2. Kapitel. Die Entwicklung- der Geldsysteme. § 7.

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erhalten und es scliliefslich wieder auf die volle Parität mit demMetallgelde zu bringen.

Ähnlich verlief die Entwicklung der Papierwährung in zahlreichenandern modernen Staaten.

Wie England durch die napoleonischen Kriege, so sind die Ver-einigten Staaten von Amerika in der ersten Hälfte der 60er Jahredes 19. Jahrhunderts durch den Bürgerkrieg in die Papiergeldwirt-schaft geraten. Vom Jahre 1861 an wurde in steigenden MengenPapiergeld in Umlauf gesetzt, das anfangs einlösbar war, bald aber(durch Gesetz vom 25. Februar 1862) durch nicht einlösbare Schatz-noten ersetzt wurde, die den Charakter als gesetzliches Zahlungsmittel(ausgenommen für die Zollzahlung und für die Zahlung der Zinsen derStaatsanleihen) erhielten. Der in dem Gesetz von 1862 auf 150 MillionenDollars fixierte Maximalbetrag für die Ausgabe dieses Papiergeldeswurde bei verschiedenen Gelegenheiten beträchtlich erhöht, zuletztdurch ein Gesetz vom 30. Juli 1864 bis auf 450 Millionen Dollars.

Bereits im Jahre 1861 begann das Papiergeld sich gegenüber demursprünglichen Metallgelde zu entwerten. Es stellte sich ein Goldagioein, das mit der Vermehrung des Papiergeldumlaufs rapid stieg undim Juli 1864 mit 185 Proz. seinen Höhepunkt erreichte. Das ent-Avertete Papiergeld erfüllte immer mehr die ganze Cirkulation undverdrängte selbst die kleinen Scheidemünzen aus dem Verkehr.

Nach der Beendigung des Bürgerkrieges wurden Mafsregeln inAngriff genommen, welche den Umfang des Papierumlaufs allmählich ver-mindern und das Geldwesen wieder auf einen normalen Zustand zurück-führen sollten. Wenn auch die Beseitigung des Papiergeldes an dem Wider-stande mächtiger Interessengruppen scheiterte (es sind scliliefslich nochnahezu 350 Millionen Dollars Papiergeld im Umlauf geblieben), so gelanges doch, das Papiergeld einlösbar zu machen (von 1879 an) und dieEinlösbarkeit fortan aufrecht zu erhalten. Von der Mitte des Jahres1864 an ist eine weitere Entwertung des Papiergeldes nicht mehr ein-getreten, vielmehr zeigte das Goldagio einen wesentlichen Rückgang;es betrug um die Mitte des Jahres 1865 nicht mehr ganz 50 Proz. undist in den folgenden Jahren bis zur Aufnahme der Barzahlungen imJahre 1879 allmählich ganz verschwunden.

Auch hier ist also trotz einer anfänglich sehr heftigen Erschütte-rung des Geldwesens eine systematische Regulierung des Papierum-laufs, eine Verhinderung der gänzlichen Entwertung des Papiergeldesund scliliefslich sogar die Wiederherstellung der Einlösbarkeit unddamit auch der Metallparität des Papiergeldes gelungen.

Ähnliche Papiergeldperioden von kürzerer Dauer machte Frank-reich durch von 1848 bis 1850 infolge der Februarrevolution und von1870 bis 1877 infolge des Krieges mit Deutschland. In beiden Fällen