11

Bankgeschäfte.

105

teilung auf die verschiedenen Anlageformen sind folgende Ziffern charakteristisch,welche ich nach Helfferich wiedergebe J ).

Emissionen in Deutschland (nach dem Kurswert).

Boden- Industrieller und kommer- . ,,„ Hc Aus-Oeffentncher Kred.t Kredjt Kredjt Inlands. lands ,

J ahre Staats Kom " Pfand In " In " Rank Werte

anipihpn niunal- Zus. dustrie- dustrie- . t - Zus. über- über-

anleihen a nleihen bnefe obligat, aktien aktien haupt haupt

i n

Millionen

Mark

1886 bis

1890

1508

274

1782

1248

146

800

329

1275

4 360

1891 bis

1895

1356

409

1765

2189

202

372

257

831

4 833

1896 bis

1900

838

841

1679

1879

497

2495

1303

4295

8 216

1901 bis

1905

2125

1195

3320

2262

642

1456

561

2659

8 339

1906 bis

1910

4131

1942

6037

2588

1080

2921

858

4859

12 615

1911

242

309

551

650

294

536

177

1007

2 249

460

B. Arten der Effekten.

Innerhalb der Effekten unterscheidet man Schuldverschreibungen mit festemZinsertrage: Anleihen, und Anteilscheine an Gesellschaftsunternehmungenmit schwankender Gewinnbeteiligung: Dividendenpapiere.

a) Anleihen. 1. Staatsanleihen, „fundierte Anleihen" sind auf den Inhabergestellte Schuldverschreibungen des Staates. Eine deutsche Erfindung, so schon diekursächsischen Steuerkreditkassenscheine 1763, während der französische wie derenglische Staatskredit vom Staatsschuldbuch ausgeht und erst im 19. Jahrhundertzögernd zum Inhaberpapier greift. Hinsichtlich der Rückzahlung unterscheidet manzwei Arten von Staatsanleihen: Tilgungs anleihen, bei denen der Staat dem Gläu-biger gegenüber bestimmte Verpflichtungen betr. allmähliche Tilgung (Amortisation)eingeht. Zu diesem Zweck wird neben dem Zins eine jährliche Tilgungsquote auf-gebracht; eine entsprechende Zahl von Schuldverschreibungen wird durch das Losaufgerufen und mit vollem Nennwert heimgezahlt, wobei unsere Banken als Ver-walter breiter Massen Effektenvermögens die ausgelosten Papiere einkassieren undfür Neuanschaffungen Sorge tragen. Daneben stehen Rentenanleihen,bei denen der Gläubiger lediglich zu fortlaufendem Rentenbezug berechtigt ist undder Staat keine Verpflichtung zur Abtragung der Schuld übernimmt; er nimmtTilgungen vor, wenn es ihm zusagt. Solange die Renten unter pari stehen, kaufter freihändig zurück; stehen sie über pari, so kündigt er und zahlt den Nennwert 2 ).Alles Nähere gehört in die Finanzwissenschaft; hier interessieren die Staatsanleihennur als Objekt des Kommissionsgeschäfts und Emissionsgeschäfts der Banken.Besonders wichtig und gewinnbringend ist die Beteiligung der Banken an den Kon-versionen der Staatsanleihen 3 ). Den Inhabern der Staatsschuldverschreibungenwird die Wahl gelassen, entweder den Nennwert in bar oder neue Stücke mit nied-rigerem Zinsfuß anzunehmen. „Konversion" ist also Verwandlung einer alten ineine neue Schuld zwecks Zinsherabsetzung der alten — öfters in der Form der „Ab-stempelung" der alten Stücke. Zur Annahme der Zinsfußermäßigung werden dieInhaber der zu konvertierenden Anleihe häufig durch „Konvertierungsprämien"geneigt gemacht. Hierzu rechnet auch das Versprechen, daß bis zu einer gewissenFrist keine weitere Zinsherabsetzung stattfinden soll. In den achtziger und neun-

x ) Tabelle 22 in den Anlagen zu dem Referat Helfferichs über die zeitweiseübermäßige Inanspruchnahme der Reichsbank. Berlin 1912.

*) G. S. Freund, Die Rechtsverhältnisse der öffentlichen Anleihen. Berlin 1907.S. 187.

8 ) W. Lötz, Die Technik des deutschen Emissionsgeschäfts. (Schmollers Jahrbuch.14. Jahrg. 1890. S. 425 ff.)