweite. Ein direkter Schaden entstand aus ihm nur in fiskalischer Beziehung. Außerdem wurde die deutsche Valuta im Verhältnis zu den ausländischen Valuten niedriger gehalten, als sie sich sonst gestellt hätte. Aber da die Reichsbank ihre Noten auf Verlangen stets in Gold einlöste, während sie alle deutschen Zahlungsmittel, ob Silber, Reichskassenscheine oder Noten anderer deutscher Banken in Zahlung nahm, konnten die ausländischen Wechselkurse nicht höher über ihre Goldparitäten steigen als bis zu dem Puukt, welcher die Ausfuhr von Gold ermöglichte. Die Beibehaltung der Goldbeschaffung auf Reichskosten war also in fiskalischer Beziehung unvorteilhaft; in allgemein wirtschaftlicher Beziehung dagegen war sie im ganzen von Nutzen und selbst unter den ungünstigsten Verhältnissen wenigstens ohne Nachteil. Die Entwickelung des deutschen Geldwesens während der auf die Einstellung der Silberverkäufe folgenden Jahre, während welcher die Lage des internationalen Geldmarktes infolge großer amerikanischer Goldbezüge und infolge der von Italien zur Wiederherstellung seiner Valuta aufgenommenen großen Anleihe eine besonders schwierige war, brachte den Nachweis, daß die deutsche Valuta selbst unter gefahrdrohenden Verhältnissen auch ohne ein direktes Eingreifen der Reichsregierung aufrecht erhalten werden konnte. ' Siehe Anhang IV. — 284 — Anhang I. Zeitpunkte und Umfang der von Frankreich auf die Kriegskosten- Entschädigung geleisteten Zahlungen. Die für die Zahlung der Kriegskosten-Entschädigung zwischen Deutschland und Frankreich vereinbarten Termine waren, wie wir in der obigen Darstellung mehrfach gesehen haben, für die Bewegungen des Geldmarktes und für die Operationen zur Durchführung der deutschen Münzreform von großem Einfluß. Einige Nachweisungen über die von Frankreich gezahlten Raten erscheinen deshalb wünschenswert. So groß die Wichtigkeit der Zeitpunkte und des Umfanges der einzelnen Zahlungen war, sind doch die Vereinbarungen darüber während der Abwickelung der Zahlungen selbst mehrfach wesentlich geändert worden. Nach den Friedens-Präliminarien von Versailles vom 2 6. Februar 1871 sollte eine von den fünf Milliarden Francs noch im Laufe des Jahres 1871 gezahlt werden, die Zahlung der übrigen vier Milliarden sollte innerhalb dreier Jahre nach der Ratifikation der Präliminarien erfolgen. Der Frankfurter Friedensvertrag vom 21. Mai 1871 änderte diese Bestimmungen. 500 Millionen sollten innerhalb eines Monats nach Wiederherstellung der Ordnung in Paris gezahlt werden; weitere 1000 Millionen bis Ende des Jahres 1871; 500 Millionen am 1. Mai 1872; 3000 Millionen samt 5 "/° Zinsen vom 2. März 1871 ab am 2. März 1874. Auf die ersten 500 Millionen sollten 125 Millionen Francs in Noten der Bank von Frankreich in Zahlung gegeben werden dürfen. Auf die weiteren 1000 Millionen, welche bis Ende 1871 zu entrichten waren, sollten 325 Millionen Francs als Kaufpreis für die Elsaß-Lothringischen Eisenbahnen in Anrechnung?gebracht werden. Die Zahlung der ersten zwei Milliarden erfolgte gemäß den Bestimmungen des Frankfurter Friedens. Die Termine für die Zahlung der noch rückständigen drei Milliarden wurden jedoch durch eine Special- konvention vom 29. Juni 1872 dahin geändert, daß - 285 - 500 Millionen Francs nach zwei Monaten, weitere 500 Millionen am 1. Februar 1873, und je eine Milliarde bis zum 1. März 1874 und bis zum 1. März 1875 gezahlt werden sollten. Nachdem durch dieses Abkommen der Termin für die Abwickelung der gesamten Operationen um ein Jahr hinausgeschoben war, machte Frankreich, veranlaßt durch den Wunsch einer beschleunigten Räumung seines noch von deutschen Truppen besetzten Gebietes und durch die Aussicht auf eine große Anleihe zu günstigen Bedingungen, ein neues Angebot, welches die Abtragung des noch rückständigen Betrages in kürzester Frist in Aussicht stellte. Die Verhandlungen führten zu einer neuen Übereinkunft (vom 15. März 1873), nach welcher die gesamten Zahlungen einschließlich der Zinsen bis zum 5. September 1873 geleistet werden sollten. In der That gelang es Frankreich, diesen Vertrag zu erfüllen, und so die riesige Summe von 5 Milliarden in 16 Monaten an Deutschland zu übertragen. Über die Zeitpunkte und den Umfang der einzelnen Ratenzahlungen giebt der offizielle französische Bericht (von Leon Sau) folgende Zusammenstellung. 1. Zahlung der ersten zwei Milliarden. 1871. 1. Juni. . 8. Juni . . 15. Juni. . 1. Juli . . 10.-31. Juli zusammen 40.000.000,00 frcs. ^ , ^ m x 40.000.000,00 - ^en der Ban 45.000.000,00 - Frankreich.) 100.461.504,85 - 274.870.433,89 - 500.331.938,74 frcs. 1.-31. August .... 1. September bis 2. Oktober (Dazu als Kompensation für die Elsaß- Lothringischen Eisenbahnen) .... 175.059,770,11 frcs. 510.006.825,36 - 325.000.000,00 - zusammen: 1.010.066.595,47 frcs. — 286 — 1872. 13. Januar...... 84.712.629,16 frcs. 30. Januar...... 76.410.890,42 - I.Februar...... 7.500.000,00 - 13. Februar...... 80.852.182,06 - 28. Februar...... 69.560.521,43 - 6. März...... 149.815.042,51 - 8. März....., 29.552.396,38 - 5. -12. März..... 3.000.000,00 - 6. März (Zinse n) . . . 150.058.171,26 - zusammen: 651.461.833,22 frcs. 2. Zahluug der letzten drei Milliarden. 1872. 29. Aug. bis 5. September 250.831.964,91 frcs. 6. und 7. September . . 255.922.497,71 - 2. und 4. Oktober. . . 100.214.635,71 - 23. uud 24. Oktober . . 100.175.786,65 - 6.—10. November . . . 100.010.214,82 - 6.-10. Dezemb er . , . 200.542.541,44 - zusammen: 1.007.697.641,24 frcs. 1873. 11.—17. Januar . . . . 150.089.285,71 frcs. 6.-8. Februar . . . . 200.071.022,37 - 6.-10. März..... 150.058.320,18 - 1.-3. März (Zinsen) . . 128.864.058,25 - zusammen: 629.082.686,51 frcs. 1.-10. April.... 250.118.002,38 frcs. 5.—10. Mai .... 250.604.015,40 - zusammen: 500.722.017,78 frcs. 29. Mai bis 5. Juni . . 250.410.715,64 frcs. 24. Juni bis 5. Juli . . 252.197.427,68 - 5. August...... 250.223.129,93 - 3.-5. September . . . 240.264.912,08 . 5. September (Zinsen) . 23.201.555,00 - zusammen: 1.016.297.740,33 frcs. — 287 - Anhang II. Vierteljährliche Uachweisungen über Englands Goldhandel mit den wichtigsten Landern. 1371—1879. (Nach den monatlichen Nachweisungen über Handel und Schiffart des Vereinigten Königreichs; abgedruckt in den Ergänzungsbanden des Economist.) ^. Die Goldeinfuhr (in 1000 F) Zeit aus Frankreich aus Belgien aus den Niederlanden aus den Ver. Staaten aus Australien aus Deutschland 1871 I. Quartal II. III. IV. 8,1 120,1 12,6 3.561,4 231,7 263,0 1.9 317.3 3,8 7.5 2,0 2.4 791,1 3.669,6 1.966,7 86,2 2.249,3 1.169,6 1.694,8 1.785,2 210.4 597,7 50,5 63,8 zusammen 3.702,2 XU!,!! 15,7 6.492.« 6.898.8 922,4 1872 I. Quartal II. III. IV. 77,4 56,3 414,9 1.576,9 20,3 213,2 11,3 60,6 2,3 3,4 4,3 3,4 107,3 3.691,1 3.390,8 963,3 1.767,3 1.288,9 1.463,4 1.463.6 7.1 162,8 1,4 292,3 zusammen 2.124,5 305,4 13,4 8.147,5 5.983,2 453,6 1873 I. Quartal II. III. IV. 108,3 160,8 25S,6 984,3 6,6 0,5 8,3 104,7 1.9 4,4 1,1 6,6 1.434,8 97,1 1.694,6 48,0 1.813,0 2.842,9 2.347,6 2.441,0 ' 1,1 0,6 43,8 73,2 zusammen 1.509,0 120,1 14,0 3.174,5 9.444,5 118,7 1874 I. Quartal II. III. IV. 148,5 83,0 199,7 309,2 99,2 21,8 46,1 20,0 3,9 0,1 6,3 0.4 62,6 2.001,6 1.162,0 1.292,6 1.382,0 1.492,1 1.884,8 1.962,0 26,3 11,1 16,8 31,9 zusammen 740,4 18 6-640.» 409,1 - 288 — Zeit aus Frankreich ^ aus den > L° aus den Ner. Staaten aus Australien aus Deutschland 1876 I. Quartal II. III. IV. 133.3 376,8 829,7 87,2 S35.3 200.1 9S1.8 279.4 2.8 2.9 4.4 2.1 538.2 2.096,3 1.712,4 24.8 1.055,1 863,9 957.5 2.080.3 313.5 36,7 342,2 10,7 zusammen 1.427.0 j 1.966,6 12,2 j 4.371.7 4-956,8 703,1 1877 I. Quartal II. III, IV. 91,7 223,9 338,4 218,8 248,4 127,4 111,3 46,6 14,9 11,0 18,2 28,9 6.1 1.571.7 469,3 14.8 1.034,6 1.682,3 2.195,7 1.742,8 152,5 236.1 34,9 6,5 zusammen 872,8 532.7 73,0 2.061,9 6655,4 430,0 1878 I. Quartal II. III. IV. 137,9 280,1 1.211,2 4.278,9 39,6 356,4 289,6 262,0 0,4 0.7 7,3 22,1 0,7 741,2 100,6 23,6 1.163,0 1.437,5 1.588.0 1.492,1 120,6 5.7 209.3 704,8 zusammen 5.908.1 947.6 30,5 866,1 5-680,6 1.040.4 1879 I. Quartal II. III. IV. 1.212,4 338.7 1.143,7 208.S 403,2 100,3 182,4 49,3 9,8 2,1 13.0 1.3 19,7 355,8 9,0 3,8 1.406.0 621,6 635,0 489,0 79,5 4.3 6,0 1,0 zusammen 2.903.3 735,2 26,7 ^ 388,3 3151,6 90.8 L. Die Goldausfuhr . (in 1000 A Zeit nach Frankreich nach Belgien nach den ^ nach den Nieder- Ver. landen j Staaten nach Australien nach Deutschland 1871 I. Quartal II. III. IV. 97,9 847,3 S45,8 78.0 1.997,4 2,0 10,0 1.2 20,2 25,7 13.1 1.8 51,3 60,6 — 0,1 1.010,8 2.702,7 4.774,3 zusammen 1.569,2 2-009,4 60,2 113.7 I 8-487,9 1872 I. Quartal II. III. IV. 119.5 129,8 722,9 68,2 i,s 181,0 217,2 2,5 1.5 4.:! — _ 103.4 1.600,0 3.450,5 2.998,0 zusammen 1.040.4 182,5 225,5 — j 8-151,9 — 289 — nach nach nach den nach den nach nach Zeit NiederVer. DeutschFrankreich Belgien landen Staate» Australien land 1873 l. Quartal 862,8 4,0 5,0 2.025,5 II. 17,8 94,6 33,5 101,5 _ 3.228,1 III. IS0,8 — 34,4 575,6 — 950,0 IV. 100,9 — 263,0 1.739,7 ^ — 1.059,0 zusammen 632,3 98,6 335,9 2.416,8 — 7.262.6 1874 I. Quartal 809.7 214,8 431,7 1,5 _ 51,0 II. 706,7 120,4 33,0 6,0 — 81,0 III. 1.909.8 70,0 13,0 1,6 — IV. 1.422,4 122,0 0,3 — — zusammen 4.848,6 527,2 478.0 9.1 — 132.0 1875 I. Quartal 3.241,8 399,5 62,1 233,6 _ 577,7 II. 26,0 1,2 34,2 21.1 5,0 1.026.6 III. 91,1 248,0 781,4 190.1 5,0 122,6 IV. 1.892,5 493,4 183,8 131,9 10,5 4.678,3 zusammen 5.251.4 1.142.1 1-066,5 576,7 20,5 6405,7 1876 I. Quartal 1.554,7 12,3 0,3 5.0 _ 1.054,9 II. 36,0 3,8 55,7 2.0 — 8,5 III. 149,1 5,4 10,1 325.0 10,0 6,3 IV. 2.448,8 23,3 350,1 3.192,3 — 1.152,8 zusammen 4.188,6 45,3 416,2 3.524.3 10,0 2-222,5 1877 I. Quartal 2.623,9 2,5 3,0 251,5 _ 2.066,2 II. 1.636,6 14,6 18,1 — — 1.673,1 III. - 1.081,1 9,3 1,1 446,2 3.510,8 IV. 755,9 12,2 0,1 469,9 — 1.093,4 zusammen 6.147.5 38,6 22.3 1.167,6 — 8-343.5 1878 I Quartal 806,0 29,7 0,7 540,0 ^ S.110,3 II! 2.218,6 459,4 0,1 99,5 10,0 637,4 III 411 40 0 1 7 4. > IV^ - 209,6 — 0^1 149'2 — 1.735,4 zusammen 4.599,4 797,2 42,0 828,7 10,0 4.484.8 Helfferich, Beiträge zur Geldreform. 19 — 290 — Zeit nach Frankreich nach Belgien nach den Niederlanden nach den Ver. Staaten nach Australien nach Deutschland 1879 I. Quartal II. III. IV. 125,8 235,4 13,7 320,8 16,5 132,2 1,3 1,1 420.5 7,2 33,7 2.516,8 4.432,3 0,1 990,7 361,9 2.0 1.569,6 zusammen 695,7 151,1 461,4 6.949,1 0,1 2.924,2 <ü. Die Mehreinfuhr von Gold (in 1000 K) Zeit aus Frankreich aus Belgien aus den Niederlanden aus den Ver. Staaten aus Australien aus Deutschland 1871 I. Quartal II. III. IV. — 83,8 — 727,4 — S33.2 -1-3.483,4 —1.765,7 4- 261,0 - 8.1 4- 317,3 4- 2,6 — 12,7 — 23,7 — 10,7 4- 791,1 4-3.657,8 4-1.905,4 4- 24,6 4-2.249,3 4-1.169,5 4-1.694,8 4-1.785,2 4- 210,3 — 413.1 —2.652,2 —4.710,5 zusammen 4-2.133,0 -1.195,5 — 44,5 4-6.378,9 4-6.898.8 -7,565,5 1872 I. Quartal II. III. IV. — 42,1 — 73,5 — 308,0 4-1.607,7 4- 18,8 4- 213,2 4- 11.3 — 120,4 —214,9 4- 0,9 4- 2,8 — 0,9 4- 107,3 4-3.691,1 4-3.390,8 4- 958,3 4-1.767,3 4-1-288,9 4-1.463,4 4-1.463,6 — 96,3 —1.447,2 —3.449,1 —2.705,8 zusammen 4-1081.1 4- 122,9 -212,4 4-8.147,5 4-5.983.2 -7.698.4 1873 I. Quartal II. III. IV. — 254,5 4- 143,0 4- 104,8 4- 883,4 4- 2,6 — 94,1 4- 8,3 4- 104,7 — 3,1 — 29,1 — 33,3 -256,4 4-1.434,8 - 4,4 4-1.019,0 —1.691,7 4-1.813,0 4-2.842,9 4-2.347,6 4-2.441,0 —2.024,4 —3.227,5 — 906,2 — 985,3 zusammen 4- 876,7 4- 21.5 -321,9 4- 757,7 4-9.444,5 -7.143,9 1874 I. Quartal II. III. IV. — 661,2 — 623,7 —1.710,1 —1.113,2 — 115,6 — 98,6 — 24.9 — 102.0 —427,9 — 32,9 - 6.7 4- 0,2 4- 51,1 4-1.995,5 4-1.160,4 4-1.292,6 4-1.382,0 4-1.492,1 4-1.884,8 4-1.962,0 — 25,7 — 69,9 4- 16,8 4- 31,9 zusammen -4.108,2 - 341,1 -467,3 ^ 4-4.499,6 4-6.720,9 — 46,9 — 291 — Zeit aus Frankrei ch aus Belgien aus den Niederlanden aus den Ver. Staaten aus Australien aus Deutschland 1875 I. Quartal II. III. IV. —2.853,5 4- 597,1 4- 622,6 —1.S94,6 — 375,1 4- 80,7 — 210,6 — 312,9 — 60,9 — 30.0 — 780,9 — 188,7 4-1.504,8 4-4.438,3 4-1.839,4 — 101,5 4-1.596,5 4-1.073,9 4-1.661.9 4-2.288,1 — 362.7 — 858,0 — 93,3 —4.677,6 zusammen -3.228,4 - 817.9 -1.060,5 4-7-681,0 4-6.620.4 -5996,6 1876 I. Quartal II. III. IV. —1.421,4 4- 340,8 4- 680,6 —2.361,6 4- 522,5 4- 196,3 4- 946.4 4- 256,1 4- 2,5 - 52,8 - S.7 - 347,9 4- 533,2 4-2.094,3 4-1.387,4 —3.167,5 4-1.055,1 4- 863,9 4- 947.5 4-2.080,3 — 741,4 4- 28.2 4- 335,9 —1.142,1 zusammen -2.761,6 -1-1-921,3 - 404,0 ^- 847.4 4-4.946,8 -1.519,4 1877 I. Quartal II. III. IV. —2.532,2 —1.462.7 — 742,7 — 537,1 4- 245,9 4- 112,8 4- 102,0 4- 33,4 4- 11.9 — 7,1 4- 17,1 4- 28,8 — 245,4 4-1.571,7 4- 23.1 — 455,1 4-1.034.6 4-1.682.3 4-2.195,7 4-1.742,9 —1.913,7 —1.437.0 —3.475,9 -1.086,9 zusammen -5.274,7 4- 191,1 4- 50,7 4- 894,3 4-6-655,4 -7.913,5 1878 I. Quartal II. III. IV. — 668,7 —1.937,9 - 1S4.0 -1-4.069,3 4- 9,9 — 103.0 — 18.5 4- 262,0 — 0,3 4- 0,6 - 33.8 4- 22.0 — 539,3 4- 641,7 4- 60,6 — 125,6 4-1.163,0 4-1.427,5 4-1.588,0 4-1-492,1 —1.989,7 — 631,7 4- 207,6 —1.030.6 zusammen 4-1.308,7 4- 150,4 j — 11,5 4- 37,4 4-5.670.6 —3.444.4 1879 I. Quartal II. III. IV. -I-1.086,6 -l- 103,3 4-1.130,0 — 112,3 4- 386,7 — 31,9 4- 181,1 4- 48,2 4- 9,8 — 418,4 4- 5,8 — 31,9 4- 19.7 4- 355,8 —2.507,8 —4.428,5 4-1.406.0 4- 621.6 4- 634,9 4- 489,0 - 911.2 — 357,6 4- 4,0 —1.568,6 zusammen 4-2.207,6 4- 584,1 - 434,7 —6.560,8 4^3151,5 -2833,4 19" — 292 — s> os » 02 D ^ Z :« Z- ? »» L >« K . « ^ ^ I—> ^ V !« ^ A ^ ^ » « o ^-z s « -?cs- -« it-. « ->5. 'S s i-> « >s I ->-> ?S s 'S .L » A U « N ? -! K M -« Z KZ ll? u- Z u- S KI „ r- « uz ^ ^ » ^ ^.ck^ cv x ^ r-.^- KI ^ ^ m^ s 3 ^ m m Ki"Ki ^^t< MM KI KI KI KI Kl"KI ö?^^ >L uz ^ m-Z Z -> s -> ^.S^ K Ki Ki m"m uz"uz uz m KI KI ^ ^>M uz uz m m br. ^ »> Z r- L SZ °>- » «Z.^ No KIKI ^"m -ö 20 ^'G MM KI ^ UZ -°j< uz uz KI KI ^> ^ >» s Z m s u- ? ^ <-> 2 ? °- -^S- "-.^ «-.^ ^ -^i Q ^ « !? ->- »Z « KI KI^^- ic^ M-S G mm KI KZ m"-^ m KI KI KI m m uz ^ KI ^? °- KI S -» S UZ « Z uz ^ Ki Ki m m MM -I? KI KI KI^ KI -> --> uz KI S s ^ N -o ^2 <« ^1 ^ m'^ e? mm KZ KI ^ss^I KI KI M KI KI KI >-> m m KI >^ °° K> S A " UZ^ KI ^- oo^? o? mm KZ"KI mm W-S K?KI MM KI^-I MKI KZ KI KI^ A-T ^ Ä -° 8--^ K m m Kl Kl ^?^< u? uz M?- m m KI M M Kl"K! KI .^z UZ „ uz « KI ? u- „ ^« i^.x '-'.S^ Ä m m Ki"Ki m 07> ^ ^ MM mm KI KI KI ^> M KI KI ^ «- »- Q " M ^, B m M m m «>°-> -om m m m m m m KI KI Kl" KI «"KI VN S KI-Ä M M KZKI M ^ m KI >-> KI KI M KI <Ä ^> VNI -S-Z -« Q ^ m ^ «z ^ u? Q M « <^> M KI KZ KZ KI mm ^ ^ KI m KI ö? ^ -» !- « 1i! ? ^ !- Q Q Z>L r: S s ^« !« ^ ^ « ^ ^ « «^Z Z?N S?N KM WA s?s NN! NB S?B S?N Q ^ KI ^ uz oc> ^> «> oc> 00 oc> -x> -» oo «> oo oc> !-> K ^> -« ->» K Jahresdurchschnitt Z--? Ä^S 02-5 Z-L «) ^ <^?^ M --jl!A? IS Z ^ " ? m^- ^"-O !>a Dezbr. U7> ^ ^ m ^> ^ u? ^ U7> ^< ZS- --^Ä ^j?o? -^o? Z '-ftm Novbr. ^ lld ^ ^ ^ Lä-S S ^. s ^ u? oc> Z ^1 8 ^f^< Oktober ll? ^ Z ^ ^ 2 <--^- -°t> -O Y^S ^ ^ ^< m ^ Mz? -5 Septbr. -z -° ^ ^< <2 °> i^,^: ^< ^ ^ sz m La August ^ r-"?- ^.^ ^ Aa ^ ^< Za "5 La s-^ ^ ?a -O ^ 5??7> oo ll? it< La « A> Z-Ä ^ ö? --5 La L °° c^.ü?' 0? -70 ^1 m La April ^ m ^ -ö Li> llz >^> La ^La La ^ La m?a März ^"Az ^ La ^ K> -5 ?I ^Ka m ?a Februar ^ ^> ^ -> ^ » 8c, ^Lz ^ 6z ^ La La ^ ?a Januar ^ ll?^< >-> -> oc> ^ ^t< ^ ^>?? Ä-S 5a L u? -°t> S^- ^"iTa -a Z- ^ ^-^ ^ s Bankdiskont i Marktdiskont ' Bankdiskont Marktdiskont s Bankdiskont l Marktdiskont s Bankdiskont l Marktdiskont s Bankdiskont ! l Marktdiskont s Bankdiskont t Marktdiskont s Bankdiskont l Marktdiskont c- 8 -L ZZ l Bankdiskont l Marktdiskont s Bankdiskont ^ Marktdiskont oc> «z ea cxz M oo oo co l>- oo c>c> oo «z 1"^ ^ ^ l.??' - - 297 -« »5! K 6?^^ K N O V N s 6-? n 6? » N s « S? !?? t-?!?: ZZ -»^ s ^ N?! <^> l^- «z ?- T> Ä> -L^L ;L L S?N ^ ^ ^ ^ ZZ ^ «z ^ ^ ^< ^ ^ Ä ^ ^ ^ ^ ZZ HD S?N co ^ ^ ^ ^ 5» ^ ^ ^ « ^ ^ ^ ^ ^ m ^-ö ^ H< Ä ^ ^ ^ ?ö ^ 8 « ^ S?N ^ m m ^ ZZ S « s?^ ^ < ^' ^ >V — 298 - Anhang IV. Die Verwendung der Erlöse aus den in englischer Valuta abgeschlossenen Sillierverkäufen. Zeit An Verkaufserlösen eingegangen F sll. Ä. Zu Goldankäufen verwendet F sk.ct. Durch Begebui auf Londo F g von Wechseln n realisiert 1877 I. Quartal . 2. S. 4. 2.145.809, 5. 3 2.982.348,16. 1 4.365.545, 6. 9 1.299.642, 6. 8 1.880.717,12. 1 1.951.046,11.— 3.332.352, 1. 6 1.001.455, 3. 5 245.000 981.000 645.546 609.000 5.009.323,85 20.050.304,25 13.211.108,25 12.447.544,45 zusammen 10.793.345,14. 9 8.1K5-571, 8. 0 2.480,546 50.718.285.80 1878 1. Quartal . 2. - 3. 4. 3.237.101,14. 5 652.826, 1. 9 1.903.371, 8.10 2.297.173,12. 8 334.860,13.10 1.886.297, 2.10 975.430 325.000 19.887.291,90 6.635.241,60 zusammen 5.793.299, 5.- 4 518 336,14. 4 1300.430 26.522.533,50 1879 1. Quartal . 2. 982.786, 5. 7 391.366, 2. 3 981852,—. 4 360.031,13.— 30.200 618.521,25 zusammen 1374152, 7.10 1341883,13. 4 30.20» 618 521,25 Gesamtsumme 17.960.797, 7. 7 14.025.79 l,15. 8 3811176 77.859.340,55 17.836.967,15.8 Nach Abzug der zur Goldbeschaffung verwendeten und durch die Begebung von Wechseln auf London realisierten Summe von dem Gesamterlös bleibt ein Rest von 123.829 F 11 slV 11 <1., welcher je nach Bedarf ans das Reichsguthaben in London übertragen worden ist. III. Die Silberverwertung Die durch das Gesetz vom 4. Dezember 1871 gestattete und durch das Münzgesetz vom 9. Juli 1873 definitiv angeordnete Einziehung der Landessilbermünzen brachte die Reichsregierung in den Besitz eines gewaltigen Silbervorrats. Die Abschätzungen des deutschen Silberumlaufs schwankten, als die Reform begonnen wurde, zwischen 450 und 550 Millionen Thalern. Diese Summen bedeuteten eine Silbermenge von 15 bis 18 Millionen Pfuud fein, also ungefähr den vierfacheu Betrag der Jahresproduktion von Silber. Nur zu einem verhältnismäßig geringen Teil konnte dieses Silberquantum deni deutschen Geldumlauf zurückgegeben werden. Die Beschränkung des Silberumlaufs ist eines der Prinzipien der Goldwährung, und das Münzgesetz hatte demgemäß für die Ausprägung von Reichssilbermünzen den Betrag von 10 Mark pro Kopf der Reichsbevölkerung als Maximum festgesetzt. Die damalige Reichsbevölkerung belief sich auf wenig über 40 Millionen Seelen. Sie war jedoch in raschem Wachstum begriffen, so daß man für die Silberausprägungen wohl eine Bevölkerungszahl vou 45 Millionen annehmen konnte. Das Maximum der Silberausprägungen hätte sich demnach auf 450 Millionen Mark belaufen. Zur Herstellung dieses Betrages von Reichssilbermünzen wäre eine Silbermenge von 4 Millionen Pfund fein (1 Pfund fein für je 100 Mark) erforderlich gewesen. Nach Abrechnung dieses Betrages blieb von dem mutmaßlich einzuziehenden Silber uoch ein Quantum von 11 bis 13 Millionen Pfuud feiu übrig. Über diese Silbermünzeu konnte nur im Wege des Verkaufs verfügt werden. Die zur Umprägung in Reichssilbermünzeu eingezogenen Landes- — 300 — silbermünzen konnten den Münzstätten ohne weiteres überwiesen werden. Man wählte für diesen Zweck fast ausschließlich solche Landessilbermünzen, deren Feinheit mit der für die Reichssilbermttnzen vorgeschriebenen von 2°°/lvov übereinstimmte, namentlich Zweithalerstücke, Vereinsthalerstücke und Münzen der süddeutschen Währung. Dagegen mußte das für die Veräußerung bestimmte Silber erst in eine für den Verkauf geeignete Form gebracht werden. Es handelte sich aber nicht nur um die Umschmelzung der Silbermünzen zu Barreu, sondern auch um die Herstellung von Barren in den bestimmten Mischungsverhältnissen, welche ans den verschiedenen Silbermärkten, auf welchen die Reichsregierung ihr Silber absetzen wollte, üblich waren. Für die Verkäufe vou Silber nach Österreich und an die Pariser Münze genügten sogenannte „geringhaltige" Barren in der Feinheit von 900 bis 903 Tausendteilen. An die Pariser Münze wurde sogar ein Posten von Barren, die nur 750 Tausendteile fein waren, verkauft.' Im allgemeinen war jedoch die geringste Feinheit, welche den Barren einen günstigen Absatz sicherte, das Mischungsverhältnis von 900 Tausendteilen Silber und 100 Tausendteilen Kupfer. Die weitaus wichtigsten Absatzgebiete für Silber verlangten jedoch „hochhaltige" Silberbarren. Auf dem Londoner Markt pflegte für den Bedarf Ostindiens eine Feinheit von nicht unter 992 Tausendteilen, für China sogar eine Feinheit von nicht unter 996 Tausendteilen verlangt zu werden. Im allgemeinen war nur bei Zeiten starker Silbernachfrage die Möglichkeit vorhanden, den vollen Preis auch für Barren von 975 Tauscnd- teilen Feinheit zu erlangen, während für 950 Tausendteile feine Barren bereits bis V4 ä pro Unze unter dem offiziellen Preis gezahlt wurde. Die Feiuheit der deutschen Silbermünzen war nnn im Maximum 900 Tausendteile. Ein großer Teil der deutschen Silbermünzen war nur 750 Tausendteile fein, so namentlich die vor 1875 geprägten Thalerstücke. Die Teilstücke des Thalers waren in noch wesentlich gröberen Legierungen geprägt. Bei den Silberscheidemünzen war fast durchweg der Silbergehalt geringer als der Kupfergehalt. Die Reichsregierung war also genötigt, zum Zweck der möglichst günstigen Verwertung ihres für den Verkauf bestimmten Silbers einen großen Teil der eingeschmolzenen Silbermünzen zu afsiuieren, d. h. einen erheblichen Teil des Kupfergehaltes auszuscheiden. Abgesehen von diesem Zwang war bei einem Teil der Münzen der Kupfergehalt so groß, daß - 301 — seine Ausscheidung au sich schou lohnend war. Ferner enthielten die älteren Silbermünzen durchweg kleine Mengen Goldes, dessen Ausscheidung bei dein frühereu Stand des Scheideverfahrens uuinöglich geweseu war, jetzt aber einen nicht unerheblichen Gewinn abwarf. Der Gewinn war so groß, daß aus ihm die gesamten Kosten der Umwandlung der eingezogenen Landessilbermüuzen in Barren gedeckt werden konnten, und daß nach Abzug dieser Kosteu uoch ein Überschuß vou ca. 1 ^/s Millionen Mark verblieb. Der Gang der Einschmelzungen und Affinierungen war durchaus abhängig vou dem Umfang der Silberverkäufe, der seinerseits wieder von der Lage des Silbermarktes abhängig war. In den ersten Jahren nach dem Erlaß des Münzgesetzes richtete die Reichsregierung ihre Aufmerksamkeit hauptsächlich auf die Umwandlung der zur Einziehung gelangenden Silbermünzen in Reichssilbermünzen, während sie den Verkauf von Silberbarren auffallend lässig betrieb. Erst vom Jahre 1876 ab nahmen die Verkäufe einen größeren Umfang an, und mit thuen die Herstellung von Silberbarren. Am Ende des Jahres 1876 war die Maximalgrenze für die Ausprägung von Reichssilbermünzen nahezu erreicht. Das Jahr 1877 ließ den Münzstätten mehr Zeit als bisher für die Einschmelzung von Landes- silbermünzen zu Barren. Gleichzeitig ermöglichte ein außerordentlich starker Silberbedarf den Absatz großer Silbermengen. Mit der Affinierung waren von vornherein nicht die Münzstätten, sondern die Scheide-Anstalten in Hamburg, Frankfurt a. M. und München beschäftigt worden. In Anbetracht der günstigen Lage des Silbermarktes wurden diese Anstalten bereits in der zweiten Hälfte des Jahres 1376 zu einer bedeutenden Steigeruug ihrer Leistungsfähigkeit veranlaßt, fodaß sich die Barrenproduktion des Jahres 1876 bereits auf mehr als 1 Million Pfund Feinsilber belief. Der starke indische Silberbednrf des Jahres 1877 veranlaßte am Anfang des Jahres 1877 abermals eine Erweiterung der Affinier- Anstalten. Während die Affinier-Anstalt in Hamburg vor dem Februar 1877 monatlich etwa 75.000 Pfund Feinsilber affinieren konnte, erhöhte sie mm ihre Leistungsfähigkeit auf etwa 146.000 Pfund; die Frankfurter Scheideaustalt steigerte ihre monatliche Barren-Herstellung im April 1877 vou 41.200 Pfund auf 82.400 Pfund Fein. Dazu kam München mit — 302 — 1000 Pfund fein pro Monat. Zusammen konnten also diese drei Anstalten seit April 1877 monatlich ca. 230.000 Pfund Feinsilber affinieren. Aber bei den starken Silberverkäufen dieses Jahres genügte der Neichsregierung nicht einmal diese Leistungsfähigkeit vollkommen, sodaß auch ausländische Afsinier-Anstalten (in London, Brüssel und Amsterdam) zur Mitwirkung herangezogen wurden. Diese ausländischen Anstalten erhielten ausschließlich aus Zwölftelthalerstücken vorgeschmolzeue Barren zur Affinierung. Im ganzen wurden im Jahre 1877 3^/s Millionen Pfund Feinsilber aus Landesmünzen in verkaufsfertige Barren umgewandelt, davon fast 2 Millionen Pfund durch Affinierung. Die Silberverkäufe desselben Jahres erreichten fast 3 Millionen Pfnnd Fein. Mit der Verschlechterung der Lage des Silbermarktes verminderten sich von nnn ab die Silberverkäufe und mit ihnen die Herstellung von Silberbarren. Im Mai des Jahres 1879 wurden die Silberverkäuse eingestellt und mit ihnen die weitere Einziehung der von allen Landessilbermünzen allein noch nicht außer Kurs gesetzten Thalerstücke. Die Herstellung von Silberbarren wurde auf die Aufräumung der vorhandenen Bestände beschränkt. Infolge der plötzlichen Einstellung der Silberverkäufe, welche nicht durch eine vorhergehende Einstellung der Silbermünz-Einziehung und Einschmelzung vorbereitet war, blieb ein erheblicher Rest von Silberbarren im Besitz der Reichsregierung, für welchen, da fast die ganze zulässige Summe von Reichssilbermünzen ausgeprägt war, zunächst keine Verwendung gefunden werden konnte. Mit dem Wachsen der Reichsbevölkerung wurde jedoch sehr bald eine Vermehrung der Reichssilbermünzen innnerhalb der gesetzlichen Grenze möglich. Der größte Teil des Barrenrestes wurde bereits in der ersten Hälfte der achtziger Jahre den Münzstätten zur Ausprägung von Reichs- silbermimzen überwiesen. Kleinere Silbermengen wurden den Münzstätten zur Deckung des Prägeabganges verkauft. Der im Jahre 1884 noch vorhandene Rest des Barrenvorrats wurde an die egyptische Regierung, welche damals auf der Berliner Münzstätte Silbermünzen sür ihren Bedarf ausprägen ließ, zu dem bestehenden Preise überlassen. Um den Ansprüchen der egvptischen Regierung völlig genügen zu können, wurde der Varrenvorrat sogar durch Einschmelzung von Thalerstücken ergänzt. — 303 — In den späteren Jahren sind zum Zweck der Vermehrung der Neichs- silbermünzen Thalerstücke eingezogen und eingeschmolzen worden. Seit dem Abkommen mit Österreich-Ungarn über die österreichischen Vereinsthaler (vom Februar 1892) sind zu diesem Zweck sast ausschließlich österreichische Vereinssilbermünzen verwendet worden. Die folgenden Tabellen geben eine vollständige Übersicht über die Silberverwertung'. ^. Die Überweisungen von Landessilbermünzen als j)räge- material an die deutschen Münzstätten. 1. Bis MM Jahre 1879. Jahre Beschaffungswert Pfund fein Münzertrag Brutto- Mllnzgewinn 1873 1874 1876 1876 1877 1878 1879 7.499.830.28 51.L03.223.86 111.310.983,86 198.290.659,28 15.532.221,00 952.866,00 83.177,1«° 574.484.4Zi 1.232.898,29» 2.197.734.sss 172.235,?-° 10.556.479 8.317.716,60 67.448.443,10 123.289.829.10 219.773.435,80 17.223.582,00 1.055.647,90 817.886,32 6.645.219,24 11.978.845,24 21.482.776,62 1.691.361,00 102.781,90 Zusammen: 385.489.784,28 4.271.086,-4° 427.108.654,50 41.618.870,22 Das überwiesen« Silber bestand aus folgenden Sorten: Zweiguldenstücke..... 26.865.108 Einguldenstücke...... 44.625.032 1. 2. 3. Einhalbguldenstücke 4. Zweithalerstücke. . 5. 0. 7. 56) Einthalerstücke (1823 Vereinsthalerstücke . . . . Mecklenb. Schillinge . . . Barren aus eingeschmolzenen und anffinierten Landessilbermünzen . . 13.920.219 50.111.414 478.177 28.088.524 257'g im Beschaffungswert von Gulden 46.054.470,85 Mk. 76.500.054,86 - 23.863.232,57 - Thaler 150.334.242,00 - 1.434.531,00 - 84.265.572,00 - 772.00 - 32.966,541 Pfd. fein 3.036.909,00 Zusammen: 385.489.784,28 Mk. ' Die Tabellen sind teilweise nach den Münz-Denkschriftcn zusammengestellt, teilweise beruhen sie auf Material, das mir vom Reichsschatzamt und von der NeichS- bank zur Verfügung gestellt wurde. — 304 — Dem Schmelzergebnis des zur Alisprägung von Reichssilbermünzen überwiesenen Silbers von 4.271.086,54° Pfund fein hätte — auf Grund des gesetzlichen Ausmünzungswertes des Pfundes fein von 30 Thaler 52^/s Gulden ^ 90 Mark — ein Beschaffungswert von 384,397.789,05 Mark entsprochen, während der thatsächliche Beschaffungswert sich auf 385.489.784,28 Mark belief. Infolge der Abnutzung der überwiesenen Stücke ist also ein Verlust vou 1.091.995,23 Mark entstanden. Ohne die Abnutzung der überwiesenen Stücke wäre der Brutto-Münzgewinn um diesen Betrag größer gewesen. 2. Bis Ende März 1897. Nach den Übersichten über die Reichs-Einnahmen und -Ausgaben wurde den Münzstätten bis Ende März 1896 an Prägesilber (Landes- silbermünzen und Barren aus solchen Münzen) eine Menge von 4.943.979,953« Pfnnd fein überwiesen. Der Anschaffungswert war ... . 446.935.890,42 Mark Der Münzertrag........ 494.398.037.46 - mithin der Brutto-Münzgewinn: 47.462.147,04 Mark. Dem Schmelzergebnis des überwiesenen Silbers von 4.943.979,ss8s Pfund fein hätte — das Pfnnd fein zu 90 Mark gerechnet — eiu Beschaffungswert von 444.958.195,82 Mark entsprochen, während der thatsächliche Beschaffungswert sich auf 446.935.890,42 Mark belief. Infolge der Abnutzung der verwendeten Stücke ist also ein Verlust von 1.977.694,60 Mark entstanden. Vou dem gesainten, bis Ende März 1897 überwiesenen Silber- quautum fallen 672.893,417 Pfund fein im Beschaffungswert von 61.446.106,14 Mark, mit einem Münzertrag vo n 67.289.382,96 Mark , also mit einem Brutto-Münzgewinn von 5.843.276,82 Mark auf die Jahre von 1880 ab. Außer den Silbermengen, welche den Münzstätten vom Reich als Prägematerial geliefert wurden, wurde ihnen von der Reichsregierimg Silber zur Deckung von Prägeabgängen käuflich überlassen, und zwar bis zum 31. März 1897 im ganzen 2.455,°8s Pfund fein zu 188.003,89 Mark. Davon 2.033,673 Pfund fein zu 162.693,84 Mark vor dem Schluß des Jahres 1879. — 305 — Im ganzen wurde also bis Ende März 1897 zur Ausprägung von Reichssilbermllnzen eine Silbermenge von 4.946.435,0t» Pfund fein verwendet. L. Die Herstellung von Silberbarren aus den Landes- silbermünzen. (Aus den Münzdenkschriften zusammengestellt.) Jahre Affiniert Pfunde fein Eingeschmolzen Pfunde fein Zusammen Pfunde fein 1873 1874 187S 1876 1877 1878 1879 202.S87,ii5 S72.739.4oz 4SS.S31,Z!n 1.048.497.«!,? 1.873.497,2-7 1.037.911,°°» 247.039,7°5 S8.2S8,sg2 49.44S.77« 134.S12,°44 1.429.070,07° 282.411.28° 83.091,°°° 260.84S.807 622.18S,i7g 4SS.S31.Wi 1.183.010.°4i 3.302.S67.ZS- 1.320.322,28g 330.181,455 Zusammen: S.437.8S3.5S8 2.036.790,47° 7.474.644,°58 Das Ergebnis der Einschmelzungeu uud Affiuierungeu von 7.474.644,«s8 Pfund fein war gewonnen aus Silbermünzen im Nennwert von 697.797.069,22 Mark. Diesem Nennwert hätte unter Berechnung des Pfundes fein zu 90 Mark eiu Ergebnis von 7.753.900,75g Pfund fein entsprochen. Der durch unterwertige Ausprägung und durch die Ab- uutzung der Landessilbermünzen verursachte Ausfall gegen das Normale betrug also 279.256,?i, Pfund fein. Die Kosten der Barren-Herstellung aus den nicht goldhaltigen Münzen waren nach Anlage 4 zur 8. Münzdenkschrift: 1. Die Gebühren für das Vorschmelzen der 1/12 Thalerstücke sowie für die zum Zweck der Fein- gehalts-Ermitteluug stattgehabten Probeschmelzungen einzelner Münzen............ 25.684,02 Mark 2. Die für die Affinierung nicht goldhaltiger Münzen vom Reiche gezahlten Vergütungen . . . 590.037,44 - 3. Die dem Reiche zur Last fallenden Gebühren für die Einschmelzungen.......... 70.019,81 - zusammen: 685.741,27 Mark Helfserich, Beiträge zur Geldreform. 20 — 306 - Dagegen wurden an das Reich an Vergütungen für das aus den goldhaltigen Silbermünzen ausgeschiedene Gold und Kupfer nach Abzug der Kosten der Affinierung dieser Münzen gezahlt.....2.020.677,27 Mark, sodaß nach Abzug sämtlicher Affiniernngs- und Einschmelzuiigskosten für das Reich ein Überschuß aus den Goldvergütungen von....... 1.334.936,00 Mark verblieb. Nachweisungen über die Silberverkäufe. Voröemerkmrgen. Über die Silberverkäufe sind bisher nur die Nachweisungen für die einzelnen Jahre, von 1877 ab für die einzelnen Vierteljahre veröffentlicht. Zur Beurteilung des Einflusses der deutschen Silberverkäufe auf den Silberpreis erscheinen jedoch genaue Nachweisungen über den Umfang, den Ort, die Zeit und den Preis der einzelnen Verkäufe im höchsten Grade wünschenswert. Diese Nachweisungen sind in der folgenden Zusammenstellung gegeben. Bis zum Ende des Jahres 1876 wurdeu die Verkäufe unmittelbar vom Reichskanzleramt selbst geleitet. Die Nachweisungeu für diese Zeit sind im Neichsschatzamt ausgearbeitet. Vom Dezember 1876 an vermittelte die Reichsbank die Silberverkäufe. Die Nachweisungen über diese Verkäufe sind von mir aus den betreffenden Akten des Neichsbank-Direktoriums zusammengestellt. Hinsichtlich dieser letzteren Nachweisungen ist zu bemerken, daß die einzelnen iu London bewirkten Verkäufe, für welche die Neichsbank ihrerseits sich der Vermittelung der London Joint Stock Bank bediente, in ihrem Erlös nicht nach deutschem Geld bestimmt werden konnten. Die Verkaufserlöse wurden nämlich nicht einzeln realisiert, fondern wuchsen in dein „Reichssilberkonto" der London Joint Stock Bank zu einer einheitlichen Masse zusammen, welche vermittelst der Goldbefchaffung oder durch Abgabe von Tratten ans London, oder schließlich durch Übertragungen auf den Reichsdispositionsfonds in deutsches Geld verwandelt wurde. Infolgedessen ist es unmöglich, genau zu bestimmen, wie viel in deutschem Geld die Erlöse aus den einzelnen Verkäufen betragen haben. — 307 — Nicht einmal in englischer Valuta konnten die Erlöse in völlig genauen Ziffern festgestellt werden. Die Abrechnungen der London Joint Stock Bank, auf welchen diese Nachweisungen beruhen, beziehen sich nämlich nicht auf die einzelnen von ihr abgeschlossenen Verkäufe, sondern auf die einzelnen vom Reich erhaltenen Silbersendungen. Aus jeder einzelnen Sendung wurden in der Regel Barren für zwei oder drei verschiedene Verkäufe entnommen, während andererseits die meisten Verkäufe sich aus mehreren Teilen verschiedener Silbersendungen zusammensetzten. Auf den Abrechnungen sind nur die Brutto-Erlöse der einzelnen Posten mitgeteilt, mährend die sämtlichen Verkanfsunkosten von der Summe dieser Brutto-Erlöse in Abrechnung gebracht sind. Es lassen sich also nur die Neinerlöse aus den einzelnen Silbersendungen aus den Abrechnungen mit Genauigkeit ohne weiteres entnehmen. Die genaue Ermittelung der Reinerlöse der einzelnen Verkäufe wäre nur im Wege einer umständlichen und zeitraubenden Berechuung möglich gewesen. Da für unsere Zwecke die absolute Genauigkeit auf Schillinge und Pence nicht erforderlich ist, genügen abgerundete Zahlen. Hinsichtlich des Gewichts der verkauften Silbermengen ist zu bemerken, daß infolge der Verschiedenheit zwischen dem englischen und dem deutschen Probierverfahren eine einfache Umrechnung der Standard-Unzen in Pfunde fein uach den Gleichungen 1 Unze 0,06220693 Pfund 37 Unzen fein ^ 40 Unzen Standard ausgeschlossen ist. Die englischen Proben ergeben für das zum Verkauf gestellte Silber durchweg einen geringeren Feingehalt als der nach diesen: Satze umgerechneten deutschen Feingehaltsbestimmung entsprach. Während nach den obigen Gleichungen 1 Unze Standard ^ 0,057541 Pfund fein ist, ergaben die von der Reichsregierung in den Jahren 1877 bis 1879 in London verkauften 4.064.700 Pfund Feinsilber nach der englischen Feingehalts-Ermittelung 70.390.700 Unzen Standard; danach stellte sich die Unze Standard im Durchschnitt auf 0,057745 Pfund fein, d. i. etwa 3^2 °/»o höher als den Gleichungen zwischen Gewicht und Feinheit entspricht. 20 — 308 ^ s « M « « Z ? «» ^ ?-> « >» «> k- s ^» k «» N -s- ^» n s « - Ä ^ « oc> 17! » >-> » <» /?» L ^ L K 3 "2 R Z s „ «» « -s- r» «» >s »-> « « ^ S s L K Z « . 3^!^ L « ^ i^- ^ -! L -L^:^ -o -> L l » ? s? ^ « Ä ^ A L '5 «?- L K »FH ^ « N «?N a^k sqj? ^ » W--- -> « Z.L^ 8 °? « Z^Z. AiZ Z^. ^ZT! ZK >S ZUKF ^ A ^ ^! o 1^ L K«K ^, E> «> ^'L>AZ L ^-L« « ? Z - A ^ Z 8 ZA^^^I » ^H^L -s? « L ^ ^ ?V » Zu n -^i !^-l! <- " V-^- K L Z L° ^GZ-WI, ^ -«A " Z -L " -L ^-c!i!.^x:>^- N »'L ^-^K N-!? A ?L^<^ «» - ^ 5! >S-^> Z>L ^ -» ^ « 2. L L ^ 8 s K » « so" o? ^ m -L Ä Q N- « 9? o? m ll? oo" co -» cz N- s ^ «Z >I ?I .c? -i< -s - E> » s N- « -^i ?: LS S? 310 N -NZ LZ_^ H? >s -s; S. ?> Z ««I UlI'N^ W ^ L r: S? -> S « n ^ ^ N-'L s L ^ ^ »F'Z ^ ^ -L G ÄS L ^ ^ !ZG lL> « !s; .ÄW: >L^T A Z ^.«^ ^ « S; S? MM n - , - 6Z> -SZ-Z s:^ ^S-^c: ^ 'S'«^? ZG" s s? s : » jZ' A ^ !ZU ^"'^^N^ ^ ^.^UZ'-^S? AAKSZ oö « oö oö 8 ^2 8 ^ M ll7> ^ ^ M m « <2> ^ llZ oc> <2> > ^ oo 8 m c8 ? m 8 ^ -8 ^ <^> m ^ ^ ^ ^ ^ -IZ Z^^^^^ ^ oo c« oo ao I > ! ! «z?^ SS- ^-57, ^ ^ c» S S L H ^c» ^ 09 «z ^ -^Ä ^ oo ^S? A 8 <^> ?j >8 8 co >^> ?o llz ^ ?0 c:- G <^><^> Q ll^ cooo AI A 5^ Ä ^ ^ « s? « «? !L "ZZ ^ -lM T 8 ^ - Ä s- 8 ^c»-^ 8 ? !^ 8 Ä 8!? M sci Ä 8 8 c8 ^ m Q ^ r^r^ ll? «z oc> oc> z"u? ! ! ? m ovr^ S?7> SO^< ^»>c^ s:^ c» >i z -^c? ?o«z -» ö?.«> nS? S? s «? czcz^ - ^ S> 2 ^KlliZ^Z k> L »A-L'«S>V!Ä 8 8 8 o >g> N «- « - S « s S O 0 s s o O Q s O 0 S K! S O ''M sqjF — 311 — Z MM ZZMM W -^ßZZ ^>>^^ »r: ^ ^>.^^-^ ^ -ti! !-> ^ !-> Z ^<^--O -Zm « L - 'L s- 1- ^ L"«°->Z ZZDZZ^s BZ Z^ZZ-VZ RZs^ ^rMZKW dZZ WZ-ss - ^ ^^ L . !^ Aür ^ A L ^« » t- " '^r'" --Z-^Z^K-L^^ ^"«-^ 'L--^ ^ ^ " L LZ-^S-« Z - L^- LZSßLZs»! Z^-L Z^?Z-Z " m L --- » LZ^»^>^>^^ . L>U 7? « ..»--Z, K,A Zr^Z-^°--ZZZ- ^ ^ L ^« Z-DA'N^-» " »--M ^ Z ?^ »-xz.-Ä»>i^ A Z ö Z^sZ- ^ Z'T^ ^'p s°^ s °- ? Ls . « ü-?^ "«!-^ Q ^ ^ s-^ " L 2. Z ^> ^ «-r: ^ -^ ^-5-f?---? «-«-^ x! 'T-^L^Z ^Z^^Z^Z^Z^L^.Z^^^ ^ Q Q ^ . »-^VH Q ^ <- ^ Q ^ -2> ^ s ^ N? ^, -A s? ^ Z-^.? Z ^ -- s Z L ^ ? 'S- ^ L ^? Z- oo -s o- >-? ll? s- s? r-^c^ " s5 oo" oo oo oo >-- 00 00 ll? »- m ll- ^ -o ?o o? M M o? IO s ^ ^5 A?" o-" 00 <^> s -o -o -0 -ö llZ i ^ m ^> u? oo <^> oo Z <^> ^ oo ?ö llö ^ »i c? oo 00 >^> oo ^ -7- -7- -O oo ?> 0d !S oo <71> ^ 20 «s ^ oo 0-" ci- ^ -S oo c^> Q o» ci? s- ci> u? M s I- u6 ^ ciZ os 0? 0? Q ^ ^ so oo o? ^ 1>> -'- ! > Z o -I c- « ^, 5 s »- ^ , . -?» ^6^>Zo? oo ^ ^ » ^- --> . ^-s >Z K Z L oo <- ^ -s VÄ-AoÄ^ ^ ->-> o- ^ ^ ^ s- oxi ^.^00^ ^ Z' Z Z Z ^ ? ------- -s x--:A7Z ZSt^ s ^ ^ ^ 6» ^ZZ ZZ >S s o -I s >K> >5>- ^ 8 ^ s 8 "ff ^ ?ä Ä ^ od 312 - s? E> <- !N s.«^" Z^- s -2 -«^n, Z s-Z K-L E> N ^ ^ '^AK^I ^ ^^Z^.^ «-«-i-s Z Z LS ? ^ ^> ^> „ -OZ st ^-.^I Z L ^ L - ^ Z ^.Z L LN Z K ^ N ° ^ ^ ^ AZU.LZ KZß^Ä .S?>»' . . ZA^M L? AS M -LZ?^. ^ 2^ «5 o^c?^ -^o? »- oo -s -ciü- x: L« ? IZ- s oz «z s- 0O 0? S> c>c> ci- ^ ^? ^ c^> ^ <^> 8 co^? Q ^ 8 r- ^ c« o? M c^> -so? <70 -I? ^' ?o ^ Z^N^ ^ MZS ZK ^ oo ^ -s Z Ä c^> ?a -o ^ s s «z 50 ?5 ^ i--? M ^ M M ^»-^ ^ -I? ^ 0- ? 8 «5^> ^ A ^ ?ä co ao >^> ^» . 'L ^ <" "5 ° L- s-"- N »-?H ^ ^ G °° ^ ! ! ! > c2> ^>^. r- ^ «z «o" ! ! ! ! Z^F^^A "SN K ^^Z —Z>--? .-^> ^ - - oo L-r-W ^ ^^^k^ ----- ? s . -^^^ ^-L^^Z^N^A^ K ^ ^? ^ HZ »-6 ^ ? Z^-Z^Ä— u«z °6 ^'"^ i-> !Ü 5?>N ^ zqjF ^ N- «> ^ ? ^ ^ Z N- ö « <>i ^2 ach s >N 'S cA N N >S -s «z s c>? oz m> ^< Q ^>^> Z-Z ^ Ij cI » V° A -! ? n D « « s >s >S>5Z- s 0 O s: o >U> Q S 5 ^ — 313 — ^ N <^> <^> oa" ?0 ^-f ?0 ^ ^' L „- «.----L SN-^ ^ ^ ^ U « s s- »> Z s N^! ^.Z Lj«) D. ° ^o?'-^ ^ «Z 8 U N ^ s -! ^ ^KZZ Z L LZ . ^ZLZ^^ ^ L >i-N Z^H'S- -s ^ N^-U « MC> ^. !^ - ^? 'vs?L ' G-^ ZZ- Z?! Z.^- K ZI- s>.^z >L ^'^z S>N S> : ^ ^ Z " ^ 2! K-^^ cr> c- ^ -KKKZ -I? 00^ ? 00 -8 0»" ^ «5 ^ U7> «Z Q UZ «) -O oi 8 8 00' ^ 00 c« 0? -5? c ^ 07, u? 'G cr> 00 ^ ^ 00 ^ <^I> uz os" c« c» 00 00 ov ^ m >^> uz uz uz uz ov oa" -zz" 0? uz ^ c» sci ^ >^> 0- M ci> ci? -IZ L> «Z uz 00 ^ ^ «> uz 02 UZ ?0 -5t< izä" ll^ ^cs" «?5 llo ^-i?o »z -s UZ uz ^ ^ ^ -zz -0 ^ ^_— 01« -X>c^ c^^? s:«5 >c:s^ ^-u? ^ ^? K . . ^ 00 20 'S. Z-M«^^ " -s «z N ^ 6^?-« x-N 6? s .--^>--?r^ E> ^ N «z N °- ^ ^ N « V'.S^^'S'«' ?>- ? ZZZZZZ ZZZZZ. — 314 - 3. NachweilMlg über die durch die Reichsoank vermittelten Sillierverkäufe. a. Verkäufe in London. « Zeit des Verkaufs Verkaufspreis (cl pro Unze Betrag der verkauften Standard- Unzen Verkaufsertrag °K Bemerkungen 1. 2. 3. 187« 22. Dezember 28. 30. M/8 S6-/4 S7 S61.696.3S 1.268.722,50 / 1S3.314.32 ^ 306.989.69 132.400 300.000 36.400 72.800 hochhaltige Barren, geringhaltige Barren. Bis Ende 1876 zusammen: 2.290.722,8»' 541.600 4. 5. 1. Quartal 1877 4. Januar 10. S7'/4 S7-/4 220.821.17 386.333.45 S2.600 92.000 hochhaltige Barren. 6. 7. 8. 13. IS. 17. 19. ^ S7Vt S8 SN/4 610.S83.09 291.298,38 217.125,31 14S.400 70.300 S2.600 geringhaltige Barren, hochhaltige Barren. 9. 10. 11. 12. 1. Februar 8. 9. 14. 22. 23. 24. 26. 27. S7°/8 ^ S6 251.710,35 683.090,02 /1.S03.I66.84 s 711.912.08 60.400 162.000 348.800 202.600 geringhaltige Barren. 1. März 3. - 5. - 6. —5 - S6V8 il.007.839,13 / 813.122.34 227.800 190.000 hochhaltige Barren, geringhaltige Barren. Im 1. Quartal 1877 zusammen ...... Bis Ende 1876 verkauft . 6,697.002,16 2.290.722,86 1.604.500 S41.600 Zusammen bis zum Schluß des 1. Quartals 1877 , 8.987.725,02 2.146.100 13. 14. IS. 16. 2. Quartal 1877 4. April S. 6. - 9. - 10. - 11. - 11. - S3°/i SN/z j ^ S3»/4 ) S4 226.409.01 147.93S.34 1.221 67S.06 222.222,22 S0.600 33.100 s 40.000 ! 60.300 1 100.000 i 73.000 S0.000 hochhaltige Barren, geringhaltige Barren. > Davon waren > 937.372,74 o?. hochh. und s 284.302,32 02. geringhal- 1 tige Barren, hochhaltige Barren. 1.818.241,63 407.000 — 315 — ^ Zeit des Verkaufs Verkaufspreis ( 1,338.400 hochhaltige Barren, geringhaltige Barren. Davon waren 764,872,67 02. hochh. u. 1.016.614,36 02. geringhaltige Barren. — 310 — s: Zeit deS Verkaufs Verkaufspreis (>Z pro Unze Standard) Betrag der verkauften Standard- Unzen Verkaufsertrag (abgerundet) Bemerkungen 30-. 31. 32. 33. 34. 3S. 35». 36. 37. 38. 39. 40. 16. August 16.U.17. - 2.-25. - 23. - 24. - 26. - bis 14. Sept^ 30. August bis 14. Sept. 29. August 20. Sept, 22.U.24. - 26. - 28. - 29. - Übertrag 5 542/i s 541/2 54 54-/8 54-/4 54-/4 54-/s 54-/s 54°/8 54- /4 55 55- /4 Summa: Dazu ein Verkauf von: mit einem Reinerlös von: Verkauft im 3. Quartal: Bis zum Ende des 2. Quartals verkauft . . . . 5.944.778,77 615.307,35 433.720.39 4.482.766,25 1.196.853,08 4.804.993,86 1.094.193,00 201.435,23 222.200,00 220.300,84 156.505,62 291.789,34 176.322,43 242.021,34 206.964,83 252.367,80 220.016,02 223.695,16 1.338400 138.900 98.300 1.007.000 269.700 1.084.700 247.100 45.400 50.000 50.000 35.600 66.300 40.000 55.100 47.000 56.900 50.500 51.500 20.936.731,31 339.063,83 21.325.795,14 22.520.468,29 4.732.400 76.400' 4.808,800 5.188.400 Zusammen bis zum Schluß des 3. Quartals 1877 . 43.846.263,43 4. Quartal 1877 41. 3. Oktober 42. 9. November 43. 5. u. 6. Dez. 44. 8. Dezember 17. 45. 18. 5-5-/2 542/4 54-/4 54 54 s 113.928.10 - 326.514,67 253.193,73 / 308.513,20 - 107.367,43 sl.492 045.15 - 183009,28 4.422.538,12 9997.20« 26.300 75.400 57.700 69.600 24.200 335.300 42.200 1.000.000 Summa: Dazu Verkäufe von: mit einem Reinerlös von: 7.212.109,68 ca. 285.000,00 1.630.700 63.600- Verkauft im 4. Quartal: Bis zum Ende des 3. Quartals verkauft . . . . Zusammen bis zum Schluß des Jahres 1877 . . 7.497-109,68 43.846.263,43 1-694-300 9.997.200 51.343.373,11 geringhaltige Barren. hochhaltige geringhaltige hochhaltige - geringhaltige hochhaltige geringhaltige hochhaltige geringhaltige hochhaltige geringhaltige hochhaltige geringhaltige hochhaltige geringhaltige 11.691.500 hochhaltige Barren geringhaltige - hochhaltige - geringhaltige - hochhaltige - geringhaltige - hochhaltige Barren; verkauft an eine große Edelmetallfirma, lieferbar in Raten von 100.000-200.000 F bis Ende Januar 1878, unter der Bedingung, daß die Reichsregierung bis zur Abwickelung des ganzen Geschäfts Silber nicht billiger als zu 542/4 ü verkaufen darf. - Dieser Verkauf ist in den Quartalsübersichten der London Joint Stock Bank und der Reichsbank nachgewiesen, aber die Verkaufsrechnung selbst fehlt in den Akten. Der Verkauf hat jedenfalls in der ersten Hälfte des September zu 54-/4 <1 stattgefunden. 2 Hochhaltige Barren, verkauft im Dezember zu 54-/4 und 54 ü. Verkaufsrechnung fehlt in den Akten. — 317 — A « Zeit des Verkaufs Verkaufspreis F B e merkungen 46. 47. 48. 49. 60. S1. öS. S3. S4. SS. S6. S7. S3. S9. 60. 61. 1. Quartal 1878 I. Februar 4. 6. 6. 6. 8. 13. 19. 19. 20. 20. 20. 23. - 2S. II. März 12. u. IS. März 25. März 26. März 27. - 28. - ^ S4 S4 ^ S4-/8 S4i/is S4-/4 S4-V-- S4'/is S4'/2 S4»/< ^ SS S4>/4 S4°/8 S4>/z S4»/8 S4'/2 S4^/» 1.207.342,60 1.648.061,77 491.630,31 / 142.142.3S 1 S36.212.41 s 442.412.46 > 442.S23 33 441.382,89 / 493.878,84 > 908913,07 s 222.67S,30 s 396.099,26 112.370,36 436.857,27 448.976,02 884.661.88 jl.110.402,83 ^1.004.416,26 446.749,03 442.146,84 4S0.2S0.60 271.600 370.700 / 10.000 ^ 100.900 31.900 120.800 100 000 100.100 100.000 112.000 20S.S00 S0.600 90.000 2S.600 s 10.000 ^ 90.000 101.S00 200.300 2S1.000 249.200 101.000 100.000 100.200 hochhaltige Barren. geringhaltige Barren 1 Davon waren ! 136.894,02 02. hochh. und ,334.736,29 02. geringhal- 1 tige Barren, hochhaltige Barren, geringhaltige - hochhaltige - geringhaltige - hochhaltige geringhaltige - hochhaltige - geringhaltige hochhaltige - hochhaltige Barren; an jedem der beiden Tage 100,000^ verkauft. hochhaltige Barren. geringhaltige Barren; der verkaufte Betrag von ca. S00.000 F war in drei wöchentlichen Raten zu liefern. hochhaltige Barren. Verkauft im 1. Quartal 1878: Bis Ende 1877 verkauft: 12.71V.1U5.70 S1.343.373,11 289290« 11.691.S00 Zusammen bis zum Schluß des 1. Quartals 1878 . 61.053.478,81 14584.400 62. 2. Quartal 1878 6. April -54>/t / 394.923,31 > ca. 47.000,00 89.S00 10.300 hochhaltige Barren. Verkauft im2. Quartal 1878: Bis zum Ende des 1. Quartals verkauft .... 441923,31 64.033.478 81 99.800 14.S84.400 Zusammen bis zum Schluß des 2. Quartals 1878 . 64.495.402,12 14.684 200 — 318 — ^ « Zeit des Verkaufs Verkaufspreis 624,622,03 02. geringh. 1 Barren, hochhaltige Barren. Verkauft im 3. u. 4. Quartal 1878 ...... Bis zum Schluß des 2. Quartals verkauft. . . 3-012-699,16 64.495.402,12 635.900 14.684.200 Zusammen bis Ende 1878: 67.508.101,28 15.320.100 67. 68. 69. I.Quart. 1879 17. Januar 24. 27. März 28. - 50'/- 51 ^ 50'/. 714.545,69 471.070,30 736.317,28 150.000 100.000 s 100 000 1 54.000 hochhaltige Barren. Verkauft im I.Quartal 1879: 1.921.933,27 404.000 70. 2. Quart. 1879 6. Mai 12. - ^ öv'/t 960.675,61 / 100.500 1 100 500 hochhaltige Barren. Verkauft im 1. Salbj. 1879: Bis Ende 1878 verkauft: 2.882.608,88 67.503.101,28 60500» 15.320.100 Summe sämtlicher durch die Reichsbank in London bewirkten Verkäufe . . . 70.390.710,16 15.925.100 Quartalsweise Übersicht. (Die Verkaufsmengen umgerechnet in Pfunde fein.) Zeit Betrag der verkauften Pfunde fein Erlös in Z> Dezember 1876 131.800 541.600 1. Quartal 1877 2. 3. 4. 392.400 778.500 1.231.200 432.000 1.604.500 3.042.300 4.808.800 1.694.300 Zusammen im Jahre 1877: 2.834-100 11-149.900 1. Quartal 1873 2. 3. 4. 734.000 24.900 25.400 148.600 2.892.900 99.800 99.900 536.000 Zusammen im Jahre 1878: 932900 3628.600 1. Quartal 1879 2. 110.600 SS.300 404.000 201.000 Zusammen im Jahre 1879: Summe sämtlicher Verkäufe: 165900 4.064.700 605.000 15.925.100 s? ^ ZZZ ^ « ^ S?N «S? Z S? S? L N N 'ZI 'S ^' ! ! Z ^ A L « s -« »-> N N K c^> <^ ?o >>i oo o?"'-!'?^^ «z m ^ 5^51 ?:<^l Q os" >^> m > IM >«; o- Sil !!!!>!! ^ --s -Q Z Z -L'L -Z s 2! N ^ ^ c^> <^> oo M ». ZAZ L ^ K ^ «?K S? ^.-> ov" - Z c»S?K c>o ^ >^ 5 « Z cZ ^ - s? G ^ ^^'^^'^^^ >Z N :N cZ G S? Q -I- Q SÄS N s Z >» -L? ^ 2! „ -! ^^'"ü » 8 ?^ 8 « A»s s? ^ "Z ^ s? L N K S? ?^ ^-<^-icO-oc» ^ ^c?o>-> ^ ^-i U2 Z !>!!>>> > m S ?>>!!>>>>! ^ll? ^ ? n -XI '-f ^ ! -z L L^L ^>^ »^N- ? « " L Z K ».L L MD N » «> 'Z' >L «?K Q ^ic- -qjJ Ä88Ä2Wt»r^8o- m ? ^zoo" sr- »c:?« c-c>z ll? so <^?oc»^>^^^u?cÖ^^ k>ir- cior- SW >»u? — ^ ff ^ ^ « c« «z 17- oo -» 8 88 ^ ^! 8 °- « 's ^-6 «> ^ >> L » » » " L«> K s2 .......LZ oo ooo?-^ ^ _ ' S - ' ' , ' ' !L - ^..... K s?- N Z? oo az oo SE> .S? ?! ^ " " >Z " " -8 » » » W Z C> K K G ^ -! G S? c» -z-c^>^ » — 321 — Quartalsweise Übersicht. Z-it Betrag der verknusten Pfunde fein Verkaufserlös in Reichsmark in Pfund Sterling 1. Quartal 1877 2. 110.121.5S4 25.056,405 9.225.164,33 1.986.972,92 Zusammen: 135.177,959 11.212.137,25 3. Quartal 1878 4. Zusammen: Quartal 1879 90.094.5s? 364.505,48« 6.983,860,26 1.352.196,75 454,600.023 8336.057,01 201.822,5,« 10,035,?°° 1.267.539. 5.6 1.267.53!». 5.6 733.025.16.0 36.498.13.2 Zusammen: Gesamtsumme: 211,858,270 769.524. 9.2 801.636,252 1-1,548.194.26 2037.063,14.8 Gesamtübersicht über die durch die Reichsbank vermittelten Silberverkäufe. 1. Nach den vierteljährlichen Abrechnungen, welche von der Reichsbank dein Reichskanzleramt vorgelegt wurden. Bemerkung. Die Zeitpunkte der Abrechnungen, nicht die wirklichen Verkaufstermine, dienten als Grundlage für die vom Reiche offiziell veröffentlichte Statistik der Silberverkaufe. Da die Abrechnungen über die einzelnen Verkäufe von der London Joint Stock Bank häufig erst beträchtliche Zeit nach dem Verkaufs-Abschluß eingesendet wurden, giebt diese Statistik kein der Wirklichkeit völlig entsprechendes Bild. Dennoch sei dieser Statistik, als der Grundlage der bisher bekannt gegebenen Daten über die Silberverkäuse des Reiches, hier Platz gegeben. Zeit der Verkäufe 1. Quartal 1877 Ort der Verkäufe London . . . Deutschland . Zusammen: Betrag der verkauften Pfunde sein 524.262,287 110,121.545 634,383,832 2.145.809. 5. 3 2.145,809. 5. 3 9.225.164,33 9 225.164.33 Helfferich, Beiträge zur Geldreform, >.'l — 322 — Zeit der Verkäufe Ort der Verkäufe Betrag der verkauften Pfunde fein Verkauft S sti. ä. erlös 2. Quartal 1877 3. Quartal 1877 London . . Deutschland Amsterdam, 763.064,°2° 2S.066,4°5 183,Si°- 2,982,348.16. 1 1.986.972,92 14.679,61 Zusammen 788-303,707 2,982,348.16- 1 2.001.652,43 London > . . 1,115,483,974 4 365 545. 6- 9 — 4. Quartal 1877 London . . . Amsterdam > . 329.912,04» 11,oi°^ 1.299.642. 6. 8 969,36 Zusammen - 329.923.966 1299.642. 6- 8 969,36 Zusammen im Jahre 1877: 2.868.095,478 10 793,345,14. 9 11.227-786,12 1. Quartal 1878 2. Quartal 1873 3. Quartal 1878 4. Quartal 1878 London . . . Amsterdam - - 826,357,425 1S,I4Z2 3.237.101.14. 6 1.226,94 Zusammen: 826.372-668 3.237.101.14- 5 1226,94 London . . . Amsterdam, > 166.144,4gz 33,44° - 662.826. 1. 9 2.703,82 Zusammen: 166.177,933 652.826. 1. 9 2-703.82 Deutschland , »0.094,687 — 6.983-860,26 London > . . Deutschland , 173.614,i«s 364,605,4Z° 636.908.18. 6 1.267.462.10. 4 1-362-196,76 Zusammen: 538019.622 1-903 371. 8.10 1-352.196,75 Zusammen im Jahre 1878: 1,620.664,710 5 793.299. 6.- 8-339-987,77 1. Quartal 1879 2. Quartal 1879 London . . . Deutschland > 68.165,4°« 201.822,'-,° 249.68344. 6 733.102,11. 2 619,60" Zusammen: 269,987,918 982.786. 5- 7 «19,50 London . . . Deutschland , 97,721,054 10,036,7°° 364.867. 9. 1 36-498.13. 2 Zusammen: 107,756,814 391.366. 2. 3 — Zusammen im Jahre 1879: 377.744,732 1-374-152- 7-10 — Gesamtsumme: 4,866,504,920 17-960-797. 7. 7 19-567-773,99 ' Dieser Betrag wurde von der Asfinier-Anstalt in Amsterdam, welche für das Reich Silber affinierte, zu wenig zurückgeliefert und deshalb an das Reich vergütet. 2 Wie im 2. Quartal 1877. ° Zinsen für gestundete Zahlung des Verkaufspreises eines Silberpostens. - 323 — 2. Unter genauer Berücksichtigung der Zeitpunkte der einzelnen Verkaufsabschlüsse. Zeit Ort Betrag der verkauften Verkau seriös der Verkäufe der Verkäufe Pfunde fein S sli. ü. ^ii Dezember 1876 London , . . 131-800 541.60» — 1. Quartal 1877 London . . . 392.400 1,604.500 Deutschland . 110.100 — 9.225.000 Zusammen: 505500 1.604,500 9.225.000 2. Quartal 1877 London , . . 778.500 3.042,300 Deutschland . 25.000 — 1.987.000 Amsterdam. > 200 — 15.000 Zusammen: 803.700 3042.300 2.002000 3. Quartal 1877 London . . . 1.231.200 4.808.800 — 4. Quartal 1877 London . . . 432.000 1.694.300 Amsterdam, . 12 ^ 1.000 Zusammen: 432.000 1.694300 1000 Im gan M Jahre 1L77: 2.969.400 11-149.900 11228.000 1. Quartal 1878 London , . . 734.000 2.892.900 Amsterdam, . 15 — 1.200 Zusammen: 734.000 289290» 1.20» 2. Quartal 1878 London . . . 24.900 99,800 Amsterdam, > 33 — 2.700 Zusammen: 24.900 99.8»» 2700 3. Quartal 1878 London . . . 25 400 99.900 Deutschland . 90.100 6.984.000 Zusammen: 115500 99.9»» 6.984.000 4. Quartal 1878 London . . . 148.600 536.000 ^ Deutschland . 364.500 1.267.500 1.352.000 Zusammen: 513.100 1.8»3.5»» 1352.000 Im gan zen Jahre 1878- 1.387.500 4.896.100 8340.000 1. Quartal 1879 London . . . 110.600 403.000 Deutschland , 201.800 733.000 600 Zusammen: 312 400 1.13600» 60» 2. Quartal 1879 London . . . 55.400 200.000 Deutschland . 10.000 36 500 — Zusammen: «5.400 236.500 — Im ganzen Jahre 1879: 377.800 1.372500 6V» Gesamtsumme (rund): 4.866.500 17.96»»»» 19.57».»»» 21* — 324 — 3. Die Veräußerung des bei der Einstellung der Silberverkiiufe im Besitze des Reiches verbliebenen Nestes von Silberbarren. (1884 und 1835.) Als im Mai 1879 die Silberverkäufe eingestellt wurden, war ein beträchtlicher Rest von verkaufsfertigen Silberbarren vorhanden, der sich in den folgenden Wochen durch die Ergebnisse der noch im Gang befindlichen Einschmelzungen und Affinierungen erheblich vermehrte. Er belief sich Ende 1879 auf 339.352,i«g Pfund fein. In den folgenden Jahren wurde dieser Bestand vermindert durch die Überweisung von etwa 150.000 Pfund fein an die Münzstätten znr Ausprägung von 15 Millionen Mark Neichssilbermünzen (Bundesratsbeschluß vom 22. April 1881). Außerdem wurden kleinere Beträge an die Münzstätten zur Deckung des Prägeabganges gegen Werterstattung abgegeben- Nach der dreizehnten Denkschrift über die Ausführung der Münzgesetzgebung belief sich der Silberbarrenbestand des Reiches am Ende des Jahres 1884 auf........ 188,936,?«4 Pfund fein. Davon wurden...... . 102-770,724 - - zur Ausprägung von Einmarkstücken verwendet, so daß verblieben..... 86.166,04» Pfund fein. In den Jahren 1885 und 1886 wurde dieses Barrenquautum an die egyptische Regierung, welche damals auf der Berliner Münze Silbermünzen ausprägen ließ, verkauft. Um der Nachfrage der egvptischen Negierung genügen zu können, wurde der vorhandene Barrenbestand sogar dnrch Einschmelzung von Thalerstücken ergänzt. In den „Übersichten der Reichs-Einnahmen und -Ausgaben für das Etatsjahr 1884—1885" finden sich über diese Silberverkäuse folgende Bemerkungen: „Zur Vermeidung noch längerer Zinsverluste und fortgesetzter Schwächung der um den früheren Münzwert der Barren verkürzten Betriebsfonds der Reichshauptkasse erschien es angezeigt, einen Antrag der egvptischen Negierung, ihr zur Verwendung bei den für ihre Rechnung auf der Münzstätte in Berlin erfolgenden Ausprägungen von egvptischen Münzen Silberbarren zu überlassen, nicht von der Hand zu weisen. Die infolge dessen zum marktgängigen Preise erfolgte Veräußerung von 60.000 Pfund fein bedingte einen Verlust von 1.392.878,53 Mark einschließlich 420,65 Mark Nebenkosten." In den Reichshaushalts-Übersichten für das Etatsjahr 1885—1886 wird mitgeteilt, daß der Restbestand von 26.166,»4o Pfund fein im April — 325 — und Mai 1886 gleichfalls an die egpptische Regierung verkauft wurde. „Da die gedachte Regierung," so heißt es dort weiter, „die Überweisung von 40.000 Pfund Feinsilber nachgesucht hatte, so wurde dein Antrag in der Weise entsprochen, daß zur Beschaffung der fehlenden Silbermenge von 13.833,96° Pfund fein ein Betrag von 1.248.900 Mark in Vereinsthalern, sowie ein Betrag von 1.608 Mark in uicht mehr umlaufsfähigen Thalerstückcn eingeschmolzen worden ist. Die zu marktgängigen Preisen erfolgte Veräußerung dieser 40.000 Pfund Feinsilber bedingte einschließlich der Nebenkosten von 17,10 Mark einen Verlust von 927.464,53 Mark." Nach dem Aktenstück Nr. 6 der Protokolle der Silberkommission (1894) war der ehemalige Nennwert dieser 100.000 Pfund Feinsilber 9.217.908 Mark, während nach dem Satz 90 Mark ^ 1 Pfuud Feiusilber dem Quantum von 100.000 Pfund ein Nennwert von 9.000.000 entsprochen hätte. Die Differenz von 217.908 Mark beruht aus der Abnutznug bezw. nnterwertigen Ausprägung der eingeschmolzenen Münzstücke. Von dem gesamten Verkaufsverlust von 2.319.905 Mark (abzüglich der Nebenkosten) kommen also 2.101.997 Mark auf Rechuung der Silberentwertuug. Der Verkaufserlös der 100.000 Pfund Feinsilber (ohne Abzug der Nebenkosten) war, wie sich aus dem Nennwert und dem Verkaufsverlust ergiebt, 6.898.003 Mark oder 68,98 Mark pro Pfuud fein. Gesamtübersicht über die Silberverkaufe. Jahre Betrag der verkauften Pfunde fein Erlös in Reichsmark ^ in Pfund Sterling 1873 1874 1875 1876 39.300 770.300 215.000 1.343.600 3.452.100 66.980.400 18.208.400 93.936.500 541.600 1877 1878 1879 2.969.400 1.387.500 377.800 11.228.000 8.340.000 600 11.149.900 4.896.100 1.372.500 Zusammen: 7.102.900 202.146.000 17.960.000 Reinerlös in Mark 566.977.300 1885—1886 100.000 6.89 8.000 Summe: Genauer: 7.202.900 7.202.862,zgo 573.875.300 573.875.302,15 Außerdem wurde den deutschen Münzstätten käuflich überlassen i..... 2.455.vs° 188.003,89 Gesamtsumme: 7.205.317,406 574W3.MiM - Bis Ende März 1897. — 326 — Die gesamte Menge des verkauften Silbers im Betrage von 7.205.317,40« Pfund fein war das Schmelzergebnis von Landessilber- mllnzen im Nennwert von....... 672.878.023,32 Mark. Da ihr Verkauf eineu Reinerlos von nur . . 574.063,306, 04_ brachte, beläuft sich der Verlust auf ... . 38.814.717,28 Mark. Da das Schmelzergebnis nur einem Nennwert von 648,478.566,54 Mark entsprach, während der Beschaffungswert. . , 672.878.023,32 - betrug, entfallen von dem aus den Silberverkäufen entstandenen Verluste......... 24.399.456,78 Mark auf Abnutzung bezw. unterwertige Ausprägung der eingeschmolzenen Landessilbermünzen. Der Rest des Verlustes von 74.415.260,50 Mark entfällt in der Hauptsache auf die Silberentwertung, schließt aber, wie obeu bereits erwähnt ^, die gesamten Kosten der aus den Silberverkaufserlösen bewirkten Goldbeschaffung in sich. O. Die Ablieferung von österreichischen Vereinsthalern an Gsterreich-Ungarn. Durch ein Abkommen vom Februar 1892 hat sich Österreich-Ungarn verpflichtet, 26.000.001 Millionen Mark österreichischer Vereinsthaler gegen I V2 Gulden österreichischer Währung pro Thaler von der Reichsregierung zu übernehmen, während das Deutsche Reich hinsichtlich des ihm verbleibenden Restes dieser Münzen auf alle Ansprüche an Österreich verzichtete. Die Übertraguug der 26 Millionen Mark oder 8.666.667 Thaler erfolgte in drei gleichen Raten jeweils am 1. April der Jahre 1892, 1893 und 1894. Die Operation hat für das Reich folgende Resultate ergeben ^: Übertragung vom Abgeliefert wurde an österreichischen Thalern Die Realisation des Gegenwertes ergab ^ Mithin ließen die Operationen für die Neichsknsse einen Verlust von ^ Der Gulden österr.Währung stellt sich für das Reich auf 1. April 1892 1. April 1893 1. April 1894 > je 8.666.667 ^« zu > einem Gegenwert I von 4.333.3M/2 fl. 7.434.030.66 7.266.872,76 7.072.918.47 1.232.636,36 1.399.794,26 1.693.748,63 1.7166 1,6770 1,6322 Zusammen! 26.000.001 21.773.821,87 4.226.179,13 1.6749 - Siehe S. 246. Anm. 6. " Nach den Neichshnushalts-Übersichten. — 327 — Gesllmt-Übersicht über die Silber-Einziehung nnd Verwendung (bis Ende März 1897)'. I. Eingezogen sind: Thalerstücke deutschen nnd österreichischen Gepräges 595.715.103 Mark. d. Andere Laudessilbermnnzen...... 550.151.451 Zusammen: 1.145.866,554 Mark. II. Verwendet si»d: Nennwert a. als Prägematenal für Reichssilbermünzen . . 446.935.890 Mark, d. zu Verkäufen............ 672.878.023 - e. zu Feingehalts Ermittelnngen...... 19.249 cl. zur Übertragung an Österreich...... 26.000.001 - s, durch Verkauf von Münzen für Sammlungen . 1.993 - k. im Münzmetalldepot des Reichs befanden sich am 31. März 1897 teils in Barren, teils in Ein- thalerstttcken........... 31.398 - Zusammen wie oben: 1.145.866.554 Mark. A nhan g. Die Veräußerung des Barreu-Silver-Bestandcs der Preußischen Bank liezw. Reichsbank. Zeit Ort VerkaufsVerkaufte Verkaufserlös des Verkaufs preis Silbermenge ^« S sk.ä Pfund fein 1871 London 59'°/io ci 222,728,4°- 19.744 547,55 — 1872 - — 22,384.°Zl 1,991.590,10 — 1876 Mitte April Hamburg 79.50 ^ 25.237,s°4 02. St. 2,006.413,36 ^ 9. Mai London 54 ä 327.658,51 — 73.621. 8.3 14. August - 54 - 327.681,07 — 73.643. 6.- 8. November - 54 - 454.212,20 — 102,080. 4, 5 20. 54 - 454,127,25 — 102,060.13, 7 21. - 54 - 444.500,00 — > 22. 54'/4 - 309.000.00 — ^267,273.12. 9 22. - 54-/8 - 431.326,64 — Die Gesamtsumme der im Jahre 1876 in London abgeschlossenen Silberverkäufe belief sich auf 158.148,gsg Pfund fein und ergab einen Erlös von 12.627.684,14 Mark. Im ganzen verkaufte also die Neichsbank im Jahre 1876 183.486,ss7 Pfund fein zu 14.634.097,50 Mark. Ihre sämtlichen Silberverkäufe von 1871 ab beliefen sich auf 428.399,330 Pfund sein mit einem Erlös von 36.370.233,13 Mark. ' Nach einer Aufstellung des Reichsschntzamtcs. IV. Die deutschen Silb erd erkaufe und der Silbermartt. Der Verkauf eines enormen Quantums Silber war vielleicht die schwierigste Aufgabe, welche die Durchführung der Münzreform der Reichsverwaltung stellte. Soweit auch die Schätzungen über die Größe der abzustoßenden Silbermenge auseinandergingen, daran war kein Zweifel, daß sie die jährliche Silbergewinnuug der ganzen Welt um ein Erhebliches übertreffen würde. Die Neichsregierung selbst hatte das allergrößte Interesse daran, den Verkauf dieser Silbermasseu so zu bewirken, daß sie so wenig wie möglich auf den Silbermarkt und den Silbervreis drückten. Je tiefer während des Verlaufs der Silberabstoßung der Preis des weißen Metalles herabsank, um so größer mußten die dem Reich aus der Münzreform erwachsenden Kosten werden. I. Die Lage des Silbcrmarktes zur Zeit des Beginnes der deutschen Münzreform. Zu der Zeit, als Deutschland sich zum Übergang zur Goldwährung rüstete, war die Lage des Silbermarktes sür die Verkäufer von Silber längst nicht mehr so glänzend, wie ein Jahrzehnt zuvor ^. Die kolossale indische Silbernachfrage, welche von 1855—1866 den Silbermarkt beherrscht und den Silbervreis hochgehalten hatte, deren Wirkung für die euroväischeu Währungsverhältnisse vor allem eine wesentliche Begünstigung uud Beschleunigung der Umwandlung des Silberumlaufs der Frankenländer in einen Goldumlauf gewesen war, — diese ! Vergleiche zu den folgenden Ausführungen die Tabelle I im Anhange zu diesem Abschnitt. — 329 — Nachfrage hatte bereits nachgelassen. Schon die letzte Hälfte der sechziger Jahre zeigte eine erhebliche Verminderung der indischen Silbereinfuhr. Im Durchschnitt der fünf Jahre 1871-1875 sank der indische Mehrimport von Silber auf ein Drittel seines Umfanges während der Zeit von 1855-1870!. Dagegen hatte die Silbergewinnnng seit der Mitte des Jahrhunderts eine erhebliche Steigerung erfahren. Während von 1841—1850 nur 780.000 1:ss Silber im Jahresdurchschnitt produziert wurden, belief sich die durchschnittliche jährliche Silberförderung in der Zeit von 1871—1875 auf fast 2 Millionen kx. Gegenüber der gleichzeitigen Silberproduktion betrug von 1850—1855 die indische Mehreinfuhr von Silber 26,3 vom Hundert, in der Zeit von 1871—1875, obwohl sie absolut genommen doppelt so groß war, als der Nettoimport von 1841—1850, nur 16,6 vom Hundert. Die Gründe für die Abnahme der indischen Silbereinfuhr waren im wesentlichen nicht vorübergehender Natur ^. Der außerordentliche Seidenbedarf und die außerordentlichen Aufwendungen zur Unterdrückung des Aufstandes in der zweiten Hälfte der fünfziger Jahre, ferner die außerordentliche Nachfrage nach Baumwolle in der ersten Hälfte der sechziger Jahre kamen in Wegsall. Doch wurden auch in der Folgezeit durch ungewöhnliche Ereignisse wie durch eine Hungersnot, große Silbersendungen notwendig gemacht; die Aufwendungen für den Bau von Eisenbahnen blieben beträchtlich, und vor allem zeigte die für Indien überaus günstige Handelsbilanz der fünfziger und namentlich der sechziger Jahre keine wesentliche Änderung. Der Exportüberschuß Indiens war in den fünf Jahren 1871—1875 etwas größer, als in den fünf vorhergehenden Jahren und im Durchschnitt um einige Millionen Rupien günstiger als in dem Jahrzehnt 1860—1870; trotzdem betrug die indische Silbereinfuhr während der ersten Hälfte der 70 er Jahre nur ein Drittel der Einfuhr mährend der 60 er Jahre. Die Erklärung für diese auffallende und für den Silbermarkt überaus wichtige Erscheinung liegt darin, daß dem Silber in seiner Eigenschaft als Rimesse für Indien ein mächtiger Konkurrent erwachsen war in den Jndia-Council-Bills. Diese Councilbills sind von dein Indischen Rate in London auf 1 Vergl. auch Teil I, Abschnitt 3, Tabelle S. S7. 2 Vergl. zu diesen Ausführungen Tabelle II des Anhangs S. 372. — 330 - die indische Finanzverwaltung gezogene, in Bombay, Calcutta oder Madras und in indischer Währung zahlbare Wechsel. - Das indische Schatzamt begiebt diese Wechsel in London, um mit dem Erlös die regelmäßigen Ausgaben zu decken, welche der indische Staat in England und in Gold zu leisten hat. Unter diese Ausgaben gehören vor allem die Zinsen der indischen Goldanleihen und die in Gold festgesetzten Gehälter und Pensionen. Natürlich tritt das Angebot von Schatzwechseln in Wettbewerb mit den übrigen aus dem Warenverkehr hervorgegangenen Wechseln aus Indien, und im Falle einer für Indien günstigen Bilanz des Warenverkehrs mit dem zur Ausgleichung dienenden Silber; uud zwar sind Councilbills den übrigen Wechseln auf Indien und dem Silber insofern überlegen, als sie häufig als Rimessen für Indien besser verwendbar sind, als diese anderen Zahlungsmittel. Vor allem können die Councilbills als telegraphische Anweisungen auf deu indischen Staatsschatz (als l'sls- A'r<->.tiL tr-instöi-s) ausgegeben werden. Das gewährt ihnen namentlich in Zeiten einer akuten Geldknappheit in Indien einen großen Vorzug. Silberseudungen uach Indien konnten erst durch Ausmünzung des Silbers in Rupien verwendbar gemacht werden, uud die Ausmünzung nahm Wochen uud Monate in Anspruch. Die Banken waren zum Ankauf von Silber nicht verpflichtet; nur so weit gewährten die Regierungsbankcn in normalen Zeiten Erleichterungen, als sie Münzscheine über Silber^ welches bei der Münzstätte zur Ausprägung eiugeliesert war, zu besonders günstigen Bedingungen lombardierten, aber diese Lombardierungen wurden manchmal gerade in den Zeiten eines starken Geldbedarfs uud hohen Wechseldiskontes eingestellt. Abgesehen von der znr Ausmünzung notwendigen Zeit mußte bei Silbersendungen mit dem durch deu Transport verursachte!? Zeitverlust gerechnet werden. Je höher der indische Diskont war, desto schwerer fiel dieser Zeitverlust ins Gewicht. — Ähnlich stand es mit den nach Londoner Usancen auf sechs Monate lautenden indischen Wechseln. Die telegraphischen Übertragungen dagegen konnten sofort in indisches Geld umgesetzt werden. Abgesehen von der Zinsersparung gewährten sie dadurch Sicherheit gegen die Kursverluste, welchen Wechsel und Silbersendungen infolge des zwischen ihrem Ankauf und ihrer Verwendung liegenden langen Zeitraumes ausgesetzt waren. In diesen Verhältnissen ist es bcgrüudet, daß die Größe des Angebots von Couucilbills für die Silberuachfrage, und der Preis, zu welchem — 331 - die Councilbills begeben wurden, für den Silberpreis von großem, oft sogar von ausschlaggebendem Einfluß waren. Die Einwirkung der Councilbills auf den Silberpreis wurde besonders verschärft dadurch, daß die indische Negierung bei ihren Begebungen nur in geringem Maße ans die Marktlage Rücksicht nehmen konnte. Die durch den Verkauf vo» Councilbills zu deckenden Ausgaben standen von vornherein fest, und die Mittel zu ihrer Befriedigung mußten im gegebenen Augenblick unter allen Umständen beschafft werdend Nun hatten zur Zeit des Beginnes der deutschen Münzreform die Begebungen der mit dem Silber scharf konkurrierenden Councilbills einen gewaltigen Umfang angenommen. Während sie sich im Durchschnitt der fünfziger Jahre auf 21,8 Millionen Rupien belaufen hatten, betrugen sie in der zweiten Hälfte der 60 er Jahre bereits 55,2 Millionen Nnpien im Jahresdurchschnitt, und sie steigerten sich in den folgenden Jahren bis über 140 Millionen hinaus. Sie erreichten damit einen Umfang, welcher denjenigen der gesamten englischen Silberausfuhr erreichte, mitunter sogar übertraf. In den fünf Jahren 1871—1875 hat England zusammen für 54,7 Millionen L Silber ausgeführt, die gesainten Verkäufe von Councilbills in derselben Zeit beliefen sich auf 56,8 Millionen Die unmittelbare Wirkung dieser gewaltig gesteigerten Councilbill- Begebungen war die Einschränkung der Silberausfuhr uach Indien. Der indische Exportüberschuß blieb unverändert auf seiner Höhe. Aber während bis zu den siebenziger Jahren der indische Exportüberschuß überwiegend dnrch Sendung von Silber bezahlt wurde, traten von nun ab fast mit einem Schlag die Councilbills als Rimessen für Indien an die erste Stelle. Während in den fünfziger Jahren die Rimessen für Indien zu 78 "/'o aus Edelmetall und zu 21 ^/s °/o aus Conncilbills bestanden hatten, während noch in der zweiten Hälfte der sechziger Jahre 72,3 °/o auf die Edelmetalle und 27,7 °-o auf die indischen Schatzwechsel kamen, stellte sich in der ersten Hälfte der siebenziger Jahre das Verhältnis der Councilbills zu der Edelmctallversendung umgekehrt auf 69 gegen 31 °/o ^. Während sich von 1865/69 bis 1870/74 die Begebungen von Couucil-Bills i „Da »ach der Notwendigkeit des Falles die Councilbills um jeden Preis auf den Markt gebracht werden müssen und nur in beschränktem Maße zurückgehalten werden können, um eine günstigere Marktlage abzuwarten, so wird durch sie die Nachfrage nach Silber zur Remittierung nach Indien verhältnismäßig beschränkt und der Silberpreis gedrückt." Bericht der englischen WährungS-Kommission von 1888. ^ Anhang S. 372, Tabelle II. k - 332 — im Jahresdurchschnitt von 55,2 Millionen Rupien auf 120,8 Millionen Rupien steigerten, im ganzen also um 65 ^2 Millionen Rupien, nahm die durchschnittliche Mehreinfuhr von Edelmetall in Indien in derselben Zeit von 144 Millionen auf 54 Millionen Rupien, also um 90 Millionen Rupien ab; speciell die Mehreinfuhr von Silber verminderte sich von 94,3 auf 30,6 Millionen, also um 63,7 Millionen Rupien, fast genau um denselben Betrag, um welchen die Councilbill-Begebungen angewachsen waren. Hier haben wir also die Erklärung dafür, wie die starke Abnahme des indischen Silberbedarfes bei der unverändert in hohem Grade günstigen indischen Handelsbilanz möglich war. Die wachsende Verschuldung Indiens gegenüber England, welche ihrerseits zu den steigenden Verkäufen von Councilbills drängte, war der tiefere Grund für die Abnahme der Silbersendungen nach Indien. Diese Verschuldung war ein dauernd wirkender Umstand, er ließ deshalb — von vorübergehenden ansnahmsweisen Ereignissen abgesehen — eine erhebliche Steigerung des indischen Silberbedarfes für absehbare Zeit als ausgeschlossen erscheinen. Damit war jener Umschwung eingetreten, welchen wir gelegentlich der Erörterung des Zusammenhanges zwischen der Edelmetallproduktion, der monetären Verwendung der Edelmetalle und dem Wertverhältnis zwischen Gold und Silber 1 bereits angedeutet haben: Indien, welches seit dem Beginn der fünfziger Jahre nicht nur den größten Teil des neugewonnenen Silbers, sondern auch einen großen Teil des europäischen Silberumlaufs an sich gezogen hatte, während wichtige Gebiete der alten Kulturmelt das kalifornische und australische Gold in ihre Zirkulation aufnahmen, — Indiens Aufnahmefähigkeit für Silber war nunmehr bei fortgesetzt steigender Silberproduktion auf einen Bruchteil seines bisherigen Bedarfs zusammengeschrumpft. Die Zeiten der Silberknappheit waren vorüber, und für Europa war von der Weltproduktion mehr Silber verfügbar als jemals zuvor. Damit waren die Länder, welche bisher Silber abgegeben und Gold dafür aufgenommen hatten, vor die Frage gestellt, ob sie nunmehr wieder zu einer überwiegenden Silberzirknlation zurückkehren, oder ob sie sich dem Silber verschließen wollten. Die Notwendigkeit, auf diese Frage eine entscheidende Antwort zu geben, wurde von den Ländern der französischen Doppelwährung, um welche es sich hier hauptsächlich handelte, erst verhältnismäßig spät - Teil I Abschnitt II dieses Bandes. — 333 - in ihrer ganzen Tragweite erkannt. Aber ehe diese Länder noch eine Antwort fanden, entschied sich bereits Deutschland dafür, seinen Silberumlauf gegen einen überwiegenden Goldumlauf zu vertauschen, und andere Länder, die skandinavischen Staaten und die Niederlande, folgten seinem Beispiel. Die Vereinigten Staaten von Nordamerika gingen gleichfalls zur Goldwährung über, und endlich entschlossen sich auch die Staaten des lateinischen Münzbundes zur Eiustelluug der Silberprägung. Alle diese währnngspolitischen Vorgänge, welche für die Zukunft des Silbers von der größten Bedeutung waren, fallen in die fünf Jabre von 1871 bis 1876. Im Dezember 1871 that Deutschland den ersten Schritt, im August 1876 schloß Frankreich die Entwickelung durch die völlige Einstellung seiner Silberprägnngen ab. Alle diese Vorgänge fallen also in dieselbe Zeit, in welcher die indische Silbereinfuhr auf ein Drittel ihres früheren Umfanges gesunken war, und das Zusammentreffen ist nicht nur ein zeitliches, sondern teilweise auch ein ursächliches, Solauge Indien den größten Teil der Weltproduktion aufnahm, waren die europäischen Staaten, welche bei einem bimetallistischen System einen thatsächlichen Goldumlauf hatten, nicht in Gefahr, ihre Goldzirkulation durch das Silber verdrängt zu sehen. Erst die Abnahme des indischen Bedarfs ließ diese Gefahr entstehen und machte Abwehrmaßregeln notwendig; und diese Abwehrmaßregeln bestanden in der Beschränkung und schließlich in der gänzlichen Einstellung der Silberprägung. Europa verschloß sich also dem Silber, welches Indien nicht mehr im bisherigen Umfange aufnehmen konnte. Dazu kam die Steigerung der Silberproduktion. Aus dem Zusammenwirken dieser Umstände mußte sich eine erhebliche Entwertung des weißen Metalls ergeben. In der That begann der Silberpreis ungefähr von der Mitte der sechziger Jahre ab langsam zu sinken. Die starken Silberentziehungen der zwölf Jahre von 1855 bis 1866 hatten in Europa eine gewisse Aufnahmefähigkeit für Silber geschaffen, welche in den ersten Jahren des geringeren indischen Bedarfes einem raschen und starke» Preisfall des Silbers entgegenwirkte, den Preisrückgang überhaupt jedoch nicht völlig verhindern konnte. Der Londoner Silberpreis, welcher noch im Juni l 866 vorübergehend die Höhe von 62^4 ä erreichte, war bereits im Durchschnitt des folgenden Jahres niedriger als der Preis von 60 Vs ä, welcher dein der französischen Doppelwährung zu Grunde gelegten Wertverhältnis entsprach. Damit — 334 — begann die Versendung von Silber nach den Frankenländern lohnend zu werden- Solange diese ihre Münzstätten für das Silber offen hielten und sich nicht ein inneres Disagio für Silber herausbildete, war dem weiteren Preisrückgaug des Silbers zwar kein unüberwindliches Hindernis aber doch eine sehr wirksame Schranke gesetzt; solange ferner der Silberzufluß für diese Länder nicht so stark war, daß durch ihn der Goldumlauf gefährdet und die Bequemlichkeit des nunmehr an Gold gewohnten Verkehrs beeinträchtigt wurde, vermochte in dem wichtigsten dieser Länder, in Frankreich, der vielumstrittene Gedanke der Einstellung der Silberprägung und des Übergangs zur reinen Goldwährung nicht die unbedingte Anerkennung zu gewinnen. Der Silberpreis ging deshalb in den Jahren 1868 und 1869 nur unwesentlich unter die durchschnittliche Höhe von 1867 hinab. Das Jahr 1870 brachte sogar eine leichte Besserung, welche jedoch nicht anhielt. Wohl brachte hin und wieder ein momentan starker Silberbedarf für den Osten oder eine andere plötzlich wirkende Ursache den Preis auf 60^8 ä und darüber, so z. B. gerade in den Novembertagen des Jahres 1871, während welcher im Deutscheu Reichstag das erste Münzgesetz beraten wurde; aber im großen Ganzen war der Preisrückgang gegenüber den fünfziger und der ersten Hälfte der sechziger Jahre uuverkennbar. Unter diesen Verhältnissen mußte jede erhebliche Einschränkung der monetären Verwendung des Silbers in Europa die sinkende Tendenz des Silberpreises wesentlich beschleunigen uud verschärfen. So beschaffen war die Lage des Silbermarktes, als Deutschland den Übergang znr Goldwährung und die Abstoßung des größeren Teiles seiner Silberzirkulation beschloß. Wir haben nunmehr zu untersuchen, wie sich der Silbermarkt während der Durchführung der deutschen Münzreforin entwickelt hat, uud welchen Einfluß inbesondere die deutschen Silberverkäufe auf diese Entwickelung ausgeübt haben. II. Silliermarkt und Silberverkiwfe bis zum Herbst 1875. Obwohl bereits das Gesetz vom 4. Dezember 1871 der Reichsregierung die Einziehung grober Silbermünzen gestattete, wurde mit dieser Einziehung erst im Frühjahr 1873 begonnen. Mit dem Verkauf von Silber fing die Reichsregierung erst einige Monate nach dem Erlaß des Münzgesetzes vom 9. Juli 1873 an. — 335 — Die Verkäufe beliefen sich im Jahre 1873 auf nicht ganz 40,000 Pfund Feinsilber, im Jahre 1874 auf 770.000 Pfund; von diesen letzteren Verkäufen wurde mehr als die Hälfte in Indien und Shanghai abgeschlossen. Im Jahre 1875 hörten die Verkäufe wieder vollständig auf; erst im September wurden sie wieder aufgenommen. Im Gegensatz zn dem langsamen Vorgehen der Reichsregierung zeigte sich die Preußische Bank bereits vor dem Erlaß des ersten Münzgesetzes bemüht, ihren Vorrat von Silberbarren zu veräußern. Ferner verkaufte die Hamburger Girobank in der ersten Hälfte des Jahres 1873 ihren gesainten Silberbarrenbestand im Wert von etwa 45 Millionen Mark. Ob andere deutsche Banken damals schon sich in ähnlicher Weise ihrer Silbervorräte entledigten, ist unbekannt. Im ganzen waren bis zum Herbst 1875 die Silberverkäufe des Reiches und der beiden erwähnten großen Banken im Verhältnis zu den übrigen auf den Silberpreis einwirkenden Faktoren so wenig erheblich, daß sich nicht annehmen läßt, der Silberpreis sei durch diese Verkäufe beherrscht oder auch uur wesentlich beeinflußt worden. Diese Annahme wird bestätigt, wenn man die Entwickelung des Silbermarktes während dieser Jahre, welche mit einem Tiefstand des Silberpreises von 55^/2 ä im Juli 1875 abschloß, im einzelnen verfolgt. Als die Preußische Bank im September 1871 das erste Silber zum Verkauf nach London sendete, zeigte der Silbermarkt gerade eine sehr flaue Haltung. Die indische Silbernachfrage, welche während des ganzen Jahres überaus gering war, stockte damals während mehrerer Wochen vollständig, nnr für den europäischen Kontinent selbst, namentlich für Holland, war ein mäßiger Bedarf vorhanden. Unter diesen Verhältnissen machte der Verkauf von mehr als 220.000 Pfund Feinsilber einige Schwierigkeiten, und er brachte der Preußischen Bank den verhältnismäßig ungünstigen Erlös von nnr 88,65 Mark pro Pfund fein. Der Verkauf mag momentan den Silberpreis um ^/i« oder ^sä gedrückt haben, eine dauernde Wirkung hat er nicht ausgeübt. Bereits im November stand das Silber wieder auf 60^/8 und im Februar 1872 stieg der Silberpreis gar bis auf 61^/s ä, auf einen Preis, der seit Jahren nicht mehr erreicht worden war. Die Preußische Bank benutzte die günstige Konjunktur zum Verkauf eines weiteren, nicht beträchtlichen Silberquautums. — 336 — Vom Februar 1872 ab trat ein anhaltendes und ziemlich gleichmäßiges Sinken des Silberpreises ein Von kl^-zä sank der Preis bis zum Jahresschluß 1872 auf 59V-l ^ ZZ TZ «> ^ TZ TZ s - «?LZ KZ Vier Quai A Z «?Q Drit Qua! ^ Z Kcz Durchschnittlicher Silber- prois in London . . . 60'->/l° tM/8 60^/,° 59'/g ö9'^/ls S9°/s S9'/4 68'/2 Preisrückgang gegen das vorhergehende Quartal '/is ->/is °/is «/is --/io Der Preisrückgang, welcher in diesen Zahlen zum Ausdruck kommt, trat ein und setzte sich fort, obwohl im Jahre 1872 weder deutsche Silberverkäufe noch irgendwelche Umwälzungen auf währungspolitischem Gebiet in Betracht kommen. Weder die Reichsregierung noch die Preußische Bank verkauften Silber, und die Umwandlung der Hamburger Girobank wurde erst im November 1872 beschlossen. Ferner war während des ganzen Jahres 1872 die Silberausmüuzung in Paris und in Brüssel frei und unbeschränkt. Auch der Währungswechsel der skandinavischen Staaten konnte im Jahre 1872 noch nicht ans den Silbermarkt drücken, da er erst durch einen Vertrag vom 18. Dezember 1872 beschlossen wurde. Nur insofern war durch währungspolitische Maßregeln die Lage des Silbermarktes gegen die früheren Jahre verändert, als Deutschland kein Silber zu monetären Zwecken mehr kaufte. Im Jahre 1873 veränderten sich die Verhältnisse in einigen Punkten. Die Hamburger Girobank verkaufte bis zum Juni dieses Jahres ihren erheblicheil Silberbestand, und die skandinavischen Staaten und deren Banken begannen ihre allerdings nur unerheblichen Silbervorräte abzustoßen. Auffallenderweise zeigt der Silberpreis gerade in der ersten Hälfte des Jahres 1873, auf welche der Verkauf von einer halben Million Pfund Feinsilber durch die Hamburger Girobank fällt, ein langsameres Sinken, als im vorhergehenden Jahre; ferner trat, nachdem das Hamburger Silber verkaust war, abermals ein stärkerer Preisrückgang ein, als während dieser Verkäufe selbst. Ein ausschlaggebender Einfluß dieser verhältnismäßig starken Silberverkäufe auf die Preisbildung des Silbers ist also nicht zu erkennen. Wir kommen nunmehr zu einer neuen Periode. In der ersten Hälfte des September 1873 traten die Ereignisse ein, welche nach einer weitverbreiteten Annahme das Schicksal des Silbers besiegelten. Die Beschränkung der Silberprägungen auf den französischen und belgischen Münzstätten. Da die Schweiz kein freies Prägerecht kannte, war im ganzen lateinischen Münzbund nur noch die nicht sehr leistungsfähige italienische Münzstätte dem Silber unbeschränkt geöffnet. So groß jedoch die Wichtigkeit der Verordnungen des belgischen und des französischen Finanzministers auch für diejenigen erscheint, welche sie nur als einzelne Glieder einer folgerichtigen Kette von Ereignissen ansehen, — ihre augenblickliche Wirkung aus den Silberpreis war auffallend unbedeutend. Bereits im August 1873, also vor der Beschränkung der französischen und belgischen Silberausmünzungen, war der Londoner Silberpreis unter 59 ä hinabgegangen. Der September brachte keine nennenswerte Verschlechterung. Erst der November zeigt einen erheblichen Preisrückgang bis auf 57^8 cl. Mitte Oktober fchloß die deutsche Regieruug ihren ersten Silberverkauf ab. Ende November folgten zwei weitere Abschlüsse. Die Verkäufe waren sehr geringfügig und erreichten zusammen nicht einmal den Wert von 3^/s Millionen Mark. Das ganze Quantum wurde an die Pariser Münze gegen Ausstellung von Münzscheinen geliefert. Von einer Einwirkung dieser unerheblichen Verkäufe auf den Silberpreis kann natürlich nicht die Rede sein. Der wesentliche Fall des Silberpreises am Ende des Jahres 1873 ist vielmehr dem Umstand zuzuschreiben, daß sich erst damals die Wirkung der limitierten französischen und belgischen Silberprägungen fühlbar machte. Die Münzscheine, welche die Münzanstalten gegen das eingelieferte Silber ausgaben, lauteten auf immer spätere Termine, der von ihrem Nennwert abzuziehende Zinsverlust wurde infolgedesseu immer größer und mußte immer stärker auf den Silberpreis drücken. Aber auch jetzt kam die Tragweite der Beschräukuug der französischen und belgischen Silberausmünzungen dem Silbermarkt noch nicht zum Helsferich, Beiträge zur Geldreform. 22 — 338 - vollen Bewußtsein, selbst dann noch nicht, als im Januar 1874 die Konferenz der Münzbund-Staaten die Beschränkung der Silberausmünzungen für die ganze lateinische Union beschloß uud vertragsmäßig festlegte. Man sah den bisher noch sehr mäßigen Preisrückgang des Silbers als die Ursache jener Maßregeln an, und als den Grund dieses Preisrückgangs hauptsächlich die Verminderung des indischen Silberbedarfs, deren dauernd wirkende Ursache man nicht erkannte. Man gab sich deshalb der Hoffnung hin, ein steigender indischer Bedarf und damit eine Preissteigerung des Silbers werde die Maßregeln des lateinischen Münzbundes rückgängig machen und so die schädliche Wirkuug, welche diese Maßregeln ihrerseits auf den Silberpreis ausübteu, wieder ausgleichen. Man übersah dabei, daß selbst auf Grund dieses Gedankenganges die Mllnzvolitik der lateinischen Union nnr dann dem Silberpreis einen Rückhalt bot, wein: der Silberpreis dieses Rückhaltes nicht bedürfte, daß aber dieser Rückhalt versagen würde, sobald die Silbernachfrage von anderer Seite sich verminderte und ein Sinken des Silberpreises zuließ. Diese mangelhafte Erkenntnis der wirklichen Lage des Silbermarktes ermöglichte beim Beginn des Jahres 1874, als eine akute Steigerung des indischen Silberbedarfes eintrat, eine rasche und erhebliche Besserung des Silberpreises. Der schlechte Ausfall der indischen Ernte und die Maßregeln zur Verhinderung einer Hungersnot erzeugten damals in Indien einen überaus starken Geldbedarf. In Bombay und Calcutta erreichte der Dis- koutsatz die Höhe von 12^/s und 13^/s °/v. Das indische Schatzamt kündigte ferner die Aufnahme einer Anleihe an und setzte seine Begebungen von Councilbills von 650.000 F auf 400.000 F pro vierzehn Tage herab. Im Januar erzeugte der starke indische Geldbedarf innerhalb von vierzehn Tagen eine Steigerung der indischen Wechselkurse um 4°/v. Der Silberpreis stieg in der gleichen Zeit von 58 aus 59Vscl, auf einen Preis, welcher im Juni 1873 zum letztenmal erreicht worden war. So stark war also die Wirkung des indischen Bedarfs, daß der Preisrückgang eines halben Jahres, welcher durch die Beschränkung der Silberausmünzungen in Belgien und Frankreich erheblich verschärft worden war, in zwei Wochen wieder ausgeglichen wurde, und das zu derselben Zeit, in welcher die Konferenz der Münzbundstaaten die französischen und belgischen Maßregeln sanktionierte. Zwar hielt sich der Silberpreis nicht ganz auf der im ersten Anlauf — 339 — erreichten Höhe, aber solange die indische Nachfrage vorhielt, sank er nicht wesentlich unter 59 ä. Die Reichsregierung benutzte die günstige Lage des Silbermarktes zu Verkäufen nach London und namentlich auch direkt nach Ostasien. In London wurden im Februar und im April zwei Posten Silber zu 59V2 und 59'/4ä abgesetzt, im ganzen nicht viel mehr als für eine halbe Million F. Auch deutsche Banken scheinen die gute Gelegenheit zur Abstoßung ihrer Silberbarren benutzt zu habend Aber diese Verkäufe standen in keinem Verhältnis zu den starken Silberverschiffungen jener Monate; ihre Einwirkung auf den Silberpreis war dementsprechend nur unbedeutend. Sie wäre noch geringer gewesen, als sie thatsächlich war, wenn nicht die Phantasie der Londoner Börse ihren Umfang bedeutend übertrieben hätte. So wurde bereits im Januar erzählt, die Reichsregierung habe für nahezu 2 Millionen F Silber verkauft, während in Wirklichkeit ihre gesamten während der ersten vier Monate des Jahres 1874 in London abgeschlossenen Verkäufe sich nur auf Million F beliefen. , Die günstige Lage des Silbermarktes nahm im Juni ihr Ende. In Indien löste sich die Geldknappheit, die Banken setzten ihre Diskontsätze rasch und erheblich herab, und die Londoner Wechselkurse auf indische Plätze begannen zu sinken; mit ihnen der Silberpreis. Die Reichsregierung, welche Mitte April ihre letzten Verkäufe in London und Paris abgeschlossen hatte, verkaufte Ende Juni für etwa 3 Millionen Mark Silber in Hamburg und stellte dann ihre Verkäufe während des ganzen III. Quartals 1874 ein. Gerade dieses III. Quartal brachte jedoch einen abermaligen scharfen Rückgang des Silberpreises. Von 58^/4 im Durchschnitt des I. und II. Quartals sank er auf 58V8 im Durchschnitt des III. Quartals: im September ging der Preis auf 57°/8 herab. Die deutschen Verkäufe waren an diesem Rückgang unschuldig, denn sie begannen erst wieder im Oktober; die Regierung hielt sich dabei vom Londoner Markte fern und setzte ihr Silber hauptsächlich in Indien, selbst, in Calcutta und Bombay ab. Außerdem verkaufte sie an die i Der „Ekonomist" vom 28. März 1874 schreibt darüber: „l'ks supxliss, Ulläsrst-mÄ, kavö in kaot kssu /4 ä, und im April war der durchschnittliche Preis 53^. Aber bereits Ende April begann der Preisrückgang von neuem, unmittelbar verursacht durch die Wiederaufnahme der Begebungen von Councilbills 2. 1 Man fühlt sich dabei lebhaft an das Verhalten des Londoner Geldmarktes zur Zeit der ersten deutschen Goldbezüge erinnert. 2 Ekonomist vom 22. April 1876: „l'ns esmss is a suMsn tall in ttis Incllan — 344 — Der Preisrückgang setzte sich im Mai in immer rascherem Tempo fort, kam Ende des Monats auf 52 ä an und ging in der ersten Junihälfte bis auf 51hinab, um sich in der zweiten Junihälfte auf dieser Höhe zu halten. Die Ursache des neueu Preisrückganges, der Mitte Juni zu einem kurzen Stillstand kam, waren größere deutsche Silberverkäufe und vor allem die erhebliche Steigerung der Couucilbill-Begebungen. Während jedoch der Indische Rat trotz des neuen Silbersturzes mit seinen starken Begebungen fortfuhr, schränkte die Reichsregierung ihre Silberverkäuse erheblich ein. Am 24. Juni, vielleicht schon am 15. Juni (das Datum läßt sich, da iu der Statistik des Reichsschatzamtes über die Silberverkäuse der hier in Betracht kommende Verkauf gemeinschaftlich mit einem Verkauf uach Hamburg aufgeführt ist, nicht feststellen), schloß die Reichsregieruug für längere Zeit ihren letzten Verkauf in London ab, und zwar zu 51°Vs 6. Während des Ende Juni beginnenden stärksten Preissturzes, welchen das Silber in jenem Jahre erlebte, hielt sie sich vollständig sowohl vom Londoner als auch vom Hamburger Markte zurück. Dagegen setzte der Indische Rat seine Begebungen fort, selbst nachdem das Silber in den letzten Tagen des Juni und den ersten Tagen des Juli von 51^/iv unter 50 ä hinabgesunken war. Am 5. Juli wurden 53,6 Lakb/ Rupien zu einem Kurs von 1 sk 6'/s ä pro Rupie, einem Kurs, der einem Silberpreis von ungefähr 49 ä entsprach, begeben. Zu diesem Kurs repräsentierten die 53,6 Lakh Rupien 413.000 F. Auf diese starke Begebung von Councilbills zu so unerhört niedrigen Kursen folgte eine Verschärfung der Silberentwertung. Am 7. Juli war 47 ä bereits erreicht, und in den folgenden Tagen ging der Silberpreis noch weiter hinab bis auf 46^4 ä. Das war die Panik, welche feit dem Beginn des Jahres aus der allgemeineil Stimmung heraus mit Sicherheit zu erwarten war. Die verzweifelte und thörichte Furcht, der Silberpreis könne ins unendliche stürzen, mußte die Oberhand gewinnen, um ihre eigene Grundlosigkeit klar zu zeigen. Die Panik war notwendig, um den Londoner Silbermarkt darüber zu beruhigen, daß die Verkäufer von Silber, namentlich die deutsche Reichsregieruug, nicht gewillt seien, um jeden Preis ihr Silber sxelmnAvs, ooosshusrit tks low rats k>.t vkicli tks Oouneil dills ^srs solü lisrs tliis ^vssk". i Lakh 100.000. — 345 - zu verschleudern. Vielleicht hätte die Zurückhaltung, welche die Reichsregierung seit dem 24. Juni übte, die Krisis früher zum Stillstand gebracht, wenn nicht der indische Rat durch seine Councilbill-Begebungen vom 5. Juli gezeigt hätte, daß er selbst zu Preisen, die um fast 3 ä unter denjenigen des letzten deutschen Verkaufs standen, seine Wechsel abzugeben bereit sei. Wie weit die allgemeine Verwirrung ging, geht daraus hervor, daß Anfang Juli, obwohl Deutschland im Juni nur für 200.000 F Silber auf dem Londoner Markt verkauft hatte und seit dem 24. Juni sich völlig zurückhielt, das Gerücht auftauchen konnte, die Reichsregierung wolle monatlich 120 Tonnen Silber losschlagen, eine Menge, welche bei dem Preis des letzten deutschen Silberverkaufes (51V8 ck) einen Wert von etwa 715.000 F darstellte! Allerdings fügt der „Ekonomist", der dieses Gerücht beiläufig verzeichnet, hinzu, daß es keinen Glauben fand^. ! In geradezu unerhörter Weise sucht Or. Otto Arendt in seiner Schrift: „Die vertragsmäßige Doppelwährung", Berlin 1880, Bd. I, den Nachweis zu führen, daß die Silberentwertung, und namentlich auch die Silberpanik im Juli 1876 „lediglich eine Folge der deutschen Silberverkäufe" gewesen sei. Auf S. 94 führt er „jene denkwürdige Panik vom Juli 1876" darauf zurück, daß die Silbereinfuhr aus Deutschland, mithin auch die deutschen Silberverkäufe „von Monat zu Monat bis auf 612.669 im Juli" gestiegen seien. Auf S. 95 sucht er nachzuweisen, daß die Councilbills, deren Begebungen gleichfalls vom März bis zur Julikrisis von Monat zu Monat sich steigerten, unschuldig an der Panik gewesen seien, und zwar schreibt er zu diesem Zweck: „Höchst srappant ist aber, daß in den ersten Monaten 1876, wo die Silberpanik stattfand (Juli!!), die Verkäufe der Wechsel ganz aufgehört hatten. Diese Thatsache beweist, daß auch die indischen Regierungswechsel nicht zu den Ursachen der Silberentwertung gerechnet werden können." Arendt verlegt also auf S. 96 die Silberpanik, welche auf S. 94 im Juli, dem Monat des starken deutschen Silberimportes, stattfand, auf die „ersten Monate" des Jahres 1876, weil ihm hier der Juli für seine Beweisführung nicht paßt. Nicht genug damit, beruft er sich zum Beweis dafür, daß wirklich die deutschen Silberverkäufe die Ursache der Panik waren auf den Ekonomist, indem er schreibt: „Im Ekonomist vom 8. Juli 1876 lesen wir, daß das Fallen des Silberpreises wesentlich durch das Gerücht veranlaßt sei, die deutsche Regierung werde monatlich 66v.ö()v A Silber verkaufen." — Das Gerücht, von dem Arendt spricht, wird in der von ihm bezeichneten Nummer lediglich in folgender Form erwähnt. Es heißt in dem üblichen Marktbericht: „Lilvsr Iias turtiisr kallsn to 47 ct. pro 02. stgiiclilril.— ^.t tQis pries tilg 120 toiis ^viiieil is saicl (kut not dslisvsci) tiis Ksrlr>g.n Koveriiiriölir, xroposs to ssll nioritlll^ vill ksteir about 66V.VV9 S°." — Hier steht also nichts, als daß die deutsche Regierung bei dem bestehenden Silberpreis für das Silberquantum, welches sie nach einem Gerücht monatlich zu verkaufen beabsichtige, etwa 65V.WV A erhalten werde. Davon, daß das Fallen Gerade weil der starke Preissturz des Silbers nicht auf reellen Ursachen beruhte, sondern durch eine sinnlose Panik verursacht war, mußte die Krisis bald ihr Ende finden. Käufer und Verkäufer brauchten sich nur aus sich selbst zu besinnen. Für Silber war in London stets ein Bedarf vorhanden, der nicht lange ungedeckt bleiben konnte. Eine längere Dauer des Zustandes, daß jedermann zu jedem Preis verkaufen, niemand kaufen wollte, war deshalb schlechthin unmöglich. Sobald aber wieder umfangreiche Silberverkäufe, gleichviel zu welchem Preis, abgeschlossen wurden, war die Krisis überwunden. Dann mußten wieder die realen Faktoren des Angebots und der Nachfrage in ihre Rechte eintreten. In der That erfolgte auf die Panik eine überaus kräftige Reaktion. Noch im Laufe des Juli stieg der Silberpreis wieder auf 51 '/s ä und im August erholte er sich bis auf 53^/4 ä. In ungefähr fünf Wochen stieg er also um volle 7 ä, um ebensoviel, als er vor der Krisis in zehn Wochen gefallen war. Dieser Rückschlag war so stark, daß man geneigt ist, nach besonderen Verhältnissen zu suchen, welche die natürliche Reaktion auf die Panik begünstigten und verstärkten. Wer gewohnt ist, in den deutschen Silberverkäufen den wichtigsten Faktor für die Schwankungen des Silberpreises während jener Zeit zu erblicken, wird aus der rapiden Besserung des Silbermarktes auf eine Einschränkung der deutschen Silberkäufe schließen müssen. Schlägt man jedoch in der Übersicht über die deutschen Silberverkäuse nach, dann findet man, daß die Reichsregierung ihre seit dem 24. Juni eingestellten Silberverkäufe unmittelbar nach der Krisis, am 14. Juli, wieder aufnahm, daß sie in der zweiten Hälfte des Juli für 300.000 F, in der ersten Hälfte des August für 375.000 F Silber, zusammen also des Silberpreises „wesentlich" durch dieses Gerücht „veranlaßt" sei, — kein Wort; im Gegenteil ist ausdrücklich bemerkt, daß das Gerücht keinen Glauben fand. Es ist nicht nieine Absicht, dieses Buch mit Auseinandersetzungen über solche Fälschungen zu belasten, welche in der Arendtschen Schrift häufig wiederkehren und welche speciell in dem Kapitel über die Silberentwertung nicht eine Ausnahme, sondern geradezu die Regel sind. Ich beschränke mich deshalb darauf, diesen einen Fall hier festzunageln, und zwar lediglich um zu begründen, warum ich mich in diesem Kapitel mit der Arendtschen Schrift, der einzigen, welche bisher die Vorgänge auf dem Silbermarkt während der deutschen Münzreform ausführlich behandelt, nicht weiter beschäftige, obwohl diese Schrift seiner Zeit großes Aussehen erregt und manchen angesehenen Nationalökonomen zum Bimetallismus bekehrt hat. - 347 — innerhalb eines Monats für 675.000 F Silber in London verkaufte, beträchtlich mehr als in irgend einem Monat vorher. Dabei erzielte sie fortschreitend bessere Preise, 48 ä am 14. Juli, 54 ä am 14. August. Dieses Zusammentreffen starker deutscher Silberverkäufe mit einer außerordentlichen Steigerung des Silberpreises beweist allerdings nicht, daß die deutschen Silberverkäufe für die Preisgestaltung des Silbers in jener Zeit überhaupt nicht in Betracht kamen, aber es zeigt, daß neben den deutschen Verkäufen, welche als eine beträchtliche Vermehrung des Silberimports unter sonst gleichen Umständen den Silberpreis drücken mußten, noch andere Faktoren vorhanden waren, welche den Silberpreis beeinflußten, und deren Wirkung mächtiger war, als die Wirkung des deutschen Silbers. Sehen wir uns also nach diesen anderen Ursachen um, welche die rasche Besserung des Silbermarktes verursacht haben können! Die Währungsverhältnisse der Welt erfuhren um jene Zeit keine wesentliche Änderung; außer daß in Frankreich damals ein Gesetz angenommen wurde, welches den Fiuanzminister zur völligen Einstellung der Silberprägung ermächtigte, eine Ermächtigung, von welcher sofort Gebrauch gemacht wurdet Aber diese Änderung hätte ja nur einen weiteren Preisrückgang des Silbers bewirken können. In den Vereinigten Staaten beschäftigten zwar verschiedene Anträge- welche das Silber „rehabilitieren" wollten, die gesetzgebenden Körper, schaften; aber es kam nur ein Beschluß des Repräsentantenhauses, kein Kongreßbeschluß zu stände. Daß diese Verhandlungen zur Hebung des Silberpreises beigetragen haben, wird weder im „Ekouomist" noch in den Zirkularen von Pixley uud Abell erwähnt; dagegen heißt es im „Ekonomist" vom 29. Juli 1876: „Was die Nachrichteu aus Amerika über einen Kongreßbeschluß anlangt, der das Silber zum gesetzlichen Zahlungsmittel für jeden Betrag machen will, so verlautet, daß der Senat die Paragraphen, welche einen solchen Währungsumsturz enthalten, verwirft °. Also auch hier ist der Grund für die unerwartet schnelle Erholung des Silberpreises nicht zu finden. Dagegen giebt die Silberversendung nach Asien volle Aufklärung l Es wurde nur noch das Silber ausgeprägt, welches die Münzstätten gegen Ausstellung von Münzscheinen bereits angenommen hatten, ^ ,,^s to tds iievs trom ^msiiea ok tks passinA ok a LiU in OonZrrii?v ^vns 36'/«, null tliv nlisein?« akanv eontinons Ävmnuil kor In«Iia, «omtii»>>5<> -mpnli«« kroin t?ormnnx, mnl »v in- croitso in tlw nmonnt of Lonn^il tiills, ^tlns,?cl » rnnnl i»nl nlmust nnnrolcko knll till in ^ul)' vus touvlx'll. I'lus ,'xtr«ml)' l»^- ruto tirouxut m nur^lillLvö trnm tl,« eonrinknt nncl tlio fnilurs ok tli« silk eron in ktal)', »ml tkt! ooutiv- izill-»t i-> /ii» ^v>r, I^t !> ^ Ijt . _ ^»Mf,^^ »^vt^il 4^,- K^M, M^»V» ^1 ^ w^. ^ - 349 — Diesen ungewöhnlich starken Councilbill-Begebungen, nicht den deutschen Silberverkäufen, schreibt der „Ekonomist" den leichten Preisrückgang zu, welchen das Silber von der dritten Augustwoche an erlitt'. Die neue Depression des Silberpreises war vorübergehender Natur. Sie dauerte nur bis in die zweite Hälfte des September, um dann einer neuen Preissteigeruug zu weichen. Die Reichsregierung verkaufte während der Dauer der sinkenden Silberpreise in London nur für etwa 180.000 A Silber (vom 28. August bis zum 14. September), während das indische Schatzamt wöchentlich 35 Lakh Rupien Councilbills im Wert von etwa 300.000 K anbot und verkaufte. Das letzte Vierteljahr 1876 zeigt einen sich fortwährend steigernden Preisaufschwung des Silbers. Ende September wurde, nachdem das Silber wieder auf 51^4 gesunken war, ein Preis von 52 V/2 ä erreicht, Ende Oktober 53 Vs vav svstsm. — Lilvsr i-smains steaclv, lmt, liks (Avvsrnment ärakts, is in no K'reat clsmancl kor Inclia just novv, tlm Oeiman 60- vernmsnt lias, tlieiskors, a clolieate markst to cloal vvitli ancl ean no lonZsr l)rinA korwarcl lai'Ak amonnts ok Lilvor kor sale." Diese letztere Voraussaguug war zwar verfrüht, Deutschland vermochte in der zweiten Septemberhälfte noch erhebliche Posten Silber unterzubringen und bis zum 3. Oktober sogar eine Preissteigerung um — 357 — einen Pennn durchzusetzen; aber im ganzen hat der Ekonoinist die Lage richtig dargestellt. Die Hungersnot, welche bisher stimulierend ans den Geldbedarf für Indien eingewirkt hatte, begann jetzt ihre niederdrückenden Einwirkungen auf die ganze indische Volkswirtschaft zu äußern. Es folgte eine starke allgemeine Depression uud damit verbunden ein starkes Nachlassen des Geldbedarfes. Die Folge war eine matte Haltung des Londoner Silbermarktes und ein Weichen der Preise. Deutschland horte auf zu verkaufen, als diese Wandlung eintrat. Der Silberpreis ging auf 54°/scI zurück. Auch als er sich gegeu Ende des Monats bis zu 55^/8 ä erholte, wurden die deutschen Verkäufe nicht wieder aufgenommen; gleichwohl trat Anfang November ein Rückgang bis auf 54^/4 ein; zu Begiuu der zweiten Novemberwoche wurde 54V«—55 notiert. Die deutscheu Verkäufe waren nun seit einem vollen Monat unterbrochen. Das Reichskanzleramt drängte auf ihre Fortsetzung, uud die Reichsbank entschloß sich nicht ohne Bedenken, ihre bisherige Zurückhaltung aufzugeben. Sie fragte bei der Joint Stock Bank an, welcher Preis für etwa 100.000 L Silber zu erzieleu sei. Das Londoner Institut meldete darauf eine Offerte auf 50.000 K zu 54^/4 und die Reichsbank acceptierte. An und für sich war die Annahme dieser Offerte nichts Ungeheuerliches. Die Reichsbank hatte im vergangenen Quartal enorme Posten zu wesentlich ungünstigeren Preisen verkauft. Aber die seit Ende Dezember seitens des Reichs beobachtete Zurückhaltung hatte auf dem Londoner Silbermarkt den Glanben erzeugt, die Neichsregierung werde Silber nur zu einem wesentlich höheren Preise verkaufen. Als nun der Preis von 54^4 für einen verhältnismäßig kleinen Betrag accevtiert wurde, sah man darin ein Zeichen, daß die deutsche Negierung ihre Verkäufe auch zu niedrigeren Preisen fortsetzen wolle, und die Folge war ein Preisrückgang auf 54V4 ck>. Nach dem einen unbedeutenden Verkauf, der am 9. November erfolgte, hielt sich die Reichsbauk abermals völlig zurück. Der Silberpreis schwankte in mäßigen Grenzen. i k'ixls^ -rnü ^dsll 15. November: „In oonsecsnsnvs ok tlis Asrrnkm (xovsrn- insnt eomivA irito tkiz merkst ssllsrs ok kür silvsr, trio pries n»s ssriousl^ ctselinvcl. In onr last eiroular Huotod Z4^/8—öö Ä psr 02. st., ancl krom tdat tims s, Araclugl rsiluotioir Iras takon pln,eiz, until to-cla^ dnsinsss tias t>s«zn ö4 cl . . . until ^estsrcla^, vrisn, upori tbs rssv.lt ok tlis tsuclsrs tor tlis Oourieil-ärafts dseomiriA koo^v, tds markst besame yuits clisorAanisscl, anü it vas vsrz? cliktioult to Zivs an^ Quotation. 1'o-cls)? rates ars soms^vkat stsaäisr, avcl xive M/z rioarest." — 359 — Im Februar verdoppelte sich die Silberausfuhr nach Indien uud China. Sie erreichte in diesem Monat 1.630.000 gegen 735.000 im Januar. In demselben Monat wurde die Blandbill in Amerika Gesetz. Das Veto des Präsidenten Haues wurde am 28. Februar vom Kongreß durch einen mit der erforderlichen Zweidrittel-Majorität gefaßten Beschluß ausgehoben. Es trafen also zwei Momente zusammen, welche geeignet waren, den Silberpreis zu heben. Von deutscher Seite wurde die günstige Konstellation abermals zu erheblichen Verkäufen und gleichzeitig zur Erzielung von schrittweise besseren Preisen benutzt. In zwei Tagen, am 19. und 20. Februar, verkaufte die Joint Stock Bank für das Reich nicht weniger als für 2/4 Millionen F Silberbarren zu Preisen, welche von 54^4 bis 54^/4 hinaufgesetzt wurden. Dann hielt sie auf 55 ä, zu welchem Preis am 23. und 25. Februar Verkäufe von insgesamt 100 000 F zustande kamen. Der Silberpreis stieg bis zum 27. Februar auf 55^4 ä. Die neuerliche Steigerung des Preises wurde im „Ekonomist" nicht der Annahme der Blandbill zugeschrieben, sondern großen Käufen für Paris, welche vermutlich für Österreich und Süd-Europa ausgeführt wurden. Der indische Bedarf zeigte nach dem momentanen Aufschwung im Februar abermals eine wesentliche Ermattung. Daß die Blandbill die Preisbewegung des Silbers nur in verhältnismäßig geringem Maße beeinflußte, geht daraus hervor, daß die Preissteigerung ihren Höhepunkt am 27. März erreichte, also am Tage vor der endgültigen Annahme dieses Gesetzes. Der 28. März zeigte bereits wieder weichende Silberpreise. Die unmittelbare Ursache des Preisrückganges war, daß der indische Rat eine Erhöhung der wöchentlichen Councilbill-Begebungen von 30 aus 50 Lakh Rupieu ankündigte'. ' Am S. März teilte die London Joint Stock Bank der Reichsbank mit: „Kurse von Ostindien kommen heute viel schwächer, vermutlich infolge des großen Betrags von Councilbills, welcher morgen zum Verkauf geboten werden wird. Infolgedessen ist für den Augenblick eine starke Reaktion in Silber entstanden, und das Silber aus den letzten Dampfern von Westindie» und vom Pacific ist zu 54^/4 verkauft worden." (Gegen 55V4 eine Woche zuvor.) Auch das Zirkular von?ixls^ arict ^dsll vom 7. März schreibt den Preisrückgang — 360 — Im März und April nahm die Silberausfuhr nach dem Osteu außerordentlich ab. Am 28. März teilten Pixlen und Abell mit, daß bereits in der dritten Woche der Dampfer ohne Silber nach Indien gehe, und am 27. April heißt es im Ekonomist, die Silberverschiffungen mit den Peninsular und Oriental Steamers hätten praktisch aufgehört. Der Grund ist eben dort mitgeteilt. Die großen Begebungen von indischen Schatzwechseln würden immer noch zu dem außerordentlichen Betrag von etwa 24 Millionen F pro Jahr auf den Markt gezwängt'. Dagegen wurden für amerikanische Rechnung ziemlich bedeuteude Silbermengen in London gekauft, während gleichzeitig die englischen Wechselkurse auf Newyork den Bezug von Gold aus Amerika gestatteten. Wie die London Joint Stock Bank an die Reichsbank berichtete, erzählte man sich, die kalifornischen Edelmetallhäudler hätten ihren Minimal-Silberpreis auf etwa 55 ä Londoner Notierung festgesetzt und unter diesem Liinitum während des März nichts an die amerikanische Regierung verkauft. Die amerikanischen Käufe erhöhten den Silberpreis in der zweiten Hälfte des März langsam wieder bis auf 54°/3. Deutschland verkaufte vom 11. März ab wieder erhebliche Silbermengen. Anfang April hörte jedoch die amerikanische Nachfrage auf lind der englische Silbermarkt verfiel, bei dem fortdauernden Mangel jeder Nachfrage für Indien, einer völligen Apathie. Die deutschen Verkäufe hörten für eil? halbes Jahr vollständig auf. Es ist interessant, die Vorgänge auf dem Londoner Silbermarkt während der Monate, in welchen sich Deutschland aller Verkäufe enthielt, zu verfolgen. Eine Preisbesserung trat nicht ein. Das Silber beharrte vielmehr in seiner sinkenden Tendenz. Trotz der Leblosigkeit des Silbermarktes fuhr der indische Rat mit seinein enormen Angebot von Councilbills fort. Die Bills wurden zu so niedrigen Kursen begeben, daß sie sich — im Gegensatz zum normalen Verhältnis — wesentlich billiger stellten als Barreusilber. Am 6. April machte der Ekonomist daraus aufmerksam, daß der Kurs der Councilbills einem Silberpreis von nur 53^/8 entspreche, während der Silberpreis in auf ä teils der Erledigung großer Orders für Indien, teils der erheblichen Vermehrung der Couneilbills zu. ! Monatlich ca. 200 Lakh Rupien 2 Millionen F (zum alten Kurs). — 361 — Wirklichkeit 54 V4 ä war. Unter diesen Umständen war jede Versendung nach Ostasien ausgeschlossen. Infolgedessen ging der Silberpreis immer weiter zurück. Ende Juni kam er auf 52 ck an und stieg auch im Juli nicht nennenswert über diesen Preis, obwohl sich der indische Rat zu einer Herabsetzung seines Angebots von Couneilbills auf 30 Lakh Rupien pro Woche entschloß. Auch der Zusammentritt der von den Vereinigten Staaten nach Paris berufenen internationale!? Münzkonferenz (am 10. August) gab dem Silbermarkt keinen neuen Impuls. Niemaud erwartete von dieser Konferenz ein praktisches Ergebnis Dagegen war es ein neuer Schlag für den Silbermarkt, daß der indische Rat, entgegen allen Anforderungen, zur Erleichterung des Silbermarktes die Begebungen von Schatzwechseln weiter zu verringern^, für die erste Septemberhälfte eine Erhöhung des Angebots auf 35 Lakh pro Woche ankündigte. Um die Wirkung dieser Maßregel voll ermessen zu können, mnß man in Betracht ziehen, daß der Silberexport nach Indien und China in den drei Monaten August bis Oktober 1878 zusammen nur 546.000 F betrug, nicht ganz soviel, wie in dem einen ohnedies bereits ungünstigen Monat März, und wenig mehr als ein Drittel der Silberverschiffungen in dem einen Monat Februar. Im September ging der Silberpreis auf 51 >/s ä hinab. Zu diesem Preis blieb der Markt verhältnismäßig fest, da nicht nur der Silberbedarf, sondern auch die Silberzufuhr außerordentlich gering war. Bis zu diesen: Punkt entwickelte sich der Londoner Silbermarkt, während sich das Deutsche Reich aller Verkäufe iu Loudon enthielt. Der letzte Verkauf war am 6. April zu einem Preis von 54 V4 abgeschlossen worden. Im September notierte Silber 2^/4 cl niedriger. Infolge der eingetretenen Stockung in den Verkäufen sammelte sich in den Händen der Reichsregierung ein großer Bestand von Barrensilber an. Im Juni erreichte dieser Bestand bereits den Umfang von etwa 280.000 In Anbetracht dessen fragte damals die Reichsbank bei der London Joint Stock Bank an, ob es nicht möglich sei, durch Verkäufe zu den i So heißt es im „Ekonomist" vom Aulnist 1878: „l'ksss ärk^ivAs in tilg prossut staANÄiit eonclition ok tsn6sr ^vitti Inäia sxsroiss a vsr^ clsvrss- siriA sttset upoii t,QS sxvlliwAS s-iiÄ tlis vrivs ok silvsr, anü it ^voulct ds im- portimt to l6S,rr» vstksr tue)? eoulä ds knrt^sr eonrtailsä." — 362 - bestehenden Preisen (ca. 53 ä) die Silberabstoßung wieder in Gang zu bringen, ohne den Markt zu entmutigen. Die London Joint Stock Bank antwortete, unter den obwaltenden Umständen sei auch durch ein Herabsetzen des Preises keine wesentliche Silberabstoßung zu erzwingen. „Bei einem Ausbieten unsererseits möchte der Preis einen bedeutenden Fall erleiden und soweit fallen, bis Spekulanten vielleicht zu 50 ä oder darunter für gut hielten, Silber zu nehmen und für längere Zeit hinzulegen. Solche Operationen würden aber weiteren Verkäufen für Ihre Rechnung im Wege stehen. Sie dürfen annehmen, daß keine Unze mehr verkauft wird, ob sie nun auf 54 ä fest bleiben oder den Preis auf 50 ä uud darunter fallen lassen". Auf diese Auskunft hin unterblieben auch fernerhin die Verkäufe in London. Dagegen wurden im Juli und namentlich in der zweiten Hälfte des August allerdings nicht sehr erhebliche Beträge an deutsche Bankhäuser für den Export nach Österreich verkauft. Dort hatte das Silberagio im Sommer 1878 angefangen zu verschwinden. Die Wechselkurse stellten sich so günstig für Österreich, daß die Arbitrage die Versendung von Silber nach Österreich zum Zweck der Ausprägung in Guldenstücke lohnend fand. Anfang September hörten auch diese Verkäufe auf. Die Reichsbank hatte sich von den Banken, welche ihr das Silber abgekauft hatten, garantieren lassen, daß dasselbe ausschließlich für Österreich bestimmt fei, denn sie wollte jede Einwirkung dieser Verkäufe auf den Londoner Markt verhindern. Sie schöpfte jedoch Verdacht, dieses Silber sei doch teilweise für den Orient bestimmt gewesen. Deshalb entschloß sie sich, überhaupt kein Silber in Deutschland mehr zu verkaufen, und abzuwarten, welchen Einfluß diese Enthaltung auf den Londoner Markt ausüben werde. Das Reichskanzleramt war jedoch mit der andauernden Unterbrechung der Silberverkäufe wenig zufrieden. Es sprach den Wunsch aus, die Reichsbank möchte auf Nachfragen für Osterreich Silber zu Preisen, welche den gleichzeitigen Londoner Notierungen entsprächen, verkaufen. Als gegen Ende September der Silberpreis in London vorübergehend auf 51 s/4 6 stieg, verkaufte die Reichsbank Silber für etwa 100.000 F — ein fehr mäßiges Quantum. Alle weiteren Offerten zu 51 >/2 ä, welche auf größere Beträge lauteten, wurden abgelehnt. — 363 — Am 9. Oktober konnte von dem aus 40 Lakh erhöhten Angebot von Councilbills nichts begeben werden, da dein indischen Rat nur unannehmbare Preise geboten wurden. Der indische Rat behielt sich das Recht vor, das wöchentliche Angebot von Councilbills um deu Betrag der in der Vorwoche nicht be- gebenen Bills zu erhöhen. So wurden am 16. Oktober 80 Lakh, entsprechend einem Wert von 700.000 F, ausgeboten, davon gelangten nur 21 i/s Lakh zur Begebung, uud zwar zu einem Kurs von 1 s. 7 ck (der entsprechende Silberpreis ist 49^2 6). Infolgedessen entstand aus dem Silbermarkt eine große Verwirrung und der Silberpreis sank auf 49^2, die indischen Wechselkurse mit sich hinabziehend. Für eine Woche unterließ nun der indische Rat seine Ausgabe von Councilbills ^. Bei der nächsten Begebung (am 30. Oktober) wurden von den 40 Lakh nur 12 begebeu, uud der indische Rat reduzierte nun endlich sein wöchentliches Angebot auf 20 Lakh. Ein leichter Silberbedarf für Österreich verstärkte die güustige Wirkung dieser Maßregel. So erholte sich der Silberpreis bis zum Beginn des November auf 50 l/s cl. In der zweiten Novemberhälfte gelang es der London Joint Stock Bank, welcher damals von der Reichsbank, um jede Konkurrenz auszuschließen, auch der Verkauf von in Deutschland lieferbarem Silber an deutsche Bankhäuser übertragen wurde, erhebliche Posten zu steigenden Preisen abzusetzen; erst zu 50^/2, dann zu 50°/s und 50^/4, schließlich zu 50'/g. Diese Verkäufe wurden ermöglicht teilweise durch, die wachsende Nachfrage für Österreich, namentlich aber durch den Krieg in Afghanistan. Wie die London Joint Stock Bank der Neichsbank berichtete, kam ein ! Der Ekonomist berichtete, daß er dagegen in Calcntta Wechsel auf London ankaufte, und fügt hinzu: „Ir is st-rtscl tlrat tlic. pnrvkg.ss ok tlisss dills e»n ks ma,clk tsrms noml^ 1 6 vor rupoo adovo tlis vrios ^vliioli Oounoil tülls ooulcl t>o allotvü. Lut »gsvinst tliis must oo sot tlis six moutlis' cliseouut au tlis dills oskors tlio^ g,rrivs l>,t mainrit^. It ig a Arost g,6v!mt»A>z ^just uov kor tiiis markst to l>o roliovso! krom tlio ourctou ok provictinZ soms 360.000 A voskl^ kor tlio z>»)mzoiit ok tlioso clr^vivAS, ^!wcl klltou^Il tsriclors vill liv ro- eoivoä kor tlio usual 40 laos noxt >VocInescIa^ it is to oo liopscl tditt tlro mini- mum vill ds eomparativol^ lu^li." — 364 — Teil der Umsätze zu stände auf Gruud des mehr oder miuder vagen Eindrucks, daß die Kosteu des Krieges die Silberuachfrage vergrößern müßten. Der Ekonomist warnte vor dieser Spekulation, indem er schrieb (23. November): „out it must not t>s t'orAvttsn tl^at !^t tl^s prsssnt tirns inons^ is vei-^ onsax in Incki-i,"; deshalb sei ein wesentliches Steigen des Silberpreises nicht glaublich. In der That trat bald ein neuer Nückfall ein. Eine abermalige Steigerung des Councilbill-Angebots und das fast spurlose Verschwinden des indischen Bedarfs — im Dezember betrug der englische Silberexport nach Indien nnd China nicht ganz 21.000 K ^ verursachten einen neuen Preisrückgang, der in der zweiten Decemberhälfte wieder auf 49^/2 ä ankam, Deutschland hatte am 25. November seinen letzten Verkauf in London abgeschlossen, und zwar zu 50^/4. Seither verkaufte es nur für Österreich bestimmtes Silber an deutsche Bankhäuser. Der Ekonomist vom 2l. Dezember schildert die außerordentliche Gestaltung des Silbermarktes während des Jahres 1878 kurz zusammenfassend mit folgenden Worten: „Deutschland hat seine Silberverkäufe nicht forciert, die Vereinigteil Staaten haben einen großen Teil ihres Silberangebots für ihre Prägezwecke zurückgehalten; während bis zum heutigen Datum im vorigen Jahr 12.600.000 K von Southampton nach Indien verschifft wurden, belaufen sich die Versendungen in diesem Jahre nur auf 3.362.000 F. Die auf die Hungersnot in Indien folgende allgemeine Depression und die vermehrte Begebung von Schatzwechseln während des Jahres 1878 haben zur Zeit Indiens Aufnahmefähigkeit für Silber vollständig gebrochen." Das neue Jahr begann also mit wenig güustigen Aussichten; zumal das Angebot von Councilbills trotz der schlechten Marktlage abermals erhöht wurde (auf 40 Lakh pro Woche). Es trat jedoch eine entschiedene Wendung in dem indischen Silberbedarf ein. Auf die lange Depression des Jahres 1878 folgte in Indien ein wirtschaftlicher Aufschwung, namentlich auch ein Aufschwung des Exporthandels. Dadurch wurde der Bedarf nach Zahlnngsmitteln für Indien gesteigert. In Indien selbst trat Geldknappheit ein und die Banken von Bombay uud Bengalen erhöhten ihre Diskontsätze schrittweise auf 8°/». Im Gegensatz zu den 21.000 F, welche im Dezember 1878 nach Indien versendet wurden, weist der Januar 1879 eine Silberverschiffung von 928.000 F nach Ostasien auf. — 365 — Zu dem gesteigerten indischen Bedarf trat infolge des Verhältnisses der österreichischen Wechselkurse zum Silberpreis wieder die Möglichkeit einer gewinnbringenden Versendung von Silber nach Österreich, Trotz der Erhöhung des Schatzwechsel-Angebots trat infolge der geschilderten Verhältnisse eine merkliche Besserung des Silberpreises ein; am 24. Januar erreichte er 51 6. Deutschland verkaufte zu 50 ds und 51 ä etwa '/4 Millionen A Silber nach London und nicht ganz soviel für Österreich. Ende Januar begann abermals ein Preisrückgang. Die 40 Lakh Councilbills wurden in der letzten Januarwoche zu niedrigen Kursen begeben, und gleichzeitig wurde eine Vermehrung des wöchentlichen Angebots auf 45 Lakh angekündigt. Am 30. Januar war das Silber bereits wieder auf 50 ck zurückgegangen. Die Reichsbank blieb auch in dieser Periode dem Londoner Markt gänzlich fern. Sie beschränkte sich darauf, Ende Februar und Anfang März an deutsche Bankhäuser mäßige Beträge zu Preisen zwischen 50 und 50^4 ck zu verkaufen, während in London das Silber bis auf 49^2 ä zurückging. Um diese Zeit wnrde auch in Österreich die freie Prägung für Silber eingestellt. Die starken Silberprägungen erweckten Bedenken innerhalb der österreichischen Regierung, welche sich offenbar durch eine Vermehrung ihres Silberumlaufs nicht einen eventuellen Übergang zur Goldwährung erschweren wollte, und welche von jedem weiteren Rückgang des Silberpreises, solange die Silberprägung frei war, einen Druck auf die österreichische Valuta befürchten mußte. Trotz der klaren Bestimmung des österreichischen Münzgesetzes von 1858, welches die Münzstätten zum Ankauf von Silber verpflichtete, wies der Finanzminister im Februar 1879 die Münzstätten an, kein Silber mehr von Privaten zur Ausmünzung anzunehmen. Eine unmittelbare Wirkung auf deu Londoner Silbermarkt scheint diese Maßregel nicht ausgeübt zu haben. Dagegen riefen die fortgesetzten starken Begebungen von Councilbills, welche selbst bei sinkenden Preisen vermehrt wurden, in dieser Zeit lebhaften Widerspruch wach. Es wurde der Vorschlag gemacht, die indische Regierung solle ihre wöchentlichen Begebungen durch die Aufnahme einer Goldanleihe vermindernd Der 1 Ekonoinist 1. März 1879. — 366 — Ekonomist machte darauf aufmerksam, daß in den ersten zwei Monaten des Jahres 375 Lakh Rupien zu durchschnittlich 1 sti 7^/s ä verkauft worden seien, wenn mit Begebungen in dieser Höhe fortgefahren werde, dann komme man im ganzen Jahr auf 1?V» Millionen F, während im Jahre 1878 nur für 14 Millionen und im Durchschuitt der letzten 7 Jahre für weniger als 12 Millionen F verkauft worden seiend In der zweiten Hälfte des März wurde wirklich das Angebot auf 35 Lakh reduziert. Aber der Ekonomist war damit noch nicht zufrieden. Er verlangte wiederholt, die indische Regierung solle für längere Zeit, z. B. für ein Vierteljahr einen Minimalsatz, von etwa 1 sv. 7Vs ä, für die Rupie festsetzen, unter welchen: keine Begebungen von Councilbills erfolgen dürften. Bei der großen Gemalt, welche die indische Regierung über deu Markt habe, werde es ihr höchstwahrscheiulich gelingen, den festgesetzten Preis zu erhalten, und dadurch würden die Wechselkurse auf den Osten und mit ihnen der Silberpreis in wohlthuender Weise befestigt werden. Die indische Regierung befolgte diese Vorschläge nicht. Infolge der fortgesetzten Begebungen zu immer niedrigeren Kursen sank der Silberpreis am 21. März auf 48V« ä^. Dabei ist abermals zu bemerken, daß seit dem 24. Januar keiue deutscheu Silberverkäufe in London mehr abgeschlossen worden waren, und daß dieser letzte Verkauf einen Preis von 51 ä erzielt hatte. Der indische Rat setzte nuu Ende März das Angebot von Council- bills aus 25 Lakh herab. Außerdem trat eine lebhaftere Silbernachfrage für Indien anf. Die Conncilbills wurden zu besseren Preisen verkauft, die Wechselkurse auf Indien stiegen, und das Silber hob sich bis auf 50>/4 ä. Zu diesem Preis verkaufte Deutschland am 27. und 28. März Silber zu 150.000 F. In der ersten Hälfte des April sank das Silber für etwa 14 Tage auf 49°/» zurück; dann begann es langsam zn steigen. Pixley und Abell meldeten am 1. Mai einen starken Bedarf für Indien und den Kontinent, namentlich für Spanien. Am 6. Mai kam ein dringender Kaufauftrag für Spanien: „i'seourss Iiack, tllsrekoi-s, to lzs maäs to ttis (Asrinan ! Ekonomist 8. März 1879. 2 Der Ekonomist vom 22. März 1879 bemerkt zu diesem Preissturz: „Nor is ttiis to vonclsrscl ^vtisv tlis Ltovornirisut sdov tdoir vvillinArisss to L>^ ^.H »Z r vm verk l-Bil ^, S » --> « S^^n^ AA'LN^ metalle Bills (JahresdurchZK Z L ^'Z "-A^Z -i- s L -Z^-Z an den Rimessen schnitte) 8 ^ >AE> ?Z 'L'sz ^ 'Z-LZ ^ -iZ für Indien Z Z K ?L K ^ " WZ Diffe Man der einfu «/» °/o 1840/41—1849/50 65.170 21.850 24.450 46.300 43.320 18.870 47,2 52,8 1850/51-1859/60 88.240 82.810 21.820 104.630 5.430 — 16.390 79,1 20,9 1860/61-1864^5 254.110 169.690 47.420 217.110 84 420 37.000 78,1 21,9 1865/66—1869/70 201.000 144.150 55.200 199.350 56.850 1.650 72,3 27,7 1870/71—1874/75 233.350 53.950 120.840 174.790 179.400 58.560 30,9 69,1 1875/76—1879/80 231.430 76.690 151.140 227.830 154.740 3.600 33,7 66,3 1880/81—1884/85 292.310 107.930 195.700 303.630 184.380 — 11.320 35,5 64,5 1885/86-1889/90 284.660 127.050 190.730 317.780 157.610 — 33.120 40,0 60,0 1890/91-1894/95 344.380 114.030 234.880 348.910 230.350 — 4.530 32,7 67,3 i Hier sind die in Tabelle S. 4 gegebenen Durchschnittszahlen für die Perioden 1841/50/1851/55 -c. eingesetzt. - Nach der indischen Statistik. — 373 — Kavelle III. Die Begebungen von India-Conncil-Vills 1868-69 liis 1894—93^. Betrag Erlös Durchschnittlicher Fiskal-Jahre der Begebungen aus den Begebungen Erlös für die Rupie 10 Rupien F s. ä. 1868-69 3.834.000 3.70S.741 1. 11,197 1869—70 7.200.000 6.980.122 1. 11,267 1870-71 9.003.S00 8.443 S09 I. 10.49S 1871—72 10.700.000 10.310.339 1. 11,126 1872-73 14.702.S00 13.939.09S 1. 10,734 1873—74 14.265.700 13.28S.673 1. 10.3S1 1874—7S 11.743.700 10841.61S 1. 10.1S6 187S-76 13.7S0.000 12.389.613 1. 9,62S 1876—77 14.8S7.S12 12.69S.799 1. 8.S08 1877—78 11.698.S00 10.134.4SS 1. 8,791 1878—79 16.912.361 13.948.S6S 1. 7,794 1879—80 18.3S0.000 1S.261.810 1. 7,961 1880-81 18.327.700 1S.239.677 1. 7.9S6 1881-82 22.210.93S 18.412.429 1. 7,89S 1882-83 18.S8S.6S9 1S.120.S21 1. 7.S2S 1883-84 21.621.S46 17.S99.80S 1. 7,S36 1884—8S 17.102.212 I3.7S8.909 1. 7,308 1886—86 13.S32.S37 10.292.692 1. 6,284 1886—87 16.700.31S 12.136.279 1. S.441 1887—88 21.812.399 1S.3S8.S77 1. 4,898 1888—89 20.899.122 14.262.8S9 1. 4,379 1889-90 22.418.664 1S.474.496 1. 4.S66 1890-91 21.186.930 1S.969.034 1. 6,089 1891—92 23.082.812 16.093.8S4 1. 4,733 1892—93 26.478.41S 16.S32.21S 1. 2,984 1893—94 1S.723.603 9.S30.23S 1. 2.S46 1894-9S 30.969.880 16.90S.102 1. 1,000 i Nach dem Ltatistleal ^.dstrset tor Lritisli Inäis. 375 Tabelle V. Silberproduktion, deutsche Sillierverkäuse und Council-Vills. Jahre Silberproduktion Deutsche Silberverkäufe - Den Verkäufen von Council-Bills entsprechende Silbcrmengen" Silberpreis ä °/o der Silberproduktion KZ "/<> der Silberproduktion 1871 111.364 6,6 1.016.000 51,6 60-/2 1872 durch- 11.192 0,6 1.244.000 63,2 60°/is 1873 ) schnittlich S18.646 26,3 1.712.000 86,9 69-/4 1874 1.969.425 350.259 17.8 1.657.000 84,1 68°/ia 187S I 107.495 5,4 1.388.000 70,4 66'/8 1876 2.323.779 763.200 32,9 1.587.000 68.3 M/z 1377 2.388.612 1.484.700 62.1 1.146.000 47,9 54-»/,s 1878 2.SS1.364 693.800 27,2 1.938.000 76,0 62-Vis 1879 2.607.607 188.900 7.S 2.087.000 83,2 61-/4 - Verkäufe der Reichsregierung, der Preußischen Bank, bezw. Reichsbank und der Hamburger Girobank, auf dem Londoner Markt und außerhalb desselben. ^ Siehe Tabelle IV Spalte 8. Aabelle VI. Der Londoner Silbermarkt von 1875—1879. Zeit 1. Englands Silbereinfuhr aus den Vereinigten Staaten, Mexiko u. Südamerika F 2. Englands Silbereinfuhr aus Deutschland F 3. Silber- verkäuse der Reichsregierung und der Reichsbank in London F 4. Englands Silberausfuhr nach Indien und China K 5. Betrag der verkauften Jndia- Council-Bills 10-Rupien .6- 1875 1. Quartal 2. 3. 4. 1.661.177 1.636.060 1,604.627 1.742.029 607.346 52.642 185.138 407.398 160.000 1.466.853 959.807 1.276.036 362.701 4.050.000 4.100.000 3.891.200 4.258.300 Zusammen: 6.643.893 1.162.523 150.000 4.064.397 16.299.500 Bemerkungen: Spalte 2, 3 und 5 sind aus den monatlichen Nachweisungcn über Handel und Schiffahrt des Vereinigten Königreichs (abgedruckt in den Ergänzungsbänden des „Ekonomist") entnommen bezw. berechnet. Spalte 4 ist auf Gruud der Nachweisungen über die deutschen Silberverkäufe (Abschnitt V O dieses Teiles) zusammengestellt/ Spalte 6 ist aus den Zirkularen von 1?ixl" Januar Februar Mär, April Mai Juni Juli August September Oktober November Dezember 574.526 378.32k 594.302 K1K.133 634.494 K31.V77 443.164 598.147 296.145 417.662 445.30V 339.319 906.288 411.592 958.742 1.19S2V7 1.055Z45 1.235.926 1.729.750 1.060.175 2.369.120 694.550 169.723 1.963.140 412.900 773.300 417.800 1.212.200 811.000 1.019.100 1.213.000 1.984.700 1 611.100 101.700 57.700 1.534.900 1.251.565 867.450 1.281.057 1.246.221 1.499.400 1.433.035 1.618.880 1.766.121 1.719.800 1.499.900 1.389.919 787.980 1.337.000 693.461,8 700.000 1.015.000 1.358.500 1.071.500 1.060.000 1.325.000 711.000 600.000 Zusammen: 5.968 595 I3.747.5S3 11.149.900 16.361.328 9 871.461,8 1878 Januar Februar «är, April Mm Juni Juli - Z ,. 7 77 7 77 ^ ^ ,7 .^7.777 7 77 Dezember 722.648 279.241 410.635 581L47 343.V5K S75.V5K 435 992 354^60 327.IN S5S.479 2S2.M0 4W.W8 342.685 1.245.795 1.051.09» 776.680 34.790 64.120 36M0 16? 446.A75 3V0 1.789.700 1.103.200 99.800 99.900 536000 734.841 1.630.377 571.935 196 261 622.920 380.770 628.952 181.201 218L18 163.952 489.413 20.729 1.325.000 1.200.000 2000.000 2.000.000 2.200.000 1.571.900 1.528.100 1.200.000 1.400.000 745.370 612.500 600.000 .-7''^7 7^7! S.I3S.77S 3.8SS.4V2 3.S28.K0Y 5Z4V.1K9 16.382.870 Zeit 1. Englands Silbcreinfuhr aus den Vereinigten Staaten, Mexiko n, Südamerika K 2. Englands Silbereinfuhr aus Deutschland S 3. Silberverkäufe der Reichsregierung und derNeichsbank in London F 4. Englands Silberausfuhr nach Indien und China F 5. Betrag der verkauften Jndia- Council-Bills 10-Rupie» 6. 187» Januar 383.069 260.824 250.000 923.160 1.950.000 Februar 427.324 116 — 331.268 1.632.700 März 1.040.666 — 154.000 242.558 1.086.491,2 April 672.313 139.343 — 817.830 1.250.000 Mai 575.938 226.545 201.000 651.540 1.000.000 Juni 533.623 13.225 — 247.790 1.250.000 Juli S40.949 15.056 — 243.468 1.500.000 August 390.031 4.027 — 437.740 1.200.000 September 323.409 6.060 —, 509.375 1.400.000 Oktober 319.379 30.164 — 707.150 1.750.000 November 258.497 49.782 — 927-535 1.600.000 Dezember 696.020 38.938 — 529.638 1.600.000 Zusammen: 6.161.218 784.134 605.000 6.574.052 17.269 191,2 V. Die finanziellen Ergebnisse der Münzreform. 1. Einnahmen nnd Ausgaben der einzelnen Etatsjahre bis Ende Mär; 1880. Jahre Einnahmen aus der Münzreform Ausgaben Überschuß Verluste bei den Silberverkaufen i ^lS Summe sämtlicher Ausgaben für die Münzreform ^< der Einnahmen der Ausgaben 1872 1873 1874 1875 1876- 1877 2 1877- 1878 1878- 1879 1879- 1880 S.071.950,08 5.069.062,95 12,357.280,97 22.836.872,16 33.648.455,54 2.429.102,76 302.988,79 12.421,51 46.959,42 1.040,867,42 5.166.320.60 26.138,513,07 43.008.948,16 19.143,897,31 2.025.242.09 1.691.687,33 2.322.445,95 4.188.872,71 9.231.540,71 36.034.196,04 46.111.506,90 21.454.312.67 4.763,012,10 3.380.262.75 2.746.617,00 8.168.408,26 13.605.331,45 2.385.740,50 43.682.404,14 21.151.323,88 4.750.590,59 Zusammen: 81.728.134,7«! 9li.570.748,07 1W.7!>7.57-l.41 — 44.069.439,65 3. Äer Stand am 31. März 1897. (Berechnet auf Grund des Aktenstücks Nr. 6 der Drucksachen der Silber- kommission und der Übersichten über die Neichs-Einnahmm und -Ausgaben.) ^. Einnahmen. Bis zum Ablauf des Etatsjahres 1896/97 warm der Reichskasse aus der Münzreform folgende Einnahmen zugeflossen: 1 Einschließlich der Verluste bei der Verwertung sremder Silbermünzen, welche sich in den Kassen des Reichs vorfanden, von insgesamt 70.262,37 ^S. 2 1. Januar 1876 bis 31. März 1877. — 379 I. Brutto-Münzgewinne aus der Prägung a) von Reichsgoldmünzen....... b) von Reichssilbermünzen...... o) von Reichsnickelmünzen....... ä) von Reichskupfermünzen....... zusammen 101.815.203,02 Mark II. Reichsanteil an den Prägegebühren für das auf Privatrechnung ausgeprägte Gold (1.308.130,1892 Pfund fein)...... III. Vergütung für das aus älterm Laudessilbermünzen ausgeschiedene Gold und Kupfer............. IV. Sonstige Einnahmen . . . . . . Summa der Einnahmen 9.806.115,33 Mark 47.462.147,04 - 37.561.484,43 - 6.985.456,22 - 327.032,59 2.050.417,33 - 426.773,30 ° 104.619.426,24 Mark L. Ausgaben. Die gesamten Ausgaben für die Durchführung der Müuzreform und die Erhaltung des Münzwesens beliefen sich bis zum 31. März 1897 auf 132.092.940,26 Mark Von diesen Ausgaben kommen auf die beim Verkauf des Silbers erlittenen Verluste' . . . 93.814.717,28 Mark Ferner auf die bei der Abschiebung von 26 Millionen Mark österreichischer Thaler an Österreich erlittenen Verluste'...... 4.226.179,13 Mark so daß sich der Gesamtverlust bei der Abschiebung von Silbermünzen beläuft auf...... 103.040.896,41 Mark Von diesem Verlust fällt auf die Abnutzung und die minderwertige Ausprägung der eingeschmolzenen Stücke ein Betrag von . . . . 24.399.456,80 Mark so daß der eigentliche Verkaufsverlust, der durch die Silberentwertung in Verbindung mit den Kosten und Spesen der Silberveräußerung und der Goldbeschaffung aus den Verkaufserlösen entstand sich aus.............. 78.641.439,61 Mark beläuft. 1 Sieh.! oben S. 326, 2 Siehe oben S. 327. — 380 — 0. Die Bilanz. Ausgaben....... 132.092.940,26 Mark Einnahmen....... 104.619.426,24 - Überschuß der Ausgaben 27.473,514,02 Mark Die ganze Münzreform und die Erhaltung des Mnnzwesens hat also bis zum 31. März 1897 nur einen Zuschuß von etwa 27Vs Millionen Mark erfordert. I. Die Veränderungen des deutschen Geldumlaufs während der Reform. Die Zusammensetzung des deutschen Geldumlaufs nach Gold, Silber und Papier sollte nach der Absicht aller derjenigen, welche der Münzfrage ihr Interesse zuwendeten und an der Geldreform thätig mitarbeiteten, eine durchgreifende Änderung erfahren. An die Stelle des weit überwiegenden Silbernmlaufs sollte ein Goldumlauf treten; der Umfang der Papier-Zirkulation sollte eine wesentliche Einschränkung erfahren; die in Deutschland umlaufenden fremden Münzen follten verdrängt und durch Stücke deutschen Gepräges ersetzt werden. Dagegen war von keiner Seite eine Verschiebung des Umfanges der Gesamtzirkulation beabsichtigt. Aber verschiedene Umstände wirkten dahin, gleichzeitig mit einer Änderung der Zusammensetzung des deutschen Geldumlaufs starke Veränderungen des Umfanges der Gesamtzirkulatiou herbeizuführen. Die genaue Feststellung der im Umfang und der Zusammensetzung des deutschen Geldumlaufs eingetretenen Veränderungen ist eine der wichtigsten Vorbedingungen für das volle Verständnis der Vorgänge während der Durchführung der Geldreform. I. Die Veränderungen in dem Umlauf deutscher Münzen. Sofort nach der Publikation des Gesetzes, betreffend die Ausprägung von Reichgoldmünzen, vom 4. Dezember 1871 wurde auf der Berliner Münze mit der Goldausmünzung begonnen. Die übrigen dentschen Münzstätten folgten zu Anfang des Jahres 1872. — 384 - Das Prägegold stammte nur zu einem verschwindend geringen Teil aus der Einziehung der Landesgoldmünzen; bis zum 15. März 1872 war voll diesen erst ein Betrag von etwa 17Vs Millionen Mark eingezogen, bis zum Ende des Jahres 1872 nur 21,8 Millionen Mark. Der weitaus größte Teil des Prägegoldes wurde durch die französische Kriegsentschädigung beschafft. Der Vermehrung des Goldumlaufs durch die Ausvräguug des mit der französischen Kriegsentschädigung eingehenden oder aus ihren Mitteln angekauften Goldes stand anfänglich keine Verminderung des Silberinnlaufs gegenüber. Nur die Bremischen Silbermunzen im Betrag von 2 Millionen Mark wurden bereits im Lanfe des Jahres 1872 vom Bremischen Staate beseitigt. — Dagegen wurde mit der Einziehung von Landessilbermünzen auf Reichsrechnung erst im Frühjahr 1873 begonnen. Anfang April lageil etwa 10 Millionen süddeutscher Gulden ^ 17 Millionen Mark zum Einschmelzen bereit. Am Schluß des Jahres 1873 belief sich die Summe der von Reichswegen eingezogenen Silbermünzen auf etwa 60 Millionen Mark. Dagegen erreichte die Ausprägung von Reichsgoldmünzen bis zum Schlüsse des Jahres 1872 den Umfang von 4211/2 Millionen Mark. Am Ende des Jahres 1873 war die Summe von einer Milliarde Mark bereits überschritten. Am Ende des Jahres 1872 stand also einer Vermehrung des deutscheil Geldumlaufs um 421 ^2 Millionen Mark neuer Reichsgoldmünzen nur eine Verminderung um vielleicht 17 Millionen Mark in Landesmünzen (davon ca. 15 Millionen Mark Landesgoldmünzen, 2 Millionen Mark Bremischer Silbermünzen) gegenüber. Der Bestand an deutschen Münzen erfuhr also im ersten Jahre der Reform eine Vermehrung uin mehr als 400 Millioneil Mark. Am Ende des Jahres 1873 stand einer Neuprägung von 1.016 Millionen Mark in Neichsgoldmünzen und etwas über 2 Millionen Mark in Reichssilbermünzeil eine Einziehung von 83^/g Millionen Mark in Landesmünzen gegenüber. Der Bestand an deutscheil Münzen war also am Schluß des Jahres 1873 um ca. 935 Millionen Mark größer als zwei Jahre zuvor. Von 1.635 Millionen Mark hatte er sich auf 2.570 Millionen Mark, um etwa 57 Prozent, erhöht. Mit dieser gewaltigen Vergrößerung des Vorrats an deutscheil Münzen war zunächst ein gewisser Höhepunkt erreicht. Die Periode der starken Goldprägungen fand mit dem Jahre 1873 ihr Ende. ^ll?^ — 385 — Das Münzgesetz vom 9. Juli 1873 hatte die endgültigen Bestimmungen über die Silber-, Nickel- und Kupferscheidemüuzen des neuen Systems gebracht, und die Reichsregierung wies die Münzstätten an, nach der Ausprägung der vorhandenen Goldbestände sich ausschließlich der Ausprägung von Scheidemünzen zu widmen, und zwar wurde zunächst die Ausmünzung von Einmarkstücken, von 20-, 10-, 2- und IPfeunig- stücken angeordnet. In den letzten Monaten des Jahres 1873 begannen die Münzstätten mit der Ausprägung dieser Münzen. Dadurch wurde das Tempo der Vermehrung der Reichsmünzen erheblich verlangsamt. Zur Prägung eines Goldstückes ist allerdings, wegen der Notwendigkeit der genaueren Justierung u. s. w., etwas mehr Zeit erforderlich, als zur Prägung eines Silberstückes. Aber dieser Unterschied verschwindet gegenüber dem Wertunterschied zwischen Goldmünzen und Silbermünzen. Ferner bedeutete die Ausprägung von Reichssilbermünzeu nicht in demselben Sinne eine Vermehrung des deutscheu Münzumlaufs, wie die Ausprägung von Goldmünzen. Während die aus den Eingängen der Kriegskosten - Entschädigung hergestellten Neichsgoldmünzen zu den vorhandenen Umlaufsmitteln hinzukamen, wurden die Reichssilbermünzen aus deni Silber geprägt, welches dem Umlauf vorher entzogen worden war. Die Silberausmüuznngen bedeuteten also nur insoweit eine Vermehrung der vorhandenen Zirkulation, als infolge ihrer Unterwertigkeit gegenüber dem bisherigen Kurantgeld der Feingehalt von 100 Einmarkstücken derselbe war, wie der von 30 Thalerstücken. Während aus diesen Gründen die seit dem Beginn des Jahres 1874 stattfindenden Prägungen keine wesentliche Vermehrung des deutschen Geldumlaufes bewirken konnten, mußten andere Umstände, nämlich die energische Einziehung und die beginnende Außerkurssetzung der verschiedenen Kategorien von Landesmünzen eine Verminderung des Umlaufes herbeiführen. Begonnen wurde am 6. Dezember 1873 mit der Außerkurssetzung der Laudesgoldmünzen. Die Einlösungsfrist lief am 30. Juni 1874 ab. Infolge dieser Maßregel wurdeu im ersten Halbjahr 1874 gegen 70 Millionen Mark in Landesgoldmünzen zur Einlösung präsentiert, während die Einbehaltung dieser Stücke seitens der öffentlichen Kassen bis zum Ende des Jahres 1873 nur einen Betrag von etwa 22 Millionen Mark ergeben hatte. Helsferich, Beiträge zur Geldreform. 26 — 386 — Auch die Einziehung der Silbermünzen wurde nach Erlaß des Münzgesetzes eifrig betrieben, und zwar nicht nur in dem Umfang, als das sich aus ihrer Einschmelzung ergebende Silber zur Beschaffung des Prägematerials für die Reichssilbermünzen notwendig war. Im Jahre 1873 kamen im ganzen etwa 59^4 Millionen Mark in Landessilbermünzen zur Einziehung, während nur 2V-- Millionen Mark in Reichssilbermünzen ausgeprägt wurden. Im Jahre 1874 stehen einer Silbereinziehung von etwa 88 Millionen Mark Neuprägungen von Reichssilbermünzen im Betrag von 46V-z Millionen Mark gegenüber. Der Überschuß der Silbereinziehungen über die Ausprägungen war zur Veräußerung bestimmt. Die Goldausmünzungen unterblieben allerdings auch während des Jahres 1874 nicht ganz und gar. Es wurden vielmehr 93^2 Millionen Mark Reichsgoldmünzen geprägt. Aber von diesen war weitaus der größte Teil ans eingezogenen Landesgoldmünzen hergestellt, bedeutete also nicht, wie die bisherigen Goldausmünzungen mit ganz geringfügigen Ans- nahmen, eine Vermehrung der Zirkulation. Die Wirkung der veränderten Maßregeln zeigte sich darin, daß im Jahre 1874 die Einziehungen von Landesgoldmünzen gegenüber der Ausprägung von Reichsgoldmünzen einen Überschuß von etwa 10 Millionen Mark ergaben, während bisher die Ausprägung vou Reichsmünzen die Einziehungen um riesige Summen übertroffen hatte. Während des Jahres 1875 nahmen die Goldausmünzungen wieder einen größeren Umfang an. Sie waren namentlich in der zweiten Hälfte des Jahres, nachdem die Ausmünzung von Gold auf Privatrechnung freigegeben war, bei einem günstigen Stand der auswärtigen Wechselkurse sehr beträchtlich. Daneben erfuhr auch die Ausprägung vou Scheidemünzen eine erhebliche Steigerung. Die Gesamt - Ausprägung von Reichsmünzen im Jahre 1875 stellte sich auf etwa 300 Millionen Mark. Die gleichzeitigen Einziehungen von Landesmünzen beliefen sich auf etwa 220 Millionen Mark, sodaß sich ein Überschuß der Ausprägungen von etwa 80 Millionen Mark ergab. Die erste Hälfte des Jahres 1876 zeigte dieselbe Entwickelung in verstärktem Maße. Der Überschuß der Ausprägungen überstieg in diesem Halbjahr die Summe von 97 Millionen Mark. Im ganzen wurden vom Beginn der Reform bis zur Mitte des Jahres 1876 1.102.557.900 Mark mehr ausgeprägt als eingezogen. Wären nicht inzwischen gewisse Gegenwirkungen eingetreten, von welchen wir später zu sprechen haben, dann hätte sich in jener Zeit von 4'/s Jahren der Bestand an Münzen deutschen Gepräges von 1.635 Millionen Mark aus 2.737^/2 Millionen Mark — um volle zwei Drittel! — gesteigert. Damit war vorläufig der Höhepunkt erreicht. In der Folgezeit nahm die Silbereinziehung einen sehr großen Umfang an, während die Goldprägungen sich verringerten. Die Scheidemünzprägungen waren nur noch im zweiten Halbjahr 1876 bedeutend. Infolgedessen überstiegen von der Mitte des Jahres 1876 bis zur Mitte des Jahres 1878 die Einziehungen von Landesmünzen die gleichzeitigen Ausprägungen von Reichsmünzen im ganzen um mehr als 143 Millionen Mark. Erst vom Juli 1878 an trat mit der Verminderung der Silberverkäufe und dementsprechend auch der Silbereinziehung wieder ein Umschwung ein. Die Ausmünzungen überstiegen die Einziehungen um allerdings nicht erhebliche Beträge. Die Einziehung von Landesmünzen und die Ausprägung von Reichsmünzen allein geben jedoch kein exaktes Bild der thatsächlichen Veränderungen, welche in der Zusammensetzung und dem Umfang des Bestandes deutscher Münzen stattgefunden haben. Außer ihnen sind die von privater Seite vorgenommenen Einschmelzungen und die Exporte nach dem Ausland in Betracht zu ziehen. Da der Metallgehalt der Landessilbermünzen infolge der Silberentwertung schon in der ersten Zeit der Reform uuter ihren Geldwert herabgesunken war, da ferner die Landesgoldmünzen schon frühzeitig beseitigt wurden, sind Einschmelzungen und Exporte der Landesmünzen nicht zu berücksichtigen. Auch die Reichsscheidemünzen kommen aus ähnlichen Gründen hier nicht in Betracht. Dagegen sind während der Durchführung der Geldreform große Beträge von Reichsgoldmllnzen teils im Inland eingeschmolzen, teils nach dem Ausland exportiert und dort in die Kassen der großen Banken gebracht, oder eingeschmolzen, oder umgeprägt worden. Während wir es bisher mit genau feststellbaren und festgestellten Ziffern zu thun hatten, kommen wir auf das Gebiet unsicherer Schätzungen, sobald wir den Betrag der eingeschmolzenen uud exportierten Reichsgoldmünzen für die einzelnen Zeitabschnitte feststellen wollen. Dabei ist es weniger schwer, festzustellen, in welchen Jahren und Monaten eine starke Ausfuhr und starke Einschmelzungen von Reichsgoldmünzen stattgefunden haben, als abzuschätzen, wie hoch sich die Ausfuhr und die Ein- 25* - 388 — schmelzungm belaufen haben mögen. Für die Beantwortung der ersteren Frage geben die auswärtigen Wechselkurse und der Berliner Goldpreis untrügliche Anhaltspunkte, welche durch Notizen in Finanzblättern eine wesentliche Ergänzung und Bestätigung erfahren. Dagegen stehen uns für die Abschätzung des Unifangs des Abganges von Reichsgoldmünzen nur sehr wenige Anhaltspunkte zur Verfügung. Diese wenigen Anhaltspunkte sind folgende: Nach den Protokollen der Lateinischen Münzkonferenz von 1878 ^ sind zu der Prägung von Goldfranken folgende Beträge von Reichgoldmünzen verwendet worden: in Frankreich fr- in Belgien fr. zusammen ft- 1L74 — 4.34S.7S4 4.34S.7S4 187S — 32.306.307 32.806.307 1876 88.903 23.716 112.619 1877 18.586.S44 36.800.9S4 SS.387.498 1878 9.106 — 9.106 (bis 1. Oktober) Summa 18.684.553 73.!><«,7A 92.661.284 Ein weiterer Anhaltspunkt ist eine Angabe in einer dem amerikanischen Gesandten in Berlin am 30. August 1879 von dem deutschen auswärtigen Amte mitgeteilten Denkschrift über den deutschen Geldumlauf, welche in dem Bericht des Münzdirektors der Vereinigten Staaten pro 1879 ^ wiedergegeben ist. Dort wird der Betrag der bis zum Ende des Jahres 1878 exportierten Reichsgoldmünzen auf 173.800.000 Mark angegebeu. Davon seien 102.970.000 Mark eingeschmolzen worden; 70.870.000 befanden sich in ausländischen Bankanstalten. Die genauesten Angaben liegen hinsichtlich der Ausfuhr von Reichsgoldmünzen nach England vor. Nach einem Bericht, welchen der Osput^ Nastsi- a.nä (ücullpti-ollsr ok tks ko^al Mut, ^Vm ^ auf eine Anfrage der Reichsregierung erstattete, sind in England bis zum Februar 1879 nur für 191.146 F deutsche Reichsgoldmttnzen eingeschmolzen worden, und zwar l Protokolle S. 79 ff. ^ S. 76-80. — 389 — ausschließlich von Edelmetall-Firmen. Bei der Konzentration des englischen Edelmetallhandels war diese genaue Feststellung möglich. Die englische Münze selbst nimmt nur feine Goldbarren, nicht aber ausländische Sorten, als Prägematerial an. Eine direkte Umprägung von Reichsgoldmünzen hat also in England nicht stattgefunden. Die Bank von England hat bis zum Februar 1879 im ganzen für 2.056.729 K deutsche Reichsgoldmünzen angekauft; von diesem Betrag sind 649.896 F innerhalb der angegebenen Zeit für die Ausfuhr (wohl ausschließlich für die Ausfuhr nach Deutschlaud) wieder verkauft worden. Spätere Anfragen der Reichsregiernng haben ergeben, daß Ende 1879 in der Bank von England nur 1.400 F deutscher Reichsgoldmünzen vorhanden waren. Dagegen besaß die Niederländische Bank um dieselbe Zeit 16.500.000 Mark in deutschen Goldmünzen. Aus diesen Anhaltspunkten läßt sich für die einzelnen Jahre nur der Umfang der Exporte von Reichsgoldmünzen nach Frankreich und Belgien mit einiger Sicherheit feststellen. Zwar ist unbekannt, welche Beträge, ohne umgeprägt zu werden, in die Kassen der Bank von Frankreich und der Belgischen Nationalbank geflossen uud dort festgehalten worden sind. Der Umstand jedoch, daß die großen Umprägungen 1874/75 und 1877 mit einer für Deutschland ungünstigen Stellung der Wechselkurse auf Frankreich zusammenfielen, und daß sie, als die Wechselkurse wieder günstiger wurden, im Jahre 1876 und im Jahre 1878 fast vollständig aufhörten, läßt darauf schließen, daß weitaus der größte Teil der nach der lateinischen Münzunion exportierten Reichsgoldmünzen sofort umgeprägt wurde, und daß die Banken keine erheblichen Bestände von Reichsgoldmünzen ansammelten. Die Wiederherstellung der französischen Valuta in Verbindung mit dem Umstand, daß bis zum Jahre 1874 aus den deutschen Münzstätten nicht weniger als 398 Millionen Mark Reichsgoldmünzen aus französischen Goldstücken geprägt worden waren, machte große Ausmünzungen in Paris und Brüssel notwendig. Es scheint deshalb doppelt wahrscheinlich, daß die Centralbanken die ihnen zufließenden neuen deutschen Reichsgoldmünzen nicht aufspeicherten, sondern sofort zur Umprägung an die Münzstätten ablieferten. Es ist deshalb sehr unwahrscheinlich, daß die Ausfuhr von Reichs- — 390 — goldmünzen nach Frankreich und Belgien den Betrag der als umgeprägt nachgewiesenen Stücke irgend wesentlich überschritten hat. Wir dürfen deshalb annehmen, daß nach der lateinischen Union von Mitte 1874 bis Mitte 1875, der ersten Periode ungünstiger Wechselkurse, gegen 40 Millionen Fr. — 32 Millionen Mark, und daß ferner während des Jahres 1877 gegen 60 Millionen Fr. ^ 48 Millionen Mark, im ganzen gegen 80 Millionen Mark deutscher Reichsgoldmünzen ausgeführt worden sind. Schwieriger ist die Beantwortung der Frage, wie sich die bis zum Februar 1879 nach England exportierten 2Vt Millionen F c-a 45 Millionen Mark auf die einzelnen Zeitabschnitte verteilt haben. Erhebliche Goldexporte nach England fanden statt von der Mitte des Jahres 1874 bis zur Mitte des Jahres 1875, vom März bis September 1876 und schließlich im zweiten Halbjahr 1878. Auch während des Jahres 1877 sind kleinere Goldmengen nach England exportiert worden ^. Von den 2V4 Millionen F dürsten etwa 800.000 F ^ 16 Millionen Mark in den Jahren 1874/75, 400.000 F ^ 8 Millionen Mark im Jahre 1876, 200.000 F ^ 4 Millionen Mark Z877, 850.000 F ^17 Millionen Mark 1878 nach England exportiert worden sein Von den 650.000 K deutscher Reichsgoldmünzen, welche von der Bank von England wieder verkauft worden sind, kommen allein mehr als 500.000 F auf die Ankäufe für Rechnung des Reichs während des letzten Quartals 1878. Die im Februar 1879 noch im Bestand der Bank von England befindlichen 1,4 Millionen F deutscher Reichsgoldmünzen, von denen Ende des Jahres nur noch ein verschwindender Rest in den Kassen der Bank lag, dürften zum größten Teil während des letzten Quartals 1879 nach Deutschland zurückgeflossen, teilweise auch nach den Vereinigten Staaten exportiert worden sein. Der Nettoexport von Reichsgoldmünzen nach England würde sich demnach für das Jahr 1878 auf 200,000 F ^ 4 Millionen Mark verringern. Im Jahre 1879 hätten wir einen Rückfluß deutscher Goldmünzen aus England im Betrag von vielleicht 20 Millionen Mark zu verzeichnen. Nimmt man ferner an, daß sich die Ausfuhr der 16^2 Millionen Mark, welche sich Ende 1879 in der Niederländischen Bank befunden haben, ziemlich gleichmäßig auf die Jahre von 1874 bis 1879 verteilt ! Vergl. die Statistik der Wechselkurse auf England im folgenden Abschnitt. - 391 — habe, rechnet man ferner einen Anschlag für die unbekannte Ausfnhr von Reichsgoldmünzen nach Rußland, der Schweiz und anderen Ländern, dann dürften folgende Zahlen ein ungefähres Bild der Ausfuhr von Reichsgoldmünzen für die einzelnen Jahre geben 1874/75 70 Millionen Mark 1876 20 1877 80 1878 30 zusammen 200 Millionen Mark. Diese Zahl ist um etwa 25 Millionen Mark höher als die in der erwähnten Zusammenstellung des auswärtigen Amtes, welche in dem amerikanischen Münzbericht für 1879 veröffentlicht ist. In dieser Zusammenstellung sind nur diejenigen Abgänge von Reichsgoldmünzen zusammengefaßt, über deren Verbleib ein Nachweis vorliegt. Ein Zuschlag für diejenigen Beträge, über welche, weil sie im Ausland von Privaten eingeschmolzen wurden, keine Nachweisungen vorhanden sind, erscheint deshalb notwendig. Im Gegensatz zu den Jahren 1874—1878 darf für das Jahr 1879 ein Rückfluß von Reichsgoldmünzen aus dem Ausland im Betrag von etwa 15 Millionen Mark angenommen werden. Noch unsicherer als diese Schätzungen sind alle Vermutungen darüber, wieviel Reichsgoldmünzen in Deutschland selbst eingeschmolzen und zu industriellen Zwecken verwendet worden sind. Diese Einschmelzungen bleiben in den einzelnen Zeitabschnitten gleichmäßiger, als die Exporte nach dem Ausland, da sie nicht, wie diese, von den Schwankungen der internationalen Zahllingsbilanz abhängen. Das einzige Land, in welchem eingehende Erhebungen über die industrielle Verwendung einheimischer Goldmünzen stattgefunden haben, sind die Vereinigten Staaten. Dort schwankten in den Jahren 1879 bis 1885 die ermittelten Beträge zwischen 1.473.259 S (1879) und 4.875.587 K (1884) und betrugen im Durchschnitt 2,58 Millionen S, also nur wenig über 10 Millionen Mark. Für Deutschland, dessen industrieller Goldverbrauch geringer geschätzt wird, als derjenige der Vereinigten Staaten', dürfte wohl kaum ein höherer Betrag anzunehmen sein. Vor dem Jahre 1874 waren nur so geringe Beträge von Reichsgoldmünzen im Umlauf, daß wesentliche i Siehe oben S. 69. — 392 — Einschmelzungen ebensowenig haben stattfinden können wie nennenswerte Exporte. Auch für das Jahr 1874 dürfte für die Einschmelzungen im Inland ein geringerer Betrag einzusetzen sein, als für die folgenden Jahre. Demnach würden wir folgende Zahlen für den Gesamtabgang von Reichsgoldmünzen erhalten: ausgeführt im Inland eingeschmolzen zusammen 1874 und erstes Halbjahr 187S 70 10 80 Zweite Hälfte 187S — S S 1876 20 10 30 1877 80 10 90 1878 30 10 40 1879 —IS 10 , . —6 Summa 185 55 240 Aus der Einziehung von Landesmünzen, der Ausprägung von Reichsmünzen und den Abgängen von Reichsgoldmünzen ergeben sich die in den Tabellen S. 393—395 zusammengestellten Übersichten über die Entwickelung des Bestandes an deutschem Metallgeld. II. Die Veränderungen in dem Bestand ausländischer Münzsorten und ungemünzten Edelmetalls. Wie der Umlauf von Zahlungsmitteln deutschen Ursprungs, so erfuhr auch die Zirkulation der ausländischen Geldsorten in den ersten zwei Jahren der Münzresorm tiefgehende Änderungen, teilweise durch die Münzreform selbst, teilweise durch die Milliardenzahlung. Die Milliardenzahlung brachte eine Menge fremder Münzen nach Deutschland, namentlich Goldmünzen und silberne Fünffrankenstücke. Die Goldmünzen wurden zu einem großen Teil der Negierung direkt übergeben und von ihr als Prägematerial für die Reichsgoldmünzen einbehalten. Außerdem kamen jedoch zweifellos große Beträge als Deckung für auf deutsche Häuser gezogene Wechsel und als Gegenwert für Wechsel auf das Ausland in den Besitz deutscher Banken. Diese Goldmünzen wurden zum Teil an die Regierung verkauft, zum Teil gingen sie jedoch in den Umlauf über. — 393 — L !-> N ^» A S » « « s ^> ^> c: ^ 6? Z al» ^» «S « Z « 'Z « W A M « Ksd n Z ^-2 Z ^ ^ ^ c: ^ S! Ä- >«> s K Z Z » Z E> Z^L ZW ^ 'L «? oä',-!' o? M ^ <^ o- <70 ?ci Ä u? 0d m c-^^ »-"uz" ^ ^ r^s? ^8 4-4-4- > 4- 4-4- 4- ! > 4- 4-4- ! ! Ä !>z ?>> ?j uz 4-4- r» Q c- c» 4-4- ^ u? Mt- ?^ M 4- -I- r-'ci> ^ r^-is llo uz i>z r- ll? ^ 8 ^ c» ^ ^ »-'o? -Q > ! ! ! > > ! > > ! > ! ! 4- -so?" W c» M 4-4- ^ !3 ^ m ^ cc> cr> s> ^ ^ ^ u? co -s M-I- <^u? 00 u? c2> ^ u? 17- u? m c^^-I 5z'u? oo cs uz «z «z oz M ^ l?- ^ Ä ^ W ! ! ! > ^ --I.'-^ oo -s^ ^ WM MM <5I ^>ci> WK, ?s ». c^cc> c>o c^o?" >^> c^>ov >-> > o?o? m ! ! > ! > >-! ll? 88 8 c^s >?d > ! ! > ! !^ Q <^> l^- c« i^? -^-^ «Z'-t' c-"«^ -O"«?' Qllz >— o-o?" W m Q 17^ 88 Q ^ ^ WM W-s ^ u?«) >-?r^ _ <^> M 8 -2>^t< ^ r-^ Ä m ^ä'».'? -»<^> ll? «z ^ oö Ä K" U" « « >s> >K» «K- t!?- >s >» A Z-Ä s ^ L L «! «I ^ L-^ K °" ^!^! «Z» Z.^ L Z sZ. 8 s S L M r- oo V ^! o> Zr^ oo >^^!. ^.M. oo. 20.c^-. ^Z.-^. t^.^. '-t!.^?. sZ Z ^ Z. «Z ^ « -l -S s «z m ^ «? c-^ »^ZK A «! Z ^ ^ V s; « Z ^ z -3 ? ^ SLs^Z. ^.^> ^>« Ä-^^K ^Z-Z « « uz ^ Z x-m.« c: « Z S ^ S Z>^> 3 Loo Sc>? ->? ^ » s ^> « s -ffQ^K ""Ä^ ' -! K ^ L » K«. ?V Z U^ö? - »Z. — 394 — E> ^ s c: n N c: G L K ^" s>7^ >^ 02 -72" so^ 07- oo" ^ oo" -o" »s7 so -s oo Q 02 0Q 02 01? ? ^? 02 -o --t« -72 oo >^ -s »/6 so -72 -o oo 07- -70> oo so -s 02 02 oo 02 o- ^ -s 07- oo 07- 07- 02 02 02 -77- s- «? -1- -I- -I- -I- 4- 4- 4- -I- -I- 4- 4- 4- 4- 4- oo ^> 07-" 07- oo -0^ m u?> oo oo s Q Q « - 07-" ^7>" -s -Q ^ -s" so 17-" ^" oo ^" ^ F Z - H Z ! ! ll? o? 02 M ?Ö oo ^ oo ^ 'G so so so so « so Ä Ä Ä Ä Ä Ä Ä 4- -I- -I- ? 4- -I- -I- 4- -I- 4- 4- 4- 4- r-^ ? ^ 02 oo oo SO -7- oo^ ci> ^ c?-^ 02 so" >Q so" 07-" »-" ^" -s" o?" ?-<" 02 >/5 ^7> U7> -72 02 oo M so so L " 02 HO M so so -0 -O cz- Z Z > oö so 02 sö llz oö m lld so so ! ll2 > -s ! -72 -72 '-T« 07- so >?- so G S 7 7 1 so I so l -5 > ! > -o > -o ! ! so -7- oo 17- -s> -72 >s> s ll? ^ L ^" -is 02 "?" -»" -s" so" ^" ci-" u?" oo" Q" oo ^ so oo 07- »I oo ^ SO oo Z ^ 02 17- -701 -70> oo so l>» so oo so eo 07- ^ -72 oö oo ^! -ö ^ 0» es o- Q cö 02 so 07- »s> oo 17- oo ^ 07- 07- 02 02 m m 0? t-? ll? -O -Q 4- -I- 4- -i- 4- 4- 4- 4- 4- 4- 4- 4- 4- 4- 4- K °? -?! ^ ^ ^ oo^ -^" so" -IZ »-" -2>" SO ^ SÖ oo >-> so S-" oo" ^ c > > s ^ Q so c?> ?o I?- r- <^> so oo >-< so o? m -s ^-<" so" <^> ll? ? »7 Ä 0d »»" Ä so o? ll?^ o? c?-" o?" so oo M ^ -2> cs, oo ll?" -s" s» ^ >-< 07- m m so" so" -s orz oo so oo oo c^> -I- Q ^ ll? »S> llZ -2>" c^>" o?" oo" oo oo" oo oo" oo oo" 00 oo oo" oo" 02 ^ ^ ^7> ^7> ^7< ^ -5 "5 ^ Q -2- oo s>- 02 02 02 02 02 Q <02 <02 s ca. 1 so SQ 07- 07- >?- 07- >?- 07- 0- 0- M M M so so -S ^ ^ '-t' ^7> ^ ^ s?" ^ »^" ^7>" oo" oo" 07- 07-" -Z-" so" ^7>" -O '-f -o 02 07- ll? oo SO -S oo ^ -s oo 02 02 >02 ^7> -S oö so -s oö ^ -12 0? <02 0? so >!0> W 0? so ^ rc> oö 07- ci? 02 so SÖ SÖ SÖ -! K »»^^ L » sU^ 0? 0-^ H H H -7- ? ! > ^ oo -s -o oö so 07- H ^ ^ SO -70> ll? s SO 02 cs ^ so so ^7< ^ 'G 17- ^ ^ -70, 00 W « « K-d S s N x2 oo -o ^ oo ^" so ^ ^7> 17- oo so^ -72-0 -8 cs> c» so 17» ^ ^ ^ Q so ^ '-t« -s 17- oo -72 -72 -7S -72 00 17- oo 02 ^ o? -7>? -777^ 8 !8 c- r- ^ oo so X >X >X! >>i >^ >x >^ 02 i-> c>? — 395 — L « - ?>^-? >4I»Z Z Z- - Z W s; s? ' - ^ s ^ ZH ^ ZL n ^> KS-'ZZ.K r: - S? I-Z^ '"«'S. >s L L --'s " ^ s ^AI «- Netto- Ausprägung W t-t ^» « K-d cx? Q <^> uz Q <^> <^> r^i oz i uz uz Q -i- -2 uz c^> oz -7- 0Z c^> <^> oz ?ci s >^> -ö oz lzz ci> ^ Q Q Q s Q s <^> c^> <^> >^> -12 r^> c2> c^Z W Ä ^ ^ 8 Ä c» uz ^ ^ ^ ^! ^ ^ ^< c8 ^ cz^ o? uz ^ u? ^ 8 ^ 8 ^ czc! s> ^ Q Q <^> Q Q Q ci- -i- 8 ^> Q s oz ^» oz so ^ s oz oz ^ ^ s ^> <^> ^ -I- >^> c^> <^> <^> -IZ <^> S ! > Q uz uz uz S c» c» Q ^ ^ ?o »!> -i> 02 oz uz 00 10 r»- -s o- OI ^ ^ I« ^ -c> c» 0» uz uz <7^ «z ^ ^ 2 c-- i^» -I> 2« Ä uz «O k- Q ci> <^> Q <^> Q Q <^> >^> <^> -I- -2 -IS c2> c^> ^ ^> s s s S cl? c^> ci? ^ ^ llZ S uz cis -I- oc> ^ ? uz ^ oz l» uz ^ ^ «? ^ ^ ^ ^ ^ - <^> <^> s <^> Q c^> ^ ^> >^> <^> ^> s <^> » « «s uz oz > ? KZ oz oz oz <7^ s; L -IZ <^ c^> ci> Q Q <^> <^> cr> <^> Q -I? s s s S s - uz uz uz ci- uz s — m Q ^ -s czo c« u? !S L uz uz oz co uz ? '-t' ^ ^ ^ ^ ^ -2> c2> <^> c^> uz K N S? oz T oö -» T ^« 6? -?! <- 6? -« W W ^ M " 'Zz T W -W 6? ÄS^ÄLK^KAZ^K ^> ^ r- -» ^ 'L 5? 'L 5? 6? N S? K S? L xz ^ — 396 — Die Einwanderung fremder Goldmünzen war so stark, daß sogar der Ankauf einer so großen Summe, wie der 260 Millionen Mark, welchen die Seehandlung in der ersten Zeit der Münzreform für die Reichsregierung ausführte, das fremde Gold nicht aus dem Umlauf zu beseitigen vermochte, vielleicht nicht einmal eine wesentliche Verminderung des Umlaufs ausländischer Goldmünzen herbeiführte. In größerem Umfang als die Goldmünzen drangen die infolge der Milliardenzahlung nach Deutschland gebrachten silbernen Fünffrankenstücke in den Umlauf ein. Die Reichsregieruug und die Einzelregierungen hielten die ihnen zugehenden Silberstücke nicht wie die Goldmünzen in ihren Kassen zurück. In Süddeutschland sollen sogar die Beamtengehälter teilweise in Fünf- frankenthaleru ausbezahlt worden sein. Soweit Private durch die Wirkungen der Milliardenzahlung in den Besitz von Fünffrankenstücken kamen, bildeten diese von vornherein eine Vermehrung des Umlaufs, da sie nicht, wie die Goldmünzen von der Reichsregierung zur Umprägung in Reichsmünzen aufgekauft wurden ^. In ähnlicher Richtung wie die Milliardenzahlung wirkten die zur Durchführung der Münzreform ergriffenen Maßregeln. Die Eiustellung der Silberprägungen in Deutschland erhöhte bei der gleichzeitig eintretenden starken Nachfrage nach deutschen Zahlungsmitteln den Wert des deutschen Geldes über seinen ursprünglichen Silberwert. Das Geld der Silberwährungsländer, so die holländischen und österreichischen Gulden, welche sonst überall mir soviel wert waren, wie ihr Silbergehalt, wurde jedoch in Deutschland nach wie vor zu seinem alten Pariwert gegeben und genommen. Infolgedessen waren diese Münzsorten in Deutschland mehr wert, als in ihrer eigenen Heimat. Darin lag für die Arbitrage ein starker Anreiz solche Silbermünzen nach Deutschland zu importieren. Österreichische und holländische Gulden strömten in großen Massen nach Deutschland herein. Auch die österreichischen Vereinsthaler, welche in Deutschland gesetzliches Zahlungsmittel gleich den deutschen Thalern waren, und die sich bereits vor der Reform wohl zum größten Teil im > i Die von Frankreich an die deutsche Regierung in Zahlung gegebenen Fllnf- frankenstttcke beliefen sich auf 33S Millionen Francs 268 Millionen Mark. Siehe oben S. 236. deutschen Umlauf befanden, scheinen damals bis auf einen verschwindenden Rest nach Deutschland ausgewandert zu sein. Da die Prägung der österreichischen Thaler seit 1868 eingestellt war, konnte von diesen nur noch ein beschränkter Betrag nach Deutschland eindringen. Die Prägung der österreichischen Silbergulden dagegen war noch frei, und bei dem Stand des Silberpreises und dem Wert des deutschen Geldes lohnte sich die Ausprägung neuer Silbergulden für den Import nach Deutschland ebensogut, wie die Versendung der bereits vorhandenen Guldeustücke. In der That wurden in jenen Jahren auf den österreichischen Münzstätten große Summen von Silbergulden, die zur Versendung nach Deutschland bestimmt waren, ausgeprägt; in welchem Umfang, das zeigen die folgenden Zahlen. Die regelmäßige Ausmünzung von Silbergulden (Ein-, Zwei- und Einviertel-Guldenstücken) betrug in Österreich-Ungarn seit 1865 etwa 2 Millionen Gulden pro Jahr. Im Jahre 1869 wurden 1.934.047 Gulden geprägt. 1870 stieg der Betrag auf 5.258.079 Gulden. In den Jahren 1871 und 1872 überstieg die Silberprägung 8 Millionen Gulden. Im Jahre 1873 erreichte sie die Höhe von 10.427.607 Millionen. Man kann annehmen, daß die in den Jahren 1871 bis 1873 geprägte,? 27 Millionen Gulden ^ 54 Millionen Mark so gut wie ausschließlich nach Deutschland geflossen sind. Zu dieser Summe kommt derjenige Teil des in österreichischen Händen befindlichen Silbergulden-Vorrates, welcher damals, um deu Gewinn aus der Differenz zwischen ^/s Thaler und 1 Gulden einzuheimsen, an Deutschland abgegeben wurde. Die österreichische Nationalbank selbst scheint von den günstigen Verhältnissen erheblich profitiert zu haben. Sie verringerte ihren Silbervorrat in jener Zeit um etwa 30 Millionen Gulden und brachte ihren Goldvorrat entsprechend in die Höhe. Es floß ihr damals das Gold zu, welches infolge einer ungarischen Goldanleihe nach der Monarchie kam, und die Bank gab gegen dieses Gold einen Teil ihres Silbervorrates frei, der auf Umwegen durch Privatbankiers nach Deutschland gebracht wurde. Es erscheint nicht ganz ausgeschlossen, daß die Bank selbst die Gelegenheit benutzte, um einen Teil ihrer Silbergulden gegen Gold oder Goldwerte nach Deutschland abzustoßen. - 398 — Andere österreichische Banken haben zweifellos ähnliche Manipulationen ausgeführt. Man darf deshalb deu Zuwachs, welchen von 1871 bis 1873 der deutsche Umlauf an österreichischen Silbergulden erfuhr, auf mindestens 50 Millionen Gulden 100 Millionen Mark veranschlagen. Die Vermehrung der anderen in Deutschland umlaufenden fremden Münzsorten läßt sich mangels jeglicher Anhaltspunkte auch uicht mit der leisesten Spur von Sicherheit abschätzen. Fassen wir alles zusammen, so ergiebt sich, daß die Gesamtsumme der iu Deutschland umlaufenden ausländischen Goldmünzen seit dem Friedensschluß bis Ende 1873 eine Verminderung erfahren hat durch die Verwendung großer Summen zur Umprägung iu Reichsgoldmünzen. Diese Verminderung ist jedoch durch das neue Einströmen fremder Goldmünzen, welches durch die Wirkungen der Milliardenzahlnng auf die Wechselkurse zc. veranlaßt wurde, mindestens zu einem erheblichen Teil ausgeglichen worden. Man kann zweifeln, ob nicht, trotz der starken Einschmelzungen und Umprägungen, der deutsche Umlauf von fremden Goldmünzen in jener Zeit sogar vermehrt worden ist. Die fremden Silbermünzen im deutschen Umlauf haben sich ohne Zweifel sehr beträchtlich vermehrt. Um die Mitte des Jahres 1873, als diese Entwickelung ihren Höhepunkt erreichte, mag sich diese Vermehrung wohl auf 200 Millionen Mark belaufen haben. Von nun ab bis zum Schluß des Jahres 1873 schlug die bisherige Entwickelung in ihr Gegenteil um. Die Klagen über die Zunahme der Zirkulation fremder Silbermünzen waren so stark geworden, daß sich die deutschen Regierungen zu Maßregeln gegen das Überhandnehmen dieser Sorten genötigt sahen. Das Münzgesetz gab dem Bundesrat die Befugnis, den Umlauf fremder Münzsorten zu verbieten. In Vorbereitung eines solchen (namentlich gegen die österreichischen Guldeu gerichteten) Verbotes beschloß der Bundesrat am 8. Juli 1873, die Einzelregierungeu zu ersuchen, zunächst ihren öffentlichen Kassen die Annahme der österreichischen und niederländischen Gulden zu verbieten. Diese Maßregel genügte zur allmählichen Austreibung der fremden Silbermünzen. Man hörte auf, sie zu ihrem alten Pariwert in Zahlung zu nehmen, und nachdem sie einmal ein Disagio erhalten hatten, wurde das allgemeine Mißtrauen ihnen gegenüber bald so stark, daß sie überhaupt nicht mehr in Zahlung genommen wurden. Zum Teil mögen sie nach — 399 — ihren Herkunftsländern zurückgeflossen sein, zum Teil wurden sie eingeschmolzen und als Barrensilber verkaust oder in fremden Münzstätten umgeprägt. Bis zum Schluß des Jahres 1873 waren die österreichischen Gulden, und mit ihnen die meisten übrigen Silbermünzen fast spurlos aus dem deutschen Umlauf verschwunden. Im Januar 1874 erließ der Bundesrat, um einer Rückkehr der Silbergulden österreichischen und holländischen Gepräges vorzubeugen, gegen diese Sorten ein Umlaufsverbot. Fremde Goldmünzen haben sich noch längere Zeit im deutschen Umlauf erhalten. Erst als die Reichsgoldmünzen anfingen, aus den Kassen der Negierungen und der Banken in den freien Verkehr einzudringen, ist ihr Umlauf bis zur Bedeutungslosigkeit herabgesunken. Das war der Fall namentlich während des Jahres 1874. Gefördert wurde das Verschwinden der ausländischen Goldmünzen aus dem Umlauf in der letzteu Hälfte dieses Jahres durch die für Deutschland ungünstige Haltung der ausländischen Wechselkurse. Zum Teil wurden diese Sorten — hauptsächlich waren es französische Goldmünzen -— in ihre Heimatländer zurückgeleitet, zum Teil sammelten sie sich in den Kassen der deutschen Zettelbanken an, um als Deckung für deutsche Banknoten zu dienen. Damit kommen wir zu den Veränderungen in den ungemünzten aber monetären Zwecken dienenden Edelmetallvorräten der deutschen Banken. Wir wissen', daß in dieser Hinsicht hauptsächlich die Hamburger Girobank und die Preußische Bank in Betracht kommen. Wir wissen ferner ^, daß die Preußische Bank in den Jahren 1871 und 1872 den größeren Teil ihres Silberbarrenvorrates, einen Wertbetrag von etwa 22 Millionen Mark, veräußerte, und daß die Hamburger Girobank ihren gesainten Varrenbestand im Wert von 45 Millionen Mark in der ersten Hälfte des Jahres 1873 verkaufte. Wie weit andere deutsche Banken sich damals schon ihrer Silberbarren entledigten, ist unbekannt. Man dars wohl annehmen, daß sich bis zur Mitte des Jahres 1873 der Gesamtvorrat an monetären Zwecken dienendem Rohsilber um etwa 70 Millionen Mark, also von 100 Millionen auf 30 Millionen Mark verringert hat. ! Siehe oben S> 127. 2 Siehe oben S. 327. Wesentliche Bestände ungeprägten Goldes dürften sich in jener Zeit, während welcher die Reichsregierung soviel wie möglich Gold als Prägematerial ankaufte, bei den deutschen Banken noch nicht angesammelt haben. In den Jahren 1874 und 1875 sind, nach zerstreuten Notizen im „Ekonomist" zu schließen ^, von den kleineren deutschen Banken Silberbarren veräußert worden. Um wesentliche Beträge hat es sich dabei jedenfalls nicht gehandelt. Im Jahre 1876 veräußerte die inzwischen in die Reichsbank umgewandelte Preußische Bank den Rest ihres Silbervorrates. Diese Verkäufe haben jedoch hier ein geringeres Interesse, da — wenigstens bei der Preußischen Bank — seit dem Frühjahr l875 die Silberbarren nicht mehr zur Notendeckung gerechnet wurden. Im Grunde genommen waren die Silbervorräte der Banken mit dem Verbot der Silberausprägung „demonetisiert" ^. Wir dürften sie eigentlich von diesem Zeitpunkt ab nicht mehr zum deutschen Geldvorrat rechnen. Die Thatsache, daß die Silberbarren von den Notenbanken bis zum Jahre 1875 als Notendeckung angesehen wurden, zwingt uns jedoch, sie bis zu diesem Zeitpunkte zu berücksichtigen. Vom Jahre 1874 ab haben wir die Bestände der Banken in Goldbarren und ausländischen Goldmünzen in Betracht zu ziehen. Nur für die Preußische und später für die Reichsbank stehen uns in dieser Beziehung genaue Angaben zur Verfügung. Die übrigen deutschen Notenbanken scheinen niemals erhebliche Goldbestände in ausländischen Sorten und Barren besessen zu haben. Die Preußische Bank kaufte im Jahre 1874 Goldbarren und Goldsorten für mehr als 80 Millionen Mark und hatte bei Beginn des Jahres 1875 neben den Reichsgoldmünzen einen Goldvorrat von mehr als 106 Millionen Mark. Im ganzen darf man wohl den nicht aus deutschen Goldmünzen bestehenden monetären Goldvorrat Deutschlands für diese Zeit auf 120 Millionen Mark veranschlagen. Dieser Goldvorrat hat sich im wesentlichen während des Jahres 1874 gebildet. Wenn wir annehmen, daß sich in der zweiten Hälfte des Jahres 1873 der Umlauf fremder Goldmünzen, welchen wir für die Mitte des Jahres 1873 auf 150 Millionen Mark geschätzt haben, auf 100 bis 120 Millionen Mark verringert habe, dann kommt man zu der Folgerung, daß 1 Siehe oben S. 339. 2 Außer dem Silber der Hamburger Girobank. — 401 — während des Jahres 1874 das Verschwinden der fremden Goldmünzen aus dem Umlauf durch die Bildung eines Vorrats von fremden Goldmünzen und Goldbarren in den Banken ausgeglichen worden ist. Für die Entwickelung dieses Goldvorrats in den folgenden Jahren genügen die Angaben über die Bestände der Reichsbank an Goldbarren und ausländischen Goldmünzen^. Bei der Geringfügigkeit der monetären Goldvorräte der übrigen Banken bedarf es lediglich einer unerheblichen Abrundnng nach oben. Der nicht aus deutschen Goldmünzen bestehende Goldvorrat der deutschen Banken würde sich danach für die einzelnen Jahre auf ungefähr folgende Summen stellen: für Ansang 1875 auf ungefähr 120 Millionen Mark 1876 - - 120 - 1877 - - 50 - - 1878 - - 80 - 1879 - - 50 - - 1880 - - 60 - Diese Goldbestände waren im deutschen Umlauf durch voll gedeckte Banknoten vertreten, bildeten also einen Teil des deutschen Metallgeld- Vorrates. Unter Berücksichtigung des Umlaufs fremder Münzen und des monetären Edelmetallvorrates erhalten wir folgendes Bild von der Entwickelung des deutschen Metallgeldvorrates während der Münzresorm. Siehe die Tabellen S. 402. Diese Tabellen geben eine vollständige Übersicht über den Umfang und die Zufammensetzung des deutschen Metallgeldbestandes in jedem einzelnen der wichtigsten Zeitpunkte der Münzreform. Wenn die gegebenen Zahlen zum großen Teil nicht auf unbedingt sicheren Feststellungen beruhen, sondern auf Schätzungen, für welche nicht immer die besten Anhalts- vnnkte vorhauden waren, so ist doch bei diesen Schätzungen mit einer Vorsicht verfahren worden, welche die Genauigkeit der vorstehenden Übersichten wenigstens in den großen Zügen verbürgt. Diese großen Züge der Entwickelung des deutschen Metallgeldbestandes sind folgende: Hinsichtlich des Umfanges: Ein enormes Anwachsen bis zur Mitte des Jahres 1873, hervorgerufen durch starke Goldausmünzungen, denen ! Siehe die Tabelle über die Goldankäufe der Neichsbank im VI. Teil dieses Bandes. Helsfsrich, Beiträge zur Geldreform. 26 402 — L »» « -» L ct^- HZ ?^ . « ^ -L-N « ^» ^ ^ « SZ ^2 >^> ^ - « !R H ^ ca> > ZK Z K i-i « KS> Q " >N ^. ^ L °L? Z ZZZ « 'S SS Ä-?> « !y W G G Z s L Z Z L ^ S W ö? °T7<" N >M NFZF Z^U»- !5 s- «? -I- -I- ci> S c^> c2> ^ <^> s s s c^> Q >^ c^> -2- ^><^> S -I> ci? ci> Q ^ «z ll? Q ci- ^ Q s -r>c^>ciZ > > ! ^> ?7> <7d -IZ ZZ ! ! I ! ! ! 2 8 ^> -i? s Q c^> -!-<^>c? ^ > 8'^8 ! > <^>-^>-H><^>^>-I-d-QQ QQc^ZciZLZc^^Z^,^ ' !^ ^ ^ M oö oö oö ö? I, <» S? S? ^> Z « >S !-> ?> « >S -«> n « s ^? ^ ^ -« « -S >N n -S. l 5? »» « KS) s «z K lietall- auf °/o USkUNMZZjÄNU qun s?q ASSS^^^-- L Z « ^ °/° asaighou; z.lvpuoul Zvq qun uskunul -asaziA siq ^r>z^ -s ^ »-"^«SMW Q »^u? cv-Ou?ll?^^^o?->? «ZZ »/o?anvh -.rsanMA Zvq ^-^^^^^7^^-^- S «- K °/o UskunuiqioL -Zh-lsik -;q ^ A Gesamter Metall- geld- bestand i-i<7ZI?j<^OZ<7^<^»ä>^ usuuuvjn^ ^^^^DÄ^Ä-Ä ^> uskunui -isjctnN qun -PPM-ZH-IZZL > > c» «) ll? cx^oo oo ! ! o?"co"cs ^ ?a ^ ^ ^ »Z< uzkunm -zzjänzZsquvF o6"o?o?->? ?5c^c^ ! ! USIUMvjni r2oo^Äm?^8Maö ;vazaazZlzz;T .1SZVPU0M 8ZK >>!!!! Silber uskunm -zzgliA squiZij ZZ ! l ! > > > I usiunru -.isa,ljZcpistk > > r^Q^-^^->r^m K> >-< 0-5Z <5I 151 l l usiunm -zsaiijZsquvF ll?SSU?ll?Q>-?-^>^> 5?^>'ch'-->rO-s«zoo>-?> llZll?-^<07>^MU?^^ usmruvjnk u?c^>^>-2>c^>cl-!^>cl>c^ A^^Z^^^^Z^ ;viaoaqzoN isavpuoiu > > S ci?-IZ Q ci> ci?-2Z I ! r^^>^^M^>^> Gold uswnm -qzoU zquiz-lj ZZZ !>>>>! uskunui -qioöZhlSiL ^ AA^Z^^^^ uswnm -q,ob'sz'qUVF I > ! > > ! > Zeitpunkt Bei Beginn der Münzreform. Um die'Mitte des Jahres 1873 - - - - - 1874 - - - - - 187S Bei Beginn deS Jahres 1876 - 1877 - . - 1878 - 1879 Ende des Jahres 1879 . . . ''^«->/, LrsptiiLelie vg^ellurig igen cles äsutsclieri IVIstgllgslö öestsncle ik'sn^ clsk'IVlün^^sform. ^ 7>> »! Z ^ ?! ^ ^ ^ ^ >. ^ v> H ^ ^! ^! ^^>, ^^i^n^e^. ^^.e^x. cl^i-^l^i^s^ix. ^6 e^v6^ix?/pl.e^i. ^ a-« ö^r<^^^<^i^^t>n^^i^^^ ^ <9^six>^> ^ i^i^^ni/i^v^s-^ ^p^c^ 5) -n^^oi/XiX' ^L^n^^ ^ ^>^i ^ 6rsp!ii5Lli6 l)s Stellung clek'Vspeinclerungön cjes äsutsctien IVIstgllgslö kestsncle v/älii'snc! 66^^lun^«'efc)rm. P » v ^ F ooo Ä 000 ^"SS ^<^l.i^>X?ä^^o^S.Q^s^ I^I^i^nx^e^v ^ - xn^ o^e^ä^es «^o^^x^^ix ^ - ^^s^^o^^x^A^n^i/^ (Ä)^e>e l^sa^a^c^vc^^^<^^o!^^u^ elH^Uxl/l-ve^ N5^nv^xix>^^^pr^-, x^c^ e^x», ^^c^^xlx^^eo^e^^^ pvx^c^eii^ xZt. ^ ^<^>^^^' ^ - ^ a^^^^c^^x^^^i^.^pp^^pl^e^iX' ö^>x>^^<^^^!>>^^^^ - ^ <^^?^^nxp>^v^p ^^vc^ e^u^^e^>4^^x^^ ^-SSsAiW^- />/Ä!ts/!snv1/ F c?oc>^ Ä ooo ^c>s lIpspliiseiis vs^isllung clsr Versucierungön clss äsutsc^en IVIetsIlgslö öestsncles v/äk^sn^ ^lüri^r'efOrm. -I ^<^n<^^ ^ - r d c,^ c>^^^i,c^i^^^<^l.^^i^>^^^ ^a,l.i^>/^ci^voi^<)^^^ ^c> ^l^i^i^l^e^v. - ^n^s^e^ö^o ^x^^x ^ - ^c^^ l^?-e^ (2^ >x>^>c^^«^n^^ ^ - c?^suo^ ^ l^^^s^n^^n^^t^' ^vu-^>/6«"n^'. ^o^c^i^^S^ix ^Ä!.e^ l^so^^vc^^^^c^^ol^^u^e^^ e)?^i.6^ix?/^e^ ^>)/n?^l/)Sx>^^i^^, x^c^ (2^c^x>/i^^xj^^^^^e^c^>'>^c.i^^ x^v o I^e-Ü^ ^ ^v^Qci^n> . — 403 — keine wesentlichen Einziehungen von Landesmünzen gegenüberstanden, und ferner durch deu Zufluß fremder Silbermünzen. Darauf eine Abnahme des Metallgeldbestandes, welche sich bis zur Mitte des Jahres 1875 fortsetzte. Diese Abnahme war verursacht zuerst durch die Austreibung der fremden Silbermünzen, dann durch eine Verminderung der Prägung von Reichsgoldmünzen und durch eine Verstärkung der Landesmunz-Einziehungen, schließlich durch einen Goldabfluß nach dem Ausland. In der zweiten Hälfte des Jahres 1875 trat vorübergehend wieder eine nicht erhebliche Vermehrung des Metallgeldes ein, welcher vom Anfang des Jahres 1876 bis zum Schluß des Jahres 1878 eine neue erhebliche Verminderung folgte. Erst das Jahr 1879 brachte wieder einen Zuwachs an metallischen Zirkulationsmitteln. Im ganzen ist eine starke Reaktion auf die enorme Vermehrung des Metallgeldes in der Zeit von 1871 bis Mitte 1873 unverkennbar. Während der Metallgeldbestand in diesen ersten Jahren der Reform um etwa 820 Millionen Mark zunahm, verringerte er sich in der Folgezeit bis zum Beginn des Jahres 1879 wieder um etwa 390 Millionen Mark. Es wurde also nicht viel mehr als die Hälfte der anfänglichen — es sei abermals betont: nicht durch die Münzreform, sondern durch die Milliardenzahlung hervorgerufenen — Vermehrung des Metallgeldbestandes festgehalten. Was die Zusammensetzung des Metallgeldbestandes anlangt, so ist vor allem charakteristisch die ununterbrochene relative Vermehrung des Goldgeldes. Vor der Reform kamen von dem gesamten metallischen Geldvorrat auf das Gold nur 12,4 °/o oder etwa ein Achtel; bereits um die Mitte des Jahres 1873 bestand mehr als ein Drittel des Metallgeldes aus Gold. Beim Beginn des Jahres 1876, dem Termin des Inkrafttretens der Reichswährung, machte das Goldgeld etwa die Hälfte des gesamten Metallgeldes aus. Zur Zeit, als die Münzreform durch die vorzeitige Einstellung der Silberverkäufe einen unvorhergesehenen Abschluß fand (im Frühjahr 1879), kamen von dem gesamten deutschen Metallgeldbestand mehr als 60°/o auf das Gold — eine Zusammensetzung, welche an sich noch keineswegs befriedigend war, welche aber, da eine wesentliche Vermehrung des Silbergeldes uicht stattfinden konnte, während der weiteren Entwickelung des Goldumlaufs kein Hindernis entgegenstand, für die Zukunft keine Verschlechterung, sondern eine allmähliche Verbesserung in Aussicht stellte. 26* — 404 — III. Die Gestaltung der Pavierzirkulation. Von kaum geringerer Bedeutung als die Veränderungen des deutschen Metallgeldbestandes waren die Verschiebungen, welche durch die Geldreform in der deutschen Papierzirkulation herbeigeführt wurden, uud zwar gleichfalls sowohl im Umfang als in der Art der papierueu Zirkulationsmittel. Das Papiergeld des Norddeutschen Bundes, die Darlehnskassenscheine, welche während des Krieges ausgegeben worden waren uud von denen sich Ende 1871 ein Betrag von 77Vs Millionen Mark im Umlauf befand, wurde bereits im Jahre 1872 bis auf einen geringfügigen Rest beseitigt. Das Papiergeld der Einzelstaaten blieb in den ersten Jahren der Reform nach Umfang und Beschaffenheit unverändert; erst im zweiten Halbjahr 1875 wurde es eingezogen und durch Neichskassenscheine in nicht viel geringerem Umfang ersetzt, welche sich allmählich bis auf 120 Millionen Mark vermindern sollten. Starke Veränderungen machte der Umlauf der metallisch nicht gedeckten Banknoten durch, teilweise unter der Einwirkung allgemein wirtschaftlicher Verhältnisse, teilweise unter dem direkten Einfluß der Bankgesetzgebung. Die Veränderungen des ungedeckten Notenumlaufs bis zum Jahre 1875 sind mangels genauer Nachweisungen nicht im einzelnen festzustellen. Die Ziffern für den Schluß der Jahre 1870 bis 1873 sind bereits oben' wiedergegeben. Danach wäre der ungedeckte Banknotenumlauf von 420 Millionen Mark Ende 1871 auf 600 Millionen Mark Ende 1872 gestiegen, während Ende 1873 der Umlauf nur 450 Millionen Mark betrug. Der Höhepunkt der Zirkulation ungedeckter Banknoten war jedoch Ende 1872 noch nicht erreicht. Die Steigerung des Umlaufs setzte sich in den ersten Monaten des Jahres 1873 bis zum großen Krach fort und machte erst dann einem entschiedenen Rückgang Platz, wie aus folgenden Zahlen über die Preußische Bauk hervorgeht: (In 1000 Mark.) Zeit Notenumlauf Geprägtes Geld und Barren Metallisch nicht gedeckter Notenumlauf 7. Januar 1873 910.638 561.367 359.271 7. April 1.026.870 623.592 403.278 7. Juli 854.961 707.991 146.970 7. Oktober 924.891 719.991 204.900 7. Januar 1874 892.236 703.986 188.250 i Siehe S. 116 u. 117. — 405 — Danach darf man annehmen, daß sich im ersten Quartal 1873 der deutsche ungedeckte Notenumlauf noch um weitere 50 Millionen Mark gesteigert hat, also auf etwa 650 Millionen Mark. Dann trat nach der Krisis im Mai ein scharfer Rückgang ein, dessen Ursache jedoch nicht lediglich die Krisis selbst war. Die großen Schwankungen des Notenumlaufs während des Jahres 1873 fallen fast ausschließlich auf die Preußische Bank. Ihr ungedeckter Notenumlauf zu Anfang des Jahres war um etwa 250 Millionen Mark kleiner als der gesamte ungedeckte Notenumlauf Deutschlands, welcher sich damals auf 600 Millionen Mark belief; während der gesamte ungedeckte Notenumlauf während des Jahres 1873 um 150 Millionen Mark abnahm, verminderte sich der ungedeckte Notenumlauf der Preußischen Bank um 170 Millionen Mark, sodaß also der ungedeckte Notenumlauf der übrigen Banken nicht nur keine Verminderung, sondern sogar eine Steigerung um 20 Millionen Mark erfuhr. Bei der Preußischen Bank machte nun zwar der gesamte Notenumlauf währeud des Jahres 1873 erhebliche Schwankungen durch, aber am 7. Januar 1874 war er fast genau ebenso groß, wie ein Jahr zuvor. Die Ursache der starken Verminderung ihres ungedeckten Notenumlaufs liegt deshalb zum Teil an der Steigerung ihres Barvorrates von 551 auf 704 Millionen Mark. Diese Steigerung um mehr als 150 Millionen Mark findet ihre Erklärung in dem Anwachsen der Guthaben „der Staatskassen, Institute und Privatpersonen", welche am Anfang des Jahres 1873 95 Millionen Mark betrugen, Anfang 1874 dagegen 308 Millionen Mark. Zweifellos handelt es sich dabei hauptsächlich um eine Steigerung der Guthaben des Staates, welche mit der französischen Kriegskosten-Entschädigung zusammenhing. Der erhebliche Rückgang des ungedeckten Notenumlaufs während der Zeit vom Mai 1873 bis Anfang 1874 wurde weniger durch eine Erschlaffung des Geldbedarfes iufolge der Krisis als durch die Übertragung eines Teils der von der Reichsregierung bisher zurückgehaltenen Kriegsentschädigungsgelder in die Kassen der Preußischen Bank herbeigeführt. Die Wirkung der Krisis tritt in jener Zeit deshalb etwas zurück, weil es sich anfänglich nur um eine reine Börsenkrisis handelte, während das eigentliche Warengeschäft, Landwirtschaft, Industrie und Handel, zunächst noch verschont blieben. Erst gegen Ende des Jahres zeigten sich die Folgen einer gewaltigen Überproduktion: Absatzstockung und Siuken der — 406 — Preise. Die nächste Folge dieser Produktions- und Handelskrisis war jedoch keine Abnahme, sondern eher eine Steigerung der Ansprüche an die Kreditgewährung der Banken, da sich Produzenten und Kaufleute durch die äußerste Anspannung ihres Kredits, durch Lombardierung ihrer Vorräte zc. über die für vorübergehend angesehene ungünstige Konjunktur hinauszuhelfen suchteu. So erklärt es sich, daß trotz der Krisis der ungedeckte Notenumlauf von der Mitte des Jahres 1873 bis zum Anfang des Jahres 1874 eine Steigerung um 50 Millionen Mark erfuhr (von etwa 400 auf 450 Millionen Mark), eine Steigerung, welche allerdings die normale Anspannung am Jahresschluß nicht überschritt. Auch das Jahr 1874 zeigt keinen Rückgang des ungedeckten Notenumlaufs, sondern im großen Ganzen abermals eine Zunahme. Ende des Jahres 1874 stellte sich nach Thorwart der durch Barmittel (Metall, Papiergeld und Noten anderer Banken) nicht gedeckte Notenumlauf um etwa 60 Millionen Mark höher als ein Jahr zuvor; für den metallisch ungedeckten Notenumlauf, über welchen keine Angaben vorliegen, kann man auf eine ähnliche Zunahme schließen. Wir würden dann für Ende 1874 einen metallisch nicht gedeckten Notenumlauf von etwas über 500 Millionen Mark erhalten. In der ersten Hälfte des Jahres 1875 kann nur eine verhältnismäßig geringe Abnahme stattgefunden haben. Für Ende Juni 1875 liegen keine Nachweisungen vor; aber Ende September, von welchem Termine an das Zentralblatt für das deutsche Reich monatlich Nachweisungen über den Status sämtlicher Notenbanken veröffentlichte, betrug der metallisch ungedeckte Notenumlauf immer noch 484 Millionen Mark gegen 500—510 Millionen Mark Ende Dezember 1874. Mit dem zweiten Halbjahr 1875 begann für den deutschen Papierumlauf die Zeit der großen Umwälzungen infolge der neuen Papiergeld- und Bank-Gesetzgebung. Das gesamte Landespapiergeld und die Banknoten, welche auf Beträge von weniger als 100 Mark lauteten, sollten nach den Bestimmungen der Neformgesetze bis zum I. Januar 1876 aus dem Umlauf gezogen werden. Die Einziehung des Landespapiergeldes und seine Ersetzung durch Reichskassenscheine wickelte sich bis zu dem in Aussicht genommenen Termin — 407 — nicht vollständig ab. Am Ende des Jahres 1875 waren von den 183 Millionen Mark Landespapiergeld nur 132,7 Millionen Mark eingezogen und dafür 128,2 Millionen Mark Reichskassenscheine ausgegeben. Die Verminderung des Papiergeldnmlaufs in der zweiten Hälfte des Jahres 1875 belief sich demnach nur auf 4^/2 Millionen Mark. Über die weitere Entwickelung des Papiergeldnmlaufs giebt die folgende nach dem Statistischen Jahrbuch zusammengestellte Übersicht Aufschluß. (In 1000 Mark.) Betrag des eingezogenen und präkludierten Landespapiergeldes 1. Netto-Ausgabe von Reichskassenscheinen 2. Demnach Abnahme des Papiergeldumlaufs (Spalte 1 minus Spalte 2) 3. Betrag des umlaufendes Papiergeldes (183 Millionen ^ minus Spalte 3) 4. Ende 187S 132.691 128.180 4.511 178.500 - 1876 180.745 171.839 8.906 174.000 - 1877 181.563 168.912 12.641 170.500 Ende März 1878 181.663 165.305 16,358 167.000 - 1879 183.085 163.098 19.987 163.000 - 1880 183.087 159.445 23.642 159.500 Im Gegensatz zu dieser geringen und allmählichen Vermindernng des Papiergeldlinilaufs erfuhr die Zirkulatiou der ungedeckten Banknoten von der Mitte des Jahres 1875 ab eine starke und schnelle Abilahme. Die Beseitigung der auf geringere Summen als 100 Mark lautenden Abschnitte war die wichtigste Ursache dieser Verminderung. Ein großer Teil dieser Noten konnte durch größere Abschnitte nicht ersetzt werden, nämlich derjenige Teil, welcher nicht ein elastisches, häufig zu der Ausgabestelle zurückfließendes Zirkulationsmittel darstellte, sondern wie die metallischen Geldstücke ein Teil der ständigen Zirkulation geworden war. Allgemein erwartete man von der Beseitigung dieser kleinen Zettel eine wesentliche Verminderung des gesamteil Notenumlaufs. Camphausen schätzte diese Verminderung gelegentlich auf 90 Millioneil Thaler'. Die folgenden Tabellen geben die Entwickelung des deutschen Notenumlaufs während der Zeit der Zurückziehung der kleinen Zettel wieder ^. ' Sten. Ber. des Reichstags 1874—1875 S. 167 2 Nach dem Centralblatt für das Deutsche Reich. Faöelle I. Ende des Monats Im Umlauf befanden sich Noten zu -50 ^ Noten zwischen Noten zu 100^ Zusammen und darunter 50 und 100 ^! und darüber ^ ^ 257.S12.875 282.080.496 785.848.228 1.325.441.599 238.783.732 270.221.658 740.317.929 1.249.323.379 219529.647 250.296.723 752.841.459 1.222.S67.829 196.263.201 234690.540 829.843.607 1.260.797.348 174.700.289 218.837.619 855.772.636 1.249.310.544 157.103.992 196.476.349 858.601.871 1.212.182.212 139.298.858 177.958.956 986.816.339 1.304.074.153 115.111.741 142.631.651 953.822.379 1.211.565.771 96.101.806 73.926.600 958.341.871 1.128.370.277 74.637.220 38.221.536 1.020.913.214 1.133.771.970 55.673.169 23.337.285 1.007.048.870 1.086.059.324 40.669.448 15.829.748 988.117.211 1.044.616.407 9.877.123^/7 3.235.6905/? 1.040.732.685°/? 1.053.845.500 1.918.885 1.777.500 941.777.000 945 473.385 1.214.301 1.470.840 905.973.550 908.658.691 948.372 1.306.020 952.949.850 955.204.242 344.817 1.058708 1.027.111.000 1.029.014.525 595.800 840.874 988.740.779 990.177.453 Dezember 1874 Januar 1875 Februar - März April Mai Juni Juli August September - Oktober November - Dezember Januar Februar März Juni Dezember 1876 Kaöesse II. Ende des Monats Abnahme des Umlaufs der Noten zu 50 und darunter zwischen 50 und 100 ^ zusammen Abnahme bezw. Zunahme des Umlaufs der Noten zu 100 und darüber Januar 1875 Februar - März April Mai Juni - Juli August September - Oktober - November - Dezember - Januar 1876 Februar - März Juni - Dezember - 18.729.083 37.983.228 61.249.674 82.812.586 100.403.883 118.214.017 142.401.134 161.411.069 182.875.655 201.839.706 216.843.427 247.635.751- 255.593.990 256.298.574 256.564.503 256.668.058 256.917.075 11 31 47 63 85 104, 139. 208, 243 258, 266, 278, 280, 280. 280, 281, 281, ,858.838 ,783.773 389.956 242.877 604.147 121.540 448.845 153.896 858.960 743.211 250.748 844.805^ 302.996 609.656 774.476 021.788 239.622 30.587.921 69.767.001 108.639.630 146.056.463 186.013.030 222.335.557 281.849.979 369.564.965 426.734.615 460.582.917 483.094.175 526.480.556°/? 535.896.986 536.908.230 537.338.979 537.689.846 S38.156.697 45.530.299 33.006.769 43.995.379 69.924.408 72.753.643 4200.968.111 4 167.974.151 -7-172.493.643 4-235.064.986 4221.200.642 4-202.268.983 42S4.884.4S7°/7 41SS.928.772 4120.125.322 167.101.622 4241.262.772 -202.892.551 - 409 — Aaöelle III. Ende des Monats Notenumlauf ^ Metall-Bestand Durch Metall nicht gedeckter Notenumlauf ^ September 187S..... Oktober - ..... November - ..... Dezember - ..... Juni 1876 ..... Dezember - ..... Juni 1877 ..... Dezember - ..... Juni 1878 ..... Dezember - ..... Juni 1879 ..... 1.111.993.000 1.069.379.000 1.032.381.000 1.0S0.4S7.000 1.020.860.000 989.170.000 9S2.4S4.000 918.102.000 863.012.000 8S7.76I.000 932.466.000 990.083.000 628.1S0.000 62S.661.000 6S1.0S8.000 609.909.000 672.S41.000 610.910.000 644.226.000 S42.247.000 S9S.SS7.000 S60.211.000 634.564.000 626.399.000 483.843.000 443.718.000 381.324.000 440.S48.000 348.319.000 378.260.000 308.228.000 37S.8SS.000 267.4SS.000 297.SS0.000 297.902.000 363.684.000 Diese Übersichten zeigen, daß in Bezug aus den gesamten Notenumlauf die Erwartungen Camphausens nicht übertrieben waren. In der That verminderte sich der Notenumlauf von Ende 1874 bis Ende 1875 um 271^/s Millionen Mark, also fast genan um den von Camphausen angenommenen Betrag. Ein Jahr später, als die Zurückziehung der kleinen Abschnitte so gut wie vollständig vollendet war, betrug die Abilahme des gesamten Notenumlaufs sogar mehr als 335 Millionen Mark. Der Notenumlauf ist jedoch nur soweit von Wichtigkeit für den Umfang der Gesamtzirkulation, als er nicht lediglich metallische Zahlungsmittel, die in den Kellern der Banken als Noteildeckung liegen, im Umlauf vertritt. Der metallisch nicht gedeckte Noteuumlauf verminderte sich jedoch nicht entfernt im gleichem Umfang, wie die gesamte Noteilzirkulation. Von 500—510 Millionen Mark am Schluß des Jahres 1874 verminderte er sich auf 440 »/s Millionen Ende 1875 und auf 378 Millionen Ende 1876. Im Jahre 1875 steht also einer Verminderung des gesamten Notenumlaufs um 271^2 Millioneil Mark eine Abnahme der metallisch nicht gedeckten Noten um nur etwa 65 Millionen Mark gegenüber. Im Jahre 1876 dagegen deckte sich die weitere Verminderung des gesamten Notenumlaufs im Betrag von 631/2 Millionen Mark fast genau mit der Abnahme der ungedeckten Noten im Betrag von 62 Vs Millionen. i Die Zahlen stimmen nicht genau mit denjenigen der Tabelle I überein, weil bei den Nachweisungen über den Status der Notenbanken die Mitteldeutsche Kreditbank und die Thüringische Bank, welche auf ihr Notenrecht verzichteten, fehlen, wahrend sie bei den Nachweisungen über die Stückelung der umlaufenden Noten inbegriffen sind. - 410 - Wir habeil also im Jahre 1875, und zwar wesentlich in der zweitei? Hälfte dieses Jahres, gleichzeitig mit der Abnahme des Notenumlaufs um mehr als 270 Millionen Mark eine Abnahme des Barvorrats der Notenbanken, welche nur um etwa 65 Millionen Mark geringer war als die Verminderung der Notenzirkulation. Das ist eine begreifliche Erscheinung. Obwohl der Termin für die Zurückziehung der kleinen Abschnitte bereits im Münzgesetz von 1873 festgesetzt war, gelang es den Notenbanken nicht — vielleicht lag es teilweise auch am Wollen! — innerhalb der ihnen gegebenen Frist ihre Barmittel so erheblich zu verstärken, wie es die bevorstehende Verminoeruug ihres Notenumlaufs verlangte. So zeigte sich die volle Wirkung der Abnahme des Notenumlaufs auf den Umfang der ungedeckten Notenzirkulation erst allmählich in dem Maße, in welchem die Notenbanken ihre durch die Einlösung der kleinen Noten stark mitgenommenen Barvorräte ergänzen konnten. Eine weitere Ursache für die verhältnismäßig geringe Verminderung des ungedeckten Notenumlaufs während des zweiten Halbjahres 1875 lag zweifellos darin, daß es den Banken vorübergehend gelungen ist, für einen größeren Teil der von ihnen eingelösten kleinen Abschnitte Noten von 100 Mark und darüber in Umlauf zu setzen, als sich dauernd im Umlauf halten konnten. Der Verkehr konnte sich des ihm aufgebürdeten Überschusses an großen Noten erst allmählich entledigen, indem er diese Noten in immer kürzeren Zwischenräumen zur Einlösung zurückkehren ließ. Daß dem so war, zeigt sich deutlich darin, daß während des Jahres 1876, in welchem nur wenig mehr als 2 Millionen Mark an kleinen Abschnitten zurückgezogen wurden, der ungedeckte Notenumlauf um mehr als 60 Millionen Mark zurückging. In dcn folgenden Jahren waren die Schwankungen des Notenumlaufs wohl ausschließlich abhängig von den Faktoren, welche seinen Umfang in normalen Verhältnissen beeinflussen. Ende 1877 waren ungefähr ebensoviele ungedeckte Noten vorhanden, wie ein Jahr zuvor. Das Jahr 1878 zeigt eine beträchtliche Abnahme, während sich im Jahre 1879 der Notenumlauf, wohl infolge der Besserung der allgemeinen wirtschaftlichen Verhältnisse, wieder bis nahe zu dem Umfang der Jahre 1876 und 1877 steigerte. Die Veränderungen der gesamten Papierzirkulation während der Geldreform sind in der folgenden Übersicht zusammengestellt. — 411 — (In 1000 Mark.) Im Umlaufe befanden sich Zeit Landes-Papier- geld und Reichskassenscheine Darlehnskassen- scheine des Norddeutschen Bundes Metallisch nicht gedeckte Banknoten Zusammen Ende 1871 - 1872 181,000 181,000 181,000 181,000 181.000 178,000 174.000 170,000 167.000 163.000 77.38S 818 420,000 600 000 400.000 460,000 S00.000 440.000 378.000 37S.000 298.000 364.000 678.000 782.000 S81.000 631,000 681.000 618.000 5S2.000 54S.000 465,000 527.000 Mitte 1873 Ende 1873 - 1874 - 1875 - 1876 - 1877 - 1878 - 1879 Eine Vergleichung der Veränderungen des metallischen Geldbestandes mit den Schwankungen des Papierumlaufs ergiebt bemerkenswerte Resultate. In den ersten Jahren der Geldreform, in welchen der deutsche Metallgeldbestand eine so gewaltige Vermehrung erfuhr, zeigte auch der Papierumlauf ein gewaltiges Anwachsen. Der Höhepunkt der Steigerung fällt bei beiden Teilen des Umlaufs fast zusammen; bei dem Metallgeld liegt er in der Mitte des Jahres 1873, bei dem Papierumlauf im Mai 1873. Im allgemeinen und unter normalen Verhältnissen hat ein starker Metallgeldzufluß stets die Tendenz, den ungedeckten Notenumlauf und damit die gesamte Papierzirkulation zu verringern. Fließt das neue Metallgeld direkt in den freien Verkehr, dann verringert es bei gleichbleibendem Bedarf nach Umlaufsmitteln die Ansprüche an die Notenbanken; fließt es zunächst in die Keller der Notenbanken, so wird bei gleichbleibendem Umfang der Notenzirkulation, welcher seinerseits wieder auf einem gleichbleibende!: Bedarf nach Umlaufsmitteln bernht, der Umfang des ungedeckten Notenumlaufs um den Betrag der Vermehrung des Barvorrats verringert. Eine gewisse Gegenwirkung wird in solchen Fällen durch eine Verbilligung des Diskonts, welche einen Anreiz zu einer Steigerung der Kreditansprüche und damit zu einer Vermehrung des Notenumlaufs giebt, hervorgerufen. Wenn in unserem Fall eine starke Steigerung des Papierumlaufs mit einem erheblichen Anwachsen des metallischen Geldbestandes zusammentraf, so hatte das einen doppelten Grund. — 412 — Einmal die außerordentliche Steigerung des Geldbedarfes infolge des gewaltigen Aufschwungs der gesamten Volkswirtschaft und der über alle vernünftigen Grenzen hinaus gesteigerten Spekulation. Diese Steigerung des Geldbedarfs absorbierte nicht nur den Zuwachs, welchen der deutsche Metallumlauf erfuhr, sondern er verursachte darüber hinaus noch eine Anspannung des ungedeckten Notenumlaufs. Ferner darf man die Vermehrung des deutschen Metallgeld- Bestandes in jener Zeit nicht für gleichbedeutend mit einer Vermehrung des Metall-Umlaufs halten. Vor allem ist der Betrag von 120 Millionen Mark, welcher als Kriegsfchatz im Juliusturm zu Spandau niedergelegt wurde, in Abrechnung zu bringen. Ferner wurde ein großer Teil der dem Reich auf Kriegskostenentfchädigung zufließenden Gelder lange Zeit in den Kassen des Reichs festgehalten und auch nach der Verteilung an die Einzelstaaten von diesen nicht sofort verausgabt. Diese Gelder flössen erst allmählich dem freien Umlauf zu. Leider ist es unmöglich im einzelnen festzustellen, wie die in den Kassen des Reichs und der Einzelregierungen aufgehäuften Summen allmählich in den freien Umlauf übergingen. Einen Anhaltspunkt geben nur die bereits erwähnten Schwankungen in den Depositen bei der Preußischen Bank. Die Gelder, für welche die Einzelstaaten und das Reich noch keine sofortige Verwendung hatten, wurden für den Verkehr bereits durch die Deponierung bei einer Notenbank nutzbar gemacht, indem sie dort als Notendeckung gerechnet wurden. Außerdem läßt die allmähliche Zurückziehung dieser Guthaben zum Zwecke ihrer Verausgabung Schlüsse daraus zu, in welchem Tempo und in welcher Zeit die in den Staatskassen selbst zurückgehaltenen Summen zur Verausgabung gelangten und so dem freien Umlauf zuflössen. Die Bewegung der Guthaben bei der Preußischen Bank war nun während der hier in Betracht kommenden Zeit folgende: Um die Mitte des Jahres 1871 beliefen sich die Guthaben nur auf etwa eine halbe Million Thaler. Sie zeigten dann ein rasches Anwachsen, das namentlich in den ersten acht Monaten des Jahres 1873 große Dimensionen annahm. Ansang 1873 standen sie aus 31 ^/s Millionen Thaler. Ende August erreichten sie ihren Höhepunkt mit mehr als 130 Millionen Thaler. Dann trat ein schneller Rückgang ein. Zu Beginn des Jahres 1874 waren die Guthaben bereits auf 76 Millionen Thaler — 413 — zusammengeschmolzen, und am Schluß des Jahres 1874 beliefen sie sich nur noch auf 13^2 Millionen Thaler. Man kann also annehmen, daß sich der Übergang der Kriegsentschädigungsgelder in den freien Umlauf bis zum Ende des Jahres 1874 hinzog, und daß namentlich bis Ende des Jahres 1873 große Summen in den staatlichen Kassen immobilisiert waren. So ist in der That der deutsche Metallumlauf niemals so enorm angewachsen, wie der deutsche Metallgeldbestand. Die Vermehrung, welche der letztere in der Zeit von Mitte 1871 bis 1873 erfuhr, floß dem freien Umlauf zum großen Teil erst dann zu, als der deutsche Metallgeldbestand durch die Austreibung der fremden Silbermünzen und die Verminderung der Prägung von Reichsmttuzen bereits wieder eine Verminderung erfuhr. Dieser Umstand erklärt in Verbindung mit dem außerordentlich gesteigerten Geldbedarf das starke Anwachsen der ungedeckten Notenzirkulation zu einer Zeit, in welcher sich der Metallgeldbestand so bedeutend vermehrte. Der Zusammenbruch der Spekulation im Mai 1873 verminderte den Bedarf nach Umlaufsmitteln momentan beträchtlich und führte in Verbindung mit der sich nach kurzer Zeit fortsetzenden Steigerung des Metallgeldbestandes und dem noch längere Zeit andauernden Übergang der in den Staatskassen aufgespeicherten Summen in den freien Verkehr zu einer sehr erheblichen Einschränkung des ungedeckten Notenumlaufs. Im Jahre 1874 fällt eine Steigerung des ungedeckten Notenumlaufs mit einer Abnahme des Metallgeldbestandes zusammen. Die erhebliche Kontraktion des Papierumlaufs in der zweiten Hälfte des Jahres 1875 war von einem starken Goldzusluß nach Deutschland begleitet, eine Erscheinung, die dadurch um so bemerkenswerter wird, daß die von der Mitte des Jahres 1873 bis zum Jahre 1879 andauernde Verminderuug des deutschen Metallgeldbestandes nur in jener Periode der starken Kontraktion des Papierumlauss unterbrochen wurde. Im großen Ganzen wird das Bild, welches die Änderungen im deutscheu Metallgeldbestaud von der Entwickelung des deutschen Geldumlaufs während der Münzreform gaben, durch die Gestaltung der Papierzirkulation nur wenig alteriert. Die starke Vermehrung des Geldumlaufs in den ersten Jahren der Resorin bleibt bestehen, und ebenso die auf diese Vermehrung eintretende Reaktion, welche in einer allmählichen Verminderung der Zirkulation bestand. Die Nachhaltigkeit dieser Reaktion - 414 — tritt bei Berücksichtigung des Papierumlaufs sogar schärfer zu Tage, als wenn man nur die Veränderungen des Metallgeldbestandes ins Auge faßt. Im letzteren Falle haben wir in der zweiten Hälfte des Jahres 1875 eine Steigerung und im Laufe des Jahres 1876 nur eine geringe Almahme zu verzeichnen; die seit der Mitte des Jahres 1873 eingetretene Verminderung des Metallgeldbestandes erscheint also hier unterbrochen. In derselben Zeit ging jedoch der Papierumlauf so erheblich zurück, daß die geringe Zunahme des Metallbestandes bedeutend überwogen wurde. Der gesamte Geldumlauf war also in Wirklichkeit bis zum Beginn des Jahres 1879 in einer ununterbrochenen Verminderung begriffen. Was den Umfang der Papierzirkulation im Verhältnis zum gesamten Geldumlauf anlangt, so ist hier eine Abnahme zu konstatieren, welche bei der, trotz aller Verminderung seit 1873, immer noch erheblich gebliebenen Vermehrung der metallischen Zirkulationsmittel die absolute Verringerung der Papierzirkulation noch wesentlich übertrifft. Die wichtigsten auf die Zusammensetzung des deutschen Geldumlaufs gerichteten Bestrebungen der Münzreform wurden also bis zum Jahre 1879 im wesentlichen erreicht. Vollständig gelungen war die Austreibung der fremden Münzsorten aus dem deutschen Umlauf. Gelungen war ferner die Herstellung eines ansehnlichen Goldumlaufs, wenn auch die vorzeitige Einstellung der Silberverkäufe die völlige Ersetzung alles zu Scheidemünzzwecken nicht benötigten Silbergeldes durch Reichsgoldmünzen nicht ermöglichte. Erreicht war schließlich auch die Beseitigung der kleinen Noten, eine sofortige starke Verminderung des ungedeckten Notenumlaufs und eine allmähliche Einschränkung des staatlichen Papiergeldes. II. Das Verhalten der deutschen Valuta während der Geldreform. Die Goldwährung als Ziel der deutschen Münzreform bedeutete nicht nur eine Änderung in der Zusammensetzung des deutschen Geldumlaufs, sondern auch die Lostrennung des deutschen Geldwertes vom Silber und seine Verknüpfung mit dem Golde. Würden die Bewegungen des Geldwertes ausschließlich von der Zusammensetzung des Geldumlaufs abhängen, dann hätte die deutsche Valuta erst im Laufe der vielen Jahre, welche zur Uniwandlung des deutschen Silberumlaufs in einen Goldumlauf uotwendig waren, mit dem Golde verbunden werden können. Die Erfahrung der letzten Jahrzehnte hat uns jedoch gezeigt, daß auch Länder mit überwiegendem, ja fast ausschließlichem Silberumlauf eine „Goldvaluta" aufrecht erhalten können. Voraussetzung dafür ist, daß die Prägung von Silber beschränkt oder gänzlich gesperrt ist, und daß freies Prägerecht für Gold in irgend einer Form besteht. Sind diese Voraussetzungen erfüllt, dann kann wohl auch bei überwiegendem Silberumlaus der Wert des Geldes in fester Beziehung zum Golde stehen, aber das muß nicht der Fall sein. Die Thatsache, daß der Umlauf vorwiegend aus Silbermünzen besteht, für welche im Bedarfsfall nicht unbedingt und jeder Zeit Goldmünzen im gleichen Nennwert zu erhalten sind, schafft die Möglichkeit, daß der Wert des Geldes bis auf den Wert seines Silbergehaltes heräbsinkt. Die Verfassung des Geldwesens ermöglicht hier also Schwankungen des Geldwertes zwischen dem thatsächlichen Silbergehalt des umlaufenden Geldes und der ihm beigelegten Goldparität. — 410 — Die Bewegungen des Geldwesens innerhalb dieser Grenzen werden hauptsächlich beherrscht durch die internationale Nachfrage nach Zahlungsmitteln für das betreffende Land, und diese Nachfrage beruht ihrerseits auf der Gestaltuug der Zahlungsbilanz. Wir wissen, daß die deutsche Zahlungsbilanz vor der Münzreform im allgemeinen eine günstige war, daß die Wechselkurse auf das Ausland überwiegend günstig für Deutschland standen, und daß Deutschland in den meisten Jahren einen Überschuß von Edelmetall aus dem Ausland an sich zog ^. Diese Verhältnisse mußten die Festlegung des deutschen Geldwertes auf seine zukünftige Goldparität auch für den als wahrscheinlich vorausgesehenen Fall erleichtern, daß sich nach der Münzreform das Silber im Verhältnis zum Gold mehr oder weniger entwertete, und daß sich also eine Differenz zwischen dem Silbergehalt des Thalers und dem Goldgehalt von drei Mark herausbildete. Von weit größerer Tragweite als diese dauernden Verhältnisse war jedoch für die Durchführung des Währungswechsels die Thatsache, daß die französische Kriegskosten-Entschädigung eine überaus starke Nachfrage nach deutschen Zahlungsmitteln schuf. Diese ungewöhnliche Nachfrage mußte einen starken Druck nach oben aus die deutsche Valuta ausüben. Sie mußte, solange die Silberprägung frei war, die deutsche Valuta bis auf die Einfuhrpunkte für Silber nach Deutschland steigern, und sie mußte, sobald die freie Silberprägung aufhörte, eine wesentliche Steigerung des deutschen Goldwertes über seine ursprüngliche Silberparität herbeiführen, solange nicht durch die Freigabe der Goldprägung oder eine in ihrer Wirkung ähnliche Maßregel diesem Steigen eine Grenze gesetzt wurde. Durch die französische Kriegskosten-Entschädigung war also mit der denkbar größten Sicherheit der Erfolg einer Einstellung der freien Silberprägung garantiert. Nun handelte es sich in Deutschland nicht lim eine einzige Münzstätte, sondern um eine Vielheit, da ja alle wichtigen Einzelstaaten von ihrem Prägerecht Gebrauch machten. Die Berliner Münzstätte war jedoch allen andern an Leistungsfähigkeit weit überlegen. Ein großer Andrang von Silber konnte von den übrigen Münzstätten unmöglich bewältigt werden. Ein solcher Andrang mußte aber entstehen, sobald die » Siehe Teil ll Abschnitt V. — 417 — Berliner Münze kein Silber mehr annahm. In Rücksicht ans ihre technische Leistungsfähigkeit waren dann die übrigen Prägeanstalten, soweit sie überhaupt Silber von Privaten ankauften, genötigt, den größten Teil des ihueu angebotenen Silbers zurückzuweisen, und damit waren sie gleichzeitig in Stand gesetzt, für das Quantum, welches sie ankauften, niedrigere Preise als bisher zu bedingen. Selbst bei einer Fortdauer des Silberankaufes seitens der Münzstätten konnte also dnrch die allmähliche Herabdrückung des von den Münzen bewilligten Ankaufspreises, der gesetzlich nirgends festgelegt war, das feste Verhältnis zwischen dem Silberwert und der deutschen Valuta erheblich gelockert werden. Diese Lockerung fand in gewissem Maße bereits statt, ehe die Berliner Münze die weitere Annahme von Silber verweigerte. Als der Friede zustande kam, als überall in Deutschland neue Unternehmungslust erwachte und der Geldbedarf sich steigerte, als die Voraussicht der großen Zahlungen, die Frankreich an Deutschland zu leisten hatte, eine große Nachfrage nach Zahlungsmitteln für Deutschland hervorrief, wurdeu der Berliner Münze immer größere Mengen von Silber zur Ausmünzung eingeliefert. Das Silber kam zum größten Teil aus dem Ausland als Gegenwert für die auf Deutschland zu ziehenden Wechsel, welche der französischen Negieruug verkauft und von dieser der Reichsregierung in Zahlung gegeben werden sollten. Die Silberausfuhr Englands nach Deutschland erreichte im Jahre 1871 die Höhe von 3.092.200 F, während sie im Jahre 1870 nur 707.400 K betragen hatte und sich bereits im Jahre 1872 wieder aus 1.246.300, 1873 gar auf 280.000 F verminderte. Allein im zweiten Quartal 1871 wurden für 1.896.746 F Silber von England nach Deutschland exportiert. Die Berliner Münze zog aus dem gewaltigen Andrang von Silber Nutzen, indem sie ihren Ankaufspreis herabsetzte. Während sie zu Anfang des Jahres 1871 für das Pfund fein 29 Thaler 26 Silbergroschen zahlte, setzte sie ihren Preis im Mai ans 29 Thaler 24 Silbergroscheu, im Juni auf 29 Thaler 23 Silbergroschen herab. Sie erhöhte also den Schlagschatz von 4 Silbergroschen auf das Pfund Feinsilber °/a) auf 7 Silbergroschen (— ^/» °/u). Die Folge war, daß der Wert des geprägten Thalers im Verhältnis zu seinem Silbergehalt und zu den ausländischen Valuten um 3 Silbergroschen (-^ °/o) höher steigen konnte als bisher. Diese Steigerung der Valuta trat in der That ein. Dem Silber Hclfscrich, Beiträge zur Geldreform. 27 — 418 — gegenüber zeigte sie sich in der Thatsache, daß die Münze auch zu den herabgesetzten Preisen große Menge» Barrensilber erhielt. Die Steigerung gegenüber den ausländischen Valuten zeigte sich deutlich in der Bewegung der ausländischen Wechselkurses Die Wechselkurse auf Holland, das wie Deutschland Silberwährung hatte, wiesen in der Regel einen für Deutschland ungünstigen Stand auf. Bei einer Parität von 141^4 Thaler für 250 fl. war der durchschnittliche Kurs des kurzen Wechsels im Jahre 1870 143V» Thaler. Denselben Stand hatte der Kurs im Januar und Februar 1871. Dann trat allmählich ein Rückgang ein; im Juni wurde eiu Kurs von 141 verzeichnet, ein Kurs, der (immerhin noch verhältnismäßig wenig) unter der Parität stand. Um so deutlicher trat die Wirkung der Erhöhung des Schlagschatzes für Silber in den Wechselkursen auf England zu Tage. Da Eugland Goldwährung, und Deutschland dagegen noch Silber- währuug hatte, war die Parität beider Valuten keine feste, sondern sie schwankte mit den Veränderungen des Wertverhältnisses zwischen Gold und Silber. Die Parität war bei einem Londoner Silberpreis von 60^/isck, welcher dem Wertverhältnis von 1:15^2 entspricht, 6 Thaler 24^/t Silbergroschen; bei einem Londoner Silberpreis von 61 ä war die Parität 6 Thaler 23^/4 Silbergroschen - 60I/2Ä - - - 6 - 25^2 - 60ä - - - 6 - 2?!/s - 59'/2ä - - - 6 - 28^/4 Von diesen durch den jeweiligen Londoner Silberpreis bestimmten Paritäten konnte der Wechselkurs in normalen Zeiten um etwa 1^/2 Silbergroschen abweichen. Diese Abweichung genügte, um, je nachdem sie nach unten oder nach oben stattfand, Silber von England nach Deutschland oder von Deutschland nach England zu führen. Während des Jahres 1870 standen die Wechselkurse auf England meist günstig für Deutschland, aber sie überschritten — abgesehen von den ersten Wochen des deutsch - französischen Krieges — kaum jemals den Punkt, welcher eine erhebliche Silberausfuhr nach Deutschland gestattete. Erst vom November 1870 ab begann die Abweichung von der Parität größer zu werden. Der Wechselkurs ging soweit zurück, daß er im Durchschnitt des Januar 1871 um 1°/» Silbergroschen hinter der Parität zurückblieb. ! Vergleiche zu den folgenden Ausführungen die Statistik der ausländischen Wechselkurse im Anhang zu diesem Abschnitt. Im Mai lind Juni stellte sich die Differenz zu Gunsten Deutschlands durchschnittlich aus 1^/4 Silbergroschen. Um die Mitte die Jahres 1871 trat nun eine entscheidende Wendung ein. Vom 3. Juli ab gab die Berliuer Münzstätte nicht mehr den Silberpreis bekannt, zu welchem sie bereit war, Barren anznkanfen. Der enorme Zuslnß von Silber erregte bei der preußischen Regierung, welche sich bereits seit längerer Zeit mit dein Gedanken des Übergangs zur Goldwährung trug, ernste Bedenken. Es erschien unklug, eine starke Vermehrung des Silberumlaufs zu dulden, während man an die Umwandlung des deutschen Silberumlaufs iu einen Goldumlauf dachte. Aus dem Bestreben, eine weitere Vermehrung des Silberumlaufs zu verhinderu, nicht etwa ans der Absicht, die deutsche Valuta von ihrer bisherigen Silberbasis und von der durch diese gegebene Verbindung mit den ausländischen Valuten loszulöseu, ging die Einstellung des Silberankaufs der Berliner Münze hervor, eine Maßregel, welche in Anbetracht der geringen Leistungsfähigkeit der übrigen deutschen Münzstätten die EinEinstellung der freien Silberprägung bedeutete. Die Preußische Bank ging sofort in derselben Richtung vor. Dieses Institut hatte bisher, ohne durch eine gesetzliche Bestimmung dazu verpflichtet zu sein, Silberbarren angekauft, und zwar in der Regel zu 29 Thaler 26 Silbergroschen für das feine Pfund. Sie folgte nnnmehr den Maßregeln der Berliner Münze und von der Mitte des Jahres 1871 an wies sie jedes Angebot von Silberbarren zurück. Der Mangel eines einheitlichen Vorgehens der deutschen Staaten in der wichtigen Angelegenheit der Aussperrung des Silbers läßt die Frage entstehen, ob sich nicht Unterschiede in dem Geldwert der einzelnen deutschen Systeme fühlbar machten. Diese Gefahr war innerhalb des Münzvereins ausgeschlossen, da die Vereinsthaler ohne Rücksicht auf ihre Herkunft eine einheitliche Masse bildeten und die Ausmünzung der Münzen der Guldenwähruug ohnehin schon eine sehr beschränkte war. Die meisten Systeme außerhalb des Münzvereins waren so eng mit der Thalerwährung verknüpft, daß ein Auseinanderfallen infolge des isolierten Vorgehens der Berliner Münze unmöglich war. Die Bremer Goldwährung hatte bereits vor der Einstellung der freien Prägung für Silber in Berlin keine feste Beziehung zur Thalerwährnng. Nnr im Verhältnis zur Hamburger Bankwährung konnte sich eine Valnta-Differenz herausbilden. Für die Hamburger Bankwährung bestand nach wie vor ein der 27" — 420 — freien Silberprägung entsprechendes System. Feinsilber in Barren konnte in beliebigen Mengen gegen die bisherige geringe Gebühr in die Bank eingebracht und dadurch in Bankogeld verwandelt werden. Solange hier keine Änderung geschaffen wnrde, war eine Trennung der Vankvaluta von dem Silberwert unmöglich; sobald sich die deutsche Valuta über ihren Silberwert erhob, mußte hier also eine Valuta-Differenz entstehen. Die durch die Einstellung der freien Silberprägung in Berlin gegebene Möglichkeit mußte unter dem Druck der bereits geschilderten Verhältnisse sofort znr Wirklichkeit werden. Dadurch, daß Deutschland in dem Augenblick der stärksten Nachfrage nach deutscheu Zahlungsmitteln die Möglichkeit der Herstellung deutscher Zahlungsmittel aus dem bisherigen Währungsmetall aufs äußerste beschränkte, ohne gleichzeitig die Prägung von Gold freizugeben oder eine andere Möglichkeit der unm'ttel- baren Beschaffung von deutschem Geld zu gewähren, mußte die deutsche Valuta stark in die Höhe getrieben werden. Das Ausland sah sich seines wichtigsten Mittels zur Nemittierung nach Deutschland ohne jeden Ersatz beraubt. Wohl blieb die Möglichkeit, fremde Gold- und Silbermünzen, welche damals in Deutschland gegeben und genommen wurden, zur Deckung von deutschen Forderungen »ach Deutschland zu senden; aber das Ausland erhielt für diese Sorten ebensowenig wie für Edelmetall-Barren und für Wertpapiere einen festen Preis. Rimessen dieser Art konnten deshalb eine wesentliche Steigerung der deutschen Valuta nicht verhindern. Die Trennung der deutschen Valuta vom Silber zeigt sich am deutlichsten iu der Bewegung des Kurses der Thaler in Hamburg. Die Parität der Hamburger Bankowährung und der Thalerwähruug war 300 Mark Banko ^ 151 "/l<-Thaler. Seit 1867 hatte sich der jährliche Durchschuittskurs des Thalers um wenige Tausendteile unter der Parität gehalteu, d. h. die Thaler warm in Hamburger Baukvaluta um einige Tausendteile mehr wert, als ihrem Silbergehalt entsprach. Im Jahre 1870 war der durchschnittliche Thalerkurs in Hamburg bereits 150^/i« Thaler für 300 Mark Banko. Im Jahre 1871 trat ein wesentliches Steigen des Thalerwertes ein. Nach der Einstellung der Silberankäufe seitens der Berliner Münze ging der Hamburger Thalerkurs bis auf 147^/s Thaler für 300 Mark Banko, die Abweichung von der Parität betrug also 4'/i« Thaler oder °/o. Bei der Beschaffenheit der Hamburger Bankvaluta stellt dieser Prozentsatz gleichzeitig die Abweichung der deutschen Valuta von ihrer gesetzlichen Silberparität dar. Wie an dem Hamburger Thalerkurs, so zeigte sich das Steigen der deutscheu Valuta iu Berlin an den auswärtigen Wechselkursen uud auch an dem Preis des Goldes. Der Kurs des kurzeu Wechsels auf Amsterdam sank bis ans 139Vs Thaler im September gegen 143^/8 Thaler zu Anfang des Jahres. Die Dreimouats-Wechsel auf London, welche noch im Juni eiuen Kurs von 6 Thaler 24^4 Silbergroschen erreicht hatten, sanken von Monat zu Monat uud erreichten im September mit 6 Thaler 17^/s Silbergroschen ihren tiefsten Kursstand. Die Abweichung der auf Sichtkurse reduzierten Kurse der Dreimonatswechsel auf London von ihrer jeweiligen (durch den Silberpreis gegebenen) Parität betrug im Durchschnitt des Juli 3^/>s Silber- groscheu uud steigerte sich im Durchschnitt des September auf 5" Silbergroschen, auf mehr als 2V2 Prozent. Der Kurs des kurzen Wechsels auf Paris sank im Oktober, allerdings mit beeinflußt durch die geringe Entwertung der französischen Valuta infolge der Verhängung des Zwangskurses, auf 77^/v Thaler für 309 Francs. Die Abweichuug von der Parität betrug demnach 4,7 Prozent. (Parität 81 Thaler.) Die Notierung für Gold an der Berliner Börse ^ erreichte im September 1871 ihren tiefsten Punkt mit 456 L. Das Pfund Feingold, aus welchem nach den später erlassenen Münzgesetzen 1395 Mark geprägt werden, wurde also damals zu 1368 Mark angeboten, also 27 Mark oder fast 2 Prozent unter seinem späteren Münzpreis. Um soviel stand damals die deutsche Valuta über ihrer künftigen Goldparität^. Diese starken Verändernngeu der deutscheu Valuta gegenüber den beiden Edelmetallen und gegenüber den auswärtige» Valuten lieferten zwar den Beweis, daß es, wenigstens während der Dauer der französischen Zahlnngen, leicht sein würde, auch bei einem Sinken des Silberwertes im Verhältnis znm Goldwert die deutsche Valuta auf der ihr beizulegenden Goldparität zu befestigen. Aber damals gab es für dieses günstige Anzeichen noch keine Augen. So wenig die Absicht, die deutsche Valuta vom Silber loszulösen, der Grnnd zur Eiustellung der Silbcraukäufe gewesen war, so sehr war man nunmehr über die unerwartete Wirkung dieser Maßregel erstaunt, die Regierung nicht weniger als der Geldmarkt. > Barrengold wurde in Berlin nicht notiert, dagegen russische Jmperialen pro Pfund fein. - Vergl. namentlich die graphische Darstellung bei S, 44Z. Bei der Darstellung der Goldbeschaffung ist bereits geschildert, welche Verwirrung das ungewöhnliche Sinken aller auswärtigen Wechselkurse hervorrief, und wie die Reichsregierung, obwohl sie über die tieferen Zusammenhänge nicht klar war, ans einem gewissen praktischen Instinkt heraus einen vernünftigen Schritt zur Abhilfe that: Sie erkannte, daß es dem Londoner Markt an Rimessen für die durch die Kriegskosten-Entschädigung in deutschen Besitz gekommenen Forderungen fehlte, sie hörte deshalb auf, die in ihren Häuden befindlichen Wechsel auf England in Berlin zu begeben, sondern verwendete sie, indem sie in London Gold ankaufte. Dadurch führte die Reichsregierung eine teilweise Ausgleichung der für Deutschland so ungemein günstigen Zahlungsbilanz in Gold herbei. Sie öffnete damit dem Druck, welcher die deutsche Valuta so sehr iu die Höhe trieb und sie noch weiter zu steigern drohte, ein Ventil. Die Wirkung zeigt sich deutlich iu eiuem Steigen der ausländischeil Wechselkurse und des Goldpreises. Zwar blieb auch in den letzten Monaten des Jahres 1871 die deutsche Valuta meist höher über ihrer neuen Goldparität, als es bei freier Prägung für Gold hätte der Fall sein können', aber Abweichungen wie im September 1871 wurden nicht mehr erreicht. Gegen Ende des Jahres 1871 wurde die eigentümliche Lage der deutschen Geldverfassung in einigen wichtigen Punkten geändert. Bei den Bundesratsverhandlungm über den Gesetzentwurf betreffend die Ausprägung von Reichsgoldmünzen wurde zwischen den Einzelstaaten eine Verabredung getroffen, nach welcher sich diese verpflichteten, bis auf weiteres keiue erheblichen Silberausmünzungen vorzunehmen. Der Reichstag fügte dem Gesetz die Bestimmung bei, daß eine Ausprägung von groben Silbermünzen (mit Ausnahme von Denkmünzen) fernerhin nicht mehr stattfinden solle. Dadurch, daß diese Bestimmung Gesetzeskraft erlangte, war die Prägung von Silberkurantmünzen in Deutschland in vollein Umfang eingestellt, während vorher nur eine allerdings sehr wesentliche Einschränkung der Silberprägungen durch das Vorgehen der Berliner Münze stattgefunden hatte. Dasselbe Gesetz vom 4. Dezember 1871 schnf eine Reichsgoldmünze ! Auf der graphischen Darstellung tritt diese Erscheinung in dem verhältnis- ma'big niedrigen Stand des Goldpreises und des Wechselkurses auf London zu Tage. - 423 — mit gesetzlicher Zahlungskraft. Es ermöglichte dadurch der Regierung die Ausprägung der bereits angekauften Goldvorräte und veranlaßte sie zu weiteren Goldbeschaffungen. Die Prägung von Gold wurde allerdings erst einige Jahre später freigegeben; aber da die Neichsregierung von nuu an alles Gold, das ihr in Deutschland angeboten wurde, zu Preisen ankaufte, welche nicht wesentlich niedriger waren, als der Ausmünzungswert des Goldes, konnte die deutsche Valuta fernerhin nicht mehr erheblich über ihre Goldparität steigen. Der deutschen Valuta war also vom Ende des Jahres 1871 an eine allerdings nicht ganz feste obere Grenze gezogen. Der Goldgehalt der neuen Reichsgoldmünzen wurde im Gesetz vom 4. Dezember 1871 auf Grundlage der Relation von 15^/s: 1 zwischen Gold und Silber bestimmt. In den folgenden Jahren trat ein erheblicher Rückgang des Silberpreises ein, und damit sank der Silberwert der deutschen Silbermünzen, welche noch für Jahre hinaus den weitaus größeren Teil des deutschen Goldumlaufs bildete»?, unter den ihnen beigelegten Goldwert. Damit war, während die deutsche Valuta durch die Goldankäufe der Reichsregierung nach oben begrenzt war, die Möglichkeit eines erheblichen Sinkens nnter die Goldparität gegeben. In den folgenden Jahren änderte sich qualitativ an diesen Verhältnissen nichts. Dagegen führten die starken Goldprägungen der Reichsregierung verbunden mit der Einziehung der Landessilbermünzen starke Verschiebungen in der Zusammensetzung des deutschen Geldumlaufes herbei. Während beim Beginn der Münzreform das Goldgeld nur 12,4 Prozent des gesamten deutschen Metallgeld-Bestandes ausmachte, kamen um die Mitte des Jahres 1874 bereits 43,7 Prozent aus das Goldgeld Je mehr der verhältnismäßige Anteil des Silbers an der Gesamt- Zirkulation verringert wurde, desto geringer wurde für sich betrachtet die Gefahr und die Möglichkeit eines Sinkens der deutschen Valuta unter ihre Goldparität. Trotzdem gingen die ersten Jahre der Reform, in welcher der Anteil des Goldes an der Gesamtzirkulation noch sehr gering war, vorüber, ohne daß die deutsche Valuta jemals unter ihre neue Goldparität gesunken wäre. Der Preis des Goldes in Berlin schwankte in den Jahren i Siehe Tabelle S. 402. — 424 — 1871 bis 1873 meist zwischen 460 und 464^2 Thaler pro Pfund fein, stand also zeitweise bis zu 5 Thaler unter seinem Ausmünzungswert. Der Wechselkurs auf London überstieg nur in seltenen Fällen seine Parität. Dabei war der Silberpreis in London am Ende des Jahres 1873 bis auf 58 ä gesunken, etwa 5 Prozent uuter den Preis, welcher dem deutschen Währungswechsel zu Grunde gelegt worden war. Wenn sich trotzdem die deutsche Valuta damals bei einem Goldpreis von 463 bis 463V2 Thaler um etwa >/s Prozent über ihrer Goldparität hielt, so lag der Grund in der fortgesetzt starken Nachfrage nach deutschen Zahlungsmitteln, uud zwar so gut wie ausschließlich in diesem Umstand; denn weder die Landessilbermünzen, welche damals noch den größten Teil des deutscheu Metallumlaufs bildeten, noch das Papiergeld und die Banknoten waren in Goldgeld einlösbar. Die Einlösung der Landessilbermünzen war allerdings durch das Münzgesetz vom 9. Juli 1873 im Prinzip angeordnet, aber es war für ihre Einlösung keine Frist vorgeschrieben, und hinsichtlich der Thaler ist diese Einlösung bis zum heutigen Tag noch nicht vollendet. Niemand hatte jemals ein Recht darauf, für Thaler oder für andere Landessilbermünzen ihren Gegenwert in Reichsgoldmünzen zu verlangen- Der Kredit des Reichs war nicht für die Aufrechterhaltung der den Landessilbermünzen beigelegten Goldparität engagiert, er kann also nicht der ausschlaggebende Grnnd für die Erhaltung der deutschen Valuta gewesen sein. Nnr insoweit konnte er dazu beitragen, als er die Durchfübrung des Währnngswechsels als finanziell möglich erscheinen ließ. Aber durch dieses allgemeine Vertrauen konnte eiu zeitweiliges Herabgehen der deutschen Valuta unter ihre Goldparität, wie sich später zeigte, nicht verhindert werden; denn die Aussicht, für eine Summe von Landessilbermünzen nach langen Jahren ihren Gegenwert in Reichsgoldmünzen zu erhalten, war nicht stark genug, um die deutsche Valuta während der Dauer der Übergangszeit hochzuhalten, namentlich nicht während der ersten Jahre der Reform. Wenn wir also in dem durch die französische Kriegskosten Entschädigung geschaffenen starken Begehr nach deutschen Zahlungsmitteln die Hauptursache des hohen Standes der deutschen Valuta während der ersten Jahre der Reform erkennen, dann ergiebt sich von selbst, durch welche Umstände in erster Linie ein zeitweiliges Sinken der deutschen Valuta hervorgerufen werden konnte: Durch eine starke Verminderung der Nachfrage unch deutschem Geld. Eine solche Verminderung konnte hervorgerufen werden durch eine Übersüllung der deutschen Zirkulation, durch ein Nachlassen des inländischen Geldbedarfs infolge eines Rückschlages auf deu unerhörten wirtschaftlichen Aufschwung nach dem Krieg, schließlich durch eine Abnahme des Auslandsbedarfs nach Rimesse» für Deutschland. Alle diese Umstände waren bei Beginn des Jahres 1874 gegeben. Wir wissen, daß der deutsche Geldbestand bis zur Mitte des Jahres 1873 eine gewaltige Vermehrung erfahren hatte, daß jedoch bei weitem nicht der ganze Betrag dieser Vermehrung dem freien Umlauf zugeflossen war, sondern daß erhebliche Bestände in den Kassen des Reichs und der Einzelstaaten festgelegt wäre», deren Verausgabuug hauptsächlich in den letzteil vier Monaten des Jahres 1873 und im Laufe des Jahres 1874 erfolgte. Wir wissen ferner, daß die Krisis des Jahres 1873, welche für eine Reihe von Jahren eine starke wirtschaftliche Depression zur Folge hatte, den Umfang der Umsätze und damit deu inneren deutschen Geldbedarf verringerte. Der in ruhigere Bahnen zurückgeleitete Verkehr hatte keine Verwendung für die Summen von Umlaufsmitteln, welche durch den gewaltigen Aufschwung des Handels, der Industrie und der Börsenspekulation absorbiert worden waren. Schließlich hörte mit der Abtragung der französischen Kriegskosten- Entschädigung die außergewöhnliche Nachfrage nach Zahlungsmitteln für Dentschland auf dem internationalen Geldmarkte ans; allerdings nicht gleichzeitig mit der Abtragung der letzten Rate, denn die Zahlung erfolgte ja überwiegend in der Form der Übertragung von Forderungen auf das Auslaud, welche erst nach einigen Monateil fällig wurden. Außerdem legte die Neichsregierung die aus der Kriegsentschädigung gebildeten Fonds lJnvalidenfonds, Festungsbanfonds etc.) und die noch nicht zur Verwendung oder Verteilung gekommenen Gelder zu einem großen Teil in langsichtigen Wechseln auf das Ausland und in ausländischen Wertpapieren an, welche nach Bedarf realisiert wurden. Das Auslaud blieb also noch erhebliche Zeit über die Abtragung der letzten Rate der Kontribution hinaus, welche im September 1873 erfolgte, in der Schuld der Neichsregieruug. Einen merklichen Einfluß auf die Gestaltung der deutschen Valuta konnte dieses Schuldverhältnis jedoch nur solange ausüben, als das Ausland genötigt war, Rimessen für die fällig werdenden Wechsel zu beschaffen, und solange die deutsche Regierung nicht nur ausnahmsweise, sondern regelmäßig ihre Forderungen auf das Ausland realisierte. Die — 426 - Thatsache, daß ein Teil des Jnvalidenfoiids in fremden Effekten angelegt war, konnte z. B. nur dann die deutsche Valuta beeinflussen, wenn die Reichsregierung diese Effekten an das Ausland verkaufte- Im wesentlichen mußte also die Einwirkung der Milliardenzahlung auf die deutsche Valuta mit dem Verfall der an Deutschland übertragenen Wechsel auf das Auslaud und mit der Verausgabung der von der Neichs- regiernug aus den Mitteln der Kontribution bei ausländischen Banken begründeten Guthaben sein Ende finden, also in den ersten Monaten des Jahres 1874. Nun mußte aus den? Aufhöreu der Ursacheu des hoheu Standes der deutschen Valuta allerdings nicht unbedingt ein Sinken der deutschen Valnta unter ihre Goldparität eintreten. Deutschland erfreute sich ja, wie wir wissen, auch uuter normalen Verhältnissen im allgemeinen einer günstigen Zahlungsbilanz und eines Edelmetallzuflnsses aus dem Ausland, Aber mit der Beendigung der französischen Zahlungen traten keineswegs normale Verhältnisse ein. Wenn auch nur eiu Bruchteil der füuf Milliarden in Metallgeld an Deutschlaud übertragen worden war, so waren durch diese Übertragung doch sowohl die Verhältnisse des deutschen Geldnmlaufs als auch die internationale Verteilung der metallischen Zirknlationsmittel so stark verschoben worden, daß eine Reaktion uuaus- bleiblich war. Der deutsche Metallgeldbestand war in der Zeit von kaum zwei Jahren um die Hälfte vermehrt worden, zum großen Teil auf Kosten des Geldumlaufs anderer Länder. Je mehr die an Deutschland übertragene Summe Metallgeldes in den deutschen Umlauf überging, je mehr auf den großen Aufschwung der gesamten deutschen Volkswirtschaft eine allgemeine Abspannung und eine Erschlaffung des deutschen Geldbedarfes eintrat, desto deutlicher mußte sich in Deutschlaud Geldüberfluß zeigen, sowohl absolut genommen, als auch im Verhältnis zum Ausland. Der relative Geldüberfluß in Deutschland mußte in relativ niedrigen Zinssätzen auf dem deutschen Geldmarkt zum Ausdruck kommen, und diese niedrigen Zinssätze mußten ihrerseits zur Anlage flüssiger Geldmittel im Auslaud anreizen. Eine Ausgleichung auf die durch die Milliardenzahlung bewirkten Verschiebungen in der internationalen Zirkulationsverteilung war also uuausbleiblich. Auch audere Umstäude begünstigten einen Rückfluß von Edelmetall nach dem Ausland. — 427 — Vor allein die Gestaltung der Handelsbilanz, über welche folgende, der offiziellen Reichsstatistik entnommenen Zahlen Aufschluß geben: Waren-Einfuhr 1000 Mark Waren-Ausfuhr 1000 Mark Überschuß der Einfuhr 1000 Mark 1872 3,262.080 2,320,620 941.460 1873 3.7S6.033 2.301.788 1.454.245 1874 3,604.659 2.353.080 1.251.579 1875 3.S31.170 2.495.000 1.036.170 Zweifellos haben wir es hier mit einem ungewöhnlich hohen Einfuhrüberschuß zu thun. Diese stark ungünstige Handelsbilanz war, wie Nasse damals in einer vorzüglichen Abhandlung ^ ausführte, gleichfalls eine Folge der Kriegskontribution. „Wie sollte auch wohl", so schrieb Nasse, „eine solche Kapitalübertragung anders erfolgen als durch eine ungünstige Handelsbilanz des Landes, nach welchem das Kapital übertragen wird, und eine günstige desjenigen, aus welchem die Übertragung stattfindet. „Wenn mir mit französischem Kapital Festungen und Eisenbahnen bauen wollen, so nehmen wir, wie sich von selbst versteht, keine fremden Wertpapiere, so brauchen wir auch kein französisches Gold oder Silber, sondern wir müssen in stand gesetzt werden, einen Teil der Vermögens- nutzungen und Arbeitsleistungen, welche sonst für die Gewinnung des laufenden Bedarfs unseres Volks thätig sind, eine Zeitlang für diesen Zweck zu entbehren und zur Herstellung neueu Kapitals iu Eisenbahnen und Festungen verwenden zu können. Das kann aber nur dadurch geschehen, daß uns der Ausfall in der Produktion für den täglichen Bedarf, sowie die Mehrkonsumtion der besser gelohnten Arbeiter durch eine Zufuhr fremder Produkte ersetzt wird." Eine ungünstige Handelsbilanz muß uun an sich durchaus nicht unbedingt zu einer ungünstigen Edelmetallbewegung, zu eiuem Abfluß von Edelmetall nach dem Ausland führen. Deutschlaud, das schon vor dem Krieg überwiegend Gläubiger des Auslandes war, hatte gerade durch die Milliardenzahlung, welche eine große Menge ausländischer Wertpapiere nach Deutschland führte, einen bedeutenden Zuwachs feiner i Die Münzreforin und die Wechselkurse, Hirths Annalen 1875 S. 595 ff. — 428 — Forderungen an das Ausland und damit der jährlich vom Ausland zu beziehenden Zinssumme erhalten. Die deutsche Zahlungsbilanz hat also zweifellos durch die Milliardenzahlung eine erhebliche und dauernde Besserung erfahren. War Deutschland bereits vor dem Krieg imstande, vermöge seiner günstigen Zahlungsbilanz mehr Waren einzuführen als auszuführen, so war das nach dem Empfang der fünf Milliarden in noch weit höherem Maße der Fall. Aber es scheint, daß die Steigerung des Einfuhrüberschusses die Vermehrung der jährlich vom Alisland zu erwartenden Zahlungen noch übertraf. Um auf die Ausführungen von Nasse zurückzukommen: Die durch die Kriegsentschädigung bewirkte Kapitalübertragung vollzog sich zu einem großen Teil zunächst nicht in Waren, sondern in Metallgeld nnd in Wechseln uud Noten, welche von der Reichsregierung zur Beschaffung von Metallgeld verwendet wurde»; vermittelst des die Bedürfnisse des deutschen Umlaufs übersteigenden Betrages des Deutschland aus der Kriegsentschädigung zugeflossenen Bargeldes erfolgte dann später in der von Nasse dargelegten Weise die Beschaffung ausländischer Produkte. Auf die großen Bargeldübertragungen nach Deutschland mußte also aus zwei Gründen ein Rückfluß von Bargeld eintreten. Einmal, weil bei der relativen Geldfülle uud deu daraus hervorgehenden relativ niedrigen Zinssätzen in Deutschland die gewinnbringende Anlage von Bargeld im Ausland vorteilhafter war. Ferner, weil die ungewöhnlich gesteigerte Wareueinfuhr eine Versendung von Bargeld nach dem Ausland notwendig machte. Was den ersten Punkt, die Übertragung von Bargeld nach dem Ausland behufs gewinnbringender Anlage betrifft, so that die Börseu- krisis des Jahres 1873 ein übriges, um diese Übertragungen zu befördern. Die schlimmen Erfahrungen, welche das deutsche Publikum mit iuläudischen Jndustriepapiereu aller Art gemacht hatte, begünstigten in Verbindung mit den hohen Kursen der sicheren deutschen Wertpapiere, die ihrerseits wieder auf der Geldfülle in Deutschland beruhten, die Anlage deutschen Kapitals in ausländischen Werten in hohem Grade Bei der Beurteilung der Entwickelung der deutschen Valuta in jenen Jahren darf jedoch nicht übersehen werden, daß verschiedene Umstände vorübergehend den geschilderten Verhältnissen entgegenwirkten. Wir haben gesehen, daß der deutsche Metallgeldbestand bereits um die Mitte, des Jahres 1873, also bereits vor der Beendiguug der französischen Zahlungen, seinen Höhepunkt erreichte. In der zweiten Hälfte des Jahres 1873 bewirkte die Austreibung der fremden Silber- münzen, in der ersten Hälfte des Jahres 1874 bewirkte die Außerkurssetzung der Landesgoldmünzen eine Verringerung des deutschen Metallgeldvorrates, welche sich im ganzen auf etwa 150 Millionen Mark belief. Außerdem wurde in jener Zeit das in Elsaß-Lothringen umlaufende Frankengeld durch deutsche Münzen ersetzt. Die daraus hervorgehende Verringerung des Metallgeld be stand es ist allerdings für den freien Umlauf zu einem großen Teil dadurch nicht in Erscheinung getreteu, daß in jener Zeit sich die bisher in den Kassen des Reichs und der Einzelstaaten festgelegten Summen in die Zirkulation ergossen haben; aber ohne jene Gegenwirkungen hätte in der Zeit von Mitte 1873 bis Mitte 1874 der Umfang der freien Zirkulation, welcher bisher nicht in demselben Maße angewachsen war, wie der Umfang des deutschen Metallgeldbestandes, statt abzunehmen, eine bedeutend größere Vermehrung erfahren als der deutsche Metallgeldvorrat. Verstärkt wurde die Wirkung der Abnahme der Metallzirkulation in jener Zeit durch das Zusammenschrumpfen des ungedeckten Notenumlaufs seit dein Mai 1873. Daß diese Verhältnisse für die internationale Stellung des deutschen Geldwesens und für das Verhalten der deutscheil Valuta von Bedeutung waren, geht daraus hervor, daß bis zur Mitte des Jahres 1874 die deutsche Valuta sowohl im Verhältnis zu den auswärtigen Valuten als auch im Verhältnis zum Golde auf einem hohen Stande blieb, und daß von einem Goldabfluß nach dein Auslande damals noch keine Rede war, obwohl, wie wir gesehen haben, die Wirkung der französischen Zahlungen sich im wesentlichen bereits zu Anfang des Jahres 1874 erschöpfen mnßte. Erst als auch die geschilderten Gegenwirkungen gegen den verhältnismäßigen Geldüberfluß in Deutschland in Wegfall kamen und als von der Mitte des Jahres 1874 ab wieder eine Vermehrung des deutschen Geldbestandes eintrat, begann ein Goldabflnß nach dem Ausland, ein erhebliches Steigen der auswärtigen Wechselkurse und des Preises von Goldbarren und ausländischen Goldmünzen, ja sogar die Bildung eines Agios für die neuen Reichsgoldmünzen; mit einem Wort: eine Valutakrisis. Von diesen Erscheinungen beruhte nur eine einzige, der Abfluß von Bargeld nach dem Ausland auf der unmittelbaren Wirkung der Reaktion auf die Milliardenzahlung. Aus einein Edelmetallabfluß muß jedoch — 430 — keineswegs unbedingt eine Valntakrisis hervorgehen. Der deutsche Metallgeldvorrat bestand damals bereits zu etwa 44 Prozent aus Gold, hatte also bereits eine verhältnismäßig günstige Zusammensetzung. Andere Länder, z. B. die Niederlande, haben bei einer ungünstigeren Lage ihres Geldwesens vorübergehende Abflüsse von Gold ohne eine Entgleisung ihrer Valuta ertragen. Freilich bedeutete der um die Mitte des Jahres 1874 eintretende Umschwung die Ablösung des ausländischen Bedarfs nach Zahlungsmitteln für Deutschland durch eiueu deutschen Bedarf nach Zahlungsmitteln für das Ausland. Ein Steigen der ausländischen Wechselkurse war damit unvermeidlich, aber aus der Thatsache der für Deutschland ungünstig gewordenen Zahlungsbilanz folgte keineswegs an sich und mit Notwendigkeit ein Steigen der ausländischen Wechselkurse über die normale Grenze (die Ausfuhrpunkte für Gold), ebensowenig eil? Steigen des Goldpreises über den Ausmüuzungswert des Goldes und ein Agio für Reichsgoldmünzen. Wenn trotzdem auch diese letzteren Erscheinungen eintraten, so haben wir die Gründe dafür in der besonderen Beschaffenheit des damaligen deutschen Geldwesens und namentlich auch in dem Verhalten der deutschen Zettelbanken zu suchen. Daß die Beschaffenheit des deutschen Geldwesens die Möglichkeit eines Sinkens der deutschen Valuta unter ihre Goldparität bot, diesen Satz haben wir an die Spitze dieses Abschnittes gesetzt. Diese Möglichkeit war durch die beträchtliche Zunahme des Goldumlaufs und die Verringerung des Silbergeldes geringer geworden, aber sie bestand noch fort, solange nicht die Möglichkeit gegeben war, jederzeit für deutsche Silbermünzen und deutsche Zettel Goldgeld zu erhalten. Goldgeld allein war aber als Rimesse für das Ausland brauchbar, denn der Wert des Goldgeldes allein deckte sich mit seinem Stoffwert, während der Wert des geprägten Silberthalers damals schon um 6 bis 7 Prozent höher war, als der Wert seines Silbergehaltes. Ganz davon abgesehen, daß um die Mitte des Jahres 1874 die Silberprägung aus den Münzstätten der wichtigsten Länder, an welche Deutschland bare Zahlungen zu leisten hatte, gesperrt oder beschränkt war, hätte sich die Versendung und Umprägung deutschen Silbergeldes nur dann gelohnt, wenn die deutsche Valuta um den vollen Betrag der Silberentwertung seit 187 l, um etwa 7 Prozent, unter ihre Goldparität herabgegangen wäre. Der niedrigste Stand, welchen die deutsche Valuta, gemessen an dem Berliner Goldkurs, erreichte, war — bei einem Goldpreis von 1405 Mark pro Pfund fein — etwa 0,72 Prozent unter der Goldparität. Nun machte um die Mitte des Jahres 1874 das Gold zwar etwa 44 Prozent des gesamten deutscheu Metallgeld-Bestandes aus; an Reichsgoldmünzen waren bis zu diesem Zeitpunkte etwa 1.040 Millionen Mark ausgeprägt. Aber in dem freien Umlauf waren die Reichsgoldmünzen noch eine seltene Erscheinung. Von den bis zur Mitte des Jahres 1874 ausgeprägteu deutschen Goldmünzen lagen zunächst 120 Millionen Mark im Juliusturm. Die Preußische Bank hatte am 7. Juli 1874 einen Goldvorrat von etwa 482 Millionen Mark, der allerdings zum Teil aus Goldbarren und ausländischen Goldmünzen bestand. Jedenfalls überstieg der Bestand der übrigen deutscheu Zettelbanken an Reichsgoldmünzen den Bestand der Preußischen Bank an Goldbarren und ausländischen Sorten um ein Beträchtliches, sodaß man den damaligen Vorrat von Reichsgoldmünzen in den deutschen Zettelbanken aus mindestens 500 Millionen Mark veranschlagen muß. Erhebliche Bestände von Reichsgoldmünzen befanden sich außerdem in den Kassen des Reichs und der Bundesstaaten. Unter diesen Umständen mnßte es natürlich seine Schwierigkeiten haben, größere Summen Goldmünzen behufs der Versendung nach dem Auslande aus dem freien Verkehr zu ziehen. Ein Agio auf Reichsgoldmünzen uud eiu Steigen des Goldpreises über den Goldausmünzungs- wert mußte also entstehen, sobald die Banken, in deren Besitz mindestens die Hälfte des gesamten deutscheu Goldgeldvorrates sich befand, sich weigerten ihre Noten auf Verlangen in Gold einzulösen. Soweit es sich übersehen läßt, haben die deutschen Zettelbanken allgemein zu dieser Weigerung gegriffen, als Gold zu Exportzwecken von ihnen verlangt wurde. Während die Niederländische Bank zur Aufrechterhaltung ihrer Valuta für Exportzwecke stets Gold verabfolgt, währeud die Bank von Frankreich auf Verlangen in Gold zahlt, wenn auch unter Berechnung einer Prämie, scheinen die deutschen Zettelbanken, deren Barvorrat ganz überwiegend aus Gold bestand, damals unbedingt auf ihrem Recht der Zahlung in Silber bestanden zu haben. Was nutzte es min, daß der größte Teil der deutschen Banknoten durch Gold gedeckt war? Solange die Zettelbanken ihre Noten nur in Silber einlösten, waren ihre großen Goldbestände für die deutsche Valuta so gut wie nicht vorhanden, — 432 - und der Goldbedarf für das Ausland war auf den geringen Bruchteil des deutschen Goldbestandes, der sich im freien Umlauf befand, angewiesen. Damit war ein Agio für Reichsgoldmünzen unvermeidlich, und der Preis für Gold in jeder andern Form mußte eine Steigerung über seineu Ansmünzungswert erfahren. Denn die Arbitrageure, welche das Gold zur Versendung nach dem Ausland brauchten, suchten sich natürlich das von ihnen benötigte Gold durch das Bieten höherer Preise zu verschaffen und sich durch die Bewilliguug eines Aufgeldes die Mühe des Zusammenlesens der Reichsgoldmünzen aus der Zirkulation soviel wie möglich zu erleichtern. Sobald aber ein Agio auf Reichsgoldmünzen entstand und der Preis des Goldes über seinen Ausmünzungswert stieg, war das Pari zu den ausländischen Goldvaluten verschoben. Der Wechselkurs konnte jetzt nicht nur um die Kosten der Versendung, Einschmelzung und Umprägung über die ehemalige Parität steigen, sondern auch um den Betrag des Goldagios. Damit haben wir die volle Erklärung für die Valuta-Krisis. Wir untersuchen nunmehr ihren thatsächlichen Verlauf. In der ersten Hälfte des Jahres l874 waren die deutschen Diskontsätze eher höher als niedriger, als diejenigen des Auslandes, es bestand also in Deutschland noch keine größere Geldfülle als außerhalb. Die auswärtigen Wechselkurse und die Goldpreise hielten sich in den ersten Monaten des Jahres l874 beträchtlich unterhalb der Parität und zogen erst gegen Mitte des Jahres etwas an. Im Juni trat ziemlich plötzlich ein Umschwnug ein. Während der Berliner Privatdiskont — bei einem Bankdiskont von 4 Prozent — sich von Juni bis zu Ende des September zwischen 2^/2 und 2^/4 Prozent bewegte, stieg in London der Privatdiskont für Dreimonats- Wechsel von 2^/» Prozent im Juni auf 4 Prozent im August und hielt sich im September auf etwa 3 Prozent. Brüssel hatte damals einen Privatdiskont von etwa 3^4 Prozent; in Paris schwankte der Marktdiskont zwischen 3^4 und 3°,8 Prozent. Deutschland hatte also die niedrigsten Zinssätze uud damit war ein Anreiz zur Anlage von Barmitteln im Auslande gegeben. Die Folge war eine verstärkte Nachfrage nach ausländischen Wechseln und damit ein Steigen der Wechselkurse. Am stärksten war die Differenz zwischen dem Berliner und dem Pariser Privatdiskont, und die fran- — 433 — zösischen Wechselkurse waren es, welche damals die größte Steigerung aufwiesen. Die Wechsel auf England zeigten zwar gleichfalls eine beträchtliche Kurssteigerung, aber sie erreichten damals noch nicht den Ausfuhrpunkt für Gold, während die Wechsel auf Frankreich bereits im August zeitweise die Ausfuhr von Gold ermöglichten. Durch die Zeitungen gingen vielfach stark übertriebene Nachrichten über starke Goldversenduugen aus Deutschland nach Frankreich und Belgien. Zweifellos sind Frankreich damals bedeutend größere Summen Gold als aus Deutschland von England zugeflossen, das sich seinerseits bemühte, zur Befriedigung des französischen Goldbedarfes Gold von auswärts herbeizuziehen. Es gelang jedoch damals noch nicht, von Deutschland nennenswerte Beträge zu erhalten. Nichts desto weniger hatten die Nachrichten über den Goldabfluß eine förmlich alarmierende Wirkung. Vor allem hielt es die Preußische Bank für ihre Pflicht, dein Steigen der auswärtigen Wechselkurse und dem Goldabfluß entgegenzutreten. Sie benutzte den erfahrungsgemäß im Herbst eintretenden starken Geldbedarf zu einer Erhöhung ihres Diskontsatzes auf 5 Prozent (am 3. Oktober). Der Privatdiskont folgte, aber nur zögerud und unvollständig. Ende Oktober sank er wieder auf 4 Prozent, im November ging er sogar unter 4 Prozent hinab. Immerhin zeigte sich eine Wirkung dieser Maßregel auf das Verhalten der deutschen Valuta. Die Wechselkurse auf Frankreich gingen im Oktober zeitweise bis ans also bis nahe auf die Parität hiuab, die Kurse auf England sanken vorübergehend sogar unter die Parität, und der Preis des Goldes, welcher im September bis auf 469 Thaler — 1407 Mark! — gestiegen war, sank im Oktober gleichfalls zeitweise bis auf seinen Ausmünzuugswert. Als im November der deutsche Marktzinsfuß zurückging, während der Londoner Diskont eine steigende Richtung zeigte und während namentlich Brüssel dauernd einen hohen Privatdiskont hatte, trat von neuein ein Steigen der Wechselkurse und des Goldpreises und eine Versendung von Gold ein. Die Preußische Bank suchte diesen Erscheinungen abermals durch eine Diskonterhöhung entgegenzutreten. Am 23. November erhöhte sie ihre Rate auf 6 Prozent. Aber diesesmal hatte die Maßregel keinen Erfolg, da sie nicht, wie im Oktober, durch einen thatsächlichen Geldbedarf auf dem offenen Markte unterstützt wurde. Der Privatdiskont ging nur bis 4^2 Prozent in die Höhe, und auch das nur für Helfferich, Beiträge zur Geldreform. 28 — 434 — wenige Tage. In der ersten Dezemberhälfte sank er bis auf 3^4 Prozent, also volle Prozent unter den Bankdiskont. Diese Thatsache zeigt, wie wenig die Preußische Bank damals im Stande war, deu Geldmarkt zu beherrschen. Der Grund ist nicht nur iu dem Umstand zu suchen, daß die Preußische Bank keine Centralbank war, daß ihr andere Notenbanken Konkurrenz machen uud ihre Diskontpolitik durchkreuzen konnten. Auch die mächtigste Centralbank ist außer stand, den Markt dauernd zu einer Zinserhöhung zu zwingen, die nicht durch die thatsächliche Lage der Verhältnisse geboten ist, welche vielleicht sogar der Lage des Marktes widerspricht. Ist eine gewisse Geldknappheit vorhanden, sind die Privatdiskonteure nicht im stand, alle ihnen angebotenen Wechsel zu diskontieren, oder können sie das nur, indem sie selbst Geld aus der Centralbank beziehen, dann kann die Bank den Diskont mit Leichtigkeit regulieren. Im übrigen kann sie nur vor Gefahren warnen und auf Verhältnisse vorbereiten, deren Herannahen sie eher wahrzunehmen im stände ist, als der Geldmarkt. Dagegen muß, wenn auf dem offenen Markte reichlich flüssige Mittel vorhanden sind, ein Anziehen der Diskontschraube seitens der Centralbank, einerlei aus welchen Gründen sie erfolgt, auf die Dauer ihre Wirkung versagen. So hatte auch dainals die Preußische Bank, als sie, um dem sich mit Notwendigkeit ans der Lage der Dinge ergebenden Goldabfluß vorzubeugen, trotz der relativen Geldslnssigkeit und trotz ihres eigenen nicht ungünstigen Standes den Diskont auf 6 Prozent erhöhte, keinen nachhaltigen Erfolg. Nur ganz vorübergehend gelang es, die auswärtigen Wechselkurse und den Preis des Goldes etwas zu drücken, und dabei ist es zweifelhaft, ob die Wirkung ausschließlich auf die Diskonterhöhung zurückzuführen ist. Wenigstens glaubt Nasse iu seiner erwähnten Abhandlung, den vorübergehenden Kursrückgang der auswärtigen Wechsel zum Teil auf Verkäufe fremder Wechsel seitens der Reichsregierung zurückführen zu dürfen. Zweifellos hat Deutschland im letzten Quartal des Jahres 1874 beträchtlich größere Mengen Gold an das Auslaud abgegeben, als in den Monaten August und September. Die Wechselkurse auf London erreichten zeitweise den Goldpunkt; die französischen Wechselkurse überstiegen den Goldpunkt oft sehr beträchtlich, ja ihre Durchschnitte für den November und den Dezember sind mit 81,5 höher als der Goldpuukt, der damals ungefähr bei 81,4 lag. Die ersten Monate des Jahres 1875 brachten überall eine Erleichterung des Geldmarktes, am stärksten in Deutschland, wo der Privatdiskont im Februar bis aus 2Vs Prozent hinabsank nnd vom Februar bis in die zweite Hälfte des Mai niemals 3 Prozent überstieg. Die Preußische Bank ging mit ihrem Diskontsatz bereits im Januar von 6 Prozent auf 4 Prozeut herab. Die Pariser Diskontsätze hielten sich seit dem Februar im Durchschnitt etwa Vü Prozent höher als die Berliner, und die Sätze iu London überstiegen die Pariser um eine Kleinigkeit. Der Goldabfluß aus Deutschland, welcher im Dezember unterbrochen worden war, begann von neuem. Die Banken beharrten bei ihrer Weigerung, Gold herauszugeben, uud die Beschaffung von Goldmünzen aus dem freien Verkehr wurde immer schwieriger. Allgemein wurde für Reichs- goldmüuzeu ein Aufgeld gezahlt, das bis zu ^2 Prozent stieg. Die Folge war, daß die ansmärtigen Wechselkurse iu unerhörter Weise in die Höhe gingen. Im Mai erreichten sie ihren Höhepunkt. Der kurze Wechsel auf London notierte damals 20,65 Mark, der Wechsel auf Paris stieg bis auf 81,85 Mark. Die Kurse auf beide Läuder stiegen also nm mehr als 1 Prozent über Pari, während unter normalen Verhältnissen eine Steigerung um >/s Prozent genügt, um eine Versendung von Gold herbeizuführen und eine weitere Steigerung unmöglich zu machen. Glücklicherweise war die Valutakrisis nur eine verhältnismäßig knrze Episode, die ihrer Natur nach nicht länger andauern konnte, als die Ursache, welche sie hervorgerufen hatte, selbst wenn ihre Vorbedingung, das Überwiegen des Silbergeldes und des in Gold nicht unbedingt einlösbaren Papieres im freien Umlauf, bestehen blieb. Das einzige Mittel, um die Wiederkehr einer solchen Krisis mit Sicherheit für alle Zukunft zu beseitigen, war allerdings die Beseitigung dieser Vorbedingung, aber bei der im allgemeinen günstigen Zahlungsbilanz, welcher sich Deutschland erfreute, genügte das Aufhören der unmittelbaren Ursache der Krisis, verbunden mit einigen vernünftigen Maßregeln der Bankpolitik, um die deutsche Valuta bis zur völligen Durchführung der Geldreform vor ähnlichen Erschütterungen zu sichern. Die wichtigste der uumittelbarcu Ursachen der Valutakrisis war die verhältuismäßige Geldflüssigkeit in Deutschland. Diese Ursache fing gegen Ende Mai 1875 unter der Einwirkung verschiedener Umstände allmählich an zu verschwinden. Ein stärkere Einziehnng von Silbermünzen, welche durch die für den 28« 1. Januar 1876 vorgesehene Proklamation der Reichswährung not- wendig geinacht wurde, entzog dem Geldmarkt einen Teil seiner flüssigen Mittel. In weit höherein Grade wirkte jedoch die Zurückziehung der Noten- Abschnitte unter 100 Mark, welche gleichfalls bis zum 1. Januar 1876 vollzogen sein mußte. Schon vom 1. Juli 1875 ab war es den Banken verboten, ihre Noten unter 50 Mark, welche bei den Bankkassen eingingen, wieder auszugeben; Noten fremder Banken in diesen Abschnitten durften gleichfalls nicht wieder ausgegeben, sondern mußten zur Einlösung präsentiert werden (Gesetz vom 21. XII. 1874). Außerdem stand die Einziehung der Noten unter 100 Mark unter der Kontrolle der Reichsregierung, welcher die Banken für jeden Monat den Betrag der umlaufenden, der in ihren Kassen befindlichen und der vernichteten Noten, nach den einzelnen Abschnitten gesondert, nachzuweisen hatten. Es bestand kein Zweifel daran, daß die Beseitigung der kleinen Abschnitte zu einer beträchtlichen Verminderung des gesamten Notenumlaufes führen werde. Die Zettelbauken mußten bei Zeiten daran denke», die nötigen Barmittel zur Einlösung desjenigen Teils der kleinen Abschnitte zu beschaffen, welcher nicht durch Noten von 100 Mark und darüber ersetzt werden konnte. Es fand also nicht nur eine Verminderung des Papierumlanfes statt, sondern die Verminderung wirkte außerdem unmittelbar auf die empfindlichste Stelle, auf die Zettelbanken. Um ein angemessenes Verhältnis zwischen ihrem Barvorrat und ihrem Notenumlauf anfrecht zu erhalten, sahen sich die Banken genötigt, durch hohe Diskontsätze Bargeld herbeizuziehen und ihre Kreditgewährung zu beschränken. Wir wissen aus dein vorigen Abschnitte', daß es den Zettelbanken nicht gelang, die notwendigen Barmittel zur Einlösung des gesamten Betrags, um welchen sich der Notenumlauf infolge der Beseitigung der kleinen Abschnitte verringerte, bis zum Schluß des Jahres 1875 zu beschaffen. Die Folge war eine Verschlechterung der Notendeckung, und diese Verschlechterung zwang die Banken zu Kreditbeschränkungen und Zinserhöhungen. Diese natürlichen Wirkungen der Bankreform sind augenscheinlich durch Operationen der Preußischen Bank, wenn nicht verstärkt, so doch beschleunigt worden. Vom Jnli ab trat eine Verminderung des Metall- ' Siehe oben S. 41V. — 437 — bestandes der Preußischen Bank ein, während ihr Vorrat an Noten anderer Banken eine entsprechende Zunahme auswies. Die Berliner „Börsenzeitung" behauptete damals, diese Erscheinung erkläre sich dadurch, daß die Preußische Bauk die kleinen Notenabschnitte der andern Banken aufkaufe und ansammle, um dereu Beseitigung aus dem Verkehr zu beschleunigen und sie so rasch als möglich den betreffenden Banken zur Einlösung zu präsentieren. Diese Behauptung erscheint nicht unwahrscheinlich; denn das Verfahren der Preußischen Bank war sowohl für die Durchführung der deutschen Geldreform, als auch vom Standpunkt der Preußischen Bank selbst aus sehr zweckmäßig, indem es nämlich die bisherigen kleinen Konkurrenten frühzeitig zn Einschränkungen zwang. Die Verwandlung des Staatspapiergeldes in Reichskassenscheine kann dagegen einen erheblichen Einfluß auf den deutschen Geldmarkt nicht ausgeübt haben, da die bisherigen Scheine der Einzelstaateu zunächst fast zu ihrem vollen Betrag durch das neue Reichspapiergeld ersetzt wurden. Immerhin mag der Umtausch der alten Scheine gegen die neuen eine gewisse Störung des Umlaufs hervorgerufen haben, welche geeignet war, die durch die Beseitigung der kleinen Notenabschnitte verursachte Anspannung des deutschen Geldmarktes noch etwas zn verschärfen. Die Wirkung aller dieser Verhältnisse auf den Geldmarkt war folgende: Bereits im Mai, als die auswärtigen Wechselkurse ihren Höhepuukt erreichte», und als das Pfund Feingold in Berlin 1405 Mark notierte, begann eine Verschiebung der Verhältnisse des internationalen Geldmarktes einzutreten. Der Berliner Marktdiskont fing an zu steigen, während der Londoner Privatdiskont annähernd gleich blieb und der Pariser Diskont einen Rückgang zeigte. In der zweiten Junihälfte stieg der Berliner Diskont auf 3^/8 Prozent, ^ Prozent über den Pariser Diskont, nnd er erreichte damit fast die Höhe des englischen Marktzinssatzes (3-/2 Prozent). Während sich vom Juli ab der Pariser Marktdiskont fast unverändert auf 3 Prozent hielt, wurde iu Loudon das Geld immer flüssiger. Von Aufaug Juli bis Mitte August sank dort der Privatdiskont für Dreimouatswechsel von 3V2 Prozent auf 2 Prozent; am 12. August setzte auch die Bauk von England ihren offiziellen Satz auf 2 Prozent herab. - 438 — In Deutschland dagegen machte in dieser Zeit die Versteifung des Geldmarktes weitere Fortschritte. Am 13. Jnli erhöhte die Preußische Bank ihren Satz auf 5 Prozent und der Marktdiskont stieg über 4 Prozent hinaus. Im September ging die Preußische Bank gar auf 6 Prozent in die Höhe. Bis zum Ende des Jahres hielt die ungewöhnliche Geldknappheit in Deutschland an. Während vom Februar bis zum Mai 1875 der Berliner Markt die niedrigsten Zinssätze in Europa aufwies, hatte er in der zweiten Hälfte des Jahres 1875 die höchsten. Die Wirkuug dieser Verschiebung auf die Haltung der deutschen Valuta trat mit aller Deutlichkeit in Erscheinnng, Von Ende Juli ab bis zum Jahresschluß hielte» sich die auswärtigen Wechselkurse, welche in der ersten Hälfte des Jahres die Parität erheblich überschritten hatten, so sehr unter der Parität, daß an die Stelle des Goldabflnsses aus Deutschland ein sehr beträchtlicher Goldzufluß trat. Der Preis des Goldes giug unter seinen Ausmünzungswert hinab und hielt sich in den letzten Monaten des Jahres 1875 zumeist auf dem Satz von 1392 Mark, zu welchem die Reichsbank nach dem § 14 des Bankgesetzes zum Ankauf von Gold verpflichtet sein sollte, und zu welchem, bereits ehe diese Bestimmung in Wirksamkeit trat, die Preußische Bank seit dem Angust 1875 Gold ankaufte. Bedeutend gefördert wurde der Rückgang der auswärtigen Wechselkurse zweifelsohne durch den Umstand, daß die Neichsregierung in jener Zeit zur Abstoßung fremder Wertpapiere, die sich noch in ihrem Besitz befanden, genötigt war. Die gesetzlichen Bestimmungen über die Anlage des Reichs- Jnvalidenfonds ließen nur bis zum 1. Januar 1876 die Anlage auch in ausländischen Wertpapieren zn. Bis zu diesem Termine mußten also die fremden Papiere des Jnvalidenfonds veräußert werden. Soweit diese Papiere an das Ausland zurückverkauft wurden, entstand für Deutschland ein Plus von Forderungen, welches die deutsche Valuta günstig beeinflußte. Wenn man die Ereignisse in ihrem Zusammenhang betrachtet, dann stellt sich die Valutakrisis in allen ihren Erscheinungsformen, so sehr sie damals die Geister verblüff.e uud verwirrte, weder als etwas Unerhörtes noch als etwas Rätselhaftes dar. Sie war lediglich eine Bestätigung längst erkannter volkswirtschaftlicher Wahrheiten, und ihr Eintreten war für vorausblickende Volkswirte nichts weniger als eine Überraschung. Der Verlauf der Krisis bietet wissenschaftlich ein großes Interesse. Mir ist kein Fall bekannt, in welchem sich der Zusammenhang zwischen der Verschiedenheit des Geldbedarfs in den einzelnen Ländern, der Ge- — 439 — staltung der Wechselkurse uud der internatioualen Goldbeweguug derartig schlagend und handgreiflich, förmlich auf den? Experimentiertisch, nachweisen ließe. Es ist auch kaum ein zweiter Fall dieser Art denkbar; denn die gewaltsame Verschiebung der internationalen Umlaufsverhältnisse, welche den Goldbewegungen der Jahre 1874/75 vorausging, war ein menschlicher und willkürlicher Eingriff in und gegen die natürliche Entwickelung. Hier bietet sich deshalb, wie durch ein Experiment gegeben, die Gelegenheit, zu beobachten, wie die wirtschaftlichen Gesetze auf einen gewaltigen und gewaltsamen Eingriff reagierten, und wie die natürlichen Verhältnisse das Gleichgewicht zwischen Geldbedarf und Geldumlauf in den einzelnen Ländern wieder herstellten. Wie der weitere Verlauf der Dinge zeigte, war mit der einschneidenden Wendung um die Mitte des Jahres 1875 die kritische Periode für die deutsche Valuta endgiltig überwunden. Nicht als ob mit der auf akuten Ursachen beruheuden Geldknappheit der zweiten Hälfte des Jahres 1875 die Reaktion auf die durch die Kriegskosteuentschädigung herbeigeführte Störung der internationalen Zirkulatiousverhältnisse völlig abgeschlossen gewesen wäre. Die folgenden Jahre haben vielmehr, wie wir wissen, weitere Verminderungen des deutschen Metallgeldbestandes und zeitweise sehr erhebliche Goldexporte gebracht. Aber selbst der stärkste Goldabfluß hat von nun ab uiemals mehr eine Entgleisung der deutschen Valuta herbeigeführt. Die auswärtigen Wechselkurse stiegen niemals mehr als um die Versendungskosten für Gold etc. über die Parität, und der Kurs des Goldes überstieg nur selten, und vor allem niemals erheblich, seinen Ausmünzungswert. Der Grund war natürlich vor allem die fortschreitende Verminderung des deutschen Silberumlaufs und die entsprechende Vermehrung des deutschen Goldvorrates uud namentlich der freien Goldzirkulation. Aber die Veränderungen in der Zusammensetzung des deutscheu Geldumlaufs waren an sich doch nicht so bedeutend, daß sie mit zwingender Notwendigkeit einen Rückfall in die Valntakrisis von 1874/75 hätten ausschließen müssen. Beim Beginn des Goldabflusses um die Mitte des Jahres 1874 betrug der Anteil des Goldes an dein gesamten deutschen Metallgeldvorrat 43,7 Prozent; beim Beginn des Jahres 1877, welches einen stärkeren Goldabfluß brachte, als das Jahr der Valutakrisis, war der Anteil des Goldes 51,7 Prozent. Der Unterschied ist nicht so gewaltig, daß er allein die Erklärung dafür geben kann, warum 1874/75 die deutsche Valuta erschüttert wurde, während sie 1877 keine Störung erfuhr. — 440 — Die volle Erklärung liegt in einer höchst bedeutungsvollen bankpolitischen Änderung. Die Preußische Bank hatte, wie alle übrigen deutschen Zettelbanken, während der kritischen Periode der deutschen Valuta die Herausgabe von Gold verweigert. Die Folge war, daß, während ihr gesamter Metallvorrat sich verringerte, ihr Goldvorrat in der Zeit der Goldexporte nicht nur keine Abnahme, sondern sogar eine kleine Zunahme zeigte. Folgende dem Verfasser auf Wunsch mitgeteilte Zahlen geben einen Überblick. Metallvorrat Millionen Mark Goldvorrat Datum Millionen Mark »/» des Metallvorrats 7. Januar 1874 704,0 476,4 67,7 7. Juli 1874 710,0 481,8 67,8 7. Januar 187S 609,2 494,S 81,0 7. Juli 187S S84.3 49S,0 84,7 Niemals später zeigte der Metallbestand der Reichsbank eine ähnlich günstige Zusammensetzung wie in der ersten Hälfte des Jahres 1875, während der Zeit der Valutakrisis! Anfang Juli 1875 waren in der Bank nicht ganz 90 Millionen Mark in Landessilbermünzen und Scheidemünzen vorhanden. Aber der günstige Stand der als Centralbank in Aussicht genommenen Preußischen Bank konnte solange keine Wirkung auf die deutsche Valuta ausüben, als die Bank nur in Silbergeld zahlte. Man kann über die Zweckmäßigkeit dieses Verhaltens der Preußischen Bank streiten. Hätte sie bereits vom Jahre 1874 ab in Gold gezahlt, dann hätte sich ihr Goldvorrat während der Valutakrisis mit aller Sicherheit sehr bedeutend verringert. Solange sie bei den Goldzahlungen geblieben wäre, hätte die deutsche Valuta nicht unter ihre Goldparität sinken können; aber es ist fraglich, wie lange die Preußische Bank die Goldzahlungen hätte aufrecht erhalteil können. Vom Juli 1875 fing nun die Preußische Bank an, auf Verlangen ihre Zahlungen in Gold zu leisten ^; und obwohl bis auf den heutigen Tag die Thaler gesetzliches Zahlungsmittel bis zu jedem Betrag sind, hat seit jenem Termin die Preußische Bank und späterhin die Reichsbank i Camphausen sagte im Reichstag (Sten. Ber. 1876—1876 S. 669): „Seit Anfang Juli 1875 haben wir die Preußische Bank und alle ihre Filialen vermocht, ihre Zahlungen in Goldmünzen zu leisten." niemals die Zahlung in Gold verweigert, wenigstens nicht an ihrem Hauptsitze, in Berlin Damit war die Möglichkeit gegeben, für jede Art von deutschem Geld Reichsgoldmünzen im gleichen Nennwert zu erhalten, und mit dieser Möglichkeit war fernerhin eine Erschütterung der deutschen Valuta nur für den Fall des Versagens der Reichsbank denkbar. Seit der Aufnahme der Goldzahlungen war das Schicksal der deutschen Valuta aufs eugste mit dem Schicksal der Reichsbank verknüpft. Wie durch die Goldzahlungen der Preußischen Bank und der Reichsbank für die Zukunft ein Sinken der deutschen Valuta ausgeschlossen war, so wirkten um dieselbe Zeit andere Maßregeln dahin, ein Steigen der deutschen Valuta über ihre Goldparität, wie es namentlich im Jahre 1871 und auch späterhin in allerdings beschränkterem Maße stattgefunden hatte, für die Folgezeit unmöglich zu machen. Eine Bekanntmachung des Reichskanzlers vom 8. Juni 1875 gab die Goldprägung frei und normierte die Prägegebühr auf 3 Mark pro Pfund Feingold. Der von der Münze für das Pfund Gold zurückzuerstattende Preis war also 1392 Mark, derselbe, welchen die Reichsbank nach H 14 des Bankgesetzcs für Barrengold zu zahlen verpflichtet sein sollte. Die Erfüllung dieser letzteren Bestimmung, welche erst am 1. Januar 1876 in Kraft treten konnte, wurde von der Preußischen Bank bereits im August 1875 freiwillig übernommen. Damit konnte der Kurs des nach den Vorschriften der Reichsbank ordnungsmäßig probierten Goldes nicht mehr unter 1392 Mark pro Pfund fein sinken. Der Wert des deutschen Geldes konnte also nur um wenig mehr als 2 Promille über seinen gesetzlichen Goldgehalt steigen. So war um die Mitte des Jahres 1875 die Angliederung des deutschen Geldwertes an das Gold definitiv vollzogen. Dank der im allgemeinen günstigen Zahlungsbilanz und Dank der Haltung der Reichsbank, welche auch unter scheinbar bedrohlichen Verhältnissen stets an der einmal ausgenommenen Goldzahlung festhielt, war das Werk der Geldreform hinsichtlich der Valuta bereits zu einer Zeit gelungen, als hinsichtlich der Umgestaltung des Geldumlaufs der schwierigste Teil der Reforinarbeit, die Abstoßung des Silbers, erst in geringem Umfang erledigt war. — 442 /-z :« s i-> :s M »-> « L ^ K « ^ ki » z-> « ?S- >s « S S » - Z ^ <2) ^ « « !-> K s! >S ^ « -^2 ^ N « UI^ x: 5) ^ »-> L « «-n KL ?t « ^ -s> <2 !-> 'S »» «» kS ?: « ^> « « « »-> s >-» « ^ n « -L> »-> W ^: -c> W ^ c-> N N « «> ^» ^-2 >-> » L >s ^« s c- » c: c« » ^. 'S V- ^ ^ ^ S? L i? ^ Z,ö? s- <2> ^? W W^ -S-LZ ^ 8 Ä -S-?W W ^ ^ Dezbr. ^ !Z ^ W -0 ^.^A ^ WtI ^! ? ^ W cs" Novbr. ~! Z ^ W " ^ mÄ « NZ ^ ^^SZ Q 71 ! ? WWW WZ >L Ä ^^LZ ^5 Sep ^ -8 Ä ^ D ^ W ^ W^ August ^SZ' ^^s^S ^ ^ 8 co M WK ^ ^ ö? ZZZ 7^ ^' WWW s s? W ^ W^ ^ A -8 ^ ^ W ^ s Z ^-LZz s ZZZ W° W -8 ^> ^ ^ --»I ^ oo os^ oo » WW W^ ^ AA WW 8 -L-Ä-ö ^ -« A DZZ fr ^ iti ^t- ^ W W W^ Februar ^ ^-^ 1" ^ W W W^ s -Z-^M ^? A -L^S ZZZ ^ W 8 1870 niedrigster höchster . durchschnitt 1871 niedrigster höchster . durchschnit! 1872 niedrigster höchster . durchschnitt «'SN - L L ^ ^ " c-> n . -^Z^T Z ^^Z^? ^---A ! S -6^ ^ ^ ^ s ^SS-A » - Z --^ Z u?^ A> ^ '7« >- ^ c-K Z^-Z- 7^ l » ^ Z S ^ S Z ZWZ^ Z^<^i ^.-.RG " ^ oc> -» c-:^ ? ZK L ."S^>^ s"K ^ZZI K-K^^Q^ ^sFZs-- ^ ^Z^^^ > ^ >M ^> ^ « ^ ^ Z sZZ LZH^Zs ^^-2-^ > «L)N„ g ' D^WS^ ^--^«z ^ ^ 'S ^ ! Z.^^ °" SZZ^ Gs^^'ö?' F >-> ^7 __:^<«z ^.«Ä . « ^ - .-^Ä sSc» ^> ^^-S Z .lJ^Q" " s ^ »> O -Z >A»N ^ <»c, » .^K^G" Z ->^- ! S « ^ > ^ ZtW-^K^ l -L ^> - c^ä ' ^ S Q " . s n x: s - "W^U^Z^ « ^Z«^^ W 2 W Ä W im ganzen Jahre ^ 8 Ä 8?^" — 44? <5i >? <5I «5 Ä Ä Ä -i? -°»< Dezbr. «, ^ K ?O W 8" -Q oo 8 ? 8 3 M M ^ ^8^8" Novbr. „ ^c-'. ^ 8 ^ ^ W -8 8 ^ mm ^ M O?" Oktober -S^Z <^> 07> ll? 0? °° Ä ^ Ä Septbr. ^!-^8 ^ ZZD ^ -c> August ^ 888 ^^?8 ^ ^ 1395,50 1398,50 1396 95 139250 1393,50 s? 8-^8" 1 ! ! ^ ^ Ä 888 Juni ^^-^ 888 WZ ^ ^ ^88 m 8 Mai ' S-^ZZ 8 8 ZZR 1403 " 1405 ^ 8 ^ April -z Ä « 8 ^ !s 2 Z ^ ^ ?ü ? ? ? o- M M März WZ 828' ll? Q?0 ci- ^ ^ ^ r2 8 Februar WZ ^ °° 8 -O 8 °° c« o? ^ m 1392 1395,25 Januar WZ 88^" 1395,50 1399,50 1398,78 Ä 1873 niedrigster . höchster . . durchschnittl. 1874 niedrigster . höchster . . durchschnittl. 1875 niedrigster . höchster . . durchschnittl. 1876 niedrigster . höchster . . durchschnittl. Z Z-^ s " ! ^ " mco « .^"L L LSZ ^ L ^ »ZZZ . ^ -Z^j! o^i oc> ^ x:^ »^L<^> ^«LS" .»-Z ^ » ! ^ .2 ns; ^. l ^l-Q ».^Z^^mÄ ^ ^7 k- - Nx: " -^iZ Ä Z Z-^ ^W^S? NE> --^L" ^ ^ ?KZ ! s ^ L z ^ ' L^W^NZL <- ^ ^ S ^ ASo « »-A ^ 2" !-. > N Z-T« ! ° " ^H^W ^-sMZM ^^D-LWIIÄ -5 LW' s'? Z.?^8Ä ^' mc7- ^ Z^-S-^'Z^ r- ^-m^-L ^ .T >^ aö. ^ n ^; >^^^«^! ^ L ^T-^ ^ - Z » U5 > ^ ^>>^.^,?I > Z ^ . n s -m^S-S^^N Tc---> «> > . -S"- ^- > 7?-^ .M ^ L^oo H --E>^ ZA^S «An^ZS^. >^ --- A^z^»»' ! > -Äm'Zcz °2 . - > S^«« . L^T . ».^.r- > »^^Z°««L>^ ^ ^ ^^<^»->^-x- -N 7^ " -» " «r- T ^" ooZ?' ».n^^? ^>-- ^ WZ W r^I^M M'^W' 168,95 169,25 169,13 Z ^ ÄQ ZU ^ ^ ^ 8 M m'ao'oo' 169,10 169,30 Oktober Q Q —--^ ^ ^ ^ Ä ^< Ä 168,35 168 61 uz uz c» Q c-Z^i-^ Septbr. ZZ ^ ZW ^> Q Ä 2 m ^ m 8^?z 2 August WZ ^> Q ^ ^ ? Zßß uz Q c- ^ ? ? 169 169,25 s? ZW m? ? ^ ^ ^ 170,50 171,65 169 169,20 Juni UZ m ^ W ^ Ä ^ 171.85 173,30 172,36 169 169,70 Mai «^ Ä ^ mm WZ 173,40 175,30 174,87 169,15 169,45 April ^ ^ ^ mmm WZ 174,90 176,05 169,30 169,75 März ^ ^ m Ä ^ Ä ^> Ä ^ 174,90 176,20 175,73 169,30 169,50 169,40 A ^ ^ ^ ^ ^ Ä ^ ^ Ä 174,40 175,65 uz Q M Januar ZU Ä ^ ^ ? Ä ^ ^ 173,85 174,30 174,07 168,70 169,20 1871 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1872 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1873 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1874 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1875 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 187« niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . Del>Wec!i8ellM8 suil ? Ä>»^> e^^l^^n., ^>/!x? c!xi^ ( l871 ß.ü? 1876 .cl,^^'^ 6 c6,^i^sn>6t^> ^ 5c^>^^^^e^e^ ^^i^A^^ 0x»^ l^Z s x . Z ^ ö. ^ ^ O L S ^ <> ^ Z ^ 'S ^ ß ^ K ^ ^ ^>> ^ ^ c. L ZL^LLZ ^ ^ ^ ^ Ä ?! ^ °-! ^ ^ L ^- « ^ ^ ^> s ?^ Q ^ ^ s K ^ L ^ ^ ^ ^. '«-L ^ xZ^ ^ ^5. t °? > L'Ä ^ ^ ^ ^ -L. v»/. 20,-55, /SSS 5«^ttckt> /ZS^ /Z7.5 Fqo^ ^^^'^^^^ vek- WecliZelkupL suf l.onljon skuk'/) unö ljei' pk'eiL lik5 lZolcies in öek-lili von 18/1 bis 18/6. ^ Ä>p^^?^ci^e^i. i > ^>/^^/pv ^1371 6^ 18?^ cc^^^^^/^^<»^i,7^ 1874^^ 1876 ^^t,i^^s^>c^.es ^^u^^Li? ^i^ot/^c^e^ ^o/»^o/»^^^l5e^o^s^^l^^^i^^^^/n^^^i-ii^^^l^^/^^^^ ^ ^z^il^^L^ ^ S H , ^ ß ^ ^ Z ..^.ZV'vZLZL^ ^. . ^ L öl c ^ ^> 'S ^ ^ ^ k L L ^ ^> « L ^ ? L Z Z ö Z ,b L ^ L ^ ^ > -2 . ^ ^ Ä 5 ^ ^ Z ^-Z 5 d T i'. 8 L ^ Z ^ Ä ^ - 5 Z ^ T x: ^ Z Z >u k s ^ L ^ T> « d ^ ^ ^ >« ^ ^ x> , — ^ > ^ / t > / t ^ t / V ^ x ^ / X X XX / ^ / ^ / // X X V // ' X / / V X / ^ / ^ / / > // >f x^ ^ / x , / / X X / / X X > . / ^ ^ / ^ ^ // » x / X- X < < > // X V ^/ / > / ^ > ? >. / X / / / -V / ^ X i I 5 / X / / / V / > / > < v ' X > V > / / / ' > V X / X > / X X, I ^ < > ^ V V > / > V X > ^x / > ^ / "x / > . I I > / X V I > X ^ °? 8. ^.k ^ ck^ ^. ^ ^ 5 H ^ 20,^5.5^ /sss so.^es^«^^ eo.so »7.5 7365 S^ov ^^^^^^^HH^H^^^^^^ >^ ?- Dek-Wecl^ellML suf l.o^on (lMi)un^kl' pk'eigclkL Kolcies in kek'Ün von 18/1 vi8l8/6. ^ ^ ^ ^ L ' ol^o As l?c^ ^/l^^. U?c^ lÄ>^,«^c>>^^ Q?At^ ol^S ^s ^c^o ^/c^^^ ^^>^ ^ >^^^^t^^^^^^> ^ >^ ^/ -----^ «^^^cix?^/(l871 .^ü) 1875 c9/!x>i^^^^^^^^ 1874^^, IS76 eX^^e/xl^ ^l!?^^ ^^^e^<^^c^ ^^^^^^ ^^^ ^ vot/^oi^^ So/n^o/»^^^^^o^e ^^l^^.6^^t^^?0 ^^^^^^^L^^^^^^^^^'^^^^^^^^^^^^^-^^^L^^'^ z° >x ?v — 445 » >» « » « N N- S ^ «- l>- «z -z I SS s « ^ LZ^ « Ä N ^ K iin ganzen Jnhre s- TU ^ ^? ^ ^ ^ ?! 8 io?! ^ ?! 8 8 ?o ^ Dezbr. Ä 8?« <77>Q^> 1010 10 8 ?! 8 10 10 10 10 10 10 10 10 10 Novbr. ^ Ä?0 ^> Ä 10 lo L> ^, 10 10 10 L> ^< 10 10 10 ^ 10 ^ Oktober Ä Ä 10 ?O W -Ö ^ ^ ^> 10 10 10 ^ZZ ''^ 5' 10 10 10 10 10 IO W -O Septbr. 10 10 10 ^ M ^ 10 ^ ,-1 10 10 10 10 10 August 2 10 D 8 ?! ?! Q ^ 10 10 10 7 ^ 7> 77 10 10 10 s ö? 210 ?! ^> ^-i ^ 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 Juni ?^ <70 10 10 ?! 10 10 M 10 10 10 10 10 10 s 7Ö 10 10 10 10 io 10 10 10 10 10 ^16-6 ?-> IO 10 10 10 April 10 ?I 10 '7 77 ?7 10 10 lo ^ 2 8 A I01010 März ^ 10 10 10 ?i> -i> 10 10 10 10 10 ?! 10 10 10 Februar 10 »0 10 10 10 ?! ^> ^< ^ 10 10 10 ^^'^ Januar 10 10 10 10 10 ^! ^! ^! <77>-I--77> 10 10 10 ci? -77x777- 10 10 io -77Z-777- 10 10 10 1870 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1871 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1872 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl- . 1873 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1874 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl.. ^ 10 « « ^ S? «- — 447 — G ?! ^ ^ ^ G s ^ ^ so im ganzen Jahre so so so uz -o Q Q c^" so so so ci- ^ ?z uz c?"-^^ so so so WM ^ Q -^-^ SO SO SO ^ so ^ <^<^c^ so so so 20,316 20,52 20,43 Dezbr. ^ UZ uz so so so »I? 5Z oz?z Q c^-D- so so so uz 5Z ^ -°t< ci>"-- so so so ao zz!2 cs ^ ^ <^c^ so so so uz uz ^ ^ ^ <^>"c^-^ so so so uz uz so uz ^ D A Z s^ so s^ uz c^>^c^ so so so ^ uz uz so so so uz uz ^ ^ ^ ^^'^ -^<^>'Q so so so uz uz >-> uz so »z SS?z^ s5^-"^" so so so Oktober so so so uz so m m sososo" ? ^ ^ so so so ^-2--^ so so so uz ^ uz -^ciz"^ so so so so 8 uz oz oz 8 so" so" Septbr. -« ^ uz ^ so so so uz uz somöz Q-^>"Q so so so uz ^ Ä ^ -^--^ so so so -^-"s? so so so Ä so c« ^ uz ^ <^ci7c^ so so so uz S-> 0- -?t< oz ^ <^-s-"^ so so so August ^t< uz Ä< so so so -8 ^m ^^Q" uz r-- cizoo ^uz -^'-i-'Q' so so so ^ uz uz -^"Q ci-' so so so uz^uz <^s?"Q so so so uz ^ so ^ Q c^<2>" so so so s s? Ä so 8 ? uz c^-^s so so so uz «z so -5 uz ^1 <^>" so so so 20,425 20,446 so" <^>"-^-^ so so so Juni s^ s^ Ä uz uz uz I -s ^'^"^ uz ^ ^ Q Q-IZ so so so u^ uz uz 8so"so" ^ 8 c2 oz ^ ->z Q so so so uz ? ^ ^ -I>'!^>'ciz' so so so Mai 'ci-' so so so uz uz Q « c^-^Q so so so Q---^ so so so März so so so Ä ^ M ü5<^>^ so so so uz ^uz^< sososo" 20,446 20,466 uz uz WMQ ^ ^s"-?" so so so Februar s? . ^»W^ so ^> A> !ZZ so!^ so so 20,466 20,64 20,506 uz -c> oz ->z ^ Q-^c^>" so so so ^ uz c^c^ so so so UZ oz oz sz -^>"Q-Z SO SO SO uz uz so ^ m ^> c^c^c^ so so so Januar ^ so « so so so 2" so uz ^ ^ ^ ci-'-^Q" so so so 8 m ^ <^^'>^ so so so uz 8^ ^ SO SO SO ?o Q M c-z ?z Q"QciZ so so so uz so M ^ SOS08 1874 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1875 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1876 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl.. 1877 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. , 1878 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1879 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . « >5 c» « « «! " « « N- 's' s o» Z !M N > oo m c» 7 « « s 'S Z K uz c>c> Q oc, 1 ac> n >» r- « Z:^ oo ? ^ S? oo ^> c» <2- ?^ A 0O«)00 >^> u? ^ ^ W -^>'^-7^-!' «ZWW Dezbr. Ä> öo i^- ^ ^ ? --^>Q c« oo oo ^ ^ oo oo oo 8 Q ^'-^ 20 Novbr. ?»80 oo KZ 0d T><^ oc> oo ao oo oo Q"ci? ci? c« oo oo Oktober ^ ^ ^> ?^ ? ? ? W ? oo M W u? uz ^ uz uz Q-^"-^ oc> c» «z Septbr. ^ ^ ^ ^ ? ? ? ^ ^ W 00 M S ! ^ > «z oc> »z August c2 ^ ^ «> 3- s- c- ? ? ? X ? X uz > ?« «z ! o- -2-'^-^ X X. X ö? ö? ? W ? ? D? ^ ^ ^ MWW uz ^ ^ Q MW« ^> c» «z 8? L> >^> oo »z ^ ^ ^ !2< ^> «z oo c»«z«z Mai > > > Q ?s «z c» «z ^ ^ ^ Q ^> oo ? W W 20 00 April > ! ! L> Ä ^> «Z ? ? ? ^> ^> Q ov oo «z UZ S W 00 2? März !^ ^ «z oo oo -Z? ^> ao « ^ ^ ^ Q Q oo c» c>o «Z 00 2? Februar > > > Q ? ? ? 2>?ZZ> «Z c» c« Januar ! ! > ^ ? ^ - ^ ^> 2> oo c« oc> <^> uz Q -ZZ ^ 1871 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1872 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1873 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1874 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1875 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . — 449 im ganzen Jahre r2 ^ ^ cl-'^-I'^ oo 00 00 8 ^ Ä öo oo oo 888 <^'^-, ^-7 oo oo 00 ci- ciz W ^ 00 oo -2> ^"-IS ooooao Dezbr. 81,10 ^ 81,25 81,18 ! ll? Q00 00 00 00 8 ^ 8 <^^-7Q oo oo oo ci--^^ oo oo oo N 81,15 81,35 81,20 81,10 81,35 81,25 888 c^^Q 000000 ci> o? ^ -o « ci>'c2>'ciz 00 00 00 Oktober ^8^?^ 00 00 00 888. 00 00 00 82^? c^^-7-i? 000000 ? 8 ^ >^ -?"ci-' 002000 >6 s- Ä 31,- 81,20 81,09 8 ooooöo 88 8 -^"^-7-7 oo 00 00 88^0 Q Q cl-' 20 00 oo ? N 8 00 oo 00 >^> oooooo oo oo oo Q ! 0x1 00 > 0- c^^-7c7>" 20 00 00 ö? ^>"^-7^ 000000 8 m 2 00 00 00 > >^?^c^ 00 oo oo Q 20 0^00 -isci7<^ 00 00 00 Juni ? oo oo 00 81.— 81.25 81,09 81- 81,20 81,13 April <^> u? « 10 Q ^-7-7 00 00 00 8^0? oo ov oo oooooo 88?? oooom März -^> o-Q ! Q ^-7^-7 00 00 00 Februar Q u? ^ m 00 oo oo oo Q 00 00 00 ii? r^><^> >^> 00 ^ 00 00 00 8^3 8 00 00 Januar u? > ^ »- > M ^-7^>" oo oo oo 81,15 81,35 81,22 j 00 00 00 -^^-^ 000000 187« niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1877 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1878 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 1879 niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . Helsserich, Beiträge zur Geldreform. 29 I. Ausprägungen nnd Einziehungen von Reichsmnnzen. ^ Reichsgoldmünzen. 1. Ausprägungen. Es sind geprägt worden Doppelkronen Kronen ^ Halbe Kronen Zusammen Bis Ende des Jahres 1872 339,115,780 82.358.350 — 421.474.130 im Jahre — 1873 479,763.640 114,599,250 — S94.362.890 1874 63.661.380 29646.000 — 93,507.380 1875 91.649,800 74,771,050 — 166.420.850 1876 123,494,600 35.929.680 24.443.005 159.424.280 1877 61.538.640 26,557.830 3.526.920 112.539.475 1878 85.691 880 35.911,990 — 125.130.790 1879 23,196,000 23,191.060 — 46.387,060 1880 2.398,200 25,594.040 — 27.992.240 1881 8,801.120 6.720,100 — 15.521.220 1882 13.173.260 133.820 — 13.307,030 1883 38,155.340 132.130 — 88.237.470 1884 57,661.740 .— — 57.661.740 1885 8,143.920 — — 8.148.920 1886 35.595,400 144.980 — 35.740,380 1887 118.215,420 — — 113.215,420 1888 124.124,160 20.164.590 — 144.288.750 1889 202,139,760 239 420 — 202.379.180 1390 73.895.080 26,254.130 — 100.149.210 1891 55.049.140 4.139.180 — 59.188.320 1892 36,896,840 346.330 — 37.243.170 1893 80.227,700 30.193.260 — 110.420.960 1894 157,106.560 175,600 — 157.282.160 1895 107.224,520 289.490 — 107.514.010 1896 85,771.360 19.83l.480 — 105,602,340 1897 124.823.340 1.839.080 — 126.662.420 Zusammen: 2.647.519.580 559.362.840 27.969.925 S.234.852.34S 454 — 2. Einziehungen. Es sind eingeDoppelkronen Kronen Halbe Kronen Zusammen zogen worden' ^i- ^ ^ im Jahre 1878 91.140 69.490 , 80 160.710 1879 142.340 114.340 1.770 258.450 1880 93.540 70.090 1.925 165.555 1881 84.400 60.800 1.485 146.685 1882 72.760 58.550 825 132.135 1883 68.680 52.070 800 121.550 1884 82.100 61.400 550 144.050 1885 82.160 62.840 560 145.560 1886 72.220 64.760 460 137.440 1887 83.580 90.180 405 174.165 1888 85.380 154.970 390 240740 1889 77.320 326.570 340 404.230 1890 69.500 309.000 250 378.750 1891 78.520 269.890 250 348.660 1892 81.840 110.590 180 192.610 1893 80.540 96.220 165 176.925 1894 81.120 210.690 120 291.930 1895 75.060 445.050 1.485 521.595 1896 132.220 1.017.700 110 1.150.030 1897 277.800 656.370 75 934.245 3. Überschuß der Aus Prägungen über die Einziehungen. Es waren netto ausgeprägt Doppelkronen Kronen Halbe Kronen Zusammen ^ ^« Bis zuni Schluß des Jahres 1872 339.115.780 82.358.350 — 421.474.130 1873 818.879.420 196.957.600 — 1.015.837.020 1874 882.540.800 226.803.600 — 1.109.344.400 1875 974.190.600 301.574.650 — 1.275.765.250 1876 1.097.685.200 337.504.330 — 1.435.189.530 1877 1.159223.840 364.062.160 24.443.005 1.547.729.005 1878 1.244.824.580 399.904.660 27.969.845 1.672.699.085 1879 1.267.878.240 422.981.380 27.968.075 1.718.827.695 1880 1.270.182.900 448.505.330 27.966.150 1.746.654.380 1881 1.278.899,620 455.164.630 27.964.665 1.762.028.915 1882 1.292.000.120 455.239.900 27.963.840 1.775.203.860 1883 1.380.086.780 455.319.960 27.963.040 1.863.369.780 1884 1.437.666.420 455.258.560 27.962.490 1.920.887.470 1885 1.445.733.180 455.195.720 27.961.930 1.928.890.830 1886 1.431.256.360 455.275.940 27.961.470 1.964.493.770 1887 1.599.388.200 455.185.760 27.961.065 2.082.535.025 1888 1.723.426.980 475.195.380 27.960.675 2.226.583.035 1889 1.925.489.420 475.108.230 27.960.335 2.428.557.985 1890 1.999.315.000 500.253.360 27.960.085 2.527.528.445 1891 2.054.285.620 504.922.650 27.959.835 2.587.168.105 1892 2.091.100.620 505.158.390 27.959.655 2.624.218.665 1893 2.171.247.780 535.255.430 27.959.490 2.734.462.700 1894 2.328.273.220 535.220.340 27.959 370 2.891.452.930 1895 2.435.422.680 535.064.780 27.957.885 2.998.445.345 1896 2.521.061.820 553.878.560 27.957.775 3.102.898.155 1897 2.645.607.360 555.061.270 27.957.770 3.228.626.330 ' Vor 1878 fanden keine Einziehungen statt. — 455 — L. Neichssilbermiinzen. 1. Ausprägungen. Es sind FünfZweiEinFünfzig- Zwanziggeprägt markstücke markstücke markstücke pfennigflücke pfennigstücke worden ^ ^ii ^ ^ Im Jahre 1873 — — 1.167.733 — 1.182.562,00 2.350.295,00 1874 4.992,050 — 32.540.104 — 8.799.467,40 46.331.621,40 187S 20.126.485 — 74.410.221 10.810.380,00 10.211.908,60 115.558.994,60 1876 46.534.560 74.773.814 35.394.107 37.993.846,50 15.383.908,80 210.080.236,30 1877 _ 23,037.078 745.526 22.300.262,50 140.076,00 46.222.942,50 1878 _ 699.156 5.485.584 382.063,00 — 6.565.803,00 1879 _ 296.960 156.444 — — 453.404,00 1880 — 2 219.934 2.311.716 — — 4.531.650,00 1881 _ 12.314.416 — _ 12.314.416,00 1882 _ — 2.692.028 — — 2.692.028,00 1883 _ 1.008.400 1.489.350 — — 2.497.750,00 1884 — 480.336 — — .— , 480.336,00 1885 _ — 2.428.879 — — 2.428.879,00 1886 _ — 4.848.582 — — 4.848.582,00 1887 — — 3.005.644 — — 3.005.644,00 1888 1.988.095 2.167.904 — — — 4.155.999,00 1889 463.005 281.024 — — — 744.029.00 1890 — — — — — — 1891 1.909.625 2.166.074 711.076 4.786.775,00 1892 1.597.085 1.332.876 2.271.150 — — 5.201.111,00 1893 2.671.595 3.289.210 2.836.309 — — 8.797.114,00 1894 4.089.980 213.500 183.685 — — 4.487.165,00 1896 7.301.785 370.644 — — — 7.672.429,00 1896 501.925 6.736.198 3.989.119 194.472,50 — 11.421.714,50 1897 — — — — — — 2. Einziehungen. Es sind FünfZweiEinFünfzigZwanzigZusammen eingezogen markstücke markstücke markstücke pfennigstücke pfennigstücke worden ^ ^! ^ ^ ^ Im Jahre 1878 630 362 418 164,00 204,60 1.828,60 1879 1.330 2.016 878 482,50 5.000.204,60 5.004.911,10 1880 519 508 423 259,00 110,20 1.810,20 1881 695 660 669 419,00 135,60 2.578,60 1882 335 430 426 166.00 67,40 1.424.40 1883 520 462 681 279.00 3.000.056,40 3.001.998,40 1884 333 474 480 162,50 102.20 1.598,70 1885 395 646 464 166,00 52,00 1.723,00 1886 370 644 606 143,00 53.00 1.816.00 1887 355 414 600 170,50 144,60 1.684.10 1^ 1.115 440 578 257,50 5.000.930,20 5.003.320.70 1889 565 618 851 233,00 639,20 2.906,20 1890 330 430 601 151,50 563,00 2.075,50 1891 480 953 837 424.00 353,20 3.052,20 1892 650 772 971 348,00 231,80 2.972.80 1893 665 716 1.000 291,00 141,80 2.813,80 1894 600 768 1.304 419,50 263,40 3.354,90 1895 620 744 1.051 331,00 743,60 3.489,60 1896 51.115 102.292 1.324 200.517.00 420,00 355.668,00 1897 720 882 1.332 404,50 678,60 4.067,10 - Vor 1878 fanden keine Einziehungen statt. / - 456 «2 -z ^ ? Z !-> «! ? !-> »- -« s S5 ^ 'S s L s «? ^ R ^ « S «? « s ^ Z S ^. ^ s «? -s iÄ c: « ^^'L A M ^ A G Z Ä <77> u? 70 M 70 ^ ^< D o- ^ <77> 7? ^ c ^ « ^ - ^ -7? >-> »7> ^ ^ 77> >.i 50 ?> ?> ^ ^- ?0 70 70 7^ 70 -7> ?7> 77> ^ m ^ 77: U7 K 7>> M Ä ^7 -77- ^ ? ^ » ' Ä 7? 77- Ä ! !? ^ ^ Ä Ä ^> -7» ^> c77> -7? -77> -77- 77- 70 70 70-^0^ i 7>i > 7» 0^ ^ AIHD^ADDADIDDADAZAIH <77> -77- 77- 77- -77- TT-'-Q 0- 70 0ci 70 07, ^ -7? ^ ^77-77- 70 70 Q 70 ^ ^-Ä^ ^ ^ ^ 70 »Z -7? ^ 70 70 70 ^ ^ ^ <77> 77- 77- <77> -7-"-^ 7>Z U7> -S ^ ^ ^ 77- 77- 77- 77> ^T?"--? -??<70 ^ ^ 7>6 70 70 70 77> 77- 77> <7? 70^' <77> 77 177 N 77 > V ^ ^ 77 77 77 77 77> ^ ^ 8 ^ ^ — S7> 70 >-» 70 70 -s <77> ^ ^ a? 70 o? <77> "7! -s 7N Ä ll? 10 7>7> ^ ^ ^MW7^^^^M^7^^77!M70^»Wr^-S^7I- ?^Ä^^^^^!?r2k2^??70^070707070 ^^^^W^S^^77>W^^?^^70«-S7070^llO ^MMM77>77>77-^877>77-77>7577-77>^7?!^^>^^?2 ^7^MM^^^c^ÄM7070^^^^^^^7^^^^?? ^ÄI^^^^^^^^^^^^^^^c^^c^T^o-c^M ^ ^«-0? ^^W^70M>77>^!777>'^7^07>^^7>-0r^ ^ ^S?70 70707?c070c0c07070c078c0707070707070 Z^T^^^^^^^^^"^^^^^^^^^"'^^^^" ^ 457 ? -» S ^ ». » ^ s s S ii « s -o -s uz -777- ^m^m<777-^^-77-?7i^-o»Z-O ^ -7? Z -X) -7-1 -s izck »-"-77) r-."?^ -7i° -70 oz ^ -77-->z uz uz uz « uz uz «? ^ Ä uz D 8 sä «zä oz az L ^ ^v-^oz-TT-^^-o-xi^-soz-c- o? -O -77^ -S ^ -o -r> ^ ? — -^czv oo uz" L «c> -O 8 ^ ir--77-^--^-o i ->j-77--TT-'uz ^ ! ! ! ! ! !^^^D^u?-^A^-6^s6-O «- 06 SZ ->z »4< -77- 17» ->7ioz->7i'^lZZ'->^ozozc>z^>Z7i ^ ?>- Ku G « -77- -77- -77- -77- -77- ^t- -»-77-. 17^ uz^ -»">>>!!!!!>>>!>!>! oz cvr-ozlZTi 10 s >-< ^ -ö -s «? -77- -77- uz -77- -77->777>-77z-77>Quzi.?-77-uz-77-uz uz uz -777- ^ U^-77Z (X) uz ^ W ^"--Z uz" -7S l > > i > > > > 8 8 Ä ?z? ? 2 o-uz-777-^ <777? -77- L ^ -70 -70 » 17^ m-77-oc? ! ! ! ! <777--77-uz ^ ^ >-!-Ö 07-->ä-77- 0Z -77-« «? oz c-ci -s -0 -SS?»-'! ^ ^ 5? ?0 ^-51 "^"^ uz uz UZ « -77- uz -77- -77--77--77z-7?uzuz<777-uz-77-uz uz uz -777- c» -77- uz ^ «z?Z ^ ^ -77- UZ ^ ! ^! I I > - -777- > o^-sc^ ! ! -s ^ uz ! ! ! ! !! ! ! !i^i7>6k-muz-c-r---!i7^oz -<7- -c- ^ ess-ll?^<^r^cc>^Kii^ I! ^ ?- uz-^ r»' -s L « -77--77--77z-7?-77--77--77- -77--77- 777 -77- -77- 2^88 c» c>?"-7? »z -777-" uz" oo -77- 7« --?! ^ «7,UZI--0Z > . >>>>>>>> ^ c«-777-uz oz cc>-» ^ c-a i>!-77-oz-77- ! ! ! ! > ! ! ?z ^ I--^uz-I-uz ! >^-c- -70 -5- ^ UZ 77 ^ -7!>!>> ! > > ! > I > > I ! ! ! ! > l > > l > > > > -77-czz 07, l ^ > l ! > > X uz '777 <777- 83- 8 8 777 -777- s ^-i ^< ^ uz uz «? Z' L ^ d wie zogen I « ^ 5?c>o c»aoM!^WMc«M<»Wc)0Wc>oczo(X>!X>x>^^202Oczoc«W N 6 «? E> — 458 — Bemerkungen. Von großer Wichtigkeit für die Beurteilung der Entwickelung des deutschen Geldwesens sind die Zahlen über die Ausprägung von Reichsgoldmünzen. Wir sehen, daß mit der Beendigung der Goldbeschaffung der Reichsregierung im Jahre 1879 eine erhebliche Verminderung der Goldprägungen eintrat. In den Jahren 1881 und 1882 dürften die Neuprägungen von Reichsgoldmünzen die Einschmelzung zur Verwendung in der Industrie kanm wesentlich überstiegen haben. Der Grund für die geringen Goldprägungen war nicht ausschließlich das Aufhören der Goldankäufe des Reichs. Es wirkte außerdem noch eine Reihe von Umständen mit: vor allem erhebliche Goldbezüge seitens der Vereinigten Staaten, ferner die Goldbeschaffung Italiens behufs Wiederaufnahme der Barzahlungen, und schließlich die Abnahme der Goldproduktion; auch Indien führte in der ersten Hälfte der 80er Jahre einen ungewöhnlich großen Betrag von Gold ein. Unter der Einwirkung dieser Verhältnisse war der für die Welt außer Indien und den Vereinigten Staaten aus der jährlichen Produktion sich ergebende Goldzuwachs in der ersten Hälfte der 80er Jahre ungewöhnlich klein, wie die folgende Übersicht zeigt. Die Vermehrung des Goldvorrates dnrch die jährliche Produktion nach Abrechnung des Bedarfs der Vereinigten Staaten und Indien. Perioden (Jahresdurchschnitte) Goldproduktion der Welt 1000 ^« Gold- vroduktion der Ver. Staaten 1000 ^ Goldproduk- tiou der Welt außerhalb der Ver. Staaten 1000 Mehrausfuhr von Gold aus den Ver. Staaten 1000 Mehreinfuhr von Gold in Indien 1000 Bleibt von der jährlichen Goldproduktion für die Welt außer denVer.Staaten und Indien 1000 ^ 1871—1875 485.207 166.000 319.200 -i-161.000 43.300 436.300 1876-1380 481.045 178,700 312.300 — 47.200 10,500 254,600 1881-1885 432.300 134.100 298.200 — 84.400 77.100 136.700 1886-1830 467.720 140,100 43800 298,600 327.600 ->- 14.800 1390—1895 685.615 157.900 527.700 -«-151.600 2 200 677,100 Zweifellos hat Deutschland in der ersten Hälfte der 80er Jahre größere Beträge von Gold an das Ausland abgegeben. Die deutsche Handelsstatistik verzeichnet für die Jahre 1880 bis 1884 eine Mehrausfuhr von Gold, die namentlich im Jahre 1881 sehr erheblich war. Da die Neuprägungen von Neichsgoldmünzen in einzelnen Jahren kaum deu Abgang durch Einschmelzung für industrielle Zwecke deckten, kann es keineni Zweifel unterliegen, daß die deutsche Goldzirkulation in der ersten Hälfte der 80er Jahre eine Verminderung erfahren hat, deren Umfang sich jedoch mangels aller Anhaltspunkte der genauen Abschätzung entzieht. In der zweiten Hälfte der 80er Jahre trat ein starker Umschwung ein. Von 1887 an überstiegen die jährlichen Prügungen von Reichsgoldmünzen mit Ausnahme von zwei Jahren (1891 und 1892) stets die Summe von 100 Millionen Mark, und zwar oft sehr beträchtlich. Im ganzen beliefen sich die Prägungen von Reichsgoldmünzen (abzüglich der gleichzeitigen Einziehungen) in den letzten 11 Jahren (1887—1897) auf 1.264 Millionen Mark. Man kann die Summe der jährlich eingeschmolzenen und exportierten deutschen Goldmünzen noch so hoch veranschlagen, so bleibt doch immer noch eine gewaltige Vermehrung des deutschen Goldumlaufs bestehen. Die Bedeutung der deutschen Goldprägungen während des letzten Jahrzehnts tritt am besten hervor, wenn man sie mit den gleichzeitigen Goldprägungen Englands und Frankreichs vergleicht. In England belief sich in dem Jahrzehnt 1387/1896 der Überschuß der Goldprägungen über die Einziehungen auf etwa 23 Millionen K — etwa 470 Millionen Mark', eine Summe die nicht einmal halb so groß ist, wie die gleichzeitigen Netto-Goldprägungen in Deutschland (1.138^2 Millionen Mark). Allerdings darf man nicht außer Acht lassen, daß große Snmmen englischer Goldmünzen in Australien ausgeprägt und von dort nach England versendet werden. Die Bank von England erhält jährlich mehrere Millionen F englischer Goldmünzen aus Australien (1894 3,8 Millionen F). Im großen Ganzen stellt sich jedoch der Über schuß der Einfuhr von englischen Goldmünzen nach England nicht allzu hoch. In dem Jahrzehnt 1887/96 wurden für 34,3 Millionen F englische Goldmünzen nach England eingeführt, gleichzeitig aber für 77,0 Millionen F ausgeführt, so daß der Einfuhrüberschuß für die zehu Jahre ' Die Ausprägungen in den 10 Jahren beliefen sich auf 63.317.396 F, die Einziehungen auf 40.518.967 F, so daß ein Überschuß von 2S.789.929 F bleibt. (Die Zahlen sind aus den Angaben des 8wtistioa1 ^dstraet kor tlis Ilvitscl XinAäom berechnet.) — 460 — nur 7,3 Millionen A — etwa 150 Millionen Mark betrug. Rechnet man diesen Betrag zu den Netto-Prägungen von Goldmünzen hinzu, so erhält man eine Summe von etwa 620 Millionen, eine Summe, die nicht viel mehr als die Hälfte des Prägeüberschnsses von Goldmünzen in Deutschland darstellt. Die Goldprägungen Frankreichs während des Jahrzehnts 1887/96 waren noch bedeutend geringer. Sie beliefen sich nach dem Bericht der Münzverwaltung an das Finanzministerium auf 366.558.660 Francs. Davon sind abzuziehen die gleichzeitigen Einziehungen französischer Goldmünzen. Diese beliefen sich von 1889 bis 1896 auf 64.521.790 Francs'. Daraus ergiebt sich ein Prägeüberschuß von etwas über 302 Millionen Francs etwa — 245 Millionen Mark. Diese Summe beläuft sich auf nicht viel mehr als ein Fünftel des gleichzeitigen deutschen Prägeüberschusses. Die Prägung von Reichssilbermünzen ist durch Artikel 4 des Münzgesetzes vom 9. Juli 1873 auf 10 Mark pro Kopf der Bevölkerung beschränkt. Die durch diese Bestimmung gezogene Grenze war im Jahre 1878 nahezu erreicht. Die späteren Prägungen stellen zum Teil Um- prägungen (namentlich von silbernen 20 Pfennigstücken) dar, teils sind sie Neuprägungen, welche in Anbetracht der gewachsenen Bevölkerungszahl vom Bundesrat angeordnet worden sind. Bei den Prägungen von Reichssilbermüuzen, welche seit der Einstellung der Silberverkäufe stattgefunden haben, ist eine wichtige Bestimmung des Münzgesetzes vom 9. Juli 1873 nicht beobachtet worden. Der zweite Absatz des Art. 4 dieses Gesetzes lautet: „Bei jeder Ausgabe dieser Münzen (Neichssilbermünzen) ist eine dem Werte nach gleiche Menge der umlaufenden groben Landessilbermünzen, und zwar zunächst der nicht dem Dreißigthalerfuße angehörenden, einzuziehen. Der Wert wird nach der Vorschrift im Art. 14, § 2 berechnet." In Art- 14, § 2 ist bestimmt, daß bei der Umrechnung der Thaler zum Werte von 3 Mark, die übrigen Landessilbermünzen zu den entsprechenden Werten zu berechnen sind. Das Münzgesetz schreibt also vor, daß bei jeder Ausgabe von Reichssilbermünzen eine im Nennwert gleiche Summe von groben Landessilbermünzen eingezogen werden soll. Der Zweck dieser Bestimmung liegt aus der Hand: Solange über- ' Nach den Berichten von Foville I S. XII; II S. 31. — 461 - Haupt noch Landessilbermünzen neben den Reichssilbermünzen vorhanden sind, soll keine Vermehrung des deutschen Gesamt-Silberumlaufs stattfinden können. Eine solche Vermehrung konnte bewirkt werden in erster Linie durch die Ausprägung von Reichssilbermünzen aus Rohsilber, statt aus Landessilbermünzen. Außerdem kann jedoch eine solche Vermehrung auch dann herbeigeführt werden, wenn zur Prägung von Reichssilbermünzen ausschließlich Landessilbermünzen verwendet werden. Da nämlich die Reichssilbermünzen bei gleichem Nennwert einen um 10 Prozent geringen Silbergehalt haben als die Landessilbermünzen, so daß aus 90 Mark in Thalern 100 Mark in Reichssilbermünzen geprägt werden können, muß, sobald für eine Neuprägung von Reichssilbermünzen nur die hierzu notwendige Menge von Landessilbermünzen eingezogen wird, eine Vermehrung des gesamten Silberumlaufs um 10 Prozent der Neuprägung eintreten. Nicht nur die erstere, sondern auch diese letztere Vermehrung des deutscheu Silberumlaufs ist, solange wir noch Thaler im Umlauf haben, durch den Art. 4 des Münzgesetzes von Rechtswegen ausgeschlossen. Aber die Reichsregierung hat sich seit der Einstellung der Silberverkäufe um die Bestimmung im Art. 4 des Münzgesetzes nicht mehr gekümmert. Nachdem im Jahre 1878 die Ausprägung von Reichssilbermünzen vorläufig eingestellt worden war, fanden zunächst in den Jahren 1879 und 1880 nur Umprägungen von Reichssilbermünzen statt, durch welche der deutsche Silbergeld-Bestaud nicht verändert wurde, und auf welche Art. 4 des Münzgesetzes keine Anwendung fiudeu konnte. Dagegen beschloß der Bundesrat am 22. April 1881 die Neuprägung von 15 Millionen Mark in Reichssilbermünzen. Als Prägematerial wurde ein Teil der bei der Einstellung der Silberverkäufe im Besitz des Reichs verbliebenen Silberbarren verwendet, während von den noch umlaufenden Thalern gleichzeitig nur ein verschwindend geringer Betrag abgenutzter Stücke zur Einziehung gelangte. Ähnlich wurde bei der im Jahre 1885 beschlossenen Neuprägung von Reichssilbermünzen im Betrage von 10 Millionen Mark verfahren; nur daß während der Ausnninzung dieser Stücke etwa 1.250.000 Mark in Thalern eingezogen und eingeschmolzen wurden, um das Silberquantum, welches damals an die egvptische Regierung verkauft wurde, zu ergänzen. Im ganzen wurde in der Zeit von 1881 bis 1887 ein Betrag von etwa 23^2 Millionen Mark mehr an Reichssilbermünzen ausgeprägt, als gleichzeitig an Landessilbermünzen eingezogen wurde. Entgegen dem - 462 - Wortlaut und dem Sinu des Art. 4 des Münzgesetzes wurde der deutsche Silbergeld-Bestand um diesen Betrag vermehrt. Der Einwand, daß die zu diesen Prägungen verwendeten Silberbarren aus der Einschmelzung von deutschen Landessilbermünzen hervorgegangen seien, und daß durch die frühere Einziehung dieser Landessilbermünzen dem Art. 4 des Münzgesetzes Genüge geleistet sei, zumal da im großen Ganzen seit dem Beginn der Reichssilber-Prägungen keine Vermehrung, sondern eine erhebliche Verminderung des gesamten Silber- umlauss Platz gegriffen habe, kann meines Trachtens nicht als stichhaltig anerkannt werden. Die Bundesratsbeschlüsse, welche seit dem Jahre l88l von Zeit zu Zeit die Neuprägung bestimmter Summen von Reichssilbermünzen angeordnet haben, charakterisierten diese einzelnen Neuprägungen in aller Form als selbständige Akte. Es kann nach dem klaren Wortlaut des Art. 4 kein Zweifel bestehen, daß bei jeder dieser Neuprägungen die Einziehung des entsprechenden Nennwertes umlaufender Landessilbermünzen vorgenommen werden mußte, und daß die Anrechnung früher vorgenommener Einziehungen nicht statthaft ist. Denn es heißt ausdrücklich, daß die entsprechende Einziehung von Landessilbermünzen bei jeder Ausgabe von Reichssilbermünzen, nicht etwa nur im großen Ganzen, zu geschehen hat, und daß ferner umlaufende grobe Landessilbermünzen (nicht bereits vor Jahren zu Barren eingeschmolzene) zu verwenden sind. Hinsichtlich der umfangreichen Ausprägungen von Reichssilbermünzen, welche in den Jahren 1891—1893 (20 Millionen Mark) und 1894-1896 (22 Millionen Mark) vorgenommen wurden, walten andere Verhältnisse ob. Der Barrenvorrat des Reichs war aufgebraucht, zu diesen Prägungen wurdeu deshalb lediglich neu zur Einziehung gelangende Landessilbermünzen verwendet. Die wegen des geringeren Feingehalts der Reichssilbermünzen auch in diesem Falle mögliche Vermehrung des Nennwertes des gesamten Silbergeldes fand nicht statt infolge der gleichzeitigen Einziehung von 26 Millionen Mark österreichischer Thaler, welche an Österreich-Ungarn übertragen wurden. Infolge dieses Umstandes fand eine stärkere Einziehung umlaufender alter Silbermünzen statt, als sie durch den Art. 4 des Münzgesetzes geboten war. Der gesetzlichen Vorschrift ist also bei diesen großen Neuprägungen vollauf Genüge geleistet worden— wenigstens dem Sinne nach. Formell sind allerdings zwei Bedenken vorhanden. Einmal sind die österreichischen Thaler nach der Terminologie unserer Münzgesetze keine „Landessilbermünzen", wie — 463 — sich gerade daraus ergiebt, daß einzelne die „Landessilbermünzen" betreffenden Bestimmungen durch besondere Gesetze auf die österreichischen Thaler ausgedehnt worden sind ^. Ferner schreibt der Art. 4 ausdrücklich vor, daß bei der Neuausgabe von Reichssilbermünzen zunächst Landessilbermünzen, welche nicht dem Dreißigthalerfuß angehören, einzuziehen sind; d. h. unter den seit 1877 bestehenden Verhältnissen: keine Vereinsthaler, sondern Thalerstücke des 14-Thalerfußes, welch letztere noch in großen Mengen neben den Vereinsthalern vorhanden sind. Doch kann man sich über diese rein formellen Bedenken ruhig hinaussetzen, vs taeto sind die österreichischen Thaler für den deutschen Geldumlauf von derselben Bedeutung, wie die Thaler deutscheu Gepräges, und niemand macht einen Unterschied zwischen den Thalern des 30-Thalerfußes und des ehemaligen 14-Thalerfußes. Dagegen erscheint gerade die baldige Beseitigung der österreichischen Thaler deshalb besonders wünschenswert, weil diesen Münzen in ihrem Ursprungsland seit Jahren der Geldcharakter entzogen ist, und weil deshalb ihre Außerkurssetzung bei uns in Deutschland eine der souderbarsten Anomalien des Münzwesens aus der Welt schaffen würde. — Während diese Arbeit sich bereits im Druck befindet, ist dem Bundesrat eine Vorlage, betreffend die Neuprägung von 28 Millionen Mark Reichssilbermünzen, zugegangen (November 1897). Da die Abschiebung der österreichischen Thaler seit 1894 beendigt ist und eine anderweitige Silberverwertung nicht in Aussicht steht, wird durch diesen Beschluß die Frage akut, wie sich von nun ab die Reichsregierung zu der Bestimmung im zweiten Absatz des Art. 4 des Münzgesetzes verhalten wird. Zur Ausprägung von 28 Millionen Mark in Reichssilbermünzen sind nur 25,2 Millionen Mark österreichischer Thaler notwendig, während das Münzgesetz die Einziehung von 28 Millionen Mark Landessilbermünzen verlangt. Der noch vorhandene Nest von österreichischen Thalern dürfte diese letztere Summe nicht wesentlich übersteigen. Ende April 1894 lagen etwa 47 Millionen Mark österreichischer Thaler in der Reichsbank; im freien Verkehr befanden sich nur noch verschwindende Beträge, höchstens 4 bis 5 Millionen Mark. Seither sind etwa 20 Millionen Mark zur Einziehung gelangt, so daß gegenwärtig noch ein Rest von kaum über 30 Millionen Mark vorhanden sein dürfte. Mit der vom Bundesrat beGesetze vom 4. April 1874 und vom 23. Februar 1892. — 464 — schlossenen Neuprägung von 28 Millionen Mark in Reichssilbermünzen ließe sich also zweckmäßiger Weise die Außerkurssetzung der österreichischen Thaler verbinden. _ Für die Prägung von Nickel- uud Kupfermünzen ist in Artikel 5 des Münzgesetzes ein Maximalbetrag von 2V2 Mark pro Kopf der Bevölkerung festgesetzt. Es hat sich gezeigt, daß der Bedarf nach diesen Stücken nicht entfernt so groß war, wie dieser Maximalbetrag. Abzüglich der Einziehungen waren an diesen Stücken bis Ende 1896 zusammen etwa 69,2 Millionen Mark ausgeprägt, nicht ganz IVs Mark pro Kopf der Reichsbevölkerung. II. Der Papiernmlauf. Staatspapiergeld. Wie aus der oben S. 407 gegebenen Tabelle hervorgeht, war bis zum Jahre 1879 der ehenialige Umlauf von Landes-Papiergeld bis auf eineu verschwindenden Rest beseitigt. Der Umlauf von Reichskassenscheiueu hat sich durch jährliche Zurückziehung von ^/is der an Einzelstaaten gewährten Vorschüsse (gemäß § 3 des Neichskassenschein-Gesetzes vom 30. Avril 1874) folgendermaßen gestaltet. Ende Dezember 1876 17 l.838.800 Mark - 1877 168.911.810 - Ende März 1878 165.304.660 - - 1879 163.097.900 - - 1880 159.444.820 - - 1881 155.785.540 - - 1882 152.164.210 - - - 1883 148.504.890 - - - 1884 144.845.570 - - - 1885 141.186.250 - - 1886 137.527.795 - - - 1887 133.868.475 - - 1888 130.209.155 - - - 1889 126,552.405 - - 1890 122.908.940 - - - 1891 120.000.000 - 1891 waren die Rückzahlungen der Vorschüsse beendet und der Umlauf blieb von nun an auf seinein durch das Reichskassenschein-Gesetz bestimmten Umfang von 120 Millionen Mark. Helfferich, Beiträge zur Geldresorm, M — 466 — ö. Der Banknotenumlauf. Notenumlauf und Notendeckung sämtlicher deutscher Notenbanken im Jahresdurchschnitt. Von 1876—1892 sind die Durchschnittszahlen errechnet nach den 12 im Centralblatt veröffentlichten Monatsübersichten, von 1893 an nach den 48 im Reichsanzeiger veröffentlichten Wochenübersichten (in 1000 Jahre Notenumlauf Barvorrat (Art. 9 des Bankgesetzes) Deckung der Noten durch Barmittel °/o Durch Barvorrat nicht gedeckter Notenumlauf Metallvorrat Deckung der Noten durch Metall "/« Durch Metall nicht gedeckter Notenumlauf 1876 936.730 718.799 76,7 217.931 640.231 68,3 296.499 1877 909.169 637.950 75,7 221.219 618.465 68,0 290.704 1878 821.814 633.171 77,0 188.643 579.802 70,6 241.612 1879 872.114 688.772 79,0 183.342 620.637 71,2 251.477 1880 953.253 720.801 77,2 232.452 648.211 68,0 305.042 1881 960.384 716.303 74,6 244.081 640.146 66,7 320.238 1882 961.338 694.393 72,2 267.445 631.529 65,7 330.309 1883 950.320 738.179 77,7 212.141 683.271 71,9 267.049 1884 947.733 723.889 76,4 223.884 671.303 70,8 276.430 1886 944.302 724.191 76,7 220.111 669.775 70,9 274.527 1836 1028.672 823.161 80,0 205.511 772.773 75,1 255.899 1887 1079.168 904.705 83,8 174.463 853.850 79,1 225.318 1888 1152.455 1032.451 89,6 120.004 983.085 85,3 169.370 1889 1208.239 991.809 82,1 216.430 942.835 78,0 265.404 1890 1195.001 921.662 77,8 273.339 873.275 73,1 321.726 1891 1180.470 1019.329 86,3 161.141 971.075 82,3 209.395 1892 1194.588 1066.216 89,3 128.372 1014.743 84,9 179.845 1893 1158.320 971.665 83,9 186.655 921.735 79.6 236.585 1894 1173.629 1066.198 90,8 107.431 1013.488 86,4 160.141 1395 1273.799 1149.124 90,3 124.675 1092.226 85,7 131.573 1896 1261.611 1021.569 81,1 240.042 971.640 76,9 289.971 1897 1266.370 1002.233 79,2 264.632 952.616 75,2 313.754 — 467 Notenumlauf der Privat-Notenlianken im Jahresdurchschnitts errechnet von 1876—1892 nach den 12 Monatsübersichten, von 1893 an nach den 48 Wochenübersichten^ cin 1000 Mark). Jahre Notenumlauf Barvorrat (Art. 9 des Bankgesetzes) Deckung der Noten durch Barmittel °/° Durch Barvorrat nicht gedeckter Notenumlauf Metallvorrat Deckung der Noten durch Metall °/o Durch Metall nicht gedeckter Notenumlauf 1876 237.069 151.313 63,8 85.756 128.640 54,3 108.429 1377 199.693 112.694 56,4 86.999 98.088 49,1 101.605 1878 186.446 100.226 53,8 86.220 87.614 47.1 98.332 1879 184.8S4 99.573 53,9 85.281 85.830 46,4 99.024 1880 19K.898 107.165 54,4 89.733 87.259 44,3 109.639 1881 193.924 102.667 52,9 91.257 84.339 43.5 109.585 1882 191.715 99.344 51,1 92.371 82.415 43,0 109.300 1883 190.518 99.586 52,3 90.932 83.146 43,6 107.372 1884 191.285 99.985 52,3 91.300 82.912 43,3 108.373 188S 191.530 99.968 52,2 91.562 82.703 43,3 108.827 1886 193.194 101.869 52,7 91.325 81.868 42,4 111.326 1887 189.745 98.904 52,1 90.841 81.218 42,8 108.527 1888 186.731 99.589 53,3 87.142 80.613 43,2 106.118 1889 184.341 93.356 53,4 85.935 79.309 43,0 105.032 1890 178.646 93 633 52,4 85.013 75 877 42,5 102.769 1891 175.450 95.428 54,4 80.022 78.728 44,9 96.722 1892 176.826 97.373 55,1 79.453 79.385 44,9 97.441 1893 173.493 95.653 55.1 77.840 80.012 46,1 93.431 1894 173.245 96.553 59,9 76.792 79.160 49,2 94.085 1895 178.206 93.695 55,9 74.511 80.463 40,8 97.743 1896 178.114 96.263 54,5 81.851 79.652 45,2 98.462 1897 180.666 96.908 53,6 83.753 81.166 44,9 99.500 1 Von den 33 Notenbanken, welche zur Zeit des Erlasses des Bankgesetzes bestanden, haben bisher 25 auf das Recht der Notenausgabe Verzicht geleistet. Die 7 Banken, welche neben der Neichsbank noch das Recht der Notenausgabe besitzen sind: 1. Die Frankfurter Bank. 2. Die Bayerische Notenbank. 3. Die Sächsische Bank zu Dresden. 4. Die Württembergische Notenbank. 5. Die Badische Bank. 6. Die Bank für Süddeutschland. 7. Die Braunschweigische Bank. 2 Die Zahlen der Tabelle sind dem Centralblatt entnommen und nach dem Neichsanzeiger revidiert. Die Angaben im Stat. Jahrbuch für das Deutsche Reich weichen öfters ab. 30* — 468 — Der Notenumlauf der Reichstiank im Jahresdurchschnitt, errechnet aus den 48 Wochenübersichten (in 1000 Mark). Jahre Notenumlauf Barvorrat (Art. 9 des Bankgesetzes) Deckung der Noten durch Barmittel "/» Durch Barvorrat nicht gedeckter Notenumlauf Metallvorrat Deckung der Noten durch Metall °/o Durch Metall nicht gedeckter Notenumlauf 1876 684.866 564.850 82,5 120.016 510.593 74,55 174.273 1877 694.929 577.034 83,0 117.895 523.104 75,27 171.825 1878 622.642 533.989 85,8 88.653 494.072 79,35 128.570 1879 667.67S 589.158 88.2 73.517 534.237 80 — 133.438 1880 736.013 628.777 85,6 106.236 562.091 76,47 172.922 1881 739.727 614.295 83- 125.432 556.749 75,26 182.978 1882 747.020 594.962 79,8 152.058 548.984 73,49 198.036 1883 737.246 639.494 86,7 97.752 601.865 81,64 135.581 1884 732.906 627.817 85,7 105.089 591.725 80,74 141.181 1885 727.442 622.207 85,5 105.235 586.131 80,57 141.311 1886 802.178 724.487 90,3 77.691 693.105 86,40 109.073 1887 860.617 805.414 93,6 55.203 772.363 89,75 88.254 1888 933.042 934.067 100,1 -1.025 903.403 96.82 29.639 1889 987.314 901.554 91,3 35.760 871.592 88,28 115.722 1890 983.882 831.798 84,5 152.084 801.019 81,41 182.863 1891 971.666 925.559 95,2 46.107 893.789 91,99 77.377 1892 984.736 976.064 99,1 8 672 942.074 95,67 42.662 1893 984.827 876.012 89 — 108.815 841.723 ^>,>7 143.104 1894 1.000.384 969.745 96,9 30 639 934.327 93,40 66.057 189S 1.095.S93 1.045.429 95,5 50.164 1.011.763 92,35 83.830 1896 1.083.497 925.306 85,4 158.191 891.988 81,57 191.509 1897 1.085.704 905.330 83,4 180.872 871.450 80.03 214.254 Der Notenumlauf der Reichstiank von 1876—1892 im Jahresdurchschnitt, errechnet nach den 12 Monatsübersichten ^ (in 1000 Mark). Jahr Notenumlauf Barvorrat (Art. 9 des Bankgesetzes) Deckung der Noten durch Barmittel "/« Durch Barvorrat nicht gedeckter Notenumlauf Metallvorrat Deckung der Noten durch Metall °/° Durch Metall nicht gedeckter Notenumlauf 1876 699.661 567.486 81,3 132.175 511.591 73,1 188.070 1877 709.476 575.256 81,1 134.220 520.377 73,3 189.099 1878 634.968 532.545 83,9 102.423 492.183 77,5 142.780 1879 687.260 589.199 85,7 98.061 534.807 77,8 152.453 1880 756.355 613.636 83,2 142.719 560.952 74,2 195.403 ! Zur Vergleichung mit dem Notenumlauf der Privat-Notenbanken, für welchen für die Zeit von 1876—1892 keine Berechnungen auf Grund sämtlicher Wochenübersichten vorliegen, ist diese Berechnung des Notenumlaufs der Reichsbank nach den 12 Monatsübersichten, deren Ergebnisse erheblich von denen der vorhergehenden Tabelle abweichen, notwendig. — 469 — Barvorrat Deckung der Noten durch Barmittel °/° Durch Barvorrat Deckung der Durch Metall Jahre Notenumlauf (Art. 9 des Banknicht gedeckter Metallvorrat Note» durch nicht gedeckter gesetzes) Notenumlauf Metall "/-> Notenumlauf 1881 766.460 613.636 80,1 152.824 555.807 72,5 210.653 1882 770.123 595.049 77,3 175.074 549.114 71,3 221.009 1883 759.802 638.593 84,0 121.209 600.125 79,0 159 677 1884 766.448 623.864 82,5 132.584 588.391 77,8 168.057 188S 752.772 624.223 32,9 128.549 587.072 78,1 165.700 1886 835.478 721.292 86,3 114.186 690.905 82,7 144.573 1887 839.423 805.801 90,6 83.622 772.632 86,9 116.791 1888 965.724 932.862 96,6 32.862 902.472 93,5 63.252 1889 1.023.898 893.453 87,3 130.445 863.526 84,3 160.372 1890 1.016.355 823.029 81,5 188.326 797.398 78,5 218.957 1891 1.005.020 923.901 91,9 81.119 392.347 88,8 91,9 112.673 1892 1.017.762 968.843 95,2 48.919 935.353 82.404 Der Goldvorrat der Reichsoank an Barren und fremden Sorten. Angekauft wurden Bestand der Reichsbank in Zeit Goldbarren und ausländischen in Münzen in Barren zusammen Goldmünzen am Mark Mark Mark 1. Januar 1876 26.159.070 20.230.041 46.389.111 106.486.028 1877 522.333 176.626.506 177.148.889 42.883.404 1873 14.010.365 83.681.005 97.691.371 71.947.266 1379 54.661.373 34.591.470 89.252.843 40.082.533 1880 38.250.607 7.958.221 46.208.823 59.532.177 1831 46.727.309 380.599 47.107.903 67.724.513 1882 86 781.314 24 090.226 110.871.540 71.133.184 1883 39.919.104 15.989.768 55.908.872 147.860.483 1884 3.054.334 10.430.435 13.484.768 115.285.637 1885 47.848.363 81.892.191 129.740.554 71.815.096 1886 59.826.127 70.400.646 130.226.773 193.706.605 1887 83.337.033 38.949.654 172.286.688 287.550.654 1888 56.952029 178.990.496 235.942.525 342.227.624 1889 2.863.202 9.225.187 12.088.389 436.308.886 1890 23.950.622 63.997.634 87.948.256 244.668.697 1891 111.650.352 64.820.966 176.471.319 236.536.837 1892 41.916.883 19.620.769 61.537.651 353.825.063 1893 47.627.361 89.373.440 137.000.802 324692.433 1894 121.086.345 120.044.232 241.130.577 333.233.035 1895 18.931.532 36.344.759 55.276.291 422.454.793 1896 12.346.028 49.685.652 62.031.680 370.024.516 31. Dezember 1896 314.352.751 31. Dezember 1897 304.368.000 - 470 — Die Zusammensetzung des Metallvorrats der ReichslianI: 1876-1396. Jahre Durchschnittlicher Goldbestand (Barren, Sorten und Reichsgoldmünzen) Durchschnittlicher Bestand an Thalern und Scheidemünzen Prozent»« des Goldes ler Anteil der Thaler u. Scheidemünzen Durchschnittliche Golddeckung des Notenumlaufs Millionen Mark Millionen Mark °/° °/o »/« 1876 287 224 56,1 43,9 41,9 1877 218 305 41j7 58,3 31.4 1878 207 287 41,9 58,1 33,2 1879 220 314 41,2 58,8 32.9 1880 226 336 40.2 59,8 30.8 1831 207 350 37,2 62,8 28,0 1882 209 340 38,1 61,9 28,0 1883 282 320 46,8 53,2 38,3 1884 280 312 47,3 52,7 38.2 1885 277 309 47,3 52,7 38,1 1886 385 308 55,6 44,4 48,0 1887 471 301 61,0 39,0 54,7 608 295 67.3 32,7 65.2 1889 534 288 66,9 33,1 59,2 1890 519 282 64,8 35,2 52,8 1891 590 304 66,0 34,0 60,7 1892 616 326 65,4 34,6 62,6 1893 527 315 62,6 37.4 53.5 1894 620 314 66,4 33,6 62,0 1895 705 307 69,7 30,3 64,3 1896 602 290 67,5 32,3 55,6 1897 592 280 67,8 32,2 54,5 Bemerkungen zur Entwickelung des Banknoten-Umlaufs. 1. Umfang und Deckung des Notennmlaufs. Der gesamte Notenumlauf sämtlicher deutscher Zettelbanken weist seit dem Inkrafttreten des Bankgesetzes eine nicht sehr starke aber stetige Zunahme auf. Dagegen zeigt der ungedeckte Noten- - 47l - Umlauf im großen Ganzen eine erhebliche Verminderung und die Deckung der Noten durch Metallbestand und Barvorrat' eine wesentliche Besserung. Die einzelnen Jahre zeigen freilich große Schwankungen, deren Ursache teilweise in dem Auf und Ab unserer wirtschaftlichen Ent- Wickelung und der Zunahme oder Abnahme des aus jener sich ergebenden inneren Geldbedarfes, teilweise auch in den Schwankungen des Gold- zuflusscs liegen. Faßt man die Entwickelung des dnrch Barvorrat nicht gedeckten deutschen Notenumlaufs nach fünfjährigen Perioden zusammen, dann erhält man folgendes Bild. Ungedeckter Notenumlauf" t>m Jahre -durchschnitt) Perioden der Reichsbank der Privatnotenbnnken Zusammen 1000 Mark 1000 Mark 1000 Mark 1876-1880 121.919 86.798 208.717 1881—1885 142.048 91.484 233.532 1886—18S0 109.883 88.061 197.949 1891-1895 63.931 77.724 141.655 1896 158.191 81.851 240.042 1897 180.872 83.753 264.630 Diese Zusammenstellung zeigt, daß (abgesehen von den letzten zwei Jahren, welche infolge eines großen industriellen Aufschwungs besondere Verhältnisse ausweisen) der durchschnittliche ungedeckte Notenumlauf der Reichsbank erheblich stärker abgenommen hat als derjenige der Privatnotenbanken. Dementsprechend hat die Bardeckung und die Metalldeckung der Reichsbanknoten eine wesentliche Besserung erfahren, während die Deckung der Privatbanknoten eher eine Verschlechterung aufweist. Im Durchschnitt der fünfjährigen Perioden betrug: Die Bardeckung Die Metalldeckung Perioden der Reichsbanknoten der Privatbanknoten der Reichsbank- notcn der Privatbanknoten "/» °/° °/° °/o 1876-1880 1881—1885 1886-1890 1891—1895 1896 1897 83,0 81,4 88,5 93,7 85,4 83,4 56,5 52,2 52,4 56.1 54,5 53,6 75.2 75,7 85,2 90,4 82,3 80,3 48,2 43,3 42,8 45.2 45,2 44,9 ^ Unter Barvorrat ist stets die Summe des Mctallvorrats und des Bestandes an Reichskassenscheinen und Noten anderer Banken verstanden. 2 Berechnet nach den Tabellen S. 463—465. — 472 - Bei der starken Unterwertigkeit der Silbermünzen, welche durch die seit der Münzreform eingetretene Silberentwertung verursacht worden ist, hat die Zusammensetzung des Metallvorrats der Notenbanken nach Gold und Silber eine große Bedentuug erlangt. Für die Reichsbank ist das Verhältnis zwischen Gold und Silbervorrat und zwischen Golddeckung und Notenumlauf im Durchschnitt der einzelnen Jahre oben S. 470 mitgeteilt. Während der Bestand an Thalern und Scheidemünzen seit dem Beginn der 80er Jahre eine leichte Verminderung erfahren hat, ist der Goldvorrat erheblich angewachsen (von 207 Millionen Mark im Jahre 1881 auf 705 Millionen Mark im Jahre 1895. Während das Gold im Jahre 1881 nur 37,2 °/o des gesamten Metallvorrates ausmachte, kamen im Jahre 1895 69,7 °/o auf den Goldbestand. In demselben Verhältnis hat sich die durchschnittliche Golddeckung des Notenumlaufs gebessert, nämlich von 28 "/<> in den Jahren 1881 und 1882 auf 64,3 °/o im Jahre 1895; wenn die Jahre 1896 und 1897 einen Rückgang der Golddeckung auf 55,6 "/» und 54,5 °/o zeigen, so ist die Ursache in der starken Anspannung des Kreditbegehrs und des Geldbedarfs jener in allgemein wirtschaftlicher Beziehung überaus günstigen Jahre zu suchen. Im allgemeinen ist, wie sich aus der Abnahme des Silberbestandes und der Zunahme des Goldvorrats von selbst ergiebt, die Besserung der Golddeckung der Reichsbanknoten noch wesentlich stärker als die Besserung der Bar- und Metalldeckung ^ Die Reichsbank ist durch ihre Praxis, aus Verlangen in Gold zu zahlen, während sie die Thaler für jeden Betrag in Zahlung nehmen muß, förmlich eine Sainmelstelle für das durch die vorzeitige Einstellung der Silberverkäufe im deutschen Umlauf gebliebene, die Bedürfnisse des Verkehrs überschreitende Silbergeld geworden. Dagegen haben sich, wie es scheint, die Privatnotenbanken der Silbermünzen besser zu erwehren gewußt. Wenigstens giebt Soetbeer ^ für die Zusammensetzung des Metallbestaudes der Privatnotenbanken im Monat Oktober der Jahre 1881—1885 Zahlen, nach welchen sich bei einem Goldvorrat von 77 bis 80 Millionen Mark in den Kassen dieser Banken nur 2,3 bis 6,6 Millionen Mark in Thalern ^ Die außerordentlich günstige Gestaltung des Goldvorrats der Reichsbank seit der Mitte der Mer Jahre widerlegt in Verbindung mit den gleichzeitigen starken Goldprägungen die neuerdings von bimetallistischer Seite oft wiederholte Behauptung, Deutschland habe durch die Schuld der Neichsbank den ihm zukommenden Anteil an der gestiegenen Goldproduktion nicht erhalten. ^ Materialien, 2. Aufl. S. 65. und Reichssilbermünzen befanden. Die Verhältnisse haben sich seither wohl kaum geändert. Die Golddeckung der Privatbanknoten ist also nur um wenige Prozente ungünstiger als ihre Metalldeckung und hat wohl im ganzen dieselben Veränderungen nach Richtung und Umfang durchgemacht, wie ihre Metalldeckung. Bei der Beurteilung der Noteudeckung darf jedoch nicht vergessen werden, daß der Barbestand der Banken, welcher gesetzlich als Notendeckung gilt, nicht ausschließlich zur Deckung der Noten dient, sondern gleichzeitig die Deckung der sonstigen Verbindlichkeiten, namentlich der täglich fälligen, darstellt. Hierher gehören vor allem die Giro-Guthaben bei der Reichsbank, welche mit der enormen Ausdehnung des Giroverkehrs beträchtlich angewachsen sind. Die täglich fälligen Verbindlichkeiten der Reichsbank (außer den Noten), welche bis in die erste Hälfte der 80 er Jahre den Betrag von 200 Millionen Mark kaum erreichten, sind in den letzten Jahren nur wenig hinter 500 Millionen Mark zurückgeblieben. Sie sind also in beträchtlich stärkerem Maße angewachsen, als der Notenumlauf, und die Folge ist, daß die Deckung sämtlicher täglich fälligen Verbindlichkeiten bei der Reichsbank nicht entfernt eine ähnliche Besserung erfahren hat, wie die Deckung des Notenumlaufs. Sie gestaltete sich folgendermaßen: Deckung der sämtlichen täglich fälligen Verbindlichkeiten der Reichsbank durch Metall. Jahre °/o Jahre °/o Jahre °/° Jahre "/« 1876 S6,S0 1881 60,46 1886 63.78 1892 62.94 1877 59,95 1882 59,76 1887 63,67 1893 58.56 1878 61,20 1883 63,94 1888 68,71 1894 62.59 1879 61,58 1884 61.90 1389 63,49 1895 63.43 1880 61,06 1885 60,86 1890 59,54 1896 56,90 1891 62,25 1897 56,00 Auch hier ist natürlich die Golddeckung von großer Bedeutung. Schon die Thatsache, daß sich die Golddeckung der Noten in erheblich größerem Umfang gebessert hat, als deren gesamte Metalldeckung, läßt darauf schließen, daß die sämtlichen Verbindlichkeiten bei ungefähr gleichbleibender Metalldeckung im Laufe der Jahre eine bessere Golddeckung erhalten haben. Für die einzelnen Jahre stellt sich die durchschnittliche Golddeckung sämtlicher täglich fälligen Verbindlichkeiten der Reichsbank folgendermaßen: 1890: 38,6 °/° 1891: 41,1 °/° 1892: 41,2 °/o 1876: 31,7 °/° ! 1883: 30,0 °/° 1877: 25,0 °/° 1884: 29,3 °/° 1878:25,6 °/° 1885:28,8 °/° 1879:25,4°/° 1886:35,4 °/° 1880:24,5 °/° 1887:38,8 °/° 1881:22,4 °/° 1888:46,2 °/° 1882:22,5 °/° 1889:42,6 °/° 1897: 38,02 °/°. Bei den Privatnotenbanken spielen die außer den Noten vorhandenen täglich fälligen Verbindlichkeiten nur eine untergeordnete Rolle. Sie betrugen im Jahresdurchschnitt: 1893: 36,6 °/° 1894: 41,51 °/° 1895: 44,17 °/° 1896: 38,40 °/o 1893: 38.527.000 Mark 1894:40.466.000 - 1895: 45.673.000 Mark 1896:43.574.000 - 1897: 41.503.000 Mark. Nichtsdestoweniger drückten sie bei der Geringfügigkeit der Barbestände dieser Banken die Deckung sämtlicher täglich fälligen Verbindlichkeiten noch erheblich unter die ohnehin schwachen Sätze der Notendeckung hinab. Die Metalldeckung der sämtlichen täglich fälligen Verbindlichkeiten war im Jahresdurchschnitt: 1893:37,74°/° 1895:35,94°/° 1894:37,04«/° 1896:35,93°/° 1897: 36,6 °/°. Der Notenumlauf der Privatnotenbanken ist also in jeder Beziehung wesentlich schlechter fundiert, als der Notenumlauf der Reichsbank. Die durchschnittliche Deckung der Noten, und namentlich der Noten und der sonstigen täglich fälligen Verbindlichkeiten zusammengenommen, ist eine so geringe, wie sie bisher bei der Reichsbank selbst in den Fällen der größten Anspannung niemals auch nur annähernd bestanden hat. Es kann keinem Zweifel unterliegen, daß bei einer ernsten wirtschaftlichen oder politischen Krisis die meisten Privatnotenbanken aus eigner Kraft sich nicht würden aufrecht erhalten können, fodaß sie ihren Rückhalt bei der Reichsbank suchen müßten. Auf alle Fälle ist der Stand der Privatnotenbanken ein derartiger, daß sie im Bedarfsfalle keiner größeren Anspannung ihres Notenumlaufs zur Befriedigung von außergewöhnlichen Ansprüchen fähig wären- Dagegen ist die durchschnittliche Metalldeckung und Golddeckung des Notenumlaufs und der sämtlichen täglich fälligen Verbindlichkeiten bei der Reichsbank durchaus befriedigend. Zwar hat die Besserung der Metalldeckuug sämtlicher täglich fülligen Verbindlichkeiten mit der Besseruug der Metalldeckuug des Notenumlaufs nicht entfernt gleichen Schritt gehalten, in den letzten Jahren hat sie sich unter der Einwirkung eines starken inneren Geldbedarfs sogar wieder erheblich verringert, sodaß sie im Durchschnitt des Jahres 1896 sich nicht viel günstiger stellt als im Durchschnitt des Jahres 1876. Für das Jahr 1897 hat sich die ungünstigste Deckuug sämtlicher Verbindlichkeiten ergeben, welche im Durchschnitt irgend eines Jahres seit dem Bestehen der Reichsbank vorhanden war. Dagegen war die Golddeckung sämtlicher täglich fälligen Verbindlichkeiten selbst bei der großen Anspannung der Jahre 1896 und 1897 wesentlich günstiger als in irgend einem Jahr vor 1887. Die Ursache der relativen Verschlechterung der Deckung sämtlicher täglich fälligen Verbindlichkeiten bei einer immer noch verhältnismäßig günstigen Deckung des Notenumlaufs liegt allein, wie bereits angedeutet, in der gewaltigen Zunahme der Giro-Depositen, während die eigenen Mittel der Bank (120 Millionen Mark Grundkapital und 30 Millionen Mark Reservefonds), welche vielleicht von allem Anfang an etwas knapp bemessen waren, keine Vergrößerung erfahren haben. 2. Die Elasticität des Notenumlaufs. Die wichtigste Aufgabe des uugedeckteu Notenumlaufes ist, dem Geldwesen, ohne seine Sicherheit zn beeinträchtigen, eine größere Elasticität zu verleihen, als sie ein rein metallischer Geldumlauf besitzen kann. Die Schwankungen des Geldbedarfes, sowohl innerhalb längerer Perioden, als auch innerhalb der einzelnen Jahre, sind in dem gegenwärtigen Entwickelungsstadium der Volkswirtschaft gegenüber den früheren Verhältnissen außerordentlich groß geworden. Die Veränderungen innerhalb längerer Periode«? hängeu ab von der allgemeinen wirtschaftlichen Konjunktur. Zeiten allgemeinen Aufschwunges bedürfen einer größeren Menge von flüssigen Geldmitteln, als Zeiten allgemeiner Depression. Innerhalb der einzelnen Jahre werden bei gleichbleibender allgemeiner Lage große Schwankungen des Geldbedarfs verursacht durch die Zahlungen von Löhnen, Gehältern, Zinsen, Dividenden etc, welche sich auf bestimmte Termine zusammendrängen; ferner durch die Absatzzeiteu und Zahlungstermine der großeu Saisongewerbe, deren wichtigstes die Landwirtschaft ist. Auf Gruud dieser Verhältnisse kehren starke Anschwellungen des Geldbedarfs beim Quartals- und Jahreswechsel regelmäßig wieder, ist ferner — 476 — ein geringer Geldbedarf in den ersten Monaten des Jahres, der seinen Tiefstand in der Regel gegen Ende Februar erreicht, und ein starker Geldbedarf während des letzten Quartals eine regelmäßige Erscheinung, Ein rein metallischer Geldumlauf kann sich diesen Schwankungen des Geldbedarfs, welche tief in unsrer gesamten Wirtschafts-Verfassuug begründet sind, unmöglich anpassen. Hier bedarf es eines elastischen Gürtels um den festen metallischen Kern, der je nach Bedarf sich ausdehnen und zusammenschrumpfen kann. Eine rein metallische Zirkulation wäre aber nicht nur unfähig, sich den schwankenden Bedürfnissen der Volkswirtschaft anzupassen, sie würde darüber hinaus starken nnd plötzlichen Veränderungen unterliegen, welche aus Ursachen hervorgehen, die dem Geldbedarf der Volkswirtschaft durchaus fremd siud und in einer geradezu entgegengesetzten Richtung wirkeil könnten. Es kommen hier hauptsächlich plötzliche und starke Metallgeldbezüge für das Auslaud und plötzliche starke Metallzuflüsse, namentlich infolge von Produktions-Steigerungen, in Betracht. Im ersteren Falle kann die Verringerung des Metallgeld-Umlaufs durch eine Steigerung des ungedeckten Notenumlaufs vorübergehend ausgeglichen und deren Einwirkung auf die gesamten Wirtschaftsverhältnisse gemildert werden; im letzteren Fall wirkt der Vermehrung der metallischen Zirkulation eine Verminderung der ungedeckten Noten entgegen. Wenn auch ein völliger Ausgleich kaum möglich ist, so nimmt doch in allen Fällen der ungedeckte Notenumlauf den Wirkungen von Veränderungen der metallischen Zirkulation ihre Plötzlichkeit und ermöglicht einen langsameren Übergang. Wie groß die Anforderungen sind, welche in dieser Beziehung an den Notenumlauf gestellt werden, ergiebt sich aus einer Betrachtung der bisher thatsächlich stattgehabten Schwankungen des ungedeckten Notenumlaufs. Seit dem Inkrafttreten des Bankgesetzes hat der Jahresdurchschnitt des ungedeckten Notenumlaufs sämtlicher deutscher Notenbanken zwischen 107 Millionen Mark im Jahre 1894 und 273 Millionen Mark im Jahre 1890 geschwankt, also um 166 Millionen Mark. Die Schwankungen innerhalb der einzelnen Jahre waren bedeutend > größer; sie haben während der Dauer des Bestehens der neuen Bank- verfassuug mit dem Wachsen aller wirtschaftlichen Verhältnisse eine sehr beträchtliche Steigerung erfahren. Bei der Reichsbank allein hat sich die Spannung zwischen dem Maximum und dem Minimum des ungedeckten Notenumlaufs folgendermaßen entwickelt: — 477 — Jahre Maximum Minimum Spannung zwischen Maximum u. Minimum 1000 Mark Datum Betrag 1000 Mark Datum Betrag 1000 Mark 1876—1880 1881—1885 1886—1890 1891—1895 1896 1897 1. Jan. 1876 31. Dez. 1884 31. - 1889 31. - 1895 31. - 1896 30. Sept. 1897 242.201 306 551 396.058 441.683 427.547 499.234 23. März 1879 15. - 1883 7. Juni 1888 23. Febr. 1895 23. - 1896 23. - 1897 — 25.350- 4.082 —170.630 - —177.764 - — 23.683- — 23.899- 267.551 302.469 566.688 619.447 451.230 523.133 Die gewaltigen Spannungen zwischen Maximum und Minimum des ungedeckten Notenumlaufs während der Jahre 1895, 1896 und 1897 lassen, da unser Metallgeld-Vorrat in diesen drei Jahren sowohl nach dem Ausweis der Handelsstatistik (S. 50) als auch nach den Zahlen über die Goldankäufe der Reichsbank (S. 469) keine wesentliche Veränderung erfahren hat, auf entsprechende Schwankungen des inneren Geldbedarfs schließen. Daß die Spannung in dem einen Jahr 1895 mehr als doppelt so groß war, als in den zwei Jahrfünften 1876,80 und 1881/85, zeigt, wie außerordentlich sich die Schwankungen des Geldbedarfes im Laufe der letzten 10 bis 15 Jahre vergrößert haben, und wie sehr damit die Ansprüche an die Elasticität des Notenumlaufs und die Leistungsfähigkeit der deutschen Notenbanken gestiegen sind. Ein Blick auf die Tafel S. 482 zeigt frappant, wie verschieden sich in dieser Beziehung die Reichsbank und die Privatnotenbanken verhalten. Der ungedeckte Notenumlauf der Privatnotenbanken ist im Durchschnitt der einzelnen Jahre fast unveränderlich derselbe. Alle die starken Schwankuugen des gesainten Notenumlaufs werden fast ausschließlich von der Reichsbank getragen. Der durch Barvorrat nicht gedeckte Notenumlauf der Privatnotenbanken hat seit dem Jahre 1876 mir zwischen 74^/2 Millionen Mark im Jahre 1894 und 92,4 Millionen Mark im Jahre 1882 geschwankt. Dabei ist zn berücksichtigen, daß im Jahre 1882 17 Privatnotenbanken bestanden, deren steuerfreie Notenkontingente zusammen 111.125.000 Mark betrugen, während im Jahre 1894 nur noch 7 Privatnotenbanken vorhanden waren, deren Kontingente sich zusammen nur noch auf 91.600 000 Mark beliefen. - Überdeckung der Noten. Dagegen zeigt der ungedeckte Notenumlauf der Reichsbank gewaltige Spannungen. Im Durchschnitt des Jahres 1888 war eine Überdeckung von 1.025.000 Mark vorhanden, im Durchschnitt des Jahres 1897 ein ungedeckter Notenumlauf von 180.872,000 Mark, sodaß die Spannung 181.897.000 Mark beträgt. Der Unterschied in der Elasticität des Umlaufs der Reichsbanknoten und der Privatbaukuoten wird besonders deutlich, wenn man sieht, daß im Jahre 1888, als die R/ichsbank im Durchschnitt ihrer 48 Wochenberichte eine Überdeckung, im Durch- schnit ihrer 12 Monatsberichte einen ungedeckten Notenumlauf von nicht ganz 33 Millionen Mark hatte, die Privatnotenbanken für mehr als 87 Millionen Mark ungedeckte Noten im Umlauf hielten, und daß damals die Bardeckung ihres gesamten Notenumlaufs nur 53,3 °/o betrug; daß dagegen im Jahre 1897, als die Reichsbank durchschnittlich mehr als 180 Millionen Mark ungedeckter Noten im Umlauf hatte, der ungedeckte Notenumlauf der Privatnotenbanken sich nicht ganz auf 84 Millionen Mark stellte. Es ist also eine Thatsache, daß die großen Anforderungen, welche die Schwankungen des Geldbedarfes an die Elasticität des Notenumlaufs stellen, so gut wie ausschließlich von der Reichsbank erfüllt werden, daß die Veränderungen des ungedeckten Notenumlaufs, welche durch das Auf und Nieder des deutschen Wirtschaftslebens notwendig gemacht werden, ausschließlich von der Reichsbank getragen werden, deren nngedeckter Notenumlauf im Durchschnitt der fünf Jahre 1886/90 nicht viel größer, im Durchschnitt der Jahre 1891/95 sogar kleiner war, als derjenige der Privatnotenbanken. Die Hälfte des deutschen Notenumlaufs erscheint also in ihrer wichtigsten Funktion gelähmt, sodaß die andere Hälfte die vollen Dienste des ganzen Notenumlaufs übernehmen muß. Mit einigen Worten seien die Ursachen und die Wirkungen dieser merkwürdigen Thatsache angedeutet. Die wichtigste Ursache ist augenscheinlich das verschiedenartige Prinzip, nach welchen: die Reichsbank einerseits, die Privatnotenbanken andrerseits verwaltet werden. Die Reichsbank ist sich der Aufgaben, welche sie im Dienst der Allgemeinheit zu erfüllen hat, voll bewußt. Ihr oberster Grundsatz ist, den Bedürfnissen des Verkehrs gerecht zu werden, soweit es mit ihrer eigenen Sicherheit verträglich ist. Ihr eigenes finanzielles Interesse kommt erst in zweiter Linie. — 479 — Dagegen betrachten sich die Privatnotenbanken offenbar in erster Linie als Erwerbs - Institute. Je mehr ungedeckte Noten sie in Umlauf setzen und im Umlauf erhalten können, desto ausgiebiger genießen sie des Vorteils eines unverzinslichen aber zinstragenden Kapitals. Ihr Bestreben geht deshalb dahin, ohne Rücksicht auf die Lage des Geldmarktes stets soviel wie möglich von ihren Noten in Zirknlation zu setzeu. Dabei sehen sie als Grenze für diese Möglichkeit augenscheinlich nicht ein ungünstiges Deckungsverhältuis an, denn ihre durchschnittliche Notendeckung und namentlich die durchschnittliche Bar- uud Metalldeckung ihrer sämtlichen täglich fälligen Verbindlichkeiten, ist bereits eine sehr ungünstige. Die Grenze wird vielmehr sogut wie ausschließlich gebildet durch die den einzelnen Banken zugewiesenen steuerfreien Notenkontingente'. Diese Kontingente werden, soweit es irgend möglich ist, ausgenutzt, wie folgende Übersicht für die letzten 5 Jahre zeigt. Privatnotenbanken Reichsbank Jahre Steuerfreies durchschnitt!, ungedeckter Notenumlauf Steuerfreies durchschnitt!, ungedeckter Notenumlauf Kontingent "/» des Kontingent °/° des 1000 Mark 1000 Mark Kontingents 1000 Mark 1000 Mark Kontingents 1893 92.383 77.840 83,8 292.117 108.815 37,2 1894 91.600 76.792 82,7 293.400 30.619 10,4 189S 91.600 74.511 81,3 293.400 50.164 17,1 1896 91.600 81.851 89,3 293.400 158.191 53,9 1897 91.600 83.758 91,4 293.400 180.872 61,6 Während der ungedeckte Notenumlauf der Reichsbank im Jahresdurchschnitt stets erheblich hinter ihrem Kontingente zurückbleibt — er betrug im Jahre 1897, dem Jahre des stärksten ungedeckten Notenumlaufs seit dem Bestehen der Reichsbauk, nur 61,6°/» des Kontingents — hält er sich bei den Privatnotenbanken stets so nahe an der Kontingentsgrenze, daß eine irgend wesentliche Ausdehnung über den Durchschnitt ohne Kontingents-überschreitung ausgeschlossen ist. Die Schuld liegt nicht etwa an einer zu knappen Bemessung der Kontingente für die Privatnotenbanken, sondern, wie die auffallend geringe durchschnittliche Notendeckuug dieser Banken zeigt, lediglich an dem Bestreben, auch in Zeiten geringen Geldbedarfs das steuerfreie Notenkontingent nach Möglichkeit auszunutzen. Das Bestreben der möglichst starken Ausnutzung der Kontingente » Z 9 des Bankgesetzes. — 480 — bringt es mit sich, daß die Privatnotenbanken bei geringem Geldbedarf die Diskontsätze der Reichsbank unterbieten und sich dadurch ein starkes Wechsel-Portefenille und einen hohen ungedeckten Banknoten-Umlauf sichern. Infolgedessen ist selbst in normalen und ruhigen Zeiten ihr Statns derartig angespannt, daß sie außer stand sind, gesteigerte Ansprüche zu befriedigen, ohne ihrerseits durch Rediskontierungen auf die Reichsbauk zurückzugreifen. So wird die Aufgabe, den Schwankungen des Geldbedarfs zu genügen, vollständig auf die Reichsbank übergewälzt. Die Wirkung ist eine bedeutende Erschwerung der Thätigkeit der Reichsbank. Je größer die Schwankungen ihres Notenumlaufs im Verhältnis zu ihrem gesamten Notenumlauf sind, desto peinlicher muß die Reichsbank dahiu streben, ihren durchschnittlichen Notenumlauf auf einem möglichst geringen Umfang zu erhalten. Denn je größer die Schwankungen sind, desto größer sind die Abweichungen von dem durchschnittlichen Stand, und je größer die Abweichungen, desto schwächer wird der Status der Bank in den Zeiten großer Anspannung. Wie sehr die Verhältnisse die Reichsbank zu einer Einschränkung ihres durchschnittlichen ungedeckten Notenumlaufs genötigt haben, zeigt eine Gegenüberstellung der Maxima und der Durchschnitte ihres ungedeckten Notenumlaufs für einzelne Perioden. Periode» Durchschnittl. ungedeckter Notenumlaufs 1000 Mark Maximum des ungedeckten Notenumlaufs 1000 Mark Differenz 1000 Mark 1876-1880 102.263 242.201 139.938 1881—188S 117.113 306.551 189.438 1886—1890 73.943 396.058 322.115 1891—1896 48.879 441.633 392.804 1896 1S8.191 427.547 269.356 1897 180.872 499.234 318.362 Wenn innerhalb der letzten fünfjährigen Periode das Maximum des ungedeckten Notenumlaufs um 392.804.000 Mark höher ist, als der Durchschnitt, so liegt darin gewiß eine starke Nötigung, den Durchschnitt niedrig zu erhalten. Wenn wir sehen, daß trotz der Verminderung des i Berechnet nach den 48 Wochenübersichten, daher die Abweichung von den Zahlen auf S 472. — 481 — durchschnittlichen ungedeckten Notenumlaufs der Reichsbank von 117 Millionen Mark auf 49 Millionen Mark die Maxima von 306,6 bis auf 441,7 Millionen Mark gestiegen sind, welche Steigerung müßten dann erst die Maxima erfahren haben, wenn der Durchschnitt nicht soweit herab- gedrttckt worden wäre? Das einzige Mittel aber zur Einschränkung des durchschnittlichen ungedeckten Notenumlaufs ist eine äußerst vorsichtige Diskontpolitik. Damit sind wir bei der wichtigsten Wirkung der Thatsache, daß auf der Reichsbank allein die Aufgabe der Elasticität des Notenumlaufs ruht, angelangt: Die Diskontpolitik der Reichsbank wird nicht unwesentlich erschwert. Verstärkt wird diese Wirkung durch das in dem deutschen Bankgesetz geschaffene System der indirekten Kontingentierung des Notenumlaufs vermittelst einer fünfprozentigen Steuer auf den ein gewisses für jede Bank festgesetztes Maximum überschreitenden Betrag des ungedeckten Notenumlaufs. Das Kontingent der Reichsbank war ursprünglich auf 250 Millionen Mark festgesetzt, hat sich aber dadurch, daß ihn: die Kontingente der auf ihr Noteurecht verzichtenden Banken zuwuchseu, inzwischen auf 293.400.000 Mark erhöht. Im Vergleich mit den auf den erheblich angewachsenen Schwankungen des deutschen Geldbedarfes beruhenden großen Spannungen zwischen dem Maximum und dem Minimum des ungedeckte» Notenumlaufs ist dieses Kontingent überaus gering. Darauf beruht es, daß — um deu extremsten Fall zu wählen — im Jahre 1895 bei einem durchschnittlichen ungedeckten Notenumlauf von 50 Millionen Mark (— 17 °/o des steuerfreien Kontingentes) beim Jahresschluß eine Kon- tingents-Überschreitnng von mehr als 148 Millionen Mark zu verzeichnen war; daß ferner bei mäßigen Kontingents-Überschreituugen, wie sie z. B. in den Jahren 1896 und 1897 beim Schluß des ersten und zweiten Quartals eintraten, der Status der Bank immerhin noch ein derartig guter war, daß unmöglich die in der Intention des Bankgesetzes liegende Diskonterhöhung auf 5 °/o vorgenommen werden konnte. Zwar hat sich die Reichsbank in ihrer Diskontpolitik bisher nur wenig durch Kontingents - Überschreitungen beeinflussen lassen; der Fall ist häufig vorgekommen, daß sie, wenn auf Grund ihres Standes eine Diskonterhöhung nicht notwendig war, selbst bei größeren Kontingentsüberschreitungen, bei einem Diskont von 4 °/o, in einzelnen Füllen sogar bei 3 °/o geblieben ist, und daß sie die zu der an das Reich zu entrichtenden fünfprozentigen Steuer fehlenden Prozente aus eigenen Mitteln zu- Hclsfsrich, Beiträge zur Geldreform. 31 — 482 — gelegt hat. Ganz ohne Einfluß auf ihre Diskontpolitik ist jedoch die knapp bemessene und im Lauf der Zeit noch knapper gewordene Kontingents- Summe wohl kaum geblieben, und sie kann es in Zukunft um fo weniger bleiben, je stärker die Schwankungen des Geldbedarfs werden, und je regelmäßiger damit große Kontingents - Überschreitungen zu bestimmten Zeiten wiederkehren ^. In Bezug auf seine Elasticität wäre also das deutsche Notenwesen in mehrfacher Beziehung einer Verbesserung fähig. Die Erneuerung des mit dem Jahre 1900 ablaufenden Bankgesetzes dürfte die geeignete Gelegenheit zur Durchführung der notwendigen Reformen sein. ' Vergl. über das System der indirekten Kontingentierung meinen diesbezüglichen Aufsatz im Finanz-Archiv von G. Schanz, XIII. Jahrgang. ^eli kst-vonk-at nickt geclsckten cieutsenen I^ofenumlguts. vurenZctinstte.) ^c^sc^o^t^!/ ^> 91<>xt^^^ii^o^^ L^e^^^a«/»^,. T> 9^0/t^vt.i/v»i^^o>^/ .-cl^r> ^ ^ / / ^ / / ^ 1 t 1 / > > / / > ^ / / / ^ ! / / ^ / 1 s / ^ / ^ / I ^ ^ / / V , t > / / ^ / / t » / V » / V > .....-<..... I ^ ^ / ^ ^ / / ..... ^ / V ^ —^.— / —V— ^ -f'" ^ ^ / / V V / / ^ / ^ V / > X / / V V /-^ V ^ / / ^ ' / ' / rr> °o °v sv >^ «- A »2 « °Z <-v °v >?> °v ^ ^ L T °Q Sv ^ ^> v> ^ o> s. »2 ^» >- ^» ök'öpkisclie va^fellung ljek-^nwickejung cles ciureli kgrvok'k'Ztliiclitgkljöckteli cieutsciien l^ofenumlguts. ^3^68-l)us'l:f,5ctinstte.) - ^^x^^i^^^^^^^^s^^^/n^i^ 9^j^pi^/pn.^^^^^ol^^x>l^ c^o^n^Z^l^e^iX -----^x»^xz^>c^/^^^,^<^^^^ L^^e^c^^o^^^.^ n^i/n^a^/ xj^^ 9^/t!e4^x>l^^ ^ l ^ ^ / / ^ > ^ ^ / V X / / l ! » ' ^ V / ^ > ^ / / » ^ / / X / X X / ? ^ / / X / X ^ / j < ^ / X / » / l ^ / / X / / X / » > / / ? .......... X .......5.. / / > » / ^ V / X .....-«..... > ......... / ^ ^ / / ,- X X / ^ X X ^. / — > .......... X X / X X / / > / i X ^ / X X / ? V ^ >^ X / / ^ / X ' / LS ^ r>> «v ^ ^ »2 ^ ^> N °o S «5 ^ !>Q N °v -X: Z °v Z ^ >- »> s> «z «! ^- ^» V» » ^ s> !>2 III. Der Giro- und Abrechnungsverkehr'. Von der größten Wichtigkeit für die Beurteilung der Entwickelung des modernen Geldwesens ist das Bestreben, die Barzahlungen in einem großen Umfang durch die Vervollkommnung des Überweisungs- und Abrechnungsverkehrs überflüssig zu machen nnd dadurch steigende Geldumsätze ohne eine entsprechende Vermehrung der Zirkulationsmittel zu ermöglichen. In Deutschland hat die Reichsbank die Ersetzung von Bargeld- Umsätzen durch Buch-Übertragung und Abrechnung in hervorragender Weise gefördert durch die Einrichtung und Ausgestaltung des Giro- und Clearingverkehrs. 1. Der Giroverkehr. Der Giroverkehr war von seinen ersten Anfängen an stets eine Ersparung der Bargeld-Übertragung; dagegen hat er erst durch seine Verbindung mit dem Diskont- und Notengeschäft in dem Umfange zu einer Ersparung von Bargeld selbst führen können, welche seine Bedeutung für das moderne Geldwesen ausmacht. Die ersten Girobanken (in Hamburg, Nürnberg, Amsterdam, Genua und Venedig) wurden gegründet zur Aufrechterhaltung des Geldwertes gegenüber den fortgesetzten Verschlechterungen des umlaufenden Geldes, nicht zur Ersparung von Barumsätzen und von Bargeld. Das vollwertige Geld wurde eingezahlt, dein Einbringer gut geschrieben und blieb in den Kellern der Bank liegen. Es wurde nicht zu irgend welchen Aktiv- Geschäften verwendet. Die Girobanken gewährten anfänglich Kredit nur im Wege der Lombardierung von Edelmetallen, Die Übertragungen in i Vgl. die Artikel „Giroverkehr" und „Abrechnungsverkehr" von R. Koch im Handwörterbuch der Staatswissenschaften, ferner Rauchberg, Der Clearing- und Giro-Verkehr, Wien 1897. 31» — 484 — den Büchern wurden also vorgenommen auf Grund des stets effektiv vorhandenen Metallvorrates. Heute, wo die Aufrechterhaltung des Geldwertes durch die ganze Organisation des Geldwesens hinreichend gesichert ist, hat der Giroverkehr eine andere Bestimmung: Die Erleichterung des Zahlungsverkehrs und die Ersparung von Umlaufsmitteln. Die Übertragung großer Summen in den Büchern einer Bank ist mit geringerer Mühe, mit geringeren Kosten und mit geringerer Gefahr zu bewirken, als die Übertragung in Bargeld, namentlich wenn es sich um Übertragungen auf größere Entfernungen handelt. Da der einmal entwickelte Giroverkehr ein dauerndes Bedürfnis für den ganzen Handelsstand wird, ein Bedürfnis, dessen der Handel auch in politischen und wirtschaftlichen Krisen nicht entraten kann, ja viel weniger entraten kann, als in normalen Zeiten, erscheint die Möglichkeit der gleichzeitigen und völligen Zurückziehung der bei einer großen Bank begründeten Guthaben völlig ausgeschlossen. Die Bank braucht deshalb nicht einen ihre Giroverbindlichkeiten deckenden Barvorrat zu halten; sie kann einen Teil der in Bargeld geleisteten Einzahlungen in irgendwelcher Form zur Kreditgewährung verwenden, und sie kann andererseits im Wege der Kreditgewährung (Diskontierung und Lombardierung) Gutschrift aus Girokonto leisten. Auf diese Weise können die Giroguthaben, auf Grund welcher sich die Giro-Übertragungen vollziehen, gleichzeitig im Wege der Kreditgewährung dem freien Verkehr wieder zur Verfügung gestellt werden. Das ist namentlich der Fall, wenn die Bank, welche den Giroverkehr pflegt, gleichzeitig eine Notenbank ist, welche das ihr im Wege des Giroverkehrs zufließende Metallgeld in gewissem Sinne zur Deckung ihres Notenumlaufs verwenden kann. Bei uns in Deutschland ist die Reichsbank zur möglichsten Ausgestaltung des Giroverkehrs durch eine wichtige Bestimmung des Bankgesetzes gedrängt worden: durch das System der indirekten Kontingentierung des ungedeckten Notenumlaufs in Verbindung mit der Vorschrift, daß als Barvorrat zur Berechnung des ungedeckten Notenumlaufs der gesamte Bestand an Metall, deutschem Geld, Reichskassenscheinen und Noten anderer Banken anzusehen ist, gleichviel zu welchen Zwecken dieser Bestand gehalten wird. Nur die ausgiebige Vermehrung der Girogelder ermöglichte der Reichsbauk, trotz der ihr durch — 485 - die Kontingentierung auferlegten Beschränkung, ihre Notenausgabe und damit ihre Kreditgewährung in der durch die Entwickelung der allgemein- wirtschaftlichen Verhältnisse gebotenen Weise auszudehnen. Die Ausdehnung des Giroverkehrs wurde, abgesehen von seiner einfachen und praktischen Organisation, wesentlich dadurch gefördert, daß die Bank für die Giro-Übertragungen, auch für die Übertragungen von Platz zu Platz, keine Gebühr berechnet, sondern daß sie als einzige Vergütung für ihre Dienste die zinslose Überlassung der Giroguthaben beansprucht. In welch außerordentlichem Maße sich der Giroverkehr der Reichsbank entwickelt hat, welche gewaltige Ausdehnung, vor allem die Ersparung von Barzahlungen gewonnen hat, sowohl absolut, als auch im Verhältnis zu dem durchschnittlichen Bestand an Giroguthaben, geht aus der Tabelle (S. 486) hervor. 2. Der Abrechnungsverkehr. Zur Beförderung des in Deutschland weit weniger als in England und den Vereinigten Staaten ausgebildeten Checkverkehrs und Ab- rechnungswesens hat die Reichsbank (seit 1883) an zehn Bankplätzen' Abrechnungsstellen (Clearing-Häuser) eingerichtet. Dort gleichen die zu den Abrechnungsstellen gehörenden Bankhäuser ihre gegenseitigen Forderungen ohne jede Vermittelung von Bargeld und Banknoten durch Abrechnung mit einander aus und lassen die verbleibenden Saldi auf Reichsbank-Girokonto übertragen. Hier liegt also eine völlige Ersparung von Zirkulationsmitteln vor. Der Abrechnungsverkehr der Reichsbank hat sich seit seiner Begründung kräftig entwickelt, jedoch lange nicht in dem Umfange, wie der Giroverkehr. Mit den Umsätzen des englischen und amerikanischen Clearing-Verkehrs lassen sich die bei der Reichsbank abgerechneten Summen nicht entfernt vergleichen Während diese letzteren im Jahre 1896 etwa 23 Milliarden Mark betrüge», überschreiten die englischen Clearing-Umsätze oft den Betrag von 150 Milliarden Mark, die amerikanischen Umsätze gar den Betrag von 250 Milliarden Mark pro Jahr. Die Ursache der im Vergleich zu diesen Riesensummen unbedeutenden deutschen Clearing- Umsätze liegt in dem Umstände, daß der Gebrauch des Checks in i In Berlin, Bremen, Breslau, Dresden, Elberfeld, Frankfurt a. M,, Hamburg, Köln, Leipzig und Stuttgart. A Ä^??Z A^^ZZ» -"UU-ZAL^ °- ^ ---»^s c- ^ Z S L.L Z ATT ^ »- ^ ^ s Q <^> N S, N K «? <2> >^> c^> -Z s Z s 8 E> L L T ci> >2 ^, ^: x: L Ü K's Z K?Z^ " r^!^ «^>^> Z.^ m !U S <^> — T ^ ^ ^> ^ L> 2 « Z ^ « 'S ö? ? » L ^ K T Z s ö? ^Äu?^r^o0M2^^AWAm888cs8ÄÄ M Ä «z Q uz »z Q W ^M^vi^^-ö^^^W-ÖWMW-oW^OW 8M^M^Mö^!--<^8^r2^^?3-s^8^2Ä cc> -c> oz ? - izz ^ z uz l>» 0» Q Ä -8 IZZ uz Äm ^ ^ A «z 0- -S !ZZ ^0d^^^^^^uZ-O^^M«ZQ0Z^^W00ZZ ^^8^^uzA^u^^^^8u^^8^^?^Ä Z s « ? -i: ^..^ s'sW ^ ^ L « ^ LZ LZ^Ä 'S ^ L ^^^> L <- ^ T - --Ä^ >3 Z !- « ^L.s^ « ^ K Z -! »'«LL ^2 L^?^ L.^.'" >7 - LGL U^Z « K'^ s « -s?« ? Z ^ «ÄZ-Z- r-«^.-? NsZ ^ » Z ^ ^ ^. ^ ^ ^L?" ? ^ L° Z ?H- " >8 ^ ^ L ^-^^M „ >^-^c« ? ^ ^ « W 6 x: ZK 0 00 » ^ L L ^ ^-L ^ Zs?5K -T L Deutschland bisher auf einen verhältnismäßig engen Kreis beschränkt geblieben ist, während er in England und Amerika eine fast alle Schichten des Verkehrs durchdringende Ausdehnung genommen hat. Die folgenden Zahlen geben ein Bild von der Entwickelung des Abrechnungsverkehrs bei der Reichsbank. Es wurden abgerechnet: Jahre Beträge Millionen Mark Jahre Beträge Millionen Mark Jahre Beträge Millionen Mark 1884 12.130 1389 18,049 1894 18.393 188S 12.564 1890 17.991 189S 21.285 1886 13.3S6 1891 17.663 1896 22.905 1887 14.207 1892 16.763 1897 24.200 1388 16.S1S 1393 18.273 IV. Der gegenwärtige Umfang des deutschen Geldumlanfs nnd seine Znsammensehnng. Für die Abschätzung des deutschen Geldumlaufs vor der Reform boten die Ergebnisse der Einziehungen der verschiedenen Münzen willkommene Anhaltspunkte. Bei einer Abschätzung des gegenwärtigen Umfangs der deutschen Zirkulation bewegen wir uns auf einem weniger sicheren Boden. Wohl stehen uns die Prägeziffern zu Gebote, aber die Summen von Münzen, welche verschleudert, eingeschmolzen oder exportiert worden sind, können nicht mit hinreichender Sicherheit ermittelt werden. Hinsichtlich der Reichssilber-, Nickel- und Kupfermünzen kommt wegen ihrer beträchtlichen Unterwertigkeit weder ein Export noch eine Einschmel- zung in Betracht; als einziger Weg des Abganges bleibt die Verschleuderung, für welche jedoch, wenigstens hinsichtlich der größeren Silbermünzen, ein nennenswerter Betrag nicht anzunehmen ist. Hinsichtlich der Thaler bleibt die alte Ungewißheit über den noch vorhandenen Betrag, über welchen wir bereits in einem früheren Abschnitt gesprochen Habens bestehen. Am stärksten ist die Unsicherheit hinsichtlich des Abganges von Reichsgoldmünzen. Weder die Einschmelzungen im Inland noch die Exporte nach dem Ausland sind mit Genauigkeit festzustellen. Man ist fast gänzlich auf willkürliche Schätzungen angewiesen. Bis zum Schlüsse des Jahres 1897 waren, abzüglich der Einziehungen, 3.235 Millionen Mark in Reichsgoldmünzen ausgeprägt. Den Abgang bis zum Ende des Jahres 1879 haben wir oben auf 240 Millionen Mark veranschlagt. ' Siehe oben S. 119 ff. — 489 — Auch seit jenem Jahr haben zeitweise große Exporte von Reichsgoldmünzen stattgefunden, namentlich nach den Vereinigten Staaten (Anfang der 80er Jahre), nach Rußland und nach Österreich. Man darf jedoch nicht außer Acht lassen, daß die exportierten Reichsgoldmünzen jedenfalls nur zu einem geringen Teil eingeschmolzen und umgeprägt worden sind, während der größere Teil bei günstigen Konjunkturen nach Deutschland zurückgekehrt ist. Der Ankauf fremder Goldmünzen seitens der großen Notenbanken hat eine Umprägung in weitem Umfang über^ flüssig gemacht. Fremde Goldmünzen bilden einen großen Teil des Barvorrats jeder Zentralbank, welche sie, anstatt sie umzuprägen, im Umlauf durch Banknoten vertreten läßt und sie im Bedarfsfall wieder an das Ausland verkauft. Die deutsche Reichsbank hat allein im Jahre 1894 für mehr als 113 Millionen Mark deutsche Reichsgoldmünzen aus dem Ausland angekauft und diesen Betrag, welcher unter ungünstigen Verhältnissen nach dem Alisland abgeflossen war, für die deutsche Zirkulation zurückgewonnen. Ebenso sind gegen Ende des Jahres 1897 große Summen von Doppelkronen aus Österreich an die Reichsbank zurückgeflossen. In Anbetracht dieser Verhältnisse dürfte ein allzuhoher Satz für den Goldabfluß nach dem Ausland nicht in Anschlag zu bringen sein. Mit den Einschmelzungen von Reichsgoldmünzen im Inland haben wir uns bereits an einer anderen Stelle ^ beschäftigt und dort den jährlichen Betrag auf 10 Millionen Mark veranschlagt. Das würde für die 18 Jahre von 1880 bis 1897 eine Summe von 180 Millionen Mark ergeben. Veranschlagt man die exportierten und nicht wieder zurückgekehrten Neichsgoldmünzen ungefähr ebenso hoch, so würde man für die Zeit von 1880 bis Ende 1896 einen Abgang von ungefähr 360 Millionen Mark erhalten: zusammen mit den 240 Millionen Mark, welche vor 1880 eingeschmolzen und exportiert worden sein dürften, ergiebt sich also eine Summe von 600 Millionen Mark. Ich glaube, daß diese Summe reichlich hoch gegriffen ist. Eine Vergleichung mit den Abgängen der vor der Münzreform geprägten Silbermünzen — die Goldmünzen können wegen der hier obwaltenden besonderen Verhältnisse nicht zur Vergleichung herangezogen werden — bestätigt diese Annahme. Der durch die Ergebnisse der Einziehung nachgewiesenen Abgang der Zweithalerstücke betrug 17 "/o. Geprägt wurden die Stücke von 1838 bis 1871, also während einer Zeit von 33 Jahren. Der Abgang von > Siehe oben S. 391 und 392. — 490 — Einthalerstücken, welche in Preußen schon von 1850 ab geprägt wurden, kann gleichfalls kaum höher als auf 17 °/° veranschlagt werden. Bis zur Münzreform waren diese Münzen vollwertiges Geld und eigneten sich zur Einschmelzung für industrielle Zwecke und zur Ausgleichung der Zahlungsbilanz ebensogut wie unsere heutigen Reichsgoldmünzen. Diese Münzen waren ferner das Hauptumlaufsmittel während der Zeit des starken indischen Silberbedarfs, und zweifellos sind während der 50er und namentlich während der 60er Jahre große Summen, von denen kein Stück zurückkehrte, nach Indien versendet worden. Von unsern Reichsgoldmünzen waren bis Ende 1897 über 3,2 Milliarden Mark ausgeprägt. Ein Abgang von 600 Millionen Mark bedeutet einen Abgang von etwa 20°/o. In Anbetracht dessen, daß die Reichsgoldmünzen erst eine Prägezeit von 26 Jahren hinter sich haben, und daß der Abgang der wichtigsten Münzsorten vor der Reform während einer viel längeren Zeit nur 17°/o betrug, erscheint es kaum glaublich, daß die Einschmelzuugen und Exporte von Reichsgoldmünzen wirklich die Summe von 600 Millionen Mark erreichen. Um allen Vorwürfen einer zu niedrigen Schätzung zu begegnen, wollen wir dennoch bei dieser Summe bleiben. Wir erhalten dann für Ende 1897 einen Bestand von Reichsgoldmünzen im Betrag von 3.235 weniger 600 Mill. Mark also etwa 2 635 Mill. Mark. Dazu kommt der Vorrat der Reichsbank an Gold in Barren und fremden Münzen, der sich im Durchschnitt des Jahres 1896 auf 332.814.000 Mark, am Ende des Jahres 1896 auf 314.353.000 Mark und am Ende des Jahres 1897 auf 305 Millionen Mark belief. Der gesamte deutsche Goldgeldbestand dürfte also am Ende des Jahres 1897 ungefähr 2.940 Millionen Mark betragen haben. Wir wenden uns nunmehr zu dem Thalervorrat und den Scheidemünzen. Der Thaleroorrat (einschließlich der österreichischen Thaler) Ende April wurde 1894 auf Grund vorsichtiger Schätzungen ^ auf etwa 400 Millionen Mark geschätzt- Seither sind bis Ende März 1897 etwa 20 Millionen Mark in deutschen und österreichischen Thalern eingezogen und zur Um- prägung in Reichssilbermünzen verwendet worden ^. Der Thalervorrat dürfte also gegeuwärtig auf etwa 380 Millionen Mark zu veranschlagen sein. I Siehe oben S. 123 ff. ^ Siehe oben S. 103. — 491 — An Reichssilbermttnzen waren bis zum Ende des Jahres 1897 — abzüglich der Einziehungen — etwa 494^4 Millionen Mark ausgeprägt. Ein Abgang durch Verschleuderung kann nur bei den kleineren Stücken, den Zwanzig- und Fünfzigpfennigstücken, ins Gewicht fallen; von diesen Münzsorten wurden nur etwas über 100 Millionen Mark ausgeprägt. Es kann also nur ein Abgang von wenigen Millionen Mark in Betracht kommen, sodaß der thatsächlich vorhandene Vorrat von Reichssilbermünzen auf 490 Millionen Mark veranschlagt werden darf. Wie die Einziehungs-Ergebnisse der früheren kleinen deutschen Münzen zeigen dürfte bei den Nickel- und Kupfermünzen ein stärkerer Abgang anzunehmen sein. Die Nettoprägungen dieser Münzen haben Ende 1897 den Betrag von 69,2 Millionen Mark erreicht, von denen wohl etwa 65 Millionen Mark als thatsächlich vorhanden angenommen werden dürfen. Wir erhalten demnach für Ende 1896 folgendes Bild des deutschen Metallgeld-Bestandes: 1) Reichsgoldmünzen.........2.635 2) Gold in Barren und fremden Sorten . . 305 zusammen 2.940 3) Thaler............. 380 4) Reichssilbermünzen.........490 5) Nickel- und Kupfermünzen.......65 Summa 3.875 Die folgende Übersicht giebt eine Vergleichung dieses Bestandes mit dem Metallgeldvorrat beim Beginn der Münzreform und am Ende des Jahres 1879. Zeitpunkt Goldgeld Silbergeld Mill.^ °/o Nickel-und Kupfermünzen Mill.^ °/° Gesamter Metallgeldvorrat Will, deutsl Goldmü Mill.^c he nzen °/o ausl.G, münz u. Bar Mill.^« >ld- n »VN °/° Zusammen Mill.^ °/° Beim Beginn der Münz- reform . . Ende 1379 Ende 1896 96 1.469 2636 4,8 60,0 68,0 160 60 306 7/i 2,6 ^,!> 246 1.630 2.940 12,4 62,6 76,9 1.736 876 870 87,4 36,7 22,2 3,6 46 66 0. 2 1. -^ I.v 1.986 2.450 3.876 ' Siehe S. 107 den starken Prozentsatz des Abganges der Silbergroschen und der halben Silbergroschen. — 492 — Die Ergebnisse dieser Vergleichung sind: Der deutsche Metallgeldbestand hat seit 1879, dem Jahre der Einstellung der Silberverkäufe, eine Vermehrung um etwa 1.425 Millionen Mark erfahren, eine Vermehrung um mehr als die Hälfte seines damaligen Umfanges. Er ist zur Zeit fast doppelt so groß, als er vor Beginn der Münzreform war. Die gesamte Vermehrung kommt fast ausschließlich auf das Goldgeld. Der gesamte Goldgeldbestand, welcher 1879 erst 62,5 °/° des Metallgeld- Vorrates ausmachte, beträgt heute mehr als drei Viertel, die Reichsgoldmünzen allein betragen mehr als zwei Drittel des Metallgeldbestandes. Der Anteil des Silbergeldes und der Scheidemünzen aus unedlem Metall hat sich von 37'/s"/« auf 24,1 °/v vermindert. Es hat also seit der vorzeitigen Einstellung des Reformwerkes nicht nur eine sehr erhebliche Zunahme des gesamten Metallgeld-Vorrates stattgefunden, sondern es ist auch in der Solidität des deutschen Geldwesens dadurch eine wesentliche Besserung eingetreten, daß der Anteil des Goldes erheblich größer geworden ist, und daß das Silbergeld, obwohl sein Umfang absolut genommen fast derselbe geblieben ist, im Verhältnis zu dem gesamten Metallgeld-Bestand sehr stark an Bedeutung verloren hat. Um voll zu erkennen, wie sehr durch diese Entwickelung der Verhältnisse die Goldwährung, deren formelle Durchführung im Jahre 1879 eingestellt worden ist, sich thatsächlich selbst vollendet hat, brauchen wir nur das Verhältnis zwischen Silber- und Goldgeldbestand in Deutschland mit demjenigen in dem Lande der reinen Goldwährung, in England, und in dem Lande der typischen hinkenden Goldwährung, in Frankreich, zu vergleichen. Länder Besta Goldgeld nd an Silbergeld Prozentua des Goldes ler Anteil des Silbers Deutschland . England i > . Frankreichs . 2.940 Mill. Mark 2.440 - 3.570 - 870 Mill. Mark 480 - 77,0 83,4 63.5 23,0 16,6 36,5 2.050 - Diese Vergleichung ergiebt, daß die Verhältnisse des deutschen Geldumlaufs mit demjenigen des englischen Geldumlaufs viel mehr Ähnlichkeit haben, als mit dem französischen. ' Nach dem amerikanischen Münzdirektor (der Dollar 4,20 Mark gerechnet). — 493 — Hinsichtlich der Papierzirkulation können wir uns kurz fassen. Die Ausgabe von Reichskassenscheinen ist auf 120 Millionen Mark beschränkt. Der Betrag der metallisch nicht gedeckten Banknoten unterliegt sehr starken Schwankungen; im Jahre 1897 war der durschnittliche Umlauf 314 Millionen Mark, während er in den vorhergehenden Jahren beträchtlich geringer war. Für das Jahr 1897 erhalten wir folgendes Bild des gesainten deutschen Geldbestandes: °/o des ges. Will. Mark Geldbestandes 1) Goldgeld........ 2.940 ^ 68,3 2) Silber- und Scheidemünzen . . 935 21.7 Metallgeld: 3.875 — 90,0 3) Reichskasseuscheine..... 120 ^ 2,8 4) Metallisch nicht gedeckte Bank- 314 — 7,2 Metallisch nicht gedecktes Papier 434 — 10,0 Gesamter Geldbestand: 4.309 Mill. Mark 100,0 Diese Zusammensetzung erscheint als eine überaus günstige, namentlich wenn man in Betracht zieht, daß der ungedeckte Notenumlauf im Jahr 1897 eine ausnahmsweise Anspannung aufwies, und wenn man einen Vergleich mit den Verhältnissen vor der Geldreform zieht. Damals betrug der uugedeckte Papierlimlauf (ausschließlich der Dar- lehenskassenscheiue des Norddeutschen Blindes, welche für einen augenblicklichen Zweck ausgegeben waren) im Jahresdurchschnitt etwa 550 Mill. Mark gegenüber einem Metallgeldbestand von nicht ganz 2000 Mill. Mark; er betrug also mehr als 20°/» des gesamten Geldbestandes, während er heute nur etwa 10°/» ausmacht, im Durchschnitt einer längeren Reihe von Jahren sogar noch beträchtlich weniger. Auch in dieser Hinsicht ist also die Entwickelung des deutschen Geldwesens eine erfreuliche gewesen. Von dem Geld bestand ist der freie Geldumlauf wohl zu unterscheiden. Von den deutschen Reichsgoldmünzen liegen 120 Millionen Mark als Kriegsschatz in Spandau. In der Reichbauk befanden sich im Durchschnitt des Jahres 1896 Reichsgoldmünzen im Betrag von 269 Millionen Mark. In Analogie - 494 - zu den oben S. 473 mitgeteilten Zahlen ist anzunehmen, daß sich in den Kassen der Privat - Notenbanken höchstens 5 Millionen Mark in Silbergeld befand, sodaß ihr Goldvorrat bei einem Metallbestand von 80 Millionen Mark auf 75 Millionen Mark zu veranschlagen ist. Der freien Zirkulation waren also im Durchschnitt des Jahres 1896 Reichsgoldmünzen im Betrag von 464 Mark entzogen. Im Jahre 1897 dürften die Verhältnisse kaum wesentlich andere gewesen sein. Es ergiebt sich daraus, daß an Reichsgoldmünzen sich ein Betrag von etwa 2.170 Millionen Mark im freien Umlauf befindet. Der Bestand der Reichsbank an Thalern und Scheidemünzen war im Durchschnitt des Jahres 1896 280 Millionen Mark. Dazu kommen 5 Millionen, welche sich in den Kassen der Privat-Notenbanken befinden; für den freien Verkehr blieb also an Thalern und Scheidemünzen durchschnittlich ein Betrag von 645 Millionen Mark. Der durchschnittliche Bestand sämtlicher Notenbanken an Reichskassenscheinen betrug im Jahre 1897 etwas über 23 Millionen Mark ^; bleiben für den freien Umlauf 97 Millionen Mark. Die durchschnittliche Notenausgabe sämtlicher deutschen Notenbanken belief sich im Jahre 1897 auf I.266V2 Millionen Mark. Davon sind zunächst in Abrechnung zu bringen etwa 2 Millionen Mark auf Thaler- und Guldenwährung lautende Noten, welche bisher nicht zur Einlösung gelangten, aber noch nicht vräkludiert worden sind. Es ist mit Sicherheit anzunehmen, daß von diesen Noten höchstens noch ein verschwindend geringer Teil vorhanden ist. — Außerdem befanden sich in dem Barbestand der sämtlichen Notenbanken „Noten andrer Banken" im Betrag von 26^2 Millionen Mark. Wirklich im Umlauf waren also 1.238 Millionen Mark. Danach hatte der deutsche Geldumlauf im Jahre 1896 ungefähr ' folgende Zusammensetzung: Reichsgoldmünzen Thaler und Scheidemünzen Reichskassenscheine Banknoten Zusammen Summe in Mill. Mark 2.170 645,0 97 1,238 4.150 °/o des Gesamtumlaufs 52,3 16,S 2.3 29,9 100,0 Mark pro Kopf der Bevölkerung 2 ..... 41,2 12,3 1,8 23,6 78,8 1 Siehe Stat. Jahrbuch für das Deutsche Reich, 1897, S. 131. 2 52.663.000 Seelen; siehe Stat, Jahrbuch für das Deutsche Reich, 1897. S. 2. V. Diskontsätze und Wechselkurse. ^. Diskontsätze. I. Die Diskontsätze der Neichstiank. 1876:5 °/°. Vom 18. Mai 3-/2 °/o. Vom 3. Januar 6 °/o. - 11. Juli 4 °/°. - 19. - 5 °,o. - 25. Oktober 4'/s °/o. - 4. Februar 4 °/«. Im Jahresdurchschnitt: 4,16 °/o. Anzahl der Diskontanderungen: 6. 1877: 1878- 1879- 188» 4'/g °/o. Vom 5. Januar 4°/o - 11. Mai 5°/°. - 16. Juni 4 °/°. Vom 12. September 5 °/o. - 3. Oktober 5'/2 °/°, - 12. November 5 °/°. 4-/- °/°. Vom 21. Januar 4°/°. 3. Dezember 4^2 °/o. Im Jahresdurchschnitt: 4,42°/«. Diskontänderungen: 7. Vom 29. August 5 °/°. - 11. Dezember 4^2 °/o. Im Jahresdurchschnitt: 4,34 °/o. Diskontänderungen: 3. Vom 13. August 4°/°. - 11. Oktober 4V2°/o. 4-/2 °/°. Vom 11. Januar 4°/o. - 5. März 3V2 °/°. - 21. - 3°/°. Im Jahresdurchschnitt- Diskontänderungen: 6. 4°/°. Vom 18. August 5 °/v. 4. September 5 V2 °/o. 10. Dezember 4°/°. 3.70 °/o. Vom 6. Oktober 5°/«. - 18. Oktober 4>/2 °/o. 9. November 4°/o. Im Jahresdurchschnitt: 4,24°/°. Diskontänderungen: 5. — 496 — 1881: 4»/o. Vom 26. August 5 Im Jahresdurchschnitt: 4,42 °/o Diskontänderungen: 3. 1882: 5 °/«. Vom 1. Februar 6 °/o. - 18. - 5°/«. Im Jahresdurchschnitt: 4,54 Diskontänderungen: 5. 1383: 5»/°. Vom 18. Januar 4°/«. Im Jahresdurchschnitt: 4,05 °/o. Diskontänderungen: I. 1884: Im ganzen Jahre 4°/o. Vom 5. Oktober 5^2 °/o. - 26. November 5 °/o. Vom 3. März 4V- °/o. - 10. - 4°/o. 8. September 5 °/v. 1885: 4«/o. Vom 10. März 5 °/° 1886: 4°/». Vom 22. Januar 3V2 °/o - 20. Februar 3 °/°. Vom 4. April 4V- °/o. .- II. Mai 4°/°. Jin Jahresdurchschnitt: 4,12°/». Diskontänderungen: 3. Vom 18. Oktober 3^2°/°. - 29. November 4'°/°. - 18. Dezember 5 °/o. Im Jahresdurchschnitt: 3,28 Diskontänderungen: 5. Vom 11. Mai 3 °/o. 1887: 5°/«. Vom 18. Januar 4 °/°. Im Jahresdurchschnitt: 3,41 °/o. Diskontänderungen: 2^ 1838 : 3 °/o. Vom 17. September 4°/-i. Im Jahresdurchschnitt: 3,32 °/o. Diskontänderungen: 2. Vom 6^ Dezember 4^/g Vo. 1889: 4^/2 "/o. Vom 12. Januar 4"/«. - 4. Februar 3 °/o. Im Jahresdurchschnitt: 3,68 °/°. Diskontänderungen: 4. Vom 4. September 4°/». - 3. Oktober 5 °/o. » — 497 - 1890: 5 °/°, > Vom 26. September 5 °/o. Vom 22. Februar 4 °/o. - 11. Oktober 5^2 °/o. Im Jahresdurchschnitt: 4,52 <"o. Diskontänderuugen: 3. 1891: 5'/-°/°. Vom 12. Januar 4°/v. - 3. Februar 3^/2 °/o. Im Jahresdurchschnitt: 3,78«/». Diskontänderungen: 4. Vom 13. Februar 3°/°. - 15. Mai 4°/«. 1892: 4° °. Vom 11. Januar 3°/°. Im Jahresdurchschnitt: 3,20°/° Diskontänderungen: 2. Vom 28. Oktober 4 °/o. 1893: 4°/», Vom 17. Januar 3°/° Vom 12. Mai 4° ». - 11. August 5° '°. Im Jahresdurchschnitt: 4,07°/«. Diskontänderungen: 3. Vom 5. Februar 3 °/°. 1894: 5»/°. Vom 9. Januar 4°/o. Im Jahresdurchschnitt: 3,12 °/o. Diskontändernngen: 2. 1393: 3°/o. Vom N, November 4 °/o. Im Jahresdurchschnitt: 3,14 °/o. Diskontänderungen: I. 1896: 4«/°. Vom 12. Februar 3 °/o 1897: 5°/o. Vom 19. Januar 4 °/o. - 26. Februar 3-/s °/o. Vom 7. September 4 °/o. - 10. Oktober 5 °/o. Im Jahresdurchschnitt: 3,66 «/o. Diskontänderungen: 3. Vom 10. April 3 °/o. 6. September 4 °/o. - 11. Oktober 5 °/°. Im Jahresdurchschnitt: 3^8 °/o. Diskontänderungen: 5. Helfferich, Beiträge zur Geldreform. 32 — 498 — II. Die Diskontsätze der Rcichsvank, verglichen mit den Diskontsätzen der Bank von England und der Tank von Frankreich (1830—1396). Jahre Durchschnittlicher Diskontsatz der Bank von England "/<> der Bank von Frankreich -/« der Neichs- bank »/» Differenz des Reichsbankdiskonts u. des Diskonts der Bank von England Bank von Frankreich 1880 1881 1882 1883 1884 1883 1886 1887 1889 1890 1891 1892 1893 1894 1895 1896 1897 2.75 3.38 4,08 3.S7 2,96 3,00 3,02 3,30 3,31 3,61 4,51 3,30 2,45 3,05 2,00 2,00 2,98 2,62 2,75 3,83 3,71 3,07 3,00 3,00 3,00 3,00 3,30 3.13 3,00 3,00 2,70 2.50 2,50 2,10 2,00 2,00 4,25 4,42 4,54 4,05 4,00 4,12 3,28 3,41 3,32 3,68 4,52 3,78 3,20 4.07 3,12 3,14 3,66 3.87 1,50 1,04 0,46 0,48 1,04 1.12 0.26 0,11 1,01 0,07 0,01 0.48 0.76 1,02 1.12 1.14 0,68 1,36 1,50 0,59 0,83 0,98 1,00 1,12 0,28 0,41 0,02 0,55 1,52 0,78 0,50 1,57 0,62 1,04 1,66 1,87 III. Der Marktdiskont an der Berliner Börse 1880—1896. (Monatliche Durchschnittskurse, berechnet nach dem Hertelschen Kurszettels) Jahre z ° -« - 3 ... ugust UZ ktober A ^ S K A A Z ö? s? « Q S K 1880 3>/-t 2"/is 2-/is 2"/l6 2»/4 27/8 2"/i° 2'/2 4'/is ^-/is 3',i« 1881 3,04 2,15 2,27 2,59 2,93 3,09 3,20 3,46 4,58 5,16 4,76 4,76 1882 4,40 3,83 3,13 3,39 3,09 3,35 3,56 3,49 4.42 4,70 4,44 4,67 1883 3,51 2,71 2,76 2,71 2,65 3,17 3,12 2.90 3,15 3,48 3,35 3,37 1884 2,88 2,27 2,64 2,94 2,74 2,96 2,67 2,42 2,96 3.25 3,42 3,49 1885 3,17 2,13 2,14 3,87 2,83 2,83 2,52 2,29 2,77 2.55 2,65 3,07 1886 2,12 1,61 1.80 1,79 1,74 2,19 1,61 1,71 1,99 2,56 2,86 3,90 1887 3,29 3,01 2,34 1,93 2,03 2,41 1,80 1,65 2,29 2,23 2,25 2,42 1883 1,68 1,45 1,85 1,55 1,56 1,77 1,41 1,69 2,45 3,24 3,15 3,51 1889 2,15 1,52 1,76 1,52 1,57 2,27 1.77 2,16 3,15 4,19 4,70 4,78 1890 3,85 3,46 3,60 2,93 2,95 3,72 3,15 3,07 3,54 4,77 5,14 5,08 1891 3,05 2,60 2,67 1,46 2,68 2.85 3,26 3,19 3,20 3,32 3,20 3,13 2,92 189Ä 1,86 1,57 1,50 1,37 1.79 1,44 1,44 1,86 2,18 2,33 2,89 1893 1,77 1,33 1,75 2,06 2,83 2,14 3,10 4,06 4,63 4,51 4,52 4,40 1894 2,71 1,67 1,84 1,55 1,75 1,73 1,50 1,49 1.88 1,65 1,50 1,65 1895 1,38 1,26 1,63 1.55 2,21 1.74 2,10 1.64 1,57 2,50 2,54 2,93 3,33 1896 2,90 2,28 2,09 2,68 2,74 2,38 2,52 3.41 4,09 4,52 4,67 1897 3,36 3,58 2.88 2,48 2,36 2,66 2,38 2,54 3,32 3,87 4,13 4,46 7ö? 3-/i° 3,08 3,87 3,07 2,89 2,82 2,16 2,30 2,11 2,63 3,77 3,01 1,31 3.17 1,74 2.01 3.04 3,08 ' Der Marktdiskont ist vor 1831 weder in dem Hertelschen noch in dem offiziellen Kurszettel notiert. Für 1880 find deshalb die wöchentlichen Notierungen des Londoner „Ekonomist", auf welchen auch die die Jahre 1870 bis 1879 umfassende Tabelle auf S. 293 beruht, den Berechnungen zu Grunde gelegt. — Die Berechnungen für die Jahre 1881—1895 sind in der Statist. Abteilung der Reichsbank ausgeführt. Für 1896 find die Zahlen dem Statist. Jahrbuch für das Deutsche Reich entnommen. — 499 — IV. Der Berliner Marktdiskont, verglichen mit dem Londoner und pariser Marktdiskont 1880—1896. Durchschnittlicher Marktdiskont Differenz des Berliner Marktdiskonts und des Jahre in London in Paris in Berlin Diskonts in °/° °/° "/« London Paris 1880 2,2S 2,50 3,06 4-0,81 4-0,56 1881 2,75 3,67 3,08 -1-0,33 —0,59 1882 3,42 3,59 3,87 -1-0,45 4-0,28 1883 2,94 2,80 3,07 4-0,13 4-0,27 1884 2,50 2,60 2,89 -i-v,39 4-0,29 1885 2,12 2.50 2,82 4-0,60 4-0,32 1886 2,12 2,38 2,16 4-0,04 -0,22 1887 2,88 2 53 2,30 —0,58 -0,23 1888 2,38 2,75 2,11 -0,27 -0,64 1889 3,25 2,60 2,63 —0,62 4-0,03 1890 3,71 2,68 3,77 4-0,06 4-1,09 1891 1,50 2,62 3.01 -1-1,51 4-0,39 1892 1,33 1,75 1,81 4-0,48 4-0,06 1893 1,67 2,25 3,17 -1-1,50 4-0,93 1894 1,70 1,62 1,74 -1 0,04 4-0,12 1896 0,81 1,91 2,01 -1-1,20 4-0,10 1896 1,52 1,67 3,04 4-1,52 4-1,37 1897 1,87 1,87 3,08 4-1,21 4-1,21 Bemerkungen. Die Höhe des Diskontsatzes im allgemeinen ist in der Hauptsache abhängig von dem Kapitalreichtum und der wirtschaftlichen Entwickelung der einzelnen Länder. Seine Schwankungen innerhalb kurzer Perioden beruhen auf Verschiebungen des Verhältnisses zwischen Geldangebot und Geldnachfrage. Die Geldverfassung eines Landes kann sowohl auf die durchschnittliche Höhe des Diskantes als auch auf die Stärke und Häufigkeit der Diskont-Schwankungen einen Einfluß ausüben; auf die durchschnittliche Höhe, je nachdem sie die Versorgung des Geldmarktes mit flüssigen Mittel hindert oder fördert; auf die Schwankungen, je nachdem sie sich den Schwankungen des Geldbedarfes leichter oder schwerer anpaßt. In ersterer Beziehung ist namentlich die Währungs-Verfassung, in letzterer das Bankwesen von Wichtigkeit. Im allgemeinen sind die Diskontsätze seit dem Beginn der 80 er Jahre in den wichtigsten europäischen Ländern niedriger geworden, eine Erscheinung, welche sich sowohl durch den großen Fortschritt der Kapital- Ansammlung, als auch durch den reichlicheren Zufluß von Gold seit der zweiten Hälfte der 80 er Jahre erklärt. Zeiten allgemeiner Geschäfts- stockuug weisen sehr niedrige Sätze auf, so namentlich die Periode 32* — 500 — 1883 - 1888. Die Wirkungen des stärkeren Goldzuflusses, welcher gegen Ende der 80 er Jahre begann, wurden durch den gleichzeitig eintretenden allgemeinen Aufschwung nicht nur ausgeglichen, sondern sogar stark überwogen. Von 1890 bis 1894/95 wirkten Geschästsstille und starker Goldzufluß zusammen auf den Diskontsatz ein und führten zu einem niemals erreichten Tiefstand, bis der im Jahre 1895 beginnende Aufschwung wieder zu einer Steigerung führte, am stärksten in Deutschland, das weitaus am meisten an dem allgemeinen Aufschwung beteiligt war und ist. Bei einer Vergleichung der Bankdiskontsätze der verschiedenen Länder ist zu beachten, daß der offizielle Diskontfatz nicht bei allen Centralbanken dasselbe bedeutet. Die Bank von Frankreich diskontiert nur zu ihrem offiziellen Satz, Dagegen verlangt sie, wenn Gold gefordert wird, in der Regel eine Präniie, die mitunter nicht unbeträchtlich ist. Die Bank von England dagegen bindet sich an ihre Rate überhaupt nicht. In Zeiten flüssigen Geldstandes diskontiert sie häufig zu einem Satz, der beträchtlich niedriger ist, als ihr offizieller Diskont. Andrerseits kommt es vor, daß sie bei gespannter Lage des Geldmarktes, ohue ihre offizielle Rate zu erhöhen, einen wesentlich höheren Zins fordert. Außerdem macht sie Unterscheidungen nach der Qualität der Wechsel und nach den Personen, welche Wechsel zum Diskontieren einreichen. Das System, welches die deutsche Reichsbank befolgt, hält die Mitte zwischen demjenigen der Bank von Frankreich und dem der Bank von England. Im allgemeinen wird zu dem offiziellen Satz diskontiert. In Zeiten flüssigen Geldstandes kauft die Reichsbank jedoch Wechsel unter dem offiziellen Satz, zum sogenannten „Privatdiskont". Der Privatdiskont wird für das ganze Reichsgebiet und für sämtliche Wechsel, deren Qualität genau bestimmten Anforderungen entspricht, normiert; dadurch unterscheidet sich das System der Reichsbank von der völlig individuellen Behandlung der Wechsel bei der Bank von England. Bei der Reichsbank ist häufig, bei der Bank von England immer der durchschnittliche offizielle Satz nicht identisch mit dem Satz, zu welchem wirklich diskontiert wird. Es ist hier nicht der Platz, über die Vorzüge und Nachteile dieser verschiedenen Systeme zu sprechen; es soll vielmehr lediglich konstatiert werden, daß die durchschnittlichen offiziellen Banksätze nicht die gleiche Bedeutung haben und deshalb nicht ohne weiteres mit einander verglichen werden können. Der richtige Maßstab für die Vergleichung des thatsächlich von den einzelnen Banken geforderten Zinssatzes ist vielmehr der durchschnittliche Brutto - Ertrag der Wechselanlage. Auch für diejenigen Banken, welche nur zu ihrem offiziellen Satz diskontieren', stellt der durchschnittliche Ertrag der Wechselanlage in richtigerer Weise den durchschnittlichen Diskontsatz dar, als der nach der Dauer der Gültigkeit der einzelnen Sätze berechnete Durchschnitt. Denn es kommt weniger auf die Geltungszeit der einzelnen Raten, als auf den Umfang der zu den verschiedenen Sätzen diskontierten Wechsel an. Leider sind nur für die Bank von Frankreich und die deutsche Reichsbank die zur Berechnung der durchschnittlichen Bruttoerlöse aus der Wechselanlage notwendigen Angaben über den durchschnittlichen Wechselbestand und den Gewinn aus dem Diskontgeschäft aus den Verwaltungsberichten ersichtlich; dagegen fehlt uns das Material für die Bank von England. Wir können also nur die Bank von Frankreich und die Reichsbank gegenüberstellen. Durchschnittliche Rentabilität der Wechselanlage Differenz zwischen Differenz des offiziellen Jahre bei der Bank bei der ReichsDiskonts beider von Frankreich bank Spalte 1 und 2 Banken «/» °/o °/° °/o 1. 2. 3. 4. 1381 3.9 4,2 -1-0,3 4-0,6 1882 3,9 4.4 4-0,5 4-0,8 1883 3.1 3,9 4-0.8 4-1.0 1884 2.8 2,7 —0.1 4-1.0 1885 3.1 3,8 4-0,7 4-1,1 4-0,3 1886 3,0 2.8 -0,2 1887 3,0 3.1 -1-0,1 4-0,4 1888 3,1 2,8 —0,3 -1-0 >,^!> 3.1 3.2 4-0,1 4-0,5 1890 3,0 4.3 -1-1,3 4-1,5 1891 3.0 3,8 -1-0.8 4-0.8 1892 2.7 2.8 4-0,1 4-0,5 1893 2,S 3,6 4-1.1 4-1.6 1894 2,S 2,8 4-0,3 4-0.6 1895 2,1 2,7 4-0,6 4-1.0 1896 2,0 3,4 4-1.4 4-1.7 Diese Vergleichung ergiebt, daß die Differenz zwischen den Sätzen, zu welchen die Reichsbank und die Bank von Frankreich thatsächlich dis- — 502 — kontieren, ein gutes Stück geringer ist, als die Differenz zwischen den durchschnittlichen offiziellen Diskontraten beider Banken. Während letztere Differenz im Durchschnitt der 16 Jahre 1881 bis 1896 0,84 °/o beträgt, ist die durchschnittliche Differenz zwischen den Erträgnissen des Wechselgeschäfts nur 0,54 °/°. Die Gründe des höheren deutschen Diskontsatzes sind bekannt: Der geringere Kapital-Reichtum Deutschlauds gegenüber England und Frankreich und das mächtige Aufstreben des deutscheu Handels und der Industrie, während Frankreich und England auf einem gewissen Ruhepunkt ihrer wirtschaftlichen Entwickelung angekommen zu sein scheinen. ö. Auswärtige Wechselkurse. Bisher ist für die Zeit von 1870 bis 1891 keine genaue Statistik über die Bewegung der Berliner auswärtigen Wechselkurse veröffentlicht worden. Nur die Hamburger Notierungen sind in den „Tabellarischen Übersichten des Hamburger Handels" zu monatlichen und jährlichen Durchschnitten zusammengefaßt. Erst seit dem Jahre 1893 bringt das „Statistische Jahrbuch für das Deutsche Reich" eine Monatsstatistik der Berliner Wechselkurse auf das Ausland. Für die Beurteilung des deutscheu Geldwesens sind von allen auswärtigen Wechselkursen weitaus am wichtigsten diejenigen auf Loudou und auf Paris; nicht nur wegen unsrer ausgedehnten Verkehrsbeziehungen mit diesen Ländern, sondern auch weil sich diese beiden Staaten — und zwar England noch im höheren Grade als Frankreich — einer stabilen Valuta erfreuen, welche geeignet ist, als Maßstab für die Bewegungen der deutschen Valuta zu dienen. Ich lasse deshalb die monatlichen Maxima, Minima und Durchschnitte der Berliner Wechselkurse auf London und Paris hier folgen, als Fort- fetzung der Statistik im Anhang des V. Teiles, welche bis zum Jahre 1879 "reicht. i Die Tabellen sind ausgearbeitet in der Statistischen Abteilung der Reichsbank. Es sind nicht nur die bz.-Kurse, sondern auch die (Z.-und L.-Kurse (welche übrigens nur selten vorkommen) berücksichtigt. — 503 >^ n « « <72 N ^> « ^ A >-> « 'S- 'S- «» » <7i « «7> « im ganze, Jahrs u? !ZZ uz -777-777-777 so so so uz uz sz -ZZ uz ^ -777-777-777 so so so uz oz '-t' ^ -77>"-77>"-777 so so so 20,325 20.52 20,435 -zz uz ^ -77-"-77>"-777 so so so so -ZZ -77- -ZZ UZ ^ <77>"-777-77-" SO SO SO UZ UZ >zz c>z oz ^r-z -77>"-777-77-" SO SO SO Dezbr. 20,365 20,415 20,39 -70 uz -77- -ZZ ^ ^ -777-777-77-" so so so uz uz c-z oz izz -777-777-77-" so so so ^ uz uz -77-"-77>"-^7 so so so uz ^ ^ ^ -^" so uzoz -777-777-77-" SO SO SO W -7Q r2 -77-"-77-"-77-" SO SO SO Novbr. uz ^ -777 20,375 20,43 20.395 A ^ A -7--777-777 so so so "<777-777 so so so crz ^ -77>"-777-77-" SO SO SO UZ uz so ^ !ZZ -777-77>"-777 SO SO SO UZ -zz -7» ?Z ^t- -7-Z -777-777-777 SO SO SO Oktober 7>z Ä -zz -7?"-7?"-7?" uz <7O -70 -7IZ -zz-^-^ 8 SO so" 20,37 20,44 20,405 UZ uz -7-Z -70 oz ciz 8"88" 20,36 20,40 20,375 ^? so ^ oz 888 UZ -7>Z -ZZ -75-^-^ Septbr. 20,37 20485 20,415 20,395 20,49 20,445 uz r> uz 8 8 so" uz -77- -77- uz ^uz^^ -777-77-"<777 SO SO SO ^ uz ^ -77>"-777-7?" 888" UZ -O SO -77- -7>Z -^"-7?"-777 -Z uz ^t< UZ'ch -777-777-777 so so so uz uz-77--70 ^ uz ^ -777-77-"-77>" SO SO SO uz ^ Ä -777-777-777 so so so Ä^UZ uz -777-777-777 SO SO SO -zz^ ^ 888 20,355 20,39 20,375 UZ oz ^ -zz -777-77>"<777 SO SO SO 6? c» -77- -7» ^ uz ^jl -777-777-77 so so so uz uz -777-77>"-77>" so so so 20,415 20,45 20,435 uz uz ? ? ^ <777-777-77-" so so so ? ^ ?A -77>"-777<77>" SO SO SO uz >7» -Q -7-Z -ZZ-7-Z -77-7?"-7?" -zz sz -zz^ -777-77>"-777 SO SO SO Juni 20,455 20,50 20,475 20,455 20,49 20,48 20,42 20,45 20,44 -70 so-77- ^ uz uz -77-"-777 -7?" so so so uz uz ^ ^ Ä -777-777-7?" uz UZ ^ 8"8 8" -TT-'-T?-7? SO SO SO Mai ^ ^ ^ -777-777-777 SO SO SO ^ ? ^ <77-"-77>"-77-" so so so -72"-77-"-7z" u? -7? -70 ^ uz ^ 888" ^ uz >zz -77>"-7>"-77>" so so so uz uz -ZZ ^ ^-t- -7?"-^"-77 20,39 20,435 20,415 April 20,44 20,465 20,455 uz ^ ? ^ -777-777-77-" SO SO SO so uz uz -77-"<77>"-77-" SO SO SO uz uz ^ uz ^ uz -77>"-77>"<777 SO SO SO ^ uz ^ <7> -777-77-" SO SO SO uz -75, SO -77> -ZZ '-i« '-t« -777-777-777 SO SO SO März UZ uz -77>-7c> uz ij< -777-777-7-" uz uz ^ 888" ^ ^ ^ -77-"-77-"-777 SO SO SO uz Ä ^ Ä ST7<7?"-7?" ^ 00 -77- -77>"-77>" SO SO SO Ä UZ uz Q-777-77-" SO SO SO UZ -70 so -77- -zz ^ ^ -777-777-777 SO SO SO s A> UZ oz o- so -7IZ ^ ^ so'soso" -77>"-77> -7? SO SO SO 20,43 20,475 20,455 20,425 20,46 20,445 20,435 20,50 20,475 20,485 20,51 20,495 UZ UZ 5Z ^ ^ -7?"-^-77-" Januar uz uz so uz?z ?z 0Z -7-Z -777-777S77 uz uz oz -77>"-777-77," SO SO SO 20,385 20,45 20,405 uz uz -zz ?z -77>"-77>'<777 SO SO SO uz ^-z ? -? 8" 88" 20,46 20,485 20,47 UZ -7-Z -77- -70 7 durchschnittl. . ? niedrigster. . höchster. . . I durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . . I durchschnittl.. niedrigster. . höchster. . . , durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . . > durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . . > durchschnittl. . l niedrigster. . ^ höchster. . . l durchschnittl. . 1880 ! oo -70 so -70 -70 oz -70 -70 1884^ l uz -70 -70 -c> -70 «z — 504 — im ganze» Jahre uz uz 2Z ^ 2Z Q'^Q' UZ cs, ^ oz ^"^^ uz 5Z ^< ^ <^>"-^>'-z' 10 10 10 uz <1S 20 1l? -^2Z ^"^^ uz uz ^ 20 uz c>z m <^c^-^ so so so Q so so so 27 ? 2Z c^'-^c-' 10 10 so Dezbr. 20.315 20,375 20,34 uz uz ^ c^c^ci?" so lo so so M uz 8so"so" uz ^ uz 10 Q Q 10 10 10 uz ^ozio Q c^<^ so 10 10 sz ^>2Z »z 2-z 2Z -IZ Q <2>" 10 so so 20,32 20,355 20,335 Novbr. uz ^ uz c^c^Q so so so Q"^5^" 10 10 10 uz uz uz oz oz uz -2>'Q ci?' 10 10 10 2Z?2Z -^"-^Q' 10 10 10 20,315 20,345 20,33 W uz ?z 27 oz <^'-I>'lZ' SO SO SO ^ uz uz ^'^^ Oktober uz uz KZ ^ ^< ^^Q" so so 10 -8 20 10 ZZ ^ <^-^>"c^ 10 IX, 10 20,375 20,48 20,42 so l? KZ oz 2Z^ ^"^"Q" uz uz 0ZM2Z Q uz uz uz 0Z 21 sz c^l?"^ SO SO SO 27 öz 27 Q"^^ Septbr.! 20,41 20,47 20,445 uz uz ^ c^^Q" 10 10 10 ^ ^ <^c2>"cI-' 10 10 10 oz? oz c^ci-'iz 10 10 10 20,305 20,345 20.325 oz 2Z 2Z so'soio" u-z UZ 07 ^ 27 so'so'so" August 20.35 20,425 20,405 20,445 20.49 20,47 uz Ä ^ Q-I-'^ lo 10 10 uz 20 SO !ZZ ^ uz 2Z 2Z Zz c^-IZ so so 10 Q c^'-^ 10 10 so ^ ^ ^ ^'^'^ 's 6? Q Q ci>" 10 10 10 20 0Z 10 sz >G c^c^-^ 10 10 10 20,425 20,45 20,435 21 ^ c^-^>' 10 10 10 ozuz^l 2Z 2Z 2Z Q c^"c^ so so 10 uz 20 >-> Q SZ Q'^IZ' SO 10 SO uz -O ^ 1!d 27^27 -^-^^ SO 10 10 Juni Izoz ^ ciz" so so so uz 10 10 10 21 2Z 2Z 10 so so uz SZ-^I-M ^"-IZ so so so uz ?z 27 2Z ci>'-^ci>' so so so uz -sr^Q 27 ^ ^ ^^Q" s <^ c^c^' 10 10 10 uz Q 20 2Z ^ 2Z ^"^"^ uz uz ^ 10^8 10 -8 -I^Q 10 10 so Q-2>"c^ so so so 20.375 20,42 20,405 20,455 20,49 20,475 April 2Z2Z2Z ^'^s" 20,34 20,38 20,355 uzr-iZ 10 10 10 1-Q c?" so 10 so 20,345 20,445 20,385 ? ^ ^ <2>">^>'-^ SO SO 10 uz uz ? Ä?5 n>"c7>c^ so so so März A ^ H ci-'ci-'c? 10 10 10 »z uz oz 21 ->z ^'^"^ uz m 20 V Q Q ci^ 10 10 10 oz^ ? -z'ci-'c^' 10 10 10 r^'-I? SO SO 10 so '-I oz ^ ^ ^ c^n-"^ so so so Februar uz uz uz Q 20 oZ^t-oZ Q ^ uz uz ^<^>'l? 10 10 10 » ^ Ä c^c? 10 10 10 ^'^"^ so 20 uz -Z (I-"-^ 10 10 SO uz uz 27-^2Z Q'l? <^>" 10 10 10 20,40 20,45 20.425 3 « s? uz uz -0 Q 20 0Z ^ 0Z ^>"-^1Z' 10 10 10 20,34 20,365 20,35 u- 20 <^> 0- 2Z ^ 2Z ^^"^ 20,385 20,46 20,43 20,315 20,36 20,335 ^^uz ^Q"^ 27 27 ^ ciz'cT-'i?'' so so 10 niedrigster. . höchster. . . > durchschnittl. . niedrigster. . höchster. . . I durchschnittl. . l niedrigster. . höchster., . . > durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . . ^ durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . . I durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . . > durchschnitt!. . niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . 20 20 oo 20 Ä 1889- 1890^ ! 0- 20 so o- 2V D> 20 505 im ganzen Jahrs uz uz uz M ^ M >^>'Q so so so uz 20 ^ft m ^ -i-'ciz'Q' so so so 20,335 20,47 20,40 0- M M -2- so so so uz 20 mmm Qci?" so so so Dezbr. uz uz m ^m Q'c^'ci-' so so so uz ? Ä ^ ci^-iz ci-' so so so M 20 uz <^>" so so so Novbr. uz -s s> m m c^ci-'c^' so so so 20,44 20,475 20,46 Q so so so Ä mmm Q SO SO SO Oktober 20,345 20,365 20,355 uz uz M m so M ^ ^< c^Q-^ ^ -s -o mmm ci^cis so so so u? mmm c^c^Q so so so Septbr. m r^ uz mm m -^"Q so so so uz m ^ --^ c^-^c^ uz uz UZ^W Q <^'ci5 so so so ^ ö? !2 20 m ^ m cT-'-^Q so so so uz so uz m c^c^^ so so so r^2O20 so Ä UZ MMM c^>"Q cn" so so so Juni 20 m m ^ m Q c^cI>" SO SO I» ^UZM ci>"cis-2>" so so so uz ^ ^ so'soso" ^ m ^ -^-^-^ Mai m^? ^ -^-^^ so so so 20,41 20,44 20,425 uz uz ^< Ä'-I-'^Z so so so April uz ? Ä? Q"c^'c^ Qc?"-?' so so so 20,435 20,45 20,445 20,365 20,39 20,372 ! März 20,41 20,445 20,435 ^ ^ ^ ^"^"^ so so so uz uz m UZ UZ ^"^^ 20,36 20,415 20,377 Februar uz uz ^ c^c^Q so so so uz ^ ^ ? c^Q"-^ so so so c^c^Q" Mso 8 m ^ '-t« so'8 8 Januar uz m? m -^c^Q" so so so m ^ -T-'c^c^ so so so c^clz-I-' so so so 20 m^ m -IZ so so so s niedrigster. . höchster. . . > durchschnittl.. l niedrigster. . höchster. . . I durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . . ^ durchschnittl. . s niedrigster. . höchster. . . I durchschnittl. . ^< s- 20 UZ 20 20 0d 20 im ganzen Jahre m m so -^"^-"Q" 20 20 20 ^M20 -IS ^->"-->" 20 20 20 Dezbr. Q'-^Q' 20 20 20 UZ UZ «0 r-^^ 20 -2>" 20 20 20 Wechsel auf Paris. >it. Reichsmark pro 100 Francs.) Novbr. <^>"<^Q" 20 20 20 I? 8 20 <^"^c^ 20 20 20 Oktober -I? Q r^ ^>^c^' 20 20 20 <^>Q-I- uz 20 cs Q-I> 20 20 20 Septbr. Q uz uz m l^- ^ 20 20 20 uz c^> Q ^ ^ »-^ -2>"^!'-I?' 20 20 20 August <^> l so 20^ !^20 20 20 20 !? so cI>"^-7^" 20 20 20 's 6? 8" 81,10 81,15 81,12 Juni « ! A Q'^'Q 20 20 20 ! -IZ ^< l.M ^ 20 20 20 Mai -z ! 20 20 > 20 -2>"-?-2>° 20 20 20 S? -^^."^7 200020 II. (8 Tage Laufz, K -^^Q 20 00 20 r2 2 ^ Q ^"-^ 20 20 20 MmÄ ^-!'^-!' 00 20 20 202020 Februar uz ^ m -^^-7^-!' 002020 r^cÄ 20 c^c^c^ 20 20 20 Januar ^^20 M2?D uz uz s ^17- -0 c^c^> c^" 20 00 20 t niedrigster. . 1880^ höchster. . . > durchschnittl. . l niedrigster. . 1881^ höchster. . . > durchschnittl. . !> « s A ZK s s >-> W ^ S s"^-,"^-!' 222222 8 ÄÄ s"^"s" 22 22 22 ss ^> so 8 22 22 - 506 s > c- uz ! r>-^ s^-?s" 22 22 22 S uz 22 so so r- s'-«"s" 22 22 22 uz s s s"s"s" 22 22 22 uz s 22 s"s"s 22 22 22 s"^-<"s" 22 22 22 Dezbr. s"s s" 22 22 22 sss 22 22 22 sso- 1^- s- s"s"s" 22 22 22 s s uz «z r^«^ s"s"s" 22 22 22 s uz uz so ?z SSS 22 22 22 uz u^ SO s"s"s" 22 22 22 uz S 22 ->z -s s"s"s" 22 22 22 s UZ oz 22 s"s"s" 22 22 22 Novbr. -0^22 ?^ s"s"s" 22 22 22 s"s"s" 22 22 22 sss 22 22 22 -S ? 8 sss 22 22 22 UZ S 22 oz«-^ s s"s" UZ UZ ^ uz s s"s" 22 22 22 888 sss" 22 22 22 Oktober ss r-^sn s"s"s" 22 22 22 -8 22 I? sss" 22 22 22 sss o> 22 s"s"s" 22 22 22 uz s uz s"s"s" 22 22 22 S uz uz s"s"s" 22 22 22 UZS22 oz ^ IZZ s"s"s" 22 22 22 S uz ^ s"s"s 22 22 22 SS ^ 22 S> s"^-"s 22 22 22 Septbr. 8 ÄA s"^->"s" 22 22 22 uzs ^ 22 s SS 22 22 22 r2 s s"^"s" 22 22 22 SS-O s"ss" 22 22 22 uz s ^ s"s s" 22 22 22 UZS22 SO ^ s"s"s" 22 22 22 S UZ ^ sss" 22 22 22 > S-S ^^.s^ 22 22 22 August s^8 2 22 22 22 s uz s^'s" 22 22 22 UZ S ^ 8 22 22 uz > -o ! 22 s^"s" 22 22 22 S UZ 20 c^22^r-- sss 22 22 22 S S -0 »- W s"s"s" 22 22 22 UZ S ^ W 22 s"s s" 22 22 22 > uz^j. >^oz ^ 22 22 22 Juli UZS22 ?z so so 222222 82s 8 22 22 s s uz >—.S0 22 22 22 22 ^ sss" 222222 SS ^ sss" 22 22 22 8 ?8 s"s"s" 22 22 22 SSUZ s"s"s" 22 22 22 UZ UZ SO «zz so 22 22 22 Juni 222222 j s»- l^^S^ 22 22 22 ssuz 22 22 22 uz uz '»I 22 sss" 22 22 22 UZ S SO s s"s" 22 22 22 S S SO s"s"s" 22 22 22 uz s 0Z s"s"s" 22 22 22 SSS? 22 22 22 Mai uz s o? s so 222222 s so 22 22 22 > St- !.^s 22 22 22 suz ^1 s 22 s"ss 222222 SS ^ so s ^->"s" 22 22 22 r2 22 s"s"s 22 22 22 S S 22 s"s"s" 22 22 22 81,05 81.2S 81,16 April s"^-"s" 22 22 22 > sr^ ^so^s^ 22 22 22 > SS ^20 22 22 22 SS uz 22 >s sss" 22 22 22 22 22 22 UZ UZ sss" 22 22 22 S S uz s"s"s" 22 22 22 80,90 81.- 80,97 März 22 2 8 s"^-<"s" 22 22 22 uzuzzz , ^s 8 20 22 81,10 81.20 81,1S uz s oz SS s" 22 22 22 31 — 81,20 81,13 S S UZ s"s"s" 22 22 22 s s -o '-t' s"s"s" 22 22 22 s uz zz s"s"s" 22 22 22 Februar 8o?2 8 22 22 uz s s sso ^ 22 22 22 ssr^ 22 22 22 s uz 22 22 22 sss" 22 22 22 uz uz s 22 22 22 SO ^ oz s"s"s" 22 22 22 8 r2 ?S s"s s" 22 22 22 UZ s m r^o: 22 s"s"s" 22 22 22 Januar uz s uz 22 -^.s^ s ^"^" 22 22 22 UZSS s"^<"s" 22 22 22 uzuz > oo ^ ^ 8 22 22 UZ UZ UZ M 22 sss" 22 22 22 uz s 02 1^- 22 sss" 22 22 22 UZ S ^ SO S ^ s"s"s" 22 22 22 UZ S ^ c>z UZ s"s s" 22 22 22 UZUZ^I uz 50 s s"s 22 22 22 s niedrigster. . höchster. . . I durchschnittl. . s niedrigster. . höchster. . . I durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . l durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . t durchschnittl. . > niedrigster. . höchster. . . ! durchschnittl. . > niedrigster. . höchster. . . l dnrchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . . l durchschnittl. . l niedrigster. . höchster. . . l durchschnittl. . 1382 > 1883 > 1884- 22 22 -c> 22 22 1887^ oo 22 22 o» 22 22 > — 507 - im ganze» Jahre ozsl? o?oo o? s"ss" oll oll oll 2 8 s'^'s' 00 00 oll ss-^ uz oz M s ^"s oll oll oll uz s oz uz ozs s^"^ oll oz oz uz uz ». »I s^ oll oll oll uzsoll oll oll oll uz s -0 cc^oz 0- s"'-!'s' 0ll 0ll 0ll Dezbr. oz 8 ^ s ss" oll oll oll 8 I? s s s oll oll oll s s"s 0ll 00 00 sss oll oll oll ! s ! iz^s oll oll 00 s'—"s" oll oll oll uz M W c^^s oll oll 0? uz s 20 W oll ss s" oll 00 oll Novbr. ss-c> ^ ?s ^ ss"s !8 ? W s'ss" oll oz oz 8 MÄ sss oll oll oll ss -0 oz sss oll oll oll uz s uz oll oll oll uz s s oll oll oll 00 i? s's's' 0ll 0ll oll Oktober SU?--? UZ ^ SS s oll oll oll ss"s 00 00 all ssuz oll s^oll s s"s 8 l? sss" oll 00 oll oz s 0d s.-is" oll oll oll 00 s 00 s ^-«"s oll oll oll Q uz <70 o^oll <^^z" uz s ss" oll oll oll uzss oz"oz"o? uz!? D sss" oll 00 00 uz s ^ s"s s" i? 8 oll sss" 00 ! M oll oll oll oll s"s's 0ll 0ll 0ll °? s K uz uz oz W oll s"s s" oll oll oll sss oz uz ^ sss' oll oll oll 81- 81,15 31,05 uz uz!ZZ uz M sss oll 00 0ll oll'o? 0? uz > oll^ ! 0- s^-<"s oll oll oll c^^Q oll oll oll s uz >>- s ^--'s oll 00 oll ö? ollmoll s's's' 00 00 00 ss ^ UZ llZ UZ sss oll oll oll uz uz ^ s^ ^ oll oll 02 Suz^ oll s 0- s"^s oll oll oll M s s oll oll oll M 8 s s'-1"^" oll oll oz uz > 0d 0- j ^ oll ! M s'^s" 000z oll SS02 oz"o? 02" > uz^-> !^s s^ oll oll oll 81- 81,10 81,03 c^^^-I' oll oll oll uz uz s s^^ 00 oll oll 'L ^ S ^ 0Z s >-^s 00 00 oll WM oll sss »ll oll oll uz uz uz s,-!''-!' oll oll oll ! soll >^oz s^ 00 oll 00 s ^-'s oll oll oll 81.05 81,20 81,14 oll oll oll April s uz «c> 00 c^oll^ s s s" oll oll oll uz Q ^ sss oll oz oz 2AÄ s uz oz IZZ >zz ?0 oll oll oll oll 00 oll 81- 81,05 81,03 SSL) >-^->z^?a 0ll 0ll 0ll s -2 s^ oll oll 00 März S UZ s^oll s,-i's' 0? 02 00 uz M i? sss oz oz oz m2s oll oll oll > s^< >.0Z ^ 00 oll oll uz 2 M s^"s oll oll oll s!^s^ oll 00 00 s'-7'-!' oll oz oll Februar uzu? > o-s > s oll oll oll W !? -0 s s"s" 00 00 00 s uz uz oz s 0- s ^-«"s oll oll oll s uz M ^ >zz ^ oll oll oll 8oz^^s oz oz 00 Januar oll s M S''--"^ oll oll oll sss" 00 02 00 suz ^ c-^M oll MoZ^M uz uz czz s z^^ oll oll oll M ^ s s",-!''-!' 0ll 00 02 s s oz s oz s",-7s oll oz oz niedrigster. . höchster. . . durchschnittl.. niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . niedrigster. . höchster. . . durchschnittl.. niedrigster. . höchster. . . durchschnittl. . niedrigster. . höchster. . . durchschnittl.. 1890^ I Ä oll 1892^ 1893 > oll 1895^ ?s 0- oll 1897^ — 508 — Die Tabellen zeigen eine überaus günstige Entwickelung der deutschen Valuta. Die jährlichen Durchschnitte des Wechselkurses auf London standen von 1880 bis 1884 auf oder nur wenig über der Parität. Von 1885 bis 1897 hielten sie sich mit Ausnahme des einen Jahres 1895, in welchem sich der Durchschnitt auf 20,44 stellte, unter der Parität, am stärksten im Jahre 1891, das einen Durchschnittskurs von 20,355 verzeichnet. Die Schwankung der jährlichen Durchschnittskurse beträgt nur 8,5 Pfennig auf das Pfund Sterling, oder ungefähr 0,4 °/o. Die einzelnen Notierungen bewegten sich zwischen 20,30 (im Dezember 1890) und 20,53 (im März 1885), während die Kurse von 20,33' und 20,52 gewöhnlich als Goldpunkte gelten. Die Haltung der Wechselkurse seit 1885 deutet auf eine für Deutschland überaus günstige Zahlungsbilanz und einen starken Edelmetallzufluß. Noch günstiger als die Berliner Wechselkurse auf London hielten sich die Wechselkurse aus Paris. Seit dem Jahre 1880 stellten sie sich im Jahresdurchschnitt nur dreimal höher als die Parität und in allen drei Fällen nur um weuige Pfennige. Während dreier Jahre (1887, 1888 und 1891) wurde die Parität überhaupt nicht erreicht. Der höchste Jahresdurchschnitt fällt auf das Jahr 1894 mit 81,03. Dagegen weist eine Reihe von Jahren Durchschnittskurse auf, welche erheblich unter der Parität stehen. Den niedrigsten Durchschnittskurs hat das Jahr 1887 mit nur 80,50. Dieser Durchschnittskurs steht, da 80,56 i der theoretische Goldpunkt für Deutschland ist, sogar unter dem Punkte, unter welchen die Kurse auf Paris, wenn Frankreich eine absolut feste Goldvaluta, wie sie Deutschland und England haben, besäße, überhaupt nicht für längere Zeit sinken könnten. Die Schwankungen der einzelnen Notierungen sind noch beträchtlich größer, als die Schwankungen der Jahresdurchschnitte. Der höchste seit 1880 erreichte Kurs ist 81,40; er fällt auf den Januar 1882. Nur in diesem einen Monat wurde der Kurs erreicht, welcher als der für Deutschland ungünstige Goldpunkt gilt. Dagegen stand der Wechselkurs zeitweise außerordentlich tief. Im Dezember 1887 wurde der Tiefpunkt mit 80,15 erreicht, ein Kurs, der um mehr als ein volles Prozent niedriger ' Nach Ottomar Haupt. — 509 — war als die Parität, und der um 40 Pfennig unter dem für Deutschland günstigen Goldpunkte stand. Die Erklärung für das oft fehr erhebliche Herabgehen des Wechselkurses auf Paris liegt iu der sogenannten „Prämienpolitik" der Bank von Frankreich, welche häufig Gold nur gegen Zahlung einer Prämie von immerhin beträchtlicher Hohe herausgiebt. Die Wirkung auf die Wechselkurse ist dieselbe wie die eines Goldagios: Die französische Valuta ist um deu Betrag der Prämie entwertet. In noch weit höherem Grade als die Wechselkurse auf England bestätigen die Wechselkurse auf Frankreich die Schlüsse, welche wir aus der Statistik des deutschen Edelmetallhandels, den Zahlen über die Goldankäufe der Reichsbank und über die Ausprägung von Reichsgoldmünzeu gezogen haben: Daß nämlich die internationale Stellung der deutschen Valuta seit der Mitte der 80er Jahre überaus gefestigt ist, und daß Deutschland in dieser Zeit eine starke Vermehrung seines Goldvorrates erfahren hat. Deutlicher als irgend eine andere Erscheinung zeigt die Haltung der deutschen Wechselkurse, daß der Übergang zur Goldw ährung vollkommen gelungen, und daß die Goldwährung hinreichend befestigt war, als im Jahre 1879 die völlige Durchführung des Mttuz- gesetzes von 1873 eingestellt wurde. Selbst unter den ungünstigen Verhältnissen der ersten Hälfte der 80er Jahre vermochte der uns gebliebene Thalerrest nicht, die internationale Bewertung der deutschen Valuta auch nur vorübergehend unter die normalen Grenzen hinabzudrücken, und seit jener Zeit ist der Thalerrest mehr und mehr zu einem bloßen Schönheitsfehler unserer Goldwährung geworden, dessen praktische Bedeutung nur gering ist.