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Zeit auch- die inneren Bedingungen der Spekulation auf-hörten 1 . Auf Grund seiner riesigen Goldvorräte und Gold-guthaben begann das russische Finanzministerium regelmäfsigdie Kurse zu veröffentlichen, zu denen es Devisen kaufte undverkaufte. Damit hatte das Bedürfnis der Kursversicherungeinen anderen Ausweg gefunden. Zugleich wurde der Peters-burger Devisenmarkt und hinter ihm der russische Finanz-minister leitend für den Rubelkurs, und waren die Bedingungeneiner allmählichen Festigung der Kurse gegeben, welche dieKursversicherung überflüssig und den Rubel für die Speku-lanten uninteressant machte.
Werfen wir einen Blick auf das Devisengeschäft derrussischen Regierung, weil dieses das Ende der Rubel-spekulation bedeutete.
Bei metallischer Währung ist bekanntlich der Wert derWährungsmünze festgelegt durch ihren Stoffwert; Schwan-kungen sind nur innerhalb der engen Grenzen der Goldpunktemöglich. Die Freiprägbarkeit verhindert die Steigerung desWertes der Währungsmünze über ihren Stoffwert im Gegensatzzum sog. Sperrgeld; die Möglichkeit der Ausfuhr und desEinschmelzens verhindert ein Sinken des Wertes der Währungs-münze unter ihren Stoffwert, im Gegensatz zum Papiergeld,welches einen selbständigen Stoffwert nicht besitzt.
Ahnlich der Freiprägbarkeit wirkt in einem Papier-währungslande die Erklärung der Staatsbank, Goldtratten zueinem für längere Zeit festgesetzten Kurse einzukaufen. DasPapiergeld kann nicht über diesen Kurs steigen; denn sonstverkaufte die Geschäftswelt die Goldtratten des Warenhandelsund die Finanztratten der Bankiers gegen Papiergeld andie Staatsbank, womit sie den Kurs des Papiergeldes drückte.Der Verkaufskurs der Staatsbank wirkt dagegen gleich derMöglichkeit der Goldausfuhr im Goldwährungslande. Der