änderungen des Geldwertes bildeten, da fie nicht alleinvom Geldwert, fondern ganz überwiegend durch die wirt=fchaftlichen Konjunkturfchwankungen beeinflußt würden. Esfehle aber auch jede Sicherheit dafür, daß bei einer reinenPapierwährung die Reglung der Geldausgabe lediglich nachden Erforderniffen der Gerechtigkeit und nach dem all=gemeinen Intereffe der Volkswirtfchaft gehandhabt werdenwürde. Denn die unbefchränkte Möglichkeit, aus nichtsGeld zu machen, fei für den Staat zu verlockend. Dazukäme, daß um die Regulierung des Geldwertes ein Intereffen=kämpf entftehen würde, der bei dem Mangel eines objek=tiven Kriteriums nicht durch Vernunft und Gerechtigkeit,fondern nur durch brutale Macht entfchieden werden könne(Schuldner und Gläubiger). Diefer Kampf um den Geld=wert müffe mehr denn jeder andere wirtfchaftHche Intereffen=konflikt zur Demoralifation des wirtfchaftlichen und gefell=fchaftlichen Lebens führen. Und fchließlich fei ein ftabilesVerhältnis zwifchen dem Geldwert in den verfchiedenenLändern unmöglich, wenn nicht die gefamte Papiergeld=ausgäbe für fämtliche Staaten eine einheitliche wäre undvon einer Zentralftelle aus geleitet würde. Die Voraus=feijungen für ein folches Papiergeld feien aber keine ge=ringeren als diejenigen für einen ewigen Frieden. Die Be=rechtigung und Begründung eines praktifchen „Metallismus"könne daher durch keine „Chartaltheorie" erfchüttert werden.

Und in der neueften, im Mai 1923 herausgegebenenAuflage feines Buches faßt Helfferich fein Urteil dahin zu=famen: Die Entwicklung der letzten Jahre habe beftätigt,daß die Wertbeftändigkeit des Geldes in keiner Geldver=faffung größeren Erfchütterungen ausgefegt fei, als bei derPapierwährung, die rein theoretifch allein eine planmäßigeund vollftändige Anpaffung des Geldumlaufs an den Geld=bedarf und damit eine Regulierung des Geldwertes geftatte.Es habe (ich herausgeftellt, daß die Zwangsmomente, diezur Preisgabe der Goldwährung und zum Abgleiten in diePapierwährung geführt hätten, folange fie fortbefländen,auch eine planmäßige Regulierung von Geldumlauf und

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