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durch Verweigerung des Aeceptes der Regierungswechsel;ein meist teuer erkauftes Abkommen mit nur einem solchenBankhause konnte die Kurse ebenso schnell wieder heben.Diese persönliche Abhängigkeit von einzelnen Firmen ist ge-wifs nicht leichter zu tragen, und vielleicht beschämender, alsdie Abhängigkeit von einem grofsen, unpersönlichen Markte.

Die Gröfse und Unpersönlichkeit des Marktes beruhtehier wie in andern Fällen auf der Entwicklung des börsen-mäfsigen Termingeschäfts.

Bringen wir uns, ehe wir auf die Einzelheiten der Rubel-börse eingehen, die allgemeinen Merkmale des börsenmäfsigenTermingeschäftes ins Gedächtnis: usancemäfsig feststehende Ge-schäftseinheiten erhöhen die Wahrscheinlichkeit, die gehandeltenBeträge stets weiter geben zu können; usancemäfsig feststehende,in unserem Fall monatliche Termine geben dem Spekulantendie Zeit, glückliche Spekulationen durch die entsprechendenRealisationsgeschäfte bequem abzuwickeln, unglückliche odernicht genügend gewinnbringende Spekulationen hinauszu-schieben ; zu letzterem Zwecke tritt der Kredit ein, indem eindritter entweder die vorhandenen Stücke beleiht oder die ge-wünschten Stücke darleiht, „herein nimmt", „herausgiebt".Da das Substrat des Kredites hier die Stücke selbst sind, derKreditgeber also nur Kursdifferenzen riskiert, so kann derKredit verhältnismäfsig billig sein. Es erweitert dieser Zutrittdes Kredits in seiner technisch höchst entwickelten Form denMarkt, wogegen die Weite des Marktes, d. h. die Möglichkeit,das eingegangene Engagement jederzeit durch ein entgegen-gesetztes Geschäft auszugleichen, die Gefahren der Spekulationvermindert, und damit wieder verbilligend auf den Kreditzurückwirkt. Ultimo erfolgt eine gemeinsame Abrechnungder eingegangenen Engagements auf Grund eines gemeinsamenKurses (Liquidationskurs) durch Skontrierung mittelst Liqui-dationsbureaus, wodurch die Menge der erforderlichen Stückeim Verhältnis zur oft riesigen Ausdehnung des Marktes starkherabgedrückt wird.

Gehen wir nunmehr zum Einzelnen über.