108 Aiveitcr Teil. I>ie finanziellen Rricgsmasjnahmcn,

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Rubel festgesetzt. Davon sollte jedoch zunächst nur ein Teilbetrag vonW4 Millionen Mark in Deutschland, Rußland und Holland zur Zeich-nung aufgelegt werden. Ter Rest ist Wohl unter der Hand begebenworden.

Im (Gegensatz zn der in? Mai 1904 in Paris aufgenommenenAnleihe, siir welche die Form von kurzfristigen Schatzanweisungen ge-wählt worden war, stellt die in Deutschland und Holland anfgenom-mene Anleihe eine sogenannte „konsolidierte Anleihe" dar. Aberauch als konsolidierte Anleihe war sie ein neuer, den Erfordernissendes Augenblicks und den Verhältnissen des Geldmarktes angepaßterTypus. Den Besitzern der Anleihe steht nämlich das Recht zn, zuerstnach Ablauf von 6 Jahren (am 1. Januar 1911) und dann nach Ab-lauf von 9 Jahren (am 1. Januar 1914) zu kiindigen, worauf einhalbes Jahr später (am 1. Juli 1911 bzw. am 1. Juli 1914) die Rück-zahlung der Titres zu pari zu erfolgen hat. Die russische Negierungdagegen hat ihrerseits auf Rückzahlung und Konvertierung bis Ende191K verzichtet. Falls die Negierung eine Kündigung oder Kou-versiou nicht vornimmt, ist der von den Inhabern der Titres nicht ge-kündigte Rest der Anleihe von 191(i au zu amortisieren; die Amor-tisationsqnote ist ans 9,227 Prozent festgesetzt, und die planmäßigeTilgung erfolgt bis znm Jahre 1985. Die Käufer der Anleihe habenmithin die doppelte Chance, bereits nach (i Jahren den Gegenwertfür die unter pari begebene Anleihe zu pari zurückzuerhalten oderfür 12 Jahre die relativ hohe Verzinsung von 4>/> Prozent zu ge-nießen. Die Anleihe kombiniert also für die Besitzer die Vorteilekurzfristiger Schatzanweisungen und einer konsolidierten Anleihe.Der russische Staat allerdings muß damit rechnen, daß ihm die An-leihe nach K Jahren nnr dann gekündigt werden wird, wenn seinesinanziellen Verhältnisse sich bis dahin noch nicht soweit gebesserthaben, daß die Anleihe über pari steht, nnd daß er im entgegengesetztenFalle genötigt sei» wird, die relativ hohe Verzinsung von 4^ Pro-zent für volle 12 Jahre zu gewähren. Vermittels dieses Zugeständ-nisses suchte die russische Finanzverwaltnng ihrer neuen Anleihe ein-mal einen günstigen Begebnngsknrs und eine willige Aufnahme znsichern und anderseits einen Knrsdrnck auf die konsolidierten Anleihenälteren Datums zu vermeiden.

Im übrigen genießen die Besitzer der Anleihe uugefähr dieselbenRechte, wie diejenigen der Schatzanweisnngen von 1994: Die Titres