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Wir habeil also im Jahre 1875, und zwar wesentlich in der zweitei?Hälfte dieses Jahres, gleichzeitig mit der Abnahme des Notenumlaufsum mehr als 270 Millionen Mark eine Abnahme des Barvorrats derNotenbanken, welche nur um etwa 65 Millionen Mark geringer war alsdie Verminderung der Notenzirkulation.

Das ist eine begreifliche Erscheinung. Obwohl der Termin für dieZurückziehung der kleinen Abschnitte bereits im Münzgesetz von 1873festgesetzt war, gelang es den Notenbanken nicht — vielleicht lag es teil-weise auch am Wollen! — innerhalb der ihnen gegebenen Frist ihreBarmittel so erheblich zu verstärken, wie es die bevorstehende Verminoeruugihres Notenumlaufs verlangte.

So zeigte sich die volle Wirkung der Abnahme des Notenumlaufsauf den Umfang der ungedeckten Notenzirkulation erst allmählich in demMaße, in welchem die Notenbanken ihre durch die Einlösung der kleinenNoten stark mitgenommenen Barvorräte ergänzen konnten.

Eine weitere Ursache für die verhältnismäßig geringe Verminderungdes ungedeckten Notenumlaufs während des zweiten Halbjahres 1875 lagzweifellos darin, daß es den Banken vorübergehend gelungen ist, füreinen größeren Teil der von ihnen eingelösten kleinen Abschnitte Notenvon 100 Mark und darüber in Umlauf zu setzen, als sich dauernd imUmlauf halten konnten. Der Verkehr konnte sich des ihm aufgebürdetenÜberschusses an großen Noten erst allmählich entledigen, indem er dieseNoten in immer kürzeren Zwischenräumen zur Einlösung zurückkehren ließ.Daß dem so war, zeigt sich deutlich darin, daß während des Jahres 1876,in welchem nur wenig mehr als 2 Millionen Mark an kleinen Abschnittenzurückgezogen wurden, der ungedeckte Notenumlauf um mehr als 60 Mil-lionen Mark zurückging.

In dcn folgenden Jahren waren die Schwankungen des Noten-umlaufs wohl ausschließlich abhängig von den Faktoren, welche seinenUmfang in normalen Verhältnissen beeinflussen.

Ende 1877 waren ungefähr ebensoviele ungedeckte Noten vorhanden,wie ein Jahr zuvor. Das Jahr 1878 zeigt eine beträchtliche Abnahme,während sich im Jahre 1879 der Notenumlauf, wohl infolge der Besserungder allgemeinen wirtschaftlichen Verhältnisse, wieder bis nahe zu demUmfang der Jahre 1876 und 1877 steigerte.

Die Veränderungen der gesamten Papierzirkulation während derGeldreform sind in der folgenden Übersicht zusammengestellt.