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Vierter Abschnitt.Die Valutakrisis.

Noch in der ersten Hälfte des Jahres 1874 war in Deutschland keine größere Geldflüssigkeit zu bemerken als in den wichtigsten fremdenLändern. Um die Mitte des Jahres trat ein Umschwung ein. Beieinein Bankdiskont von 4°/o schwankte der Marktdiskont in Berlin vomJuni bis zum September zwischen 2Vs und 2^4 °/o, während er sich aufden ausländischen Börsenplätzen, namentlich in Paris und Brüssel meistwesentlich über 3°/o hielt.

Die deutschen Wechselkurse auf das Ausland, welche feit demFriedensschluß fast ununterbrochen einen für Deutschland außerordentlichgünstigen Stand gezeigt hatten, begannen seit dem Anfang des Jahresl874 langsam in die Höhe zu gehen. Um die Mitte des Jahres 1874hatten die wichtigsten Kurse die Parität erreicht. In den folgendenMonaten überschritten namentlich die Kurse auf Paris und Brüssel dieParität so erheblich, daß die Ausfuhr von Gold lohnend wurde.

Bereits im Juli gelangten die ersten Nachrichten von einer Gold-ausfuhr in die Öffentlichkeit, und in den folgenden Monaten nanntendie Blätter immer gewaltigere Summen als angeblichen Betrag der aus-geführten Reichsgoldmünzen.

Die Reichsregierung war von dieser neuen Wendung nichts wenigerals augenehm überrascht. Sie hatte augenscheinlich die Gefahr, einenerheblichen Teil des neugeschaffenen Goldumlaufs zu verlieren, längst alsüberwunden angesehen.

Die Preußische Bank , deren Umwandlung in eine Reichsbank damalsvon Camphausen noch verweigert wurde, that ihr Möglichstes, um dasdeutsche Geldwesen vor der drohenden Gefahr zu schützen und um demGoldabfluß entgegenzuwirkeu. Sie erhöhte, obwohl ihr Status ein be-friedigender war, und obwohl der deutsche Geldmarkt keineswegs eineungewöhnliche Anspannung zeigte, ihren Diskontsatz im Ansang Oktoberauf 5 "/o, Ende November gar auf 6Aber die Wirkung dieser Maß-regel war gering. Der offene Markt war damals so reichlich mit Mittelnversehen, daß er nicht auf die Preußische Bank zurückgreifen mußte; erfolgte den Diskonterhöhungen der Preußischen Bank nur vorübergehendund unvollkommen. In der ersten Dezemberhälfte notierte in Berlin derMarktdiskont zeitweise nur 3^4 °/o, 2^4 °/o uuter dem Bankdiskontsatz.