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gebracht hatte, — diese schweren Bedingungen lassen eS begreiflicherscheinen, daß Japan mit einein erneuten Appell an die westlichenGeldmärkte, deren Willigkeit es erst allmählich durch seine gewaltigenmilitärischen Erfolge erzwang, so lange wie möglich zurückhielt.

Die vierte innere Anleihe.

Obwohl der Fall von Port Arthur und die PetersburgerArbeiteruuruhen die Aussichten Japans ans einen endgültigen Sieguud einen günstigen Frieden ganz erheblich verbesserten, was sichauch in den steigenden Kursen seiner Auleihen auf dem Londoner Markte deutlich ausdrückte, so zog mau es in Japan doch vor, sichzunächst noch einmal an den inneren Geldmarkt zu weuoeu. DieBedingungen, unter denen diese nene (vierte) innere Anleihe EndeFebruar 1905 zustande kam, sind äußerst charakteristisch uicht nur sürden damaligen, einer Erschöpsuug sehr nahen Stand der japanischenStaatsfinauzen, souderu auch für die Beurteilung der frühereu imJnlaude aufgenommenen Kriegsanleihen,

Für die neue Anleihe im Betrage von IM Millionen Jen wurdeabermals die Form der Schatzscheine gewählt, deren Laufzeit ebensowie bei der zweiten und dritten inneren Anleihe auf 7 Jahre be-messen wnrde. Aber man mußte sich entschließen, diese neuen Schatz-scheine mit einer Kprozentigen — statt mit der bisherigen vprozeu-tigeu — Verzinsung auszustatten, nnd trotz der höheren Verzinsungmnßte man sich mit einem Emissiousturs von 90 Prozent begnüge»,während man für die zweite und dritte Ausgabe der nnr 5prozen-tigen Schatzscheine eiueu Emissionskurs von 92 Prozent nnd für dieerste, ebenfalls uur ">prozeutige Ausgabe im Februar 1994 sogareinen Kurs von 95 Prozent erzielt hatte. Die neue Anleihe gewährteden Zeichnern eine effektive Verzinsung von 8,25 Prozent, währenddie vorhergegaugeueu beiden Inlandsanleihen eine solche nur inHöhe von 0,6 Prozent abgeworfen hatten. Dabei stand der Kurs der4prozentigeu japanischen Anleihe in London zur Zeit der soviel gün-stigeren Begebung der zweiten uud dritte» Inlandsanleihe ans etwa70 Prozent (im Mai 1904) und 74 Prozent (im November 1904),während er im Februar 1905, zur Zeit des Abschlusses der neuenInlandsanleihe, auf 86 Prozent und höher stand. Im Auslandewaren also die japanischen Kurse gegenüber den Zeitpunkten der