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nahm, mußte die Wirkung dieses quantitativ bereits außerordentlich starkins Gewicht fallenden Angebots noch erheblich verschärfen.

Die deutschen Silberverkäufe schließlich erreichten einen ähnlichenUmfang wie die Councilbill-Begebungen nur in der Zeit vom Juli 1876bis zum März 1878, in einer Zeit, in welcher der Silberpreis wohl er-hebliche Schwankuugen durchmachte, im ganzen aber, hauptsächlich infolgedes damals ausnahmsweise starken asiatischen Silberbedarfes, keinenRückgang, sondern eher eine Steigerung erfuhr.

Traten die deutschen Silberverkäufe schon in ihrer quantitativenAusdehnung zurück, so wurde ihr Einfluß auf den Silbermarkt erheblichdurch die Art und Weise ihrer Ausführung gemildert. Im Gegensatzzu den Couucilbill-Begebungeu richteten sie sich so gut wie ausschließlichnach der Lage des Silbermarktes. Bei günstigen Konjunkturen wurdengroße Massen abgesetzt, ohne einen Preisdruck zu erzeugen, bei ungünstigerMarktlage, wo ein kleiner Verkauf eine starke Wirkung auf den Preishätte ausüben können, ruhten die Verkäufe wochenlang, manchmal monate-lang. Man kann der Reichsregierung und namentlich der Reichsbank dieAnerkennung nicht versagen, daß sie die verkauften Silbermengen mit derdenkbar geringsten Störung des Silbermarktes untergebracht haben.

Wichtiger für das Schicksal des Silbers als diese auf die täglichenSchwankungen des Marktpreises einwirkenden Verhältnisse war die welt-geschichtliche Thatsache, daß die wichtigsten Länder europäischer Kultursich weigerten, das durch die Verminderung des indischen Bedarfs unddie gleichzeitige Vermehrung der Produktion verfügbar werdende Silberin ihren Geldumlauf aufzunehmen; daß sich diese Länder vielmehr ent-schlossen, einen überwiegenden Goldumlauf, wo er bestand, aufrecht zuerhalten, wo er nicht bestand, einzuführeu.

Der Streit darüber, ob diese Entschlüsse nötig und wünschenswertwaren, gehört nicht hierher. Hier handelt es sich nur um die Thatsachenund ihre Wirkungen.