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In deu folgenden Jahren wurden diese Konversionen fortgesetzt und daneben Kon-versionen der hochverzinslichen Obligationen von verstaatlichten Eisenbahnen und vonstaatlichen Bodenkreditinstituten vorgenommen. Infolge dieser Operationen hat sich derdurchschnittliche Zinsfuß der russischen Staatsschuld von 4,8 Prozent Anfang 1887 auf3,8 Prozent Anfang 1902 ermäßigt. Allerdings ist durch die Konversionen selbst dasNominalkapital der russischen Staatsschuld etwas erhöht worden, da sich Rußland beiden Umwandlungen meist mit unter der Parität zurückbleibenden Kursen zufriedengeben mußte. Ferner konnten natürlich die seit dem Ende der 80er Jahre von Ruß-land gemachten außerordentlichen Aufwendungen, namentlich für die Eisenbahnverstaat-lichung und den Eisenbahnbau, nur zu einem Teil aus den Überschüssen des ordent-lichen Etats gedeckt werden, für den anderen Teil war die Aufnahme neuer Anleihenerforderlich, so daß die Gesamtsumme der russischen Staatsschuld sich gegenüber demStand in der zweiten Hälfte der 80er Jahre nicht unerheblich vermehrt hat. DieGesamtschuld Rußlands betrug:
Anfang 1887 ....... 4973 Millionen Rubel,
- 1892...... . 5389
190S ....... 6480
1904...... . 663K
Dabei ist in den Zahlen für die Jahre 1887 und 1892 die unverzinslicheSchuld für die emittierten Kreditbillette inbegriffen, die durch die Währungsreform be-seitigt worden ist. Die verzinsliche Schuld stellte sich für Anfang 188? auf etwa4360 Millionen Rubel, für Anfang 1892 auf 4752 Millionen Rubel. Die verzins-liche Schuld ist mithin von Anfang 1887 bis Anfang 1904 nm mehr als 50 Prozent,die Gesamtschuld um etwa 25 Prozent gewachsen. ,
Die gewaltige Besserung der russischen Finanzverhältnisse kommt jedoch darinzum Ausdruck, daß einmal die für den Dienst der Staatsschuld aufzuwendenden Summennicht entfernt im Verhältnis des Nominalbetrags der Schuld gestiegen sind und daßferner das der Staatsschuld gegenüberstehende Aktivvermögen des Staates und die ausdiesem fließenden Einkünfte sich in beträchtlich stärkerem Maße als der Nominalbetragder Schuld gesteigert haben.
Das jährliche Erfordernis für den Dienst der Staatsschuld betrug für dieobeu der Vergleichung zugrunde gelegten Jahre:
1837 .......... 280.9 Millionen Rubel.
1892 . . '....... 243,2
1902.......... 286,5
1904.......... 289F
Bei der Gegenüberstellung der Jahre 1387 und 1904 ist allerdings zuberücksichtigen, daß der Dienst der Staatsschuld im Jahre 188? einen ausnahmsweisehohen Betrag beanspruchte, da der Goldkurs des Rubels in jenem Jahr, hauptsächlichauf Grund politischer Befürchtungen, ein ungewöhnlich niedriger war.") Infolgedessenwar eine größere Summe in russischen Papierrubeln, auf denen der Staatshaushalt
*) Der Durchschnittskurs des Rubels in Berlin war 1887 nur 181>/s gegen 212 in denvorhergegangenen 10 Jahren und gegen 189>/z im Jahre 1888, 214>/2 im Jahre 1889 und 235>/sim Jahre 1890.