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Danach darf man annehmen, daß sich im ersten Quartal 1873 derdeutsche ungedeckte Notenumlauf noch um weitere 50 Millionen Markgesteigert hat, also auf etwa 650 Millionen Mark. Dann trat nach derKrisis im Mai ein scharfer Rückgang ein, dessen Ursache jedoch nichtlediglich die Krisis selbst war.

Die großen Schwankungen des Notenumlaufs während des Jahres1873 fallen fast ausschließlich auf die Preußische Bank . Ihr ungedeckterNotenumlauf zu Anfang des Jahres war um etwa 250 Millionen Markkleiner als der gesamte ungedeckte Notenumlauf Deutschlands , welcher sichdamals auf 600 Millionen Mark belief; während der gesamte ungedeckteNotenumlauf während des Jahres 1873 um 150 Millionen Mark ab-nahm, verminderte sich der ungedeckte Notenumlauf der PreußischenBank um 170 Millionen Mark, sodaß also der ungedeckte Notenumlauf derübrigen Banken nicht nur keine Verminderung, sondern sogar eineSteigerung um 20 Millionen Mark erfuhr.

Bei der Preußischen Bank machte nun zwar der gesamte Noten-umlauf währeud des Jahres 1873 erhebliche Schwankungen durch, aberam 7. Januar 1874 war er fast genau ebenso groß, wie ein Jahr zuvor.Die Ursache der starken Verminderung ihres ungedeckten Notenumlaufsliegt deshalb zum Teil an der Steigerung ihres Barvorrates von 551auf 704 Millionen Mark.

Diese Steigerung um mehr als 150 Millionen Mark findet ihreErklärung in dem Anwachsen der Guthaben „der Staatskassen, Instituteund Privatpersonen", welche am Anfang des Jahres 1873 95 MillionenMark betrugen, Anfang 1874 dagegen 308 Millionen Mark. Zweifelloshandelt es sich dabei hauptsächlich um eine Steigerung der Guthabendes Staates, welche mit der französischen Kriegskosten-Entschädigungzusammenhing.

Der erhebliche Rückgang des ungedeckten Notenumlaufs währendder Zeit vom Mai 1873 bis Anfang 1874 wurde weniger durch eineErschlaffung des Geldbedarfes iufolge der Krisis als durch die Übertragungeines Teils der von der Reichsregierung bisher zurückgehaltenen Kriegs-entschädigungsgelder in die Kassen der Preußischen Bank herbeigeführt. DieWirkung der Krisis tritt in jener Zeit deshalb etwas zurück, weil essich anfänglich nur um eine reine Börsenkrisis handelte, während daseigentliche Warengeschäft, Landwirtschaft, Industrie und Handel, zunächstnoch verschont blieben. Erst gegen Ende des Jahres zeigten sich dieFolgen einer gewaltigen Überproduktion: Absatzstockung und Siuken der