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Ein Blick auf diese Tabelle zeigt, daß die Kurse für Deutschland überwiegend günstig standen. Von den 20 Jahren weisen 7 Jahre fürDeutschland ungünstige, 13 Jahre für Deutschlaud günstige Knrse auf'.

Da in jener Zeit große Kapitalübertragungen ans dem Auslandnach Deutschlaud nicht stattfanden, fondern da im Gegenteil Deutschlands Besitz an fremden Wertpapieren in diesen zwanzig Jahren sich unzweifelhaftsehr erheblich vermehrt hat, folgt aus der für die internationalen Beziehun -gen der deutschen Valuta typischen Gestaltung des Hamburger Thalerkurses,daß Deutschland vor der Münzreform eine überwiegend günstige Zahlungs-bilanz gehabt hat.

Die Gestaltuug des Hamburger Thalerkurses läßt es ferner imhöchsten Grade wahrscheinlich erscheinen, daß Deutschlands Edelmetall-vorrat in den zwei Jahrzehnten vor der Münzreform nicht mir durch dieheimische Silberproduktiou, souderu auch durch die Einfuhr vou Edel-metall ans dem Ausland in den meisten Jahren einen beträchtlichen Zu-wachs erfahren hat, während umgekehrt Deutschlands Edelmetallnusfuhrnur in wenigen Jahren, so namentlich 1856 uud 1865, die Edelmetall-einfuhr wesentlich überstiegen haben dürfte.

Freilich steht die englische Edelmetall-Handelsstatistik mit deu Wechsel-kurse» sehr weuig iu Einklang, wie folgende Gegenüberstellung zeigt:

Jahre ^

Englands Mehrausfuhr nach Deutschland

Durchschnittl.Wechselkurs fürDeutschland günstig oderungünstig

von Gold

F

von Silber

F

Zusammen

F

1838

— 1.388.930

4- 376.609

— 1.012.321

günstig

18S9

-I- 74.227

— 173.897

— 104.670

günstig

1860

— 4.350

— 17.988

— 22.338

günstig

1861

— 343.984

4- 227.727

— 121.257

günstig

1862

— 391.646

— 1.259.896

— 1.651.542

indifferent

1863

-j- 395.286

— 304.659

4- 590.627

günstig

1864

— 161.570

— 461.362

— 622.932

ungünstig

1865

-i- 91.610

289.375

-j- 380.985

ungünstig

1866

^- 120.774

-l- 876.712

-s- 997.486

ungünstig

1367

-i- 129.501

-j- 943.623

^ 1.078.124

günstig

1363

-i- 1.052.043

4- 570.032

-i- 1.622.125

günstig

1869

— 6.022

— 24.596

— 30.618

günstig

1870

-i- 159.700

-I- 706.700

-s- 866.400

günstig

1 Der Berliner Wechselkurs auf England (Arendt S. 30) stimmt fast genau mitden Kursen des Thalers in Hamburg übercin. Nur das Jahr 1852, welches nach denHamburger Kursen für Deutschland ungünstig erscheint, macht eine Ausnahme, indemes überwiegend für Deutschland günstige Kuise auf England ausweist.

2 Vor 1858 sind in der englischen Statistik keine Nachweisungen über die Edel-metalleinfuhr aus Deutscl land gegeben.