Dagegen zeigt der ungedeckte Notenumlauf der Reichsbank gewaltigeSpannungen. Im Durchschnitt des Jahres 1888 war eine Überdeckungvon 1.025.000 Mark vorhanden, im Durchschnitt des Jahres 1897 einungedeckter Notenumlauf von 180.872,000 Mark, sodaß die Spannung181.897.000 Mark beträgt. Der Unterschied in der Elasticität des Um-laufs der Reichsbanknoten und der Privatbaukuoten wird besondersdeutlich, wenn man sieht, daß im Jahre 1888, als die R/ichsbankim Durchschnitt ihrer 48 Wochenberichte eine Überdeckung, im Durch-schnit ihrer 12 Monatsberichte einen ungedeckten Notenumlauf vonnicht ganz 33 Millionen Mark hatte, die Privatnotenbanken für mehrals 87 Millionen Mark ungedeckte Noten im Umlauf hielten, und daßdamals die Bardeckung ihres gesamten Notenumlaufs nur 53,3 °/o betrug;daß dagegen im Jahre 1897, als die Reichsbank durchschnittlich mehrals 180 Millionen Mark ungedeckter Noten im Umlauf hatte, der unge-deckte Notenumlauf der Privatnotenbanken sich nicht ganz auf 84 MillionenMark stellte.

Es ist also eine Thatsache, daß die großen Anforderungen, welchedie Schwankungen des Geldbedarfes an die Elasticität des Notenumlaufsstellen, so gut wie ausschließlich von der Reichsbank erfüllt werden, daßdie Veränderungen des ungedeckten Notenumlaufs, welche durch das Aufund Nieder des deutschen Wirtschaftslebens notwendig gemacht werden,ausschließlich von der Reichsbank getragen werden, deren nngedeckterNotenumlauf im Durchschnitt der fünf Jahre 1886/90 nicht viel größer,im Durchschnitt der Jahre 1891/95 sogar kleiner war, als derjenigeder Privatnotenbanken.

Die Hälfte des deutschen Notenumlaufs erscheint also in ihrer wich-tigsten Funktion gelähmt, sodaß die andere Hälfte die vollen Dienste desganzen Notenumlaufs übernehmen muß.

Mit einigen Worten seien die Ursachen und die Wirkungen diesermerkwürdigen Thatsache angedeutet.

Die wichtigste Ursache ist augenscheinlich das verschiedenartige Prinzip,nach welchen: die Reichsbank einerseits, die Privatnotenbanken andrerseitsverwaltet werden.

Die Reichsbank ist sich der Aufgaben, welche sie im Dienst der All-gemeinheit zu erfüllen hat, voll bewußt. Ihr oberster Grundsatz ist, denBedürfnissen des Verkehrs gerecht zu werden, soweit es mit ihrer eigenenSicherheit verträglich ist. Ihr eigenes finanzielles Interesse kommt erstin zweiter Linie.