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Erster Abschnitt: Das Kapital

ön trading with borrowed Capital and a constant discouragement toconfine yourself solely or mainly to your own Capital“. LombardStreet. Cb. I. Vgl. Seite 20/21 und 29/30 in diesem Bande.

Heute, und das Heute ist schon die Zeit vor dem Kriege, ist dieVerwendung fremden Kapitals, darf man sagen, zu einer allgemeinenEinrichtung geworden: der Unternehmer scheut sich nicht nur nichtmehr, fremdes Kapital zu beschäftigen, er strebt es mit allen Kräften an.

Wie wir uns auch diese Achsendrehung in der Auffassung deskapitalistischen Unternehmens erklären wollen: sicher ist, daß derWandel der Anschauungen (und Gepflogenheiten) sehr stark durch ob-jektive Umstände begünstigt worden ist. Unter diesen steht obenan:

(2.) das wachsende Bedürfnis des kapitalistischen Unter-nehmers, fremdes Kapital zu beschäftigen; oder: wenn wir den Ein-fluß äußerer Umstände noch deutlicher hervorkehren wollen: der Zwang,es zu tun. Dieser wurde durch folgende Tatsachen ausgeübt:

a) die fortschreitende Demokratisierung des Unternehmertums. Alsich bei der Besprechung des modernen Wirtschaftsführertums diesewichtige Erscheinung feststellte, wies ich schon darauf hin, daß sieim engsten Zusammenhänge mit der Entwicklung des Kreditwesensstehe. Hier können wir umgekehrt sagen: der mittellose Unternehmerist gezwungen, fremdes Kapital heranzuziehen, um überhaupt bestehenzu können.

b) Die rasche Ausdehnung des Wirtschaftskörpers ist ein zweiterGrund, der den Unternehmer zur Verwendung fremden Kapitals zwingt;je stabiler die Wirtschaft, desto weniger, je revolutionärer, desto mehrVeranlassung liegt vor, das eigene Kapital — das auch das Kapitaleiner Aktiengesellschaft sein kann — durch Hinzunahme von fremdemauszuweiten.

c) Es sind Vorteile der Konkurrenz, die das Arbeiten mit fremdemKapital gewährt und die es dem Unternehmer nahelegen, tunlichst vielfremdes Kapital heranzuziehen.

Schon Bagehot stellt die Rechnung auf, wie viel mehr Profitein Unternehmer machen oder wie viel billiger er liefern kann, wenn erfremdes Geld borgt: 50000 £ bei einer Profitrate von 10% ergeben5000 £ Gesamtprofit. Besitzt der Unternehmer nur 10000 £ und borgter 40000 £ zu 5% hinzu, für die er also 2000 £ Zinsen zahlen muß,so verdient er mit seinem eigenen Kapital statt 10% 30%.

In dem Maß nun, wie der aus subjektiven wie objektiven Gründengewährte Drang des Unternehmers nach der Verwendung fremden