Bedeutung d. Emissivnsgeschäfts f. d. Verteilung d. Volkseinkommens. 229

Gewiß stießt das Agio nicht seinem vollem Betrage nach den Bank-konsortien zu, welche das Papier herausbringen. Einen Teil davonerhalten die Besitzer der alten Aktien, wenn es sich um Erweite-rungen oder dergleichen handelt, oder die ehemaligen Geschäfts-inhaber bei Umwandlungen privater Unternehmungen in Aktien-gesellschaften. Aber der Löwenanteil dürfte doch den Emissionshäusernzufallen, und das sind ganz gewaltige Summen, über deren Höhedie in Anlage 8 mitgeteilten Ziffern einen ungefähren Begriffgeben. Daraus ersieht der Leser, daß iu dem Jahrzehnt von1891 bis 1900 über eine Milliarde Mark (1028.6 Millionen) anAgio allein an den deutscheu Jndustrienktien „verdient" wordenist: davon in den letzten vier Jahren über vier Fünftel(846.8 Millionen Mark). Interessant ist auch der Vergleichzwischen dem Agio der Jndustriepapiere und demjenigen der Bank-aktien. Letzteres ist wenigstens in den Perioden wirtschaftlichenAufschwungs erheblich geringer. Natürlich: denn der Gewinn derBanken am Agio ihrer eigenen Aktien würde ja in sehr vielenFällen aus der einen Tasche genommen sein, um in die andre zuwandern. Darf mau vielleicht annehmen, daß die Differenz zwischendem Agio der Jndustriepapiere uud demjenigen der Bankaktiendenjenigen Betrag darstelle, der bei den Emissionen von denemittierenden Konsortien einbehalten wird? Das würde in denJahren von 1897 bis 1900 etwa die Hälfte des Agios sein, mitdem die Jndustrieaktien aufgelegt siud.

Das weitere Lebensschicksal des Effekts, nachdem es dasZwielicht der Börse erblickt hat, d. h. „emittiert" ist, gleichzeitig ausdem kommerziellen Standesamt eingetragen und als vollbürtigerBürger durch Zulassung zur Kursnotiz anerkannt ist, kann sichdann recht verschieden gestalten: sehr ruhig oder sehr bewegt könnenseine Tage dahinrollen. Wenn es ihm etwa glückt, im Geldschrankdes satten Rentiers oder in dem Ledertäschchen der hungrigenWitwe Unterkunst zu finden, die nur nach einem „Anlagepapier"Umschan gehalten hatten und nun, nachdem sie es erworben, sichnur noch mit dem Kouponschneiden abmühen, so kann es kommen,daß unser Effekt erst wieder ans Tageslicht gezogen wird, wenndie Erben der ersten Besitzer ihren Teil zu barem Gelde macheu