170 Drittes Buch. Der gesellschaftliche Prozeß des Güterumläufe» u, der Einkommensverteilung. ^«zZF

liche aber nicht faktische Einlöslichkeit. Österreich-Ungarn ist im Begriff, die Bar-zahlungen wieder aufzunehmen, Rußland hat 1895—99 seinen Notenumlauf auf38 Prozent seiner Goldmünze beschränkt, nachdem es mehrere Jahrzehnte eine entwertetePapicrvaluta gehabt hatte. Der Charakter der Volkswirtschaft dieser Länder ist mehroder weniger durch ihre Papiergcldausgabe beeinflußt oder bestimmt.

Historisch und volkswirtschaftlich teilt man die Volkswirtschaften mit Papiervalutaam besten ein in solche, welche eine Entwertung ihrer Valuta nur um 3—10 Prozent,vielleicht ausnahmsweise und kurz mal um etwas mehr Prozente erlebt haben, und insolche, in denen das Papier gegen Edelmetall bis 80 und 100, ja 300 und mehr Prozentverlor. Ist bei jenen die Papierentwertnng nur eine vorübergehende, auf ein paarMonate oder Jahre beschränkte, so hat sie wenigstens für die Preise noch nicht sehrviel zu bedeuten; derart war z. B. die Sistierung der Barzahlung in Frankreich 1870,die Entwertung der preußischen Tresorscheine 1810—13. Dauert sie länger, wie inEngland 1797—1819 oder in Rußland 1768—88 , so wird sie schon bedenklicher und gehtleicht in die schlimme zweite Form über, wie in Rußland von 1788 an. Die italienischeValuta hat von 1866 an kaum je über 5 Prozent gegen Edelmetall verloren, die Bar-zahlung wurde 1883 vorübergehend aufgenommen; fchlimm können solche Zustände dochsein. Auch in Österreich hat das Agio für Silbergcld 1848—69 kaum je viel über5 — 30 Prozent betragen; eine volle Papiergeldwirtschast mit ihren ungünstigen Folgenwar doch vorhanden, wie auch in Japan 1878—86.

Ist die Entwertung eine sehr viel stärkere wie z. B. in Nordamerika 1776—81, inFrankreich 1790—96, in Österreich 1800—1814, in Rußland 1790—1840 und 1854 bisin den Anfang der 90 er Jahre, der Vereinigten Staaten 1860—70, so macht es natürlichauch einen großen Unterschied, ob die Sache in wenigen Jahren mit sehr starkenSchwankungen und endlich mit gänzlicher Entwertung vertäust (in Frankreich 1 Silber-livre --^ 800 Papierlivrcs, Nordamerika 1780 1 : 280, amerikanische Südstaaten 18641 : 8000—120 000 u. f. w.), oder ob trotz großer Entwertung doch ein gleichmäßigerZustand für Jahre und Jahrzehnte eintritt, wie in Rußland 1815—40 , wo 1 Silberrubel3,5—4 Papierrubel galt. Auch von 1890 bis zur Gegenwart gelang Rußland eine weitgehende Stabilisierung des Rubelkurses.

Der eigentlichen Papiervaluta ist meist eine starke Papiercirkulation voraus-gegangen; das Papier beginnt das Hartgeld um so mehr und um so rascher zu ver-drängen, je mehr nicht bloß große Scheine, sondern auch mittlere und kleine, ja Papier-scheidemünze ausgegeben wurden. Beginnt nun die Uneinlöslichkeit und eine stärkerePapierausgabe als der Verkehr erträgt, so entsteht in Papier sür Edelmetall das Agio,weil jedermann sucht, alles harte Geld zu behalten, nur in Papier zu zahlen; Staat,Banken, Private wollen für die Not, für Zahlungen ins Ausland Edelmetall sichsichern. Je nach der steigenden Emission von Papier und der Zahlungsbilanz fließtdas gemünzte Geld nun in ein oder mehrer-n Jahren ins Ausland ab, bis auf gewisseReserven des Staates und der Banken. In Grenzstädten, im Verkehr mit Fremdenhält sich das Hartgeld oft lange. Entsprechend der Papicrgeldmenge und dem Ver-trauen auf Regierung und Banken fangen nun das Agio und die gesamten Preise anzu steigen; aber keineswegs gleichmäßig. Im Agio drückt sich der Preis für Hartgeldaus; die Nachfrage nach letzterem schwankt je nach dem Bedürfnis der Regierung ansolchem, je nach der Zahlungsbilanz und der Spekulation, welche enorme Gewinne durchkünstliche Beeinflussung von dessen Stand erzielen kann, außerordentlich, oft von Tagzu Tag um 5—20 Prozent, was die übrigen Preise nicht notwendig berührt. Ein Agiovon 2—5 Prozent oder seine Änderung um solchcu Betrag kann fast ohne Einfluß aufdie allgemeine Preisbewegung sein. Im übrigen aber muß natürlich in dem Maße,wie eine steigende Papicrmenge nach und nach alle Verkehrskanäle erfüllt, ein steigenderPreis erfolgen; wenn vorher 200 Mill. Hartgeld, jetzt 400 Mill. Papier cirkuliercn,können, trotz der Zähigkeit, mit dem sich hergebrachte Preise behaupten, diese nicht fort-dauern. Aber die Preissteigerung ist nun nicht bloß von allen Ursachen der speciellenWarenbewertung, der augenblicklichen Bedarfs- und Angebotsverhältnisse, von Krieg