— 492 —

vermeiden, gebe ich dieselbe in französischer Sprache aufGrund der offiziellen Veröffentlichung.

(Siehe Tabellen auf S. 490 und 491).

Wir betrachten zunächst das Passivum der Bilanz.

Am 1. April 1899 belief sich der russische Notenumlaufauf circa 600 Millionen (660 Mill. Emission — 64 Mill. inder Kasse der Bank).

Der Fortschritt, den Rufslands Geldverhältnisse neuerdingsdurchgemacht haben, wird durch nichts deutlicher gekenn-zeichnet als durch die Abnahme des Notenumlaufs, welcherDez. 1896 noch 1121 Millionen Rubel betrug. Da der Geld-umlauf nicht kontrahiert wurde, so müssen in der Zwischenzeitmindestens 500 Millionen neuer Goldrubel in den Verkehrgedrungen sein 1 .

Dem Notenumlauf stand ein Barvorrat von 980 MillionenRubel Gold gegenüber (Posten lb, 3 und 4 des Aktivums).Genau genommen mufs zwar der Posten 4 des Aktivums, „Ora l'etranger", vermindert werden um Posten 3 des Passivums;letzterer betrifft die umlaufenden Tratten, welche die Reichs-bank auf ihre ausländischen Korrespondenten gezogen hat.Immerhin waren die Noten reichlich überdeckt.

Die thatsächliche Uberdeckung ist noch eine gröfsere, dader Staatsschatz, abgesehen vom Goldbesitz der Reichsbank, überbeträchtliche Goldguthaben im Auslande verfügt. Nach einerMitteilung von Raffalovich belief sich Ende 1898 der Gesamt-besitz der Reichsbank und des Staatsschatzes an Gold auf1146 Millionen Rubel.

Die vorhandene Überdeckung ermöglicht eine gewisseAnpassung der Umlaufsmittel an die Bedürfnisse des Ver-kehrs, indem die Reichsbank im Bedarfsfall voll gedeckteNoten oder Goldmünzen in Umlauf setzen kann. Freilich istdamit keineswegs jene Elasticität des wahren Banknoten-umlaufs erreicht. So lange man jedoch über echte Bank-

1 Es entspricht dies einer brieflichen Mitteilung des HerrnRaffalo vich, welcher mir für Dezember 1898 den Goldumlauf auf445 Millionen Rubel angiebt.