zur Verfügung gestellten Geldmitteln ohne Ueberhastung inmodernster Form vornehmen konnten, haben letzten Endes durchdie Kriegszerstörungen gewaltige wirtschaftliche Vorteile er-halten. Frankreich wie Belgien sind in ihren früher nicht seltentechnisch recht rückständigen Eisen- und Textilfabriken heute derenglischen Konkurrenz meist weit überlegen. Wem eine alte rück-ständige Fabrik abbrennt, ist, wenn er mit der Versicherungs-summe eine neue, technisch auf der Höhe stehende errichten kann,eben in glänzender Lage.

Deutschland war kalt abgebrannt, erhielt keine Versiche-rungssumme, sondern soll den andern noch für allen im Kriegerlittenen Schaden aufkommen. Die notwendige Rationalisierungwurde für uns um so schwieriger, als wir durch den Krieg ver-armt, unserer Auslandsguthaben beraubt, riesige Sachleistungenund Zahlungen abführen mußten und uns zunächst jeder Aus-landskredit abgeschnitten war. Bis Ende 1923 haben wirden Wiederaufbau im wesentlichen aus der Infla-tion bestritten. Aber- wenn uns dabei in falscher Beurteilungihres Verlaufes auch das Ausland durch Annahme von Mark-noten bis zu einem gewissen Grad behilflich war, so brachtedoch die Inflation einen furchtbaren Schleuderausverkauf deut-scher Vermögenswerte mit sich. Und selbst den größten Infla-tionsgewinnern wie Stinnes zerrann hinterher meist das Ge-wonnene. Eine geordnete Kapitalinvestition war erst nach derMarkstabilisierung wieder möglich; mangels eigner Kapital-bildung mußte sie ganz überwiegend mit teuren ausländi -schen Krediten bewirkt werden.

Nunmehr zeigte sich, daß ein erheblicher Teil der Infla-tionsgründungen bei fester Währung nicht lebensfähig war; daßdies selbst auf viele in der Vorkriegszeit durchaus rentablenUnternehmungen zutraf. Es fehlte ihnen an Betriebskapital; diefrüheren Absatzgebiete waren entfremdet; Steuern, Gebührenund Lasten verteuerten die Produktionskosten so stark, daß derWarenerlös die Herstellungskosten nicht mehr deckte. Und je mehrdie Löhne, Sozialausgaben, Frachten und Steuern stiegen, umso mehr konnten sich die Unternehmungen nur durch Nationali -

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