11. Kapitel. Die Geldversorgung. § 2.

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welche z. B. England aus der Vermittelung des internationalen Geld-verkehrs zieht, und an die Einnahmen aus der internationalen Per-sonen- und Güterbeförderung, welche die englische und deutsche See-schiffahrt abwerfen.

Um welche Summen es sich bei diesen Posten handeln kann, da-von geben die Zahlen ein Bild, welche vor einiger Zeit der englische Nationalökonom und Statistiker Sir Robebt Gieeen für die englischenVerhältnisse gegeben hat. Nach seiner Schätzung beträgt die Ein-nahme Englands an Zinsen und Unternehmergewinnen von ausländi-schen Kapitalanlagen jeder Art 90 Millionen Pfd. Sterl. pro Jahr, dieEinnahmen aus internationalen Zwischenhandelsdiensten 18 MillionenPfd. Sterl., die Einnahmen aus Schiffahrtsdiensten für das Ausland70 Millionen Pfd. Sterl. pro Jahr: zusammen betragen diese drei Posten178 Millionen Pfd. Sterl. = etwa 3630 Millionen Mark, mithin mehr als dersich zwischen 3 und 3'/^ Milliarden Mark bewegende Passivsaldoder englischen Handelsbilanz.

Die sämtlichen genannten Faktoren bilden zusammen mit den ausder Wareneinfuhr und -ausfuhr von Land zu Land hervorgehendenZahlungsverpflichtungen die Zahlungsbilanz.

Aber auch diese Zahlungsbilanz ist nicht unbedingt entscheidendfür die thatsächliche Gestaltung der internationalen Edelmetallbe-wegungen. Zu allen den Zahlungen, die aus Zahlungsverpflichtungenirgendwelcher Art hervorgehen, kommen vielmehr noch die freiwilligenÜbertragungen von Geldkapital von Land zu Land als ein die Edel-metallbewegungen wesentlich beeinflussendes Moment hinzu.

Wir können hier unterscheiden zwischen kurzfristigen Kapital-übertragungen und dauernden Kapitalinvestierungen. Übertragungender erstgenannten Art finden namentlich statt zur Ausnutzung derDifferenz der Zinssätze in den einzelnen Ländern. Das internationaleGeldkapital, das kurzfristige Anlage sucht, wendet sich vorzugsweisenach denjenigen Ländern, die jeweilig bei gleichem Risiko die höchstenZinssätze für den kurzfristigen Kredit, also vor allem die höchstenDiskontsätze, aufweisen. Eine vorübergehende ungünstige Gestaltungsämtlicher übrigen Momente der Zahlungsbilanz kann in ihrer Wirkungauf die Edelmetallbewegungen durch den Stand der Diskontsätze voll-ständig paralysiert werden, ein Punkt, der in dem Bande über Bankwesenbei der Diskontpolitik Anlafs zu eingehender Untersuchung geben wird.

Im Gegensatz zu den sich in fortgesetzter Bewegung befindlichen kurz-fristigen Übertragungen stehen die grofsen einmaligen Kapitalübertra-gungen, wie sie namentlich bei internationalen Anleiheoperationen statt-finden oder bei Unternehmungen grofsen Stils, die in einem Lande mit aus-ländischem Kapital durchgeführt werden (z. B. Eisenbahnbauten inüberseeischen Gebieten, die noch nicht über eine hinreichende Kapital-

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