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entscheidend, sondern auch das Wie der Aufbringung. Ich

glaube ohne llberhebung sagen zu können, daß wir indiesem Punkte die unbestrittene Überlegenheit besitzen,Frankreich , das Land der Rentner, hat es bisher über-haupt nicht zu einer regelrechten Anleihe gebracht; denndie Obligationen, von deuen ich vorhin sprach, sind nichtzu einer einheitlichen nnd ordnungsmäßigen Zeichnung auf-gelegt worden, sondern sie werden, ebenso wie die Schatz-scheine, Tag für Tag verkaust. Neuerdings wird sogardie Ausgabe von verzinslichen Papierscheincn von 20Francsund 5 Francs — mit Zinsen! — angekündigt, um dieErgiebigkeit der Geldquellen etwas zn steigern. Von Zeitzu Zeit spricht man auch vou einer großen Kraft-anstrcngung, vou einer konsolidierten Anleihe. Aber zueiner solchen Operation hat man in Frankreich bisherimmer noch nicht die Zeit für gekommen gehalten.

Ich komme zn England . Das Land der 2V-Pro-zentigen Konsols hat es zuerst mit einer Z'/.prozcntigcnAnleihe versucht. Das Zeichnnngscrgebnis war mit nahezusieben Milliarden Mark äußerlich gut; aber die zu 95 Prozentausgegebene Anleihe sank alsbald von dem ersten Tageihrer Notierung unter den Ansgabekurs uud hat sich seit-her unter dem Ausgabekurs gehalten, ein Zeichen dafür,daß die Anleihe schlecht untergebracht war. Ju einerschwachen Stunde hat der Börsenbcrichterstatter der „Times"kürzlich ausgeplaudert, man habe damals vor Schluß derZeichnung so viel von einem glänzenden Erfolge der An-leihe gesprochen, daß die Herren Kapitalisteil es uicht füruötig gehalten hätten, eineu besonderen Eiser an deu Tagzu !eg'eu; auf diese Weise sei die Situation entstanden,daß unmittelbar vor dem Zeichnnugsschlnß die große»Banken sich zu einer besonderen Anstrengung hätteu ver-stehen müssen, um deu äußeren Erfolg zn retten. Dasist also das Bild der augeblich so stark überzeichnetenenglischen ersten Kricgsanleihe!

Aus dieser falschen Situation hat sich dann die weitereEntwicklung in England ganz natürlich ergeben. Nachdem