„wirkliche Werte" ? Grund und Boden ist gewiß auch ein „wirk-licher Wert" und ebensogut könnte man, wie es John LawsGedanke war, ihn beleihen und dafür Zahlungsmittel ausgeben.Äelander weist mit Recht darauf hin, daß die beliehenen ObjekteZukunftswerte seien, die teilweise periodische Erträge abwerfen(Effekten) oder erst einen späteren Ertrag (Rohstoffe, Waren).Jetzt aber werden sie in Zahlungsmittel, also in einen „Gegen-wartswert" verwandelt. Das ist ganz richtig, trifft aber auch fürdie Banknotenausgabe auf Grund einer Deckung von Wechseln undWaren zu, nur ist der Zukunftswert hier ein weniger entfernter.

Den richtigen Standpunkt für die Beurteilung hat man auchhier mangels Klarheit über das Wesen des Geldes nicht gefunden,er beruht auf der Frage: Wie wirken diese Geldsummenals Einkommen? Rein mechanisch und materialistisch habendie Kritiker der Darlehenskassenscheine immer die Geldmenge denGütern gegenübergestellt. Inflation ist einfach dann vorhanden,wenn die Geldmenge stark vermehrt wird, und hat die Wirkung,die Preise zu verteuern. Auf welchem Wege diese Wirkung über-haupt herbeigeführt werden kann, darum hat man sich niemalsbekümmert. Sonst wäre man schon längst dazu gelangt, zu er-kennen, daß überhaupt nicht die Menge der staatlichen Zahlungs-mittel, sondern die Einkommen die Güter kaufen und Verände-rungen der Geldmenge die Güterpreise nur verändern können,wenn sie zu starken Einkommensverschiebungen führen.

Ist das nun bei den Darlehenskassenscheinen der Fall gewesen?Die Frage ist sehr schwierig einigermaßen exakt zu beantworten.Das Bedenkliche ist vor allem, daß man von ihrer Bedeutung garkeine Ahnung hatte. Die Schaffung dieser Zahlungsmittel er-folgte, wie die ganze Geldpolitik, rein empirisch, über ihre wirklichenWirkungen und die dabei vorliegenden wirtschaftlichen Zusammen-hänge war inan sich völlig unklar. Aus unserer Geldtheorie er-gibt sich nun, daß der Einfluß dieser Geldvermehrung dann ge-fährlich für die Preisbildung ist, wenn er zu plötzlichen Einkom-menssteigerungen, einer plötzlichen vermehrten Kaufkraft zahlreicherPersonen führt. Das dürfte aber bei den beiden größten Postender Kreditnehmer der Darlehenskassen nur in geringem Amfangeeingetreten sein. Tinter „sonstige Kreditnehmer" sind wohl haupt-sächlich zahlreiche mittlere Konsumwirtschaften zu verstehen, welchemomentan unverkäufliche Effekten verpfändeten, um sich Geld zu

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