6ß8 Dritter Abschnitt: Die Gestaltung d. wirtschaftl. Prozesses i. d. Geschichte
worden. Aber auch die Preise für andere Werte gleichen sich räumlichin dem Maße aus, als der Umfang der „offenen“ Märkte sich ausweitet(siehe das 40. Kapitel).
In zeitlicher Hinsicht findet eine Ausgleichung der Preiseauf dem (Geld- und) Kapitalmarkt in mehrfacher Hinsicht statt.
Zunächst übt der Diskontosatz, den die Zentralnotenbankenaufstellen, einen beträchtlichen Einfluß auf die Preisbildung auf demgesamten Kapitalmärkte aus, die um so gleichmäßiger verläuft, jeseltener sich jener Diskontsatz ändert. Es ist nun aber ein Kennzeichender neuzeitlichen Entwicklung, daß der Bankdiskont für längere Zeit-räume unverändert bleibt oder nur geringfügige Änderungen erfährt.
Die Bewegung der Diskontsätze der wichtigsten Notenbanken währendder letzten 20 Jahre vor dem Kriege drückt sich in folgenden Ziffern aus:
Jahr
Deutsche Reichsbank
Bank von England
Bank von Frankreich
Durch-
schnitt
Disko
höch-
ster
ntsatz
nied-
rigster
Durch-
schnitt
Disko
höch-
ster
ntsatz
nied-
rigster
Durch-
schnitt
Disko
höch-
ster
ntsatz
nied-
rigster
1894
3,12
5
3
2,11
3
2
2Va
2Va
2 1/2
1895
3,14
4
3
2
2
2
2,10
2 1 /a
2
1896
3,66
5
3
2,48
4
2
2
2
2
1897
3,81
5
3
2,64
4
2
3
2
2
1898
4,27
6
3
3,25
4
2Va
2,20
2
2
1899
5,04
7
4
3,75
6
3
3,06
4’/a
3
1900
5,33
7
5
3,96
6
3
3,25
4'/a
3
1901
4,10
5
3Va
3,72
5
3
3
3
3
1902
3,32
4
3
3,33
4
3
3
3
3
1903
3,84
4
3'/a
3,75
4
3
3
3
3
1904
4,22
5
4
3,30
4
3
3
3
3
1905
3,82
6
3
3,01
4
2Va
3
3
3
1906
5,15
7
4'/2
4,27
6
3Va
3
3
3
1907
6,03
7Vs
5Va
4,93
7
4
3,46
4
3
1908
4,76
7Va
4
3,01
7
2Va
3,04
4
3
1909
3,93
5
3Va
3,10
5
2'/2
3
3
3
1910
4,35
5
4
3,72
5
3
3
3
3
1911
4,40
5
4
3,47
4Va
3
3,14
3Va
3
1912
4,95
6
4'/2
3,77
5
3
3,38
4
3
1913
5,88
6
5
4,77
5
4 V 2
4
4
4
Stat. Jahrb. verschiedener Jahrgänge.
Sodann hat das Verhalten der Unternehmer selbst dazu beigetragen,die Preisbildung auf dem Kapitalmärkte auszugleichen, sofern manzu dieser die Dividendenfestsetzung rechnen will. Diese nämlichist zweifellos seit einem Menschenalter — etwa seit dem Anfang der1880er Jahre — eine stetigere geworden; die großen Sprünge, die früherbeliebt waren — die Dividenden der einen Bank beispielsweise schwank-ten von einem Jahre zum andern zwischen 15 und 78% —, sind ver-schwunden; die Dividenden einer Unternehmung sind gleichmäßiger