Eine solche Verminderung konnte hervorgerufen werden durch eineÜbersüllung der deutschen Zirkulation, durch ein Nachlassen des in-ländischen Geldbedarfs infolge eines Rückschlages auf deu unerhörtenwirtschaftlichen Aufschwung nach dem Krieg, schließlich durch eine Abnahmedes Auslandsbedarfs nach Rimesse» für Deutschland .

Alle diese Umstände waren bei Beginn des Jahres 1874 gegeben.

Wir wissen, daß der deutsche Geldbestand bis zur Mitte des Jahres1873 eine gewaltige Vermehrung erfahren hatte, daß jedoch bei weitemnicht der ganze Betrag dieser Vermehrung dem freien Umlauf zugeflossenwar, sondern daß erhebliche Bestände in den Kassen des Reichs und derEinzelstaaten festgelegt wäre», deren Verausgabuug hauptsächlich in denletzteil vier Monaten des Jahres 1873 und im Laufe des Jahres 1874erfolgte.

Wir wissen ferner, daß die Krisis des Jahres 1873, welche für eineReihe von Jahren eine starke wirtschaftliche Depression zur Folge hatte,den Umfang der Umsätze und damit deu inneren deutschen Geldbedarfverringerte. Der in ruhigere Bahnen zurückgeleitete Verkehr hatte keineVerwendung für die Summen von Umlaufsmitteln, welche durch dengewaltigen Aufschwung des Handels, der Industrie und der Börsen-spekulation absorbiert worden waren.

Schließlich hörte mit der Abtragung der französischen Kriegskosten-Entschädigung die außergewöhnliche Nachfrage nach Zahlungsmitteln fürDentschland auf dem internationalen Geldmarkte ans; allerdings nichtgleichzeitig mit der Abtragung der letzten Rate, denn die Zahlung erfolgteja überwiegend in der Form der Übertragung von Forderungen auf dasAuslaud, welche erst nach einigen Monateil fällig wurden. Außerdemlegte die Neichsregierung die aus der Kriegsentschädigung gebildetenFonds lJnvalidenfonds, Festungsbanfonds etc.) und die noch nicht zurVerwendung oder Verteilung gekommenen Gelder zu einem großen Teilin langsichtigen Wechseln auf das Ausland und in ausländischen Wert-papieren an, welche nach Bedarf realisiert wurden. Das Auslaud bliebalso noch erhebliche Zeit über die Abtragung der letzten Rate der Kon-tribution hinaus, welche im September 1873 erfolgte, in der Schuld derNeichsregieruug. Einen merklichen Einfluß auf die Gestaltung der deutschen Valuta konnte dieses Schuldverhältnis jedoch nur solange ausüben, als dasAusland genötigt war, Rimessen für die fällig werdenden Wechsel zubeschaffen, und solange die deutsche Regierung nicht nur ausnahmsweise,sondern regelmäßig ihre Forderungen auf das Ausland realisierte. Die