I. Die russischen F'iucinzeu vor dein Ariege. 25r^-^r^? r^»? c^.> c^v^ c'^? r^»> c^v^ c^»? r^»? r^.^

strengen Fiimnzwirtschaft, mit deren Durchführung wir uns in deu vorstehenden Ausführungen beschäftigt haben.

Die rein volkswirtschaftlichen Gründe, die für Rußland dieZurückführung des Geldwesens auf eine metallische Grundlage, undzwar auf dieselbe Grundlage, ans der das Geldwesen der westeuro-päischen Länder aufgebaut ist, notwendig machten, können hier nichtim einzelnen erörtert werden. Es sei nnr hervorgehoben, das; Ruß-land der nur durch die Goldwährung erreichbaren Stabilität derWechselkurse auf die westeuropäischen Länder bedurfte, nm seinenHandel mit den Goldwähruugsländern, vor allem seine große Ge-treideausfuhr, von der Störung durch die fortgesetzten Schwankungendes Rubelkurses zu befreien.") Insbesondere aber war die Fest-legung des Nubelkurses auf dem Boden der Goldwährung erforder-lich, um das Kapital der vorgeschrittenen westeuropäischen Länder ingrößerem Umfange für die Aufschließung und Nutzbarmachung dergroßen wirtschaftlichen Hilfsquellen Rußlands verfügbar zn macheu.Das Kapital scheut bei der Investierung in fremden Ländern nichtsmehr als unsichere Valutaverhältnisse. Solange die Geldgeberfürchten müssen, daß sie an dem Kurs der von ihnen ausgeliehenenoder in Unternehmungen investierten Kapitalien mehr verlieren, alsihnen an Zins oder Unternehmergewinn in Aussicht steht, lassen siesich zu solchen Investierungen überhaupt nicht oder nur zu sehr vielhärteren Bedingungen herbei. In der Tat hat die im Verlans derWährungsreform durchgeführte Festlegung des Rubelkurses die Wir-kung gehabt, daß in der zweiten Hälfte der 9ver Jahre des vorigenJahrhunderts ein enormer Zufluß privater Kapitalieu aus dem Aus-lcmde uach dem russischen Reiche zur Investierung in industriellen undanderen Unternehmungen stattfand.

'"') In einem Aufsatz über „Auheuhnndel und Valutaschwantungcn"lTchmollers Jahrbuch XXI, 2) abgedruckt in meinen „Studien über Gcld-und Bankwesen", tSVO, habe ich nachgewiesen, wie von der Mitte der 80erbis zur Mitte der 30er Jahre des vorigen Jahrhunderts regebnähig einegünstige russische Ernte nnd daraus folgende starte Getreideausfuhr deu Rnbclturohob und aus diese Weise bewirkte, das; die russische» Produzenten und Händlerfür den gleichen Preis in dem Geld ihrer auswärtigen Almechucr eine»geringereu Erlös in Rubel erzielten. Tie schwankende Papiervaluta hat i»ir-hin für den wichtigste» russische » Erportartitcl die Ansnnlznng günstiger Erute-n»d Weltmarktkonjunkturen beträchtlich erschwert.