düng an das Ausland infolge von Import und sonstigen Zahlungs-verpflichtungen zurückzuführen ist, so sind doch daneben auch nochandere Gründe maßgebend. Dahin gehört z. B. der mangelndeKredit Deutschlands im Auslande. Dieser Mangel beruhte teilsauf der gefährdeten Lage Deutschlands zu Beginn des Krieges,teils auf der früheren Überspannung allen Kreditwesens, die beiuns üblich war. Wir hätten diesen Mangel aber bald nach unserenersten militärischen Erfolgen leicht überwinden können, uns gegenGold- und vor allem gegen Effektenverpfändung Kredite verschaffenkönnen, die uns große Warenbezüge ermöglicht und das Sinkenunserer Valuta verhindert hätten. Wir hätten dafür das BeispielEnglands und Frankreichs gehabt, die allein 1915 für zirka 2 Mil-liarden Mark und 1916 nochmals für zirka 4 Milliarden MarkGold und außerdem in großem Amfange Effekten exportierten unddamit, trotz um ein Vielfaches größerer Warenimporte, ihreValuta aufrecht erhielten.

Es ist dabei zu berücksichtigen, daß der ganze internationaleZahlungsverkehr, der ja nur ein Abrechnungsverkehr ist, sich aufdein Kreditwege abspielt. Der gesamte Großhandel, zumal wenner sich der Vermittlung der Banken bedient, beruht ja auf demKredit, einfach deswegen, weil die Kreditorganisation — und darinbesteht ja die volkswirtschaftliche Funktion der Banken — dierascheste Ausnützung und Verwertung der Gelderträge aus demTauschverkehr ermöglicht. Das gilt vor allem für den inter-nationalen Tauschverkehr, bei dem eine Erledigung durch realeZahlungsmittel wegen der Verschiedenheit der Währungen selbstdann nicht in größerem Umfange möglich wäre, wenn diese über-haupt heute zur Vermittlung der Umsätze ausreichten. Deshalbvollzieht sich hier der Tauschverkehr im Wege des Umsetzens gegen-seitiger Forderungen und Verpflichtungen, wobei in einer Weise,die ich als. bekannt voraussetzen kann, mancherlei Vermittler mit-wirken und zahlreiche neue Forderungen und Verpflichtungen ge-schaffen werden. Wie bekannt, knüpft auch die Spekulation ingroßem Umfange an diese Transaktionen an. Bei den so zustandekommenden internationalen Geschäften hat es uns von Anfangan an dem Entgegenkommen und der Bereitwilligkeit der aus-ländischen Lieferanten, Geldgeber und Vermittler gefehlt. Daslag zu einem großeil Teile daran, daß, wie überhaupt unser Wirt-schaftsleben auf einer Überspannung des Kredits beruhte, wir112