156 Dritter Teil. ?ie finanziellen und wirtschaftlichen Rückwirkungen des Krieges,c-^i? c^v> c^-v? r-si? r!^.? c-si? ^ i r^?>> rs-i? r-^s r^-i?

ganzen Periode der Rekonstruktion der russischeil Finanzen vomJahre 1887 an bis unmittelbar vor dem Kriege erzielt worden sind,ungefähr gleichkommen dürften/") Daraus allein schon ergibt sich,welcher planmäßigen Arbeit nnd welcher zähen Energie es bedürfenwird, uni die durch den Krieg verursachte Belastung der russischen Staatsfinanzen wieder auszugleichen.

Aber das ist Sorge der Zukunft. Was uns hier interessiert, istdie Frage, wie der russische Staatskredit diese weitgehende Belastungertragen hat. lind diese Frage haben wir an der Hand der Kurs-bewegung der russischen Staatsanleihen und an dem Verhalten derrussischen Valuta zu prüfen.

Die Kurse der russischen Staatsanleihe».

Die russischen Anleihen hatten, wie im ersten Teil dieser Arbeitdargestellt ist,*") in den zwei Jahrzehnten vor dem Krieg eine ge-waltige Kurssteigerung erfahren. Die 4vrozciitigeu Anleihen, die imJahre 1882 mit 67,20 Prozent ihren niedrigsten Kursstand gehabthatten, sind in den folgenden Jahren so weit gestiegen, daß sie sichvon 1897 an im großen ganzen auf der Paritnt und darüber gehaltenhaben. In den letzten drei Jahren vor dem Krieg (1901 bis 1903)bewegten sich die Kursschwankungen der russischen 4prozentigen An-leihen zwischen 98 und 104,30 Prozent. Die niedrigsten Kurse indieser dreijährigen Periode wurden gegeil Ende des Jahres 1903 ver-zeichnet, lind zwar bereits unter dein Eindruck der bedrohlichen politi-scheil Situation.

In den Wochen unmittelbar vor dem Krieg war das Verhaltender russischen Anleiheknrse in Paris, Berlin nnd Petersburg einer-seits, in London anderseits bemerkenswert verschieden. Aus deu erst-genannten Märkten bewegten sich diese Kurse bis zur letzten Wocheunmittelbar vor dem Kriegsausbruch innerhalb enger Grenzen- inBerlin schwankte die Notierung der 4prozentigen konsolidierten An-leihe von 188» vom 13. Dezember 1903 bis zum 3. Januar 1904 mirzwischen 99,50 und 98 Prozent. In London dagegen, wo man überden Ernst der Lage besser orientiert war, zeigten sich in den russischen

") Vgl. oben S. 1». —

Vgl. oben S. 19.