Das Emisswnsgeschäft,

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um die Unterbringung von Anleihen, von Jndnstrievbligationen,Aktien oder sonst etwas handeln. Es ist wiederum eine deutsche Eigenart, auf die ich in dem Abschnitt von den Banken schonhingewiesen habe, daß das Emissionsgeschäft nicht von be-stimmten Spezialinstitnten (wie in England ), sondern von samt-lichen sogenannten Kreditbanken und Bankiers betrieben wird,ganz gleich, was diese sonst für Funktionen ausüben. Daß es sichbei der Emission von Wertpapieren ganz und gar nicht um das-jenige handelt, was man im engeren Sinne Bankgeschäfte nennt, istklar. Was hierbei die Bank leistet, ist vielmehr eine reine Ver-mittlungsfunktion zwischen Geldsucher und Geldgeber. Aber uichtum eine bankmüßige Vermittlung handelt es sich, wie sie in derPereinigung von Depositen- und Wechseldiskontgeschäft erfolgt, wodie Bank selbst Schuldnerin des einen Teils, Gläubigerin desandern wird. Vielmehr beabsichtigt die Bank bei der Emittierungvon Werten ganz und gar nicht in ein Kreditverhältnis zu treten.Se erachtet es vielmehr als ein Mißlingen des Geschäfts, wennsie etwa genötigt ist, die betreffenden Effekten, deren Emittieruugsie übernommen hat, längere Zeit oder gar dauernd in ihremPortefeuille zu behalten. Es unterscheidet sich also das Emissions-geschäst ebenso scharf von dein Gründungs- vder BeteilignngS-geschäft der Banken.

Was nun an dem Emissionsgeschäft volkswirtschaftlich vor alleminteressiert, ist nicht eigentlich seine Bedeutung für den Produktions-prozeß als vielmehr diejenige für den Verteiluugsprozeß des Natio-nalreichtums. Allerdings wird nicht zu leugnen sein, -daß dankder Vermittlerrolle, die potente Bankhäuser bei der Geldbeschaffungspielen, eine intensivere Befruchtung der Produktions-unternehmnngen mit Kapital stattfindet, als es bei einemdirekten Verkehr zwischen diesen nnd dem Geld besitzenden Publikumder Fall sein würde; denn es ist wohl richtig, daß, namentlichwenn die Banken an der Emission von Aktien uud Obligationeninteressiert sind, wie in Deutschland , viele Spargelder des Laien-publikums der Industrie und dem Handel zugeführt werden, diesonst ihre Anlage in Staatspapieren oder sonstwie finden würden:

ist doch der größte Teil der Bankklientel Wachs in den Händen

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