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mit Anlagepapieren versorgt, daß Frankreich nnd zum Teil auch England gegen die Aufnahme der neuen französischen Anleihe sichere Anlagepapierean Deutschland abgaben. Dadurch wurde die Wirkung der Anleihe-kündigungeu uud der Veranlagung der KriegSentschävigungs-Gelder zumTeil paralysiert.

Wesentlicher als die Summe der dem deutschen Anlagemarkt ent-zogenenen Staatsanleihen und des für neue Veranlagungen frei gewor-denen Geldes war vielleicht die Thatfache, daß einer Reihe von Renten-besitzern ohne ihr Zuthun au Stelle ihrer bisherigen Nententitel, anderen Veräußerung zwecks anderweitiger Veranlagung ihres Vermögenssie möglicherweise gar nicht gedacht hätten, plötzlich bares Geld in dieHand gegeben wurde, und daß diese Leute so in die Zwangslage gerieten,sich über die neue Veranlagung ihres Geldes zu entscheiden. Bei demAufschwung der Industrie und des Handels, in Anbetracht der hohenDividenden der Aktien-Unternehmnngen gegenüber den niedrigen Zinsender Staatspapiere, wurden diese Leute durch die Auleiheküudigungen indie Versuchung geführt, ihr Geld in Aktien anzulegen; sie murdeu dadurchin die Kreise der Börsenspekulation gezogen.

Diese Verhältnisse wirkten erheblich mit zu dein raschen und starkenAufflammen der Spekulation. Ihre Folge war es, daß die Börse soschnell selbst den rapiden Aufschwung der Industrie überholte.

Nach diesen Feststellungen sind wir imstande, den Anteil der Geld-reform an der Krisis klarzulegeu, und den Einfluß der Krisis auf dieDurchführung der Geldreform zu beurteilen.

In dem Kampf um die Währung ist späterhin oft die Behauptungwiederholt worden, der seit dem Ausgauge des Jahres 1873 eingetreteneRückgang einer Reihe wichtiger Warenpreise sei veranlaßt worden durchdie Einführung der Goldwährung. Da die Jndustriekrisis sich am sicht-barsten in dem damals beginnenden starken Preisrückgang äußerte, wäredemnach die Krisis selbst eine Folge des deutschen Währuugswechselsgewesen.

Der einzige Beweis, welcher für diese Behauptung erbracht wordenist, besteht in dem zeitlichen Zusammentreffen der Münzreform und desBegiuns des Rückganges des sogenannten „allgemeinen Preisniveaus",und dieser Beweis ist natürlich nicht überzeugend. Er zerfällt in nichts,sobald mau sich nach der Erklärung des inneren Zusammenhangs zwischen