504 Zweites Buch. IV. Abschnitt. Geldbedarf, Geldversorgung und Geldwert.

Verkehrs zieht, und an die Einnahmen aus der internationalen Per-sonen- und Güterbeförderung, welche die englische und deutsche See-schiffahrt abwerfen.

Um welche Summen es sich bei diesen Posten handeln kann, da-von geben die Zahlen ein Bild, welche vor einiger Zeit der englische Nationalökonom und Statistiker Sir Robert Giffen für die englischenVerhältnisse gegeben hat. Nach seiner Schätzung beträgt die Ein-nahme Englands an Zinsen und Unternehmergewinnen von ausländi-schen Kapitalanlagen jeder Art 90 Millionen Pfd. Sterl. pro Jahr, dieEinnahmen aus internationalen Zwischenhandelsdiensten 18 MillionenPfd. Sterl., die Einnahmen aus Schiffahrtsdiensten für das Ausland70 Millionen Pfd. Sterl. pro Jahr; zusammen betragen diese/drei Posten178 Millionen Pfd. Sterl. = etwa 3 630 Millionen Mark, mithin mehr alsder sich zwischen 3 und 3 72 Milliarden Mark bewegende Passivsaldoder englischen Handelsbilanz.

Die sämtlichen genannten E'aktoren bilden zusammen mit den ausder Wareneinfuhr und Ausfuhr von Land zu Land hervorgehendenZahlungsverpflichtungen die Zahlungsbilanz.

. Aber auch diese Zahlungsbilanz ist nicht unbedingt entscheidendfür die tatsächliche Gestaltung der internationalen Edelmetallbe-wegungen. Zu allen den Zahlungen, die aus Zahlungsverpflichtungenirgendwelcher Art hervorgehen, kommen vielmehr noch die freiwilligenÜbertragungen von Geldkapital von Land zu Land als ein die Edel-metallbewegungen wesentlich beeinflussendes Moment hinzu.

Wir können hier unterscheiden zwischen kurzfristigen Kapital-übertragungen und dauernden Kapitalinvestierungen. Übertragungender erstgenannten Art finden namentlich statt zur Ausnutzung derDifferenz der Zinssätze in den einzelnen-Ländern. Das internationaleGeldkapital, das kurzfristige Anlage sucht, wendet sich vorzugsweisenach denjenigen Ländern, die jeweilig bei gleichem Risiko die höchstenZinssätze für den kurzfristigen Kredit, also vor allem die höchstenDiskontsätze, aufweisen. Eine vorübergehende ungünstige Gestaltungsämtlicher übrigen Momente der Zahlungsbilanz kann in ihrer Wirkungauf die Edelmetallbewegungen durch den Stand der Diskontsätzevollständig paralysiert werden, ein Punkt, der in dem Bande überBankwesen bei der Diskontpolitik Anlaß zu eingehender Untersuchunggeben wird.

Im Gegensatze zu den sich in fortgesetzter Bewegung befindlichenkurzfristigen Übertragungen stehen die großen einmaligen Kapital-übertragungen, wie sie namentlich bei internationalen Anleiheopera-tionen stattfinden oder bei Unternehmungen großen Stils, die in einemLande mit ausländischem Kapital durchgeführt werden (z. B. Eisen-bahnbauten in überseeischen Gebieten, die noch nicht über eine hin-