2^8 Dritter Teil. Die finanziellen und wirtschaftlichen Rückwirkungen des Krieges.>^^5^><r^^^^r^?^^5^^6^,r^<^

Pon Anfang März 1991 an traten namentlich für den deutschen Marktdie relativ günstigen Aussichten siir die Industrie allmählich wieder iuden Vordergrund und führten zn einem langsamen Ansteigen derKurse der Tivioendenpapiere, die schon Ende August im großenganzen nicht uur die Rückgänge des Februar wieder eingeholt hatten,sondern sogar ans einem teilweise nicht unbeträchtlich höherenNiveau angekommen waren als zu Jahresanfang. Bei wichtigenEfsettentategorien trat bis zum Jahresschluß eiue weitere Kurssteige-rung ein, die sich nach der Überwindung der Anspannung des Geld-marktes, die im letzten Quartal 1994 auf die Spekulation wenigstenseinigermaßen einschränkend wirkte, vom Beginn des Jahres 1903 anin Deutschland nahezu auf alle Dividenden tragenden Anlagewerteerstreckte. Zur Zeit des Fricdeusschlusses war das Kursniveau dieserPapiere, wie sich aus der oben abgedruckte» Tabelle ergibt, einwesentlich höheres als zu Beginu des Jahres 1994, wo die deutscheBörse mit der Möglichkeit des Krieges überhaupt noch nicht rechnete.Begründet war die Kurssteigerung in erster Linie durch die günstigeLage von Industrie und Handel; dazu hat sich die Spekulation ge-sellt, die namentlich ans dem Markte der Montanwerte, anknüpfendau Gerüchte über Fusionen usw., zeitweise zn unglaublichen Kurs-treibereien sührte. Der russisch -japanische Krieg, der schon im zweitenQuartal 1904 sei neu Schrecken für den Kapitalmarkt verloren hatte,vermochte weder den guten Geschäftsgang noch die spekulativen Über-treibungen zu stören! ja selbst die wechselnden Phasen der Marokko -Angelegenheit haben nnr vorübergehend die Aufwärtsbeweguug allerWerte ans den deutschen Börsen zu unterbrechen vermocht. Erst nachdem Friedensschluß und nach der Einigung mit Frankreich über dieMarokko -Konferenz schien sich in der letzten Oktoberwoche vor denBörsen ein Abgrund aufzutun, als die politische Ausstandsbewegungin Rußland plötzlich einen Umfang annahm, der den Bestand desrussisrben Reiches und die Sicherheit aller russischen Kapitalanlagen

,.?nrch die japanischen Erfolge aus dem ostasiatischen Kriegsschauplatz undmancherlei darüber iu Umlauf gekommene Gerüchte, die sich bis zur EinnahmePort Arthurs durch die Japaner verstiegen, wurde die Börse daran erinnert,das; der Krieg, an den sie mehrere Wochen hindurch kaum gedacht hatte, inuugeschwüchtem Matze andauert und noch mancherlei Überraschungen undStörungen bringen tan»."