III. Der internationale Geld- und Kapitalmarkt.c^-v^ c^-.^ c^v? c^-v, c^.^ c^» ^ c^, ? r^, ^ c^-> <

markt ergaben hätten: UNI so deutlicher niiissen die unmittelbaren Ein-wirkungen des Krieges auf dem internationalen Geld- und Kapital-markt zutage treten.

2. Die Einwirkungen des Krieges auf den europäischen

Geldmarkt.

Von einen, Krieg, in dessen Verlans die beiden Parteien miteinem enormen Geldbedarf au den internationalen Markt heran-getreten sind — Rußland mit etwa 1370 Millionen Mark, Japan mitetwa 145(1 Millionen Mark, beide Länder zusammen also mit2820 Millionen Mark —, von einem solchen Kriege soilke man ansden ersten Blick eine gewaltige Erschütterung des Geldmarktes, eineerhebliche Kontraktion der flüssigen Mittel und eine beträchtliche Ver-teuerung des Zinssatzes erwarten. Die Eriuueruug au den Trans-vaalkrieg, dessen finanzielle Auforderuugen zu der starken Anspan-nung des Geldmarktes um die Jahrhundertwende mit beigetragenhatten, konnte eine solche Annahme nur bestärken. Aber die S. 214stehende Tabelle, die eine Übersicht über die Gestaltung des Markt-diskontsatzes ans den drei wichtigsten westeuropäischen Geldmärktengibt, tut zur Evidenz dar, daß von irgend einer Erschütterung durchden Krieg oder auch uur von einer irgend nennenswerten Anspan-nung keine Rede war, daß vielmehr nahezu der gauze Zeitabschnittdes Krieges sich durch eine große Geldflnssigkeit und einen sehrniedrigen Stand der Zinssätze auszeichnete.

Nach der Übersicht war der durchschnittliche Marktdiskout desJahres 1994 in Paris und Loudou niedriger als in den Vorjahre»!man muß für beide Plätze bis zum Jahre 1898 zurückgehen, um eurenniedrigere« Jahresdurchschnitt zu findeu. In Berlin allerdings hieltsich der durchschnittliche Marktdiskont des Jahres 190-1 um etwashöher als derjenige der Jahre 1993 und 1991 nnd sogar um ein be-trächtliches höher als der Satz des Jahres 1902; aber auch hier blieber hinter dem Durchschnitt der Jahre 1898 bis 1999 erheblich zurück.Die ersten acht Monate des Jahres 1995 brachten für Berlin undebenso für Paris, in geringerem Maße mich für London , eine weitereAusprägung der Geldflüssigkeit: erst vom September 1995 au, alsoerst uach dem glücklichen Abschluß der Friedensverhandlungen, isteiu ziemlich unvermitteltes Steigen der Zinssätze auf deu drei Geld-märkten eingetreten.