12. Kapitel. Der Geldwert. § 5.

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oder durch Verabfolgung- von Metallgeld befriedigt werden. Die Bankensehen sich deshalb genötigt, dem steigenden Geldbegehr mit erhöhtenZinssätzen zu begegnen; nur auf diesem Wege können sie die an sieherantretenden Ansprüche einschränken, ohne zu dem harten Mitteldirekter Kreditverweigerungen zu greifen. Die Erhöhung des Zins-satzes trägt ferner dazu bei, Geldmetall aus dem Auslande herbeizu-ziehen oder einen Abflufs von Geldmetall nach dem Auslande einzu-schränken. Auf der andern Seite erfordert es das geschäftliche Inter-esse der Banken, dafs keine überflüfsigen Barmittel zinslos brachliegen; wenn der Barvorrat über das erforderliche Mafs hinaus steigt,so wird ihnen dadurch eine Ermäfsigung ihrer Zinssätze und damiteine Herbeiziehung neuer Ivreditansprüche ermöglicht. Da die grofsenCentraibanken die letzte Instanz des Geldverkehrs in ihren Wirtschafts-gebieten darstellen, besteht zwischen den Veränderungen ihres Zins-satzes und demjenigen der übrigen Banken und des gesamten Geld-marktes eine enge Wechselwirkung. Die nächste Wirkung vonÄnderungen von Geldversorgung und Geldbedarf ist mithin offenbareine allgemeine Verschiebung der Zinssätze für kurzfristigen Kreditund, da dieser vorwiegend in der Form der Diskontierung von Wechselngewährt wird, hauptsächlich der Diskontsätze.

Vielfach sind hohe Diskontsätze als gleichbedeutend mit einerSteigerung des Geldwertes, niedrige Diskontsätze als gleichbedeutendmit einer Senkung des Geldwertes angesehen, und die Veränderungendes „Leihpreises" des Geldes sind häufig mit den Veränderungen desin andern Verkehrsobjekten bestehenden Tauschäquivalentes für Geld,mit der Kaufkraft des Geldes, durcheinander geworfen worden. InWirklichkeit handelt es sich jedoch um Erscheinungen, die auf durchausverschiedenen Gebieten liegen. Wenn der Wert eines Gutes nur inseinem Austausch gegen ein anderes Gut in Erscheinung treten kann,dann vermag der in Geld bestehende Leihpreis für die zeitweiligeÜberlassung einer Geldsumme nichts über den Wert des Geldes zubesagen.

Die Thatsache , dafs Veränderungen im Geldangebot und in der Geld-nachfrage in unsrer Geldverfassung die Tendenz haben, zunächst aufden Leihpreis für Geld einzuwirken, entscheidet jedoch noch keineswegsdie Frage, ob sich damit die Wirkung dieser Veränderungen erschöpft.Um diese Frage zu beantworten, müssen wir zunächst auf die Ursacheder unmittelbaren Einwirkung der bezeichneten Veränderung auf dieZinssätze eingehen.

Diejenigen, welche Geld benötigen, sei es um zu kaufen, sei es umZahlungen zu leisten, können sich das Geld auf zwei Wegen verschaffen:indem sie andere Verkehrsobjekte gegen Geld veräufsern oder indemsie Kredit in Anspruch nehmen; umgekehrt können diejenigen, welche