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und wirksameres Mittel der Verteidigung ihres Barvorrates, als dieDiskontpolitik, welche in der Bank von England ihre Ausbildung erfahrenhatte.

Es ist hier nicht der Platz, sich über die bankpolitischen und all-allgemein volkswirtschaftlichen Vorzüge und Nachteile der Prämien- undDiskontopolitik zu verbreiten. Nur die wichtigsten Punkte seien hervor-gehoben.

Die Prämienpolitik kann Diskonterhöhungen, welche ihren Grundausschließlich iu eiuem ausländischen Geldbedarf haben, überflüssig machen,solange sich die Bank darauf beschränken will, zn verhindern, daß dieserGeldbedarf aus ihren Kassen schöpfe. Will sie dagegen eine Über-tragung von Bargeld aus dem freien Umlauf ins Ausland verhindern,so ist eine Anwendung der Diskontpolitik, trotz der Prämienpolitik, not-wendig, denn einer solchen Übertragung kann nur dadurch entgegen-gewirkt werden, daß durch eine Steigerung der inländischen Zinssätzedie Verwendung des Geldes im Inland rentabler gemacht wird.

Auch der Metallbestand der Bank von Frankreich konnte durch diePrämienpolitik nur deshalb wirksam verteidigt werden, weil der franzö-sische Bimetallismus verhältnismäßig isoliert war. Wäre das Ziel derBimetallisten erreicht, würden auf der ganzen Welt Gold und Silberals eine gleichartige Masse angesehen, dann könnte keine monetäre Nach-frage existieren, die sich ausschließlich auf eiu bestimmtes der beiden Metalleerstreckte. Die Prämicnpolitik, welche aber darauf aufgebaut ist, daßder ausländische Geldbedarf zwischen Gold und Silber einen Unterschiedmacht, würde also mit der Verwirklichung der bimetallistischen Zielenicht mehr funktionieren können. Selbst bei den größten Vorzügen könntealso die Prämienpolitik immer nur eiu isoliertes System bleiben.

Ihre allgemein-wirtschaftlich günstige Wirkung, in gewissen Fälleneine Diskonterhöhung zu vermeiden, wird ferner nur erreicht durch zweinicht unerhebliche Nachteile.

Einmal wird durch die Prämienpolitik das feste Wechselpari alteriert.Wenn es nicht möglich ist, für französisches Silber oder Papier das QuantumGold zu bekommen, welches nach den Prägegesetzen der betreffenden Geld-summe entspricht, wenn die Bank für die Zahlung ihrer Noten in Goldeine Prämie verlangt, dann ist im Falle einer für Frankreich ungünstigenZahlungsbilanz das Wechselpari für Goldwährungsländer nicht durchden gesetzlichen Goldgehalt der französischen Goldmünzen bestimmt, sondernes ist um den veränderlichen Betrag der von der Bank verlangten Gold-