III. Der iiitcriiatio,iale Geld- und Kapitalmarkt. ^>

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Wenn man diese Tabelle init der oben (S. 214) gegebenen Über-sicht über die Diskontsätze in Berlin, Paris nnd London vergleicht,so liegen die Znsannnenhänge klar zutage. Während im April nndMai der Pariser Zinssatz sich noch über dein Londoner — wenn auchbereits unter dem Berliner — gehalten hatte, blieb er in, drittenQuartal ganz beträchtlich hinter demjenigen der anderen Märktezurück, und während noch im August der Londoner Zinssatz im Durch-schnitt etwas höher gewesen war als der Berliner, war vom Oktoberan der durchschnittliche Berliner MarttdiSkout unter der Einwirkungdes starken inländischen Geldbedarfs sür die gesteigerte Geschäfts-tätigkeit Monat für Monat nm mehr als eilt Prozent höher als der-jenige der beiden anderen Plätze; die deutsche Neichsbank hat sich unterdiesen Verhältnissen Anfang Ottober zu einer Erhöhung ihres offi-ziellen Banksatzes von 4 auf 5 Prozent veranlaßt gesehen, währenddie Banken von England und Frankreich bei ihrem Satze von 3 Pro-zent blieben. Der beträchtlich höhere deutsche Zinssatz war es inerster Linie, der Deutschland im letzten Quartal des Jahres 19Meinen Goldzufluß in der sehr beträchtlichen Höhe von 273 MillionenMark zuführte. Einigermaßen mag dabei auch eine teilweise Über-tragung russischer Guthaben von Paris nach Berlin mitgewirkthaben. Denn nachdem Berlin für die nächste russische Anleihe in Aus-sicht genommen war, hatte die russische Regierung eiu Interesse da-ran, den Berliner Markt für diese Operation nach Möglichkeit vor-zubereiten.

Die Abmachungen mit dem Berliner Konsortium wurdeu noch imJahre 1904 abgeschlossen. Mit der Anleihe selbst trat aber, wie oben(S. 197) dargestellt wurde, die russische Finanzverwaltung erst nachder Überwindung des Jahreswechsels mit seiner üblichen Anspannungdes Geldstandes an den Berliner Markt heran. Tie Begleit- undFolgeerscheinungen waren ähnliche, wie bei der Pariser Anleihe. Diein Berlin konzentrierten Mittel verstärkten und beschleunigten die nmdiese Zeit erfahrungsgemäß eintretende Erleichterung des Geldstandesin dem Maße, daß im letzten Drittel des Januar 1995 de^ BerlinerMnrktdiskont sich niedriger stellte als der Londoner und Pariser , dieer noch im Dezember nm mehr als ein Prozent tiberstiegen hatte.Die Reichsbank ermäßigte am 19. Januar ihren Diskontsatz von 5auf 4 Prozent. Zn einer weiteren Herabsetzung auf 3i/^> und 3 Pro-

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