Die ersten Monate des Jahres 1875 brachten überall eine Erleichte-rung des Geldmarktes, am stärksten in Deutschland , wo der Privatdiskontim Februar bis aus 2Vs Prozent hinabsank nnd vom Februar bis in diezweite Hälfte des Mai niemals 3 Prozent überstieg. Die PreußischeBank ging mit ihrem Diskontsatz bereits im Januar von 6 Prozent auf4 Prozeut herab.

Die Pariser Diskontsätze hielten sich seit dem Februar im Durch-schnitt etwa Vü Prozent höher als die Berliner, und die Sätze iu London überstiegen die Pariser um eine Kleinigkeit.

Der Goldabfluß aus Deutschland , welcher im Dezember unterbrochenworden war, begann von neuem. Die Banken beharrten bei ihrer Weige-rung, Gold herauszugeben, uud die Beschaffung von Goldmünzen ausdem freien Verkehr wurde immer schwieriger. Allgemein wurde für Reichs-goldmüuzeu ein Aufgeld gezahlt, das bis zu ^2 Prozent stieg. Die Folgewar, daß die ansmärtigen Wechselkurse iu unerhörter Weise in die Höhegingen. Im Mai erreichten sie ihren Höhepunkt. Der kurze Wechsel aufLondon notierte damals 20,65 Mark, der Wechsel auf Paris stieg bis auf81,85 Mark. Die Kurse auf beide Läuder stiegen also nm mehr als 1 Prozentüber Pari, während unter normalen Verhältnissen eine Steigerung um>/s Prozent genügt, um eine Versendung von Gold herbeizuführen undeine weitere Steigerung unmöglich zu machen.

Glücklicherweise war die Valutakrisis nur eine verhältnismäßig knrzeEpisode, die ihrer Natur nach nicht länger andauern konnte, als dieUrsache, welche sie hervorgerufen hatte, selbst wenn ihre Vorbedingung,das Überwiegen des Silbergeldes und des in Gold nicht unbedingt ein-lösbaren Papieres im freien Umlauf, bestehen blieb.

Das einzige Mittel, um die Wiederkehr einer solchen Krisis mitSicherheit für alle Zukunft zu beseitigen, war allerdings die Beseitigungdieser Vorbedingung, aber bei der im allgemeinen günstigen Zahlungs-bilanz, welcher sich Deutschland erfreute, genügte das Aufhören der un-mittelbaren Ursache der Krisis, verbunden mit einigen vernünftigen Maß-regeln der Bankpolitik, um die deutsche Valuta bis zur völligen Durch-führung der Geldreform vor ähnlichen Erschütterungen zu sichern.

Die wichtigste der uumittelbarcu Ursachen der Valutakrisis war dieverhältuismäßige Geldflüssigkeit in Deutschland . Diese Ursache fing gegenEnde Mai 1875 unter der Einwirkung verschiedener Umstände allmählichan zu verschwinden.

Ein stärkere Einziehnng von Silbermünzen, welche durch die für den

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