Einkommensystem und damit mit der individuellen Bedarfs-befriedigung, der letzten Quelle des Geldwerts, verknüpft. Durchden Verkauf von Schatzscheinen an die Notenbank soll der Staatnur spätere Steuer- und Anleiheeingänge eskomptieren, also Summen,die von den Privatwirtschaften, welche sie aufbringen, inner-halb ihrer ganzen Wirtschaftsführung kalkuliert und damit in dasganze Preis- und Einkommensystem des Tauschverkehrs auf-genommen sind. Je mehr aber die Realisierung dieser Summenaus dem Tauschverkehr noch im weiten Felde steht und von demMoment der Banknotenausgabe an den Staat entfernt ist, umso größer ist die Gefahr, daß die Geldvermehrung als plötzlichvergrößerte, künstlich geschaffene Einkommen des Staates imTauschverkehr auftritt und das bestehende Preis- und Einkommens-system ins Wanken bringt, weil diese Summen nirgends mit derdurch den Tauschverkehr bewirkten Bedarfsbefriedigung verknüpftsind, also außerhalb der Kalkulation der Einzelwirtschaften fallen,welche die Kaufkraft der Rechnungseinheit bestimmen.

Diese Verhältnisse hat die ökonomische Theorie noch längstnicht genügend erkannt, und daher ist auch die ganze praktischePolitik des Staates und der Notenbanken auf diesem Gebieteeine rein empirische. Die Kreditgewährung der Notenbank anden Staat durch Ausgabe von Banknoten wirkte früher, wo diestaatlichen Zahlungsmittel noch eine größere Rolle im Tausch-verkehr spielten und eine bloße Nechnungseinheit sie noch nichtin dem heutigen Llmfange ersetzte, direkter, schneller und schärferauf die Schätzung des Geldes. Denn sie erschütterte sehr balddas Vertrauen in die Nechnungseinheit und die staatlichenZahlungsmittel und brachte so das bisherige Preis- und Ein-kommenssystem ins Wanken. Sie wirkte also direkter auf diePreise. Sie wirkt heute indirekter und daher langsamer, weildas Vertrauen darauf und die Gewöhnung an die Nechnungseinheitgrößer, die Funktion der staatlichen Zahlungsmittel geringer ist.Sie wirkt zunächst auf die Einkommen, indem sie beim Staateund dann auch bei zahlreichen Privatwirtschaften zu einer plötz-lichen, nicht aus dem regulären Tauschverkehr fließenden Steige-rung der Kaufkraft, zu sprunghaften Einkommens- und Vermögens-fieigerungen führt. Erst indirekt werden dadurch die Preise be-einflußt, deren Schwankungen dann die Spekulation noch ausnutztund verstärkt.202