UZ Erster Teil, Die Finanzen Rußlands und Japans vor dem Kriegsausbruch,c^-ii r?--i, cü-i> rs-, i r^-v< < c---^ rSi c^-v» c---i? c^-?< r---?, c^-i? c-L? c---ii rü-^ ü--^^ c-Si

Für die Staatsfinanzen war ein analoger Gesichtspunkt vonausschlaggebender Bedeutung. Der russische Staat konnte im Aus-land Anleihen, die auf Papierrubel lauteten, entweder überhauptnicht unterbringen oder nur zu einem Zinssatz, der für deu ausländi-schen Gläubiger das Risiko der Schwankungen des Rubelkurseseiuigermaßeu deckte. Diese Tatsache war der Grund dasür, daß Ruß-land in den westeuropäischen Staaten so gut wie ausschließlich Gold-anleihen zur Begebung brachte; aber für diese hatte der Staat selbstdas volle Valutarisiko zu tragen. Für den Dienst dieser Goldanleihenhatte der russische Staat Jahr für Jahr einen bestimmten Betrag inGoldgeld bereitzustellen, während die Einnahmen des Staates inPapierrnbeln eingingen. Je niedriger der Kurs des Rubels war,desto mehr Rubel waren znr Beschaffung des Anleiheerfordernissesaufzuwenden, uud ein desto größerer Teil der Staatseinnahmenwurde durch deu Anleihedieust absorbiert. Bei der Größe der russi-schen Goldverpflichtnngen bedeutete ein Rückgang des Rubelknrsesum Pfennige für die russischen Finanzen einen Mehraufwand vonMillionen. Schou in Friedenszeiten erschwerten mithin die Valnta-schwankungen eine zutreffende Veranschlagung der Ausgaben und da-mit die ordnungsmäßige Fllhruug des Staatshaushalts. Besoudersfühlbar machen mußten sich aber diese Nachteile der Papierwährungin Zeiten politischer Benuruhignng oder gar im Kriegsfall, also zuZeiten, in denen die sich ans dem Valutarückgang ergebende Mehr-belastung des Staatshaushalts ganz besonders unerwünscht und be-denklich ist. Der oben erwähnte scharfe Kursrückgang des Rubels imJahre 1887 und noch mehr die starke Entwertung der russischen Va^Inta, die während des russisch -türkischen Krieges in den 7l)er Jahrendes vorigen Jahrhunderts eingetreten war, hatten klar genug ge-zeigt, welche Beeiuträchtiguug eine Papierwährung gerade fiir diefinanzielle Kriegsbereitschaft bedeutet: die Aufrechterhaltung desDienstes der alten Anleihen wird erschwert und damit der Staats-kredit in Frage gestellt in dem Augenblick, in dem der Staat sichgenötigt sieht, mit neuen großen Kreditnnsprüchen an den Geldmarktheranzutreten.

Aber die Erschwerung der Aufnahme von Anleihen im kritischenMoment ist nicht der einzige Pnnkt der Schwäche in der finanziellenKriegsbereitschaft, den die Papierwährnng mit sich bringt. ES kommt