den Affinierungskosten, dem infolge der Abnutzung der Thalerstücke vor-handenen Minderfeingehalt und dein Zinsverlust, nicht rentiert.

Daß Barrensilber-Exporte möglich waren bei Wechselkursen, welcheden Export von geprägtem Silbergeld nicht gestatteten, ist oben aus-führlich dargelegt ^.

Im Jahre 1863 wurde Englands Silberimport aus Deutschland bedeutend überwogen dnrch Englands Goldexport nach Deutschland , sodaß im ganzen die Edelmetallbilanz, entsprechend den Wechselkursen, fürDeutschland günstig war.

Nun trat eine Änderung ein.

Die Jahre 1864, 1865 und 1866 zeigen für Deutschland ungünstigeWechselkurse.

Die starke Spannung, welche seit langer Zeit zwischen den Zins-sätzen in Berlin und denen in London und Paris bestand, mußte all-mählich ihre Wirkung auf die Wechselkurse ausüben.

Schon im Jahre 1863 war die Bank von England mit ihrem Dis-kont bis auf 8 °/v in die Höhe gegangen, die Bank von Frankreich auf7°/o, während die preußische Bank erst gegen den Schluß des Jahresihren Diskont von 4°/o auf 4^/2°/° erhöhte.

Im Jahre 1864 stieg in London der Diskont auf 9°/o, in Paris auf 8°/o. In England kam es zu einer förmlichen Geldkrisis, welcheaugenscheinlich in umgekehrter Richtung auf die deutsch -englische Zahlungs-bilanz einwirkte, wie die Krisis von 1857. Damals wurde die Auf-nahmefähigkeit des deutschen Effektenmarktes geschwächt und so die Über-tragung von Wertpapieren nach Deutschland gehemmt, wodurch dessenZahlungsbilanz sich bessern mußte. Jetzt wurden durch die englischeKrisis und durch die enorm hohen Diskontsätze die Effektenkurse in London gedrückt, während in Deutschland die kräftig vorwärts schreitende wirt-schaftliche Entwickelung, die steigenden Gewinne aus allen Unternehmungeneine Haussestimmung schufen, welche selbst durch den Krieg mit Däne-mark nur vorübergehend unterdrückt wurde. Die Aufnahme einer großenMenge ausländischer Wertpapiere — auch eine neue russische Anleihekam damals auf den Markt — erzeugte eine starke Nachfrage zumeistnach Wechseln auf London . Außerdem wurden vorübergehend flüssigeGeldmittel infolge des hohen Londoner Diskontsatzes sehr vorteilhaft inlangsichtigen Wechseln auf London angelegt.

» S. 143 u. 144.