Steuern aus den Erträgen und Einkommeil der Einzelwirtschaften,und auch bei der Aufnahme von Anleihen ist das der Fall. Nurinsoweit also seine Kaufkraft*) auf im Tauschverkehr entstandenenErträgen beruht, ist sie normal und wird, von großen wirtschaft-lichen Umstellungen im Kriege abgesehen, das bestehende Preis-und Einkommensystem nicht verändern. Wenn aber Papiergeldausgegeben wird, ohne daß es alsbald durch Anleihen, die ausden wirtschaftlichen Erträgen im Tauschverkehr stammen, ersehtwird, so wird in der Tat eine künstliche zusätzliche Kaufkraft ge-schaffen, welche das bisherige Preis- und Einkommensystem umso mehr in Anordnung bringt, je größer diese künstliche Kaufkraft-steigerung ist. Nur der Staat ist dazu in der Lage, und daherkann der sogenannte „unverzinsliche Kredit", den er sich durchPapiergeld verschafft, mit der Kreditinanspruchnahme einer pri-vaten Erwerbswirtschaft nicht verglichen werden. Derartige falscheAnschauungen, die, wie man ohne weiteres erkennt, von der aller-größten Bedeutung für die praktische Geldpolitik sind, hätten ver-mieden werden können, wenn man dem Ertragsgedanken als demregelnden Prinzip aller Wirtschaften und allen Tauschverkehrsin der Wirtschaftstheorie mehr Beachtung geschenkt hätte.

Im allgemeinen hat man sich die Preissteigerungen immerso vorgestellt, daß bei einer Geldvermehrung das Vertrauen derWirtschaftssubjekte immer mehr sinkt und die Verkäufer daherimmer weniger dafür geben wollen. Selbst bei O. Äeyn, einemder vorgeschrittensten Geldtheoretiker, finden sich dafür zahlreicheBelege. Auch in seiner neuesten Schrift: „Anser Geldwesennach dem Kriege. Finanzwirtschaftliche Zeitfragen",Äeft 28, S. 40, ist er sich über diesen Punkt noch durchaus imunklaren. Wenn er auch im Anschluß an meinen Aufsatz im„Bankarchiv" jetzt von der durch das Geld bewirkten Vermö-gensvermehrung spricht, meint er doch, meine Auffassungbleibe auf halbem Wege stehen und gehe nicht auf die letzte Ar-sache zurück. Diese bestehe in einem „Äbermaß der Kreditgewäh-rung". „Dabei ist es gleichgültig, ob das bei der Krediterteilunghingegebene Geld erst neu geschaffen, oder ob schon früher vor-handenes Geld dazu verwendet wird, und ob die Geldmenge sichinfolge der Krediterteilung über das frühere Maß hinaus ver-

Äier, auf ein bestimmtes Wirtschaftssubjekt und sein Einkommenangewendet, ist der Ausdruck Kaufkraft, wie nochmals betont sei, unbedenklich.

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