empfohlen worden. Schon vor dem Kriege waren auch inDeutfchland, offenbar angeregt durch die Knappfche Theorie,vereinzelt Stimmen laut geworden, die die gleiche Forderungerhoben hatten. Da erfchien Mitte 1923 eine Schrift desbekannten Engländers J. M. Keynes „A tract on monetaryreform", in der die Einführung einer nicktmetallifchen„KunftWährung" gefordert wird. Das Buch hat allgemeinesIntereffe erweckt und dazu beigetragen, die beflehendenGegenfätje noch wefentlich zu verfchärfen. Seine haupt=fächlichen Ausführungen gehen dahin, daß durch die Ent=goldung des Verkehrs eigentlich diefe nichtmetallifche Kunfl=Währung jetjt fchon beftehe und nicht mehr aus der Weltgefchafft werden könne. Auf dem gegenwärtigen Zuftandebrauche — namentlich in England — nur weitergebaut zuwerden. Die Herbeiführung einer Stetigkeit der Waren=preife und ihre Aufrechterhaltung fei durch die Politik derZentralnotenbanken auf Grund eines Gefamtindexes derwichtigften Warenpreife ficher zu [teilen in der Weife,daß die Notenbanken dem Steigen der Preife durch eineEinengung des Notenumlaufs, dem Fallen der Preife durcheine Ausdehnung des Notenumlaufs begegnen. Durch dasFreiwerden des in den Notenbanken, namentlich in denamerikanifchen Federal Referve Banks eingefperrten Goldesfei ein ftarkes Sinken des Goldwertes zu befürchten. Des=halb möchte Keynes das Gold in den Notenbanken nachMöglichkeit fefchalten. Aber diefe Golclrücklagen follenvon ihrer Verbindung mit dem Notenumlauf gelöft werden.Der Goldpreis, zu dem die Bank von England kaufe undverkaufe, folle wöchentlich von ihr veröffentlicht werden.Beruhe eine Änderung des Gefamtpreisftandes der Warenauf inneren Gründen, fo müffe der Diskont, beruhe fieauf äußeren Gründen, dann müffe der Goldpreis geändertwerden. Das Gold folle zum Ausgleich der Schwankungender auswärtigen Wechfelkurfe im Wege der Devifenpolitikbenufjt werden, im übrigen aber als letzter Schut) derWährung, als Rücklage für Notfälle dienen. Für diefenZweck gäbe es auch heute noch nichts Befferes als das

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