74 Erstes Buch. I. Abschnitt. Die Eutwickluugsgcschichte des Geldes.

liehen Umlaufsmittel des Landes, dem uneinlösbaren Papiergelde, aus-gedrückt wird. Einen solchen Zustand des Geldwesens, dessen charak-teristisches Merkmal in der Loslösung der Eechnungseinheit von ihremursprünglichen metallischen Äquivalente besteht, nennt man Papier-währung.

Die ersten Beispiele von Papiergeldwirtschaft zeigen in ihremVerlaufe eine unaufhaltsame und starke Entwertung des ausgegebenenPapiergeldes gegenüber dem ursprünglichen Metallgelde. Sie zeigenfast durchweg den Charakter sich rasch entwickelnder Krisen desGeldwesens, die schließlich in einer außerordentlichen oder gar völligenEntwertung des Papiergeldes ihr Ende finden.

Die erste Papiergeldwirtschaft in großem Stil entstand im Jahre1720 in Frankreich im Gefolge der LAWSchen Unternehmungen. Dievon Law gegründete Bank gab Noten aus, die den Charakter als ge-setzliches Zahlungsmittel erhielten, und deren Betrag mit dem Umfangeder von der Bank betriebenen Unternehmungen und des von ihr künst-lich geförderten Börsenspiels schließlich nahezu die Höhe von 3 Mil-liarden Livres erreichte. Der Zusammenbruch des ganzen Systemsführte zu einer starken Entwertung und schließlich zu völliger Be-seitigung des Papiergeldes.

Ähnlich verlief die zweite französische Papiergeldperiode zur Zeitder Revolution. Die Nationalversammlung beschloß im Jahre 1789,Domänen zu veräußern und den zu erwartenden Erlös bereits im vorausdurch die Ausgabe von „Assignaten" nutzbar zu machen. Ursprünglichwaren diese Assignate verzinsliche Staatsobligationen, die auf je 10000Livres lauteten, später (1790) wurde die Verzinslichkeit aufgehobenund den Assignaten wurde Zwangskurs verliehen; sie wurden also einrichtiges Papiergeld, dessen kleinstes Stück allmählich bis auf 3 Livresherabgesetzt wurde. Die Ausgabe dieses Papiergeldes nahm ungeheureDimensionen an und erreichte Ende 1796 den Betrag von 45 >/2 Milliar-den Livres . Ihr Kurs in dem ursprünglichen Metallgelde sank imgleichen Verhältnis und betrug im Jahre 1796 nur noch etwa '/a Prozentihres ursprünglichen Metallgeldäquivalentes; schließlich sind sie trotzaller auf eine Steigerung ihres Kurses hinzielenden Gewaltmaßregelneiner gänzlichen Entwertung verfallen.

In Nordamerika gaben während des Unabhängigkeitskriegesdie Kolonien zur Beschallung der Mittel für die Kriegführung Papier-geld aus, das sog. ^Kontinentalgeld". Dasselbe unterlag binnen wenigerJahre einer starken Entwertung und wurde im Jahre 1781 zu »/ab seinesNennwertes gegen verzinsliche Zertifikate ausgetauscht.

Die Beispiele solcher Art ließen sich beträchtlich vermehren.Allen ist gemeinsam, daß die. Papierwirtschaft wie eine akute Krank-heit erscheint, die in der völligen Entwertung des Papiergeldes oder