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gius. Nach dem erstgenannten Ereignis ging der Kurs der japa-nischen Anleihe bis ans 89 und etwas darüber, nach dem letzt-genannten sprang er bis auf Damit war der Kurs auf einemhöheren Stande angekommen, als er ihn um die Mitte des Jahres1903, ein halbes Jahr vor dem Kriegsausbruch, eingenommen hatte.Die Schlacht bei Mnkden brachte »nr eine geringfügige weitere Er-höhung, bis auf 87^ am 11, März 1995. Die Differenz zwischen denLondoner Kursen der russischen nnd japanischen 4prozentigeu An-leihen, die noch im Durchschnitt des Dezember 1994 nahezu 14 Prozentbetragen hatte, stellte sich in den folgenden Tagen zeitweise ans nur^ Prozent, Allerdings konnten die Japaner den Mitte März er-reichten Kurs zunächst nicht behaupten. Auch die russische Niederlagebei Mnkden war keine vernichtende gewesen; es zeigte sich, daß dieTragweite des Sieges überschätzt worden war, und auch die innerenVerhältnisse Rußlands stellten nicht, wie man vielfach erwartet hatte,eine unbedingte Nötigung znm Frieden dar. Dazu kam die Un-gewißheit über den nahenden Znsammenstoß zwischen dem BaltischenGeschwader und der japanischen Flotte, Aus diesen Verhältnissenerklärt es sich, daß der Kurs der japanischen Anleihe von 87-^ am11, März 1995 allmählich wieder bis ans 83 Prozent und darunterim Mai herabging. Die Nachrichten über den Ausgang der Schlachtin der Tsushima-Straße brachten mit der endgültigen Sicherung derHerrschaft Japans zur See und den zuversichtlichen Friedenshoff-nungen eine ueue Kurssteigerung bis auf 89,75 im Juni, In denersten Junitagcn erreichten die japanischen Kurse zum ersten Maledie russischen und gingen in den folgeuden Wochen sogar zeitweiseüber diese hinaus. Obwohl die japanische Anleihe ihren hohen Kurs-stand nicht behaupten kounte, sondern gelegentlich wieder bis ans 87,25herunterging, hat die Kursdifferenz zugunsten der japanischen Pa-piere im Juli uuter dem Eindruck der Meuterei in der russischenSchwarze Meer-Flotte zeitweise deu Betrag von etwa 1^/. Prozent er-reicht. Von der zweiten Augustwoche an wurde jedoch der Kurs derjapanischen Anleihe, der relativ geringen Schwankungen unterlag,Von demjenigen der russischen Rente, der infolge der Friedensans-sichten stieg, wieder überholt, und als am 39. August bekannt wurde,daß in Portsmonth sich die FriedcnSunterhändler geeinigt hatten,und zwar ohne daß Japan eine Kriegskostenentschädigung erhielt,