Il, Iaxan, 199

IN? r^-i? r-si? r^--?- r^A? c^-i? rü-i? c^-i^ c^i? -7^> css r-,^

Diese Tabelle zeigt auf den ersten Blick, welche charakteristischeVerschiedenheit zwischen dem Verhalten der russischen und dem derjapanischen Auleihckurse besteht.

Das geringere Vertrauen der westlichen Märkte in die militä-rische und finanzielle Macht Japans kam vor dem Ausbruch desKrieges einmal in dem wesentlich tieferen Kursstand der japanischenStaatspapicre zum Ausdruck — die 4prozentige japanische Anleihestand während des Jahres 1993 auf uugefähr 83, während die mitgleicher Verzinsung ausgestatteten russischen Anleihen sich ungefährauf Pari hielten —; ferner darin, daß die bloße Kriegsgefahr dieKurse der japanischen Anleihen in viel stärkerem Maße drückte als dieKurse der russischen Staatspapiere: vom 15, Dezember 1903 bis znm31. Januar 1994 sank die 4prozentige japanische Anleihe von 84 auf741^, nachdem sie schon am 7. Januar auf 73 gefallen war und sichbis zum 19, Jcmuar wieder auf 77^ erholt hatte. Der Ausbruch desKrieges gab den Kursen der japanischen Staatspapiere — ebenso wiedenjenigen der russischen Anleihen — einen heftigen Stoß: am 9, Fe-bruar sanken die Japaner auf 66; die Japaner hatten damit gegen-über dem 15. Dezember 1903 mehr als ein Fünftel ihres Kursstandeseingebüßt, während die Russen — trotz des für sie unglücklichen Ver-laufs des ersten Zusammenstoßes vor Port Arthur — in der gleichenZeit auf dem Berliner Markte nur etwa ein Zwölftel, auf dem Lon-doner Markte etwa ein Achtel verloren hatten. Nach der Überwin-dung des ersten Schreckens trat hier wie dort eine leichte Aufbesserungder Kurse ein; aber während diese bei den Russen bis in den Aprilhinein vorhielt, sind die japanischen Kurse schou von Mitte Februarau allmählich wieder ins Weichen gekommen; am 31. März notiertedie japanische Anleihe nur noch 62. Dann allerdings trat eine Wen-dung ein. Die Erfolge der japanischen Waffen begannen auf demGeldmarkte eine für Japan günstigere Stimmung aufkommen zulassen, so daß im Mai die japanische Anleihe in London die geschil-derte glänzende Aufnahme fand und eine erhebliche Kursbcsseruug(bis auf 74 Ende Mai) uicht verhinderte, während gleichzeitig dieallerdings mehr als dreimal so große russische Anleihe in Verbindungmit dem Gang der militärischen Operationen das Kursniveau derrussischem Werte vorübergehend stark drückte. Die Japaner setzten inden folgenden Monaten ihre Kursbessernng bis auf 77^ Mitte Juni