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schufs rler Handelsbilanz über die Zinsverpflichtung, wie vielauf Kreditoperationen zu rechnen ist, ist nicht mit Sicherheitzu ermitteln; ich vermeide es, unbefriedigende Schätzungenwiederzugeben

Jedenfalls stehen die vorhandenen Daten nicht in Wider-spruch mit dem, was wir oben auf anderem Wege er-reichten. Die Kreditoperationen jener Jahre können keinenallzu bedeutenden Einflufs auf die Zahlungsbilanz gehabt haben:Konversionen, die Übernahme von bereits im Auslande befind-lichen Eisenbahnobligationen, Aktien und Pfandbriefen durchden Staat haben zwar die russische Staatsschuld in jenemZeitraum bedeutend vermehrt, aber keine Goldbewegungengrolsen Stiles hervorgerufen. Auch war das Ausland in jenerZeit noch zaghaft, z. B. durch Industriegründung, in dierussische Währung zu gehen; im Gegenteil, dem langsamenAussickern der Goldanleihen, für welches die Abnahme der inRufsland registrierten Depots an Goldwerten spricht, standdie Heimkehr der Kreditanleihen gegenüber: Goldwerte flössenvon Rufsland nach Paris, Kreditwerte von Berlin nach Rufsland.

Es war die Zeit langsamer Sammlung, die jeder Ge-sundung der Währung vorangehen mufs, wobei das Inland inerster Linie auf sich selbst angewiesen ist.

Ein ganz anderes Bild bietet die neueste Zeit seit 1895.Der Rubelkurs war festgelegt, das Vertrauen des Auslandesin die Herstellung der metallischen Währung erwacht, ins-besondere seit dem Siege des russischen Finanzministers überdie Berliner Baissespekulation Oktober 1894. Daher dieThatsache, welche das russische Wirtschaftsleben heute mehrals jede andere charakterisiert: riesenhafter Kapitalzuflufsvon aufsen, rasch zunehmende Verschuldung an Europa 2 .

1 Gegenüber einer Goldeinfuhr von 260 Millionen vermehrtesich der Goldbesitz von Staatsschatz und Reichsbank zusammen vom1. Januar 1887 bis 1. Januar 1895 um rund 350 Millionen Rubel Gold;der Uberscliufs zwischen dieser Summe und der Goldeinfuhr mufs ausder heimischen Produktion geschöpft sein.

2 Vergl. Bericht des amerikanischen Generalkonsuls in St. Peters-burg . Consular Reports January 1898 Washington.