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Die Tabellen zeigen eine überaus günstige Entwickelung der deutschen Valuta.
Die jährlichen Durchschnitte des Wechselkurses auf London standenvon 1880 bis 1884 auf oder nur wenig über der Parität. Von 1885bis 1897 hielten sie sich mit Ausnahme des einen Jahres 1895, inwelchem sich der Durchschnitt auf 20,44 stellte, unter der Parität, amstärksten im Jahre 1891, das einen Durchschnittskurs von 20,355 ver-zeichnet. Die Schwankung der jährlichen Durchschnittskurse beträgt nur8,5 Pfennig auf das Pfund Sterling , oder ungefähr 0,4 °/o.
Die einzelnen Notierungen bewegten sich zwischen 20,30 (im Dezem-ber 1890) und 20,53 (im März 1885), während die Kurse von 20,33' und20,52 gewöhnlich als Goldpunkte gelten.
Die Haltung der Wechselkurse seit 1885 deutet auf eine für Deutsch-land überaus günstige Zahlungsbilanz und einen starken Edelmetallzufluß.
Noch günstiger als die Berliner Wechselkurse auf London hielten sichdie Wechselkurse aus Paris .
Seit dem Jahre 1880 stellten sie sich im Jahresdurchschnitt nur drei-mal höher als die Parität und in allen drei Fällen nur um weuigePfennige. Während dreier Jahre (1887, 1888 und 1891) wurde dieParität überhaupt nicht erreicht. Der höchste Jahresdurchschnitt fällt aufdas Jahr 1894 mit 81,03.
Dagegen weist eine Reihe von Jahren Durchschnittskurse auf, welcheerheblich unter der Parität stehen. Den niedrigsten Durchschnittskurshat das Jahr 1887 mit nur 80,50. Dieser Durchschnittskurs steht, da80,56 i der theoretische Goldpunkt für Deutschland ist, sogar unter demPunkte, unter welchen die Kurse auf Paris, wenn Frankreich eine absolutfeste Goldvaluta, wie sie Deutschland und England haben, besäße, über-haupt nicht für längere Zeit sinken könnten.
Die Schwankungen der einzelnen Notierungen sind noch beträchtlichgrößer, als die Schwankungen der Jahresdurchschnitte. Der höchste seit1880 erreichte Kurs ist 81,40; er fällt auf den Januar 1882. Nur indiesem einen Monat wurde der Kurs erreicht, welcher als der für Deutsch-land ungünstige Goldpunkt gilt. Dagegen stand der Wechselkurs zeit-weise außerordentlich tief. Im Dezember 1887 wurde der Tiefpunkt mit80,15 erreicht, ein Kurs, der um mehr als ein volles Prozent niedriger
' Nach Ottomar Haupt.