132 G. v. S c h u 1 z e-G aevernitz, Die deutsche Kreditbank. II
Das Gegenteil gilt von Frankreich . Die Entwicklung des französischenBankwesens vollzog sich zunächst in enger Uebereinstimmung mit der des deutschen.Nach der Blüte der Bothschild kam seit den fünfziger Jahren das Zeitalter derAktienbanken, welche das reguläre Bankgeschäft mit dem Emissionsgeschäft grund-sätzlich verbanden. In den fünfziger und sechziger Jahren wurden in Paris nochweit überwiegend französische Werte emittiert. Das letzte Gründungsfieber wandtesich bezeichnenderweise mehr den Bank-, als den Industriegründungen zu. Nachdemder berüchtigte Bontoux insbesondere adlige und klerikale Gelder den wildestenSpekulationen und gewagtesten Gründungen zugeführt hatte, gefährdete der Krachder 80 er Jahre selbst die angesehensten Institute. Sogar der Credit Lyonnais gerietdamals ins Schwanken, als ihm ein „run" fast die Hälfte der Depositen entzog. Derungesunden Ueberspannung des Emissionswesens folgte die Erschlaffung, der Un-mäßigkeit die Abstinenz! Zuerst faßte der Credit Lyonnais den Entschluß, Depositen-bank, „zweite Bank von Frankreich ", zu werden; die andern Großbanken folgten.Nicht als ob diese vielverzweigten Bankinstitute die-riesige Emissionskraft ihresFilialnetzes nicht weiter ausnützten. Aber in ängstlicher Vermeidung eigenen Risikosplazieren sie nunmehr überwiegend ausländische Anleihen — vielfach gegen festeProvision seitens der großen Pariser Emissionshäuser. Das Finanzierungsgeschäftkam in die Hände dieser' „banques d'affaires", von denen die Bänque de Paris et des Pays Bas, die Union Parisienne, die Banque Franchise pour le commerceet l'industrie die bedeutendsten sind. Diese Banken arbeiten ohne Depositen miteigenem Kapital und suchen ihre Finanzierungsobjekte mehr im Auslande als imInlande. Die großen Depositenbanken dagegen haben das Gründungs- und Finan-zierungsgeschäft größtenteils aufgegeben, befinden sich als Emittenten im Schlepptauder Banques d'affaires und werden von Industriellen wie von Politikern angeklagt,der heimischen Volkswirtschaft die unentbehrlichen Betriebsmittel zugunsten desAuslandes zu entziehen. Indem die großen Depositenbanken die provinziellen An-lagen „nicht kennen", haben sie — so lauten diese Klagen — der französischenIndustrie Fesseln angelegt und ihre Verjüngung unterbunden. Tatsächlich wurdevor allem der Credit Lyonnais der Verbreiter russischer Werte bis in die abge-legenste Provinz und hat die Neigung der französischen Sparer zu sicheremBentengenuß — auf Grund russischer Rente ? — bewußt gesteigert 1 ). Sehr eigen-tümlich berührt die Klage der Provinz über mangelnden Kredit in dem altrentne-rischen Lande der niedersten Diskontsätze!
Also: Weder das französische noch das englisch -amerikanische Emissionswesenist dem deutschen überlegen; das deutsche wird in seiner Mischung von Vorsichtund Wagemut von keinem übertroffen. Ein solches Urteil gilt auch für den, dersich, wie der Verfasser, der Gefahren unseres Emissionswesens voll bewußt ist.