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Da der Handel in Rufsland nicht genügend Devisen her-vorbrachte, so entbehrte die Kursspekulation daselbst des ge-eigneten Objektes. Später zwar kamen eine Anzahl russischerBanken zu Acceptkredit im Auslande, vorwiegend in Berlin ,wo sie am bekanntesten waren. Damit wäre eine Valuta-spekulation mittels Devisen in Rufsland ermöglicht gewesen;aber sie konnte sich gegenüber der bereits vorhandenen Zu-sammenfassung der Spekulation in Berlin nur schwach ent-wickeln. Hierzu kam, dafs jene russischen Banken selbst dasInteresse hatten, ihre ausländischen Kreditgeber bei guterLaune zu erhalten und zu diesem Zweck die Aufträge derrussischen Spekulation der Berliner Börse zuleiteten.

Alle diese Bedürfnisse des Handels wie der Spekulationfanden ihre endgültige Befriedigung erst mit der Entwicklungdes Termingeschäftes in Rubelnoten an der Berliner Börse .Damit gewann Berlin eine centrale Stellung für die Be-wertung des Rubels. Dieser Übergang vollzog sich zur Zeitdes Orientkrieges und hatte folgende Gründe: Zunächst wurdedie Getreideeinfuhr Deutschlands — eine Folge seiner indu-striellen Fortschritte seit dem deutsch -französischen Kriege —zur regelmäfsigen Erscheinung, welche alljährlich eine grofseund wachsende Nachfrage nach russischer Währung in Berlin zusammenführte.

Ferner: die massenhaften Papiergeldemissionen, mitdenen Rufsland während des türkischen Krieges einen Teilseiner Kriegskosten auch im Auslande bezahlte, flössen ingrofsen Beträgen in Berlin zusammen; nur ein durch dasTermingeschäft erweiterter Markt konnte sie verschlucken,ähnlich wie anerkanntermafsen grofse Beträge verzinslicherStaatsanleihen auf Terminmarkt leichter begeblich sind, alsohne solchen. In der That hat die Berliner Börse recht be-trächtliche Mengen von russischem Papiergeld damals in naturaaufgeschlürft und zeitweise sogar kräftig aus der russischen Cirkulation selbst geschöpft. Mir wurde z. B. erzählt, dafs fürdie Bedürfnisse der Börse die jungen Leute der Berliner Bankenrussische Noten öfters handkofferweise über die Grenze ge-bracht hätten: Abschwächung des Anpralls neuer Papier-emissionen durch Notenausfuhr.