524 Zweites Buch. IV. Abschnitt. Geldbedarf, Geldversorgung' und Geldwert.

selbst ist in der Struktur unserer Wirtschaftsordnung begründet. Erberuht darauf, dafs die Nachfrage und das Angebot in ihren Gesamt-verhältnissen sich kaum jemals im Gleichgewicht befinden, sich aberstets durch ihre Einwirkung auf Preise und Gewinne auszugleichenstreben. Die periodischen Schwankungen der Preise sind nichts anderes alsein integrierender Teil dieser grofsen volkswirtschaftlichen Bewegungen.

Nun wäre es an sich denkbar, dafs das Auf und Ab der Kon-junkturen beherrscht oder mindestens stark beeinflufst würde durchdie Veränderungen in der Geld Versorgung und im Geldwert; bei er-heblicheren Störungen auf dem Gebiete des Geldwesens ist — wie obengelegentlich der Begleiterscheinungen von Veränderungen des Geldwertesdargestellt wurde — eine solche Einwirkung sogar überaus wahr-scheinlich. Wenn wir aber die thatsächliche Entwicklung der letztenJahrzehnte ins Auge fassen, dann machen wir die Beobachtung, dafsdie auf dem Gebiete des Geldwesens vorliegenden Veränderungenkeinerlei Beziehungen zu dem Wellenschlag der Konjunkturen auf-weisen. Die auf die Krisis von 1873 folgende Depression erreichteihr Ende gerade im Jahre 1879, zu der Zeit, in welcher die Gold-produktion die stärkste Abnahme zeigte und die Goldversorgung Europas sich infolge der starken Goldeinfuhr der Vereinigten Staaten undIndiens ganz besonders ungünstig gestaltete. 1 ) Im Jahre 1883 trat danneine neue Depression ein, obgleich sowohl die Goldproduktion, als auchspeziell die Goldversorgung Europas sich damals wieder günstiger ent-wickelten. Während der langen Depressionsperiode von 1891—1895erlebten die europäischen Gold Währungsländer einen Zuflufs von Gold,wie.er bis dahin kaum jemals zu verzeichnen gewesen Avar. Der imJahre 1895 eingetretene starke Aufschwung entwickelte sich aller-dings gleichzeitig mit der gewaltigen Steigerung der Goldgewinnung;aber von dem neuen Golde kam — wie oben dargelegt wurde 2 ) — derweitaus gröfste Teil den neu zur Goldwährung übergehenden oder ihrGeldwesen auf der Basis der Goldvaluta konsolidierenden Staaten, wieder Union, Eufsland, Österreich-Ungarn, Indien und Japan zu gute.Auch der seit dem Jahre 1900 eingetretene Rückschlag der Konjunkturläfst sich nicht aus irgend welchen auf der Seite des Geldes wirksamenBestimmungsgründen erklären.

Vor allem aber zeigt eine Vergleichung der Entwicklung der Dis-kontsätze mit denjenigen der Warenpreise, dafs eine Zurückführungder Konjunkturen und periodischen Preisschwankungen auf Verände-rungen innerhalb des Geldes völlig ausgeschlossen ist. Wir habenoben festgestellt, dafs in unserer modernen Geld Verfassung eine vomGelde ausgehende Verschiebung der Austauschverhältnisse sich zunächstin den Zinssätzen für kurzfristigen Kredit zeigen miifste; sinkende

1) Vergl. oben S. 181 u. 181. 2) Yergl. oben S. 188 — 192.